Содержание
Введение
Раздел 1. Теоретические аспекты функционирования денежногорынка и денежного оборота Украины
1.1 Денежный оборот страны и его регулирование
1.2 Закон денежного обращения
1.3 Понятие и структура денежного рынка страны
Раздел 2. Механизм государственного регулирования денежногооборота в Украине
2.1 Понятие денежной системы и её становление в Украине
2.2 Обзор денежного рынка Украины и тенденции его развития
2.3 Государственное регулирование денежного оборота в Украине
Раздел 3. Проблемы государственного регулирования денежногооборота в Украине
3.1 Проблемы денежного оборота в Украине
3.2 Пути решения государственного регулирования денежногооборота в Украине
3.3 Перспективы развития денежно-кредитной политики в Украине
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Введение
Экономическая среда представляетсобой пространство, где функционируют субъекты рынка связанные с денежнойсферой. Сфера, в которой функционируют банки, составляет денежный оборот.
Организация и управление потокамиденег, которые составляют денежный оборот, изменяет конъюнктуру денежногорынка, и таким образом реализует свою роль в экономике. Поэтому суть и основыденежного оборота важны для объяснения механизма функционированияденежно-кредитной системы.
Вся совокупность денежных платежей,осуществляемых субъектами рынка, складывает денежный оборот. Эти платежигруппируются в потоки, обращающиеся на денежном рынке.
Денежный рынок балансирует денежныепотоки и денежное обращение в целом. Но роль денежного рынка не ограничиваетсяграницами денежного оборота. Важнейшей качественной характеристикой денежногорынка является процент.
Денежный рынок включает в себя рынокденег (обращение до 1 года), в структуре которого находятся валютный рынок,рынок краткосрочных банковских кредитов и рынок краткосрочных финансовыхактивов; а так же рынок капитала (обращение больше чем год), включающий рынокценных бумаг и рынок средне и долгосрочных банковских кредитов.
Денежный рынок нуждается в регуляции,или влиянии саморегулирующих структур. Субъектами денежного рынка являютсяпродавцы, покупатели денежных ресурсов и посредники.
Денежные потоки в пределах денежногорынка существенно различаются, это объясняется существенной разницей прямого иопосредованного финансирования в рамках рынка.
Деньги представляют собой важныйэлемент рыночной системы хозяйства, а стабильность денежной системы государства– обязательное условие нормального функционирования всей национальнойэкономики. Разлад денежного обращения вызывает значительные темпы инфляции,подрывает рыночные механизмы, экономику в целом. Поэтому возникает объективнаяпотребность в создании механизма государственного контроля за количеством денеги функционировании денежного оборота в рамках единой системы, которой иявляется денежный рынок.
Таким образом, целью данной работыявляется рассмотрение денежного рынка. Для этого необходимо будет выполнитьследующие задачи:
1) определить понятие денежного рынкаи денежного оборота Украины;
2) охарактеризовать элементыденежного рынка денежного оборота Украины;
3)рассмотреть понятие денежнойсистемы и её развитие в Украине;
4)провести обзор денежного рынкаденежного оборота Украины за период его становления и развития.
Раздел1. Теоретические аспекты функционирования денежного рынка и денежного оборота Украины
1.1 Денежный оборот страны и егорегулирование
Существование товарно-денежных отношений предполагаетпроизводство товаров и услуг для их последующей реализации за деньги.Соответственно, деньги как посредники в товарообмене находятся в непрерывномдвижении в процессе непрерывного же товарообмена на основе произведенного встране совокупного общественного продукта. Непрерывность производства совокупногообщественного продукта обуславливает непрерывность движения денег, причёмдвижение денег и движение товаров представляют собой взаимосвязанные, носамостоятель-ные и встречные потоки товаров и денег.
Наличные деньги постоянно находятся в каналах денежногообращения. Поступая на счета в банках, наличные деньги приобретают безналичнуюформу, совершают движение в безналичной форме по счетам в банках (с помощьюбезналичных расчётов) с тем, однако, чтобы опять вступить в обращение вналичной форме. Соответственно, единый денежный оборот страны- это непрерывныйпроцесс движения денег в их взаимосвязи и взаимозависимости (наличной ибезналичной формах) между субъектами экономических отношений, обуславливающихпроцесс расширенного воспроизводства.[7, С. 140]
Более приемлемым является следующее определение: денежныйоборот представляет собой процесс непрерывного движения денег в наличной ибезналичной форме. Такое определение соответствует содержанию современногоденежного оборота, где движение совершают именно деньги, а не различныезаменители или суррогаты денег.
Современный денежный оборот совершается с помощью денежныхединиц (в налично-денежном и безналичном оборотах), не обладающих стоимостью,равной их номиналу. Поэтому стоимостным сейчас можно считать только товарныйоборот.
Денежный оборот складывается из отдельных каналов движенияденег между: национальным банком и коммерческими банками; коммерческимибанками; предприятиями и организациями; банками и предприятиями иорганизациями; банками и населением; предприятиями, организациями и населением;физическими лицами; банками и финансовыми институтами различного назначения;финансовыми институтами различного назначения и населением.
По каждому из этих каналов деньги совершают встречноедвижение. В модели денежного оборота можно выделить четыре рынка:
1) Рынок продуктов,где реализуется созданный фирмами ВВП;
2) рынок ресурсов,на котором предприятия покупают необходимые для производства ресурсы (рабочую силу,средства производства, земельные участки, строения и др.)
3) финансовый рынок,на котором проявляются спрос и предложение на различные платёжные средства;
4) мировой рынок
Выделенные рынки позволяют проиллюстрировать с помощью моделито что денежные потоки увязывают между собой не только отдельные группысубъектов, но и все виды рынков, обеспечивая тем самым функционирование единогорыночного пространства страны.(Приложение №1)[20, С.72].
Денежный оборот разбивается на три части: денежно-расчетныйоборот, который обслуживает расчетные отношения за товары и услуги и понетоварным обязательствам юридических и физических лиц; денежно-кредитныйоборот, обслуживающий кредитные отношения в хозяйстве; денежно-финансовыйоборот, обслуживающий финансовые отношения в хозяйстве.
Наконец, можно классифицировать денежный оборот в зависимостиот субъектов, между которыми двигаются деньги: оборот между банками (межбанковскийоборот); оборот между банками и юридическими и физическими лицами (банковскийоборот); оборот между юридическими лицами; оборот между юридическими ифизическими лицами; оборот между физическими лицами.
Система рыночных отношений распадается на две сферы:денежно-товарных и денежно-нетоварных отношений. Особенностью денежно-товарныхотношений является то, что происходит не только денежный, но и товарныйобороты, поскольку движение денег здесь всегда связано со встречным движениемтоваров.
В основе денежногообращения лежит товарное производство. Многочисленные сделки купли-продажиобразуют непрерывный процесс товарного обращения в обществе. В качествесредства обращения деньги позволяют заменить натуральный оборот Т-Т на болееуниверсальную схему Т-Д-Т. Употребление денег как универсального средстваобращения позволяет эффективно осуществлять товарообменные операции как с точкизрения экономии времени, так и расширения возможностей и свободы товарообмена.Денежное обращение осуществляется в наличной и безналичной формах.[8, С.66]
Налично-денежное обращение — движение наличных денег в сфере обращения и выполнение ими2-х функций: средства платежа и средства обращения. Наличные деньгииспользуются: для оплаты товаров, работ, услуг; для расчетов, не связанных сдвижением товаров и услуг (расчетов по выплате заработной платы, премий,пособий, стипендий, пенсий, по выплате страховых возмещений по договорамстрахования, при оплате ценных бумаг и выплате дохода по ним, по платежамнаселения, на хозяйственные нужды, на оплату командировок, на представительскиерасходы, на закупку сельхозпродукции и т.д.). Налично-денежное движениеосуществляется с помощью различных видов денег: банкнот (банковских билетов),бумажных денег (казначейских билетов), других кредитных инструментов (векселей,чеков, кредитных карточек).
Бумажные деньги — это разновидность неполноценных денег, являющихся лишь знаком стоимости и необладающих собственной стоимостью.
Бумажные деньги, как бумажные знаки стоимости, выпускаютсягосударством для покрытия бюджетного дефицита, наделены принудительным курсом инеразменны на золото. Эмиссия бумажных денег осуществляется государством в лицегосударственного казначейства или Минфина (казначейские билеты).
Поскольку размеры эмиссии определяются не потребностямитоварооборота в деньгах, а размерами бюджетного дефицита, то при их выпускевыше потребности товарооборота в деньгах, происходит их обесценивание (снижениеих покупательной способности). Это приводит к росту цен на товары и снижениюкурса национальной валюты (т.е. приводит к инфляционным процессам).[10, С. 111]
Банкноты — этобанковские билеты, выпускаемые Национальным банком страны. Для граждан вобыденной жизни казначейские билеты и банкноты практически неразличимы ипредставляют собой государственные бумажные деньги, но в то же время следуетотметить, что банкноты относятся к кредитным деньгам – это, прежде всегообязательства банка.
Однако по мере обострения кризисных явлений в мировойэкономике (в частности во время мировых войн), а также ограниченностипроизводства драгоценных металлов, государства все чаще выпускали банкноты дляцелей кредитования (например, под обеспечение госзаймов).
В настоящее время можно выделить три вида эмиссии банкнот:
— банковское кредитование хозяйства;
— банковское кредитование государства;
— прирост валютных резервов в странах с активным платежнымбалансом.
Следует отметить, что наличные деньги обладают рядомдостоинств. Это достаточно универсальное платежное средство. Они легко могутбыть обращены в безналичные (но не наоборот). Наличное денежное обращение менеепрозрачно (нет фиксации платежей на счетах) и т. д. В то же время, наличныеденьги — это исторически преходящая форма, уступающая свое место безналичнымденежным средствам.[19, С.146]
Налично-денежный оборот страны – эточасть денежного оборота, равная сумме всех платежей, совершенных в наличнойформе за определенный период времени. Данный оборот в основном связан споступлением денежных доходов населения и их расходованием. Тесные связи междуЦентральным банком Украины, коммерческими банками, предприятиями и населениемочень хорошо указаны в схеме налично- денежного обращения в Украине.(Приложение№2)
Под безналичным денежным обращением понимают изменениеостатков денежных средств на банковских счетах, которое происходит в результатеисполнения банком распоряжений владельцев счетов в виде чеков, пластиковыхкарт, платежных поручений, электронных средств платежа и других расчетныхдокументов (т.е. движение стоимости без участия наличных денег).
Безналичные деньги — это основная масса денежных средств, в которые входят как денежные средствапредприятий и организаций, использующих во взаиморасчетах между собой и банкамибезналичный денежный оборот, так и личные денежные средства граждан, хранящиесяна банковских счетах.
Безналичный оборот –сумма платежей за определенный период времени, совершенных без использованияналичных денег путем перечисления денежных средств по счетам клиентов вкредитных организациях или взаимных расчетов.
Прогресс денежногообращения в большинстве стран проявляется в изменении соотношения междуналичным и безналичным денежным оборотом в пользу последнего. Кроме того,прослеживается тенденция к объединению способов наличного и безналичногоденежного оборота.
Наличное и безналичное денежное обращение взаимосвязаны, ониобразуют общий денежный оборот, в котором действуют единые деньги. Деньгипостоянно переходят из одной сферы обращения в другую; в частности, наличныеденьги переходят в безналичную форму при размещении банковских депозитов и наоборот.Соотношение между наличным и безналичным денежным обращением определяетсяуровнем развития платежно-расчетной системы страны.
В то же время,следует отметить, что, несмотря на тесную и неразрывную связь между наличным ибезналичным денежным обращением, последнее характеризуется рядом принципиальныхособенностей и закономерностей, которые не имеют места в сфере наличногоденежного обращения. Эти особенности связаны со специфическими свойствамикредитных денег (кредитных орудий обращения) и, в частности, депозитных денег,которые проводятся операции безналичного оборота, а также с действием принципабанковского мультипликатора.
В безналичных расчетах принимают участие так называемыекредитные деньги (или кредитные орудия обращения), такие как депозитные деньги,чеки, векселя и другие ценные бумаги.
Наиболее важным с этой точки зрения является понятиедепозитных денег (банковских депозитов), представляющих собой остаткибезналичных денежных средств на банковских счетах.
Эмиссия депозитных денег может быть осуществлена любымбанком. Банковские депозиты могут быть созданы путем размещения в банкеналичных денег клиента (вклада, депозита). В этом случае происходит заменабанкнот на депозит — долговое обязательство банка (пассивная операция банка).
Здесь различают вклады до востребования, когда владельцампредоставляется возможность свободного использования своих денежных средств. Ктаким депозитам относят расчетные счета предприятий и организаций, открываемыедля безналичных расчетов с клиентами и контрагентами, чековые, бюджетные ивнебюджетные счета, текущие счета.
Депозиты довостребования наименее прибыльны для банков, поскольку неопределенность сроковизъятия денежных средств не позволяет их размещать в высоко прибыльные активы.
Значительно более выгодными с точки зрения эмиссии депозитныхденег являются срочные вклады (особенно долгосрочные — на срок более одногогода), а также накопительные сберегательные вклады (депозиты). Процент по такимвкладам определяется сроком вклада и его размером.
Еще более привлекательнымиявляются депозитные сертификаты — ценные бумаги, которые банк продает клиентуна определенный срок с обязательством его выкупа под определенный процент.
При пассивных операциях коммерческих банков не происходитроста денежной массы в целом, а происходит замена наличных денег набезналичные. В то же время эмиссия депозитных денег в результате пассивныхопераций коммерческих банков создает предпосылки для эмиссии новых депозитныхденег, а соответственно росту денежной массы в целом. В частности этопроисходит в результате активных операций коммерческих банков по размещениюбанковских депозитов. Банк может создать депозит путем предоставления ссуды(кредита) клиенту, зачислив его на счет должника-заемщика.[11, С 105]
Именно в активных операциях банков проявляется эффектбанковского мультипликатора, то есть многократного расширения или сокращениядепозитов в результате банковских операций. Этот эффект лежит в основе эмиссиидепозитных денег коммерческими банками. Эффект банковского мультипликатора связываеткредитные операции банков с размерами банковских депозитов и банковскимирезервами. Особенность банковского мультипликатора является то, что он можетфункционировать только в условиях двухуровневых (и более) банковских систем.Причём первый уровень (центральный банк) управляет этим механизмом, а второйуровень (коммерческие банки) вынуждает его действовать в автоматическом режименезависимо от желания специалистов отдельных банков.[15, С.34]
В результате межбанковских операций банки на основе договоровмогут привлекать и размещать друг у друга денежные средства в форме депозитов,совершать различного рода взаимные операции. При недостатке кредитных ресурсовбанки могут получать кредиты у Национального банка. В целом коммерческие банкивыдают кредиты и совершают другие активные операции (в том числе и на фондовомрынке) на денежные суммы во много раз превышающие их собственные ресурсы.[12, С.28]
Таким образом, понятие «денежное обращение» относится толькок части денежного оборота, а именно,- к налично-денежному обороту. Обращатьсямогут только наличные деньги. Движение денежных средств в безналичном оборотезамещается кредитными операциями и отражается в виде записей по текущим ипрочим счетам в банках.
Рассматривая вопрос «денежно-платёжный оборот», надо иметь ввиду, что под ним принято понимать часть денежного оборота, где деньгифункционируют как средство платежа независимо от того, безналичный это оборотили налично-денежный.
Беглый обзор затронутых понятий позволяет сделать вывод, чтоденьги, находящиеся во внутригосударственном денежном обороте, выполняют трифункции: платежа, обращения и накопления. Последнюю функцию деньги осуществляютиз-за того, что их движение невозможно без остановок. Когда деньги временно прекращаютсвоё движение, они выполняют функцию накопления. Что касается функции мерыстоимости, то деньги, находящиеся в денежном обороте, её не выполняют. Этуфункцию они выполняют до вхождения в денежный оборот при установлении с ихпомощью цен на товары. Отсюда выполнение функции меры стоимости влияет напотребность в деньгах, а значит, и на величину денежного оборота.
1.2 Закон денежного обращения
Закон денежного обращения был сформулирован К.Марксом. Всвоём основном труде «Капитал» К.Маркс дал научное объяснение связи такихэкономических показателей как денежная масса, сумма цен товаров и услуг,кредита, взаимных и безналичных платежей, скорости обращения денег. Законденежного обращения основывается на проявлении закона стоимости втоварно-денежных отношениях и формулируется следующим образом: «При даннойскорости обращения денег….общая сумма денег, находящихся в обращении на данномотрезке времени, определяется общей суммой подлежащих реализации товарных ценплюс общая сумма платежей, приходящихся на этот период времени, минус платежи,взаимно уничтожающиеся путём погашении. Общий закон, по которому массанаходящихся в обращении денег зависит от товарных цен, ни в малейшей мере этимне нарушается, ибо сама сумма платежей определяется ценами, уставленными вконтрактах.»[5, С.29]
Закон может быть представлен следующей формулой:
КД=(СЦТ-К+П-ВП): С
где КД-количество денег, необходимых для обращения;
СЦТ- сумма цен централизуемых товаров и услуг;
К- сумма цен товаров, проданных в кредит;
П- сумма платежей по обязательствам;
ВП- сумма взаимно погашаемых обязательств;
С- скорость оборота одноименной денежной единицы.
Необходимое экономике количество денег зависит от следующих трехфакторов:
1) количествапроданных на рынке товаров и услуг;
2) уровня центоваров и тарифов;
3) скоростиобращения денег;
Количество денег в обращении прежде всего зависит отколичества обращающихся товаров. Чем больше количество обращающихся в странетоваров, тем больше, при прочих равных условиях, требуется денег дляобслуживания товарооборота.
Повышение цен при неизменном физическом объёме товарооборота (количествопроданных товаров в натуральных единицах- тоннах, метрах и др. потребуетбольшего количества денег для его обслуживания.
Оба этих фактора – количество проданных товаров и уровеньтоварных цен – можно объединить под одним названием «сумма товарных цен». Сумматоварных цен представляет собой сумму произведений количества каждого товара наего цену.[9, С.43]
Скорость обращения денег – третий фактор, определяющийколичество денег в обращении, — измеряется числом оборотов денежной единицы заопределённый период (например, год).
Таким образом, количество денег, необходимых для обращения,изменяется прямо пропорционально количеству обращающихся товаров и уровню цен иобратно пропорционально скорости обращения денег.
Количество денег Сумма товарных цен
необходимых для = ___________________
обращения Скорость обращения денег
Все факторы, определяющие количество денег в обращениизависят в конечном счёте от условий производства:
1) чем более развитообщественное разделение труда, тем большее количество продаваемых на рынкетоваров;
2) чем выше уровеньпроизводительности труда, тем ниже стоимость и цены товаров.[5, С.26]
Центральные банки большинства стран придерживаются концепции,согласно которой среднегодовой прирост денежной массы может составлять 4-5%.При этом учитывается среднегодовое увеличение реального ВВП (примерно на 3%) инезначительное снижение скорости обращения денег.
Итак, осуществляя монетарную политику, НБУ устанавливаетцелевые ориентиры относительно регулирования денежной массы, котораяопределяется Национальным банком. Сегодня поиск новых конкретных механизмоврегулирования денежной массы в обращении является чрезвычайно актуальным дляУкраины. Старые монетарные инструменты (кассовый и кредитный план) не пригодныв условиях рыночной экономики. Система управления совокупным денежным оборотомдолжна отвечать международным стандартам и требованиям, содействоватьстабилизации национальной денежной единицы — украинской гривны.
1.3 Понятие и структура денежного рынка страны
Как известно, рынок в простейшем понятии – это системаэкономических отношений со связями купли-продажи товаров и услуг. Он естьсовокупностью товарного и денежного оборота.
Современный рынок-понятие более глубокое, имногофункциональное, комплексное и представляет собой систему рынков, средикоторых главная роль принадлежит денежному (финансовому) рынку.
Денежный рынок- это совокупность всех денежных ресурсовстраны, которые постоянно перемещаются (распределяются и перераспределяются)под влиянием спроса и предложения со стороны разных субъектов экономики.
Денежный рынок состоит из множества потоков, по которымденежные средства перемещаются от владельцев сбережений к заёмщикам иинвесторам.
Итак, если у домашних хозяйств существуют излишки денежныхсредств (сбережения), а фирмам наоборот, крайне необходимы денежные средствадля инвестиций, то необходим механизм их передачи. Именно такой механизмобразуется благодаря функционированию финансовых рынков.[25, С.107]
Каналы финансового рынка, о которым денежные средствапереходят от владельцев сбережения к заёмщикам, делятся на две основные группы.
1) каналы прямогофинансирования;
2) каналы непрямогофинансирования;
Каналы прямого финансирования – это каналы, по которымденежные средства двигаются непосредственно от собственников к заёмщикам.
Прямое финансирование может происходить двумя способами:
а) Передачей средств заёмщику (фирме) для осуществленияинвестиций в обмен на право участия в собственности на эту фирму (капитальноефинансирование).
Примером такого финансирования является продажа фирмамиакций.(см.рис 3.1)
/>
Рис.3.1. Капитальное финансирование
б) Передачей средств фирме дляосуществления инвестиций в обмен на обязательство вернуть эти средства вбудущем с процентом (финансирование через получение займов). Примером такогофинансирования является продажа облигаций(см.рис. 3.2)
/>
Каналы непрямого финансирования — этоканалы. По которым денежные средства двигаются от собственников сбережения кзаёмщикам через финансовых посредников.
Финансовые посредники – это финансовыеучреждения, которые аккумулируют денежные средства населения (а также временносвободные средства предприятий, фирм, образующихся в них в процессехозяйствования) и предоставляют их во временное пользование фирмам накоммерческой основе.
К финансовым посредникам относятсявсевозможные кредитно-финансовые учреждения (банки, инвестиционные, страховыекомпании, пенсионные фонды и другие.)[25,C.112]
Структура денежного рынка. Денежный рынок имеет сложный механизмфункционирования. На нём применяются различные инструменты и методы управленияденежными потоками.
По видам инструментов денежный рыноксостоим из двух взаимосвязанных и дополняющих друг друга, но отдельнофункционирующих рынков:
1) рынок ссудныхкапиталов;
2) рынок ценныхбумаг;
Рынок ссудных капиталов охватываетотношения, которые возникают по поводу аккумуляции кредитными учреждениямиденежных средств физических и юридических лиц и их предоставление в виде займовна условиях возвратности, срочности и платности. Итак, объектом операцииявляется не сами деньги, а лишь право на временное пользование денежнымисредствами .
Рынок ценных бумаг — охватывает каккредитные отношения, так и отношения совладения, которые оформляютсяспециальными документами (ценными бумагами), которые могут продаваться, покупаться,погашаться.
Следовательно, денежный рынок сприсущей ему системой финансовых институтов (банки, фондовые биржи) — это тасреда, в которой реализуются отношения собственности, формируются финансовыеисточники экономического роста, концентрируются и распределяются ресурсы.Именно рынки ценных бумаг и ссудных капиталов обеспечивают перераспределениетрудовых, материальных ресурсов между различными отраслями экономики,способствуют структурной перестройке общественного производства.
В зависимости от назначения иликвидности финансовых активов, обращающихся на денежном рынке, можно выделитьдва основных его сегмента: рынок денег и рынок капиталов. На первом из нихпродаются и покупаются денежные средства в виде краткосрочных ссуд и финансовыхактивов (долговые обязательства до 1 года), на втором — денежные средства ввиде средне-и долгосрочных кредитов и финансовых активов сроком более года.
Рынок денег (монетарный рынок)- сетьспециальных институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения наденьги как специфический товар.
Следует подчеркнуть, что деньги не«продаются» и не «покупаются» в том смысле, как продаются и покупаются обычныетовары по соответствующим ценам. Эти понятия здесь имеют иной смысл — деньгиобмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, котораяизмеряется через норму ссудного процента. Поэтому рынок денег являетсясоставной, соответствующим сегментом финансового рынка, где осуществляютсякраткосрочные депозитно-ссудные операции (на срок до 1 года).[25, С.115]
Объектом купли-продажи на рынке естьвременно свободные денежные средства. Экономические агенты покупают деньги каккапитал, то есть берут в долг с выплатой процента. Итак, ценой «товара»,который продается и покупается на рынке, является ссудный процент.
Рынок денег состоит из двух секторов:
1) межбанковскийрынок;
2) открытый рынок;
Межбанковский рынок стихийновозникает в каждой стране для того, чтобы обеспечить осуществление банковскихопераций и предоставления кредитов для выравнивания межбанковского платежногооборота. Межбанковский рынок обслуживает сделки по поводу краткосрочных(необеспеченных) кредитов, с помощью которых коммерческие банки могутбалансировать текущую ликвидность. Кроме этого, операции на межбанковском рынкепозволяют банкам получать дополнительные прибыли, управлять процентами ибанковскими рисками.
Открытый рынок. На открытом рынкепроисходит покупка и продажа ценных бумаг (краткосрочных обязательствгосударства) центральным банком.[22, С.602]
Центральный банк может продать часть своегопортфеля ценных бумаг непосредственно коммерческим банкам или посредникамрынка, а через них — населению и фирмам. В обоих случаях у коммерческих банковуменьшатся их свободные резервы и их кредитный потенциал. И наоборот, еслицентральный банк будет покупать ценные бумаги у коммерческих банков, фирм инаселения, то в коммерческих банках соответственно возрастет размер свободныхрезервов и их кредитный потенциал. Операции с ценными бумагами на открытомрынке считаются самым гибким инструментом денежно-кредитной политикицентрального банка.
У денежного рынка нет определеннойлокализации, его участниками (субъектами) являются банки, государство,специальные финансово-кредитные институты и другие посреднические организации,которые продают и покупают, как правило, краткосрочные долговые обязательства.Инструментами рынка денег служат: коммерческие векселя, облигации, боны,депозитные сертификаты, банковские акцепты и т.д.
Бесспорно, главные участники — коммерческие банки, которые постоянно или переменно могут выступать продавцами,покупателями или посредниками. На денежном рынке между банками ведетсяоперативная, оживленная торговля, где отдельные банки испытывают временнуюпотребность в денежных средствах, а другие имеют временный избыток ликвидныхсредств и пытаются их прибыльно разместить.
Коммерческие банки мобилизируютвременно свободные денежные средства клиентов (депозиты), доля привлеченныхсредств составляет фонд обязательных резервов, которые коммерческие банкиобязаны хранить в центральном банке в определенных пропорциях к стоимости своихобязательств (пассивов). Остальные средства может быть использована дляосуществления операций на межбанковском и открытом рынках.[12, С.105]
Государство также выходит на денежныйрынок в качестве заемщика, размещая и реализуя государственные ценные бумаги.Эти функции государство возлагает на своего агента — центральный банк.
По своим признакам такие ценныебумаги характеризуются высокой номинальной стоимостью, эмиссией в форме торгов(аукционов) с обязательной записью на отдельный счет в центральном банке.
Для обеспечения ликвидности ценныхбумаг и капитализации государственного долга вводится механизм использованиягосударственного имущества, т.е. основных фондов, земли, рудников, золота,валюты и т.д.
Центральный банк на рынке денег почтивсегда выступает в роли заимодавца. Его задача — предоставлять коммерческимбанкам займы, чтобы последние, в свою очередь, могли занимать деньги другимэкономическим агентам. Национальный банк кредитует коммерческие банки через выкупценных бумаг, кредитные аукционы и дисконтные операции с векселями.
Кроме традиционных участников, нарынке денег функционируют посреднические организации. Это внебиржевые маклеры,которые возводят кредиторов и заемщиков и получают за это комиссионные, которыеим выплачивают заемщики; дилинговые конторы, учетные дома, имеющие статусбанков и осуществляют денежные операции, занимая в одних участников рынка,чтобы дать в долг другим, они получают доход в виде разницы процентных ставок.[25, С.118]
Таким образом в Украине создаётсясеть региональных дилинговых центров для осуществления операций сгосударственными ценными бумагами, кредитными ресурсами как на внутреннем. Таки на внешнем рынках. Появляются новые участники рынка, такие как: финансовые истраховые компании, пенсионные фонды.
Из всего вышесказанного можно сделатьвывод, что главной функцией денежного рынка является сбалансирование спроса ипредложения денег, а также формирование рыночного уровня процента как ценыденег. Поэтому особое значение приобретает познание механизмов формированияспроса и предложения денег.
Раздел 2. Механизм государственногорегулирования денежного оборота в Украине
2.1 Понятие денежной системы и еёстановление в Украине
Под денежной системой принятопонимать форму организации денежного обращения, закрепленную в законодательномпорядке и предусматривающую приведение различных элементов денежного обращениястраны к определенному единству. Иными словами, денежная система – эторегулируемая общегосударственными законами организация денежного обращениястраны.
Каждое государство формирует своюденежную систему, определяя ее элементы соответствующими нормами [1, С.2]:
· дает наименованиеденежной единицы;
· определяет видыгосударственных денежных знаков, имеющих законную платежную силу и порядок ихвыпуска в обращение;
· устанавливаеткурсовое отношение валюты страны к иностранным валютам;
· регулируетусловия денежного оборота в стране, т.е. устанавливает, какие платежи должнысовершаться в порядке безналичных расчетов, а какие – с помощью наличных денег;
· устанавливаетпорядок и методы планирования денежного обращения и государственного контроляза денежным оборотом.
Исторически формирование денежнойсистемы как таковой началось в докапиталистических формациях, хотя отдельные ееэлементы появились значительно раньше. Окончательно структура денежной системысложилась в ХVI-ХVII веках с возникновением и утверждением капиталистическогоспособа производства.
В зависимости от того, в какой формеобращаются деньги как товар (в форме всеобщего эквивалента или как знакистоимости) различают следующие типы денежных систем:
· биметаллизм;
· монометаллизм;
· обращениекредитных и бумажных денег.
При биметаллизме роль всеобщегоэквивалента законодательно закреплялась за двумя металлами: золотом и серебром.Параллельное существование двух систем пропорцией для определения стоимоститоваров противоречило природе денег и обусловило на определенном этапе переходк монометаллизму, который представляет собой денежную систему, при которой одинметалл служит всеобщим эквивалентом. При этом имел место как золотой, так исеребряный монометаллизм. Наибольший расцвет золотого монометаллизма приходитсяна конец ХІХ – начало ХХ века. С тридцатых годов прошлого столетиягосподствующей становится система неразменных на золото кредитных денег, такназываемая бумажно-денежная система – система обращения номинальных знаковстоимости.[18, С.3]
Действующая в настоящее время вУкраине денежная система начала складываться в 1992 г. Провозгласив своюнезависимость, Украина была вынуждена отказаться от хождения на своейтерритории советских денежных знаков – рублей и копеек. Это объяснялосьзависимостью, в которую попадала страна, ведь рубли печатали два двора в России– Москве и Ленинграде.
Первая попытка строительствасамостоятельной денежной системы была предпринята в январе 1992 г., когда вобращение были введены купоны многоразового использования. А в ноябре того жегода в безналичное обращение введен украинский карбованец. При расчетах 1наличный купон приравнивался 1 карбованцу в безналичных расчетах. Такимобразом, Украина вышла из рублевой зоны. Следует отметить, что использованиекупоно-карбованцев характеризовало лишь временную меру, переходный этап ксозданию национальной денежной системы. Работа по созданию полноценнойукраинской денежной единицы началось еще в 1992 г., когда украинскоеправительство приняло решение о выпуске собственной денежной единицы – гривни.Первые гривни для Украины отпечатала в 1992 г. известная канадская компания«Canadian Bank Note Company», один из лидеров в этой области. Данная фирмавыполнила 2 заказа Нацбанка Украины, первый из которых включал изготовление 1,5млрд. купюр мелкого достоинства. Далее Украина отказывается от услуг канадцев ис мая 1993 г. начинает длительное сотрудничество с не менее известной в миреанглийской фирмой «Тhomas de la Rue». Однако, выпуск денег за рубежом – делоочень дорогостоящее. Поэтому в стране ведется строительство производственныхмощностей для изготовления денег. В марте 1994 г. вступила в действие свояукраинская Банкнотная фабрика, 68-е предприятие в мире по производству бумажныхденег, оснащенное самым современным и высокотехнологичным оборудованием,произведенным в западной Европе. С октября 1994 г. на базе этой фабрики созданБанкнотно-Монетный двор НБУ, который обеспечивает изготовление всех видовденежных знаков: банкнот и монет. Данное предприятие способно изготавливать нетолько национальную валюту, но и денежные знаки для других стран [17, С.135].
Однако введена в оборот гривна былалишь в 1996 г. (со 2 по 16 сентября) на основании Указа Президента Украины «Оденежной реформе в Украине». Законодательно было принято наименованиенациональной валюты – гривня, установлены виды денежных знаков в разныхкупюрах, обязательных к приему во все платежи внутри страны. Таким образом, врезультате денежной реформы 1996 г. в стране начала функционировать полноценнаянациональная денежная система.[21, С.30]
Тем не мене можно сделать вывод, чтоУкраина прошла долгий и нелёгкий путь, прежде чем стала независимым единым государствомимеющим на данный момент свою национальную валюту – гривну.
Название национальной валюты, выбранане случайно. Во времена Киевской Руси наши предки создали первую собственнуюденежную систему, в которой денежной единицей была гривна, отлитая из серебраили золота. Поэтому наша современница знатного рода одна из старейших напланете денежных единиц.
2.2 Обзор денежного рынка Украины итенденции его развития
Стремление Украины стать полноправнымчленом Европейского Союза (ЕС) в настоящее время сталкивается с рядом«критериев конвергенции», установленных ЕС для своих членов и которымдолжна соответствовать и каждая страна-кандидат, желающая стать полноправнымчленом ЕС. Из того, что основной стратегической целью монетарной политики ЕСявляется поддержание стабильности цен в странах, вошедших в ЕС, следует, чтоочень важной частью его монетарной политики является стратегия поведениястран-кандидатов в члены.[21, С.36]
Соответственно ЕС, в лице созданногов его рамках Европейского Центрального Банка (ЕЦБ), опирается на анализдинамики денежной массы, ее покупательной способности, динамики ВВП и широкогокруга других экономических, социальных и финансовых показателей, на основекоторых Совет ЕЦБ принимает решения, направленные на поддержание стабильностиденег и цен в рамках зоны евро. При этом ЕЦБ осуществляет постоянный мониторингпроцесса присоединения стран к ЕС (при достижении ими соответствия«критериям конвергенции» или основных показателей экономическогоразвития страны). Среди таких показателей на первом месте стоит достижениевысокого уровня стабильности цен в стране, определяемое таким уровнем инфляциив ней (за последний год), который не должен превышать 1,5 пункта среднегоуровня инфляции не менее чем в трех странах ЕС, в которых отмечается наибольшаястабильность цен. Другим, не менее важным критерием, по которому определяетсявозможность присоединения страны к ЕС, является величина дефицитагосударственного бюджета, которая не должна превышать 3 % ВВП (при соотношениигосударственного долга к ВВП не более чем 60 %). Наконец, одним из критериев,учитываемых при присоединении страны к ЕС, является механизм установлениявалютных курсов, соответствующий механизму ЕС. В частности предполагается, чтов течении как минимум двух лет валютный курс национальной денег страны остаетсястабильным и, соответственно, страна не имеет права по своей инициативедевальвировать национальную валюту по отношению к валюте любой страны члену ЕС.
Следует отметить, что пока в Украинеабсолютные значения реального объема ВВП не публикуются. Это означает, что датьоценку уровня дефицита государственного бюджета и государственного долга впроцентах к реальному ВВП не представляется возможным. Что же касается объеманоминального ВВП, то он растет вместе с ростом цен в стране, а не с ростомреального объема производства. Соответственно, он не может быть базой дляопределения такого оценочного показателя, принимаемого во внимание ЕЦБ прирассмотрении вопроса о вступлении страны в члены ЕС, как относительный уровеньдефицита государственного бюджета (не более 3% к ВВП при уровне государственногодолга, не превышающего 60% ВВП).
Динамика реального и номинальногоВВП, денежной массы и уровня индекса потребительских цен (ИПЦ) в Украине представленав приложении № 3.[23, С.3]
Как видно из данных таблицы, наличнаяденежная масса Украины за все годы ее существования безудержно растет с 0,0017млн. % в 1992 году до 37 млн., % к началу 2008 года(в процентах к1991 году) при одновременном снижении реального объема производства. Понятно,что при таком соотношении динамики денежной массы и реального объемапроизводства, резко возросла инфляция и, соответственно, произошло резкоеобесценение национальных денег Украины, достигшее к началу 2008 года, всравнении с 1991 годом, 14,8 млн. %.
Что же касается уровня ИПЦотносительно предыдущего года, то в 2007 году он достиг 116,6 % и в 2008 годуимеет тенденции к росту, что никоим образом не соответствует требованияммонетарной политики ЕС.
Уместно отметить, что безудержноенаращивание наличной денежной массы (без учета динамики реального ВВП) приналичии дефицита государственного бюджета и внешнего долга, величина которого к1.07.2008 года приблизилась к 100 млрд. долларов США, позволяет сделать вывод оналичии неприкрытой заинтересованности эмитента (НБУ) в наращивании объемовэмиссии наличных гривен. Последнее обусловлено тем, что эмиссия наличныхденежных билетов позволяет эмитенту получать ежегодно немалый эмиссионныйдоход, который может быть направлен и на частичное покрытие дефицитагосударственного бюджета, и на частичное покрытие внешнего государственногодолга.[4, С.6]
Практически вся номинальная стоимостьвыпущенных в обращение денежных билетов представляет собой эмиссионный доходНБУ который, в соответствии со ст. 5 Закона Украины «Про НБУ», всесвои свободные доходы направляет на покрытие дефицита государственного бюджета,возросшего за 2007 год с 3,6 млрд. грн. до 8,2 млрд. грн. Соответственно,заинтересованность НБУ в наращивании объемов эмиссии наличных денег становится совершенноочевидной. Однако наращивание объёма наличной денежной массы, приведшее кбезудержному росту цен – инфляции, соответственно привело к снижениюпокупательной способности гривны (табл. 2.1).[4, С.8]
Таблица 2.1 Динамика покупательнойспособности гривны за период 1997-2008 гг.Показатели 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Розничный товарооборот (млрд. грн.) 17,3 18,9 19,3 22,2 28,8 34,4 39,7 50,0 67,6 94,3 130,0 175,1
Налично-денежная масса
(млрд. грн.) 4,0 6,1 7,2 9,6 12,8 29,5 26,4 33,1 42,3 60,2 75,0 111,1 Покупательная способность гривны 4,32 3,1 2,7 2,3 2,25 1,17 1,5 1,51 1,6 1,57 1,73 1,57
Как видно из данных табл. 2.1,покупательная способность гривны с момента ее ввода в обращение снизилась почтивтрое, в чем проявляется безудержное наращивание наличной денежной массы (безучета динамики объема реального производства) и, соответственно, безудержныйрост цен (рост инфляции). Вместе с тем, как отмечает первый заместительПредседателя НБУ А, Шаповалов, каждый дополнительный процент инфляции в совокупности «съедает» больше миллиардагривен в реальных доходах населения. При таких условиях становится очевидным,что безудержный рост инфляции в Украине существенно снижает не толькопокупательную способность ее национальной валюты – гривны, но и покупательскийспрос ее населения, который сегодня и так недопустимо низкий (табл. 2.2). [3,С.12]
Таблица 2.2 Соотношение стоимостиминимального и реального прожиточного минимума с минимальной и среднейноминальной заработной платой в Украине в 2001-2008 гг.Показатели 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Установленный законом прожиточный минимум
(грн. / месяц) 270,1 311,3 342,0 342,0 362,2 423,0 472,0 510,0 Реальный (средний по Украине) прожиточный минимум (грн. / месяц) 500 550 700 750 950 1100 1370 1500 Показатели 2000 2001 2003 2003 2004 2005 2006 2007 Минимальная заработная плата (грн. / месяц) 118,0 118,0 165,0 205,0 237,0 310,0 400,0 460,0 То же в % к установленному законом прожиточному минимуму 43,7 37,9 48,2 59,9 65,5 73,3 84,7 90,2 Средняя номинальная зарплата (грн. / месяц) 230 311 376 462 590 806 1041 1351
Как видно из данных табл. 2.2, размерминимальной заработной платы (не говоря уже о пенсиях) в Украине во всех годахисследуемого периода был ниже официально установленного правительствомпрожиточного минимума. При этом, если в 2001-2003 гг., минимальная заработнаяплата не обеспечивала и 50 % прожиточного минимума, то в 2008 г., онаобеспечивает более 50% прожиточного минимума и имеет тенденцию к росту,обеспечивая в 2008 году уже 90,2 % минимального прожиточного минимума. Чтокасается прожиточного минимума в 2008 году установленного на уровне 605 грн. вмесяц, то с 1.07.2008 года он увеличен правительством страны всего на 2 гривны(в сравнении с прожиточным минимумом с начала 2008 года). Здесь необходимоотметить, что данный прожиточный минимум, установленный правительством Украины,не соответствует медицинским нормам существования человека, лишь поддерживаяжизнь последнего.
Как видно из данных табл. 2.2 средняяноминальная заработная плата по стране в два – два с половиной раза вышеминимальной заработной платы. Однако, фактический прожиточный минимум все жевыше средней номинальной заработной платы в стране и почти втрое вышеофициально установленного прожиточного минимума. В результате такой социальнойполитики правительства, при которой минимальная заработная плата нижепрожиточного минимума (а прожиточный минимум не соответствует нормам жизничеловека), доля основного официального дохода (именно, с которого и взимаетсяналог в бюджет) населения – заработная плата в его текущих расходах, непрерывноснижается (табл. 2.3).[3, С.16]
Таблица 2.3 Соотношение текущихрасходов населения (оплаты товаров и услуг) и номинальной оплаты труда вУкраине в 1998-2008 гг.Показатели 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Текущие расходы населения (млрд. грн.) 27,4 31,9 34,9 41,8 59,0 77,8 153,6 180,7 222,3 306,8 385,7 Оплата труда (млрд. грн.) 23,7 25,6 26,2 30,7 42,3 56,4 78,9 94,6 117,2 160,6 205,1 То же, в % к текущим расходам 86,5 80,2 75,0 73,4 71,7 72,5 51,4 52,3 52,7 52,3 53,2
Как видно из данных табл. 2.3,удельный вес оплаты труда в текущих расходах населения к началу 2009 г.составлял только 53,2 %. Это означает, что население Украины на организованномрынке труда не может обеспечить покрытие своих текущих расходов, и вынужденолибо уезжать на заработки в другие страны, создавая, тем самым, специфическуюпрослойку населения Украины – «заработчан», либо искать нанеорганизованном рынке Украины источник покрытия своих текущих расходов(необлагаемый налогом), которые, к тому же, из-за непрерывного роста цен, такжерастут.[3,C.17]
Уместно отметить, что снижениепокупательского спроса населения и покупательной способности гривны,рассмотренное выше, создаёт денежному рынку Украины серьезные трудности во всехотраслях экономики станы и, прежде всего, в банковской системе и страховойдеятельности, так как резко снижается их ресурсная база. Это выражается в том,что, несмотря на рост общей массы вкладов в денежной массе, из-за низкогоуровня оплаты труда подавляющей части населения Украины, не имеющего временносвободных средств и, соответственно не может создавать вклады, так же как истраховать свою деятельность, жизнь и имущество.
Анализ валютного рынка Украиныпоказал, что ее национальная валюта привязана к доллару США в связи с чем,экономика страны долларизирована. Именно поэтому, говоря о курсе гривны, какправило, подразумевают ее курс именно к доллару США (табл. 2.4), несмотря нато, что НБУ устанавливает курс гривны практически ко всем валютамКлассификатора иностранных валют НБУ.[2, С.7]
Таблица 2.4 Официальный валютныйкурс гривны к доллару США в 1996-2007 гг. (по состоянию на конец года, гривенза 1 доллар США)1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1,76 1,90 3,42 5,22 5,43 5,30 5.33 5.33 5,30 5.35 5.05 5.05
Как видно из данных табл. 2.4, курсгривны к доллару США с момента ее выпуска в обращение возрос к началу 2008 годапочти втрое (с 1,76 до 5,05 гривен за 1 доллар США). Это свидетельствует о том,что покупательная способность гривны втрое снизилась, причем не только ктоварам, но и к валютам и, в частности, к курсообразующей валюте – доллару США.И дело не меняется от того, что НБУ волюнтаристским путем снизил в начале 2008года курс доллара до 4,85 гривен за доллар (аналогично предыдущемуволюнтаристскому снижению курса доллара в гривнах до 5,05), искусственноповысив ценность (покупательную способность) гривны.[2, С.8]
Заслуживает внимания тот факт, чтоформирование НБУ официального валютного курса гривны отлично от порядкаустановления курсов валют в рамках ЕС, в котором ни для каких валют курсы нефиксируются. Что же касается Украины, то для основной курсообразующей валюты –доллара США – применяется практика фиксирования валютного курса, хотя длядругих валют их курсы формально формируются под влиянием спроса и предложенияна валюту. Однако так как валютный рынок Украины регулируемый, то,соответственно, и курсы валют, регулируемые, и не отражают их истинного уровня.
Уместно отметить, что наличие такойпрослойки населения Украины как «заработчане» возникло в связи снизким уровнем, как прожиточного минимума, так и уровнем минимальной заработнойплаты. Именно «заработчане» способствовали усилению долларизацииэкономики Украины, так как они по разным оценкам ежегодно пересылали (ипересылают) а Украину от 10 до 50 млрд. единиц иностранной валюты (в долларовомэквиваленте), что позволило НБУ пополнять свои золотовалютные резервы за счетинтервенций на межбанковском валютном рынке Украины.[19,C.34]
Интервенции были основным источникомроста международных резервов, объем которых с начала 2007 года увеличился на10,2 млрд. дол. США (на 45,9 %), и по состоянию на 01.01.2008 г. международныерезервы составляли почти 32,5 млрд. дол. США.
Уместно отметить, что именно по этойпричине международные резервы (в месяцах импорта будущего периода) в 2006-2007гг. достигли 4 месяцев, за счет практически единственной составляющейзолотовалютные резервы НБУ в эти годы – свободно-используемых валют (табл. 2.5).
Таблица 2.5 Состав и структуразолотовалютных резервов НБУ в 2000-2007 гг. (по состоянию на конец года, %)Вид золотовалютного резерва 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Золото 8,4 4,4 4,0 3,0 2,3 1,4 2,3 2,1 СДР и резервная позиция в МВФ 16,8 8,1 0,6 0,3 – – – – Свободно-используемые валюты 74,8 87,5 95,7 96,7 97,7 98,6 97,7 97,9
Как видно из данных табл. 2.5,удельный вес свободно-используемой валюты в составе золотовалютных(международных) резервов НБУ за исследуемый период имеет тенденцию к росту (засчет интервенций на внутреннем валютном рынке страны), в то время как удельныйвес золота – к снижению. Что же касается СДР и резервной позиции Украины в МВФ,то удельный вес этих активов, начиная с 2005 года, сократился до нуля. Такаядинамика состава и структуры международных резервов Украины позволяет сделатьвывод о том, что НБУ испытывал и испытывает в настоящее время значительныетрудности, обусловленные недостаточностью источников покрытия международнойликвидности, что и принуждает НБУ формировать международные резервы именно всвободно-используемых валютах, привлекаемых им за счет интервенций навнутреннем валютном рынке Украины. Это означает, что для формирования основнойсуммы (более 95 %) своих международных резервов в свободно-используемой валюте,НБУ необходима соответствующая гривневая масса, которую он и выпускает безучета динамики роста объема реального ВВП и темпов роста инфляции.[2, С.14]
Уместно отметить, что долларизацияэкономики Украины возникла еще в 1992-1994 годах, когда введенный в обращениекарбованец непрерывно утрачивал свою покупательную способность, утрачивая приэтом и всеобщую приемлемость национальных денег страны. При этом цены товаровдлительного пользования стали выражаться в устойчивой валюте (какой и былдоллар США) и само-собой население стало использовать доллары в расчетах затовары и услуги на неорганизованном (а в ряде случав и на организованном) рынкеи диверсифицировать в долларах свои сбережения, в связи с чем, доля иностраннойвалюты в узкой денежной массе Украины, т.е. на счетах до востребования(депозитов) превысила 60 % М1, в то время как в денежной массе по МЗ удельныйвес инвалюты не превышал 27 % (табл. 2.6).
Таблица 2.6 Доля иностраннойвалюты а денежной массе Украины в 1996-2007 гг. (по состоянию на конец года, %)Доля иностранной валюты в денежных агрегатах 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 М1 63,5 67,8 69,9 68,1 61,5 65,4 65,8 64,3 63,2 61,2 60,8 61,2 МЗ 18,3 13,4 21,3 25,1 23,3 18,7 19,2 20,8 24,2 23,6 27,0 22,8
Рассмотрим подробней динамикудепозитов в иностранной валюте в таблице представленной в приложении № 4.[2,15]
Анализ показал, что их удельный вес,начиная с 1993 года, возрастал, увеличившись к 2001 году с 10 % до 47,02 % иснизившись в дальнейшем (к началу 2008 года) до 32,1 %. При этом, как видно изданных табл. 2.8, если до 1996 года вклады в иностранной валюте (причем, толькосрочные) принимались банками, только у юридических лиц, то, начиная с 1995года, банки стали принимать вклады в иностранной валюте и от физических лиц.Соответственно, удельный вес срочных вкладов физических лиц в иностраннойвалюте к началу 2008 года достиг 20,71 %, а с учетом и текущих вкладов, общаядоля вкладов населения в инвалюте достигла к началу 2008 года практическичетверти общей суммы вкладов населения.(Приложение №5) Вместе с тем, следуетобратить внимание на некоторое снижение в последние годы доли инвалютныхвкладов населения (как срочных, так и текущих). Что же касается вкладов юридическихлиц в иностранной валюте (и срочных, и до востребования), то их удельный весвообще имеет тенденцию к снижению, сократившись до 4,41 % — 4,5 % от общейсуммы вкладов, что в целом к началу 2008 года снизило удельный вес всех вкладовв инвалюте. В такой структуре и динамике вкладов в иностранной валютепроявляется, с одной стороны, накопление в стране иностранной валюты за счет,именно, срочных вкладов населения, полученной им из-за рубежа от своихродственников – «заработчан». С другой же стороны, в сниженииудельного веса вкладов юридических лиц (как срочных, так и до востребования)проявляется уменьшение объемов валютной выручки от экспорта за счет сниженияпоследнего. При этом, как показал анализ, вклады в иностранной валюте восновном осуществляются в долларах США.[2, С.17]
Вместе с тем, удельный вес вкладов вдолларах США в 2007 году снизился как юридических, так и физических лиц за счетроста вкладов в евро. При этом удельный вес вкладов физических лиц в долларахСША почти вдвое выше удельного веса вкладов юридических лиц в долларах США. Темне менее, следует отметить, что удельный вес вкладов физических лиц и в европочти вдвое выше удельного веса вкладов юридических лиц. А вот удельный весвкладов юридических лиц в российских рублях на порядок выше удельного весавкладов в российских рублях физических лиц. В таком соотношении удельных весоввкладов физических и юридических лиц в отдельных валютах отражается, с однойстороны, прилив валюты в Украину от «заработчан» (в связи с чем, долявкладов физических лиц в долларах США и евро значительно выше доли вкладов вэтих валютах юридических лиц). С другой стороны, торговля с Россией создает насчетах юридических лиц в банках вклады по торговым операциям в российскихрублях, величина которых значительно превышает величину вкладов в российскихрублях у физических лиц, создающих эти вклады в основном по неторговымоперациям.[4, С.3]
Изложенное позволяет сделать вывод отом, что основные экономические показатели Украины в настоящее время оченьдалеки от тех «критериев конвергонтности», которые предъявляет ЕС кстранам, желающим стать его членом. Это проявляется, в первую очередь, вналичии постоянно растущих цен в Украине, рост которых, на наш взгляд, восновном зависит от наличия дефицита государственного бюджета и непрерывнорастущего внешнего государственного долга, относительную величину которых к ВВПневозможно определить из-за отсутствия абсолютных данных о реальном объеме ВВП.К тому же, как показал анализ, НБУ наращивает денежную массу, не учитываядинамики реального объема ВВП, что усугубляют инфляцию и тяжким бременемложится на плечи населения. Соответственно население, из-за недопустимо низкогоуровня минимальной заработной платы, установленного правительством и необеспечивающего покрытия законом установленного же прожиточного минимума (несоответствующего медицинским нормам жизни человека), вынуждено либо искатьработу на неорганизованном внутреннем рынке труда в своей стране, либо уезжатьна заработки за рубеж, Понятно, что в обоих случаях бюджет недополучаетзначительной суммы поступлений, а «заробитча* не» пересылаютгромадные суммы иностранной валюты (и, прежде всего» долларов США) в Украину,способствуя, тем самым, долларизации экономики страны, которая не позволяет НБУэффективно использовать инструменты денежно-кредитного регулирования экономикидля поддержания ценовой стабильности.
2.3 Государственное регулированиеденежного оборота в Украине
Современная экономическая мысль,независимо от ее конкретного теоретического направления, признает ответственностьгосударства за состояние формирования экономики страны и ее способность влиятьна экономическую жизнь общества. Отличия во взглядах отдельных теоретиковкасаются лишь степени и путей осуществления подобного действия.
Одни из них считают, что такоевлияние должен быть прямым, непосредственно направленным на отдельногоэкономического субъекта, индивидуализировано стимулировать соответствующее егоповедение. Другие — назовем их условно монетаристами, считают, чтоэкономические субъекты по природе своей «запрограммированы» навысокоэффективную деятельность в рыночной среде, способные самостоятельнообеспечить наиболее целесообразное поведение с позиций отдельного индивида иобщества в целом.[21,C.35]
Поэтому государству необходимонапрямую вмешиваться в поведение отдельных экономических субъектов, а своевлияние на экономику оно обязано свести к гарантированию им подходящих условийдеятельности, т.е. опосредованно.
Государство как политическаяорганизация господствующего класса страны во главе с правительством и егоорганами, призванными обеспечивать охрану существующего порядка, несетответственность за состояние и развитие экономики. Отсюда государство имеетправо влиять на экономическую жизнь общества путем проведения соответствующейполитики. Особенное место в экономической политике занимают мероприятия,которые влияют на рыночную конъюнктуру, на соотношение совокупного спроса исовокупного предложения на рынках.[19, С.38]
Как известно, совокупныйплатежеспособный спрос формируется и реализуется в денежной форме в процессесоздания, распределения и использования национального дохода. Следовательно,путем государственного регулирования денежного оборота, отдельных денежныхпотоков, массы денег, уровня процента, скорости обращения денег и других явленийимеется возможность влиять не только на изменение спроса, но и на изменениепредложения на товарных рынках. Например, дополнительная эмиссия денег снижаетуровень процента, что стимулирует рост инвестиций и расширение производства.Этому содействует и снижение налогового бремени (гнета).[19, С.37]
В зависимости от способа и характеравлияния на поведение экономических субъектов можно выделить три группы методовгосударственного регулирования денежного оборота:
• административные (прямые);
• экономические (косвенные);
• смешанные.
Административные (прямые) методыгосударственного регулирования основаны на установлении государством длясубъектов экономических отношений обязательных к исполнению норм и нормативов.Примером таких норм в сфере денежно-кредитного регулирования могут служить:предельные величины расчетов наличными деньгами между юридическими лицами,ежеквартальные определения для юридических лиц предельной суммы (лимита)кассовых остатков на конец рабочего дня, таргетирование денежной массы и др.
Таким образом, административные(прямые) методы регулирования базируются на некотором принуждении субъектовденежно-кредитных отношений. Выбор показателей, используемых для прямогоадминистрирования, зависит от тенденций развития денежной сферы, задач, стоящихперед регулирующими органами, действенности прочих инструментовденежно-кредитного регулирования и т.д.[21, С.38]
Административные методы зачастуюобеспечивают достижение отличных результатов. Например, использованиецентральными банками различных стран целевых ориентиров (таргет) денежной массыспособствует повышению эффективности и надежности денежного оборота. Вместе стем следует отметить, что в условиях рыночного хозяйства широкое применениеадминистративных методов регулирования может привести к отрицательнымпоследствиям, поскольку они противоречат основным принципам организациирыночной экономики. Для рыночных взаимоотношений более приемлемы экономические(косвенные) методы государственного регулирования денежного оборота, которыебазируются не на принуждении, а на выгоде. Например, использование безналичныхрасчетов значительно дешевле, чем использование расчетов наличными деньгами, иэто стимулирует предприятия и организации применять в расчетах между собойсистему безналичных платежей.[14, С.57]
Смешанные методы регулированияпредусматривают сочетание административных и экономических подходов. Они оченьчасто применяются в процессах интервального упорядочения взаимных отношений.Например, регулируемый параметр сверху или снизу ограничивается нормативно, аза пределом ограничений действуют те или иные стимулы в зависимости от цели изадач регулирования.
В настоящие время во всехиндустриально развитых странах предпочитают экономические методы регулированияденежно-кредитной сферы. Такая тенденция определяется многими причинами.
Во-первых, в основу государственногоэкономического регулирования денежным оборотом заложена денежно-кредитнаяполитика центрального банка, призванная способствовать повышению деловойактивности хозяйствующих субъектов и населения.
Во-вторых, многократно возрослаинтернационализация связей кредитно-финансовых систем различных стран. В этихусловиях прямое административное вмешательство нарушает сложившиеся связи.
В-третьих, на базе современныхдостижений информатики появились принципиально новые технологии операций нафинансовом рынке, которые не могут регулироваться административными методами(пластиковые карточки, СВИФТ и др.).
В-четвертых, значительно возрослиобороты кредитно-финансового рынка, не контролируемые центральными банками. Этозначительно ограничивает сферу применения административных методоврегулирования.
В-пятых, политики стали осознаватьнедостатки административных мер и отрицательные последствия их применения.[24, С.179]
Основными экономическими (косвенными)инструментами денежно-кредитной политики центрального банка обычно являются:
• установление минимальных резервныхтребований;
• регулирование официальной учетнойставки;
• операции на открытом рынке.
Приоритетность инструментовденежно-кредитной политики всецело зависит от тех целей, которые решаетцентральный банк на том или ином этапе развития экономики страны. Так, всовременных условиях наибольшее значение в развитых странах приобретаютдисконтная политика и операции на открытом рынке, а установление минимальныхрезервных требований постепенно отходит на второй план. В странах же, идущих попути развития рыночных отношений, установлению минимальных резервных требованийотводится главное место, а операции на открытом рынке только начинаютосваиваться.[17, С.135]
Рассмотрим характерные особенностиназванных экономических методов регулирования денежного оборота.
Установление минимальных резервныхтребований призвано поддерживать объем денежной массы в заданных параметрахрегулирования ликвидности банков и уровня инфляции. С этой целью практикуютизменение норм обязательных резервов коммерческих банков (КБ), находящихся насчетах в ЦБ (центральном банке) в качестве обеспечения обязательств подепозитам.
Изменение норм резервных требованийпредставляет собой один из старейших и наиболее распространенных экономических(косвенных) методов регулирования денежного оборота. Впервые он был применен вСША в 1913 г. Минимальные резервы — это обязательная норма вкладов коммерческихбанков на корреспондентские счета в ЦБ, устанавливаемая в законодательномпорядке и определяемая как процент от общей суммы обязательств КБ. Нормаминимальных резервов может зависеть от вида вкладов (срочный, довостребования), их величины, географического расположения банка (в крупном илинебольшом городе), институциональных различий (вида кредитного учреждения) идругих факторов.[17, С.137]
Способы установления базы резервныхтребований в разных странах неодинаковы не только в количественном, но и вкачественном отношении. Как правило, они устанавливаются по отношению кпассивам банков, либо к объему прироста пассивов за определенный период, либо котдельным статьям пассива. Использование последнего варианта дает возможностьисключать из базы исчисления объема резервных требований отдельные статьи, напримердепозитные сертификаты. Во многих странах нормы обязательных резервовдифференцируются по видам депозитов и другим статьям пассива баланса.
Регулирование минимальных резервныхтребований имеет двоякое значение: с одной стороны, оно гарантирует минимальныйуровень ликвидности КБ, с другой — используется как важный инструментденежно-кредитной политики ЦБ. Как известно, обязательные резервы размещаютсяна корреспондентских счетах в ЦБ и это является гарантией погашенияобязательств КБ и других кредитно-финансовых учреждений. В то же время, повышаянормы обязательных резервных требований, ЦБ сокращает суммы свободных денежныхрезервов, находящихся в распоряжении КБ и используемых для расширения активныхопераций; снижая нормы обязательных резервов, ЦБ увеличивает возможностикредитования хозяйствующих субъектов.[16, С.104]
Расчет минимальных резервныхтребований осуществляется на месячной или квартальной базе, поскольку величинасовокупных вкладов постоянно меняется и лишь в конце определенного периода можноточно определить среднюю величину вкладов. Так, в США, Японии, Франции, Канадеи других промышленно развитых странах предусмотрено обязательное размещениедепозитов КБ в ЦБ в определенном количественном соотношении к различнымкатегориям банковских обязательств в среднем за установленный период. Какправило, расчетный период выполнения обязательных резервных требованийсоставляет один месяц, хотя наблюдаются и исключения. Причем при болеедлительном периоде резервных требований обычно возникают негативные длябанковской системы последствия, в том числе и такие, как повышениеконкурентоспособности кредитных учреждений, на которые не распространяютсяобязательные резервные требования; широкий круг операций, которые не включаютсяв базу исчисления суммы резервных требований, и пр.[16, С.105]
Регулирование официальной учетнойставки (дисконтная политика) используется ЦБ в операциях с КБ по учетукраткосрочных государственных облигаций, коммерческих векселей и других ценныхбумаг, отвечающих требованиям ЦБ. Другими словами, официальная учетная ставкаЦБ — это плата, взимаемая им при покупке ценных бумаг у КБ. На практике онаслужит ориентиром для рыночных ставок по кредитам. В результате, устанавливаяуровень официальной учетной ставки, ЦБ определяет стоимость привлечениякредитных ресурсов КБ. Чем выше уровень официальной учетной ставки, тем вышерыночная стоимость кредитов, и наоборот.[22, С.598]
Учетная ставка относится к косвенныминструментам денежно-кредитного регулирования. Ее широкое использованиеобосновано простотой применения. В том случае, когда ЦБ преследует цельуменьшить кредитные возможности КБ, то он повышает официальную учетную ставку,что вызывает удорожание кредитов рефинансирования. Если же целью ЦБ являетсярасширение доступа к кредитам КБ, то он снижает уровень учетной ставки.Принимая во внимание, что практически вес банки в той или иной степениприбегают к кредитам ЦБ, можно обосновано утверждать о влиянии учетной ставкиЦБ на всю экономику.
Размеры учетной ставки ЦБ могутколебаться в довольно широких пределах, отражая как общие тенденцииэкономического развития, так и циклические колебания конъюнктуры. Изменениеучетной ставки ЦБ особенно активно используется в условиях нарушения равновесияплатежного баланса и обострения валютных кризисов. Страна, испытывающаятрудности в сбалансировании внешних расчетов, зачастую привлекает иностранныйкапитал посредством повышения процентных ставок.[14, С.58]
Операции на открытом рынкепредставляют собой куплю-продажу ЦБ обязательств казначейства и государственныхкорпораций, облигаций промышленных компаний и КБ, векселей и других ценныхбумаг. Эти операции получают широкое распространение и в Украине, чтосоответствует общей тенденции перехода НБУ к косвенным формам регулированияденежного оборота.
Вследствие проведения операций наоткрытом рынке НБУ увеличивает (при покупке ценных бумаг) объем денежныхрезервов отдельных КБ и банковской системы в целом. Это влечет за собойизменение стоимости кредита и, как следствие, спроса на деньги. Возможностьосуществления этих операций в произвольных объема делает данный методрегулирования удобным для изъятия избыточной денежной массы из обращения.[17, С.137]
Основными инструментами и методамиденежно-кредитной политики НБУ являются:
• процентные ставки по операциям НБУ(ставки рефинансирования, ставки по депозитам, учетные ставки);
• нормативы обязательных резервов,депонируемых в НБУ (резерв требования);
• операции на открытом рынке, в томчисле и операции с внутренними долговыми обязательствами правительства;
• валютные интервенции и нормативывалютного регулирования;
• установление ориентировочныхпараметров денежной массы (масса денег в обращении, денежная база, денежныеагрегаты);
• прямые количественные ограничения всфере денежного обращения и деятельности КБ. НБУ регулирует общий объемвыдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми ориентирами единойгосударственной денежно-кредитной политики Украины.[16, С.106].
Из выше сказанного можно сделатьвывод, что государство имеет весомое место в экономике. Только государствоможет вмешиваться в денежный оборот страны, поддерживая экономический баланс, атакже влиять на экономическую жизнь общества, создавая мероприятия влияющие наконъюнктуру рынка, обеспечивая тем самым стабильность и процветание страны.
Раздел 3. Проблемы государственногорегулирования денежного оборота в Украине
3.1 Проблемы денежного оборота вУкраине
Стабильность денежного обращенияозначает равенство двух потоков, которые образуют “кровообращение”национального хозяйства: потока товаров, услуг и потока денег.
Денежное обращение было стабильно вэпоху золотого стандарта. Когда у покупателей и продавцов появилось излишнееколичество золотых монет, то последние переходили в ряд сокровищ. Если жеденьги вновь требовались для купли-продажи товаров, то они извлекались из местанакопления и поступали в обращение. Все это сказывалось на длительнойустойчивости цен. Но с упразднением золотого стандарта и введением современныхденежных средств денежное обращение перестало быть стабильным.[21,C.29]
Таким образом самой главной проблемойденежного оборота и всей финансовой системы является инфляция.
Факторы инфляции на сторонепредложения денег можно рассмотреть так:
А. Внутренние факторы:
а) государство, как правило,превышает свои расходы над доходами (образуется бюджетный дефицит). Дляпокрытия дефицита правительство обычно увеличивает внутренний государственныйдолг (выпускает и продает государственные ценные бумаги); получает кредиты, закоторые затем приходится расплачиваться;
б) центральный банк допускаетчрезмерную эмиссию денег, чтобы покрывать возрастающие нужды государства вденьгах;
в) банки осуществляют кредитнуюэкспансию (дают кредиты сверх нормальной возможности должников возвратитьдолги).
Б. Международные факторы:
а) государство увеличивает свойвнешний долг (берет взаймы иностранные валюты);
б) банки ведут обмен иностранныхвалют на национальную валюту (это предполагает дополнительный выпускнациональной валюты).[21,C.30]
Таким образом, главными виновникамиинфляции являются государство и подчиненные ему финансовые учреждения.
Рассмотрим факторы инфляции настороне спроса денег:
А. Внутренние факторы:
а) монополии, дающие основную массутоваров, заинтересованы в повышении цен на свои товары, услуги и добиваютсяэтого;
б) военные расходы государства обычногрубо нарушают нормальное соотношение между спросом денег и их предложением;
в) увеличение масштабов долгосрочныхкапитальных вложений ведет к тому, что на длительное время страна не получаетникакой отдачи от затраченных денег;
г) рост цен на товары и услуги частовызывается повышением производственных расходов (индексацией заработной платы,удорожанием сырья, энергоносителей и др.).
Б. Международные факторы:
а) рост цен на средства производствана мировом рынке вызывает увеличение цен внутри страны, импортирующейвещественные условия экономического роста;
б) структурные кризисы в мировойэкономике, связанные с уменьшением природных ресурсов, ведут к удорожаниюфакторов производства во всех странах;
в) войны между государствамисопровождаются огромной потребностью в деньгах
Значит, основными инициаторамиинфляции (с позиции спроса денег) являются монополии, крупные корпорации, атакже тот, кто вызывает увеличение расходов государства и предприятий намеждународной арене.
Инфляция существует потому, чтопостоянно действуют факторы, которые нарушают равенство предложения и спросаденег. Поэтому данное “заболевание” неизлечимо. Значит, реальной являетсятолько такая задача – сделать инфляцию управляемой, а ее уровень умеренным..[24, С.197]
Таким образом, можно сделать вывод,что главной центральной проблемой настоящего и будущего финансовой стабилизациив Украине остается инфляция. Дело в том, что в Украине, наряду с общимизакономерностями, важнейшей причиной инфляции можно считать уникальную диспропорциональностьв экономике, возникшую как следствие командно-административной системы.Советской экономике были присущи длительное развитие в режиме военного времени,и, как следствие, чрезмерная доля военных расходов в ВНП, высочайшая степеньмонополизации производства, распределения и денежно-кредитной системы и другиеособенности. Очевидно, что нарушение народнохозяйственных пропорций невозможноустранить без определенной структурной политики государства, осуществляемойдаже прямыми административными мерами, в частности, сокращением военногопроизводства и расходов, а также рационализацией производственныхкапиталовложений, обильным финансированием за счет акционерных и частныхкапиталов, широким привлечением иностранных инвестиций и сокращением бюджетногофинансирования. Необходимо сломать монополистическую структуру экономики. Всеэто важно дополнять мерами, которые ограничат денежную массу, устранят дефицитгосударственного бюджета, стабилизируют соотношение валют, а также созданиемусловий для здоровой конкуренции. В таком случае успех будет достигнут.
3.2 Пути решения государственного регулированияденежного оборота в Украине
Изменение количества денег,циркулирующих в экономической системе, может оказывать существенное воздействиена реальный выпуск продукта, уровень цен, занятость и другие экономические переменные,а также сам денежный оборот. Существование определенного соответствия междудолгосрочной динамикой денежной массы и движением уровня цен было замечено ещев давние времена. Оно и легло в основу количественной теории денег, котораясущественно модифицировалась в XX в. благодаря исследованиям монетаристов. Вцентре внимания – механизм воздействия денежной массы на цены, структура самой денежноймассы, ее агрегаты. Для экономической стабильности очень важен контроль заколичеством денег, а экономисты, аналитики и политики должны обладать адекватнымивозможностями для изменения денежной массы. [23, С.3]
К инструментам государственногорегулирования денежного обращения относятся: проведение эффективнойденежно-кредитной политики; управление государственным долгом; реализацияналоговой политики; формирование финансового рынка; контроль за денежной массойв ходе проведения монетарной политики.[19, С.41]
Для осуществления эффективногоконтроля за состоянием денежной массы необходимо:
1) полностью отказаться от разграниченияпринципов и сфер обращения наличных денег и безналичных денежных средств;
2)строго соблюдать монополиюцентрального банка на осуществление эмиссии денег, выпуска в обращение денежныхзнаков во всех формах; что ведет к увеличению денежной массы;
3) регулировать единый денежныйоборот на следующих принципах:
4) прогнозирование потребности вденежных средствах на макроуровне, в отдельных отраслях и регионах;
5) разработка системы и внедрение контрольныхцифр и нормативов (минимальные и максимальные границы прироста денежной массы иобъема кредитования; лимиты наличности и резервов в банках);
6) разработка и использованиеэкономико-математического аппарата и функций спроса и предложения денег.
7) внедрение в практику учета, анализаи регулирования денежного обращения системы коэффициентов мультипликации денежныесредств. Эти коэффициенты отражают степень трансформации на личных и безналичныхсредств.
8) разработка показателей совокупнойденежной массы, расчет соответствующих агрегатов и проведение мероприятийденежно-кредитной политики.[19, с.42]
В настоящее время в связи с тем, чтоденежная политика тесно связана с кредитной, осуществляется государственноеденежно-кредитное регулирование экономики. С 70-х годов во многих странах быловведено таргетирование — установление целевых ориентиров в регулированииприроста денежной массы в обращении и кредита, которых придерживаются в своейполитике центральные банки. С 1975 г, в США Федеральная резервная системаотчитывается перед Конгрессом о планируемых темпах роста или сокращения вобращении денежной массы; регулярно публикует целевые ориентиры на 12 месяцев,темпы прироста денежных средств.[17, С.138]
В мировой экономической практике используютсяследующие инструменты регулирования денежной массы в обороте:
1. Операции на открытом рынке, являющиесясамым основным инструментом в мировой практике, и влияющие на деятельность коммерческихбанков через объем имеющихся у них ресурсов (купля-продажа казначейскихвекселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг,краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратнойсделки. Если ЦБ продает ценные бумаги на открытом рынке, а комбанки их покупают,то ресурсы последних и соответственно их возможности предоставлять ссудыклиентам уменьшаются. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении иповышению ссудного процента.
Покупая ценные бумаги на рынке у коммерческихбанков, центральный банк представляет им дополнительные ресурсы.
2. Девизные операции, то есть покупкаи продажа Центральным банком иностранной валюты для поддержания курса национальнойвалюты и предотвращения его резких колебаний, противодействия спекулятивнымнастроениям участников рынка.
3. Депозитные операции Банка Украины,которые также используются для изъятия излишней ликвидности комбанка. Эти операциипозволяют Национальному Банку Украины оперативно привлекать в депозиты временносвободные средства банков и тем самым практически мгновенно нейтрализовать их возможноедавление на валютный рынок, не допуская обесценения национальной валюты и ростуинфляции в связи с этим.
4. Политика учетной ставки(дисконтная политика), т.е. регулирование процента по займам коммерческих банкову Центрального банка.
Предоставление кредитов происходит поставке рефинансирования, устанавливаемых Национальным Банком Украины. Повышениеставку по учетно-ссудным операциям призвано ограничить темпы роста инфляции путем«сжатия» денежной массы, находящейся в обращении.
5. Изменение нормы обязательных резервов,устанавливаемой также Национальным Банком. Повышение ее означает, что большая частьбанковских средств «заморожена» на счетах Центрального банка и не может быть использованакоммерческими банками для выдачи кредитов. В результате сокращается денежнаямасса в обращении.[17, С.139]
Итак, сделаем вывод, что однимиз важнейших проявлений устойчивости экономики является устойчивостьзависимости между массой денег в обращении и важнейшими экономическимипоказателями. Функция, выражающая эту зависимость, является важнейшиминструментом анализа воздействия денежной политики на экономику.
Поддержание стабильногоуровня цен — главная цель экономической политики государства страны. Онадостигается, если обеспечена стабильность денежного обращения. Последнее в своюочередь достигается, если выполняется следующее правило: масса денег растетпостоянным умеренным темпом, который зависит от соотношения долгосрочного темпароста производства и скорости обращения денег. Политика «точной настройки»,предполагающая активное реагирование на текущую ситуацию, исключается какнеэффективная и не отвечающая целям поддержания стабильности экономическогоразвития.
Объем денежной массынаходится под контролем центрального банка, непосредственно воздействующего навеличину денежной базы, которая и является основным индикатором денежнойполитики и ее главным инструментом.
3.3 Перспективы развитияденежно-кредитной политики Украины
Политика в сфере денежного обращенияи кредита имеет большое значение для каждой страны, поскольку путемрегулирования предложения денег она направлена на обеспечение эффективногофункционирования экономики и ее ключевыми целями является ценовая стабильность,стабильность обменного курса, роста экономики, обеспечение занятости,сбалансирования платежного баланса, рост благосостояния населения и т.д.[14, С.57]
Денежно-кредитная политика являетсяосновной составляющей системы общегосударственной экономической политики, еероль в развитии экономических процессов очень важна. Денежно-кредитная политикабазируется на прогнозной экономической и фискальной политике. На основаниипрогнозных макроэкономических показателей, Закона Украины «ОГосударственном бюджете Украины на соответствующий период Национальный банкУкраины разрабатывает Основные принципы денежно-кредитной политики насоответствующий год.[14, С.58]
Денежно-кредитная политика в Украинев разные периоды развития ее экономики осуществлялась адекватно тем процессам,которые происходили в сферах макроэкономики, фискальной и структурной реформ.Она способствовала экономическому росту, приостановлению галопирующей инфляции,а также направлена на обеспечение стабильности национальной валюты.
Сейчас в Украине продолжаетдействовать разноплановый монетарный устройство (определяется несколько целейпроведения денежно-кредитной политики, которые связаны с уровнем обменногокурса, уровнем инфляции, объемами отдельных монетарных агрегатов). Реализацияденежно-кредитной политики обеспечивается смешанным методом (частично сиспользованием рыночных инструментов, частично — административных).[11, С.42]
Построение будущей стратегииденежно-кредитной политики Украины должна базироваться на адекватной оценкесостояния экономики, ее объективных тенденций, степени развития банковскойсистемы, фондового рынка, институционального обеспечения монетарной политики,развитости ее инструментов, характера взаимосвязей макроэкономических имонетарных параметров т.д. Следует также учитывать действующее законодательствои не пытаться его изменить только с целью эффективного внедрения стратегии,поскольку практика свидетельствует, что в условиях Украины законодательныеизменения — это очень сложный, слишком политизирован, долгий процесс,последствия которого могут существенно отличаться от первоначальных намерений.Из мирового опыта известно, что существует возможность урегулирования всехвопросов, связанных с монетарной стратегии, на уровне нормативно-правовых актови неформальных соглашений. Поэтому в будущем Национальному банку иправительству Украины следует чаще обращаться именно к этим методам.
Учитывая специфику Украиныотносительно распределения полномочий в сфере денежных властей, в процессеразработки денежно кредитных стратегий необходимо тесное взаимодействиеправительства и Национального банка Украины, а если точнее — взаимодействиеСовета и Правления НБУ, Кабинета Министров, Министерства экономики иМинистерства финансов Украины.[14, С.60]
Будущая монетарная стратегия должнаспособствовать повышению уровня доверия к национальной денежной единице,институтов ее обеспечения, создать условия для долгосрочной стабильности.Важной предпосылкой ее эффективной реализации является независимостьНационального банка. НБУ в процессе взаимодействия с другими органамимонетарных властей, политическими силами и обществом должен снова и сновадоказывать способность принимать профессиональные решения, отвечающие задачамподдержания стабильности денежной единицы независимо от влияния политическихсил, своевременно и квалифицированно справляться со все более сложными и ответственнымизадачами, которые являются одной из залогов и предпосылок стабильного развитияфинансовой сферы и экономики. Также заниматься созданием достаточной научнойбазы для выработки и проведения монетарной политики, овладеть всемидостижениями в соответствующей сфере мировой науки и практики, осуществлятьподготовку научных кадров, способных проводить собственные исследования сучетом условий Украины, создавать центры, способные координировать в масштабахобщества эту работу, создать надежную систему коммуникации Национального банкас общественностью, повышать уровень монетарных знаний журналистов, широкихслоев населения, содержательный уровень профессиональных и научно-популярныхпубликаций, формировать навыки взвешенного и ответственного подхода политиковдо вынесения различного рода заявлений относительно монетарной сферы и другое.[28]
Формирование эффективной монетарнойстратегии требует также устранения противоречий относительно интерпретацииприоритетной цели Национального банка Советом НБУ в ежегодных „Основныхпринципах денежно-кредитной политики“ и статуса количественных прогнозныхпеременных, которые в них приводятся. Составляя план на будущее следуетучитывать специфику взаимосвязи макроэкономических и монетарных параметров,присущую экономике на данном этапе ее развития, помнить, что развитие экономикиорганично связан с определенным уровнем инфляции, сочетать поддержаниядинамичного развития и структурной перестройки экономики с повышениемжизненного уровня и благосостояния населения.
Проводить мероприятия по обеспечениюстабильности гривни как монетарной предпосылки и фактора экономического ростана инвестиционно-инновационной основе с учетом возможных колебаний внешней ивнутренней конъюнктуры и изменений в институциональной среде, потому чтостабильность денежной единицы включает (как свои составные) внутреннюю ивнешнюю стабильность, которая отражается в динамике инфляции и обменного курса.[19, С.43]
Главным ориентиром денежно-кредитнойполитики, отражающий уровень и тенденции стабильности денежной единицы,является индекс потребительских цен. Регулирование обменного курса нужнонаправлять на поддержание ценовой и финансовой стабильности, а показателимонетарной базы и денежной массы использовать как промежуточный ориентир длярешения текущих задач монетарного обеспечения макроэкономического равновесия, атакже достигать долгосрочных социальных, структурных и институциональных целей.[14, С.62]
В течение ближайших лет НБУ еще неможет отказаться от определенного контроля за обменным курсом как важнымориентиром для населения и субъектов хозяйствования, а также учитывая егозначительную роль в поддержании макроэкономического равновесия и стабильности.Однако усовершенствование системы валютного регулирования должно осуществлятьсяв направлении постепенного ослабления управляемости валютного рынка и егодальнейшей либерализации обеспечения большей гибкости обменного курса,возможного расширения диапазона его среднегодовых значений с последующимотказом от установления такого диапазона.[27]
Безусловно, для сглаживания сезонныхколебаний и шоков необходимо использовать интервенции на межбанковском валютномрынке. Вместе с тем нужно создавать условия для и развития инструментовхеджирования валютных рисков, обеспечить прогнозируемую динамику обменного курсав зависимости от состояния платежного баланса и избежать его значительныхколебаний. Как важный индикатор курсовой политики целесообразно использоватьдинамику реального эффективного обменного курса гривни. В этом контексте должнабыть определена и роль валютных резервов как инструмента обеспечения выполнениястратегических задач при сохранении их достаточного (по международнымкритериям) уровня.[14, С.63]
Задача обеспечения финансовогоравновесия значительно актуализируется в настоящее время в связи с повышениемцен на энергоносители, ухудшением состояния текущего счета платежного баланса,появлением в Украине иностранных банков и их филиалов, ростом частныхзаимствований иностранной валюты, высоким уровнем социальных выплат из бюджетаза недостаточного расширения базы поступлений в него и другими рисками.
Поддержкаинвестиционно-инновационного роста экономики имеет для Украины стратегическоезначение, ведь не справившись с данной задачей, она не сможет войти в когортусовременных цивилизованных стран. И это должно учитываться в денежно-кредитнойполитике, например, при решении вопросов рефинансирования государственногобанка второго уровня, который ставит своей целью кредитования инновационныхпроектов. Безусловно, для НБУ приоритетом является стабильность денежнойединицы, но это задача может быть решена разными путями. И формула стабильностив среднесрочной стратегии ориентирует на выбор тех путей, которые предоставляютэкономическому росту инвестиционно-инновационного характера.[23, С.5]
Таким образом, принятие монетарнойполитики в последующие годы потребует формирования отдельного блока монетарногоанализа с целью управления перестройкой эмиссионного и трансмиссионногомеханизма монетарной политики. Это и можно назвать первой опорой принятиямонетарных решений в 2007-2009года. Второй опорой будет анализ широкого кругамакроэкономических и финансовых показателей с точки зрения их влияния наценовую динамику.
Однако не следует забывать, чтореальной основой для экономического роста и стабилизации на денежно-кредитномсегменте рынка являются не только правильная денежно-кредитная политика, но исоздание конкурентоспособной экономики и поиск субъектами хозяйствованиясобственных ниш как основы для повышения спроса экономки на деньги, т.е. длярасширения товарооборота.
Заключение
Денежный рынок – одно извсеобъемлющих понятий, присущих теории финансов, денег и кредита. Сфера егораспространения в экономической жизни страны и её граждан крайне широка.Денежный рынок представляет собой среду, где происходят все основные операции,связанные с обращением денег. Для координации денежного рынка и оборота в нёмформируется денежная система. В последние десятилетия в мировой экономикепрослеживаются общие тенденции развития денежной системы:
- из денежногооборота в качестве платежного средства полностью вытеснено золото (золотыеденьги). Иными словами, завершился процесс демонетизации золота. В настоящеевремя ни в одной стране мира нет в обращении золота в качестве платежногосредства;
- из денежногооборота вытесняются бумажные деньги. Все большую роль в денежном обороте многихстран начинают играть так называемые квазиденьги: чеки, векселя, кредитныекарточки, счета и др.;
- с дальнейшимусилением интернационализации хозяйственной жизни, развитием компьютеризации национальныеденьги все более вытесняются из денежного оборота коллективными валютами (ЭКЮ,евро);
- в денежномобороте все большая роль отводится электронным деньгам. Они имеют большиепреимущества.
Во-первых, это ведет когромной экономии ресурсов (исключается печатание денег, их защита,транспортировка и т.д.). Во-вторых, введение электронных денег позволитосуществить тотальный контроль за всеми денежными операциями, отслеживая ипредотвращая уклонение от налогов, факты взяточничества и т.д. Итак, сущностьбумажных денег заключается в том, что они выступают знаками стоимости,выпускаемыми государством для покрытия дефицита бюджета, обычно они не разменына золото и наделены господствующей властью принудительным курсом.
При функционированиидействительных денег (золотых) их количество поддерживалась на необходимомуровне стихийно, так как регулятором выступала функция сокровища. Соотношениемежду массой товара и массой денег поддерживалось относительно точное. Этообеспечивало устойчивость денежного обращения. Основная задача финансовыхрынков заключается в обеспечении условий для перевода средств от кредиторовзаемщикам. Участники финансового рынка обычно различают такие понятия как рыноккапиталов и денежный рынок. Последнее имеет отношение к заимствованиям икредитованию со сроком на один год и менее. Потребность в денежном рынкесуществует главным образом потому, что приход денежных средств у участниковрынка не совпадает с их расходом. Денежный рынок Украины, становление которогоначалось вместе со становлением независимости страны, всё ещё не достигстабильности. Развитие денежного рынка нашего государства часто подверженоконъюнктурным сиюминутным тенденциям и изменениям, которые влияют на егосостояние не всегда эффективно. Обзор денежного рынка Украины, проведенный вданной работе показал, что без проведения эффективной, согласованной ивдумчивой кредитно-денежной политики, без оптимизации методов управленияНационального банка Украины невозможно добиться улучшения экономическойситуации в стране. Повышение прожиточного минимума до уровня, реальносоответствующего нормам жизни человека (при соответствующем повышенииминимальной заработной платы) будет способствовать повышению покупательскогоспроса населения. Это увеличит ресурсную базу банков и небанковских кредитныхучреждений, заинтересует „заработчан“ работать в своей стране,обеспечивая множество рабочих мест (ныне вакантных из-за низких зарплат),увеличит поступления в бюджет, повысит ценность и устойчивость гривны и еевалютного курса.
При таких условиях, Украина сможет втечение ближайших лет достигнуть тех показателей (»критериевконвергенции"), которые предъявляются к странам, желающим стать членамиЕвросоюза.
Список использованной литературы
1. Закон Украины«О Национальном банке Украины» от 20 мая 1999 г. № 679-Х IУ (вредакции 2008 г.).
2. Бюллетень НБУ.2007. № 3.
3. Бюллетень НБУ.2008. № 3.
4. Бюллетень НБУ.2008. № 5.
5. Галицкая С.В.Деньги и кредит. Финансы / С.В. Галицкая.- М:2004.-26с.
6. Дзюблюк.О.Грошова система України: глоболізаційні фактории впливу/ О.Дзюблюк.// ВісникНБУ.-К.:2007.-№7.- 14-22с.
7. ІвасіваБ.С… Гроші та кредит./ Б.С. Івасіва.К.:-1999.-45с.
8. Іванов В.М. Грошіта кредит: Курс лекцій./ В.М. Іванов.-К.: МАУП.-1999.-129с.
9. Зазвонова Л.А. Деньгии кредит-1/ Л.А.Зазвонова-К.:2005.-66с.
10. Калашникова Т.В.Курс лекций по дисциплине «Деньги и кредит»/ Сост. Т.В. Калашникова-Харьков: ХИМАУП, 2001.-41с.
11. Косой А.М.Современные деньги/ Деньги и кредит./А.М Косой.-Харьков.-202.-№6-42-52с.
12. Лаврушин О.И.Деньги. Кредит. Банки./ О.И. Лаврушин, Н.М. Ямольский, Ю.П. Савинский, Г.С.Панова.:-К.:-2004.-78-105с
13. Литовских А.М.Финансы, денежное обращение и кредит. Учебное пособие./ А.М. Литовских, И.К.Шевченко.-Таганрог: Из-во ТРТУ,2003.-№26.-28-36с.
14. О.И.Матвіенко.Розвітокгрошово-кредитних відносин у трансформаційній економіці України./ П.В.Матвіенко.-К.: Наукова думка,-2004.-57с.
15. Михайленко Р.М.Курс лекцій з дисципліни «Финанси»/ Р.М. Михайленко.:-Харьків:ІВВ ХФУАБС,2002.-111с.
16. Минцо-Шапиро Р.И.Деньги и кредит. Курс лекций.-Симферополь.: Издательский центр КГМУ им.С.И. Георгиевского,2002.-104с.
17. Міщенко В.І.Грошово-кредитна політика в Україні./ В.С. Стельмах, А.О. Єпіфанов, Н.І.Гребеник, В.І. Міщенко.- К.: Знання.,2003.-135-142с.
18. Остролуцкая Л.Как Украина гривну вводила // Одесский вестник-газета Одесского городскогосовета народных депутатов.-№ 241(991) от 16.12.2005г.
19. Рябінина Л.М.Роль Национального банку та законодавчих актов України в економічному розвитку/Еконожка & Держава/ Л.М. Рябінина :.К.2004,- №8-34-48с
20. Рябинина Л.Н.Деньги и кредит./ Л.Н. Рябинина.-К.2008.-146с.
21. Рябина А.Н. Обзорденежного рынка Украины и тенденции его развития.//Финансовый рынок./ А.Н.Рябина.-2008.-№26-28-38с.
22. Савлук М.І. Грошіта кредит: Підручник/ М.І Савлук, А.М. Мороз, М.Ф. Пудовкіна та ін.; за заг.Ред. М.І. Савлука.- К.: КНЕУ,2001.588-602с.
23. Шаповалов А.Системна особливость розвитку інфляційних процесів в Україні// ВісникНБУ.-2007.-№12.-3с.
24. Шамова І.В.Грошово-кредитні системи зарубіжних країн: Навч.посібник.—К.: КНЕУ,2001.-179с.
25. Щетинін А.І.Гроші та кредит./ А.І.Щетинін.-К.:2008.-88с.
26. http://www.expert.ua
27. http://www.e-catalog.name
28. http://monetarization.ru
Приложения
Приложение №1
Динамика реального и номинальногоВВП, денежной массы и уровня ИПЦ в Украине в 1992-2008 гг. (по состоянию наконец года в % к 1991 г.)Годы Реальный ВВП, % Номинальный ВВП, тыс. % М0, тыс. % М3, тыс. % ИПЦ, тыс. % 1993 90,1 1,7 1,7 1,0 2,1 1994 77,31 49,3 43,3 20,1 215,4 1995 59,53 401,3 264,3 134,0 1079,0 1996 52,5 1817,3 874,3 288,7 3039,6 1997 47,25 2717,3 1347,0 390,2 4246,4 1998 45,8 3112,2 2044,0 522,5 4713,5 1999 44,9 3419,8 2386,0 654,4 5656,2 2000 44,8 4348,1 3194,3 919,6 6742,1 2001 47,44 5669,0 4266,3 1343,8 8481,6 2002 51,8 6806,3 6488,3 1906,5 8999,0 2003 54,5 7527,0 8811,3 2702,9 8460,1 2004 59,7 8911,5 11034,7 3960,1 9153,8 2005 67,0 11503,0 14115,0 5232,5 10280,0 2006 68,7 14715,1 20077,0 8086,3 11338,5 2007 73,6 17862,0 25000,0 10879,2 12653,8 2008 79,0 19600,0 37000,0 13200,0 14800,0
Приложение № 2
Состав и структура депозитов виностранной валюте (по срокам и субъектам), привлеченных банками на счетаклиентов в 1992-2008 гг. (по состоянию на конец года, %)Годы Всего вкладов (млрд. грн.) в т.ч. вклады в инвалюте (в % ко всего) из них вклады:
до востребования
до востребования срочные
юр. лиц
юр. лии физ. лиц юр. лиц физ. лиц 1 2 3 4 5 6 7 1992 0,002 0,002 – – 0,002 – 1993 0,020 10,00 – – 10,00 – 1994 0,35 28,04 – – 28,04 – 1995 2,42 42,15 – – 42,15 – 1996 4,29 36,79 21,50 1,14 12,7
1,45
1.45 1997 5,14 30,36 18,89 1,81 9,13 3,60 1998 6,36 26,30 10,93 2,62 4,59 8,16 1999 8,28 39,04 18,46 3,06 5,3 12,22 2000 12,16 47,02 20,78 4,17 5,63 13,23 2001 18,74 40,98 13,37 4,59 7,39 13,02 2002 25,67 32,25 7,78 4,11 5,88 14,48 2003 37,71 32,02 6,78 3,91 4,83 16,50 2004 61,62 31,90 5,50 3,20 4,46 18,74 2005 82,96 36,40 6,94 2,32 5,95 21,19 2006 132,74 34,31 5,33 2,65 5,61 20,72 2007 184,20 38,06 4,23 3,0 7,27 23,56 2008 279,7 32,1 4,41 3,26 4,5 20,71