Содержание
Введение
1.Теоретические основы лизинговой деятельности
1.1Понятие, история возникновения и причины развития лизинговых отношений
1.2Виды лизинга и их характеристика
1.3Методика расчета лизинговых платежей предприятия
1.4Нормативно-правовая база регулирования лизинговых операций на предприятии
2.Анализ управления лизинговыми операциями на предприятии на примере ОАО «ЧАРЗ»
2.1Общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ЧАРЗ»
2.2Место лизинга в комплексе мер по повышению инвестиционной активностипредприятия
2.3Оценка эффективности лизинговых сделок предприятия
3.Мероприятия, направленные на улучшение финансирования предприятия с помощьюлизинговых операций
3.1Предложения по расширению лизинговых операций на предприятии на примере опытазарубежных предприятий
3.2Рекомендации по повышению эффективности управления финансами предприятия наоснове использования лизинга
Выводыи предложения
Списокиспользованной литературы
Введение
Преобразование под воздействием научно-технического прогрессасферы производства и обращения, глубокие изменения экономических условий хозяйствованиявызывают необходимость поиска и внедрения нетрадиционных для хозяйства нашейстраны методов обновления материально-технической базы и модификации основныхфондов субъектов различных форм собственности. Одним из таких методов являетсялизинг.
Актуальность развития лизинга в России, включая формированиелизингового рынка, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием паркаоборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низкаэффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т.д.Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяетвсе элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.
Переход к рыночной экономике поставил перед промышленнымипредприятиями ряд проблем, главной из которых является следующая: какутвердиться в условиях возрастающей конкуренции, сокращения рынка сбыта из-заневысоких цен продукции и неплатежеспособности, сложностей поиска поставщиковсырья, материалов и ограниченности финансовых ресурсов.
В настоящее время большинство российских предприятийиспытывает недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основныефонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать кредиты.Существуют различные виды кредитования: ипотечное, под залог ценных бумаг, подзалог партий товара, недвижимости. Однако предприятию при необходимостиобновления своих основных средств выгоднее брать оборудование в лизинг. Приэтом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитом наприобретение основных средств доходит до 10% от стоимости оборудования за весьсрок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет.Нынешняя экономическая ситуация в Росси, по мнению экспертов, благоприятствуетлизингу. Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которогонет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этомупредприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированныхсредств. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получаеткредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона –гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностьюлизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступленияпоследнего платежа.
Рынок лизинговых услуг вРоссии весьма молод и не освоен. Долголетний опыт использования лизинговогомеханизма в предпринимательской деятельности многих стран мира позволяетсделать вывод о его эффективности. Исходя из этого и существующего положения вРоссии в переходный период к рыночным отношениям, со всеми его проблемами итрудностями, необходимо отметить позитивность лизингового механизма. Я считаю,что с помощью лизинга реально могут быть привлечены инвестиции, необходимые длянаиболее уязвимых звеньевроссийской экономики.
Цельювыпускной квалификационной работы является изучение лизинга как способафинансирования производства на предприятии.
Задачивыпускной квалификационной работы:
— рассмотреть теоретические основы лизинговой деятельности;
— дать общую характеристику финансово-хозяйственнойдеятельности ОАО «ЧАРЗ»;
— рассмотреть место лизинга в комплексе мер по повышениюинвестиционной активности предприятия;
— провести оценку эффективности лизинговых сделокпредприятия;
— выявить предложения по расширению лизинговых операций напредприятии на примере опыта зарубежных предприятий;
— предложить рекомендации по повышению эффективностиуправления финансами предприятия на основе использования лизинга.
Объектом исследованияявляется открытое акционерное общество «Чебоксарский авторемонтный завод» (ОАО «ЧАРЗ»).
Данная выпускная квалификационная работасостоит из введения, трех глав, выводов и предложений, списка использованнойлитературы и приложений.
При написании выпускной квалификационнойработы был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам,как финансы организаций, финансовый менеджмент, экономический анализ.
Разнообразные теоретические и методическиепроблемы использования лизинговых операций, эффективности их возможногоприменения нашли отражение в работах Карпа М.В. “Лизинг: экономические,правовые и организационные основы”, Философовой Т.Г. “Лизинг”, Володина А.А.“Управление финансами”, Бланка И.А. “Финансовый менеджмент”, Ковалева В.В“Финансы организаций”, Теплова Т.В. “Финансовые решения: стратегия итактика”, Лимитовского М.А. “Управление финансами”. Данные источникисодержат множество аналитических исследований, в данном случае вполнецелесообразно их применение.
1. Теоретические основы лизинговой деятельности
1.1 Понятие, история возникновения и причиныразвития лизинговых отношений
По мнению историков и экономистов лизинговые сделкизаключались, как отмечают П. Балтус и Б. Майджер в книге “Школаевропейского лизинга”, еще в древнем государстве Шумер и датируются примерно2000 годом до н.э. Так, глиняные таблички, обнаруженные в шумерском городе Ур,содержат сведения об аренде сельскохозяйственных орудий, земли, водныхисточников, волов и других животных. Эти глиняные таблички, найденные в 1984году, рассказывают о храмовых священниках — арендодателях, заключавших договорыс местными фермерами. Однако древние документы не ограничивают сферу аренднойпрактики государством Шумер, и не исключено, что аренда существовала и в болеедревние времена, хотя пока до нас не дошло никаких сведений об этом.
Историки утверждают, что Аристотель коснулся идеи лизинга втрактате «Богатство состоит в пользовании, а не в праве собственности»,написанном около 350 г. до н.э. Английский автор Т. Кларк утверждает, чтолизинг был известен задолго до того, как жил Аристотель: он находит несколькоположений о лизинге в законах Хаммурапи, принятых около 1760 г. до н.э.Римская империя также не осталась в стороне от проблем лизинга — они нашли своёотражение в институциях Юстиниана.
В Венеции уже в XI в. существовали сделки,схожие с лизинговыми операциями: венецианцы сдавали в аренду торговцам ивладельцам торговых судов очень дорогие по тем временам якоря. По окончании плавания«чугунные ценности» возвращались их владельцам, которые вновь сдавали их варенду.
Введение вэкономический лексикон термина «лизинг» (от англ. to lease — брать и сдавать имущество во временноепользование) связывают с операциямителефонной компании «Белл», руководство которой в 1877 г. приняло решениене продавать свои телефонные аппараты, а сдавать в аренду. Однако первоеобщество, для которого лизинговые операции стали основой его деятельности, былосоздано только в 1952 г. в Сан-Франциско американской компанией “UnitedStates Leasing Corporation”, и такимобразом, США стали родиной нового бизнеса, и в частности банковского.
В начале 60-х годов американскиепредприниматели “перевезли” лизинг через океан в Европу, где первая лизинговаякомпания – “Deutsche lising GMbH” появилась в 1962 году в Дюссельдорфе. К середине 60-х годов лизинговые операции в СШАсоставляли 1 млрд. дол., а к концу 80-х годов они превысили 110 млрд. дол., т.е.за четверть века увеличились более чем в сто раз. Столь стремительный ростопераций по аренде вызван определенными преимуществами, получаемыми партнерамипо лизинговой сделке. В настоящий период в странах с рыночной экономикой лизинговыеоперации для хозяйствующего субъекта становятся преимущественными при техническомперевооружении производства.
В 80- е гг. в США приобрел распространение лизинг авиационнойтехники. В эти годы корпорация Мак-Доннела Дугласа сумела за счет новойфинансовой политики с помощью лизинга завоевать рынок для своей модели самолетав конкуренции с Боингом. Предложенная Дугласом концепция была названа "Fly before buy" («летать, прежде чем покупать»).
В США лизинг превратился водин из основных видов экономического бизнеса. Быстрый рост новых лизинговыхкомпаний, предлагавших свои услуги, и многообразная модификация условийлизинговых договоров определили самые различные варианты приобретенияинвестиционных средств предпринимателями в различных сферах экономики. Позднеелизинговые компании получили название «финансово-лизинговых обществ»; они сталиобеспечивать производителям пути сбыта их продукции путем сдачи в аренду, атакже финансирование сделок и связанных с ними рисков.
Нередко лизинг использовался для целей не совсем честных иблагородных, например для сокрытия истинного положения вещей — кто собственник,кто владелец, для введения в заблуждение кредиторов. В 1571 г. был изданзакон о запрещении таких сделок, разрешалось использовать только действительныйлизинг. История использования лизинга повторяется и в ХХ в. Современныйлизинговый бум привел к появлению огромного числа сделок, лишь носившихназвание “лизинг”, но по сути прикрывавших возможность получения большихдоходов, уклониться от уплаты налогов. И первые законодательные акты в этойобласти основной своей целью ставили разграничение “действительного” и“мнимого” лизинга путем применения различных критериев и показателей.
В Западной Европе первыефинансово-лизинговые общества появились в конце 50 — начале 60-х годов. В Англии первопроходцемсовременного лизингового бизнеса стала компания “Mercantile Leasing Corporation”, упрежденная в 1960 г. Однако развитие лизинговых операций сдерживалосьнеопределенностью их статуса с позиций гражданского, торгового и налоговогозаконодательства. Лишь после того как в налоговом законодательстве нашло отражениеправовое закрепление статуса лизинговых договоров, их рост начинаетхарактеризоваться высокими темпами.
С начала 60-х годов лизинговый бизнесполучил свое развитие на Азиатском континенте.
В настоящеевремя основная часть мирового рынка лизинговых услуг сосредоточена втреугольнике «США — Западная Европа — Япония». В Западной Европелизингодателями выступают преимущественно специализированные лизинговыекомпании, которые в 75-80% случаев контролируются банками или считаются ихдочерними обществами.
Для Японии характерным являетсярасширение лизинговой операции от финансирования услуг до предоставления«пакета услуг», включающего комбинации купли-продажи, лизинга и займов. Этиуслуги получили название комплексного лизинга.
По мнению специалистов Е. Чекмаревой, В. Перова и К. Сусанян,в России лизинг применялся до начала 90-х гг. в сравнительно небольшихмасштабах и лишь в международной торговле. Лизинг рассматривался советскимивнешнеторговыми организациями прежде всего как одна из форм приобретения илиреализации такого оборудования, как крупногабаритные универсальные и другиедорогостоящие станки, поточные линии, дорожно-строительное, кузнечно-прессовое,энергетические оборудование, а также ремонтные мастерские, самолета, морскиесуда, автомашины, ЭВМ и т.д., с использованием специальной (формы) кредита.Разновидностью лизинговой операции, активно применявшейся Минморфлотом СССР,являлся наем морского судна без экипажа.
Начало активного развития лизинговых операций наотечественном внутреннем рынке можно определить 1990 г., в связи спереводом предприятий на арендные формы хозяйствования. Заметным явлением встановлении начальных правил применения лизинга стали Основы законодательстваСССР и союзных республик об аренде от 23 ноября 1989 г. и письмо ГосбанкаСССР от 16 февраля 1990 г. №270 «0 плане счетов бухгалтерского учета», в котором был представлен порядок отражения лизинга в бухгалтерскомучете. Развитие сети коммерческих банков способствовало внедрению лизинговыхопераций в банковскую практику.
В 1394 г. была создана Российская ассоциация лизинговыхкомпаний — «Рослизинг», ставшая членом Европейской федерацииассоциаций лизинговых компаний “LEASEUROPE”. В настоящее время действует более25 лизинговых компаний, еще более 40 заявили о своем намерении работать в этойсфере. Одними из первых были зарегистрированы «Росагроснаб» — лизинготечественной сельскохозяйственной техники и «Аэролизинг » — лизингсамолетов. Много лизинговых компаний создано банками: “Балтлиз"(Промстройбанк), «Лизингбизнес” (Мосбизнеcбанк).
Затем был принят федеральный закон от 29 октября 1998 №164-ФЗ»О лизинге". Также была принята федеральная программа развитиялизинга в РФ на 1996–2000 гг., целью которой является созданиеблагоприятных правовых, экономических, организационных и методических условийдля развития лизинга, включая создание нормативно- правовой базы,совершенствование налогообложения, внедрение типовых методических документов полизинговым операциям, введение лицензирования лизинговых компаний, организациюФонда содействия развитию лизинга в РФ и т.п.
В Федеральной программе дан прогноз развития лизинга в РФ:предполагается увеличение доли лизинга к 2008 г., в общем объемеинвестиций до 20%. В Постановлении Правительства РФ от 27 июня 1996 г. №752«0 государственной поддержке развития лизинговой деятельности в РФ»включено следующее положение: «считать целесообразным предусматриватьежегодно, в 1997–2000 гг., в Федеральной инвестиционной программе средствана общую сумму до 8 трлн. руб., для финансирования на конкурсной основевысокоэффективных инвестиционных проектов с использованием операций финансовоголизинга ».
Единого международного признанного понятия «лизинг»не существует. Это вызвано как сложным, неоднозначным содержанием, отражаемымданным термином, так и различиями в законодательстве, системе отчетности иналогообложения в разных странах.
В тех странах, где подлизингом понимают только долгосрочную аренду, принято четко ограничивать отнего понятие аренды и проката. В других странах и эти последние понятия относятсяк разновидности лизинга.
В соответствии со ст. 2 Федерального закона РФ от29.10.1998 г. №164-ФЗ (в ред. 26.07.2006) «О финансовой аренде (лизинге)»:
— лизинг — совокупностьэкономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договорализинга, в том числе приобретением предмета лизинга;
— договор лизинга — договор, в соответствии с которым арендодатель (далее — лизингодатель)обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (далее — лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставитьлизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование.Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемогоимущества осуществляется лизингодателем;
— лизинговая деятельность- вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его влизинг.
Объектом лизинга можетбыть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующейклассификации к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободномуобращению на рынке.
Субъектами лизинга являются:
— лизингодатель – юридическое лицо, осуществляющее лизинговуюдеятельность, то есть передачу в лизинг по договору специально приобретенногодля этого имущества, или гражданин, занимающийся предпринимательскойдеятельностью без образования юридического лица и зарегистрированный в качествеиндивидуального предпринимателя;
— лизингополучатель –юридическое лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность, илигражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью без образованияюридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуальногопредпринимателя, получающие имущество в пользование по договору лизинга.
Продавец лизингового имущества – предприятие-изготовительмашин и оборудования, или другое юридическое лицо, или гражданин, продающиеимущество, являющееся объектом лизинга.
Субъектами лизинга могут быть также предприятия синостранными инвестициями.
Преимущества лизинга по сравнению с другими способамиинвестирования состоят в том, что предприятиям предоставляются не денежныесредства, контроль за обоснованным расходованием которых не всегда возможен, анепосредственно средства производства, необходимые для расширения и обновленияпроизводства.
Заинтересованность в лизинге проявляют представители малогобизнеса, которые, не имея достаточных средств и не прибегая к привлечениюкредитов, могут использовать в производстве новое прогрессивное оборудование итехнологии.
Лизинг стимулирует аккумулирование средств частныхинвесторов, в том числе населения, вклады которого в банках составляют 60 трлн.Руб. Благодаря умелому выбору субъектов лизинга лизинговые компании могутобеспечить более высокую доходность своих акций, что привлечет средстванаселения.
Лизинг обладает высоким потенциалом активизацииэкономического сотрудничества с зарубежными странами, в связи с чеммеждународный лизинг получает все более широкое распространение.
Специфика лизинга как экономическойкатегории состоит в том, что в системе экономических отношений субъектов лизинговойсделки происходит процесс отделения капитала-собственности от капитала-функции.Экономические отношения предопределяют принадлежность объекта лизинговой сделкив, различных формах одновременно как собственность — лизингодателю, а какфункции капитала — лизингополучателю.
Экономические отношения по поводупроведения лизинговой сделки возникают по двум направлениям: отношения покупле-продаже и отношения, связанные с использованием имущества. Эти отношенияреализуются с помощью двух видов договоров: купли-продажи имущества и договорафинансового лизинга. Оба направления проведения лизинговой сделки тесновзаимосвязаны, ее участники постоянно взаимодействуют между собой.Определяющими являются, конечно, отношения по передаче имущества во временноепользование с уплатой лизинговых платежей. Они реализованы в договоре офинансовом лизинге. Экономическим отношениям по купле-продаже имуществаотводится второстепенная роль, поскольку здесь не затрагиваются ничьи интересы.Это направление экономических интересов реализуется в договоре купли-продажиимущества.
Изложенное позволяет сделать вывод, чтонедостаточно определять финансовый лизинг только как вид предпринимательскойдеятельности. Сущность финансового лизинга — это система экономическихотношений по поводу приобретения в собственность имущества с последующей сдачейего во временное пользование за определенную плату.
1.2 Виды лизинга и их характеристика
Согласно российскомузаконодательству существуют две основные формы лизинга: внутренний имеждународный.
При осуществлениивнутреннего лизинга лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик)являются резидентами Российской Федерации. Внутренний лизинг регулируетсязаконодательством Российской Федерации.
Приосуществлении международного лизинга лизингодатель или лизингополучательявляется нерезидентом Российской Федерации.
Еслилизингодателем является резидент Российской Федерации, то есть предмет лизинганаходится в собственности резидента Российской Федерации, договормеждународного лизинга регулируется законодательством Российской Федерации.
Еслилизингодателем является нерезидент Российской Федерации, то есть предметлизинга находится в собственности нерезидента Российской Федерации, то договормеждународного лизинга регулируется федеральными законами в областивнешнеэкономической деятельности.
Федеральныйзакон «О лизинге» регулирует 3 основных типа лизинга:
— долгосрочный лизинг — лизинг, осуществляемый в течение трех и более лет;
— среднесрочный лизинг — лизинг, осуществляемый в течение от полутора до трехлет;
— краткосрочный лизинг — лизинг, осуществляемый в течение менее полутора лет.
Внастоящее время в хозяйственной практике развитых стран применяются различныевиды лизинга, каждая из которых характеризуется своими специфическимиособенностями. Наиболее распространенными являются:
— оперативный (сервисный) лизинг (operating lease);
— финансовый (капитальный) лизинг (Financial lease);
— возвратный лизинг (sale and lease back);
— долевой лизинг (с участием третьей стороны) (leveraged lease);
— прямой лизинг (direct lease);
— сублизинг (sub-lease).
Все существующие видыподобных соглашений являются разновидностями двух базовых форм лизинга –оперативного либо финансового. В России Федеральный закон «О лизинге»регулирует три основных вида лизинга: оперативный, финансовый и возвратный (посути, является разновидностью финансового лизинга).
Оперативный (сервисный)лизинг – это соглашение о текущей аренде. Как правило, срок такого соглашенияменьше периода полной амортизации арендуемого средства. Таким образом,предусмотренная контрактом арендная плата не покрывает полной стоимостипредмета лизинга, что вызывает необходимость сдавать его в лизинг несколькораз.
Важнейшая отличительнаячерта оперативного лизинга – право лизингополучателя (арендатора) на досрочноепрекращение контракта. Подобные соглашения также могут предусматривать указаниеразличных услуг по установке и текущему техническому обслуживанию сдаваемого варенду оборудования. Отсюда и второе, часто употребляемое название этой формылизинга – сервисный. При этом стоимость оказываемых услуг включается в аренднуюплату либо оплачивается отдельно.
К основным объектамоперативного лизинга относятся быстро устаревающие виды оборудования(компьютеры, копировальная и множительная техника, различные виды оргтехники ит.д.) и технически сложные, требующие постоянного сервисного обслуживания(грузовые и легковые автомобили, воздушные авиалайнеры, железнодорожный иморской транспорт).
Нетрудно заметить, что вцелом условия оперативного лизинга более выгодны для арендатора. В частности,возможность досрочного прекращения аренды позволяет своевременно избавится отморально устаревшего оборудования и заменить более высокотехнологичным иконкурентоспособным. Кроме того, при возникновении неблагоприятных обстоятельстварендатор может быстро прекратить данный вид деятельности, досрочно возвративсоответствующее оборудование владельцу, и существенно сократить затраты,связанные с ликвидацией или реорганизацией производства.
В случае реализацииразовых проектов или заказов оперативный лизинг освобождает от необходимостиприобретения и последующего содержания оборудования, которое в дальнейшем непонадобится.
Использование различныхсервисных услуг, оказываемых лизингодателем либо производителем оборудования,часто позволяет сократить расходы на текущее техническое обслуживание исодержание соответствующего персонала.
Недостатки оперативноголизинга:
· более высокая, чем при других формахлизинга, арендная плата;
· требования о внесении авансов ипредоплат;
· наличие в контрактах пунктов о выплатенеустоек в случае досрочного прекращения аренды;
· прочие условия, призванные снизить ичастично компенсировать риск владельцев имущества.
Финансовый (капитальный)лизинг – это долгосрочное соглашение, предусматривающее полную амортизациюарендуемого оборудования за счет платы, вносимой арендатором. Посколькуподобные соглашения не допускают возможности досрочного прекращения аренды,правильное определение величины периодической платы обеспечивает владельцуполное возмещение понесенных затрат на приобретение и содержание оборудования,а также требуемую норму доходности. При этой форме лизинга все расходы поустановке и текущему обслуживанию имущества возлагается, как правило, наарендатора. Часто подобные соглашения предусматривают право арендатора на выкупимущества по истечении срока контракта по льготной или остаточной стоимости.
В отличие от оперативногофинансовый лизинг существенно снижает риск владельца имущества. По сути, егоусловия во многом идентичны договорам, заключаемым при получении долгосрочныхбанковских кредитов, так как предусматривают
§ полное погашение стоимости оборудования(займа);
§ внесение периодической платы,включающей стоимость оборудования и доход владельца (выплата по займу –основная и процентная части);
§ право объявить арендатора банкротом вслучае его неспособности выполнить соглашение и т.д.
К объектам финансовоголизинга относятся недвижимость (земля, здания и сооружения), а такжедолгосрочные средства производства. Финансовый лизинг служит базой дляобразования двух других форм долгосрочной аренды – возвратной и долевой (сучастием третьей стороны).
Возвратный лизингпредставляет собой систему из двух соглашений, при которой владелец продаетоборудование в собственность другой стороне с одновременным заключениемдоговора о его долгосрочной аренде у покупателя. В качестве покупателя здесьобычно выступают коммерческие банки, инвестиционные, страховые или лизинговыекомпании. В результате проведения такой операции меняется лишь собственникоборудования, а его пользователь остается прежним, получив в свое распоряжениедополнительные средства финансирования. Инвестор же, по сути, кредитует бывшеговладельца, получая в качестве обеспечения права собственности на его имущество.Подобные операции часто проводятся в условиях делового спада в целяхстабилизации финансового положения предприятий.
При прямом лизингеарендатор заключает с лизинговой фирмой соглашение о покупке требуемогооборудования и последующей сдачей ему в аренду. Часто соглашение об арендеможет быть заключено непосредственно с фирмой-производителем (т.е. напрямую)Крупнейшими производителями, предоставляющими свою продукцию на условияхлизинга, являются такие известные фирмы, как IBM, Xerox, а такжемногие авиационные, судостроительные и автомобильные компании. Например, лидерымирового автомобильного рынка – концерны «Даймлер-Крайслер» и BMW состоятучредителями ряда ведущих лизинговых компаний, через которые осуществляют сбытсвоей продукции во многих странах мира.
Сублизинг – это особый видотношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметомлизинга третьему лицу, что оформляется договором сублизинга.
При сублизинге лицо,осуществляющее сублизинг, принимает предмет лизинга у лизингодателя по договорулизинга и передает его во временное пользование лизингополучателю по договорусублизинга. Согласно Федеральному закону “О лизинге” переуступкализингополучателем третьему лицу своих обязательств по выплате лизинговыхплатежей третьему лицу не допускается.
При передаче предметализинга в сублизинг обязательным должно быть письменное согласие лизингодателя.
Международный сублизинг вРФ, являющийся разновидностью международного лизинга, также регулируетсяфедеральным законом “О лизинге”. Отличительной особенностью международногосублизинга является перемещение предмета лизинга через таможенную границуРоссийской Федерации только на срок действия договора сублизинга.
При сублизинге основнойарендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей. Вдоговоре обычно обусловливается, что в случае банкротства третьего звенаарендная плата поступает основному арендодателю.
Левередж (кредитный,долевой, раздельный) лизинг или лизинг с дополнительным привлечением средств –это наиболее сложный, так как связан с многоканальным финансированием ииспользуется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов.
Отличительной чертой этого вида лизинга является то, чтолизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю егосумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или несколькихкредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеминалоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.
Другой особенностью этого вида лизинга является то, чтолизингодатель берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерныдля отечественных финансово-кредитных отношений. Кредит берется без праваобращения иска на активы лизингодателя. Поэтому, как правило, лизингодательоформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступаетим права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.
Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы — банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовыеучреждения, а обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые платежи исдаваемое в лизинг имущество. На Западе более 85% всех крупных лизинговыхсделок построены на основе левередж лизинга.
По объему обслуживания передаваемого имущества лизингподразделяется на «полный » и «чистый». Полный лизингпредполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт,страхование и другие операции, за которые несет ответственность лизингодатель.Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять насебя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетинга,поставке сырья и др. Если техническое обслуживание оборудования, его ремонт,страхование и др. лежат на лизингодателе, то говорят о «лизинге, включающемдополнительные обязательства». Предметом такого вида лизинга, как правило,бывает сложное специализированное оборудование. Полный лизинг обычно используютлибо изготовители этого оборудования, либо оптовые организации; финансовыеучреждения и банки редко обращаются к этому виду лизинга, поскольку в ихраспоряжении отсутствует необходимая техническая база.
В связи с тем, что в России пока еще не сложился рыноклизинговых услуг и практически нет лизинговых компаний, которые могли быобеспечить качественное техническое обслуживание объектов лизинга, наиболеераспространенным видом лизинга является чистый. Чистый лизинг — это отношения,при которых все обслуживание имущества берет на себя лизингополучатель. Поэтомув данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговыеплатежи. В отношениях «чистого лизинга» участвуют банки, страховыекомпании и иные финансовые организации, занимающиеся лизинговым бизнесом.
Помимо принятых в нашей стране видов лизинга, в мире кроме лизингаоборудования имеет место лизинг зерна, лизинг рабочей силы и многие другиевиды, так что потенциал этого вида экономических отношений в нашей стране оченьвелик.
1.3 Методика расчета лизинговых платежейпредприятия
В отличие от российских методик расчета лизинговых платежей,принципиально иную основу имеет анализ эффективности лизинга. Такой анализстроится на сравнении лизинга с альтернативными вариантами финансированиякапиталовложений. До настоящего времени отечественными авторами написан рядработ по оценке эффективности лизинга. Рассмотрим наиболее известные из тех,которые были опубликованы:
— Методика расчета платежей по лизингу и сравнение годовыхарендных платежей с долгосрочной ссудой представленная в 1991 году Киселевым И.Б.;
— Методика оценки лизинговых операций, представленная А.В. Касимовымв статье «Лизинговые услуги для предприятий АПК» журнала«Экономика сельскохозяйственных и промышленных предприятий», №9 за1992 год;
— Методы расчета арендных ставок по лизингу, опубликованные в№3/4 за 1996 г. Журнала «Лизинг ревю»;
— Методика В. Масленникова, описанная в книге В.Д. Газмана- «Лизинг; теория, практика, комментарии»;
— Методика оценки лизинговой операции предложенная Ивашкиным В.А.и приведенная в диссертации Овчарова Д.И. «Развитие лизинга врыночной экономике»;
— Методика финансово — инвестиционного анализа лизинговойсделки предложенная в диссертации Овчарова Д.И. «Развитие лизинга врыночной экономике»;
— Методика определения зоны эффективности лизинговых операцийотносительно покупки с использованием кредитных средств, описанная в №2/3 за1997 г. журнала «Лизинг ревю»;
— Методика сопоставительного анализа приобретенияоборудования на условиях лизинга и кредита, опубликованная в книге В.Д. Газмана«Лизинг; теория, практика, комментарии» в 1997 г.
Методика сравнения лизинга и кредита, опубликованная вброшюре «Эффективность лизинговых операций», В.А. Шатравин, 1998год.
/>Одним из первых в России (в 1991 году)расчет платежей по лизингу представил Киселев И.Б… На примере расчетаплатежей по возвратному лизингу, с участием банка в роли лизингодателя,проводится сравнение годовых арендных платежей с долгосрочной ссудой. В этомсравнении предполагается калькуляция затрат по обоим видам финансирования всоответствии с приведенной ниже таблицей. Долгосрочному кредиту Лизингу Дата платежа Погашение Проценты налог всего Амортизация Проценты и комиссия налог всего Итого:
Автор считает, что результаты расчетов зависят от следующихусловий: 1) срок аренды; 2) общая норма амортизационных отчислений; 3)банковский процент по долгосрочным ссудам; 4) график погашения ссуды; 5) налогпо установленной ставке (налогообложению по установленной ставке подлежатуплачиваемые проценты по долгосрочной ссуде и суммы в погашение долгосрочногокредита); 6) процентная ставка по лизингу (соответствует процентной ставке по долгосрочномукредиту); 7) комиссия за дополнительные расходы лизингодателя по организациилизинга (представляются в виде процентной надбавки определяемой стоимостьюлизингового имущества); 8) график осуществления платежей по лизингу; 9)стоимость опции покупки в конце срока лизинга (соответствует остаточнойстоимости оборудования по балансу); 10) ставки налогообложения и процентов подолгосрочной ссуде остаются неизменными на протяжении всего срока действиялизингового договора.
Достоинством предлагаемой методики можно считать сравнениерезультатов калькуляции затрат по кредитному и лизинговому финансированию,скорректированных на величину налогообложения. По мнению Киселева И.Б.,такой расчет представляет особую сложность. Предложенное сравнение результатовкалькуляции затрат, скорректированных на величину налогообложения, по сути,есть первая в российской экономике попытка оценить эффективность лизингаотносительно кредита. За последующие 8 лет переведено несколько зарубежных иразработаны отечественные методики сравнения стоимости лизинга и кредита,однако общепризнанной среди них нет. Достоверность результатов сравнительногоанализа, по-прежнему, во многом видится сомнительной.
/>Методика оценки лизинговых операций,представленная А.В. Касимовым в статье «Лизинговые услуги для предприятийАПК» журнала «Экономика сельскохозяйственных и промышленныхпредприятий», №9 за 1992 год. Автор статьи пишет о том, что финансоваяоценка операций по лизингу включает расчет арендных платежей и сопоставлениеполученного результата с возможностями покупки материальных активов за счетсобственных инвестиционных фондов или заемных кредитных источников. Авторпредлагает несколько вариантов расчета лизинговых платежей в зависимости отусловий лизингового соглашения:
Если лизинговая компания берет на себя расходы потехническому обслуживанию и ремонту передаваемого в аренду имущества, топредлагается определять размер ежемесячного комиссионного вознаграждениялизинговой компании по следующей формуле:
/> (1)
где К — размер комиссионных выплат;
Ам — размер амортизационных отчислений на полноевосстановление за весь период лизинга;
Зр — затраты на техобслуживание и ремонт арендуемогоимущества;
Са — срок лизингового соглашения, лет;
И — банковский процент на уровне сложившейся ставки покредиту или депозиту (у лизинговой компании имеется альтернатива размещениясредств на депозитный счет);
Нр — операционные накладные расходы лизинговой компании.
Во всех остальных случаях более предпочтительна другаяформула:
/> (2)
где Р — размер арендных платежей по лизингу;
Аn — начальная стоимость передаваемого в аренду имущества;
И — процент выплат по лизингу, включающий банковский проценти процентное выражение иных расходов лизинговой компании;
П — срок лизингового соглашения, лет;
Т — периодичность уплаты арендных платежей.
В дальнейшем предлагается возможность выполнить двекорректировки: на величину остаточной стоимости материальных активов и навеличину авансового платежа. В окончательном виде, формула для расчетавыплачиваемых арендных платежей выглядит следующим образом:
Ро = Р · Мg · Мa, (3)
где Ро — окончательная сумма выплачиваемых арендных платежей;
Р — сумма арендных платежей без учета остаточной стоимостиматериальных активов;
Мg — поправочный коэффициент на остаточную стоимость;
Ма — поправочный коэффициент на авансовый платеж.
В заключение анализа автор статьи формулирует важноеположение: «Размер лизинговых платежей должен обеспечить лизинговойкомпании получение прибыли не ниже средней нормы на вложенный капитал, а дляарендатора стоимость аренды не должна быть выше стоимости банковского кредитана приобретение соответствующего имущества». В рыночной экономике такойподход является основой ценообразования в лизинге. Однако с этой точки зрения,расчет величины и график выплаты арендных платежей определяются исходя изсравнения лизинга с альтернативными вариантами финансирования проекта. Представленный А.В. Касимовыманализ предполагает только определение величины лизинговых платежей с учетомзатрат лизинговой компании и не предполагает сравнения стоимости лизинга сальтернативными вариантами финансирования проекта. Поэтому, правильный и нужныйтезис остается не раскрытым.
/>В 1996 г. на страницах журнала«Лизинг ревю» опубликованы методы расчета арендных ставок по лизингу.Они предполагают, что при расчете выплат по финансовому лизингу стороныучитывают покупную стоимость объекта, первичный контрактный срок аренды,остаточную стоимость и процентную ставку. Процентная ставка по лизингу вбольшинстве случаев вычисляется как разновидность финансовой ренты.Гарантированность лизингодателя от различного рода рисков является центральнойпроблемой, однако, методы расчетов арендных ставок по лизингу зависят не толькоот рискового фактора, но и от специфики рынка арендуемого товара. Арендныеставки базируются на амортизации переданного в лизинг имущества и прибылилизингодателя. Прибыль лизингодателя рассматривается как прибыль, получаемаялизингодателем с арендаторов.
Расчет арендных ставок предлагается проводить по формуле:
/> (4)
где А — размер ежемесячной арендной ставки;
В — общие ежемесячные расходы лизингодателя;
к — коэффициент использования оборудования (отношение временииспользования техники к календарному времени);
Р — сумма балансовой прибыли;
Общие ежемесячные расходы арендодателя рассчитываются исходяиз годовой суммы амортизации, расходов по страхованию, расходов по техническомуобслуживанию, процентов по кредитам на покупку сдаваемого в арендуоборудования, общеадминистративных расходов фирмы — арендодателя и егонакладных расходов.
Также как и методики определения величины лизинговыхплатежей, предлагаемые методы строятся на калькуляции затрат лизингодателя поорганизации и проведению лизинга, а так же предлагают расчет маржилизингодателя. Представленный метод, к сожалению, не приемлем для оценкиэффективности лизинга, поскольку не учитывает интересы арендатора. С другойстороны, есть методы, предполагающие определение приемлемой ставки лизинга сточки зрения арендатора. Эти методы, как и представленный метод определенияставки лизинга лизинговой компанией, — лишь части полной модели оценки лизинга.Подход в анализе лизинга дающий исчерпывающий результат может быть найден вполных моделях сравнения лизинга с альтернативными вариантами финансированиякапиталовложений. Но прежде чем представить варианты более полных моделейоценки лизинга, рассмотрим одну из отечественных методик определения ставкилизинга арендатором.
/>Методика В. Масленникова, оценивающаяэкономическую эффективность лизинга и учитывающая интересы его участников. Этаметодика представлена в книге В.Д. Газмана — «Лизинг; теория,практика, комментарии». Методика предполагает расчет ставки финансированиялизинга для ее сравнения со ставкой закупки активов в кредит. Расчетпроизводится по следующей формуле:
/> (5)
где С — ставка финансирования лизинга;
А — ежегодная амортизация оборудования;
ЛП — лизинговые платежи;
Сп — первоначальная стоимость сдаваемого в лизинг имущества;
Со — остаточная стоимость на момент истечения срока лизинга.
Расчет средней нормы прибыли от лизинга производится поформуле:
/> (6)
где Нпл — норма прибыли при лизинге;
Д — ежегодный валовой доход;
П — сумма процентов выплачиваемых лизингодателю.
По сути, методика предполагает сравнение номинальных ставоклизинга и кредита с точки зрения арендатора. Таким образом, предложенноесравнение видится во многом ограниченным. Рассмотрим другую методику оценкилизинга арендатором.
/>В методике Ивашкина В.А критериямидля оценки лизинга выступают: 1) процент, который арендатор выплатитарендодателю за финансирование лизинговой операции (ставка финансирования); 2)общая сумма, выплачиваемая арендатором арендодателю по лизинговому контракту(цена лизинговой операции).
Процентная ставка финансирования определяется по формуле:
/> (7)
где П.Ф. — процент финансирования лизинговой операции;
Е.П. — ежегодный платежи по лизингу;
А — ежегодная амортизация (сумма ежегодных амортизационныхотчислений);
Цо — первоначальная стоимость оборудования;
Ц1 — остаточная стоимость оборудования поистечению срока действия лизингового контракта.
По мнению Ивашкина В.А, вычислив процентную ставкуфинансирования, которую необходимо выплатить арендодателю, арендатор можетсравнить ее с процентной ставкой по кредиту и сделать на основе сравнения выборспособа финансирования.
Сопоставление общей суммы, выплачиваемой арендаторомарендодателю по лизинговому контракту с ценой приобретения машин и оборудованияв кредит, может показать на сколько данная операция выгодна для арендатора. Вметодике так же предполагается определение общей цены лизинговой операции ицены приобретения имущества в кредит для последующего их сравнения. Считаетсянеобходимым учитывать налоговые льготы по инвестициям, которые могут бытьпредоставлены арендатору и арендодателю. Определение общей цены лизинговойоперации предлагалось производить по формуле:
/> (8)
где Цл — общая цена лизинговой операции;
Нп — подоходный налог;
Т — срок лизинга;
Л — льготы, полученные арендатором или скидки,предоставляемые арендодателю.
К достоинствам методики Ивашкина В.А. можно отнестивозможность сопоставления стоимости лизинга и покупки, как в процентном, так ив денежном выражении. Автор справедливо указывает на необходимость учетаналоговых льгот в том и другом случае, однако определение их величины непредставляется возможным в виду того, что:
· льготыпо лизингу представляются как самостоятельная величина, не связанная с конкретнымспособом финансирования проекта;
· льготыпо лизингу заключаются в отсрочке налоговых выплат, а данная методика непредполагает учета фактора времени. Сравнение будет еще менее объективным, еслилизинговая операция носит долгосрочный характер, а платежи при разных способахфинансирования в одних и тех же периодах времени значительно отличаются поразмерам.
Отсутствие фактора времени, как недостаток данной методики,отмечает и Овчаров Д.А., использовавший представленный метод длясамостоятельного исследования.
/>Методика финансово — инвестиционногоанализа лизинговой сделки, предложенная в диссертации Овчарова Д.И.«Развитие лизинга в рыночной экономике», также строится насравнительном анализе финансового лизинга с различными вариантами покупкиоборудования. В расчетах учитываются: фактор времени, возможность нелинейнойамортизации активов, возможные налоговые льготы. Методика позволяет рассчитатьразмеры арендных платежей, обеспечивающие заданную доходность от сдачиимущества в аренду. Кроме того, возможен инвестиционный анализ по факторуэкономичности и по фактору ликвидности.
Анализ по фактору экономичности производится с учетомналоговых щитов: процентов по кредиту, амортизации и арендной платы.Доказывается, что сравнительная стоимость аренды и займа зависит от следующихпеременных: 1) остаточная стоимость оборудования на конец срока аренды; 2)нормы дисконтирования денежных потоков; 3) количество лет, на которое срокаренды превышает срок погашения ссуды; 4) количество лет, на которое ожидаемыйсрок полезной службы арендуемого имущества превышает срок погашения ссуды; 5)расчетной нормы процентов по аренде в сравнении с процентами по ссуде.
Анализ по фактору ликвидности позволяет учесть направления ивеличину денежных потоков, возникающих в связи с наличием налоговых льгот полизингу, а также учесть влияние этих потоков на ликвидность участников сделки.Справедливо считается, что финансово — экономическое сопоставление аренды сальтернативными способами получения оборудования необходимо строить на измерениивозникающих при этом денежных расходов с учетом уплаты налогов.
Делается заключение о том, что при прочих равных условиях,потенциальный доход для арендатора и лизингодателя тем больше, чем: большеразница в ставке налога для арендатора и лизингодателя, больше срок лизинга ивыше ставка дисконтирования.
Именно на использовании налоговых льгот построена лизинговаясделка. Сделка оказывается обоюдовыгодной при перераспределении налоговых льготтаким образом, чтобы процентная ставка по лизингу стала ниже процентной ставки,по которой арендатор мог бы получить кредит на покупку того же имущества.Однако, последний тезис рассматривается как частный случай, при которомарендатор не может в полной мере использовать имеющиеся налоговые льготы.Предложенный анализ, являющийся, наверное, первой отечественной попыткойтеоретического обоснования западного подхода к анализу эффективности лизинговойформы инвестиций. Анализ содержит допущения, не позволяющие сделать однозначныхвыводов. В частности, не рассматривается сопоставимость двух вариантовфинансирования проекта, отсутствует описание ограничений, рамки которыхпозволяют сделать те однозначные выводы, которые приводит автор в своей работе.Поэтому, к сожалению, в предложенном анализе нет строгого доказательства тех жесамых выводов, которые имеются в зарубежной литературе по лизингу.
Даже не смотря на имеющиеся пробелы в анализе, полученныевыводы свидетельствуют об опосредованности, бесполезности лизинга для государственногобюджета. Наверное, поэтому, в заключение работы Овчаров Д.И. отмечает, чтомеханизм продажи налоговых льгот, заложенный в сделке финансового лизинга,делает последний важным дополнением к системе государственных мерстимулирования научно — технического прогресса. И ни каких тому доказательств вработе нет. Обычный прием для оправдания отрицательных результатов анализа.
/>Методика определения стоимости лизинга,приведенная в журнале «Лизинг ревю». Сравнение стоимости лизинга изайма выходит на первый лан. Новизна подхода заключается в определении зоныэффективности лизинговых операций относительно покупки с использованиемкредитных средств. Выбор одного из нескольких вариантов финансирования делаетсяна основе сравнения чистых приведенных доходов (NPV). При этом варьируютсясроки действия лизингового договора и кредита на покупку того же имущества.
Оценка различных вариантов финансирования проводится путемсравнения величин NPV. D NPV = NPV лизинга — NPV кредита. При подсчете D NPVучитываются особенности налогообложения по каждому варианту финансирования.
При дальнейшем анализе вводится два коэффициента: 1 — отражает отношение цены имущества к доходу в месяц; 2 — отражает отношениеиздержек с НДС к доходу в месяц.
Зона эффективности лизинга по сравнению с кредитнымфинансированием, при различных значениях годового процента лизинговой компаниии сроков проведения операции, определяется в трехмерном пространстве,ограниченном значениями величины процентной ставки кредита, а так жекоэффициентов 1 и 2. Поверхность нулевого значения NPV разделяет зоныэффективности лизингового и кредитного финансирования.
Проведенные расчеты показывают незначительность зоныэффективности лизинга в сопоставлении с зоной эффективности использованиякредитных ресурсов, что, по моему мнению, соответствует действительности.Однако, выбор параметров для определения зоны эффективности в анализе не имеетэкономического обоснования. Авторы методики приходят к выводу о том, чтопреимущества лизинга не в коммерческой эффективности, а в удобном доступе кинвестиционным ресурсам. Между тем, не понятно, в чем такое «удобстводоступа» заключается. То, что лизинговое финансирование отличается отпрямого кредитования большей сложностью организации сделки — фактобщеизвестный. Второй вывод, который, по мнению авторов, следует из проведенныхрасчетов, заключается в том, что без предоставления льгот лизинговым компаниямпроцентная ставка по лизингу будет высока. Однако о том, какие именно льготытребуются лизинговым компаниям, авторы не говорят. Таким образом, не находитсядолжного объяснения полученных в ходе анализа результатов.
/>В.Д. Газман приводит собственнуюметодику сопоставительного анализа приобретения оборудования на условияхлизинга и кредита. Эта методика представлена на конкретном примере и по этомуне содержит общих рекомендаций. Считается, что результаты сравнения двух иболее вариантов финансирования в большей степени зависят от четырех основныххарактеристик. 1) от расчетов по налогам; 2) от юридических вопросов правасобственности; 3) от сравнительных объемов и структуры первоначальных ипоследующих затрат; 4) от сроков платежей. Отдельно калькулируется стоимостькаждого альтернативного лизингу варианта финансирования. Далее, отдельно длялюбого из возможных вариантов кредитования проекта, производятся вариантныерасчеты стоимости лизинга. При этом соблюдаются сроки и периодичностьлизинговых платежей, соответственно выбранному варианту кредитования. Впроводимые расчеты вводятся корректировки на ожидаемую величину ликвидационнойстоимости имущества, а также на возможные авансовые платежей по лизингу,таможенные сборы и уплату НДС. На последнем этапе рассчитывается процентноесоотношение стоимостей кредитного и лизингового финансирования.
Наибольшим достоинством приведенного метода можно считатьвозможность решения задачи минимизации затрат по проекту не только относительнокаждого конкретного варианта его кредитования и лизинга, но и между самимивариантами лизингового финансирования. Однако сопоставимость результатовкалькуляций затрат, различных вариантов финансирования проекта, нерассматривается. Качественные характеристики различных вариантов финансированияпроекта, по-прежнему, не принимаются в расчет. Имея это в виду, невозможносделать обобщенные выводы из приведенного в книге примера. Не делает такихвыводов и сам автор книги.
/>Методика сравнения лизинга и кредита,публикованная в брошюре «Эффективность лизинговых операций», В.А. Шатравин.1998 год. Считается, что: банк в обоих случаях предоставляет инвестиционныйкредит и денежные потоки банка одинаковы; продавец оборудования, также как ибанк, льгот по налогообложению не имеет и его денежные потоки также, неизменяются в зависимости от способа финансирования проекта. Рассматриваетсясравнение лизинга и кредита для конечного заемщика (арендатора) и лизинговой компании.Сравнение производится посредством сопоставления денежных потоков (размеравыплат) с учетом платежей по налогам. Автор сравнивает денежные потокилизинговой компании и арендатора изменившиеся вследствие формированиялизинговых платежей. С точки зрения автора брошюры, прежде всего должны бытьопределены сами лизинговые платежи и только потом, исследуются денежные потокилизинговой компании и арендатора, связанные с этими платежами. При этомсчитается, что лизинговая компания не имеет другой деятельности, кроме даннойлизинговой операции.
Автором предлагается провести расчеты денежных потоковлизинговой компании и арендатора. После примера сравнительных расчетов авторметодики приходит к следующему выводу: «Несмотря на переплату практически по всемналогам со стороны заемщика, показатель денежного потока у лизингополучателяхуже, чем у заемщика». Такой вывод получен в результате сделанных авторомограничений и не рассмотрения иной деятельности лизинговой компании. Анализтакже не предполагает учета налоговых щитов амортизации, арендной платы ипроцентов по кредиту, тогда как в одном из 4 указанных автором литературныхисточников — книга «Аспекты лизинга: Бухгалтерский, валютный иинвестиционный» подход в инвестиционном анализе лизинга начинается именно сопределения величины налоговых щитов. Более чем странно и то, что авторметодики не обратил внимания на там же представленный пример, в которомсуммарная величина арендной платы ниже суммы арендного финансирования дляарендатора. Наверное, из-за этого упущения в авторском анализе делаетсяследующий вывод: «Снизить лизинговые платежи и, тем самым увеличить накопленнуюсумму денежных средств лизингополучателя практически невозможно». Этоприведет к отрицательному денежному потоку лизинговой компании". В силу сделанныхавтором отступлений от примера зарубежного инвестиционного анализа лизинга, егодальнейшие рассуждения про эффективность лизинга приводят к выводам прямопротивоположным тем, которые сделали западные авторы. Например, вывод автораанализа: «Лизинг более выгоден при высоких банковских ставках (приотсутствии льгот по налогообложению)» и вывод западных авторов, в примерекоторых ставка дисконтирования приравнивается к ставке банковского кредита:«Припрочих равных условиях, потенциальный доход для арендатора и арендодателябольше, когда соблюдены следующие условия:… Ставка дисконтирования высока.Если бы она была равна 0, то не было бы преимущества с точки зрения текущейстоимости для отсрочки налоговых выплат».
1.4 Нормативно-правовая база регулированиялизинговых операций на предприятии
До 1996 г. в соответствии сроссийским гражданским правом лизинговые операции проводились в качествесделок, не противоречащих закону. Наличие в финансовой аренде элементовдоговора купли-продажи и имущественного найма делало возможным применение ст. 6Гражданского кодекса РФ для регулирования лизинговых сделок.
Следующим важным этапом в законодательномобеспечении развития лизинга стало введение в действие с 1 марта 1996 г.Гражданского кодекса Российской Федерации (часть вторая), в котором одним извидов договора аренды выступает договор финансовой аренды (лизинга). Такимобразом, договор лизинга получил законодательное обеспечение (ст. 665—670).
К основным правовым актам, регулирующимиспользование финансового лизинга в инвестиционной деятельности предприятий,следует отнести Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. №1929 «Оразвитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности» и ПостановлениеПравительства РФ от 29 июня 1995 года №633 «О развитии лизинга в инвестиционнойдеятельности».
В Федеральном законе “О лизинге” от 29октября 1998 г. №164-ФЗ с изменениями и дополнениями от 26 июля 2006 г.лизинг выступает как вид предпринимательской деятельности, направленной наинвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда подоговору финансовой аренды арендодатель обязуется приобрести в собственностьобусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить этоимущество арендатору за плату во временное пользование для предпринимательскихцелей.
Аналогичное определение финансовой арендысодержится в Оттавской конвенции (заключена 28.05.1988) по международной арендеоборудования. В свое время Советский «Союз активно участвовал в разработкеэтой Конвенции, однако не присоединился к ней. Сейчас рассматривается вопрос оприсоединении России к этому международному договору, чтобы иметь весьмаудобный способ на условиях международного финансового лизинга приобретатьдорогостоящее зарубежное оборудование.
Присоединение России к данному договорупредполагает необходимость приведения национального законодательства всоответствие с его положениями, поэтому вполне естественно, что нормы Оттавскойконвенции найдут отражение в дальнейших нормативных актах, регулирующихлизинговую деятельность. Это подтверждается, в частности, характеромнормативных рекомендаций, принятых Постановлением Правительства РФ от 21 июля1997 г. №915 «О мероприятиях по развитию лизинга в Российской Федерации на1997–2000 годы».
Нормативные акты, регулирующие лизинговуюдеятельность, должны иметь обоснованную теоретическую базу. С экономическойточки зрения лизинг вполне может быть рассмотрен как экономическая категория.Сущность лизинга выражается в тех экономических отношениях, которые возникаютмежду поставщиком имущества, лизинговой компанией и лизингополучателем. Именнос позиции системных взаимоотношений трех 'участников лизинговой сделки нужнорассматривать сущность лизинга как экономической категории.
Попытки определить сущность лизинга и датьсоответствующую формулировку с точки зрения только одного из участниковлизинговой сделки приводят к подмене понятий сущности лизинга конкретной формойего применения. Так, для поставщика оборудования лизинг может рассматриватьсякак эффективная форма сбыта своего оборудования. Для лизингополучателя -этокапиталосберегающая форма финансирования инвестиций, а для лизинговой компании— вид предпринимательской деятельности. Именно такая (с позиции лизингодателя)формулировка приводится во «Временном положении о лизинге», принятомПостановлением Правительства РФ от 29 июня 1995 г. №633.
В 2003 г. число наиболее активныхлизинговых компаний превысило 40, среди которых прежде всего следует назвать АО«Балтийский лизинг», Московскую лизинговую компанию, Российскую ассоциациюлизинговых компаний «Рослизинг», Международный центр содействия развитиюлизинга, «Лизингбизнес», «Аэролизинг», РАМ-техлизинг, Российско-германскуюлизинговую компанию Международного Московского банка, «Интеррослизинг». Около60 компаний подали заявки на лицензирование лизинговой деятельности.
Лизинг активно развивается вагропромышленном комплексе, автомобильном и воздушном транспорте, энергетике,торговле и других отраслях народного хозяйства. Заинтересованность в лизинге(особенно в лизинге оборудования) проявляют не только крупные предприятия, но ипредставители малого бизнеса, которые, не имея достаточных средств и неприбегая к привлечению дорогих банковских кредитов, могут в этом случаеиспользовать в производстве новые прогрессивные оборудование и технологии.
Масштабы лизинговой деятельности достиглитех критических значений, когда регулирование правоотношений ее участников уженастоятельно требует принятия федерального закона о лизинге.
В контексте данной работы важно отметитьстремление Правительства РФ активизировать инвестиционную деятельность в странена основе широкого использования операций финансового лизинга. Например,Постановлением Правительства РФ от 29 июня 1995 г. №633 предусмотреносоздание экспериментальных лизинговых компаний, специализирующихся на операцияхс оборудованием для агропромышленного комплекса и строительно-дорожнымимашинами. Конечно, не меньшая потребность в инвестициях путем лизинга имеетсядля технического перевооружения и приобретения оборудования акционерными обществамидругих отраслей народного хозяйства.
В соответствии со ст. 21 Федерального закона “О лизинге” от 29октября 1998 г. №164-ФЗ (в ред. от 26 июля 2006 г.) предмет лизингаможет быть застрахован от рисков утраты (гибели), недостачи или повреждения смомента поставки имущества продавцом и до момента окончания срока действиядоговора лизинга, если иное не предусмотрено договором. Стороны, выступающие вкачестве страхователя и выгодоприобретателя, а также период страхованияпредмета лизинга определяются договором лизинга.
Страхованиепредпринимательских (финансовых) рисков осуществляется по соглашению сторондоговора лизинга и не обязательно.
Лизингополучатель вслучаях, определенных законодательством Российской Федерации, должензастраховать свою ответственность за выполнение обязательств, возникающихвследствие причинения вреда жизни, здоровью или имуществу других лиц в процессепользования лизинговым имуществом.
Лизингополучатель вправезастраховать риск своей ответственности за нарушение договора лизинга в пользулизингодателя.
Ответственность засохранность предмета лизинга от всех видов имущественного ущерба, а также зариски, связанные с его гибелью, утратой, порчей, хищением, преждевременнойполомкой, ошибкой, допущенной при его монтаже или эксплуатации, и иныеимущественные риски с момента фактической приемки предмета лизинга несетлизингополучатель, если иное не предусмотрено договором лизинга.
Риск невыполненияпродавцом обязанностей по договору купли-продажи предмета лизинга и связанные сэтим убытки несет сторона договора лизинга, которая выбрала продавца, если иноене предусмотрено договором лизинга.
Риск несоответствияпредмета лизинга целям использования этого предмета по договору лизинга исвязанные с этим убытки несет сторона, которая выбрала предмет лизинга, еслииное не предусмотрено договором лизинга.
На предмет лизинга неможет быть обращено взыскание третьего лица по обязательствамлизингополучателя, в том числе в случаях, если предмет лизинга зарегистрированна имя лизингополучателя.
Взыскания третьих лиц,обращенные на имущество лизингодателя, могут быть отнесены только к данномуобъекту права собственности лизингодателя в отношении предмета лизинга. Кприобретателю прав лизингодателя в отношении предмета лизинга в результатеудовлетворения взыскания в обязательном порядке переходят не только права, но иобязательства лизингодателя, определенные в договоре лизинга.
Утрата предмета лизингаили утрата предметом лизинга своих функций по вине лизингополучателя неосвобождает лизингополучателя от обязательств по договору лизинга, еслидоговором лизинга не установлено иное.
2. Анализ управления лизинговыми операциями напредприятии на примере ОАО «ЧАРЗ»
2.1 Общая характеристика финансово-хозяйственнойдеятельности ОАО «ЧАРЗ»
Более 40 лет «Чебоксарский авторемонтныйзавод» в Приволжском федеральном округе известен и ценим среди производителейзапасных частей к автомобилям марки «ГАЗ».
За годы его становления и дальнейшегоразвития накоплен солидный опыт в автомобилестроении. Инженерно-технические работники,рабочие постоянно занимаются повышением своих профессиональных навыков,мастерства.
Местонахождения общества: 428000, Россия, ЧувашскаяРеспублика, г. Чебоксары, ул. Пристанционная, 1.
Сокращенное наименование общества: ОАО «ЧАРЗ».
Срок деятельности Общества не ограничен.Деятельность Общества прекращается по решению общего собрания участниковОбщества, либо по основаниям, предусмотренным действующим Российскимзаконодательством.
Целью деятельности Общества является получение прибыли.
Ныне предприятие активно сотрудничает сОАО «ГАЗ», с которым заключен договор еще в 1989 году, согласно немупроизводится поставка запасных частей на сборочный конвейер автомобильногогиганта.
Ранее на базе шасси ГАЗ-3302 (Газель)производил спецавтомобили с цельнометаллическим кузовом различных модификацийавтобусы, автофургоны, автомобили специального медицинского назначения, ноиз-за нерентабельности производство было прекращено.
Ныне завод выпускает:
— кузова легковых автомобилей «Волга» — ГАЗ-2410, ГАЗ-3102, ГАЗ-31029;
— запасные части к автомобилям ГАЗ-2410, ГАЗ-3307,ГАЗ-3308.
Выполняет:
— ремонт агрегатов легковых автомобилей;
— ремонт и покраску кузовов;
— оказывает транспортные услуги.
Высшиморганом общества является общее собрание участников. К исключительнойкомпетенции общего собрания относятся:
— определение основных направлений деятельности общества, а также принятиерешений об участии в ассоциациях, объединениях, коммерческих организациях;
— изменение устава общества, в том числе изменение размера уставного капитала;
— внесение изменений в учредительный договор;
— образование исполнительных органов общества;
— избрание и досрочное прекращение полномочий ревизора общества;
— утверждение годового отчета и годового баланса общества;
— утверждение решения о распределении чистой прибыли общества между участникамиобщества;
— утверждение (принятие) документов, регулирующих внутреннюю деятельностьобщества;
— назначение аудиторской проверки, утверждение аудитора и определение размера егоуслуг;
— принятие решения о реорганизации и ликвидации общества.
Дляосуществления общего руководства деятельностью общества, за исключениемвопросов, отнесенных уставом к исключительной компетенции общего собранияучастников общества, избирается наблюдательный совет общества. К исключительнойкомпетенции наблюдательного совета относятся следующие вопросы:
— созывгодового общего собрания участников;
— утверждение повестки дня общего собрания участников;
— определение даты составления списка участников, имеющих право на участие вобщем собрании и решение вопросов, связанных с подготовкой и проведением общегособрания участников.
Обществоимеет расчетный, валютный и другие счета в банковских учреждениях, крупнуюпечать со своим наименованием, товарный знак (знак обслуживания), эмблему,штампы, бланки и другие реквизиты. Общество для достижения целей своейдеятельности вправе от своего имени совершать сделки, приобретать имущественныеи личные неимущественные права и исполнять обязанности, быть истцом иответчиком, а также выступать в ином качестве в суде, арбитраже, третейскомсуде.
Длядостижения целей своей деятельности ОАО «ЧАРЗ» может приобретать права,принимать обязанности и осуществлять любые действия, которые не будутпротиворечить действующему законодательству и уставу общества. Отдельнымивидами деятельности, перечень которых определяется Федеральным Законом,общество может заниматься только на основании специального разрешения(лицензии).
Обществоимеет право пользоваться кредитом в рублях, в иностранной валюте, несет ответственностьпо своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Обществосамостоятельно планирует свою производственно-хозяйственную деятельность, атакже социальное развитие коллектива. Реализация продукции, выполнение работ ипредоставление услуг осуществляются по ценам и тарифам, устанавливаемымобществом самостоятельно.
Передфирмой стоят задачи в осуществлении внешнеэкономической деятельности всоответствии с утвержденным планом экспортно-импортных операций, заключенныхконтрактов и договоров, оказание и получение услуг внешнеторгового характера сцелью:
— получения выручки в иностранной валюте;
— закупокимпортных комплектующих, прогрессивного оборудования и передовых технологий дляповышения качества и конкурентоспособности товаров ОАО «ЧАРЗ»;
— повышения диверсификации производства ОАО «ЧАРЗ»;
— привлеченияиностранных инвестиций;
— формирование деловой рыночной культуры, интеграция в мировую экономику.
Деятельность Общества не ограничивается оговоренной в Уставеи оно вправе осуществлять любые другие виды деятельности, не запрещенные законодательством.
Все сделки, выходящие за пределы уставной деятельности, но непротиворечащие законодательству, признаются действительными.
Общество приступает к осуществлению отдельных видовдеятельности, предусмотренных Уставом, не непосредственно после регистрации, а впроцессе развития и укрепления своих производственных возможностей иустановления хозяйственных отношений с другими субъектами предпринимательскойдеятельности и получения в необходимых случаях лицензий.
Общество является юридическим лицом, имеет в собственностиобособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, расчетный идругие (в том числе валютные) счета в
банках, бланки, печати и штампы со своим наименованием и фирменным знаком итоварный знак, утвержденный и зарегистрированный в установленном порядке.
Общество вправе от своего имени: заключать любые непротиворечащие законодательству и настоящему Уставу сделки как в России, так иза границей; от своего имени приобретать имущественные и личные неимущественныеправа и нести обязанности, необходимые для осуществления любых видовдеятельности; быть истцом и ответчиком в арбитражном, народном и третейскомсудах.
Оценка имущественного состояния предприятия проводится поданным бухгалтерского баланса. Здесь проводим оценку структуры и динамики активовпредприятия, анализ состава источников формирования имущества предприятия,анализ качественных изменений элементов производственного потенциала.
Оценка состава и размещения активов ОАО «ЧАРЗ» за 2006–2007 гг.приведена в табл. 1.
Таблица 1. Оценка состава и структуры активов ОАО «ЧАРЗ» за 2006–2007 гг.Активы На 01.01.2007 г. На 01.01.2008 г.
Изменения
(+;-) тыс. р. в% к итогу тыс. р. в% к итогу тыс. р. пункты,% 1. Внеоборотные активы 1.1. Основные средства 5806 30,76 5209 26,72 -597 -4,04 2. Оборотные активы 2.1. Запасы 8109 42,96 8801 45,15 692 2,19 2.2. Дебиторская задолженность (погашение более чем через 12 мес.) 150 0,79 290 1,49 140 0,7 2.3. Дебиторская задолженность (погашение в течение 12 мес.) 4744 25,14 5063 25,97 319 0,83 2.4. Денежные средства 64 0,34 131 0,67 67 0,33 Итого 18873 100 19494 100 621 -
Из табличных данных можно сделать вывод о том, что за отчетныйпериод на предприятии произошло сокращение величины внеоборотных активов за счетсокращения основных средств на 597 тыс. рублей. Основные средства являются единственнымипредставителями внеоборотных активов. Оборотные активы увеличились за период. Основноеувеличение произошло за счет роста запасов (на 692 тыс. р.) и краткосрочной дебиторскойзадолженности (на 319 тыс. р.). Более чем в два раза увеличились денежные средства(131 тыс. р. на 01.01.2008 г.). Рост запасов и дебиторской задолженности (какдолгосрочной, так и краткосрочной) может рассматриваться как отрицательная тенденцияв деятельности предприятия. Увеличение денежных средств – положительная тенденцияроста ликвидности предприятия. Сокращение величины и доли основных средств в общейвеличине активов говорит о замедлении обновления внеоборотных активов.
Оценка динамики и структуры источников средств ОАО «ЧАРЗ»за 2006–2007 гг. приведена в табл. 2.
Таблица 2. Оценка динамики и структуры источников средств ОАО «ЧАРЗ»за 2006–2007 гг.Виды источников финансовых ресурсов На 01.01.2007 г. На 01.01.2008 г. Изменения (+;-) тыс. р. в% к итогу тыс. р. в% к итогу тыс. р. пункты, % 1. Собственные средства 1.1. Уставный капитал 2974 24,92 2974 24,79 -0,14 1.2. Добавочный капитал 7108 59,57 7108 59,24 -0,33 1.3. Нераспределенная прибыль 1850 15,50 1917 15,98 67 0,47 Итого 11932 100 11999 100 67 0,00 2. Заемные средства 2.1. Долгосрочные кредиты банков - - - - - - 2.2. Долгосрочные займы - - - - - - 2.3. Краткосрочные кредиты банков - - - - - - 2.4. Краткосрочные займы - - - - - - Итого - - - - - -
Анализ динамики и структуры источников средств ОАО «ЧАРЗ»показывает, что собственные средства организации в 2007 году увеличились толькоза счет роста нераспределенной прибыли. Уставный капитал и добавочный капитал неизменялись за отчетный период. Рост нераспределенной прибыли на 67 тыс. р. говорито положительной динамики развития предприятия. При этом за отчетный период не наблюдалисьзаимствования в виде долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.
Сравнительный аналитический баланс ОАО «ЧАРЗ» за 2006–2007 гг.представлен в табл. 3.
Таблица 3. Сравнительный аналитический баланс ОАО «ЧАРЗ»за 2006–2007 гг.Показатели На 01.01.2007 г. На 01.01.2008 г. Изменения (+;-) тыс. р. в % к итогу тыс. р. в % к итогу тыс. р. пункты, % в % к величине на начало периода в % к изменению итога баланса АКТИВ 1. Основные средства 5806 29,55 5209 25,68 -597 -3,87 -10,28 -93,72 2. Запасы и затраты 8109 41,27 8801 43,39 692 2,12 8,53 108,63 3. Денежные средства, расчеты и прочие активы 5733 29,18 6275 30,93 542 1,76 9,45 85,09 — дебиторская задолженность и прочие оборотные активы 4894 24,91 5353 26,39 459 1,48 9,38 72,06 — денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 64 0,33 131 0,65 67 0,32 104,69 10,52 БАЛАНС 19648 100 20285 100 637 0,00 3,24 100,00 ПАССИВ 1. Собственные средства 11932 60,73 11999 59,15 67 -1,58 0,56 10,52 2. Долгосрочные обязательства 124 0,63 202 1,00 78 0,36 62,90 12,24 3. Краткосрочные обязательства 7592 38,64 8084 39,85 492 1,21 6,48 77,24 БАЛАНС 19648 100 20285 100 637 0,00 3,24 100,00
Данный сравнительный аналитический баланс дает нам представлениеоб изменениях произошедших по соответствующим разделам бухгалтерского баланса. Тенденциясокращения имеется только по основным средствам. Уменьшение доли в валюте балансанаблюдается по основным средствам и по собственным средствам. Это объясняется общимсокращением основных средств в активе и увеличением долгосрочных и краткосрочныхобязательств в пассиве.
Оценка рентабельности капитала ОАО «ЧАРЗ» за 2006–2007 гг.отображена в табл. 4.
Таблица 4. Оценка рентабельности капитала ОАО «ЧАРЗ» за2006–2007 гг.Показатели 2006 г. 2007 г.
Отклонение
(+;-) Темп изменения,% 1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. р. 64325 47773 -16552 74,2 2. Прибыль до налогообложения, тыс. р. 192 855 +663 в 4,5 р. в % к выручке 0,29 1,78 0,93 - 3. Средний остаток оборотных средств, тыс.р. 13842 15076 1234,00 118,9 4. Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. р. 23977 22580 -1397,00 94,1 5. Среднегодовая стоимость нематериальных активов, тыс. р. - - - - 6. Общая сумма капитала, тыс. р. 11932 11999 67,00 100,5 7. Уровень рентабельности капитала, % 1,61 7,13 5,52 в 4,4 р. 8. Коэффициент оборачиваемости средств, число оборотов 3,45 4,27 0,82 123,7 9. Фондоотдача основных средств, р./р. 1,99 2,85 0,86 142,9 10. Фондоотдача нематериальных активов, р./р. - - - - 11. Изменение рентабельности капитала под влиянием динамики: — прибыли до н/о на 1 р. выручки - - 1,17 - — коэффициента оборачиваемости оборотных средств - - 3,51 - — фондоотдачи основных средств - - 0,84 - — фондоотдачи нематериальных активов - - - -
Таблица 4 содержит информацию об изменениях рентабельности капиталаОАО «ЧАРЗ» за 2006–2007 гг. под влиянием таких факторов, как прибыль доналогообложения на 1 рубль выручки, коэффициента оборачиваемости оборотных средств,фондоотдачи основных средств. Так как предприятие не имеет нематериальных активов,то влияние фондоотдачи нематериальных активов не рассматривается.
За отчетный период рентабельность капитала ОАО «ЧАРЗ»увеличилась на 5,52%. Изменение рентабельности за счет прибыли до налогообложенияна 1 рубль выручки составило 1,17%, за счет коэффициента оборачиваемости оборотныхсредств рост составил 3,51%, а за счет фондоотдачи основных средств – 0,84%. Увеличениерентабельности капитала положительно характеризует деятельность предприятия, чтоможет говорить о дальнейшем росте устойчивости финансового положения. Наибольшийвес в росте рентабельности капитала занимает рост коэффициента оборачиваемости оборотныхсредств.
Оценка ликвидности баланса ОАО «ЧАРЗ» за 2006–2007 гг.представлен в таблице 5.
Таблица 5. Оценка ликвидности баланса ОАО «ЧАРЗ» за 2006–2007 гг.Актив
На 01.01.
2007 г.
На 01.01.
2008 г. Пассив
На 01.01.
2007 г.
На 01.01.
2008 г. Платежный излишек или недостаток В% к величине итога группы пассива На 01.01.2007 г.
На 01.01.
2008 г.
На 01.01.
2007 г. На 01.01.2008 г. 1. Наиболее ликвидные активы 64 131 1. Наиболее срочные обязательства 7261 7512 -7197 -7381 -99,12 -98,26 2. Быстро реализуемые активы 4744 5063 2. Краткосрочные обязательства 331 572 4413 4491 1333,2 785,14 3. Медленно реализуемые активы 9034 9882 3. Долгосрочные обязательства 124 202 8910 9680 7185,5 4792,1 4. Трудно реализуемые активы 5806 5209 4. Постоянные пассивы 11932 11999 -6126 -6790 -51,34 -56,59 БАЛАНС 19648 20285 БАЛАНС 19648 20285
По результатам оценки ликвидности баланса ОАО «ЧАРЗ» за2006–2007 гг. можно сделать заключение о том, что баланс предприятия не считаетсяабсолютно ликвидным, так как не выполняется неравенство А1>П1, то есть в частинаиболее срочных обязательств организация не может погасить их за счет наиболееликвидной части активов. За отчетный период произошел рост всех компонент баланса,за исключением труднореализуемых активов, что является положительным моментом вдеятельности организации. Неравенство А4
Оценка платежеспособности и ликвидности ОАО «ЧАРЗ» за2006–2007 гг. приведена в табл. 6.
Таблица 6. Оценка платежеспособности и ликвидности ОАО «ЧАРЗ» за 2006–2007 гг.Показатели Значение показателя Отклонения (+;-) Норматив На 01.01.2007 г. На 01.01.2008 г. 1. Краткосрочная задолженность, тыс. р. 7592 8084 492 - 2. Оборотные активы, тыс. р. 13842 15076 1234 - В том числе - 2.1. Запасы, тыс. р. 8109 8801 692 - 2.2. Дебиторская задолженность с платежами в течение 12 мес., тыс. р. 4744 5063 319 - 2.3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, тыс. р. 64 131 67 - 3. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,01 0,02 0,01 0,2-0,25 4. Коэффициент промежуточной ликвидности 0,63 0,64 0,01 0,6-0,8 5. Коэффициент текущей ликвидности 1,82 1,87 0,05 2 6. Собственные оборотные средства, тыс. р. 6126 6790 664 - 7 Коэффициент обеспеченности собственными средствами 0,44 0,45 0,01 >0,1
Оценка платежеспособности и ликвидности предприятия показала,что по всем показателям наблюдался рост. Коэффициент промежуточной ликвидности находитсяв пределах норм, а коэффициенты текущей и абсолютной ликвидности ниже нормы, ноесть тенденция к их увеличению. Коэффициент обеспеченности собственными средствамизначительно превышает минимальное значение. Собственные оборотные средства увеличилисьна 664 тыс. р., что относится к положительной тенденции. Коэффициенты абсолютнойи промежуточной ликвидности увеличились за период на 0,01. Денежные средства и дебиторскаязадолженность увеличились за период на 67 и 319 тыс. р. соответственно. Рост оборотныхактивов составил 1234 тыс. р.
Основываясь на данной схеме, построиманалитическую таблицу по отчету о прибылях и убытках и проведем анализ доходови расходов на основе основных финансово-экономических показателей деятельностиОАО «ЧАРЗ» за 2006–2007 гг.
Таблица 7. Оценка формирования прибылиОАО «ЧАРЗ»за 2006–2007 гг. тыс.р.Показатели 2006 г. 2007 г. Отклонение (+;-) Темп изменения, % 1. Выручка от продажи товаров, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов, др. платежей) 64325 47773 -16552 74,2 2. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 62653 46524 -16129 74,2 3. Валовая прибыль 1672 1249 -423 74,7 4. Прибыль (убыток) от продаж 1672 1249 -423 74,7 5. Прочие доходы 693 77 -616 11,1 6. Прочие расходы 1510 1134 -376 75,1 7. Прибыль (убыток) до налогообложения 192 855 +663 в 4,5 р. 8. Налог на прибыль 109 136 +27 124,7 9. Чистая прибыль (убыток) 12 642 +630 в 53,5 р.
Из таблицы 7 видно, что за 2007 год значительно сократилась выручкаот продаж ОАО «ЧАРЗ» (на 16552 тыс. р.). Это связано как со спадом производства,так и с уменьшением прибыли (на 16129 и 423 тыс. р. соответственно). Кроме того,произошел спад прочих доходов и расходов. Можно отметить, что предприятие снизилооказание услуг не связанных с основной деятельностью. При этом происходит увеличениеубытков от прочей деятельности. В результате чистая прибыль предприятия снизиласьс 642 до 12 тыс. р.
Механизм воздействия финансов на эффективность веденияхозяйства
зависит от характера распределительных отношений, конкретных форм и
методов их организации, их соответствия уровню производительных сил
производственных отношений. Ориентиром для установления соотношения
между накоплением и потреблением должны быть состояния
производственных фондов и конкурентоспособность выпускаемой
продукции. В процессе распределения чистой прибыли предприятие вправе
самостоятельно определить способ распределения чистой прибыли.
Чистая прибыль является источником финансирования разных поэкономическому содержанию потребностей. При ее распределении пересекаютсяинтересы как общества в целом в лице государства, так и предпринимательскиеинтересы учредителей предприятия и интересы отдельных работников. Объектомраспределения является валовая прибыль. Законодательно распределение прибылиреализуется в части, поступающей в Федеральный бюджет и бюджеты субъектовФедерации в виде налогов и других обязательных платежей. Распределение оставшейсячасти прибыли является прерогативой предприятия, регламентируется внутреннимидокументами предприятия и фиксируется в его учетной политики. При распределенииприбыли исходят из следующих принципов:
1) первоочередноевыполнение обязательств перед бюджетом;
2) прибыль,оставшаяся в распоряжении предприятия, распределяется на накопление и потребления.
Механизм воздействия финансов на эффективность веденияхозяйства зависит от характера распределительных отношений, конкретных форм иметодов их организации, их соответствия уровню производительных силпроизводственных отношений.
Ориентиром для установления соотношения между накоплением ипотреблением должны быть состояния производственных фондов иконкурентоспособность выпускаемой продукции. В процессе распределения чистойприбыли предприятие вправе самостоятельно определить способ распределениячистой прибыли.
Распределение чистой прибыли ОАО «ЧАРЗ» пошло на выплату дивидендов иформирование нераспределенной прибыли.
Таблица 8. Распределение чистой прибыли ОАО «ЧАРЗ» за2006–2007 гг.Показатели 2006 г. 2007 г. Отклонение,(+;-) Чистая прибыль, тыс. р. 12 642 +630
Распределение чистой прибыли, тыс.р.
В резервный фонд
На выплату дивидендов
Нераспределенная прибыль
-
242
400
-
10
2
-
-232
-398
Доля чистой прибыли, %
В резервный фонд
На выплату дивидендов
-
37,6
-
83,3
-
+45,7 В нераспределенной прибыли 62,4 16,7 -45,7
Как видно из таблицы 8, за 2006–2007 гг. резервный фондне пополнялся. За 2006 год 37,6% чистой прибыли было направлено на выплату дивидендов,а 62,4% осталось нераспределенной. За 2007 год 83,3% чистой прибыли былонаправлено на выплату дивидендов, а 16,75 осталось нераспределенной. Этопозволяет нам сделать вывод о том, что руководство ОАО «ЧАРЗ» планируетрасширять производство, а именно, увеличивать основные и оборотные фонды, осваиватьновые виды продукции.
2.2 Место лизинга в комплексе мер по повышению инвестиционнойактивности предприятия
В общую сумму лизинговых платежей ОАО «ЧАРЗ»включаются:
- суммаамортизации лизингового имущества на весь срок
лизингового договора;
- комиссионноевознаграждение лизингодателя;
— плата за дополнительные услугилизингодателя, предусмотренные договором.
Поэтому общую сумму лизинговых платежей будемрассчитывать по формуле:
П = А+К+В+Д+НДС, (9)
где П — общая сумма лизинговых платежей;
А — сумма амортизационных отчислений;
К — плата за используемые лизингодателемкредитные ресурсы;
В — комиссионное вознаграждениелизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;
Д — стоимость дополнительных услуг,предоставляемых лизингополучателю со стороны лизингодателя на основе договора;
НДС — налог на добавленную стоимость.
Данная формула исчисления лизинговыхплатежей является оптимальной, так как она отражает все взаимодействие сторон данногодоговора: лизингодателем и балансодержателем будет выступать фирма ООО «СКАНИЯЛИЗИНГ», производителем шведский концерн SCANIA CV АВ, а лизингополучателем,соответственно, ОАО «ЧАРЗ».
По предварительному соглашению с учетомопыта работы с техникой фирмы SCANIA фирмы согласились на следующие условия:
1. Стоимостьконтракта составит 180 тыс. долл. США;
2. Всчет предоплаты в размере 25% от стоимости контракта фирме ООО «СКАНИЯЛИЗИНГ» будут переданы активная часть основных средств (тягач и контейнерноешасси), балансовая стоимость которых составляет примерно 42 тыс. долл.США, а также переведены на счет данной фирмы денежные средства в размере 3 тыс.долларов США;
3. Срокдействия договора — 2 года с момента подписания договора;
4. ООО «СКАНИЯЛИЗИНГ» поставляет ОАО «ЧАРЗ» четыре тягача SCANIA 113 2005 года выпуска,удовлетворяющие нормам l-ЕURO 2 по чистоте, и четырех полуприцепов фирмы Kügel 2001 года выпуска,объемом 82 м3 на 33 европалеты;
5. Вознаграждениелизинговой компании за предоставление своих услуг составит 3% от стоимостиконтракта в год;
6. Лизинговыеплатежи будут выплачиваться равными частями ежемесячно, то есть ОАО «ЧАРЗ»должен будет произвести 24 платежа;
7. ФирмаООО «СКАНИЯ ЛИЗИНГ» страхует имущество, передаваемое лизингополучателю, насумму 20 тыс. долл. США, и затраты по страхованию включаются в суммулизинговых платежей;
8. Выкуптехники будет произведен по остаточной стоимости на момент окончания действиядоговора;
9. Нормаамортизации 35%;
10. Обязательным условием договораявляется обслуживание техники в авторизованном сервисе SCANIA.
Таким образом, исходя из вышеперечисленных условий договора, производим расчет лизинговых платежей, которыенеобходимо уплатить фирме ОАО «ЧАРЗ».
Таблица 9. Расчет платы за используемые кредитныересурсы Год
Стоимость
автотранспорта на начало года
(тыс. USD)
Сумма
амортизационных отчислений
(тыс. USD)
Стоимость
автотранспорта на конец года (тыс. USD)
Кредитные
ресурсы (USD)
Процент
за кредит (%)
Плата за
используемые кредитные
ресурсы (USD) 1 135 47.25 87.75 111375 11 12251.25 2 87.75 47.25 40.5 64125 11 7053.75
Так как фирма ОАО «ЧАРЗ» производитпредоплату в размере 25% от стоимости контракта, то стоимость имущества, передаваемогопо договору лизинга, составит 135000 долл. США, при этом норма амортизационныхотчислений будет составлять 35% (ускоренная амортизация). Исходя из вышеприведенных данных, можно с уверенностью сказать, что остаточная стоимостьоборудования, по которой будет произведен выкуп автотранспорта, будет составлять40,5 тыс. долл. США.
Так как фирма ОАО «ЧАРЗ» собираетсяреорганизовать организационно-правовую форму организации, то необходим расчетНДС. Для этого составим следующую таблицу.
Таблица 10. Расчет НДС Год Комиссионное вознаграждение (USD)
Плата за
используемый кредит (USD)
Плата за
дополнительные услуги (USD) Годовая выручка (USD) Ставка НДС (%) Сумма НДС (USD) 1 5400 122510,25 10 27651,25 18 55030,25 2 5400 7053,75 10 22453,75 18 4490,75
Комиссионное вознаграждение лизингодателя,как уже говорилось выше, составляет 3% от стоимости контракта в год. При этом лизингодательпредоставляет дополнительные услуги по страхованию имущества, передаваемого влизинг, на сумму 10 тыс. долл. в год и затраты по страхованию включаются всумму лизинговых платежей.
По данным таблицы 9 и таблицы 10рассчитываем, что общая сумма лизинговых платежей составит:
за 1-ый год: 47250 + 27651,25 + 5530,25 = 80431,5(USD)
за 2-ой год: 47250 + 22453,75 + 4490,75 = 74194,5(USD)
Таким образом, суммарный лизинговый платежза два года составит 154626 USD.
По условиям договора, платежи будутпроизводиться равными частями, ежемесячно, то есть каждый месяц ОАО «ЧАРЗ»должен будет выплачивать по 6442,75 USD.
Расчет затрат на содержание грузовогоавтотранспорта.
Как и в любом виде деятельности, приэксплуатации автомобильного парка предприятие несет определенные расходы по егосодержанию. Чтобы понять: нужно ли проводить те или иные мероприятия внутрипредприятия, необходимо просчитать, какие расходы понесет предприятие привнедрении данного мероприятия.
Расчет затрат на содержание и эксплуатациюподвижного состава будет основываться на следующих данных:
1. Предприятиеполучает от лизингодателя 4 тягача и 4 полуприцепа;
2. Каждаямашина будет работать 10 месяцев в год;
3. Техническоеобслуживание производится авторизированным техническим центром фирмы SCANIA из расчета 1000 долларовСША на 100000 тыс. км пробега;
4. Техническийремонт автомашин ОАО «ЧАРЗ» будет
производить своими средствами;
5. Машиныбудут работать на кругорейсе Чебоксары – Острава – Чебоксары, и километраж,который пройдет каждая машина по данному маршруту составит 4000 км;
6 Время следования машины по кругорейсу 14дней (5+5 дней по дороге и 2+2 дней на таможенное оформление);
7. 4машины делают 8 круговых рейсов в месяц (80 кругорейсов в год);
8. Расходдизельного топлива 35 литров на 100 км {по статистическим
данным).
Основной статьей расходов по содержанию иэксплуатации автотехники станут расходы на горюче-смазочные материалы (ГСМ). Извыше упомянутых условий эксплуатации автомобильного транспорта можно сделатьследующий вывод, что одна машина за месяц пройдет 8000 тысяч км, тем самым онапотратит 2800 литров дизельного топлива, а в год весь автопарк потратит 112000литров топлива. При средней цене литра дизельного топлива 8 рублей, суммарныезатраты на топливо составят 28 тыс. долл. США.
Так как техническое обслуживание служитдля выявления поломок и устранения мелких неисправностей, а также заменытехнических жидкостей, и его стоимость определяется как 1000 долларов США на100000 км пробега автомобиля, то общие затраты на него составят 3200 долл.США.
Одним из самых важных факторовбезопасности движения автопоезда по дороге является хорошее состояние его шин.Поэтому транспортные предприятия меняют шины на каждом автопоезде 2 раза в год.Таким образом, затраты по замене шин, при средней стоимости одной шины в 250долларов США, составят 24 тыс. долл. США.
Элементом технического обслуживания любогоавтомобиля является его мойка. В данный момент времени цена на мойку грузовогоавтомобиля с тентованным полуприцепом составляет 20 долл. США. Мойкаавтотранспорта осуществляется 1 раз на круговой рейс, и. следовательно, затратысоставят: 1600 долл. США.
Притом, что техника, преданная ОАО «ЧАРЗ»лизингодателем не является старой, тем не менее, не исключаются серьезныеполомки. По нормативам завода изготовителя, на крупный ремонт в среднемзатрачивается не более 5000 долларов США в год на одну машину (с учетом оплатыгруда на замену сломавшихся узлов и агрегатов), время эксплуатации которой непревышает 5 лет. Следовательно, наша фирма затратит примерно 20 тыс. долл.США на ремонт техники.
Еще одной очень важной составляющейрасходов любой фирмы в данном деле является оплата работы водителей механиков.В международной практике водитель-дальнобойщик, не являющийся собственникомподвижного состава, получает примерно 10% от стоимости фрахта. В нашем случае,при стоимости фрахта Чебоксары — Острава — Чебоксары 3200 долл., суммарный фондоплаты работы водителей составит 25600 долл. США (из данной суммы делаются всеналоговые вычеты и уплаты в соответствующие фонды).
При этом необходимо учесть выплаты полизинговым платежам, которые составляют 77313 долл. США ежегодно.
Исходя из выше перечисленных условийэксплуатации и соответствующих затратах на обслуживание и эксплуатацию,предполагаем, что суммарный расход по обслуживанию и эксплуатации 179713 долл.США.
Расчетдохода предприятия от применения лизинга в международных транспортныхперевозках.
Транспортное предприятие покрывает своизатраты по содержанию и эксплуатации своего автотранспорта за счет оплатызаказчиком ставки фрахта на перевозку. В настоящее время действующая ставка наперевозку товаров из Чебоксар в Остраву (Чехия) составляет 1700 долл. США.Следовательно, на кругорейс одна машина заработает 3400 долл. США. Но в данноевремя существует довольно таки серьезная конкуренция на рынке международныхтранспортных перевозок. Поэтому наша фирма с целью более быстрого проникновенияна этот рынок будет устанавливать ставку фрахта в размере 1600 долл. США, а накруговой рейс — 3200 долл. США. Тем самым, исходя из вышеперечисленныхфакторов, можно сделать вывод, что суммарный доход от данного вида деятельностисоставит 256000 долл. США.
Исходя из расчетов ожидаемых доходов и расходов,связанных с проведением данного мероприятия на предприятии ОАО «ЧАРЗ»,полученные результаты окажут сильное влияние на основные техника экономическиепоказатели предприятия.
Все расчеты приведены в валюте США, и,чтобы сопоставить результаты экономической деятельности до и после проведениямероприятия, необходимо последние привести к российскому рублю из расчета: 1доллар США равен 25 рублям на конец 2007 года.
2.3 Оценка эффективностилизинговых сделок предприятия
Произведя расчет и спрогнозироваврасходную и доходную часть данного проекта, как уже говорилось выше,предлагаемые мероприятия могут оказать серьезное влияние на основныетехнико-экономические показатели по предприятию.
Точка безубыточности рассчитывается для определенияминимального объема продаж продукции ОАО «ЧАРЗ», для выполнения всехденежных обязательств. Расчет точки безубыточности позволит определить, какимдолжен быть объем продаж продукции, позволяющий ОАО «ЧАРЗ» без постороннейпомощи выполнить свои денежные обязательства.
Определениеминимального объема производства и реализации продукции, при которомдостигается безубыточность бизнеса — естьопределение порога рентабельности. Следовательно, порог рентабельности — этотакой объем производства, при котором фирма не получает ни прибылей, ни убытков.
Сумма валовой маржи определяется поформуле:
ВМ = ВР – Пер.З, (56)
где ВМ – валовая маржа;
ВР – выручка от реализации;
Пер.З – переменные затраты.
/>, (57)
где Квм – коэффициент валовой маржи.
/>, (58)
где ПR – порог рентабельности;
Пост.З – постоянные затраты.
Превышениереального производства над порогом рентабельности есть запас финансовойпрочности фирмы:
ЗФП= ВЫРУЧКА – ПR.(59)
Таблица 11. Расчет точки безубыточности вОАО «ЧАРЗ» за 2006–2007 гг.Показатели 2006 г. 2007 г. Отклонение (+;-) Темп изменения,% 1. Выручка от реализации продукции, тыс. руб. 64325 47773 -16552 74,2 2. Переменные затраты, тыс. руб. 39888 25560 -14328 99,5 3. Валовая маржа, тыс. руб. 24437 22213 -2224 90,8 4. Коэффициент валовой маржи 0,379 0,464 +0,085 122,4 5. Постоянные затраты, тыс. руб. 22765 20964 -1801 92,1 6. Прибыль, тыс. руб. 1249 1672 -423 74,7 7. Порог рентабельности, тыс. руб. 60065 45181 -14884 75,2 7. Запас финансовой прочности: — тыс. руб. 4260 2592 -1668 60,8 -% 6,62 5,42 -1,2 - 8. Операционный рычаг 19,56 13,28 -6,28 67,8
Поданным таблицы 11 можно сделать вывод о том, что валовая маржа в 2007 годууменьшилась на 2224 тыс. руб. или на 9,2% и составила 22213 тыс. руб.Коэффициент валовой маржи в 2006 году составил 0,379, а в 2007 году 0,464,увеличившись на 0,085 пункта.
Порогрентабельности в 2006 году равен 60065 тыс. руб., а в 2007 году 45181 тыс. руб.Уменьшение составило 14884 тыс. руб. Это означает, что если в 2007 годупредприятие получит выручку в размере не менее 45181 тыс. руб., переменныеиздержки будут не более 25560 тыс. руб., то предприятие не получит ни прибылей, ни убытков.
Таким образом, запас финансовой прочности ОАО «ЧАРЗ» в 2006 году составил 4260тыс. руб. от выручки, а в 2007 году 2592 тыс. руб. от выручки.
Значение же операционного рычагауменьшилось на 6,28 пункта и составило в 2007 году 13,28.
Теперь можно сформулировать два правила,полезных для ОАО «ЧАРЗ»:
1.Необходимо стремиться к положению, когда выручка превышает порогрентабельности, и производить товаров в натуре больше их порогового значения.При этом будет происходить наращивание прибыли фирмы.
2.Следует помнить, что сила воздействия производственного рычага тем больше, чемближе производство к порогу рентабельности, и наоборот. Это означает, чтосуществует некоторый предел превышения порога рентабельности, за которымнеизбежно должен последовать скачок постоянных затрат (новые средства труда,новые помещения, увеличение издержек на управление предприятием).
ОАО «ЧАРЗ»должнообязательно пройти порог рентабельности и учитывать, что за периодом увеличениямассы прибыли неизбежно наступит период, когда для продолжения производства(наращивания выпуска продукции), нужно будет резко увеличить постоянныезатраты, следствием чего неизбежно станет сокращение получаемой в краткосрочномпериоде прибыли.
Принимаяконкретное решение об объеме реализации продукции, ОАО «ЧАРЗ» следует считаться с этимивыводами.
Так, в связи с расширениемпредпринимательской деятельности предприятия, при реализации лизинговогопроекта предприятие обновит свои основные фонды, что говорит о положительнойтенденции развития предприятия.
С увеличением количества основных средствпредприятия увеличится количество штатных работников.
С увеличение выручки от реализации услугпо международным транспортным перевозкам так же увеличится производительностьтруда.
Проведя анализ финансового положенияпредприятия ОАО «ЧАРЗ», было выявлено, что за 2007 год предприятиедостигло определенных успехов. Предприятию удалось реализовать свои услуги насумму 47773 тыс. руб., и прибыль составила 1672 тыс. руб. В основном, всеэкономические показатели соответствуют нормативным значениям или даже превышаютих. Это свидетельствует о крепком финансовом положении предприятия. Об этом жеговорит и расчет по определению типа финансовой устойчивости фирмы.
Однако в 2007 году наблюдается некотороеснижение экономических показателей по предприятию. В частности, за анализируемыйпериод наблюдается снижение удельной доли основных средств в активахпредприятия. В основном это связано с устареванием используемой техники,притом, что за 2007 год предприятие не приобрело новых основных средств. Вцелом же показатели финансового состояния предприятия имеют положительнуютенденцию, то есть предприятию из года в год все легче покрывать своиобязательства своими собственными оборотными средствами.
Для того чтобы улучшить подобное положение,предприятие ОАО «ЧАРЗ» намеревается реализовать проект, в котором будутиспользованы лизинговые отношения. Тем самым данная фирма сможет увеличитьколичество услуг, предоставляемых своим контрагентам. По сути, данный проектпредставляет собой сочетание стратегического развития предприятия и мероприятияпо улучшению своею финансового и материального положения.
Основой данного проекта является договордолгосрочного финансового лизинга, в соответствии с которым предприятию ОАО «ЧАРЗ»передается грузовой автотранспорт для международных перевозок грузов.
По ходу проведения расчета затрат иопределения экономического эффекта от реализации данного проекта, еще разубедились в том, что лизинг является одним из наиболее выгодных мероприятий поразвитию любого предприятия, в том числе и данного. Основными факторами,послужившими основой для данного рода утверждения, стали следующие:
- во-первых,это объясняется тем, что в большинстве случаев предприятия не могутсвоевременно обновлять свои
основные средства. Главной причиной является отсутствие
достаточного количества денежных средств. В то же время, лизинг
позволяет получить предприятию необходимые производственные средства, начать производство,при этом предприятие получает прибыль, из которой оно платит платежилизингодателю во время действия договора, а по его окончании фирма может выкупитьтехнику по остаточной стоимости;
- во-вторых,происходит снижение налогового бремени. Оно выражается в том, что непосредственнымбалансодержателем имущества в случае лизингового договора будет выступатьлизинговая компания, а лизингополучатель как бы освобождаемся от уплаты налогана имущества;
- в-третьих,при помощи лизинговых операций фирма имеет доступ к новым,высокопроизводительным технологиям, которая подчас стоит очень дорого. В нашемслучае, ОАО «ЧАРЗ» получает доступ к относительно новой автомобильнойтехнике;
- в-четвертых,за счет того, что предприятие получает от лизингодателя дополнительноеоборудование, то оно имеет возможность создать новые рабочие места, тем самым лизингоказывает влияние на социальную сферу;
- в-пятых,как уже говорилось выше, увеличивается спектр услуг и расширяется ассортименттоваров, что можем способствовать более глубокому проникновению предприятию,как на внутренний рынок, так и на внешний, и соответственно увеличиваются доходыпредприятия.
Как видно из перечисленных факторов, лизинг имеетнеоспоримые преимущества.
Также из таблицы 11 видно, какой эффектполучает предприятие при выполнении данного проекта, то есть все основныетехнико-экономические показатели вырастают, что говорит о неоспоримом положительномрезультате от реализации проекта.
3. Мероприятия, направленные на улучшениефинансирования предприятия с помощью лизинговых операций
3.1 Предложения по расширению лизинговых операцийна предприятии на примере опыта зарубежных предприятий
Опыт зарубежных стран рассматривает лизинг в качествеальтернативной возможности создания (приобретения) имущества (основных фондов)предприятием по отношению к схеме прямого кредитования. С организационной точкизрения, как правило, формирование лизинговых отношений означает возникновениепромежуточного звена между кредитором и потребителем инвестиций. Поэтомупреимущества и недостатки включения лизинговой компании в сделку должны и могутрассматриваться: а) с точки зрения интересов кредитора; б) с точки зренияинтересов получателя основных фондов — предмета лизинговой сделки.Рассматривается три основных участника лизинговой операции: производственноепредприятие, лизинговая компания и кредитор.
Предлагается оригинальная интерпретация и компоновка затратпредприятия — заемщика (арендатора) при двух сравниваемых схемах сделки. Далееизучается „трансформация затрат“ при организации лизинговой сделки.Лизинговая сделка в самом общем случае является альтернативой операции по привлечениюкредита, необходимого для приобретения основных производственных фондов. Спозиции производственного предприятия возникновение дополнительногоэкономического звена между ним и кредитором означает перекомпоновку элементовего затрат, связанных с возвратом предоставленных инвестиций.
Потом исследуется характер взаимоотношений предприятия слизинговой компанией. Авторы анализа считают, что экономическаяцелесообразность лизинга для производственного предприятия (арендатора) можетрассматриваться в двух вариантах взаимоотношений с лизинговой компанией:
I — »Вариант отношений равного партнерства", вкотором лизинговая компания предлагает предприятию свои услуги исходя из своихсобственных возможностей по привлечению заемных средств и оценкицелесообразного уровня вознаграждения. А производственное предприятие принимаетрешение исходя из экономической целесообразности предлагаемых условий. При этомпредполагается, что альтернативой предлагаемой лизинговой сделке являетсяреальная возможность предприятия самостоятельного привлечения заемных средствна аналогичный период времени. Анализ «Варианта отношений равногопартнерства» предполагает рассмотрение сделки и принятие решения олизинге, только с точки зрения потенциального арендатора — «предприятия».Решение принимается на основе сопоставления затрат потенциального арендатора,связанных с арендным и кредитным финансированием.
II — «Вариант родственных отношений», в которомпредполагается объединение интересов предприятия и лизинговой компании в целяхминимизации затрат, связанных с приобретением необходимого производственногоимущества. Альтернативой также является кредитная сделка. В этом случаеэкономическая целесообразность лизинга рассматривается исходя из оценкисовокупных затрат предприятия и лизинговой компании при организации сделки.«Родственность отношений» лизинговой компании и арендаторапредполагает отсутствие самостоятельного интереса лизинговой компании(отличного от интересов производственного предприятия) в получении прибыли,превышающей размер прибыли, необходимого для оплаты обязательных платежей.Прежде чем предложить вариант расчета, авторы анализа делают замечания о том,что:
· притаком построении лизинговой сделки факт возникновения лизинговых платежейвместо суммарных затрат при организации прямого кредитования не приводит кдополнительному расходу предприятия по НДС.
· размерналогов с оборота производственного предприятия при этом не меняется
· возникаетдополнительный расход лизинговой компании в виде «налогов с оборота»с лизингового платежа
· размерамортизационных отчислений принципиально эквивалентен, поскольку являетсяфункцией от балансовой стоимости основных фондов
· прилизинге проценты по пользованию кредитом включаются в себестоимость лизинговойкомпании и, следовательно, возникает экономия виде уменьшения налога наприбыль.
Далее, выделяются «преимущества» и«недостатки» лизинга: Экономятся средства по уплате налога на прибыльза счет включения в себестоимость процентных платежей по кредиту и возможностииспользовать механизм ускоренной амортизации. Недостатком лизинговой схемы посравнению с прямым кредитом считается «необходимость повторной уплатыналогов с оборота». Последующий анализ заключается в выяснении условий,при которых преимущества лизинга перевешивают его недостатки. Авторы анализаполучают следующие результаты сравнения: «механизм лизинга целесообразендля предприятия при условии экономической возможности предприятия применитьмеханизм ускоренной амортизации имущества и / или объективнойнеобходимости использования для приобретения имущества механизмакредитования». Такое заключение получено вследствие не рассмотренияусловий сравнения лизинга с альтернативным ему займом. Лизинг становится болеедешевым в результате ускорения амортизации актива, при сохранении прежних нормпри традиционном кредитном финансировании. Различия в сроках жизни проектов непринимается в расчет. Поэтому последующие авторские построения не соответствуютпринципам оценки конкурирующих инвестиций.
Дальнейшие рассуждения авторов анализа касаются расчетализинговых платежей. В общем случае структура лизинговых платежейпредставляется в следующем виде:
ЛП = ЗА · tлд + К% + П + НП + НИ + НО, (10)
где ЗА — величина линейной амортизации с коэффициентом 3;
tлд — срок действия лизингового договора;
К% — суммарные затраты по уплате процентов запользование кредитными средствами на протяжении всего периода возврата кредита;
П — прибыль лизинговой компании, необходимая для выплатыкредита в части превышения над суммой амортизационных отчислений;
НП — налог на прибыль уплачиваемый лизинговой компанией, всвязи с необходимостью получение прибыли П;
НИ — налог на имущество;
НО — налоги с оборота.
Несмотря на видимые недостатки и двусмысленность, отечественныеавторы этого анализа сделали видимый шаг вперед по сравнению с другимиотечественными методиками лизинга: во-первых, сделана попытка применитьзападный подход к анализу лизинга в российских условиях; во-первых, этоединственная известная отечественная работа, в которой ее авторы пробовалисоединить воедино анализ эффективности лизинга и расчет лизинговых платежей.
3.2 Рекомендации по повышению эффективностиуправления финансами предприятия на основе использования лизинга
В соответствии с Федеральным законом «Олизинге» от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ (в ред. от 23 июля 2006 г.)меры государственной поддержки лизинговых организаций, устанавливаемые порешению Правительства РФ и органов исполнительной власти субъектов РоссийскойФедерации в пределах их компетенции, следующие:
• предоставление государственных гарантийдля реализации лизинговых проектов;
• предоставлениеучастникам лизинговых операций права самостоятельно определять сроки амортизацииоборудования и накопления амортизационных отчислений с направлением полученныхсредств на их деятельность;
• предоставлениеинвестиционных кредитов для лизинговых проектов;
• освобождениеот налогов лизинговых платежей в течение первого года после создания лизинговойкомпании;
• освобожденийхозяйствующих субъектов-лизингодателей от уплаты налога на прибыль, полученнуюими от реализации договора финансового лизинга со сроком действия не менее 3лет;
• освобождениебанков и других кредитных учреждений от уплаты налога на прибыль, полученнуюими от предоставления кредитов на срок 3 года и более для реализации операций финансовоголизинга (выполнение лизинговых договоров);
• освобождениехозяйствующих субъектов-лизингодателей от уплаты налога на добавленнуюстоимость при выполнении лизинговых услуг с сохранением действующего порядка уплатыналога на добавленную
стоимость при приобретении имущества, являющегося объектом финансового лизинга;
• предоставлениев законодательном порядке налоговых и кредитных льгот лизинговым компаниям сцелью создания благоприятных экономических условий для их деятельности;
• меры поформированию и совершенствованию нормативно-правовой базы, направленной на защитуправовых и имущественных интересов участников лизинговых сделок.
Анализ приведенного перечня мергосударственной поддержки деятельности лизинговых организаций показывает, что восновном они носят декларативный, слишком общий характер. Так, например, небыли внесены изменения и дополнения в налоговое законодательство в частиосвобождения лизингодателей от уплаты налога на прибыль, полученную ими отреализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее 3 лет.Банки по-прежнему платят налог на прибыль, полученную ими от предоставлениякредитов на срок 3 года и более для реализации операций финансового лизинга. Небыло введено частичное освобождение от уплаты таможенных пошлин.
Критическое отношение вызывают намерениязаконодателей утвердить отраслевые формы государственной поддержки. Преждевсего, это касается поддержки лизинговых операций в авиации и других видахтранспорта, а также в агропромышленном комплексе. Аргументов, доказывающихцелесообразность государственной поддержки развития лизинга именно в данныхотраслях, а не, например, в точном машиностроении, приборостроении и другихотраслях, определяющих научно-технический прогресс, не имеется.
По нашему мнению, отраслевой подход привыборе приоритетов государственной поддержки развития лизинга не приемлем. Влюбой отрасли есть необходимость в государственной поддержке лизинговыхопераций по приобретению машин и оборудования, имеющих народнохозяйственную значимость.Именно необходимость приобретения имущества в интересах государства должнастать критерием при установлении приоритетов государственной поддержки, а неотраслевая принадлежность лизинговых компаний. К тому же развитие финансовоголизинга должно стимулировать спрос на продукцию предприятий базовых отраслей,что в свою очередь должно привести к росту поступлений от их деятельности вбюджет.
Завершая обзор законодательногообеспечения развития финансового лизинга в России, сформулируем целесообразные дляуспешной реализации этой цели направления его дальнейшего совершенствования:
• отказаться от отраслевого принципа приопределении приоритета государственной поддержки развития лизинга;
• пересмотретьльготы для организаций, вступающих в финансовые отношения по лизинговымоперациям;
• предоставитьвозможность применения субъектами лизинговой сделки ускоренной амортизацииоборудования;
• создатьправовые условия для более широкого применения возвратного лизинга, при которомлизингополучатель может закладывать полученную технику под определенную сумму итем самым пополнять оборотные средства, выпускать свою продукцию,рассчитываться по долговым обязательствам согласно условиям лизинговогодоговора.
Для того чтобы определитьпривлекательность финансового лизинга для инвестиционной деятельностипредприятий, рассмотрим достоинства и недостатки лизинговых операций посравнению с традиционными формами финансирования инвестиций. Начнем сдостоинств.
1. Лизинг предполагает финансирование вполной сумме аренды имущества и не требует немедленного начала платежей, чтодает возможность обновлять основные производственные фонды при временнойнехватке финансовых ресурсов.
2. Лизинговое соглашение более гибко, чемкредит, поскольку предоставляет возможность участникам сделки выработатьнаиболее удобную для них схему выплат.
3. Инвестированиев форме имущества в отличие от предоставления денежных ссуд снижает рисквозврата средств, поскольку у лизингодателей сохраняются права собственности напередаваемое имущество.
4. Предприятиюпроще получить имущество по финансовому лизингу, чем ссуду на его приобретение,поскольку имущество, передаваемое в лизинг, выступает в качестве залога.
5. Рискморального и физического износа и устаревания имущества уменьшается длялизингополучателя, поскольку имущество не приобретается в собственность, аберется во временное пользование.
6. Имущество,предоставленное в финансовый лизинг, не числится у лизингополучателя на егобалансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога наимущество.
7.Лизинговыеплатежи относятся на издержки производства лизингополучателя и соответственноснижают налогооблагаемую прибыль.
8.Производительоборудования и другого имущества, передаваемого в финансовый лизинг, получаетдополнительные возможности для сбыта своей продукции.
9.Наличиеамортизационных и налоговых льгот для лизингодателя способствуетвзаимовыгодному заключению лизинговых соглашений с лизингополучателем путемуменьшения размера лизинговых платежей и установления взаимовыгодного графикаих выплат.
10. Лизингодатель имеет льготноеналогообложение не только по уплате налога на прибыль, полученную им отреализации договора лизинга, но и по налогу на добавленную стоимость привыполнении лизинговых услуг.
Наряду с преимуществами лизинговыхопераций финансовому лизингу присущи также и недостатки:
1. Неследует давать категорическую оценку налоговых аспектов лизинговых операций.Действительно, лизинговые платежи относят на себестоимость продукции, тем самымуменьшают налогооблагаемую прибыль, но те же самые платежи, будучи завышенными,способны привести к росту цены товара и снизить его конкурентоспособность.
2. Стоимостьоформления договоров и другой документации для проведения лизинговой операции,которую необходимо включать в калькуляцию расходов, относительно невысокая.
3. Порядокисчисления налогооблагаемой базы может неблагоприятно сказаться на лизинговыхоперациях.
4. Нализингодателя ложится риск морального старения имущества и получения лизинговыхплатежей, а для лизингополучателя стоимость лизинга часто выше, чем ценаприобретения имущества за счет собственных средств или банковского кредита.
Тем не менее, привлекательность лизинга как инструмента дляосуществления инвестиционной деятельности, снижающего риски, продолжаетинтересовать финансовые институты, которые начали искать оптимальные пути иформы его применения.
Сегодня наибольшим потенциалом по объему лизинговых операцийобладают лизинговые компании, создаваемые банками, что говорит о рациональностиданной структуры организации в сегодняшних экономических условиях.
В заключении можно сказать, что на сегодняшний день развитиюлизинга в России препятствует ряд следующих факторов:
— за рубежом термином “лизинг” называются отношенияфинансовой аренды сроком от 3-х лет. В нашей же стране не создан пока ещеблагоприятный климат для долгосрочных инвестиций. Необходимо принятияналогового законодательства, предоставляющего льготы банкам, покрывающие ихриски, связанные с долгосрочным кредитованием.
— неразвитость инфраструктуры лизингового рынка.Инфраструктура, способствующая развитию лизинг в России должна включать в себяболее широкую сеть лизинговых компаний, специализированных консалтинговых фирми соответствующую систему информационного обеспечения о предложениях лизинговыхуслуг. Неразвитость инфраструктуры (сложившихся механизмов финансирования,расчетов, минимизация рисков, эффективных маркетинговых и сбытовых структур ит.п.) предъявляет нереально высокие требования к руководителям и служащимлизинговых компаний.
— недостаток квалифицированных кадров для лизинговыхкомпаний.
Выводы и предложения
Создание нового конкурентоспособногопроизводства в условиях рыночной экономики России требует привлечениязначительных инвестиций. В настоящее время распространенным явлением сталиограниченность собственных финансовых ресурсов предприятий, отсутствие у нихположительного опыта работы в новых рыночных условиях и, как следствие этого,невозможность открытия традиционной кредитной линии.
Использование новых, нетрадиционных дляроссийских предприятий технических и финансовых механизмов инвестиций впромышленное производство способствует интенсивному финансовому оздоровлениюроссийской экономики.
Лизинговый бизнес в России постепенностановится одной из наиболее эффективных форм взаимодействия предпринимателей.Однако слабая исследованность проблемы, отсутствие удовлетворительнойзаконодательной базы, опасения многих финансовых структур внедрять у себя новуюформу финансирования, с одной стороны, и резкое увеличение вероятности получениякредитных ресурсов для предприятий, снижение факторов риска, по сравнению, страдиционными формами кредитования, с другой стороны, делает лизинг объектомповышенного внимания всех участников финансового рынка. В настоящий момент, помнению ряда ведущих российских экономистов-аналитиков, поиск выхода изсоздавшейся ситуации ожидания затянулся.
При развитой рыночной экономике всем ееучастникам очевидно, что лизинг — выгодная форма сбыта для изготовителя принедостатке финансовых ресурсов у потребителя. Для потребителя лизинг- способприобретения основных средств не по полной стоимости, то есть аренда,позволяющая отсрочить расходование значительных финансовых ресурсов,одновременно используя в качестве постепенного погашения стоимости арендуемого оборудованияденежные средства, получаемые от эксплуатации нового и более эффективногооборудования.
За 2007 год значительно сократилась выручка от продаж ОАО «ЧАРЗ»(на 16552 тыс. р.). Это связано как со спадом производства, так и с уменьшениемприбыли (на 16129 и 423 тыс. р. соответственно). Кроме того, произошел спад прочихдоходов и расходов. Можно отметить, что предприятие снизило оказание услуг не связанныхс основной деятельностью. При этом происходит увеличение убытков от прочей деятельности.В результате чистая прибыль предприятия снизилась с 642 до 12 тыс. р.
За 2006–2007 гг. резервный фонд не пополнялся. За 2006год 37,6% чистой прибыли было направлено на выплату дивидендов, а 62,4%осталось нераспределенной. За 2007 год 83,3% чистой прибыли было направлено навыплату дивидендов, а 16,75 осталось нераспределенной. Это позволяет намсделать вывод о том, что руководство ОАО «ЧАРЗ» планирует расширятьпроизводство, а именно, увеличивать основные и оборотные фонды, осваивать новыевиды продукции.
За 2007 год на предприятии произошло сокращение величины внеоборотныхактивов за счет сокращения основных средств на 597 тыс. рублей. Основные средстваявляются единственными представителями внеоборотных активов. Оборотные активы увеличилисьза период. Основное увеличение произошло за счет роста запасов (на 692 тыс. р.)и краткосрочной дебиторской задолженности (на 319 тыс. р.). Более чем в два разаувеличились денежные средства (131 тыс. р. на 01.01.2008 г.). Рост запасови дебиторской задолженности (как долгосрочной, так и краткосрочной) может рассматриватьсякак отрицательная тенденция в деятельности предприятия. Увеличение денежных средств– положительная тенденция роста ликвидности предприятия. Сокращение величины и долиосновных средств в общей величине активов говорит о замедлении обновления внеоборотныхактивов.
Лизингодателем и балансодержателем будетвыступать фирма ООО «СКАНИЯ ЛИЗИНГ», производителем шведский концерн SCANIA CV АВ, ализингополучателем, соответственно, ОАО «ЧАРЗ».
Суммарный лизинговый платеж за два года составит154626 USD. По условиям договора, платежи будут производиться равнымичастями, ежемесячно, то есть каждый месяц ОАО «ЧАРЗ» должен будетвыплачивать по 6442,75 USD.
Как и в любом виде деятельности, приэксплуатации автомобильного парка предприятие несет определенные расходы по егосодержанию. Чтобы понять: нужно ли проводить те или иные мероприятия внутрипредприятия, необходимо просчитать, какие расходы понесет предприятие привнедрении данного мероприятия.
Основной статьей расходов по содержанию иэксплуатации автотехники станут расходы на горюче-смазочные материалы (ГСМ). Извыше упомянутых условий эксплуатации автомобильного транспорта можно сделатьследующий вывод, что одна машина за месяц пройдет 8000 тысяч км, тем самым онапотратит 2800 литров дизельного топлива, а в год весь автопарк потратит 112000литров топлива. При средней цене литра дизельного топлива 8 рублей, суммарныезатраты на топливо составят 28 тыс. долл. США.
Исходя из расчетов ожидаемых доходов и расходов,связанных с проведением данного мероприятия на предприятии ОАО «ЧАРЗ»,полученные результаты окажут сильное влияние на основные техника экономическиепоказатели предприятия.
Все расчеты приведены в валюте США, и,чтобы сопоставить результаты экономической деятельности до и после проведениямероприятия, необходимо последние привести к российскому рублю из расчета: 1доллар США равен 25 рублям на конец 2007 года.
Так, в связи с расширениемпредпринимательской деятельности предприятия, при реализации лизинговогопроекта предприятие обновит свои основные фонды, что говорит о положительнойтенденции развития предприятия.
С увеличением количества основных средствпредприятия увеличится количество штатных работников.
С увеличение выручки от реализации услугпо международным транспортным перевозкам так же увеличится производительностьтруда.
Проведя анализ финансового положенияпредприятия ОАО «ЧАРЗ», было выявлено, что за 2007 год предприятиедостигло определенных успехов. Предприятию удалось реализовать свои услуги насумму 47773 тыс. руб., и прибыль составила 1672 тыс. руб. В основном, всеэкономические показатели соответствуют нормативным значениям или даже превышаютих. Это свидетельствует о крепком финансовом положении предприятия. Об этом жеговорит и расчет по определению типа финансовой устойчивости фирмы.
Разработка и реализация лизинговых схем спомощью выбора экономически наиболее эффективных проектных решений, оценкаэффективности данного способа инвестирования в соответствии с действующимзаконодательством является актуальной задачей современной российской экономики.
Список использованнойлитературы
1. Гражданскийкодекс Российской Федерации: части первая, вторая и третья (с изм. и доп. от 27июля 2006 г.). – М.: ИНФРА — М, 2006. — 372 с.
2. Федеральныйзакон “О финансовой аренде (лизинге)” от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ в ред.от 26 июля 2006 г.
3. Постановлениеправительства РФ от 3 сентября 1998 г. №1020 “Об утверждении порядкапредоставления государственных гарантий на осуществление лизинговых операций”
4. Баканов М.И. Теорияэкономического анализа: Учебное пособие / ред. Баканов М.И., Мельник М.В.,Шеремет А.Д. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 535 с.
5. Бланк И.А. Финансоваястратегия предприятия / И.А. Бланк. — Киев: Ника-Центр; Эльга, 2004. — 712 с.
6. Володин А.А. Управлениефинансами (Финансы предприятий) / ред. Володин А.А. – М.: ИНФРА-М, 2006. –503 с.
7. Волков А.С. Искусствофинансирования бизнеса. Выбор оптимальных схем: Учебное пособие для вузов. –М.: Экзамен, 2006. – 328 с.
8. Гаврилов С.Л. Развитиеи потенциал лизинговой деятельности в российской экономике // Сборникнаучных трудов Института народнохозяйственного прогнозирования РАН. – М.: МАКСПресс, 2003. — С. 194-205.
9. Габдрахманов О.Ф. Лизинговыеоперации в инвестиционной деятельности жилищно-коммунальных хозяйств: ИНЭП. — М., 2007. — 25 с.
10. ГазманВ. Финансирование лизинга // Оборудование: рынок, предложение, цены. — 2006. — №3(111). — С. 24-28.
11. Газман В.Д. ЛизингРоссии — 2004 // Оборудование: рынок, предложение, цены. — 2005. — №5(101).- С. 24-28.
12. Газман В.Д. Лизингоемкостьинвестиций // Экон. журн. ВШЭ. — 2007. — Т.11, №1. — С. 35-54.
13. ГладышеваЮ. Возвратный лизинг: преимущества и риски // Консультант. — 2006. — №3. — С. 30-33.
14. Говоров С.Н. Классификациявидов лизинга // Экономика и финансы. — 2007. — №5(85). — С. 27-34.
15. Горемыкин В.А. Методыопределения размера лизинговых платежей // Справочник экономиста. — 2006.- №7(37). — С. 98-104.
16. Данилова Н.Ф. Экономическийанализ деятельности предприятия: Курс лекций / ред. Данилова Н.Ф., Сидорова Е.Ю.– М.: Экзамен, 2006. – 189 с.
17. Ефименко Л.В.,Савинова М.С. Совершенствование финансового механизма заключениялизинговых сделок // Вестн. Магнитогор. ГТУ. — 2005. — №2(10). — С. 21-23.
18. Канов В.А. Предложенияпо формированию комплекса мер государственной поддержки и развития лизинговыхотношений по отраслям // Экономика и финансы. — 2007. — №11(115). — С. 37-38.
19. Карп М.В. Лизинг:экономические, правовые и организационные основы Учебное пособие для вузов /ред. Карп М.В., Масленченков Ю.С., Тавасиев А.М., Шабалин Е.М.,Эриашвили Н.Д. — Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 320 с.
20. Козловский В.А. Развитиерынка лизинговых услуг в РФ как способ обновления основного капиталапроизводственных предприятий: РГЭУ «РИНХ». — Ростов-на Дону, 2007. –26 с.
21. Круглая А.А. Бизнес-стратегиялизинговой компании // Финансы и кредит. — 2007. — №36(276). — С. 44-50.
22. КовалевВ. Финансы организаций (предприятий): Учебник. – М.: ТК Велби, 2006. – 474 с.
23. Колчина Н.В.,Поляк Г.Б., Бурмистрова Л.М. Финансы организаций (предприятий):Учебник для вузов. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Юнити-Дана, 2008. – 383 с.
24. Макаревич Л.М. Управлениеэффективностью компании (надежная гарантия прибыльности бизнеса) / Л.М. Макаревич.– М.: Вершина, 2004. – 184 с.
25. ОстапенкоВ. Финансы предприятия: Учебное пособие. — 3-е издание, исправленное идополненное. – М.: Омега-Л, 2006. – 412 с.
26. Попов В.М. Анализфинансовых решений в бизнесе / В.М. Попов, С.Г. Млодик, А.А. Зверев.– М.: КноРус, 2004. – 288 с.
27. Скамай Л.Г. Экономическийанализ деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / ред. Скамай Л.Г.,Трубочкина М.И. – М.: Инфра-М, 2006. – 478 с.
28. Философова Т.Г. Лизинг: Профессиональныйучебник. 3-е изд. – М.: Юнити, 2008. – 191 с.
29. Финансовыйменеджмент: Учебное пособие / Под ред. Леонтьева В.Е., Бочарова В.В.,Радковской Н.П. – М.: Т.Д.«Элит-2000», 2005. – 559 с.
30. Финансыорганизаций (предприятий): учебник для вузов / ред. Н.В. Колчина. — 3-еизд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ, 2004. – 368 с.
31. Шуляк П.Н. Финансыпредприятия: Учебник. – М.: Издательский дом «Дашков и К», 2005. – 708 с.
32. Экономикафирмы: Учебник для вузов / Под ред. В.Я. Горфинкеля, В.А. Швандара. –М.: Юнити-Дана, 2003. – 461 с.