1.12. Федеральная служба по финансовым рынкам Миссия Создание финансового рынка, который будет являться основным механизмом трансформации накоплений в инвестиции и перераспределения капитала. Выполнение этой миссии осуществляется через своевременное формирование и эффективное проведение государственной политики в области финансовых рынков, в том числе в сферах рынка ценных бумаг, товарного рынка, рынка коллективных инвестиций, а также через обеспечение эффективного надзора и контроля за инвестированием пенсионных накоплений в рамках обязательного пенсионного обеспечения населения России.Наиболее ярко выполнение миссии ФСФР демонстрируют следующие показатели: - капитализация фондового рынка по отношению к ВВП; - количество эмитентов, ценные бумаги которых торгуются на организованном рынке ценных бумаг; - доля средств пенсионных накоплений, переданных в управление частным инвестиционным компаниям; - прирост количества пайщиков – физических лиц паевых инвестиционных фондов по отношению к предыдущему году.Недостаточно развитая инфраструктура фондового рынка сдерживает приток инвестиций в корпоративный сектор экономики, Развитие инфраструктуры через обеспечение равноправного доступа к финансовому рынку, создание цивилизованной системы клиринга и расчетов на рынке ценных бумаг должно стимулировать дальнейшее развитие российской экономики. Минимизация так называемых «нерыночных» рисков, на которую направлена деятельность ФСФР, будет содействовать достижению цели 1 - защите инвестиций и прав инвесторов на фондовом рынке.Обязательными условиями успеха пенсионной реформы являются: обеспечение надежности рынка пенсионных накоплений путем своевременного и эффективного надзора за деятельностью субъектов этого рынка, а также повышение отдачи от инвестирования пенсионных накоплений путем стимулирования использования широкого спектра инструментов инвестирования. Из сказанного следует, что целью 2 является развитие рынка пенсионных накоплений.Резкое увеличение привлечения средств населения в экономику возможно, как показывает зарубежный опыт, с помощью механизмов рынка коллективных инвестиций. Повышению интереса частного непрофессионального инвестора именно к коллективным инвестициям должны способствовать отлаженная система управления рисками, использование услуг профессиональных управляющих в процессе инвестирования, унификация и понятность предлагаемых услуг. Для дальнейшего развития рынка коллективных инвестиций необходимо также снижение уровня инфраструктурных рисков (эффективность и надежность инфраструктуры), в значительной степени определяющих доверие инвесторов к рынку ценных бумаг. На решение перечисленных проблем направлена цель 3 - развитие рынка коллективных инвестиций.^ Цель 1. Защита инвестиций и прав инвесторов на фондовом рынке. Повышение доверия к фондовому рынку со стороны внутренних и внешних инвесторов влечет за собой увеличение объема инвестиций в российскую экономику. Безусловно, риск вложений в рынок ценных бумаг всегда выше риска вложений в банковский сектор экономики, однако задача ФСФР заключается в минимизации так называемых «нерыночных» рисков. ^ Основные показатели, характеризующие уровень достижения цели Капитализация фондового рынка по отношению к ВВП Прирост количества физических лиц, инвестирующих накопления на фондовом рынке (отношение к базе – значению на 2004 год)Задачи, решение которых обеспечивает достижение цели «Защита инвестиций и прав инвесторов на фондовом рынке»Задача 1.1. Формирование централизованной системы клиринга и расчетов на фондовом рынке Финансовая инфраструктура в условиях рыночной экономики является важнейшим инструментом перераспределения инвестиционных ресурсов, поэтому играет большую роль в обеспечении нормальных условий осуществления предпринимательской деятельности. Показатели, приведенные в таблице, демонстрируют уровень развития расчетной инфраструктуры, а также сокращение использования недобросовестных практик в системе учета прав собственности на рынке ценных бумаг. Показатели, приведенные в таблице, демонстрируют уровень концентрации расчетов по сделкам с ценными бумагами, совершенными через организаторов торговли. В настоящее время расчетная инфраструктура раздроблена, фактически каждая торговая площадка имеет свою собственную инфрастуктуру. Достижение значений этих показателей 100% означает создание и введение в эксплуатацию единой организации, осуществляющей клиринг и расчеты по итогам биржевых сделок. Концентрация расчетов по ценным бумагам по итогам торгов (доля расчетов, проведенных одним расчетным депозитарием (максимальный объем), по отношению к общему объему расчетов по итогам торгов) Концентрация расчетов по денежным средствам по итогам торгов (доля расчетов, проведенных одной расчетной организацией (максимальный объем), по отношению к общему объему расчетов по итогам торгов) Доля внебиржевых сделок, совершенных профессиональными участниками, по отношению к суммарному объему биржевых и внебиржевых сделок, совершенных профессиональными участникамиРеализация указанной задачи предполагается в рамках программы «Центральный депозитарий», показатели выполнения которой приведены: Количество расчетных депозитариев, осуществляющих расчеты ценными бумагами по итогам торгов Количество расчетных организаций, осуществляющих расчеты денежными средствами по итогам торговЗадача 1.2. Обеспечение прав инвесторов через повышение прозрачности эмитентов на фондовом рынке Совершенствование системы раскрытия информации означает обеспечение получения инвесторами необходимой и достаточной информации для принятия ими стратегических и тактических инвестиционных решений. Система раскрытия информации должна гарантировать своевременное предоставление инвесторам достоверной информации о публично обращающихся ценных бумагах, эмитентах этих ценных бумаг и их хозяйственной деятельности. Немаловажное значение для решения указанной задачи имеет уровень развития корпоративных отношений. Основные показатели: Количество эмитентов, имеющих рейтинг общепризнанных рейтинговых агентств, определяющий качество раскрываемой информации (рейтинг корпоративного управления) Доля эмитентов, раскрывающих информацию в соответствии с МСФО, по отношению к количеству эмитентов, ценные бумаги которых обращаются на организованном рынке ценных бумаг Доля эмитентов, утвердивших Кодекс корпоративного поведения, по отношению к количеству эмитентов, ценные бумаги которых обращаются на организованном рынке ценных бумаг Количество эмитентов, получивших разрешение на организацию торговли ценными бумагами на зарубежных организованных рынках ценных бумагЗадача 1.3. Законодательное обеспечение защиты инвестиций и прав инвесторов на фондовом рынке Качественное и эффективное нормотворчество ФСФР, направленное на регулирование фондового рынка, способствует повышению уровня защищенности инвесторов. Одновременно оперативное реагирование ФСФР на нестандартные, потенциально конфликтные, дестабилизирующие ситуации на фондовом рынке также необходимо и для самих финансовых посредников и инфраструктурных институтов. Показатели, демонстрирующие выполнение задачи. профессиональных участников, удовлетворенных деятельностью ФСФР в области регулирования рынка ценных бумаг, по отношению к общему количеству профессиональных участников, участвовавших в опросе (необходимо проведение опроса)Задача 1.4. Снижение ущерба от нарушений законодательства о фондовом рынке Обеспечение эффективного надзора, в том числе развитие системы пруденициального надзора, за деятельностью финансовых посредников и инфраструктурных институтов на фондовом рынке является одним из важнейших условий для повышения защищенности прав инвесторов на фондовом рынке и, как следствие, уровня доверия инвесторов. Основные показатели, характеризующие эффективность работы ФСФР в указанном направлении. Количество случаев нарушения законодательства профессиональными участниками, в результате которых был нанесен массовый ущерб инвесторам - методика будет разработана в 2005 году Уровень латентности нарушений законодательства о финансовых рынках (показатель 2005 года принят за 100%) - необходимо проведение опроса Доля независимых регистраторов по отношению к общему количеству регистраторов - (методика будет разработана в 2005 году)Решение данной задачи планируется осуществлять в рамках программы «Предупреждение и пресечение нарушений на финансовых рынках»», показатели которой: Доля повторных нарушений профессиональными участниками требований законодательства по отношению к общему количеству выявленных нарушения Доля предписаний ФСФР, отмененных судебными органами, по отношению к общему количеству вынесенных ФСФР предписаний Доля решений ФСФР о приостановлении или аннулировании лицензий профессиональных участников, отмененных судебными органами, по отношению к общему количеству таких решений Задача 1.5. Развитие новых инструментов на фондовом и товарном рынках Решение данной задачи предполагает снижение уровня концентрации финансового посредничества на рынке ценных бумаг через повышение уровня предоставляемых услуг. Кроме того, решение данной задачи предполагает расширение спектра потенциально привлекательных и используемых для инвестирования инструментов, приемлемых для инвесторов точки зрения соотношения риска и доходности. Количество эмитентов, ценные бумаги которых торгуются на организованном рынке ценных бумаг Количество IPO на рынке ценных бумаг Отношение стандартных биржевых товаров, торгующихся на российских товарных биржах, по отношению к зарубежнымРешение данной задачи планируется осуществлять в рамках программы «Развитие законодательства, регулирующего деятельность на финансовом рынке», показатели которой: Отношение оборота по биржевым срочным инструментам к биржевому обороту по ценным бумагам Прирост оборотов по ипотечным ценным бумагам по отношению к предыдущему году (показатель 2005 года взят за 100%) Количество иностранных эмитентов, на ценные бумаги которых выпущены российские депозитарные распискиДостижению поставленной цели препятствуют, в свою очередь, определенные факторы, в том числе, не подпадающие под влияние ФСФР. К 2004 году на рынке ценных бумаг сложилась дезинтегрированная инфраструктура, не обеспечивающая необходимых условий для дальнейшего развития фондового рынка: централизованной ликвидности, конкурентоспособного по сравнению с западными странами уровня издержек, снижение рискованности операций. В ходе приватизации открытыми акционерными обществами стали многие, по сути, не публичные компании. С этим связана существующая до настоящего времени проблема прозрачности эмитентов, уровня корпоративной культуры взаимоотношений «менеджер-акционер» и «мажоритарный акционер – миноритарный акционер». Эффективный надзор подразумевает осуществление регулярных надзорных и контрольных мероприятий. Вместе с тем, для проведения проверок не всегда хватает материальных, технических и человеческих ресурсов. Недостаточная развитость фондового рынка, в том числе его инфраструктуры, высокая стоимость выхода на рынок для эмитента сдерживают количество новых IPO, эмитентов, выводящих свои ценные бумаги на организованный рынок.^ Цель 2. Развитие рынка пенсионных накопленийДеятельность ФСФР в рамках достижения указанной цели направлена на обеспечение надежности и эффективности рынка пенсионных накоплений путем своевременного и эффективного надзора за деятельностью субъектов этого рынка, а также на повышение отдачи от инвестирования пенсионных накоплений путем стимулирования использования широкого спектра инструментов инвестирования.Основной показатель, демонстрирующий эффективность деятельности ФСФР в указанном направлении,: Доля застрахованных лиц, которым нанесен ущерб в результате инвестирования пенсионных накопленийДля достижения цели со стороны ФСФР как контрольно-надзорного органа за инвестирование пенсионных накоплений необходимо решение следующих задач.Задача 2.1. Обеспечение доходного и низкорискованного инвестирования пенсионных накоплений В рамках проводимой пенсионной реформы должна быть решена задача по созданию условий, при которых пенсионные накопления будут инвестироваться широким кругом профессиональных управляющих компаний с использованием большого спектра инструментов для инвестирования. Эта задача, в свою очередь, обусловлена как необходимостью диверсификации рисков по управлению средствами пенсионных накоплений, так и необходимостью сохранности и преумножения пенсионных накоплений в долгосрочной перспективе. Показатели, приведенные ниже, характеризуют эффективность усилий ФСФР по обеспечению диверсификации рисков инвестирования пенсионных накоплений, повышению уровня доходности, в том числе, за счет использования более широкого спектра финансовых инструментов. Прирост общей стоимости пенсионных накоплений по результатам управления в текущем году по отношению к предыдущему году Прирост среднего уровня доходности от управления средствами пенсионных накоплений (в % от предыдущего года)Решение данной задачи планируется осуществлять, в том числе, в рамках программы «Пропаганда рынка пенсионных накоплений и рынка коллективных инвестиций среди населения», основные показатели которой применительно к рынку пенсионных накоплений приведены: Доля средств пенсионных накоплений, переданных частным управляющим компаниям, в общем объеме средств пенсионных накоплений Доля пенсионных накоплений, инвестированных в государственные ценные бумаги, по отношению к общему объему инвестируемых пенсионных накоплений Задача 2.2. Снижение ущерба от нарушений законодательства об инвестировании пенсионных накоплений Обеспечение эффективного надзора, в том числе развитие пруденциального надзора, со стороны ФСФР за деятельностью участников процесса инвестирования пенсионных накоплений имеет определяющее значение, в том числе, при принятии решений о переводе средств в управление частным управляющим компаниям. Уровень латентности нарушений законодательства о финансовых рынках (показатель 2005 года принят за 100%)Решение данной задачи планируется осуществлять в рамках программы «Предупреждение и пресечение нарушений на финансовых рынках», показатели которой по отношению к рынку пенсионных накоплений приведены: Доля повторных нарушений профессиональными участниками требований законодательства по отношению к общему количеству выявленных нарушения Доля предписаний ФСФР, отмененных судебными органами, по отношению к общему количеству вынесенных ФСФР предписанийКроме того, для эффективного решения задачи необходима реализация программы «Автоматизация и информатизация», показатели которой приведены: Количество модернизированных рабочих мест (показатель 2005 года взят за 100%) Доля отчетности, представленной в электронном виде (показатель 2005 года взят за 100%)Рынок пенсионных накоплений фактически сформировался только в 2004 году. Одной из основных проблем, решение которой необходимо для достижения цели, является проблема недостаточной грамотности и информированности населения о проводимой пенсионной реформе, ее возможностях и значении для жизни граждан. ^ Цель 3. Развитие рынка коллективных инвестиций. Как показывает зарубежный опыт, рынок коллективных инвестиций имеет большой потенциал роста и серьезное значение как с точки зрения эффективности инвестирования для частных инвесторов, так и с точки зрения привлечения реальных средств населения в экономику для государства. Отлаженная система управления рисками, использование услуг профессиональных управляющих в процессе инвестирования, унификация и понятность предлагаемых услуг должны способствовать повышению интереса частного непрофессионального инвестора именно к этому институту. Для дальнейшего развития рынка коллективных инвестиций необходимо также снижение уровня инфраструктурных рисков (эффективность и надежность инфраструктуры), в значительной степени определяющих доверие инвесторов к рынку ценных бумаг. Институты коллективных инвестиций сокращают инвестиционный риск относительно мелких частных инвестиций, но в то же время формируют некоторые новые риски. В этой связи целесообразно с одной стороны содействовать развитию отрасли коллективных инвестиций, удобства ее для инвесторов, а с другой - развивать механизмы, направленные на предупреждение убытков инвесторов, возникающих в результате неэффективного функционирования отдельных институтов коллективных инвестиций.^ Основной показатель, характеризующий уровень достижения цели «Развитие рынка коллективных инвестиций»,: Общая стоимость чистых активов паевых инвестиционных фондов и акционерных инвестиционных фондов по отношению к капитализации фондового рынкаДля достижения цели со стороны ФСФР как регулирующего и контрольно-надзорного органа за рынком коллективных инвестиций необходимо решение следующих задач.Задача 3.1. Создание условий для привлечения средств населения через инструменты рынка коллективных инвестиций Для эффективной организации рынка коллективных инвестиций необходимо дальнейшее развитие отрасли коллективных инвестиций, в том числе развитие новых форм коллективного инвестирования, таких как закрытые паевые инвестиционные фонды, фонды недвижимости, венчурные и индексные фонды. По-прежнему нерешенной является проблема доступности инструментов коллективного инвестирования в регионах, а также вопросы организации и развития вторичного обращения паев ПИФ. Одним из важнейших путей стимулирования населения к использованию инструментов коллективного инвестирования, безусловно, является совершенствование эффективности управления фондами. Рынок коллективных инвестиций переживает в настоящее время серьезный подъем, экспертами прогнозируется и дальнейший рост. Вместе с тем, для обеспечения условий дальнейшего роста необходима работа по развитию законодательства о коллективных инвестициях. Приоритетными направлениями законодательной и нормотворческой инициативы ФСФР являются защита прав участников рынка коллективных инвестиций, усиление негосударственного контроля на рынке коллективных инвестиций, обеспечение условий для роста эффективности управления фондами. Основной показатель: Прирост числа пайщиков – физических лиц паевых инвестиционных фондов по отношению к предыдущему году Решение данной задачи планируется осуществлять, в том числе, в рамках программы «Пропаганда рынка пенсионных накоплений и рынка коллективных инвестиций среди населения», основные показатели которой применительно к рынку коллективных инвестиций: Доля паевых фондов, паи которых доступны для приобретения в более чем 10 регионах России, по отношению к общему количеству паевых фондов Доля новых для рынка паевых фондов (недвижимости, венчурные, фонды фондов) по отношению к общему количеству паевых фондов Кроме того, для успешного решения этой задачи необходима реализация программы «Развитие законодательства, регулирующего деятельность на финансовом рынке», показатели которой: Оценка качества законодательства о деятельности на рынке коллективных инвестиций (экспертная оценка) - методика будет разработана в 2005 годуЗадача 3.2. Снижение ущерба от нарушений законодательства об инвестиционных фондах Эффективность контроля за рынком коллективных инвестиций является одним из необходимых условий для повышения доверия населения к данному рынку и, как следствие, к увеличению объемов инвестирования в национальную экономику через инструменты коллективного инвестирования и повышению доходности сбережений населения. Доля пайщиков, понесших убытки в результате нарушений управляющих компаний законодательства Уровень латентности нарушений законодательства о финансовых рынках (показатель 2005 года принят за 100%) - необходимо проведение опроса Решение данной задачи планируется осуществлять в рамках программы ««Предупреждение и пресечение нарушений на финансовых рынках»», показатели которой по отношению к рынку коллективных инвестиций: Количество повторных нарушений к общему количеству нарушений, связанных с операциями с имуществом паевых инвестиционных фондов Кроме того, для эффективного решения задачи необходима реализация программы «Автоматизация и информатизация», показатели которой: Количество модернизированных рабочих мест (показатель 2005 года взят за 100%) Доля отчетности, представленной в электронном виде (показатель 2005 года взят за 100%) Достижению поставленной цели препятствуют различные проблемы, большинство из которых связано с недостаточной грамотностью и информированностью большинства населения о возможностях рынка коллективных инвестиций. Кроме того, довольно значительную роль играет недоверие населения к финансовым вложениям «новой формации» в связи с рядом случаев недобросовестной финансовой деятельности («финансовые пирамиды» и т.п.).