Деньги и ценные бумаги как объекты гражданских прав

СОДЕРЖАНИЕ
Введение… 3
Глава I. Правовое регулирование денег и ценных бумаг… 6
§1.Деньги как объекты гражданских прав… 6
§2. Ценные бумаги как объекты гражданских прав… 13
Глава II. Классификация ценных бумаг… 25
§1.Общая характеристика видов  ценных бумаг… 25
§2.Облигация как объект гражданских прав… 34
§3.Коносамент как объект гражданских прав… 37
§4.Акция как объект гражданских прав… 40
Глава III. Проблемы совершенствования законодательства оценных бумагах… 45
§1. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг… 45
§2. Некоторые особенности исполнения по ценной бумаге… 53
§3. Обеспечение осуществления права, выраженного ценнойбумагой 58
§4. Защита прав собственников (держателей) ценных бумаг… 62
ЗАКЛЮЧЕНИЕ… 69
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ… 71
/> />Введение
Развитиерынка ценных бумаг в Казахстане имеет ряд особен­ностей: во-первых, онформируется по классическим законам ры­ночной экономики, во-вторых, воплотил всебе особенности эпо­хи первоначального накопления капитала, в-третьих,отражает специфику казахстанской действительности — на его формирова­ние ифункционирование сильное влияние оказывает целый ряд экономических,политических, исторических, национальных и кадровых факторов. Принудительныйхарактер организационного в течение нескольких десятилетий развития хозяйствующихсубъ­ектов, явная переоценка реформаторами возможностей, заложенных вмонетаристских концепциях стабилизации экономики, привели к накоплениюсуществующих деформаций и противоречий. Руководство республики принималонеоднократные меры по изменению  создавшегося положения.
В развитииказахстанского рынка ценных бумаг, и особенно рынка производных ценных бумаг, впоследнее время появились новые тенденции, теоретическому осмыслению которыхуделяется мало внимания. Сегодня уже накоплен достаточный опыт в областиобращения ценных бумаг, принимается большое количество необходимыхзаконодательных и иных нормативных актов о ценных бумагах, в которыхзакрепляются конкретные правовые механизмы гарантии и защиты прав всехучастников операций с ценными бумагами.
Среди этих механизмов — жесткаярегламентация порядка выпуска и регистрации ценных бумаг, строгиезаконодательные требования к эмитентам и профессиональным участникам рынкаценных бумаг, установление процедуры осуществления  регистрации операций сценными бумагами и др. Однако нормативная база в республике все еще скупа,иногда противоречива, а содержащиеся в законодательстве нор­мы о правовомположении ценных бумаг, передаче прав собственности по ним нуждаются в соответ­ствиис происходящими переменами в серьезной корректировке. К сожалению, и вюридической литературе до сих пор не решены некоторые вопросы, в первуюочередь, речь идет о правовой природе безналичных денег и бездокументарныхценных бумаг.
Относительная неразработанность в  юридической литера­туре названных проблем, а также ихзначимость для отечест­венной экономики и права  в целом и каждого отдельногоиндивидуаль­ного и институционального инвестора в частности, наличие «бе­лыхпятен» в основах оборота ценных бумаг на отечественном фондовом рынке при резковозросшей потребности в теорети­ческих и прикладных исследованиях в этойобласти определи­ли актуальность темы.
Работа имеет  теоретическое ипрактическое значение.
Правовая  наука Казахстана внастоящий момент еще не определилась однозначно относительно сущности ценнойбумаги.
Цель работы: исследование денег иценных бумаг как объектов гражданских прав.
Задачи работы: анализ теоретическойсущности денег и ценных бумаг, ее реализации в законодательстве, классификацияценных бумаг по различным основаниям, оценка современных проблем правовогообеспечения ценных бумаг.
Структура работы обусловленавышеперечисленными задачами: во введении обосновываются актуальность и целиработы, в первой главе анализируются правовые основы регулирования денег и ценныхбумаг, во второй главе рассматривается классификация ценных бумаг РеспубликиКазахстан, третья глава посвящена проблемам дальнейшего развитиязаконодательства.
Перечень источников, использованных вработе, достаточно обширен. К важнейшим теоретическим работам следует отнестиработы Ю. Г. Басина, Ф. С. Карагусова, С. М. Агаркова. Были проанализированы нетолько юридические, но и некоторые экономические работы[1], в которых рассматриваются правовыеаспекты рынка ценных бумаг. Широко использовалась периодическая литература.[2]
/>Глава I.Правовое регулирование денег и ценных бумаг/>/>/>§1.Деньги как объектыгражданских прав
Согласно ст. 115 ГК РК,«Объектами гражданских прав  могут  быть  имущественные  и  личныенеимущественные блага и права. К имущественным благам  и  правам  (имуществу) относятся:  вещи, деньги, в том числе иностранная валюта, ценные  бумаги, работы,  услуги, объективированные результаты  творческой  интеллектуальной деятельности, фирменные наименования, товарные знаки и иные  средства  индивидуализацииизделий, имущественные права и другое имущество.»[3]
Главная особенность денегкак объекта гражданских прав заключается в том, что они, будучи всеобщимэквивалентом, могут заменить собой почти любой другой объект имущественныхотношений, носящих возмездный характер. В гражданском праве деньги как и ценныебумаги признаются отдельной разновидностью вещей. Деньги рассматриваются какразновидность родовых, заменимых вещей. Гибель денежных знаков у должника неосвобождает его от обязанности уплатить кредитору соответствующую денежнуюсумму. Деньги не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя, дажеесли они были похищены у собственника или утеряны им.
Согласно ст. 127 ГК РК,Денежной единицей в Республике Казахстан является тенге.  Тенге  является законным  платежным  средством,  обязательным  к приему  по  нарицательной стоимости  на  всей  территории     Республики Казахстан. Платежи на территорииРеспублики Казахстан осуществляются в  виде наличных и безналичных расчетов. Случаи, порядок  и  условия  расчетов  в  иностранной  валюте  на территорииРеспублики Казахстан определяются законодательством Республики Казахстан.Национальный  Банк  Казахстана  является  органом,  определяющим   иосуществляющим  государственную  денежно-кредитную  политику   РеспубликиКазахстан.   Целью   денежно-кредитной   политики   Национального   БанкаКазахстана  является  обеспечение  устойчивости  национальной      валютыРеспублики Казахстан: ее покупательной способности и курса по отношению кведущим иностранным валютам. (ст.29 Закона о НацБанке[4])
Сложный вопрос – оправовой природе безналичных денег.
Данная проблема возниклас момента принятия особенной части ГК, которая, в частности, регулируетотношения, связанные с банковским счётом и, пожалуй, впервые в отечественномзаконодательстве – правоотношения, которые возникают при расчётах. В настоящеевремя в юридической литературе наметились две основные теории, которыепо-разному объясняют правовую природу безналичных денег. Одни учёные признаютза ними вещно-правовое начало, другие, наоборот – считают, что безналичныеденежные средства имеют больше обязательственный характер. Рассмотримпоследовательно обе теории.
Автором первой из нихявляется Новосёлова Л.А… Сразу отметим, что она нам представляется наиболееудачным вариантом решения проблемы правовой природы безналичных денег. Основнойтезис – безналичные деньги есть ничто иное, как право требования клиента кбанку, и носит это право обязательственный характер. Л.А. Новосёлова достаточноубедительно аргументирует свою позицию: данные права:
а) могут быть реализованытолько в результате действий банка-кредитора;
б) круг участниковправоотношения заранее установлен договором банковского вклада;
в) нарушение данногоправа возможно только со стороны лица, с которым заключено соглашение;(относительные правоотношения – характерные для обязательственного права ),
г) у клиента отсутствуетправо следования на переданные банку наличные деньги, так как отсутствуетматериальная вещь, за которой право может следовать;
д) права в отношениибанка устанавливаются по воле участников отношений, в силу договора банковскоговклада (счета).»[5]
Не согласна с этим положением Л. Ефимова. Она  пишет: «Если исходить из того, что безналичныеденьги — только обязательство банка предоставить клиенту наличные деньги,придется признать, что банк может возложить на себя обязательство выплатитьклиенту наличные деньги в какой угодно сумме, причем ее предельный размер неограничен.»[6] Далее Л. Ефимова сама себе противоречит, указывая, что «возможности банкапо увеличению остатка средств на счете клиента или переводу на счет в другойбанк ограничиваются наличием средств на корреспондентском счете и в кассе этогобанка. А общая сумма указанного имущества у всех коммерческих банков не можетбыть больше, чем общий объем кредитной и налично-денежной эмиссии Центральногобанка.» Так может ли банк произвольно увеличить размер своей задолженностиперед клиентом в неограниченном размере? Очевидно, что нет.
Далее, Л. Ефимовапродолжает: «рассматривая безналичные деньги как обязательства банков, ане как деньги, мы можем прийти к еще одному абсурдному выводу. Известно, чтоныне примерно 80-90 процентов всех расчетов по заключенным сделкам происходит вбезналичном порядке. Но тогда следует признать, что подавляющая часть расчетовпроизводится путем перевода обязательств с одних банков на другие. Если же приэтом не поддерживать точку зрения о том, что обязательства банков и естьденьги, то сам собой напрашивается следующий вывод: мы являемся обществом безденег. Само собой разумеется, он неверен: товарно-денежные отношения еще никтоне отменял.» И здесь мы вынуждены не согласиться с уважаемым автором. Во-первых, в теории Л.А. Новосёловой указывается на то, что «особенностью»денежных средств на банковском счете" как самостоятельного объектагражданского права является его двойственная природа, определяемая тем, чтоуказанный вид имущества, с одной стороны, является обязательственным правомвладельца счета в отношении банка; с другой стороны, в отношении третьих лицможет выступать как средство платежа и, следовательно, выполняет рольденег."[7]А деньгами в экономическом смысле выступать может любое имущество. По этомуповоду Л.А. Лунц писал: «Сложность понятия денег заключается в том, чтоденьги, как показал Маркс, не только вещи, по поводу которых возникаютобщественные (в частности правовые) отношения, но они прежде всего сами – формаобщественных отношений. Это становится ясным, если понять учение Маркса осущности товара как меновой стоимости и о происхождении денег из товара».[8]Во-вторых, в соответствии со ст. 127 ГК РК (Ч. 3)[9]платежи осуществляются путём наличных и безналичных расчётов. Следовательно,признать, что мы общество без денег, т.к. товарно-денежные отношения (надоотметить, что это больше экономическая характеристика, нежели юридическая)никто не отменял, мы не можем. В силу этих же товарно-денежных отношений мы какраз и являемся обществом с деньгами. Анализируя понятие законного платёжногосредства в аспекте рассматриваемой теории, когда таким, в соответствии сзаконодательством, признаются только наличные денежные средства, она, по еёсобственному замечанию, пытается довести данную мысль до конца и приходит кследующим выводам: может сложиться безвыходная ситуация, когда «контрагентпо любому договору может не согласиться на платежи в безналичной форме, а дляплатежей наличными существуют нормативные ограничения». И исходя из этого,делается вывод о том, что безналичные деньги являются законным платёжнымсредством. Но как справедливо отмечает Л.А. Новосёлова такое отождествлениенедопустимо. Т.к. если наличные денежные средства обязательны к приёму пономинальной стоимости, то в отношении безналичных денежных средств такоепредписание отсутствует. «Практические последствия очевидны при неплатёжеспособностибанка право не обеспечивает владельцу счёта получение ценностей, равнойотражённой на счёте суммы.» Безналичные деньги действительно исполняютфункции денег, таковыми не являясь, кроме того, судебная практика исходит изтого, что денежное обязательство считается надлежащим образом исполненным вмомент зачисления денег на счёт контрагента по договору. Вопрос о том, можно лисчитать безналичные денежные средства – законным средством платежа –не нов. ЕщёЛ.А. Лунц писал по этому поводу: "… в этих случаях кредитор взаменналичных денег приобретает право требования на деньги. Нельзя ли из этогосделать вывод, что предметом денежного обязательства могут быть не толькоденежные знаки, но и право на получение денег? На этот вопрос следует ответить отрицательно.Это всё лишь модусы исполнения"[10].
Ещё одним возражениемявляется как раз то, что ГК, впрочем, как и всё гражданское законодательство вцелом, не видят различий между наличными и безналичными деньгами. Как пишет К.Трофимов: «использование законодателем наряду с понятием»деньги" понятий «денежные средства» или «денежныесуммы» носит чисто филологический, а не юридический характер.[11]"Статья 115 ГК называет деньги в числе объектов гражданских прав, наряду свещами относя их к имущественным благам.
Теперь попытаемсяпроанализировать взгляды тех, кто считает, что безналичные денежные средстваесть деньги, и таким образом, признаёт за ними вещное начало и, соответственно,допускает существование права собственности на них. Сразу отметим, что принципиальныхюридических аргументов в пользу данной теории у её же авторов нам найти неудалось, вся теория строится на анализе экономической функции денег и наопровержении теории Новосёловой Л.А. Фактически, опровергая одну теорию авторыне предлагают ничего взамен, ограничиваясь выводами от противного – если нельзяодно, следовательно, существует другое, причём это «другое», какправило, не доказывается.
К сторонникам, и даже,скорее, родоначальникам, данной теории относится Л. Г. Ефимова. По её мнению,«под безналичными деньгами следует понимать, кредитовые остатки различныхсчетов клиентуры в банках, на которые распространено действие главы 45Гражданского кодекса РФ.», «это квазиналичные, фикция наличныхденег».[12]Тем самым, Л. Г. Ефимова распространяет на безналичные деньги вещный режим,признавая их квазиденьгами, т.е., по сути, квазивещами, таким образом, приходитк возможности существования права собственности на безналичные средства,находящиеся на банковском счёте. При внесении наличных в банк право собственностиклиента на его деньги не прекращается, просто у банка, по её мнению возникаетправо пользования данными деньгами в силу договора банковского счёта.
Л.А. Новосёлова пишет:" Использование в праве понятия «деньги» как родового дляпонятий «наличные деньги» и «денежные средства на банковскихсчетах» представляется не совсем удачным, поскольку в силу сложившихсятрадиций гражданское законодательство рассматривает деньги как разновидностьвещей, а использование такой терминологии приводит к распространению наденежные средства на счетах режима физических вещей, что в ряде случаевприводит к абсурдным результатам. Так, при определении средств на счете как«денег» бессмысленным становится требование клиента к банку о выдачесредств, так как «те же» деньги клиент имеет в виде остатка средствна счете. Такой подход, вызванный некорректным использованием терминологии,достаточно распространен на практике и в некоторых случаях даже служит основойсудебных решений об отказе клиенту в удовлетворении требований о взысканииденежных средств с банка при невыполнении им требований клиента о выдаче(выплате) сумм со счета."[13]
Таким образом, Л. Г.Ефимова изначально пытается приравнять две различные категории. Но даже еслипредположить, что такое возможно, то давайте посмотрим, к каким последствиямэто может привести. Прежде всего, если у клиента сохраняется правособственности на денежные средства, которые он внёс в банк, то это значит, чтодо момента их возврата он имеет право собственности на часть капитала банка,т.е. практически весь капитал банка следует тогда рассматривать как общуюдолевую собственность его вкладчиков. Этот же момент отмечает и Новосёлова.Кроме того, она также аргументировано опровергает и тезис о том, что банк неможет быть собственником тех денег, которые ему были переданы (в силу того, чтоправо собственности на деньги не переходит). Она приводит авторитетное мнениефранцузских исследователей К. Гавалды и Ж. Стуфле: «существеннойхарактеристикой банковского депозита является право банкира распоряжатьсядоверенной ему суммой. Решение вытекает из взаимозаменяемости денег, неподдающихся индивидуализации, если они не спрятаны в опечатанный мешок. Эторешение основа банковской активности. Вклады, полученные от населения, являютсясущественным источником финансирования банковских операций».[14]Тем самым, изначально право собственности, по крайней мере, со стороны клиента,на безналичные денежные средства существовать не может.
Выводы.
В гражданском праведеньги и ценные бумаги признаются отдельной разновидностью вещей. Деньгирассматриваются как разновидность родовых, заменимых вещей.
Особенности безналичныхденег сближают их с еще одним видом имущественных благ – ценными бумагами./>/>/>§2. Ценные бумаги какобъекты гражданских прав
Сущностная характеристикакатегории «ценная бумага» опре­деляет методологические позицииподходов различных авторов к исследованию ее содержания и динамики. Большинствоиз них рассматривает ценную бумагу как юридический документ, фикси­рующийправоотношения между лицом, владеющим ею, и лицом, выпускающим ее в обращение,и/или обязанным по ней.
С этих позицийформулируются имущественные и неимущест­венные права собственника, ценнаябумага выступает веществен­ным носителем права, право как бы освящается в ней.Эта обосно­ванная позиция, поскольку цепные бумаги, имеющие более чемтысячелетнюю историю, рассматривались прежде всего как долго­вые обязательства.
Ценные бумаги, всоответствии с нормами ГК могут быть объ­ектами вещных прав, и в первую очередь— права собственности. Освещение проблемы возникновения и осуществления этихправ прежде всего требует выяснения, что представляют собой цен­ные бумаги какобъект имущественных прав. Теоретические ра­боты по данной теме и ранеедействовавшее законодательство давали четкий и однозначный ответ на данныйвопрос[15].В настоя­щее время гражданское законодательство Республики Казахстан такжеустанавливает определенный правовой режим ценных бумаг, обусловленный уровнемэкономического развития рес­публики.[16]
Пункт 2 ст. 115 ГКотносит ценные бумаги к имуществу, которое может выступать в имущественномобороте в качестве объекта гражданских прав. Вместе с тем, этим пунктом (как ип. 3 ст. 117 ГК) ценные бумаги прямо не отнесены к категории вещей, хотядругими статьями ГК это подтверждается.
Ст. 129 ГК определяет,что «ценной бумагой является доку­мент, удостоверяющий с соблюдениемустановленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществле­ниекоторых возможно только при его предъявлении»[17].Из это­го определения вытекают особые характеристики ценной бума­ги, которыеотличают ее от иных юридически значимых доку­ментов и лежат в основе правовогорегулирования обращения ценных бумага качестве объекта гражданских прав. Такимиосо­бенностями ценной бумаги являются следующие:
ценная бумага — документ,составление которого подчиня­ется жестким требованиям законодательства к егоформе и со­держанию; 
ценная бумагаудостоверяет право ее владельца требовать от субъекта, указанного в ее тексте,предоставления в собственность строго определенного имущества (денег, товаров,других ценных бумаг), а в некоторых немногочисленных случаях — и предостав­ленияиных возможностей (например, в сфере корпоративного управления). То есть,именно содержание ценной бумаги прида­ет данному документу социально-экономическуюценность;
ценная бумага (документ)и удостоверяемое ею имуществен­ное право неразрывно связаны между собойнастолько, что для осуществления (в т. ч. передачи) этого права необходимыпредъ­явление и передача (либо только предъявление в случае непол­ногоисполнения) подлинника ценной бумаги. Здесь следует все­гда иметь в виду, чтоценной бумагой удостоверяются правомо­чие ее владельца требовать исполнения поней и соответст­вующая обязанность другой стороны предоставить это испол­нение.Никакая ценная бумага не может служить подтвержде­нием взаимных прав иобязанностей сторон данного правоотношения, ибо такое положение противоречитсамой правовой природе ценной бумаги.
В деловом обороте ценнаябумага используется как специфи­ческая письменная форма сделки, призваннаяэффективно опосредовать обращение имущественных прав. Вследствие этого вотношении ценных бумаг был установлен особый правовой ре­жим, в соответствии скоторым они были признаны объектом права.
Называя ценную бумагудокументом, ГК тем самым указы­вает на то, что она является вещью, посколькулюбой документ представляет собой предмет материального мира, содержа­щийопределенную информацию, которая выражается буква­ми, цифрами и иными печатнымиили рукописными симво­лами. При этом ценной бумагой признается не всякийдокумент, а лишь такой, который составлен с соблюдением установлен­ныхзаконодательством условий (реквизитов) и фактическое обладание которым даетправо требовать предоставления выго­ды, обозначенной в документе.
Обязательными реквизитамиценной бумаги являются те, ко­торые перечислены в специальных нормативныхправовых ак­тах. Юридическая сила требования соблюдения всех таких рек­визитовзаключается в том, что их отсутствие в содержании документа влечетнедействительность ценной бумаги (п. 2 ст. 131 ГК).
Реквизитами ценнойбумаги, как правило, являются ее на­именование, серия, номер, срок обращения,указание на обя­занного по бумаге субъекта, номинальную стоимость, размердохода (дивидендов) либо вознаграждения (процентов), место исполнения по бумагеи др. условия. И даже в случае массовой эмиссии ценные бумаги одного выпускаимеют хотя бы один рек­визит (например, номер), который бы отличал их друг отдруга, В частности, в рамках любой эмиссии акций каждая из этих цен­ных бумаг соответствуетопределенной доле в уставном капита­ле эмитента и подтверждает соответствующиеправомочия ее вла­дельца. На основании присущих только данной ценной бумагереквизитов ее владелец сможет реализовать свои правомочия. Например, получитьпричитающийся по акции (даже по предъя­вительской) дивиденд акционер сможеттолько в случае предъ­явления именно этой акции, которая идентифицируется на ос­нованииее собственных реквизитов. То есть, возможность по­лучения дивидендов,начисленных по одной акции, путем предъ­явления другой акции (хотя бы ипринадлежащих одной эмис­сии) исключается, что подтверждает незаменимость ииндиви­дуальную определенность любых ценных бумаг.
Вышеотмеченное позволяетсогласиться с тем мнением, что ценные бумаги как объекты гражданских правявляются веща­ми индивидуально-определенными, а потому — незаменимыми.
Ценные бумагипредставляют собой особую разновидность вещей. Ценная бумага как бланк, каклист бума­ги не представляет какого-либо особого интереса для ее владель­ца.Стоимость ценной бумаги основывается на стоимости того материального блага,право на получение которого она удосто­веряет. Разделение документа иудостоверяемого им имуществен­ного права обязательно влечет за собой потерюинтереса к ценной бумаге со стороны ее владельца и других участниковгражданского оборота. В такой ситуации владелец ценной бумаги не сможет по­средствомее реализовать свой имущественный интерес.
Таким образом, если подобъектом права понимается все то, что может служить средством осуществленияинтереса[18],то ценная бумага, которая уже не удостоверяет какое-либо имущест­венное право,перестает быть соответствующим объектом граж­данских прав и, в сущности,перестает быть ценной бумагой.
Являясь же объектомвещных прав, ценные бумаги выступа­ют в качестве предмета различныхгражданско-правовых сделок, связанных с переходом права собственности либоправа владе­ния на них, то есть обладают признаком оборотоспособности. Врезультате этого и формируются отношения между людьми по поводу ценных бумаг,по своей природе являющиеся вещными правоотношениями.
Ценные бумаги — важнейшаяформа финансового оборота в современных условиях рыночной деятельности.Использование в финансовом и товарно-денежном обороте ценных бумаг позволяетраспоряжаться большими денежными суммами и значительными товарными массами,передавая их от одного собственника другому без перемещения денежных знаков ивещей, являющихся предметами распоряжения. Вместо денег и материальныхценностей передаются документы, служащие символом выраженных ими прав,именуемые традиционно ценными бумагами.
В соответствии сзаконодательством всякого государства существует множество документов,различным образом подтверждающих гражданские права физических и юридических лицна те или иные материальные или духовные объекты, на совершение либо отказ отсовершения тех или иных действий.
Как видим, ценная бумагатакже подтверждает определенные субъективные гражданские права определенныхлиц. Но не все правоподтверждающие документы относятся к ценным бумагам.Главное назначение последних не только подтверждать право, но и передавать его.Поэтому наряду с правоподтверждающими документами появились и правооборотныедокументы, которые, сохранив также качество подтверждающих, образовали средивсех документов особую группу — ценные бумаги. Таким образом, ценные бумагипоявились как средство активизации товарно-денежного оборота — прежде всего вэтом проявляется их целевое назначение, именно этим определяются их свойства иособенности.
Ценные бумаги по своиместественным природным качествам не представляют никакой полезности. Ихподлинное значение проявляется в подтверждении, закреплении и переносевозможности распоряжения предметами и правами: кто держатель (хозяин) ценнойбумаги — тот обладатель (хозяин) реального права на имущественное благо.
Поэтому признание ценнойбумаги объектом права собственности (либо иного права — например, залога) посуществу означает признание права собственности (либо иного права) на предмет,обозначенный ценной бумагой. Как пишет Ю. Г. Басин, «из этого вытекает:
Во-первых, неразрывность,неотделимость передачи бумаги от передачи права.
Во-вторых, оборотноекачество бумаги должно быть максимальным и может ограничиваться лишьнеобходимостью защиты интересов тех, кто правомерно приобретает ценную бумагуили обладает ею.
В-третьих, неразрывностьсвязи между юридической силой ценной бумаги и действительностью выраженного еюправа. Осуществление права прекращает юридическую силу ценной бумаги.Отсутствие ценной бумаги устраняет возможность принудительного осуществленияправа.
В-четвертых, недопустимодоказывать, что право, выраженное ценной бумагой, принадлежит данному лицу,предъявляя заверенную копию ценной бумаги, свидетельские показания, квитанцию итому подобные подтверждения. Иначе говоря ценная бумага действительна только вподлиннике и не подлежит копированию или любому другому подтверждению.
В-пятых, недопустимопризнание права, выраженного ценной бумагой, недействительным по мотивам, несвязанным с дефектом документа как такового (подлог или подделка). В этомотношении важно отметить, что сделки, направленные на выдачу или передачуценной бумаги, относятся к абстрактным (но не каузальным) сделкам,действительность которых не связана с действительностью их оснований. Припервичной выдаче ценной бумаги ее эмитент берет на себя ответственность зазаконность выраженного бумагой права, и все претензии по поводу пороковоснования могут быть обращены только к этому эмитенту.
Этим дополнительнообеспечивается подтверждение законности того, что ценная бумага принадлежит еедержателю, и законность его интересов.
В-шестых, ценная бумагадолжна выпускаться в установленной форме и обладать общепризнанными(официальными) реквизитами, отступления от которых недопустимы, — подпись,дата, словесное обозначение ценной бумаги, способ выражения права, служащегосодержанием ценной бумаги, и т.п. Отступление от установленных реквизитов либовнесение любых, даже оговоренных, изменений в ценную бумагу, нарушениеустановленной для нее формы делает бумагу недействительной (пункт 2 статьи 131Гражданского кодекса).»[19]
Ценные бумаги появляютсяв гражданском обороте на основании договора. В сущности, ценная бумага в своемсодер­жании перечисляет условия этого договора. Эмитент предлага­етпотенциальному владельцу ценной бумаги принять (приоб­рести в собственность) еев качестве подтверждения отношений займа либо инвестирования в предприятие наиных условиях. Если вторая сторона принимает ценную бумагу, договор считаетсязаключенным на условиях, исчерпывающе перечисленных в тек­сте бумаги. Любаяценная бумага считается свободно обращаю­щейся после принятия от эмитентаподлинника соответствую­щего документа. С этого момента и возникают правовладельца ценной бумаги требовать исполнения по ней при наступлении указанных вдокументе условий и соответствующая ему обязан­ность эмитента предоставить этоисполнение. С этого же мо­мента у владельца ценной бумаги возникает правособственно­сти на документ. Это право, как справедливо отмечает Г. Шершеневич,«на клочок бумаги дает единственную возможность осуществлениясодержащегося в ней права»'. Поэтому в даль­нейшем под передачей правасобственности на ценную бумагу мы будем понимать одновременную передачу ивыраженного в ней права.
Ценные бумаги как объектправа собственности могут сво­бодно обращаться на рынке с распространением наних право­вого режима движимых вещей. Однако при этом обращение цен­ных бумагподчиняется специфическим правилам передачи и осу­ществления правасобственности на них. Такими правилами яв­ляются следующие.
1. При передаче ценнойбумаги достаточно (и в то же время необходимо) передать подлинник документа(ст. 132 ГК). В за­висимости от вида ценной бумаги это правило уточняется.
В случае бумаги напредъявителя фактическая передача под­линника документа означает передачу правасобственности на него. При передаче права собственности на ордерную ценнуюбумагу фактическая передача оригинала документа должна со­провождатьсясовершением на нем передаточной надписи (ин­доссамента) в соответствии стребованиями законодательства.
Передача именной ценнойбумаги Гражданским кодексом не предусматривается, поскольку она оформляетсятолько на имя конкретного лица. Однако передача удостоверяемого ее имуще­ственногоправа допускается, но уже в порядке уступки требова­ния (ст.'ст. 339—347 ГК).Пункт 2 ст. 132 ГК определяет, что «при передаче прав по именной ценнойбумаге другому лицу пе­редаваемая бумага аннулируется, а на имя новоговладельца вы­дается другая ценная бумага». Здесь хотелось бы отметить,что слова «выдается другая ценная бумага» на практике могут бытьпоняты неточно, и взамен прежнего документа может быть выдана действительнодругая ценная бумага — ордерная или на предъявителя, облигация либо акция иливексель, и т. п. Кроме того, в случаях выпусков эмиссионных ценных бумаганнулирование ценной бумаги и выдача взамен ее другой означает, что каждый разпри передаче прав по именной бумаге необхо­димо будет проходить процедуругосударственной регистрации эмиссии, посколь­ку к размещению допускаются толькоте эмиссионные ценные бумаги, выпуск которых был зарегистрирован с точнымуказанием количества, номеров и серий соответствующих документов. Своитрудности при такой формулировке имеют место и в области ведения бухгалтерскойотчетности.
 Но и в этом случаепередача прав по именной ценной бумаге невозможна без наличия подлинни­кадокумента;
2. Для осуществленияправа, выраженного в ценной бумаге, необходимо предъявить подлинник документаобязанному субъ­екту, имя (наименование) которого обозначено в тексте бумаги.
В случае предъявления кисполнению бумаги на предъявите­ля обязанный субъект должен немедленно и вполной мере пре­доставить исполнение. К сожалению, ГК не регламентирует во­просо возможности отказа в исполнении по предъявительской ценной бумаге, еслиобязанный субъект обнаружит подлог или подделку документа или если он обладаетдоказательствами, что бумага попала в руки предъявителя незаконным путем. Подоб­ныенормы содержались в Основах гражданского законодатель­ства Союза ССР иреспублик 1991 г. В данном случае, считаем, преемственность была быцелесообразной.
При предъявлении кисполнению ордерной ценной бумаги должник также обязан представить исполнениенемедленно, но имеет право проверить, кроме подлинности документа, еще и не­прерывностьряда передаточных надписей, совершенных на ори­гинале бумаги, и, если последнийиндоссамент является имен­ным, удостовериться в личности предъявителя. И вданной си­туации ГК не вполне четко закрепляет соответствующие право­мочияобязанного по ордерной бумаге лица.
При предъявлении кисполнению именной ценной бумаги должник вправе проверить подлинность документаи удостове­риться в личности предъявителя. В то же время необходимо об­ратитьвнимание на то, что Законами «О рынке ценных бумаг» (ст. 34) и«О регистрации сделок с ценными бумагами» преду­сматривается ведениереестра держателей именных ценных бу­маг. В данном случае требуется, чтобы имяуправомоченного по такой бумаге лица было внесено в книгу регистрации (реестр)обязанного субъекта. Запись в реестре имеет дополнительное и обязательноелегитимационное значение. При передаче прав по таким документам в реестрепроизводится соответствующее изменение в записях. При осуществлении и передачеправ по та­ким ценным бумагам необходимо, чтобы информация реестра и содержаниедокумента указывали на одно и то же лицо как упра­вомоченного субъекта. Однакоданные нормы представляют со­бой исключение из правил, касающихся юридическойсущности ценной бумаги; ' Как уже отмечалось выше, подобный правовой режим,когда имущест­венные права подтверждаются одновременно и ценной бумагой, изаписью в ре­естре, не соответствует природе ценной бумаги. Однако, в целяхобеспечения дополнительных гарантий соблюдения интересов эмитентов и держателейцен­ных бумаг, законодатель в сущности поставил под сомнение целесообразностьсуществования правового института ценных бумаг при регулировании рынкаэмиссионных ценных бумаг.
3. При осуществлении ипередаче прав, удостоверяемых цен­ными бумагами, действуют два специфическихправила, которые не сформулированы нормами ГК, но вытекают из их смысла.
Лицо, владеющееподлинником ценной бумаги, признает­ся являющимся ее собственником и субъектом,управомоченным требовать исполнения по ней, если содержание этой бумагиуказывает на правомочность соответствующего притязания. В этом проявляетсяпринцип публичной достоверности.
Из вышеуказанногопринципа вытекает правило об ограни­чении возражений. Это правило означает, чтонедопустимо отказывать в предоставлении исполнения по ценной бумаге, за­держиватьисполнение или исполнять ненадлежащим образом со ссылкой на какие-либо факты,не нашедшие отражения в тексте бумаги. Обязанное лицо, которому ценная бумагапредъяв­лена к исполнению, может отказать, например, если документ предъявленраньше указанного в нем срока исполнения. Лю­бой выход за пределы содержаниядокумента противоречит природе ценных бумаг. Такое положение находит своепрямое отражение в законодательстве. Пункт 2 ст. 133 ГК говорит о том, что недопускается отказ от исполнения удостоверяемого ценной бумагой обязательства соссылкой на отсутствие основа­ния возникновения этого обязательства либо на егонедействи­тельность. В этом, кстати, находит выражение абстрактность ценнойбумаги;
4. «Правоотношениямпо ценным бумагам присуще специфи­ческое распределение риска». Этот фактотметил М. Агарков в своем «Учении о ценных бумагах». Действительно,утрата, унич­тожение, серьезное повреждение ценной бумаги влечет за собой рискнеполучения причитающегося по ней исполнения. Проце­дура вызывного производствапо восстановлению прав по предъ­явительским ценным бумагам таит в себеопасность невозмож­ности доказать свое право на нее в случае спора, либоопасность того, что кто-то получит исполнение по утраченной бумаге, и должникоткажет в повторном исполнении, но уже по восста­новленному документу. Еслидолжник исполнил по бумаге, но не потребовал передачи ему подлинника документалибо не учи­нил на нем погасительной надписи, он несет риск того, что бу­магаему повторно будет предъявлена к исполнению. Существу­ют и другие аспекты в данномвопросе, но они, на наш взгляд, являются предметом самостоятельного изучения.
Подчиняясь изложеннымправилам, ценные бумаги обраща­ются как специфический объект правасобственности. В качест­ве такового ценные бумаги могут выступать объектомразлич­ных гражданско-правовых сделок: купли-продажи, дарения, мены, займа,залога, наследования, хранения, страхования. В числе перечисленных сделоксделки об отчуждении имущест­ва и являются основанием приобретения правасобственности на ценные бумаги. Все иные основания приобретения права собст­венности,предусмотренные ГК (изготовление или создание вещи, переработка движимой вещи идр.), не являются основаниями приобретения права собственности на ценные бумагив силу юри­дической природы последних как формы сделок.
Выводы.
В деловом обороте ценнаябумага используется как специфи­ческая письменная форма сделки, призваннаяэффективно опосредовать обращение имущественных прав. Вследствие этого вотношении ценных бумаг был установлен особый правовой ре­жим, в соответствии скоторым они были признаны объектом права. Ценная бумага — документ, составлениекоторого подчиня­ется жестким требованиям законодательства к его форме и со­держанию;она удостоверяет право ее владельца требовать от субъекта, указанного в еетексте, предоставления в собственность строго определенного имущества; ценнаябумага (документ) и удостоверяемое ею имуществен­ное право неразрывно связанымежду собой.
/>/>/>Глава II.Классификация ценных бумаг/>/>§1.Общаяхарактеристика видов  ценных бумаг
С позиций усиленияоборотоспособности и обеспечения условий защиты против возможных незаконныхдействий предшествующих держателей закон (статья 130 ГК) проводит делениеценных бумаг на именные, ордерные и предъявительские, Законодательными актамиможет быть предусмотрено, что какие-либо бумаги могут выпускаться толькоопределенного вида (например, акции могут быть только именными — пункт 1 статьи91 ГК, пункт 2 статьи 21 Закона об акционерных обществах[20])либо, напротив, не выпускаться в виде именных, ордерных либо предъявительскихбумаг (пункт 3 статьи 130 ГК[21]).
Именные бумаги выдаютсяна имя держателя, обозначенного непосредственно в тексте бумаги. Значит, при еепередаче приобретатель знает, от кого он ее получил, и знает, следовательно, ккому обращать претензии, если бумага окажется незаконной. Максимальнообеспечивается достоверность записи. Но каждая передача именной бумаги возможнав весьма сложном порядке, установленном для цессии (пункт 2 статьи 132 ГК). Тоесть для каждой передачи требуется сделка, заключенная в установленной форме(письменная, нотариально удостоверенная, надлежаще зарегистрированная). Болеетого, лицо, передающее именную ценную бумагу другому лицу, отвечает только задействительность выраженного в бумаге требования, но не за его исполнение (пункт2 статьи 132 ГК). Поэтому приобретатель (получатель) именной ценной бумагиберет на себя риск невозможности осуществления права, достоверноподтвержденного документом. Да и сама передача такой бумаги понимается весьмаусловно, ибо согласно пункту 2 статьи 132 ГК передаваемая бумага аннулируется,а на имя нового владельца выдается другая именная ценная бумага. Пункт 2 статьи132 допускает установление законодательными актами иного (значит — и болеепростого) порядка передачи именных акций. Но для других именных ценных бумагтакое исключение не предусматривается.
Такие качества данногодокумента позволяют в случае его утраты без особых затруднений восстанавливатьего дубликат.
Однако при этомоборотоспособность именной ценной бумаги резко падает, она почти неразрывнопривязывается к первоначальному держателю. Поэтому именные ценные бумаги напрактике применяются обычно в качестве краткосрочного документа, нерассчитанного на многократную передачу. Исключения сделаны только для акций(см. пункт 2 статьи 132 ГК) и то потому, что они, как правило, выступают вдематериализованной форме, о чем будет сказано ниже.
Напротив,предъявительские ценные бумаги максимально оборотоспособны, ибо невозможно,кроме доказанного судом правонарушения, усомниться в законной принадлежностипредъявительской ценной бумаги ее фактическому владельцу. Оборотоспособностьценной бумаги вплотную приближается к оборотоспособности наличных денег, о чемсвидетельствуют равные условия, ограничивающие виндикацию денег ипредъявительских ценных бумаг у добросовестного приобретателя (статья 262 ГК)[22].Но резко падает защищенность интересов держателя бумаги, так как ему не к комуобратиться за их защитой при совершенном ранее нарушении права, выраженногопредъявительской ценной бумагой.
Достаточно эффективнымсредством снятия отрицательных свойств и именных, и предъявительских ценныхбумаг являются ордерные (от слова «оorder» — приказ) ценные бумаги, суть которых заключается в том, что бумагасодержит не только точное описание выраженного в ней права, но такжепоследовательный непрерывный перечень лиц, от которых и к которым онапереходила, начиная от первоначального представителя и заканчивая держателем,предъявляющим бумагу к исполнению. Для этого права по ордерной ценной бумагепередаются путем совершения на ней передаточной надписи, именуемойиндоссаментом. Каждый акт передачи бумаги оформляется передаточной надписьюпередающего держателя (индоссанта). При этом индоссант передаточной надписьюобязывает исполнителя права по ценной бумаге и принимает на себя передполучателем ордерной ценной бумаги ответственность не только за существованиеправа, передаваемого вместе с ценной бумагой, но и за его осуществление (пункт3 статьи 132 ГК). И поэтому все последующие держатели бумаги могут знать всехсвоих предшественников, каждый из которых собственноручно подтвердил, что черезценную бумагу передал свое право следующему преемнику (индоссату) и отвечает иза действительность, и за исполнение права. Интересы каждого держателя ордернойценной бумаги защищены компенсационной обязанностью всех егоправопредшественников.
Ордерные ценные бумагичаще других встречаются на практике: складское свидетельство (статья 800 ГК),ипотечное свидетельство (статья 12 УП РК «Об ипотеке недвижимого имущества»[23]).
Все бездокументарные(дематериализованные) ценные бумаги, о которых будет сказано ниже, выпускаютсяпо существу ордерным способом. Хотя передача прав производится безиспользования (бумажного) документа.
По эмитенту выделяютгосударственные и негосударственные ценные бумаги.
Правительство Казахстана,будучи эмитентом государствен­ных ценных бумаг, поставляет на фондовый рынокгосу­дарственные ценные бумаги и постоянно «присутствует» науказанном рынке, ибо оно ответственно перед владельцами этих ценных бумаг.
Важным фактором особойпопулярности государственных ценных бумаг является именно статус эмитента.Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как какойбы ни была экономическая ситуация в банковском секторе, государство будет нестисвои обязательства всегда. [24]
Государственные ценныебумаги играют в настоящее время значительную, если не сказать решающую, роль нафондовом рынке Республики Казахстан. Роль государственных ценных бумаг науказанном рынке обуславливается прежде всего тем, что сегодня они являютсясамым надежным видом ценных бумаг, который обращается на казахстанском рынке.Национальный банк Казахстана под­держивает не только ликвидность ценных бумаг,но и госу­дарственного долга. В тот момент, когда бумаги падают в цене, он ихпокупает, а когда растут — продает. Другими словами, осуществляет операцииНацбанка на открытом рынке по поддержанию государственных ценных бумаг иденежной системы в целом. У нас, в Казахстане, он поддерживает преимущественнопоследнюю, так как это его основная функция. Но тем не менее, покупатель ГКО-3(государственные краткосрочные казначейские обязательства) или ГКО-6, какправило, покупает ее не на весь срок, а вкладывает деньги на 10,7,5 дней, тоесть на тот срок, который ему нужен, зная, что в любой момент он может продатьэти бумаги, вернуть свои деньги и даже чуть больше -получить прибыль путемпроведения, например, операций РЕПО или обратного РЕПО. За счет высокойликвидности в рынок государственных краткосрочных казначейских обязательствидет много денег и, соответственно, падает доход.
Другой рынок, которыйочень похож на рынок ГКО, — это рынок НСО (национальных сберегательныхоблигаций вну­треннего государственного займа). Так как это облигации, то срокиих обращения достигают года и более. Но в отличие от ГКО у них есть купонныйдоход, или плавающие проценты доходности, которые выплачиваются ежеквартально,начиная с 91, 182, 274 и 364 дней срока их обращения.
Несмотря на то, что всегосударственные ценные бумаги — это долговые ценные бумаги, каждая из них имеетсобственную, только ей присущую дефиницию, которая исходит из общеустановленнойнашим законодательством:
государственные ценныебумаги — это облигации внутреннего государственного займа, а также иные ценныебумаги, выпускаемые в соответствии с законодательными актами РеспубликиКазахстан в пределах внутреннего государственного долга. Обычно, кроме термина«облигация» используются и такие термины, как «казначейскиеобязательства», «казначейские векселя», «займы»,«ноты», «боны», «сертификаты» и т.д. Причем,спектр применения этих терминов в той или иной стране зависит от множествасубъективных и объективных причин.
По выполняемым функциямвсе ценные бумаги также могут быть разбиты на несколько групп:
а) расчетные (например,чеки);
б) кредитные (например,облигации);
в) товарораспорядительные(например, складские свидетельства, коносаменты);
г) инвестиционные (акции,облигации).[25]
Некоторые ценные бумагимогут выполнять несколько функций. Облигации, например, могут быть и средствомкредита, и инвестиционным средством.
При изменениигражданского законодательства Республики Казахстан в 1997 году из перечняценных бумаг, предусмотренного Гражданским кодексом, были исключены чеки ивекселя. Мотивы исключения не объяснены и не обоснованы[26].По всем традиционным признакам и качествам, которыми эти документы наделяются,по нормам международного частного права и чек, и вексель должны быть отнесены кценным бумагам. И чек, и вексель являются ценными бумагами и по российскомузаконодательству (статья 143 ГК Российской Федерации). Эти качестваподтверждены и авторитетными международными договорами.
Эта история с исключениемчека и векселя из перечня ставит и более общий вопрос об определении закрытогоперечня документов, относимых к ценным бумагам.
Статья 130 ГК РК определяет,что ценные бумаги охватывают облигации, коносамент, акции и другие документы,которые законодательными актами или в установленном ими порядке отнесены кчислу ценных бумаг. Практика, однако, показывает, что такая формальность насамом высоком уровне может повредить четкости правового режима того или иногодокумента. Это хорошо иллюстрирует практика выпуска государственных ценныхбумаг в Казахстане. Так, в различные годы правительство Республики Казахстанвыпускало долговые обязательства, которые по всем основным признакам обладалитеми качествами облигаций, которые предусмотрены статьей 36 Гражданскогокодекса. Именовались же они в зависимости от года выпуска по-разному:казначейские обязательства, специальные валютные государственные облигации, национальныесберегательные облигации, краткосрочные ноты Национального банка и т.п.[27]
В мировой практике нетединого общепринятого термина «ценная бумага»[28].Желательно поэтому официально относить к ценным бумагам либо те из них, какиепрямо названы таковыми законодательными актами, либо документы, обладающиекачествами, установленными статьей 129 Гражданского кодекса РеспубликиКазахстан, и отнесенные к ценным бумагам Национальной комиссией по ценнымбумагам Республики Казахстан (Национальная комиссия) при регистрации эмиссиивыпуска. Ориентиром для такого отнесения могли бы служить те качестваэмитируемого документа, какие указаны выше.
С этих позиций можно заново вернуться к вопросу овыведении казахстанским законодательством чека и векселя из круга ценных бумаг.Это было сделано путем исключения Законом от 10 июля 1998 г. статей 137 и 138из Гражданского кодекса Республики Казахстан. Как уже отмечалось, такоеисключение официально не мотивировалось. Однако кое-какие выводы можно сделатьиз истории развития казахстанского вексельного законодательства.
Известно, что еще в 1936году Советский Союз ратифицировал Женевские вексельные конвенции 1930 года,среди которых Конвенция, устанавливающая единообразный закон о простом ипереводном векселе. По наследству, естественно, действие этих Конвенцийсохранилось после распада СССР и в Казахстане. Но в 1995 году Казахстан уже отсвоего имени присоединился к названным Конвенциям, однако с оговорками. А 28апреля 1997 г. был введен в действие казахстанский Закон «О вексельномобращении»[29],который в основной части соответствовал Женевским (конвенциям, но с учетомоговорок, принятых Республикой Казахстан при присоединении к Конвенциям.Поэтому в текст казахстанского Закона, был включен специальный раздел II«Порядок обращения векселей в Республике Казахстан», который отразилособенности такого обращения, принятые в Казахстане, но не совпадающие справилами Женевской конвенции. Именно этими отступлениями векселя были лишенытех свойств, какие в общемировой практике должны быть присущи ценной бумаге.Так, в статье 80 Закона о вексельном обращении сказано, что «Вексель выдаетсядля отсрочки платежа по сделкам о поставке товаров». Тем самым вексель лишаетсясвоего качества закрепления права по любому денежному обязательству, не связанногос основанием его выдачи. Здесь (согласно анализируемой статье) обязательнымоснованием должна быть сделка об отсрочке платежа только по договору поставки.Значит, этот документ не может считаться векселем, ибо его действительностьсвязана с действительностью его основания — конкретного договора поставки.
Между тем преамбулаЗакона содержит перечень терминов, которые одинаково должны пониматься во всемЗаконе, то есть и в разделе II. В преамбуле же вексель определяется какплатежный документ строго установленной формы,.содержащий одностороннее безусловноеденежное обязательство.
Итак, первоепротиворечие: согласно преамбуле вексель выражает безусловное, а в статье 80 — условное обязательство.
Преамбула наряду свекселем содержит определение коммерческого (товарного) векселя как документа,выданного на основе сделки купли-продажи. Это понятие по признакамклассификации договоров ближе к содержанию статьи 80. Но в преамбуле вексель икоммерческий вексель -разные понятия, а в статье 80 под термином «вексель»очевидно имеется в виду коммерческий (товарный) вексель. Явно смешаны родовое ивидовое понятия. Все равно как смешать государственное предприятие с казеннымпредприятием.
Это — второепротиворечие.
Но противоречиясодержатся и в самом разделе II, специально посвященном особенностямвексельного обращения в Казахстане.
Так, в рассматриваемойстатье 80 вексель определяется как документ об отсрочке платежа по сделке опоставке товара (то есть как условное обязательство платежа), а в статье 94того же раздела суду запрещено рассматривать условия договора, который послужилоснованием для выдачи векселя, то есть суд оценивает вексель как безусловноеплатежное обязательство.
И еще одно внутреннеепротиворечие раздела II. Встатье 80 высказано, что вексель выдается для отсрочки платежа по договорупоставки, а в статье 84: «юридические и физические лица на территорииРеспублики Казахстан вправе использовать… вексель в расчетах между собой приусловии, что это предусмотрено в соответствующем договоре». Здесь уже говоритсяо договоре вообще, а не только о договоре поставки.
Можно назвать и другиепогрешности текста раздела II казахстанского Закона о вексельном обращении, нои сказанного достаточно: Закон весьма противоречиво определяет правовую природувекселя и явно по небрежности составителей текста Закона дает повод дляпротиворечивого толкования его текста.
Поэтому, несмотря наисключение правила об отнесении векселях ценным бумагам из текста Гражданскогокодекса, вексель был и остается для всего цивилизованного мира разновидностьюценных бумаг. Достаточно сослаться на мнение известных российских цивилистов[30]и на других зарубежных современных авторов[31].Нет исключений и в законодательстве СНГ[32].
Не лишним было бывспомнить, что все основные качества ценной бумаги, особенно технология ееучастия в обороте, и законотворческой, и правоприменительной практикойотрабатывались на модели векселя.
Выводы.
Закон (статья 130 ГК)проводит деление ценных бумаг на именные, ордерные и предъявительские;казахстанским законодательством чек и вексель выведены из круга ценных бумаг;по эмитенту выделяют государственные и негосударственные ценные бумаги./> §2.Облигация как объектгражданских прав
Согласно ст. 136, «Облигацией признаетсяценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица,выпустившего облигацию, в предусмотренный в ней срок номинальной стоимостиоблигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет еедержателю также право на получение указанного в ней вознаграждения (интереса), рассчитанногоот номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.»[33]
Наиболее распространены государственныеоблигации (ГКО)
Серьезным препятствиемдля развития рынка негосударственных долговых ценных бумаг является отсутствиезакрепленных законодательным образом реальных гарантий возврата инвестированныхв эти бумаги денежных средств, несовершенство норм законодательстваотносительно порядка обращения долговых ценных бумаг и регистрации прав на них,что во многом обусловлено недостаточным либо неправильным пониманием правовойприроды, функций и форм долговых ценных бумаг.
Под «долгом» вшироком смысле понимается определенная обязанность должника выплатитьустановленную сумму денег или передать определенную вещь (определенные вещи),выполнить определенную работу, предоставить определенные услуги. Если поддолговой ценной бумагой, как отмечалось ранее, понимается в том числеподтверждение права на получение имущественного эквивалента денег или иноеимущественное право, то очень просто можно сделать вывод о том, что долговойценной бумагой является, например, складское (простое или двойное)свидетельство, подтверждающее принятие товаров на хранение и право нараспоряжение этими товарами. Долговой ценной бумагой также можно признатьвексель и чек, если понятие долговой ценной бумаги трактовать в широком смыслеслова. Однако при этом подходе одним понятием объединяются виды инструментов,обращающихся на различных рынках: товарном, рынке (эмиссионных) ценных бумаг иденежном рынке как сфере платежей и расчетов. На наш взгляд, этонецелесообразно с точки зрения государственного регулирования, так как,несмотря на существование общих правил к передаче ценных бумаг и исполнениюобязательств по ним, все же существенно различаются нормы относительно выпуска,условий и порядка осуществления сделок и погашения различных видов ценныхбумаг. О нецелесообразности такого широкого подхода к определению долговойценной бумаги свидетельствует и мировой опыт.
Категорию долговых ценныхбумаг, по нашему мнению, правильно было бы ограничить лишь объектами рынкаэмиссионных ценных бумаг, что, кстати, имело место в первоначальной редакцииопределения понятия «эмиссия», которое содержится в статье 2 ЗаконаРеспублики Казахстан от 5 марта 1997 г. «О рынке ценных бумаг»
В этой редакции эмиссияпонималась как выпуск и размещение эмиссионных ценных бумаг с цельюформирования уставного капитала или привлечения заемных средств. А посколькуединственным видом эмиссионных ценных бумаг выпускаемых в соответствии сказахстанским законодательством для формирования уставного капитала, внастоящее время являются лишь акции акционерных обществ (ст. 88 ГК, ст. 15 и 16Закона РК от 10 июля 1998 г. «Об акционерных обществах»), то другиевиды эмиссионных ценных бумаг, признаваемые казахстанским законодательством,можно было отнести к долговым, гак как они служат для формирования заемныхсредств. Однако вышеназванным законом слова, относящиеся к цели выпускаэмиссионных ценных бумаг, были, на наш взгляд, необоснованно исключены. Врезультате этого важный критерий для определения долговых ценных бумаг осталсяфактически без законодательного оформления.
Если говорить онегосударственных долговых ценных бумагах, то на данный момент таковыми прямоназваны лишь облигации. Остальные виды инструментов, которые могут бытьобъектами рынка ценных бумаг, должны быть признаны ценными бумагамиуполномоченным органом в установленном законодательством порядке. Насколько намизвестно, законодательство не содержит четких условий, при которых могут бытьвведены в обращение новые виды ценных бумаг, в том числе и долговых. В этихусловиях четкое определение стандартов (признаков) долговых ценных бумаг былобы целесообразным с тем, чтобы не допустить обращения на рынке ценных бумагинструментов сомнительного происхождения и качества. Это также важно для того,чтобы уполномоченный государственный орган при признании какого-либо документаценной бумагой исходил из необходимости избегать необоснованного введения воборот таких видов ценных бумаг, которые бы попросту дублировали ужесуществующие виды. Казахстанская практика уже знает некоторые прецеденты,однако едва ли все они являются удачными.
В частности,постановлением № 289 Директората НКЦБ РК от 9 апреля 1999 г. ценной бумагой былпризнан «складской коносамент „Унифицированный зерновой варрант“(»УЗВ")[34].Уже само наименование такого документа вызывает недоумение, поскольку оновключает в себя, по крайней мере, указание на три различных вида ценных бумаг.Так, практике и законодательству известны складские (складочные) свидетельства,природу которых практически исчерпывающе описали М. Агарков и М. Зимелева. Приэтом складское свидетельство существенно отличается по своему хозяйственномуназначению от коносамента, поскольку эти свидетельства представляют собойдокументы, выдаваемые товарными складами в случае сдачи товара на хранение вэти склады.
Вывод.
Облигации –государственные и негосударственные долговые ценные бумаги./>/>§3.Коносамент как объект гражданских прав
В свою очередь,коносамент исторически представляет собой ценную бумагу, подписанную и выданнуюхозяином судна (или его агентом), содержащую описание погруженного на суднотовара, указание отправителя и получателя, а также обязательство потранспортировке этих товаров. Такое понимание коносамента имеет место, в частности,во французском праве («connoissement») и в праве США («bill oflading»). Аналогичное же понимание коносамента было присуще и советскомуправу. Так, в юридическом энциклопедическом словаре коносамент определяется как«документ, содержащий условия договора морской перевозка груза.Удостоверяет факт наличия договора и служит доказательством приема перевозчикамгруза к перевозке. Коносамент является товарораспорядительным документом,предоставляющим его держателю право распоряжения грузом… Коносамент выдаетсяморским перевозчиком..»[35].
Коносамент (фр.connaissement, англ. bill of lading) является ценной бумагой, которая выражаетправо собственности на конкретный указанный в ней товар. Коносамент — этотранспортный документ, содержащий условия договора морской перевозки.Коносамент представляет собой документ, держатель которого получает правораспоряжаться грузом. Понятие коносамента, его необходимые реквизиты, условиясоставления определены в Кодексе торгового мореплавания. Коносамент выдаетсяперевозчиком отправителю после приема груза и удостоверяет факт заключениядоговора. Коносамент выдается на любой груз независимо от того, каким образомосуществляется перевозка: с предоставлением всего судна, отдельных судовыхпомещений или без такого условия. По коносаменту доставка товаров по водеосуществляется в соответствии с Гаагскими правилами, содержащимися вмеждународной конвенции об унификации условий коносаментов от 25 августа 1924г., если не применяется какое-либо иное государственное право.
Различаются коносаментылинейные, чартерные, береговые, бортовые.
Линейный коносамент(linear B/L) — документ, в котором излагается воля отправителя, направленная назаключение договора перевозки груза.
Чартерный коносамент(charter B/L) — документ, который выдается в подтверждение приема груза,перевозимого на основании чартера. Чартер представляет собой договорфрахтования, т.е. соглашение о найме судна для выполнения рейса или наопределенное время. Чартерный коносамент не служит документом для оформления договораморской перевозки, так как в этом случае заключается отдельный договор на фрахтсудна в форме чартера.
Как линейный, так и чартерный коносаментопределяют отношения между перевозчиком и третьим лицом -добросовестнымдержателем коносамента. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчикомотправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а такжетоварораспорядительным документом. При этом контракт купли-продажи товаров, атакже другие операции в отношении товара совершаются посредством коносаментабез физической передачи собственно товара.
Береговой коносамент(custody B/L) — документ, который выдается в подтверждение приема груза ототправителя на берегу, как правило, на складе перевозчика. При приеме на бортсудна груза, для которого был выдан береговой коносамент, в нем делаетсяотметка о погрузке товара на судно и указываются дата погрузки и другиеотметки. Иногда береговой коносамент заменяется на бортовой.
Бортовой коносамент (onboard B/L) — документ, который выдается, когда товар погружен на судно.
В коносаменте, как ценнойбумаге, должны быть определенные обязательные реквизиты: сведения о грузе. Ихотсутствие лишает коносамент функций товарораспорядительного документа, и онперестает быть ценной бумагой. Коносамент выписывается в несколькихэкземплярах, один из которых вручается грузоотправителю. При выдаче груза поодному из экземпляров коносамента все остальные экземпляры теряют силу.Грузополучатель определяется в коносаменте тремя способами. В зависимости отэтого различаются коносаменты именной, ордерный, на предъявителя.
Именной коносамент(straight B/L) — ценная бумага, в которой указывается наименованиеопределенного получателя.
Ордерный коносамент(order B/L) — ценная бумага, по которой груз выдается либо по приказу отправителяили получателя, либо по приказу банка. Ордерный коносамент является наиболеераспространенным в практике морских перевозок.
Коносамент напредъявителя (bearer B/L) — документ, в котором указывается, что он выдан напредъявителя, т.е. в нем не содержатся какие-либо конкретные данныеотносительно лица, обладающего правом на получение груза, и поэтому груз впорту назначения должен быть выдан любому лицу, предъявившему его.
Таким образом, коносаментимеет употребление в международном частном праве, является ценной бумагой,которая выражает право собственности на конкретный указанный в ней товар, какправило это транспортный документ, содержащий условия договора морскойперевозки./>/>§4.Акция какобъект гражданских прав
Согласно ст.139, «Акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя(акционера) на получение части чистого дохода акционерного общества в видедивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на частьимущества, оставшегося после его ликвидации.  Акционерное общество вправевыпускать в установленном законодательством порядке и пределахпривилегированные акции, гарантирующие их держателям получение дивидендов, какправило, рассчитанных от номинальной стоимости акции независимо от результатовхозяйственной деятельности акционерного общества, а также дающие импреимущественное по сравнению с другими акционерами право на получение частиимущества, оставшегося после ликвидации акционерного общества и иные,предусмотренные условиями выпуска таких акций, права.
      Привилегированныеакции не дают их держателям права на участие в управлении делами акционерногообщества, если иное не предусмотрено его уставом. В акционерных обществахучредителями может быть введена „золотая акция“, не участвующая вформировании уставного капитала и получении дивидендов. Владелец „золотойакции“ обладает лишь правом вето на решения общего собрания, правления инаблюдательного совета по вопросам, определяемым уставом.»[36]
Акция — ценная бумага, свидетельствующаяо внесении средств на развитие акционерного общества или предприятия и дающаяправо ее владельцу на получение части прибыли акционерного общества(предприятия) в виде дивидендов. Акции выпускаются без установленного срокаобращения. Акции бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут бытьвладельцами только именной акции. На именной акции указывается фамилия, имя,отчество держателя акции. Такая акция, переданная другому лицу, теряет своюсилу, т.е. на нее дивиденды не начисляются и обратно она не принимается.Именная ценная бумага может быть передана другому владельцу путем нотариальногооформления или через брокерские конторы, банки, имеющие лицензию на операции сценными бумагами.
Различаются акциитрудового коллектива, акции предприятия, акции акционерного общества. Акциитрудового коллектива распространяются только среди работников данногопредприятия; акции предприятия — среди других юридических лиц (предприятий,кооперативов, обществ, банков, ассоциаций и т.п.). Акции трудового коллектива иакции предприятия не дают их держателям право на участие в управлениипредприятием. Они не меняют правового положения и формы собственностипредприятия, выпустившего акции, и являются лишь средством мобилизациидополнительных финансовых ресурсов. Акции акционерного общества распространяютсясреди акционеров, т.е. совладельцев данного общества.
Акции акционерногообщества бывают двух категорий: обыкновенные (простые) и привилегированные.Среди них можно выделить отдельные разновидности и типы акций (конвертируемаяакция, „золотая акция“ и т.п.). Обыкновенные акции дают право научастие в управлении акционерным обществом (одна акция — один голос при решениивопросов на собрании акционеров) и участвуют в распределении чистой прибылиобщества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированнымакциям. Привилегированные акции не дают право на участие в управлении, ноприносят постоянный (фиксированный) дивиденд и имеют преимущество передобыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества.Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций.Конвертируемые акции — это такие привилегированные акции, которые могутобмениваться по желанию владельца на обыкновенные акции или облигации того жеэмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Эти условияопределяются при подготовке выпуска конвертируемых акций. Конверсионная ценаустанавливается обычно с небольшим превышением над рыночной ценой обыкновенныхакций. Это делается с целью избежать преждевременной конвертируемости акций.Конвертируемые акции являются переходной формой между собственным и заемнымкапиталом.
Акционеру на всепринадлежащие ему акции выделяется сертификат. Сертификат акций — это ценнаябумага, которая является свидетельством владения поименованного в нем лицаопределенным числом акций. Сертификат имеет следующие реквизиты: номер,количество акций, категория акций, номинальная стоимость акции, подписи двухответственных лиц общества, печать, условия обращения, наименование иместонахождение общества и регистратора акций. Акционеру бесплатно выделяетсяодин сертификат на все принадлежащие ему акции в случае их полной оплаты.Дополнительные сертификаты выдаются за дополнительную плату. Утерянныйсертификат возобновляется за плату. Передача сертификата от одного лица кдругому означает совершение сделки и переход права собственности на акциитолько в случае регистрации операции в установленном порядке.
Акция имеет номинальную ирыночную стоимость. Цена акции, обозначенная на ней, является номинальнойстоимостью акции. Цена, по которой реально покупается акция, называетсярыночной ценой, или курсовой стоимостью (курс акции). Курс акции находится впрямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратнойзависимости от уровня ссудного (банковского) процента.
Процесс установления ценыакции в зависимости от реально приносимого ею дохода называется капитализациейдохода и осуществляется через фондовые биржи, рынок ценных бумаг.
Разница между курсамиценных бумаг, ценой продавца и ценой покупателя носит название»маржа". К торгам на фондовой бирже допускаются только проверенныеакции. Проверка качества ценных бумаг и допуск их к биржевым торгампроизводятся с помощью процедуры листинга. Листинг — это допуск ценных бумагэмитента к торгам на фондовой бирже путем включения их в котировальный лист иконтроль хозяйственно-финансового положения эмитента на предмет егосоответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей. Листинг включает всебя комплекс мероприятий, позволяющих наладить эффективное обращение ценныхбумаг. Он состоит из процедуры включения ценных бумаг эмитентов в листингорганизации торгов ценными бумагами, проведения их котировки, контроля засостоянием листинговых ценных бумаг и за финансовым состоянием эмитента ценныхбумаг. Включение ценных бумаг эмитента в листинг дает преимущества какэмитентам, так и инвесторам. Эмитентам листинг позволяет;
— поднять их престижвследствие того, что им удалось доказать устойчивое финансовое состояние ипройти процедуру листинга;
— осуществлятьдополнительную рекламу через биржевые каналы, а также в ведущих экономическихизданиях, публикующих котировку ценных бумаг, включенных в листинг;
— успешно размещатьпоследующие выпуски ценных бумаг.
Инвестор выигрывает втом, что:
— прохождение процедурылистинга дает гарантию надежности ценных бумаг;
— организация торговлистинговыми ценными бумагами на бирже позволяет определить их объективнуюрыночную стоимость.
Качество акции, как илюбой другой ценной бумаги, характеризуется ее ликвидностью. Ликвидность ценнойбумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться вналичные деньги. Ценные бумаги — это относительно легко реализуемые активы.Уровень ликвидности ценных бумаг определяется в процессе анализа финансовогосостояния эмитента.
Выводы.
В казахстанском законодательстве в качестве ценныхбумаг имеют хождение акции, облигации и такой специфический вид ценной бумаги,как коносамент. Чеки и векселя выведены отечественным законодательством изкруга ценных бумаг.
/>/>/>Глава III.Проблемы совершенствования законодательства о ценных бумагах/>/>/>§1. Правовая природабездокументарных ценных бумаг
Бурное развитие средствинформации и связи вызвало широкое распространение и интенсивное внедрение вделовые отношения новых способов фиксации и подтверждения прав участниковсделок на имущественные блага и активы, новых способов фиксации и подтвержденияпередачи таких прав другим лицам. Это существенно изменило наше традиционноепредставление о таких процессах и их привычном оформлении.
В сфере финансового, нередко- и товарного оборота, большую роль в фиксации приобретения и передачи прав,особенно в условиях свободной рыночной торговли, много десятков лет игралиценные бумаги, оформленные как бумажные документы, позволявшие резко сократитьнепосредственно участвующую в обороте массу наличных денег и ускорить процедурыоборотных сделок.
До сих пор еще взаконодательстве сохраняется традиционное понятие ценной бумаги как документа,удостоверяющего имущественные права, осуществление которых возможно только приего предъявлении. При помощи такой ценной бумаги не только подтверждаетсяпринадлежность права данному лицу (это можно было сделать и более простымспособом), но также возникает возможность быстро, просто и надежно передаватьправа другому лицу, которое тут же приобретает возможность его передачитретьему лицу и так далее. При быстро меняющихся ценах можно незамедлительноперепродать право на товар, передавая (продавая) ценную бумагу, подтверждающуюправо; быстро, просто и надежно покупать, продавать и Перепродавать праваакционера, облигационера и т.п. И, конечно, поэтому еще в недалеком прошломобычным средством подтверждения принадлежности права и факта его передачислужил бумажный документ. Отсюда и термин — «ценная бумага», то есть реальный,вполне осязаемый предмет, содержащий записанные и легко воспринимаемые сведенияи реквизиты, который мог быть объектом права собственности, находящимсянепосредственно у собственника, овеществленным объектом передачи.
Но постоянное развитие,расширение и усложнение финансового и товарного оборота требовалиусовершенствования носителя сведений, содержащихся в бумажном документе, аразвитие электроники, информатики и средств связи позволило такие требованияудовлетворить.
С появлением жесовременной техники безбумажное подтверждение принадлежности многих прав ивозможности распоряжения ими при помощи электронной регистрации, электроннойпамяти, электронной связи обвальными потоками распространяются в сферефинансового оборота. Сегодня это более всего характерно для эмиссионных(инвестиционных) ценных бумаг, прежде всего — акций и облигаций.
В законодательстве широкоприменяется термин «бездокументарные ценные бумаги», обозначающий такназываемые ценные бумаги, содержание которых фиксируется не на бумажных, а наэлектронных носителях. Законодательные нормы при этом не просто признаютраспространенность подобных носителей, но и явно содействуют все более широкомуих распространению[37].
Замена носителейинформации, которая ранее содержалась в материализованных ценных бумагах, при ихдематериализации помимо преимуществ, вытекающих из совершенствования оборота,создает и многие технические удобства — надежность сохранности; отказ отнеобходимости затрат на изготовление документов на специальных бланках,снабженных средствами защиты; защита от износа материалов; элементарнаявозможность исправления ошибок в содержании документов и т.п. Недаром внесенноев 1997 году в статью 129 ГК дополнение гласит: «В случаях, предусмотренныхзаконодательными актами, для осуществления и передачи прав, удостоверенныхценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре(обычном или компьютеризированном) эмитента — лица, осуществляющего выпускценной бумаги и несущего ответственность по выраженному в ней обязательству, атакже профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющихрегистрацию сделок с ценными бумагами»[38].
Предсказуемо внедрениедематериализованных носителей оборотной информации в вексельное обращение,чековые расчеты, передачу товарораспорядительных документов и т.п. Все этотребует, конечно, и внесения соответствующих изменений в правовые нормы,регулирующие бездокументарный оборот. Пока такие изменения в наиболее общейформе ограничиваются заменой термина «ценные бумаги» термином «бездокументарныеценные бумаги» (см. статью 135 Гражданского кодекса) или «ценные бумаги вбездокументарной форме» (статья 36 Закона об акционерных обществах). Чистотехнический порядок функционирования механизма безбумажного оборота вытекает изнорм законодательства о рынке ценных бумаг и регистрации сделок с ними.[39]
Полагаем, что в этомнаправлении следует сделать более решительные шаги, в том числе и в частиприменяемой правовой терминологии.[40]
Широкое внедрение термина«ценная бумага» объяснимо только тем, что до недавнего времени не было болееудобного и надежного носителя необходимой информации. Но бумага при этом была иостается не сущностью, а только носителем такой информации. Сущностью была иостается запись на бумаге. И как только появился иной, не менее надежный, ноболее удобный для оборота носитель информации, бумага, использовавшаяся ранее вэтой роли, неизбежно утрачивает значение, а термин «бездокументарная ценнаябумага» выглядит по меньшей мере странно: получается  «бумага без бумаги».Более того, статья 129 ГК определяет ценную бумагу как «документ». Появляетсянелепое словосочетание — «бездокументарный документ». Гораздо точнее было быназвать такой инструмент товарно-денежного оборота «бездокументарной оборотнойзаписью», оставляя термин «ценная бумага» там, где все еще применяются бумажныеносители правопередающей информации.
Но дело не только вуточнении терминологии. Безбумажная правопередающая технология, построенная напринципиально новой технической основе, требует и иных нормативных методовправового регулирования и иного содержания оборотной записи. И это неизбежновызовет (уже вызвало) появление нового законодательства, определяющего правовыеособенности использования вместо бумажного — электронного носителя информации.
Уже сегодня в чистопрактических целях закон фактически признает, что при электронном оборотеделение ценных бумаг на именные, ордерные и предъявительские утрачиваетзначение.
В бумажном оборотепринадлежность права тому, у кого находится ценная бумага, то есть осязаемаявещь, в случае спора подтверждается фактическим нахождением вещи у владельца.При безбумажном обороте нет ни осязаемой вещи, ни владельца в обычномпонимании. Понятие предъявительской бездокументарной ценной бумаги становитсябессмысленным.
Остаются именные иордерные записи. Но реальное различие между ними исчезает, ибо выработаннаяпрактикой электронная запись позволяет в негромоздкой форме, не требующейбольших затрат времени, в одном месте фиксировать и запись, подтверждающуюпринадлежность права, и факт передачи этого права другому лицу со всемиоговорками, какие закон при этом допускает. В одном месте сосредоточеныобозначения и эмитента, и всех последующих обладателей права, а такжеавалистов, акцептантов, залогодержателей, гарантов и т.п. Различие междуименными и ордерными записями при бездокументарном обороте исчезает. Остается-одна форма без необходимости деления бездокументарных записей на виды. Приэтом, конечно, усиливается значение регистрации, ибо фиксация записи совпадаетс регистрацией, и последняя из правооформляющего юридического фактапревращается в правообразующий юридический факт. Утрачивает значениенотариальное удостоверение рассматриваемых сделок. Право, зафиксированноебездокументарной оборотной записью, считается переданным лишь с моментарегистрации акта передачи по приказу правопередающего правообладателя. Никакаяего договоренность с приобретателем права не дает последнему основанияперерегистрировать запись на свое имя.
Не лишним будет добавить,что такая форма оборота лучше позволяет осуществлять и государственный учет,государственный контроль за законностью сделок, фиксируемых оборотнымизаписями. Такая форма оборота позволяет сосредоточить в одном месте и всюинформацию об обязанностях, обременяющих права держателя записи, и о переходеэтих прав вместе с обременениями от одного держателя к другому. Разумеется,требуется надлежащее обеспечение анонимности держателей оборотной записи, исоблюдение коммерческой тайны при совершении сделок. Об этом прямо говорится встатье 28 Закона о регистрации сделок с ценными бумагами в Республике Казахстанот 5 марта 1997 г.[41]
Достаточнымподтверждающим документом должна быть признана выписка из реестра регистрации,которая может содержать не только наименование последнего держателя(номинального держателя), но и всех его предшественников вплоть допервоначального. Вместе с этим в пункте 2 статьи 26 Закона о регистрации сделокс ценными бумагами говорится, что такая выписка — это не ценная бумага, еепередача не является совершением сделки и не влечет перехода прав.
Практика несомненнопотребует и других законодательно закрепленных правил выпуска и движениябездокументарных оборотных записей и оформления таких действий по различнымвидам невещественных, бездокументарных правоотношений.
Мы привычно говорим особственнике ценных бумаг, собственнике акций и т.п. С таким же основаниемможно говорить о собственнике бездокументарной оборотной записи. Признаниебездокументарной оборотной записи особым объектом гражданских правоотношений, адержателя такой записи — субъектом права собственности требует более точноговыяснения правовых особенностей и такого объекта, и такого собственника.
Объектами правасобственности и других вещных прав мы считаем и вещи, и их осязаемые символы, иосязаемые символы прав (деньги, ценные бумаги, иные осязаемые предметы). И еслизаконодательство и правовая психология еще со времен римского права призналиделение вещей на телесные и бестелесные,  то сейчас пора уже причислять кбестелесным объектам права собственности и бездокументарные оборотные записи оправах.[42]
При этом неизбежновозникает вопрос о природе права акционера, облигационера или другого держателятого, что в качестве носителя их права заменило им осязаемую ценную бумагу кактаковую, то есть о природе права хозяина бездокументарной оборотной записи наэту запись. Ответ на вопрос имеет не только теоретическое, но и непосредственнопрактическое значение. Если мы отнесем такое право к праву собственности, тоесть абсолютному праву на запись, то выраженными ею правомочиями будет обладатьтолько держатель записи. Для всех же других лиц, регистрирующих запись,хранящих ее, совершающих с ней оборотные операции, она будет оставаться чужимимуществом, действия с которым они совершают лишь по поручению или с согласиясобственника. Это значит, что, обращая взыскание на имущество регистратора,депозитария, кастодиана или другого аналогичного лица, изыскатель не можетвключать запись в объем этого имущества. При банкротстве регистратора,депозитария и т.п. держатель записи не будет входить в число конкурирующихкредиторов, напротив, — в полном объеме сохранит свое право на запись, котораяне должна включаться в состав конкурсной массы.
Таким образом, правахозяина записи по отношению к регистратору, депозитарию, кастодиану, брокеру,дилеру носят обязательственный характер.
Исходя из реальногохарактера отношений, мы считаем обоснованным признание владельцабездокументарной оборотной записи полным хозяином тех прав, которыми обладаетдержатель бездокументарных акций, облигаций и т.п., то есть признание такогохозяина собственником. Тем самым мы расширяем круг объектов правасобственности, прежде всего в их бестелесной части.
Определенному пересмотру,по нашему мнению, следует подвергнуть и круг правомочий собственника набездокументарные оборотные записи: из такого круга, полагаем, должно бытьисключено правомочие владения как реального обладания имуществом. С отказом отреального владения вещью мы сейчас нередко встречаемся и при осуществлениинекоторых других общепризнанных вещных прав — аренда машинного времени, арендарадиочастот и т.п. Правда, Гражданский кодекс Республики Казахстан и в 1999году определил аренду как договор передачи имущества во временное владение ипользование (см. статью 540 ГК[43]),а вот Гражданский кодекс Российской федерации во второй части, вступившей вдействие в 1996 году, определяет аренду как передачу имущества во временноевладение и пользование или во временное пользование (без владения) (статья606). Ю. Г. Басин считает это  более точным.[44]
Поэтому содержание правасобственности на бездокументарные оборотные записи следует, очевидно,определять через правомочия пользования и распоряжения.
Заново,  следуетпродумать вопрос о возложении риска случайной гибели (утраты) бездокументарнойоборотной записи. Поскольку таковая ведется определенным лицом (определеннымилицами), которое, как правило, не меняется с момента перехода правасобственности на запись от одного собственника к другому, следует признать, чториск случайной гибели (случайной утраты) записи должен нести тот, кто ведеттакую запись: регистратор, депозитарий и т.п. Актуальность решения данноговопроса усиливается таким недавно появившимся явлением как действия хакеров, тоесть незаконное использование электронных средств с целью распоряжения деньгамиили иными благами бездокументарного характера. Это, кстати сказать,соответствует принципам ответственности при нарушении обязательства,вытекающего из предпринимательской деятельности (статья 359 ГК[45]).Приблизительно то же, что предусмотрено при регулировании договора хранения(статья 779 ГК[46]).
Как же быть, если записьбезвозвратно утрачена вследствие, например, непреодолимой силы? Здесь мы невидим иного выхода кроме того, какой предусмотрен Гражданским процессуальнымкодексом Республики Казахстан: каждый должен доказывать то, на что ссылается,обосновывая свои требования и возражения (статья 65 ГПК РК[47]).Наиболее надежным подтверждением принадлежности права может служить документ,выдаваемый организацией, получившей на это специальную лицензию (пункт 1 статьи135 ГК, пункт 2 статьи 26 Закона о регистрации сделок с ценными бумагами[48]).
Таковы в общих чертахправовые особенности бездокументарных оборотных записей.
Ю. Г. Басин предлагаеттакое  определение этого понятия: «бездокументарная оборотная запись — этоустановленным образом зафиксированная и зарегистрированная электронная запись опринадлежности определенного права определенному лицу, которая обеспечивает емувозможность осуществления предусмотренного записью права и передачи этого правадругим лицам.»[49]Определение, конечно, спорное, но потребность в его разработке представляетсябесспорной./>/>/>§2. Некоторыеособенности исполнения по ценной бумаге
Исполнение по ценнойбумаге заключается в совершении лицом, обозначенным ценной бумагой в качествеисполнителя, тех действий, какие указаны в ценной бумаге. В большинстве случаевтакие действия заключаются в передаче держателю ценной бумаги определеннойденежной суммы, по товарораспорядительным ценным бумагам — в передачетовароматериальных ценностей, при некоторых иных видах ценных бумаг (например,акциях) — в совершении других действий, вытекающих из содержания ценной бумагилибо прямого указания законодательства. При завершении исполнения держательобычно передает ценную бумагу исполнителю. Нахождение ценной бумаги упоследнего служит достаточным подтверждением полного исполнения обязанности,вытекающей из ценной бумаги. Исполнение может подтверждаться и иным образом,вытекающим из существа ценной бумаги либо указаний законодательства:письменного подтверждения, передаваемого исполнителю, уничтожения документа,указания об исполнении (частичном исполнении) в самой бумаге и т.п. Иногдаисполнение достигается лишь действиями лиц, обеспечивающих таковое.
Всякое завершенноеисполнение ведет к утрате ценной бумагой юридической силы. Если ценная бумагана один и тот же объект издана в нескольких экземплярах (например, коносамент),то полное исполнение обязательства по одному документу прекращает юридическуюсилу всех экземпляров.
В некоторых случаях,обозначенных в ценной бумаге или законодательстве, исполнение можетограничиваться или приобретать специфический характер. Так, индоссант по ценнойбумаге вправе ограничить возможность предъявления к нему регрессного иска принеисполнении обязанностей, выраженных ценной бумагой. Такое ограничение нераспространяется на других индоссантов, не делавших подобных записей припередаче ордерной ценной бумаги.
Если исполнение по ценнойбумаге связывается с условием, указанным в бумаге (например, вступление вбрак), то исполнение должно производиться при наступлении условия.
Индоссант, передающийценную бумагу, вправе не указывать имени индоссата-приобретателя бумаги. Такаяценная бумага называется бланковой. В дальнейшем она передается какпредъявительский документ. Но индоссанты, передававшие такую бумагу до еепревращения в бланковую, несут ответственность за исполнение в обычном порядке.
Индоссант, передаваяценную бумагу, вправе, сделав перепоручительский индоссамент, ограничитьдействия индоссата выполнением поручения. При совершении действий, направленныхк получению исполнения, такой индоссат превращается в поверенного индоссанта идействует от имени последнего; передача исполненного не порождает никаких правдля самого индоссата. В соответствии с законодательством о поручении идоверенности индоссант, сделавший перепоручительский индоссамент, вправе вовсякое время отменить его, сохраняя возможность передачи ценной бумаги другомулицу по общим правилам передачи ордерной ценной бумаги.
Лицо, обязанное по ценнойбумаге, должно исполнить ее требование, не ссылаясь ни на отсутствие егооснования, ни на недействительность сделки, послужившей таким его основанием(пункт 2 статьи 133 ГК[50]).
Права по ценной бумаге,находящейся у незаконного владельца, не подлежат осуществлению (пункт 4 статьи133 ГК). Но такая незаконность в случае спора может быть установлена толькосудом. Если же сама по себе ценная бумага не признается недействительной, тонезаконное действие одного из предшественников может препятствоватьосуществлению права, вытекающего из бумаги лишь при условии, что ее держательзнает или должен знать о незаконности.
Место и время исполненияобязательства, вытекающего из ценной бумаги, определяются реквизитами ценнойбумаги либо специальными указаниями законодательства, а при отсутствии такогоопределения — по общим правилам исполнения обязательства ( глава 17 ГК).
Помимо исполненияюридическая сила ценной бумаги может прекратиться невосстановимой утратой,неустранимой невозможностью исполнения как со стороны исполнителя, указанногоценной бумагой, так и лиц, обязанных обеспечивать такое исполнение. При этомвосстановление утраченных именных ценных бумаг возможно путем выдачи дубликатадокумента либо установления судом факта утраты такой бумаги. Здесь применимобщий порядок, установленный гражданским процессуальным законодательством(глава 31 ГПК РК[51]).
Что же касаетсявосстановления прав по утраченным предъявительским или ордерным ценным бумагам,то порядок такого восстановления предусмотрен специальной главой 39 ГПК РК,которая именует его вызывным производством.[52]
Согласно статье 324 ГПКлицо, утратившее ордерную или предъявительскую ценную бумагу, вправе обратитьсяв суд с заявлением об утрате. Суд выносит по заявлению определение о публикациив местном органе печати, содержащей предложение лицу, у которого находитсядокумент, обратиться в суд с заявлением о своих на него правах. Если такойдержатель документа обнаружен, то первоначальный заявитель, считающий себязаконным собственником документа, вправе в установленном порядке предъявитьвиндикационный иск к держателю документа, и решение по такому иску окончательноустанавливает собственника документа.
Судебное дело решается пообщим нормам, которые учитывают добросовестность держателя документа (ответчикапо виндикационному иску). Поскольку при виндикационном споре действуетпрезумпция признания права собственности за тем, кто фактически владеет спорнымимуществом, бремя доказывания своих прав на ценную бумагу, находящуюся уответчика, возлагается на истца. При этом учитываются и такие вопросы, как выбытиеценной бумаги из рук собственника по его воле либо без его воли, идобросовестность нынешнего держателя ценной бумаги (статья 261 ГК). Следуетиметь в виду, что предъявительская ценная бумага не может быть изъята удобросовестного приобретателя, даже если она вышла из рук собственника помимоего воли (статьи 262 ГК). На период рассмотрения спора суд своим определениемзапрещает производить по спорному документу платежи и выдачи (статья 328 ГПК).
Если же после публикациизаявителя об утрате им ордерной либо предъявительской ценной бумаги фактическийдержатель документа установлен не будет, суд выносит решение о признанииутраченного документа недействительным (статьи 329, 330 ГПК). Такое решениеслужит основанием для совершения действия, предусмотренного ценной бумагой, и(или) для выдачи лицу, утратившему бумагу, нового документа взамен признанногонедействительным (статья 330 ГПК).
Если же ценная бумагасохранилась как бумажный документ, но утратила свою юридическую силу вследствиеизноса или иных неисправимых существенных повреждений, в суд предъявляетсяподлинный документ, и по заявлению его держателя суд после проведения проверки,которую он сочтет необходимой, выносит решение о признании поврежденногодокумента недействительным и его замене, как об этом говорилось выше./>/>/>§3. Обеспечениеосуществления права, выраженного ценной бумагой 
Полезность ценной бумагикак очень важного элемента финансового и товарного оборота заключается преждевсего в том, что через нее закон создает максимально простой и максимальнонадежный механизм осуществления права, выраженного ценной бумагой. Достаточнопредъявить бумагу обязанному лицу и идентифицировать личность предъявителябумаги для того, чтобы обязанность подлежала исполнению.
При закреплении правабездокументарной оборотной записью достаточно предъявления выписки изрегистрационного реестра и также, конечно, идентификации личности предъявителя.
Исполнитель обязанности,вытекающей из ценной бумаги, не вправе отказываться от исполнения, ссылаясь нанезаконность нахождения ценной бумаги у ее предъявителя, на отпадение либодефекты основания выдачи или передачи ценной бумаги, на обременение ценнойбумаги правами других лиц. При установлении какого-либо из подобных фактовсудом или иным компетентным органом потерпевший вправе предъявить претензии,обеспечивающие защиту его законных интересов, но до признания ценной бумагинедействительной она сохраняет свою юридическую силу, и исполнитель не можетбыть привлечен к ответственности за исполнение. Более того, даже признание недействительнойсделки, во исполнение которой была выдана либо передана ценная бумага, какправило, не влияет на ее действительность либо исполнимость.
Исключения могут, помнению Ю. Г. Басина, охватывать следующие случаи:
А) Сама ценная бумагаявляется поддельным либо подложным документом. При доказанности этого факта оналишается юридической силы.
Б) Ценная бумагаобозначает лицо (банк, например), которое не связано с первоначальным эмитентомобязательством исполнения. В банке нет счета эмитента либо на этом счете нетденег. Для предупреждения подобных ситуаций законодательство выработалодополнительные средства, обеспечивающие исполнение: введение в обязательствофигур поручителя, (авалиста) и акцептанта. Поручители прямо названы ценнойбумагой и подтверждают свои обеспечительные функции, а акцептант прямо в бумагеподтверждает свои обязанности исполнителя.
В) Выдача ценной бумагинедееспособным (несделкоспособным) лицом либо лицом, волеизъявление которого несоответствовало истинному содержанию его воли (подросток, угроза, ошибка,заблуждение, насилие и т.п.). Это обстоятельство лишает ценную бумагуюридической силы, но лишь в отношении тех получателей ценных бумаг, которыезаведомо знали или должны были знать об отсутствии законного волеизъявления, выраженногов ценной бумаге.[53]
Все названные дефектыимеют одно общее объединяющее значение — сделка, выраженная бумагой, неисполняется, значит право, выраженное ценной бумагой, не осуществляется. Витоге держатель ценной бумаги не получает того блага, за которое он предоставилпредшествующему держателю, передавшему бумагу, денежный либо иной имущественныйэквивалент. Налицо -нарушение обязательства, которое возникло между индоссантом(должник) и индоссатом (кредитор). Но ведь и непосредственный индоссант сам получилпереданную бумагу, оставшуюся без исполнения, от своего правопредшественника. Иэта возвращающаяся цепь нарушений может быть замкнута на эмитенте ценнойбумаги, сделавшем на ней первоначальную передаточную запись. Подобный процессвозможен и при отказе исполнителя от обязанности, вытекающей из ценной бумаги,от исполнения по любой причине либо объективно возникшей невозможностиисполнения (банкротство исполнителя, признание исполнителя — физического лицабезвестно отсутствующим и т.п.). Такая конструкция особенно четко определяетсязаконодательством о вексельном обращении. Это законодательство устанавливаетмеханизм ответственности перед держателем ценной бумаги, исполнение по которойоказалось невозможным, всех предшествующих индоссантов.
Как же при этомзащищаются интересы держателя ценной бумаги в прошлом, с которого взысканасумма, неполученная в порядке исполнения обязанности с конечного должника поценной бумаге?
Допустим, такая суммабыла взыскана с четвертого последовательного держателя из общего числа таковых,составляющего 5 лиц. Этот четвертый держатель вправе, в свою очередь,потребовать в порядке регресса солидарного возмещения выплаченной суммы со всехпредшествовавших ему держателей, которые ранее индоссировали ценную бумагу. Теже, кто фактически возместил сумму четвертому держателю, вправе обратиться сподобным требованием к своим предшествовавшим индоссантам. И этот процесс можетпродолжаться, пока требование не дойдет до того, кто первоначально запустил воборот ценную бумагу, оказавшуюся обесцененной. Но и это не все.
Выпускаемая в оборотценная бумага может быть дополнительно обеспечена поручительством или гарантией(аваль) третьего лица, не входившего в число индоссантов, либодолжником-исполнителем по ценной бумаге путем подтверждения согласия на будущееисполнение (акцепт). В этом случае авалист и акцептант отвечают принеисполнении перед заключительным индоссатом, предъявившим бумагу к исполнению,солидарно (или субсидиарною — в зависимости от способа обеспечения либоуказания законодательства) со всеми предшествующими индоссантами. Закон незапрещает обеспечение исполнения ценной бумаги также залогом, в том числе — залогом недвижимости (ипотекой). Залогодержатель, если иное не предусмотрено взалоговом обязательстве, отвечает перед кредитором-держателем ценной бумаги всубсидиарном (восполнительном) порядке.
Такая системаответственности всех, кто передавал бумагу, которой оплачивалось полученноеблаго, либо обеспечивал исполнение по ней, справедливо возмещает потери того,кто принимал обесцененную бумагу за действительно ценную, повышает доверие кценной бумаге, вращающейся в обороте, при ее к тому же абстрактном(безусловном) основании. Возникает вопрос: вправе ли лицо, возместившеепоследующему индоссату сумму, обозначенную в ценной бумаге (номинальнаястоимость), требовать не только адекватной компенсации, но и возмещенияубытков? Ответ представляется достаточно сложным. Бумага в обороте приобретаетреальную рыночную (средневзвешенную, котировочную) стоимость, ориентированную нату сумму (или иное материальное благо), которая должна быть получена приисполнении (погашении бумаги) конечным должником. Этой суммой при неисполненииобязательства должна, по нашему мнению, определяться сумма возмещения, то естьразмер убытков держателя бумаги, обязательство по которой не исполняется. Но,если потерпевший держатель докажет, что его убытки превышают такую сумму, товправе, как нам кажется, требовать их возмещения. Подобными убытками, например,при обороте товарораспорядительного документа (складского свидетельства,коносамента) могут быть, полагаем, потери, вызванные неисполнением кредиторомсвоих обязанностей поставки товаров третьим лицам, в том числе — доказаннаяупущенная выгода.
При предъявлениитребования о возмещении убытков следует исходить из того, что обязанностьтакого возмещения служит универсальным способом защиты права (привлечениянарушителя права к ответственности), и запрет его применения в конкретныхслучаях должен прямо указываться законом либо соглашением сторон (см. пункт 4статьи 9 ГК РК[54]).
Рассмотренные способыобеспечения исполнения применяются только при обороте ордерных ценных бумаг. Кименным и предъявительским ценным бумагам меры обеспечения применяются лишьтогда и те, что обозначены в ценной бумаге.
В некоторых предусмотренныхзаконодательством или содержанием ценной бумаги случаях обеспечительныеобязанности лиц, участвующих в обязательствах, вытекающих из ценной бумаги,могут ограничиваться (запреты на предъявление регрессных требований крегрессатам, ограничение таких требований)./>/>/>§4. Защита правсобственников (держателей) ценных бумаг
Собственники (держатели)ценных бумаг пользуются всеми средствам защиты прав, предусмотреннымигражданским законодательством.
Собственник вправепредъявлять иски о возмещении вреда к лицам, которые своими незаконнымидействиями уничтожили ценную бумагу либо воспрепятствовали ее использованию,причем в виде общего правила здесь возможно предъявление требования о взысканииубытков в полном объеме. В случае незаконного получения тех благ, которыепредоставляются держателям ценных бумаг, даже при невиновности получателяблага, он обязан удовлетворить требование, вытекающее из неосновательногообогащения.
В отношениях же междулицами, связанными одной ценной бумагой (эмитент, индоссант, индоссат, авалист,акцептант, акционер, облигационер, коносаментодержатель и т.п.), защита правзаключается в требовании об осуществлении прав (исполнении обязанностей),вытекающих из каждого факта приобретения, передачи либо предъявления кисполнению ценной бумаги. При неисполнении подобного требования в его реальномсодержании лицо, нарушившее то или иное обязательство (передать бумагу, выдатьгруз, выплатить деньги), может быть привлечено к ответственности в формеполного возмещения убытков, уплаты неустойки и т.п.
Формой защиты праваслужит и предъявление регрессных требований держателя неисполненной ценнойбумаги к правопередатчику либо обеспечителю.
Защита права законногодержателя ценной бумаги может сводиться к восстановлению права на ценную бумагукак материальный документ. Требования подобного рода принято называтьвещно-правовыми способами защиты права собственности путем восстановлениявозможности в полном объеме осуществлять правомочия собственника как такового.Это общеизвестные  иски: о признании права собственности, виндикационный инегаторный.
Иск о признании права наценную бумагу как таковой не требует включения дополнительного требования опередаче вещи, устранении препятствий к свободной возможности пользования ираспоряжения ею. Сам факт признания вытекает либо из оспаривания права другимлицом, либо из стремления предотвратить возможные нарушения, связанные снедостаточной достоверностью фактов, подтверждающих право. Например, именнаяценная бумага имеет расхождения с обозначением ее держателя в тексте бумаги итексте документа, удостоверяющего личность. В бумаге -Аленко, а в документе,удостоверяющем личность, — Аленков. В Казахстане возможно расхождение междурусской и казахской транскрипцией имени, и т.п. Возможно признание на ценную бумагуне только права собственности, но и иного вещного права (залога, хранения,хозяйственного ведения, оперативного управления). Вполне возможным является искоб изъятии ценной бумаги собственником у незаконного владельца. Именно такойспособ защиты права собственности на ордерную или предъявительскую ценнуюбумагу предусмотрен пунктом 2 статьи 328 ГПК РК.[55]
Некоторыми заметнымиособенностями должны отличаться вещные иски о защите права собственности набездокументарную оборотную запись.
Если предположить, какпредлагает Ю. Г. Басин, что правомочия такого собственника не охватываютвладения, то к данным отношениям не может применяться виндикационный иск, всебуквальное содержание которого направлено на защиту нарушенного права владенияпутем передачи вещи от незаконного владельца невладеющему собственнику[56].В казахстанских судах были случаи предъявления и даже удовлетворениявиндикационных исков при спорах о законности права собственности набездокументарные ценные бумаги. Во всех подобных случаях было явное нарушениеназвания иска.
Что же касается другогоиска, специально направленного на защиту нарушенного права собственности, — негаторного иска, то его применение в рассматриваемых отношениях вполнедопустимо. Более того, он может послужить действенным средством устранениявсяких ограничений со стороны третьих лиц в пользовании или распоряжениибездокументарными оборотными записями, например, устранения препятствий участиюакционера в общем собрании.
Но наиболее важным взащите права собственности на рассматриваемые записи представляетсяпредусмотренный статьей 259 ГК иск о признании права собственности. Подобныйиск может быть предъявлен в споре между двумя лицами, претендующими напризнание их собственниками записи (например, акционерами). Примерами исков о признаниимогут служить судебные требования об освобождении бездокументарных оборотныхзаписей (по традиционной терминологии — бездокументарных ценных бумаг) отареста. Если же возникают иные, связанные с этим, требования, например, — овыплате дивидендов, о законности передачи записи другому лицу и т.п., то до ихудовлетворения необходимо выяснить, кто из участников спора должен быть признансобственником акций, облигаций и пр. В такой ситуации требование о признанииправа в форме самостоятельного иска обычно не рассматривается, он соединяется сиском о защите права.
Однако поскольку речьидет о вещном иске как способе защиты передаваемого права собственности, мыдолжны определить юридические последствия действий лица, незаконно передающегодругому лицу право собственности на бездокументарную оборотную запись. Здесьочевидна ситуация, сходная с той, какая возникает при виндикационном иске,предъявляемом к добросовестному приобретателю виндицируемого имущества.Согласно статье 261 ГК имущество всегда должно быть изъято у недобросовестногоприобретателя, но если приобретатель добросовестный, то в иске может бытьотказано. То есть добросовестный приобретатель может быть признансобственником, если имущество вышло из рук первоначального собственника по еговоле (пункт 1 указанной статьи). Иначе говоря, непосредственный продавецимущества может оказаться не собственником, но получивший от него имуществодобросовестный приобретатель может быть признан собственником. Здесь мы видимдействующее уже тысячелетия исключение из общего правила – «никто не можетпередать другому больше прав, чем сам имеет.»
Опираясь на аналогию, вслучаях спора о признании права собственности на бездокументарную оборотнуюзапись, суд должен признавать такое право за добросовестным приобретателем,даже если оно перешло к нему от лица, не имевшего права на такую передачу.
Вот пример из практики.При приватизации в 1996 году предприятия, преобразованного для этой цели вакционерное общество, в договор купли-продажи акций фирме «Экспресс» было включеноусловие, что она до 2005 года не будет продавать более 75% этих акций. Однакопокупатель в 1996 году продал акции, превышающие этот предел, фирме «Прогресс»(названия фирм условны). Акции в бездокументарной форме в соответствии справилами были зарегистрированы на приобретателя. Возник спор о законности ихприобретения фирмой «Прогресс» и, следовательно, — о возможности их изъятия уприобретателя. Спор по существу сводился к записи у регистратора о том, ктоявляется их собственником. Полагаем, что, поскольку акции перешли из рукэмитента по его воле, а фирма «Прогресс» является их законным приобретателем,эта фирма и должна быть признана собственником. Что касается действий фирмы«Экспресс», то только она должна отвечать перед первоначальным продавцом акций.; Таким образом, при рассмотрении спора о признании права собственности набездокументарную оборотную запись следует учитывать выражение воли продавца наперевод права собственности на запись к ее покупателю и добросовестностьконечного приобретателя записи.
При разрешении всехспоров о признании права собственности на бездокументарную оборотную запись,рассматриваемых как самостоятельно, так и в соединении с требованием о защитеот нарушений, возникает проблема презумпции, аналогичная проблеме определениясобственника в спорах о праве собственности на вещь. В последнем случае, какизвестно, собственником предполагается владелец.
Но выше уже говорилось,что в спорах о праве на запись нет владельца в строгом правовом понимании.Поэтому при спорах о признании права собственности на данный объект должна, понашему мнению, применяться презумпция принадлежности права тому, ктозарегистрирован в надлежащем реестре в качестве фактического собственника. Емув этой части не нужно ничего доказывать. Его же противнику, напротив, чтобыдобиться признания права, на которое он претендует, нужно доказать, чторегистрационная запись ошибочна либо совершена злоумышленно и т.п.
Важным способом защитыправа собственников (законных держателей) ценной бумаги служит восстановлениеправ на утраченный документ. Порядок восстановления таких прав — вызывноепроизводство — регламентирует глава 39 ГПК РК[57].
 Но для восстановленияправ на бездокументарную оборотную запись этот порядок не применим. Дело в том,что ГПК по его точному тексту применяет вызывное производство только дляордерных и предъявительских, но не для именных ценных бумаг. Но такого деленияне может быть в классификации бездокументарных оборотных записей.Бездокументарные оборотные записи вообще не могут быть предъявительскими. Абездокументарный процесс, удостоверяющий принадлежность тех или иных записейопределенным лицам либо переданного права на запись другим лицам, не проводиткаких-либо различий для именных и ордерных способов фиксации. И это вызываетопределенные текстуальные затруднения. Так, законодательство об организованномрынке ценных бумаг допускает выпуск акций и облигаций только в виде именныхценных бумаг (см., например, пункт 5 Положения о порядке регистрации выпуска ипогашения облигаций[58])и при этом только в дематериализованной (то есть бездокументарной) форме (см.пункт 6 Правил выпуска, обращения и погашения специальных валютныхгосударственных облигаций со сроком обращения пять лет[59]).
 Глава 29 ГПК недопускает вызывного производства для восстановления прав на утраченные именныеценные бумаги, полагая, очевидно, что здесь должен применяться общий порядокпризнания права и выдачи дубликата утраченного документа. Это вполне возможнопри применении ценной бумаги, содержание которой закреплено традиционнымбумажным носителем, но при дематериализации носителя держатели прав и актыпередачи прав и на именную, и на ордерную ценную бумагу (в привычнойтерминологии) фиксируются одинаково, и выдача дубликата, равносильного по своейюридической силе утраченной именной ценной бумаге, невозможна.
Выход один: при утратеименной ценной бумаги, эмитированной в бездокументарной (дематериализованной)форме, она может быть восстановлена так же, как и утраченная бездокументарнаяордерная бумага.
Выводы.
Термин «бездокументарныеценные бумаги» обозначает ценные бумаги, содержание которых фиксируется не набумажных, а на электронных носителях. Чаще всего это инвестиционные(эмиссионные)  ценные бумаги – акции и облигации. Их оборот расширяется, и этотребует внесения соответствующих изменений в правовые нормы.
В судебной практике досих пор вызывают затруднение решение дел, связанных с исполнением по ценнойбумаге. Следует заметить, что исполнитель обязанности, вытекающей из ценнойбумаги, не вправе отказываться от исполнения, ссылаясь на незаконностьнахождения ценной бумаги у ее предъявителя, на отпадение либо дефекты основаниявыдачи или передачи ценной бумаги, на обременение ценной бумаги правами другихлиц.
Собственник же вправепредъявлять иски о возмещении вреда к лицам, которые своими незаконнымидействиями уничтожили ценную бумагу либо воспрепятствовали ее использованию,причем в виде общего правила здесь возможно предъявление требования о взысканииубытков в полном объеме.
/>ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В заключение можносделать следующие выводы.
Главная особенность денегкак объекта гражданских прав заключается в том, что они, будучи всеобщимэквивалентом, могут заменить собой почти любой другой объект имущественныхотношений, носящих возмездный характер.
Специфический объект гражданскихправ – безналичные деньги. Мы придерживаемся мнения, что безналичные деньгиесть ничто иное, как право требования клиента к банку. Это право носит обязательственный характер
Значение ценной бумагипроявляется в подтверждении, закреплении и переносе возможности распоряженияпредметами и правами. Признание ценной бумаги объектом права собственности(либо иного права — например, залога) по существу означает признание правасобственности (либо иного права) на предмет, обозначенный ценной бумагой.
С позиций усиленияоборотоспособности и обеспечения условий защиты против возможных незаконныхдействий предшествующих держателей закон (статья 130 ГК) проводит делениеценных бумаг на именные, ордерные и предъявительские.
По эмитенту выделяютгосударственные и негосударственные ценные бумаги.
По выполняемым функциямвсе ценные бумаги также могут быть разбиты на несколько групп:
а) расчетные (например,чеки);
б) кредитные (например,векселя, облигации);
в) товарораспорядительные(например, складские свидетельства, коносаменты);
г) инвестиционные (акции,облигации).
Представляется, несмотряна исключение правила об отнесении векселях ценным бумагам из текстаГражданского кодекса, вексель был и остается разновидностью ценных бумаг.
Облигация являетсядолговой ценной бумагой наряду с векселем и чеком.
Коносамент являетсяценной бумагой, которая выражает право собственности на конкретный указанный вней товар.
Согласно ст. 139, «Акциейпризнается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) наполучение части чистого дохода акционерного общества в виде дивидендов, научастие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества,оставшегося после его ликвидации».
Расширение оборотабездокументарных ценных бумаг ставит вопрос об их правовой природе. Ю. Г. Басинпредлагает такое  определение этого понятия: «бездокументарная оборотная запись- это установленным образом зафиксированная и зарегистрированная электроннаязапись о принадлежности определенного права определенному лицу, которая обеспечиваетему возможность осуществления предусмотренного записью права и передачи этогоправа другим лицам.»[60]Определение, конечно, спорное, но потребность в его разработке представляетсябесспорной.
Таковы общие правила,определяющие правовой режим ценных бумаг и направления желательного уточнениятакого режима, целесообразные для повышения эффективности применения ценныхбумаг.
/>/>СПИСОКИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫНОРМАТИВНЫЕПРАВОВЫЕ АКТЫ:
1.   Гражданский Кодекс РеспубликиКазахстан от 27 декабря 1994 г. (Общая часть)
2.   Гражданский кодекс РеспубликиКазахстан от 1 июля 1999 года N 409-1 ЗРК (Особенная часть) (с изменениями,внесенными в соответствии с Законами РК от 29.11.99 г. N 486-1; от 29.03.2000г. N 42-II; от 5.07.2000  г. N  75-II;  от 18.12.2000 г. N 128-II)
3.   Гражданский процессуальный кодексРеспублики Казахстан от 13 июля 1999 года N 411-1 ЗРК (с изменениями,внесенными Законами РК от 29.03.2000 г. N 42-II; от   05.07.2000 г. N 75-II; от02.03.01 г. N 162-II; от 11.07.01 г. N 238-II)
4.   Закон Республики Казахстан от 30марта 1995 года N 2155 О Национальном Банке Республики Казахстан
5.   Закон Республики Казахстан от 10июля 1998 г. N 281-1 Об акционерных обществах (с изменениями, внесенными всоответствии с законами РК   от 16.07.99 г. N 436-1; от 15.12.99 г. N 497-1)
6.   Закон Республики Казахстан от 28апреля 1997 года N 97-1 О вексельном обращении в Республике Казахстан
7.   Указ Президента РеспубликиКазахстан, имеющий силу закона, от 23 декабря 1995 г. «Об ипотеке недвижимогоимущества»
8.   Закон  Республики Казахстан от 5 марта1997 года N 78-1   О регистрации сделок с ценными бумагами в РеспубликеКазахстан (с   изменениями, внесенными Законами РК N 154-1 от 11.07.97 г., N282-1  от 10.07.98 г.; N 162-II от 02.03.2001 г.; от 11.07.01 г. N 237-II)ЛИТЕРАТУРА:
9.   Агарков М. А. Учение о ценныхбумагах. М., 1994
10. Басин Ю. Г. Вытеснение бумажного носителя из оборотаценных бумаг. //Предприни-матель и право. 2001 г… №3
11. Басин Ю. Г. Совершенствование законодательства оценных бумагах. //Гражданское законодательство РК. Статьи, комментарии,практика. Вып. 11. Алматы, 2001. С.35
12. Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданскомправе. М., 1998
13. Гражданское и торговое право капиталистическихгосударств. М., 1993
14. Гражданское право в 3-ех т. /Под. ред А. П. Сергеева иЮ. К. Толстого. Т. 1 М., 1998
15.Гражданское правоРоссии. Курс лекций. /Под ред. О.Н.Садикова. – М.: Юридическая литература, 1996.
16. Ефимова Л. Г. Правовые проблемы безналичных денег.//Хозяйство и право, 1997, NN 1-2
17. Ибрагимов М. А. Правовое регулирование рынка ценныхбумаг. Алматы, 1995
18. Карагусов Ф.  Негосударственные долговые ценные бумагив Республике Казахстан: Алматы, 2000
19. Карагусов Ф. С.  Вещные права на ценные бумаги. //Вкн. Вещные права в Республике Казахстан. /Под ред. М.К. Сулейменова. Алматы,1999
20. Карагусов Ф. С. Ценные бумаги и регулирование ихобращения в РК. Алматы, 1995
21.Комментарии ГК РК.Общая часть. Алматы, 1997
22. Комментарии части 1 ГК РФ. Для предпринимателей. М.,1996
23.Комментарий кГражданскому кодексу РФ. Части второй (постатейный) / Отв. ред. О. Н. Садиков.М., 1996
24. Крашенинников Е. А. Ценные бумаги на предъявителя.Ярославль, 1995
25. Лунц Л.А. Деньги и денежные обязательства вгражданском праве, М. 1999
26. Нерсесов И. О. Представительство и ценные бумаги вгражданском праве. М., 1998
27. Новоселова Л. А. Денежные расчеты впредпринимательской деятельности. М., 1996
28. Новоселова Л.А. О понятии и правовой природебезналичных расчетов. //Законодательство, 1999, N 1
29. Сизов Р. Государственное регулирование на рынке ценныхбумаг. М., 1993
30.  Советское гражданское право Казахской ССР. В. 2 / Подред. Ю. Г. Басина и М. А. Ваксберга. Алма-Ата. 1969
31. Сулейменов М. К. Развитие института правасобственности в законодательстве Казахстана. Научные труды «Эдiлет», 1997, №1
32. Толкование Гражданского кодекса Республики Казахстан.(Общая часть), т.1. Алматы, 1998
33. Трофимов К. Безналичные деньги. Есть ли они в природе?(Заметки банкира)// Хозяйство и право, 1997, N 2
34. Чуваков В. Г. Именные и обыкновенные ценные бумаги.Правоведение, 1992, №4
35. Шершеневич Г. Учебник русского гражданского права. М.1995