Негосударственное образовательное учреждение высшего профессионального образованияМОСКОВСКАЯ АКАДЕМИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА при Правительстве Москвы (НОУ ВПО МосАП)Ярославский филиалИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯПрограмма курсаТЕМА 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность Инвестиции как экономическая категория. Экономическая сущность, формы и виды инвестиций. Функции инвестиций на микро- и макроуровне. Классификация инвестиций. Реальные (капиталообразующие) и финансовые инвестиции. Прямые и косвенные инвестиции. Долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные инвестиции. Внутренние и внешние инвестиции. Частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции. Роль инвестиций в экономике. Валовые и чистые инвестиции. Положительная, нулевая и отрицательная величина чистых инвестиций. Эффект мультипликатора. Инвестиционная деятельность предприятия. Инвестиционный цикл. Формы и методы инвестиционной деятельности предприятия. Окупаемость инвестиций.Инвестиционные риски. Экономические и внеэкономические (инновационные, социальные, политические, эконологические) мотивы инвестиционной деятельности. Модель инвестиционного поведения предприятия и ее элементы. Цель и задачи инвестиционной деятельности предприятия. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Индивидуальные и институциональные инвесторы. Частные, государственные и муниципальные инвесторы. Консервативные и агрессивные инвесторы. Стратегические и портфельные инвесторы. Иностранные инвесторы. Инвестиционные товары. Инвестиционный капитал.^ ТЕМА 2. Инвестиционный процесс и инвестиционный рынок Инвестиционный процесс: содержание и основные этапы. Принципы инвестирования. Системный подход. Принцип предельной эффективности инвестирования. Принцип сжатия свободы принятия инвестиционных решений. Принцип адаптационных издержек. Принцип мультипликатора. Принцип оптимального сочетания между риском и доходностью инвестиций. Инвестиционный рынок и его основные элементы. Рынок объектов реального инвестирования. Рынок объектов финансового инвестирования.Инновационный сегмент инвестиционного рынка. Рынок инвестиционных ресурсов и рынок инвестиционных услуг. Отраслевая и территориальная сегментация инвестиционного рынка. Конъюнктура инвестиционного рынка. Инвестиционный спрос: потенциальный и реальный. Инвестиционное предложение и факторы его определяющие. Рынок инвестиционного капитала и рынок инвестиционных товаров. Сбалансированность инвестиционного спроса и предложения. Конъюнктура инвестиционного рынка. Цикличность инвестиционного рынка. Конъюнктура инвестиционного рынка и его изучение: мониторинг, анализ текущей конъюнктуры и прогнозирование конъюнктуры. Горизонт прогнозирования. Фундаментальный и технический метод прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка. Оценка и прогнозирование инвестиционного рынка. Макроэкономические показатели развития инвестиционного рынка. Информационная база системы мониторинга. Показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения и эластичности инвестиционного рынка. Инвестиционная привлекательность отраслей, подотраслей экономики и отдельных регионов: факторы и критерии оценки. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов: обобщенные показатели, общеэкономическое развитие региона, демографическая характеристика региона, уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры региона, степень безопасности (экологической и криминогенной) инвестиционной деятельности в регионе. Инвестиционная привлекательность предприятий. Понятие цикла жизни и стадии жизненного цикла предприятия. Жизненный цикл продукции. Оценка финансовой деятельности предприятия. Анализ и оценка оборачиваемости активов. Анализ финансовой устойчивости предприятия. Оценка ликвидности.^ ТЕМА 3. Формирование инвестиционной стратегии предприятия Понятие инвестиционной стратегии и ее роль в развитии предприятия. Процесс разработки инвестиционной стратегии предприятия. Объекты стратегического управления предприятия. Стратегическая зона хозяйствования. Стратегический инвестиционный центр. Принципы и основные этапы разработки инвестиционной стратегии. Принцип инвайронментализма. Принцип соответствия. Стратегия сокращения (сжатия). Стратегия сочетания (комбинирования). Принцип сочетания. Принцип преимущественной орипентации на предпринимательский стиль стратегического управления. Принцип инвестиционной гибкости и альтернативности. Инновационный принцип. Принцип минимизации инвестиционного риска. Принцип компетентности. Этапы формирования инвестиционной стратегии. Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности. Классификация стратегических целей инвестиционной деятельности: по видам ожидаемого эффекта, по функциональным анправлениям инвестиционной деятельности, по объектам стратегического управления, по направленности результатов инвестиционной деятельности, по приоритетному значению, по характеру влияния на ожидаемый результат, по направленности воспроизводственного процесса. Главная и основные стратегические цели инвестиционной деятельности. Стратегические нормативы. Вспомогательные (поддерживающие) цели инвестиционной деятельности и их целевые стратегические нормативы. Обоснование стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности. Функциональная направленность деятельности предприятия и определение различных форм инвестирования. Отраслевая направленность инвестиционной деятельности и выбор инвестиционной стратегии: конкурентная и портфельная. Отраслевая концентрация или диверсификация инвестиционной деятельности. Региональная направленность инвестиционной деятельности предприятия. Определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов. Состав, структура и источники формирования инвестиционных ресурсов. Классификация инвестиционных ресурсов предприятия. Собственные, привлеченные и заемных инвестиционные ресурсы. Денежная, материальная и нематериальная формы инвестиционных ресурсов. Долгосрочные и краткосрочные инвестиционные ресурсы. Реинвестирование собственного капитала как основа формирования инвестиционных ресурсов предприятия. Принципы формирования инвестиционных ресурсов предприятия. Общий объем необходимых инвестиционных ресурсов и порядок их расчета. Предынвестиционная, инвестиционная и эксплуатационная фазы жизненного цикла инвестиционного проекта. Балансовый метод. Метод аналогий и метод удельной капиталоемкости. Методы финансирования инвестиционного проекта: самофинансирование, акционирование, долговое финансирование, ипотека, лизинг, венчурное финансирование, смешанное финансирование. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных и заемных инвестиционных ресурсов. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. Формирование инвестиционной политики предприятия. Принципы формирования инвестиционной политики предприятия. Факторы, определяющие содержание инвестиционной политики предприятия. Инвестиционный бюджет предприятия и бюджет инвестиционного проекта. Политика управления реальными инвестициями, управления финансовыми инвестициями, инвестиционными рисками, формирование инвестиционных ресурсов.^ ТЕМА 4. Инвестиционное планирование Понятие и формы инвестиционного планирования.Этапы инвестиционного планирования. Прогнозирование. Текущее планирование: план общего объема инвестиционной деятельности, план доходов и расходов по инвестиционной деятельности, план поступления и расходования денежных средств. Балансовый план. Оперативное планирование и его цели. Инвестиционный бюджет предприятия. Классификация бюджетов.Платежный календарь как форма оперативного планирования. Инвестиционное бизнес-планирование. Реальные инвестиционные проекты.Бизнес-план инвестиционного проекта. Основное назначение и задачи бизнес-плана. Разделы типового бизнес-плана и их содержание. Раздел “Инвестиционный план ” и его характеристика.^ ТЕМА 5. Инвестиционный портфель предприятия Понятие инвестиционного портфеля, цели и принципы его формирования. Главная цель формирования инвестиционного портфеля. Основная задача портфельных вложений. Принципы формирования инвестиционного портфеля предприятия: реализация инвестиционной стратегии предприятия, соответствие портфеля инвестиционным ресурсам, оптимизация соотношения доходности и риска, оптимизация соотношения доходности и ликвидности, обеспечение управляемости портфелем. Портфель реальных инвестиционных проектов и особенности его формирования. Портфель ценных бумаг предприятия и цели его формирования. Выбор оптимального портфеля ценных бумаг. Финансовые инвестиции: характеристики и особенности управления.^ ТЕМА 6. Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов Основные этапы формирования портфеля реальных инвестиционных проектов и их содержание: поиск потенциальных проектов, формулировка, первичная оценка и отбор проектов для включения в портфель, финансовый анализ и окончательный выбор проектов в портфель. Стадии финансового анализа и формирование портфеля. Классификация проектов. Бухгалтерский и экономический (финансовый) подход к финансовой оценке проекта. Доходность и ликвидность как основа анализа инвестиционных проектов.Коэффициент эффективности инвестиций. Величина среднего вложенного капитала. Расчет срока окупаемости. Методы расчета чистой текущей стоимости, индекса рентабельности, внутренней нормы доходности. Сопоставление результатов финансового анализа с критериями отбора проектов в портфель. Особенности критериев отбора проектов в портфель и проблемы их применения. Выбор инвестиционного проекта с точки зрения бюджета предприятия. Составление бюджета капитальных вложений. Предельная цена капитала предприятия. Политика оптимизации бюджета.^ ТЕМА 7. Оперативное управление портфелем реальных инвестиционных проектов Осуществление проектов. Календарные планы и принципы их разработки: пообъектная дифференциация плана, временная дифференциация плана, функциональная дифференциация плана, создание резерва плана, планирование ответственности и распределение рисков, обеспечение постоянного контроля выполнения плана. Мониторинг плана и его основные цели. Периодичность формирования базы данных для мониторинга. Текущая корректировка портфеля. Критерии “выхода” из инвестиционных проектов. Формы “выхода” из инвестиционных проектов. Послеинвестиционный контроль и его цели. Роль независимой экспертивы в осуществлении послеинвестиционного контроля.^ ТЕМА 8. Особенности формирования и управления портфелем ценных бумаг Этапы формирования и управления портфелем ценных бумаг. Способы управления портфелем ценных бумаг: самостоятельный и трастовый. Выработка инвестиционной политики. Инвестор и его отношение к риску и ожидаемой доходности. Кривая безразличия. Диверсификация ценных бумаг. Показатели ковариации доходности ценных бумаг и коэффициента корреляции. Бета-коэффициент как показатель величины систематического риска. Финансовый анализ потрфеля ценных бумаг и его цели. Внутрення (истинная) стоимость актива. Метод катпитализации дохода в оценке акций. Одель дисконтирования дивидендов. Модель нулевого роста. Модель постоянного роста. Модель переменного роста. Формирование портфеля ценных бумаг и тактики управления. Пассивная и активная тактика управления портфелем ценных бумаг. Доминирующий портфель. Оптимальный портфель инвестора. Пересмотр портфеля ценных бумаг. Оверлейная стратегия пересмотра портфеля. Инновационные финансовые инструменты. Рынок свопов. Оценка эффективности управления портфелем. Выбор эталонного портфеля. Определение доходности фактически существующего портфеля. Годовая доходность портфеля. Показатель дифференцированной доходности. Средняя доходность портфеля. Доходность эталонного портфеля. ^ РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРАОсновная литература: Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие/ Н.И.Лахметкина.-М.: КНОРУС, 2008.^ Дополнительная литература: Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: учебно-методическое пособие. М.: Дело, 2000. Бизнес-планирование и инвестирование: учебник/ С.И.Головань, М.А.Спиридонов.-Ростов н/Д.: Феникс, 2009. Гончаренко Л.Н. Менеджмент инвестиций и инноваций: учебник для вузов.-М.: КНОРУС, 2009. Ендовицкий Д.А. и др. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика.М.: Финансы и статистика, 2000. Игонина Л.Л. Инвестиции: учебное пособие. М.: Юристъ, 2002. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.М.: Финансы и статистика, 2001. Марковиц Г., Шарп У. Инвестиционный портфель и фондовый рынок.М.: Дело, 2001. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика. М.: Финансы и статистика,2001. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2001. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 2001. Черненко Н.Ю. Учет финансовых вложений в ценные бумаги: учеб.пособие.- М.: Рос.Акад.Предпринимательства: Агенство печати “Наука и образование,”2008. ГЛОССАРИЙАгрессивный инвестор — инвестор, который реализует цель получения максимально высокой курсовой разницы от каждой сделки при высоком уровне риска и ограниченном длительностью инвестиционной операции сроке инвестирования.^ Агрессивный инвестиционный портфель — портфель финансовых инструментов, ориентированный на максимизацию роста или дохода при высоком уровне портфельного риска.Активы — экономические ресурсы фирмы в виде основного капитала, оборотного капитала и нематериальных средств, используемые в производственной деятельности с целью получения дохода.Акция — ценная бумага, удостоверяющая участие ее владельца в капитале акционерного общества и дающая ему право на получение дохода в виде дивиденда.^ Акционерный капитал — капитал, представленный в форме акций.Альтернативные инвестиционные проекты — проекты, которые не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного автоматически означает, что другой должен быть отвергнут.Амортизация — постепенные выплаты или списание первоначальной стоимости активов (материальных в виде основных фондов или нематериальных), отражающие их износ по мере использования в производственном процессе.^ Амортизационная политика — комплекс мероприятий, связанных с выбором методов амортизации долгосрочных активов и направленных на ускоренное формирование собственных ресурсов предприятия, стимулирование инвестиционной активности и т.д.^ Анализ ценных бумаг — процедура определения ожидаемых прибылей от ценной бумаги, условий их получения и вероятностей появления этих условий.Андеррайтинг — операции, связанные с покупкой новых эмиссий ценных бумаг с целью их последующего размещения.Аннуитет — поток равных по сумме платежей или поступлений денежных средств, которые осуществляются с одинаковой периодичностью. В качестве синонима также используется термин «рента».^ Бизнес-план инвестиционного проекта — документ, детально обосновывающий концепцию инвестиционного проекта и его основные характеристики.Содержит системную оценку условий, перспектив, экономических и социальных результатов реализации проекта.^ Безрисковый актив — актив, доходность которого определена и известна с начала периода владения этим активом.Безрисковая норма доходности — норма доходности по инвестициям, которые характеризуют минимальным риском потери капитала и дохода.^ Будущая стоимость денежных средств (Future Value, FV) — сумма, которой станут инвестируемые с целью получения дохода средства через определенный период времени. Определяется наращением первоначально инвестированной суммы денежных средств с учетом определенной ставки процента.^ Валовые инвестиции — совокупный объем инвестиций, направленных в основной капитал и прирост материально-производственных запасов в течение определенного периода.^ Валютный курс — оценка денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный риск — риск, связанный с возможностью неблагоприятного изменения валютного курса.^ Венчурное финансирование (от англ. venture — риск) — финансирование инвестиций в новые сферы деятельности, связанное с высоким риском, в расчете на получение значительной прибыли.^ Взаимоисключающие инвестиционные проекты — проекты, которые обеспечивают альтернативные способы достижения одного и того же результата или использование какого-либо ограниченного ресурса (за исключением денежных средств).^ Внутренний уровень доходности — показатель эффективности инвестиций, характеризующий уровень доходности инвестиционного проекта. Выражается ставкой дисконтирования, при которой будущая стоимость денежного потока равна текущей стоимости вложенных средств.^ Внутренняя стоимость ценной бумаги — приведенная стоимость всех потоков денежных средств, которые владелец ценной бумаги рассчитывает получить в будущем. Ее нахождение аналогично методу чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV).^ Воспроизводственная структура капитальных вложений — соотношение затрат на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий в общем объеме вложений.^ Государственные инвестиции — вложения, осуществляемые государственными и местными органами власти и управления, а также предприятиями и организациями государственной формы собственности.^ График инвестиционных возможностей — графическое изображение анализируемых проектов, расположенных в порядке снижения внутреннего уровня доходности.^ График предельной цены капитала — графическое изображение средневзвешенной цены капитала как функции объема привлекаемых финансовых ресурсов.Денежный поток — поток денежных средств, характеризующий результат деятельности предприятия, определяемый как разность между встречными денежными потоками — притоком и оттоком. Может быть положительным и отрицательным. В инвестиционном анализе — показатель, характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств.^ Депозит — вклад, денежные и иные активы, помещенные в кредитно-финансовые институты.Диверсификация — метод снижения рисков путем распределения капитала между различными инвестиционными инструментами.Дивиденд — доход по акции. Часть доходов предприятия, предназначенная для распределения между акционерами в соответствии с количеством и видом акций, находящихся в их владении.^ Дивидендная политика — политика распределения дохода акционерного общества. Определяет соотношение прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов, и прибыли, капитализируемой с целью развития бизнеса.Дисконтирование — приведение будущей стоимости инвестируемых средств к их текущей стоимости.^ Дисконтная ставка — процентная ставка, по которой осуществляется приведение будущей стоимости инвестируемых средств к их текущей стоимости.Дисперсия — показатель, используемый для количественной оценки рисков. Характеризует отклонение конкретных величин от квадрата их среднего значения.^ Достижимое множество — множество портфелей, которые можно сформировать из ценных бумаг, рассматриваемых инвестором.Доходность к погашению — ставка процента, которая позволяет получить на инвестированную сумму все доходы, обеспечиваемые данной ценной бумагой (для ценной бумаги с фиксированным доходом). Или ставка дисконта, приравнивающая приведенную к настоящему времени стоимость будущих выплат по данной ценной бумаге к ее текущей рыночной цене.^ Жизненный цикл инвестиционного проекта — период времени, в течение которого реализуются цели, поставленные в проекте. Включает три основных этапа: предынвестиционный; инвестирования; эксплуатации созданных объектов.^ Жизненный цикл развития предприятия — совокупность временных периодов (циклов) жизни различных продуктов, выпускаемых предприятием. Обычно включает периоды «детства», «юности», «зрелости» и «старости».^ Жизненный цикл продукции — совокупность временных периодов от начала разработки продукции до снятия ее с производства и продажи.Заемные инвестиционные ресурсы предприятия — средства для финансирования инвестиционной деятельности предприятия, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также в качестве кредитов банков, других финансово-кредитных институтов, государства.^ Залог — способ обеспечения кредитных обязательств.Замещаемые проекты — тип инвестиционных проектов, связанных между собой отношениями замещения: принятие нового проекта приводит к некото-рому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.^ Зарубежные инвестиции — вложения средств в объекты инвестирования, размещенные вне территории данной страны.Затраты — осуществляемые вложения; расходы, связанные с производственной деятельностью. Выделяют долгосрочные затраты (по осуществлению капитальных вложений, приобретению долгосрочных активов) и текущие (издержки производства и обращения). Текущие затраты могут быть постоянными и переменными.Инвестиции — совокупность затрат, реализуемых в форме вложений капитала в различные отрасли и сферы экономики, объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения иного положительного социального эффекта.^ Инвестиционная деятельность — деятельность, связанная с вложением в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта).Инвестиционная инфраструктура — совокупность институтов, осуществляющих мобилизацию инвестиционных ресурсов с последующим их размещением среди потребителей инвестиций. Инвестиционная компания — финансово-кредитный институт, аккумулирующий средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг и размещающий их в ценные бумаги других эмитентов.^ Инвестиционная политика — форма реализации инвестиционной стратегии в разрезе наиболее важных направлений инвестиционной деятельности на отдельных этапах ее осуществления. В рамках инвестиционной политики разрабатываются: политика управления реальными инвестициями,финансовыми инвестициями, политика формирования инвестиционных ресурсов и политика управления инвестиционными рисками.^ Инвестиционная привлекательность — совокупность различных свойств объекта инвестирования, определяющих платежеспособную потребность на инвестиции.^ Инвестиционная стратегия предприятия — система долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.^ Инвестиционная стоимость ценной бумаги — приведенная к настоящему моменту времени стоимость будущих доходов от ценной бумаги по оценке информированного аналитика.^ Инвестиционная тактика предприятия — определение текущих среднесрочных целей инвестиционной деятельности предприятия и средств их реализации в рамках стратегических решений и текущих инвестиционных возможностей предприятия.^ Инвестиционное планирование — процесс разработки системы планов и плановых (нормативных) показателей, обеспечивающих развитие предприятия с использованием необходимых инвестиционных ресурсов и способствующих повышению эффективности его инвестиционной деятельности.^ Инвестиционное бизнес-планирование — процесс инвестиционного планиро-вания, в основе которого лежит инвестиционно-финансовый менеджмент. Основные этапы: генерация идей; разработка стратегии; анализ альтернатив; принятие решений об инвестировании; рациональный процесс реализации; мониторинг. Документально оформляется в виде бизнес-плана.^ Инвестиционное предложение — совокупность объектов инвестирования во всех формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды; оборотные средства; ценные бумаги; научно-техническая продукция; имущественные и интеллектуальные права и др.^ Инвестиционные брокеры — профессиональные организации или отдельныефизические лица, ведущие посредническую деятельность на фондовом рынке путем сведения покупателей и продавцов ценных бумаг и осуществления сделок с ценными бумагами за комиссионное вознаграждение.^ Инвестиционные дилеры — профессиональные организации или отдельныефизические лица, ведущие посредническую деятельность на фондовом рынке, осуществляя покупку ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью их последующего размещения среди инвесторов.^ Инвестиционные институты — профессиональные организации или физиче-ские лица, деятельность которых на рынке ценных бумаг является исключительной, т.е. не допускающей совмещения с другими видами деятель-ности. К инвестиционным институтам относят инвестиционные банки, инвестиционные компании и фонды, а также фондовые биржи, инвестиционных брокеров, дилеров, консультантов и др.^ Инвестиционные качества ценных бумаг — обобщающая характеристика ценных бумаг с позиций их доходности, риска и ликвидности.Инвестиционные ресурсы предприятия — все формы капитала, привлекае-мого для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования.^ Инвестиционные товары — особый вид товаров (элемент капитального имущества), которые в отличие от потребительских используются в различных сферах экономической деятельности с целью получения дохода (эффекта) в перспективе.^ Инвестиционный банк — кредитно-финансовый институт, специализирующийся на предоставлении услуг, связанных с инвестиционной деятельностью: долгосрочном кредитовании, выпуске и размещении акций, облигаций, других ценных бумаг, а также обслуживании и участии в эмиссионно-учредительской деятельности нефинансовых компаний.^ Инвестиционный капитал — элементы капитальных ценностей, которые могут принимать как материальную, так и денежную форму. Инвестиционный климат — обобщающая характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона).^ Инвестиционный кредит — кредит, предоставляемый на инвестиционные цели. Инвестиционный налоговый кредит - вид налоговых льгот,предполагающий отсрочку уплаты в бюджет начисленных налоговых сумм при использовании обусловленной части чистой прибыли на инвестирование.^ Инвестиционный портфель — сформированная в соответствии с инвестиционной стратегией предприятия совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности.^ Инвестиционный проект — документ, обосновывающий необходимость осуществления инвестиций, в котором содержатся основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.^ Инвестиционный процесс — последовательность этапов, действий и операций по осуществлению инвестиционной деятельности.Инвестиционный риск — вероятность возникновения финансовых потерь в виде утраты капитала или дохода в связи с неопределенностью условий инвестиционной деятельности.^ Инвестиционный риск портфеля ценных бумаг — изменчивость доходности, измеряемая стандартным отклонением (дисперсией) распределения доходности портфеля.^ Инвестиционный рынок — система экономических отношений, свободной конкуренции и партнерства между всеми субъектами инвестиционной деятельности, представляющими инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.^ Инвестиционный спрос — потребность хозяйственных субъектов в инвестиционных ресурсах. Может быть потенциальным — отражать величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование, и реальным — характеризовать действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непо-средственно предназначены для инвестиционных целей.^ Инвестиционный цикл — движение инвестиций, при котором последовательно проходят все фазы от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до возмещения вложенных средств и получения дохода (эффекта). Движение носит постоянно повторяющийся характер и выступает как кругооборот инвестиций.Инвестор — субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение средств в объекты инвестирования.^ Индекс доходности (рентабельность инвестиций) — один из показателей эффективности инвестиций, представляющий собой отношение приведенной стоимости денежных потоков к величине вложений.^ Индекс рынка ценных бумаг — интегральный (усредненный) показатель, характеризующий состояние исследуемого рынка в целом одним синтетическим (обобщенным) показателем. Отражает индексы цен акций, обращающихся на рынке. Изменение значений индексов рассматривают как показатель спроса на рынке.^ Инновационные инвестиции — инвестиции, осуществляемые с целью внедрения научно-технических достижений в экономику.Иностранные инвестиции — вложения, осуществляемые иностранными инвесторами (гражданами, фирмами, организациями, государствами) в объекты инвестиционной деятельности на территории зарубежного государства. Подразделяются на прямые и портфельные.^ Институциональный инвестор — институт' финансового посредничества, осуществляющий аккумулирование денежных средств с целью их последующего вложения в объекты инвестирования.^ Инструменты фондового рынка — инструменты, с помощью которых осуществляются операции на фондовом рынке. Представлены различными видами ценных бумаг.Капитализация — преобразование средств (части чистой прибыли, дивидендов и др.) в капитал, в результате которого достигается увеличение размера собственных средств.^ Капитализация фондового рынка — показатель, характеризующий масштабы операций на фондовом рынке. Определяется как суммарная рыночная стоимость обращающихся ценных бумаг.^ Капитальные вложения — вложения финансовых и материально-технических ресурсов в создание и воспроизводство основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкции и технического персвооружения действующих предприятий, а также в жилищное и культурно-бытовое строительство.Капиталоотдача — показатель, характеризующий степень эффективности функционирования совокупного капитала (на предприятии, в отрасли, в экономике).Ковариация — абсолютный показатель измерения сте Компаундинг — начисление сложных процентов.^ Комплиментарные проекты — тип инвестиционных проектов, связанных oтношениями комплиментарности: принятие нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам.^ Консервативный инвестор — инвестор, целью которого является получение стабильного дохода в течение длительного времени.Консервативный инвестиционный портфель — портфель, состоящий из ценных бумаг с низким уровнем риска, обеспечивающих непрерывный поток платежей в виде процентных или дивидендных выплат.^ Контрольный пакет акций — количество акций, дающее право инвестору осуществлять контроль над деятельностью предприятия.Концессионная система — система, основанная на соглашении между государством и частными инвесторами (часто иностранными) о передаче в эксплуатацию на определенный срок природных богатств, предприятий, других хозяйственных объектов.^ Конъюнктура инвестиционного рынка — совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка.^ Коэффициент «альфа» — разность между ожидаемой доходностью ценной бумаги и ее равновесной ожидаемой доходностью, т.е. доходностью,которую требует рынок для данного уровня риска. В состоянии равновесия рынка ожидаемая доходность ценной бумаги равна сумме ставки без риска и вознаграждения за рыночный риск, который измеряется величиной р.^ Коэффициент р (бета-коэффициент) — показатель уровня систематического риска, используемый в практике оценки риска по ценной бумаге или портфелю ценных бумаг. Определяет меру чувствительности доходности ценной бумаги к изменению доходности рыночного портфеля.^ Коэффициент корреляции — статистическая характеристика, подобная ковариации. Облегчает сравнение колебаний доходности ценных бумаг Изменяется в диапазоне от — 1 до +1.^ Коэффициент самофинансирования — показатель, характеризующий отношение собственных средств предприятия и объема инвестиций. При значении показателя ниже 0,51 предприятие утрачивает финансовую независимость по отношению к внешним источникам финансирования.^ Коэффициент эластичности — показатель, характеризующий сравнительный темп развития различных сфер экономики, отраслей и др.Краткосрочные инвестиции — вложения средств на период до одного года. Носят, как правило, спекулятивный характер.^ Кредитный рынок — сегмент финансового рынка, представленный кредитно-финансовыми институтами, осуществляющими мобилизацию и размещение кредитных ресурсов.^ Кривая безразличия — всевозможные комбинации портфелей ценных бумаг, равнозначных для инвестора с точки зрения ожидаемых доходности и риска. Построение и анализ этой кривой является одним из широко применяемых методов определения инвестиционных целей инвестора и выработки на их основе инвестиционной политики.^ Критическая масса инвестиций — минимальный объем инвестиционной деятельности, позволяющий предприятию формировать чистую операционную прибыль.Курс ценных бумаг — рыночная цена, по которой ценные бумаги покупаются и продаются в определенный момент времени.Лизинг — комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачи в долгосрочную аренду. Используется как один из методов финансирования инвестиций.Ликвидность — способность актива быть использованным в качестве средства платежа без существенных потерь стоимости.^ Ликвидность инвестиций — способность объектов инвестирования быть реализованными в течение короткого промежутка времени без существенных потерь своей стоимости.^ Маржинальная стоимость ресурсов — стоимость добавочного полезного эффекта, который возникает в результате использования добавочной единицы капитала.^ Метод линейной амортизации — метод, предполагающий равномерное начисление амортизации на долгосрочные активы в соответствии с утвержденными нормами амортизационных отчислений.^ Метод ускоренной амортизации — метод, предполагающий начисление амортизации на долгосрочные активы по повышенным нормам с целью более быстрого списания их стои