СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ДИАГНОСТИКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВАСУБЪЕКТА ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ
1.1 Понятие, виды и причины банкротствапредприятий. Этапы диагностики банкротства
1.2 Основные методы диагностики, положительныестороны и недостатки
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ИДИАГНОСТИКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ОАО «КУРСКОЕ АТП-1»
2.1 Краткая экономическая характеристика ОАО «КурскоеАТП-1»
2.2 Оценка финансового состояния ОАО «КурскоеАТП-1»
2.3 Диагностика вероятности банкротства ОАО «КурскоеАТП-1»
РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
С точки зрения финансового менеджмента возможноенаступление банкротства является кризисным состоянием предприятия. Это значит,что оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей производственнойдеятельности. Неплатежеспособности предприятия соответствуетнеудовлетворительная структура его баланса.
Решение о признании структуры балансанеудовлетворительной может быть отложено на срок, определяемый федеральныморганом по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению, еслиустановлено наличие реальной возможности восстановления платежеспособностипредприятия. Преодоление кризисного состояния требует разработки специальныхметодов управления предприятием. Рыночная экономика сформировала систему методовпредварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства. Этотметодический материал называется «Система антикризисного управления».Реализацией этой системы на практике занимаются менеджеры по антикризисномууправлению. Задача системы и этих менеджеров состоит в том, что предполагаемоебанкротство диагностируется на ранних стадиях его возникновения. Это позволяетсвоевременно отреагировать на проблему и воспользоваться механизмом защиты илиобосновать необходимость применения последовательных процедур по реорганизациипредприятия. Если эти меры не выводят предприятие из кризиса и не способствуютего финансовому оздоровлению, оно в добровольном или принудительном порядкепрекращает свою деятельность и начинает ликвидационные процедуры.
Цель антикризисного управления в этом случаеформулируется следующим образом: возобновление платежеспособности ивосстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятииСообразно цели разрабатывается специальная политика антикризисного управленияпредприятия при угрозе банкротства. Она представляет собой часть общейстратегии предприятия и заключается в разработке и использовании системыметодов предварительной диагностики грозящего банкротства и механизмовоздоровления предприятия, обеспечивающих защиту от банкротства. Осуществлениеданной политики предусматривает реализацию следующих ступеней исследования.
1. Периодическое исследование финансовогосостояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисногоразвития, вызывающих угрозу банкротства. Определение масштабов кризисногосостояния.
2. Изучение основных факторов, обусловивших (иобусловливающих и предстоящем периоде) кризисное развитие предприятия.
3. Формирование целей и выбор основных механизмовантикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства.
4. Внедрение внутренних механизмов финансовойстабилизации предприятия. Выбор эффективных форм санации предприятия.
5. Финансовое обеспечение ликвидационных процедурпри банкротстве предприятия. Эта функции возлагается на ликвидационнуюкомиссию.
Таким образом главная цель работы – исследованиефинансового состояния предприятия для выявления угрозы возможного банкротства иразработка рекомендаций для финансового оздоровления на примере предприятия ОАО «Курское АТП-1».
Теоретической основой данной работы стали трудыотечественных ученых-экономистов Л.Т.Гиляровской, Н.П.Кондракова, Е.В. Стояновой и др. Также при написании работы использовались нормативно-правовыеакты РФ; научные труды по данной теме;учебники и учебные пособия; монографии; литератураэкономистов-теоретиков, инструктивно-методический материал, статьипериодической печати.
Для решениявышеперечисленных задач была использована годовая бухгалтерская отчетность ОАО«Курское АТП-1» за 2004 — 2006 г., а именно: бухгалтерский баланс; отчет оприбылях и убытках; приложения к бухгалтерскому балансу; приказ об учетнойполитике предприятия.
ГЛАВА 1. ДИАГНОСТИКАВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА СУБЪЕКТА ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ
1.1 Понятие, виды ипричины банкротства предприятий. Этапы диагностики банкротства
Переход страны к рыночной экономике обусловилпоявление в сферах политики и экономики новых формирований и понятий. А еслиучесть, что переход от одной формы общественного развития и управлениягосударства к другой, даже более прогрессивной, всегда болезнен и отличаетсянестабильностью прежде всего в экономике, где появляется хаос становления новыхорганизационных форм и таких понятий, как рынок и борьба за него, конкуренция,выживание в сфере бизнеса, естественно появляется угроза банкротствапредприятий и вероятность их ликвидации. Что же такое банкротство? Каковы егопризнаки?
Банкротство (финансовый крах, разорение) — это признаннаяарбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворятьтребования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанностьпо уплате других обязательных платежей.
Основным признаком банкротства являетсянеспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течениетрех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срокакредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признаниипредприятия-должника банкротом. Банкротство предопределено самой сущностьюрыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечныхрезультатов и риском потерь [1. С. 198 — 204].
Несостоятельность субъекта хозяйствования можетбыть:
— «несчастной», не по собственной вине, авследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия,политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства,банкротство должников и другие внешние факторы);
— «ложной» (корыстной) в результате умышленногосокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;
— «неосторожной» вследствие неэффективной работы,осуществления рискованных операций.
В первом случае государство должно оказыватьпомощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротствоуголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.
«Неосторожное» банкротство наступает, какправило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его,необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, которыйпозволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры пофинансовому оздоровлению экономики предприятия.
Предпосылки банкротства многообразны — эторезультат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так ивнутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.
Внешние факторы.
1. Экономические: кризисное состояние экономикистраны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы,рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность ибанкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектовхозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства или высокийуровень налогообложения.
2. Политические: политическая нестабильностьобщества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономическихсвязей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта,несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольнойполитики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующейфункции государства.
3. Усиление международной конкуренции в связи сразвитием НТП.
4. Демографические: численность, составнародонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества,определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спроснаселения.
Внутренние факторы.
1. Дефицит собственного оборотного капитала какследствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности илинеэффективной инвестиционной политики.
2. Низкий уровень техники, технологии иорганизации производства.
3. Снижение эффективности использованияпроизводственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и какрезультат высокий уровень себестоимости, убытки, «проедание» собственногокапитала.
4. Создание сверхнормативных остатковнезавершенного строительства, незавершенного производства, производственныхзапасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляетсяоборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятиезалезать в долги и может быть причиной его банкротства.
5. Плохая клиентура предприятия, которая платит сопозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждаетпредприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.
6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровняорганизации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции,формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособностипродукции, выработке ценовой политики.
7. Привлечение заемных средств в оборотпредприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов,снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности ксамофинансированию.
8. Быстрое и неконтролируемое расширениехозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторскаязадолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность впривлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистыеоборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятиепопадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозебанкротства.
Банкротство является, как правило, следствиемсовместного действия внутренних и внешних факторов. По данным стран с рыночнойэкономикой, устойчивой экономической и политической системой, разорениесубъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 — свнутренними [5. С. 116 — 137].
Диагностика банкротства – это прежде всеговыявление объекта исследования. В первую очередь, это показатели текущего иперспективного потоков платежей и показатели формирования чистого денежногопотока по производственной, инвестиционной и финансовой деятельностипредприятия. Не всегда отклонение от формально предписанных значенийкоэффициентов свидетельствует о необходимости объявления предприятия банкротом.Нередко ликвидация должника-банкрота невыгодна ни кредиторам, ни государству. Сэтой целью законом предусмотрена процедура восстановления платежеспособностипредприятия.
Существует несколько методов оценки и диагностикибанкротства предприятия. Ни один из этих методов диагностирования нельзясчитать совершенным, но тем не менее они дают возможность оценить степеньвероятности банкротства, которая классифицируется как очень высокая, высокая,возможная, очень низкая. С учетом принадлежности результата к одной из этих характеристикпереходят ко второму этапу диагностики, а именно, к определению масштабовкризисного состояния организации, при этом используются три его характеристики:легкий кризис, тяжелый кризис, катастрофа. В зависимости от масштабовкризисного состояния организации разрабатывается антикризисный механизм.
Заключительный этап диагностики банкротства — этап изучения основных факторов, обусловливающих кризисное развитиеорганизации. В общем виде их делят на внешние и внутренние. Исследуются толькоте факторы, входящие в их состав, которые оказывают негативное воздействие надеятельность организации. Степень этого воздействия может быть определенапосредством одно- или многофакторных корреляционных моделей. Завершается этапсоставлением прогноза наиболее колеблющихся и чувствительных негативныхфакторов, способных вызвать банкротство организации в перспективе. По итогамфакторного анализа разрабатывается антикризисный механизм банкротства.
Задачаменеджмента состоит в том, чтобы своевременно распознать и обеспечить принятиетаких управленческих решений, которые будут способствовать снижению влияниянегативных процессов на состояние объекта. Пусть не для полного предотвращениякризиса, а хотя бы частичной локализации наиболее существенных его проявлений.Содержание и результаты диагностических исследований позволят сделать вывод,что они являются одним из наиболее универсальных средств получения достовернойинформации о состоянии и отклонениях в развитии исследуемого объекта.
Они особенноважны в менеджменте социально-экономических систем, поскольку могут заранее, домомента проявления отрицательных тенденций в каких-либо внутренних или внешнихпроцессах, охватывающих их деятельность, выявить моменты, порождающие подобныетенденции, импульсы и принять соответствующие меры по их ликвидации илиснижению степени негативных воздействий.
Наибольшийэффект от проведения диагностических исследований достигается в том случае,если они носят комплексный поступательный характер [8. С. 19 — 24].
1.2 Основные методы диагностики, их положительныестороны и недостатки
Для диагностики вероятности банкротстваиспользуется несколько подходов, основанных на применении:
а) анализа обширной системы критериев ипризнаков;
б) ограниченного круга показателей;
в) интегральных показателей.
Признаки банкротства при многокритериальномподходе в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практикиаудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.
К первой группе относятся показатели, свидетельствующие овозможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалекомбудущем: повторяющиеся существенные потери в основной деятельности,выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж ихронической убыточности; наличие хронически просроченной кредиторской идебиторской задолженности; низкие значения коэффициентов ликвидности итенденция их к снижению; увеличение до опасных пределов доли заемного капиталав общей его сумме; дефицит собственного оборотного капитала; систематическоеувеличение продолжительности оборота капитала; наличие сверхнормативных запасовсырья и готовой продукции; использование новых источников финансовых ресурсовна невыгодных условиях; неблагоприятные изменения в портфеле заказов; падениерыночной стоимости акций предприятия; снижение производственного потенциала ит.д.
Во вторую группу входят показатели, неблагоприятныезначения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояниекак критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущемпри непринятии действенных мер. К ни относятся: чрезмерная зависимостьпредприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, видаактива, рынка сырья или рынка сбыта; потеря ключевых контрагентов; недооценкаобновления техники и технологии; потеря опытных сотрудников аппаратауправления; вынужденные простои, неритмичная работа; неэффективные долгосрочныесоглашения; недостаточность капитальных вложений и т.д.
К достоинствам этой системы индикатороввозможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам- более высокую степень сложности принятия решения в условияхмногокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей,субъективность прогнозного решения [4. С. 442 — 449].
В соответствии с методическими указаниямиФедеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству РФ для оценки ипрогнозирования финансового состояния организаций используется следующийперечень показателей, характеризующих различные аспекты их деятельности.
1. Общие показатели.
— Среднемесячная выручка (К1) характеризуетмасштаб бизнеса организации: К1 = Валовая выручка по оплате: Число месяцевпериода(1)
— Доля денежных средств в выручке (К2) характеризуетфинансовый ресурс организации, возможность своевременного исполнения своихобязательств: К2 = Денежные средства в выручке: валовая продукция по оплате(2)
— Среднесписочная численность персонала (КЗ) характеризуетмасштабы деятельности предприятия, соответствует строке 850 формы №5 по ОКУД.
2. Показатели платежеспособности и финансовойустойчивости
— Степень платежеспособности общая (К4) характеризует срокивозможного погашения всей кредиторской задолженности, если всю вы ручкунаправлять на расчеты с кредиторами:
К4 = Заемные средства (стр. 590 + стр. 690 ф. №1): К1(3)
— Коэффициент задолженности по кредитам (К5). Уменьшение егоуровня характеризует перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов,неплатежей бюджету и по внутренним долгам, что оценивается отрицательно: К5 =(стр. 590 + стр. 690 ф. № 1): К1(4)
— Коэффициент задолженности другим организациям (К6). Повышение егоуровня характеризует увеличение удельного веса товарных кредитов в общей суммедолгов: К6 = (стр. 621 + стр. 625 ф. № 1): К1(5)
— Коэффициент задолженности фискальной системе (К7). Повышение егоуровня характеризует увеличение удельного веса задолженности бюджету в общейсумме долгов: К7 = (стр. 623 + стр. 624 ф. № 1): К1(6)
— Коэффициент внутреннего долга (К8). Повышение егоуровня характеризует увеличение удельного веса внутреннего долга в общей суммедолгов: К8 = (стр.622+стр.630+стр.640+стр.650+стр.660 ф. № 1): К1(7)
— Степень платежеспособности по текущимобязательствам (К9) характеризует сроки возможного погашения текущейзадолженности перед кредиторами: К9 = стр. 690 ф. № 1: К1(8)
— Коэффициент покрытия текущих обязательствоборотными активами (К10) показывает, насколько текущие обязательства покрываютсяоборотными активами: К10 = стр. 290 ф.№1: стр. 690 ф. № 1(9)
— Собственный капитал в обороте (К11). Отсутствие егопоказывает, что все оборотные активы сформированы за счет заемных средств:
К11 = стр. 490 — стр. 190 ф. № 1(10)
— Доля собственного капитала в оборотных активах (К12) определяет степеньобеспеченности организации собственными оборотными средствами:
К12 = (стр. 490 — стр. 190 ф. №1): стр. 290 ф. №1(11)
— Коэффициент финансовой автономии (К13) показывает, какаячасть активов сформирована за счет собственных средств организации:
К13 = стр. 490 ф. № 1: стр. 300 ф. № 1(12)
3. Показатели деловой активности
— Продолжительность оборота оборотных активов (К14) показывает, засколько месяцев оборачиваются оборотные активы:
К14 = стр. 290ф.№1: К1(13)
— Продолжительность оборота средств впроизводстве (К15)характеризует скорость оборачиваемости капитала в запасах:
К15 = (стр. 210 + стр. 220 — стр. 215 ф. № 1):К1(14)
— Продолжительность оборота средств в расчетах (К16) характеризуетскорость погашения дебиторской задолженности:
К16 = (стр. 290 — стр. 210 — стр. 220 + стр. 215ф. № 1): К1(15)
4. Показатели рентабельности
— Рентабельность оборотного капитала (К 17) характеризуетэффективность использования оборотного капитала организации:
К17 = стр. 160 ф. №2: стр. 290 ф. № 1(16)
— Рентабельность продаж (К18) показывает, сколькополучено прибыли на рубль выручки: К18 = стр. 050 ф. № 2: стр. 010 ф. №2(17)
5. Показатели интенсификации процессапроизводства
— Среднемесячная выработка на одного работника (К19) характеризуетуровень производительности труда работников предприятия:
К19 = К1: К3(18)
— Фондоотдача (К20) характеризует интенсивность использованияосновных средств: К20 = К1: стр. 190 ф. №1(19)
6. Показатели инвестиционной активностиорганизации
— Коэффициент инвестиционной активности (К21) характеризуетинвестиционную активность организации:
К21 = (стр. 130 + стр. 135 + стр. 140 ф. № 1):стр. 190 ф. № 1(20)
7. Показатели исполнения обязательств передбюджетом и государственными внебюджетными фондами
— Коэффициенты исполнения текущих обязательствперед федеральным бюджетом (К22), бюджетом субъекта РФ (К23), местным бюджетом (К24), государственнымивнебюджетными фондами (К25) и Пенсионным фондом РФ (К26) определяются какотношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов(взносов) за тот же период:
Кi = Налоги (взносы) уплаченные: Налоги (взносы)начисленные(21)
Изучение динамики данных показателей позволяетдовольно полно охарактеризовать финансовое состояние предприятия и установитьнаметившиеся тенденции его изменения [6. С. 605 — 628].
Для диагностики несостоятельности хозяйствующихсубъектов довольно часто применяют ограниченный круг наиболее существенныхключевых показателей. Так, методика многих банков основана на проведенииэкспресс-анализа коэффициентов ликвидности, соотношения собственных и заемныхсредств, оборачиваемости и рентабельности. Учитывая многообразие показателейфинансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающиев связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска егобанкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производитьоценку финансовой устойчивости, используя интегральные показатели, для расчетакоторых можно использовать: скоринговые модели, многомерный рейтинговый имультипликативный дискриминантный анализ.
Методика кредитного скоринга впервые былапредложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 1940-х годов. Сущностьэтой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходяиз фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждогопоказателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок. Рассмотримпростую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (табл. 1.),позволяющую распределить предприятия по классам:
I класс — предприятия с хорошим запасом финансовойустойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
II класс — предприятия, которые демонстрируют некоторуюстепень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
III класс — проблемные предприятия;
IV класс — предприятия с высоким риском банкротства дажепосле принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять своисредства и проценты;
V класс — предприятия высочайшего риска, практическинесостоятельные.
Таблица 1. Группировка предприятий на классы поуровню платежеспособностиПоказатель Границы классов согласно критериям I класс 11 класс 111 класс IV класс V класс Рентабельность совокупного капитала, % 30% и выше (50 баллов) от 29,9 до 20% (от 49,9 до 35 баллов) от 19,9 до 10% (от 34,9 до 20 баллов) от 9,9 до 1% (от 19,9 до 5 баллов) менее 1% (0 баллов) Коэффициент текущей ликвидности 2,0 и выше (30 баллов) от 1,99 до 1,7 (от 29,9 до 20 баллов) от 1,69 до 1,4 (от 19,9 до 10 баллов) от 1,39 до 1,1 (от 9,9 до 1 балла) 1 и ниже (0 баллов) Коэффициент финансовой независимости 0,7 и выше (20 баллов) от 0,69 до 0,45 (от 19,9 до 10 баллов) от 0,44 до 0,3 (от 9,9 до 5 баллов) от 0,29 до 0,20 (от 5 до 1 балла) менее 0,2 (0 баллов) Границы классов 100 баллов и выше от 99 до 65 баллов от 64 до 35 баллов от 34 до 6 баллов 0 баллов
Для оценки рейтинга субъектов хозяйствования истепени финансового риска довольно часто используются методы многомерногорейтингового анализа, методика которого выглядит следующим образом.
Этап 1. Обосновывается системапоказателей, по которым будут оцениваться результаты хозяйственной деятельностипредприятий, собираются данные по этим показателям и формируется матрицаисходных данных (табл. 2.).
Таблица 2. Матрица исходных данных№ предприятия Коэффициент ликвидности Коэффициент оборачиваемости капитала Рентабельность активов, % Коэффициент финансовой независимости Доля собственного капитала в оборотных активах, %
Исходные данные могут быть представлены как ввиде моментных показателей, отражающих состояние предприятия на определеннуюдату, так и темповых показателей, характеризующих динамику деятельностипредприятия и представленных в виде коэффициентов роста. Возможно изучениеодновременно и моментных и темповых показателей.
Этап 2. В таблице исходных данных определяется вкаждой графе максимальный элемент, который принимается за единицу. Затем всеэлементы этой графы (аij) делятся на максимальный элемент предприятия-эталона (mах аij). В результатесоздается матрица стандартизированных коэффициентов (хij): Хij = аij: mах аij(22)
Если с экономической стороны лучшим являетсяминимальное значение показателя (например, затраты на рубль товарнойпродукции), то надо изменить шкалу расчета так, чтобы наименьшему результатусоответствовала наибольшая сумма показателя.
Этап 3. Все элементы матрицы координат возводятся в квадрат.Если задача решается с учетом разного веса показателей, тогда полученныеквадраты умножаются на величину соответствующих весовых коэффициентов (К), установленныхэкспертным путем, после чего результаты складываются по строкам: Rnj = /> (К1*Хnj*Хnj)(23)
Этап 4. Полученные рейтинговые оценки (Rnj) размещаются по ранжиру иопределяется рейтинг каждого предприятия. Первое место занимает предприятие,которому соответствует наибольшая сумма, второе место — предприятие, имеющееследующий результат, и т.д. [6. С. 605 — 628].
В зарубежных странах для оценки риска банкротстваи кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известныхзападных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные спомощью многомерного дискриминантного анализа.
Наиболее широкую известность получила модельАльтмана:
Z=0,717 х1 +0,847 х2 +3,107х3 +0,42 х4 +0,995 х5,(24)
где х1 -собственный оборотныйкапитал/сумма активов; х2 -нераспределенная прибыль/сумма активов; х3 — прибыль до уплаты процентов/сумма активов; х4 — балансоваястоимость собственного капитала/заемный капитал; х5 — объем продаж(выручка)/сумма активов.
Константа сравнения — 1,23. Если значение Z 1,23 и болеесвидетельствует о малой его вероятности.
Дискриминантная модель, разработанная Лис дляВеликобритании, получила следующее выражение:
Z =0,063х1, +0,092х2 +0,057х3+0,001х4,(25)
Где х1 — оборотный капитал/суммаактивов; х2 — прибыль от реализации/сумма активов; х3 — нераспределеннаяприбыль/сумма активов; х4 — собственный капитал/заемный капитал.
Здесь предельное значение равняется 0,037.
Таффлер разработал следующую модель:
Z = 0,53х1, +0,13х2 +0,18хз+0.16х4,(26)
где х1 — прибыль отреализации/краткосрочные обязательства; х2 — оборотные активы/суммаобязательств; хз — краткосрочные обязательства/сумма активов; х4 — выручка/сумма активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, этоговорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2,то банкротство более чем вероятно. Однако следует отметить, что использованиетаких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятийпо данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки рискабанкротства наших субъектов хозяйствования из-за разной методики отраженияинфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий взаконодательной и информационной базе.
По модели Альтмана несостоятельные предприятия,имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал/заемныйкапитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности.В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов,когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым,необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фондапереоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемногокапитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могутисказить реальную картину.
Учитывая вышеизложенное, можно сделать вывод онеобходимости разработки собственных дискриминантных функций для каждойотрасли, которые бы учитывали специфику нашей действительности. Более того, этифункции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения ихдискриминантной силы. Для обоснования основных индикаторов риска банкротства исоздания дискриминантной модели его оценки, Г.В.Савицкой была собранаинформация по 200 производственным предприятиям России за 3 года и на основанииее рассчитаны 26 финансовых коэффициентов по каждому субъекту хозяйствования закаждый год [6.].
С помощью корреляционного и многомерногофакторного анализа было установлено, что наибольшую роль в изменениифинансового положения производственных предприятий играют такие показатели:
х1 — доля собственного оборотногокапитала в формировании оборотных активов, коэффициент; х2 — приходитсяоборотного капитала на рубль основного, руб.; х3 — коэффициентоборачиваемости совокупного капитала; х4 — рентабельность активовпредприятия, %; х5 -коэффициент финансовой независимости (долясобственного капитала в общей валюте баланса).
Данные показатели были положены в основуразработки дискриминантной факторной модели диагностики риска банкротствапроизводственных предприятий, которая получила следующее выражение:
Z = 0,111х1 +13,239х2+1,676х3+0,515х4+3,80х5(27)
Константа сравнения — 8. Если величина Z-счета больше 8, то рискбанкротства малый или отсутствует. При значении Z-счета меньше 8 рискбанкротства присутствует: от 8 до 5 — небольшой, от 5 до 3 — средний, ниже 3 — большой, ниже 1 — стопроцентная несостоятельность. Тестирование данной моделипо исследуемой выборке субъектов хозяйствования показало, что она позволяетдовольно быстро провести экспресс-анализ финансового состояния производственныхпредприятий и достаточно точно оценить степень вероятности их банкротства [12.С. 628].
ГЛАВА 2. АНАЛИЗФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ДИАГНОСТИКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ОАО «КУРСКОЕ АТП-1»
2.1 Краткаяэкономическая характеристика ОАО «Курское АТП-1»
Курское автотранспортное предприятие №1 создано в соответствии сУказом Президента Р.Ф. от 14.10.1992г № 1230 «О регулировании арендныхотношений и приватизации имущества государственных и муниципальных предприятий,сданного в аренду» и другими Законодательными актами Российской Федерации путемвыделения структурного подразделения «Курское автотранспортное предприятие № 1»из акционерной автотранспортной компании «Курскавтотранс» в открытоеакционерное общество и является правопреемником названного структурногоподразделения. Зарегистрировано постановлением администрации Советского районаг.Курска № 745 от 20.05.93 г. Изменения: № 295 от 30.05.1996г и № 533 от11.06.1999г.
Общество действует в порядке, предусмотренном Гражданским кодексомРФ, Федеральным законом «Об акционерных обществах» от 26.12.95 г. (с изм. идоп. от 13.06.96 г., 24.05.99 г., 7.08.01 г., 31.10.02 г., 27.02.03 г.), Федеральногозакона РФ «О внесении изменений и дополнений в ФЗ «Об акционерных обществах»,Уставом и другими законодательными актами РФ. Сокращенное наименованиеобщества: ОАО «Курское АТП-1. Юридический адрес и фактическое местонахождениеобщества: 241000 г. Курск, ул. Советская 88. Срок деятельности общества неограничен. Деятельность общества прекращается по решению общего собранияакционеров, либо по основаниям, предусмотренным ГК РФ с учетом требованийФедерального закона «Об акционерных обществах».
Цельюдеятельности Общества является получение прибыли его участниками на основеудовлетворения потребностей граждан, хозяйственных обществ и любых другихзаконных образований в товарах работах, услугах, предлагаемых обществом
Основными видами деятельности общества являются:
1. организация и осуществление перевозок грузов автомобильнымтранспортом, транспортно-экспедиционное обслуживание юридических и физическихлиц, а также осуществление международных перевозок;
2. производство продукции технологического назначения и товаровнародного потребления, инструментов, оборудования, изготовление строительныхматериалов, столярных изделий;
3. ремонт и техническое обслуживание собственных, а такжепринадлежащих юридическим лицам и индивидуальным владельцам автотранспортныхсредств;
4. строительно-монтажные, ремонтно-строительные, сантехнические,слесарные, столярные, погрузо-разгрузочные, дорожные работы;
5. купля–продажа автотранспорта, подвижного состава;
6. коммерческая продажа на договорной основе производимойпродукции технологического назначения;
7. оказание услуг по выявлению, реализации и обменутоварно-материальных ценностей, отходов производства;
8. осуществление внешнеэкономической деятельности, экспортных иимпортных операций, бартерных сделок;
9. проведение предрейсовых медицинских освидетельствованийводителей общества, а также водителей сторонних организаций.
Отдельными видами деятельности, перечень которых определяетсяфедеральными законами, предприятие может заниматься только на основаниилицензии. Открытое акционерное общество «Курское АТП-1» является юридическимлицом:
— рабочим языком общества является русский язык, все документы,связанные с деятельностью общества, составляются на рабочем языке;
— общество имеет самостоятельный баланс, общество вправе открыватьбанковские счета на территории Российской Федерации и за ее пределами;
— имущество общества состоит из оплаченного уставного капитала вразмере 379200 руб., 100% уставного капитала находится у физических лиц, чтосоставляет 10873 обыкновенных (простых) акции и 1767 привилегированных акцийноминалом 30 рублей;
— общество выполняет государственные мероприятия помобилизационной подготовке в соответствии с действующим законодательством РФ;
— общество имеет круглую печать, штампы и бланки со своимнаименованием, собственную эмблему.
Высшим органом общества является общее собрание акционеров. Советдиректоров является органом, осуществляющим общее руководство деятельностьюобщества, за исключением вопросов отнесенных к компетенции общего собранияакционеров. Члены совета директоров общества и директор при осуществлении своихправ и исполнении обязанностей должны действовать в интересах общества,осуществлять свои права и исполнять обязанности в отношении общества добросовестнои разумно.
Как видно из таблицы 3 (см. приложения) предприятие являетсяубыточным весь анализируемый период, Среднегодовая численность работников в 2006 г. по отношению к 2004 г. сократилась на 26%, что говорит о большой текучести кадров. Стоимостьосновных производственных фондов сократилась на 1193 тыс.руб., в основном этопроизошло из-за списания и продажи основных средств. По данным табл. 4(приложения) можно судить об эффективности хозяйственной деятельности ОАО «КурскоеАТП-1» за период с 2004 по 2006 год. Очевидно резкое снижение показателей в 2004-2005годах. Это было обусловлено недостатками экономической политики, проводимойруководством, и неэффективной работой финансовых служб. В 2005 году наметилисьположительные тенденции.
В 2006 году производственные мощности предприятия использовалисьсогласно производственной необходимости. Водоснабжение предприятияосуществляется из городских водопроводных сетей в основном на хозяйственно –бытовые нужды и подпитку оборотных систем водоснабжения. Оборотные системы дляохлаждения оборудования имеются в котельной. Хозяйственно–бытовые сточные водысбрасываются в городские канализационные сети. Незавершенное строительствоочистных сооружений ливневой канализации для очистки поверхностного стока вод спримесью нефтепродуктов с территории ОАО «Курское АТП-1», а также с прилегающихтерриторий улицы Советской, гараж областной администрации и садоводческоготоварищества приостановлено с 1998 года, из-за прекращения финансирования.
Территория предприятия площадью 2,5 гектара полностьюасфальтирована, на ней расположены:
— Контрольно-пропускной пункт, где производится осмотртехнического состояния автомобилей перед выездом в рейс и по возвращении изрейса.
— Административно-хозяйственный корпус, где расположены кабинетыруководителей и инженерно-технических работников, обслуживающего персонала, атакже диспетчерская и медицинский кабинет для освидетельствования водителей натрезвость перед рейсом и по возвращении.
— Здание комплексно-механизированного участка для техремонта итехобслуживания большегрузных автомобилей, здание мойки.
— Открытая стоянка для подвижного состава предприятия, автомобилейобслуживающих руководителей и отдел снабжения, а также для автомобилейсторонних организаций.
— Склады для хранения запасных частей, узлов и агрегатов,автомобильных шин, горюче-смазочных материалов.
— Мастерские включают в себя: шиномонтажный цех по ремонтуавтомобильных шин и монтажу колес, аккумуляторный цех по зарядке и ремонтуаккумуляторов, электрический цех по ремонту электропроводки на автомобилях,систем осветительных приборов и стартеров, медницкий цех ремонтирует радиаторы,кузнечный цех, цех сварочных работ, цех ремонта двигателей, цех расточки иклепки тормозных колодок, столярный цех, цех регулировки топливной аппаратуры,цех ремонта прицепов и полуприцепов.
— Здание котельной на 7 котлов для отопления в холодное время годасобственных зданий и сооружений, а также близлежащих предприятий таких какгараж областной администрации, областное ГАИ, здание инкассации.
Главнымбухгалтером ОАО «Курское АТП-1» (Кравченко Н.И.) в соответствии с положением побухгалтерскому учету «Учетная политика» (утверждено приказом Минфина России от20.07.94 №100) на предприятии разработана и оформлена в виде положения учетнаяполитика организации на 2006 год. В ней отражены основные методические иорганизационно-технические особенности ведения учета на предприятии. Положениеоб учетной политике утверждено директором предприятия (Рубаном Д.В.).
Расчеты споставщиками и подрядчиками ведутся в наличном и безналичном виде с отраженииих в ж/о №6. Основными контрагентами предприятия являются: ООО «Надин», ЗАО«Мелькрук», ООО «Курсксбыт», ОАО «Курскметаллресурсы» — покупатели услуг,материалов и деталей; ОВО при Советском РОВД — поставщик услуг по пресечениюправонарушений и преступлений в зданиях мастерских и складов. Расчеты с даннымиорганизациями подтверждаются договорами, товарно-транспортными накладными,счетами, счетами-фактурами. На конец отчетного периода имеются акты сверок порасчетам за предоставленные услуги.
2.2 Оценкафинансового состояния ОАО «Курское АТП-1»
Анализируя структуру краткосрочной кредиторской задолженности ОАО«Курское АТП-1» (см. табл. 5) можно сделать следующие выводы:
— краткосрочные кредиты банков и различные займы за период 2004 — 2006 гг. увеличились в 6,4 раза, что свидетельствует о нехватке собственныхсредств;
— задолженность перед поставщиками и подрядчиками возросла в 1,5раза.
— задолженность перед бюджетом и государственными внебюджетнымифондами выросла в 1,5 раза, что увеличивает риск обращения ИМНС №10 по Курскойобласти с вопросом о степени платёжеспособности ОАО «Курское АТП-1» с просьбойо рассмотрении данного предприятия на Межведомственном совещании с цельювынесения решения вопроса о целесообразности обращения в арбитражный суд сзаявлением о возбуждении дела о несостоятельности (банкротстве);
— задолженность по оплате труда также увеличилась в 1,5 раза.
Всё выше описанное свидетельствует о низкой платёжеспособности ОАО«Курское АТП-1». Далеерассмотрим итоги работы ОАО «Курское АТП-1» за 2006 год. Основные видамидеятельности акционерного общества не изменились. Уставной капитал обществасоставляет 379 тыс. руб., в том числе: 10873 обыкновенных (простых) акцийноминалом 30 руб. и 1767 привилегированных акций номиналом 30 рублей,переведены решением общего собрания акционеров от 11.06.2003г. в простые.Реестр акционеров ведёт независимая фирма ЗАО «РК-Реестр».
В 2006 году дивиденты по решению общегособрания акционеров не начислялись. Добавочный капитал составляет на 01.01.2006г. 4696 тыс. руб. Предприятие имеет основных средств на общую 19473 тыс.руб. сизносом на сумму 15932 тыс.руб. в том числе: транспортных средств на 8621 тыс.руб. В 2006 году были списаны сильно изношенные транспортные средства на 1242тыс. руб. В этом году предприятие перешло с учётной политики «по оплате» научётную политику «по отгрузке». В 2006 году предприятие сотрудничало с 45клиентами на постоянной договорной основе по оказанию автоуслуг, оплата покоторым значительно улучшилась по основным клиентам.
Валовая (прибыль) убыток от основнойдеятельности при учетной политике по «отгрузке» составила – 132 тыс. руб., но сучетом оплаты налогов, пеней по налогам, % по ссуде, уплаченным в 2006 годуобразовался убыток – 408тыс. руб. Затраты на производство в 2006 году составили– 18404,0 тыс.руб. из них 33% составляют материальные затраты — 8849 тыс.руб.из которых на ГСМ израсходовано — 6015 тыс.руб. Затраты на оплату труда составили27% от всех затрат — 5036 тыс. руб., накладные расходы составили – 2491,0 тыс.руб., из которых – 1107,0 тыс. руб. было заплачено за газ, воду, электроэнергиюи др. производственные нужды, амортизация основных фондов составила 227,0 тыс.руб.
В 2006 году затраты на производствовозросли на 24 %, в том числе по статье: «Материалы — приобретениегорюче-смазочных материалов» — наиболее важной статьи для автомобильного видауслуг на 24 %. В течение года неоднократно повышались цены (в сторону увеличения)на дизельное топливо. Качество приобретаемых автошин желает лучшего, а отсюдарост затрат на приобретение автошин на 14%.
В связи с убыточностью производственнойдеятельности переоценка основных фондов в 2006 году не производилась.Вынужденная мера предприятия – продажа подержанных, полностью амортизированныхавтомобилей. От этого вида деятельности получили прибыль в сумме 1035 тыс.рублей. На балансе акционерного общества числится военизированная колонна всоставе 38 машин. На основании федерального Закона Р.Ф. «О мобилизационнойподготовке и мобилизации в РФ» № 31-ФЗ от 25.02.1997г. сводного наряда ОАО «КурскогоАТП-1» включено в списки предприятий и организаций, выполняющих работы помобилизационной подготовке. Согласно наряда Советского РВК г.Курска № 1/436 от29.04.1999г. ОАО «Курское АТП-1» поставляет в Вооруженные Силы РФ в составеколоны войскового типа 37 единиц подвижного состава. Решением № 1 от 14.01.2003г. Инспекция МНС РФ по Курской области межрайонного уровня разрешило ОАО «КурскоеАТП-1» реструктуризацию кредиторской задолженности перед федеральным бюджетом всумме 1541,6 тыс. рублей, в т.ч. по налогам – 913,3 тыс. руб. на 6 лет, штрафами пени – 628,3 тыс. руб. на 4 года по состоянию на 01.12.2002 г. За периодреструктуризации оплачено 565 тыс. руб.
В течение года неоднократно повышаласьзаработная плата ремонтным рабочим, водителям увеличивались отчисления с 1рубля привезенных доходов, пересматривалось штатное расписание ИТР, что привелок увеличению отчислений во внебюджетные фонды (ЕСН) в 1,15 раза по сравнению с2005 годом. Всё выше описанное свидетельствует о низкой платёжеспособности ОАО«Курское АТП-1».
Высокие темпы роста дебиторской задолженности по расчетам зауслуги, свидетельствуют о том, что ОАО «Курское АТП-1» активно используетстратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их,предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. В то же время, втом случае, когда платежи предприятию задерживаются, оно вынуждено братькредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, увеличиваясобственную кредиторскую задолженность. Для более глубокого анализа дебиторскойзадолженности предприятия необходимо дополнительно запросить ее расшифровку суказанием сведений о каждом дебиторе, сумм дебиторской задолженности и срокахее погашения.
Анализируя данные расчетов коэффициентовликвидности (табл. 6) полученные результаты можно сделать следующие выводы:коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный по величине оборотных активовпоказывает, что в принципе оборотные активы предприятия покрывают егократкосрочные обязательства, но значение коэффициента соответствуетнормативному; коэффициент быстрой ликвидности, рассчитанный по величинедебиторской задолженности и сумме денежных средств предприятия также не соответствуетнормативному значению, но его значение в 2006 г. возросло и по сравнению с 2004 г., и по сравнению с 2005 г. и составило 0,8, но необходимо подчеркнуть, что ростданного коэффициента произошел преимущественно из-за роста дебиторскойзадолженности, соответственно рост коэффициента не может рассматриваться какпозитивный момент; коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается сиспользованием величины наиболее ликвидных активов предприятия — денежныхсредств, его значение в 2006 г. показывает, что за счет собственных денежныхсредств предприятие может погасить 10,0% своих краткосрочных обязательств.
Таким образом, предприятие не может быть признанополностью платежеспособным и для выполнения обязательств существует вполнеобъективная необходимость привлечения заемных средств.
Для того чтобы оценить насколько предприятиеявляется финансово устойчивым, рассчитаем таблице 7 показатели финансовойустойчивости. Анализ данных таблицы показывает, что в 2006 г. финансовой положение исследуемого предприятия может быть оценено как устойчивое в связи соследующими обстоятельствами: коэффициент концентрации собственного капиталасоставил 0,54, что на 0,09 ниже уровня 2004 г., это означает, что снижается доля собственных средств в источниках образования имущества предприятия иповышается доля заемных средств и степень зависимости предприятия от третьихлиц; коэффициент финансовой зависимости возрос по сравнению с 2004 г. на 0,27 и составил 1,86, это означает, что в каждом из 1,86 руб. вложенного в активыпредприятия 0,86 руб. являются заемными; коэффициент соотношения привлеченных исобственных средств составил в 2006 г. 0,86, что выше уровня 2004 и 2005 г.г., т.е. на каждый рубль собственных средств приходится 86 коп. заемных; коэффициентманевренности собственного капитала в 2006 г. и в 2004 г. составлял 0,31, это означает, что 31% собственного капитала используется для финансирования текущейдеятельности, а 69% капитализированы во внеоборотных активах.
2.3Диагностика вероятности банкротства ОАО «Курское АТП-1»
Многокритериальный способ диагностирования.
На основании коэффициентов, рассчитанных в п.2.2. настоящей работы охарактеризуем наметившиеся тенденции измененияфинансового состояния предприятия на основании приведенных в п.1.2. формул (№ 1- 21). Для этого построим таблицу 8. Данные таблицы показывают, что наанализируемом предприятии финансовая ситуация за отчетный период несколькоухудшилась судя по коэффициентам задолженности, деловой активности ирентабельности. Однако прямой угрозы банкротства нет, поскольку финансовыйресурс предприятия и довольно высокий уровень рентабельности позволяют хотя имедленнее, чем в прошлом году, но вовремя и в полном объеме погашать своиобязательства перед государством, кредиторами и персоналом предприятия.
Скоринговая модель Д.Дюрана Согласно критериям,приведенным в таблице 1 настоящей работы, определим, к какому классу относитсяанализируемое предприятие (табл. 9). По степени финансового риска, исчисленной с помощью даннойметодики, ОАО «Курское АТП-1» и в прошлом и в отчетном году относится ковторому классу. Причем за отчетный год оно несколько ухудшило свое положение.
Дискриминантная модель Альтмана:
На начало 2006:
Zн=0,71*0,27+0,84*0,09+3,10*0,32+0,42*1,2+0,99*1,5=3,27
На конец 2006:
Zк=0,71*0,28+0,84*0,11+3,10*0,35+0,42*1,08+0,99*1,76=3,59
Поскольку значение Z-счета больше 1,23, то можноутверждать, что вероятность банкротства на исследуемом предприятии мала.
Дискриминантная факторнаямодель диагностики риска банкротства производственных предприятий Г.В.Савицкой
Zн =0,111*7300+13,239*0,45+1,676*3,52+0,515*66+3,8*0,55 = 8,56
Zк =0,111*10700+13,239*0,44+1,676*4,56+0,515*52,6+3,8*0,52 = 8,72
Согласно полученныхданных, можно сделать вывод, что по результатам работы за последние три годапредприятие ОАО «Курское АТП-1» не ухудшилосвое финансовое состояние, а скачки и уменьшения значений отдельныхкоэффициентов следует отнести не к отрицательной работе предприятия, а кпокрытию убытков прошлых лет, развитию производства – выделению обособленныхподразделений и смене формы собственности – переходу к акционированномупредприятию.
Если такие (как в 2004 –2006 гг.) темпы производства и реализации продукции сохраняться и в будущем, томожно утверждать, что предприятие по прежнему будет сохранять устойчивоефинансовое положение.
РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ
Вариант 4. «Оптимизация структуры капитала предприятия»
Вы являетесь финансовым менеджером ОАО «Центр»,производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.03 г. (табл.2.9). Требуется:
1. Проанализировать структуру активов и пассивовбаланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы ополитике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости,платежеспособности и ликвидности.
2. Сформировать заключение о финансовом положениипредприятия.
3. Дать рекомендации по оптимизации финансовойструктуры капитала.
4. Построить прогнозную финансовую отчетность наследующий плановый период при условии роста выручки от реализации на Х%(задается преподавателем).
Указания к решению задачи «Оптимизация структурыкапитала предприятия»
1. Ознакомиться с п. 2—3 данных указаний,выполнить задание. Полученные результаты оформить в рабочей тетради.
2. Анализотносительных показателей проводится по любой из существующих методик оценкифинансово-имущественного положения предприятия на основе данных баланса. Цельюпроводимого анализа является не расчет показателей (табл. 2.10), а формированиепредварительного заключения о состоянии предприятия.
Решение:
1. Рассчитаемудельный вес активов и пассивов предприятия в валюте баланса. Данные занесем втабл. 2.9.
— в структуреактивов произошло заметное уменьшение доли внеоборотных активов на конец года с80,93% до 66,06%, хотя в денежном выражении их величина даже увеличилась;
Таблица 2.9 Баланс ОАО «Центр» на 01.01.2004 г., руб.АКТИВ Начало периода Конец периода I. Внеоборотные активы Уд.вес Уд.вес Нематериальные активы: остаточная стоимость 41173,00 13,66 41396,00 10,73 первоначальная стоимость 53497,00 53772,00 износ 12324,00 12376,00 Незавершенное строительство 108831,00 36,11 144461,00 37,44 Основные средства: остаточная стоимость 106800,00 35,44 134036,13 34,74 первоначальная стоимость 157930,00 172210,25 износ 51120,00 38174,13 Долгосрочные финансовые вложения: учитываемые по методу участия в капитале др.предприятий 4500,00 1,16 прочие финансовые инвестиции 44539,00 14,79 48380,00 12,57 Долгосрочная дебиторская задолженность 12982,31 3,36 Прочие необоротные активы Итого по разделу I 301343,00 80,93% 385755,44 66,06% П. Оборотные активы Уд.вес Уд.вес Запасы: 20628,00 29,62 22836,89 11,68 производственные запасы 14567,00 20916,18 незавершенное производство 2061,00 309,79 готовая продукция 4000,00 1610,92 Векселя полученные 6000,00 3,07 Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги: чистая реализационная стоимость 12342,00 55050,80 первоначальная стоимость 14710,00 21,12 58585,00 29,98 Резерв сомнительных долгов 2368,00 3534,20 Дебиторская задолженность по расчетам: 242,00 0,03 7761,83 2,38 с бюджетом 6061,00 по выданным авансам по начисленным доходам 242,00 0,03 1700,83 Прочая текущая дебиторская задолженность 375,00 Текущие финансовые инвестиции 2131,00 3,06 62334,40 31,91 Денежные средства и их эквиваленты: 34279,00 49,23 40996,56 20,98 в национальной валюте 20467,00 33858,00 в иностранной валюте 13812,00 7138,56 Прочие оборотные активы Итого по разделу II 69622,00 18,7% 195355,35 33,45% III. Расходы будущих периодов 1408,00 0,37% 2813,00 0,49% Баланс 372373,00 100 583923,79 100 ПАССИВ Начало периода Конец периода I. Собственный капитал Уд.вес Уд.вес Уставный капитал 105000,00 67,63 250000,00 71,19 Дополнительный капитал 1300,00 0,83 14250,00 4,05 Прочий дополнительный капитал 1012,00 0,68 17332,41 4,93 Резервный капитал 26250,00 16,9 62500,00 17,79 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 21677,00 13,96 19556,22 5,57 Неоплаченный капитал 12500,00 -3,53 Итого по разделу I 155239,00 41,68 351138,63 60,13 II. Обеспечение будущих расходов и платежей Уд.вес Уд.вес Обеспечение выплат персоналу 1790,00 2270,00 Прочие обеспечения Итого по разделу II 1790,00 0,49 2270,00 0,4 III. Долгосрочные обязательства Долгосрочные кредиты банков 124933,30 Отсроченные налоговые обязательства Прочие долгосрочные обязательства Итого по разделу III 124933,30 21,39 IV. Текущие обязательства Уд.вес Уд.вес Займы и кредиты 30000,00 13,93 8000,00 7,57 Текущая задолженность по долгосрочным обязательствам 90530,00 42,03 Векселя выданные 3800,00 1,76 Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги 85719,00 39,8 74784,56 70,83 Текущие обязательства по расчетам: по полученным авансам 1200,00 1,13 с бюджетом 3680,00 1,7 2693,00 2,55 по внебюджетным платежам 200,00 0,14 по страхованию 730,00 0,33 1965,00 1,86 по оплате труда 11535,00 10,92 с участниками 450,00 0,45 Прочие текущие обязательства 685,00 0,31 4954,30 4,69 Итого по разделу IV 215344,00 57,83 105581,86 18,08 V. Доходы будущих периодов Баланс 372373,00 100 583923,79 100
— стоитотметить также появление новых видов долгосрочных финансовых вложений;
— в целом соотношение в первом разделе балансамежду основными средствами, нематериальными активами, незавершеннымстроительством в составе внеоборотных активов практически не изменилось;
— в составе оборотных активов стоит отметитьуменьшение доли запасов и денежных средств с одновременным ростом доли текущихфинансовых инвестиций и дебиторской задолженности, кроме того, стоит отметитьпоявление вексельной формы расчетов.
— в структуре пассивов заслуживает вниманиярезкое увеличение доли собственного капитала с 41,68 до 60,13 пунктов,одновременно с таким же уменьшением доли краткосрочных обязательств с 57,83 до18,08% и появление долгосрочных обязательств (кредит банка) – 21,39%.
— в составе собственного капитала значительныхизменений не произошло – увеличился дополнительный капитал за счетраспределения прибыли.
— в составе краткосрочных обязательствуменьшилась доля займов и кредитов, были оплачены текущая долгосрочнаязадолженность, задолженность по векселям и по взносам во внебюджетные фонды, нонаряду с этим резко увеличилась задолженность поставщикам и подрядчикам ипоявилась задолженность персоналу предприятия по оплате труда.
2. для формирования окончательных выводов офинансовой политике предприятия рассчитаем основные аналитические коэффициенты,приведенные в таблице 2.10.
— уменьшение коэффициента износа ОС содновременным увеличением их остаточной стоимости говорит о списании старых иприобретении новых внеоборотных активов;
— на начало года предприятие обладало нормальнойфинансовой устойчивостью, степень покрытия краткосрочных обязательствоборотными активами и запасами составляла 2,66 и 8,98 рубля на 1 рубльзадолженности, на конец года предприятие достигло показателя абсолютнойфинансовой устойчивости, увеличив долю нормальных источников покрытия запасов;
— по рассчитанным показателям ликвидности очевиднообщее повышение текущей и абсолютной ликвидности к концу отчетного периода, этосвязано с переходом средств, находящихся в запасах (уменьшение доли этого видаактива к концу года) в краткосрочные финансовые вложения, дебиторскуюзадолженность, т.е. более ликвидные активы.
— наблюдается рост доли собственного капитала,практически на 20% к концу года, что говорит о повышении финансовойустойчивости предприятия, на каждый рубль заемных средств в начале годаприходилось 72 коп., а к концу года – 1 руб. 52 коп., хотя стоит отметить, чтопривлечение заемных источников, особенно при низких процентных ставках,является выгодным способом финансирования текущей деятелньости.
Таблица 2.10 Значения основных аналитических коэффициентовНаименование коэффициента Формула расчета Значения на начало на конец Оценка имущественного положения Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия Валюта баланса 372373,00 583923,79 Коэффициент износа ОС Износ/Первоначальная стоимость ОС 0,32 0,22 Определение финансовой устойчивости Наличие СОС 1-й р. П + 2-й р. П — 1-й р. А -144314,00 -32346,81 Доля СОС СОС / (2-й + 3-й р. А) 0,98 0,98 Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) СОС + КЗ + КЗС 185341,00 278139,91 Доля НИПЗ: в текущих активах запасах и затратах
НИПЗ / Текущие активы
НИПЗ / Запасы и затраты
2,66
8,98
1,42
12,17 Тип фин-ой устойчивости Нормаль-я Абсолют-я Показатели ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности (ДС+ КФВ)/ КЗС 1,21 13,66 Коэффициент промежуточного покрытия (ДС + КФВ + ДЗ)/ Краткосрочные заемные средства 0,23 1,6 Коэффициент общей ликвидности (ДС + КФВ + ДЗ + Запасы и затраты)/ КЗС 0,32 1,85 Доля оборотных средств в активах Текущие активы / Валюта баланса 0,18 0,33 Доля производственных запасов в текущих активах Запасы и затраты / Текущие активы 0,29 0,11 Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов СОС / Запасы и затраты 3,37 8,55 Коэффициенты рыночной устойчивости Коэффициент концентрации собственного капитала СК / ВБ 0,41 0,6 Коэффициент финансирования СК / Заемные средства 0,72 1,52 Коэффициент маневренности собственного капитала СОС / СК 0,44 0,55 Коэффициент структуры долгосрочных вложений Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы 0,32 Коэффициент инвестирования СК / Иммобилизованные активы 0,51 0,91
— рост коэффициента маневренности собственногокапитала следует оценить положительно, т.к. он показывает какая часть собственного капитала находится вобороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами.Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость виспользовании собственных средств предприятия.
3. Заключение о финансовом состоянии предприятия:
Приведенные в таблицах2.9. и 2.10. данные показывают, что за отчетный год финансовая ситуация наанализируемом предприятии несколько улучшилась, произошло количественноеувеличение составляющих баланса.
Наметилась тенденцияповышения коэффициентов ликвидности и обеспеченности собственным оборотнымкапиталом, которые являются основными индикаторами финансовой устойчивостипредприятия.
Произошли некоторыеизменения в структуре капитала: доля собственного капитала выросла к концу годана 20%, а заемного соответственно снизилась, в результате чего уменьшиласьстепень финансового риска, хотя величина финансового левериджа (ЗК/СК) наначало (1,39) и конец (0,66) года не превышает нормативного значения, чтосвидетельствует об умеренной финансовой стратегии предприятия при формированиикапитала.
Следует учитывать, чтосоотношение собственных и заемных средств и уровень финансового левериджазависят от отраслевых особенностей предприятия. поэтому считаю, что соотношениена начало года СК: ЗК=40:60 и конец года СК: ЗК=60:40 вполне приемлемо, к тому жеследует учитывать, что деятельность предприятия приносит прибыль.
В структуре активовпредприятия значительно увеличилась доля оборотных средств, что само по себенеплохо, т.к. в результате этого ускоряется оборачиваемость совокупногокапитала. Однако в основном этот прирост вызван увеличением текущих финансовыхинвестиций и ростом дебиторской задолженности.
Характеризуя состояние икачество активов, необходимо отметить, что степень изношенности основных фондов(23% для нематериальных активов и 22% для основных средств на конец отчетногопериода) достаточно небольшая, скорее всего это может быть связано или снебольшим сроком существования организации, или с интенсивным обновлениемосновного капитала. Скорее всего, верно второе предположение, чтоподтверждается уменьшением степени износа основных средств в течении года(скорее всего выбытие старого имущества или его списание).
За отчетный год суммасобственного оборотного капитала выросла. Но его доля в формировании активовосталась прежней. За отчетный год выросла доля источников покрытия запасов, чтотакже свидетельствует об уменьшении зависимости предприятия от внешнихкредиторов.
Все вышесказанноесвидетельствует о том, что происходит стабилизация и упрочение финансовогосостояния предприятия. Следовательно, акционеры, деловые партнеры и инвесторыпредприятия могут не сомневаться в его платежеспособности. Предприятие умеетзарабатывать прибыль, своевременно возвращать кредиты, т.е. риск потериресурсов в сложившейся ситуации очень мал.
Вместе с тем, какпоказывают результаты проведенного анализа, предприятие располагает ещедостаточными резервами для улучшения своего финансового состояния. Для этогоему следует более полно использовать производственную мощность предприятия,более оперативно реагировать на конъюнктуру рынка, изменяя в соответствии с еготребованиями ассортимент и ценовую политику, ускорить оборачиваемость капиталаза счет сокращения сверхнормативных запасов и периода инкассации дебиторскойзадолженности, все эти меры позволять достигнуть более оптимальной финансовойструктуры баланса.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Система защитных финансовых механизмов при угрозебанкротства зависит от масштабов кризисной ситуации. При легком финансовомкризисе достаточно нормализовать текущую финансовую ситуацию, сбалансировать исинхронизировать приток и отток денежных средств. Глубокий финансовый кризистребует полного использования всех внутренних и внешних механизмов финансовойстабилизации. Полная финансовая катастрофа предполагает поиск эффективных формсанации, в противном случае — ликвидация предприятия.
Внутренние механизмы финансовой стабилизациипредприятия в первую очередь должны быть направлены на восстановление текущейплатежеспособности предприятия во избежание процедуры банкротства. Дляустранения текущей неплатежеспособности проводят оперативные меры по стабилизациифинансовой ситуации, основанные на принципе «отсечения лишнего», а именносокращении текущих расходов с целью предупреждения роста финансовыхобязательств и реализации отдельных видов активов с целью увеличенияположительного денежного потока. После этого должны быть проведены тактическиемеры, направленные на достижение финансового равновесия предприятия впредстоящем периоде, основанные на принципе «сжатия предприятия», т.е.превышения объема генерирования над объемом потребления собственных финансовыхресурсов. Полная финансовая стабилизация достигается при условии, еслипредприятие обеспечило длительное финансовое равновесие. Поэтому стратегическиймеханизм защитных мер должен быть направлен на поддержание финансовойустойчивости предприятия в длительном периоде.
Для вывода предприятия из кризисной ситуацииразрабатывают бизнес-план финансового оздоровления предприятия путемкомплексного использования всех внутренних и внешних механизмов финансовойстабилизации. С целью сокращения дефицита собственного оборотного капиталаакционерное предприятие может попытаться пополнить его за счет выпуска иразмещения новых акций и облигаций. Однако при этом надо иметь в виду, чтовыпуск новых акций может привести к падению их курса и это тоже может стать причинойбанкротства. Поэтому в западных странах чаще всего прибегают к выпускуконвертируемых облигаций с фиксированным процентом и возможностью их обмена наакции.
Один из путей предотвращения банкротстваакционерных предприятий — уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов поакциям при условии, что удастся убедить акционеров в реальности программыфинансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем.
Уменьшить дефицит собственного капитала можно засчет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства,производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов,незавершенного производства и т.д. Сокращение расходов на содержание объектовжилсоцкультбыта путем передачи их в муниципальную собственность также способствуетприливу капитала в основную деятельность. С целью сокращения расходов иповышения эффективности основного производства в отдельных случаяхцелесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающихосновное производство (строительство, ремонт, транспорт и т.п.), и перейти куслугам специализированных организаций.
Если предприятие получает прибыль и является приэтом неплатежеспособным, нужно проанализировать использование прибыли. Вусловиях нахождения предприятия в кризисной ситуации сокращение доли участияработников в прибыли, отчислений в резервный и страховые фонды следуетрассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средствпредприятия. Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состоянияпредприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса ипредложения, рынков сбыта и формированию на этой основе оптимальногоассортимента и структуры производства продукции. Одним из основных и наиболеерадикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поисквнутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижениюбезубыточной работы за счет более полного использования производственноймощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции,снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых ифинансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь. Основноевнимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрениепрогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использованиевторичного сырья, организация действенного учета и контроля за использованиемресурсов, изучение и внедрение передового опыта в осуществлении режимаэкономии, материального и морального стимулирования работников за экономиюресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь. Анализ динамикиэтих потерь и разработка мероприятий по их устранению позволят значительноулучшить финансовое состояние субъекта хозяйствования.
В особотяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, т.е. кореннымобразом пересмотреть производственную программу, материально-техническоеснабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбор ирасстановку персонала, управление качеством продукции, рынки сырья и рынкисбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и другие вопросы.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙЛИТЕРАТУРЫ
1. Антикризисноеуправление: Учебник/ под ред. Э.М.Короткова. – М.6 ИНФРА-М, 2001. – 432 с.;
2. Антикризисноеуправление: от банкротства к финансовому оздоровлению/Под ред. Г.П. Иванова.М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2005 № 44.
3. БалабановИ.Т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?». — М.: Финансыи Статистика, 2004 – 223 с.
4. БариновВ.А. Антикризисное управление: Учеб. пособие. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2002. – 520 с.;
5. БариновВ.А. Бизнес-планирование: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 272 с.;
6. БухалковВ.И. Внутрифирменное планирование: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 392с.;
7. ГоремыкинВ.А. Планирование на предприятии: Учебник. – М.: «Филинъ», 1999. – 328 с.;
8. КрутикА.Б. Антикризисный менеджмент: Учебник. – СПб.: Питер, 2001. – 432 с.;
9. Нормативно-методическиематериалы о несостоятельности (банкротстве) предприятий. Федеральная службаРоссии по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению. М., 1998.
10. Савицкая Г.В.Экономический анализ: Учеб. – 10-е изд., — М.: Новое знание, 2004. – 640 с.
11. Савицкая Г.В. Теорияанализа хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 281с.
12. Родионова Н.А.Антикризисный менеджмент: Учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 223 с.
13. Финансовый менеджмент:Учебник/ под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 284 с.
ПРИЛОЖЕНИЯ
Таблица 3. – Основные экономические показатели ОАО «Курское АТП-1»за 2004-2006 гг.
№
п/п Показатели 2004 г. 2005 г. 2006 г. 1 Площадь предприятия, га 2,5 2,5 2,5 2 Стоимость основных средств предприятия, тыс.руб. 20666 19950 19473 3 Выручка от реализации услуг, тыс.руб 13715 13872 17236 4 Себестоимость, тыс.руб. 13053 14842 18404 5 Прибыль (убыток) от реализации тыс.руб. — 432 — 597 — 408 6 Численность работников, чел. 183 162 145 7 Фонд оплаты труда, тыс.руб. 1927 2683 3213 8 Среднемесячная зарплата, руб. 877 1380 1846 9 Уставной капитал, тыс.руб. 379 379 379
Таблица 4 — Эффективность хозяйственной деятельности ОАО «КурскоеАТП-1» за 2004 — 2006 гг.Показатели 2004 г. 2005 г. 2006 г. Фондоотдача, руб. 621 665 851 Фондоемкость, руб. 1608 1502 1174 Материалоемкость, руб. 0,486 0,503 0,515 Производительность труда, тыс. руб./чел. 6,7 4,9 5,2 Трудоемкость чел./тыс. руб. 0,15 0,20 0,19
Таблица 5 — Анализ структуры пассивов баланса ОАО «Курское АТП-1» за период с 2004 г. по 2006 г.Статьи пассива баланса 2004 2005 2006 Тыс. руб. % Тыс. руб. % Тыс. руб. % Источники собственных средств Долгосрочные обязательства 3064 57 2467 48 2319 43 Краткосрочные обязательства, В т.ч. займы и кредиты 275 5 300 6 600 11 Кредиторская задолженность, в т.ч. поставщики и подрядчики 773 14 551 11 611 11 Задолженность перед персоналом 226 4 482 10 365 7 Задолженность перед государственными внебюджетными фондами 93 2 423 8 578 11 Задолженность перед бюджетом 884 17 827 16 879 16 Прочие кредиторы Задолженность участникам по выплате доходов 38 1 62 1 71 1 Валюта баланса 5353 100 5112 100 5423 100
Таблица 6. Анализ ликвидности иплатежеспособности ОАО «Курское АТП-1» за период с 2004 г. по 2006 г.Показатели 01.01.04 01.01.05 01.01.06 Изменение в 2006 г. по сравнению с 2004 г. 2005 г. Коэффициент текущей ликвидности 1,20 1,53 1,36 0,16 -0,17 Коэффициент быстрой ликвидности 0,39 0,58 0,80 0,41 0,23 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,03 0,08 0,001 -0,03 -0,08
Таблица 7 Показатели финансовой устойчивости ОАО«Курское АТП-1» за период с 2004 г. по 2006 г.Показатели 01.01.04 01.01.05 01.01.06 Изменение в 2006 г. по сравнению с 2004 г. 2005 г. Коэффициент концентрации собственного капитала 0,55 0,63 0,54 -0,01 -0,09 Коэффициент концентрации привлеченных средств 0,45 0,37 0,46 0,01 0,09 Коэффициент финансовой зависимости 1,83 1,59 1,86 0,02 0,27 Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств 0,83 0,59 0,86 0,02 0,27 Коэффициент маневренности собственного капитала 0,17 0,31 0,31 0,14 0,00
/> /> /> /> /> /> /> />
Таблица 9. Обобщающая оценка финансовойустойчивостиПоказатель 2005 г. 2006 г. фактический уровень показателя количество баллов фактический уровень показателя количество баллов
Рентабельность СК
Коэффициент ТЛ
Коэффициент ФН
46,2
1,79
0,55
50
23
14
40
1,74
0,52
50
21,2
12,8 Итого: — 87 — 84
Таблица 8. Динамика основных индикаторов финансовогосостояния ОАО«Курское АТП-1» за 2006 г.Показатель Значение показателя На начало года На конец года Изменение Среднемесячная выручка (К1), тыс. руб. 7940 8330 +390 Доля денежных средств в выручке (К2) 0,95 0,96 +0,01 Среднесписочная численность персонала (КЗ) 200 202 +2 Степень платежеспособности общая (К4) 2,6 3,2 +0,4 Коэффициент задолженности по кредитам (КЗ) 1,66 1,86 +0,2 Коэффициент задолженности другим организациям (Кб) 0,71 1,07 +0,36 Коэффициент задолженности фискальной системе (К7) 0,14 0,19 +0,05 Коэффициент внутреннего долга (К8) 0,09 0,16 +0,07 Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9) 1,98 2,64 +0,66 Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К 10) 1,78 1,72 -0,06 Собственный капитал в обороте (К11) 7300 10700 +3400 Доля собственного капитала в оборотных активах (К12) 0,26 0,28 +0,02 Коэффициент финансовой автономии (К13) 0,55 0,52 -0,03 Продолжительность оборота оборотных активов, мес. (К14) 3,52 4,56 + 1,04 Продолжительность оборота средств в производстве, мес. (К15) 2,06 2,66 +0,6 Продолжительность оборота средств в расчетах, мес. (К16) 0,83 1,24 +0,41 Рентабельность оборотного капитала (К17), % 66,0 52,6 -13,4 Рентабельность продаж (К18) 18,8 19,3 +0,05 Среднемесячная выработка на одного работника (К19) 39,7 41,2 + 1,5 Фондоотдача (К20) 0,45 0,44 -0,01 Коэффициент инвестиционной активности (К21) 0,30 0,34 +0,04 Коэффициент исполнения текущих обязательств перед бюджетом 0,92 0,90 -0,02