Приазовскийгосударственный технический университет
Институтповышение квалификации
Кафедра «Финансыи банковское дело»
Контрольнаяработа
по предмету: «Инвестирование»
Мариуполь, 2009 г.
Содержание
Введение
1. Ипотечное кредитование
2. Источники финансирования капитальных вложений
3. Задача №1
4. Задача №2
Заключение
Список литературы
Введение
На нашей с вами планетеживет несколько миллиардов людей, согласитесь цели у всех разные, кто — томечтает подольше побыть на даче, кто — то увидеть море в очередной раз,некоторым нужно всего лишь быть рядом с любимым человеком, но со мной, я думаюсогласятся все, все мечтают о финансовой независимости! Я хочу заметить, чторезультат действительно играет роль!
Конечно же все мечтают кстарости скопить деньги и спокойно доживать старость, давая всё нужное своимдетям! Но это конечная цель, а инвестирование — путь к её достижению! Вотпочему стоит следить за инвестициями и удачно вкладывать деньги, как толькопоявляется возможность это сделать. Конечно я соглашусь с тем, что само словоинвестирование отталкивает людей, которые знают об этом лишь по наслышке, ноповерьте мне, многие из тех у кого на сегодняшний день сложился приличныйкапитал, одним из средств его достижения использовали именно инвестиции!
Обычно начинающийинвестор имеет в своём активе несколько инвестиций, но со временем, фокусируясьна каждой инвестиции, инвестор увеличивает свой доход, анализируя и учитываявсе аспекты и факторы, влияющие на прибыль с каждой инвестиции.
Инвестирование – вложениекапитала в целях получения дохода в будущем, компенсирующего инвесторуотложенное потребление, ожидаемый рост общего уровня цен и неопределенностьполучения будущего дохода (риск).
Цель инвестированиязаключается в поиске и определении такого способа вложения инвестиций, прикотором обеспечивался бы требуемый уровень доходности и минимальный риск.
На инвестированиеоказывают воздействие различные факторы:
— временной;
— инфляционный;
— фактор неопределенностиили риска.
Инвестирование по сутиозначает отказ от использования дохода на текущее потребление, чтобы в будущемиметь большую сумму. Другими словами, инвестор намерен получить в будущем суммуденег, превосходящую отложенную в текущий момент, как плату за то, что он непотратил деньги на себя, а предоставил их в долг.
Инфляционный фактор.Инфляция — это устойчивое, неуклонное повышение общего уровня цен. Инвестор,ожидая, что цены на необходимые ему товары и услуги повысятся, долженкомпенсировать подобное повышение цен, когда он вкладывает свои средства в тотили другой вид инвестиций. В противном случае ему невыгодно осуществлятьинвестирование.
Под риском понимаетсявозможность не получения от инвестиций желаемого результата. Когдаинвестирование сопряжено с риском для инвестора, то для последнего важновозмещение за риск при вложении средств в инвестиционный объект.
В инвестиционном бизнесеважную роль играет инвестиционный или холдинговый период. Под последним,понимается период времени от момента приобретения инвестиции до ее конечнойреализации или ликвидации (превращения в наличные деньги).
1. Ипотечное кредитование
Ипотека – это залогнедвижимости для обеспечения обязательств перед кредитором. При ипотечномкредитовании заемщик получает кредит на покупку недвижимости или другие цели.Его обязательством перед кредитором является погашение кредита, а обеспечиваетисполнение этого обязательства залог недвижимости. При этом покупать изакладывать можно не только жилье, но и другие объекты недвижимости — землю,автомобиль, яхту и т.д. Недвижимость, приобретенная с помощью ипотеки, являетсясобственностью заемщика кредита с момента приобретения. Термин ипотека в Россииобычно применяется в связи с решением жилищных проблем.
Самый распространенныйвариант использования ипотеки — это покупка квартиры в кредит. Закладываетсяпри этом, как правило, вновь покупаемое жилье, хотя можно заложить и ужеимеющуюся в собственности квартиру. Ипотечные кредиты выдаются банками, и условиякредитования у всех разные. На государственном уровне в ипотека находитподдержку в виде разработанного ипотечного законодательства, а так жеспециально созданных государством ипотечных агентств.
Оформление ипотеки –многоэтапная процедура, включающая сбор документов, прохождение кредитнойкомиссии банка, поиск подходящего жилья, его оценку и страхование, заключениедоговора ипотеки. На этом нелегком пути может помочь ипотечный брокер. Так жеможет потребоваться помощь агентства недвижимости при покупке квартиры в кредит.
Когда ипотечный кредитполучен и жилье приобретено, наступает время «расплаты». Погашениекредита может осуществляться как наличными деньгами, так и безналично, либо встрого определенные дни, либо в любой день месяца – эти условия определяютсябанком-кредитором. Возможность досрочного погашения кредита так же определяетсяипотечным банком.
Главным преимуществомипотеки является то, что, вместо многолетнего накапливания необходимой суммы напокупку жилья, возникает возможность уже сейчас жить в новой квартире (илидоме). При этом жилье, приобретенное по ипотеке, сразу является собственностьюзаемщика ипотечного кредита. В новом жилье можно зарегистрироваться заемщику ичленам его семьи. Безопасность операции обеспечивается страхованием рисковутраты права собственности на квартиру и ее повреждения, а так же потеризаемщиком трудоспособности. Кроме того, у ипотеки есть еще ряд «плюсов»:заемщику ипотечного кредита предоставляется имущественный налоговый вычет,который фактически снижает процентную ставку по ипотеке за счет того, чтозаемщик не будет платить подоходный налог с суммы, потраченной на покупку жильяи с процентов по ипотеке; длительный срок кредитования делает платежи поипотеке не слишком большими и, следовательно, не слишком обременительными. Дляопределенных категорий лиц приятным сюрпризом может оказаться существование вих регионе социальной ипотеки.
Самым существеннымнедостатком ипотеки является так называемая «переплата» за квартиру,которая может достигать 100% и более. «Переплата» по ипотеке включаетв себя проценты по ипотечному кредиту и ежегодные суммы обязательногострахования. Кроме того, в процессе получения ипотечного кредита заемщикуприходится нести еще некоторые дополнительные расходы, такие как оплата услугоценочной компании и нотариуса, плата банку за рассмотрение заявки на кредит,сбор за ведение ссудного счета и т.п. Накладные расходы в совокупности могутдостигать 10% первоначального взноса на приобретение жилья.
Еще один «минус»ипотеки — большое количество требований ипотечных банков к заемщикам:документальное подтверждение доходов, наличие регистрации и гражданства,определенный стаж работы на одном месте, возможность представить поручителей покредиту и т.д.
Найти идеальныйкомпромисс между преимуществами и недостатками ипотеки каждому предстоитсамостоятельно. Финансовый кризис отрицательно сказался на возможности выборабанка и ипотечной программы. Тем не менее, любой желающий решить свои жилищныепроблемы с помощью ипотеки может подобрать себе достойного партнера.
Ипотека, ипотечный кредит(от греч. Hipotheka — заклад, залог) — это кредит под залог недвижимогоимущества. Ипотечный кредит чаще всего выдается банком, при этом кредиторомможет быть и любое другое юридическое лицо. Заемщик ипотечного кредитаобеспечивает свое обязательство по погашению кредита залогом недвижимости,принадлежащей ему на правах собственности. С согласия арендодателя, предметомипотеки также может быть право аренды недвижимости.
В нашей стране термины «ипотека»и «ипотечный кредит» означают получение кредита в банке для покупкижилой недвижимости (квартиры или дома). В английском языке есть специальноеслово, передающее смысл этого вида кредита «mortgage». То есть в этукатегорию не попадают займы с другим целевым назначением, предоставленные подзалог недвижимого имущества: например, на покупку автомобилей, бытовой техники,мебели или на другие нужды.
Ипотека – была самымнадежным способом приобретения жилья, в отличие от долевого строительства иливклада в строительный кооператив. Вы передаете деньги непосредственно продавцужилья, а не третьим лицам (застройщикам или владельцам кооператива). Передзаключением сделки квартира проходит тщательную юридическую проверку банком. Навремя погашения кредита ипотеки страхуются риски утраты права собственности наквартиру и трудоспособности заемщика.
Сегодня банковскоезаконодательство ревностно защищает права потребителей. Любое нарушение грозитбанку отзывом лицензии, стоимостью несколько десятков тысяч долларов. И все же,обращайтесь в проверенные учреждения: сколько лет на рынке существует кредитнаяорганизация? Какова его история, отзывы о нем? Насколько велика кредитнаяставка и какие программы может предложить Вам банк? На эти вопросы подробноответят специалисты «горячей линии» или консультанты. Обратитесь внесколько банков и сравните предлагаемые ипотечные программы – таки образом Выподберете оптимальный вариант ипотеки. Если у Вас нет времени или достаточныхзнаний, обратитесь к брокерам, они помогут решить все вопросы.
Аннуитетный платеж –наиболее распространенная сегодня схема платежей по ипотечным кредитам. Весьпериод действия кредитного договора заемщик ежемесячно перечисляет банкуодинаковую сумму (в долларах, евро или рублях — в зависимости от выбраннойвалюты кредита). В начале кредитного периода в этой сумме преобладают платежипо процентам, а в конце, наоборот, – платежи по возврату долга.
Регистрация ипотеки –ипотека подлежит государственной регистрации учреждениями юстиции в единомгосударственном реестре прав на недвижимое имущество в порядке, установленномФедеральным законом о государственной регистрации прав на недвижимое имуществои сделок с ним. Государственная регистрация ипотеки осуществляется по местунахождения имущества, являющегося предметом ипотеки. Расходы по уплате сборовза регистрацию и внесению изменений и дополнений в регистрационную записьвозлагаются на залогодателя, если соглашением между ним и залогодержателем неустановлено иное.
К концу 2008 года рынокипотечного кредитования стал настоящей головной болью как для банкиров, так идля их клиентов. Сегодня получить ипотечный кредит почти невозможно. Такженепонятно, что делать с уже заключенными кредитными договорами. К сожалению, ипотечноекредитование в стране фактически парализовано.
Банки начинаютраспродавать ипотечные квартиры на аукционах. Причем речь идет о несудебномурегулировании, когда в том, чтобы «пустить недвижимость с молотка»,заинтересован как банк, так и заемщик. Дисконт при этом — составляет 40%.
Ипотека — Просрочка покредиту — Возврат квартиры — Аукцион. Таков путь тех заемщиков, которые поразным причинам не в состоянии оплатить ипотечный кредит. Причем, рост невыплатв первом квартале этого года по сравнению с январем-мартом прошлого уже выроспочти в два раза. Многие крупные банки, у которых были большие выдачи поипотеке — будут проводить залоговые аукционы.
Кроме того, немалой долейв залоговой недвижимости, были инвест-квартиры для инвестиций. Однако есликвадратные метры использовать по прямому назначению — жить в них, а кризис унесвсе возможности гасить кредит, неплательщику лучше не доводить дело до суда. Сбанком можно договориться: «Подписывается отдельный договор, что заемщикдает свое согласие на то, что данный объект будет продаваться, например, саукциона. Для этого заключается нотариальное соглашение с согласия залогодателяи залогодержателя. Соответственно, они подписывают все документы, и после этогоданная квартира поступает уже на сам аукцион, в ту компанию, которая являетсяорганизатором данного аукциона».
Выигрывает от такойпродажи, по словам эксперта только компания, которая проводит торги. Банк же — просто возвращает деньги, а заемщик — снимает с себя долг. На аукцион жилаянедвижка выставляется с большим дисконтом. Если по выставленной на аукционквартире не было получено заявок, то лот перевыставляется заново, но уже с 15%скидкой. Просроченная задолженность по ипотечным кредитам стабильно растет.
Действующимзаконодательством предусмотрены два вида оснований возникновения ипотеки:
1) в силу закона;
2) в силу договора.
Ипотека в силу закона (легальнаяипотека) представляет собой ипотеку, которая возникает при наступленииопределенных фактов, указанных в законе, независимо от волеизъявления сторон вотношении возникновения ипотеки, при переходе права собственности на объектнедвижимости от одного лица к другому, точнее при приобретении данного правановым собственником, но при обязательном наступлении определенных закономфактов. Ипотека в силу закона возникает в следующих пяти основных ираспространенных случаях:
1) Приобретение жилыхдомов, квартир, земельных участков с использованием кредитных средств банка илииной кредитной организации либо средств целевого займа. Земельный участок,жилой дом или квартира, приобретенные с использованием кредитных средств банкаили иной кредитной организации либо средств целевого займа, предоставленногодругим юридическим лицом на приобретение этого недвижимого имущества, считаютсянаходящимися в залоге с момента государственной регистрации права собственностизаемщика на недвижимое имущество. Таким образом, при приобретении квартиры,жилого дома или земельного участка с использованием кредитных средств указанноенедвижимое имущество находится в ипотеке у банка, выдавшего кредит, до полногопогашения кредита. В данном случае в правоотношениях участвуют три стороны-продавец, покупатель и кредитор.
2) Строительство жилыхдомов, зданий, сооружений или квартир с использованием кредитных средств банкаили иной кредитной организации либо средств целевого займа. Банк выдает кредит,потом заключается договор об ипотеке земельного участка, на котором будетвестись строительство, а собственник заложенного земельного участка ведет нанем строительство за счет кредитных средств. При этом построенный объектнедвижимости не будет обременен ипотекой. Кроме того, жилой дом или квартира,построенные полностью либо частично с использованием кредитных средств банкаили иной кредитной организации либо средств целевого займа, предоставленногодругим юридическим лицом на строительство жилого дома или квартиры, считаютсянаходящимися в залоге с момента государственной регистрации права собственностизаемщика на жилой дом или квартиру. Указанная норма действует, например, приприобретении квартиры в строящемся доме на основании инвестиционного договора спривлечением кредитных средств банка. До тех пор, пока жилой дом не будетпостроен, сдан в эксплуатацию, а право собственности на квартирузарегистрировано,- квартира не может являться объектом ипотеки. Поэтомуквартира становится обремененной ипотекой только после регистрации права собственности.
3) Продажа в кредит.Проданный в кредит, в том числе с условием о рассрочке, признается находящимсяв залоге у продавца с момента его передачи покупателю в обеспечение исполненияпоследним обязанности по оплате, если иное не установлено договором. Данноеположение распространяется на все виды недвижимости, которые могут бытьпредметом купли-продажи. В данном случае ипотека в отношении недвижимостивозникает, если продавец (он же кредитор) продает объект недвижимого имуществав кредит, в том числе в рассрочку, покупателю.
4) Рента. При передачепод выплату ренты земельного участка или другого недвижимого имуществаполучатель ренты в обеспечение обязательства плательщика ренты приобретаетправо залога на это имущество. При этом договор ренты, предусматривающийотчуждение недвижимого имущества под выплату ренты, подлежит государственнойрегистрации. По договору ренты одна сторона (получатель ренты) передает другойстороне (плательщику ренты) в собственность имущество, а плательщик рентыобязуется в обмен на полученное имущество периодически выплачивать получателюренту в виде определенной денежной суммы либо предоставлять средства на егосодержание в иной форме. Договор ренты зачастую заключают пожилые люди, укоторых есть квартира или жилой дом, но которым не хватает средств ксуществованию. При заключении указанного договора собственником квартирыстановится лицо, которое обязуется содержать пожилого человека (бывшегособственника недвижимости). Одним из видов договора ренты является договорпожизненного содержания с иждивением. Это договор, по которому получательренты- гражданин передает принадлежащие ему жилой дом, квартиру, земельныйучасток или иную недвижимость в собственность плательщика ренты, которыйобязуется осуществлять пожизненное содержание с иждивением гражданина и (или)указанного им третьего лица (лиц). Обязанность плательщика ренты попредоставлению содержания с иждивением может включать обеспечение потребностейв жилище, питании и одежде, а также, если этого требует здоровье гражданина, иуход за ним. В данном случае ипотека прекращается в связи со смертью получателяренты. Для этого необходимо подать в регистрирующий орган заявление о погашениирегистрационной записи об ипотеке с приложением свидетельства о смертиполучателя ренты.
5) Залог имущественныхправ. Если при залоге имущественных прав должник залогодателя до исполнениязалогодателем обязательства, обеспеченного залогом, исполнит своеобязательство, все полученное при этом залогодателем становится предметомзалога. Например, при залоге права требования квартиры по инвестиционномудоговору. Ипотека в силу договора (она же «договорная ипотека»)представляет собой ипотеку, которая возникает на основании договора об ипотеке(залоге недвижимости). Одна сторона- залогодержатель, являющийся кредитором пообязательству, обеспеченному ипотекой, имеет право получить удовлетворениесвоих денежных требований к должнику по этому обязательству из стоимостизаложенного недвижимого имущества другой стороны- залогодателя преимущественноперед другими кредиторами залогодателя, за изъятиями, установленнымифедеральным законом. Право залога заключается в праве кредитора(залогодержателя) требовать при невыполнении должником (залогодателем)обязательства, обеспеченного залогом, продажи заложенного имущества с торгов ив первоочередном получении удовлетворения из денежных средств, вырученных врезультате продажи объекта недвижимого имущества. Договор об ипотеке неявляется самостоятельным обязательством, а заключается в обеспечениеобязательства по договору займа, кредитному договору или иному обязательству.Обеспеченное ипотекой обязательство также называют основным обязательством,поскольку его исполнение обеспечено залогом недвижимости по договору об ипотеке(залоге недвижимости), которое, в свою очередь, является дополнительнымобязательством (акцессорным). Основным отличием законной ипотеки от договорнойявляется то обстоятельство, что при договорной ипотеке не меняется собственникобъекта недвижимости, а ипотека возникает на основании договора об ипотеке.Договор об ипотеке может быть заключен только при наличии основногообязательства, исполнение которого и обеспечивается договором об ипотеке. Вслучае прекращения основного обязательства (например, полное погашение кредитапо кредитному договору) прекращается и ипотека. Необходимо также отметить, чтозалогодателем может быть сам должник по обязательству, обеспеченному ипотекой,или лицо, не участвующее в этом обязательстве (третье лицо).
2. Источникифинансирования капитальных вложений
Постоянным инеисчерпаемым источником роста общественной производительности труда являетсянаучно-технический прогресс и использование новейших разработок в технологиипроизводства.
Прогресс наукиобусловливает техническое развитие. Последнее вызывает непрерывные существенныеизменения всех факторов производственного процесса, а также воздействует и налюдей, управляющих этим процессом. Изменения во внутренней структурепроизводственного организма принято называть инновациями.
Изменения в структурепроизводства не обязательно должны обусловливаться введением новых средствпроизводства, однако в большинстве случаев это происходит именно по этойпричине. Инновации же: как правило, требуют капитальных вложении.
Путем капитальныхвложений создаются основные фонды. Их размер, структура и размещение создаютбазу, которая существенно влияет на объем продукции, ее качество и ассортимент,на возможности дальнейшего развития производства.
Освоенные капитальныевложения, как правило, используются в течение длительного времени: зданияслужат 20-100 лет, машины и оборудование – 3-10 и более лет. Таким образом,основные фонды в значительной степени характеризуют состояние техники итехнологии на момент осуществления капитальных вложений. Непродуманноеосуществление капитальных вложений может неблагоприятно сказаться натехническом развитии и совершенствовании технологии, поскольку в будущем могутпотребоваться значительные средства на реконструкцию и модернизацию основныхфондов.
Часть вновь полученныхсредств (чистого дохода) общество не использует непосредственно на потребление,а расходует на создание новых сооружений, машин и оборудования, которыеокупятся и станут приносить пользу обществу лишь в будущем. Чтобы капитальныевложения были эффективными, вложенные средства должны вернуться в большемобъеме. С этой точки зрения капитальные вложения должны обеспечивать все болееполное удовлетворение потребностей общества и создавать условия для полученияобщественного продукта с приемлемой потребителю стоимостью при наименьшихзатратах общественного труда. Эти требования в полной мере справедливы как длявсего народного хозяйства, так и для отдельных предприятий.
Средства, находящиеся враспоряжении общества, ограничены и могут быть использованы по-разному.Возможные варианты их использования, как правило, отличаются различнойкапиталоемкостью и дают различную прибыль. С экономической точки зренияпредпочтение следует отдать тому варианту, который дает оптимальный требуемыйэффект. При осуществлении капитальных вложений экономические критерии являютсяважными, но не единственными. Например, капитальные вложения, направляемые наулучшение окружающей среды, служат сохранению определенных производственныхфакторов и т. п. В подобных случаях капитальные вложения следует оценивать всоответствии с внеэкономическими критериями.
Знание и анализпотребностей в ресурсах для производства отдельных видов продукции позволяютвыбрать тот или иной вариант капитальных вложений и определить отрасли, вкоторых имеющиеся в распоряжении ресурсы можно использовать с наибольшейотдачей.
Экономические условия иприродную среду изменить очень сложно. Относительно легко изменяемыми секторамиявляются прежде всего труд и средства производства. В качестве объектовкапитальных вложений при расчете экономической эффективности рассматриваютземлю, труд и средства производства. Каждый из этих факторов можнорассматривать в отдельности или в комплексе.
Цель использованиякапитальных вложений состоит в том, чтобы достигнуть (после их освоения) болееполного удовлетворения потребностей общества. Это основное требование, изкоторого следует исходить при решении вопроса о целесообразности дополнительныхкапитальных вложений. В систему ранее использовавшихся средств производствавводят новые средства производства, для формирования которых были сделаныопределенные затраты (труд, финансовые средства), и, естественно, выдвигаетсятребование, чтобы эти затраты окупились в максимальной степени.
Капитальные вложения — это часть доходов, используемых на расширенное воспроизводство. В наиболееобщем смысле капитальные вложения — это определенное количество общественноготруда, выделенное на воспроизводство основных фондов.
Капитальные вложения,направленные на замену живого труда, позволяют экономить последний. К этойгруппе можно отнести капитальные вложения на приобретение машин и оборудования.Машины заменяют живой труд, позволяют повышать производительность. Вбольшинстве случаев объем производства не увеличивается, однако такиекапиталовложения могут оказывать интенсифицирующее влияние. Капитальныевложения, направленные на интенсификацию производства, непосредственно ведут кувеличению объема производства. Сюда можно отнести затраты на некоторыестроительные работы, например на сооружение теплиц, приобретение емкостей длянефтепродуктов и т.п. Эти капитальные вложения с точки зрения современныхтребований весьма необходимы.
В третью группу относяткапитальные вложения, результат применения которых по отношению к производствуназывают косвенным. Они необходимы в современном производственном процессе, носами по себе не способствуют ни повышению объема производства, ни увеличениюпроизводительности труда. Сюда относятся, например, производственные помещения.Без них невозможно то или иное производство, хотя сами по себе постройки, какправило, не оказывают интенсифицирующего влияния на производственный процесс ине способствуют повышению производительности труда. И лишь внутреннее оснащениесооружений, их расположение и соответствующая подготовка могут способствоватьповышению производительности труда.
Приведенное делениеявляется относительным. Как правило, нельзя провести четкую линию междуотдельными эффектами капитальных вложений.
Основным методомрасширенного воспроизводства основного капитала являются прямые инвестиции(капитальные вложения). Прямые инвестиции представляют собой затраты насоздание новых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию итехническое перевооружение действующих. Соотношение затрат по этим направлениямназывают воспроизводственной структурой прямых инвестиций.
К новому строительствуотносятся затраты по сооружению объектов на новых площадках. Под расширениемпонимается строительство вторых и последующих очередей предприятия,дополнительных производственных комплексов и производств, а также сооружение новыхлибо расширение существующих цехов основного назначения.
Реконструкцияпредставляет собой полное или частичное переоборудование и переустройствопредприятия. В результате реконструкции достигается увеличение объемапроизводства на базе новой, более современной технологии, расширениеассортимента или повышение качества продукции, улучшение ееконкурентоспособности на рынке. Реконструкция может осуществляться и в целяхизменения профиля предприятия и организации производства новой продукции наимеющихся производственных площадях.
Технологическая структурапрямых инвестиций складывается из трех основных элементов: приобретенияоборудования, инструмента и инвентаря; расходов на выполнениестроительно-монтажных работ; прочих прямых инвестиций, к числу которыхотносятся проектно-изыскательские работы, заблаговременное проведениемероприятий по вводу сооружаемых объектов в эксплуатацию (подготовка длястроящихся предприятий кадров основных профессий рабочих и др.). В разныхотраслях экономики удельный вес этих затрат в общей сумме прямых инвестицийнеодинаков.
Соотношение затрат наоборудование, строительно-монтажные работы и прочие капитальные вложенияобразуют технологическую структуру прямых инвестиций. Экономически наиболеевыгодной является структура, где преобладают (по удельному весу) расходы наоборудование.
В период адаптации крыночной экономике предприятия были поставлены в сложные условия.Централизованная плановая экономика ограничивала размеры обособленных фондовнакопления в рамках отдельно взятого предприятия. Финансовые ресурсыперераспределялись в пользу бюджета, ассигнования из которого и служилиосновным источником капитальных вложений. Потребуется время, чтобы восстановитьфонды денежных средств предприятии. Кроме того, на капитальные вложениянаправляется часть фонда возмещения в форме амортизационных отчислений.
Источники финансированиякапитальных вложений тесно связаны с финансово-кредитным механизмоминвестиционной сферы, где происходит их практическая реализация.Капиталовложения в основные средства финансируются за счет:
— собственных финансовыхресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов (чистой прибыли;
— амортизационныхотчислений; сбережений граждан и юридических лиц;
— средств, выплачиваемыхорганами страхования в виде возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий ит.д.);
— заемных финансовыхсредств инвесторов (банковских кредитов, облигационных займов и др.);
— привлеченных финансовыхсредств инвесторов (средств, полученных от эмиссии акций, паевых «и иныхвзносов физических и юридических лиц в уставный капитал);
— денежных средств,централизованных добровольными союзами (объединениями) предприятий ифинансово-промышленными группами;
средств бюджета,предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах;
— средств бюджета;
— средств внебюджетныхфондов (например, дорожного фонда);
— средств иностранныхинвесторов.
В состав собственныхсредств инвесторов входят прибыль и амортизационные отчисления. Прибыльобразуется как разница между выручкой от реализации продукции (работ и услуг) иее полной себестоимостью. После уплаты налогов и других платежей из прибыли вбюджет у предприятий остается чистая прибыль.
Вторым крупным источникомфинансирования инвестиций в основные средства предприятий являютсяамортизационные отчисления (как составная часть фонда возмещения). В процессеэксплуатации основные средства постепенно изнашиваются, т. е. утрачивают своипервоначальные физические свойства, в результате понижается их реальнаябалансовая стоимость.
Различают физический(материальный) износ и стоимостный износ, включающий, кроме денежного выраженияфизического износа, определенную величину морального износа. Суммаамортизационных отчислений должна быть достаточной для сооружения илиприобретения новых объектов взамен выбывающих из эксплуатации.
При наличии у предприятияоборудования, на которое отсутствуют установленные нормы, амортизацияначисляется по нормам на аналогичные объекты.
В целях созданияфинансовых условий для быстрейшего внедрения в производство научно-техническихдостижений и повышения заинтересованности предприятий в ускоренном обновленииактивной части основных средств им было разрешено применять метод ускореннойамортизации машин и оборудования. Ускоренная амортизация является целевымметодом более быстрого по сравнению с нормативными сроками службы основныхсредств и полного перенесения их балансовой стоимости на издержки производстваи обращения.
Для созданияблагоприятных экономических условий и стимулирования активного обновленияосновных фондов государство „'Использует механизм их периодическойпереоценки. При недостаточности собственных источников финансированиякапитальных вложений предприятие вправе привлекать долгосрочные кредиты банков,а также средства, мобилизуемые на рынке ценных бумаг.
Финансированиегосударственных централизованных капиталовложений может осуществляться также засчет бюджетных средств, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе.
Финансирование икредитование строительства объектов смешанного инвестирования за счет средствфедерального бюджета, собственных и иных источников осуществляются в порядке,установленном для предоставления бюджетных ассигнований.
Финансированиекапитальных вложений за счет собственных средств инвесторов производится подоговоренности сторон. Расчеты за объекты строительства ведутся по договорнойстоимости.
Б современных условияхпредприятия различных форм собственности самостоятельно разрабатываютинвестиционные программы и обеспечивают их реализацию соответствующимиматериальными и финансовыми ресурсами. План формирования инвестиций не являетсядля предприятия директивным документом, а определяет стратегию его финансовыхвозможностей на предстоящий год.
При разработке стратегииформирования инвестиционных ресурсов рассматриваются обычно пять основныхметодов финансирования инвестиционных программ и проектов:
— самофинансирование;
— акционирование (выпусксобственных акций);
— кредитноефинансирование;
— инвестиционный лизинг иселенг;
— комбинированное(смешанное) финансирование.
Содержание самофинансированиязаключается в том, что за счет чистой прибыли и амортизационных отчисленийпредприятие обеспечивает возмещение затрат по расширенному воспроизводству иреализации социальных программ коллектива.
Акционирование как методфинансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабныхпроектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционнойдеятельности.
Кредитное финансированиеобычно выступает в двух формах: в виде получения долгосрочных банковских ссудна реализацию конкретных проектов и облигационных займов.
Облигационные займы могутвыпускаться только известными акционерными компаниями (корпорациями илифинансово-промышленными группами), платежеспособность которых не вызываетсомнения у инвесторов (кредиторов).
Лизинг и инвестиционныйселенг используются при недостатке собственных средств для реальных инвестиций,а также при капитальных вложениях в проекты с небольшим периодом эксплуатацииили с высокой степенью изменяемости технологии.
Лизинг позволяетпредприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему оборудование,не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы.
Необходимость вдолгосрочном кредитовании капитальных вложений вытекает из часто возникающего упредприятий дефицита собственных средств, что обусловлено несоответствиемимеющихся финансовых ресурсов с потребностями в них на расширенноевоспроизводство основного капитала. В данном случае возникают долговременныекредитные отношения между заемщиком и заимодавцем (банком).
Долгосрочные кредитыкоммерческих банков привлекаются сейчас в реальные и быстрореализуемые проектыс высокой нормой прибыльности (доходности) инвестиций. В отличие от бюджетныхсредств привлечение долгосрочных кредитов банков на капиталовложения повышаетответственность заемщиков за их рациональное использование благодарявозвратности и платности заемных средств. Долгосрочным кредитованиемкапиталовложений способны заниматься сейчас только крупные коммерческие банки,но при условии предоставления им налоговых льгот, ибо при высокой инфляцииотсутствуют критерии целесообразности кредитуемых мероприятий. Исключениесоставляют “консорциональные кредиты», предоставляемые несколькимибанками одному надежному заемщику на реализацию высокодоходного проекта (еслинорма доходности по нему превышает ставку ссудного процента).
Объектами банковскогокредитования капиталовложений предприятий всех форм собственности являютсязатраты:
— по строительству,расширению и реконструкции объектов производственного и непроизводственногоназначения;
— приобретению движимогои недвижимого имущества (построек, оборудования и т.д.);
— образованию новыхпредприятий с участием иностранных инвесторов;
— созданиюнаучно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектовсобственности.
Проценты за пользованиекредитными ресурсами начисляются с даты их предоставления в соответствии сзаключенными договорами между предприятиями и банками.
Правильная организация ипланирование капитальных вложений- важные условия открытия процедуры ихфинансирования. Капитальные вложения планируются как в целом по стране, так ипо отраслям и предприятиям.
3. Задача № 1
Сравнить эффективностьфинансирования обновления активов при следующих условиях:
Стоимость актива – 60000УДЕ;
Срок эксплуатации актива– 5 лет;
Авансовый лизинговыйплатеж – 10 %;
Регулярный лизинговыйплатеж – 5000 УДЕ;
Ликвидационная стоимостьактива после предусмотренного срока его использования прогнозируется – 10000УДЕ;
Ставка налога на прибыль– 0,25;
Средняя ставка подолгосрочному банковскому кредиту – 22 %.
Решение:
1. Определитьденежный поток в собственность за счет собственных финансовых ресурсов. Воснову положена теория дисконтирования.
/>
2. Определитьденежный поток от кредита.
/>
3. Определитьденежный поток от лизинга.
/>
Вывод: Денежный поток отлизинга (13026 УДЕ) меньше денежного потока от кредита (46843,26 УДЕ) и меньшеденежного потока за счет собственных финансовых ресурсов (54505,49 УДЕ).
4. Задача № 2Показатели Инвестиционные проекты Проект А Проект Б Проект В 1. Объем инвестированных средств 25000 24000 25400 2. Срок окупаемости 4 года 4 года 4 года 3. Поступление (возврат) инвестиций 52000 52800 52500 4. Ставка дисконтирования 10% 11% 10%
Наиболее приемлемыйинвестиционный проект определяется по следующим показателям:
1. Чистыйприведенный доход.
/>
Для проекта А.
/> ; /> у.е.
/> ; /> у.е.
/> ; /> у.е.
/> ; /> у.е.
/> у.е.
Для проекта Б.
/> ; /> у.е.
/> ; /> у.е.
/> ; /> у.е.
/> ; /> у.е.
/> у.е.
Для проекта В.
/> ; /> у.е.
/> ; /> у.е.
/> ; /> у.е.
/> ; /> у.е.
/> у.е.Годы Инвестиционные проекты А Б В Поступ. Ставка Нс. Поступ. Ставка Нс. Поступ. Ставка Нс. 1 12000 0,909 10908 11000 0,901 9911 12000 0,909 10908 2 13000 0,826 10738 13000 0,812 10556 11000 0,826 9086 3 13000 0,751 9763 15000 0,731 10965 14000 0,751 10514 4 14000 0,683 9562 13800 0,659 9094,2 15500 0,683 10586,5 Итого 52000 40971 52800 40526,2 52500 41094,5 ЧПД 15971 16526,2 15694,5 ЧДП 10242,8 10131,6 10273,6
Вывод: Наиболееприемлемым инвестиционным проектом является проект Б, т.к. ЧПД в данном проектебольше.
2. При единовременномосуществлении инвестиционных затрат индекс доходности рассчитывается поформуле:
/> ;
/> ;
/> ;
/>
Вывод: Проект Б являетсянаиболее эффективным инвестиционным проектом т.к. по нему наибольший индексдоходности.
3. Период окупаемостинаходим по формуле:
/> ,
где /> у.е.
/> у.е.
/> у.е.
/> ;
/> ;
/>
Вывод: С учетомсреднегодовой стоимости чистого денежного потока проект Б имеет наименьший срококупаемости.
4. Ставка, покоторой будущая стоимость ЧДП сравняется с инвестиционными затратами вычисляетсяпо формуле:
/>/>
/> ;
/> ;
/>
Вывод: Согласнопроизведенным подсчетам всех показателей, наиболее выгодным является проект Б.
Заключение
Инвестирование – этопроцесс вложения капитала в экономическую сферу с целью его многократногоприумножения, связанный с некоторым риском для владельца финансовых средств.Поэтому его еще называют венчурной деятельностью. От классического понятиябизнеса инвестирование отличается тем, что не требует никаких физическихусилий, а прибыли большей достигает тот инвестор, который хорошо знаетэкономические законы капитализма и умеет правильно рассчитать степень риска,ожидаемый в секторе, куда вкладываются инвестиции.
Объектами инвестированиямогут являться имущество, недвижимость, акции, реклама, научные исследования,информационные технологии и т.д. По временному признаку инвестированиеподразделяется на краткосрочное, долгосрочное и приносящее регулярный доход, апо формам собственности — частное, государственное, иностранное и совместное.Коллективные формы инвестирования подразделяются на открытые акционерныеобщества, закрытые акционерные общества, общества с ограниченнойответственностью, паевые инвестиционные фонды, кредитные союзы, инвестиционныебанки и общие фонды банковского управления.
Инвестирование, как илюбая другая деятельность, предполагает заключение договора. Но договоринвестирования несколько отличается от других видов подобной документации.После его заключения, вкладчик инвестиций фактически становится собственникомобъекта инвестирования.
Список литературы
1. Пересада А.А. та ін. Інвестування: Навч. – метод. посібник для самост.вивч. дисц. / А.А. Пересада, О.О. Смирнова, С.В. Онікієнко, О.О. Ляхова. – К.:КНЕУ, 2001. – 251 с.
2. Игошин Н.В., Инвестиция. – Учебник М.: Финансы.ЮНИТИ — 2000.
3. Федоренко В.Г. Інвестиційний менеджмент:Навч.посіб. – К.: МАУП, 1999. – 184 с.
4. Федоренко В.Г. Інвестування: Навч.посіб. – К.:МАУП, 2006. – 385 с.
5. Багаев А. Н., Багаева М. В. Как приобрести жилье в кредит по ипотечнымпрограммам? — Ростов н/Д: Феникс, 2006. — 160 с.