--PAGE_BREAK--
В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации) имущества выделяют так называемые финансовый и оперативный лизинг.
Финансовый, капитальный или прямой лизинг (financial, capital, leases) представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя.
Финансовый лизинг характеризуется следующими основными чертами:
участие кроме лизингодателя и лизингополучателя третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);
невозможность расторжения договора в течение основного срока аренды, т. е. срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя;
продолжительный период лизингового соглашения (обычно близкий к сроку службы объекта сделки).
После завершения срока лизингового соглашения (договора) лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании.
О своем выборе лизингополучатель должен заблаговременно, например за шесть месяцев до окончания срока договора, сообщить лизингодателю. Если в договоре предусматривается соглашение (опцион) на покупку предмета сделки, стороны заранее определяют остаточную стоимость объекта, сдаваемого в лизинг. Обычно она составляет от 1 до 10 процентов от величины первоначальной стоимости имущества, что дает лизингодателю право начислять амортизацию на всю стоимость оборудования.
На Западе лизинг с привлечением средств предусматривает получение лизингодателем долгосрочного займа у одного или нескольких кредиторов на сумму до 80 процентов сдаваемых в аренду активов. Кредиторы — банки. Лизинговые платежи и само оборудование служат обеспечением кредита.
Оперативный, или сервисный, лизинг (service, operating leases) представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Он заключается, как правило, на 2-5 лет. При оперативном лизинге риск порчи или утери объекта лежит в основном на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат. По окончании оперативного лизингового договора лизингополучатель имеет право: продлить срок договора на более выгодных условиях; вернуть оборудование лизингодателю; купить оборудование у лизингодателя при наличии соглашения (опциона) на покупку по справедливой рыночной стоимости.
В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, разделяют:
1) внутренний лизинг, когда все участники сделки представляют одну страну;
2) внешний (международный) лизинг. К внешнему лизингу относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон принадлежала разным странам. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон строит свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой, т. е. является совместным предприятием.
Вместе с тем необходимо иметь в виду, что если российская лизинговая компания сумела получить кредит в иностранном банке и профинансировать сделку по внутреннему лизингу, то такой лизинг будет отнесен к внутреннему.
Внешний лизинг, в свою очередь, подразделяется на импортный, когда зарубежной стороной является лизингодатель (для России это означает движение имущества с Запада на Восток), и экспортный, когда зарубежной стороной является лизингополучатель (движение сдаваемого в лизинг имущества из России в западные страны).
По отношению к налоговым, амортизационным льготам различают лизинг:
1) с использованием льгот по налогообложению имущества, прибыли, НДС, различных сборов, ускоренной амортизации и т. п. Лизинг, связанный с налоговыми льготами, базировался на получении лизингодателем налоговых льгот по инвестициям в машины и оборудование, которые сдавались в аренду за рубежом. Эти сделки организовывались таким образом, что лизингополучатели в своей стране делали амортизационные отчисления, пользуясь льготами при налогообложении, а рассчитывались с зарубежными лизингодателями по искусственно заниженным арендным ставкам, что становилось возможным ввиду использования налоговых скидок на инвестиции в оборудование, сдаваемое в аренду. В ряде случаев возможность получения льгот при операциях лизинга используется для проведения так называемых фиктивных операций лизинга. В России это явление еще не проявляется в широких масштабах. На Западе такого рода фиктивные операции преследуются посредством специальных статей в законах, регламентирующих лизинговую деятельность;
2) без использования льгот.
По характеру лизинговых платежей осуществляется разделение лизинга по видам в зависимости от:
вида лизинга (финансовый, оперативный);
формы расчетов между лизингодателем и лизингополучателем:
а)денежные, когда все платежи производятся в денежной форме;
б)компенсационные, когда платежи осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на сданном в лизинг оборудовании или путем зачета услуг, оказываемых друг другу лизингополучателем и лизингодателем;
в)смешанные, когда применяются обе указанные формы платежа;
состава учитываемых элементов платежа (амортизация, дополнительные услуги, лизинговая маржа, страхование и т. д.);
применяемого метода начисления:
а)с фиксированной общей суммой;
б)с авансом (депозитом);
в)с учетом выкупа имущества по остаточной стоимости;
г)с учетом периодичности внесения (ежегодные, полугодичные, ежеквартальные, ежемесячные);
д)с учетом срочности внесения (в начале, середине или в конце периода платежа);
е)с учетом способа уплаты: равномерными равными долями; с увеличивающимися и уменьшающимися размерами (в зависимости от финансового состояния лизингополучателя и условий договора).
1.3 Преимущества и недостатки лизинга, как способа финансирования развития бизнеса
Источником эффективного развития лизинга, как способа финансирования развития бизнеса являются заложенные в нем потенциальные преимущества и широкие возможности для каждого участника сделки.
Преимущества лизинга для арендаторов:
лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;
аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;
многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы, в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;
при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;
приобретение активов посредством лизинга выполняет «золотое правило финансирования», согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;
лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время как при покупке существует только альтернатива «не покупать», при лизинге арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;
в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;
при использовании лизинга, арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели;
в случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли;
лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;
возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами.
Преимущества лизинга для лизинговых компаний:
право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы, чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества;
2) поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);
3) высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль;
помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга;
инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;
основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя;
лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;
лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого использования кредитных средств;
Преимущества лизинга для продавца лизингового имущества:
продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции;
сделка для продавца выглядит менее рисковой, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.
Для банков участвующих в лизинговых операциях возможны следующие преимущества:
первое, на что указывают банки, — это значительные налоговые преимущества, которые позволяют значительно снизить стоимость сделки. Именно этот фактор способствовал развитию лизинга в западных странах. Более низкая стоимость сделки дает возможность повысить вероятность осуществления проектов и снижает бремя долгов для заемщиков, и, как результат, повышает качество предоставляемых займов;
второе преимущество, действующие на территории России в настоящее время, заключается в том, что законодательные акты недостаточно проработаны для того, чтобы принятая процедура по обращению взыскания на обеспечение не превращалась в затруднительный процесс, занимающий подчас долгое время и в итоге не приносящий ощущения полной уверенности в положительном результате. Лизинг, отчасти, может устранить указанную проблему, поскольку кредитор сохраняет за собой право собственности на обеспечение. Возможность усиления права банка по обращению взыскания на обеспечение должно привести к качественному улучшению кредита и сделать жизнеспособными большее число инвестиционных проектов;
передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволит привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте продукции своей промышленности в Россию;
лизинг — относительно новый вид финансирования для нашей страны, способствующий организациям (клиентам банка) осуществлять реорганизацию производства, не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных средств;
возможность банка достичь более высокой степени ликвидности кредитного портфеля.
Преимущества лизинга для страны арендатора:
лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования;
лизинг повышает общий уровень капиталовложений;
сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной задолженности, то есть появляется возможность превысить лимиты кредиторской задолженности установленные Международным валютным фондом по отдельным странам.
Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет значительные недостатки, проявляющиеся в финансово — кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах:
от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников.
при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим;
арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования.
возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя.
при международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков.
2. Экономическое содержание лизинга
2.1 Влияние лизинговых схем платежей на финансовые показатели деятельности предприятия
В соответствие с методическими рекомендациями по расчёту лизинговых платежей приведем пример расчёта лизинговых платежей по различным схемам.
1. Расчет лизинговых платежей по договору оперативного лизинга
Условия договора:
Стоимость имущества — предмета договора — 72,0 млн. руб.;
Срок договора — 2 года;
Норма амортизационных отчислений на полное восстановление — 10% годовых;
Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества — 50% годовых;
Величина использованных кредитных ресурсов — 72,0 млн. руб.;
Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю — 12% годовых;
Дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего — 4,0 млн. руб.,
в том числе: оказание консалтинговых услуг по использованию (эксплуатации) имущества — 1,5 млн. руб.;
командировочные расходы — 0,5 млн. руб.;
обучение персонала — 2,0 млн. руб.;
ставка налога на добавленную стоимость — 18%;
лизинговые взносы осуществляются равными долями ежеквартально, 1-го числа 1-го месяца каждого квартала.
Расчет среднегодовой стоимости имущества (приложение А1)
2. Расчет общей суммы лизинговых платежей по годам
1-й год
АО = 72,0 • 10: 100 = 7,2 млн. руб.
ПК = 68,4 • 50: 100 = 34,2 млн. руб.
КВ = 68,4 •12: 100 = 8,208 млн. руб.
ДУ = (1,5 + 0,5 + 2,0): 2 = 2,0 млн. руб.
В = 7,2 + 34,2 + 8,208 + 2,0 = 51,608 млн. руб.
НДС = 51,608 • 18: 100 = 9,28944 млн. руб.
ЛП = 7,2 + 34,2 + 8,208 + 2,0 + 9,28944 = 60,89744млн. руб.
2-й год
АО = 72,0 • 10: 100 = 7,2 млн. руб.
ПК = 61,2 • 50: 100 = 30,6 млн. руб.
КВ = 61,2 • 12: 100 = 7,344 млн. руб.
ДУ = (1,5 + 0,5 + 2,0): 2 = 2,0 млн. руб.
В = 7,2 + 30,6 + 7,344 + 2,0 = 47,144 млн. руб.
НДС = 47,144 • 20: 100 = 8,48592 млн. руб.
ЛП = 7,2 + 30,6 + 7,344 + 2,0 + 8,48592 =55,62992 млн. руб.
Расчёты оформим в таблицу (приложение А2)
Размер лизинговых взносов:
116,52736: 2: 4 = 14,56592 млн. руб.
3. График уплаты лизинговых взносов (приложение А3).
4. Состав затрат лизингополучателя (приложение А4)
2. Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга с полной амортизацией.
Условия договора:
Стоимость имущества — предмета договора — 160,0 млн. руб.;
Срок договора — 10 лет;
Норма амортизационных отчислений на полное восстановление — 10% годовых;
Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества — 40% годовых;
Величина использованных кредитных ресурсов — 160 млн. руб.;
Процент комиссионного вознаграждения — 10% годовых;
Дополнительные услуги лизингодателя:
Командировочные расходы — 3,6 млн. руб.;
Консалтинговые услуги — 2,0 млн. руб.;
Обучение персонала — 4,0 млн. руб.;
Ставка налога на добавленную стоимость — 18%;
Лизинговые взносы осуществляются ежегодно равными долями, начиная с 1-го года.
1. Расчет среднегодовой стоимости имущества (приложение А5)
2. Расчет общей суммы лизинговых платежей
1-й год
АО = 160,0 • 10: 100 = 16,0 млн. руб.
ПК = 152,0 • 40: 100 = 60,8 млн. руб.
КВ = 152,0 • 10: 100 = 15,2 млн. руб.
ДУ = (36, + 2,0 + 4,0): 10 = 0,96 млн. руб.
В = 16,0 + 60,8 + 15,2 + 0,96 = 92,96 млн. руб.
НДС = 92,96 • 20: 100 = 16,7328млн. руб.
ЛП = 16,0 + 60,8 + 15,2 + 0,96 + 16,7328= 109,6928млн. руб.
2-й год
АО = 160,0 • 10: 100 = 16,0 млн. руб.
ПК = 136,0 • 40: 100 = 54,4 млн. руб.
КВ = 136,0 • 10: 100 = 13,6 млн. руб.
ДУ = (3,6 + 2,0 + 4,0): 10 = 0,96 млн. руб.
В = 16,0 + 54,4 + 13,6 + 0,96 = 84,96 млн. руб.
НДС = 84,96 • 20: 100 = 15,2928млн. руб.
ЛП = 16,0 + 54,4 + 13,6 + 0,96 + 15,2928= 100,2528млн. руб.
В такой же последовательности выполнены расчеты за 3 — 10 годы.
Результаты расчётов оформим в таблицу (приложение А6)
Размер лизинговых взносов
672,1334: 10 = 67,21334 млн. руб.
3. График уплаты лизинговых взносов (приложение А7)
3. Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга с уплатой аванса при заключении договора и применении механизма ускоренной амортизации.
Условия договора:
Стоимость имущества — предмета договора — 160,0 млн. руб.;
Срок договора — 5 лет;
Норма амортизационных отчислений — на полное восстановление 10% годовых;
Применяется механизм ускоренной амортизации с коэффициентом 2;
Лизингодатель получил кредит в сумме 160 млн. руб. под 20% годовых;
Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю — 10% годовых;
Дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего — 8,0 млн. руб.;
Лизингополучатель при заключении договора уплачивает лизингодателю аванс в сумме 80,0 млн. руб.;
Лизинговые взносы уплачиваются равными долями ежемесячно 1-го числа каждого месяца.
1. Расчет среднегодовой стоимости имущества (приложение А8)
2. Расчет общего размера лизингового платежа
Общий размер рассчитывается так же, как и в примере 2. Результат расчета сведен в таблицу (приложение А9)
Общий размер лизингового платежа ЛП – 339,84млн руб. Общий размер лизингового платежа за минусом аванса: ЛП = (339,84- 80) млн. руб. = 259,84млн руб.
Ежемесячный лизинговый платеж за минусом аванса: 259,84млн руб.: 5 :12 = 4,33млн руб.
3.График уплаты лизинговых взносов (приложение 10)
4.Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга, предоставляющему лизингополучателю право выкупа имущества — предмета договора по остаточной стоимости по истечении срока договора. Условия договора: Стоимость имущества — предмета договора — 160,0 млн. руб. Срок договора — 6 лет. Срок полезного использования — 10 лет. Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества, — 12% годовых. Процент комиссионного вознаграждения — 10% годовых. Дополнительные услуги лизингодателя, всего — 4,2 млн. руб. Ставка налога на добавленную стоимость — 18%. Лизингополучатель имеет право выкупить имущество по истечении срока договора по остаточной стоимости. Лизинговые взносы осуществляются ежегодно равными долями начиная с 1-го года согласно графику платежей.
1. Расчет среднегодовой стоимости имущества (приложение А11)
Остаточная стоимость имущества ОС = БС — АО = 160 — 6 лет • 16 млн. руб. = 64,0 млн. руб. 2. Расчет общего размера лизингового платежа Расчет общего размера лизингового платежа осуществляется в той же последовательности, что и в случаях 1 — 3.
Результаты расчётов сведены в таблицу (приложение 12)
Общая сумма лизинговых платежей — 292,69 млн. руб. Размер лизинговых взносов 292,69: 6 = 48,7812 млн. руб.
3. График уплаты лизинговых взносов (приложение 13)
2.2 Выбор метода финансирования: лизинг или приобретение имущества
На основания учебника Ковалёва «Финансовый менеджмент» приведём расчёты, по которым можно определить, что для предприятия предпочтительнее лизинг или приобретение имущества.
Условия задачи.
Компания «Альфа» имеет возможность купить оборудование либо получить его на условиях финансовой аренды. Необходимо оценить какой вариант является более предпочтительным для компании «Альфа» при следующих условиях:
Стоимость оборудования составляет 10000 руб. Срок предполагаемого использования этого оборудования компанией «Альфа» 5 лет.
Компания имеет возможность привлечь заемный капитал для покупки оборудования в размере 10000 руб. под 10% годовых.
«Альфа» может получить оборудование на условиях финансовой аренды, ежегодный платеж при этом составит 3200 руб.
Предполагаемая цена оборудования по истечении 5 лет равна 3500 руб., налог на прибыль взимается по ставке 34%.
Договором финансовой аренды предусмотрено, что арендодатель несёт расходы по содержанию оборудования в размере 800 руб. ежегодно. Если компания «Альфа» приобретает это оборудование в собственность, она сама должна нести эти расходы.
6.Износ списывается равномерно по годовой норме 20%. Рассмотрим денежные потоки у арендатора в том случае, если он приобретает это оборудование в собственность
Расходы по содержанию и эксплуатации машин и оборудования в полном объеме включаются в себестоимость. Годовая их величина составляет 800 руб. Если бы эти расходы несла какая – либо третья сторона (например, производитель имущества), величина балансовой прибыли у компании «Альфа» увеличилась бы на 800 руб. следовательно, компания заплатила бы налога на прибыль на 272 руб. больше (800 • 0,34). Таким образом, с одной стороны, мы имеем прямой отток денежных средств — затраты на обслуживание оборудования (ежегодно — 800 руб.), с другой стороны, это дает экономию на уплате налога на прибыль в размере 272 руб. ежегодно.
Аналогично получаем налоговую экономию на амортизации. Ежегодно компания «Альфа» начисляет и списывает на издержки 2000 руб. (10000 • 0,2). Тогда налоговая экономия составляет для арендатора ежегодно 680 руб. (2000 • 0,34).
продолжение
--PAGE_BREAK--
Рыночная стоимость оборудования на 5-ый год службы составляет 3500 руб. Продажа имущества повлечет за собой приток денежных средств (выручка от реализации) в размере 3500 руб. и отток средств в размере 1190 руб. — уплата налога на прибыль (3500 • 0,34).
Сравнение затрат на аренду и на покупку необходимо делать с техники дисконтирования. Ставка дисконтирования равна стоимости заемного капитала (10%) после вычета налогов (так как затраты по уплате процента за кредит включаются в себестоимость), т.е. 10% • (1 — 0,34) = 6,6%. По этой ставке следует дисконтировать ежегодные денежные потоки, определяя тем самым чистые приведённые затраты на покупку и на аренду.
В приложении В1 содержатся денежные потоки у фирмы «Альфа» в том случае, если она использует заемный капитал для покупки необходимого оборудования. Элементы чистого денежного потока (Net Cash Flow, NСР) по годам определяются как арифметическая сумма денежных потоков фирмы за очередной год.
NР= -10000 + 152/(1+0,066)1 +1 52/(1+0,066)2 + 152/(1+0,066)3 + +152/(1+0,066)4 + 152/(1+0,066)5 = -7308руб.
В случае если компания «Альфа» приобретает оборудование на условиях финансовой аренды, она осуществляет ежегодные арендные платежи в размере 3200 руб. На арендной плате компания получает налоговую экономию в размере 1088 руб. (3200 • 0,34).
Поскольку имущество при финансовой аренде учитывается на балансе арендатора, то он и включает амортизационные отчисления в себестоимость продукции, что дает ему налоговую экономию, к показано ранее, в размере 680 руб.
Денежные потоки у фирмы-арендатора в течение срока финансовой аренды представлены в приложении В2.
NPV = -2112 – 1432 / (1 +0,066)1 — 1432/(1+0,066)2 – 1432 / (1+0,066)3 — -1432/(1+0,066)4 — 1432/(1+0,066)5 =-6512 руб.
Теперь необходимо сравнить приведенные затраты для каждого способа финансирования. В нашем случае если компания принимает решение арендовать оборудование на 5 лет, то это обойдётся ей дешевле, чем, если бы компания взяла кредит в банке, приобрела оборудование, а через 5 лет продала его. Выигрыш компании «Альфа» от аренды (разница между приведенными затратами при покупке актива и приведенными затратами при финансовой аренде) составляет почти 796 руб. И это несмотря на то, что в течение 5 лет за аренду необходимо будет выплатить 16000 руб., что в 1,6 раз превышает стоимость оборудования в начале рассматриваемого периода.
Приведенные расчёты вовсе не означают, что финансовая аренда всегда предпочтительней для предприятия — если бы это было так, никто бы не брал кредит в банке для расширения производственной деятельности. В этом случае арендодатель просто предложил компании «Альфа» более выгодные условия, взяв на себя обслуживание оборудования и другие аналогичные расходы.
Данный подход в сравнительном анализе эффективности операций «покупка» или «аренда» не является единственно возможным. Арендатор может рассчитать стоимость капитала по арендному договору и сравнить её с посленалоговой стоимостью заемного капитала (в нашем случае она равна: 10%•(1-0,34) = 6,6%). Если относительные затраты по приобретению имущества на условиях финансовой аренды меньше, то аренда будет являться более предпочтительной, т.е. обходиться для компании «Альфа» дешевле, чем привлечение ссуды для покупки оборудования.
3. Проблемы становления и перспективы развития лизинга в Российской Федерации
Для российского лизингового бизнеса современный этап — чрезвычайно продуктивен. Невзирая на затруднения с финансированием у ряда компаний во второй половине 2007 г., абсолютный размер прироста лизинговых сделок по итогам года стал максимальным за всю историю лизинга в России. Этот рост, по всей видимости, не является случайным или разовым скачком, а носит фундаментальный характер. Во-первых, прирост выручки лизинговых компаний оказался примерно равен приросту нового бизнеса. Во-вторых, вырос суммарный размер собственного капитала лизинговых компаний. О росте числа лизинговых операций свидетельствует и абсолютный рост числа лизинговых компаний.
Оценка динамики объема рынка лизинга в России, данная группой по развитию лизинга и рейтинговым агентством «Эксперт-РА», в целом совпадают: совокупная стоимость ежегодно передаваемого в лизинг оборудования после финансового кризиса 1998 г. стабильно увеличивается.
В настоящее время лизинг в России выступает в качестве одного из способов организации финансирования реального сектора экономики.
Как и во всем мире, в России привлечение банковских кредитов является основным способом финансирования лизинговой деятельности. Однако привлечение лизингодателями кредитных ресурсов связано с некоторыми серьезными трудностями. Во-первых, основной массив кредитов предоставляется на срок до одного года, в то время как средний срок лизинговой сделки составляет около трех лет. Во-вторых, поскольку специфика деятельности лизинговых компаний обусловливает высокий коэффициент отношения заемного капитала к собственным средствам, потребность в больших объемах финансирования, то выполнить условия, необходимые для получения кредита, им оказывается сложнее, чем прочим категориям заемщиков. Помимо затруднений с получением кредитов, к основным факторам, препятствующим развитию лизинга, следует отнести неразработанность механизма возврата имущества в судебном порядке, неразвитость вторичных рынков оборудования, недостаточную информированность потенциальных лизингополучателей о возможностях предоставляемых лизингом, а также некоторые пробелы в нормативном регулировании лизингового бизнеса.
Существует такая проблема, как переоценка. По действующему закону переоценка не учитывается для определения первоначальной или восстановительной стоимости и не используется при начислении амортизации.
Есть еще одна проблема, которая не решена, связана с амортизацией при использовании метода уменьшаемого остатка при начислении амортизации. В соответствии с линейным методом можно амортизировать имущество с коэффициентом 3 до его полной амортизации. В соответствии с методом уменьшающего остатка 80% стоимости имущества амортизируются с коэффициентом 3, но оставшиеся 20% можно амортизировать только по линейному методу и без коэффициента. Такая норма растягивает лизинговую сделку, что невыгодно лизинговым компаниям
Так же в России существуют и такие проблемы развития лизинга как:
1) Неразвитость инфраструктуры лизингового рынка. Инфраструктура, способствующая развитию лизинг в России должна включать в себя более широкую сеть лизинговых компаний, специализированных консалтинговых фирм и соответствующую систему информационного обеспечения о предложениях лизинговых услуг. Неразвитость инфраструктуры (сложившихся механизмов финансирования, расчетов, минимизация рисков, эффективных маркетинговых и сбытовых структур) предъявляет нереально высокие требования к руководителям и служащим лизинговых компаний.
Макроэкономическая и политическая неопределенность обстановки в стране. В настоящее время все правовые отношения, основанные на отсрочке платежа, тормозятся экономической нестабильностью, отсутствием надежной макроэкономической стабилизации и признаков устойчивого роста в экономике, что порождает у хозяйствующих субъектов определенное состояние неуверенности в завтрашнем дне. Между тем, основная идея лизинга состоит в возможности «растянуть » во времени выплату стоимости имущества при сохранении права на приобретения его в собственность по остаточной стоимости. При нынешней экономической ситуации, какая организация может позволить себе сегодня ждать возврата средств в течение 5-7 лет (обычный срок финансового лизинга).
Тем не менее, несмотря на определенные трудности, объем российского лизингового рынка за последние несколько лет стабильно увеличивается. В качестве основных тенденций развития отечественного лизинга в ближайшем будущем специалисты «Эксперт-РА» называют:
наиболее динамичное формирование рынка лизин га ликвидного имущества. Лизинг менее ликвидных активов характеризуется более низкими темпами роста и в значительной степени зависит от государственной поддержки;
2) снижение рисков лизинговых компаний посредством их укрупнения (объединения) и отказа от универсальности посредством специализации в нескольких отраслях;
3) установление долгосрочных отношений с поставщиками имущества, облегчающими получение товарного кредита, гарантии обратного выкупа предмета лизинга, скидок на приобретение партии оборудования и других льгот;
4) постепенное увеличение сроков лизинговых сделок.
Заключение
В условия становления рыночных отношений в России и острой необходимости ускоренной реконструкции устаревшей материально – технической базы производства, лизинг формирует новые, более мощные мотивационные стимулы в предпринимательстве. Он открывает широкий простор инициативы и предприимчивости, рационального использования материальных, финансовых и трудовых ресурсов. Лизинг способствует массовому перемещению интересов людей от неурегулированной купли – продажи к сфере материального производства, которая в стабильной экономике обеспечивает устойчивые и намного более высокие доходы всем слоям населения.
Сейчас лизинговые операции в нашей стране получают все большее развитие, прежде всего потому, что лизинг представляет собой особую форму поддержки малого бизнеса. Он становится гибким и многообещающим экономическим рычагом способным привлечь инвестиции, способствовать подъему отечественного производства, привлечь капитал в жизненно важные отрасли экономики страны, обеспечить реальную поддержку малому бизнесу, обеспечить долгосрочный и надежный доход для коммерческих банков.
Вместе с тем реальность пока такова, что развитию лизингового бизнеса в России нужна государственная поддержка. Весомые льготы, предоставляемые банкам под инвестиционные кредиты, необходимо распространить и на лизинговые операции. Для государства экономически выгодно сократить налогообложение лизингодателей и лизингополучателей. Модернизация производства, внедрение новых технологий с помощью лизинга позволят быстро и эффективно развиваться товаропроизводителям, пополнить бюджет и сторицей вернуть государству предоставленные сегодня льготы.
Список использованных источников
Федеральный закон Российской Федерации «О лизинге» от 29 октября 1998 №164-ФЗ // Справочно – правовая система «Консультант плюс» [Электронный ресурс]. – Электр. прогр. – М., 2008 —. – режим доступа:
http // www.consultant. ru.
Гражданский Кодекс Российской Федерации, Часть 2, ст. 665 // Справочно – правовая система «Консультант плюс» [Электронный ресурс]. – Электр. прогр. – М., 2008 —. – режим доступа :
http // www.consultant. ru.
Гражданский Кодекс Российской Федерации, Часть 2, ст. 666 // Справочно – правовая система «Консультант плюс» [Электронный ресурс]. – Электр. прогр. – М., 2008 —. – режим доступа:
http // www.consultant. ru.
Методические рекомендации по расчёту лизинговых платежей от 16.04.1996 // Справочно – правовая система «Консультант плюс» [Электронный ресурс]. – Электр. прогр. – М., 2008 —. – режим доступа:
htth // www.consultant. ru.
5. Газман, В.Д. Лизинг. Теория. Практика. Комментарии. – М.: Фонд «Правовая культура», 1197. – 416 с.
6. Горемыкин, В.А. Лизинг: Учебник / В, А, Горемыкин. – М.: Изд. – торг. Корпорация «Дашков и Ко», — 2003. – 944с.
7. Ендовицкий, Д.А.; Панина, И.В. Лизинг в Российской
Федерации: состояние и тенденции развития / Д.А. Ендовицкий, И.В. Панина // Финансы. – 2004. — №11. – с.19 — 22
8. Кашкин, В.В. Российский рынок лизинга: тенденции и перспективы /
В.В. Кашкин // Деньги и кредит. – 2008. — №6. – с.68 — 72
9. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент: Учебно – практическое пособие / В.В.Ковалёв. – М.: Финансы и Статистика, — 2004. – 768с.
10. Коршунов, Н.М. Лизинг: экономические и правовые основы: Учебное пособие для вузов / Карп М.В., Шабалин Е.М.,
Эриашвили Н.Д., Истомин О.Б.; Под ред. проф. Н.М. Коршунова. – 2 – е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ — ДАНА, — 2001. – 191с.
11. Лещенко, М.И. Основы лизинга: Учебное пособие /
М.И. Лещенко. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 336.: ил.
12. Шабашев, В.А, Федулова, Е.А., Кошкин, А.В. Лизинг: основы теории и практики: учебное пособие / В.А. Шабашев, Е.А. Федулова, А.В. Кошкин; под ред. проф. Г.П. Подшиваленко. — 2-е изд. — М.: КНОРУС, 2005. — 184 с.
13. Шевелёва, Е. Лизинг в России: проблемы и суждения / Е. Шевелёва //Лизинг – ревю. – 200. — №2. – с.2 — 6
Приложения
Среднегодовая стоимость имущества.
Период
Стоимость имущества на начало года
Сумма амортизационных отчислений
Стоимость имущества на конец года
Среднегодовая стоимость имущества
1-й год
72
7,2
64,8
68,4
2-й год
60
7,2
57,6
61,2
Сумма лизинговых платежей по годам.
Период
АО
ПК
КВ
ДУ
В
НДС
ЛП
1-й год
7,2
34,2
8,208
2,0
51,608
9,28944
6089744
2-й год
7,2
30,6
7,344
2,0
47,144
8,48592
55,62992
График уплаты лизинговых взносов.
Дата
Сумма, млн. руб.
01.01.2007
14,56592
01.04.2007
14,56592
01.07.2007
14,56592
01.10.92007
14,56592
01.01.2008
14,56592
01.04.2008
14,56592
01.07.2008
14,56592
01.10.2008
14,56592
Состав затрат лизингополучателя
№п/п
Наименование затрат
Сумма, млн. руб.
%
1
Амортизационные отчисления (возмещение стоимости имущества)
14,4
12,36
2
Оплата процентов за кредит
64,8
54,61
3
Комиссионное вознаграждение
15,552
13,35
4
Оплата дополнительных услуг
4,0
3,43
5
Налог на добавленную стоимость
17,77536
15,25
Итого:
116,52736
100,0
Среднегодовая стоимость имущества по годам.
Период
Стоимость имущества на начало года
Сумма амортизационных отчислений
Стоимость имущества на коней года
Среднегодовая стоимость имущества
1-й год
160,0
16,0
144,0
152
2-й год
144,0
16,0
128,0
136
3-й год
128,0
16,0
112,0
120
4-й год
112,0
16,0
96,0
104
5-й год
96,0
16,0
80,0
88
6-й год
80,0
16,0
64,0
72
7-й год
64,0
16,0
48,0
56
8-й год
48,0
16,0
32,0
40
9-й год
32,0
16,0
16,0
24
10-й год
16,0
16,0
0,0
8
продолжение
--PAGE_BREAK--
Сумма лизинговых платежей.
Период
АО
ПК
КВ
ДУ
В
НДС
ЛП
1-й год
16
60,8
15,2
0,96
92,96
16,7328
109,6928
2-й год
16
54,4
13,6
0,96
84,96
15,2928
100,2528
3-й год
16
48
12,0
0,96
76,96
13,8528
90,8182
4-й год
16
41,6
10,4
0,96
68,96
12,4128
81,3728
5-й год
16
35,2
8,8
0,96
60,96
10,9728
71,9328
6-й год
16
28,8
7,2
0,96
52,96
9,5328
62,4928
7-й год
16
22,4
5,6
0,96
44,96
8,0928
53,0528
8-й год
16
16
4,0
0,96
36,96
6,6528
43,6128
9-й год
16
9,6
2,4
0,96
28,96
5,2128
34,1728
10-й год
16
3,2
0,8
0,96
20,96
3,7728
24,7328
Всего
160
320
80,0
9,60
569,6
102,528
672,1334
%
23,8
47,61
11,9
1,43
-
15,25
100,0
График уплаты лизинговых взносов
Дата
Сумма, млн. руб.
01.07.2001
67,21334
01.07.2002
67,21334
01.07.2003
67,21334
01.07.2004
67,21334
01.07.2005
67,21334
01.07.2006
67,21334
01.07.2007
67,21334
01.07.2008
67,21334
01.07.2009
67,21334
01.07.2010
67,21334
Среднегодовая стоимость имущества
Период
Стоимость имущества на начало года
Сумма амортизационных отчислений
Стоимость имущества на конец года
Среднегодовая стоимость имущества
1-й год
160,0
32
128,0
144
2-й год
128,0
32
96,0
112
3-й год
96,0
32
64,0
80
4-й год
64,0
32
32,0
48
5-й год
32,0
32
0,0
16
Сумма лизингового платежа.
Период
АО
ПК
КВ
ДУ
В
НДС
ЛП
1-й год
32,0
28,8
14,4
1,6
76,8
13,824
90,624
2-й год
32,0
22,4
11,2
1,6
67,2
12,096
79,296
3-год
32,0
16
8,0
1,6
57,6
10,398
67,968
4-год
32,0
9,6
4,8
1,6
48
8,64
56,64
5-год
32,0
3,2
1,6
1,6
38,4
6,912
45,312
всего
16,0
80
40,0
8,0
288
51,87
339,84
%
4,71
23,54
11,78
2,35
-
15,26
100,0
График уплаты лизинговых взносов
Дата
Сумма, млн. руб.
Дата
Сумма, млн. руб.
01.01.2004
4,33
01.07.2006
4,33
01.02.2004
4,33
01.08.2006
4,33
01.03.2004
4,33
01.09.2006
4,33
01.04.2004
4,33
01.10.2006
4,33
01.05.2004
4,33
01.11.2006
4,33
01.06.2004
4,33
01.12.2006
4,33
01.07.2004
4,33
01.01.2007
4,33
01.08.2004
4,33
01.02.2007
4,33
01.09.2004
4,33
01.03.2007
4,33
01.10.2004
4,33
01.04.2007
4,33
01.11.2004
4,33
01.05.2007
4,33
01.12.2004
4,33
01.06.2007
4,33
01.01.2005
4,33
01.07.2007
4,33
01.02.2005
4,33
01.08.2007
4,33
01.03.2005
4,33
01.09.2007
4,33
01.04.2005
4,33
01.10.2007
4,33
01.05.2005
4,33
01.11.2007
4,33
01.06.2005
4,33
01.12.2007
4,33
01.07.2005
4,33
01.01.2008
4,33
01.08.2005
4,33
01.02.2008
4,33
01.09.2005
4,33
01.03.2008
4,33
01.10.2005
4,33
01.04.2008
4,33
01.11.2005
4,33
01.05.2008
4,33
01.12.2005
4,33
01.06.2008
4,33
01.01.2006
4,33
01.07.2008
4,33
01.02.2006
4,33
01.08.2008
4,33
01.03.2006
4,33
01.09.2008
4,33
01.04.2006
4,33
01.10.2008
4,33
01.05.2006
4,33
01.11.2008
4,33
01.06.2006
4,33
01.12.2008
4,33
Среднегодовая стоимость имущества.
Период
Стоимость имущества на начало года
Сумма амортизационных отчислений
Стоимость имущества на конец года
Среднегодовая стоимость имущества
1-й год
160
16
144
152
2-й год
144
16
128
136
3-й год
128
16
112
120
4-й год
112
16
96
104
5-й год
96
16
80
88
6-й год
80
16
64
72
продолжение
--PAGE_BREAK--