Тема 7. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС (ПБ): ПОНЯТИЕ, ПРИНЦИПЫ СОСТАВЛЕНИЯ, СТРУКТУРА.
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ, РАВНОВЕСИЕ ПБ. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ПБ.
РЕГУЛИРОВАНИЕ (ГОСУДАРСТВЕННОЕ И МЕЖГОСУДАРСТВЕННОЕ) И ФИНАНСИРОВАНИЕ ПБ. ПБ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ (самостоятельно).
1. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС (ПБ): ПОНЯТИЕ, ПРИНЦИПЫ СОСТАВЛЕНИЯ, СТРУКТУРА.
Платежный баланс
– это стоимостное выражение всего комплекса мирохозяйственных связей страны в форме соотношения денежных поступлений и платежей
— это систематизированные записи (статистическая система) всех экономических сделок между резидентами и нерезидентами за определенный период времени (1 год)
Принципы составления ПБ (1 — 6)
1. Принцип двойной записи (двойного счета)
двусторонняя запись экономических сделок, отражение каждой операции дважды – по кредиту одного счета и дебету другого
Операция (экономическая сделка) — это экономический поток (акт обмена), отражающий создание, преобразование, обмен, передачу или ликвидацию экономической стоимости, и предполагающий переход права собственности на товары или финансовые активы, оказание услуг либо предоставление труда и капитала
Кредит Дебет
активные операции пассивные операции
отток ценностей из страны → приток валюты в страну
отток валюты из страны ← приток ценностей в страну
записывается со знаком «+» записывается со знаком «-»
дебет = кредит (для всего ПБ)
дебет > кредита (дефицит, отрицательное сальдо по статье ПБ)
дебет 2. Принцип учета экономической территории
в ПБ фиксируются сделки, совершенные резидентами определенной экономической территории с нерезидентами
Экономическая территория
географическая территория, находящаяся под юрисдикцией правительства страны, в пределах которой свободно перемещаются рабочая сила, товары и капитал
не совпадает с географической границей государства, т.к. включает:
государственную территорию;
прилегающие острова (если их экономика подчиняется тем же денежным и фискальным органам, что и материковая часть);
территориальные воды, в которых страна имеет исключительное право на рыбную ловлю и добычу природных ископаемых;
территориальные анклавы, расположенные в других странах (например, свободные экономические или оффшорные зоны).
3. Принцип учета резидентности и центра экономического интереса
в ПБ отражаются операции, осуществленные резидентами страны, критерий определения которых — центр экономического интереса
Резиденты — домашние хозяйства или юридические лица, находящиеся в стране более года и имеющие на ее экономической территории центр своего экономического интереса
Центр экономического интереса имеется, если, размещаясь на экономической территории страны и имея жилые помещения, производственные площади или другие сооружения, субъект занимается хозяйственной деятельностью или ведет экономические операции в значительных масштабах в течение неопределенно долгого или определенного, но достаточно продолжительного времени (год и более)
4. Принцип оценки экономических сделок
для сравнительного анализа и агрегирования статистических дан-ных при составлении ПБ требуется единая система оценки сделок
рекомендуется оценка по рыночным (фактическим) ценам
когда рыночную цену установить невозможно, оценка производится по ценам аналогичных сделок или товаров, существовавших на рынке в период времени, за который проводится оценка:
бартерные операции
налоговые платежи
сделки между дочерним и материнским предприятиями
международный лизинг
гранты от государственных и некоммерческих организаций
5. Принцип учета времени сделки
время регистрации записей по кредиту и дебету должно совпадать
операции отражаются в ПБ в момент создания, трансформации, обмена, передачи или исчезновения экономической стоимости
6. Принцип единой единицы учета
единица учета должна быть стабильной, чтобы изменения ее курса в течение учетного периода не отражались на итоговых показателях
единица учета должна быть стабильной на протяжении нескольких учетных периодов для сравнения и анализа в динамике
страна должна использовать расчетную единицу, применяемую во внутренних расчетах и учете
для пересчета в иностранную валюту используется курс, фактически действовавший на рынке на дату составления ПБ
Структура ПБ
торговый баланс
баланс услуг и некоммерческих операций
баланс доходов
баланс трансфертов
баланс движения капиталов и кредитов
баланс движения золотовалютных резервов
Счет текущих операций
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
Классификация статей ПБ по методике МВФ (стандартное представление)
I. Счет текущих операций
А. Товары и услуги
1. Товары
1.1. Экспорт и импорт товаров
1.2. Товары, предназначенные для переработки
1.3. Ремонт товаров
1.4. Товары, приобретаемые в портах транспортными организациями
1.5. Немонетарное золото
2. Услуги
2.1. Транспортные услуги
2.2. Туризм
2.З. Услуги связи
2.4. Строительные услуги
2.5. Страховые услуги
2.6. Финансовые услуги
2.7. Компьютерные и информационные услуги
2.8. Роялти и лицензионные вознаграждения
2.9. Прочие услуги в сфере бизнеса
2.10. Развлечения, культурные мероприятия, отдых
2.11. Услуги государственных учреждений, не включенные в другие статьи
В. Доходы
1. Выплаты лицам наемного труда
2. Доходы от инвестиций
С. Текущие трансферты
1. Сектор государственного управления
2. Прочие секторы
II. Счет операций с капиталом и финансовых операций
А. Капитальный счет
1. Капитальные трансферты
1.1. Центрального правительства
1.2. Прочие секторы
2. Приобретение / продажа нефинансовых активов
В. Финансовый счет
1. Прямые инвестиции
1.1. За рубежом
1.2. Во внутреннюю экономику
2. Портфельные инвестиции
3. Прочие инвестиции
3.1. Активы
3.2. Обязательства
4. Резервные активы
4.1. Монетарное золото
4.2. Специальные права заимствования (СДР)
4.3. Резервная позиция в МВФ
4.4. Иностранная валюта
4.5. Прочие требования
III. Ошибки и пропуски
IV. Общий баланс
Торговый баланс (ТБ)
наиболее часто публикуется
представляет собой чистую стоимость экспорта только товаров (так называемого «видимого» экспорта) за вычетом их импорта
отражает реальные операции с товарами, т. е. экспорт и импорт
Виды ТБ
активный ТБ — его сальдо положительно, т.е. экспорт > импорта:
расценивается как благоприятный факт:
товары данной страны конкурентоспособны на внешних рынках;
ее население предпочитает отечественные товары импортным;
страна имеет стабильный источник иностранной валюты
но может свидетельствовать о кризисе экономики, когда экспорт растет потому, что спрос на внутреннем рынке снижается
пассивный ТБ — его сальдо отрицательно, т.е. импорт > экспорта:
считается нежелательным и обычно оценивается как признак слабости мирохозяйственных позиций страны и неконкурентоспособности ее товаров
но может свидетельствовать о росте экономики, если он вызван активным импортом оборудования в силу благоприятного инвестиционного климата в данной стране и хороших экономических перспектив
Баланс услуг и некоммерческих операций
включает платежи и поступления от операций по купле-продаже услуг:
транспортным перевозкам
страхованию
электронной, телекосмической, телеграфной, телефонной, почтовой и другим видам связи
международному туризму
обмену научно-техническим и производственным опытом
экспертным услугам
содержанию дипломатических, торговых и иных представительств за границей
передаче информации, культурным и научным обменам
комиссионным сборам
рекламе
ярмаркам и т.д.
Баланс доходов
выплаты доходов по инвестициям за границей и процентов по международным кредитам
предоставление военной помощи иностранным государствам, военные расходы за рубежом
выплаты лицам наемного труда (резидентам – за границей и нерезидентам – в стране)
Баланс трансфертов
односторонние переводы (трансфертные платежи) — записи, отражающие переход прав собственности на реальные или финансовые ресурсы от резидентов к нерезидентам и наоборот, которые не сопровождаются получением или предоставлением взамен какого-либо стоимостного эквивалента
включают:
государственные операции:
субсидии, гранты другим странам по линии экономической помощи
текущие подоходные налоги
взносы в международные организации и др.
частные операции (фирм и домашних хозяйств)
страховые выплаты, не связанные со страхованием жизни
переводы иностранных рабочих, родственников на родину
Счет текущих операций
охватывает трансакции, совершаемые в сфере реальной экономики, на рынке товаров и услуг
отражает величину реальных ценностей, которые страна передала загранице или получила от нее в дополнение к ВВП
показывает, живет ли страна «по своим доходам»
с аналитической точки зрения имеет две особенности:
текущие операции окончательны – расчеты по ним не требуют ответных операций, в отличие от операций движения капитала
текущие операции отражают влияние более глубоких экономических тенденций, нежели операции движения капитала
его классификационные группы:
товары (см. торговый баланс);
услуги (см. баланс услуг и некоммерческих операций);
доходы (см. баланс услуг и некоммерческих операций);
текущие трансферты (см. баланс трансфертов).
Сальдо счета текущих операций
Положительное сальдо
кредит больше дебета
страна получает из-за заграницы больше, чем тратит там, она накапливает заграничные активы или кредитует иностранцев
страна является нетто-инвестором
страна инвестирует часть национальных сбережений заграницей вместо того, чтобы наращивать внутреннее накопление капитала
Отрицательное сальдо
кредит меньше дебета
страна расходует на товары и услуги из-за границы и на трансферты за границу больше величины своих доходов от продажи товаров и услуг за границу
страна становится чистым должником, чтобы платить за нетто-импорт товаров, услуг и финансировать переводы
заграничные инвестиции страны сокращаются
Cчет операций с капиталом и финансовых операций
является балансом трансакций, совершаемых в финансовой сфере, на рынке капитала
выражает соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, предоставленных и полученных международных кредитов
его сальдо является зеркальным отражением состояния текущего сальдо, т.к. показывает финансирование потока реальных ресурсов
имеет положительное сальдо, если поступления от продажи активов остальному миру больше, чем расходы на покупку активов за границей, т.е. имеется чистый приток капитала
имеет отрицательное сальдо, если поступления от продажи активов остальному миру меньше, чем расходы на покупку активов за границей, т.е. имеется чистый отток капитала
Структура счета операций с капиталом и финансовых операций
1. Счет операций с капиталом — отражает операции, связанные с:
получением капитальных трансфертов:
предполагающих переход права собственности на основной капитал
включающих передачу средств, обусловленную или связанную с приобретением или продажей основного капитала
полученных в результате аннулирования задолженности, не предполагающих получение взамен стоимостного эквивалента
приобретением/продажей не произведенных нефинансовых активов (нематериальных ценностей):
патентов, лицензий
договоров об аренде и других контрактов
2. Финансовый счет — отражает операции, связанные с изменением владельца иностранных активов и обязательств экономики страны:
прямые инвестиции;
портфельные инвестиции;
другие виды инвестиций (ссудный капитал);
операции с ликвидными валютными активами, в которых участвует государство, в результате чего происходит изменение величины и состава централизованных официальных золотовалютных резервов:
монетарное золото;
специальные права заимствования (СДР);
специальная позиция в МВФ;
акции в иностранной валюте;
другие финансовые требования.
Баланс движения золотовалютных резервов
(баланс совокупного потока иностранной валюты, официальный резервный счет, счет официальных резервов)
показывает операции, связанные с изменением официальных золотовалютных резервов, располагаемых страной, изменение обязательств страны перед иностранными банками
показывает не запасы, а потоки резервных активов, т.е. изменение в уровне резервных активов в начале и в конце года
отражает методы и источники урегулирования дефицита ПБ (продажа / покупка официальных резервов)
дефицит ПБ равен чистым продажам резервов Центральным банком
положительное сальдо ПБ равно чистым покупкам резервов ЦБ
Структура золотовалютных резервов
Монетарное золото
золото не ниже 995/1000 пробы, находящееся в хранилищах ЦБ или правительства
Специальные права заимствования (СДР)
выпускаемый МВФ искусственный резервный актив, который распределяется между странами-членами в соответствии с их квотами (
Резервная позиция в МВФ
сумма резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране (резервная транша — 25% квоты страны в капитале МВФ)
Валютные активы
требования к нерезидентам в форме иностранной валюты, банковских депозитов, правительственных и других ценных бумаг, финансовых дериватов, акций и требований, возникающих в результате соглашений между национальным и иностранными ЦБ, правительственными органами
Прочие требования
все остальные требования в иностранной валюте или ценных бумагах
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ, РАВНОВЕСИЕ ПБ. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ПБ.
Макроэкономическое значение ПБ
показывает соотношение инвалютных платежей и поступлений, срок которых наступил и требуется их немедленное погашение наличностью
включается в национальные счета, расчеты «затраты-вьпуск», другие макроэкономические выкладки для определения итога ВЭД страны и ее взаимодействия с мировой экономикой
используется для определения ВВП и НД
показывает спрос и предложение иностранной валюты на данный момент или за определенный период времени
фигурирует при анализе государственной экономической политики и выработке ее долгосрочных целей
по его записям легче судить о стабильности системы плавающих валютных курсов
используется для регулирования внутреннего валютного рынка
информирует о формах привлечения иностранного капитала и зарубежного инвестирования
предоставляет информацию о накопленной задолженности, выплате процентов и платежей по основной сумме долга, возможностях страны зарабатывать валюту для будущих платежей
показывает как развивалась внешняя торговля
помогает выявить аккумулирование валюты людьми, которые заинтересованы во владении ею (резиденты валюты данной страны), и теми, кто склонен избавиться от этой валюты (иностранцы)
показывает, как Центральный банк менял уровень международных резервов
указывает на структурные диспропорции экономики, определяющие возможности экспорта и потребности импорта товаров, капиталов и услуг
используется для определения мероприятий фискальной, монетарной, внешнеторговой политики
отражает изменения в состоянии рыночного и государственного регулирования экономики
в условиях фиксированных валютных курсов помогает определить размеры накопленной валюты в руках иностранцев, чтобы своевременно принять решение о поддержке фиксированного курса валюты
отражает конъюнктурные факторы (степень международной конкуренции, инфляции, изменения валютного курса и др.).
ПБ и основное макроэкономическое тождество
Y = C + I + G + (X — M) (Y — C — G) — I = X – M, где
Y — объем валового национального продукта
С — объем потребительских расходов
I — объем инвестиционных расходов
G — объем государственных расходов
X – экспорт
N – импорт
X –M= S - I
сумма, полученная из-за границы в обмен на чистый экспорт (включая чистую выручку от использования национальных факторов производства) = избыток внутренних инвестиций над внутренними сбережениями
сальдо счета текущих операций = сальдо счета операций с капиталом и финансовых операций
Равновесие ПБ
(I— S) + (X– М) = 0 = ВР (укороченная запись равновесия ПБ)
данная запись показывает связь между международными потоками средств, предназначенных для накопления капиталаи международными потоками товаров и услуг
равновесие ПБ достигается, когда правительство не увеличивает и не теряет официальные резервы, т.е. когда баланс официального резервного счета равен нулю
Ситуации равновесия ПБ:
если (I — S) положительна, a (X – M) — отрицательна, имеется активное сальдо движения капитала и дефицит текущего счета ПБ, страна берет займы на мировых финансовых рынках и импортирует больше товаров, чем экспортирует
если (I — S) отрицательна, a (X – M) — положительна, имеется дефицит счета движения капитала и активное сальдо счета текущих операций, на мировых финансовых рынках страна является кредитором и больше экспортирует товаров, чем импортирует
(I— S) + (X– М) + OR= 0 (полная запись равновесия ПБ), где
OR — счет движения золотовалютных (официальных) резервов
Равновесие
ПБ (графическое представление)
BP «Balance of Payments»: NX (Y, Y*, r*) + KA (i — i*) = 0
баланс текущего счета + баланс счета движения капитала = 0
BP– график внешнего баланса (ПБ)
/>
Факторы, влияющие на ПБ
Неравномерность экономического развития стран, международная конкуренция
Циклические колебания экономики
Рост заграничных государственных расходов
Вывоз и ввоз капитала
Инфляция
Чрезвычайные (форс-мажорные) обстоятельства
Торговые ограничения