Специальность:Финансы и кредит
Контрольнаяработа
«Финансовыйменеджмент»
«Концепция иметодический инструментарий учета фактора ликвидности»
Содержание
/>Введение
1. Понятие ликвидности и его роль при анализе деятельностипредприятия
1.1 Необходимость анализа результатов деятельностипредприятия
1.2 Понятие ликвидности и роль данного понятия в анализедеятельности предприятия
2. Концепция и методы учёта фактора ликвидности
2.1 Особенности концепции учета фактора ликвидности при проведениифинансовых вложений
2.2 Инструментарий концепции учета фактора ликвидности
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Финансовый менеджменттесно связан с категорией ликвидности, которая применительно к теорииуправления финансовой деятельностью имеет ряд аспектов. В экономическойлитературе по проблеме финансового менеджмента выделяют обычно понятияликвидности предприятия (возможность его быстрой реализации при банкротстве илисамоликвидации), ликвидности активов (обеспечивающую текущую платежеспособностьпредприятия) и ликвидности намечаемых объектов инвестирования (обеспечивающуюпотенциальную возможность быстрого реинвестирования капитала при изменившейсяконъюнктуре финансового рынка).
Первые два видаликвидности имеют дело с безальтернативными вариантами объектов этойликвидности (уже сформированными целостным имущественным комплексом илиотдельными видами активов), в то время как третий вид ликвидности связан свыбором альтернативных объектов, обеспечивающим различный уровень эффективностинамечаемых финансовых операций. Эта альтернативность управленческих решенийопределяет необходимость постоянного учета фактора ликвидности приосуществлении инвестиционных операций.
Ликвидность объектовинвестирования оказывает существенное влияние на уровень доходностисоответствующих финансовых операций. Чем ниже ликвидность отдельных объектов(инструментов) инвестирования, тем соответственно выше должен быть необходимыйуровень доходности по ним, обеспечивающий возмещение финансовых потерь,связанных с предстоящей высокой продолжительностью их реализации приреинвестировании капитала. Взаимосвязь этих показателей носит обратный характери формирует шкалу «доходность — ликвидность», определяющую количественныепропорции их уровней в процессе осуществления финансовых операций, связанных синвестированием капитала. Таким образом, фактор ликвидности являетсяобъективным фактором, обусловливающим выбор управленческих решений поформированию уровня доходности соответствующих финансовых операций.
Концепция оценки фактораликвидности состоит в объективной оценке ее уровня по намечаемым объектаминвестирования с целью обеспечения необходимого уровня доходности по ним,возмещающего возможное замедление денежного оборота при реинвестированиикапитала. Следовательно, актуальность данной темы неоспорима.
Таким образом, цельюданной контрольной работы является рассмотрение концепции и методическогоинструментария учета фактора ликвидности.
Исходя из цели,необходимо решить следующие задачи:
- рассмотреть понятиеликвидности и методы ее анализа;
- выявитьособенности концепции и методического инструментария учета фактора ликвидности.
Теоретическую основуисследования составляют научные положения, содержащиеся в трудах ведущихотечественных учёных и специалистов в области финансового менеджмента иинвестиций.
Объектом исследованияработы является концепция и методический инструментарий учета фактораликвидности, а предметом – особенности и направления концепции учета фактораликвидности.
В данной работе используютсясравнительно – аналитический метод исследования.
Практическая значимостьработы состоит в рассмотрении особенностей концепции и методическогоинструментария учета фактора ликвидности.
Контрольная работасостоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.
1.Понятие ликвидности и его роль при анализе деятельности предприятия1.1Необходимость анализа результатов деятельности предприятия
Исходя из этого,финансовая работа на предприятии, прежде всего, направлена на созданиефинансовых ресурсов для развития, в целях обеспечения роста рентабельности,инвестиционной привлекательности, т. е. улучшение финансового состоянияпредприятия.
Финансовое состояние — это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использованиефинансовых ресурсов.
Так как, цель анализасостоит не только и не столько в том, чтобы установить и оценить финансовоесостояние предприятия, но еще и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленнуюна его улучшение.
Анализ финансовогосостояния показывает, по каким конкретным направлением надо вести эту работу,дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции вфинансовом состоянии предприятия[1].
Оценка финансовогосостояния может быть выполнена с различной степенью детализации в зависимостиот цели анализа, имеющейся информации, программного, технического и кадрового обеспечения.Наиболее целесообразным является выделение процедур экспресс-анализа иуглубленного анализа финансового состояния. Финансовый анализ дает возможностьоценить:
- имущественноесостояние предприятия;
- степеньпредпринимательского риска;
- достаточностькапитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;
- потребность вдополнительных источниках финансирования;
- способность кнаращиванию капитала;
- рациональностьпривлечения заемных средств;
- обоснованностьполитики распределения и использования прибыли.
Финансовое состояниепредприятия (ФСП) — это экономическая категория, отражающая состояние капиталав процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования ксаморазвитию на фиксированный момент времени[2].
В процессе снабженческой,производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывныйпроцесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников ихформирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствиефинансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступаетплатежеспособность.
Финансовое состояниеможет быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способностьпредприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельностьна расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать своюплатежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивомфинансовом состоянии, и наоборот.
Для обеспеченияфинансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала,уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянноепревышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности исоздания условий для самовоспроизводства.
Следовательно, финансоваяустойчивость предприятия — это способность субъекта хозяйствованияфункционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов визменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постояннуюплатежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимогоуровня риска.
Финансовое состояниепредприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов егопроизводственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственныйи финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет нафинансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполненияплана по производству и реализации продукции происходит повышение еесебестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшениефинансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно,устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного,умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результатыхозяйственной деятельности предприятия.
Устойчивое финансовоеположение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнениепроизводственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами.Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельностидолжна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходованияденежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональныхпропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное егоиспользование[3].
Главная цель финансовойдеятельности сводится к одной стратегической задаче — увеличению активовпредприятия. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность ирентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.
Основные задачи анализа.
1. Своевременноевыявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и поиск резервовулучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
2. Прогнозированиевозможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя изреальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемныхресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантахиспользования ресурсов.
3. Разработка конкретныхмероприятий, направленных на более эффективное использование финансовыхресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.
Для оценки ФСП, его устойчивости используется целая системапоказателей, характеризующих:
а) наличие и размещениекапитала, эффективность и интенсивность его использования;
б) оптимальностьструктуры пассивов предприятия, его финансовую независимость и степеньфинансового риска;
в) оптимальностьструктуры активов предприятия и степень производственного риска;
г) оптимальностьструктуры источников формирования оборотных активов;
д) платежеспособность иинвестиционную привлекательность предприятия;
е) риск банкротства(несостоятельности) субъекта хозяйствования;
ж) запас его финансовойустойчивости (зону безубыточного объема продаж).
Анализ ФСП основываетсяглавным образом на относительных показателях, так как абсолютные показателибаланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.
Относительные показатели анализируемого предприятия можносравнивать:
- с общепринятыми «нормами»для оценкистепени риска и прогнозирования возможности банкротства;
- с аналогичнымиданными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороныпредприятия и его возможности;
- с аналогичнымиданными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения ФСП[4].
Анализом финансовогосостояния занимаются не только руководители и соответствующие службыпредприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективностииспользования ресурсов, банки — для оценки условий кредитования и определениястепени риска, поставщики — для своевременного получения платежей, налоговыеинспекции — для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. Всоответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.
Внутренний анализпроводится службами предприятия и его результаты используются для планирования,контроля и прогнозирования ФСП. Его цель — обеспечить планомерное поступлениеденежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом,чтобы создать условия для нормального функционирования предприятия, получениямаксимума прибыли и исключения риска банкротства.
Внешний анализосуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов,контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель — установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимумприбыли и исключить риск потери.
Основными источниками информации для анализафинансового состояния предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс, отчетыо прибылях и убытках, и другие формы отчетности, данные первичного ианалитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируютотдельные статьи баланса.
Анализ финансового состояния включает в себя анализбухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах работы оцениваемойорганизации за прошедшие периоды для выявления тенденций в ее деятельности иопределения основных финансовых показателей. Главная цель анализа — своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности инаходить резервы улучшения финансового состояния и платежеспособностиорганизации.1.2 Понятиеликвидности и роль данного понятия в анализе деятельности предприятия
Финансовое состояниепредприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателямиликвидности. В наиболее общем виде этот показатель характеризует возможностьпредприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочнымобязательствам..
Под ликвидностьюкакого-либоактива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, астепень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, втечение которого эта трансформация может быть произведена. Чем короче этотпериод, тем выше ликвидность данного вида активов.
В таком понимании любыеактивы, которые можно превратить в денежные средства являются ликвидными.
Ликвидность можнорассмотреть с двух сторон: как время необходимое для продажи активов и каксумму, полученную от продажи активов. Обе эти стороны тесно связаны.
Говоря оликвидностипредприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размеретеоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Основнымпризнаком ликвидности служит формальное превышение в стоимостной оценкеоборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем выше это превышение, темблагоприятнее финансовое состояние предприятия. Если величина оборотных активовнедостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами – текущее положениепредприятия неустойчиво и может возникнуть ситуация, когда предприятие не будетиметь достаточно денежных средств для расчета по своим обязательствам.
Таким образом, ликвидностьпредприятия – это способность предприятия превращать свои активы в деньги дляпокрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока.
Понятияплатежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. Отстепени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то жевремя ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так иперспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметьнеблагоприятные возможности в будущем.
Все активыпредприятияв зависимости от степени ликвидности делятся на:
А1 – наиболее ликвидныеактивы – суммы по всем статьям денежных средств и краткосрочные финансовыевложения.
А1 = стр. 250 + стр. 260
А2 – быстро реализуемыеактивы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12месяцев после отчетной даты.
А2 = стр. 240
А3– медленнореализуемые активы – статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, НДС,дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12месяцев после отчетной даты, и прочие оборотные активы.
А3 = стр. 210 + стр. 220+ стр. 230 + стр. 270
А4 – труднореализуемыеактивы – внеоборотные активы.
А4 = стр. 190
Пассивы баланса постепени срочности оплаты:
П1 – наиболее срочныеобязательства – кредиторская задолженность.
П1 = стр. 620
П2 – краткосрочныепассивы – краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы.
П2 = стр. 610 + стр. 660
П3 – долгосрочные пассивы– долгосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов, доходы будущихпериодов, задолженность участникам по выплате доходов.
П3 = стр. 590 + стр. 630+ стр. 640 + стр. 650
П4 – постоянные пассивы –собственный капитал.
П4 = стр. 490
Анализ ликвидностибаланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степениих ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, собязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения ирасположенными в порядке возрастания сроков.
Баланс считаетсяабсолютно ликвидным если имеют место следующие соотношения:
А1 ≥ П1
А2 ≥ П2
А3 ≥ П3
А4 ≤ П4
В случае когда одно илинесколько неравенств в системе имеют противоположный знак ликвидность баланса вбольшей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостатоксредств по 1 группе активов, компенсируется их избытком по другой в стоимостнойоценке. В реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заменить болееликвидные.
Если говорить о другихнеравенствах, то:
1) сопоставление итоговпервой группы по активу и пассиву (наиболее ликвидных средств с наиболеесрочными обязательствами) позволяет выяснить текущую ликвидность; текущаяликвидность свидетельствует о потенциальной способности предприятия оплатитьсвои долги на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени;
2) сравнение итоговвторой группы по активу и пассиву (быстрореализуемых активов с краткосрочнымипассивами) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей активности внедалеком будущем;
3) сопоставление итоговтретьей группы по активу и пассиву (медленно реализуемых активов сдолгосрочными пассивами) отражает перспективную ликвидность, котораяпредставляет собой прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнениябудущих показателей: поступлений и платежей[5].
Анализ ликвидностибаланса с помощью абсолютных показателей является в какой-то степениприближенным, так как абсолютные показатели подвержены влиянию инфляции.Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей –коэффициентов ликвидности:
1. Коэффициент покрытия или текущейликвидности. Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколькорублей оборотных средств (текущих активов) приходится на 1 рубль текущейкраткосрочной задолженности (текущих обязательств). Значение данногокоэффициента может значительно меняется по отраслям и видам деятельности, егоразумный рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.
КП= /> (1)
Если КП>2,то баланс считается абсолютно ликвидным.
Если 1
Если КП
2. Коэффициент быстрой ликвидности иликритической оценки.Показывает, какую часть наиболее срочныхобязательств предприятие может погасить без привлечения запасов
КБ= /> (2)
Нормой показателясчитается КБ > 0,8, при этом чрезмерное значение коэффициентабыстрой ликвидности может быть результатом неоправданного роста дебиторскойзадолженности.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности(платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидностипредприятия, показывает какую часть наиболее срочных обязательств предприятиеможет при необходимости погасить немедленно за счет имеющихся денежных средстви краткосрочных финансовых вложений.
КА= /> (3)
Нормативного значенияданный коэффициент не имеет, но по статистическим данным российских предприятийдолжен составлять более 0,2[6].
Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежныхрезервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением денежныхсредств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долговпредприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, таккак для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случаеликвидации предприятия, не существует никакого временного лага для превращенияв платежные средства.
Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициентаабсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности.При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в оборотныхактивах и скорость оборота краткосрочных обязательств.
Превышение оборотныхсредств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также являетсянежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуреактивов. Увеличение коэффициента общей ликвидности может свидетельствовать озамораживании части денежных ресурсов в виде либо неоправданно продолжительнойдебиторской задолженности, либо чрезмерных запасов собственных оборотныхсредств.
Таким образом, значениякоэффициентов ликвидности, считающиеся нормативно допустимыми, сильноварьируются в зависимости от индивидуальной специфики предприятия.
Ликвидность активовопределяется не столько исходя из предпосылки их гипотетической «распродажи»,сколько из предпосылки продолжающейся деятельности (одна из основныхпредпосылок международных стандартов управленческого учета), т. е. в контекстеобщего кругооборота капитала предприятия[7].
Таким образом, при оценкеликвидности необходимо ориентироваться на коэффициент текущей ликвидности. Онфиксирует общую величину финансового баланса/дисбаланса оборотных активов икраткосрочных обязательств, в то время как остальные показатели ликвидности(абсолютная и срочная), по своей сути лишь определяют структуру оборотныхактивов.
Существенное отклонениезначений коэффициентов ликвидности от рекомендуемых в меньшую сторонусвидетельствует об ухудшении финансового состояния, и требует от руководствапредприятия принятия срочных мер для нормализации финансового состояния.
Рассмотренныекоэффициенты ликвидности мало информативны для прогнозирования будущих денежныхпоступлений и платежей, что является главной задачей анализаплатежеспособности.
2. Концепция и методы учёта фактора ликвидности2.1 Особенности концепции учета фактора ликвидности припроведении финансовых вложений
Припроведении финансовых вложений широко используется инструментарий концепции фактораликвидности.
Финансовыевложения –это инвестиции в ценные бумаги, уставные капиталы других организаций, также ввиде предоставленных другим организациям займам.
Классификацияфинансовых вложений производится по разным признакам:
1. Поназначению:
- приобретенныес целью получения дохода по ним;
- приобретенныедля целей перепродажи.
2. Взависимости от срока, на который приобретены:
- долгосрочные(более 1 года);
- краткосрочные.
Согласно ПБУ19/02 «Учет финансовых вложений» для принятия к бухгалтерскому учету активов вкачестве финансовых вложений необходимо единовременное выполнение условий:
- наличиенадлежаще оформленных документов, подтверждающих существование права уорганизации на финансовые вложения и на получение денежных средств или другихактивов, вытекающее из этого права;
- переходк организации финансовых рисков, связанных с финансовыми вложениями (рискизменения цены, неплатежеспособности должника, ликвидности и др.);
- способностьприносить организации экономические выгоды (доход) в будущем в форме процентов,дивидендов либо прироста стоимости.
Видыфинансовых вложений представлены в таблице 1:
Таблица 1Виды финансовых вложенийК финансовым вложениям относятся: К финансовым вложениям не относятся:
1. государственные и муниципальные ценные бумаги,
2. ценные бумаги других организаций, в т.ч. облигации, векселя;
3. вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (в т.ч. дочерних и зависимых хозяйственных обществ);
4. предоставленные другим организациям займы,
5. депозитные вклады в кредитных организациях,
6. дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, и пр.
В составе финансовых вложений учитываются также вклады организации-товарища по договору простого товарищества.
1. собственные акции, выкупленные у акционеров;
2. векселя, выданные организацией-векселедателем организации-продавцу при расчетах за продукцию, работы, услуги;
3. вложения в недвижимое и иное имущество, имеющее материально-вещественную форму, предоставляемые за плату во временное пользование с целью получения дохода;
4. драгоценные металлы, ювелирные изделия, произведения искусства и иные аналогичные ценности, приобретенные не для осуществления обычных видов деятельности.
Активы, имеющие материально-вещественную форму, такие как основные средства, материально-производственные запасы, а также нематериальные активы не являются финансовыми вложениями.
Ликвидность – экономический термин,обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой крыночной. Ликвидный – обращаемый в деньги.
Обычноразличают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (активы). Чемлегче и быстрее можно получить за актив полную его стоимость, тем болееликвидным он является. Для товара ликвидности будет соответствовать скоростьего реализации по номинальной цене[8].
Финансовыепоказатели, рассчитываемые на основании отчётности предприятия для определенияноминальной способности компании погашать текущую задолженность за счётимеющихся текущих (оборотных) активов. На практике расчёт коэффициентовликвидности сочетается с модификацией бухгалтерского баланса компании, целькоторой – в адекватной оценке ликвидности тех или иных активов. Например, частьтоварных остатков может иметь нулевую ликвидность; часть дебиторской задолженностиможет иметь срок погашения более одного года; выданные займы и векселяформально относятся к оборотным активам, но фактически могут быть средствами,переданными на длительный срок для финансирования связанных структур. Такиесоставляющие баланса выносятся за пределы оборотных активов и не учитываютсяпри расчете показателей ликвидности[9].2.2Инструментарий концепции учета фактора ликвидности
Коэффициенттекущей ликвидности или коэффициент покрытия (англ. Current ratio, CR) – финансовыйкоэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочнымобязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерскийбаланс компании (1,2,3 раздел актива и 1,2 разделы пассива).
Ктл = (ОА +РБП) / (ТО + ДБП) (4)
где: Ктл –коэффициент текущей ликвидности;
ОА – оборотные активы;
РБП – расходы будущихпериодов;
ТО – текущие обязательства;
ДБП – доходы будущихпериодов.
Коэффициентотражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства засчёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособностьпредприятия. Принимая во внимание степень ликвидности активов, можнопредположить, что не все активы можно реализовать в срочном порядке. Нормальнымсчитается значение коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли.Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, чтопредприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала[10].
Коэффициентбыстрой (срочной) ликвидности (англ. Quick ratio, Acid test, QR) – финансовый коэффициент, равный отношениювысоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущимпассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично,как для текущей ликвидности, но в составе активов не учитываютсяматериально-производственные запасы, так как при их вынужденной реализации убыткибудут максимальными среди всех оборотных средств.
Кбл =(Текущие активы – Запасы) / Текущие обязательства (5)
или
Кбл =(Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения +Денежные средства) / (Краткосрочные пассивы – Доходы будущих периодов –Резервы предстоящих расходов) (6)
Коэффициентотражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случаевозникновения сложностей с реализацией продукции.
Коэффициентабсолютной ликвидности – финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств икраткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущимпассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично,как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные иприравненные к ним средства[11].
Кал =(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства (7)
или
Кал =Денежные средства / (Краткосрочные пассивы – Доходы будущих периодов – Резервыпредстоящих расходов) (8)
Уровеньликвидности инвестиций – показатель характеризующий возможную скоростьреализации объектов (инструментов) инвестирования по их реальной рыночнойстоимости.
Приосуществлении инвестиционной деятельности существенную роль играет оценкаликвидности инвестиций. Такая оценка производится в процессе изменениястратегии и тактики инвестиционной деятельности, реинвестирования средств вболее выгодные активы, «выхода» из неэффективных инвестиционных программ ипроектов.
Ликвидностьинвестиций представляет собой их потенциальную способность в короткое время ибез существенных финансовых потерь трансформироваться в денежные средства.
Из данногоопределения следует, что при оценке ликвидности тех или иных форм инвестицийиспользуется два основных критерия: время трансформации инвестиций в денежныесредства и размер финансовых потерь инвестора, связанных с этой трансформацией.
Оценкаликвидности инвестиций по времениизмеряется обычно в количестве дней, необходимыхдля реализации на рынке того или иного объекта инвестирования.
Оценкаликвидности инвестиций по уровню финансовых потерьпроизводится на основеанализа отдельных финансовых потерь и затрат. К финансовым потерям, вызваннымтрансформацией объекта инвестирования в денежные средства, можно отнестичастичную потерю первоначальных вложений капитала в связи с реализацией ценныхбумаг в период низкой их котировки. К финансовым затратам, связанным сликвидностью инвестиций, могут быть отнесены суммы уплачиваемых при реализацииобъектов инвестирования налогов и пошлин; комиссионного вознаграждения посредниками т.п. Оценка ликвидности инвестиций по уровню финансовых потерь осуществляетсяпутём соотнесения суммы этих потерь (и затрат) и суммы инвестиций. Финансовыепотери в процессе трансформации объектов инвестирования в денежные средстваможно считать низкими, если их уровень к объёму инвестиций в объект непревышает 5%; средними, если этот показатель колеблется в пределах 6–10%; высокими,если он составляет 11–20% и очень высокими, если этот уровень превышает 20%[12].
Следуетотметить, что показатели ликвидности инвестиций по времени и уровню финансовыхпотерь находятся между собой в обратной связи, т.е. если инвестор соглашаетсяна большой уровень финансовых потерь при реализации объекта инвестиций, онбыстрее сможет его реализовать и наоборот.
Метод расчетапериода окупаемости инвестиций заключается в определении срока, которыйпонадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулироватьсуть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, закоторый кумулятивная сумма (сумма с нарастающим итогом) денежных поступленийсравнивается с суммой первоначальных инвестиций.
Методыформирования необходимого уровня доходности инвестиционных операций с учётомфактора ликвидности.
Соотношениеуровня доходности и ликвидности инвестиций – одна из основных базовых концепцийинвестиционного менеджмента, определяемая обратной взаимосвязью этих двухпоказателей. В соответствии с этой концепцией снижение уровня ликвидностиинвестиций должно сопровождаться при прочих равных условиях повышениемнеобходимого уровня их доходности[13].
В практикефинансовых расчетов при долгосрочном инвестировании применяются сложныепроценты, следовательно, и коэффициент дисконтирования по сложным процентам.
Поддисконтированием стоимости денег понимают процесс приведения будущей стоимостисоответствующей суммы дисконта (скидка с номинала) или определение будущейстоимости денег, скорректированной с учётом факторов: изменения нормы прибылина рынке ссудного капитала и темпов инфляции в стране.
Методы оценкистоимости денежных средств с учётом фактора ликвидности. Важнейшим показателемэффективности инвестиционного проекта является чистая текущая стоимость (другиеназвания ЧТС – интегральный экономический эффект, чистая текущая приведеннаястоимость, чистый дисконтированный доход, Net Present Value, NPV) – накопленныйдисконтированный эффект за расчетный период.
Чистаятекущая стоимость используется для сопоставления инвестиционных затрат ибудущих поступлений денежных средств, приведенных в эквивалентные условия.
Дляопределения чистой текущей стоимости, прежде всего, необходимо подобрать норму дисконтирования и, исходя из еезначения, найти соответствующие коэффициенты дисконтирования за анализируемыйрасчетный период.
Послеопределения дисконтированной стоимости притоков и оттоков денежных средствчистая текущая стоимость определяется как разность между указанными двумявеличинами. Полученный результат может быть как положительным, так иотрицательным.
Такимобразом, чистая текущая стоимость показывает, достигнут ли инвестиции заэкономический срок их жизни желаемого уровня отдачи:
- положительноезначение чистой текущей стоимости показывает, что за расчетный периоддисконтированные денежные поступления превысят дисконтированную суммукапитальных вложений и тем самым обеспечат увеличение ценности фирмы;
- наоборот,отрицательное значение чистой текущей стоимости показывает, что проект необеспечит получения нормативной (стандартной) нормы прибыли и, следовательно,приведет к потенциальным убыткам[14].
Наиболееэффективным является применение показателя чистой текущей стоимости в качествекритериального механизма, показывающего минимальную нормативную рентабельность(норму дисконта) инвестиций за экономический срок их жизни. Если ЧТС являетсяположительной величиной, то это означает возможность получения дополнительногодохода сверх нормативной прибыли, при отрицательной величине чистой текущейстоимости прогнозируемые денежные поступления не обеспечивают полученияминимальной нормативной прибыли и возмещения инвестиций. При чистой текущейстоимости, близкой к 0 нормативная прибыль едва обеспечивается (но только вслучае, если оценки денежных поступлений и прогнозируемого экономического срокажизни инвестиций окажутся точными)[15].
Такимобразом, несмотря на все эти преимущества оценки инвестиций, метод чистойтекущей стоимости не дает ответа на все вопросы, связанные с экономической эффективностьюкапиталовложений. Этот метод дает ответ лишь на вопрос, способствует лианализируемый вариант инвестирования росту ценности фирмы или богатстваинвестора вообще, но никак не говорит об относительной мере такого роста.
Заключение
Чтобы обеспечиватьвыживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналунеобходимо прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния каксвоего предприятия так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовоесостояние — важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия Онаопределяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве,оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самогопредприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении. Однакоодного умения реально оценивать финансовое состояние недостаточно для успешногофункционирования предприятия и достижения им поставленной цели.
Финансовый менеджментбазируется на нескольких основных концепциях: временная ценность денежныхресурсов, денежные потоки, финансовый риск, цена капитала, эффективный рынок, атакже концепции учета фактора ликвидности.
Для финансового менеджеравременная ценность денежных ресурсов имеет особое значение, поскольку в аналитическихрасчётах приходится сравнивать денежные потоки, генерируемые в разные периодывремени.
В настоящих условияхфинансовый менеджер становится одним из ключевых фигур на предприятии. Онответственен за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразностииспользования того или иного способа решения принятого руководствомпредприятия, и предложения наиболее приемлемого варианта действия.
В данной контрольнойработе были рассмотрены понятие ликвидности, выявлена его роль в анализедеятельности предприятия, а также рассмотрены особенности концепции учетафактора ликвидности.
Таким образом, все задачирешены, а цель достигнута.
Списокиспользованной литературы
1. Акмаева, Р. И.Финансовый менеджмент / Р. И. Акмаева. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 476с.
2. Баринов,В. А. Экономика фирмы: стратегическое планирование / В. А. Баринов. – М.:Кнорус, 2008. – 341 с.
3. Беляков,М. И. Внутрифирменное планирование: учебник / М. И. Беляков. – М.: Инфра-М,2007. – 394 с.
4. Гапоненко,А. Л. Финансовый менеджмент: учебник / А. Л. Гапоненко. – М.: Омега-Л, 2006. – 502 с.
5. Гольдштейн, Г.Я. Финансовыйменеджмент: учебное пособие / Г. Я. Гольдштейн. – СПб.: Питер, 2007. – 387 с.
6. Гурков, И. Б.Финансовый менеджмент организации: учебное пособие / И. Б. Гурков. – М.: Теис,2006. – 493 с.
7. Забелин, П. В.Основы финансового менеджмента: учебное пособие / П. В. Забелин. – М.: Вершина,2008. – 337 с.
8. Зуб, А. Т. Финансовый менеджмент: теория и практика / А. Т. Зуб. —M.: Аспект Пресс, 2006. – 416 с.
9. Ляско, В. И.Стратегическое планирование развития предприятия: учебное пособие / В. И.Ляско. – М.: Экзамен, 2007. – 302 с.
10. Панасенко, С. В. Финансовый менеджмент:учебник / С. В. Панасенко. – М.: Кнорус, 2008. – 428 с.
11. Петров, Л. Н.Финансовый менеджмент / Л. Н. Петров. – СПб.: Питер, 2006. – 341 с.