МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ
ОДЕССКИЙ НАЦИОНАЛЬНФЫЙ УНИВЕРСИТЕТ им И.И. МЕЧНИКОВА
ИНСТИТУТ МАТЕМАТИКИ, ЭКОНОМИКИ И МЕХАНИКИ
Кафедра мирового хозяйства и международных экономических отношений
Индивидуальная работа
на тему: Анализ динамики курса индийской рупии
Студентки Райлян Екатерины Евгеньевны
Одесса — 2011
Содержание
Паритет покупательной способности ивалютный курс
Соотношение реального и номинального обменного курса
Условия торговли и валютный курс
Чистая международная инвестиционная позиция и валютный курс
Дифференциал реальных процентных ставоки валютный курс
Счет текущих операций и валютныйкурс
Монетарный подход, модель портфельногобаланса и валютный курс
Инвестиции и валютный курс
Фискальная политика и динамика валютногокурса
Установление валютного курса в краткосрочном периоде
Список использованных источников
Паритет покупательной способности и валютный курс
/>
Е = Р/Pf;
Е — валютный курс, Р — уровень цен в Индии, Pf — уровень цен в стране иностранной валюты.
Если рассматривать Паритет покупательной способности индийскойрупии, то можно сделать вывод, что наблюдается некая зависимость от изменения уровняцен в стране. Соотношение изменения инфляции в США и Индии изменяется приблизительноодинаково. Общий уровень инфляции в Индии слегка превышал уровень инфляции в СШАдо 2005 г., однако с 2006 г. уровень инфляции в Индии существенно превышал уровеньинфляции в США. Именно в периоды наибольшей инфляции в Индии наблюдается девальвациявалюты. Таким образом, можно сделать вывод, что Паритет покупательной способностиобъясняет изменение валютного курса страны, однако, следует учитывать, что на курсвлияет множество других факторов. Курс по паритету покупательной способности являетсяидеальным курсом обмена валют, рассчитанным как средневзвешенное соотношение цендля стандартной корзины промышленных, потребительских товаров и услуг двух стран.Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большимобъемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем,что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпоминфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. В идеальной моделиформирования курса на основе только цен торговли двух стран друг с другом реальныйвалютный курс был бы равен курсу по паритету покупательной способности. Эмпирическиеданные подтверждают, что прогнозирование динамики номинального валютного курса наоснове паритета покупательной способности дает реалистичные результаты в долгосрочномпериоде.
Однако в краткосрочном периоде теория ППС работает хуже, посколькуцены проявляют тенденцию к негибкости. Под влиянием краткосрочных факторов реальныйвалютный курс нередко демонстрирует значительные колебания.
Соотношение реального и номинального обменного курса
/>
Q = E (d/f) * (P’f/P’d)
Q — реальный валютный курс, E (d/f) — номинальный валютный курс(единица иностранной валюты, выраженная в национальной валюте), P’f — темп инфляции в зарубежной стране, P’d — темп инфляции внутри страны.
Изучив динамику соотношения реального и номинального валютныхкурсов индийской рупии и доллара США, можно отметить, что с 2000 г. до 2010 г. номинальный валютный курс был выше, чем реальный. В этот период рупия была переоценена,что очень негативно отражается на внешней конкурентоспособности страны, уменьшаетдоходы экспортеров, и в общем приводит к неблагоприятным для Индии условиям внешнейторговли. Это также подтверждается тем, что чистый экспорт товаров страны длительноевремя является отрицательным.
Следует также отметить, что на протяжении рассматриваемого периодаразница между номинальным и реальным валютным курсом была достаточно существенной,что ещё раз свидетельствует о том, что страна находится в невыгодном внешнеторговомположении.Условия торговли и валютный курс
/>
Данный график ещё раз свидетельствует о том, что страна не обладаетвнешнеторговой конкурентоспособностью. Экспорт начал существенно падать в сравнениис импортом ещё в 2003 г. При этом с 2000 г. чистый экспорт составляет отрицательную величину.
Следует ответить, что экспортные цены в Индии росли быстрее,чем импортные, из-за завышенного номинального валютного курса по отношению к реальному.Импорт положительно зависит от валютного курса (чем выше валютный курс национальнойденежной единицы, тем больше единиц иностранной валюты граждане данной страны могутполучить в обмен на 1 единицу своей валюты и, следовательно, тем больше импортныхтоваров они могут купить, т.е. импортные товары становятся для граждан страны относительноболее дешевыми — на то же количество единиц своей валюты они получают больше единициностранной валюты, чем раньше и поэтому могут купить большее количество импортныхтоваров, чем раньше).
В 2008 г. наблюдается наибольший отрицательный скачек чистогоэкспорта, что, в большой мере, связано с мировым финансовым кризисом. При этом существенныхизменений валютного курса не наблюдается.Чистая международная инвестиционная позиция и валютныйкурс
/>
Международная инвестиционная позиция представляет собой совокупностьэкономических показателей, отражающих запасы внешних финансовых активов и обязательствстраны. За счет колебаний валютного курса страна может корректировать счет текущихопераций, стимулируя приток инвестиций. Индия — привлекательная для инвестиций страна,о чем свидетельствует прирост иностранных инвестиций в страну и существенное превышениеинвестиций в страну над инвестициями из страны. Это обусловлено фактором более дешевойрабочей силы, что существенно уменьшает общие издержки производства. Экспорт Индиив феврале 2011 г. составил $23,6 млрд., что на 50% больше чем в феврале 2010 г., импорт вырос на 21,2% — до $31,7 млрд. Такой рост объема экспортируемых товаров связан с ростомспроса со стороны Северной Америки, Азии и Африки. В последнее время, Индия, благодаряналичию большого количества англоговорящих специалистов-профессионалов, стала аутсорсинговым местом назначения для многихмультинациональных корпораций и популярным местом для «медицинского туризма». Индия также превратилась в значительного экспортёра программного обеспечения,а также финансовых и технологических услуг.
Однако увеличение количества иностранной валюты внутри страныне оказывало существенного влияния на изменение валютного курса.
Расчет чистой международной инвестиционной позиции позволяетоценить национальное богатство страны.Дифференциал реальных процентных ставок и валютный курс
/>
Благодаря данному графику можно сказать, что капитал в Индииотличается высокой мобильностью, т.к. прослеживается четкая и быстрая реакция изменениявалютного курса при изменении процентных ставок. Наблюдается прямая зависимостьмежду изменениями уровней процентных ставок и валютным курсом. Политика «дешевыхденег» обесценивает валюту. Более низкие процентные ставки приводят к оттокукапитала, что оказывает давление в сторону понижения валютного курса.Счет текущих операций и валютный курс
/>
Положительным сальдо счета текущих операций Индии было в периодс 2001 по 2004 гг.
В целом же была намечена тенденция отрицательного сальдо счетатекущих операций Индии. Учитывая то, что счёт текущих операций — раздел платёжногобаланса страны, в котором фиксируются экспорт и импорт товаров и услуг, чистый доходот инвестиций и чистый объём трансфертных платежей, можно сделать вывод, что из-заотрицательного чистого экспорта и больших сумм, которые получают индийские студенты,которые получают образование в других странах, сам счет текущих операций являетсяотрицательным. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальнойвалюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивныйплатежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так какдолжники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.
/>
Подтверждается положение модели Макделла-Флеминга касательнотого, что отток капитала снижает валютный курс. На протяжении 10 лет в стране наблюдалсяотрицательный счет капитала, что оказывало давление в сторону понижения валютногокурса, что полностью подтверждается статистическими данными. Следует также учитывать,что в Индии капитал отличается высокой мобильностью, и та же тенденция прослеживаласьв отношении изменения процентной ставки. Таким образом, динамику валютного курсарупии можно отследить с помощью модели макроэкономического равновесия в открытойэкономике.
индийская рупия курс ставка
Монетарный подход, модель портфельного баланса и валютныйкурс
/>
Денежная масса М1 в Индии и США в период с 2000 г. по 2010 г. постоянно росла. Это в соответствии с монетарным подходом должно было привести к девальвациирупии, однако существенного проявления в постоянной тенденции такого уменьшенияне наблюдается. Поэтому, если рассматривать долгосрочный период с 2000 г. до 2010 г., то можно заметить, что данная тенденция менялась, и это подтверждает, что при помощимонетарной теории нельзя в полной степени объяснить движение курса индийской рупии.
Инвестиции и валютный курс
/>
В Индии устойчиво положительное сальдо чистых инвестиций,т.е. Индия является инвестиционной привлекательной страной. Как и в случае с любымдругим активом, изменение валютного курса определяется законом предложения-спроса.Таким образом, при увеличении спроса на национальную валюту страны ее стоимостьрастет.
С 2005 г. рост инвестиций в страну начал увеличиваться и в кризисный 2008 г. наблюдается рекордный прирост инвестиций в страну.Фискальная политика и динамика валютного курса
/>
На протяжении 2000-2010 гг. в Индии наблюдается дефицит государственногобюджета. В кризисном 2008 г. он усилился. Страны, испытывающие постоянный бюджетныйдефицит, опираются на иностранный капитал, чтобы финансировать дефицит, если собственногокапитала не хватает. Это приводит к снижению стоимости национальной валюты со временем.И эта тенденция подтверждена приведенным выше графиком.
Установление валютного курса в краткосрочном периоде
Хотя и можно указать, в каком направлении будет двигаться валютныйкурс, экономическое моделирование валютных курсов не позволяет этого сделать с большейточностью в краткосрочном периоде. Изменение курса рупии можно прогнозировать припомощи технического анализа. Технический анализ, с давних пор использовавшийся дляанализа движений курса акций, сейчас широко используется на валютных биржах, особеннов краткосрочных торговых договорах. Для технического анализа финансовый рынок представляетсобой набор ценовых образцов с определенными характеристиками. Изучая данные прежнихцен и используя статистический и математический анализ для выявления закономерностей,можно показать возможные изменения цен на будущее — как направление изменений, таки размеры. При прогнозировании валютных курсов необходимо принимать во вниманиеразмеры планируемого дефицита госбюджета и способы его покрытия, политику Центральногобанка в отношении будущего роста денежной массы. Если правительство запланировалозначительный дефицит бюджета, и эмиссионный способ его покрытия неизбежен, или кредитно-денежнаяполитика Центрального банка носит расширительный характер, скорее всего можно ожидатьобесценения национальной валюты, поскольку декларируемая политика неизбежно приведетк инфляции.
Также можно использовать мнения дилеров для прогнозирования валютногокурса. Если их настроения в пользу повышения, то стоит ожидать повышения валютногокурса, и наоборот. Другой метод — информация о ценах валютных опционов и форвардныхсделках. Международные переливы капитала, связанные с изменением процентных ставок,также оказывают значительное влияние на динамику валютных курсов. Основную рольв динамике валютного курса в связи с изменением процентных ставок играют так называемые«горячие деньги» — международные деньги, свободные для инвестиций и валютныхспекуляций. Относительный рост процентных ставок в данной стране в результате, например,проведения сдерживающей кредитно-денежной политики способствует притоку в нее«горячих денег» и удорожанию ее валюты. Инвесторы и спекулянты, желаяизвлечь доходы из более высоких процентных ставок, конвертируют свои активы из национальныхвалют в валюту данной страны, повышая спрос на нее на валютном рынке. «Горячиеденьги» могут также быстро «улетучиться» из страны, как они в неепришли в результате изменения экономической конъюнктуры, оказывая спекулятивноедавление на валюту данной страны и ослабляя ее. Валютные курсы остро реагируют наинформацию о состоянии баланса текущих операций. Хорошо известно, что дефицит балансатекущих операций служит показателем роста спроса на иностранную валюту, так какпроисходит переориентация на покупку товаров и услуг в иностранной валюте. Реакциявалютного рынка на официальное сообщение о дефиците баланса текущих операций выражаетсяв обесценении национальной валюты. Однако не всегда дефицит баланса текущих операцийсвидетельствуют о слабости валюты. Если этот дефицит отражает желание иностранцевиметь больше данной валюты для международных операций, продавая стране больше товарови услуг, в этом случае ее курс возрастет.
Колебания валютного курса зависят также от ожидаемого курса правительствав отношении частной собственности, налогов, торговых и валютных ограничений.
Проанализировав динамику движения курса индийской рупии и факторы,её определяющие, можно сделать вывод, что наибольшим образом на изменение валютногокурса рупии влияют:
фискальная политика государства;
чистая международная инвестиционная позиция;
платежный баланс страны;
уровень инфляции в стране;
величина инвестиций в страну.
Для прогнозирования валютного курса в краткосрочном периоде можноиспользовать технический анализ, ориентироваться на мнение дилеров, анализироватьтенденции изменения процентных ставок в Индии и других странах, цены валютных опционови форвардных сделок.
Список использованных источников
1. ОЭСР: Финансовые индикаторы [Электронный ресурс]. — Режим доступа: www.oecd.org/document/39/0,3746,en_2649_201185_46462759_1_1_1_1,00.html
2. Национальный банк Индии: Финансовые индикаторы [Электронный ресурс]. — Режимдоступа: dbie. rbi.org. in/InfoViewApp/listing/main. do? appKind=InfoView&service=%2FInfoViewApp%2Fcommon%2FappService.do
3. МВФ: Финансовые индикаторы [Электронный ресурс]. — Режим доступа: www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2010/02/weodata/weoselser. aspx? c=534&t=1