1. Корпоративные финансовые риски
Подкорпоративным финансовым риском понимается вероятность возникновениянеблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала вситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.
Финансовыйриск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлениемхозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики: Экономическая природа
Финансовыйриск проявляется в сфере экономической деятельности, прямо связан с формированиемприбыли и характеризуется возможными экономическими его потерями в процессеосуществления финансовой деятельности. С учетом перечисленных экономическихформ своего проявления финансовый риск характеризуется как категорияэкономическая, занимая определенное место в системе экономических категорий,связанных с осуществлением хозяйственного процесса. Объективность проявления
Финансовыйриск является объективным явлением в функционировании любого хозяйственногосубъекта. Риск сопровождает практически все виды финансовых операций и всенаправления финансовой деятельности. Хотя ряд параметров финансового рисказависят от субъективных управленческих решений, объективная природа егопроявления остается неизменной.
Вероятность реализации
Вероятностькатегории финансового риска проявляется в том, что рисковое событие можетпроизойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансовойдеятельности. Степень этой вероятности определяется действием как объективных,так и субъективных факторов, однако вероятностная природа финансового рискаявляется постоянной его характеристикой. Неопределенность последствий
Этахарактеристика финансового риска определяется не детерминируемостью егофинансовых результатов, в первую очередь, уровня доходности осуществляемыхфинансовых операций. Ожидаемый уровень результативности финансовых операцийможет колебаться в зависимости от вида уровня риска в довольно значительномдиапазоне. Финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовымипотерями, так и формированием дополнительных его доходов. Ожидаемая неблагоприятность последствий
Последствияпроявления финансового риска могут характеризоваться как негативными, так ипозитивными показателями результативности финансовой деятельности, этот риск вхозяйственной практике характеризуется и измеряется уровнем возможныхнеблагоприятных последствий. Это связано с тем, что ряд крайне негативныхпоследствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но икапитала, что приводит к банкротству (т.е. к необратимым негативнымпоследствиям для деятельности).
Вариабельность уровня
Уровеньфинансового риска, присущий той или иной финансовой операции или определенномувиду финансовой деятельности не является неизменным. Прежде всего, финансовыйриск существенно варьирует во времени, т.е. зависит от продолжительностиосуществления финансовой операции, т.к фактор времени оказывает самостоятельноевоздействие на уровень финансового риска (проявляемое через уровень ликвидностивкладываемых финансовых средств, неопределенность движения ставки ссудногопроцента на финансовом рынке и т.п.). Кроме того, показатель уровня финансовогориска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных исубъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике. Субъективность оценки
Несмотря наобъективную природу финансового риска как экономического явления основнойоценочный его показатель – уровень риска – носит субъективный характер. Этасубъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления,определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы,квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмент и другимифакторами.
Финансовыериски характеризуются большим многообразием и в целях осуществленияэффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам[1]:
1. По видам.Этот классификационный признак финансовых рисков является основным параметромих дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида рискаодновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет«привязать» оценку степени вероятности возникновения и размеравозможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующегофактора. Видовое разнообразие финансовых рисков в классификационной их системепредставлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, чтопоявление новых финансовых инструментов и другие инновационные факторы будутсоответственно порождать и новые виды финансовых рисков.
Насовременном этапе к числу основных видов финансовых рисков относятся следующие:
Рискснижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансовогоразвития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала(чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающимнесбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков пообъемам. Природа этого риска и формы его проявления рассмотрены в процессеизложения действия финансового левериджа. В составе финансовых рисков о степениопасности (генерированные угрозы банкротства) этот вид риска играет ведущуюроль.
Рискнеплатежеспособности. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидностиоборотных активов, порождающим разбалансированность положительного иотрицательного денежных потоков во времени. По своим финансовым последствиямэтот вид риска также относится к числу наиболее опасных.
Инвестиционныйриск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессеосуществления инвестиционной деятельности. В соответствии с видами этойдеятельности разделяются и виды инвестиционного риска — риск реальногоинвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные видыфинансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности,относятся к так называемым «сложным рискам», подразделяющимся в своюочередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реальногоинвестирования могут быть выделены риски несвоевременного завершенияпроектно-конструкторских работ; несвоевременного окончаниястроительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования поинвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта всвязи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвидыинвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала, они такжевключаются в группу наиболее опасных финансовых рисков.
Инфляционныйриск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный видфинансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесцененияреальной стоимости капитала (в форме финансовых активов), а также ожидаемыхдоходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.
Процентныйриск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовомрынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного видафинансового риска (если элиминировать раннее рассмотренную инфляционную егосоставляющую) является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействиемгосударственного регулирования, рост или снижение предложения свободныхденежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этоговида риска проявляются в эмиссионной деятельности хозяйственного субъекта (приэмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, вкраткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.
Валютныйриск. Этот вид риска присущ хозяйственным субъектам, ведущимвнешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы иполуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется внедополучении предусмотренных доходов в результате непосредственноговзаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой вовнешнеэкономических операциях, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так,импортируя сырье и материалы, хозяйственный субъект проигрывает от повышенияобменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной.Снижение же этого курса определяет потери при экспорте готовой продукции.
Депозитныйриск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашениядепозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан снеправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществлениядепозитных операций.
Кредитныйриск. Он имеет место в финансовой деятельности при предоставлении товарного(коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявленияявляется риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную в кредитготовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированиюдолга.
Налоговыйриск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введенияновых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственнойдеятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов;изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятностьотмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности. Являясьнепредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальнаяполитика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовойдеятельности.
Структурныйриск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат,обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокийкоэффициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктурытоварного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционнойдеятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистогоденежного потока по этому виду деятельности.
Криминогенныйриск. В сфере финансовой деятельности он проявляется в форме объявления егопартнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающихнезаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищенияотдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительныефинансовые потери обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельныйвид финансовых рисков.
Прочие видырисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятностивозникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима, какрассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другиеаналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не только кпотере предусматриваемого дохода, но и части активов (основных средств; запасовтоварно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществлениярасчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающегокоммерческого банка); риск эмиссионный и другие.
Продолжимрассматривать классификацию финансовых рисков по следующим основным признакам:
2. Похарактеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков[2]:
Рискотдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видовфинансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущийприобретению конкретной акции);
Рискразличных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной иликредитной деятельности);
Рискфинансовой деятельности в целом. Комплекс различных видов рисков, присущихфинансовой деятельности, определяется спецификой организационно-правовой формыдеятельности хозяйственного субъекта, структурой капитала, составом активов,соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.
3. Посовокупности исследуемых инструментов:
Индивидуальныйфинансовый риск. Он характеризует совокупный риск присущий отдельным финансовыминструментам;
Портфельныйфинансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексуоднофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например,кредитный портфель, инвестиционный портфель и т.п.).
4. Покомплексности исследования:
Простойфинансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который нерасчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансового рискаявляется риск инфляционный;
Сложныйфинансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит изкомплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового рискаявляется риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).
5. Поисточникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:
Внешний,систематический или рыночный риск (все термины определяют этот риск какнезависящий от деятельности хозяйственного субъекта). Этот вид риска характерендля всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Онвозникает при смене отдельных стадий экономического цикла, измененииконъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые хозяйственныйсубъект в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисковмогут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск,налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономическихусловий инвестирования);
Внутренний,несистематический или специфический риск (все термины определяют этотфинансовый риск как зависящий от деятельности конкретного хозяйственногосубъекта). Он может быть связан с неквалифицированны финансовым менеджментом,неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью крисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой прибыли,недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами,отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить засчет эффективного управления финансовыми рисками.
Делениефинансовых рисков на систематический и несистематический является одной изважных исходных предпосылок теории управления рисками.
6. Пофинансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы:
Риск,влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовыепоследствия могут быть только отрицательными;
Риск,влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда хозяйственныйсубъект в силу сложившихся объективных и субъективных причин не можетосуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижениикредитного рейтинга хозяйственный субъект не может получить необходимый кредити использовать эффект финансового левериджа);
Риск,влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. В литературеэтот вид финансового риска часто называется «спекулятивным финансовымриском», так как он связывается с осуществлением спекулятивных(агрессивных) финансовых операций. Однако этот термин (в такой увязке) представляетсяне совсем точным, так как данный вид риска присущ не только спекулятивнымфинансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционногопроекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или вышерасчетного уровня).
7. Похарактеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:
Постоянныйфинансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовойоперации и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансовогориска является процентный риск, валютный риск и т.п.
Временныйфинансовый риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер,возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примеромтакого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективнофункционирующего хозяйственного субъекта.
8. По уровнюфинансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:
Допустимыйфинансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому непревышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;
Критическийфинансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому непревышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
Катастрофическийфинансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяютсячастичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска можетсопровождаться утратой и заемного капитала).
9. Повозможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:
Прогнозируемыйфинансовый риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическимразвитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемымразвитием конкуренции и т.п. предсказуемость финансовых рисков носитотносительный характер, т.к прогнозирование со 100% -ным результатом исключаетрассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовыхрисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды(в краткосрочном периоде);
Непрогнозируемыйфинансовый риск. Он характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полнойнепредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают рискифорс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.
Соответственноэтому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также нарегулируемые и нерегулируемые.
10. Повозможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:
Страхуемыйфинансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядкевнешнего страхования соответствующим страховым организациям (в соответствии сноменклатурой финансовых рисков, принимаемых ими к страхованию);
Нестрахуемыйфинансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложениесоответствующих страховых продуктов на страховом рынке.
Составрисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижен и связан не только свозможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления отдельныхвидов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихсяформах государственного регулирования страховой деятельности.
2. Сущность и назначение потребительского кредита
Кредитпроисходит от латинского «kreditum» (ссуда, долг). В то же время«kreditum» переводится как «верую», «доверяю». Вшироком смысле слова — и с юридической, и с экономической точек зрения — кредит- это сделка, договор между юридическими или физическими лицами о займе. Одиниз партнеров (кредитор) предоставляет другому (заемщику) деньги (иногдаимущество) на определенный срок с условием возврата эквивалентной стоимости,как правило, с оплатой этой услуги в виде процента.
Кредитвыступает как передача во временное пользование материальных ценностей вденежной или товарной форме. При этом кредитные отношения проявляются в видеконкретных кредитных сделок, формы и условия которых отличаются значительныммногообразием.
Потребительскийкредит выдается частным лицам при покупке, прежде всего потребительских товаровдлительного пользования. Потребительский кредит используется при целевомкредитовании физических лиц в товарной или денежной формах. Он реализуется илив форме продажи товаров с отсрочкой платежа через розничные магазины, или вформе представления банковской ссуды на потребительские цели. За использованиепотребительского кредита взимается, как правило, относительно высокий процент. Этаформа кредита получила очень широкое распространение и используется всемислоями населения.
В отличие отдругих кредитов, объектом потребительского кредита могут быть и товары, иденьги. Товарами, продаваемыми в кредит, как и оплачиваемыми за счёт банковскихссуд, являются предметы потребления длительного пользования. Субъектамикредита, с одной стороны, выступают кредиторы, в данном случае это коммерческиебанки, специальные учреждения потребительского кредита, магазины, сберкассы идругие предприятия, а с другой стороны заемщики люди.
Во всем миреоколо 1/4 всего потребительского кредита предоставляется банками и 3/4 специализированнымикредитными учреждениями. Но поскольку последние получают необходимые имсредства в большей мере за счёт банковских ссуд, то фактически 9/10 всей суммыпотребительского кредита предоставляется банками.
Основнымиформами потребительского кредита являются[3]:
1. Покупка врассрочку.
2. Кредитныеи расходные карточки.
3. Автоматическивозобновляемые ссуды.
4. Персональныессуды.
Основнуючасть потребительского кредита составляют кредиты с рассрочкой платежа.
Потребительскийкредит в товарной форме предоставляется преимущественно при продаже предметовдлительного пользования – автомашин, холодильников, радиоприёмников,телевизоров, мебели – такой вид кредита называется покупкой в рассрочку.
Потребительскийкредит очень хорошо стимулирует эффективность труда. Получая заработную плату,недостаточную для покупки за наличный расчёт ряда товаров, в частностипредметов длительного пользования, люди имеют возможность покупать эти товары вкредит или брать кредит под их покупку. Впоследствии, деньги за эти товарыдолжны быть выплачены, поэтому каждый, взявший в кредит, старается продержатьсяна своём рабочем месте, как можно дольше, т.е. на более долгий промежутоквремени. Только так он может быть уверенным в своих силах выплатить кредит изарекомендовать себя перед кредиторами, как честное и добросовестное лицо, длядальнейших связей.
При анализепричин желания людей покупать товары в рассрочку, отмечалось следующее:
— это оченьудобная на практике форма оплаты товаров и услуг;
— такаяформа оплаты позволяет осуществлять расходы в то время, когда доходы ещё непоступили;
— этопозволяет покупать товары и оплачивать услуги в течение более продолжительногопериода, чем нормальный интервал между денежными поступлениями;
— этопозволяет человеку приобретать материальные финансовые активы, со стоимостью,превышающей сумму, которую он мог бы заплатить, исходя только из егособственных сбережений.
Сейчас дажепоявилась новая форма покупки в рассрочку это соглашения банков с торговымифирмами, по которым последние продают товары в кредит клиентам банков, причёмбанки сразу выплачивают фирмам наличные деньги на сумму проданных товаров, апокупатели постепенно погашают кредит банкам.
В банковскойсистеме Республике Беларусь предоставляются кредиты физическим лицам (сроком до5 лет) на следующие потребительские цели:
на оплатуобучения;
на лечение;
наритуальные услуги;
наприобретение автомобиля (транспортных средств);
наприобретение товаров отечественных производителей;
на иныепотребительские нужды.
/>Кредиты на оплату обучения (в высших и средних специальныхучебных заведениях) предоставляются путем безналичного перечисления средств насчет учебного заведения на основании договора, заключенного с ним и (или) счета-фактуры(другого документа). Кредит выдается одному из близких родственниковобучающегося (ст.60 Кодекса Республики Беларусь «О браке и семье») илинепосредственно самому обучающемуся, при условии наличия у него постоянногоисточника дохода.
/>Кредиты на лечение как самого кредитополучателя, так ичленов его семьи: родителей, мужа, жены, детей предоставляются путембезналичного перечисления средств:
на оплатулечения и платных медицинских услуг,
наприобретение санаторно-курортных путевок,
на оплату приобретаемыхлекарств.
Кредитыпредоставляются на основании представленного счета-фактуры либо договора смедицинским учреждением на оказание платных медицинских услуг.
/>Кредиты на ритуальные услуги предоставляются путембезналичного перечисления средств на счета предприятий (индивидуальныхпредпринимателей), занимающихся изготовлением и установкой памятников (оград),оказанием других ритуальных услуг, на основании счета-фактуры и (или) договора.
/>Кредитна приобретение автомобиля предоставляется путем безналичного перечислениясредств на счет продавца на основании:
счета-фактурыи (или) договора купли-продажи,
нотариальнозаверенного договора купли-продажи либо справки-счета комиссионного магазина вслучае приобретения автомобиля у физического лица.
Приоформлении приобретаемого автомобиля в качестве залогового обеспечения кредитпредоставляется в размере до 70% стоимости автомобиля.
/>Кредиты на приобретение товаров отечественныхпроизводителей предоставляются путем безналичного перечисления средств на счетаорганизаций-продавцов по представленным счетам-фактурам.
/>Кредит на иные потребительские нужды выдается на оплатуприобретаемых товаров и оказываемых услуг на основании счета-фактуры или договора,а также путем оплаты расчетного чека или чековой книжки.
Допускаетсявыдача кредита наличными деньгами в пределах 200 базовых величин. Снятиеналичных денежных средств производится на платной основе в соответствии сутвержденными тарифами банка.
/>/>Список использованных источников
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика,2003.
2. Глущенко В.В. Управление рисками. – М.: Крылья, 1999.
3. Деньги, кредит, банки. / Под общ. ред. проф.Г.И. Кравцовой. – Мн.: Мисанта,2006.
4. Общая теория денег и кредита. / Под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: Юнити, 2000
5. Русакова О.И. Предпринимательские риски. – М.: Знание, 2001.
6. Тарасов В.И… Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. – Мн.: Мисанта,2005.
7. Теорияфинансов / Под ред. Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко, Т.Е. Бондарь и др. – Мн.: Выш. шк.,1997.
8. Финансыи кредит. Учебное пособие / Под ред.М.И. Плотницкого. – Мн, 2005.
9. Финансыпредприятий / Под ред. Н.Е. Зайца, М.К. Фисенко. – Мн.: Выш. шк., 2005.