Анализ акционерного капитала

Министерство образования Россиской Федерации
Хабаровская государствення академия экономики и права Кафедра________________________________________________ РЕФЕРАТ
АНАЛИЗ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА
Выполнил: студент гр.  АУ – 71 Уразгильдеев С. В.
                                                                          
г. Хабаровск 2001 г.

ВВЕДЕНИЕ
Экономика России находится в состоянии перехода от плановой крыночной. Этот процесс требует принятия большого количества решенийотносительно капиталовложений. Приватизация, конверсия и оздоровлениесуществующих промышленных предприятий, их эффективное и прибыльноефункционирование очень важны для экономики в целом. Но кроме этого, дляуспешного развития российской экономики жизненно важно создание новых фирм, какс участием иностранных партнеров, так и без них. Без привлечения достаточногокапитала на приемлемых условиях эти новые предприятия не смогут достичьрасцвета. Однако национальные и международные банки предоставят кредиты, апартнеры по совместным предприятиям обеспечат поступление акционерного капиталатолько в том случае, если в основе соглашений будут глубоко проработанные ихорошо подготовленные технико-экономические обоснования.
Финансовый менеджмент как наука имеет сложную структуру.Составной его частью является финансовый анализ, базирующийся на несколькихосновных концепциях: временная ценность денежных ресурсов, денежные потоки,предпринимательский и финансовый риск, цена капитала и др.
Основа деятельности любого предприятия – получение ожидаемойэкономической выгоды и наращивание экономического потенциала предприятия засчет инвестиций.
Любое инвестиционное решениеосновывается на: оценке собственного финансового состояния и целесообразностиучастия в инвестиционной деятельности; оценке размера инвестиции и источниковфинансирования; оценке будущих поступлений от реализации проекта.
Инвестиционная привлекательность тогоили иного проекта требует детального анализа множества показателей и принятияправильного решения под влиянием таких факторов, как риск, неопределенность,инфляция. Тщательно проведенный инвестиционный анализ служит основанием длявыдачи ипотечных кредитов.
ПОНЯТИЕАКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА.
   В соответствии с Федеральным законом РФ от 24.11.95 ( в ред. От24.0599 №101-ФЗ) « Об акционерных обществах» акционерным обществом является организация, созданная на основе добровольного  оглашения юридических и физических лиц (в томчисле и иностранных), объединивших свои средства путем выпуска акций, и имеющаяцелью удовлетворение общественных потребностей и извлечение прибыли.[1]Общества осуществляют любые виды деятельности, за исключением запрещенныхзаконодательством РСФСР. Хозяйственная деятельность обществ в  оборонных отраслях промышленности, вотраслях, занятых добычей драгоценных  иредких металлов, минералов, сырья, леса, пушнины, осуществляется  с разрешения Совета Министров  РФ.
В целях защиты интересов государства и в связи с общественной необходимостью СоветМинистров РФ может определить также другие отрасли, в которых осуществлениехозяйственной деятельности для обществ ограничивается. Акционерные  общества создаются без ограничения срока  деятельности, если иное не оговорено  в  ихуставе. Общества являются юридическими лицами, имеют фирменное наименование,зарегистрированный фирменный знак, печать со своим наименованием и фирменнымзнаком. Права юридического лица общество приобретает с момента его регистрации.
Акционерные обществаобладают полной хозяйственной самостоятельностью в вопросах определения формыуправления, принятия хозяйственных решений, сбыта, установления цен, оплатытруда, распределения чистой прибыли. Общество вправе  совершать все действия, предусмотренныезаконом. Деятельность  акционерногообщества не ограничивается оговоренной в уставе.
Акционерные общества могут иметь представительства,филиалы на территории РФ и за границей, а также участвовать в капитале другихобществ. Акционерное общество может быть открытым или закрытым, что отражаетсяв уставе. Акции  открытого общества могутпереходить от одного лица к другому без согласия других акционеров. Акциизакрытого общества могут переходить от одного лица к другому только с согласиябольшинства акционеров, если иное не оговорено в уставе. Акционеры отвечают пообязательствам общества в пределах личного вклада в капитал.
Акционеры не вправетребовать от общества возврата  их  вкладов за исключением случаев,предусмотренных уставом общества. Акционерное общество несет  ответственность  по своим обязательствам всеми активами (всемимуществом).Если недобросовестные действия директоров и членов правления   общества привели к его несостоятельности,суд может возложить на них ответственность по возмещению ущерба, причиненногообществу.
Акции, ихвиды, облигации.
      Акциейявляется ценная бумага, подтверждающая право акционера участвовать в управленииобществом, в его прибылях и распределении остатков имущества при ликвидацииобщества. Акции оплачиваются акционерами в рублях, иностранной валюте или путемпредоставления иного имущества  всобственность либо в пользование акционерного общества. Стоимость акциивыражается в рублях независимо  от формывнесения вклада.
      Акциянеделима. В случаях, когда одна и та же акция принадлежит нескольким лицам, всеони по отношению к акционерному обществу признаются одним акционером и могутосуществлять свои права через одного из них или через общего представителя.
      Акциядолжна содержать следующие реквизиты: фирменное наименование акционерногообщества и его местонахождение; наименование ценной бумаги- ”акция”, еепорядковый  номер, дату выпуска, видакции (простая или привилегированная ) и ее номинальную стоимость, имядержателя ( для именной акции ); размер уставного фонда акционерного общества надень выпуска акций, а также количество выпускаемых акций; срок выплатыдивидендов; подпись председателя правления акционерного общества.
     Акционерное общество по существующему законодательству может выпускатьтолько именные акции. В действительности, известны случаи, когда акционерныеобщества выпускали наряду с именными акциями акции на предъявителя. Это обстоятельствосущественно упрощало организацию финансовых махинаций и афер на фондовом рынке.Акции могут быть выданы только после полной оплаты их стоимости.
      Движениеименной акции фиксируется в книге регистрации акций, которая ведется акционерным обществом. В нее должныбыть внесены данные о каждой именной акции, времени приобретения акции, а такжеколичестве таких акций у каждого из акционеров. Акционерное общество можетустанавливать ограничения количества ( доли ) акций, находящихся у одногоучастника.
   Уставом акционерного общества, помимопростых акций, дающих акционеру преимущественное право на получение дивидендов,предусмотрены и привилегированные акции. Владельцы привилегированных акций неимеют права голоса в акционерном обществе, если иное не предусмотрено егоуставом. Порядок осуществления прав держателей привилегированных акций, включаяприоритет  в распределении имуществаакционерного общества в случае его ликвидации, определяется уставом. Привилегированныеакции могут выпускаться с ежегодно выплачиваемым дивидендом, фиксированным впроцентах к их номинальной стоимости.
Выплата дивидендов по такимакциям производится в указанном в них размере, независимо от полученнойакционерным обществом  прибыли всоответствующем году. В случае недостаточной прибыли выплата дивидендов попривилегированным акциям производится за счет резервного фонда. В случаях,когда размер дивидендов, выплачиваемых акционерам по простым акциям, превышаетразмер выплат, причитающихся по привилегированным акциям, держателям этих акцийможет производиться доплата до размера дивидендов, выплаченных другимакционерам. Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму,превышающую 10 процентов уставного фонда акционерного общества.
Для привлечениядополнительных средств акционерное общество вправе выпускать  облигации с распространением  их между юридическими лицами и гражданами.Облигацией является  ценная  бумага, подтверждающая обязательствовыпустившего ее акционерного  обществавозместить владельцу ее номинальную стоимость в предусмотренный в ней срок суплатой фиксированного процента. Выплата процентов по облигациям производитсяежегодно.
Облигации могут бытьименными и на предъявителя. Принадлежность именной облигации конкретномувладельцу,  а также ее передача илиотчуждение другим способом регистрируется в книге, ведущейся акционернымобществом. Продажа, передача или отчуждение другим способом не требует согласияакционерного общества. Решение о выпуске облигаций принимается исполнительным органом акционерного общества.Акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму не более 25 процентовразмера уставного фонда и только после полной оплаты всех выпущенных акций.Облигации могут быть реализованы акционерным обществом и держателями облигацийнепосредственно либо через банк.
В случае невыполнения илинесвоевременного выполнения акционерным обществом обязанности по погашениюуказанной в облигации суммы и выплате процентов взыскание  производится принудительнона основе нотариальной надписи, учиняемой в  порядке, установленном законодательством Российской Федерации. Другиевопросы выпуска, движения и учета акций и облигаций определяются Положением оценных бумагах и иными нормативными актами.
Порядок выполнения работ по финансовому обеспечению инвестиционныхпроектов
Анализ инвестиционнойсреды
Инвестор рассматривает различные объекты инвестиций(инвестиционные проекты) с целью выбора способа вложения финансовых средств,который обеспечит наивысшую отдачу при приемлемом для данного инвестора уровнериска. Анализ инвестиционного проекта начинается с рассмотрения характеристикинвестиционной среды, (инвестиционного климата).
Инвестиционная среда по отношению к конкретному объектуинвестиций рассматривается на общеэкономическом уровне, на отраслевом уровне ина локальном уровне, т.е. как деятельность (бизнес) компании в конкурентныхусловиях. В соответствии с общепринятой международной практикой проводитсяобследование и проверка истинности всех сведений ("duediligence") об объекте инвестиций для подготовкик осуществлению инвестиционного проекта и его финансирования.
1. Общеэкономическийанализ инвестиционного проекта
Процесс анализа инвестиционной среды начинается с изучениясостояния национальной экономики в целом. Особенно внимательно к этому относятсямеждународные инвестиционно-финансовые институты привыборе стран для осуществления поддерживаемых этими институтами инвестиционныхпроектов.
В ходе общеэкономического анализа обычно рассматриваются:
·       
·       
·       
·       
·       
·       
·       
·       
·       
2. Отраслевой анализинвестиционного проекта
Отрасль, в которой предполагается осуществить инвестиционныйпроект, должна быть рассмотрена со следующих позиций:
·       
·       
·       
3. Микроэкономический(локальный) анализ инвестиционного проекта
Анализ всех существенных сторон деятельности компании, котораяявляется перспективным объектом инвестиций представляется в виде либобизнес-плана, либо технико-экономического обоснования (ТЭО — аналог "feasibility study") иотражает следующие аспекты:
·       
·       
·       
·       
·       
·       
·       
·       
·       
Полнота проводимого микроэкономического анализа зависит оттого, как планируется осуществлять инвестиционный проект: с созданием новогоюридического лица или в рамках уже существующего. В первом случае потребуетсядетальное рассмотрение всех указанных сторон деятельности компании, во втором — достаточно обойтись более кратким описанием предполагаемых участников проекта.
Анализ самого инвестиционного проекта включает в себя проверкуисходных данных, анализ организационно-правовой формы реализации проекта,построение финансовой модели и оценку проекта в соответствии с выбраннымкритерием. Если проект отвечает выбранному критерию, то полученная информацияобразует основу для составления бизнес-плана.
Наряду с подготовкой бизнес-плана проводится анализ возможныхспособов привлечения капитала (выпуск акций, облигаций, получение кредита и т.п.) в соответствии с существующей практикой корпоративного финансирования (corporate finance), а также сусловиями размещения ценных бумаг (андеррайтинга).
Анализинвестиционного проекта
1. Проверка исходныхданных.
Информация, используемая в ходе анализа инвестиционногопроекта, должна подвергаться проверке. Особенно это относится к следующимданным:
·       
·       
·       
·       
·       
2. Маркетинговый анализ.
Проект может оказаться несостоятельным в случае отсутствияспроса со стороны потенциальных потребителей на выпускаемую в рамках проектапродукцию. Поэтому построению финансовой модели должна предшествовать работа поопределению спроса и возможностей рынка (маркетинговый анализ). Последнийпроводится по следующим этапам:
1.     
·       
·       
·       
2.     
·       
·       
·       public relations), продвижениятовара;
·       
·       
·       
3.     
·       
·       
4.     
·       
·       
·       
·       
Надежность полученной в ходе маркетингового анализа информацииопределяет надежность финансовых расчетов по проекту.
3. Анализорганизационно-правовой формы.
Организационно-правовая модель реализации проекта можетварьироваться в зависимости, прежде всего, от:
1.     
2.     новосозданногопредприятия, в число учредителей которого входит потенциальный инвестор, вносяв уставный капитал оговоренную сумму.
Кроме этого, следует определиться с организационно-правовойформой предприятия, создаваемого для реализации проекта (ООО, ОАО, ЗАО и т.д.).
Использование одной из этих или иных организационно-правовыхмоделей и форм в дальнейшем накладывает отпечаток на весь дальнейший процессинвестиционного планирования.
4. Финансовый анализ.
   Финансовоепланирование является составной частью процесса инвестиционного планирования ипредставляет собой моделирование будущих финансовых результатов деятельностипредприятия при заданных прогнозных значениях основных параметров исоответствующих ограничениях. Финансовое планирование осуществляется путемсоздания и использования финансовой модели и интерпретации результатоврасчетов.
Применение финансовой модели позволяет:
·       
·       
·       
·       
·       
Основа финансовой модели разрабатывается таким образом, чтобыучесть все факторы, оказывающие существенное влияние на данное предприятие. Всвоем наиболее полном виде финансовая модель позволяет не только просчитатьрезультаты при заданных прогнозных параметрах и составить прогнозные финансовыеотчеты, но и выбрать наиболее приемлемые схемы инвестирования средств и видыисточников финансирования в соответствии с установленными критериями. Некоторыемодели включают статистические методы прогнозирования, используемые дляпостроения трендов по основным параметрам на основе данных о деятельностипредприятия в прошлом.
Процесс финансового моделирования имеет несколько этапов:
1.     
2.     
3.     
4.     
5.     
При построениифинансовой модели обычно учитываются такие элементы как, например,
·       
·       
·       
·       
·       
При выполнении работы по финансовому моделированию всяинформация, предположения, формат документов должны быть представлены такимобразом, чтобы специалисту легко было отразить в модели специфическиехарактеристики предприятия, а затем рассчитать проектируемые результаты приреализации заданных условий.
Содержание финансовых моделей, построенных для прогнозированиясоставляющих бухгалтерской документации с использованием формул, созданных наоснове бухгалтерских проводок, значительно отличается от моделей, построенныхдля проведения оценивания инвестиционных проектов или бизнеса. Основное отличиесостоит в использовании различных методов финансового анализа при оцениванииинвестиционных проектов и бизнеса (расчет денежного потока, расчет приведеннойстоимости, оценка риска и др.), так как методы бухгалтерского учета необеспечивают адекватного описания происходящих и предполагаемых в будущемпроцессов. Однако, применение методов финансового анализа часто непредставляется возможным без использования бухгалтерской документации,соответствующих прогнозов, составленных в рамках финансового планированиядеятельности предприятия.
5. Критерии длясравнения и выбора инвестиционных проектов
Для сравнения и выбора инвестиционных проектов существуют следующиекритерии:
·       
·       
·       
·       
·       
Анализфинансового состояния акционерного общества
   Финансовыйанализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состоянияпредприятия на основе его бухгалтерской отчетности.  Такого рода анализ может выполняться какуправленческим персоналом данного предприятия, так  и любым внешним аналитиком,поскольку в основном базируется на общедоступной информации. Тем не менее,принято выделять два вида финансового анализа: внутренний и внешний.  Внутренний анализ проводится работникамипредприятия. Информационная база такого анализа гораздо шире и включает любуюинформацию, циркулирующую внутри предприятия и полезную для принятияуправленческих решений. Соответственно расширяются и возможности анализа.Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися постороннимилицами для предприятия и потому не имеющими доступа к внутренней информационнойбазе предприятия.  В процессе финансовогоанализа применяются различные приемы, методы и модели.
Анализ финансового состояния проводится с помощьюследующих основных приемов: сравнения и группировки, цепных подстановок.  В отдельных случаях могут быть использованыметоды экономико-математического моделирования (регрессионный анализ,корреляционный анализ ).
   Финансовыйанализ представляет собой накопления, трансформации и использования информациифинансового характера имеющий целью:
-  оценитьтекущее и перспективное финансовое состояние предприятия;
— оценить возможные и целесообразные темпы развитияпредприятия  с позиции финансового ихобеспечения;
— выявить доступные источники средств и оценитьвозможность и целесообразность их мобилизации;
— выявить основные факторы вызвавшие изменения вфинансовом состояние:
— спрогнозировать положение предприятия на рынкекапиталов
   Основулюбой науки составляют ее предмет и метод Предмет финансового анализа, т. е.то, что изучается в рамках данной науки, -  финансовые ресурсы и их потоки.Содержание и основная целевая установка финансового анализа  - оценка финансового состояния и выявление возможности повышенияэффективности функционирования предприятия с помощью рациональной финансовойполитики. Достижение этой цели осуществляется с помощью  присущей данной науке метода. Метод  финансового анализа -  это система теоретико-познавательныхкатегорий, научного инструментария и принципов исследования финансовой деятельности предприятия.
    Можно выделитьшесть основных методов финансового анализа:
— горизонтальный (временной) анализ — сравнение каждой позиции отчетности с предыдущимпериодом;
— вертикальный(структурный) анализ — определение структуры итоговых финансовыхпоказателей, с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат вцелом;
— трендовыйанализ — сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующихпериодов и определение тренда т. е. основной тенденции динамики показателя,очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельныхпериодов. С помощью  тренда формируютвозможные значения показателей в будущем, а следовательно ведетсяперспективный  прогнозный анализ;
— анализотносительных показателей (коэффициентов) — расчет отношений междуотдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определениевзаимосвязей показателей;
— сравнительный(пространственный) анализ — это внутрихозяйственный анализ сводныхпоказателей отчетности по отдельным подразделениям предприятия, а такжемежхозяйственный анализ показателей данного предприятия, как с показателямидругих предприятий, так и  сосреднеотраслевыми;
— факторныйанализ — анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативныйпоказатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования.Причем факторный анализ может быть как прямым ( собственно анализ ),  когда показатель дробят на составные части,так и обратным ( синтез ), когда его отдельные элементы соединяют в общийрезультативный показатель.
   В основефинансового анализа, равно как и финансового менеджмента  в целом, лежит анализ финансовой отчетности.Финансовый анализ, основывающийся на данных только бухгалтерской отчетности,приобретает характер внешнего анализа.  Вусловиях рыночной экономики бухгалтерская ( финансовая ) отчетность предприятий становится важнейшим элементоминформационного  обеспечения финансовогоанализа.
   Финансовыйанализ на предприятие может быть организован в форме экспресс-анализафинансового состояния, а также в форме детализированного анализа.Показатели платежеспособности и финансовойустойчивости
1. Степеньнеплатежеспособности (масштаб задолженности) (К5). В том числе:
Масштаб задолженности банкам(К6).
Масштаб задолженности другиморганизациями(К7).
Масштаб задолженности фискальнойсистеме (К8).
Масштаб внутреннего долга(К9).
2. Степень текущейнеплатежеспособности (К10).
3. Индекс динамикиплатежеспособности (сдвиг неплатежеспособности) (К11).
4. Коэффициент покрытия(обеспечения) текущих обязательств (К 12).
5. Индекс чистого (очищенногоот убытков) собственного капитала в обороте (К 13).
6. Индекс динамики чистогособственного капитала в обороте (К14).
7. Индекс соотношениясобственных и заемных средств в обороте (К15).
Показатели эффективностииспользования оборотного капитала (деловой активности) и финансового результата(рентабельности)
Индекс оборотных активов(К16).
В том числе:
Индекс средств в производстве(К17).
Индекс средств в расчетах(К18).
Индекс рентабельностиоборотного капитала (К19).
Индекс рентабельности продаж(К20).
Показатели эффективности внеоборотного капитала и инвестиционной активности
Индекс эффективности внеоборотного капитала (К21).
Индекс инвестиционнойактивности (К22).
Индекс масштаба инвестиционнойактивности (К23). Порядок расчета и анализа показателейфинансового состояния организации
Масштаб выручки (К1)вычисляется как среднемесячная выручка организации за рассматриваемый отчетныйпериод.
К1 = стр. 010 (форма №2) / Т,
 где Т — кол-во месяцев в рассматриваемомотчетном периоде
   Индекс денежного расчета организации (К2)вычисляется как доля выручки организации, полученная в денежной форме поотношению к общему объему выручки.
К2 = стр.030 (форма №4) / стр.010 (форма №2)
   Выработка на одного работающего в месяц (КЗ)вычисляется как частное от деления среднемесячной выручки (масштаба выручки) насреднесписочную численность работников.
КЗ = К1 / стр. 850 (форма № 5)
Этот показатель определяетэффективность использования трудовых ресурсов организации и уровеньпроизводительности труда. Выработка дополнительно характеризует финансовыересурсы организации для ведения хозяйственной деятельности и исполненияобязательств, приведенные к одному работающему в анализируемой организации.
3.4. Индекс реальных активов(К4) определяется как сумма внеоборотных активоворганизации и его собственного капитала в обороте, очищенного от убытков,деленная на масштаб выручки.
К4 = (стр.490 — стр.390) (форма №1) 1 К1
Показатель характеризует,эффективность использования всех активов организации при финансовом результате,достигнутом в данном отчетном периоде.
IV. Анализ показателей платежеспособности(ликвидности)
Степень неплатежеспособности(масштаб задолженности) (К5) определяется как частное от деления суммы заемныхсредств (обязательств) организации на масштаб выручки.
К5 = (стр.690 + стр.590) (форма №1) / К1
Данный показатель определяетобщую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств исроками возможного погашения задолженности организации перед его кредиторами.
Показатель дополняется егораспределением на масштабы задолженности перед банками, другими организациями,фискальной системой, и по внутреннему долгу.
Масштаб задолженности банкам(К6) вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов икраткосрочных кредитов банков и займов на масштаб выручки.
К6 = (стр.590 + стр.610) (форма №1) / К1
4.1.2. Масштаб задолженностидругим организациям (К7) вычисляется как частное от деления суммы обязательствпо строкам «поставщики и подрядчики»,«векселя к уплате», "задолженностьперед дочерними и зависимыми обществами",«авансы полученные» и «прочие кредиторы» на масштабвыручки. Все эти строки пассива баланса функционально относятся кобязательствам организации перед прямыми кредиторами или контрагентами.
К7 = (стр.621 + стр.622 + стр.623 + стр.627 + стр.628) (форма №1) / К1
4.1.3. Масштаб задолженностифискальной системе (К8) вычисляется как частное от деления суммы обязательствпо строкам задолженность «по социальному страхованию и обеспечению» и«задолженность перед бюджетом» на масштаб выручки.
К8 = (стр.625 + стр.626) (форма№1) / К1
4.1.4. Масштаб внутреннегодолга (К9) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкамзадолженность «по оплате труда»,«расчеты по дивидендам», "доходыбудущих периодов", «фонды потребления», «резервыпредстоящих расходов и платежей», «прочие краткосрочные пассивы»на масштаб выручки.
К9 = (стр.624 + стр.630 + стр.640 + стр. 650 + стр. 660 + стр.670) (форма№1) / К1
Распределение показателянеплатежеспособности на масштабы задолженности перед банками, другимиорганизациями, фискальной системой и по внутреннему долгу характеризуетструктуру долгов и способы кредитования организации. Перекос структуры долгов всторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счетнеплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутреннимвыплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.
Показатели степенинеплатежеспособности, масштабы задолженности представляют собой значенияобязательств отнесенные к среднемесячной выручке (масштабу бизнеса) организациии соответственно представляют собой показатели оборачиваемости посоответствующей группе обязательств организации. Кроме того, эти показателиопределяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своимикредиторами при условии сохранения среднемесячной выручки в размере полученнойв данном отчетном периоде, если не осуществлять никаких текущих расходов, а всювыручку направлять на расчеты с кредиторами.
4.2. Степень неплатежеспособностипо текущим обязательствам (К10) (масштаб текущей задолженности) определяетсякак отношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организациик масштабу выручки.
К10 = стр. 690 (форма №1) / К1
Данный показатель определяетситуацию с текущей платежеспособностью организации. объемами ее краткосрочныхзаемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженностиорганизации перед ее кредиторами.4.3. Индекс динамики платежеспособности (К11)вычисляется путем деления прироста (уменьшения) показателя степенинеплатежеспособности за отчетный период на количество месяцев в отчетномпериоде и отражает тенденцию изменения показателя степень неплатежеспособностии скорость его изменения в месяц.
К11 = (К5 (конец периода) — К5(начало периода) / Т
Данный показательхарактеризует динамику изменения заемных средств организации и показателей  степени платежеспособности  позволяет  определить тенденции  политики заимствований,сложившейся в организации. Совместный анализ и сравнение этого показателя споказателем индекс динамики чистого собственного капитала в обороте позволяетопределить, источники формирования оборотных активов организации.
4.4. Коэффициент покрытия(обеспечения) текущих обязательств (К12) вычисляется как отношение стоимост