СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1. Лизинг как финансовыйинструмент
1.1 Основные понятия лизинга
1.2 Формы и виды лизинга
2. Выгоды и функции лизинга
2.1 Выгоды лизинга
2.2 Функции лизинга
3. Примеры расчета и анализаэффективности лизинга и кредита
Заключение
Список использованной литературы
ВВЕДЕНИЕ
Одним из важнейших инвестиционных финансовых инструментов,адекватных инновационной экономике, является лизинг.
Слово «лизинг» английского происхождения – сдавать варенду. Во Франции он именуется «кредит — аренда». На русский язык переводится как«аренда». На самом деле это новая экономическая категория, отличающаяся от аренды,кредитования и купли-продажи, а точнее говоря, включающая в себя эти три категории.Но аренда специфическая. Лизинг —это вид инвестиционной деятельности, состоящий в приобретении имущества и сдачеего в аренду на определенный срок и за определенную плату Специалисты утверждают,что лизинг уходит в глубь веков,в XX в. практиковался между двумя мировымивойнами и во время войны. А первая специализированная лизинговая компания «ЮнайтедСтейт лизинг корпорейшн» появилась в 1952 г. Сегодня годовой объем лизинговых операцийв мире составляет более 500 млрд дол., из которых около половины приходится на долюСША.[9 с.26]
В нашей стране, остро нуждающейся в кардинальном обновлениипроизводственного аппарата во всех отраслях, в последние годы лизинг развиваетсябыстро. В отечественной литературе высказывается множество спорных позиций не толькопо теоретическим проблемам, но и по вопросам практического внедрения лизинга в экономику,поэтому очень важно разобраться в сущности, функциях, эффективности этого финансовогоинструмента, практике применения и причинах торможения его развития в РоссийскойФедерации, что мы и попытаемся сделать в данной курсовой работе.
Данная курсовая работа содержит расчеты и анализ эффективностии кредита.
1. ЛИЗИНГ КАК ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ
1.1 Основные понятия лизинга
Предметом лизинга могут быть предприятия и другие имущественные комплексы,здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимоеимущество, которое может быть использовано для предпринимательских целей.
Основными субъектами лизинга являются лизингодатель, лизингополучатель и продавец(поставщик) оборудования, которых называют прямыми участниками лизинговой сделки.
Лизингодатель — физическое или юридическое лицо, которое приобретает имущество и предоставляет егоза плату во временное владение и пользование лизингополучателю.
Лизингополучатель — физическое или юридическое лицо, которое по договорулизинга получаетимущество во временное пользованиеза определенную плату.
Продавец (поставщик) — физическое или юридическое лицо, котороепо договору купли-продажи продает имущество лизингодателю.
Исходная схема лизинга, в которой участвуют три названныхсубъекта, предусматривает одновременное заключение, как минимум, двух контрактов— договора лизинга (между лизингодателем и лизингополучателем) и договора купли-продажи(между лизингодателем и продавцом) .
Косвенными участниками лизинговой сделки являются коммерческиеи инвестиционные банки, которые кредитуют лизингодателя и сами являются гарантамилизинговых сделок, страховые компании, консалтинговые фирмы, посредники, лизинговыеброкеры и другие хозяйствующие субъекты, которые принимают участие в лизинговойсделке, но не относятся к прямым участникам.
Оформление лизинговой сделки между ее участниками проходитряд последовательных этапов.
1. Инициатором сделки может быть любой из трех участников,но чаще всего лизингополучатель или продавец, которому надо сбыть свою продукцию.Допустим, что инициатором сделки является лизингополучатель, которому нужно оборудование.Естественно, он обращается к производителю, либо к лизинговой компании (если производительданного оборудования не известен ему). Лизингополучатель договаривается с поставщикомо цене, условиях поставки, технико-экономических характеристиках оборудования. Переговорызавершаются заключением протокола о намерениях, который затем будет предоставленлизинговой компании.
2. Лизингополучатель обращается в лизинговую компаниюс просьбой приобрести необходимое оборудование и сдать ему в аренду, оформляя этупросьбу заявкой.
3. Лизингодатель изучает заявку, информацию о лизингополучателе,о ценах на продукцию, ведет предварительные переговоры с продавцом оборудования,решает вопросы финансирования покупки, определяет величину комиссионного вознаграждения.
4. Решаются вопросы о финансировании покупки оборудования,возможно, заключается кредитный договор с банком.
Заключается договор лизинга между лизингодателем и лизингополучателем.
На основе договора купли-продажи лизинговая компаниязакупает необходимое оборудование в свою собственность.
На основе договора со страховой компанией лизинговаякомпания оформляет страхование лизинговой операции объектом которого может бытьне только лизингуемое оборудование, но и все виды рисков, связанных с его обслуживанием,включая медицинское страхование работников.
Осуществляется поставка и сдача-приемка оборудованиялизингополучателю.
Эксплуатируется оборудование и выплачиваются лизинговыеплатежи лизингодателю.
Лизинговая операция может быть завершена выплатой остаточнойстоимости и передачей оборудования в собственность лизингополучателя.
Таким образом, даже в этой не самой сложной, можно сказать,типовой сделке участвуют пять субъектов и заключаются четыре договора, неисполнениекакого-либо из них может сорвать все остальные.
1.2 Формы и виды лизинга
Основными формами лизинга, согласно ст. 7 Закона о лизинге,являются внутренний и международный лизинг:
внутренний лизинг — когда лизингодатель и лизингополучатель являются резидентамии представляют одну страну;
международный лизинг — когда лизингополучатель или лизингодатель являетсянерезидентом Российской Федерации.
Международный лизинг подразделяется на импортный и экспортныйв зависимости от местонахождения лизингодателя.
Импортный лизинг — когда лизингодатель-нерезидент передает имущество влизинг компании-резиденту. Экспортный лизинг—когдализингодатель-резидент передает имущество в лизинг компании нерезиденту.
Существует множество видов лизинга. Основными признаками классификации лизинга повидам являются:
— степень окупаемости предмета лизинга;
— состав участников сделки;
— тип имущества;
— характер лизинговых платежей.
Одним из важнейших признаков классификации лизинга видамявляется степень окупаемости предмета лизинга, т.е. его деление на финансовый и оперативный. Даи в историческом плане первые лизинговые контракты предусматривали полную выплатустоимости лизингуемого имущества.
В 1982 г. Комитет по международным стандартам бухгалтерскогоучета (LASK) опубликовал стандарт бухгалтерского учета для лизинговыхопераций (LAS 17),в котором приведены определения финансового и оперативного лизинга и их основныеотличия. Согласно этому стандарту, под финансовым лизингом понимаетсялизинговая сделка, в которой практически все риски и доходы, связанные с владениемимуществом, передаются лизингополучателю. Это лизинг с полной или близкий к полнойокупаемостью. Право собственности на имущество может передаваться (или не передаваться)в конце срока договора; лизинговые платежи в течение базового срока лизинга обеспечиваютлизингодателю возмещение стоимости имущества и получение прибыли на вложенный капитал.[4с.13]
Под оперативным лизингом понимаетсялюбой другой лизинг, отличный от финансового; все риски и потери в основном остаютсяза лизингодателем. Срок оперативного лизинга соответствует короткому сроку наймаоборудования.
В зарубежной литературе встречаются понятия: краткосрочная, среднесрочнаяи долгосрочная аренда.
Краткосрочная аренда, производится на срок от 1 дня до1 года и представляет собой аренду машин, оборудования, транспортных средств и другойтехники без права их последующего выкупа арендатором.
Среднесрочная аренда имущества, производится на срокот 1 года до 3 лет.
Долгосрочна аренда имущества, или лизинг, производится насрок от 3 лет и более.
В нашей стране понятия долгосрочной и краткосрочной арендыпользовались в бухгалтерском учете до 1996 г. Отличие их заключалось в том, чтопри долгосрочной аренде в конце срока договоров имущество выкупалось и становилосьсобственностью арендатора, а при краткосрочной — возвращалось арендодателю. В РоссийскойФедерации в 1994 г. 96,7% всех договоров лизинга оборудования заключались на срокдо двух лет. Постепенно сроки договоров увеличивались. В 2008 г. длительность экономическоецикла на рынке лизинга увеличилась до четырех лет (табл. 1)[8 c.30]
Таблица 1
Средние сроки договоровфинансового лизинга в России в 2004-2009 гг.Годы 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Сроки договоров мес. 35 39 45 52 48 54
Позитивная динамика сроков договоров объясняется снижениемуровня инфляции, улучшением общего инвестиционного климата, а также введением льготногопорядка амортизационных отчислений, предусматривающего для лизинговых операций повышениеустановленных норм амортизационных списаний до трех раз.
По отношению к арендуемому имуществу(или объему обслуживания) лизинг делитсяна чистый лизинг, полный (или мокрый)лизинг, частичный лизинг.
Чистый лизинг, или «сухой лизинг» когда все расходы по обслуживаниюимущества берет на себя лизингополучатель.
Полный лизинг, т.е. с полным набором услуг, мокрый лизинг, — когда все расходы по обслуживанию имущества берет насебя лизингодатель.
Частичный лизинг (с частичным набором услуг) — когда лизингодатель беретна себя лишь отдельные функции по обслуживаниюимущества.
В зависимости от состава участников (субъектов) сделки раздаются двусторонний(прямой) лизинг, прямой финансовый лизинг,возвратный лизинг, раздельный (групповойили акционерный) леверидж-лизинг, сублизинг.
Двусторонний лизинг, или прямой лизинг, илилизинг с одним инвестором— когда лизингодатель обеспечивает покупкуза счет собственных средств или прибегает к заимствованию под собственное обеспечение.
При двустороннем прямом лизингелизингодатель одновременноявляется производителем или поставщикомоборудования.
Разновидностью прямого лизинга является вендор-лизинг в США, а в Европе — лизинг, способствующий сбыту. Это лизинг,который инициирует продавец (поставщик)оборудования для расширения сбытасвоей продукции через контролируемуюим лизинговую компанию. По даннымВ.Д. Газмана, в 1999 г. в США 99 компаниямибыло заключено подобных договоровлизинга на 40 млрд. дол., а в 2000 г.— на 48 млрд. дол., в Великобритании в 1999 г. — на 7 млрд. ф. ст. [4 c.21]
Прямой финансовой лизинг предусматривает трех участников сделки: поставщика,лизингодателя и лизингополучателя.
Возвратный лизинг — когда вкачестве лизингополучателя выступаетпоставщик. Он продает имущество лизинговойкомпании и заключает с ней соглашение о долгосрочной аренде своей бывшейсобственности на условиях аренды.
Раздельный (групповой или акционерный) леверидж-лизинг — этолизинг с участием множества сторон.Осуществляется с участием несколькихкомпаний поставщиков, лизингодателей и с приучением кредитных ресурсов ряда банков,в также страхованием лизингуемого имущества и возврата лизинговыхплатежей с помощью страховых пулов.Это наиболее сложный вид сделок, применяемыйдля лизинга крупномасштабных объектов — авиатехники, комплектного оборудования предприятий,буровых платформ и т.д.
Сублизинг или субаренда — вид поднайма предмета лизинга, при котором происходитпереуступка прав пользования предметом лизинга третьемулицу, что оформляется договором сублизинга.
По типу имущества различают:
■ лизинг движимого имущества (станки, оборудование, техника);
■ лизинг недвижимого имущества (здания, сооружения и др.).
По характеру лизинговых платежей различают:
■ лизинг с денежным платежом, при котором расчеты лизингополучателяс лизингодателем производятся в денежной форме;
■ лизинг с компенсационным платежом, при котором лизинговыеплатежи осуществляются товарами, произведенными на лизингуемом оборудовании илипутем оказания встречных услуг. Распространен в сельском хозяйстве и угледобывающейотрасли;
■ лизинг со смешанными платежами, при котором комбинируютсяденежные и компенсационные платежи.
В отечественной литературе нет единой трактовки лизингакак экономической категории. Одни авторы отождествляют лизинг с долгосрочной арендоймашин и оборудования, другие — с разновидностью кредита, третьи — с продажей в рассрочку.
И все же лизинг нельзя отождествлять с арендой.
Во-первых, аренда предполагает двух субъектов отношении,классический лизинг — как минимум трех: изготовитель — поставщик оборудования, покупатель-лизингодательи пользователь-лизингополучатель. Наиболее ярко различие договоров аренды и лизингапроявляется в решении вопросов ответственности и перехода риска. В договоре арендыарендодатель несет ответственность перед арендатором за несвоевременное предоставлениеимущества в пользование арендатора, за обнаруженные дефекты и т.д.
В договоре же лизинга ответственность за нарушение условийдоговора (качество, несоответствие целям пользователя) обычно несет изготовительоборудования. Перед пользователем отвечает не собственник оборудования, а изготовитель,который вообще не является стороной договора лизинга. Риск случайной гибели в договореаренды несет собственник-арендодатель, в договоре лизинга, как правило, — пользователь-лизингополучатель.Все сказанное свидетельствует о том, что содержание лизинга не тождественно содержаниюаренды, оно значительно выходит за рамки обычной аренды.
Некоторые авторы утверждают, что наличие в договоре лизингаопциона на покупку оборудования лизингополучателем дает основание для того, чтобыквалифицировать его как договор купли — продажи товара в рассрочку особого типа.
Такое смешение имеет свой повод. Не случайно появиласьпроблема отграничения действительного лизинга от «липового». Лизинг действительно,связан с отношениями (и с договорами) купли-продажи. Оборудование закупается лизингодателеми передается в пользование лизингополучателю. Второй акт купли-продажи может последовать по истечении срока лизинговогодоговора, когда лизингополучатель, обладая опционом или без него, изъявит желаниевыкупить оборудование у лизингодателя. Переплетение этих договоров и формы выплатылизинговых платежей побуждают исследователей и законодателей некоторых стран рассматриватьлизинг как продажу с рассрочкой платежа. Но это тоже представляется необоснованным.Во-первых, действительно, купля-продажа в лизинге, как правило, присутствует. Ноэто — специфическая купля-продажа. Покупает не пользователь, а лизингодатель позаявке (возможно, без таковой) реального или потенциального пользователя. Во-вторых,и это особенно важно, по договору купли-продажи вместе с потребительной стоимостьюпокупатель приобретает и право собственности на оборудование. Лизингополучательже не является покупателем и по договору лизинга он получает только право пользованияоборудованием на определенный срок, а право собственности остается за лизингодателем.Как видим, в лизинговой сделке происходит разделение права собственности на правовладения (право обладания собственностью) и право использования (право хозяйственноговедения, т.е. применение объекта с целью извлечения дохода). За обладание этим правомлизингополучатель платит лизинговой компании лизинговые платежи, размер, форма играфик перечисления которых определяются условиями лизингового договора.
Итак, лизинг включает отношения купли-продажи и отношенияаренды. Но стержневым отношением в нем является специфическая кредитная операция.Лизингодатель покупает имущество в собственность за полную стоимость, но не длясебя, а для пользователя, который получает и использует это имущество, не оплачиваяего сразу, а периодически перечисляя за это соответствующую плату. Следовательно,лизинг можно рассматривать и как передачу имущества во временное пользованиена условиях возвратности, срочности и платности — базовых принципах кредитования,т.е. можно квалифицировать как товарный кредит в основной капитал. Здесь, как ив кредите, сходит раздвоение капитала на капитал-собственность и капитал — функцию.Дополнительно лизинг переплетается с кредитом, лизинговая компания приобретает оборудованиена заемные средства. Получается как бы двойное кредитование. По форме организацииссужаемой стоимости лизинг похож и на коммерческий кредит. Однако между лизингоми кредитом имеются принципиальные различия. Во – первых это касается собственностив сделках лизинга и коммерческого кредита. При коммерческом кредитовании с передачейтовара одновременно передается и право собственности на объект сделки. Приобретатель(заемщик) становится собственником поставленного ему товара и должником, так какоплата товара отсрочена во времени. При лизинге же право собственности, на объектсделки сохраняется за лизингодателем, а право владения, и пользования переходитк лизингополучателю (пользователю).За обладание этим правом лизингополучатель, какмы видели и производит согласованные лизинговые платежи. После окончания срока договорализинга объект остается собственностью лизингодателя.
В большинстве стран (и в России в том числе) в лизинговомдоговоре может быть предусмотрено право лизингополучателя (опцион) на покупку объектапо истечении или до истечения срока договора. В таком случае к нему после оплатыоставшейся стоимости объекта лизинга переходит и право собственности. Во-вторых,коммерческий кредит и лизинг предполагают взаимосвязь торговой и кредитной сделки.Коммерческая кредитная сделка обусловлена договором купли продажи. Нет купли-продажи— нет коммерческого кредита. В лизинге же непосредственной связи с куплей-продажейнет — оперативный лизинг, когда одно и то же имущество (подъемный кран, комбайни т.п.) может сдаваться многократно, сублизинг. Лизинг не всегда начинается покупкойимущества, так как оно может быть еще раньше приобретено лизинговой компанией инеоднократно сдаваться в аренду (особенно у специализированных лизинговых компаний).И далеко не каждая лизинговая сделка завершается покупкой имущества лизингополучателем.
В-третьих, различна натурально-вещественная форма объектасделки. При коммерческом кредите — это любые товары и даже услуги, а при лизинге— только средства и орудия труда («непотребляемые вещи»). Конечно, нет правил безисключений, и в последние годы все более широко практикуется лизинг легковых автомобилей(автокредиты).
В-четвертых, коммерческий кредит предоставляется в товарнойформе, а возвращается в денежной. Лизинг также предоставляется в товарной форме,а его погашение путем внесений пользователем лизинговых платежей может производитьсяне обязательно в денежной форме. Лизинговая сделка может быть компенсационной. Тогдаплатежи за оборудование будут осуществляться продукцией, производимой на этом оборудовании,в форме оказания встречных услуг. В-пятых,коммерческий кредит носит краткосрочныйхарактер. Лизинг, как правило, — долгосрочный. Таким образом, несмотря на сходствои переплетение лизинга со многими другими формами хозяйствования, лизинг нельзяотождествлять с ними.
Лизинг — самостоятельная экономическая категория и формахозяйствования. Он аккумулирует в себе средства ряда традиционных экономическихкатегорий и форм хозяйствования, а потому представляет собойявление более сложное, развивающееся и требующее своего экономическогоосвоения и правового регулирования. В своюочередь, правильное толкование лизингаи его соотношения с рассмотренными выше формами хозяйствования имеет нетолько теоретическую, но и практическую значимость. Например,в ФРГ в первое десятилетие развития лизинга, как правило,заключались договора с полной амортизацией, по которым втечение основного не расторгаемого срока происходила полнаяамортизация оборудования и в которые включался опцион напокупку оборудования за символическую плату или вообще бесплатно.Такие договора лизинга действительно близки с договорамикупли-продажи. Выплатив практически всю стоимость оборудования,пользователь становился его собственником по истечениисрока договора. В законе определяются четыре признака, по которым следует определять,является ли лизинговая компания собственником объекта лизинга. Основной срок арендыдолжен быть от 40 до 80% экономического срока службы оборудования.
1. Стоимость опциона на покупку должна соотноситься состоимостью имущества на момент реализации опциона.
2. Периодические платежи на возобновленный срок договорализинга (если он перезаключается) должны быть номинальными.
3. Если предметом договора лизинга является специализированноеоборудование, необходимое только пользователю то «экономическим» собственником такогооборудования будет считаться пользователь. В законе допускаются три вида договора:без права продления или покупки; с правом покупки; с правом продления срока договора.
лизинг финансовый аренда кредит
2. ВЫГОДЫ И ФУНКЦИИ ЛИЗИНГА
2.1 Выгоды лизинга
Одним из важных вопросов теории и практики лизинга являетсявопрос о функциях лизинга и тех выгодах, которые он может принести и субъектам лизинговыхотношений, с одной стороны, и народному хозяйству или национальной экономике, сдругой. Потенциальныевыгоды, приносимые Привлечениедополнительных ресурсов, расширение масштабов деятельности предприятия, ускорениенакопления капитала, технического и технологического обновления производства. Этотэффект равнозначен долгосрочному кредиту.
1. Получить оборудование в лизинг легче, чем долгосрочныйкредит в банке, поскольку риск не возврата долга в лизинге меньше, так как собственникомлизингуемого оборудования является лизингодатель. Особенно важно это обстоятельстводля вновь создаваемых, малых и средних предприятий.
2. Лизинг, как правило, предполагает 100%-ное кредитованиепоставки оборудования и не требует авансового платежа-В то время как при использованиикредита для покупки оборудования предприятие за счет собственных средствобычнооплачивает до 15% и более стоимости. При международном лизинге смягчаются проблемывалютных ресурсов. 3. При лизинге предприниматель «в одном окне», одновременно решаетне только проблему финансирования, но и приобретения оборудования. 4.Закупка болеекачественного лизингуемого оборудования и по более оптимальным снам за счет лучшегознания лизинговой компанией рынка оборудования. 5.Более гибкий по сравнению с долгосрочнымкредитованием порядок погашения лизинговых платежей и возможность расчетов не толькоденежной, но и в товарной форме (компенсационный лизинг).7. Лизинг не «утяжеляет»активы предприятия и помогает поддерживать оптимальное соотношение собственногои заемного капитала. 8. Выгоды, обусловленные возможностью замены оборудования вслучае его морального старения, а также возможности выкупа оборудования по номинальнойили остаточной стоимости по истечении срока договора лизинга. 9. В случае краткосрочногоспроса на оборудование (сенокос, уборка урожая и др.) возможность заключить контрактна необходимое время.
Выгоды для лизингодателя:
1. Расширение круга выполняемыхопераций и получение дополнительного дохода в виде комиссионного вознаграждения,а в случае покупки оборудования за свой счет и процентов за кредит.
2. Привлечение новых клиентови расширение сферы влияния лизинговых компаний и банков в экономике.
Повышение устойчивости работы и снижение кредитных рисковв связи с платежеспособностью клиента, поскольку материальным обеспечением кредитаявляется лизингуемое оборудование.
Выгоды для поставщика оборудования:
1. Лизинг — мощный инструмент в конкурентной борьбе зарасширение рынков сбыте, особенно для дорогостоящего оборудования. Например, безлизинга сегодня практически не может быть ни авиастроения, ни авиации.
2. Расширение рынка сбыта круга потребителей, в том числеза счет тех, кто не нуждается в постоянном владении техникой, не может приобретиоборудование в собственность, хочет сначала опробовать технику в деле.
3. Повышение спроса на запасные части и вспомогательноеоборудование.
4. Углубление и упрочнение взаимосвязей между производителем(поставщиком) и потребителем оборудования.
5. Ускорение темпов обновления оборудования, поскольку лизингне только сокращает время получения оборудования в пользование, но и его заменына более совершенное.
6. Снижение риска неплатежей, поскольку оплату производитлизинговая компания.
7. Получение дохода от временно используемого оборудования.
Выгоды для государства (национальной экономики) складываютсяиз всех перечисленных выше выгод трех основных субъектов лизинговых отношений. Ипрежде всего они проявляются в ускорении накопления капитала, обновлении техникии технологии производства, повышения эффективности и конкурентоспособности экономикина микро- и макро – уровне. Это ведет к оздоровлению финансов предприятия, а значит,к укреплению финансовой базы государства на всех уровнях.
2.2 Функции лизинга
Лизинг выполняет важные народнохозяйственные функции:инвестиционную, сбытовую, стимулирующую, инновационно-регулирующую.
Инвестиционная функция состоит в том, что через нее пользовательполучает инвестиционный ресурс и инвестиционный товар.
Сбытовая функция лизинга заключается в том, что он являетсямощным инструментом продвижения оборудования на рынок, особенно сложного и дорогостоящегооборудования.
Стимулирующая функция состоит в том, что по своей сутилизинг призван ускорять инвестиции, производство, накопление капитала, научно- техническийпрогресс со всеми вытекающими отсюда последствиями.
Инновационно-регулирующая функция лизинга состоит в том,что он используется как мощный инструмент регулирования экономики в целях повышенияее эффективности и конкурентоспособности.
3. ПРИМЕРЫРАСЧЕТА И АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГА И КРЕДИТА
Это очень важный вопрос для определения инвестиционнойстратегии как на микроуровне (уровне предприятия), так и на макроуровне (уровненародного хозяйства). Для того чтобы руководство предприятия могло принять наиболееоптимальное решение о выборе варианта реализации инвестиционного проекта, оно должноучитывать преимущества и недостатки различных способов финансирования инвестиций.
Традиционно вариант финансового лизинга сравниваетсяс вариантом прямого банковского кредитования, т.е. вариантом покупки оборудованияпредприятием за счет банковского кредита. Это сравнение обусловлено как сходством,так и различиями двух названных инструментов. Лизинг не только основывается на техже основных принципах, что и кредит (возвратность, срочность, платность), но и,как правило, содержит кредит в своем механизме. Но лизинг — болеесложный финансовый инструмент.
У каждого из этих двух инструментов есть свои достоинстваи недостатки, которые необходимо учитывать при определении инвестиционной стратегиикак на уровне предприятия, так и в масштабе отрасли народного хозяйства экономикистраны. И далеко не все из них можно напрямую измерить в рублях. Тем не менее, стоимостнаяоценка является основным методом сравнения их эффективности. Причем линии поведениясубъектов экономических отношений и управления развитием инвестиционными инструментами(лизингом и кредитом) не совпадают. Как справедливо отмечает В.Д. Газман: «Достоинстваи недостатки обоих методов инвестирования в основные средства связаны прежде всегос режимом налогообложения (налоговым статусом) всех участников сделки по каждомуиз рассматриваемых вариантов»[8с.15].
В связи с этим возникает вопрос: какую эффективностьлизинга и кредита мы должны сравнивать: при всех равных условиях или при неравныхусловиях, сложившихся в России на сегодняшний день?
В самом деле, предприниматель (или предприятие), решившийобновить или расширить свой машинный парк или ввести новую линию по производствупродукции, должен исходить из тех условий, которые сложились в лизинге и кредитованиина сегодняшний день. Но совершенно другими критериями и нормами должны руководствоватьсяорганы, определяющие экономическую, инвестиционную, налоговую и кредитную политикугосударства, другимипараметрами и критериями, так как, во-первых, уних другие мотивы и цели деятельности. Они должны руководствоваться не достижениеммаксимальной прибыли на отдельно взятом предприятии, а интересами мобилизации инвестиционныхресурсовтехнологической и технической перестройки экономики, выведенияее на новый инновационный уровень развития. Во-вторых, у них шире горизонты выборавозможностей, поскольку они создают эти условия, принимая законы, инструкции и определяярежимы налогообложения. К сожалению, ответственные за это государственные органыслишком мало внимания уделяют этим вопросам.
Большинство авторов работ по лизингу утверждают, чтолизинг для предприятия выгоднее обычного банковского кредитования. Позволим себене согласиться с такими выводами и попытается доказать, что это не так.
Рассмотрим сравнительную эффективность финансированияприобретения оборудования по лизингу и по кредиту в трех вариантах.
Вариант 1. В действующих сегодня условиях, т.е. согласно«Методическим рекомендациям...» Минэкономики РФ, скорректированным МНС, с зачетомНДС-1 при уплате НДС-2 и действующим режимом ускоренной амортизации в лизинговойсделке.
Вариант 2. Эффективность финансирования приобретенияоборудования за счет лизинга и кредита в условиях сегодняшней системы обложения,использования механизма ускоренной амортизации не только в лизинге, но и при кредитовании.
Вариант 3. Эффективность лизингового и кредитного вариантовв условиях ускоренной амортизации и отмены НДС, как это предусматривалось постановлениемПравительства РФ № 633.
Вариант 1
Расчет сравнительной эффективности приобретения имуществас помощью кредитования и с помощью лизинга в соответствии с «Методическими рекомендациями...»,скорректированными МНС, т.е. с зачетом НДС-1 при уплате НДС – 2 и действующим режимомускоренной амортизации в лизинговой сделке.
Исходные условия:
■ стоимость имущества без НДС 100 млн. руб.;
■ НДС 18 млн. руб.;
■ налог на прибыль 20%;
■ налог на имущество 2%;
■ срок лизинга/кредитования 3 года;
■ ставка процента за кредит 16%;
■ лизинговая маржа 4%;
■ ставка НДС 18%;
■ ставка амортизации 11,1 (срок амортизации 9 лет);
■ страховые взносы 1%;
■ погашение задолженности по кредиту и лизингу осуществляетсяравномерно с периодичностью раз в квартал;
■ при кредите и лизинге предприятие возмещает свои первоначальныезатраты и ему удается создать прибыль;
■ при кредите и лизинге предприятие имеет возможность возмещатьуплаченный НДС.
Рассчитываем сначала стоимость приобретения оборудованияс помощью банковского кредита.
Предварительное пояснение к расчету: этот вариант заранеепредполагает более выгодную позицию лизингового варианта по сравнению с покупкойв кредит, поскольку он предполагает такую весомую льготу, как ускоренная в 3 разаамортизация, которая дает возможность втрое быстрее погасить основной долг, сокративсоответственно фиксируемую в балансе прибыль и налог на нее, а также налог на имущество.
Напротив, поскольку покупатель оборудования за счет банковскогокредита пока такой льготой не обладает, он должен погашать задолженность по оплатестоимости оборудования кредитору из собственной прибыли, разумеется уплачивая соответствующийналог на прибыль. Поэтому стоимость оборудования для покупателя за счет банковскогокредита состоит из четыре слагаемых: суммы погашения кредита, процентов за кредит,налога на прибыль, налога на имущество (табл. 2 и 3).
Теперь подсчитаем стоимость оборудования при кредитномварианте (табл. 4).
Таким образом, стоимость оборудования, приобретаемогоза счет кредита, цена которого без НДС составляла 100 млн. руб., обойдется предприятиюв 152 561,5 тыс. руб. плюс 18 тыс. руб. НДС, которые будут зачитаны при уплате заемщикомобщей суммы НДС в течение года. Чистая стоимость покупки оборудования 152 561,5тыс. руб.
Таблица 2
Расчет процентов за кредитГод Задолженность по кредиту на начало года Погашение кредита за год Остаток долга на конец года Среднегодовая задолженность по кредиту Сумма процентов за кредиты 1 100 000 33 330 66 670 83 330 13 333 2 66 670 33 330 33 340 50 000 8 000 3 33 340 33 340 - 16 670 3 334 Итого - 100 000 - - 54 573
Таблица 3
Расчет налога на имущество (тыс. руб.)Год Стоимость оборудования на начало года Амортизация Стоимость оборудования на конец года Среднегодовая стоимость оборудования Налог на имущество 1 100 000 11 000 88 900 94 450 1 890 2 889 000 11 000 77 780 83 350 1 667 3 778 000 11 100 66 700 72 250 1 445 Итого - 33 100 - - 5 001
Таблица 4
Стоимость оборудования, приобретенного за счет кредита(тыс. руб.)Год Погашение кредита При-быль Налог на прибыль
% по
кредиту Страховые взносы Налог на имуще-ство Итог всего За счет аморт. За счет прибыли 1 33330 11100 22230 29250 7020 13333 944,5 1889 56516,5 2 33330 11100 22230 29250 7020 8000 833,5 1667 50850,5 3 33340 11100 22240 29260 7020 2667 722,5 1445 45194,5 100000 33300 66700 87760 21060 24000 2500,5 5001 152561,5
Теперь нам предстоит рассчитать, во что обойдется приобретениеэтого оборудования с помощью лизинга. Поскольку инвестиционные затраты и дополнительныеуслуги в кредитном варианте отсутствовали, исключим их из расчета, и поскольку влизинговом варианте применяется ускоренная амортизация, рассчитаем среднегодовуюстоимость оборудования (табл.5).
Таблица 5
Расчет среднегодовой стоимости оборудования, приобретаемогов лизинг (тыс. руб.)Год Стоимость оборудования на начало года
Годовая
амортизация Стоимость оборудования на конец года Среднегодовая стоимость оборудования 1 100 000 33333 66667 83333 2 66 667 33333 33334 50000 3 33 334 33334 - 16667
Определим общую сумму лизинговых платежей за лизингуемоеоборудование (табл.6)
Таблица 6
Расчет стоимости оборудования, приобретаемого с помощьюлизинга (тыс. руб)Год
Аморт
отчис
ления
Средне
годовая
ст-ть
оборуд
%за
кредит
Сртах
взносы
Налог
на иму
щество
Выручка облаг
НДС НДС
Комиссионное
вознагр.
Лизинг
платеж 1 33330 83333 13333 833 1667 52499 9450 3333 61949 2 33330 50000 8000 500 1000 44833 8070 2000 52903 3 33340 16667 2667 167 333 37168 6690 667 43858 Итого 100000 - 24000 1500 3000 134500 24210 6000 158710
Кроме того, мы не должны забывать, что лизингодатель,приобретая оборудование у поставщика за 100 млн. руб., заплатит еще 18%, т.е. 18млн. руб. НДС-1, который ежеквартально по 0,5 млн. руб. должен прибавляться к рассчитаннойсумме лизингового платежа. Но мы не делаем этого, так как эти суммы должны былибы засчитываться при уплате рассчитанного таблице НДС-2 и вычитаться из общей суммылизингового платежа, т.е. мы имели бы: 158 710 тыс. руб. + 18 000 тыс. руб. – 18000 тыс. руб. = 158 710 тыс. руб.
Итак, видимая стоимость оборудования для пользователялизингом составляет 158 710 тыс. руб., при кредитовании 152 561,5 тыс. руб.
Даже при самом неблагоприятном для кредитования вариантеон оказался дешевле лизинга на 6148,5 тыс. руб.
Правда, в последующие семь лет собственник оборудованиядолжен будет заплатить налог на имущество около 4,8 млн. руб. и страховые взносы2,4 млн. руб. и кредитный вариант окажется дороже на 1051,5 тыс. руб.
Но это свидетельствует о преимуществах не лизинга кактакового, а тех льгот, которые даны ему в виде ускоренной амортизации, позволившейсократить лизинговый платеж за 3 года на сумму 22 062 тыс. руб., в том числе засчет сокращения налога на прибыль на 21 060 тыс., налога на имущество на 2000 тыс.и страховых взносов на 1000 тыс. руб.
Если бы не ускоренная амортизация, приобретение оборудованияоказалось бы дороже, чем при кредитном варианте на 22 млн. руб. плюс 18% НДС наних, т.е. на 25 690 тыс. (22 000+ + 3960) руб. дороже.
Следует отметить, что такое сравнение лизинга и кредитованияносит в некотором смысле условный характер, заключающийся в том, что действительныйсрок окупаемости исчисляется не числом лет амортизации, а отношением стоимости оборудованияк годовой сумме прибыли, полученной от его использования, выраженным в годах илимесяцах.
Вариант 2
Эффективность финансирования приобретенияоборудования за счет кредита и лизинга в условиях сегодняшней системы обложенияНДС и использования механизма ускоренной амортизации не только в лизинге, но и прикредитовании в основные фонды.
Условия решения задачи – те же, что и в первомварианте. А поскольку для лизинга условия не изменились, стоимость приобретенияимущества с его помощью нам известна. Она составляет 158 710 тыс. руб. Остаетсятолько определить стоимость приобретения оборудования с использованием кредита вравных с лизингом условиях т.е. с применением механизма ускоренной (с коэффициентом3) амортизации.
В таком случае стоимость оборудования складывается изсуммы основного долга, погашаемой ускоренной амортизацией, процентов за кредит,страховых взносов; и налога на имущество (табл. 7).
Таблица 7
Расчет стоимости оборудования, приобретаемого за счетбанковского кредита в условиях ускоренной амортизации (тыс. руб.)Год АО – погашение кредита ПК — % За кредит
СВ – страх
взносы
НИ – Налог на
имущество
Общая сумма
Платежей за оборудование 1 33 330 13 333 833 1 667 49 163 2 33 330 8 000 500 1 000 42 830 3 33 340 2 667 167 333 36 507 Всего 100 000 24 000 1500 3 000 128 500
Таким образом, в равных условиях, т.е. при одинаковом(ускоренном) режиме амортизационных списаний приобретение оборудования с помощьюкредита обходится на 30 210 тыс. руб. (158 710 тыс. руб. — 128500 тыс. руб.) дешевле, чем при лизинге.
Вариант 3
Рассмотрим теперь третий вариант — приобретение оборудованияза счет лизинга и кредитования в условиях ускоренной амортизации и отмены НДС-2,как это предусматривалось постановлением Правительства Российской Федерации № 633от 29 июня 1995 г.
Кредитный вариант нам уже известен. Стоимость приобретенияданного оборудования с помощью кредита при ускоренной амортизации (табл. 7) составляет128 500 тыс.руб.
Стоимость оборудования, приобретаемого с помощью лизингав условиях существующей ускоренной амортизации и действующей системы обложения лизинговыхопераций налогом на добавленную стоимость (табл. 6), составляет 158 710 тыс. руб.(в том числе НДС-2 — 24 210 тыс. руб.). Значит, стоимость приобретения оборудованияв лизинге при действующей системе ускоренной амортизации и отмене НДС — 2 составилабы (158 710 тыс. — 24 210 тыс. руб.) 134 500 тыс. руб. Это на 6 млн. руб. больше,чем при кредитовании в тех же условиях, но на 15,3% (или на 24 210 тыс. руб.) меньше,чем при действую щей системе налогообложения.
Действующая система обложения лизинговых платежей налогомна добавленную стоимость изначально проявила себя как экономически необоснованная1,запутанная2, спорная и неэффективная. НДС должен либо начисляться толькона элементы добавленной стоимости (инвестиционные затраты лизингодателя, комиссионноевознаграждение лизингодателю и плата за дополнительные услуги лизингодателя), либобыть совсем отменен. Все развитые страны шли таким путем, когда им надо было срочнорешить проблемы технологической перестройки экономики. Для сегодняшней России поучительнымможет быть пример послевоенной Германии, Великобритании, США и Японии, превратившихускоренную амортизацию в главный инструмент ускорения накопления капитала и обновлениятехнической базы производства.
Так, в ФРГ, начиная с 1948 г. был принят ряд законов,представлявших предпринимателям огромные возможности ускорения амортизационных отчислений,освобождения от уплаты налога на прибыль и превращения амортизации в основной источниккапиталовложений. В частности, законом от 30 августа 1949 г. предприятиям разрешалосьоценить полной восстановительной стоимостью изношенный и в значительной мере ужесписанной ранее основной капитал и снова начислять на него амортизацию, 100% котороймогли расходоваться только на капитальные вложения.[4с.21]
Объем нового бизнеса (заключенных договоров) на рынкелизинга за 2008 года, по данным рейтингового агентства «Эксперт-РА», составил 39,0млрд. дол.
К сожалению, чемпионы нового бизнеса — не технологическоеоборудование. Свыше 56% всего «нового бизнеса» лизинга приходится на транспортныесредства, в том числе: железнодорожная техника — 23,7%, грузовой автотранспорт —14,1%, авиатехника— 10,8%, легковые автомобили — 5,1%, автобусы и микроавтобусы— 2,7%. На долю машиностроительного и металлообрабатывающего оборудования приходитсявсего лишь 2,8%. Скачки в объеме «нового бизнеса» связаны с выполнением крупныхгосударственных заказов, в частности государственных заказов, РЖД на сумму 17,42млрд. руб.
Позитивным явлением в развитии лизинга в России являетсявозрастание доли регионов. Начиная с 2007 г. на региональные представительства лизинговыхкомпаний пришлось 42% сделок нового бизнеса, тогда как в 2006 г. — лишь 30%. Затот же период российскими лизингодателями было открыто более 60 филиалов и представительств.е.
Лидером регионального роста стала ЛК «Уралсиб», котораяуже открыла около 30 новых филиалов.
Следует отметить, что в большинстве субъектов Федерацииприняты законы о развитии и инвестиционной деятельности, включающие подпрограммыразвития лизинга и меры по стимулированию лизинга прежде всего за счет освобождениялизинговых операций от налога на имущество.
Как видим, лизинг в России уже не экзотическое явление,Полноценный и быстро растущий инвестиционный финансовый инструмент, опередившийдолгосрочное банковское кредитование обладающий большим потенциалом дальнейшегороста в случае создания необходимых для этого условий.
Прежде всего, это относится к правовому признанию и обеспечениюоперативного и возвратного лизинга, наведению порядка с НДС. Следует сделать егоналогом действительно на добавленную стоимость, а не налогом с оборота, либо вообщеотменить в лизинговых операциях, сделав основной крен на стимулирование инвестиционногопроцесса через ускоренную амортизацию
В условиях, когда страна перестраивается на рельсы инновационногоразвития, необходимо прежде всего обеспечить национальную экономику финансовымиресурсами по приемлемой цене, а также ввести режим ускоренной амортизации при инвестированиииз любых источников финансирования.
Необходимо полное восстановление инвестиционной функцииамортизационных отчислений, строго целевое формирование и использование амортизационныхотчислений на всех без исключения предприятиях, как это делается во всем цивилизованноммире.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Причинойширокого распространения лизинга является ряд его преимуществпо сравнению с другимиформами инвестирования. Основными из нихявляются: — инвестирование в форме имуществав отличие от денежного кредита снижает риск не возврата средств, так как за лизингодателемсохраняются права собственности на переданное имущество; — лизинг предполагает 100-процентноекредитование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкогофинансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящееимущество;
— часто предприятию проще получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение,так как лизинговое имущество выступает в качестве залога; — лизинговое соглашениеболее гибко, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработатьудобную схему выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могутосуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на взятомв кредит оборудовании. Ставки платежей могут быть фиксированными и плавающими;
— для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа и устареванияимущества, так как имущество не приобретается в собственность, а берется во временноепользование; так как платежи по лизингу не привязаны к нормам амортизации, то прилизинговых отношениях лизингополучатель имеет дело с ускоренной амортизацией имущества;
— лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на балансе, что не увеличиваетего активы и освобождает от уплаты налога на это имущество;
— лизинговые платежи относятся на издержки производства (себестоимость) лизингополучателяи соответственно снижают налогооблагаемую прибыль;
— производитель получает дополнительные возможности сбыта продукции, так как ограниченноефинансирование инвестиций часто не позволяет предприятиям своевременно обновлятьтехнологическую систему.
Приналичии у предприятия альтернативы – взять кредит на покупку оборудования или приобрестиэто оборудование на определенное время по договору лизинга – ее выбор необходимоосуществлять на основе результатов финансового анализа.
Вовсяком случае, лизинг становится практически безальтернативным вариантом, когда:
— предприятие-поставщик испытывает трудности со сбытом своей продукции, а предприятие– будущий лизингополучатель не имеет в достаточном объеме собственных средств ине может взять кредит для приобретения нужного ему оборудования;
— предприниматель только начинает собственное дело (что часто имеет место в маломпредпринимательстве).
Вместес тем лизингу присущ и ряд негативных сторон. В частности, на лизингодателя ложитсяриск морального старения оборудования (особенно, если договор лизинга заключаетсяне на полный срок его амортизации), а для лизингополучателя стоимость лизинга выходитболее высокой, чем цена покупки оборудования. Еще одним недостатком финансовоголизинга является то, что в случае выхода из строя оборудования, платежи производятсяв установленные сроки независимо от состояния оборудования. Для стимулирования инвестицийв производственную сферу, для обновления промышленного потенциала, для повышенияконкурентоспособности отечественных производителей, нужно создавать условия, прикоторых они стремились бы развивать лизинговые отношения. Для этого, в первую очередь,следует добиваться появления лизинговых сделок с достаточно длительными срокамидействия (не менее трех лет), так как именно такие договоры будут нести реальныеинвестиции в экономику. Необходимо если не освободить, то хотя бы снизить налогна прибыль, полученную лизингодателями от реализации договоров по лизингу со срокомдействия три и более лет. Также следует стимулировать банки предоставлять кредитылизинговым компаниям, которые заключают длительные договоры. Кроме этого, необходиморассмотреть возможность снижения таможенных пошлин и налогов по товарам, ввозимымна территорию РФ и являющимися объектами международного финансового лизинга. Безусловно,вышеперечисленные меры должны способствовать развитию лизинговых компаний и операций,производимых ими. Можно с полной уверенностью сказать, что лизинг в нашей странепостепенно будет все больше наращивать свои обороты и играть все более весомую рольв экономике России.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части 1 и2. М.: ИНФРА-М, 1966.
2. Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)»в ред. от 29 января 2002 г.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации Часть вторая.Гл. 21 «Налог на добавленную стоимость», гл. 25 «Налог на прибыль организаций»,гл. 28 «Транспортный налог», гл. 30 «Налог на имущество организаций».
4. Белоус А.П. Лизинг: мировой опыт, уроки для России. М.: РАН. Ин-тмировой экономики и международных отношений, 2000.
5. Газман В.Д. Финансовый лизинг: учеб. пособие. М.: ГУ ВШЭ, 2003.
6. ГазманВ.Д. Ценообразование лизинга. М.: Издательский дом ГУ ВШЭ,2006.
7. Киркорова Н.И. Направления совершенствования нормативной базы лизинга.М.: Проспект, 2004.
8. Лапыгин Ю.Н., СоклъникЕ.В. Лизинг: учеб. пособие для вузов. М.: Академический проект:Альма Матер, 2005.
9. Марголин А.М. Инвестиции. М.: РАГС, 2006.
10. Философова Т.Г. Лизинг: учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДДНА. 2006.
11. Валишов Ш.М., Кириченко Е.Г. Лизинг как инструмент расширения возможностей реальногосектора экономики // Финансы и кредит. 2005.
12.Антоненко И.В. Практическое пособиелизингоплучателя: право, налоги, бухучет, финансы лизинговой сделки. — М.: Бератор-Пресс,2007. — 628 с.
13. Ахметзянов И.Р. Оценка и управлениеинвестиционными рисками (на примере лизинговой компании): автореф. дис.… канд.экон. наук / МГУ. — М., 2007. — 18 с.
14. Бодров Р.Г. Лизинговые отношения иперспективы их развития: Автореф. дис.… канд. экон. наук / Казан. фин.-экон.ин-т. — Казань, 2008. — 17 с.
15. Бурыкина Р.А. Перспективы развитияфинансового лизинга в России // Науч. тр. Европейской акад. экономики, управленияи права. Апрель 2006 г.: сб. ст. — М.: Компания Спутник+, 2006. — С.16-21.
16. Вагапова А.В. Учет лизинговых операций// Лизинг. — 2008. — N 1. — С.40-44.
17. Вагапова А.Е. Балансовый учет лизинговогоимущества и его амортизация // Справочник экономиста. — 2009. — N 1(31). — С.59-64.
18. Васильев К.Н. Совершенствование экономическогомеханизма управления лизинговой деятельностью в промышленности РФ: автореф. дис.канд. экон. наук / Моск. гуманит. ун-т. — М., 2007. — 24 с.
19. Васильев К.Н. Совершенствование экономическогомеханизма управления лизинговой деятельностью в промышленности РФ: автореф. дис.канд. экон. наук / Моск. гуманит. ун-т. — М., 2008. — 24 с.