Страхование финансовых рисков

Содержание: Введение 1. Сущность, виды и критерии риска 2. Способы снижения степени риска. 1. Валютные риски при заключении стан­дартных контрактов 2. Валютные риски при расчетах по клирингу 2.3 Валютные риски при заключении товарообменных сделок 10 Введение Страхование одновременно выступает как один из стабилизаторов экономи­ческой и социальной ситуации в стране и как одна из сфер экономики и бизнеса. Одновременно страхование считается одним из методов

управления риском. Специфика страховой защиты состоит в компенсации ущерба при осуществлении страхового случая. Велико значение страхования в инвестиционной деятельности и управлении капиталами финансово-промышленных групп и холдингов. Наконец, страхование выступает как одно из средств обеспечения экономи­ческой свободы и прав личности в условиях рыночной экономики. Традиционное фондовое страхование (далее просто страхование) как инст­румент финансового менеджмента

используется тогда, когда: - меры по предупреждению и снижению рисков оказываются либо недоста­точными, либо экономически не эффективными; - имеет место экономическая обособленность субъектов хозяйственной дея­тельности, базирующаяся на многообразии форм собственности; - в производстве и отрасли имеется добавочный продукт, необходимый для добровольного страхования; - риск деятельности существует, но не слишком опасен; - страховые услуги достаточно надежны, а финансы страховщика устойчивы, чтобы обеспечить реальную страховую

защиту страхователя, его ответст­венности, имущества и др. 1. Финансовые риски 1. Сущность, виды и критерии риска В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денеж­ных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски. Финансовые риски — это коммерческие риски. Риски бывают чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения убытка или ну­левого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски — это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, за­ранее знает, что для него возможны только два вида результатов: доход или убы­ток. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-

либо операций в финансово-кредитной и би­ржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. рис­ка, который вытекает из природы этих операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск, валютный риск; риск упущенной финансовой выгоды. Кредитные риски — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. Процентный риск — опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными

фондами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по пре­доставленным кредитам. Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связан­ных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредит­ных и других валютных операций. Риск упущенной финансовой выгоды — это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная

прибыль) в результате неосуще­ствления какого-либо мероприятия (например, страхование) или остановки хозяй­ственной деятельности. 2. Способы снижения степени риска. Финансовые риски разрешаются с помощью различных средств и способов. Средствами разрешения финансовых рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени. Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском.

Однако избежание риска для инвестора за­частую означает отказ от прибыли. Удержание риска — оставление риска за ин­вестором, т. е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капи­тал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возмож­ную потерю венчурного капитала. Передача риска говорит о том, что инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например стра­ховому обществу.

В данном случае передача риска произошла путем страхования финансового риска. Снижение степени риска означает сокращение вероятности и объема потерь. При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов. 1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал. 2. Надо думать о последствиях риска. 3. Нельзя рисковать многим ради малого.

Реализация первого принципа означает, что прежде чем вкладывать капитал, инвестор должен: - определить максимально возможный объем убытка по данному риску; - сопоставить его с объемом вкладываемого капитала; - сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и опреде­лить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора. Объем убытка от вложения капитала может быть равен объему данного ка­питала, быть меньше или больше его. При прямых инвестициях объем убытка, как правило, равен объему

венчурного капитала. При портфельных инвестициях, т. е. при покупке ценных бумаг, которые можно продать на вторичном рынке, объем убытка обычно меньше суммы затра­ченного капитала. Реализация второго принципа требует, чтобы инвестор, зная максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял бы решение об отказе от риска (т. е. от мероприятия), о принятии риска на свою ответственность или о передаче риска на ответствен­ность

другому лицу. Действие третьего принципа особенно ярко проявляется при передаче фи­нансового риска. В этом случае он означает, что инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховым взносом и страховой сум­мой. Страховой взнос (или страховая премия) — это плата за страховой риск страхователя страховщику, согласно договору страхования или в силу закона. Страховая сумма — это денежная сумма, на которую застрахованы мате­риальные ценности (или гражданская

ответственность, жизнь и здоровье страхо­вателя). Риск не должен быть удержан, т. е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на стра­ховом взносе. Для снижения степени финансового риска применяются различные способы: - диверсификация; - приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; - лимитирование; - страхование (в том числе хеджирование) и др. 2. Валютные риски и методы их страхования 2.1.

Валютные риски при заключении стан­дартных контрактов Предприятия и организации, непосредственно выходящие на внешний ры­нок, сталкиваются с опасностью валютных потерь из-за резкого колебания курсов иностранных валют. Валютные риски существуют при ведении расчетов как в свободно конвертируемых валютах (СКВ), так и в клиринговых валютах, а также при осуществлении товарообменных сделок.

Различают два основных валютных риска: риск наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностран­ной валюте и риск убытков при переоценке активов и пассивов, а также балансов зарубежных филиалов в национальную валюту. Риск наличных валютных убытков существует как при заключении контрак­тов, так и при предоставлении (или получении) кредитов и состоит в возможности изменения курса валюты сделки по отношению к рублю (и, соответственно, изме­нения величины поступлений или платежей при пересчете в рубли).

Указанные валютные риски (до и после заключения контракта) различаются по характеру и существующим возможностям их предупреждения. Так, первый вид риска (до подписания контракта) —близок к ценовому риску или риску ухудшения конкурентоспособности, связанному с изменением валютного курса. Он может быть учтен уже в процессе ведения переговоров. В частности, в случае резкого изменения валютного курса в период проведения переговоров предпри­ятие

может настаивать на некотором изменении первоначальной цены, которое компенсировало бы (полностью или частично) изменение курса. Однако после подписания контракта (если в него не включена соответствующая валютная ого­ворка) подобные договоренности уже невозможны. Собственно валютный риск (риск, связанный с изменением валютного курса в период между подписанием контракта (и платежей по нему) в валюте экспорте­ра вследствие понижения курса иностранной валюты к национальной

или увели­чения стоимости импортного контракта в результате повышения курса иностран­ной валюты по отношению к рублю. На практике указанный риск может быть устранен путем применения различных методов страхования валютных рисков. Риск упущенной выгоды заключается в возможности получения худших результатов при выборе одного из двух решений — страховать или не страховать валютный риск. Так, изменения курса могут оказаться благоприятны­ми для

ВЭО или предприятия, и застраховав контракт от валютных рисков, оно может лишиться прибыли, которую в противном случае должно было получить. Вместе с тем, фактически невозможно предусмотреть риск упущенной выгоды без достаточно эффективных прогнозов валютных курсов. На зависимость выручки предприятий от колебаний валютных курсов влияет и порядок внутренних расчетов по экспортно-импортным операциям. Выбор валюты цены внешнеторгового контракта как метод страхования

ва­лютных рисков является наиболее простым. Его цель — установление цены кон­тракта в такой валюте, изменение курса которой окажутся благоприятными. Для экспортера это будет так называемая "сильная" валюта, то есть валюта, курс кото­рой повышается в течение срока действия контракта. К моменту платежа факти­ческая выручка по контракту, пересчитанная в рубли, превысит первоначально ожидавшуюся. Наоборот, импортер стремится заключить контракт в валюте с понижаю­щимся курсом ("

слабой" валюте). Тогда к моменту платежа ему придется запла­тить меньшую сумму в рублях, чем предполагалось, поскольку иностранная ва­люта в рублях будет стоить дешевле. Удачно выбранная валюта цены позволяет не только избежать потерь, связанных с изменением валютных курсов, но и полу­чить прибыль. Вместе с тем данный метод имеет свои недостатки. Во-первых, ожидания по­вышения или понижения курса иностранной валюты могут не оправдаться.

По­этому при использовании данного метода необходимы достоверные прогнозы ди­намики валютных курсов. Во-вторых, при заключении внешнеторговых контрактов не всегда есть воз­можность выбирать наиболее подходящую валюту цены. Например, на некоторых международных товарных рынках цены внешнеторгового контракта устанавли­ваются в валюте экспортера. В отношении многих товаров, в частности, сырья и продовольствия, сущест­вует реальная возможность выбора валюты цены, применяемой в контракте, по договоренности между контрагентами.

Но интересы сторон при выборе валюты цены не совпадают: для экспортера при любых обстоятельствах более выгодно устанавливать цену в "сильной" валюте, а для импортера — в "слабой". Поэтому в ответ на уступку в вопросе о валюте цены контрагенты, как правило, требуют встречных уступок (скидку или надбавку к цене, льготные условия платежа или кредита и т.д.). Размеры и виды возможных уступок различны. Так, при заключении сделок на биржевые товары, к которым

относятся мно­гие виды сырья и продовольствия, размеры скидок или надбавок к цене опреде­ляются, исходя из стоимости: страхования валютных рисков на международном валютном рынке. Например, при заключении сделки на поставку лесных товаров (с платежом через 3 месяца) импортер настаивает на установлении цены в долла­рах, а не в шведских кронах, как предложил экспортер. Тогда цена в долларах бу­дет определена путем пересчета из шведских крон по форвардному 3-х месячному

валютному курсу кроны к доллару (т. е. с учетом премии или скидки к текущему курсу). Разница между ценой в кронах и долларах, равная разнице между теку­щим и форвардным курсом, а в зависимости от ситуации, сложившейся на валют­ных рынках, и сроков платежей по контракту, может составлять от десятых долей процента до 3-5% и более и будет отражать стоимость хеджирования сделки по­средством срочных валютных операций. Виды и размеры уступок по товарам не биржевой торговли зависят как от указанных выше факторов,

так и от сложившейся на том или ином рынке практи­ки, желания контрагента, его положения и договоренности сторон. Подавляющее большинство таких уступок (около 3/4) — это скидки с цены, но встречаются и другие — изменения условий платежа, валютные оговорки и т. д. Обычно валюту цены предлагает экспортер. Если импортер не согласен и на­стаивает на изменении валюты контракта, фирма-экспортер вправе потребовать ответных уступок.

Для импортера имеет смысл настаивать на изменении валюты цены в том случае, если он ожидает, что курс предлагаемой им валюты понизится значительно — в большей мере, чем была увеличена цена контракта, и, таким об­разом, к моменту платежа обесценивание валюты компенсирует повышение цены. Если экспортер считает, что предложенная валюта может сильно обесцениться, то давая согласие на введение ее в контракт, он вправе требовать существенной над­бавки к цене.

Поэтому при выборе валюты цены внешнеторгового контракта важ­но знать не только о возможном снижении или повышении курса той или иной валюты, но и о приблизительных размерах такого снижения или повышения. Включение в контракт валютной оговорки как метод страхования валютных рисков предусматривает пропорциональную корректировку цены контракта в случае изменение соответствующего валютного курса сверх установленных пре­делов. Например, по условиям одного из контрактов с английской фирмой цена бы­ла установлена в фунтах

стерлингов с валютной оговоркой в шведских кронах. При этом в зависимости от изменения курса фунта к кроне к моменту платежа це­на в фунтах стерлингов должна была измениться в соответствии с установленной шкалой. Порядок расчета изменения цены в зависимости от изменения валютного курса может быть иным — не в соответствии со специальной шкалой, а по специ­альной формуле. При этом оговаривается, какой курс (по какой публикации

или биржевой котировки) используется. Однако подобный метод страхования валютных рисков не дает полной га­рантии от убытков. Все зависит от того, насколько удачен выбор валюты, приме­няемый для валютной оговорки, и каковы тенденции изменения ее курса. Безусловно, российским внешнеэкономическим организациям и предприяти­ям удобно применять валютную оговорку в рублях, что полностью гарантирует от валютных рисков. Однако, как правило, иностранные контрагенты не соглашают­ся на включение валютной оговорки в рублях.

Ввиду этого наиболее распространенными валютными оговорками, приме­няемыми ВЭО являются оговорки в СДР (международной счетной валютной еди­нице), в ряде случаев — в шведских кронах. Иногда в практике встречаются мультивалютные оговорки, предусматри­вающие пересчет суммы платежа в случае изменения курса валюты контракта в среднем по отношению к нескольким заранее определенным валютам (валютой "корзине" с указанием весов соответствующих валют в "корзине").

При этом дос­тигается тот же эффект, что при использовании оговорки в СДР, но значительно усложняется расчет курсов и платежей по контрактам. Чрезвычайно редко в практике применяется односторонняя оговорка, кото­рая защищает интересы лишь одной из сторон, предусматривая пересчет сумм платежа только в случае неблагоприятного для этой стороны изменения валютно­го курса. В контракты с длительными сроками поставки и платежа, а также преду­сматривающими

предоставление коммерческого кредита, включаются индексные оговорки или оговорки о "скольжении цены". Это значит, что цена товара и сумма платежа полностью или частично корректируются в зависимости от движения рыночных цен на данный товар, издержек его производства или динамики общего индекса цен. Применение валютных оговорок обычно влечет за собой предоставление оп­ределенных уступок контрагенту (так же, как и при изменении валюты цены), оно требует от организаций и предприятий, заключающих большое

количество внеш­неторговых контрактов, дополнительных затрат времени для расчетов сумм фак­тических платежей по контрактам. Регулирование валютной позиции по заключаемым контрактам как метод используется крупными предприятиями, которые заключают большое число внешнеторговых контрактов. Содержание его сводится к тому, чтобы по возмож­ности не иметь открытой валютной позиции. Это достигается двумя способами: 1. Если предприятие одновременно подписывает внешнеторговые контракты

и по экспорту, и по импорту, то ей достаточно следить за тем, чтобы эти кон­тракты заключались в одной валюте и сроки платежей по ним приблизи­тельно совпадали. Убытки по экспортным контрактам, связанные с колеба­ниями валютного курса, компенсируются соответствующей прибылью по импортным контрактам и наоборот. Если за счет перехода к использованию одной валюты при установлении цен внешнеторговых сделок и унификации порядка и сроков платежей не удается достичь полной

сбалансированности валютной позиции, т. е. если остаются платежи, не покрываемые встречны­ми поступлениями, в отношении оставшихся сделок могут быть применены другие методы страхования. 2. Если предприятие имеет в большей мере экспортную (или, наоборот, импортную) направленность и заключает большое число контрак­тов, то она может свести до минимума валютные риски посредством дивер­сификации валютной структуры заключаемых по экспорту или импорту контрактов (т. е. посредством их заключения в

разных валютах имеющих противоположные тенденции изменения курсов). При заключении сделок одновременно в разных валютах убытки от неблаго­приятного изменения курсов одних будут возмещены прибылью от изменения курсов других валют. Поэтому такая практика дает приемлемые гарантии от ва­лютных рисков. Регулирование валютной позиции, включая различные приемы такого регу­лирования, — достаточно эффективный

и удобный метод страхования валютных рисков, широко применяемый, в частности, в деятельности внешнеэкономических объединений. Данный метод не требует специальных затрат на страхование ва­лютных рисков и может использоваться в сочетании с другими методами. При удачном его применении может быть обеспечена почти полная гарантия от ва­лютных рисков. При использовании услуг коммерческих банков по страхованию валютных рисков, заявки на страхование принимаются по телефону, после чего оформляют­ся письменно договором о страховании валютных

рисков. В договоре указывают­ся: сумма в иностранной валюте, срок платежей или поступлений по контракту, форвардный курс рубля, по которому осуществляется пересчет сумм в инвалюте. Банк берет на себя обязательство по истечении срока, указанного в договоре, при поступлении платежей в иностранной валюте перевести их на счет клиента в рублях не по курсу, существующему на момент платежа, а по обусловленному форвардному курсу. И наоборот, если договор заключен с предприятием-импортером,

банк обязуется списать со счета предприятия в рублях сумму, кото­рая определена исходя из установленного форвардного курса рубля. Заключение договора о страховании валютных рисков позволяет предпри­ятию полностью оградить себя от возможных убытков, связанных с колебаниями валютных курсов, поскольку оно знает курс пересчета иностранной валюты в рубли. Форвардные курсы иностранных валют к рублю рассчитываются ежедневно. Форвардный курс банка рассчитывается на основе форвардных курсов соответст­вующих валют на международном

валютном рынке, что позволяет банку пере­страховать на нем договоры, заключенные с организациями и предприятиями, не неся при этом материальных убытков. Как и на международном валютном рынке форвардные курсы одних валют к рублю устанавливаются с премией, а других — со скидкой к текущим валютным курсам. Система форвардных курсов банка так же, как и срочных курсов, приме­няемых на Западе, ориентирует предприятия и организации на заключение экс­портных контрактов в "сильных"

валютах, а импортных — в "слабых". Коммерческие банки страхуют отечественные предприятия и организации от риска убытков, связанных с колебаниями валютных курсов, но не от риска упу­щенной выгоды. Механизм расчетов с клиентами таков, что после осуществления обычной процедуры расчетов по экспортному или импортному контракту с при­менением текущего валютного курса на дату платежа банк списывает или, наобо­рот, зачисляет на счет клиента cvmmv в рублях, соответствующую разнице между текущим и форвардным

курсом. Предприятие (организация), таким образом, либо получает выигрыш от того, что контракт застрахован, либо оказывается в проиг­рыше. Применение "опционов", учитывая большую комиссию за этот вид операций, оправданно лишь в условиях значительных изменений валютных курсов. При за­ключении таких сделок еще больше повышается роль прогнозов динамики ва­лютных курсов. Таким образом, наиболее удобным и приемлемым является метод регулиро­вания валютной позиции, который

не требует оценки перспектив динамики ва­лютных курсов и обеспечивает гарантии от убытков по валютным рискам. Но, как показывает опыт, невозможно полностью сбалансировать требования и обяза­тельства в иностранной валюте, а это обусловливает необходимость применения и других методов. Открытая валютная позиция по внешнеторговым контрактам .(то есть плате­жи или поступления, не погашаемые встречными поступлениями или платежами в соответствующей иностранной валюте) может быть застрахована

посредством выбора другим из упомянутых методов. При этом желательна ориентация на дос­товерные прогнозы валютных курсов. Учитывая, что прогнозы валютных курсов не обеспечивают 100% достовер­ности, не следует, ориентируясь на них держать слишком большую надежно не застрахованную валютную позицию. Для гарантии от больших убытков ее размер, как полагают, не должен превышать 10% суммы заключенных контрактов, ос­тальную часть целесообразно застраховать через коммерческий банк или посред­ством включения

в контракт соответствующих валютных оговорок. Валютные риски при ведении валютных счетов предприятий являются наиболее существенным для крупных структур, имеющих значительное количество валюты на срочных депозитах. Российские предприятия и организации имеют право открывать балансовые валютные счета, в том числе в СКВ. В результате предприятия несут риски убыт­ков из-за возможного изменения курса валюты счета. Получив иностранную валюту и приняв решение об открытии валютного счета, предприятие должно определить,

в какой валюте держать средства. Конверсия в другие валюты производится без ограничения по действующему курсу международного валютного рынка на день совершения операции. Вместо счета в одной из СКВ может быть открыт счет в рублях со свободной конверсией. Пересчет рублей в иностранную валюту и обратно осуществляется по курсу ЦБ России на день совершения операции. Выгодность хранения средств в той или иной валюте определяется

перспек­тивами динамики ее курса на международных валютных рынках и уровнем меж­дународных процентных ставок в соответствующей валюте поскольку от него за­висит и процент, начисляемый банком. Например, в начале 1990 г. сложился вы­сокий уровень ставок по депозитам в английских фунтах стерлингов. В этой связи некоторые преимущества имеют счета в рублях со свободной конверсией. По­скольку курс рубля рассчитывается на базе валютной "корзины", он стабилен в среднем по

отношению к ведущим западным валютам, какие бы изменения не претерпевали их взаимные курсы. Наряду с этим размер ставки по рублевым сче­там соответствует среднему уровню процентных ставок в ведущих западных ва­лютах. В ряде случаев, если владелец валютных фондов предполагает их использо­вать для закупки готовых изделий в какой-либо определенной стране (например, в ФРГ), имеет смысл поместить эти средства на счет в национальной валюте этой страны.

Тем самым он себе гарантирует, что к моменту использования средств он сможет на них закупить примерно такое же количество товаров, как и предпола­гал, независимо от изменения валютного курса. При этом владелец валютных фондов избегает существенных потерь, хотя и лишается возможности получить дополнительную прибыль от изменения валютных курсов. Однако это целесообразно лишь в тех случаях, когда речь идет о страде, имеющей отно­сительно невысокий

уровень инфляции. 2.2. Валютные риски при расчетах по клирингу Ввиду того, что расчеты по клирингу с каждой страной, как правило, ведутся в одной валюте, предприятия и организации не могут применять такой метод страхования валютных рисков, как изменение валюты контракта. Они не пользу­ются также услугами коммерческих банков, которые, не страхуют от валютных рисков контракты, предусматривающие расчеты в клиринговых валютах. Отече­ственные организации применяют в основном лишь

два метода страхования ва­лютных рисков: регулирование валютной позиции и использование в контрактах валютных оговорок. Как свидетельствует практика, при расчетах в СКВ иностранные контраген­ты не заинтересованы в применении валютных оговорок и соглашаются на их включение во внешнеторговый контракт лишь в качестве уступки, поскольку в их распоряжении имеются такие методы страхования валютных рисков, как срочные сделки с валютой, кредитные операции и т. д.

При заключении контрактов в рам трактов. Каждый из них имеет свои условия платежа, нередко разных контрагентов и по каждому стороны несут соответствующие валютные риски. 2.3 Валютные риски при заключении товарообменных сделок Один из распространенных вариантов организации встречной торговли — заключение отечественным предприятием (организацией) сделок по экспорту и по импорту с разными иностранными партнерами.

Украинское предприятие (фирма А) поставляет товар иностранной фирме (Б), в свою очередь получая товар от другой иностранной фирмы (В). При этом ее обязательства и требования по отношению к иностранным партнерам взаимопогашаются. Фирмы А и Б урегулируют между собой лишь разницу между стоимо­стью поставок. Товарообменные сделки не исключают платежи наличными, осуществляе­мые ее участниками. Вместе с тем для фирмы А они минимальные, так как ей приходится оплачивать лишь разницу между своим

импортом и экспортом (либо, наоборот, получить эту разницу, если экспортная сделка превышает импортную). Это, однако, не уменьшает валютные риски, возникающие для фирмы А в связи с заключением сделок, каждая из которых представляет собой самостоятельный контракт в их национальной валюте. Наиболее простой путь к устранению данных рисков — сбалансирование возникающих по таким сделкам встречных обязательств отечественного предпри­ятия (организации) и иностранных фирм (по объему, валюте,

в которой выраже­ны обязательства, по срокам платежей). Если экспортный и импортный контракты заключены в разных валютах, рис­ки значительно возрастают. Полностью они могут быть исключены при установ­лении цен обоих контрактов в одной валюте или включении в них соответствую­щих валютных оговорок, и при совпадении сроков платежей по контрактам Определенную сложность может вызвать страхование валютных рисков по несбалансированной части товарообменной

сделки. Нередко импортный контракт составляет лишь 70-80% экспортного, или наоборот. При страховании от рисков оставшихся или от сделки неприменимо большинство методов, используемых в обычных контрактах. Вряд ли приемлемо включение в отношении части сделки специальной валютной оговорки (например, в СДР). Подобное, в частности, не предусмотрено в международной практике. Поэтому оговорку в СДР пришлось бы включать целиком как в экспортный, так и импортный кон­тракты.

По существу это единственный метод страхования валютных рисков, применяемый в товарообменных (полностью не сбалансированных) сделках с Ки­таем, Индией и другими странами, расчеты с которыми ведутся в рамках двухсто­ронних клирингов. При заключении аналогичных сделок с другими странами раз­ница между суммами встречных контрактов, погашаемая в СКВ, может быть за­страхована от валютных рисков в коммерческих банках. Нередко при осуществлении товарообменных операций отечественные пред­приятия (организации) пользуются

услугами посредника, который от их имени заключает контракты с иностранными фирмами. В данном случае валютные рис­ки могут быть переложены на посредника, осуществляющего по своему усмотре­нию страхования (за соответствующую комиссию). В таком случае встречные по­ставки между российским предприятием (фирма А) и посредником должны оформляться одни контрактом, аналогичным по своим условиям бартерному кон­тракту 3. Хеджирование Хеджирование — это метод страхования валютных рисков.

Как страхова­ние по контракту рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности. Контракт на страхование называется хедж. Существуют две операции хеджирования: на повышение, на понижение. Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представ­ляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться

от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить по­купную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар. Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей — это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает осуществить в бу­дущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт иди оп­цион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем.

Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предвари­тельных затрат и защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостат­ком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды. Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется в полной за­щите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются зараты на уплату опционной премии. Заключение Сейчас страховые компании сами устанавливают размеры страховых тари­фов, вкладывают временно

свободные средства в ценные бумаги, банки. Проблемы развития страхового рынка: 1. Недостаточные масштабы рынка страхования. 2. Высокая инфляция мешала проявлению страхового интереса. 3. Порядок включения страховых взносов в с/с продукции, работ и услуг пред­приятий и организаций. Основная масса страховых взносов уплачивается из налогооблагаемой прибыли и не включается в с/с. Недостатки страхового рынка: 1. Высокие тарифы. 2.

Много мелких ненадежных страховых компаний с низкой финансовой устой­чивостью. Чтобы повысить финансовую устойчивость должны развиваться пе­рестраховочные операции. У нас только 1 -2% страховых взносов попадает в перестрахование. Список использованной литературы: 1.И.Т. Балабанов «Финансовый менеджмент» 2.Ш.Р. Агеев, Н.М. Васильев, С.Н. Катырин «Страхование: практика и зарубежный опыт» 3.В.

В. Аленичев «Страхование валютных рисков» 4.Л.И. Рейтман «Страховое дело»