Образовательное учреждение Санкт-Петебрургская банковская школа (колледж) Банка РоссииОТДЕЛЕНИЕ ПОДГОТОВКИЦИКЛОВАЯ КОМИССИЯ «Математических и общепрофессиональных дисциплин»Допустить к защите Руководитель_________________«______» _________ 2005 г.КУРСОВАЯ РАБОТАПО ПРЕДМЕТУ «Финансы, денежное обращение и кредит»НА ТЕМУ «Фондовая биржа – российская специфика, возникновения и функционирования »СТУДЕНТКИ Каулио Варвары^ ГРУППЫ К-32 КУРСА 2СПЕЦИАЛЬНОСТЬ: №0604 «Банковское дело»ФОРМА ОБУЧЕНИЯ: очнаяРУКОВОДИТЕЛЬ: Яськова Наталья Порфирьевна г. Санкт - ПетербургСОДЕРЖАНИЕВведение………………………………………………………………………………………….3Глава I История возникновения фондовой биржи……………………………………………………...4Глава IIВзаимодействие биржевого и внебиржевого рынков ценных бумаг в российской экономике ……………………………………………………………………………………………………..8 Регулирование фондового рынка……………………………………………………………….12 Участники фондового рынка ...………………………………………………………………...14 Порядок доступа ценных бумаг к торгам………………………………………………………18 Виды биржевых сделок…………………………………………………………………………..22 Последовательность этапов прохождения сделки с ценными бумагами……………………..25^ Глава III Практическая часть Торговая сессия по ОФЗ………………………………………………………………………….29Глава IV Основные тенденции и перспективы развития биржевого рынка……………………………..34Заключение………………………………………………………………………………………..38 Список использованной литературы……………………………………………………………..40Приложение……………………………………………………………………………………….41Введение Темой данного курсового проекта является эволюция и современное функционирование фондовых бирж в России. На выбор данной темы повлияла актуальность исследования биржевого института в силу перспективности его развития в России. Учитывая тот факт, что фондовые биржи в нашей стране фактически стали действовать недавно, однако бурное их развитие происходит лишь в последе время, можно говорить о том, что увеличение биржевых оборотов сравнимы с уровнем развитых европейских рынков. При написании данной курсовой работы преследовались следующие цели: Более подробно узнать, что такое фондовая биржа, из каких подразделений она состоит и какие функции выполняет Оценить существующую ситуацию сложившуюся на российских биржах Представить возможные пути развития фондовых рынков Для достижения цели ставится задача изучить необходимые материалы, нормативные акты и на примере фактической модели торговой сессии показать, как проходят торги на одной из крупнейших фондовых площадках России – ММВБ. Для исследования сегодняшней ситуации на российских биржевых рынках потребуется воспользоваться ежемесячной периодикой, в которой достаточно подробно освещаются недавние события. В данном курсовом проекте будут использованы следующие методы исследования: анализ конкретных ситуаций и формулирование выводов моделирование торгов на бирже ММВБ выпусками ОФЗ на основе действующих нормативных актов Курсовая работа содержит две части: теоретическую и практическую.История возникновения фондовой биржи Становление биржевых учреждений в России напрямую связано с Петром I, ознакомившимся с деятельностью голландских бирж во время своего «стажерства» в качестве корабела на верфях Нидерландов. Именно по инициативе царя в России возникли первые торгово-маклерские учреждения. И воля реформатора предварила тот период, когда объективная необходимость расширения товарно-денежных отношений загодя создает механизм, который будет способствовать этим процессам в Отечестве.Первая товарная биржа была учреждена еще в 1703 году, но объективные условия не способствовали ее развитию. Через двадцать лет волевым указом 1723 года государь предписывал «приневолить» купцов к посещению этих новых коммерческих учреждений. Таким образом, в отличие от Запада инициатива создания биржи принадлежала не торговцам, а государству. Первая российская биржа была открыта в Санкт-Петербурге в 1724 году. Создание же Московской биржи связано с декретом Екатерины II «Об утверждении плана построения Гостиного двора с биржей при нем», подписанного императрицей в 1789 году. Однако практическая деятельность Московской биржи, расположенной на Ильинке, началась лишь после войны 1812 года. В числе первых российских бирж была Одесская в 1796 году. Заметное развитие биржевого движения в России произошло в 30-40-х прошлого столетия, когда рост фабрично-заводских и кустарных предприятий стимулировал расширение торгово-рыночных отношений. В эти годы возникли биржи в Кремчуге, Рыбинске, Нижнем Новгороде и других торговых центрах России. Основным же периодом утверждения биржевой деятельности в России были 60-70-е годы, что непосредственно было связано с всплеском экономического подъема в стране в связи с реформами 1861 года, когда биржи возникли практически во всех крупных городах России. Вся деятельность биржевых учреждений регламентировалась положениями Устава. В нем строго определялась процедура, условия и правила заключения сделок, права и обязанности участников.К 1917 году в России было зарегистрировано 115 торговых и универсальных бирж и соответствующее число биржевых комитетов. После Октябрьской революции деятельность биржевых комитетов, как и самих бирж, была прекращена: они не вписывались в теорию и практику «военного коммунизма». Однако НЭП восстановил биржи в правах. Первые товарные биржи в стране Советов возникли в конце 1921 года (Вятская, Нижегородская), четыре месяца 1922 года были периодом наиболее быстрого роста их числа. К августу 1922 года, когда вышло постановление Совета труда и обороны о биржах, ставшее основой их существования, их число достигло 50. К 1923 году их насчитывалось 79, а к 1924 г. - 96. Самое большое значение в биржевом обороте имела Московская товарная биржа, оборот которой достиг 39.3% всего биржевого оборота, а затем Ленинградская (9.1%), Харьковская (8.1%), на остальные 109 бирж приходилось - 43.5%. Большинство бирж, в соответствии с резолюцией IX съезда Советов, возникли как государственные, кооперативные или государственно-кооперативные. Однако в некоторых случаях в зарождении участвовала частная торговля (так, Воронежская биржа возникла как «Обьединенная биржа государственных, кооперативных и общественных учреждений и организаций и частных предприятий»). Поскольку юридическая природа советских товарных бирж вызывала споры, разъяснениями Комвнуторга от 18.01 и 17.02.23 года, биржи были признаны общественными организациями. Как организации общественные, товарные биржи пользовались относительной независимостью, устанавливая внутреннюю организацию и распорядок работы биржевых институтов - маклериата, котировальной, арбитражной комиссии и др. Основным принципом организации товарной биржи была выборность ее органов. Комвнуторгу сообщались данные о личном составе избранного биржевого комитета. В целом конкретные мероприятия деятельности бирж можно разбить на следующие группы: деятельность бирж как органа защиты интересов торговли; создание центрального рынка; развитию более высоких форм торговли.В 1930 году деятельность советской биржи прекратилась. Утверждавшаяся в стране тоталитарная командно-распределительная система не нуждалась более в механизме свободного рыночного регулирования. За плановыми основами народного хозяйства стояла железно регламентная принудительная система контролируемого производства и распределения, держащая в руках свободу и права человека, его материальные и духовные потребности. Но уже конце 80-х годов Советском Союзе начался своеобразный биржевой бум. Биржи появлялись одна за другой. . К концу 1992 г. количество биржевых фондовых площадок достигло 22.В 1992 г. создана Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), позиции которой в 90 х годах постоянно усиливались. На 1992 г. приходится также пик учреждения региональных валютных бирж, что позже дало возможность ММВБ создать общенациональный рынок по торговле валютой и ценными бумагами. Реальное значение фондовых площадок было еще невелико. По данным Минфина РФ за IV квартал 1992 г. по 20 биржевым фондовым площадкам России объем сделок с ценными бумагами был равен всего 0,7 млрд руб. (по оценке, не более 3-5% от товарных сделок).Вместе с тем многим в это время казалось, что главные биржи уже созданы, передел влияния невозможен, основные действующие лица определены. В отчете Московской центральной фондовой биржи за 1992 г. отмечалось, что «закончился период становления фондовых бирж, завершается этап освоения ими региональных рынков. Россия — в преддверии... выхода фондовиков на международный уровень, где от них потребуется все их профессиональное мастерство, вся финансовая мощь...». Но подавляющее большинство из них в дальнейшем прекратили свое существование, из-за перехода торговли во внебиржевой сектор, а другая часть разорилась в результате политических потрясений в 1996-1998 годах. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, имевшие вложения в государственные ценные бумаги, понесли значительные потери; резкое падение ликвидности уменьшило возможности для осуществления бизнеса, появилась явная тенденция сокращения числа профессиональных участников; большинство банков оказалось на гране банкротства.Однако, в тоже время финансовый кризис способствовал концентрации профессиональных участников рынка ценных бумаг и укрупнению специализированных регистраторов. В настоящее время российский рынок ценных бумаг не может до конца обеспечить нормальное функционирование деятельности профессиональных участников, так как переживает и ощущает на себе влияние финансового кризиса, политической и социальной нестабильности, отсутствием средств у государства на поддержку его строительства. Однако сегодня уже можно с уверенностью сказать, что фондовый рынок в современной России сложился. В настоящее время в России насчитывается около 60 фондовых бирж, что составляет примерно 40% от всего их числа. Таким образом, возникновение и развитие фондовых бирж в России происходило в зависимости от существующей политико - экономичкской ситуации в стране. История становления российских бирж убедительно доказывает, что они возникли как результат расширения рынка, обусловленного ростом производственных сил. Биржи являются важнейшим институтом рынка ценных бумаг, благодаря которому происходит постоянное превращение ценных бумаг в денежную форму и обратно. На сегодняшний день российский биржевой рынок, равно, как и само государственное, политическое, экономическое, социальное устройство делает только первые шаги на пути к стабильному развитию в системе рыночных отношений. Естественно, что при таком раскладе сил встает вопрос об определении тактики и стратегии в отношениях с более развитыми международными биржевыми структурами. От правильного решения в принятии курса реформирования российского биржевого рынка зависит, будут, или нет созданы условия для дальнейшего развития. Выводы: инициатором первой фондовой биржи в России был Петр I создание Московской биржи связанно с Екатериной II 1917г.- зарегистрировано 155 торговых и универсальных бирж; после Октябрьской революции деятельность бирж прекращена НЭП восстанавливает биржи в правах; 1980-е в СССР начался биржевой бум; с 1992 по 1998гг большинство бирж прекратили свое существование; в настоящее время в России насчитывается около 60 фондовых биржВзаимодействие биржевого и внебиржевого рынков ценных бумаг в российской экономике. От истории возникновения перейдем к структуре современного биржевого рынка. Для начала следует перечислить виды рынков сформировавшихся в современных условиях: Первичный рынок, происходит приобретение ценных бумаг ее первичными владельцами, это первое появление ценных бумаг на рынке. Вторичный рынок, рынок где происходит обращение ценных бумаг, в течении всего срока существования Организованный рынок, рынок на котором существуют единые правила для вех участников Неорганизованный рынок, имеет определенные правила, которые могут различаться в зависимости от условий Уличный рынок, не требует особых правил Традиционный рынок, рынок на который мог быть допущены все желающие Кассовый рынок, рынок с не медленными исполнениями сделок, в течении 1-2 рабочих дней Срочный рынок, сделки заключаются со сроком более 2-х дней Биржевой рынок, купля-продажа ценных бумаг на биржах, ( это всегда организованный рынок) Внебиржевой рынок, купля-продажа вне биржи Два последних вида рынка рассмотрим подробнее, а точнее их взаимосвязь друг с другом. Изначальное преобладание в России внебиржевого рынка ценных бумаг над биржевым связано с тем, что первичное размещение ценных бумаг осуществляется преимущественно на внебиржевом рынке, что соответствует и мировой практике. В 1995 г. российский внебиржевой рынок ценных бумаг представлен в виде следующих организационных форм и образований: система торговли государственными казначейскими обязательствами (НКО); торговая сеть Сберегательного банка; аукционная сеть, осуществляющая первичное размещение выпусков акций приватизированных предприятий; внебиржевой рынок ценных бумаг коммерческих банков; телефонные дилерские рынки; электронные внебиржевые рынки; Российская торговая система (РТС), организованная ПАУФОР. В качестве первоначального варианта Российской торговой системы - «Портал» - была принята одна из подсистем американской внебиржевой системы торговли NASDAQ. Технические средства «Портал» были усовершенствованы российскими специалистами, и система получила свое нынешнее наименование. РТС была создана при финансовом содействии правительства США. Основным объектом торговых сделок в РТС являются акции крупнейших российских предприятий, таких, как: РАО ЕЭС, РАО «Норильский никель», АО «Юганскнефтегаз», НК «Лукойл». Всего в основном листинге РТС 13 крупных компаний. По состоянию на середину 2002 года к торговле в РТС допущено свыше 400 ценных бумаг, в том числе более 50 облигаций. На срочном рынке обращается около 6 фьючерсных и 2 опционных контракта. В информационных системах представлена информация об индикативных котировках порядка 600 акций и 500 векселей российских компаний. Индекс РТС, официальный индикатор Биржи, впервые был рассчитан 1 сентября 1995 года и на сегодняшний день является основным показателем развития российского фондового рынка. Индекс рассчитывается каждые полчаса в течение всей торговой сессии на основании данных о сделках, заключенных в РТС с наиболее ликвидными акциями. Индекс РТС обновляется в режиме реального времени и публикуется на WEB-сервере РТС, транслируется на рабочие станции и распространяется информационными агентствами. Торговля в РТС осуществляется следующим образом. Участники торгов через удаленные терминалы вводят в центральный компьютер свои предложения на покупку и продажу акций. Введенные предложения отображаются на терминалах всех участников торгов. Если кто-нибудь из участников торгов пожелает совершить сделку на предложенных условиях, то он связывается с трейдером, выставившим заявку по телефону, и договаривается с ним о сделке. Оплата акций и перерегистрация прав собственности совершаются контрагентами сделки самостоятельно. Таким образом, РТС в современном виде – это своеобразная доска объявлений, доступ к которой регламентируется определенными правилами. Информация о торгах в РТС – важнейший источник данных о состоянии российского рынка ценных бумаг, поскольку именно эта площадка обслуживает значительную долю иностранных и российских портфельных инвестиций в акции российских компаний. РТС – общепризнанный центр ценообразования акций и облигаций широкого круга эмитентов. Информация о котировках и сделках в РТС транслируется по всему миру через крупнейшие системы финансовой информации REUTERS, Bloomberg и другие. Основными недостатками РТС являются информационная закрытость системы, дискриминация участников торговли и преимущественно справочно-информационный, а не торговый характер системы. Выводы: Внебиржевые торговые площадки обеспечивают: Перемещение значительных объемов ценных бумаг между конкретными инвесторами;Формирование крупных пакетов акций путем обеспечения взаимодействия рынка мелких продавцов и (розничных инвесторов) и крупных покупателей (оптовых инвесторов)Осуществление рискованных спекулятивных сделок (например, продажа ценных бумаг, которыми продавец еще не владеет, в условиях падающего рынка с надеждой откупить их по более низкой цене и выполнить свои обязательства по первой сделке) Что касается организованного рынка, то в настоящее время в России функционирует 11 фондовых бирж. Только 5 бирж фигурируют в качестве основных торговых площадок, на которых брокеры предлагают свои посреднические услуги - 3 московских и 2 петербургских биржи: Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), Российская Торговая Система (РТС), Московская фондовая биржа (МФБ), Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ), Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб).^ Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) Крупнейшая биржа России, организующая торги как валютой, валютными фьючерсами, так и ценными бумагами. Единственная биржа в России, на которой обращаются государственные облигации РФ (ГКО-ОФЗ). Является крупнейшей биржей по объему торговли акциями, в том числе посредством интернет-трейдинга (торги акциями начались в марте 1997г., в 1999г. - первые торги через интернет). Первая из бирж начала размещать корпоративные облигации (в середине 1999 года). В 2002 году на бирже начали обращаться российские еврооблигации. ^ Фондовая биржа РТС (Российская Торговая Система) До 1999г. РТС была основной биржей, организующей торги акциями российских эмитентов. Торги акциями происходят на Классическом рынке РТС (не биржевом), в том числе за валюту, и на Биржевом рынке РТС. В 2002 году на бирже также начали обращаться российские еврооблигации.^ Московская фондовая биржа (МФБ) Отличительной особенностью МФБ является то, что на ней, в отличие от ММВБ и РТС, обращаются акции ОАО «Газпром». Организует также торги некоторыми наиболее ликвидными российскими акциями.^ Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ) На СПВБ происходят основные торги субфедеральными облигациями г. Санкт-Петербурга, которые являются наиболее ликвидными из облигаций, выпущенных субъектами Российской Федерации. Организует торги несколькими относительно ликвидными российскими акциями и облигациями. ^ Фондовая биржа Санкт-Петербург (ФБ СПб) Отличительной особенностью ФБ СПб, как и МФБ, является то, что на ней обращаются акции ОАО «Газпром». Как и СПВБ, организует торги облигациями г. Санкт-Петербурга. Организует также торги некоторыми относительно ликвидными российскими акциями.^ Екатеринбургская фондовая биржа (ЕФБ) На бирже обращаются акции Газпрома, РАО ЕЭС, Лукойла, Сургутнефтегаза и несколько ценных бумаг региональных эмитентов.^ Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ) Только предоставляет доступ к торгам в секциях государственных ценных бумаг и корпоративных ценных бумаг ММВБ. Является разработчиком популярной системы интернет-трейдинга QUIK.^ Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ) Предоставляет доступ к торгам государственными и корпоративными ценными бумагами на ММВБ. Является разработчиком популярной системы интернет-трейдинга ИТС-Брокер.Можно назвать еще ряд московских и региональных фондовых бирж, но торги на них либо не ведутся, либо находятся в зачаточном состоянии по сравнению с вышеперечисленными. Вывод: Биржевые торговые площадки обеспечивают:Концентрацию спроса и предложения. Это позволяет формировать реальные цены на продаваемые ценные бумаги Регулирование фондового рынка Регулирование биржевого рынка или биржевой деятельности – упорядочение работы на нём, его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Биржа может иметь как внешнее, так и внутреннее регулирование. Внутреннее регулирование – это подчинённость её деятельности собственным нормативным документом: Уставу, Правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющих деятельность данной биржи в целом, её подразделений и работников. Внешнее регулирование – это подчинённость деятельности биржи нормативным актам государства, других организаций, международным соглашением. Регулирование биржевого рынка имеет следующие цели: Поддержание порядка на биржевом рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка; Защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций и преступников вообще; Обеспечение свободного и открытого процесса биржевого ценообразования на основе концентрации спроса и предложения; Создание эффективного рынка, на котором всегда имеется стимулы для предпринимательской деятельности и каждый риск адекватно вознаграждается; биржевой деятельности осуществляется органами или организациями, уполномоченными на функции регулирования. С этих позиций различают: Регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Общественное регулирование или регулирование через общественное мнение Государственное регулирование биржевой деятельности, которое осуществляется государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирование Основные государственные органы непосредственного регулирования биржевой деятельности: 1.Правительство:определяет общие направления развития РЦБ 2. Парламент: разрабатывает законодательные акты, в соответствии с которыми РЦБ функционирует 3.Федеральная служба по фондовым рынкам (ФСФР), до недавнего времени Федеральная комиссия по ценным бумагам. ФСФР является основным государственным институтом регулирующим российский рынок ценных бумаг и выполняющим функцию своеобразного министерства, а её руководитель является по должности федеральным министром. Она осуществляет следующие функции: Проводят государственную политику в области рынка ценных бумаг; Осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг; Проводит контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг; Разрабатывает нормативную документацию регламентирующее развитие рынка ценных бумаг, в том числе стандарты эмиссии; Осуществляет аттестацию и лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг; Проводит регистрацию и лицензирование саморегулируемых организаций; 4.Министерство финансов Российской Федерации: Регламентирует порядок выпуска, обращения и погашения государственных ценных бумаг, устанавливает правила бухгалтерского учета. В ведении Минфина РФ совместно с ФСФР так же находятся правила ведения учета и составлении отчетности эмитентами и профессиональными участниками РЦБ, проводит общее регулирование РЦБ 3.Росстрахнадзор: регулирует особенности деятельности на рынке ценных бумаг страховых компаний 4. Министерство по антимонопольной политике РФ (МАП России) регулирует совершение крупных сделок с ценными бумагами и соблюдения антимонопольного законодательства 5. Мингосимущество: регулирует пакеты ценных бумаг , проводя аукционы и конкурсы 6. Банк России: ведет контроль коммерческих банков на РЦБ Вывод: Такое обширное число регуляторов, не очень хорошо сказывается работе РЦБ, так как нормативная база некоторых выше перечисленных органов, может идти в разрез с нормативной базой других регулятором, что создает дополнительные проблемы в работе на бирже Участники фондовой биржи Участниками рынка ценных бумаг являются прежде всего потребители и поставщики капитала. Потребители капитала, привлекающие денежные средства путём выпуска ценных бумаг, именуются эмитентами. А поставщики капитала, вкладывающие свои средства в покупку ценных бумаг с целью извлечения дохода, именуются инвесторами. Каждый из участников преследует свои цели. Инвесторы заинтересованы в том, чтобы их вложения приносили высокий доход, были достаточно надёжными и ликвидными (то есть легко обратимыми в наличные деньги). Эмитенты ценных бумаг (потребители капитала), в свою очередь, преследует свои цели. А именно, они хотят получить необходимые средства как можно быстрее, и в то же время эти средства не должны стоить очень дорого. Разумеется, как и на всяком рынке, цена на ценные бумаги в конечном счёте будет зависеть от соотношения спроса и предложения. Основными потребителями капитала в настоящее время являются сфера бизнеса, государство и некоторая часть населения. Основными поставщиками капитала выступают население и некоторые предприятия сферы бизнеса. В России, согласно Федеральному закону Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» от 22. 04. 1996 г., эмитентами могут быть юридические лица, государственные и муниципальные органы власти. А инвесторами могут быть как частные лица (граждане), так и юридические лица. Любое физическое или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счёт, является инвестором. Помимо эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг действуют разного рода посредники. Их задача – оказывать помощь и инвесторам, и эмитентам. Благодаря посредникам свободные денежные средства поставщиков капитала значительно быстрее попадают в руки потребителей капитала и могут быть использованы для развития производства. Потенциальные инвесторы нуждаются в совете специалиста, в какие ценные бумаги следует инвестировать средства, чтобы достичь желаемых целей. Точно так же и эмитенты, привлекающие средства путём выпуска ценных бумаг, нуждается в помощи посредника. Посредники, поскольку они специализируются на операциях с ценными бумагами, лучше знают, какие ценные бумаги являются наиболее привлекательными для инвесторов. Поэтому посредники начинают работать с эмитентами, как только принимается решение о выпуске ценных бумаг. Обычно посредники принимают участие в подготовке проекта эмиссии ценных бумаг нового выпуска, помогают размещать новые выпуски, а нередко выпускают часть или даже весь выпуск ценных бумаг с целью их последующей продажи инвесторам. В последнем случае они принимают на себя риск, связанный с размещением ценных бумаг. В различных странах посредники могут иметь различные названия, но чаще всего их именуют «Инвестиционными институтами». Инвестиционные институты Могут заниматься либо одним видом деятельности, либо совмещать несколько видов. Деятельность инвестиционных институтов обычно регламентируется определёнными нормативными актами. В России, в соответствии с принятыми нормативными актами в начале 90-ых годов, так же было введено понятие «Инвестиционный институт». Согласно этим актам, инвестиционным институтом признавалось юридическое лицо любой организационно-правовой формы, которое осуществляет свою деятельность с ценными бумагами как исключительную. Созданные в соответствии с этими положениями социальные институты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве финансового брокера, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании и инвестиционного фонда. По положению, в качестве инвестиционных институтов могут выступать банки, а в качестве инвестиционного консультанта может выступать и физическое лицо. В апреле 1996 года, как отмечалось выше, в России был принят закон «О рынке ценных бумаг», в соответствии с которым все инвестиционные институты, получившие лицензию до вступления в силу настоящего закона, должны привести свои учредительные документы в соответствии с этим законом в срок не более двух лет. Правительственные нормативные акты также должны быть приведены в соответствие с Федеральным законом. В новом законе вместо термина «Инвестиционный институт» использовано более широкое понятие, такое, как «Профессиональный участник рынка ценных бумаг». Профессиональный участник рынка ценных бумаг – юридические лица, в том числе кредитные организации, а так же граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют определённые виды деятельности. На фондовом рынке работают профессиональные участники, которых по характеру выполняемых ими функций можно разделить на следующие большие группы: Основная группа- операторы, осуществляющие сделки купли- продажи ценных бумаг. Организаторы работы торговых площадок Клиринговые организации, банки и депозитарии ,осуществляющие учет взаимных обязательств и движение денежных и права собственности на ценные бумаги между участниками сделки Реестродержатели (регистраторы), осуществляющие соответствующие записи в реестре владельцев ценных бумагОператоры. Сделки купли-продажи ценных бумаг заключают операторы- брокеры, дилеры и компании, осуществляющие доверительное управление доверительное управление предоставленными им денежными средствамиБрокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью. Брокер, совершает сделки с ценными бумагами от имени и по поручению клиента на условиях договора комиссии или поручения.Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет сделки от своего имени и за свой счёт путём публичного объявления цен покупки и/или продажи определённых ценных бумаг. Кроме того, дилер имеет право устанавливать минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок действия этих условий. Дилером, по закону, может быть только юридическое лицо, которое является коммерческой организацией.Управляющий – это участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами. Управляющим может быть юридическое или физическое лицо, которое от своего имени в течении определённого срока осуществляет доверительное управление ценными бумагами или денежными средствами, переданными ему во владение третьим лицом и предназначенными для инвестирования в ценные бумаги. За свою деятельность управляющий получает определённое вознаграждение.^ Клиринговая организация производит сбор, сверку и корректировку информации по сделкам с ценными бумагами, определяет взаимные обязательства участников сделок, осуществляет зачёт по поставкам ценных бумаг и расчётам по ним.Депозитарий оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учёту и перехода прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, которое пользуется услугами депозитария, называется депонентом. По условиям депозитарного договора, доходы, по ценным бумага могут поступать в депозитарий, который перечисляет эти доходы на счёт депонентов.^ Держатель реестра (регистратор) занимается сбором, фиксацией, обработкой , хранением и предоставлением данных о реестре владельцев ценных бумаг. Реестр владельцев ценных бумаг – это список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг, составленный на любую установленную дату.Держателем реестра может быть только юридическое лицо. В случае, если число владельцев ценных бумаг не превышает 500, держателем реестра может являться сам эмитент. Если число владельцев ценных бумаг превышает 500, держателем реестра может быть только независимая организация. Следует иметь ввиду, что помимо владельцев ценных бумаг в системе ведения реестра могут быть и номинальные держатели ценных бумаг. Обычно это брокеры и депозитарии.^ Организатор торговли на рынке ценных бумаг осуществляет деятельность на рынке ценных бумаг, то есть способствует заключению сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Следует сказать, что в соответствии с Федеральным законом осуществление деятельности по ведению реестра не допускает её совмещения с другими видами профессиональной деятельности. Что касается остальных видов деятельности, то эти ограничения устанавливаются по решению ФСФР. Выводы: Участниками торговли могут быть только члены биржи Операции на бирже проводят только профессиональные участники Разовые и постоянные посетители ограничены в своих правах ,в отличии от участников биржевой торговли Всякая профессиональная деятельность должна быть лицензированаПорядок доступа ценных бумаг к торгамТорговать на фондовой бирже выгодно и престижно. Выгодно потому что обращение ценных бумаг на ней происходит гораздо быстрее, чем на внебиржевом рынке. Престижно потому что обращение ценных бумаг эмитента на фондовой бирже говорит об их качестве. Торговать на фондовой бирже стремятся все эмитенты. Однако фондовая биржа и физически не может пропустить через себя весь оборот ценных бумаг, а главное, не стремится к этому. На фондовых биржах торгуют ценными бумагами, лучшими из лучших. Механизм допуска ценных бумаг к торгам на фондовой бирже называется листингом, и он очень жесткий. Всякой компании необходимо внести в список соответствующей бирже свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для допуска к торговле на ней. Все сделки с не внесенными в биржевые листы ценными бумагами подлежат обсуждению и исполнению исключительно в частном порядке только между самими участниками и вне помещения биржи; при этом биржа не несет ответственности за надежность и законность таких сделок, как не попадающих под ее юрисдикцию и не отвечающих принятым на ней правилам и положениям. Процесс обращения фондовых ценностей происходит под постоянным контролем и непосредственно регулируется самой биржей, которая таким образом предохраняет заключаемые на ней сделки от появления на них элементов мошенничества и зло^ СТОИМОСТЬ ОФЗ = ЦЕНЕ В ЗАЯВКЕ + НАКОНЛЕННЫЙ КУПОННЫЙ ПРОЦЕНТНЫЙ ДОХОД ЗА ТЕКУЩИЙ КУПОННЫЙ ПЕРИОД Как только Дилер подаст заявку, Торговая система тут же зарегистрирует ее и зафиксирует время ее ввода, т. к. заявки удовлетворяются в соответствии со следующими правилами: Лимитная заявка- с момента ее активации (т. е. ввода в Торговую систему), рыночная- с момента ее регистрации; Независимо от времени подачи заявки, имеющая более выгодную цену ( с максимальной ценой на покупку и минимальной – на продажу, указанных во встречных заявках) удовлетворяется раньше , чем заявка с менее выгодной ценой; При равенстве цен заявка, поданная раньше, удовлетворяется раньше, поданной позже; Объем заявки на ее приоритет не влияет; Заключение сделки не требует дополнительного согласия Дилеров, подавших удовлетворяемые заявки. После введения заявки Дилером система снова посылает ее в автоматическом режиме на проверку денежной позиции в Расчетную систему и позиции депо в Депозитарий. После этого заявка встает в очередь на исполнение или при наличии встречной заявки удовлетворяется, т.е. совершается сделка. При покупке ОФЗ размер денежных средств, зарезервированных для этого