Оценка, анализ и диагностика финансового состояния предприятия на примере ООО Уральский лес

--PAGE_BREAK--П1; А2П2; АЗПЗ; А4П4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое носит балансирующий характер. Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление А1 — П1 и А2 – П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение АЗ — ПЗ отражает перспективную ликвидность, на основе которой прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Платёжеспособность предприятия принято измерять следующими финансовыми коэффициентами:

1)     коэффициент общего покрытия (или коэффициент текущей ликвидности);

2)     коэффициент быстрой ликвидности;

3)     коэффициент абсолютной ликвидности;

4)     «лакмусовая бумажка».

Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) – показывает достаточность оборотных средств у предприятий, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств и рассчитывается как отношение текущих активов (оборотные средства) к текущим пассивам (краткосрочные обязательства).

Коэффициент быстрой ликвидности – показывает в какой мере предприятие способно выполнить свои краткосрочные долговые обязательства, используя для этих целей денежную наличность, высоколиквидные ценные бумаги других эмитентов и мобилизуя дебиторскую задолженность и рассчитывается как отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг и суммы мобилизованных средств в расчётах дебиторов к краткосрочным обязательствам (см. формулу 1).

Коэффициент абсолютной ликвидности – характеризует, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена имеющимися денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Коэффициент «критической оценки» («лакмусовая бумажка») – показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счёт денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчётам.

Уровень платёжеспособности предприятия предопределён ликвидностью активов (баланса, предприятия).

Набор финансовых (балансовых) коэффициентов платёжеспособности стандартен для российских предприятий и западных компаний.

По каждому финансовому коэффициенту устанавливают нормальное значение, что позволяет судить о платёжеспособности предприятия методом сравнения с нормативами.

Приоритетным для российских предприятий принято считать коэффициент текущей платёжеспособности, поскольку он выступает в качестве одного из критериев (больше либо равный 2) при оценке финансовой несостоятельности организаций.

Западные компании считают приоритетным «лакмусовую бумажку» как индикатор поддержания дееспособности предприятия даже после погашения своих краткосрочных обязательств.

1.2.2 Финансовая устойчивость предприятия

Мерилом финансовой устойчивости предприятия является степень покрытия внеоборотных активов капиталом и резервами, т. е. внеоборотные средства должны быть сформированы в основном за счет капитала и резервов. Тем самым гарантируется, что в случае кризиса не будут распроданы основные средства, с тем, чтобы в срок выполнить краткосрочные обязательства по их погашению. Отсюда вытекает, что внеоборотные активы в принципе должны быть сформированы за счет краткосрочных обязательств. Этот принцип называется золотым правилом баланса.

Самым надежным покрытием внеоборотных активов являются капитал и резервы, которые не могут быть затребованы кредиторами обратно, т. е. собственный капитал. Исходя из этого степень финансовой независимости будет высокой, если основные средства полностью покрыты уставным капиталом. Отличным покрытие является в том случае, если уставный капитал покрывает сверх того и часть оборотных активов.

Оценка и диагностика финансового состояния будут неполными без анализа финансовой устойчивости. Анализируя ликвидность баланса предприятия, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов, это дает возможность оценить, в какой степени оно готово к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько фирма независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает состояние активов и пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности.

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость предприятия формируется в процессе всей производственно- хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости фирмы.

Анализ финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответь на вопрос: насколько правильно фирма управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощать затраты фирмы излишними запасами и резервами.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы.

Финансовая ситуация на предприятии характеризуется четырьмя типами финансовой устойчивости:

  абсолютная устойчивость финансового состояния, которая встречается в настоящих условиях развития экономики России крайне редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости, задается условием: кредиты и займы меньше собственных оборотных средств. Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, то есть предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов.

  нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию: предприятие для покрытия своих запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источники средств – как собственные, так и привлеченные.

  неустойчивое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторские задолженности и просроченных ссуд.

Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на две группы: первая группа – показатели, определяющие состояние оборотных средств. К ним относят: коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами; коэффициент маневренности собственных средств.

Вторая группа – показатели, определяющие состояние основных средств и степень финансовой независимости: индекс постоянного актива; коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств; коэффициент износа; коэффициент реальной стоимости имущества, коэффициент автономии; коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю финансирования текущих активов за счет собственных оборотных средств, что определяет уровень независимости текущей деятельности предприятия от внешних заимствований. Минимальное значение данного коэффициента равно 0,1, то есть не менее 10% активов должно быть профинансировано за счет чистого оборотного капитала. Отрицательное значение данного коэффициента свидетельствует о серьезных проблемах предприятия, но может дополнительно отягощаться непродуманной учетной политикой.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами характеризует долю финансирования накопленных запасов за счет собственных оборотных средств. В некоторых источниках встречается, что нормальным значением коэффициента является 0,5.

Коэффициент маневренности собственных средств показывает, какая часть собственных средств направляется на финансирование текущих активов. Коэффициент, позволяет выяснить, какой частью можно маневрировать для быстрого реагирования на изменение рыночных условий. Оптимальное значение данного коэффициента равно 0,5, то есть предприятие должно иметь возможность маневрировать половиной средств.

Индекс постоянного актива характеризует за счет каких источников финансируются внеоборотные активы. Если значение коэффициента больше 1,0, это свидетельствует о том, что даже внеоборотные активы частично финансируются за счет заемных средств, а оборотные активы – только за счет заемных, что очень рискованно. Если коэффициент меньше 1,0 – это говорит о том, что все внеоборотные активы и часть оборотных активов финансируются за счет собственного капитала.

Коэффициент автономии характеризует финансовую независимость организации от заемных средств, показывает долю собственных средств в валюте баланса. Большинство рекомендаций предполагает нормативное значение равное 0,5.

Нужно сказать, что единицы нормативных критериев для рассмотренных показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств.

Поэтому приемлемость значений этих показателей лучше составлять по группам родственных предприятий. Единственное правило, которое «работает»: владельцы предприятия (инвесторы и другие лица, сделавшие взносы в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.
1.2.3 Диагностика кредитоспособности предприятия

Методика оценки кредитоспособности заёмщика включает два раздела:

1) количественная оценка финансового состояния предприятия – заёмщика по системе показателей;

2) качественный анализ рисков.

Для оценки финансового состояния заёмщика предлагается использовать три группы показателей:

Коэффициенты ликвидности.

Коэффициенты соотношения собственных и заёмных средств.

Коэффициент оборачиваемости и рентабельности.

Первая группа: коэффициенты ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность предприятия погашать текущие краткосрочные обязательства наиболее ликвидными активами в полном объёме в установленные банком-кредитором сроки.

Коэффициент промежуточного покрытия, или коэффициент критической ликвидности, характеризует способность предприятия высвободить из хозяйственного оборота все имеющиеся ликвидные средства для погашения краткосрочных обязательств перед банком-кредитором.

Коэффициент текущей ликвидности или общий коэффициент покрытия, является обобщающим показателем платёжеспособности предприятия, в расчёт которого включаются и все оборотные активы и все краткосрочные обязательства.

Вторая группа: коэффициент соотношения собственных и заёмных средств.

Этот коэффициент характеризует одну из сторон финансовой устойчивости организации. Иногда его называют коэффициентом «финансирования» (покрытия) собственными средствами (собственным капиталом) долгосрочных и краткосрочных обязательств (заёмного капитала).

Третья группа: показатели оборачиваемости и рентабельности.

Коэффициенты оборачиваемости оборотных активов рассчитываются по каждому их элементу в отдельности: готовая продукция, незавершённое производство, запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, а также в целом по общей величине оборотных активов и по кредиторской задолженности.

Достижение определённого уровня показателей рентабельности также характеризуют степень кредитоспособности заёмщика. Рентабельность рассчитывается в процентах или коэффициентах. Так, рентабельность продаж есть отношение прибыли от продаж к прибыли продаж за определённый период.

Рентабельность активов есть отношение прибыли до налогообложения к среднегодовой (квартальной) стоимости активов организации.

Рентабельность собственного капитала представляет собой отношение чистой (нераспределённой) прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала.

Исходя из установленного критерия, вытекающего из методики рейтинговой оценки кредитоспособности предприятия-заёмщика, следует что каждому показателю кредитоспособности установлено предельное нормативное значение в зависимости от категорий заёмщиков.




ГЛАВА 2. ОЦЕНКА, АНАЛИЗ И ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «УРАЛЬСКИЙ ЛЕС» (2005-2007 ГГ)
2.1 Нормативно-правовая, технико-технологическая и финансово экономическая характеристика ООО «Уральский лес»
Объектом исследования в данной работе является общество с ограниченной ответственностью «Уральский лес» основным видом деятельности, которого является производство и торговля лесоматериалами.

Данное предприятие было основано относительно недавно – в апреле 2004 года.

Общество с ограниченной ответственностью «Уральский лес» является юридическим лицом с момента его государственной регистрации, имеет расчетные и другие счета в кредитных учреждениях, круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование, указание места нахождения общества.

Форма собственности – частная собственность.

В собственности предприятия находится имущество (материальные ценности и финансовые ресурсы), учитываемое на его самостоятельном балансе.

Имущество общества образуется за счет личных средств учредителей (участников), вложенных в Уставный капитал, доходов от производственно-хозяйственной деятельности, краткосрочных кредитов, а также иных поступлений.

Общество с ограниченной ответственностью «Уральский лес» занимается производством и торговлей лесоматериалов, в целях удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли.

В настоящее время ООО «Уральский лес» производит и реализует следующую продукцию:

-дрова (основным потребителем является местное население);

-пиломатериалы, горбыль (экспорт).

ООО «Уральский лес» имеет в своем составе:

Лесозаготовительный участок верхнего склада. Здесь лес валят и вывозят.

Нижний склад – раскряжевка, сортировка на воде.

Лесопильный цех

Склад готовой продукции – доработка и погрузка.

Вспомогательные цеха:

Механический;

Электроцех;

Крановое хозяйство;

Автотранспортный цех.

Руководство – исполнительный директор.

Основные показатели, характеризующие деятельность предприятия приведены в табл. 1.
Таблица 1. Технико-экономические показатели ООО «Уральский лес» за 2005-2007 годы



Показатели

Содержание

1

2

3

1.

Наименование организации

ООО «Уральский лес»

2.

Организационно-правовая форма

Общество с ограниченной ответственностью

3.

Юридический адрес

Г. Серов, ул. Заводская, 1А

4.

Основные виды деятельности

Производство и торговля пиломатериалами

5.

Осуществление внешнеэкономической деятельности

Ведется внешнеэкономическая деятельность

6.

Номенклатура основной продукции

Пиломатериалы

Дрова, горбыль

7.

Структура уставного капитала

Уставный капитал сформирован за счет вкладов физических лиц

8.

Физический объем выпуска за 2007 год.

96 000 тыс.руб.

9.

Себестоимость проданных товаров за 2005-2007 гг.

2005 г. – 53 710 тыс. руб.

2006 г. – 61 129 тыс. руб.

2007 г. – 80 495 тыс. руб.

10.

Объем выручки за анализируемый период

2005 г. – 79 613 тыс. руб.

2006 г. – 113 799 тыс. руб.

2007 г. – 185 505 тыс. руб.

11.

Валовая прибыль за последние три года, по годам

2005 г. – 25 903 тыс. руб.

2006 г. – 52 670 тыс. руб.

2007 г. – 105 011 тыс. руб.

12.

Валюта баланса на 01.01.2008 г.

76 314 тыс. руб.

13.

Численность работающих на 01.01.2008 г.

600 человек

14.

Среднемесячная зарплата на 01.01.2008 г.

8 240 руб./мес.

15.

Производительность труда на 1 чел. за 2007 год

160



Бухгалтерский и налоговый учет ведется бухгалтерией ООО «Уральский лес», возглавляемой главным бухгалтером, осуществляющим учетно-контрольные и методические функции.

Согласно законодательства РФ и принятой учетной политики ответственность за организацию системы бухгалтерского, налогового учета и отчетности, а также Положений, принятых для ее исполнения, подбор специалиста на должность главного бухгалтера исполнительного аппарата, несет директор ООО «Уральский лес».

Главный бухгалтер несет ответственность за:

-подбор специалистов бухгалтерии и организацию их работы;

-общее ведение бухгалтерского и налогового учета;

-соблюдение требований учетной политики, разработанной на основании положений бухгалтерского учета РФ и других нормативных актов РФ по бухгалтерскому учету и налоговому законодательству.

Функциональные обязанности работников бухгалтерии определяются должностными инструкциями.Приказом по ООО «Уральский лес»утвержден перечень лиц, имеющих право подписи организационно-распорядительных и финансово-расчетных документов.

Структура бухгалтерии ООО «Уральский лес»представлена на рис. 1.




    продолжение
--PAGE_BREAK--



Рис.1 Структура бухгалтерии ООО «Уральский лес»
В целях производственной необходимости на исследуемом предприятии проводится регулярная подготовка и переподготовка кадров, повышение квалификации работников бухгалтерии в связи с изменениями, происходящими в налоговом и финансовом законодательстве.

Основным (а в ряде случаев и единственным) источником информации о финансовой деятельности предприятия является бухгалтерская отчетность, которая стала публичной.

Источником информации для финансового анализа ООО «Уральский лес» послужили бухгалтерский баланс (Форма №1) и «Отчет о прибылях и убытках» (Форма №2).

Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы, то есть составить аналитический баланс (табл. 2,3).



--PAGE_BREAK--
Выручка в 2007 г. составила 185 505тыс. руб, в динамике увеличилась на 105 892 тыс. руб. Индекс роста составил 2,33.

Себестоимость проданных товаров имеет тенденцию к росту (увеличение на 26 785 тыс. руб., темп прироста 1,499).

Валовая прибыль (маржинальная) также имеет тенденцию к росту. В 2005 году она составила 25 903 тыс.руб., а в 2007 году 105 011 тыс.руб. Индекс роста составил 4,054.

Прибыль от продаж (операционная) имеет положительные тенденции. В 2006 году появилась прибыль равная 2 841 тыс. руб., а в 2007 года она увеличилась на 32 556 тыс. руб. и составила 35 397 тыс. руб., по сравнению с 2005 годом, в котором у исследуемого предприятия были убытки.

Также увеличилась и прибыль до налогообложения. Со 170 тыс. руб. в 2005 году до 33 217 тыс. руб. в 2007 году.

Чистая прибыль в 2007 г. составила 25 359 тыс. руб. — произошло повышение, по сравнению с 2005 г., в котором ООО «Уральский лес» несло убытки (143 тыс. руб.).

Это в свою очередь отразилось на потенциале самофинансирования, который представляет собой сумму годовой чистой прибыли и годовых амортизационных отчислений. Он увеличился в разы.

Индексный анализ (табл. 5) позволяет выявить темпы роста основных балансовых стоимостных показателей. За анализируемый период темпы роста основного имущества преобладают над темпами роста оборотного имущества.





Темпы роста основных средств преобладают над темпами роста незавершенного строительства.

Денежные средства и эквиваленты растут в большем объеме, чем производственные запасы, об этом свидетельствуют темпы роста данных показателей.

Заемный капитал опережает собственный. Дебиторские задолженности растут большими темпами, чем кредиторские.

Долгосрочные заимствования превышают краткосрочные, что является благоприятным для предприятия, но негативным для банков.
2.2 Оценка ликвидности активов (баланса) и анализ платежеспособности предприятия
Главная задача оценки ликвидности баланса — определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются (табл. 6) по следующим признакам:

— по степени убывания ликвидности (актив);

— по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).





Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:

Al — наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).

А2 — быстрореализуемые активы. К ним относится дебиторская задолженность (стр. 240).

A3 — медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из раздела II баланса «Оборотные активы» (стр. 210 + стр. 220 + стр.230 + стр. 270).

А4 — труднореализуемые активы. Это статья раздела I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 190).

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П1 — наиболее срочные обязательства. К ним относится статья «Кредиторская задолженность» (стр. 620).

П2 — краткосрочные пассивы. Статьи «Заемные средства» и другие статьи раздела VI баланса «Краткосрочные пассивы» (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660).

ПЗ — долгосрочные пассивы. Долгосрочные обязательства и прочие обязательства краткосрочного характера (стр. 590 + стр.630 + стр.640 + стр.650).

П4 — постоянные пассивы. Раздел III баланса «Капитал и резервы» (стр.490).

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:
Al ≥ П1;

А2 ≥ П2;

A3 ≥ ПЗ;

А4≤ П4.
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Данные из табл. 6 показывают, что выполнение данных неравенств на исследуемом предприятии отсутствует.

Сопоставление А1-П1 и А2-П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3-ПЗ отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий и совокупный показатель ликвидности баланса предприятия.

Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:
Кобщ = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3)
В 2007 году данный показатель для ООО «Уральский лес» был равен 0,636.

Совокупный показатель ликвидности в общем виде можно представить следующей формулой:
Ксов = (А1 + 0,9А2 + 0,7А3) / (П1 + П2 + П3)
Этот показатель ликвидности в отличие от общего коэффициента ликвидности более объективно отражает ликвидность предприятия, так как учитывает фактор реальности своевременного поступления средств.

Однако при таком подходе к оценке ликвидности баланса не стоит упускать из виду, что распределение активов и пассивов на группы и применение поправочных коэффициентов является достаточно субъективным. Поэтому желательно принимать во внимание оба показателя и иметь ввиду, что соотношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам дает оценку максимальной границы ликвидности баланса предприятия.

Что же касается оптимального значения коэффициента ликвидности, то его величина для каждого конкретного предприятия, зависит от действия следующих факторов: размера предприятия и объема его деятельности, отрасли промышленности и производства, длительности производственного цикла, времени, необходимого для возобновления запасов материалов, сезонности работы предприятия, общей экономической конъюнктуры и пр.

Проанализировав ликвидность предприятия в течение отчетного периода (2005-2007 гг) можно сделать следующее заключение:

На момент составления баланса его нельзя признать ликвидным, так как два из соотношений групп активов и пассивов не отвечает условиям абсолютной ликвидности баланса — наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных обязательств и быстрореализуемые активы меньше краткосрочных пассивов.

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.

Платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства. Для предварительной оценки платежеспособности предприятия привлекаются данные бухгалтерского баланса.

Информация во II разделе актива баланса характеризует величину текущих активов в начале и конце отчетного года. Сведения о краткосрочных обязательствах содержатся в разделе V пассива баланса.

Основополагающими понятиями финансовой деятельности являются «ликвидность» и «платежеспособность».

Ликвидность – это способность организации быстро выполнять свои финансовые обязательства, а при необходимости и быстро реализовывать свои средства. Чем быстрее актив предприятия может быть обращен без потери стоимости в деньги, тем выше его ликвидность.

Понятие платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности зависит платежеспособность.

О неплатежеспособности говорит появление таких статей в отчетности, как: «Убытки», «Кредиты и займы не погашенные в срок», «Просроченная кредиторская задолженность».

Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Ее причины: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, невыполнение плана реализации продукции, нерациональная структура оборотных средств, несвоевременное поступление платежей от контрагентов.

Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов ликвидности, являющихся относительными величинами (табл.7). Они отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств.





Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) показывает, сколько рублей оборотных средств ( текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств), то есть коэффициент показывает, в какой степени оборотные активы превышают краткосрочные обязательства.

Значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности. Считается, что нормальный уровень коэффициента должен быть 2 и не должен опускаться ниже 1.

Чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем больше доверия вызывает предприятие у кредиторов.

В 2007 году данный коэффициент для ООО «Уральский лес» составил 1,91, что практически соответствует нормативному значению, то есть на 1 рубль текущих обязательств приходится 1рубль 91 копейка текущих активов.

Положительной является тенденция повышения данного коэффициента: с 2005 года он вырос на 0,42.

Коэффициент «критической» оценки («лакмусовая бумажка») наиболее авторитетным является на западе. Качественное своеобразие данного коэффициента обеспечивает числитель расчетной формулы, поскольку для выполнения краткосрочных обязательств предприятие использует только часть оборотных средств, сохраняя в неприкосновенности запасы сырья и материалов.

В 2007 году данный показатель составил 1,69 (при нормативе 1), то есть предприятие способно одновременно покрывать свои краткосрочные обязательства, а за счет имеющихся сырья и материалов обеспечивать достигнутый уровень производства.

Оценив платежеспособность ООО «Уральский лес» за 2005-2007 гг. можно сделать вывод: данные коэффициенты, что по российской методике, что по западной позволяют высоко оценить уровень платежеспособности предприятия.

Также хочется отметить, что для правильного вывода о динамике и уровне платежеспособности необходимо принимать в расчет следующие факторы:

Характер деятельности предприятия.

Например, у предприятий промышленности и строительства велик удельный вес запаса и мал удельный вес денежных средств; у предприятий розничной торговли высока доля денежных средств, хотя и значительны размеры товаров для перепродажи и так далее.

Условия расчетов с дебиторами.

Поступление дебиторской задолженности через короткие промежутки времени после покупки товаров приводит к небольшой доле в составе оборотных активов долгов покупателей, и наоборот.

Состояние запасов.

У предприятия может быть излишек и недостаток запасов по сравнению с величиной, необходимой для бесперебойной деятельности.

Состояние дебиторской задолженности.

Наличие или отсутствие в ее составе просроченных и безнадежных долгов.

Для выявления реальной платежеспособности предприятия по притоку (оттоку) денежных средств в качестве факультативного принято использовать коэффициент В.Х. Бивера (коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств).

Данный коэффициент показывает какую часть долговых обязательств предприятие может покрыть потенциалом самофинансирования.

Значение данного коэффициента для исследуемого предприятия за 2007 год составило 0,938. Это говорит о том, что по коэффициенту В.Х. Бивера предприятие в 2007 году можно отнести к низкой группе «риска потери платежеспособности».
2.3 Оценка состояния текущих активов, анализ эффективности использования оборотного капитала, и диагностика источников финансирования текущих активов ООО «Уральский лес»
Коэффициент оборачиваемости текущих активов характеризует количество оборотов, выполняемых текущими активами в течение хозяйственного года. Большое число оборотов обычно говорит о том, что предприятие способно быстро возмещать свои вложения благодаря хорошему спросу на его продукцию. Однако в нестабильных российских условиях при хроническом отсутствии средств у предприятия сверхвысокая оборачиваемость может объясняться именно отсутствием средств, недоверием поставщиков (отсутствием кредита с их стороны), невозможностью закупать товар большими партиями и т.д.

Низкое число оборотов, в свою очередь, может быть оправдано в условиях инфляции, если выбрана политика накопления запасов сырья и материалов по более низким ценам и задержки продажи готовой продукции для реализации по более высоким ценам.

Внутренний анализ данного коэффициента направлен на поиск резервов ускорения оборачиваемости текущих активов (отдельных элементов оборотных средств).

На ООО «Уральский лес» коэффициент оборачиваемости текущих активов в 2005 году составил 3,686 оборота в год. В течении анализируемого периода данный коэффициент сначала повысился до 4,255 оборота в год в 2006 году, а затем наблюдалось его понижение до 3,227 оборота в год в 2007 году.

Длительность одного оборота текущих активов (оборотных средств) для ООО «Уральский лес» в 2005 году составила 98 дней, а в 2007 году данное значение увеличилось до 112 дней.

Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия – это количество оборотных средств, которыми должно располагать предприятие, чтобы получить 1 рубль выручки.

В 2007 году данный коэффициент составляет 0,31 (31,0 коп./руб.). Чтобы получить за 2007 год 100 коп. (1 руб.) выручки ООО «Уральский лес» должен выполнить два условия:

иметь в обороте 31 копейку оборотных средств;

выполнить в течении года 3,227 оборота.

За период с 2005 по 2007 гг. наблюдается повышательная тенденция коэффициента загрузки, что приводит к перерасходу оборотных средств

Уровень чистого оборотного капитала (ЧОК) показывает какую часть он занимает в валюте баланса. В 2007 году уровень чистого оборотного капитала составил 0,142 или 14,2%. За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция, что говорит об улучшении ситуация на ООО «Уральский лес».

Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов показывает какая часть текущих активов профинансирована за счет чистого оборотного капитала или собственных оборотных средств.

В 2007 году уровень коэффициента устойчивости структуры оборотных активов составил 0,189 (18,9%), что превышает нормативное значение равное 0,1 или 10%.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами характеризует долю финансирования накопленных запасов за счет собственных оборотных средств.

В некоторых источниках встречается, что нормальным значением для этого коэффициента является 0,5. Однако, учитывая, что в реальной российской экономике этот показатель существенно ниже указанного норматива, его вряд ли можно рассматривать как ориентир для деятельности предприятия.

Тем не менее, коммерческие банки предпочитают кредитовать предприятия, у которых не менее половины стоимости запасов сырья и вложений в незавершенное производство покрывается собственными оборотными средствами.

В 2007 году данный коэффициент составил 0,291, то есть 29,1 % запасов получилось профинансировано за счет собственных оборотных средств. Ситуация меняется в лучшую сторону – по сравнению с 2005 годов, в котором данный коэффициент был равен отрицательному значению, что говорило о том, у предприятия не было чистого оборотного капитала.

Коэффициент финансовой маневренности показывает какая часть собственных средств направляется на финансирование текущих активов.

Коэффициент позволяет выяснить, какой частью средств можно маневрировать для быстрого реагирования на изменение рыночных условий. В некоторых источниках подчеркивается, что оптимальное значение данного коэффициента равно 0,5, то есть предприятие должно иметь возможность маневрировать половиной средств. Однако эти рекомендации достаточно спорны. Тем не менее, относительно высокое значение коэффициента (0,1-0,3) обычно положительно характеризует предприятие, тогда как низкое (меньше 0,1) говорит о финансовой неустойчивости предприятия.

В 2007 году для ООО «Уральский лес» данный коэффициент составил 0,022.

Все вышеперечисленные коэффициенты представлены в таблице 8.

Оборотные средства в течение полного кругооборота совершают несколько циклов.

Длительность производственного цикла характеризует время, в течение которого производственные запасы преобразуются в готовую продукцию.

Длительность коммерческого цикла связана с инкассацией дебиторских задолженностей, интервал которой растянут от момента отгрузки продукции до зачисления денег на расчетный счет предприятия.

Производственный и коммерческий циклы в совокупности дают длительность операционного или производственно-коммерческого цикла: от формирования производственных запасов через изготовление и реализацию готовой продукции к поступлению денежных средств на расчетный счет предприятия.

Длительность «дней кредиторов» связана с расчетной дисциплиной, принятой на данном предприятии, при расчете с кредиторами.

Финансовый цикл определяет реальную потребность предприятия в оборотных средствах, необходимых ему для финансирования процесса изготовления и реализации продукции, и является разностью между длительностью операционного цикла и «днями кредиторов». Принципиальная схема циклов производственно-хозяйственного процесса предприятия представлена на рис. 2 для 2005 года и на рис.3 для 2007 года.



Рис. 2 Циклы производственно-хозяйственного процесса предприятия



Рис. 3 Циклы производственно-хозяйственного процесса предприятия
Если в управлении оборотным капиталом более значимый акцент ставится на изучение финансового цикла, длительность которого в конечном итоге определит реальную потребность в оборотных средствах, то в управлении текущими затратами гораздо больший интерес представляет изучение колебаний коммерческого цикла и «дней кредиторов», как факторов, влияющих на пороговые значения рентабельности. Для этой цели необходимо ввести понятие «чистых дней кредиторов» как превышение полных дней кредиторов над производственным циклом.

На исследуемом предприятии ООО «Уральский лес» коэффициент оборачиваемости запасов в 2005 году составил 5,2 оборота в год., а в 2007 году данный коэффициент снизился до 3,6 оборота в год. Это привело к увеличению производственного цикла в 2007 году на 29 дней по сравнению с 2005 годом и, следовательно, увеличился и операционный цикл на 51 день по сравнению с 2005 годом. В 2005 году он составлял 75 дней, а уже в 2007 году 126 дней.

Показатель коэффициент оборачиваемости дебиторских задолженностей («дни дебиторов») в 2007 году имел тенденцию к понижению. Это негативно влияет на деятельность предприятия, потому что увеличивает срок «дней дебиторов». «Дни дебиторов» увеличились на 22 дня: с 5 дней до 27 дней.

Коэффициент оборачиваемости кредиторских задолженностей («дни кредиторов») за анализируемый период остался практически неизменным. В 2005 году он был равен 7 оборотов в год, а в 2007 году на один оборот стало больше.

Но даже это незначительное повышение оборотов негативно сказалось на количестве «дней кредиторов». Это означает что сроки между выплатами кредиторам изменились в меньшую сторону. «Дни кредиторов» в 2005 году составили 51 день, а в последнем анализируемом 2007 году — 46 дней.

Длительность операционного цикла показывает, сколько нужно оборотных средств предприятию. Чем больше цикл, тем больше нужно оборотных средств и наоборот.

Финансовый цикл в 2005 году составил 23 дня. В 2007 году произошло резкое увеличение финансового цикла до 79 дней, что является негативным фактором для предприятия.

Финансовый цикл определяет текущую финансовую потребность (ТФП).

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия включает расчет трех показателей: собственных оборотных средств, текущих финансовых потребностей и денежных средств.

Собственный оборотный капитал предприятия (синонимы: собственные оборотные активы, собственные оборотные средства, чистый оборотный капитал, чистый рабочий капитал) — это те оборотные активы, которые остаются у предприятия в случае единовременного полного (стопроцентного) погашения краткосрочной задолженности предприятия. Другими словами, это тот запас финансовой устойчивости, который позволяет хозяйственному субъекту осуществлять бизнес, не опасаясь за свое финансовое положение даже в самой критической ситуации (когда все кредиторы предприятия одновременно потребуют погасить образовавшуюся текущую задолженность).

За анализируемый период на ООО «Уральский лес» можно увидеть следующую картину. Первые два анализируемых года, 2005 и 2007 гг., предприятие вообще не имело своих собственных оборотных средств (СОС). Это являлось негативным моментом в деятельности данного предприятия. в 2007 году ситуация изменилась к лучшему и на исследуемом предприятии появились собственные оборотные средства в размере 10 856 тыс.руб. Но это не предел — предприятие должно стремится к максимизации СОС, что позволит повысить степень его финансовой устойчивости, платежеспособности, положение на финансовом рынке и др.

Но есть и негативные моменты в деятельности предприятия в 2007 году. Собственные оборотные средства в разы меньше текущей финансовой потребности, которую рассмотрим дальше.

Таким образом, чистый оборотный капитал — это собственные оборотные средства предприятия. Оставшуюся часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг — кредиторской задолженностью, а если ее не хватает — брать краткосрочный кредит.

Исходя из этого можно сформулировать понятие суммарных текущих финансовых потребностей (ТФП).

ТФП — это :

разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью;

недостаток/излишек собственных оборотных средств;

потребность в дополнительном краткосрочном кредите, либо, наоборот, излишек денежных средств.

Учитывая остроту проблемы недостатка оборотных средств, сконцентрируемся на природе ТФП операционного характера и способах их регулирования.

Так как одной из задач комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами является превращение ТФП в отрицательную величину, то для финансового состояния предприятия благоприятно:

получение отсрочек платежа от поставщиков, от работников предприятия, от государства и т.д.;

неблагоприятно: замораживание определенной части средств в запасах, представление отсрочек платежа клиентам.

Как суммарные, так и операционные ТФП можно исчислять в рублях, в процентах к обороту, а также во времени относительно оборота.
Задача превращения ТФП в отрицательную величину сводится к расчету разумной длительности отсрочек платежей по поставкам сырья и реализации готовой продукции.

Проведя анализ ТФП за период с 2005 по 2007 гг. ООО «Уральский лес» последние два года генерирует текущую финансовую потребность со знаком «+». И только в 2005 году она составляет отрицательное значение. В 2007 году текущая финансовая потребность составила 28 896 т.руб.

За анализируемый период текущая финансовая потребность имеет тенденцию к повышению.

Далее идет — денежная наличность.

Обозначается она как денежные средства (ДС).

Денежные средства (ДС) – это соотношение между текущей финансовой потребностью и собственными оборотными средствами.

Управление денежной наличностью сводится в конечном итоге к регулированию величины собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей. А СОС и ТФП, в свою очередь, зависят не только от тактики, но и от стратегии управления финансами предприятия. Поэтому для принятия решений по управлению денежной наличностью необходимо анализировать данные за достаточно длительный период и выявлять направленность главных структурных изменений.

Денежные средства являются регулятором равновесия между собственными оборотными средствами и текущими финансовыми потребностями.

В 2007 году соотношение между ТФП и СОС на ООО «Уральский лес» составляло “-“ 18 040 тыс.руб., в отличие от 2005 года, в котором денежные средства равнялись 7 046 тыс.руб.

Финансовой проблемой для ООО «Уральский лес» в 2007 году является текущая финансовая потребность равная положительной величине, то есть со знаком «+». Это свидетельствует о том, что предприятие свои неденежные оборотные средства не в состоянии полностью профинансировать за счет кредиторской задолженности. Хотя большая часть текущих финансовых потребностей финансируется за счет кредиторской задолженности (41,4%).

В анализируемом периоде наблюдается и положительный момент: предприятие располагает собственными оборотными средствами, которыми на 18,9% может профинансировать ТФП.

В 2007 году на исследуемом предприятии также имеются краткосрочные банковских кредитов и займов, без которых профинансировать текущую деятельность предприятию невозможно (11%).
2.4 Оценка финансовой устойчивости, анализ рыночной устойчивости, диагностика финансового равновесия ООО «Уральский лес» (2005-2007 гг)
Финансовую устойчивость предприятий принято оценивать достаточно большим количеством коэффициентов, но многие из них либо дублируют друг друга, либо противоречат друг другу, либо в настоящих условиях не имеют практического значения.

Финансовая устойчивость предприятия характеризует стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемую высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых финансовых ресурсов.

Оценка финансовой устойчивости включает в себя несколько разделов (табл. 9)




    продолжение
--PAGE_BREAK--
1 раздел. Структурные характеристики имущественного потенциала (активов) предприятия.

Доля основных средств в имуществе предприятия в 2007 году составила 24,2%.

В активах предприятия на протяжении анализируемого периода преобладают оборотные активы. В 2005 году они составляли 82,2% от общей суммы активов, а в 2007 году их доля снизилась, но незначительно, и составила 75,3%.

Незавершенное строительство в активах предприятия составляет всего лишь 0,5%.

2 раздел. Оценка состояния основного имущества предприятия.

Индекс постоянного актива характеризует, за счет каких источников финансируются внеоборотные активы. В 2007 году данный коэффициент составил 0,819. Это говорит о том, что внеоборотные активы финансируются за счет собственного капитала.

Коэффициент инвестирования показывает способность предприятия за счет собственного капитала финансировать внеоборотные активы. В 2007 году данный коэффициент составил 1,221, что ненамного превышает норматив. Норматив равен 1.

3 раздел. Структурные характеристики финансовых ресурсов (пассивов) предприятия.

Коэффициент автономии (коэффициент финансирования) определяется отношением собственного капитала к сумме реальных активов предприятия. Данный показатель определяет долю активов организации, которые обеспечиваются собственными источниками формирования, то есть финансируются за счет собственного капитала.

В 2007 году коэффициент автономии составил 0,301, что ниже нормативного значения, равного 0,5 и более. За последние 3 года данный коэффициент имел тенденцию к росту. С отрицательного значения, равного «-» 0,104 в 2005 году и «-» 0,052 в 2006 году он вырос до положительного значения в 2007 году.

Уровень перманентного капитала показывает какую долю занимает сумма собственного капитала и долгосрочных заимствований в валюте баланса.

Для ООО «Уральский лес» уровень перманентного капитала в 2005 году составил «-» 0,042, что говорит о том, что у предприятия в данный период не было собственных средств. Такая же ситуация и в 2006 году – уровень перманентного капитала составил «-» 0,017. Но уже в 2007 году ситуация на ООО «Уральский лес» начала меняться к лучшему и уровень перманентного капитала составил 0,389 (38,9%), что соответствует 4-му классу кредитоспособности («слабый»).

Доля банковских заимствований в валюте баланса в 2007 году составила 0,171, то есть 17,1% активов ООО «Уральский лес» предприятие было вынуждено финансировать за счет краткосрочных и долгосрочных банковских займов и кредитов.

В 2005 году доля банковских заимствований в валюте баланса практически не отличалась от уровня 2007 года и составляла 0,125 (12,5%). А вот в 2006 году доля заимствований уменьшилась на 0,029 (2,9%) по сравнению с 2005 годом и на 0,075 (7,5%) по сравнению с 2007 годом.

4 раздел. Оценка рыночной устойчивости предприятия (состояние пассивов).

Коэффициент финансовой зависимости (финансовый рычаг предприятия) – это отношение финансовых ресурсов предприятия (валюты баланса) к собственному капиталу предприятия.

Характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, то есть, сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 рубль собственного капитала. Показывает также меру способности предприятия, ликвидировав свои активы. Полностью погасить свою кредиторскую задолженность.

Норматив по данному коэффициенту – не более 2 (К ≤2). Превышение нормативного значения означает зависимость от внешних источников средств.

В 2007 году на исследуемом предприятии финансовый рычаг составлял 1,224, что соответствует нормативу.

За 2005-2007 год данный показатель имел тенденцию меняться. В 2005 году он составлял 0,296 и входил в нормативные рамки, а в 2006 году его величина была равна 0,343 что также соответствовало нормативу. Величина финансового рычага оказывает влияние на финансовую рентабельность предприятия.

Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала («плечо финансового рычага») показывает, сколько банковских займов и кредитов приходится на 1 рубль собственного капитала:

«плечо финансового рычага» оказывает влияние на величину рентабельности собственного капитала через механизм эффекта финансового рычага.

б) увеличение «плеча финансового рычага» работает против финансовой устойчивости предприятия.

В зарубежной теории и практике оценку кредитоспособности предприятий часто ограничивают расчетом именно этого коэффициента. Принято устанавливать предельное соотношение заемных и собственных средств предприятия (1:1; 2:1), кредитование выше которого приведет к повышению финансового риска. При превышении этого соотношения говорят о достижении полной кредитоемкости предприятия; при соотношении ниже установленного предела – о наличие у него кредитного потенциала.

Во внутреннем анализе этот коэффициент позволяет осуществлять стратегический контроль финансовой независимости. В то же время высокая доля собственного капитала ограничивает возможности финансирования хозяйственной деятельности. В предбанкротном состоянии этот коэффициент всегда больше единицы, что подтверждает потенциальную неплатежеспособность предприятия.

В 2007 году «плечо финансового рычага» составило 12,339, то есть на 1 рубль собственного капитала предприятие привлекает 12руб. 34 коп. банковских заимствований.

В период с 2005 по 2007 гг. «плечо финансового рычага» возросло на 12,302.

Проводя оценку состояния задолженности предприятия в расчетах я использовала следующие показатели:

А). Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности в 2007 году составило 0,573, то есть на ООО «Уральский лес» дебиторская задолженность меньше чем кредиторская. За анализируемый период данное соотношение менялось, но доля кредиторской задолженности всегда была больше чем дебиторская.

Б). Риск дебиторской задолженности на предприятии в 2007 году равен 0,179, то есть 17,9% активов работает в пользу потребителей.

Но это не очень хорошо, так как деньги-то нужны предприятию, а они находятся у потребителей, и предприятию дефицит текущих активов придется покрывать за счет краткосрочных банковских займов и кредитов.

В). Риск кредиторской задолженности в 2007 году составил 0,312, то есть 31,2% активов финансируется за счет кредиторской задолженности, то есть кредиторами.

Данный показатель за анализируемый период имеет тенденцию к снижению. В 2005 году он был равен 0,489, в 2006 году – 0,430.

Полученная в результате финансового анализа система показателей позволяет выявить слабые места в экономике предприятия, охарактеризовать состояние дел этого предприятия (его ликвидность, финансовую устойчивость, эффективность используемых ресурсов, отдачу активов и рыночную активность).

Причем одни показатели могут находиться в критической зоне, а другие быть вполне удовлетворительными. Однако на основе такого анализа сделать однозначный вывод о том, что данное предприятие обязательно обанкротится в ближайшее время или, наоборот, выживет, обычно очень трудно. Выводы о вероятности банкротства можно делать только на основе сопоставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятий, обанкротившихся или избежавших банкротства. Однако в России подыскать в каждом случае подходящий аналог для сравнения весьма затруднительно, или такого аналога может и не быть вообще. Надежность выводов о банкротстве может быть существенно повышена, если дополнить финансовый анализ прогнозированием вероятности банкротства предприятия с использованием методов многофакторного статистического анализа.

В международной практике широко используется для оценки банкротства Z-счёт Альтмана (табл.10), построенный по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США. Z-счёт Альтмана представляет собой пятифакторную модель:
Zсчёт = 1,2 К1 + 1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5 (1)
где: К1 — доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 — отношение накопленной прибыли к активам;

К3 — экономическая рентабельность активов;

К4 — отношение стоимости эмитированных акций к заемным средствам предприятия;

К5 — оборачиваемость активов (деловая активность).
Таблица 10

Прогнозирование вероятности банкротства предприятия

Z= 1,2 К1 +1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5

К1



— 0,264

К2



— 0,147

К3



0,020

К4



0,0002

К5



3,031

Z-счет



2,640


По результатам расчетов на базе данных отчетности ООО «Уральский лес» значение Z-счета по итогам 2005 г. составило 2,640. Это говорит о том, что вероятность банкротства на данном предприятии оценивается как средняя. Однако следует обратить внимание, что полученные на основе Z-счета Альтмана выводы нельзя признать безоговорочно достоверными ввиду ограничений на использования данного показателя в условиях российской экономики.

В интерпретации Таффлера четырехфакторная модель «Zсчета» (табл.11).
Таблица 11

Z= 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4

К1



0,53К1

К2



0,13К2

К3



0,18К3

К4



0,16К4

Z– счет

расчеты:0,53х0,759+0,013х1,233+0,18х0,611+0,16х2,431 = 1,061

критерий:1,061 >0,3



Формула Таффлера для западных компаний:
Z= 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 + 0,16К4                                          (2)
где К1 — операционная прибыль /краткосрочные обязательства;

К2 — оборотные активы / сумма обязательств;

К3 — краткосрочные обязательства / сумма активов;

К4 — выручка от реализации / сумма активов.

Спрогнозировав вероятность банкротства по формуле Таффлера и получив значение Z-счета по итогам 2007 г. равное 1,061, можно сделать вывод о том что на предприятии предвидятся хорошие долгосрочные финансовые перспективы.

Оценивая финансовое равновесие предприятия я рассчитала четыре ниже описанных критерия (табл.12).

1. Критерий ликвидности – это отношение оборотных активов к краткосрочным пассивам.

За последние три года данный критерий имеет повышательную тенденцию. В 2007 году данный критерий составляет 1,233, что соответствует нормативу, который должен быть равен более 1.

2. Критерий платежеспособности – это отношение оборотных активов к долговым обязательствам.

За анализируемый период данный критерий также имеет повышательную тенденцию и в 2007 году соответствует уровню 1,078. Что тоже соответствует нормативу более 1.

3. Критерий финансовой самодостаточности – это отношение собственного капитала к долговым обязательствам. Норматив у данного критерия более 1.

Но в 2007 году он составлял 0,431, это больше чем в 2005 и 2006 годах, где данные критерии имели отрицательные значения и не соответствовали нормативу. За 2007 год ситуация изменилась. Данный критерий стал положительной величиной, но нормативу все еще не соответствует.

4. Критерий формирования чистого оборотного капитала – это отношение перманентного капитала к внеоборотным активам.

В 2005 году данный критерий составил «-» 0,236; в 2007 году – 1,577. Наблюдается повышательная тенденция, соответствующая нормативному значению более 1.
2.5 Оценка, анализ и диагностика финансово-экономической эффективности ООО «Уральский лес»
Удовлетворение спроса потребителей в рыночных условиях хозяйствования предполагает наличие на рынке большого числа качественных, дешевых товаров, предлагаемых потребителю в те самые моменты, когда имеет место востребованный, платежный спрос.

Между тем, общеизвестно, для того, чтобы на рынке появилось достаточно большое количество продукции, особенно той, на которую имеется повышенный спрос, необходимо налаживание на современной индустриальной основе массового производства со всеми вытекающими отсюда последствиями — большими единовременными затратами (инвестициями), необходимостью обеспечения минимума требований качества продукции и своевременного ее обновления посредством быстро меняющего спроса потребителя. Повышенное качество продукции и обновления ее номенклатуры и ассортимента, в свою очередь, ведет к удорожанию продукции, вследствие чего образуется замкнутый круг, постоянное диалектическое противоречие между количеством и качеством, которое не может быть решено до конца ни при каких условиях.
При таких ограничениях приходится искать пути повышения эффективности общественного производства с помощью оптимизации объемов выпускаемой продукции, оптимальных размеров производства, оптимального сочетания крупных комплексов с сетью малых предприятий и т.д.

Оценка эффективности деятельности предприятия должна, в первую очередь, отражать конечный результат этой деятельности и вместе с тем давать исчерпывающие представления о том, какой ценой этот результат достигнут.

Конечный результат может быть охарактеризован достаточно большим количеством показателей — объемом выпущенной и реализованной продукцией, суммарной прибылью от этого и т.д.

Оценка эффективности работы предприятия, как правило, основывается на анализе различных финансовых показателей, таких как чистая прибыль, рентабельность инвестиций, рыночная стоимость предприятия.

В своей работе оценку эффективности и качества работы предприятия я произвела с помощью следующих показателей (табл.13)





1. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Коэффициент общей оборачиваемости активов (деловая активность предприятия) показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий доход. Рассчитывается путем деления объема чистой выручки от реализации на среднюю за период величину стоимости активов.

По данным баланса этот показатель в 2007 году для ООО «Уральский лес» составил 2,43. Это говорит о том, что полный цикл производства и обращения совершается менее чем за 1 год, и на 1 рубль стоимости всех активов мы получаем 2 рубля 43 копейки дохода.

Индекс роста деловой активности за анализируемый период с 2005 по 2007 год составил 0,80.

2. Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Рентабельность основной деятельности (окупаемость издержек) исчисляется путем отношения валовой прибыли к себестоимости проданных товаров.

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

В нашем случае для предприятия ООО «Уральский лес» показатель в 2007 году увеличился по сравнению с 2005 годом на 178,7 %

Рентабельность продаж рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг на сумму полученной выручки. Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

В 2007 году данный показатель для ООО «Уральский лес» составил 19,1%, то есть 1 рубль выручки приносит предприятию 19 копеек прибыли от продаж.

За анализируемый период с 2005 по 2007 гг. наблюдается рост данного показателя на 21,3%, что является положительной тенденцией. Индекс роста рентабельности оборота (продаж) составляет «-»8,68.

Норма прибыли (коммерческая моржа) – это финансовый коэффициент, характеризующий способность предприятия за счет чистой выручки от продаж генерировать чистую прибыль.

Уровень нормы прибыли интересует акционеров предприятия, поскольку этот коэффициент позволяет оценить качество работы высших менеджеров; увидеть возможность предприятия по использованию в будущем чистой прибыли.

В 2007 году норма прибыли для ООО «Уральский лес» составила 13,7%. За последние 3 года норма прибыли значительно увеличилась. Индекс роста данного показателя равен «-»75,9.

3. Экономическая рентабельность – это способность предприятия посредством привлечения и использования капитала (активов) генерировать валовую прибыль в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

В 2007 году экономическая рентабельность исследуемого предприятия составила 137,6%, то есть 1 рубль капитала приносит ООО «Уральский лес» в течении года 138 копеек или 13 рублей 76 копеек прибыли.

По сравнению с 2005 годом данный показатель вырос на 38,97% — это является положительной тенденцией. Индекс роста равен 1,40.

Финансовая рентабельность – это способность предприятия посредством привлечения и использования собственного (акционерного) капитала генерировать чистую прибыль в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

В 2007 году финансовая рентабельность предприятия составила 110,32%. Положительным моментом является то, что финансовая рентабельность имела повышательную тенденцию. В 2005 году данный показатель был равен 5,22%. Индекс роста финансовой рентабельности равен 21,1.

Оценка коммерческой эффективности предприятия.

Известно, что ресурсы предприятия и требования рентабельной работы в определенной степени ограничивают маневрирование, как ассортиментом товаров, так и ценами на них. Но именно ориентация на спрос покупателей и его активное формирование должны определять использование имеющихся ресурсов. Отсюда успешная реализация товаров, которая обеспечивает эффективность работы предприятия.

«Экономическая эффективность коммерческой деятельности» - характеризует результативность управления коммерческой работы, как конкретного предприятия, так и совокупности предприятий на определенной территории. Эти показатели завершают и обобщают оценку коммерческой деятельности.

Анализируя влияние коммерческой деятельности на экономические результаты, я сделала вывод, что рентабельность выше у тех торговых предприятий, которые имеют широкий ассортимент товаров, высокую товарооборачиваемость, четкие хозяйственные связи и наращивают темпы розничного товарооборота, улучшают работу с покупателями.

Для оценки коммерческой эффективности предприятия я использовала следующие показатели:

1. Коэффициент обслуживания долга (коммерческая платежеспособность) – это способность предприятия за счет чистой прибыли покрывать процентные выплаты.

За анализируемый период данный коэффициент для ООО «Уральский лес» имел тенденцию к повышению. В 2007 году он составил 18,99, а в 2005 году – «-» 0,43.

По критериям показателей суммарной кредитоспособности предприятия-заемщика ООО «Уральский лес» относится в 2007 году к «очень хорошему» значению (К>3,5)

2. Коэффициент мобилизации накопленного капитала показывает прирост чистого оборотного капитала (ЧОК) на единицу накопленного капитала. В 2007 году коэффициент мобилизации накопленного капитала составил 0.

При оценке финансово-экономической эффективности предприятия определяем класс кредитоспособности предприятия-заемщика. Сводная оценка класса кредитоспособности ООО «Уральский лес» составляет 4 (2007 год).

При сводной средневзвешенной оценке обобщающий показатель кредитоспособности предприятия составляет 4,55, что свидетельствует четвертому классу кредитоспособности, из которого и будет исходить кредитное учреждение (коммерческий банк) при обосновании условий кредита, предоставляемого хозяйствующему субъекту.

Таким образом в 2007 году предприятие-заемщик соответствует третьему классу кредитоспособности, который по оценке банка является «средним».

При оценке перспектив предприятия с позиции инвестиционной привлекательности я сделала вывод о том, что исследуемое предприятие ООО «Уральский лес» по итогам 2007 года относится ко второй оценочной группе, то есть работа с данным предприятием требует взвешенного подхода.

Для комплексной оценки финансово-экономической эффективности предприятия в данном анализе используются несколько индикаторов эффективности и качества работы предприятия.

Качество экономического роста описывается «Золотым правилом бизнеса». «Золотое правило бизнеса» — это соотношение основных результатов предприятия в динамике.
JQП > JQЦ > JК > 1, (3)
где: JQП – индекс роста прибыли;

JQЦ – индекс роста выручки;

JК — индекс роста капитала.

1) экономический рост должен базироваться на увеличении капитала (активов);

2) финансовые результаты должны расти более высокими темпами, чем капитал предприятия;

3) прибыль должна расти более интенсивными темпами, чем выручка.

Если на предприятии выполняется «Золотое правило бизнеса» значит увеличивается эффективность всех видов его деятельности.

Реальная хозяйственная практика показывает, что выполнение «Золотого правила бизнеса» скорее исключение, чем правило.

С позиции качества экономического роста предприятие должно обеспечивать позитивную динамику показателей финансово-экономической эффективности, что обеспечит выполнение «Золотого правила бизнеса».

ООО «Уральский лес» в 2007 году нарушило «Золотое правило бизнеса», так как деловая активность предприятия снизилась в анализируемый период.

Финансово-экономическая эффективность – это базовая категория финансового менеджмента, конкретной экономики. Для оценки эффективности используются четыре финансовых коэффициента, позволяющих соизмерить между собой финансовые результаты предприятия и капитал (активы).


JRck> JRk> JRц > JКдак > 1,                                                                     (4)
где: JRck– индекс роста финансовой рентабельности;

JRk— индекс роста экономической рентабельности;

JRц – индекс роста рентабельности оборота;

JКдак — индекс роста деловой активности.

На исследуемом предприятии это соотношение в период с 2005 по 2007 гг. не выполнялось.

Формула Дюпона для экономической рентабельности показывает влияние эффективности хозяйственной деятельности (Rц) и эффективности сбытовой деятельности (Кдак) на объем прибыли, получаемый на каждый рубль капитала.
Rк= Rц Ч Кдак                                                                                 (5)
Выяснить какой фактор в большей степени повлиял на изменение экономической рентабельности позволяет формула Дюпона, записанная в динамике.
JRk= JRц > JКдак                                                                                    (6)
Индексы по всем составляющим должны быть больше 1, это будет показывать эффективность предприятия. На ООО «Уральский лес», к сожалению, это не так.

Формула Дюпона для финансовой рентабельности в статике выглядит следующим образом:
Rск = Нпр Ч Кдак Ч ФР,                                                                     (7)
где: Rск — финансовая рентабельность;

Нпр – норма прибыли;

Кдак – коэффициент деловой активности;

ФР – финансовый рычаг.

Финансовый рычаг показывает сколько рублей капитала предприятие имеет на каждый рубль собственного капитала.

С позиции финансовой устойчивости финансовый рычаг должен быть меньше двух, то есть собственного капитала должно быть больше чем заемного. Что касается других показателей, то чем больше, тем лучше.

Определить какой фактор оказал наибольшее влияние на финансовую рентабельность можно с помощью формулы в индексной записи, то есть в динамике.

Коэффициент устойчивости экономического развития показывает на сколько процентов увеличивается собственный капитал предприятия за счет реинвестиций из чистой прибыли.

В 2007 году данный коэффициент составил 100%.

Деятельность организации может финансироваться из различных источников. Если источником финансирования выступает заемный капитал, то у организации возникает эффект финансового рычага.

В большинстве научных и учебных публикаций по вопросам финансового управления организацией эффект финансового рычага трактуется как возможное изменение чистой рентабельности собственного капитала посредством привлечения заемного капитала.

В общем виде формула эффекта «финансового рычага» выглядит следующим образом:

ЭФР = Кнал Ч (Rк– d) Ч     продолжение
--PAGE_BREAK--,                                                                (8)
где: Кнал – это налоговый мультипликатор, отражающий уровень налогообложения прибыли предприятия. Огромного значения для эффекта финансового рычага не имеет. Поэтому наиболее важное значение имеют следующие две составляющие.

(Rк– d) – это дифференциал, характеризующий разницу между прибыльностью инвестированного капитала и ценой возможного привлечения заемного капитала. Данное значение должно стремиться к максимуму, то есть чем больше, тем лучше.

  — это плечо финансового рычага. Оно имеет взаимосвязь с дифференциалом. При увеличении объема заемных средств финансовые издержки по обслуживанию долга увеличиваются, что приводит к снижению дифференциала.

Для ООО «Уральский лес» в 2007 году эффект финансового рычага оказался положительным. При таком положении выгоднее использовать заемные средства.




ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕРРОПРИЯТИЙ, ОБЕСПЕЧИВАЮЩИХ УКРЕПЛЕНИЕ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «УРАЛЬСКИЙ ЛЕС» В ПРОЕКТНОМ ПЕРИОДЕ
3.1 Оценка, анализ и диагностика доминирующих тенденций, выявленных в процессе финансового анализа ООО «Уральский лес»
Проведённый финансово-экономический анализ ООО «Уральский лес» за период с 2005 по 2007 год выявил следующие положительные тенденции:

1. Общая стоимость имущества организации имеет повышательную тенденцию.

2. Предприятие в 2007 году располагает нераспределенной прибылью, в отличие от предыдущих двух лет, где был убыток.

3. Наблюдается рост выручки, чистой прибыли.

4. При оценке состояния основного имущества было выявлено, что внеоборотные активы финансируются за счет собственного капитала.

За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция уровня чистого оборотного капитала (при отрицательных значениях в 2005-2006 гг), что говорит об улучшении ситуация на ООО «Уральский лес».

Оценив платежеспособность ООО «Уральский лес» за 2005-2007 гг. (что по российской методике, что по западной) можно сделать вывод, что у данного предприятия высокий уровень платежеспособности.

По коэффициенту В.Х. Бивера предприятие в 2007 году можно отнести к низкой группе «риска потери платежеспособности». При прогнозировании вероятности банкротства предприятия данная вероятность для ООО «Уральский лес» оценивается как средняя и можно говорить о том, что на предприятии предвидятся хорошие долгосрочные финансовые перспективы.

В 2007 году ситуация с собственными оборотными средствами изменилась к лучшему и на исследуемом предприятии появились собственные оборотные средства в размере 10 856 тыс.руб., в отличие от 2005 и 2006 гг.

По данным баланса деловая активность в 2007 году для ООО «Уральский лес» составила 2,43. Это говорит о том, что полный цикл производства и обращения совершается менее чем за 1 год, и на 1 рубль стоимости всех активов мы получаем 2 рубля 43 копейки дохода.

За анализируемый период с 2005 по 2007 гг. наблюдается рост рентабельности оборота (продаж), что является положительной тенденцией;

Наблюдается увеличение уровня нормы прибыли.

В 2007 году экономическая рентабельность исследуемого предприятия составила 137,6%, то есть 1 рубль капитала приносит ООО «Уральский лес» в течение года 138 копеек или 13 рублей 76 копеек прибыли;

Положительным моментом является то, что финансовая рентабельность имела повышательную тенденцию.

При оценке коммерческой эффективности предприятия все показатели относятся к «очень хорошим» значениям.

В 2007 году предприятие-заемщик соответствует третьему классу кредитоспособности, который по оценке банка является «средним».

Также на данном предприятии мной были выявлены и негативные тенденции развития:

1. Проанализировав ликвидность предприятия в течение отчетного периода (2005-2007 г.г.) было выявлено следующее: на момент составления баланса его нельзя признать ликвидным, так как два из соотношений групп активов и пассивов не отвечает условиям абсолютной ликвидности баланса.

2. Увеличение срока «дней дебиторов»;

Сроки между выплатами кредиторам изменились в меньшую сторону;

Негативным фактором для предприятия так же является резкое увеличение финансового цикла.

6. Негативным моментом в деятельности исследуемого предприятия являлось то, что в первых двух анализируемых годах не было собственных оборотных средств.

7. Финансовой проблемой для ООО «Уральский лес» в 2007 году является текущая финансовая потребность равная положительной величине, то есть со знаком «+». Это свидетельствует о том, что предприятие свои неденежные оборотные средства не в состоянии полностью профинансировать за счет кредиторской задолженности.

8. В 2007 году предприятие увеличило свои долгосрочные и краткосрочные пассивы, что свидетельствует о недостаточном количестве денежных средств для покрытия издержек.

9. ООО «Уральский лес» в 2007 году нарушило «Золотое правило бизнеса», так как деловая активность предприятия снизилась в анализируемый период.

Негативные тенденции, выявленные при финансово-экономическом анализе ООО «Уральский лес» за период с 2005 по 2007 гг. будут предметом исследования в IIIглаве данной дипломной работы.
3.2 Разработка мероприятий, направленных на оптимизацию структуры источников финансирования текущей деятельности предприятия в проектном периоде.
3.2.1 Диагностика текущих активов и текущих пассивов. Разработка мероприятий, направленных на минимизацию текущих финансовых потребностей и уменьшение дефицита собственных оборотных средств.

Проведём диагностику текущих финансовых потребностей, собственных оборотных средств и денежных средств на основании данных таблицы 14.




Таблица 14

Диагностика текущих финансовых потребностей (ТФП), собственных оборотных средств (СОС), денежных средств (ДС)

№ п/п

Наименование

Обозначение

Единица измерения

2005

2006

2007

Индекс роста

1

2

3

4

5

6

7

8=7:5

1.

Выручка от продаж



тыс.руб.

79 613

113 799

185 505

2,330

2.

Оборотные средства



тыс.руб.

21598

26744

57485

2,662

3.

Текущая финансовая потребность (ТФП)



тыс.руб.

8757

12050

28896

3,300

4.

Собственные оборотные средства (СОС)



тыс.руб.

-5765

-7822

10856

-1,883

5.

Финансирование (ДС)



тыс.руб.

-14 522

-19 872

-18 040

1,242

6.

ТФП/Выручка (3:1)



тыс.руб.

0,110

0,106

0,156

1,416

7.

СОС/Текущие активы (4:2)

 

тыс.руб.

-0,267

-0,292

0,189

-0,708



Из таблицы видно, что для ООО «Уральский лес» предстоит решить три проблемы:

1.     Как минимизировать текущие финансовые потребности (ТФП) (см. таблицу 15);

2.     Как сократить дефицит собственных оборотных средств (СОС) (см. таблицу 16);

3.     Как уменьшить зависимость предприятия от краткосрочных банковских заимствований.




Таблица 15

Диагностика текущей финансовой потребности (ТФП)

№ п/п

Наименование

Обозначение

Единица измерения

2005

2006

2007

Индекс роста

1

2

3 

4 

5

6

7

8=7:5

1.

Выручка от продаж



тыс.руб.

79 613

113 799

185 505

2,330

2.

Текущая финансовая потребность



тыс.руб.

8757

12050

28896

3,300

3.

Оборотные средства



тыс.руб.

823709

928864

1246961

1,514

4.

Запасы с НДС



тыс.руб.

20316

23229

37326

1,837

5.

Дебиторские задолженности



тыс.руб.

1 066

3 359

13 644

12,799

6.

Кредиторская задолженность



тыс.руб.

12841

14617

23817

1,855
    продолжение
--PAGE_BREAK--


Из таблицы видно, что темпы роста выручки и текущей финансовой потребности находятся на одном уровне. На рост ТФП, главным образом оказывают влияние запасы с НДС, индекс роста которых составил 1,837.

Для того чтобы минимизировать ТФП, существует 3 способа:

1) уменьшение запасов без ущерба для производственной деятельности;

2) снижение дебиторских задолженностей;

3) удержание в обороте предприятия кредиторских задолженностей.

В данном конкретном случае повышать кредиторскую задолженность не имеет первостепенного смысла, так как она растет высокими темпами, индекс роста составил 1,855.

Что касается снижения запасов и дебиторских задолженностей, то это как раз те два способа, с помощью которых можно сократить ТФП. Снижая запасы необходимо помнить, что для непрерывного производства на предприятии должен поддерживаться определенный уровень запасов. Принимая во внимание вышесказанное, финансовый менеджер выносит решение о снижении запасов.
Таблица16

Диагностика собственных оборотных средств (СОС)

№ п/п

Наименование

Обозначение

Ед. изм.

2005

2006

2007

Индекс роста

1

2

3

4

5

6

7

8=7:5

1.

Оборотные средства



тыс.руб.

21 598

26 744

57 485

2,662

2.

Собственные оборотные средства



тыс.руб.

-5765

-7822

10856

-1,883

3.

Собственный капитал



тыс.руб.

-2742

-1777

22986

-8,383

4.

Долгосрочные займы и кредиты



тыс.руб.

1641

1185

6699

4,082

5.

Внеоборотные активы



тыс.руб.

4 664

7 230

18 829

4,037

6.

Основные средства



тыс.руб.

3666

6170

18465

5,037

7.

Незавершённое строительство





218

273

364

1,670



Для снижения дефицита собственных оборотных средств необходимо:

1)     увеличивать собственный капитал предприятия за счет реинвестиций из чистой прибыли;

2)     увеличивать долгосрочные займы и кредиты, привлекаемые в оборот предприятия;

3)     уменьшать внеоборотные активы за счет реализации излишнего и ненужного оборудования

Из таблицы видно, что долгосрочные кредиты и займы растут высокими темпами, поэтому акцентировать на них внимание было бы не целесообразно.

Собственный капитал безусловно необходимо наращивать, так как его доля в 2007 году составляет всего 30% от величины валюты баланса,

Уменьшить внеоборотные активы возможно за счет вывода из оборота основных средств, к тому же на предприятии уже созданы все предпосылки для такого шага. Воспользовавшись данным методом снижения внеоборотных активов, предприятие получает возможность сократить дефицит собственных оборотных средств.
3.2.2 Реализация мероприятий по снижению текущих финансовых потребностей в проектном году.

По данным оперативного и управленческого учета составлена таблица 17, которая характеризует структуру и балансовую стоимость запасов, накопленных ООО «Уральский лес» за 2007 год.
Таблица 17

Состав и структура производственных запасов за 2007 год

№ п/п

Производственные запасы

2007 год

Структура, %

Состав, тыс.руб.

1

2

3

4

1

Сырье…

19,3

7204

2

Материалы основные

8,1

3023

3

Материалы вспомогательные

2,8

1045

4

Полуфабрикаты покупные

5,8

2165

5

Комплектующие изделия

 

 

6

Топливо и энергия

11,3

4218

7

Тара и тарные материалы

3,5

1306

8

Малоценные предметы

1,1

411

9

Готовая продукция на складе

7,5

2799

10

Итого запасы (А 210)

59,4

22159

11

НДС по приобретенным ценностям

(А 220)

40,6

15167

Всего по предприятию (А 210+ А 220)

100%

37326



Следует отметить, что в динамике наблюдается негативная тенденция, связанная с тем, что темпы прироста запасов (+83,7%) превышают темпы прирост годового дохода предприятия в 1,6 раза.

Используя экспертные оценки планово-экономического и финансового отделов, в таблице 18 представлена экономия по элементам производственных запасов, подтвержденная гипотетическими мероприятиями и собственными технико-технологическими особенностями предприятия.
Таблица 18

Снижение запасов в проектном периоде

№ п/п

Производственные запасы

2007 год

Экономия по запасам

Запасы (2007 г.), тыс. руб.

Структура, %

Состав, тыс. руб.

1

2

3

4

5

6 = 4-5

1

Сырье…

19,3

7204

850

6354

2

Материалы основные

8,1

3023

357

2667

3

Материалы вспомогательные

2,8

1045

123

922

4

Полуфабрикаты покупные

5,8

2165

255

1909

5

Комплектующие изделия

 

 

 

 

6

Топливо и энергия

11,3

4218

498

3720

7

Тара и тарные материалы

3,5

1306

154

1152

8

Малоценные предметы

1,1

411

48

362

9

Готовая продукция на складе

7,5

2799

330

2469

10

Итого запасы (А 210)

59,4

22159

2615

19544

11

НДС по приобретенным ценностям (А 220)

40,6

15167

1790

13377

Всего по предприятию (А210 + А220)

100%

37326

4404

32922



Таким образом, общая экономия по запасам в абсолютном значении составила 32922 тыс.руб., в относительном, соответственно, 11,8% от производственных 2007 года.

Следовательно текущие финансовые потребности снизились за счет экономии запасов на 4404 тыс.руб. и составили 24492 тыс.руб.

По данным управленческого учета была составлена таблица, характеризующая состав и структуру дебиторской задолженности ООО «Уральский лес».




Таблица 19

Состав и структура дебиторской задолженности (ДЗ)

Классификация дебиторов по срокам возникновения дебиторской задолженности

Сумма ДЗ, тыс.руб.

Структура ДЗ, проценты

1

2

3

до 30 дней

5785

42,4%

30-60 дней

2838

20,8%

60-90 дней

1692

12,4%

90-120 дней

1214

8,9%

120-150 дней

928

6,8%

150-180 дней

696

5,1%

180-360 дней

491

3,6%

Итого краткосрочная дебиторская задолженность (А 240)

13644

100%

Итого дебиторская задолженность (А 230)

 

 

Всего дебиторские задолженности (А 230 + А 240)

13644

100%



Далее производим реструктуризацию дебиторской задолженности, которая позволит сократить ее на сумму безнадежных долгов, а, следовательно понизить текущие финансовые потребности. Для этого используем таблицу.
Таблица 20

Оценка реального состояния дебиторской задолженности (ДЗ).

Классификация дебиторов по срокам возникновения дебиторской задолженности

Сумма ДЗ, тыс.руб.

Структура ДЗ, %

Вероятность безнадёжных долгов, %

Безнадёжные долги, тыс.руб.

Реальная величина дебиторской задолженности, тыс.руб.

1

2

3

4

5

6

до 30 дней

5785

42,4%

2%

116

5669

30-60 дней

2838

20,8%

4%

114

2724

60-90 дней

1692

12,4%

7%

118

1573

90-120 дней

1214

8,9%

15%

182

1032

120-150 дней

928

6,8%

25%

232

696

150-180 дней

696

5,1%

50%

348

348

180-360 дней

491

3,6%

75%

368

123

Итого краткосрочная дебиторская задолженность (А240)

13644

100%

 

1478

12166

Итого дебиторская задолженность (А230)

 

 

95%

 

 

Всего дебиторской задолженности (А230+А240)

13644

100%

 

1478

12166



Из таблицы видно, что дебиторская задолженность представлена только краткосрочной дебиторской задолженностью, поэтому все дальнейшие рассуждения будут связаны именно с ней.

По данным расчета сумма безнадежных долгов составила 3221 тыс.руб, что позволяет получить реальную величину дебиторской задолженности в размере 12166 тыс.руб, при этом дебиторская задолженность сокращается на 10,8%.

Следовательно, текущие финансовые потребности снизились за счет списания безнадежных долгов на 3221 тыс.руб. и составили 25675 тыс.руб.

При этом снижение дебиторской задолженности необходимо отнести на внереализационные расходы предприятия, что повлечет за собой уменьшение прибыли до налогообложения, что в свою очередь повлияет на увеличение чистой прибыли.

На основании вышеизложенного, текущие финансовые потребности возможно сократить как за счет экономии запасов на 11,8%, так и за счет списания безнадежных долгов, т.е снижения дебиторской задолженности на 10,8%.

Если применить в практической деятельности оба этих метода, то мы получим снижение ТФП до 23013 тыс.руб., против 28896 тыс.руб. в 2007 году, т.е. у предприятия есть возможность сократить текущие финансовые потребности на 5883 тыс.руб., что подтверждается следующей формулой:
    продолжение
--PAGE_BREAK-- =                                                  (9)

 = 28896 – 4404 – 1478

 = 23014 (тыс.руб.)
3.2.3 Сокращение дефицита собственных оборотных средств за счет выбытия основных фондов предприятия.

ООО «Уральский лес» проводит последовательную политику технического перевооружения имеющегося оборудования, модернизацию оборудования с цельюувеличения объема производства в долгосрочной перспективе и поддержания высокого уровня конкурентоспособности.

Таким образом, у предприятия есть реальная возможность за счет выбытия основных средств уменьшить дефицит собственных оборотных средств, а значит и снизить зависимость от краткосрочных банковских кредитов.

Для достижения поставленных целей, необходимо вывести из оборота, следующие основные фонды, которые показаны в таблице 21
Таблица 21

Снижение внеоборотных активов за счет выбытия основных фондов в проектном периоде

№ п/п

Вид деятельности

Сумма (тыс.руб.)

1.

Перевод самортизированных основных средств в амортизационных фонд (цена реализации 5100 рублей за тонну)

207

2.

Реализация оборудования, неучаствующего в производственном процессе в связи с изменением сортамента продукции

101

3.

Реализация излишнего ненужного оборудования

154



Итого снижение внеоборотных активов

462



При осуществлении в проектном периоде сокращения внеоборотных активов за счет вывода из оборота основных средств на 462 тыс.руб., неучаствующих в производстве, предприятие сокращает дефицит собственных оборотных средств, что подтверждается следующей формулой:
                                                             (10)

 = [(22986+6699) – 18829)]

 = 10856 (тыс.руб.)

 = [(22986 + 6699) – 18367]

 = 11318 (тыс.руб.)
При этом доходы от реализации основных фондов необходимо отнести на операционные доходы предприятия, что повлечет за собой увеличение прибыли до налогообложения, что в свою очередь повлияет на увеличение чистой прибыли.

Проведем сравнительную характеристику «финансового коромысла» 2007 года и проектного года.



















Ресурс

Потребность





Ресурс

Потребность

 

 





 

 

 

СОС +





 

СОС +

ТФП +

10 856





ТФП +

11 318

28896

37,6%





23014

49,2%

100%

 





100%

 

 

ДС -





 

ДС -

 

18 040





 

11 696

 

62,4%





 

50,8%

















2007





прогнозный период




На сегодняшний день у ООО «Уральский лес» нет реальной возможности полностью избавиться от текущих финансовых потребностей, однако представляется возможным снизить ТФП, уменьшить дефицит собственных оборотных средств, тем самым снизить зависимость от краткосрочных банковских кредитов и займов путем реализации предложенных выше методов.

В результате чего ТФП снизятся на 5882 тыс. рублей, СОС увеличился на 462 тыс. рублей, соответственно потребность в краткосрочных заимствованиях сократится на 6344 тыс. рублей.

В дальнейшем предприятию необходимо продолжить намеченную политику в области управления текущими активами и пассивами. Предприятию следует сконцентрироваться на снижении ТФП, наращивая собственные оборотные средства, а затем и на увеличении чистого оборотного капитала, что позволит превратить текущие финансовые потребности в отрицательную величину, снизить финансовую зависимость от краткосрочных банковских кредитов, а значит повысить финансовую устойчивость предприятия.
3.3 Использование методики «издержки-оборот-прибыль» для разработки мероприятий, обеспечивающих повышение рентабельности хозяйствования
3.3.1.   Рычажное управление прибылью при соблюдении граничных условий

Определение результативности с помощью операционного анализа предприятия подразумевает расчет и анализ объема прибыли от продаж, формирование которой происходит под возде1йствием следующих прибылеобразующих факторов:

1)     объемообразующие факторы: производственная программа с учетом сортамента продукции;

2)     затратообразующие факторы: себестоимость выпуска, с учетом калькуляции себестоимости по видам продукции;

3)     доходообразующие факторы: выручка от реализации продукции, с учетом цен по видам продукции;

4)     финансово-экономическая эффективность деятельности предприятия.

Для проведения операционного анализа следует использовать западный подход к формированию финансового результата, который подразумевает деление текущих затрат предприятия на постонную и переменные части. Выручка должна в первую очередь покрыть переменные затраты, то есть прямые затраты на производство и реализацию продукции, и затем сформировать промежуточный финансовый результат – маржинальный доход, вклад на покрытие).

При данном подходе выполняются следующие функции:

1)     выручка покрывает не все затраты, а только переменные.

2)     выручка формирует маржинальный доход, которому в свою очередь делегируют следующие функции:

3)     маржинальный доход идет на возмещение (покрытие) постоянных затрат.

4)     из маржинального дохода в последнюю очередь формируется прибыль предприятия.

Для оценки влияния на результативность предприятия эффективности финансово-хозяйственной деятельности используется так называемый операционный анализ или анализ безубыточности предприятия от издержек и объемов производства (реализации). Поэтому данный вид анализа называют также анализом «издержки – объем – прибыль». Для тщательного проведения анализа безубыточности необходимо провести разделение затрат с выделением как переменных, так и постоянных затрат. Именно поэтому для целей операционного анализ подходит западная модель формирования финансового результата предприятия.

Ключевыми элементами операционного анализа выступают: расчет точки безубыточности, порога рентабельности, запасов финансовой прочности и операционного рычага.

Операционный анализ отвечает на следующие вопросы:

а) какой объем продаж обеспечит достижение безубыточности?

б) какой объем продаж позволит достичь запланированного объема валовой прибыли?

в) какую прибыль можно ожидать при данном уровне выручки от продаж?

г) какое влияние окажет на уровень прибыли изменение в продажной цене, переменных затратах, постоянных затратах и объеме производства?

д)  какое изменение в структуре продаж влияет на уровень безубыточности, объем плановой прибыли и потенциал роста доходов?

Графический способ нахождения точки безубыточности (точки равновесия) заключается в построении графика маржинального дохода. Данный график представляет зависимость финансовых результатов от объема производства, постоянных и переменных затрат, а также временного фактора.

Доля маржинального дохода в выручке предприятия характеризуется особым показателем – коэффициентом маржинального дохода (другие названия: коэффициент выручки, коэффициент вклада на покрытие). Коэффициент маржинального дохода показывает, сколько рублей маржинальной прибыли получает предприятие с каждого рубля выручки. В 2007 году с каждого рубля выручки предприятие получает 13,6 копейки маржинальной прибыли, в проектном году – 40,7 копейки. Так как данное предприятие имеет высокие объемы выручки, то увеличение коэффициента маржинального дохода приводит к увеличению части выручки, которая остается на погашение постоянных затрат и образование прибыли.

Критический объем продаж – это то количество продукции, реализация которой позволит предприятию обеспечить граничное условие самоокупаемости. В 2007 году данный объем составил 29688 тыс.руб., а в проектном периоде – 9838 тыс.руб.

Порог рентабельности характеризует такой объем выручки от реализации, который позволит предприятию покрыть все постоянные затраты и ту часть переменных затрат, которая соответствует критическому объему продаж в физическом измерении. То есть предприятие гарантирует себе граничное условие самоокупаемости, характеризующееся как отсутствием убытка, так и прибыли. В 2007 году порог рентабельности составил 6847 тыс. руб., в проектном году – 6778 тыс.руб. В проектном году предприятие достигает порога рентабельности раньше, чем в 2007 году, это положительный момент, так как предприятию в проектном периоде необходим меньший объем выручки по сравнению с 2007 годом для покрытия всех постоянных затрат и части переменных затрат, соответствующей критическому объему продаж.

Запас прочности – это оценка дополнительного, то есть сверх уровня безубыточности, объема продаж в физическом и стоимостном измерении. Чем больше запасы прочности, тем стабильнее положение предприятие, тем меньше риск получения убытка в результате колебания объемов производства и реализации. Запас безопасности и запас финансовой прочности в проектном периоде превышают запасы прочности в 2007 году, что также является положительным моментом.

Таким образом, любое изменение объема реализации вызывает еще большее изменение прибыли от продаж. Этот феномен называется эффектом операционного рычага. В основе изменения эффекта операционного рычага лежит изменение удельного веса постоянных и переменных затрат предприятия. При этом необходимо иметь в виду, что чувствительность прибыли к изменению объема продаж может быть неоднозначной на предприятиях, имеющих различное соотношение постоянных и переменных затрат. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли от продаж по отношению к темпам изменения выручки предприятия.

Следует отметить, что в конкретных ситуациях проявление механизма производственного рычага имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования. Эти особенности состоят в следующем:

1.                Положительное воздействие операционного рычага начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточности соей деятельности.

Для того, чтобы положительный эффект операционного рычага начал проявляться, предприятие вначале должно получить достаточный размер маржинального дохода, чтобы покрыть свои постоянные затраты. Это связано с тем, что предприятие обязано возмещать свои постоянные затраты независимо от конкретного объёма продаж, поэтому, чем выше сумма постоянных затрат, тем позже при прочих равных условиях оно достигнет точки безубыточности своей деятельности. В связи с этим, пока предприятие не обеспечило безубыточность, высокий уровень постоянных затрат будет являться дополнительным «грузом» на пути к достижению точки безубыточности.

2.                По мере дальнейшего увеличения объёма продаж и удаление от точки безубыточности эффект операционного рычага начинает снижаться. Каждый последующий процент прироста объёма продаж будет приводить к нарастающему темпу прироста суммы прибыли.

3.                Механизм операционного рычага имеет обратную направленность при любом снижении объёма продаж в ещё большей степени будет уменьшаться размер прибыли предприятия.

4.                Между операционным рычагом и прибылью предприятия существует обратная зависимость. Чем выше прибыль предприятия, тем ниже эффект операционного рычага, и наоборот. Это позволяет сделать вывод о том, что операционный рычаг является инструментом, оптимизирующим соотношение уровня риска в процессе осуществления производственной деятельности.

5.                Эффект операционного рычага проявляется только в коротком периоде. Это определяется тем, что постоянные затраты предприятия остаются неизменными лишь на протяжении достаточно короткого отрезка времени. Как только в процессе увеличения объёма продаж происходит очередной скачёк суммы постоянных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою производственную деятельность. Иными словами, после такого скачка эффект операционного рычага проявляется в новых условиях хозяйственной деятельности.

Понимание механизма проявления операционного рычага позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.

При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, определяющей возможное снижение объёма продаж, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, когда им ещё не преодолена точка безубыточности, необходимо принимать меры к снижению постоянных затрат предприятия. И, наоборот, при благоприятной конъюнктуре рынка и наличии определённого запаса прочности, требования к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть существенно ослаблены. В такие периоды предприятие может значительно расширять объём реальных инвестиций, проводя реконструкцию и модернизацию основных производственных фондов.

При управлении постоянными затратами следует иметь в виду, что высокий их уровень в значительной мере определяется отраслевыми особенностями деятельности, определяющими различный уровень фондоёмкости производимой продукции, дифференциацию уровня механизации и автоматизации труда. Кроме того, следует отметить, что постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие высокое значение операционного рычага, теряют гибкость в управлении своими затратами.

Однако, не смотря на эти объективные ограничители, на каждом предприятии имеется достаточно возможностей снижения при необходимости суммы и удельного веса постоянных затрат. К числу таких резервов можно отнести: существенное сокращение накладных расходов (расходов по управлению) при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка; продажу части неиспользуемого оборудования и нематериальных активов с целью снижения потока амортизационных отчислений; широкое использование краткосрочных форм лизинга машин и оборудования вместо их приобретения в собственность; сокращение объёма рядя потребляемых коммунальных услуг и прочие.

При управлении переменными затратами основным ориентиром должно быть обеспечение постоянной их экономией, так как между суммой этих затрат и объёмом производства и продаж существует прямая зависимость. Обеспечение этой экономии до преодоления предприятием точки безубыточности ведёт к росту маржинального дохода, что позволяет быстрее преодолеть эту точку. После преодоления точки безубыточности сумма экономии переменных затрат будет обеспечивать прямой прирост прибыли предприятия. К числу основных резервов экономии переменных затрат можно отнести: снижение численности работников основного и вспомогательных производств за счёт обеспечения роста производительности их труда; сокращение размеров запасов сырья, материалов и готовой продукции в периоды неблагоприятной конъюнктуры товарного рынка; обеспечения выгодных для предприятия условий поставки сырья и материалов и другие.

Использование механизма операционного рычага, целенаправленное управление постоянными и переменными затратами, оперативное изменение их соотношения при меняющихся условиях хозяйствования позволят увеличить потенциал формирования прибыли предприятия.

Для отечественных предприятий метод анализа безубыточности производства ещё не является официально рекомендованным, в связи с чем пока он используется в основном для прогнозных расчётов значений цены прибыли, выручки от реализации. Более того, анализ безубыточности и анализ соотношения «издержки – объём – прибыль» в условиях, когда компания производит и реализует более чем один вид продукции, требуют дополнительных вычислений и допущений. При многономенклатурном производстве структура продаж является важнейшим фактором при определении общей точки равновесия для всей компании в целом.

Рассмотренные выше показатели помогают выбрать одну из пяти оптимальных стратегий предприятия в управлении прибылью и затратами:

1)      увеличение цены реализации;

2)      снижение переменных затрат;

3)      снижение постоянных затрат;

4)      увеличение объёма производства и реализации;

5)      комбинация любых перечисленных стратегий.

Для проектного периода в качестве исходной информации принимается среднесрочный план стратегического развития ООО «Уральский лес», содержащий критерии экономического роста, обеспечивающие повышение эффективности хозяйствования, в том числе:    продолжение
--PAGE_BREAK--