/>/>/>/>/>/>/>/>Содержение
Введение
1.Теоретические основы управления денежными потоками предприятия
1.1Понятие и классификация денежных потоков предприятия
1.2 Методырасчета потоков денежных средств предприятия
1.3Планирование денежных потоков предприятия
2. Анализденежных потоков ООО «Виктория-гранд»
2.1Организационно-экономическая характеристика ООО «Виктория-Гранд»
2.2 Анализсостава, структуры динамики денежных потоков ООО «Виктория-Гранд»
2.3Планирование денежных потоков ООО «Виктория-Гранд»
3.Совершенствование управления денежными потоками предприятия
3.1Оптимизация и планирование денежных потоков
3.2 Оценкавлияния денежных потоков на финансовую устойчивость ООО «Виктория-Гранд»
Заключение
Списокиспользованной литературы
денежный поток финансовый устойчивость
Введение
В современной экономической ситуации одним из важнейших условийвыживания и развития предприятия является наличие и рациональное использование денежныхфондов. В таких условиях одной из ключевых проблем финансового анализа являетсяопределение и поддержание оптимальной величины и структуры вложенного капитала вденежной форме с целью получения максимального объема денежного потока за определенныйпериод и рациональной организации расчетов. Это обстоятельство и обусловило актуальностьтемы данной курсовой работы.
Движение финансовых ресурсов предприятий (прибыли, амортизационных отчислений и др.)осуществляется в форме денежных потоков. Длястратегического управления финансами важен не только общий объем денежныхресурсов, но и величина де нежного потока, интенсивностьего движения в течение года.
В современных условиях денежные средства являются одним из наиболее ограниченных ресурсови успех предприятия в производственно-коммерческой деятельности во многом зависитот эффективности их использования.
Управление денежными потоками предприятия (в наличной и безналичнойформе) неразрывно связано со стратегией самофинансирования, котораяявляется наиболее предпочтительной для крупных компаний. Данная стратегияпредполагает возмещение затрат по расширенному воспроизводствупреимущественно за счет собственных источников (чистойприбыли и амортизационных отчислений).
Следовательно, для реальной оценки финансового результатадеятельности любого предприятия в первую очередь необходима информация о его финансовыхресурсах и их движении, т.е. о денежных потоках.
Концепция денежных потоков предприятий возниклав середине 50-х годов XX векав США и разрабатывалась зарубежными экономистами. Среди авторов,чьи работы переведены на русский язык, проблемы определения, оценкии анализа денежных потоков предприятия рассматривают Л. А. Бернстайн,Ю. Бригхем, Дж. К. Ван Хорн, Б. Коласс, Б. Райан, Ж. Ришар, Д. Стоун, Д.Г. Сигл, К. Хитчинг, Э. Хелферт и др. В настоящее время выпущено значительноечисло книг в области управления денежными потоками. В основном этопереводная литература, слабо учитывающая особенности нашей страны. Многие из этих книг изданы сравнительно небольшим тиражом и рассчитаны на высококвалифицированных специалистов — теоретиков.
В последнее десятилетие данные проблемы находятотражение и в работах отечественных экономистов: В. Г. Артеменко, И. Т. Балабанова,В. В. Бочарова, АИ. Ковалева, В. В. Ковалева, М. Н. Крейнина,Н. А Никифорова, В. П. Привалова, Т.Б. Рубин штейн, Е. С. Стоянова,Т. В. Теплова, А Д. Шеремета и других авторов. Однакокомплексные публикации, посвященные исследованию только проблемы анализа де нежныхпотоков, практически отсутствуют.
Перечисленные обстоятельства объясняют актуальность темы выпускнойквалификационной работы.
Цельювыпускной квалификационной работы является изучение организации управления денежнымипотоками предприятия и определение направлений его совершенствования.
В соответствиис поставленной целью сформулированы следующие задачи:
1. Изучениетеоретических основ управления денежными потоками предприятия.
2. Анализденежных потоков ООО «Виктория-Гранд».
3. Разработканаправлений совершенствования управления денежными потоками предприятия.
Объектом исследования выпускной квалификационнойработы является ООО «Виктория-Гранд».
В ходе выполнениявыпускной квалификационной работы использованы методы сравнения, структурного анализа,динамический метод, метод отклонений, финансовых коэффициентов, метод аналогий.
Информационнаябаза исследования – статистическая информация, бухгалтерская отчетность ООО «Виктория-Гранд».
Выпускная квалификационнаяработа состоит из введения, 3 глав, заключения, списка использованной литературы,приложений.
1. Теоретические основы управления денежными потоками предприятия 1.1 Понятие и классификация денежных потоков предприятия
Осуществлениепрактически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движениеденежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежныхсредств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесси определяется понятием «денежный поток».
Денежныйпоток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступленийи выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.
Концепцияденежного потока предприятия как самостоятельного объекта финансового управленияеще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежнойлитературе по вопросам финансового менеджмента. Прикладные аспекты этой концепциирассматриваются обычно лишь в составе вопросов управления остатками денежных активов,управления формированием финансовых ресурсов и антикризисного управления предприятиемпри угрозе банкротства. Даже финансовая отчетность, характеризующая движение денежных средств предприятия в динамике, относительно недавно введена в систему международныхстандартов бухгалтерского учета (в нашей стране такая отчетность находится в стадиистановления).
Вместес тем, денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно исовокупный его денежный поток, несомненно являются важнейшим самостоятельным объектомфинансового менеджмента, требующим углубления теоретических основ и расширения практическихрекомендаций. Это определяется той ролью, которую управление денежными потокамииграет в развитии предприятия и формировании конечных результатов его финансовойдеятельности.
Высокаяроль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующимиосновными положениями:
1. Денежные потоки обслуживаютосуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах.Образно денежныйпоток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственногоорганизма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являютсяважнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижениявысоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.
2. Эффективное управление денежнымипотоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегическогоразвития. Темпыэтого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяютсятем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собойпо объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенноеускорение реализации стратегических целей развития предприятия.
3. Рациональное формированиеденежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционногопроцесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формированиипроизводственных запасов сырья и мате риалов, уровне производительности труда, реализацииготовой продукции и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потокипредприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечиваютрост объема производства и реализации его продукции.
4. Эффективное управление денежнымипотоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежнымипотоками можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственныхфинансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темповразвития предприятия от привлекаемых кредитов.
5. Особую актуальность этот аспектуправления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на раннихстадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансированиядовольно ограничен.
6. Управление денежными потокамиявляется важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия.Этому способствуетсокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемоев процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребностив капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счетэффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечиваетрост суммы генерируемой во времени прибыли.
6.Эффективноеуправление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия.Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующихдостаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированностиразличных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплатденежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия,позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.
7.Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительнуюприбыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.
Речьидет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежныхсредств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсовв осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации по объему иво времени поступлений и выплат денежных средств позволяет снижать реальную потребностьпредприятия в текущем и страховом остатках денежных средств, обслуживающих операционныйпроцесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществленияреального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потокамипредприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов дляосуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.
Рассмотренныеаспекты подтверждают тезис о необходимости выделения денежных потоков предприятияв самостоятельный объект финансового управления с соответствующим структурным икадровым обеспечением этого управления.
Понятие«денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свойсостав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность.В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потокамиони требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагаетсяосуществлять по следующим основным признакам:
1.По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежныхпотоков:
— денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока,который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесспредприятия в целом;
— денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия. Этот вид денежного по/>/>тока характеризует результат дифференциациисовокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственнойдеятельности;
— денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности)предприятия. Такаядифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объектуправления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
— денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процессапредприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объектсамостоятельного управления.
2.По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартамиучета выделяют следующие виды денежных потоков:
— денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикамсырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающихоперационную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе,а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятияв бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными сосуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражаетпоступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядкеосуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренныемеждународными стандартами учета;
— денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежныхсредств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажейвыбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовыхинструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств,обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;
— денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств,связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получениемдолгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендови процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанныес осуществлением внешнего финансирования хозяйствен ной деятельности предприятия.
3.Понаправленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:
— положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятиеот всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используетсятермин «приток денежных средств»);
— отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятиемв процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналогаэтого термина используется термин «отток денежных средств»).
Характеризуяэти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи.Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующеесокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежнымипотоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный)объект финансового менеджмента.
4.Пометоду исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
— валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежныхсредств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
— чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежнымипотоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемомпериоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток являетсяважнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющимфинансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистогоденежного потока по пред приятию в целом, отдельным структурным его подразделениям(центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельнымхозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:
ЧДП= ПДП — ОДП, (1)
гдеЧДП—сумма чистого денежного потока в рассмат риваемом периоде времени;
ПДП—сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемомпериоде времени;
ОДП—сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемомпериоде времени.
Каквидно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательныхпо токов сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной,так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующейхозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формированиераз мера остатка его денежных активов.
5.По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
— избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступленияденежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленномих расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительнаявеличина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственнойдеятельности предприятия;
— дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступленияденежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленномих расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потокаон может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановуюпотребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениямхозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистогоденежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.
6.Пометоду оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:
— настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единуюсопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
— будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимуюего величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная его величинав предстоящем моменте времени (или в разрезе предстоящих интервалов будущего периода),которая применяется для дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.
Рассматриваемыевиды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимостиденег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.
7.Понепрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежныхпотоков предприятия:
— регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежныхсредств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), которыйв рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интерваламэтого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемыхоперационной деятельностью предприятия; потоки, связанные с обслуживанием финансовогокредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочныхреальных инвестиционных проектов и т.п.;
— дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежныхсредств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятияв рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовоерасходование денежных средств, связанное с при обретением предприятием целостногоимущественного комплекса, покупкой лицензии френчайзинга; поступлением финансовыхсредств в порядке безвозмездной по мощи и т.п.
Рассматриваяэти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что ониразличаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальномвременном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные.И наоборот — в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежныхпотоков носит регулярный характер.
8.По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуютсяследующими видами:
— регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемогопериода. Такойденежный поток поступления или расходования денежных средств носит характераннуитета;
— регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемогопериода. Примеромтакого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имуществос согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления напротяжении срока лизингования актива.
Рассмотреннаяклассификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планированиеденежных потоков различных видов на предприятии.
Концепцияисследования денежных потоков предприятия предполагает:
— идентификацию денежных потоков предприятия по отдельным их видам;
— определение общего объема денежных потоков отдельных видов в рассматриваемом периодевремени.
Системаосновных показателей, характеризующих объем формируемых денежных потоков предприятия,включает: объем поступления денежных средств; объем расходования денежных средств;объем остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода; объемчистого денежного потока;
— распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интерваламрассматриваемого периода. Число и продолжительность таких интервалов определяетсяконкретными задачами анализа или планирования денежных потоков;
— оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежныхпотоков предприятия.
Сучетом содержания этой концепции организуется управление денежными потоками каксамостоятельным объектом финансового менеджмента.
Управлениеденежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управленияего финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансовогоменеджмента, и подчинено его главной цели.
Процессуправления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах,основными из которых являются.
1.Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управлениеденежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационнойбазой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, таккак прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципахбухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формированиятакой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года и по мнению многих специалистовеще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены,они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системыотчетности). Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятыхв международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационнойбазы управления денежными потоками предприятия. В этих условиях обеспечение принципаинформативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений, которыетребуют унификации методических подходов.
2. Принцип обеспечения сбалансированности.Управление денежнымипотоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотреннымив процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управлениятребует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам,временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципасвязана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.
3. Принцип обеспечения эффективности.Денежные потокипредприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходованияденежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированиюзначительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существуэти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительныхактивов (до момента их использования в хозяйствен ном процессе), которые теряютсвою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципаэффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспеченииэффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.
4.Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоковпорождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказываетсяна уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потокаминеобходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемогопериода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизацииположительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интерваларассматриваемого периода.
Сучетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежнымипотоками предприятия.
Основнойцелью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесияпредприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходованияденежных средств и их синхронизации во времени.1.2 Методы расчета потоков денежныхсредств предприятия
Процессуправления денежными потоками предприятия последовательно охватывает следующие основныеэтапы.
1.Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формированиенеобходимой отчетности. Этот этап управления призван реализовать принцип информативнойего достоверности. В процессе осуществления этого этапа управления денежными потокамиобеспечивается координация функций и задач служб бухгалтерского учета и финансовогоменеджмента предприятия.
Основнойцелью организации учета и формирования соответствующей отчетности, характеризующейде нежные потоки предприятия различных видов, является обеспечение финансовых менеджеровнеобходимой ин формацией для проведения всестороннего их анализа, планирования иконтроля.
Всоответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовкиотчетности о движении денежных средств используются два основных метода — косвенныйи прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежныхпотоках предприятия, исходной информацией для, разработки отчетности и другими параметрами.
Косвенныйметод направленна получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетномпериоде. Источником информации для раз работки отчетности о движении денежных средствпред приятия этим методом являются отчетный баланс и от чет о финансовых результатахи их использовании. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методомосуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.
Пооперационной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятиякосвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путемвнесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показательчистого денежного потока. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчетэтого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид:
ЧДП0= ЧП + Аос + Ана ± АДЗ ± АЗТМ ± АКЗ ± ДР, (2)
гдеЧДП0—сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельностив рассматриваемом периоде;
ЧП—сумма чистой прибыли предприятия;
Аос—сумма амортизации основных средств;
Ана— сумма амортизации нематериальных активов;
ДДЗ—прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;
ДЗТМ—прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих составоборотных активов;
ДКЗ—прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;
ДР—прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.
Поинвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница междусуммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретенияв отчетном периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этогопоказателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:
ЧДПИ= Рос + Рна +Рдфи+Рса+Дп-Пос – Пдфн — Вса(3)
гдеЧДПИ — сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельностив рассматриваемом периоде;
Рос- сумма реализации выбывших основных средств;
Рна—суммареализации выбывших нематериальных активов;
Рдфи—сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;
Рса~суммаповторной реализации ранее выкуп ленных собственных акций предприятия;
Дп—сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовыминструментам инвестиционного портфеля;
Пос— сумма приобретенных основных средств;
ДНКС—суммаприроста незавершенного капитального строительства;
ПНа—сумма приобретения нематериальных активов;
ПдфИ— сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеляпредприятия;
Вса—суммавыкупленных собственных акций предприятия.
Пофинансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммойфинансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга,а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальнаяформула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности,имеет следующий вид:
ЧДПф= Пск+Пдк+Пкк+БЦФ-Вдк-Вкк-Ду; (4)
гдеЧДПф — сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемомпериоде;
Пск— сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерногоили паевого капитала;
Пдк— сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;
ПКк— сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов; БЦФ — суммасредств, поступивших в порядке без возмездного целевого финансирования пред приятия;
Вдк— сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;
Вкк— сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;
Ду— сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам)на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).
Результатырасчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовойдеятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.Этот показатель рас считывается по следующей формуле:
ЧДПП= ЧДПО + ЧДПИ + ЧДПф, (6)
гдеЧДПП — общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемомпериоде;
ЧДП0— сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;
ЧДПИ— сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;
ЧДПф— сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности; Использованиекосвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциалформирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своегоразвития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности,а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того,следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движенииденежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвеннымметодом показателей содержится в иных фор мах действующей финансовой отчетностипредприятия. Результаты проведенных расчетов отражаются в табличной форме.
Прямойметод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежныйпоток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступленияи расходования де нежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельностии по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоковпрямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия.При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственныеданные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходованияденежных средств.
Принципиальнаяформула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционнойдеятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:
ЧДПО= РП + ПП0 — Зтм — ЗПОП — ЗПау -— НБб- НПВф — ПВ0, (7)
гдеЧДП0— сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельностив рассматриваемом периоде;
РП—сумма денежных средств, полученных от реализации продукции; ПП —сумма прочих поступленийденежных средств в процессе операционной деятельности;
3—суммаденежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатову поставщиков;
ЗПОп— сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;
ЗПау— сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;
НПб—сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;
НПВф—сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;
ПВ0— сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности. Расчетысуммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности,а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенномметоде.
Всоответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятиевыбирает самостоятельно, однако более предпочтительным считается прямой метод, позволяющийполучить более полное представление об их объеме и составе.
2.Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этогоанализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективностиих использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежныхпотоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится попредприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, поотдельным структурным подразделениям («центрам ответственности»).
Напервом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежногопотока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализатемпы прироста положи тельного денежного потока сопоставляются с темпами приростаактивов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое вниманиена этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средствза счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развитияпред приятия от внешних источников финансирования.
Навтором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежногопо тока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходованияденежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется насколько соразмериморазвивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия,обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовалисьденежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась суммаосновного долга по привлеченным ранее кредитам и займам. На третьем этапе анализарассматривается сбалансированность положительного и отрицательного де нежных потоковпо общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшегорезультативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровнясбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяетсяроль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока;выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимогообновления основных средств и нематериальных активов.
Особоеместо в процессе этого этапа анализа уделяется «качеству чистого денежногопотока» — обобщен ной характеристике структуры источников формирования этогопоказателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельноговеса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости,а низкое — за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию,осуществлением внереализационных операций и т.п.
Однимиз аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточностигенерируемо го предприятием чистого денежного потока с позиций финансируемых импотребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежногопо тока, который рассчитывается по следующей формуле:
ЧДПо= РП+ППо-Зтм-ЗП оп-ЗП ау-НБб-НПвф-ПВ.; (8)
гдеЧДПо —коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в рассматриваемомпериоде;
ЧДП—суммачистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
ОД—сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия;
ДЗТМ—сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активовпредприятия;
Ду— сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам)на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).
Вцелях устранения влияния хозяйственных циклов, расчет коэффициента достаточностичистого де нежного потока предприятия рекомендуется осуществлять за три последнихгода (но не менее чем за полный хозяйственный год).
Начетвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательногоденежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматриваетсядинамика остатков де нежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронностии обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронностиформирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициенталиквидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемогопериода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:
КЛдп=ПДП- (ДАк-Дан)/ОДП; (9)
гдеКЛдп —коэффициент ликвидности денежного по тока предприятия в рассматриваемом периоде;
ПДП—суммавалового положительного денежного потока (поступления денежных средств);
ДАнК—сумма остатка денежных активов предприятия на конец рассматриваемого периода;
ДАН—сумма остатка денежных активов предприятия на начало рассматриваемого периода;
ОДП—сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).
Напятом этапе анализа определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающимпоказателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия,который рассчитывается по следующей формуле:
КЭдп = ЧДП/ОДП; (10)
гдеКЭДП — коэффициент эффективности денежного по тока предприятия в рассматриваемомпери оде;
ЧДП—сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
ОДП—сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.
Определенноепредставление об уровне эффективности денежного потока позволяет получить и коэффициентреинвестирования чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:
КРчдп = (ЧДП-Ду) / (РИ+ФИ д); (11)
гдеКРЧДП — коэффициент реинвестирования чистого де нежного потока в рассматриваемомпериоде;
ЧДП—сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
Ду—сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам)на вложенный капитал (акции, паи и т.п.);
РИ—сумма прироста реальных инвестиций пред приятия (во всех их формах) в рассматриваемомпериоде;
ФИд—сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций предприятия в рассматриваемомпериоде.
Расчетэтого коэффициента рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менеечем за один хозяйственный год).
Этиобобщающие показатели могут быть дополнены рядом частых показателей — коэффициентомрентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовыхвложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемыхинвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.
Результатыанализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятияи их планирования на предстоящий период.
3.Оптимизация денежных потоков предприятия. Такая оптимизация является одной из важнейшихфункций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективностив предстоящем периоде. Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управленияденежными потоками, являются: вы явление и реализация резервов, позволяющих снизитьзависимость предприятия от внешних источников при влечения денежных средств; обеспечениеболее полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков вовремени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видамхозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежногопотока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.
4. Планирование денежных потоковпредприятия в разрезе различных их видов. Такое планирование носит прогнозный характер в силунеопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоковосуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различныхсценариях развития отдельных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом).Методические основы этого планирования излагаются в последующих специальных разделах.
5. Обеспечение эффективного контроляденежных потоков предприятия. Объектом такого контроля являются выполнение установленных плановыхзаданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотреннымнаправлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; контроль ликвидностиденежных потоков и их эффективности. Эти показатели контролируются в процессе мониторингатекущей финансовой деятельности предприятия.1.3 Планирование денежных потоковпредприятия
Денежныйпоток предприятия представляет собой совокупность распределенных во временипоступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственнойдеятельностью.Планирование денежных потоков пред приятиясоставляет неотъемлемую часть его внутрифирменного финансового планирования и базируетсяна использовании трех основных систем:1) прогнозированиецелевых параметров развития денежных по токов;2) текущее планированиеденежных потоков;3) оперативноепланирование денежных потоков.Все системы планированиянаходятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности.Прогнозированиецелевых параметров развития денежных потоков осуществляется для установления минимальногоуровня рентабельности операционной деятельности предприятия:1) уровня затратна продукцию;2) минимальногоуровня текущей платежеспособности.Текущее планированиезаключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов на предстоящийпериод.Наиболее полноотражает состав активов и пассивов балансовый план. Показатели балансового планапозволяют вместе с другими видами планов определить конечные результаты формированияденежных потоков предприятия.Оперативное планированиезаключается в разработке комплекса краткосрочных плановых задач. Главная форма такогопланирования — бюджет.Прогноз денежногопотока сводится к построению бюджетов де нежных средств в планируемом периоде; объемовреализации, доли выручки за наличный расчет, прогноз дебиторской и кредиторскойзадолженности. Прогноз осуществляется на определенный период: год, квартал, месяц.В любом случаеметодика прогноза строится в следующей последовательности: прогноз денежных средствпо периодам, отток денежных средств по периодам, расчет чистого денежного потокапо периодам, определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании вподпериодах.Для расчета возможныхденежных поступлений важно знать, как оплачивается реализация товара: за наличныйрасчет, в кредит; для оплаты счетов требуется время, и можно рассчитать, какая частьвыручки за реализованную продукцию поступит в том или ином периоде. Отток денежныхсредств связан с погашением кредиторской задолженности, выплатой заработной платы,административными и другими постоянными расходами, налоговыми платежами, выплатойдивидендов, а также сопоставлением притока и оттока и выявлением недостатка денежныхсредств или их излишка.Бюджет денежныхсредств разрабатывается на основе будущих на личных поступлений и выплат предприятияза различные промежутки времени. Имея эту информацию, финансовый директор можетлучше определить будущие потребности в денежных средствах, спланировать их для финансированияи осуществить контроль.Бюджет денежныхсредств можно составить на любой период, и чем они менее предсказуемы, тем периоддолжен быть короче. При прогнозировании объема продаж используется как внутренняя,так и внешняя информация по отделу маркетинга.Следующие прогнози расчет связаны с определением объема де нежных поступлений: наличного, в кредит.Денежные поступлениямогут увеличиваться за счет реализации основных фондов, товарно-материальных ценностей,получения процентов и дивидендов.Следующий шаг— прогноз наличных выплат. Издержки производства должны быть нацелены либо на реализацию,либо держаться на относительно постоянном уровне, при этом варианте производственныезапасы ниже.После следуютвыплаты дивидендов, пени, краткосрочных кредитов. Такая информация позволяет определитьисточники денежных поступлений: собственные и заемные, а при наличии избытка денежныхсредств — отток на рынок ценных бумаг.Основная цельпланирования доходов и затрат — установление суммы притока денежных средств в планируемомпериоде.Основная формапланирования доходов и затрат предприятия — их бюджетирование. Для составления бюджетаиспользуется целый ряд экономических показателей. Основой разработки плановых бюджетовслужат расчеты доходной и расходной частей. Расходная часть бюджета включает оттокипроизводственных расходов, погашение кредиторской задолженности, уплату налогови другие расходы.Основные планируемыепоказатели и суммы по составу производственных затрат включаются в разрабатываемыйтекущий план доходов и расходов бюджета по основной деятельности.
2. Анализ денежныхпотоков ООО «Виктория-гранд»
2.1 Организационно-экономическаяхарактеристика ООО «Виктория-Гранд»
Общество с ограниченнойответственностью «Виктория-Гранд» (ООО «Виктория-Гранд») учреждено в соответствиис Законом РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» и решением собранияучредителей от 12 июля 2005 года.
ООО «Виктория-Гранд»создано на неограниченный срок.
Основнойцелью деятельности, как коммерческой организации является получение прибыли. Длядостижения поставленной цели ООО «Виктория-Гранд» осуществляет следующие виды деятельности:
- открытие точек общественногопитания;
- производство и реализацияпродуктов питания;
- оказание платных услугнаселению, предприятиям, организациям;
- организация и проведениекультурно-массовых мероприятий.
Основной вид деятельности – общественное питание.
Тип организационнойструктуры предприятия – линейно -функциональная.
Высшим органомуправления предприятием является собрание учредителей. Руководство текущей деятельностьюпредприятия осуществляет директор, который принимает решения по вопросам внутреннейдеятельности, представляет его интересы, совершает сделки, утверждает штаты, издаетприказы и дает указания, обязательные для исполнения всеми работниками. Исполнительныйдиректор осуществляет руководство организацией розничной торговли, общественногопитания для обеспечения ритмичной работы, отвечает за соблюдение техники безопасности.
Главный бухгалтеробеспечивает организацию и осуществление бухгалтерского учета и контроль за использованиемресурсов. В качестве недостатков действующей структуры следует отметить чрезмернуюцентрализацию, низкий уровень механизации и автоматизации труда, нарушение «скалярной»цепи при доведении управленческих решений до исполнителей, недостаточную квалификациюперсонала, слабую систему мотивации. Таким образом, в действующей структуре управлениясуществуют проблемы, которые необходимо разрешить.
Организационная структура управления обществомпредставлена на рис. 1./>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>
/>Рис. 1. Организационнаяструктура управления ООО «Виктория-Гранд»
Преимущества и недостатки линейно-функциональной структуры управленияООО «Виктория-Гранд» представлены в табл. 1.Таблица 1 Преимущества и недостатки линейно-функциональной структурыуправления ООО «Виктория-Гранд»Преимущества Недостатки
1) более глубокая подготовка решений и планов, связанных со специализацией работников
2) освобождение главного линейного менеджера от глубокого анализа проблем
3) возможность привлечения консультантов и экспертов
1) отсутствие тесных взаимосвязей и взаимодействия на горизонтальном уровне между производственными отделениями
2) недостаточно четкая ответственность, так как готовящий решение как правило не участвует в его реализации
3) чрезмерно развитая система взаимодействия по вертикали, а именно подчинение по иерархии управления, т.е. тенденция к чрезмерной централизации />/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>Дляосуществления своей деятельности ООО «Виктория-Гранд» имеет в своем наличии персонал,численность которого на 1 января 2010 г. составила 50 человек.
Структура кадровООО «Виктория-Гранд» за исследуемый период представлена в табл. 2.Таблица 2 Списочный состав работников ООО «Виктория-Гранд» за 2007– 2009 гг.Категории работников На конец периода Отклонение, 2009 г. от 2008 г. (+;-) Темп изменения, 2009 г. к 2008 г., % 2007 г. 2008 г. 2009 г. 1. Численность работников -всего, в т.ч.: 46 45 50 5 111,1 1.1 Руководители 4 4 5 1 125,0
1.2 Специалисты 26 26 27 1 103,8 1.3 Вспомогательные работники 16 15 18 3 120,0
В ООО «Виктория-Гранд»реализуется политика расширения рабочих мест.
Для характеристики финансовой устойчивостиООО «Виктория-Гранд» и ее динамики рассмотрим данные табл. 3.
Таблица 3 Динамикаабсолютных показателей финансовой устойчивости ООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009гг., тыс. руб.Показатели
На 1.01.
2008 г.
На 1.01.
2009 г.
На 1.01.
2010 г. Изменение, (+,-) Собственный капитал 4660 9164 8845 -319 Внеоборотные активы 3915 8580 10174 1594 Собственные оборотные средства 745 584 -1329 -1913 Долгосрочные обязательства Долгосрочные источники формирования запасов 745 584 -1329 -1913 Краткосрочные кредиты и займы 6669 8224 11541 3317 Основные источники формирования запасов 7414 8808 10212 1404 Запасы 5607 6849 8258 1409 Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств -4862 -6265 -9587 -3322
Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов -4862 -6265 -9587 -3322 Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов 1807 1959 1954 -5
Таким образом,из табл. 3 видно, что собственный капитал в 2009 г. по сравнению с 2008 г. уменьшилсяна 319 тыс. руб. Внеоборотные активы выросли на 1594 тыс. руб. (с 8580 до 10174тыс. руб.), собственные оборотные средства уменьшились на 1913 тыс. руб. Долгосрочныхобязательств у организации нет. У ООО «Виктория-Гранд» недостаточно источников формированиязапасов. По типу финансовой устойчивости оно относится к 3 группе – -неустойчивое финансовое состояние,сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможностьвосстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств,
Рассмотрим результаты расчетов относительныхпоказателей финансовой устойчивости ООО «Виктория-Гранд» (табл. 4).
Таблица 4 Динамика относительных показателейфинансовой устойчивости ООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009 гг.Показатели
На 1.01.
2008 г.
На 01.01.
2009 г.
На 01.01.
2010г. Изменение (+,-) 1. Коэффициент автономии 0,49 0,55 0,46 -0,09 2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 0,71 0,58 0,88 0,30 3. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств 0,83 0,82 0,83 0,01 4. Коэффициент маневренности 0,02 0,06 -0,13 -0,19 5. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками 0,01 0,09 -0,16 -0,25 6. Коэффициент имущества производственного назначения 0,86 0,87 0,86 -0,01 7. Коэффициент стоимости основных средств в имуществе 0,49 0,50 0,48 -0,02 8. Коэффициент стоимости материальных и оборотных средств в имуществе 0,35 0,37 0,39 0,01 9. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат 1,00 1,00 1,00 0,00 10. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств 0,00 0,00 0,00 0,00 11. Коэффициент краткосрочной задолженности 1,00 1,00 1,00 0,00 12. Коэффициент кредиторской задолженности 1,00 1,00 1,00 0,00
По данным табл. 4 наблюдается высокая финансоваянезависимость ООО «Виктория-Гранд». Это подтверждается значением коэффициента автономии,которое выше минимального порогового значения, но за отчетный период снизилось на0,09 пункта. Наблюдается увеличение соотношения заемного и собственного капиталав пользу заемного на 0,1. На начало 2009 года на 1 руб. собственного капитала предприятиепривлекло 0,58 руб. заемного капитала в связи с повышением его зависимости от кредитовпри финансировании активов.
Весьма низкое значение коэффициента соотношениямобильных и иммобилизиванных средств, которое на 1.01.2009 г. составило 0,83. Этообстоятельство привело к тому, что на предприятии сложился низкий уровень маневренностии обеспеченности запасов собственными источниками, и значение коэффициента маневренности,которое также ниже порогового, снизилось на 0,19 пункта. Большая часть собственногокапитала используется в оборотных активах, хотя на начало 2009 года тенденция измениласьв сторону финансирования внеоборотных активов.
Также значительно ниже порогового значениекоэффициента обеспеченности запасов собственными источниками, который на 1.01.2009г. снизился на 0,25 пункта. Положительным фактом на данном предприятии являетсявысокое значение коэффициента имущества производственного назначения, что обусловленозначительной долей оборотных средств. Весьма высоким является значение коэффициентастоимости основных средств в имуществе организации. Руководству организации необходимообратить внимание на приоритетный принцип вложения средств в имущество сферы обращения,создающей благоприятные условия для укрепления финансового потенциала организации.Положительным моментом деятельности ООО «Виктория-Гранд» является отсутствие долгосрочной,просроченной и безнадежной задолженности.
Таким образом, значение практически всех показателейподтверждает вывод о кризисном финансовом состоянии потребительского общества. Причем,за исследуемый период финансовое положение ООО «Виктория-Гранд» еще больше ухудшилось.Для выхода из кризисного финансового положения организации необходимо проводитьфинансовое оздоровление и мобилизовать все имеющиеся внутренние ресурсы.
Рыночные условия хозяйствования обязывают организациив любой период времени иметь возможность срочно погасить внешние обязательства (т.е.быть платежеспособным) или краткосрочные обязательства (т.е. быть ликвидным). Рассмотримликвидность баланса ООО «Виктория-Гранд» по данным табл. 5.
Таблица 5 Группировка активов и пассивов балансаООО «Виктория-Гранд» за 2008-2009 гг. (тыс. руб.)Актив
На 1.01.
2009 г.
На 1.01.
2010 г. Пассив
На 1.01.
2009 г.
На 1.01.
2010 г. Платежный излишек или недостаток (+,-)
на 1.01.
2009 г
на 1.01.
2010 г. 1. Наиболее ликвидные активы 89 2 1. Наиболее срочные обязательства 5865 8641 -5776 -8639 2. Быстро реализуемые активы 932 996 2. Краткосрочные пассивы 2359 2900 -1427 -1904
3. Медленно реализуемые
Активы 7787 9214 3. Долгосрочные пассивы 7787 9214 4. Трудно-реализуемые активы 8580 10174 4. Постоянные пассивы 9164 8845 -584 1329 Баланс 17388 20386 Баланс 17388 20386 x х
По данным табл. 5, характеризуя ликвидностьбаланса ООО «Виктория-Гранд» следует отметить, что в отчетном периоде наблюдалсяплатежный недостаток наиболее ликвидных активов — денежных средств и ценных бумагдля покрытия наиболее срочных обязательств: на начало периода 5776 тыс. руб. илина 98,5 % и на конец периода — 8639 тыс. рублей. Эти цифры говорят о том, что наначало периода только 1,5 % срочных обязательств организации покрывались наиболееликвидными активами. В конце отчетного периода ожидаемые поступления от дебиторовбыли меньше краткосрочных кредитов банка на 1904 тыс. руб., следовательно, недостатокбыстрореализуемых активов по сравнению с общей величиной краткосрочных обязательствсоставил 1904 тыс. руб. (996-2900).
В связи с отсутствием долгосрочных кредитови заемных средств отмечается излишек медленно реализуемых активов, причем на конецгода данный показатель излишка еще более увеличился.
Анализируя текущее финансовое положение организациис целью вложения в него инвестиций, используют и относительные показатели платежеспособностии ликвидности. Рассмотрим динамику относительных показателей ликвидности ООО «Виктория-Гранд»по данным табл. 6.
Таблица 6 Динамика относительных показателейликвидности ООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009 гг.Показатель Норматив
На 1.01.
2008 г.
На 1.01.
2009 г.
На 1.01.
2010 г.
Изменение,
(+,-) Коэффициент абсолютной ликвидности 0,2-0,4 0,01 0,01 0,00 -0,01 Коэффициент быстрой ликвидности 0,5-1,0 0,16 0,12 0,09 -0,04 Коэффициент текущей ликвидности 1,5-2 1,11 1,07 0,88 -0,19 Коэффициент восстановления платежеспособности >=1 1,11 1,24 1,09 -0,15
Коэффициент абсолютной ликвидности, отражающий долю текущих обязательств,покрываемых за счет денежных средств и краткосрочными финансовыми вложениями наконец 2009 года, составил незначительную величину, так как у организации по балансупрактически отсутствуют денежные средства на счету.
Коэффициентбыстрой ликвидности в 2009 г. составил 0,12, что на 0,04 пункта ниже его значенияв 2008 г. (0,16) при рекомендуемом значении от 0,5 до 1,0., т.е. предприятие неможет погасить краткосрочную задолженность за счет денежных средств, краткосрочныхфинансовых вложений и дебиторских долгов.
/>
Рис. 2. Динамикапоказателей ликвидности ООО «Виктория-Гранд» за 2007 –2009 гг.
Коэффициент текущей ликвидности в 2009 г. составил 1,09, что на 0,15пункта ниже его значения в 2008 г. (1,24) при рекомендуемом значении от 1,5 до 2,0.Коэффициент текущей ликвидности ниже нормы, т.е. это говорит о том, что ООО «Виктория-Гранд»не платежеспособно. Таким образом, за анализируемый период ООО «Виктория-Гранд»не может погасить дебиторскую краткосрочную задолженность за счет денежных средств,краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов.
Ликвидность средств, вложенных в дебиторскуюзадолженность, зависит от скорости документооборота в банках страны, своевременностиоформления банковских документов, сроков представления кредита и других причин.По данным коэффициента критической ликвидности можно сделать вывод о том, что предприятиене в состоянии мобилизовать средства в расчетах с дебиторами на покрытие краткосрочныхобязательств. Снижается вероятность погашения краткосрочных обязательств, даже еслив качестве источников для их покрытия предприятие будет использовать и дебиторскуюзадолженность.
Для характеристики основных финансовых результатовдеятельности ООО «Виктория-Гранд» используем данные бухгалтерской отчетности за2007-2009 гг. (табл. 7)./>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>
Таблица 7/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/> Показатели финансово-хозяйственнойдеятельности ООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009 гг. (тыс. руб.)Показатели 2007 г. 2008 г. 2009 г. Отклонение, (+,-) Темп изменения суммы, % сумма уровень, % сумма уровень, % сумма уровень, % Выручка от продажи товаров, работ, услуг 24392 100,0 31920 100,0 45215 100,0 13295 131,3 Себестоимость проданных товаров, работ, услуг 17955 73,61 22550 70,65 31141 68,87 8591 126,0 Коммерческие расходы 6437 24,52 8265 25,89 11775 26,04 3510 142,5 Прибыль от продажи 456 1,87 1105 3,46 2299 5,08 1194 2,1 р. Проценты к уплате - - 461 1,44 355 0,79 -106 77,0 Прочие доходы 482 1,98 863 2,70 481 1,06 -382 55,7
Прочие расходы 655 2,69 692 2,17 296 0,65 -364 44,8 Прибыль до налогообложения 283 1,16 815 2,55 2129 4,71 1280 2,5 р. Налог на прибыль 68 -0,28 203 -0,64 610 -1,35 407 3,0 р. Чистая прибыль 215 0,88 612 1,92 1519 3,36 873 2,4 р.
Выручкаот продаж товаров, продукции, работ, услуг за год увеличилась на 13295 тыс. руб.и составила 45215 тыс. руб. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услугувеличилась на 26,0% и составила 31141 тыс. руб. Коммерческие расходы за год увеличиласьна 3510 тыс. руб. и составили 11775 тыс. руб. Управленческих расходов в 2009 г.не было. Прибыль от продаж за год увеличилась на 1194 тыс. руб. и составила 2299тыс. руб. Коммерческие расходы в выручке занимают 21,1 %. В целом в 2009 г. ООО«Виктория-Гранд» получило чистую прибыль в сумме 1519 тыс. руб. Таким образом, в сложных конкурентныхусловиях ООО «Виктория-Гранд» не теряет стабильности, успешно продолжает развиватьсяи наращивает объемы своей деятельности. 2.2 Анализ состава, структуры динамики денежных потоков ООО«Виктория-Гранд»
Одним из условий финансовогоблагополучия субъектов хозяйствования является положительный приток денежных средств.Однако чрезмерная величина денежных средств может отражать ситуацию, когда деятельностьорганизации убыточна, в результате упущенной возможности выгодного размещения денежныхсредств, а также с инфляцией и их обесцениванием [36, с.86].
Проведение анализа движенияденежных средств дает возможность оценить:
— в каком объеме, и из какихисточников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования;
— достаточно ли собственныхсредств организации для инвестиционной деятельности;
— в состоянии ли организациярасплатиться по своим текущим обязательствам;
— достаточно ли полученнойприбыли для обслуживания текущей деятельности;
— чем объясняются расхождениявеличины полученной прибыли и наличия денежных средств.
Отчет о движении денежныхсредств — это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление,расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности,а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти измененияотражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средствна начало и конец отчетного периода.
Отчет о движении денежныхсредств — это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основеметода потока денежных средств. Он дает возможность оценить возможные будущие поступленияденежных средств, проанализировать способность предприятия погасить свою краткосрочнуюзадолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительныхфинансовых ресурсов.
На основе показателей отчетао движении денежных средств ООО «Виктория-Гранд» проведем анализ денежных потоковза 2007-2009 гг. прямым методом (таблица 8).
Таблица 8 Денежные потокиООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009 гг., тыс. руб. (прямой метод)Показатели Годы Темп изменения, % 2007 2008 2009
2008 г. к
2007 г. 2009 г. к 2008 г. 1 2 3 4 5 6 Движение денежных средств по текущей деятельности Средства, полученные от покупателей, заказчиков 24392 31920 45215 121,6 131,3 Прочие поступления 482 863 481 179,0 55,7 Денежные средства, направленные: 15112 14587 42667 137,7 152,3 — на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов 6235 14988 34509 153,9 178,1 — на оплату труда 3935 6096 9243 154,9 151,6 — на расчеты по налогам и сборам 6496 2488 2445 38,30 98,3 — на прочие расходы 446 1015 470 227,6 46,3 Чистые денежные средства от текущей деятельности 5187 -5153 -1788 -99,34 34,70 Движение денежных средств по инвестиционной деятельности Выручка от продажи объектов основных средств - 400 - - - Выручка от продажи ценных бумаг - 128 - - -
Движение денежных средствот текущей деятельности за 2008-2009 гг. анализируемых периодов принесли предприятиюООО «Виктория-Гранд» отрицательные чистые денежные потоки. В 2008 г. отрицательныйчистый денежный поток от текущей деятельности составил 5153 тыс. руб., в 2009 г.– 1788 тыс. руб. В данном случае наблюдается тенденция отрицательного чистого денежногопотока из-за превышения направленных денежных средств над полученными, причем темпроста их значительно увеличен.
Движение денежных средствпо инвестиционной деятельности в ООО «Виктория-Гранд» наблюдается только в 2008г. При этом чистые денежные средства от инвестиционной деятельности составляли в2008 г. 534 тыс. руб. В данном случае можно отразить положительное сальдо от операцийпо инвестиционной деятельности предприятия.
Движение денежных средствпо финансовой деятельности принесло предприятию ООО «Виктория-Гранд» отрицательныечистые денежные средства, причем в 2008 г. наблюдается снижение роста отрицательногочистого потока от данного вида деятельности.
Тем не мене, из-за значительногоотрицательного чистого денежного потока от текущей деятельности исследуемое предприятиев 2008 г. и в 2009 г. получило чистое уменьшение денежных средств на 6619 тыс. руб.и 1788 тыс. руб. соответственно.
Как показывают данные таблицы12, данная тенденция в основном сложилась из-за значительного роста в 2008 г. ине пропорционального снижения в 2009 г. денежных средств направленных на оплатуприобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, на расчетыс бюджетом и прочие расходы.
Для наглядности приведем графикчистого денежного потока ООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009 гг. (рис. 9).
/>
Рис. 3. Чистый денежный потокООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009 гг.
Рис. 3 отражает рост чистыхденежных средств ООО «Виктория-Гранд» только в 2009 г. от текущей деятельности ив 2008 г. от инвестиционной деятельности. Чистые денежные средства от текущей деятельностив 2008 г. имеют отрицательный результат и имеют тенденцию снижения, что подтверждаетвывод о нестабильности финансового положения предприятия.
В таблице 9 приведем структуруденежных потоков ООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009 гг.
Таблица 9 Структура денежныхпотоков ООО «Виктория-Гранд» в 2007-2009 гг., (%)Показатели Годы Отклонение (+,-) 2007 2008 2009
2008 г. от
2007 г. 2009 г. от 2008 г. Движение денежных средств по текущей деятельности Средства, полученные, всего: 100 100 100 — от покупателей, заказчиков 97,96 82,78 98,03 -15,17 15,25 — прочие доходы 2,04 17,22 1,97 15,17 -15,25 Денежные средства, направленные, всего: 100,0 100,0 100,0 - - — на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов 93,60 97,44 79,11 3,83 -18,33 — на оплату труда 1,33 1,63 11,63 0,29 10,00 — на расчеты по налогам и сборам 2,20 0,66 3,53 -1,54 2,86 — на прочие расходы 2,86 0,27 5,73 -2,59 5,46 Движение денежных средств по инвестиционной деятельности Средства, полученные, всего: - 100,0 - - - — выручка от продажи объектов основных средств - 74,91 - 74,91 -74,91 — выручка от продажи ценных бумаг - 23,97 - 23,97 -23,97 — проценты полученные - 1,12 - 1,12 -1,12 Движение денежных средств по финансовой деятельности Поступление от займов и кредитов, предоставленных другими организациями 100,0 100,0 - - -100,0
Погашение займов и кредитов
(без процентов) 100,0 100,0 - - -100,0
Наибольший удельный вес полученныхденежных средств в 2007 г. составляют средства, полученные от покупателей и заказчиков– 97,96 %, в 2008 г. – 82,78 %, в 2009г. – 98,03 %. Наибольший удельный вес денежныхсредств направленных составляют денежные средства, направленные на оплату приобретенныхтоваров, работ, услуг, сырья и прочих оборотных активов, в 2007 г. их удельный весв общей сумме оттока денежных средств составил 93,60 %, в 2008 г. – 97,44 %, в 2009г. – 79,11 %. В данном случае наблюдается положительная тенденция удельного весаданных расходов, т.к. они обеспечены ростом удельного веса полученных денежных средствот покупателей и заказчиков.
Для наглядности представимдиаграмму структуры денежных средств, направленных на текущую деятельность ООО «Виктория-Гранд»за 2007-2009 гг. (рис. 4).
/>
Рис. 4. Структура денежныхсредств, направленных на текущую деятельность ООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009гг.
Главным недостатком прямогометода анализа движения денежных средств является то, что он не раскрывает взаимосвязиполученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах организации.
Величина притока денежныхсредств существенным образом отличается от суммы полученной прибыли. Как видно изформы № 2 «Отчет о прибылях и убытках», анализируемое предприятие получило прибыль524 тыс. руб., а за вычетом всех налогов и обязательных платежей получило убыток208 тыс. руб. В то же время денежные средства предприятия уменьшились за анализируемыйпериод на 1757 тыс. руб., и тому есть несколько причин:
1. Прибыль (убыток), отражаемыев отчетности по форме № 2, формируется в соответствии с принципами бухгалтерскогоучета, согласно которым расходы и доходы признаются в том учетном периоде, в которомони были начислены (независимо от реального движения денежных средств): наличиерасходов будущих периодов; наличие отложенных платежей, т.е. начисленных, которыеувеличивают себестоимость продукции, а реального оттока денежных средств нет; расходытекущие и капитальные.
Текущие расходы напрямую относятсяна себестоимость, а капитальные возмещаются в течение длительного времени (амортизация),но именно они сопровождаются значительным оттоком денежных средств.
2. Источником увеличения денежныхсредств может быть не только прибыль, но и заемные средства.
3. Приобретение активов долгосрочногохарактера не отражается на прибыли, а их реализация меняет финансовый результат.
4. На величину финансовогорезультата оказывают влияние расходы, не сопровождаемые движением денежных средств(амортизация).
Деятельность организации,неизбежно сопровождается оттоком денежных средств, однако до того момента, показапасы не будут отпущены в производство (реализованы), величина финансового результатане изменится.
5. Наличие кредиторской задолженностипозволяет организации использовать запасы, которые еще не оплачены.
Специалист по финансам, вчьи функции входит задача обеспечить руководство организации информацией о наличиии движении денежных средств, должен быть в состоянии объяснить причину расхожденияразмера прибыли и изменения денежных средств. С этой целью проводится анализ движенияденежных средств косвенным методом. Обобщенная информация о движении денежных средствв ООО «Виктория-Гранд» косвенным методом за анализируемый период приведена в таблице10.
Таблица 10 Движение денежныхсредств ООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009 гг. (косвенный метод)Показатели Изменение суммы, тыс. руб. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 1. Чистая прибыль (убыток) отчетного года -2304 +27 -208
2. Общая сумма корректировок
в т.ч.: -30011 +875 +9715 — начисленная амортизация основных средств +5509 +5549 +6180 — начисленная амортизация нематериальных активов - - - — изменение остатка сырья, материалов и др. аналогичных ценностей -9995 -4131 -8329 — изменение затрат в незавершенном производстве -2489 +2489 -5469 — изменение остатка готовой продукции - - - — изменение суммы расходов будущих периодов -7 -188 +4 — изменение НДС по приобретенным ценностям +1005 +169 - — изменение дебиторской задолженности -25063 -41975 +4649 — изменение кредиторской задолженности +50898 +48717 +22682 — прибыль (убыток) от выбытия основных средств +131 +245 -38 3. Чистый денежный поток (чистые денежные средства) по текущей деятельности -32315 +902 +9507
Из данных таблицы 10 следует,что в 2009 г. ООО «Виктория-Гранд» получил чистый убыток в размере 208 тыс. руб.Данная ситуация сложилась на фоне оттока средств по текущей деятельности, в результатебыл получен отрицательный чистый денежный поток в размере 1788 тыс. руб.
В первую очередь это былосвязано с операциями неденежного характера – пополнение сырья, материалов в размере18329 тыс. руб., получением убытка от выбытия объектов основных средств в сумме38 тыс. руб., увеличением кредиторской задолженности на 22682 тыс. руб.
Кроме того, произошел значительныйотток денежных средств в результате увеличения дебиторской задолженности на 4649тыс. руб. Еще одной статьей выбытия денежных средств явилось увеличение затрат внезавершенном производстве на 5469 тыс. руб.
Таким образом, по текущейдеятельности образовался дефицит денежных средств. В дальнейшем необходимо выяснитьобоснованность политики накопления запасов на предприятии, повлекшее расходованиеденежных средств, замедления расчетов с покупателями и другими дебиторами, полученияубытков от выбытия основных средств.
Приведенный анализ показал,что на предприятии ООО «Виктория-Гранд» наблюдается нерациональное управление денежнымипотоками. Руководству предприятия необходимо заострить внимание над значительнымпревышением оттока денежных средств основной деятельности над его притоком.2.3 Планирование денежных потоковООО «Виктория-Гранд»
Оценив и проанализировав состояние денежныхпотоков ООО «Виктория-Гранд», необходимо разработать и обосновать решения по эффективномуих использованию.
Для детальной оценки денежных потоков ООО «Виктория-Гранд»рассчитаем соответствующие финансовые коэффициенты, оценим и сравним полученныепоказатели. Показатели оценки денежного потока ООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009гг. обобщим в таблице 11.
Таблица 11 Коэффициенты оценки денежного потокаООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009 гг.Показатели Годы Изменения, (+, –) 2007 2008 2009
2008 г. от
2007 г. 2009 г. от 2008 г. Коэффициент достаточности чистого денежного потока 0,80 -0,48 -0,08 -1,28 0,4 Коэффициент эффективности денежных потоков 0,02 -0,02 -0,01 -0,04 0,01 Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока -5,37 39,56 -15,82 44,93 -55,38 Коэффициент ликвидности денежного потока 0,96 0,99 1,0 0,03 0,01 Коэффициент рентабельности положительного денежного потока -0,008 - -0,001 0,008 -0,001 Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств -0,221 0,002 -0,021 0,223 -0,023 Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств -0,771 -0,04 0,116 0,731 0,156 Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности -0,444 -0,004 0,116 0,44 0,12 Коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности - 0,051 - 0,051 -0,051 Коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности 0,106 -0,013 - -0,119 0,013
В ходе анализа было выяснено, что в организациинет устойчивого финансового состояния и платежеспособности предприятия, то естьвременами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободные денежныесредства. Поэтому для относительной стабильности денежных средств, разработаем комплексмероприятий по эффективному их использованию на основании рассчитанных коэффициентовэффективности использования денежных средств предприятия.
Отрицательные значения имеют следующие финансовыекоэффициенты в течение анализируемого периода: коэффициент достаточности чистогоденежного потока, коэффициент эффективности денежных потоков; в 2008 году — коэффициентрентабельности чистого потока денежных средств; в 2007 и 2008 гг. — коэффициентрентабельности денежного потока по текущей деятельности. Причем ухудшение значенийдвух последних коэффициентов произошло в 2007 и 2008 гг.
Рассчитанные значения коэффициентов позволяютсделать вывод о том, что в ООО «Виктория-Гранд» в 2009 г. качество управления денежнымипотоками организации улучшилось, на что показывает рост коэффициента рентабельностичистого потока денежных средств, который в 2007 г. составлял -0,771, в 2008 г. 0,0,04,в 2009 г. 0,116. За счет положительного значения чистого денежного потока, мы видимрост данного показателя.
На российских предприятиях мерилом возникновенияфинансовых затруднений является тенденция снижения доли денежных средств в составеоборотных активов при возрастающих объемах их краткосрочных обязательств. Поэтомуежемесячный анализ состояния денежных средств и наиболее срочных обязательств — срок погашения, которых истекает в данном месяце, может дать объективную картинуизбытка или недостатка денежных средств на предприятии.
Другим способом оценки достаточности денежныхсредств является определение длительности их оборота. В таблице 16 приведем данныеоб оборачиваемости денежных средств ООО «Виктория-Гранд».
Таблица 12 Оценка достаточности денежных средствООО «Виктория-Гранд» за 2007-2009 гг.Показатели 2007г. 2008г. 2009г. Изменение (+,-) 2008г. к 2007г. 2009г. к 2008г. Средний остаток денежных средств, тыс. руб. 10411,5 13981,5 9793,5 3570 -4188 Кредитовый оборот за год, тыс. руб. 297312 376587 182667 79275 -193920 Количество дней, дни 365 365 365 - - Период оборачиваемости денежных средств, дни 12,8 13,5 19,6 0,7 6,1
Данные таблицы 12 показали, что на предприятииООО «Виктория-Гранд» сложилась тенденция роста периода оборачиваемости денежныхсредств, это говорит о том, что оборачиваемость замедлилась, и период отвлеченияденежных средств из оборота увеличился, а значит, денежные средства на предприятиииспользуются неэффективно.
Оценка денежных потоков ООО «Виктория-Гранд»определяет следующее: движение денежных средств от текущей деятельности за все трианализируемых периода принесли предприятию отрицательные чистые денежные потоки.На предприятии наблюдается тенденция роста отрицательного чистого денежного потокаиз-за превышения направленных денежных средств над полученными, причем темп ростаих значительно увеличен. Поэтому для увеличения положительного и чистого денежныхпотоков от основной деятельности исследуемого предприятия ООО «Виктория-Гранд» можнопредложить использовать следующие мероприятия:
1. Оптимизировать управление дебиторской задолженностьюна основе данных бухгалтерского учета. Провести анализа реестра, результаты которогопозволят увидеть доли дебиторской задолженности, в соответствии с которыми будетпроисходить реальное поступление денежных средств от продаж в кредит. Реальная картина,полученная в результате анализа реестра старения дебиторской задолженности, дастпредставление о состоянии расчетов предприятия со своими покупателями и позволитустановить просроченную задолженность последних.
2. Рассмотреть возможность предоставления покупателямскидок с цены своей продукции в случае ранней оплаты.
3. Сократить продажи в кредит (на условияхкоммерческого кредита) покупателям, которые уже имеют дебиторскую задолженностьсо сроком более одного месяца, для предотвращения отвлечения значительных денежныхсредств из оборота.
4. Добиться более благоприятных условий получениятоварного кредита у поставщиков в форме отсрочки платежа.
5. Использовать скидки, предоставляемые поставщикамис цены сырья и материалов, для более быстрой реализации готовой продукции.
Изучение существующей практики управления денежнымипотоками на производственном предприятии ООО «Виктория-Гранд» позволяет сделатьследующие выводы. Существующая система организации управления предприятием в целоми его финансами не способствует эффективному взаимодействию служб в решении финансово-экономическихзадач. На предприятии отсутствует системный подход к управлению финансами в целом,и управлению денежными потоками в частности.
Проведенный анализ показал, что на предприятиив течение всего анализируемого периода денежные потоки аккумулировались не толькоот текущей деятельности, но и от инвестиционной и финансовой. Причем, величина чистогоденежного потока варьирует.
Наибольший удельный вес полученных денежныхсредств составляют средства, поступившие от покупателей и заказчиков. Наибольшийудельный вес денежных средств направленных составляют денежные средства, направленныена оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и прочих оборотных активов.Выявлена негативная тенденция роста удельного веса данных выплат, необеспеченногосоответствующим ростом доли полученных денежных средств от покупателей и заказчиков.
Снижение коэффициента рентабельности чистогопотока денежных средств говорит о том, что качество управления денежными потокамиООО «Виктория-Гранд» ухудшается. Кроме того за счет отрицательного значения чистогоденежного потока, наблюдается не только снижение данного показателя, но и его отрицательныйрезультат. Положительным моментом отмечено некоторое увеличение коэффициентов рентабельностиденежного потока по инвестиционной и финансовой деятельности.
3. Совершенствование управления денежными потоками предприятия 3.1 Оптимизация и планирование денежных потоков
Одна из главных проблем, стоящих перед любымпредприятием — правильное планирование денежных потоков. Прогнозирование и планированиеденежных потоков является менее изученной проблемой в отечественной финансовой науке,которая тесным образом связана как со стратегическим планированием развития предприятияв будущем, так и с осуществлениемперспективного финансового планирования.
План поступления и расходования денежныхсредств разрабатывается на предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обеспечитьучет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по отдельнымвидам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Учитывая, что ряд исходныхпредпосылок разработки этого плана носят слабопрогнозируемый характер, он составляетсяобычно в вариантах – «оптимистическом», «реалистическом» и «пессимистическом». Крометого, разработка этого плана носит многовариантный характер и по используемым методамрасчета отдельных его показателей.
Основной целью разработки плана поступленияи расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистогоденежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельностии обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода [28,c. 129].
План поступления и расходования денежныхсредств разрабатывается на предприятии в такой последовательности:
¾ на первом этапе прогнозируется поступление и расходование денежныхсредств по операционной деятельности предприятия, так как ряд результативных показателейэтого плана служит исходной предпосылкой разработки других составных его частей;
¾ на втором этапе разрабатываются плановые показатели поступления и расходованияденежных средств по инвестиционной деятельности предприятия (с учетом чистого денежногопотока по операционной его деятельности);
¾ на третьем этапе рассчитываются плановые показатели поступления и расходованияденежных средств по финансовой деятельности предприятия, которая призвана обеспечитьисточники внешнего финансирования операционной и инвестиционной его деятельностив предстоящем периоде;
¾ на четвертом этапе прогнозируются валовой и чистый денежные потоки,а также динамика остатков денежных средств по предприятию в целом [17, c. 423].
Прогнозирование поступления и расходованияденежных средств по операционной деятельности предприятия осуществляется двумя основнымиспособами:
1. исходя из планируемого объема реализации продукции;
2. исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли.
При прогнозировании поступления и расходованияденежных средств по операционной деятельности предприятия исходя из планируемогообъема реализации продукции расчет отдельных показателей плана осуществляется втакой последовательности [18, c. 258]:
¾ определение планового объема реализации продукции на базе разработаннойпроизводственной программы, учитывающей потенциал соответствующего товарного рынка;
¾ расчет планового коэффициента инкассации дебиторской задолженностиисходя из фактического его уровня в отчетном периоде с учетом намечаемых мероприятийпо изменению политики предоставления товарного (коммерческого) кредита;
¾ расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции;
¾ определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализациипродукции;
¾ расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода(входящих в цену продукции);
¾ расчет плановой суммы валовой прибыли предприятия по операционной деятельности;
¾ расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли;
¾ расчет плановой суммы чистой прибыли предприятия по операционной деятельности;
¾ расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционнойдеятельности;
¾ расчет плановой суммы чистого денежного потока.
При прогнозировании поступления и расходованияденежных средств по операционной деятельности предприятия исходя из планируемойцелевой суммы чистой прибыли расчет отдельных показателей плана осуществляется вследующей последовательности [30, c. 325]:
¾ определение плановой целевой суммы чистой прибыли предприятия;
¾ расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли;
¾ расчет плановой целевой суммы валовой прибыли предприятия;
¾ определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализациипродукции;
¾ расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции;
¾ расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода(входящих в цену продукции);
¾ расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционнойдеятельности;
¾ расчет плановой суммы чистого денежного потока.
Прогнозирование поступления и расходованияденежных средств по инвестиционной деятельности предприятия осуществляется методомпрямого счета. Основой осуществления этих расчетов являются:
1 программа реального инвестирования, характеризующая объем вложенияденежных средств в разрезе отдельных осуществляемых или намечаемых к реализацииинвестиционных проектов;
2 проектируемый к формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций;
3 предполагаемая сумма поступления денежных средств от реализации основныхсредств и нематериальных активов. В основу этого расчета должен быть положен планих обновления;
4 прогнозируемый размер инвестиционной прибыли (только по долгосрочнымфинансовым инвестициям – дивидендам и процентам к получению).
Прогнозирование поступления и расходованияденежных средств по финансовой деятельности осуществляется методом прямого счетана основе потребности предприятия во внешнем финансировании, определенной по отдельнымее элементам. Основой осуществления этих расчетов являются:
1 намеченный объем дополнительной эмиссии собственных акций или привлечениядополнительного паевого капитала. В план поступления денежных средств включаетсятолько та часть дополнительной эмиссии акций, которая может быть реализована в конкретномпредстоящем периоде;
2 намеченный объем привлечения долгосрочных и краткосрочных финансовыхкредитов и займов во всех их формах (привлечение и обслуживание товарного кредита,а также краткосрочной внутренней кредиторской задолженности отражается денежнымипотоками о операционной деятельности);
3 сумма ожидаемого поступления средств в порядке безвозмездного целевогофинансирования. Эти показатели включаются в план на основе утвержденных государственногобюджета или соответствующих бюджетов других государственных и негосударственныхорганов (фондов, ассоциаций и тому подобное);
4 суммы предусмотренных к выплате в плановом периоде основного долгапо долгосрочным и краткосрочным финансовым кредитам и займам. Расчет этих показателейосуществляется на основе конкретных договоров предприятия с банками или другимифинансовыми.
Результаты расчетов поступления и расходованияденежных средств по основным видам деятельности и по предприятию в целом оформляютсяв виде плановой таблицы, где обобщаются в разрезе позиций, предусмотренных стандартомотчета о движении денежных средств предприятия по операционной, инвестиционной ифинансовой деятельности, и с разбивкой по месяцам, кварталам и за предстоящий годв целом.
Прогноз денежных потоков заключается в определениивозможных источников поступления и направлений расходования денежных средств. Исходяиз того, что большинство показателей достаточно сложно спрогнозировать с большойточностью, планирование денежного потока сводится к составлению бюджета наличныхденежных средств в прогнозном периоде, учитывая лишь важнейшие параметры потока:объем продаж, долю выручки от реализации за наличный расчет, прогноз кредиторскойзадолженности. Прогноз осуществляется на определенный период: на полугодие, годс разбивкой по кварталам; на квартал с разбивкой по месяцам; на месяц с разбивкойпо декадам.
Более детальный расчет предполагает классификациюдебиторской задолженности по срокам ее погашения, которая может быть выполнена путемнакопления статистических данных анализа погашения дебиторской задолженности запредыдущие кварталы. На первом этапе устанавливается усредненная доля дебиторовсо сроком погашения до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней.
При наличии иных поступлений средств (от прочейреализации, финансовых операций) их прогнозная оценка выполняется методом прямогосчета: полученная сумма прибавляется к объему денежных поступлений от реализациипродукции за определенный период.
На втором этапе устанавливается отток денежныхсредств. Главным его составным элементом является погашение краткосрочной кредиторскойзадолженности. Предполагается, что предприятие оплачивает счета поставщиков своевременно,хотя оно может и отсрочить платеж. Отсроченная кредиторская задолженность выступаетв качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. К другим направлениямрасходования денежных средств можно отнести оплату труда персонала, накладные расходы,налоги, капитальные вложения, проценты, дивиденды.
На третьем этапе посредством сопоставленияпрогнозируемых денежных поступлений и выплат определяется чистый денежный поток(положительное или отрицательное сальдо).
На последнем этапе устанавливается общая потребностьв краткосрочном финансировании (в банковском кредите).
Составим бюджет денежных средств на I квартал2011 года. Он включает три последовательных расчета показателей (таблицы 13).
Таблица 13 Бюджетденежных поступлений и дебиторской задолженности ООО «Виктория-Гранд» на I квартал 2011 г., тыс. руб.
/>Показатели Январь Февраль Март Дебиторы на начало периода 81518 79155 76665 Выручка от реализации — всего 13475 13617 4012 в том числе: с отсрочкой платежа 12780 12894 2210 Поступление денежных средств — всего 15838 16107 6377
в том числе:
20% реализации текущего месяца наличными деньгами 12695 12723 2802 70% реализации с отсрочкой прошлого месяца 320 433 532
30% реализации с отсрочкой позапрошлого
месяца 2823 2951 3043 Дебиторы на конец периода 79155 76665 74300
Согласно таблицы 13 можно определить итоговыйбаланс дебиторской задолженности на конец каждого месяца I квартала 2011 г., каксумму дебиторской задолженности на начало периода и выручки от продаж, уменьшеннуюна величину поступления денежных средств.
Таким образом, в соответствии с приведеннымиданными сумма дебиторской задолженности за 1 кв. 2011 может снизиться с 81518 тыс.руб. до 74300 тыс. руб.
Таким образом, управление денежными потокамина предприятии ООО «Виктория-Гранд» снизит зависимость от заемных источников и улучшиткачество движения денежных средств. Приведенные расчеты показали, что если предприятиебудет придерживаться прогнозных цифр, то потребность в заемных средствах отпадет,тем самым улучшится финансовое положение исследуемого предприятия. 3.2 Оценка влияния денежных потоков на финансовую устойчивостьООО «Виктория-Гранд»
Важной текущей задачей финансовой службы любогопроизводственного предприятия и анализируемого, в частности, является обеспечениедостаточного объема денежных средств для покрытия краткосрочных обязательств. Очевидно,что ее эффективное решение требует новые методы управления наличными деньгами. Этиметоды обеспечивают достижение трех целей, а именно:
1) увеличение скорости поступления наличныхденежных средств;
2) уменьшение времени, необходимого для совершенияплатежей по текущим обязательствам;
3) максимальная отдача от вложенных наличныхденежных средств.
Актуальная проблема для финансистов предприятий- установление нижнего предела остатка наличных денежных средств в национальнойи иностранной валютах, которого достаточно для:
— своевременной оплаты счетов поставщиков,позволяющей воспользоваться предоставляемыми ими скидками с цены товаров;
— поддержания постоянной кредитоспособности;
— оплаты непредвиденных расходов, возникающихв процессе коммерческой деятельности.
Решая данную проблему, необходимо иметь в виду,что иммобилизация денежных ресурсов в форме неснижаемого остатка денег на расчетномсчете связана для предприятия с определенными потерями. С некоторой долей условностиих величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо инвестиционномпроекте. Поэтому целесообразно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства: поддержаниетекущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от вложения свободныхденежных средств.
Конкретное решение о том, сколько денежныхсредств необходимо иметь в распоряжении зависит от целого ряда факторов. Необходимоучитывать величину и состав ликвидных активов предприятия, финансовый риск, объемдолговых обязательств и сроки их погашения, возможность получать банковские кредитыв короткие сроки и на благоприятных условиях. Причем, первоклассные по кредитоспособностизаемщики, которые имеют возможность получать кредиты по выгодным процентным ставкам,могут позволить себе более низкий уровень денежных средств, чем предприятия с большойдолей заемных средств — свыше 50% или с высоким кредитным риском. Отметим, что анализируемоепредприятие ООО «Виктория-Гранд» таковым не является.
Управление денежными поступлениями включаетбыстрый сбор наличных денег и их аккумуляцию на счетах в банках, чтобы финансистыпредприятий могли их контролировать и рационально использовать. Поскольку за средствами,находящимися в нескольких банках, трудно осуществлять контроль, большинство методовуправления денежными поступлениями обеспечивает их передачу с помощью электроннойтехники на несколько счетов или на один общий счет, так как централизованными счетамиможно управлять более рационально. Отметим, что на предприятии ООО «Виктория-Гранд»расчетные счета открыты в нескольких банках.
Управление движением денежных средств означаетобеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансированияобъемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.
Считаем, что для ООО «Виктория-Гранд» в управлениивыплатами необходимо стремиться к такой отсрочке платежей, чтобы в обращении какможно дольше сохранялась максимальная сумма денежных средств и они приносили предприятиюоптимальный доход, и одновременно не ухудшались хозяйственные связи.
Вместе с тем необходимо иметь минимальный остатокденег на счетах в банках для своевременных расчетов по финансовым обязательствамс персоналом, кредиторами, акционерами и государством. Поэтому, величину кассовойналичности следует формировать в минимально необходимых размерах. Считаем, что данноерешение позволит увеличить средства, которые можно вложить в высокодоходные активы,такие, как в ценные бумаги или срочные депозиты. Вложение денежных средств в высокодоходныеактивы обеспечивает предприятию постоянный резерв наличности, защиту от инфляциии дополнительный доход в форме процентов. Например, Сбербанк предлагает юридическимлицам различные варианты банковских вкладов (депозитов), позволяющие разместитьвременно свободные денежные средства в российских рублях на выгодных условиях:
— срочный депозит «Классические традиции» — 5%
— срочный депозит «Доходная линейка» с возможностьюдосрочного изъятия всей суммы депозита – 5%
— срочный депозит «Регулярный доход» — 3,5%с возможностью досрочного изъятия всей суммы депозита, но не ранее половины срокадействия договора с возможностью досрочного изъятия всей суммы депозита.
Таким образом, в качестве основного предложенияпо увеличению денежных потоков от основной деятельности предприятия ООО «Виктория-Гранд»можно рекомендовать ежемесячно определять необходимый размер остатка денежных средств,для осуществления текущей деятельности, путем его расчета и осуществлять контрольза его размером.
Одним из направленийсовершенствования управления денежными средствами предприятия является активизациялизинга с целью расширения сферы деятельности и укрепления конкурентоспособности.Для этого на объекте исследования предлагается приобрести в лизинг дополнительнооборудование.
Условия договорализинга следующие:
1. предметомдоговора являются оборудование стоимостью – 10000000 рублей.
2. срок договора- 3 года;
3. авансовыйплатёж – 10% от стоимости;
4. коэффициентускоренной амортизации – 3;
5. процентнаяставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение транспортных средств– 11%;
6. коммерческоевознаграждение Лизингодателя – 0,3%;
7. лизинговыевзносы осуществляются ежемесячно в течение всего срока действия договора.
В таблице 14 представленграфик лизинговых платежей, в «развернутом» виде, из которого видно из чего состоитлизинговый платёж.
А состоит он из: тела кредита, % по кредиту,коммерческого вознаграждения лизингодателя, налога на имущество, налога на добавленнуюстоимость (НДС) и зачёта аванса лизингополучателя.
Определим, насколько выгоднозаключать лизинговый договор, используя формулу расчета лизингового платежа:
ЛП = ((ТК + ПК+ КВ + НИ) + НДС) – ЗА
где ЛП – лизинговыйплатёж;
ТК – тело кредита;
ПК – % по кредиту(плата за кредит);
КВ – коммерческоевознаграждение лизингодателя;
НИ – налога наимущество (2,2%);