Курсовойпроект
Подисциплине: «Экономика предприятия»
На тему:«Обоснование эффективных моделей (механизмов) управления денежными потоками вЗАО «Птицевод» Ростовского МР»
Содержание
Введение
1.Теоретические основы движенияфинансовых денежных потоков
1.1 Экономическое содержаниеденежного потока и его виды
1.2 Основные факторы измененияобъемов денежных потоков
1.3 Проблема и причиныразбалансированности денежного потока в сельскохозяйственных предприятиях вусловиях рыночных отношений
1.4 Пути оптимизации денежных потоковв сельскохозяйственных предприятиях в условиях рыночных отношений
2. Эффективность движения денежногопотока и факторы изменения его в ЗАО «Птицевод» Ростовского МР
2.1 Организационно — экономическаяхарактеристика ЗАО «Птицевод»
2.2 Экспресс — анализ финансовогосостояния ЗАО «Птицевод»
2.3 Оценка вероятности банкротства
2.4 Формирование чистого денежногопотока и факторы его изменения
от операционной деятельностипредприятия
2.5 Анализ дебиторской и кредиторскойзадолженности
2.6 Анализ сбалансированности иэффективности денежного потока
3. Экономическое обоснованиенаправлений оптимизации движения
денежных потоков
3.1 Улучшение финансового состоянияЗАО «Птицевод» за счет снижения дебиторской задолженности
3.2 Обоснование оперативныхмероприятий по оптимизации движения денежного потока.
Выводы и предложения
Список используемой литературы
денежный потокбанкротство
/>/>/>/>Введение
В современных условияххозяйствования многие предприятия поставлены в условия самостоятельного выборастратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своейдеятельности стало первоочередной задачей.
В условиях конкуренции инестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения отнормальной деятельности предприятия. Управление денежными потоками является теминструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результатадеятельности предприятия – получение прибыли.
Управление денежнымипотоками является одним из наиболее значимых функциональных направленийфинансового менеджмента, тесно связанное с другими системами управленияпредприятием. Развитие систем и механизмов управления денежными потокамипредприятия настоятельно требует углубления теоретических исследований этойважнейшей финансовой категории.
В последние годы всистеме финансового управления предприятием все большее внимание уделяетсявопросам организации денежных потоков, оказывающих существенное влияние наконечные результаты его хозяйственной деятельности. Денежные потоки предприятияво всех их формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток,несомненно, являются важнейшим самостоятельным объектом финансовогоменеджмента. Это определяется тем, что денежные потоки обслуживаютхозяйственную деятельность предприятия практически во всех ее аспектах. Этимиобстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.
Цель курсового проекта –в ходе анализа производственно-хозяйственной деятельности исследуемогопредприятия разработать рекомендации по улучшению механизма управленияденежными потоками.
Объект исследования –процесс движения денежных средств в ЗАО «Птицевод» Ростовского МР. Предметисследования – механизм управления денежными потоками на предприятии.
В курсовом проекте длявыполнения поставленной задачи необходимо решить следующие задачи:
— рассмотретьтеоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков;
-проанализироватьосновные методы управления денежными потоками;
-выявить уровеньдостаточности денежных средств, необходимых для нормального функционированияпредприятия;
-определить основныепоказатели, используемые при управлении денежными потоками;
-на основе анализапоказателей разработать рекомендации по улучшению механизма управленияденежными потоками.
Решить эти задачипозволит использование следующих методов: горизонтальный анализ денежныхпотоков, вертикальный (структурный) анализ, прямой и косвенный метод,сопоставление динамических рядов и т.д.
Курсовой проект состоитиз введения трех основных частей, списка используемой литературы.
Источниками информацииявляются научная литература, нормативные документы, годовые отчеты ЗАО«Птицевод» за последние пять лет.
/>/>/>1.Теоретические основыдвижения финансовых денежных потоков
/>/>/>/>1.1Экономическое содержание денежного потока и его виды
Хозяйственнаядеятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежныхсредств. С движения денежных средств начинается и им заканчиваетсяпроизводственно-коммерческий цикл. Каждая хозяйственная операция вызывает либопоступление, либо расходование денежных средств. Денежные средства обслуживаютпрактически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собойденежный поток, который образно сравнивают с системой «финансовогокровообращения», обеспечивающий жизнеспособность организации. Эффективноорганизованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансовогоздоровья», предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высокихконечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. Поэтому,современному бухгалтеру, финансовому менеджеру требуется знать современныеметоды анализа денежных потоков, принципы и механизмы эффективного управленияими, что позволит обеспечить переход предприятия к новому качествуэкономического развития в рыночных условиях.
Взятый на определенныймомент общий капитал предприятия стабилен, затем через какое-то время онизменяется. Движение капитала на предприятии происходит постоянно. Конкуренциямежду предприятиями требует постоянного приспособления к изменяющимся условиям;технологические усовершенствования, обуславливающие значительныекапиталовложения, инфляции, изменение процентных ставок, налоговоезаконодательство, — все это оказывает большое влияние на движение капиталапредприятия. Поэтому необходимо эффективно управлять движением капитала врамках предприятия.
Денежные средства – этонаиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятиюнаибольшую степень ликвидности, а, следовательно, и свободы выбора действий.
Деятельность предприятия,направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средствапереводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженностьв процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаютсядостигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, наоснове которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.
Аналитики в областифинансовой отчетности сделали вывод, что сложность системы бухгалтерского учетаскрывает потоки денежных средств и увеличивает их отличие от отчетного значениячистого дохода (прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должныиспользоваться для выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемыхпроизводственных мощностей. Все сказанное подтверждает растущее значение такойкатегории как «денежные средства».
В отечественных изарубежных источниках эта категория трактуется по-разному. Так, по мнениюамериканского ученого Л.А. Бернстайна «сам по себе не имеющий соответствующеготолкования термин «потоки денежных средств» (в его буквальном понимании) лишенсмысла». Предприятия может испытывать приток денежных средств (то есть денежныепоступления), и оно может испытывать отток денежных средств (то есть денежныевыплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться кразличным видам деятельности – производственной, финансовой или инвестиционной.Можно определить различие между притоками и оттоками денежных средств длякаждого из этих видов деятельности, а также для всех видов деятельностипредприятия в совокупности. Эти различия лучше всего отнести к чистым притокамили чистым оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежныхсредств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данныйпериод, тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежныхсредств в течение отчетного периода. Большинство же авторов, когда ссылаются наденежные потоки, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результатехозяйственной деятельности.
Другой американскийученый Дж.К.Ван Хорн считает, что «движение денежных средств предприятияпредставляет собой непрерывный процесс». Активы предприятия представляют собойчистое использование денежных средств, а пассивы – чистые источники. Объемденежных средств колеблется во времени в зависимости от объема продаж,инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.
В Германии ученыетрактуют эту категорию как «Cash-Flow» (поток наличности). По их мнению, Cash-Flow равен сумме годового избытка, амортизационныхотчислений и взносов в пенсионный фонд.
Часто из Cash-Flow вычитают запланированные выплаты дивидендов, чтобыперейти от возможных объемов внутреннего финансирования к фактическим.Амортизационные отчисления и взносы в пенсионный фонд сокращают возможностивнутреннего финансирования, хотя они происходят без соответствующего оттокаденежных средств.
В действительности этисредства находятся в распоряжении предприятия и могут быть использованы дляфинансирования. Следовательно, Cash-Flow может во много раз превосходитьгодовой избыток. Cash-Flow отражает фактические объемывнутреннего финансирования. С помощью Cash-Flow предприятие может определить своюсегодняшнюю и будущую потребность в капитале.
В России категория«денежные потоки» приобретает важное значение. Об этом говорит то, что 1995году в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма № 4«Отчет о движении денежных средств; которая, поясняет изменения, произошедшие сденежными средствами.
Она предоставляетпользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятияпривлекать и использовать денежные средства.
Российские ученые понимаютпод потоком денежных средств разность между всеми полученными и выплаченнымипредприятием денежными средствами за определенный период времени; онисопоставляют его с прибылью. Прибыль выступает как показатель эффективностиработы предприятия и источник его жизнедеятельности. Рост прибыли создаетфинансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, дляосуществления расширенного воспроизводства и удовлетворения социальных иматериальных потребностей. За счет прибыли выполняются обязательствапредприятия перед бюджетом, банком и другими организациями.
Различие между суммойполученной прибыли и величиной денежных средств заключается в следующем:
-прибыль отражает учетныеденежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадаетс реальным поступлением денежных средств;
-при расчете прибылирасходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в моментих оплаты;
-денежный поток отражаетдвижение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли:амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистуюсумму долга, заемные и авансированные средства.
Необходимо уяснитьприроду денежных потоков. Денежные средства являются конечной формойликвидности активов. Почти все решения об инвестициях в активы требуют вложенияденежных средств. Поэтому, руководство сосредотачивает свое внимание скорее наденежных средствах, чем на других ликвидных активах. Кредиторы рассматриваютсовокупность других активов, например дебиторской задолженности ипроизводственных запасов, как часть ликвидных активов, которые обычнообращаются в денежные средства в течение относительно короткого промежуткавремени.
Кредиторскаязадолженность показана как непосредственный источник денежных средств, а насамом деле она представляет собой временную отсрочку денежных выплат заприобретенные товары и услуги.
Наличие денежных средствне дает никакой прибыли, а во время роста уровня цен деньги постепенноутрачивают покупательную способность. Однако, несмотря на данныеобстоятельства, наличие этих наиболее ликвидных активов обеспечиваетмаксимальное снижение риска.
Единственным реальнымисточником средств, получаемых в результате хозяйственной деятельности,является реализация, при которой полученная чистая прибыль увеличиваетпоступление ликвидных средств в форме денежных средств и дебиторскойзадолженности.
Доход, который являетсяразницей между объемом продаж и себестоимостью реализованной продукцией, можетпо-разному влиять на потоки денежных средств. Например, расходы, обусловленныеэксплуатацией зданий и оборудования, обычно не связаны с использованиемденежных средств, а прибавление сумм амортизации к чистому доходу дает толькоприблизительный показатель потоков денежных средств.
Общая сумма поступленийденежных средств зависит от способности руководства предприятия привлекатьресурсы. В отношении невложенных денежных средств руководство в момент возвратаэтих средств вольно направлять их на любые цели, которые оно посчитает наиболееважными.
Для обеспечения эффективногоуправления денежными потоками целесообразно осуществлять их классификацию поразличным признакам:
1.по направленностидвижения денежных средств выделяют следующие виды денежных потоков:
-положительный денежныйпоток (приток);
-отрицательный денежный поток(отток).
На рис.1 стрелки,направленные внутрь, показывают положительный денежный поток, наружу –отрицательный денежный поток./> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
/>/>/>/>/>/>/>/>/>/> />
/>/>/>/> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Рис.1 Денежные потоки[1]
Следует отметить ихтесную взаимообусловленность: сбой во времени или в объеме одного из нихобуславливает сбой и другого потока. Поэтому их целесообразно рассматривать вовзаимосвязи как единый объект управления.
1. По методуисчисления объема:
— валовой денежный поток– это все поступления или вся сумма расходования денежных средств ванализируемом периоде времени;
— чистый денежный поток (ЧДП ), который представляет собой разность между положительным ( ПДП ) иотрицательным ( ОДП ) потоками денежных средств в анализируемом периодевремени:
ЧДП= ПДП – ОДП (1)
ЧДП может быть какположительной, так и отрицательной величиной.
2. По видамдеятельности:
— денежный поток отоперационной деятельности (отражает поступление денежных средств от покупателейи выплаты денег поставщикам, заработной платы персоналу, занятому в основномпроизводстве, налоговых платежей, отчислений органам соцстраха и т.д.);
— денежный поток отинвестиционной деятельности – это поступления и расходование денежных средств,связанные с процессом реального и финансового инвестирования;
— денежный поток отфинансовой деятельности – это поступления и выплаты денежных средств, связанныес привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получениемдолгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов.
4. По уровнюдостаточности объема различают:
— избыточный денежныйпоток, при котором поступление денежных средств значительно превышают реальнуюпотребность предприятий в финансовых ресурсах, в результате чего накапливаютсяи простаивают свободные остатки денежной наличности на счетах в банках;
— дефицитный денежныйпоток, при котором поступление денежных средств значительно ниже реальныхпотребностей предприятия.
5. По непрерывностиформирования различают:
— регулярный денежныйпоток, при котором в рассматриваемом периоде времени по отдельным хозяйственнымоперациям осуществляется регулярный приток или отток денежных средств;
— дискретный(эпизодический) денежный поток, который связан с осуществлением единичныххозяйственных операций в рассматриваемом периоде времени.
6. По стабильностивременных интервалов регулярные денежные потоки могут быть:
— с равномернымивременными интервалами, который носит название аннуитета;
— с неравномернымивременными интервалами.
7. По периоду времени:
— краткосрочные денежныепотоки (до года);
— долгосрочные денежныепотоки (свыше года).
8. В зависимости от того,когда поступают денежные средства – в начале периода (предоплата) или в концепериода – различают денежные потоки:
— пренумерандо;
— постнумерандо.
9. По видам используемыхвалют различают:
— денежные потоки внациональной валюте;
— денежные потоки виностранной валюте.
10. По законности осуществлениявыделяют:
— легальный денежныйпоток, который соответствует действующим правовым нормам и налоговомузаконодательству;
— нелегальный денежныйпоток, который осуществляется с нарушением принятых норм с целью уклонения отналогообложения и личной выгоды.
Рассмотренныеклассификации позволяют более целенаправленно осуществлять учет, анализ ипланирование различных видов денежных потоков на предприятии.
Таким образом, в процессефункционирования любого предприятия присутствует движение денежных средств, тоесть денежные потоки; в России в условиях инфляции и кризиса неплатежейуправление денежными потоками является наиболее актуальной задачей в управлениифинансами.
/>/>/>/>1.2 Основныефакторы изменения объемов денежных потоков
От объемов и скоростидвижения денежного оборота, эффективности управления им находятся внепосредственной зависимости платежеспособность и ликвидность предприятия.Поэтому анализ денежных потоков служит основой оценки и прогнозированияплатежеспособности предприятия, позволяет более объективно оценить егофинансовое состояние. Анализ денежных потоков проводится по предприятию вцелом, а также в разрезе основных видов хозяйственной деятельности и центрамответственности. Основными источниками данных для анализа являются «Отчет одвижении денежных средств», «Бухгалтерский баланс», «Приложение к балансу»,данные синтетического и аналитического бухгалтерского учета по счетам денежныхсредств.
В первую очередьпроводится горизонтальный анализ денежных потоков: изучается динамика объемаформирования положительного, отрицательного и чистого денежного потокапредприятия в разрезе отдельных источников, рассчитываются темпы их роста иприроста, устанавливаются тенденции изменения их объема.
Темпы прироста чистогоденежного потока (Т чдп) сопоставляются с темпами прироста активов предприятия(Т акт) и с темпами прироста объемов производства (реализации) продукции (Т рп).Для нормального функционирования предприятия, повышение его финансовойустойчивости и платежеспособности требуется, чтобы темпы роста объемов продажбыли выше темпов роста активов, а темпы роста чистого денежного потокаопережали темпы роста объемов продаж.
Параллельно проводится ивертикальный (структурный) анализ положительного, отрицательного и чистогоденежных потоков:
а) по видам хозяйственнойдеятельности (операционной, инвестиционной, финансовой), что позволитустановить долю каждого вида деятельности формирования положительного,отрицательного и чистого денежного потока;
б) по отдельнымвнутренним разделениям (центрам ответственности), что покажет вклад каждогоподразделения формирование денежного потока;
в) по отдельнымисточником поступления и направления расходования денежных средств, что даетвозможность установить долю каждого из них в формировании общего денежногопотока. При этом определяется роль и место чистой прибыли в формировании ЧДП,выявляется степень достаточности амортизационных отчислений для воспроизводстваосновных средств и нематериальных активов.
Результатыгоризонтального и вертикального анализа служат базы проведения факторногоанализа формирования чистого денежного потока.
Для изучения факторовформирования положительного, отрицательного и чистого денежных потоковрекомендуется использовать прямой и косвенный методы.
Прямой метод направлен наполучение данных, характеризующих как валовой, так и чистый поток денежныхсредств предприятия в отчетном периоде. При применении этого методаиспользуется непосредственно данные бухгалтерского учета и отчета о движенииденежных средств, характеризующие все виды их поступления и расходования.Различие результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методамиотносится только к операционной деятельности.
По операционнойдеятельности ЧДП прямым методом определяется следующим образом:
/> (2)
где /> - выручка от реализациипродукции и услуг;
/> - полученные авансы отпокупателей и заказчиков;
/> - сумма прочих поступлений отоперационной деятельности;
/> - сумма средств, выплаченная заприобретенные товарно-материальные ценности;
/> - сумма выплаченной заработнойплаты персоналу предприятия;
/> - сумма налоговых платежей вбюджет и во внебюджетные фонды;
/> - сумма прочих выплат в процессеоперационной деятельности.
Чистый денежный поток пооперационной деятельности:
1. Положительныйденежный поток:
— выручка от реализациипродукции и услуг;
— авансы, полученные отпокупателей и заказчиков;
— инкассация дебиторскойзадолженности;
— прочие поступления отоперационной деятельности.
2. Отрицательныйденежный поток:
— оплата приобретенныхтоварно-материальных ценностей;
— сумма выплаченнойзаработной платы работникам предприятия и отчислений органам соц. страха;
— сумма налоговыхплатежей и сборов;
— отчисление вгосударственные внебюджетные фонды;
— краткосрочныефинансовые вложения;
— выплата процентов покредитам;
— прочие выплаты.
Сопоставляя фактическиеданные по каждой статье поступления и расходования денежных средств с базовымиданными (плана, предшествующего периода), можно сделать выводы относительноспособности предприятия наращивать денежные средства в результате своей основнойдеятельности. Если результатом основной деятельности является не приток, аотток денежных средств и эта ситуация повторяется из года в год, то это можетпривести в конечном итоге к несостоятельности предприятия.
Одно из преимуществпрямого метода состоит в том, что он показывает общие суммы поступления иплатежей и концентрирует внимание на те статьи, которые генерируют наибольшийприток и отток денежных средств. Однако данный метод не раскрывает взаимосвязивеличины финансового результата и величины изменения денежных средств, вчастности, не показывает, почему возникает ситуация, когда прибыльноепредприятие является не платежеспособным.
Косвенный метод болеепредпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет объяснитьпричины расхождений между финансовыми результатами и свободными остаткамиденежной наличности. Расчет чистого денежного потока косвенным методомосуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на суммуизменений запаса, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности,краткосрочных финансовых вложений и других статей актива, относящихся к текущейдеятельности. Источниками информации для расчета денежных потоков косвеннымметодом являются отчетный бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.
По операционнойдеятельности он рассчитывается следующим образом:
/> (3) ,
где /> - сумма чистой прибылипредприятия от операционной деятельности;
/> - сумма амортизации основныхсредств и нематериальных активов;
/> - изменение суммы дебиторскойзадолженности;
/> - изменение суммы запасов и НДСпо приобретенным ценностям, входящих в состав оборотных активов;
/> - изменение суммы кредиторскойзадолженности;
/> - изменение суммы доходов будущихпериодов;
/> - изменение суммы резервовпредстоящих расходов и платежей;
/> - изменение суммы полученныхавансов;
/> - изменение суммы выданныхавансов.
Таким образом косвенныйметод наглядно показывает различие между чистым финансовым результатом и чистымденежным потоком. С помощью рядом корректировочных процедур финансовыйрезультат предприятия преобразуется в величину чистого денежного потока отоперационной деятельности.
В результате можноустановить факторы, способствующие увеличению и сокращению ЧДП.
ЧДП от операционнойдеятельности:
1. Факторы,способствующие увеличению ЧДП:
— рост чистой прибыли илиуменьшение убытков;
— увеличение суммыамортизации основных средств и нематериальных активов;
— уменьшение дебиторскойзадолженности;
— уменьшение запасов иНДС по приобретенным ценностям;
— прирост остатковкраткосрочных финансовых обязательств;
-прирост суммы резервапредстоящих расходов и платежей;
— прирост суммыполученных доходов в счет будущих периодов.
2.Факторы, способствующиесокращению ЧДП:
— уменьшение суммы чистойприбыли и рост убытков;
— уменьшение суммыамортизации основных средств и нематериальных активов;
— прирост дебиторскойзадолженности;
— прирост запасов иналогов по приобретенным ценностям;
— уменьшение остатковкраткосрочных финансовых обязательств;
— уменьшение суммырезерва предстоящих расходов и платежей;
— уменьшение суммыполученных доходов в счет будущих периодов.
По инвестиционнойдеятельности сумма ЧДП определяется как разность между суммой выручки отреализации вне оборотных активов и суммы инвестиции на их приобретение.
/>
где /> - выручка от реализацииосновных средств;
/> - выручка от реализациинематериальных активов;
/> - сумма выручки от реализациидолгосрочных финансовых активов;
/> - выручка от реализации ранеевыкупленных акций предприятия;
/> - сумма полученных дивидендов ипроцентов по долгосрочным ценным бумагам;
/> - сумма приобретенных основныхсредств;
/> - изменение остатканезавершенного капитального строительства;
/> - сумма приобретениянематериальных активов;
/> - сумма приобретения долгосрочныхфинансовых активов;
/> - сумма выкупленных собственныхакций предприятия.
Факторы формирования ЧДПот инвестиционной деятельности:
1.Факторы,способствующие увеличению ЧДП:
- увеличение выручки отреализации основных средств;
— увеличение выручки отреализации нематериальных активов;
— увеличение выручки отреализации долгосрочных финансовых активов;
— увеличение выручки отреализации ранее выкупленных акций предприятия;
— увеличение суммыполученных процентов и дивидендов по долгосрочным ценным бумагам;
— увеличение суммы прочихпоступлений;
— уменьшение инвестицийна приобретение основных средств;
— сокращение инвестицийна приобретение нематериальных активов;
— сокращение инвестицийна капитальное строительство;
— сокращение инвестицийна приобретение долгосрочных финансовых активов;
— уменьшение количествавыкупленных собственных акций предприятия;
— уменьшение сумм прочихвыплат.
2.Факторы, способствующиеуменьшению ЧДП:
— уменьшение выручки отреализации основных средств;
— уменьшение выручки отреализации нематериальных активов;
— уменьшение выручки отреализации долгосрочных финансовых активов;
— уменьшение выручки отреализации ранее выкупленных акций предприятия;
— уменьшение суммыполученных процентов и дивидендов по долгосрочным ценным бумагам;
— уменьшение суммы прочихпоступлений;
— увеличение инвестицийна приобретение основных средств;
— увеличение инвестицийна приобретение нематериальных активов;
— увеличение инвестицийна капитальное строительство;
— увеличение инвестицийна приобретение долгосрочных финансовых активов;
— увеличение количествавыкупленных собственных акций предприятия;
— увеличение прочихвыплат капитального характера.
По финансовойдеятельности принято отражать притоки и оттоки денежных средств, связанные сиспользованием внешнего финансирования. Сумма ЧДП определяется как разностьмежду суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, суммойвыплаченного основного долга и суммой выплаченных дивидендов собственногопредприятия:
/> (4) ,
где /> - сумма дополнительнопривлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступленияот выпуска акций и других долевых инструментов, а также дополнительных вложенийсобственников);
/> - сумма дополнительнопривлеченных долгосрочных кредитов и займов;
/> - сумма дополнительнопривлеченных краткосрочных кредитов и займов;
/> - сумма средств, поступивших впорядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;
/> - сумма выплат основного долга подолгосрочным кредитам и займам;
/> - сумма выплат (погашения)основного долга по краткосрочным кредитам и займам;
/> - сумма выплаченных дивидендовакционерам предприятия.
Механизм формированияЧДП по финансовой деятельности:
1. Факторы,способствующие увеличению ЧДП:
— увеличение долгосрочныхкредитов и займов;
— увеличение суммыкраткосрочных кредитов и займов;
— увеличение суммыцелевого финансирования и поступления;
— увеличение суммыполученных дивидендов и процентов по краткосрочным финансовым вложениям;
— увеличение поступленийот эмиссии акций;
— увеличение суммы прочихпоступлений;
— сокращение выплат подолгосрочным кредитам и займам;
— сокращение выплат пократкосрочным кредитам и займам;
— сокращение суммывыплаченных дивидендов акционерам предприятия;
-уменьшение прочихрасходов.
2. Факторы,способствующие уменьшению ЧДП:
— уменьшение долгосрочныхи краткосрочных кредитов и займов;
— сокращение суммыцелевого финансирования и поступлений;
— сокращение суммыполученных дивидендов и процентов по краткосрочным финансовым вложениям;
— сокращение поступленийот эмиссии акций;
— сокращение суммы прочихпоступлений;
— увеличение выплат подолгосрочным и краткосрочным кредитам и займам;
— увеличение суммывыплаченных дивидендов акционерам предприятия;
— увеличение прочих расходов.
Результаты расчета суммыЧДП по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяютопределить общий его размер по предприятию:
/> (5)
Преимущество косвенногометода определения ЧДП в том, что он позволяет выявить динамику всех факторов,формирующих величину ЧДП, а достоинством прямого метода является то, что онпозволяет получить более точные данные об объеме и составе денежных потоков. Поэтомупри анализе денежных потоков нужно использовать оба метода в комплексе.
/>/>/>/>1.3 Проблема и причины разбалансированности денежного потокав сельскохозяйственных предприятиях в условиях рыночных отношений
Процесс движения денеготражает денежные отношения предприятия, которые входят в сферу его финансовойдеятельности. Эта связь между денежными потоками предприятия и сферой егофинансовой деятельности подчеркивается многими экономистами – по наиболеешироко употребляемому определению финансы предприятий представляют собойсистему экономических отношений, связанных с формированием, распределением ииспользованием денежных средств в процессе осуществления ими хозяйственнойдеятельности.
Денежный потокпредприятия отражает его денежные отношения как внешнего, так и внутреннегохарактера.
К внешним следуетотносить денежные отношения предприятия с бюджетами всех уровней и внебюджетнымифондами; с прямыми участниками и учреждениями инфраструктуры финансового рынка(коммерческими банками, фондовыми и валютными биржами, страховыми компаниями,инвестиционными фондами и компаниями и т.д.); с партнерами по операционнойдеятельности и учреждениями инфраструктуры товарного рынка (поставщиками сырьяи материалов, продавцами основных средств и нематериальных активов,покупателями готовой продукции, товарными биржами); с органами производственнойинфраструктуры (предприятиями транспорта, учреждениями связи).
К внутренним следуетотносить денежные отношения между головными и дочерними предприятиями; междуразличными структурными подразделениями; предприятия с его учредителями, сперсоналом.
Наличие больших объемовдебиторской и кредиторской задолженностей на предприятиях указывают на проблемуразбалансированности денежного потока, что требует определения ее причин.Поэтому по уровню сбалансированности различают следующие виды денежных потоков:
— сбалансированныйденежный поток – характеризует такой вид совокупного денежного потока поотдельной хозяйственной операции, структурному подразделению или предприятию вцелом, по которому обеспечена сбалансированность между объемами положительногои отрицательного их видов. Балансовая связь между отдельными видами денежныхпотоков в этом случае имеет следующий вид:
ПДП= ОДП +∆ЗДС,
где ПДП – суммаположительного денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
ОДП – суммаотрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
∆ЗДС – предусмотренныйприрост сумму запаса денежных средств в рассматриваемом периоде времени.
— несбалансированныйденежный поток – характеризует такой вид совокупного денежного потока поотдельной хозяйственной операции, структурному подразделению и предприятию вцелом, по которому выше рассмотренная балансовая связь не обеспечивается. Врамках предприятия в целом несбалансированным является как дефицитный, так иизбыточный совокупный денежный поток.
На результатыхозяйственной деятельности отрицательное воздействие оказывает как дефицитный,так и избыточный денежный потоки.
Отрицательные последствияотрицательного денежного потока проявляется в снижении ликвидности и уровняплатежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженностипоставщикам сырья и материалов, повышение доли просроченной задолженности пополученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы ( ссоответствующим снижением уровня производительности труда персонала), ростепродолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижениирентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.
Отрицательные последствияизбыточного денежного потока проявляется в потере реальной стоимости временнонеиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода отнеиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования,что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельностиактивов и собственного капитала предприятия.
Для оценки степениравномерности формирования положительного и отрицательного денежных потоковрассчитывают следующие показатели: среднеквадратическое отклонение, коэффициентвариации, коэффициент корреляции.
Среднеквадратическоеотклонение показывает абсолютное отклонение индивидуальных значений отсреднеарифметического уровня показателя. Оно рассчитывается следующим образом:
/> />
Коэффициент вариациихарактеризует относительную меру отклонения отдельных значений от среднегоуровня показателя. Для этого используется следующая формула:
/> />
Коэффициент корреляциипоказывает степень синхронизации денежных потоков за анализируемый период. Онрассчитывается по следующей формуле:
/>/>
Чем ближе значениекоэффициента корреляции к единице, тем меньше разрыв между значениямиположительных и отрицательных денежных потоков, из чего следует, что потокисинхронизированы по временным интервалам. В такой ситуации меньше рисквозникновения дефицита денежных средств (в периоды повышения отрицательногоденежного потока над положительным) или избыточности денежной массы ( в периодпревышения положительного денежного потока над отрицательным). И та и другаяситуация невыгодна для предприятия.
Рассчитывается ианализируется также динамика коэффициента ликвидности денежного потока:
/> />
Для обеспечениянеобходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значениене ниже единицы. Превышение единицы будет способствовать росту остатковденежных активов на конец периода, то есть повышению коэффициента абсолютнойликвидности предприятия./>/>/>/>/>
1.4 Пути оптимизацииденежных потоков в сельскохозяйственных предприятияхв условиях рыночных/>/>отношений
Одним из наиболее важныхи сложных этапов управления денежными потоками предприятия является ихоптимизация. Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выборанаилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностейосуществления его хозяйственной деятельности.
В первую очередьнеобходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательногоденежного потоков, поскольку и дефицит, и избыток денежных средств отрицательновлияет на результаты хозяйственной деятельности.
При дефицитном денежномпотоке снижается ликвидность предприятия, что приводит к росту просроченнойзадолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплатетруда.
При избыточном денежномпотоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средствв результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простояденежных средств, потеряется часть потенциального дохода в связи с упущеннойвыгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном илиинвестиционном процессе.
Для достижениясбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном периодеразрабатываются мероприятия по ускорению привлечения денежных средств изамедлению их выплат.
Мероприятия по ускорениюпривлечения денежных средств:
1. обеспечениечастичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом нарынке;
2. сокращение сроковпредоставления товарного кредита покупателям;
3. увеличениеразмера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет;
4. ускорениеинкассации просроченной дебиторской задолженности;
5. использованиесовременных форм реинвестирования дебиторской задолженности;
6. задолженности(учета векселей, факторинга, форфейтинга).
Мероприятия по замедлениювыплат денежных средств:
1. увеличение посогласованности с поставщиком сроков предоставления предприятию товарногокредита;
2. использованиефлоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) длязамедления инкассации собственных платежных документов;
3. приобретениедолгосрочных активов на условиях лизинга;
4. реструктуризацияполученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные.
Поскольку данныемероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия вкраткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков вбудущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированностидефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.
Мероприятия поувеличению положительного денежного потока:
1. дополнительная эмиссияакций;
2. дополнительный выпускоблигационного займа;
3. привлечениедолгосрочных кредитов;
3. привлечениестратегических инвесторов;
4. продажа частидолгосрочных финансовых вложений;
5. продажа и сдача варенду неиспользуемых видов основных средств.
Мероприятия по сокращениюотрицательного денежного потока:
1. снижение суммыпостоянных издержек предприятия;
2. сокращение объемареальных инвестиций;
3. сокращение объемафинансовых инвестиций;
4. передача в муниципальнуюсобственность объектов соцкульбыта.
Способы оптимизацииизбыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционнойдеятельности предприятия, направленной:
— на досрочное погашениедолгосрочных кредитов банков;
— увеличение объема реальныхинвестиций;
— увеличение объемафинансовых инвестиций.
Синхронизация денежныхпотоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формированиикак положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизациюсредних остатков денежной наличности.
Заключительным этапомоптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потокапредприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня самофинансированияпредприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.
Повышение суммы чистогоденежного потока может быть обеспечено за счет следующих мероприятий:
1.снижения суммыпостоянных издержек предприятия;
2.снижения уровняпеременных издержек;
3.проведения эффективнойналоговой политики;
4.использование методаускоренной амортизации;
5.продажи неиспользуемыхвидов основных средств, нематериальных активов и запасов;
6.усиления претензионнойработы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций идебиторской задолженности.
Результаты оптимизацииденежных потоков должны находить отражение при составлении финансового планапредприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.
Для оперативногоуправления положительными и отрицательными денежными потоками целесообразносоставлять платежный календарь (план платежей точной даты), в котором с однойстороны отражается график поступления денежных средств от всех видовдеятельности в течение прогнозного периода времени, а с другой – графикпредстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов,погашения кредитов и процентов по ним). Платежный календарь дает возможностьфинансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль запоступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксироватьизменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры посинхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечениюстабильной платежеспособности предприятия.
/>/>/>/>2. Эффективность движения денежногопотока и факторы изменения его объема в ЗАО «Птицевод» Ростовскогомуниципального района
2.1Организационно-экономическая характеристика ЗАО «Птицевод»
Закрытое акционерноеобщество «Птицевод» Ростовского муниципального района Ярославской областиобразовано 29 октября 1965 года на базе межколхозной птицеводческой фермы,преобразованной в государственную птицефабрику с передачей безвозмездно всехимеющихся у нее материально-имущественных ценностей и земель, закрепленных зафермой, птицефабрике. Предприятие расположено на юго-западе Ярославской областив 64 км от Ярославля и в 2 км от города Ростова. По южной части территориипредприятия проходят шоссе Ярославль-Москва и Северная железная дорога.
Климат Ростовскогомуниципального района умеренно-континентальный с теплым и влажным летом,холодной зимой и ясно выраженными сезонами зимы и осени. Ветровой режимхарактерен преобладанием ветров: северо-западного, западного и южногонаправления. Неблагоприятные явления погоды наблюдаются в осенне-зимний период.
Земли предприятия ЗАО«Птицевод» расположены в центральной части среднерусской возвышенности. Общаяземельная площадь составляет 256 га, всего сельскохозяйственные угодьясоставляют 116 га, пастбища 4 га. Несмотря на малое количество земли, почвенныйпокров хозяйства неоднороден. Всего выделено 33 почвенных разновидностей, средикоторых около 10 типов. Большая часть почв нуждается в известковании и внесенииповышенных доз фосфорно-калийных удобрений.
Высшим органом правленияЗАО «Птицевод» является общее собрание его акционеров. К исключительнойкомпетенции общего собрания акционеров относятся:
1)изменение уставаобщества, в том числе изменение размера его уставного капитала;
2)избрание членов советадиректоров и ревизионной комиссии общества и досрочное прекращение ихполномочий;
3)образованиеисполнительных органов общества и досрочное прекращение их полномочий;
4)утверждение годовыхотчетов, бухгалтерских балансов, счетов прибылей и убытков общества ираспределение его прибылей и убытков;
5)решение о реорганизациии ликвидации общества.
Текущее руководстводеятельностью общества осуществляет генеральный директор Виноградов В.М. Онподотчетен совету директоров и общему собранию акционеров. В подчиненииВиноградова В.М. находятся главный инженер, главный бухгалтер, главныйзоотехник, главный ветврач, отдел кадров.
Основными видамидеятельности ЗАО «Птицевод» является производство и реализация только продукцииптицеводства в соответствии с местными природными и экономическими условиями,конъюнктурой рынка, на основе эффективного использования и других ресурсов.
В каждом хозяйственеобходимо возделывать такие культуры и развивать те отрасли животноводства,которые соответствуют его природным и экономическим условиям. Специализациюс.-х. предприятий характеризует состав производимой продукции. Дляспециализации характерно преимущественное развитие отдельных отраслей, чтоведет к обособлению производства различных видов продукции, В результатедостигается максимальное увеличение производства при наименьших затратах трудаи средств, обеспечивается высокая производительность труда и низкие затратыматериальных ресурсов на единицу продукции.
Большинство с.-х.предприятий являются многоотраслевыми, хотя в последние годы увеличилоськоличество узкоспециализированных хозяйств. Однако, такая узкая специализация возможнадалеко не по всем видам с.-х. продукции.
Производственнуюспециализацию определяют по основным товарным отраслям и продуктам,обеспечивающим наибольшую выручку от продаж. Прямой показатель, характеризующийспециализацию хозяйства, структура товарной продукции.
Для определениясложившейся специализации рассчитаем структуру товарной продукции ЗАО«Птицевод» за последние 5 лет по фактическим ценам реализации в таблице 2.1.1.
В ЗАО «Птицевод» выручкаот продажи продукции сельского хозяйства в среднем за 5 лет составила 30172,6тыс. руб. В 2005году выручка от продажи сельскохозяйственной продукции посравнению с 2004 годом увеличилась на 10756 тыс. руб. или на 35,6 %. Так,выручка от продажи яйца увеличилась на 7711 тыс. руб. или на 33,5 % в 2005 годупо сравнению с 2004, так же возросла выручка от продажи птицы на 3336 тыс. руб.или на 119,7 %. Это связано с увеличением объема их реализации.
Начиная с 2002 года,предприятие стало реализовывать суточных птенцов для расширения производства.Наибольший удельный вес в структуре выручки за все 5 лет занимает выручка отпродажи яиц. Причем, самый большой удельный вес – 91.5 % был достигнут в 2001году. В 2005 году по сравнению с 2004 годом удельный вес выручки от продажи яицвозрос с 68,5 % до 74.8 %. В среднем за 5 лет он составил 78,5 %.
Значит, ЗАО «Птицевод»специализируется на производстве яиц. Удельный вес выручки от продажи птицы всреднем за 5 лет составил 9,8 %, от продажи суточных птенцов – 9,8 %.
Таким образом, ЗАО«Птицевод» имеет животноводческое направление с яично-мясной специализацией.