/>Содержание
Введение
I. Сущность и типы финансового состояния
1.1 Понятие, сущность финансового состояния и показатели,его характеризующие
1.2 Типы финансового состояния
II. Анализ финансового состояния предприятия
2.1 Краткая экономическая характеристика ОАО«Вимм-Билль-Данн»
2.2 Структурный анализ активов ипассивов
2.3 Анализ финансовой устойчивости
2.4 Анализ ликвидности иплатёжеспособности
2.5 Оценка финансового состояния по относительнымпоказателям
Выводы
Список использованной литературы
Приложения
Введение
Врыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положенияпредприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает состояниефинансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно манипулируя денежнымисредствами, способно путём эффективного их использования обеспечитьбесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также минимизироватьзатраты по его расширению и обновлению.
Определениеграниц финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важныхэкономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточнаяфинансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств дляразвития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, кбанкротству, а избыточная устойчивость будет препятствовать развитию, отягощаязатраты производства излишними запасами и резервами.
Дляоценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его финансовогосостояния.
Вместес тем, финансовое состояние — это важнейшая характеристика экономическойдеятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособностьпредприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степенигарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров пофинансовым и другим отношениям.
Ванализе финансового состояния предприятия заинтересованы многие потребителиинформации: руководители предприятия, его учредители, инвесторы — для контроляза эффективностью использования финансовых ресурсов и инвестиций; кредитныеучреждения — для определения условий кредитования и степени риска; поставщики — для обеспечения своевременных расчётов за поставленные материальные ценности;налоговые службы — для обеспечения поступления налоговых платежей в бюджет ит.д.
Основныезадачи анализа финансового состояния – определение качества финансовогосостояния, изучение причин его улучшения или ухудшения за период, подготовкарекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платёжеспособностипредприятия.
Целькурсовой работы – проведение анализа финансового состояния на примереконкретного предприятия, разработка рекомендаций по улучшению финансовогосостояния предприятия.
Объектомисследования было выбрано известное предприятие молочной промышленности ОАО«Вимм-Билль-Данн».
Информационнойбазой для проведения анализа послужила годовая бухгалтерская отчётностьпредприятия: форма №1 «Бухгалтерский баланс» на 31 декабря 2008 г.; форма №2«Отчёт о прибылях и убытках» за 2008 г.
Воснову курсовой работы легла методика, изложенная в главе 5 книги А. Д.Шеремета «Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций».
Анализфинансового состояния целесообразно разбить на блоки:
— структурный анализ активов и пассивов;
— анализ финансовой устойчивости;
— анализ ликвидности и платёжеспособности.
I.Сущность и типы финансового состояния 1.1 Понятие, сущность финансового состояния и показатели, егохарактеризующие
Под финансовым состоянием понимается способность предприятияфинансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностьюфинансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционированияпредприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием,финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами,платёжеспособностью и финансовой устойчивостью.
Врыночной экономике финансовое состояние предприятия отражает конечные результатыего деятельности, которые интересуют не только работников предприятия, но и егопартнёров по экономической деятельности, государственные, финансовые иналоговые органы.
Финансовое состояние предприятия выражается в соотношенииструктур его активов и пассивов, т.е. средств предприятия и ихисточников. Поэтому основными источниками информации для расчётапоказателей и проведения анализа служит бухгалтерская отчётность.
Главная цель анализа финансового состояния – своевременновыявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервыулучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
Показатели, характеризующие финансовое состояние, можноусловно разделить на группы:
1. Показатели финансовой устойчивости. Финансоваяустойчивость – характеристика уровня риска предприятия с точки зрениясбалансированности или превышения доходов над расходами.
В соответствии с Законом РФ «Об акционерных обществах» (ст.35) для оценки финансовой устойчивости акционерных обществ решающую рольприобретает показатель чистых активов – разница суммы активов, принимаемых к расчёту,и суммы обязательств, принимаемых к расчёту.
Согласно п. 4 ст. 35 этого закона, если по окончаниифинансового года стоимость чистых активов общества оказывается меньше егоуставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставногокапитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов. Поэтомуразница реального собственного капитала и уставного капитала является основнымисходным показателем устойчивости финансового состояния предприятия.
Обобщающим показателем финансовой устойчивости являетсяизлишек или недостаток источников средств для формирования запасов,определяемый как разница величины источников средств и величины запасов. Приэтом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников(собственными, кредитными и другими заёмными), поскольку достаточность суммывсех возможных видов источников гарантирована тождественностью итогов актива ипассива баланса. Обеспеченность запасов источниками их формирования являетсясущностью финансовой устойчивости.
Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивостьхарактеризуют также финансовые коэффициенты.
Коэффициент автономии источников формирования запасовпоказывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источниковформирования.
Достаточность собственных оборотных средств представляеткоэффициент обеспеченности запасов собственными источниками, рассчитываемый какотношение величины собственных оборотных средств к стоимости запасовпредприятия.
2. Показатели платёжеспособности. Платёжеспособность –финансовое положение предприятия, позволяющее ему своевременно выполнять своиденежные обязательства. Платёжеспособность выступает внешним проявлениемфинансовой устойчивости.
Общая платёжеспособность предприятия определяется какспособность покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные идолгосрочные) всеми его активами. Коэффициент общей платёжеспособностирассчитывается как отношение активов предприятия к его обязательствам. Основнымфактором, обусловливающим общую платёжеспособность, является наличие упредприятия реального собственного капитала.
Для прогноза изменения платёжеспособности предприятия необходиморассматривать коэффициент восстановления (утраты) платёжеспособности, которыйхарактеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либоутратить свою платёжеспособность в течение полугода.
Коэффициент платежеспособности за период характеризуетсяотношением суммы остатков денежных средств на начало периода и поступленийденег за период к величине расхода денег за период. Такой коэффициентрассчитывается как прогнозный по смете движения денежных средств.
Степень платежеспособности по текущим обязательствам являетсяглавным критерием определения платежеспособности и неплатежеспособностиорганизаций. Определяется как отношение текущих заёмных средств организациисреднемесячной выручке.
Степень платежеспособности общая используется для целеймониторинга финансового состояния организации. Характеризует общую ситуацию сплатёжеспособностью организации, объёмами её заёмных средств и срокамивозможного погашения задолженности организации. Показатель определяется какотношение суммы заёмных средств (обязательств) организации к среднемесячнойваловой выручке от продаж.
Структура долгов и способы кредитования организациихарактеризуются распределением этого показателя на коэффициенты задолженностипо кредитам банков и займам другим организациям, фискальной системе,внутреннему долгу.
Например, коэффициент задолженности по кредитам банков изаймам вычисляется как отношение суммы долгосрочных пассивов и краткосрочныхкредитов банков и займов к среднемесячной валовой выручке.
3. Показатели ликвидности позволяют оценить степеньплатежеспособности компании по краткосрочным долгам. Суть этих показателейсостоит в сравнении величины текущих задолженностей компании и её оборотныхсредств, которые позволят обеспечить погашение этих задолженностей.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая долякраткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счёт денежных средстви их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, то есть практическиабсолютно ликвидными активами. Рассчитывается как отношение денежных средств икраткосрочных финансовых вложений к текущей краткосрочной задолженности. Ростукоэффициента абсолютной ликвидности способствует рост долгосрочных источниковфинансирования и снижение уровня внеоборотных активов, запасов, дебиторскойзадолженности и краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую частьтекущей задолженности предприятие может покрыть в ближайшей перспективе приусловии полного погашения дебиторской задолженности. Рассчитывается какотношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений икраткосрочной дебиторской задолженности к краткосрочной задолженности. Ростукоэффициента текущей ликвидности способствует рост обеспеченности запасовдолгосрочными источниками и снижение уровня краткосрочных обязательств.
Общий коэффициент покрытия – показывает достаточностьоборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы для погашениякраткосрочных обязательств. Рассчитывается как отношение текущих активов(оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочной задолженности). Ростукоэффициента покрытия способствует рост долгосрочных источников финансированиязапасов и снижение уровня краткосрочных обязательств.
Эти относительные финансовые коэффициенты ликвидностиявляются только ориентировочными индикаторами платёжеспособности. Каждый из нихявляется трендовым показателем и характеризует платёжеспособность на какой-топредстоящий период в соответствии с ликвидностью активов и срочностьобязательств.
4. Показатели структуры капитала позволяютпроанализировать степень риска банкротства компании в связи с использованиемзаёмных финансовых ресурсов. Данная группа коэффициентов интересует в первуюочередь существующих и потенциальных кредиторов компании.
Одной из важнейших характеристик устойчивости финансовогосостояния организации является коэффициент автономии (финансовой независимости),который характеризует зависимость фирмы от внешних займов и равен долесобственных средств в общей величине источников средств предприятия.
Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заёмныхи собственных средств, равный отношению величины обязательств предприятия квеличине собственных средств. Коэффициент показывает, сколько заёмных средствпривлекало предприятие на 1 руб. собственных средств, вложенных в активы.
Учитывая, что долгосрочные кредиты и займы способствуютфинансовой устойчивости предприятия, полезно наряду с предыдущим коэффициентомрассматривать также коэффициент соотношения краткосрочных обязательств иперманентного капитала. Где перманентный капитал – это сумма реальногособственного капитала и долгосрочных обязательств.
Весьма существенной характеристикой устойчивости финансовогосостояния является коэффициент маневренности, который рассчитывается какотношение собственных оборотных средств к величине реального собственногокапитала. Он показывает способность предприятия поддерживать уровеньсобственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случаенеобходимости за счёт собственных источников.
К частным показателям, отражающим разнообразные тенденции визменении структуры отдельных групп источников, в первую очередь относитсякоэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств, равный отношениювеличины долгосрочных кредитов и заёмных средств к сумме источников собственныхсредств организации и долгосрочных кредитов и займов. Этот коэффициентпозволяет приближённо оценить долю заёмных средств при финансированиикапитальных вложений.
Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долюкраткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.
Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивоввыражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей суммеобязательств организации.
5. Интенсивность использования ресурсов (показателиприбыльности) позволяют оценить эффективность использования активов. Абсолютныйпоказатель доходности — это сумма прибыли или доходов. Относительный показатель- уровень рентабельности. Рентабельность представляет собой доходность илиприбыльность производственно-торгового процесса.
Рентабельность продаж показывает долю чистой прибыли в объёмепродаж предприятия.
Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективностьиспользования капитала, инвестированного собственниками предприятия;показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица,вложенная собственниками компании.
Рентабельность чистых активов показывает эффективностьиспользования средств, принадлежащих собственникам предприятия. Служит основнымкритерием при оценке уровня котировки акций на бирже. Рассчитывается какотношение чистой прибыли к средней за период величине чистых активов.
6. Показатели деловой активности позволяютпроанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.
Фондоотдача характеризует эффективность использования предприятиемимеющихся в его распоряжении основных средств. Рассчитывается как отношениеобъёма продаж к средней за период стоимости основных средств.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показываетскорость оборота вложенного собственного капитала или активность денежныхсредств, которыми рискуют акционеры. Рассчитывается как отношение выручки отреализации к среднему за период объёму собственного капитала.
Коэффициент оборачиваемости активов характеризуетэффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов,независимо от источников их привлечения и показывает, сколько раз за годсовершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующийэффект в виде прибыли. Рассчитывается как отношение выручки от реализации кстоимости активов. 1.2 Типы финансового состояния
Финансовое состояние предприятия (ФСП) зависит от результатовего производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Еслипроизводственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительновлияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результатенедовыполнения плана по производству и реализации продукции происходитповышение её себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие– ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
Основными задачами анализа финансового состояния являютсяопределение качества финансового состояния, изучения причин его улучшения илиухудшения за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовойустойчивости и платёжеспособности предприятия.
Возможно выделение четырёх типов финансового состояния:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния обеспечиваетсяв тех случаях, когда запасы полностью покрываются собственными оборотнымисредствами, т.е. предприятие абсолютно не зависит от внешних кредиторов. Такой тип встречается редко и представляет собойкрайний тип финансовой устойчивости. Однако его нельзя рассматривать какидеальное, поскольку оно означает, что предприятие не может, не хочет или неимеет возможности использовать внешние источники финансирования основойдеятельности.
2. Нормальная устойчивость финансового состояния гарантирует платёжеспособностьпредприятия. Предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует икомбинирует различные источники средств, как собственные, так и привлёченные. Характеризуетсяотсутствием неплатежей и причин их возникновения, т.е. работа высоко илинормально рентабельна, отсутствуют нарушения внутренней и внешней финансовойдисциплины.
3. Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платёжеспособности, прикотором сохраняется возможность восстановления равновесия за счёт пополненияреального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, атакже за счёт дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и займов. Характеризуется наличием нарушенийфинансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временносвободных собственных средств резервных фондов, фондов экономическогостимулирования и пр.), перебоями в поступлении денег на расчётные счета и вплатежах, неустойчивой рентабельностью, невыполнением финансового плана, в томчисле по прибыли.
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятиенаходится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства,краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают дажекредиторской задолженности.
II.Анализ финансового состояния предприятия 2.1 Краткая экономическая характеристика ОАО«Вимм-Билль-Данн»
Открытое Акционерное Общество «Вимм-Билль-Данн» (прежнеенаименование Открытое Акционерное Общество «Лианозовский Молочный Комбинат») входитв состав производственно-торговой группы «Вимм-Билль-Данн» и является её«флагманским» предприятием.
С момента основания в 1992 г. Группа ВБД занимает ведущееположение на российском рынке молочных продуктов и сокосодержащей продукции.Согласно исследованию, проведенному компанией «AC Nielsen» в 24 крупных городахпо всей России, включая Москву и Санкт-Петербург, по состоянию на конец 2008года, Группа ВБД занимала 31% доли рынка по объёму. Согласно исследованию,проведённому компанией Бизнес Аналитика по России на долю Группы ВБДприходилось 17,9 % общероссийского рынка соков в количественном выражении наконец 2008 года. Также Группа ВБД усилила своё положение на рынке детскогопитания: согласно MEMRB по количественному критерию занимает 25% рынка, встоимостном выражении доля составляет 18,3%. В Группу ВБД входит 37 перерабатывающихзаводов в России, Украине и Центральной Азии.
Основная задача Группы ВБД – обеспечить покупателейвысококачественной продовольственной продукцией путем тщательного выбора сырья,использования современной производственной технологии и строгого контролякачества.
Местонахождение Общества (юридический адрес):
127591, г. Москва, Дмитровское шоссе, д.108.
Основным видом деятельности предприятия является переработкасельскохозяйственной продукции – сырого натурального молока, выпуск иреализация молочных и кисломолочных продуктов в оптово-розничную сеть.
Основным клиентом ОАО «Вимм-Билль-Данн» является ОАО«Вимм-Билль-Данн Продукты питания».
Стратегия ВБД – производить молочные продукты в том регионе,где они потребляются, поставляя на российский рынок лучшие молочные продукты поприемлемым ценам.
Сегодня одно из главных конкурентных преимуществ компаниисостоит в том, что «Вимм-Билль-Данн» является не региональным и не московским,а общенациональным российским производителем.
Основные бренды: «Домик в деревне», «М», «Весёлый молочник», «Чудо»,Neo, «Био Макс», «Имунеле» и «Ламбер».ВБД принадлежит самый известный российский соковый бренд – J7. Не менеепопулярны марки «Любимый сад», «Чудо-ягода», «Ессентуки». Марка «Агуша» — самыйузнаваемый в России бренд детского питания.
Структура органов управления Общества:
— Общее собрание акционеров – высший орган управленияОбщества;
— Совет директоров – орган управления общества в промежуткахмежду общими собраниями акционеров;
— Генеральный директор – единоличный исполнительный органОбщества.
Генеральным директором ОАО «ВБД» с 2009 г. по настоящее времяявляется Поповичи С. Е.
Уставный капитал Общества по состоянию на 31.12.2008 г.составляет 431 184 рубля и разделен на 431 184 штуки обыкновенныхименных акций одинаковой номинальной стоимостью 1 (один) рубль каждая.
Резервный фонд Общества составляет 108 тыс. руб.
Объём реализации собственной продукции в 2008 году составил –44 739 813 тыс. руб., в том числе объём реализации услуг – 1 164 584тыс.руб. Величина чистой прибыли в 2008 г. составила 1 282 688 тыс. руб. против805 875 тыс. в 2007 г.
Ниже приводятся другие показатели ФХДП ОАО «ВБД».№ п/п Показатель За предыдущий год За отчётный год 1. Среднесписочная численность работников (чел.) 5 180 7 957 2. Коэффициент текучести 0,06 0,23 3. Среднегодовая выработка, тыс. руб./чел. 5 192,45 5 622,70 4. Средняя зарплата по предприятию, тыс.руб. 454,92 299,39 5. Средняя зарплата производственных рабочих, тыс. руб. 424,78 243,95
Предприятие расширяется: увеличивается объём производства,численность работников, среднегодовая выработка. Деятельность компании в 2008году была относительно успешной – величина чистой прибыли увеличилась.Рентабельность собственного капитала уменьшилась с 10,00 % до 9,70 % по сравнениюс 2007 годом, но остается достаточно высоким показателем. 2.2 Структурный анализ активов и пассивов
Целью структурного анализа является изучение структуры идинамики средств предприятия и источников их формирования для ознакомления собщей картиной финансового состояния. Структурный анализ носит предварительныйхарактер, поскольку по его результатам ещё нельзя дать окончательную оценкуфинансового состояния, для получения которой необходим расчёт специальныхпоказателей.
Структурному анализу предшествует общая оценка динамики активовпредприятия, получаемая путём сопоставления темпов прироста активов (валютыбаланса) с темпами прироста финансовых результатов (выручки от продаж, прибылиот продаж, чистой прибыли).
Темп прироста показателя рассчитывается как отношение:
Тпр = (Пср2 – Пср1)/ Пср1 × 100, (1)
где Пср1, Пср2 –средняя величина показателя в предыдущем и отчётном периодах соответственно.
Таблица 1 Сравнение динамики активов и финансовыхрезультатов (в тыс. руб.)Показатель За текущий отчётный период (2008 г.) За предшествующий отчётный период (2007 г.) Темп прироста показателя (%) 1 2 3 4 Валюта баланса 24 770 373,5 18 389 290 34,7 Выручка от продаж 44 739 813 26 896 892 66,3 Прибыль от продаж 2 658 214 1 551 366 71,3 Чистая прибыль 1 282 688 805 875 59,2
Все рассмотренные в таблице 1 показатели увеличили своёзначение по сравнению с предшествующим периодом (темпы роста положительные).
Учитывая, что темпы прироста выручки от продаж (66,3%) почтив 2 раза больше темпов прироста активов (34,7%), можно сделать вывод, что в отчётномпериоде активы использовались в 2 раза эффективнее, чем в предшествующемпериоде. Повышение эффективности использования активов можно рассматривать какулучшение финансового состояния предприятия за отчётный год.
То, что прирост прибыли от продаж (71,3%) больше прироставыручки от продаж (66,3%), свидетельствует о том, что повышение эффективностииспользования активов произошло за счёт роста рентабельности продаж (в данномслучае за счёт снижения затрат на производство и реализацию единицы продукции).
Однако темпы прироста чистой прибыли (59,2%) меньше темповприроста прибыли от продаж (71,3%). Такая ситуация наблюдается из-за значительногороста процентов к уплате и прочих расходов. Повышение процентов к уплатесвязано привлечением кредитных ресурсов.Анализ структуры активов
Активы предприятия состоят из внеоборотных и оборотныхактивов. Поэтому наиболее агрегированную структуру активов характеризует коэффициентсоотношения оборотных и внеоборотных активов, рассчитываемый по формуле:
kо/в = Оборотные активы / Внеоборотные активы = E / F, (2)
где Е– величина оборотных активов предприятия на отчётную дату;
F – величина внеоборотных активов предприятия на отчётнуюдату (по остаточной стоимости).
Предварительный анализ структуры активов проводится на основеданных таблицы 2.
Таблица 2 Анализ структуры активов (в тыс. руб.)Показатели Абсолютные величины Удельные веса (%) в общей величине активов Изменения на начало года на конец года на начало года на конец года в абсолютных величинах в удельных весах в % к изменению общей величины активов 1 2 3 4 5 6 7 8 I. Внеоборотные активы 13 478 780 15 315 018 64 54
+/>1 836 238 -10 +25
II. Оборотные
активы 7 633 529 13 113 420 36 46 +5 479 891 +10 +75 Итого активов 21 112 309 28 428 438 100 100 +7 316 129 +100
Коэффициент
соотношения
оборотных и
внеоборотных активов 0,57 0,86 × × +0,29 × ×
Исходя из таблицы 2, можно сделать вывод, что прирост источниковсредств предприятия в наибольшей мере был направлен на увеличение оборотныхсредств (75%). Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных средствувеличил своё значение (+0,29). Однако конкретных выводов о финансовом состояниипредприятия сделать нельзя, т.к. значение данного коэффициента в большейстепени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств предприятия.
Более конкретный анализ структуры активов и её измененияпроводится отдельно в отношении каждого укрупнённого вида активов (таблицы 3,4).
Таблица 3 Анализ структуры внеоборотных активов (втыс. руб.)Показатели Абсолютные величины
Удельные веса (%) в общей величине
активов Изменения на начало года на конец года на начало года на конец года в абсолютных величинах в удельных весах
в % к изменению общей величины внеоборотных
активов 1 2 3 4 5 6 7 8 Нематериальные активы 72 131 69 680 0,5 0,4 -2 451 -0,1 -0,13 Осн. средства 8 448 586 9 783 620 62,7 63,9 +1 335 034 +1,2 +72,7 Незавершенное строительство 2 705 578 2 896 392 20,1 18,9 +190 814 -1,2 +10,4
Доход. вложения
в мат. ценности - - - - - - - Долгосрочные фин. вложения 1 983 868 2 264 035 14,7 14,8 +280 167 +0,1 +15,25
Отложенные
налоговые активы 268 617 301 291 2 2 +32 674 +1,78
Долгосрочная
дебиторская
задолженность - - - - - - - Прочие внеоборотные активы - - - - - - - Итого внеоборотных активов 13 478 780 15 315 018 100 100 +1 836 238 +100
Для целей анализа в составе структуры внеоборотных активовотражена долгосрочная дебиторская задолженность, поскольку эти средствафактически выпадают из текущего кругооборота предприятия.
Наибольший вклад в увеличение общей величины внеоборотныхактивов внёс прирост основных средств (72,7%). Можно также выделить менеезначительное увеличение незавершённого строительства (10,4%) и долгосрочныхфинансовых вложений (15,25%).
Наибольшая часть внеоборотных активов представленапроизводственными основными средствами (63,9%) и незавершённым строительством(18,9%). В совокупности с высокой долей их прироста это характеризует ориентациюпредприятия на создание материальных условий расширения основной деятельности.
Таблица 4 Анализ структуры оборотных активов (в тыс.руб.)Показатели Абсолютные величины
Удельные веса (%) в общей величине
активов Изменения на начало года на конец года на начало года на конец года в абсолютных величинах в удельных весах
в % к изменению общей величины оборотных
активов 1 2 3 4 5 6 7 8 Запасы 2 974 314 3 369 776 39 25,7 +395 462 -13,3 +7,21 НДС по приобретённым ценностям 133 626 150 219 1,75 1,15 +16 593 -0,6 +0,3
Краткосрочная дебиторская
задолженность 4 383 916 8 031 431 57,43 61,25 +3 647 515 +3,82 +66,56 Краткосрочные фин. вложения 71 026 397 397 0,9 3,02 +326 371 +2,12 +5,96 Ден. средства 64 933 1 160 398 0,85 8,85 +1 095 465 +8 +20 Прочие оборотные активы 5 714 4 199 0,07 0,03 -1 515 -0,04 -0,03
Итого оборотных
активов 7 633 529 13 113 420 100 100 +5 479 891 +100
Наибольший вклад в увеличение общей величины оборотныхактивов внёс прирост краткосрочной дебиторской задолженности (66,56%), чтокрайне негативно сказывается на деятельности организации. Увеличениедебиторской задолженности напрямую связано с увеличением объёма продаж. Однакотемпы прироста задолженности (83,2%) намного больше темпов прироста выручки отпродаж (66,3%). Соответственно предприятию необходимо искать причины и путирешения этой проблемы.
Рост денежных средств (20%) нельзя оценить однозначно. Винтересах предприятия держать на счетах минимально необходимую сумму денежныхсредств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Поскольку денежныесредства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят доход, их нужноиметь в наличии на уровне безопасного минимума.
Доля запасов в общей структуре уменьшается (-13,3%).Сопоставляя небольшие темпы прироста запасов (13,3%) с темпами приростафинансовых результатов предприятия, можно сделать вывод, что сырьё и материалызначительно лучше использовались в отчётном периоде по сравнению с предыдущим.Это свидетельствует об увеличении деловой активности.
Остальные показатели изменились незначительно.Анализ структуры пассивов
Обобщённо источники средств можно разделить на собственные изаёмные. Структуру пассивов характеризуют:
коэффициент автономии, рассчитываемый как отношение:
kА = Реальный собственный капитал / Общая величина источниковсредств предприятия = ИС / В, (3)
где ИС – величина реального собственного капиталапредприятия на отчётную дату;
В – общая величина пассивов (источников средств) предприятияна отчётную дату;
коэффициент соотношения заёмных и собственных средств, вычисляемый по формуле:
kз/с = (Скорректированные долгосрочные обязательства +Скорректированные краткосрочные обязательства) / Реальный собственный капитал =(КТ + Кt+ Rp) / ИС, (4)
где КТ – долгосрочныеобязательства предприятия (долгосрочные кредиты и займы, полученные и прочиедолгосрочные обязательства) на отчётную дату;
Кt– краткосрочные кредиты и займы, полученные на отчётную дату;
Rp – кредиторская задолженность и прочиекраткосрочные обязательства и пассивы (в том числе задолженность предприятияучастникам (учредителям) по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и т.п.) на отчётную дату.
Нормальные ограничения для коэффициентов:
kA ³ 0,5, kз/с ≤ 1 (5)
При расчёте данных коэффициентов реальный собственныйкапитал, совпадает с величиной чистых активов. Общая величина источниковсредств предприятия образуется как разница итога баланса и задолженностиучастников (учредителей) по взносам в уставный капитал.
Расчёт реального собственного капитала и скорректированныхзаёмных средств представлен в таблицах 5 и 6.
Таблица 5 Реальный собственный капитал (в тыс. руб.)Показатели На начало года На конец года Изменения 1 2 3 4 1. Капитал и резервы 11 730 206 14 232 930 +2 502 724 2. Доходы будущих периодов 104 930 64 325 -40 605 3. Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал - - - 4. Реальный собственный капитал 11 835 136 14 297 255 +2 462 119
Для получения реального собственного капитала предприятиянеобходимо итог раздела III «Капитал и резервы» пассива бухгалтерского баланса(строка 490) увеличить на сумму по статье «Доходы будущих периодов» (строка640) раздела V «Краткосрочные обязательства» и уменьшитьна величинузадолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (раздел II, строка 244). Доходы будущихпериодов рассматриваются в составе собственного капитала т.к. фактическиотражают задолженность организации самой себе.
Таблица 6 Скорректированные заёмные средства (в тыс.руб.)Показатели На начало года На конец года Изменения 1. Долгосрочные обязательства 4 202 921 5 407 852 +1 204 931 2. Краткосрочные обязательства 5 179 182 8 787 656 +3 608 474 3. Доходы будущих периодов 104 930 64 325 -40 605 4. Скорректированные заёмные средства 9 277 173 14 131 183 +4 854 010
Скорректированные заёмные средства получаются путёмуменьшения суммы итогов разделов IV «Долгосрочные обязательства» и V«Краткосрочные обязательства» на сумму по статье «Доходы будущих периодов» строка640 из раздела V «Краткосрочные обязательства».
Предварительный анализ структуры пассивов проводится наоснове данных таблицы 7.
Таблица 7 Анализ структуры пассивов (в тыс. руб.)Показатели
Абсолютные
величины
Удельные веса (%) в общей величине
пассивов Изменения на начало года на конец года на начало года на конец года в абсолютных величинах в удельных весах в % к изменению общей величины пассивов 1 2 3 4 5 6 7 8
Реальный
собственный
капитал 11 835 136 14 297 255 44 50 +2 462 119 -6 +34 Скорректированные заёмные средства 9 277 173 14 131 183 56 50 +4 854 010 +6 +66 Итого источников средств 21 112 309 28 428 438 100 100 +7 316 129 +100
Коэффициент
автономии 0,56 0,5 × × -0,06 × ×
Коэффициент
соотношения
заёмных и собственных средств 0,78 0,99 × × +0,21 × ×
Наибольшее влияние на увеличение имущества предприятия заотчётный период оказал прирост заёмных средств (66%). Хотя значенияотносительных показателей пока соответствуют нормальным ограничениям (5) иобязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами, можносказать, что финансовая независимость предприятия уменьшается. Это подтверждаетуменьшение коэффициента автономии и увеличение коэффициента соотношения заёмныхи собственных средств.
Для повышения уровня финансовой независимости необходимо пополнениереального собственного капитала и снижение краткосрочной дебиторскойзадолженности.
Детализированный анализ структуры пассивов и её измененияпроводится отдельно по каждому укрупнённому виду пассивов (таблицы 8, 9).
Таблица 8 Анализ структуры реального собственного капитала(в тыс. руб.)Показатели
Абсолютные
величины
Удельные веса (%) в общей величине
пассивов Изменения на начало года на конец года на начало года на конец года в абсолютных величинах в удельных весах в % к изменению общей величины собственного капитала 1 2 3 4 5 6 7 8
Уставный
капитал 390 431 0,0033 0,003 +41 -0,0003 +0,002
Добавочный
капитал 2 623 132 2 690 130 22,16 18,82 +66 998 -3,34 +2,721
Резервный
капитал 52 108 0,0004 0,0008 +56 +0,0004 +0,002
Нераспределённая прибыль
(непокрытый убыток) 9 131 771 11 542 261 77,16 80,73 +2 410 490 +3,57 +97,903 Доходы будущих периодов 104 930 64 325 0,89 0,45 -40 605 -0,44 -1,649 Отрицательные корректировки
Собственные
акции, выкупленные у акционеров 25 139 0,21 — 25 139 -0,21 -1,021
Задолженность участников
(учредителей)
по взносам в
уставный капитал - - - - - - -
Итого реальный
собственный
капитал 11 835 136 14 297 255 100 100 +2 462 119 +100
В структуре реального собственного капитала предприятиянаибольшую часть составляет нераспределённая прибыль (80,73% на конец периода),достаточно большую долю по сравнению с остальными статьями составляетдобавочный капитал (18,82% на конец периода).
Из таблицы 8 видно, что увеличение реальногособственного капитала произошло за счёт увеличения нераспределённой прибыли(97,9%). Остальные статьи изменились незначительно.
В соответствии с решением годовогообщего собрания акционеров от 27 июня 2008 г. о невыплате дивидендов акционерамв 2008 г. часть чистой прибыли, полученной по результатам деятельности в 2007г., была направлена на финансирование капитальных вложений и дальнейшееразвитие производственной базы ОАО «ВБД».
Стратегия предприятия в отношениинакопления собственного капитала определяется по коэффициенту накоплениясобственного капитала, который показывает долю источников собственныхсредств, направляемых на развитие основной деятельности:
kн = (Резервный капитал + Нераспределённая прибыль (непокрытыйубыток)) / Реальный собственный капитал = (ИСрез + Рч)/ ИС, (6)
где ИСрез– резервный капитал предприятия на отчётную дату;
Рч – нераспределённая прибыль (непокрытый убыток);
ИС – реальный собственный капитал предприятия наотчётную дату.
kн = (52 + 9 131 771) / 11 835 136 = 0,77 — на началогода;
kн = (108 + 11 542 261) / 14 297 255 = 0,81 — наконец года.
Положительная динамика коэффициента свидетельствует опоступательном накоплении собственного капитала в результате прибыльнойдеятельности предприятия.
Таблица 9 Анализ структуры заёмных средств(скорректированных) (в тыс. руб.) Показатели
Абсолютные
величины
Удельные веса (%) в общей величине
пассивов Изменения на начало года на конец года на начало года на конец года в абсолютных величинах в удельных весах в % к изменению общей величины собственного капитала 1 2 3 4 5 6 7 8 Долгосрочные кредиты и займы 3 674 257 5 012 925 39,6 35,5 +1 338 668 -4,1 +27,6
Отложенные
налоговые
обязательства 402 739 359 740 4,3 2,5 -42 999 -1,8 -0,9
Прочие
долгосрочные обязательства 125 925 35 187 1,4 0,3 -90 738 -1,1 -1,8 Краткосрочные займы и кредиты 1 499 737 1 806 488 16,2 12,8 +306 751 -3,4 +6,3
Краткосрочная кредиторская
задолженность 3 442 886 6 729 743 37,1 47,6 +3 286 857 +10,5 +67,7 Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов - - - - - - -
Резервы
предстоящих
расходов 131 629 187 100 1,4 1,3 +55 471 -0,1 +1,1
Прочие
краткосрочные обязательства - - - - - - -
Итого заёмных
средств 9 277 173 14 131 183 100 100 4 854 010 +100
На увеличение заёмных средств в большей мере влияет росткраткосрочной кредиторской задолженности (67,7%) и в меньшей степенидолгосрочные кредиты и займы (27,6%). Наиболее рациональной структурой заёмныхсредств считается структура, в которой большую часть составляют долгосрочныекредиты и займы, способствующие повышению финансовой устойчивости предприятия,поэтому большие темпы прироста краткосрочной кредиторской задолженности ибольшой удельный её вес (47,6%) сказывается отрицательно на финансовойустойчивости предприятия.
Коэффициент соотношения краткосрочных обязательств иперманентного капитала вычисляется по формуле:
kк.о/п.к = Скорректированные краткосрочные обязательства / (Реальныйсобственный капитал + Скорректированные долгосрочные обязательства) = (Кt + Rp) / (ИС +КТ), (7)
где Кt– краткосрочные кредиты и займы, полученные на отчётную дату;
Rp – кредиторская задолженность и прочиекраткосрочные обязательства и пассивы (в том числе задолженность предприятияучастникам (учредителям) по выплате доходов, резервы предстоящих расходов ит.п.) на отчётную дату;
ИС – величина реального собственного капиталапредприятия на отчётную дату;
КТ – долгосрочные обязательства предприятия(долгосрочные кредиты и займы, полученные и прочие долгосрочные обязательства)на отчётную дату.
kз/с > 1 допустимо, если kк.о/п.к ≤ 1. (8)
kк.о/п.к = 5 074 252 / (11 835 136 + 4 202 921) = 0,32 — на началогода;
kк.о/п.к = 8 723 331 / (14 297 255 +5 407 852) = 0,44 — на конец года.
Увеличение значения данного коэффициента свидетельствует оснижении финансовой независимости предприятия, главным образом, за счёт значительногоувеличения краткосрочных обязательств. 2.3 Анализ финансовой устойчивостиАнализ наличия и достаточности реального собственногокапитала
Разница реального собственного капитала и уставного капиталаявляется основным исходным показателем устойчивости финансового состоянияпредприятия.
/>
= (Реальный собственный капитал) – (Уставный капитал) = (Добавочныйкапитал) + (Резервный капитал) + (Нераспределённая прибыль) + (Доходы будущих периодов) –(Непокрытые убытки) – (Собственные акции, выкупленные у акционеров) – (Задолженностьучастников (учредителей) по взносам в уставный капитал). (9)
Положительные слагаемые этого выражения можно условно назватьприростом собственного капитала после образования предприятия,отрицательные слагаемые – отвлечением собственного капитала, которое втом числе может быть связано с потерями капитала из-за убытков.
Как видно из таблицы 10 рост собственного капиталамногократно превышает отвлечение собственного капитала, и, следовательно,выполняется минимальное условие финансовой устойчивости предприятия. Увеличениеразницы реального собственного капитала и уставного капитала за отчётный период(2 462 078 тыс. руб.) преимущественно обусловлено ростомнераспределённой прибыли (2 410 490 тыс. руб.).
Таблица 10 Анализ разности реального собственного капиталаи уставного капитала(в тыс. руб.)Показатель На начало года На конец года Изменения 1 2 3 4 1. Добавочный капитал 2 623 132 2 690 130 +66 998 2. Резервный капитал 52 108 +56 3. Нераспределенная прибыль 9 131 771 11 542 261 +2 410 490 4. Доходы будущих периодов 104 930 64 325 -40 605 5. Итого прирост собственного капитала после образования предприятия 11 859 885 14 296 824 +2 436 939 6. Непокрытые убытки - - -
7. Собственные акции, выкупленные
у акционеров 25 139 8. Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал - - -
9. Итого отвлечение собственного
капитала 25 139 — 25 139
10. Разница реального собственного
капитала и уставного капитала 11 834 746 14 296 824 +2 462 078 Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования
Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заёмныхисточников их формирования является одним из важнейших факторов устойчивостифинансового состояния предприятия наряду с соотношением реального собственногокапитала и уставного капитала. Это объясняется тем, что запасы и затратыхарактеризуют производственный цикл, т.е. за счёт них обеспечиваетсянепрерывность деятельности.
Общая величина запасов (ниже в формулах обозначена символом Z) предприятия равна сумме величин постатьям запасов раздела II «Оборотные активы» бухгалтерского баланса (включаяНДС по приобретённым ценностям, поскольку до принятия его к возмещению по расчётамс бюджетом он должен финансироваться за счёт источников формирования запасов).
Для характеристики источников формирования запасовиспользуются следующие показатели, отражающие различную степень охвата разныхвидов источников:
наличие собственных оборотных средств, рассчитываемое как разница величиныреального собственного капитала и суммы величин внеоборотных активов идолгосрочной дебиторской задолженности:
ЕС = ИС — F, (10)
где ИC– реальный собственный капитал;
F – внеоборотные активы (по остаточной стоимости) идолгосрочная дебиторская задолженность;
наличие долгосрочных источников формирования запасов рассчитывается путём увеличенияпредыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств:
EТ = ЕС + КТ, (11)
где ЕС – наличие собственных оборотных средств;
КТ – долгосрочные обязательства;
общая величина основных источников формирования запасов равна сумме долгосрочных источников икраткосрочных кредитов и займов:
ES = ЕT + Кt, (12)
где ЕT– наличие долгосрочных источников формирования запасов;
Кt– краткосрочные кредиты и займы.
Трём показателям наличия источников формирования запасовсоответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками ихформирования:
излишек или недостаток собственных оборотных средств, равный разнице величины собственныхоборотных средств и величины запасов:
dEC = EC– Z; (13)
излишек или недостаток долгосрочных источников формированиязапасов, равныйразнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величинызапасов:
dET = ET– Z; (14)
излишек или недостаток общей величины основных источниковформирования запасов,равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов:
dES = ES- Z.(15)
Вычисление трёх показателей обеспеченности запасовисточниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации постепени их устойчивости и выразить через систему ограничений показателей:
1) абсолютная устойчивость финансового состояния:
/>dEC ³ 0,
dET ³ 0, (16)
dES ³ 0;
2) нормальная устойчивость финансового состояния:
/>dEC
dET ³ 0, (17)
dES ³ 0;
3) неустойчивое финансовое состояние:
/>dEC
dET
dES ³ 0;
4) кризисное финансовое состояние:
/>dEC
dET
dES
Таблица 11 Анализ обеспеченности запасов источниками (втыс. руб.)Показатель На начало года На конец года Изменения 1 2 3 4 1.Реальный собственный капитал 11 835 136 14 297 255 +2 462 119 2.Внеоборотные активы 13 478 780 15 315 018 +1 836 238 3.Наличие собственных оборотных средств -1 643 644 -1 017 763 +625 881 4.Долгосрочные пассивы 4 202 921 5 407 852 +1 204 931
5.Наличие долгосрочных источников
формирования запасов 2 559 277 4 390 089 +1 830 812 6.Краткосрочные займы и кредиты 1 499 737 1 806 488 +306 751 7.Общая величина основных источников формирования запасов 4 059 014 6 196 577 +2 137 563 8.Общая величина запасов 3 107 940 3 519 995 +412 055
9.Излишек (+) или недостаток (-)
собственных оборотных средств -4 751 584 -4 537 758 +213 826 10.Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов -548 663 +870 094 +1 418 757
11.Излишек (+) пли недостаток (-)
общей величины основных источников
формирования запасов +951 074 +2 676 582 +1 725 508 12. Тип финансового состояния Неустойчивое Нормальная устойчивость ×
Из таблицы 11 видно, что собственных оборотных средствпредприятия недостаточно для формирования запасов. Однако успешная деятельностьпредприятия в 2008 году вывела его из неустойчивого финансового состояния. Вбольшей степени этому способствовало привлечение долгосрочных кредитов и займов(+1 418 757). Также на финансовую устойчивость предприятия (уменьшениенедостатка собственных оборотных средств) положительно повлияло уменьшение доливнеоборотных активов (таблица 2) на 10%; снижение доли запасов в общей величинеоборотных активов (таблица 4) на 13,3%; увеличение реального собственногокапитала за счёт нераспределённой прибыли (таблица 8). Положительно сказываетсяотсутствие долгосрочной дебиторской задолженности.
Коэффициент обеспеченности запасов долгосрочными источниками рассчитывается как отношение:
kоб = EТ / Z, (20)
Ограничение показателя:
kоб ≥ kа.и. (21)
kоб = 2 559 277 / 3 107 940 = 0,82 (на начало года);
kоб = 4 390 089 / 3 519 995 = 1,25 (на конец года).
Коэффициент обеспеченности собственными источниками:
kО = Собственные оборотные средства / Оборотные активы, (22)
Нормальное ограничение:
kО ≥ 0,1. (23)
kО = -1 643 644 / 7 633 529 = -0,2 (на начало года),
kО = -1 017 763 / 13 113 420 = -0,08 (на конецгода).
При расчёте следующих финансовых коэффициентов в состав собственныхоборотных средств включены также долгосрочные обязательства организации, т.к. этимисредствами предприятие может свободно распоряжаться в течение длительноговремени.
Коэффициент маневренности рассчитывается по формуле:
kм = EТ / ИC. (24)
kм = 2 559 277 / 11 835 136 = 0,22 (на началогода);
kм = 4 390 089 / 14 297 255 = 0,31 (на конец года).
Коэффициент автономии источников формирования запасов:
kа.и = EТ / ES. (25)
kа.и = 2 559 277 / 4 059 014 = 0,63 (на начало года);
kа.и = 4 390 089 / 6 196 577 = 0,71 (на конец года).
Коэффициент обеспеченности запасов долгосрочными источникамисоответствует ограничению (21), имеет положительную динамику (+0,43).
Значения коэффициента обеспеченности собственными источникамина начало и на конец года не соответствуют ограничению (23). При этом вэкономической литературе рекомендуется оценивать структуру баланса предприятиякак неудовлетворительную. Динамика изменения показателя положительная (+0,12).
Коэффициент маневренности на конец отчётного периода (0,31) показывает,что 31% собственных средств находится в мобильной форме и предприятие можетотносительно свободно ими маневрировать. Значение показателя по сравнению спредыдущим годом увеличилось (+0,09), что свидетельствует о положительнойтенденции изменения финансовой устойчивости предприятия и подтверждает выводы,сделанные на основе таблицы 11.
Коэффициент автономии источников формирования запасов наконец года (0,71) показывает, что доля собственных оборотных средств в общейсумме основных источников формирования запасов составляет 71%. Росткоэффициента (+0,08) оценивается положительно, т.к. отражает тенденцию кснижению зависимости предприятия от заёмных источников (в данном случае откраткосрочных).2.4 Анализликвидности и платёжеспособности
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств поактиву, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке еёубывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам погашения ирасположенными в порядке их возрастания.
В зависимостиот степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятияразделяются на следующие группы:
А1) абсолютно и наиболее ликвидные (реализуемые) – денежныесредства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
А2) быстро реализуемые – дебиторская задолженность, платежипо которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты, прочие оборотныеактивы;
A3) медленно реализуемые – группа статей «Запасы» раздела II актива баланса (вместе с НДС) заисключением статьи «Расходы будущих периодов», статьи «Доходные вложения вматериальные ценности» и «Долгосрочные финансовые вложения» раздела I актива баланса, дебиторскаязадолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётнойдаты;
А4) трудно реализуемые – статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы»за исключением статей, учтённых в предыдущей группе, а также «Расходы будущихпериодов» раздела II баланса.
Пассивы баланса группируются по степени срочности ихоплаты:
П1) наиболее срочные обязательства – кредиторскаязадолженность, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов ипрочие краткосрочные обязательства; П2) краткосрочные пассивы – краткосрочныезаймы и кредиты; П3) долгосрочные и среднесрочные пассивы – долгосрочные займыи кредиты; П4) постоянные пассивы, т.е. собственные средства, — статьи раздела III пассива баланса. Для сохранениябаланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на величину убытков(раздел III пассива) и увеличивается на величиныпо статьям «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов».
Таблица 12 Анализ ликвидности баланса (в тыс. руб.)Активы На начало года На конец года Пассивы На начало года На Конец года Платёжный излишек или недостаток На начало года На конец года 1 3 4 5 7 8 9 10
1. Наиболее ликвидные 135959 1557795 1. Наиболее срочные 3442886 6729743 -3306927 -5171948
2. Быстро
реализуемые 4389630 8035630 2. Краткосрочные 1499737 1806488 2889893 6229142 3. Медленно реализуемые 5020082 5703898 3. Долгосрочные и среднесрочные 4202921 5407852 817161 296046
4. Трудно
реализуемые 11566638 13131115 4. Постоянные 11966765 14484355 -400127 -1353240 Баланс 21112309 28428438 Баланс 21112309 28428438 × ×
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
/>
А1 ≥ П1,
А2 ≥ П2,
А3 ≥ П3, (26)
А4 ≤ П4.
При сопоставлении итогов первой группы по активу и пассиву(А1 и П1, сроки до 3 месяцев) наблюдается несоответствие условию (26), из чегоможно сделать вывод, что ликвидность баланса в некоторой степени отличается отабсолютной. Т.о. текущие поступления не полностью перекрывают текущие платежи.Недостаток по одной группе активов компенсируется избытком по другой (А2), хотякомпенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальнойплатёжной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Сопоставление остальных групп удовлетворяет условию (26).
Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву (А2 и П2,сроки от 3 до 6 месяцев) показывает тенденцию увеличения текущей ликвидности внедалёком будущем, свидетельствует о платежёспособности организации наближайший промежуток времени.
Сопоставление медленно реализуемых активов с долгосрочными исреднесрочными пассивами (А3 и П3) отражает перспективную ликвидность,платёжеспособность в относительно отдалённом будущем.
Проведённый по изложенной схеме анализ ликвидности балансаявляется приближённым, главным образом, по той причине, что соответствиестепени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в пассиве намеченоориентировочно.
Для оценки ликвидности предприятия используются триотносительных показателя, которые различаются набором ликвидных активов,рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Мгновенную ликвидность предприятия характеризует коэффициентабсолютной ликвидности:
kа.л = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Скорректированныекраткосрочные обязательства. (27)
Ликвидность предприятия с учётом предстоящих поступлений отдебиторов характеризует коэффициент текущей ликвидности:
kл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения +Краткосрочная дебиторская задолженность) / Скорректированные краткосрочныеобязательства. (28)
Прогнозируемые платёжные возможности предприятия при условиипогашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихсязапасов отражает общий коэффициент покрытия:
kп = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения +Краткосрочная дебиторская задолженность + Запасы с учётом несписанного НДС) /Скорректированные краткосрочные обязательства. (29)
Таблица 13 Анализ показателей ликвидности предприятия (втыс. руб.)Показатели Нормальные ограничения На начало года На конец года Изменения за год 1 2 3 4 5
Коэффициент абсолютной
ликвидности ³ 0,2 0,03 0,18 +0,15
Коэффициент текущей
ликвидности ³ 1 0,89 1,1 +0,21 Коэффициент покрытия ³ 2 1,5 1,5
Необходимо заметить, что официально рекомендованные ираспространённые в экономической литературе нормативы коэффициентов (гр. 2)следует считать несколько завышенными. На отличие реальных коэффициентов отнормативных влияют: специфика отрасли, деятельности предприятий, отечественнойэкономики по сравнению с зарубежной, неоднородная структура сроков погашениязадолженности.
Коэффициент абсолютной ликвидности, имеющий на конец года />значение 0,18, показывает, чтокаждый день погашению подлежат 18% краткосрочных обязательств. Значениекоэффициента значительно увеличилось по сравнению с предыдущим периодом, и хотяоно не соответствует нормальному ограничению, следует оценивать егоположительно. Для повышения уровня абсолютной ликвидности предприятиюнеобходимо сдерживать рост дебиторской задолженности, следить за её равномерными своевременным погашением, снижать уровень краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности, имеющий на конец годазначение 1,1, показывает, что денежные средства и предстоящие поступления оттекущей деятельности покрывают текущие долги. Из таблицы 13 видно, что ситуациястала значительно лучше по сравнению с предыдущим периодом (+0,21). Соотносяэтот факт с данными таблицы 11, можно сделать вывод, что повышению коэффициентатекущей ликвидности способствовали рост обеспеченности запасов собственнымиоборотными средствами и долгосрочными кредитами и займами.
Коэффициент покрытия на начало и на конец периода не изменилсвоё значение и не соответствует официально рекомендуемому ограничению. То, чтоkп > 1, уже следует оценить положительно. Значениекоэффициента (1,5) означает, что к концу отчётного периода текущие активы на50% превышают краткосрочные обязательства и свидетельствует о том, что упредприятия могут возникнуть затруднения в случае срочного погашениякраткосрочной задолженности. Для повышения коэффициента предприятию необходимопополнять реальный собственный капитал.
Коэффициент общей платёжеспособности рассчитывается по формуле:
kо.п = Активы предприятия / Скорректированные заёмные средства предприятия= 1 + ИС / (RP + Kt + KT). (30)
Нормальное ограничение коэффициента:
kо.п ³ 2. (31)
kо.п = 21112309 / 9277173 = 2,28 (на начало года);
kо.п = 28428438 / 14131183 = 2,01 (на конец года).
Хотя динамика изменения коэффициента отрицательная, егозначение соответствует нормальному ограничению (31), из чего можно сделатьвывод, что организация остаётся платёжеспособной.
Свидетельством платёжеспособности предприятия может такжеслужить тот факт, что предприятие активно использует заёмные средства, т.е.банки и финансовые кредитные компании оценивают предприятие как важногоплатёжеспособного клиента и финансируют его деятельность.
2.5 Оценка финансового состояния поотносительным показателям
Для обобщения результатов проведённых расчётов необходимосвести все относительные показатели, характеризующие финансовое состояниепредприятие, в сводную таблицу.
Таблица 14 Сводная таблица основных коэффициентов, характеризующихфинансовое состояние предприятияПоказатель Нормальное ограничение На начало года На конец года Изменение 1 2 3 4 5 1. Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов - 0,57 0,86 +0,29 2. Коэффициент автономии ³ 0,5 0,56 0,5 -0,06
3. Коэффициент соотношения
заёмных и собственных средств ≤ 1 0,78 0,99 +0,21
4. Коэффициент накопления
собственного капитала - 0,77 0,81 +0,04 5. Коэффициент соотношения краткосрочных обязательств и перманентного капитала ≤ 1 0,32 0,44 +0,12 6. Коэффициент маневренности 0,5 0,22 0,31 +0,09 7. Коэффициент автономии источников формирования запасов - 0,63 0,71 +0,08 8. Коэффициент обеспеченности запасов долгосрочными источниками
≥ kа.и 0,82 1,25 +0,43
9. Коэффициент обеспеченности
собственными источниками ≥ 0,1 -0,2 -0,08 +0,12
10. Коэффициент абсолютной
ликвидности ³ 0,2 0,03 0,18 +0,15
11. Коэффициент текущей
ликвидности ³ 1 0,89 1,1 +0,21 12. Коэффициент покрытия ³ 2 1,5 1,5
13. Коэффициент общей
платёжеспособности ³ 2 2,28 2,01 -0,27
Чтобы точнее изучить динамику коэффициентов и их влияние насостояние предприятия, в идеале необходимо использовать значения этихпоказателей по данным предприятия в оптимальный год работы (т.е. наилучшиепоказатели) или трендовый ряд. За неимением такой информации применяютсяориентиры по финансовым показателям, распространённые в экономическойлитературе.
Динамика коэффициента соотношения оборотных и внеоборотныхактивов положительная. Увеличение его значения связано с увеличением долиоборотных активов и, соответственно, с уменьшением доли оборотных активов вструктуре баланса предприятия. Значение коэффициента в большей степениобусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств предприятия. Однаков ходе анализа выяснилось, что наибольший прирост оборотных средств предприятиясвязан с неоправданно большим ростом краткосрочной дебиторской задолженности(стр. 20), поэтому увеличение значения показателя при данных условиях нельзяоценить положительно.
Снижение коэффициента автономии и увеличение коэффициентасоотношения заёмных и собственных средств свидетельствуют об увеличениифинансовой зависимости предприятия от заёмных средств. Однако значения этихпоказателей соответствуют нормальным ограничениям. Поэтому нельзя сказать, чтоих изменение сказалось негативно на деятельности предприятия.
Изменение данных коэффициентов связано в большей мере сувеличением краткосрочных обязательств (таблица 9), что отрицательно влияет нафинансовое состояние предприятия. Однако имеет место также значительный ростдолгосрочных обязательств (таблица 9), который способствовал выходу предприятияиз неустойчивого финансового состояния (таблица 11). Соответственно это нашлоотражение в положительной динамике относительных показателей финансовогосостояния предприятия – коэффициент маневренности, коэффициент автономииисточников формирования запасов, коэффициент обеспеченности запасовдолгосрочными источниками.
Динамика относительных показателей ликвидности предприятияположительная – это связано с увеличением денежных средств и краткосрочнойдебиторской задолженности (таблица 4). Значение коэффициента абсолютнойликвидности не соответствует рекомендованным, это также подтверждаетсяневыполнением условия А1 ≥ П1 (таблица 12). Главным образом это связано сбольшой долей краткосрочной дебиторской задолженности (таблица 4). Поэтомукоэффициент текущей ликвидности соответствует нормальному ограничению, чтоговорит о способности предприятия покрыть текущие обязательства при условиипогашения дебиторской задолженности.
Коэффициент покрытия не соответствует распространённому влитературе ограничению. Однако норматив завышен и для конкретной отрасли можетбыть определён только на основе статистической обработки данных рядапредприятий. Для повышения уровня данного коэффициента необходимо пополнятьреальный собственный капитал, сдерживать рост внеоборотных активов идолгосрочной дебиторской задолженности. На данном предприятии реальныйсобственный капитал достаточно велик и не требует большого увеличения,наблюдается снижение уровня внеоборотных активов и отсутствует долгосрочнаядебиторская задолженность. Изменение значения показателя отсутствует. Можносделать вывод, что kп = 1,5 оптимально для предприятия.
Динамика общего коэффициента платёжеспособности отрицательная,что связано с привлечением большого количества заёмных средств. Однако значениекоэффициента соответствует нормальному ограничению, и предприятие остаётсяплатёжеспособным.
Подводя итоги, можно сказать, что предприятие улучшило своёфинансовое состояние, поэтому мероприятия, которые необходимо рекомендовать,должны быть направлены на сохранение и закрепление достигнутого положения.
Резервы повышения эффективности деятельности данногопредприятия должны быть основаны на снижении доли краткосрочной дебиторскойзадолженности и денежных средств.
Т.к. темпы прироста краткосрочной дебиторской задолженности(83,2%) выше темпов прироста выручки от продаж (66,3%), то можно сказать, чторезкое увеличение дебиторской задолженности связано не только с увеличениемобъёмов продаж, но и с неправильной кредитной политикой предприятия поотношению к покупателям и заказчикам, прочим дебиторам.
Можно предложить следующие пути оптимизации кредитнойполитики по отношению к дебиторам:
— своевременное оформление расчётных документов;
— предоставление скидок при досрочном погашении долга;
— отпуск товаров на условиях предоплаты;
— оформление сделки с покупателями коммерческим векселем сполучением процента за отсрочку платежа;
— введение штрафных санкций за просрочку платежа;
— уступка права требования;
— факторинг;
— защита страхованием.
Оптимизация (сокращение) размера и доли дебиторскойзадолженности позволит увеличить оборачиваемость капитала и минимизироватьриски, связанные с непогашением долгов, что благоприятно отразится нафинансовых результатах и финансовом состоянии предприятия.
Сумма денежных средств, которая необходима эффективноуправляемому предприятию, — это страховой запас, предназначенный для покрытиякратковременной несбалансированностиденежных потоков. Увеличение остатков денежной наличности на счетах в банкеобусловлено уровнем несбалансированности денежных потоков. Темп приростаденежных средств в анализируемом периоде составил 1687%. Избыток свободных денежныхсредств может быть направлен на погашение обязательств, вложение в материальныеценности и ценные бумаги, пополнение резервного капитала.
Уменьшение краткосрочной дебиторской задолженности и денежныхсредств в кассе и на расчётном счёте повлечёт за собой снижение стоимостиоборотных активов, что соответственно ускорит оборачиваемость оборотныхактивов, повысит рентабельность оборотных активов, как результат вызоветувеличение выручки от продаж, прибыли от продаж, чистой прибыли.
Для того, чтобы определить эффект от внедрения мероприятий,необходимо рассчитать коэффициент оборачиваемости оборотных активов (ko.а.), отношение прибыли от продаж коборотным активам (kп/о.а.) и коэффициент рентабельностиоборотных активов (Rо.а.). Эти коэффициенты показывают,сколько рублей выручки от продаж, прибыли от продаж, чистой прибыли соответственнополучено на 1 рубль оборотных активов:
ko.а. = Выручка от продаж / Оборотныеактивы; (32)
kп/о.а. = Прибыль от продаж / Оборотные активы; (33)
Rо.а. = Чистая прибыль / Оборотные активы, (34)
где оборотные активы – это средняя их величина за период,рассчитываемая как: Оборотные активы = (7 633 529 + 13 113 420) / 2 =10 373 474,5 тыс. руб.
ko.а. = 44 739 813 / 10 373474,5 = 4,31 руб. с 1рубля;
kп/о.а. = 2 658 214 / 10 373 474,5 = 0,26 руб. с 1 рубля;
Rо.а. = 1 282 688 / 10 373 474,5 = 0,12 руб. с 1 рубля.
Используя эти коэффициенты, необходимо рассчитать изменениевыручки от продаж (∆В), прибыли от продаж (∆П) и чистой прибыли (∆Пч)после внедрения мероприятий.
Средняя за период величина дебиторской задолженности = (4 383916 + 8 031 431) / 2 = 6 207 673,5 тыс. руб.
Уменьшение дебиторской задолженности на 25% т.е. на 1 551918,375 тыс. руб. повлечёт за собой следующие изменения результатовдеятельности:
∆В = 1 551 918,375 тыс. руб. × 4,31 руб. с руб. =6 688 768 тыс. руб.
∆П = 1 551 918,375 тыс. руб. × 0,26 руб. с руб. =403 499 тыс. руб.
∆Пч = 1 551 918,375 тыс. руб. × 0,12руб. с руб. = 186 230 тыс. руб.
Средняя за период величина денежных средств = (64 933 +1 160 398) / 2 = 612 665,5 тыс. руб.
Уменьшение свободных денежных средств на 80% т.е. на 490132,4 тыс. руб. повлечёт за собой следующие изменения результатов деятельности:
∆В = 490 132,4 тыс. руб. × 4,31 руб. с руб. = 2112 471тыс. руб.
∆П = 490 132,4 тыс. руб. × 0,26 руб. с руб. = 127434тыс. руб.
∆Пч = 490 132,4 тыс. руб. × 0,12 руб.с руб. = 58 816 тыс. руб.
Соответственно при прочих равных условиях финансовые результатыпредприятия примут значения, отражённые в таблице 15.
Уменьшение краткосрочной дебиторской задолженности также должнопривести к снижению доли краткосрочных обязательств и увеличению долисобственного капитала в пассиве предприятия, соответственно, улучшатсяотносительные показатели финансового состояния предприятия. Ниже приведенырасчёты некоторых из них.
Уменьшение дебиторской задолженности на конец отчётногопериода на 25% составит 2 007 857,75 тыс. руб., соответственно на этуже сумму уменьшатся краткосрочные обязательства и увеличится собственныйкапитал предприятия на конец отчётного периода. Отсюда:
коэффициент автономии на конец отчётного периода приметзначение:
kА = (14 297 255 + 2 007 857,75) / 28 428 438 = 0,57;
коэффициент соотношения заёмных и собственных средств:
kз/с = (/>14 131 183– 2 007 857,75) / (14 297 255 + 2 007 857,75) =0,74;
коэффициент соотношения краткосрочных обязательств иперманентного капитала: kк.о/п.к =(8723331–2007857,75)/(14297255+5407852+2007857,75)=0,31;
коэффициент общей платёжеспособности:
kо.п = 28 428 438 / (14 131 183 — 2007 857,75) = 2,35.
Таблица 15 Финансовые результаты предприятия (в тыс.руб.)Показатель Фактическое значение Значение после внедрения мероприятий Темп изменения, % Уменьшение дебиторской задолженности Оборотные активы 10 373 474,5 8 821 556,125 -15
Выручка от продаж 44 739 813 51 428 581 15 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, руб. с 1 рубля 4,31 5,83 35,3 Прибыль от продаж 2 658 214 3 061 713 15,2 Отношение прибыли от продаж к оборотным активам, руб. с 1 рубля 0,26 0,35 34,6 Чистая прибыль 1 282 688 1 468 918 14,5 Коэффициент рентабельности оборотных активов, руб. с 1 рубля 0,12 0,17 41,7 Уменьшение свободных денежных средств Оборотные активы 10 373 474,5 9 883 342,1 -4,7 Выручка от продаж 44 739 813 46 852 284 4,7 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, руб. с 1 рубля 4,31 4,74 10 Прибыль от продаж 2 658 214 2 785 648 4,8 Отношение прибыли от продаж к оборотным активам, руб. с 1 рубля 0,26 0,28 7,7 Чистая прибыль 1 282 688 1 341 504 4,6 Коэффициент рентабельности оборотных активов, руб. с 1 рубля 0,12 0,14 16,7
Выводы
Выполненная работа позволяет сделать следующие выводы:
1. Финансовоесостояние ОАО «Вимм-Билль-Данн» на конец отчётного периода нормально устойчивое.За отчётный период предприятие улучшило своё финансовое состояние – на началогода оно было неустойчивым.
2. Улучшениюфинансового состояния предприятия способствовало привлечение долгосрочныхисточников формирования запасов (+1 830 812 тыс. руб.) и увеличениереального собственного капитала (+2 462 119 тыс. руб.), главнымобразом, за счёт нераспределённой прибыли (увеличение на 97,9% в измененииреального собственного капитала)
3. Финансовыерезультаты предприятия имеют положительную динамику. В отчётном периоде ОАО «ВБД» более эффективноиспользовало активы, о чём говорит превышение темпов прироста выручки от продаж(66,3%) над темпами прироста активов (34,7%).
4. В отчётномпериоде значительно лучше по сравнению с прошлым годом предприятие использовалосырьё и материалы – темпы прироста всего 13,3%. Высокая доля изменения основныхсредств в общей величине внеоборотных активов (72,7%) свидетельствует обориентации предприятия на создание материальных условий расширениядеятельности. Положительным является также отсутствие долгосрочной дебиторскойзадолженности. Однако существенны отрицательные моменты в деятельностипредприятия: большие темпы прироста краткосрочной дебиторской задолженности(83,2%) и денежных средств в кассе и на расчётном счёте (1687%). Поэтомупредприятию следует провести ряд мероприятий по укреплению финансовогосостояния, главным образом, в отношении уменьшения доли и темпов приростадебиторской задолженности и свободных денежных средств.
5. Для уменьшениядебиторской задолженности предприятию рекомендуются следующие мероприятия:
· отпуск товаровпокупателям и заказчикам на условиях предоплаты. Это целесообразно с той точкизрения, что ОАО «ВБД» является крупным известным предприятием, выпускающимкачественную продукцию, поэтому покупатели и заказчики пойдут на такую меруради сохранения выгодных отношений;
· оформление сделокс покупателями коммерческим векселем с получением процента за отсрочку платежа.Получение векселя не уменьшает объём дебиторской задолженности в составе оборотныхактивов предприятия, однако, предоставляет векселедержателю больше вариантовдля управления и оптимизации дебиторской задолженности. Наличие векселягарантирует векселедержателю получение указанной суммы по истеченииопределённого срока, позволяет самому рассчитываться данным векселем со своимиконтрагентами за полученные товары или услуги. При необходимостивекселедержатель получит денежные средства по данному векселю раньше указанногов векселе срока, реализовав его третьим лицам;
· для прочих дебиторовцелесообразно ввести или увеличить штрафы за просрочку платежа;
· если имеет местонесвоевременное составление расчётных документов, то необходимо оптимизироватьи этот процесс.
6. Часть свободныхденежных средств целесообразно направить на долгосрочные финансовые вложения,т.к. при этом уменьшится величина оборотных активов, что ускорит ихоборачиваемость, и будет поступать дополнительный доход.
7. Снижениекраткосрочной дебиторской задолженности на 25% ведёт за собой увеличение выручкиот продаж на 6 688 768 тыс. руб. (15%), прибыли от продаж на403 499 тыс. руб. (15,2%) и чистой прибыли на 186 230 тыс. руб. (14,5%).Снижение денежных средств в кассе и на расчётном счёте предприятия на 80% ведётза собой увеличение выручки от продаж на 2 112 471 тыс. руб. (4,7%),прибыли от продаж на 127 434 тыс. руб. (4,8%) и чистой прибыли на 58 816тыс. руб. (4,6%). Внедрение мероприятий в совокупности позволит увеличитьвыручку от продаж на 8 801 239 тыс. руб. (19,7%), прибыль от продаж на 530 933тыс. руб. (20%) и чистую прибыль на 245 046 тыс. руб. (19,1%). Динамикарезультативных показателей деятельности положительно повлияет на финансовоесостояние предприятия. Улучшатся относительные показатели финансового состоянияпредприятия. Т.о. после внедрения мероприятий финансовое состояние останетсяустойчивым, но создадутся предпосылки для его сохранения.
Списокиспользованной литературы
1. Баканов М. И., Мельник М. В., ШереметА. Д. Теорияэкономического анализа. Учебник. / Под ред. М. И. Баканова. — 5-е изд.,перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2005, — 536 с: ил.
2.Бердникова Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельностипредприятия: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 216 с. – (Высшееобразование).
3. Ковалёв В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.:ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 1024 с.
4. МельникМ. В., Герасимова Е. Б. Анализ финансово-хозяйственной деятельностипредприятия: Учебное пособие. – М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2008. – 192 с. –(Профессиональное образование).
5. СавицкаяГ. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 5-е изд.,перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 367 с. – (Высшее образование).
6. ШереметА. Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия:Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 367 с. – (Высшее образование).
7. ШереметА. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. – М.: ИНФРА-М, 2006. –415. – (Высшее образование).
8. ШереметА. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа деятельности коммерческихорганизаций. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 237 с.
9. ШереметА. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа деятельности коммерческихорганизаций. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 208 с.
10. Официальныйсайт ОАО «Вимм-Билль-Данн» www.wbd.ru.
Приложения
Приложение 1
/>
/>
Приложение 2
/>
/>