международная академия предпринимательства в ы п у с к н а я к в а л и ф и к а ц и о н н а я р а б о т а финансовый менеджмент как подсистема управлениея предприятием Слушатель Руководитель Кочетов Михаил Сергеевич Кузьмина Татьяна Валентиновна Москва - 2003 оглавление Введение 3-5 стр. I. Эволюция и методологические предпосылки возникновения финансового менеджмента 6-35 стр.
1.1 Понятие управления и его объект 6-8 стр. 1.2 Система управления и ее составляющие 8-10 стр. 1.3 Менеджмент в условиях рыночной экономики 10-14 стр. 1.4 Понятие организации 14-15 стр. 1.5 Сущность и функции финансов предприятия 15-20 стр. 1.6 Управление финансами предприятия. Финансовый менеджмент 20-21 стр. 7. Объект финансового управления 21-24 стр. 1.8.
Функции финансового менеджмента 25-35 стр. II. Цели и задачи финансового менеджмента и состояние управления финансами на предприятии 36-64 стр. 2.1 Управление процессом кредитования 39-45 стр. 2.2 Управление вексельным оборотом 45-47 стр. 3. Состояние управления финансами и проблемы организации финансов в РФ 47-52 стр. 4. Финансовое состояние Российских предприятий их доходы, расходы и прибыль 52-59 стр.
5. Политика управления финансовыми рисками 59-64 стр. III. Пути решения финансовых проблем. Антикризисный менеджмент 65-78 стр. 3.1 Антикризисное принятие решений финансового характера в условиях инфляции 65-67 стр. 3.2 Возрастающая потребность в дополнительных источниках финансирования 67-69 стр. 3.3 Увеличение процентов по кредитам и займам 69-70 стр.
3.4 Снижение роли облигаций хозяйствующих субъектов как источников долгосрочного финансирования 70-71 стр. 3.5 Выбор амортизационной политики 72 стр. 3.6 Метод оценки производственных запасов 72-73 стр. 3.7 Обоснование системы расчетов с контрагентами 73-75 стр. 3.8 Умение работы с финансовой отчетностью потенциального контрагента 75-78 стр.
Заключение 79-82 стр. Литература 83-85 стр. Приложение А Приложение Б Приложение В Приложение Г Введение Рыночное реформирование российской экономики претерпевало болезненный процесс трансформации централизованно плановой директивной экономики, на экономику с рыночными отношениями, что требовало не только внедрения принципиально новых способов, подходов к выбору форм, методов ведения хозяйственной деятельности, но и радикального изменения системы подготовки будущих
и переподготовки действующих бюджетов, предпринимателей, менеджеров и других специалистов в сфере управления бизнесом. Появилась потребность во введении новых специальностей, к примеру такой как финансовый менеджер объединяющий функции бухгалтера и финансиста, умеющего управлять активами, капиталом, обязательствами предприятия , и все это находит отражение в дисциплине Финансовый менеджмент . Целью дипломного проект является выработка и принятие рациональных решений по
управлению денежными потоками, движением финансовых ресурсов и соответствующей организацией финансовых отношений, посредством накопленных теоретических и практических знаний и опыта. В соответствии и с целью исследования были определены следующие задачи 1. проанализировать сущность управления и его объекты в рыночных условиях хозяйствования 2. рассмотреть функции и сущность финансов предприятия 3. изучить процессы управления кредитования и вексельного оборота 4. выбор и осуществление
мероприятий по управлению финансовыми рисками 5. проанализировать финансовые проблемы предприятия и найти оптимальные пути решения этих проблем. Актуальность изучения и практического развития финансового менеджмента определяется необходимостью создания единой системы финансового воздействия на сбалансированное движение ресурсов и капитала в рамках предпринимательских структур, применения новых рыночных рычагов по управлению денежным оборотом и формированию целевых источников финансирования, стимулирования деловой
активности, экономического роста, накопления капитала, эффективных воспроизводственных процессов. Объектом изучения и исследования являются процессы происходящие на предприятии по привлечению заемного капитала, укрепления финансового положения, анализа эффективности использования финансовых ресурсов, их распределение, перераспределение и накопление предприятием. Предметом исследования являются сущность, объекты, функции финансов предприятия, управление ими и принятие
решений по привлечению заемного капитала, наиболее рациональное антикризисное управление. Финансовый менеджмент в сравнительно короткие сроки позволяет адаптировать предприятие к работе в рыночных условиях, трансформировать их финансовую деятельность в соответствии с постоянно изменяющимся законодательством при обеспечении устойчивого финансового состояния и недопущении банкротства. В первой главе мы попытались более полно отразить эволюцию развития менеджмента как подсистему управления
предприятия, где понятие управления и его объект являются основными составляющими этапами развития и жизнедеятельности организаций. Сюда включили такие понятия как менеджмент в условиях рыночной экономики. Сюда вошли объекты финансового управления и их функции, воспроизводство и сбалансированность ресурсов и их распределение контроль за финансовыми ресурсами. Во второй главе в целях и задачах финансового менеджмента четко прослеживается такое управление, как
управление процессом кредитования управление вексельным оборотом. В следствии чего финансово-кредитный механизм основывается на признании общности денежного оборота предприятия и государства. К основным проблемам финансового состояния предприятия относятся такие понятия как доходы и расходы, прибыль и сущность политика управления финансовыми рисками. Однако в решении финансовых проблем стоит антикризисное принятие решений финансового характера в условиях
инфляции. Отсюда идет возрастающая потребность в дополнительных источниках финансирования увеличение процентов по кредитам и займам снижение роли облигаций хозяйствующих субъектов выбора амортизационной политики метод оценки производственных запасов. Это позволяет более полно прогнозировать финансовые вложения в развитие предприятия. Отслеживание его экономического роста на научно-техническом потенциале. Выбранная мной тема, дипломного проекта интересна уже одним тем, что финансовый менеджмент отождествляется
с искусством побеждать и умением добиваться поставленной цели. Предметом моего исследования является более полное планирование финансовых отношений в производстве, углубленное изучение целей и задач, где немаловажную роль играют отношения между людьми в процессе производства. Следует отметить так же важность экономического и бухгалтерского подхода в планомерном развитии предприятия. Объектом изучения является финансовый менеджмент который, по средством финансового
менеджера влияет на деятельность предприятия по средством, стратегических и тактических управленческих решений. С помощью которых можно отследить поступенчатый прирост капиталов предприятия и дальнейшего распределения его. I. Эволюция и методологические предпосылки возникновения финансового менеджмента 1.1 Понятие управления и его объект Управление - это функция биологических, социальных, технических организационных систем, которая обеспечивает сохранение их структуры, поддерживает определенный режим деятельности.
Управление в технических системах - это управление производственно-техническими процессами, механизмами, системами машин. Управление процессами, протекающими в живой природе и связанными с жизнедеятельностью организмов, относится к управлению биологическими системами. Их изучением занимаются преимущественно естественные науки. Управление в социальных системах - это управление людьми.
Оно охватывает воздействие на деятельность людей, объединенных в группы, коллективы с их различными интересами. Это наиболее сложная область управления. Она является объектом изучения социальных общественных наук. В процессе производства, распределения и потребления материальных благ люди объединяются в различные организационные формы, т.е. социально-экономические системы.
Хозяйственное управление понимается как - управление производственной и хозяйственной деятельностью предприятия, в частности управление прибылью, доходами и расходами оборотными активами управление процессом создания полезного продукта, работ, услуг т.е. все то, что изучает более подробно финансовый менеджмент. Во всех организациях управление может рассматриваться как целенаправленная деятельность позволяющая выполнять им конкретные функции. Однако в этой общей массе имеются организации, конкретные функции которых
направлены на получение прибыли. Это промышленные организации, банки, страховые и трастовые компании, инвестиционные компании и т.п. Управление в этих организациях носит название менеджмента. Это особый вид управленческой деятельности, который будет рассмотрен ниже. В качестве объекта управления выступают различные организационные формы общественного производства отрасли, объединения, акционерные общества, предприятия, индивидуальная трудовая деятельность или организации,
целью деятельности которых является выполнение определенных функций. В отношения управления общественным производством входит сложный комплекс взаимосвязей и взаимных действий людей в процессе подготовки и реализации управленческого решения. Связи непосредственных производителей материальных благ и оказывающих услуги составляют содержание производственных отношений. Содержание отношений управления - это связи, отражающие организацию совместной
деятельности участников производства путем согласования общественных, коллективных и индивидуальных интересов. В отличие от главной формы связи как между основными производственными звеньями, так и внутри их, носящей вещную форму предметы труда, готовая продукция , управленческие отношения не могут реализовываться в такой форме. Управленческое решение результат деятельности по управлению не представляет собой материального продукта. В условиях рыночной экономики радикально меняется социальная природа и цели развития экономики,
что приводит к возникновению качественно нового механизма управления. Управление является функцией непосредственно общественного труда, но его содержание зависит от модели рыночной экономики. Управление в условиях социально ориентированной модели рыночной экономики в большей степени предполагает участие государства в согласовании кооперированного труда в рамках общества. Основа системы, непосредственно управления политикой, экономикой. обществом - осуществляет государство.
Государство с помощью программ и концепций координирует отношения между предприятиями различных форм собственности. В своей деятельности оно использует различные методы управления экономические, административные, социально-психологические , а также способы принуждения в интересах развития всего общества. 1.2 Система управления и её составляющие Совокупность средств производства и производственных процессов по преобразованию предметов труда в готовую продукцию представляет собой физическую вещественную , или
производственную, систему. Особенностью производственной системы в условиях рынка является то, что в нее входят и нематериальные элементы постоянные деловые связи, положение на рынке, приобретенная репутация, клиентура. Система управления делится на две подсистемы управляющую и управляемую. Для осуществления функций управления управляющая подсистема должна располагать необходимыми ресурсами материальными, трудовыми, финансовыми , обеспечивающими реализацию управленческих воздействий.
Управляющая подсистема выполняет функции управления производством. Она включает в себя аппарат управления со всеми работниками и техническими средствами устройства связи, сигнализации, счетную технику и т.д. В первую очередь это линейное управление президент АО, директор предприятия, его заместители, начальники цехов, мастера. Сюда также входят и функциональные, или штабные, организации служба заводоуправления и цехов.
В каждом хозяйственном звене управление решается по-разному, т.е. количество ступеней и количество управляющих органов на каждой ступени определяется целями, задачами и функциями управления. См. Вершигора Е.Е. Менеджмент Учебное пособие 2-ое издание, переработанное и дополненное М. ИНФРА-М, 2000 - с.9-25 Каждая организация, объединение, отрасль и народное хозяйство в целом управляется только определенным органом. Этот орган наделен полнотой прав и имущественной самостоятельностью, требуемыми
для управления. Для оперативного решения вопросов необходим минимум инстанций управления. При этом требуется четкое разграничение ответственности отдельных ступеней управления и их функций. В свою очередь управляющая подсистема состоит из двух частей 1. управляющая производством 2. управляющая процессами дальнейшего совершенствования как производства, так и самой управляющей подсистемы. В управляющей подсистеме выделяются следующие элементы планирующий определяет перспективу развития
и будущее состояние системы производства регулирующий направлен на поддержание и совершенствование установленного режима работы предприятия маркетинг учетный и контрольный получение информации о состоянии управляющей подсистемы . Необходимость наличия этих элементов в системе основана на сущности управления и потребности выполнения соответствующих функций. Управляемая подсистема осуществляет многообразные процессы производства. В нее входят участки в составе определенных групп рабочих мест, цехи в составе производственных и вспомогательных
участков предприятия в составе основных и вспомогательных цехов, отрасли в составе предприятий и т.д. Их функционирование взаимосвязано и взаимообусловлено. При формировании и совершенствовании систем управления исходят из того, чтобы они максимально соответствовали целям функционирования. Производственная система должна соответствовать всем пяти классам целей технические, технологические, организационные, экономические, социальные.
Административно-командная система ставила перед управлением производством следующие задачи наращивание производства и снижение издержек выпуска продукции по строго регламентированной номенклатуре. Системы управления не были ориентированы на перспективу. Естественно, что с такими критериями работы управляющая подсистема не соответствует требованиям рыночной экономики. В условиях рыночных отношений при рассмотрении деятельности предприятия используется ситуационный
подход, согласно которому внутрифирменное строение системы управления есть результат действия факторов как в самой организации внутренние переменные , так и в окружающей среде внешние переменные . При плановом производстве и постоянной номенклатуре в административно-командной системе усилия управленца сосредоточивались внутри предприятия. В условиях же рынка деятельность управленческих структур разветвляется. С одной стороны, они обязаны обеспечить высокий уровень производства и качества выпускаемой продукции,
а с другой - удовлетворять интересы предприятия за его пределами сбыт продукции, удовлетворение спроса потребителей, обеспечение сроков поставок, поддержание конкурентоспособности и забота о репутации своего предприятия . См. Вершигора Е.Е. Менеджмент Учебное пособие 2-ое издание, переработанное и дополненное М. ИНФРА-М, 2000 - с.49 1.3 Менеджмент в условиях рыночной экономики Происходящие перемены коснулись человека и его деятельности.
В сфере экономики поворот от административно-командной системы к системе рыночных отношений потребовал от человека овладения многими знаниями в различных областях науки и техники. Для осуществления рыночных преобразований большое значение приобретают знания в области науки и искусства менеджмент. Возникнув в конце XIXв менеджмент приобрел особую популярность в 30-е гг. прошлого столетия. Уже тогда деятельность по управлению выделилась в особую профессию, а область знаний - в самостоятельную
дисциплину. По мере становления и развития менеджмента социальный слой менеджеров превратился в весьма влиятельную общественную силу. Когда появились корпорации-гиганты, обладающие огромным экономическим, производственным, научно-техническим и информационным потенциалом, которые по мощи можно сопоставить с целыми государствами, роль менеджеров возросла. Английское слово менеджмент management , в переводе на русский язык управление , происходит от корня латинского слова рука .
Менеджмент - это управление в условиях рыночной экономики, в которых субъект хозяйствования должен - использовать экономические методы управления - ориентироваться на спрос и конъюнктуру рынка - производить те виды товаров, которые пользуются большим спросом у покупателей и могут гарантировать получение намеченной прибыли - постоянно стремиться к получению оптимальных результатов при минимальных затратах - постоянно ориентировать производственные программы на потребности рынка.
Профессиональный менеджмент является самостоятельным видом деятельности, для которой требуется наличие субъекта - профессионала-менеджера, работа которого направлена на объект - хозяйственную деятельность организации в целом или ее конкретную сферу производство, сбыт, финансы и др Термин менеджмент в обозначении управления появился в США. В общественном понимании менеджмент - это умение добиваться поставленных целей, используя труд,
интеллект, мотивы поведения других людей. Таким образом, под менеджментом понимают функцию управления, т.е. вид профессиональной деятельности по управлению людьми в любой отрасли экономики промышленности, сельском хозяйстве, торговле, строительстве, транспорте, банковской деятельности и т.д. и в любой сфере деятельности производстве, сбыте, финансах и др если она направлена на получение прибыли предпринимательского дохода как конечного результата. Подводя итог всему сказанному, можно дать следующее определение менеджмента.
Менеджмент - это профессионально осуществляемое управление любой хозяйственной деятельностью предприятия в рыночных условиях, направленное на получение прибыли путем рационального использования ресурсов. См. Вершигора Е.Е. Менеджмент Учебное пособие 2-ое издание, переработанное и дополненное М. ИНФРА-М, 2000 - с.21-25 Считается правомерным выделение трех основных этапов в эволюции менеджмента. Первый этап конец XIXв 30-е гг. ХХв. происходит становление менеджмента как науки и самостоятельного
вида деятельности, а также обособление менеджмента от собственности. Ведущая школа Федерика Уинслоу Тейлора обосновала концепцию научного управления. Второй этап 30 - 60-е гг менеджмент отстаивает преимущества командно-административного типа, вертикально интегрированной системы управления. Классическую, или административную, школу возглавили ученые Анри Файоль, Линдалл Урвик, Джеймс Д. Муни. На этом же этапе появляется неоклассическая школа, получившая
название школы человеческих отношений. Она представлена в трудах Элтона Мэйо, Дугласа Мак-Грегора, Фредерика Герцберга. Третий этап с 60-х гг по настоящее время - возобладала неформальная, гибкая система менеджмента, основанная на горизонтально интегрированной мотивационной модели с использованием преимущественно дивизиональной департаментализации. Наиболее яркие представители этого этапа
Игорь Ансофф, Джеймс Томпсон, Вильям Оуни, Майкл Портер, Джон Коттер, Том Петерс, Франклин Хедоури, Майкл Мескон и др. Принципы научного управления A Тейлора сыграли большую роль в признании высокой значимости менеджмента. См. Тейлор Ф.У. Принципы научного менеджмента Контролинг, 1991г с.28, 29. Важнейшие принципы управления по Файолю - это разделение труда, ответственность, дисциплина
и порядок, единоличие и централизм, поощрение и инициатива, подчинение единым целям и интересам. Большой вклад внесла американская школа. Элтон Мэйо ввел в научный оборот понятие социальной системы, основой которой является взаимное сотрудничество. По его мнению эффективность методов управления оценивается не материальной эффективностью, а моральными факторами. Социальный климат на производстве долгое время оставался вне поля зрения менеджеров.
Э.Мэйо определил значение социальной структуры на производстве осознание индивидуальности в общении, становление определенных социальных взаимоотношений, использование социального влияния как меры побуждения к действиям, удовлетворения социальных запросов. К примеру похвала, отметка в приказе, присвоение звания лучший работник , уважение коллег и т.д. Таким образом, сотрудничество в социальной плоскости должным образом обеспечивает максимальный производственный эффект, и в месте с тем, дает возможность работнику
удовлетворить свои экономические и социальные потребности, участвуя в производственном процессе. Наиболее эффективны следующие направления развития менеджмента 1. усиление политического аспекта менеджмента в крупных корпорациях 2. совершенствование департаментализации в направлении использования дивизиональной, адаптивной и матричной структур организации 3. усиление стратегической направленности в выборе приоритетов развития 4. расширение вариативности 5. использование новых форм адаптации 6. поступательное развитие
коммуникационного процесса. Наиболее характерные черты современного менеджмента стратегическое мышление ориентация в международной конкурентной среде компьютерная грамотность знание современных технологий новаторство личное лидерство. См. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент Учеб. для вузов - 2-е изд 2001г с.10-13. 1.4 Понятие организации Для эффективного функционирования менеджмента должна быть создана организация, в которой осуществляется
деятельность менеджеров. Из всего многообразия определений организация можно выделить следующие 1. Организация как процесс посредством которого создается и сохраняется структура управляемой либо управляющей системы. 2. Организация как совокупность система взаимоотношений, прав, обязанностей, целей, ролей, видов деятельности, которые имеют место в процессе совместного труда. 3. Организация как группа людей с общими целями. Чтобы считаться организацией, трудовое формирование
должно отвечать следующим обязательным требованиям 1 наличие не менее двух людей, которые считают себя частью этой группы 2 наличие по крайней мере одной общественно полезной цели т.е. желаемого конечного состояния или результата , которую принимают как общую все члены данной группы 3 наличие членов группы, которые намеренно работают вместе, чтоб достичь значимой для всех цели. Таким образом, организация - это группа людей, деятельность которых сознательно координируется для
достижения общей цели или целей. Целью каждой организации является наличие и преобразование ресурсов, которые используются ею для достижения ее тактических и стратегических целей. Основные ресурсы - это люди трудовые ресурсы , основные и оборотные средства, технологии и информация. См. Кабушкин Н.И. Основы менеджмента Учебное пособие 3-е изд Минск Новое издание , 2000г с.21-22. В процессе деятельности организации возникают экономические денежные
отношения опосредующие кругооборот децентрализованных денежных фондов предприятия. Неотъемлемой частью денежных отношений являются финансы. Финансы - экономический инструмент распределения, перераспределения и орудие контроля за образованием и использованием фондов денежных средств. Рассмотрим подробнее сущность, функции и управление финансами ниже. Но прежде хотелось бы в заключении сказать об управлении.
1.5 Сущность и функции финансов предприятия Финансы - историческая категория, они появились одновременно с возникновением государства при расслоении общества на классы. Во времена первобытно-общинного строя не было классов, не было государства. Первое крупное деление общества на классы - это деление на рабовладельцев и рабов, и первое государство - рабовладельческое, далее феодальное, капиталистическое
Резкое развитие финансовых отношений произошло в ХХв особенно после Второй мировой войны. Объемы государственных бюджетов стали выражаться в миллиардах национальных валют. Во всех странах произошло огосударствление крупной части национального дохода от 30 до 50 . Располагая огромными фондами денежных средств, государства стали оказывать существенное воздействие на процесс воспроизводства. Расширилась сфера финансовых отношений.
Государство стало накоплять аккумулировать не только ресурсы бюджетной системы, но и многочисленных внебюджетных фондов. Значительное развитие получили финансы предприятий различных форм собственности. Акционерные общества и другие формы собственности, финансовая сторона деятельности которых приобретает все большее значение. Современные условия воспроизводства, обострение конкурентной борьбы резко повысили вопросы управления финансами предприятий. В странах с развитой рыночной экономикой решение кардинальных
вопросов развития предприятий осуществляется под строгим контролем ее финансового управления. Финансы предприятий обслуживают кругооборот огромных фондов денежных средств. Поэтому вопросы финансового менеджмента т.е. наиболее эффективного управления средствами предприятий приобретают исключительно важное значение. См. Дробозина Л.А Окунева Л.П Андросова Л.Д. и др Финансы. Денежное обращение.
Кредит Учебник для вузов. Под редакцией проф. Л.А.Дробозиной М Финансы, ЮНИТИ, 1999г с.61-62 Рассмотрим подробнее функции финансов предприятий. Финансы как общеэкономическая категория выполняют множество функций. В этих функциях, по сути, и проявляется сущность финансов как одного из важнейших компонентов организационной структуры и процесса регулирования социально-экономической системы того или иного уровня.
Применительно к предприятию основными, являются 1. Инвестиционно-распределительная функция финансов в большей степени свойственна государственным финансам, когда аккумулированные денежные средства распределяются в основном на нужды потребления всех членов общества и финансирование стратегически важных, в том числе и социальных, программ. Тем не менее эта функция имеет место и в приложении к хозяйствующему субъекту и заключается в распределении
финансовых ресурсов внутри предприятия, способствующем наиболее эффективному их использованию. Реализация данной функции в системе государственных финансов и в системе финансов предприятий весьма различаются. В частности, если на уровне государства распределительная функция имеет нормативный, предписательный, характер и не всегда исходит из приоритета экономической эффективности, то в приложении к предприятию ее характер - рекомендательный, а мотивировка и реализация принципиально иные - исходя из требований
экономической целесообразности. Распределение совокупного ресурсного потенциала предприятия среди подразделений видов деятельности в наиболее синтезированном виде выражается в рамках инвестиционной политики, когда относительно большее или меньшее внимание уделяется тому или иному подразделению. Основным критерием в этом случае является, как правило, прогнозируемая рентабельность инвестиций. Если некоторое структурное подразделение обещает доход относительно больший по сравнению со средним
уровнем, оно получает дополнительные финансовые ресурсы в рамках инвестиционной программы. Распределительная функция финансов предприятия с позиции структуры его активов проявляется в стремлении оптимизировать активную сторону баланса. Наиболее яркий пример такой оптимизации - решение вопроса о величине денежных средств, которыми должно располагать предприятие для нормальной работы. Очевидно, что невыгодно держать на счете чрезмерно большие денежные средства. поскольку в этом случае
они по сути омертвляются , не работают вместе с тем неоправданно низкий остаток денежных средств может привести к нарушениям платежной дисциплины и, как следствие, к убыткам, осложнению отношений с поставщиками, потере репутации и др. 2. Фондообразующая, или источниковая, функция финансов предприятия реализуется в ходе оптимизации правой т.е. источниковой, пассивной стороны баланса. Любое предприятие финансируется из нескольких источников взносы собственников, кредиты, займы, кредиторская
задолженность, реинвестированная прибыль, пожертвования, целевые взносы и др. Как правило, источники небесплатны, т.е. привлечение любого из них предполагает расходы как плату за возможность пользования средствами. Так как их много возникает естественное желание выбрать наиболее оптимальную их комбинацию. Особенно значим этот аспект при необходимости мобилизации дополнительных финансовых ресурсов в крупных объемах, что имеет при реализации стратегических инвестиционных программ.
3. Суть доходораспределительной функции финансов предприятия заключается в следующем. Решающую роль в создании и функционировании предприятия несут его собственники они могут ликвидировать компанию, поддерживать величину вложенного т.е. принадлежащего им капитала на уровне, не предусматривающем расширение ее деятельности, изымая избыточную прибыль в виде дивидендов, или могут, напротив, воздержаться от получения дивидендов в надежде, что реинвестированная прибыль принесет большую отдачу в будущем,
и т.п. 4. Смысл обеспечивающей функции финансов достаточно очевиден и определяется, во-первых, целевым предназначением предприятия и, во-вторых, системой сложившихся расчетных отношений. Целевое предназначение предприятия состоит в регулярном генерировании прибыли в среднем, благодаря чему капитал собственников возрастает, что при необходимости проявляется в получении ими дополнительных денежных средств по сравнению с исходными инвестициями.
Второй аспект - система расчетных отношений, поскольку в современной экономике любые отношения в системах предприятие - предприятие , предприятие - государство , предприятие - работники , предприятие - собственник и т.п. чаще всего выражаются в форме денежных отношений. Даже если имеет место движение не финансовых ресурсов продукция, услуги, бартер, мена и др оно в подавляющем большинстве случаев оформляется соответствующими денежными отношениями, т.е. выражением величины вовлеченных
в операцию ресурсов в стоимостной оценке. 5. Суть контрольной функции финансов предприятия состоит в том, что именно с помощью финансовых показателей может быть осуществлен наиболее действенный контроль за эффективным использованием ресурсного потенциала предприятия. Контрольная функция реализуется как собственно предприятием, так и его собственниками, контрагентами и государственными органами. В частности, со стороны государства контрольная функция финансов предприятия
проявляется в отслеживании ритмичности и своевременности платежей в бюджет с позиции собственников эта функция реализуется путем регулярно проводимого внешнего аудита с позиции менеджмента предприятия - организацией системы внутреннего аудита и т.п. Следует подчеркнуть, что в условиях рынка контрольная функция имеет не столько карательно-негативный оттенок выявить неисполнение финансовых обязательств и применить соответствующие санкции , сколько поощрительно-позитивный своевременность исполнения финансовых
обязательств нередко поощряется всевозможными скидками с уплачиваемой цены и относительным снижением расходов . Иными словами, контроль рублем дополняется возможностями снижения расходов и получения прямых и или косвенных доходов. См. Ковалев В.В. Финансы предприятий учебное пособие - М. ВИтРЭМ , 2002г с.14-17 Большинство охарактеризованных функций финансов реализуются на предприятии в рамках финансового менеджмента, но о нем немного позже.
1.6 Управление финансами предприятия. Финансовый менеджмент В условиях перехода на рыночные отношения исключительно важное значение имеет также эффективное управление ресурсами предприятий различных форм собственности - финансовый менеджмент. См. Дробозина Л.А Окунева Л.П Андросова Л.Д. и др Финансы. Денежное обращение. Кредит Учебник для вузов.
Под редакцией проф. Л.А.Дробозиной М Финансы, ЮНИТИ, 1999г с.58 Основой изучаемой концепции финансового менеджмента - предпринимательская деятельность. Предпринимательская деятельность является самостоятельной, рисковой, направлена на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг. Осуществляется зарегистрированными в качестве предпринимателей лицами.
Финансовый менеджмент привносит в экономику предприятия новую систему ценностей, изменяет приоритеты и тенденции развития с ним связаны новые формы и методы финансовой работы, воздействия на эффективность хозяйствования. Свободное предпринимательство придает финансовому менеджменту характерные черты. Необходимые условия функционирования финансового менеджмента предпринимательская деятельность рыночное ценообразование самофинансирование рынок труда рынок капиталов система рыночного законодательства.
Каждое из этих условий направлено на то, чтобы предприятия функционировали как полностью самостоятельные и независимые субъекты рыночных отношений, конкурирующие между собой на основе спроса и предложения товаров, работ и услуг. Решающее значение для выявление сущности финансового менеджмента имеет проблема собственности, которая решалась в 90-е годы в нашей стране, через механизм приватизации. Поскольку финансовый менеджмент может быть реализован только в рамках предпринимательства, основанного
полностью или частично на негосударственных формах собственности, его развитие напрямую зависело от темпов и масштабов приватизации. 1.7 Объект финансового управления На предприятиях объектами финансового управления являются имущество, включая недвижимое и движимое имущественные права работы и услуги информация результаты интеллектуальной деятельности нематериальные блага. Движимое имущество включает вещи, не относящиеся к недвижимости, в том числе деньги и ценные бумаги.
Недвижимое имущество здания и сооружения, земельные участки имущественный комплекс требует государственной регистрации. Регистрации подлежат права собственности и другие вещные права, ограничения этих прав, их возникновение, переход и прекращение. Характерная черта всех объектов управления состоит в том, что они могут свободно отчуждаться или переходить от одного лица к другому, если они не ограничены в обороте и не изъяты из оборота. В рамках предприятий указанные объекты управления обособлены и имеют стоимостное
выражение. Денежные средства, вложенные или авансированные в материальные или нематериальные объекты, опосредуют их использование, а также обслуживают непрерывную смену форм собственности. Предприятия, являясь объектом управления, представляют собой единый имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Предприятие как имущественный комплекс относится к недвижимому имуществу.
Имущественный комплекс в целом или его часть могут быть объектом купли-продажи, залога, аренды и других сделок, связанных с отчуждением, установлением, изменением и прекращением прав. Это находит адекватное отражение в денежном обороте предприятия. Денежный оборот предприятия, будучи обособленным, полностью или частично, составляет материальную основу финансового менеджмента. Реальный денежный оборот - это экономический процесс, вызывающий движение стоимости,
сопровождающийся потоком денежных платежей и расчетов. В процессе управления предприятием важную роль играет его статус юридического лица. Это означает нахождение в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении предприятия обособленного имущества и ответственности по обязательствам этим имуществом. Целевой характер деятельности юридического лица определяет его принадлежность к коммерческой либо некоммерческой
организации. Извлечение прибыли как основная цель деятельности - отличительная черта коммерческой организации. Некоммерческая организация такую цель не преследует в качестве основной и полученную прибыль не распределяет между участниками. Коммерческие организации имеют одну из следующих организационно-правовых форм хозяйственные товарищества хозяйственные общества АО, ООО производственные кооперативы Некоммерческие организации могут иметь следующие формы потребительские кооперативы общественные организации
религиозные организации другие формы, включая ассоциации, союзы и т.п. Существенное влияние на финансовый менеджмент оказывает процесс формирования имущества предприятия. Источниками формирования имущества являются денежные и материальные взносы учредителей или участников доходы от всех видов деятельности кредиты банков, заемные и привлеченные средства других кредиторов капитальные вложения, дотации и субсидии из бюджетных и внебюджетных фондов безвозмездные и благотворительные
взносы, пожертвования, доходы от валютных курсовых ризниц доходы от финансовых вложений, включая вложения в имущество других предприятий, финансируемую аренду основных средств. Структура источников формирования имущества предприятий и коммерческих организаций зависит от их организационно-правовой формы, видов деятельности, объемов производства и реализации продукции, работ и услуг. Право хозяйственного ведения позволяет владеть, пользоваться и распоряжаться имуществом государственного
или муниципального унитарного предприятия в определенных пределах. Собственник такого имущества решает вопросы создания, реорганизации и ликвидации предприятия, определяет предметы и цели его деятельности, назначает руководителя предприятия, осуществляет контроль целевого использования и сохранности имущества. Финансовый аспект взаимоотношений состоит в том, что собственник может получать часть прибыли от использования имущества, находящегося в хозяйственном ведении предприятия.
Особо следует выделить казенные предприятия. Начиная с 1994г. федеральная государственная собственность закрепляется за казенными заводами, фабриками, хозяйствами на праве оперативного управления. Создание казенных предприятий происходит и на базе ликвидированных федеральных государственных предприятий. Такая ликвидация возможна из-за нецелевого использования выделенных федеральных средств, отсутствия прибыли по итогам последних двух лет, использования недвижимого имущества с нарушением действующих правил.
Коммерческие организации, созданные в качестве собственников имущества и являющиеся юридическими лицами, обладают правом собственности на имущество, переданное им в форме вкладов и других взносов участниками, приобретаемое в результате своей предпринимательской деятельности и получаемое по иным основаниям, допускаемым законом. Финансовый менеджер в данном случае обязан обеспечить распределение прибыли и других доходов в соответствии с размером и условиями внесения вкладов и других взносов участниками коммерческой
организации, а также согласовывать свои действия с лицами, являющимися собственниками, действовать в их интересах, отчитываться перед ними о результатах своей деятельности. Подводя итог, отметим, что управление финансовой деятельностью предприятия есть управление реальным денежным оборотом. Финансовый менеджмент - это форма управления обособленным де нежным оборотом, гарантией которого выступают вещные и обязательственные права собственников на имущество предприятия.
1.8 Функции финансового менеджмента Деятельность, связанная с управлением капиталом, реализует совокупность функций финансового менеджмента. Представляется целесообразным выделение и исследование трех основных функций воспроизводственной распределительной контрольной. Остановимся подробно на содержании этих функций. Воспроизводственная функция финансового менеджмента обеспечивает сбалансированность материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота капитала
в процессе простого и расширенного воспроизводства. Экономическая обособленность оборотных, внеоборотных и денежных активов приводит к необходимости управления их кругооборотом в рамках отдельно взятого предприятия или коммерческой организации. Кругооборот активов, совершающийся непрерывно во времени, представляет собой оборот, обслуживающий воспроизводство. Кругооборот является стадией оборота капитала.
Денежный кругооборот начинается с расходования денежных средств. Поскольку мы рассматриваем сферу управления денежными средствами, то надо иметь в виду, что авансирование происходит за счет относительно самостоятельных, сформированных за счет финансовых ресурсов фондов денежных средств. Авансирование означает, что потраченные денежные средства возвращаются на предприятие в течение одного кругооборота в результате реализации произведенного или закупленного товара, работ, услуг, продукции
в виде выручки от реализации, т.е. авансирование всегда сопровождается возмещением в денежной форме. Инвестирование денежных средств отличается от авансирования тем, что денежные средства на длительный период времени выбывают из оборота, а их возвращение в оборот происходит по частям, но из той же выручки от реализации. Проявление воспроизводственной функции финансового менеджмента - прибыльность и ликвидность активов предприятия. Эффективное управление финансовыми ресурсами позволяет повышать прибыльность и
обеспечивать долгосрочные инвестиции. Задача финансового менеджера - выбрать наиболее благоприятный вариант и источник финансирования, обеспечивающий нормальный воспроизводственный процесс и инвестиционную деятельность. Это обеспечивает реализацию принципа вариативности управления. Воспроизводственная функция финансового менеджмента нацелена на стимулирование накоплений. Проблема накоплений тесно связана с государственной финансово-кредитной политикой.
Она актуальна для финансового менеджмента во всем мире. Распределительная функция финансового менеджмента тесно связана с воспроизводственной функцией, так как выручка от реализации товаров подлежит распределению. Финансовый менеджмент отличается от государственных финансов, перераспределяющих финансовые ресурсы через централизованные фонды и главным образом бюджет, тем, что в процессе предпринимательской деятельности
в основном осуществляется распределение финансовых ресурсов. Распределительная функция финансового менеджмента заключается в формировании и использовании денежных фондов, поддержании эффективной структуры капитала предприятия и коммерческой организации. Распределение начинается с формирования фонда возмещения, обеспечивающего покрытие затрат на простое воспроизводство и начисление износа. Это входит в сферу текущего финансирования и требует оперативного
реагирования. С позиций финансового менеджмента интерес вызывают арендные платежи, являющиеся элементом затрат. Арендные отношения обычно существуют в форме имущественного найма помещений, оборудования и другого недвижимого имущества на договорных началах. Это текущая аренда, имеющая конкретный временной период. Аренда предполагает обязательный возврат арендодателю арендуемого имущества.
В последние годы широкое распространение получила так называемая финансируемая аренда, предполагающая возможность перехода права собственности на арендуемое имущество от арендодателя к арендатору по истечении срока аренды. С процессом воспроизводства основных средств тесно связана инновационная деятельность, а также венчурное финансирование. К инновационной деятельности относится постоянное поступательное развитие финансового менеджмента на основе новейших форм управления и финансирования, организации финансовых
взаимоотношений. Венчурное финансирование обеспечивает финансовыми ресурсами инновационную деятельность. Оно включает в себя прежде всего финансирование научно-технических разработок и изобретений. Такое финансирование требует значительного накопления капитала и выбора длительной стратегии развития. Оно основано на вариативности принятия решений и дисконтировании денежных поступлений. Управление венчурным финансированием должно иметь строгую целевую ориентацию.
C позиций финансового менеджмента большое значение имеет организация оплаты труда, формы и условия выплат, стимулирующие увеличение прибыли, инновационную деятельность. Эта проблема - в центре внимания менеджеров всех стран и рассматривается в рамках теорий мотивации. Американские менеджеры включают ее в процесс модификации организационных структур управления, что заслуживает внимания и изучения. В процесс модификации организационных структур управления входят следующие направления
- осуществление децентрализации производственных и сбытовых операций на основе самоокупаемости и свободы предпринимательской деятельности. В результате рассмотренных распределительных процессов на предприятиях и в коммерческих организациях покрываются затраты и образуется прибыль, которая также участвует в распределении и является его объектом. На рисунке 1 показано два основных канала участия прибыли в распределительном процессе, определяющих пропорции, в которых прибыль изымается и используется самим предприятием.
Значение прибыли в деятельности предприятий и коммерческих организаций можно определить следующим образом в обобщенной форме прибыль отражает результаты предпринимательской деятельности и является одним из показателей ее эффективности используется в качестве стимулирующего фактора предпринимательской деятельности и повышения производительности труда выступает источником финансирования расширенного воспроизводства и является важнейшим финансовым ресурсом предприятия.
Многогранный характер прибыли означает, что ее исследование должно иметь системный подход, который предполагает анализ совокупности факторов образования взаимовлияния, распределения и использования См. приложение А . В число образующих факторов включена выручка, получаемая предприятием от различных видов предпринимательской деятельности, в том числе от реализации продукции, занимающая основной удельный вес, от реализации прочих активов и основных средств.
Важная составляющая образующих факторов - доходы от делового участия в других предприятиях, в том числе дочерних, доходы по ценным бумагам, безвозмездная финансовая помощь, сальдо штрафов, полученных и уплаченных. Взаимовлияющие факторы предполагают внешние факто-распределения, определяемые финансово-кредитной политикой государства, в том числе налоги и налоговые ставки процентные ставки по ссудам, а также внутренние, включая себестоимость, производительность труда, фондоотдачу, оборачиваемость оборотных средств.
Факторы распределения состоят из платежей обязательного характера в бюджет и внебюджетные фонды, в банковские и страховые фонды, платежей добровольного характера, включая благотворительные фонды, направления прибыли в фонды денежных средств, создаваемые на предприятиях. Факторы использования относятся только к той прибыли, которая остается в распоряжении предприятий и коммерческих организаций. Они включают такие направления, как потребление, накопление, социальное развитие,
капитальные и финансовые вложения, покрытие убытков и прочих затрат. Своеобразен взгляд на проблему мотивации прибылью американского экономиста Д.К.Гэлбрейта. В теории индустриального общества при исследовании процесса функционирования техноструктуры он предлагает новый концептуальный подход к проблеме управления прибылью В принятой неоклассической теории существенную роль играет мотив прибыли - это единственная мускульная
сила, приводящая в движение и дающая энергию всей экономической машине. Однако по мере созревания системы корпораций власть переходит к техноструктуре. Этот процесс настолько очевиден, что даже ортодоксы давно уже признали контроль управляющих над современной крупной корпорацией. Это означает, что ныне к получению и максимизации прибыли стремятся люди, которые сами их не получают . См. Гэлбрейт Дж.К. Жизнь в наше время с.385.
Финансовый менеджер определяет политику предприятия в области распределения прибыли, ее роль и значение в воспроизводственном процессе и стимулировании. От этого зависит и общий концептуальный подход к развитию финансового менеджмента в предприятии. Результатом распределительных процессов является создание фондов денежных средств, обеспечивающих финансирование принятых к реализации программ, поддержание оптимальной структуры капитала, сведение к минимуму риска банкротства.
Контрольная функция финансового менеджмента заключается в контроле рублем за реальным денежным оборотом. Контроль рублем иожет осуществляться двумя способами 1 изменением финансовых показателей, состояния платежей и расчетов 2 реализацией стратегии финансирования. В первом случае финансовый менеджер опирается на систему санкций и поощрений, используя меры принудительного или, наоборот, стимулирующего характера. Во втором случае речь идет о реализации функции стратегического
управления, при котором основное внимание обращается на предвидение изменений и заблаговременное приспособление к ним порядка и условий финансирования. Постоянные изменения, обновления в системе управления нуждаются в адекватной реакции на это всех работников предприятия. Достичь этого можно путем расширения самостоятельности работников, признания ими целесообразности и необходимости активной предпринимательской деятельности.
Выработка стратегии предпринимательства позволяет концентрированно направлять финансовые ресурсы в те сферы, которые могут принести большую экономическую выгоду. Контрольная функция финансового менеджмента является продолжением реализации контрольной функции финансов предприятий на качественно новом уровне. В этом отношении сохраняется определенная преемственность с участием конкретных субъектов и объектов управления.
Наука и практика финансового менеджмента чрезвычайно мобильны и отражают состояние законодательной базы, а также конструктивные преобразования в деятельности предприятий. Административно-командный тип управления финансами предприятий консервативен и в отличие от теории и практики финансового менеджмента не стимулирует накопление капитала для осуществления инвестиций и повышения доходности. В результате он вступает в противоречие с развитием производства, ограничивает
возможности роста производительности труда. Финансовый менеджмент - это система, функционирование которой направлено на достижение общих целей управления предприятием. Финансовый менеджмент, с одной стороны, управляемая система, имеющая определенные закономерности и особенности в частности совокупность условий осуществления денежного потока, кругооборота стоимости, движение финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями
в хозяйственном процессе , с другой стороны - управляющая система, часть общей системы управления предприятием т.е. специальная группа людей финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий, которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта. Схематично это можно представить следующим образом, см. рисунок 2. Вход Информация о состоянии объекта Внешняя информация
Управляющая система субъект Финансовая дирекция и ее подразделения Финансовый менеджер Управляемая система объект Финансовые ресурсы Денежный оборот Кругооборот капитала Финансово-кредитные и другие взаимоотношения Выход Рисунок 2 - Общая схема финансового менеджмента. Будучи управляемой системой, финансовый менеджмент в значительной мере подвержен государственному регулированию
через налоги, цены, процентные ставки и т.п. Управляемая система означает, что финансовый менеджмент является объектом управления, испытывающим воздействие потока управленческих решений. Субъекты управления включают органы государственного управления, финансовые и налоговые органы, банки, страховые организации и др. Главный субъект управления - собственник. Но именно собственник в большей мере сталкивается с другой стороной финансового менеджмента - управляемой
системой, что нередко приводит к противоречиям. Долгое время в качестве ведущей управляемой системы рассматривался хозяйственный механизм, включающий финансово-кредитный механизм. Как некий единый объект управления финансово-кредитный механизм основывался на признании общности денежного оборота предприятий и государства. Но с точки зрения финансового менеджмента концепция основывается на обособленности бюджета государства и бюджетов предприятий.
К примеру если государство финансирует предприятия, то оно становится сособственником его имущества. Бюджет государства может в определенной мере использоваться им для кредитования предприятия, но в этом случае государство лишь временно участвует принадлежащими ему ресурсами в денежном обороте предприятия и не становится сособственником его имущества. При этом и в первом, и во втором случаях денежные средства государства не могут на безвозмездной основе передаваться предприятиям в их собственность, т.е. подразумевается
возвратность заемных средств, что стимулирует предприятие к извлечению максимальной прибыли. Понятие финансово-кредитного механизма означало взаимосвязь и взаимовлияние всех составляющих его элементов, которые определяли возможность эффективного функционирования для достижения поставленных целей. При этом большое внимание уделялось системности и комплексности управления. Действие финансово-кредитного механизма было направлено прежде всего на управление финансами предприятий,
в частности, выявление дополнительных резервов развития и расширения производства. Финансово-кредитный механизм включал комплекс подсистем воздействия на принятие решений, поведение работников и руководителей предприятий в части управления финансово-кредитными процессами. Но конечная цель такого воздействия - обеспечение нормальных условий функционирования финансов и кредита в общегосударственном масштабе, т.е. формирование бездефицитного бюджета, финансирование и кредитование
плановых мероприятий, контроль выполнения плана, соблюдения установленного порядка и пропорций образования и использования фондов денежных средств. Финансово-кредитный механизм отличался непрерывным совершенствованием без изменения экономического базиса общества. Это проявлялось, в частности, в том, что объектом управления постепенно становились производственные объединения, всесоюзные и республиканские промышленные объединения, т.е. закономерно шел процесс централизации в принятии стратегических финансовых решений, управлении
фондами денежных средств. В дальнейшем централизация осуществлялась в направлении создания концернов, ассоциаций, государственных холдингов и других объединений предприятий. Предлагалось создание концернов на акционерных началах, что отражало значительный прогресс в теории управления. Однако последовавший за этим период рыночных преобразований, сопровождавшийся приватизацией и акционированием, ослабил принцип централизованного управления.
Важным методологическим фактором является определение принципов организации и функционирования финансового менеджмента. Это необходимо для выявлений направления действия финансового менеджмента, выработки критериев его функционирования. При этом необходимо учитывать, что финансовый менеджмент не обособлен рамками предприятий, а постоянно взаимодействует с бюджетом, внебюджетными фондами, финансово-кредитными и страховыми организациями, институциональными инвесторами. В известной мере, финансовый менеджмент находится под
воздействием общих принципов организации управления, включая планирование, стимулирование, согласованность отдельных элементов, вариативность, целевую ориентированность и др. Управление опирается на информационные потоки. Принятие решений основано на совокупности информации. Анализ поступающей информации важен как в момент принятия решения, так и в процессе контроля хода выполнения управленческих функций. Менеджмент всегда имеет целевую ориентацию, которая накладывает отпечаток на
все его аспекты, включая финансовый. Распределение и использование финансовых ресурсов осуществляются в рамках интегрированной системы организации управления. Управление людьми это сложный социальный, экономический, политический комплекс взаимосвязей между людьми. В условиях рыночной экономики появляется такое понятие как общественный труд, в котором непосредственно и принимает участие государство. Координирующее с помощью программ отношения между предприятиями и различными
формами собственности. Но постепенно структуры управления организации постепенно изменяются, совершенствуются в соответствии с изменениями внешней среды. И это показывает как можно более эффективно и целесообразно распределять и направлять стратегии предприятий для достижения своих целей, а также более эффективно решать поставленные задачи управления, что и определяет появление менеджмента в условиях рыночных отношений как более эффективное управления предприятием. Выделившись как отдельная наука - менеджмент - позволил
сделать скачек в развитии промышленности на основе научно-технических достижений и новых методов управления. Произошедшее огосударствление крупной части национального дохода позволило располагать огромными средствами денежных средств. Это привело не только к накоплению денежных средств но и появлению многочисленных внебюджетных фондов, имеющих огромные денежные средства. В итоге можно сказать, что финансовый менеджмент -
S функционирование которой направлено на достижение общих целей. Это управляемая система определяющая закономерности и особенности развития предприятия с одной стороны, с другой, управляющая S, т.е. часть общей системы управления. Финансовый менеджмент, взявший свои корни из науки о финансах проявил себя, как наиболее продуктивный рычаг в управлении производством и производственным процессом.
Финансовый менеджмент - это стратегия и тактика финансового обеспечения предпринимательства, позволяющие управлять денежными потоками и находить оптимальные финансовые решения. II. Цели и задачи финансового менеджмента и состояние управления финансами на предприятии Как прикладная дисциплина финансовый менеджмент - это наука об управлении формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта и эффективным оборотом его денежных средств.
Цель финансового менеджмента - укрепление финансового положения предприятия с помощью использования научных основ прогнозирования ситуации на рынке, современных методов финансового анализа и инноваций. Цель финансового менеджмента для каждого АФ должна соотноситься с его стратегическими и тактическими планами. Предприятие должно однозначно и четко определить цель своего финансового управления. Пути достижения этой цели расшифровываются в направлениях деятельности и формулируются в задачи финансового
менеджмента. Задачи финансового менеджмента тесно связаны с деятельностью предприятия и включают анализ и оценку активов предприятия и источников их финансирования определение объемов и направлений использования финансовых ресурсов, обеспечение развития экономики предприятия разработку долгосрочных и краткосрочных инвестиционных проектов оптимизацию структуры оборотных средств контроль за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов. Финансовому менеджменту присущи своя научная методология, методы
и приемы выполнения поставленных задач. Существуют различные классификации методов и приемов, используемых в финансовом управлении. Одна из таких классификаций приведена на рисунке 3. Рассмотрим подробнее по одному формализованному методу из каждой группы балансовый метод методы экстраполяции и экономико-математического моделирования. Балансовый метод заключается в составлении баланса спроса и предложения. На основе данных за предыдущие годы составляют предполагаемый баланс производства и потребления
на будущий год. Далее проводят сравнение этих балансов, что дает представление о предполагаемом соотношении между предложением и спросом, а это, в свою очередь, определяет возможные изменения цен в предстоящем периоде. Необходимым условием применения балансового метода являются относительная стабильность потребления и определенность ресурсов. Метод экстраполяции основан на анализе сложившихся в прошлом и настоящем закономерностей развития изучаемого экономического явления и распространении этих закономерностей на
будущее. Таким образом, использование метода экстраполяции в целях прогнозирования рыночной конъюнктуры представляет собой учет опыта прошлого как действия объективных законов развития экономики. Большое распространение получила экстраполяция, предусматривающая корректировку прошлых трендов с учетом изменения силы воздействия факторов, определяющих развитие конъюнктуры в прошлом, возможного появления новых факторов, экспертных оценок и т.д. Все более заметное место среди методов прогнозирования занимает
экономико-математическое моделирование. Примечание этих методов дает возможность установить определенные количественные закономерности, характеризующие развитие рынка, и дать качественную оценку значимости отдельных показателей, отражающих воздействие различных конъюнктурообразующих факторов. Методы математического моделирования базируются на корреляционной связи между показателями факторами , характеризующими изучаемое явление. Общепризнано, что именно факторный корреляционно-регрессионный
анализ наиболее полно сочетает в себе такие необходимые компоненты, как математическое моделирование, элементы научной экстраполяции и экспертные оценки. Практическая ценность прогнозных оценок заключается в своевременном и правильном использовании прогноза. Из приведенных выше определений следует, что предметом финансового менеджмента являются действия по приобретению финансовых ресурсов и их использованию управлению ликвидностью структурированию капитала
и имущества соотношение основных и оборотных средств управлению платежными средствами и проведению платежного оборота по срокам платежей и т.д. Предмет финансового менеджмента, его цели и задачи тесно связаны с функциями, которые лежат в основе финансового механизма. Прогнозирование - это разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния предприятия в целом и его различных подразделений. Эти прогнозы представляют собой предвидение соответствующих изменений.
Особенностью прогнозирования является также альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Планирование представляет собой процесс разработки конкретных планов финансовых мероприятий, результаты выполнения которых должны находить отражение в бизнес-плане. Планирование охватывает весь комплекс мероприятий как по выработке стратегии, так и по воплощению ее
в жизнь. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений от разработанной стратегии управления. Координирование - согласованность работ всех звеньев системы управления. Так, например, система внутреннего контроля сопоставляет фактические и плановые данные для выявления хода выполнения плана. При выявлении отклонений от плана реализуется функция регулирования. Контроль заключается в проверке организации финансовой работы, выполнения финансовых планов и т.п.
Посредством контроля собирается информация об использовании финансовых средств и финансовом состоянии предприятия, вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в финансовые программы. Контроль предполагает анализ финансовых результатов. Следовательно, финансовый контроль является оборотной стороной финансового планирования. См. Вольтер О.Э Понеделкова Е.Н. Финансовый менеджмент .
Учеб. и учеб. пособия для студентов вузов - М. Колос. 2000г. с.11-15 2.1 Управление процессом кредитования Кредит лат. creditum - ссуда - представление товаров и денег в долг на условиях возвратности. Эти условия предполагают, что дебитор должник возвращает кредитору заимодавцу эквивалент суммы долга плюс процент, составляющий доход кредитора. Рассмотрим тему кредитование предприятий которое представляет
собой одну из форм финансового обеспечения предпринимательской деятельности. Оно осуществляется на основе установления финансовых взаимоотношений между предприятием и кредитной организацией при заключении между ними соответствующих договоров. Основным договором является кредитный договор, который создает юридические предпосылки обеспеченности ссуд, их своевременного возврата и уплаты процентов.
Банки предлагают своим клиентам, как правило, типовые кредитные договоры. Предметом соглашения являются сумма и сроки кредитования, процентные ставки за пользование ссудой, формы материального обеспечения. Основу кредитования предприятий образуют следующие принципы срочности, целевого характера, возвратности, платности и материальной обеспеченности. Принцип срочности означает, что все кредиты делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные
в зависимости от срока, на который они предоставляются. Целевой характер кредита означает, что для получения кредита заемщик должен четко определить объект кредитования и цель его получения. Формулирование цели кредита необходимо для того, чтобы кредитор мог оценить кредитный риск, а в случае нецелевого использования кредита потребовать его досрочного погашения. Принцип возвратности означает, что кредит подлежит возврату или погашению заемщиком в полном объеме.
Заемщик отвечает перед кредитором за полноту погашения кредита. Принцип платности означает, что кредит предоставляется заемщику с условием его возврата с процентами, которые формируют прибыль кредитной организации. Обязательный характер платности вытекает из того, что для кредитной организации предоставление ссуды заемщику является предпринимательской деятельностью, приносящей доход. Принцип материальной обеспеченности кредита означает, что по условиям кредитования
заемщик обязан гарантировать кредитору возврат кредита, а при отказе в выполнении этого требования кредитор должен иметь основание для изъятия из оборота заемщика незаконно удерживаемых средств в форме заемного капитала. С возникновением индустриального производства без развитого кредита стала невозможна нормальная производственная деятельность. Предпринимателям не хватало собственного капитала для перевода экономики на индустриальные рельсы и высоких темпов расширенного воспроизводства.
В результате были созданы новые источники денежного ссудного-капитала, который представляется под приемлемый процент. Банки сколачивают ссудный-денежный капитал за счет многих источников Рисунок 4 . Банки сосредотачивают у себя временно свободные денежные средства из фонда амортизации восстановления основного капитала, из постепенно формирующегося фонда заработной платы. Они обращают в кредитные средства незанятые в деле деньги предпринимателей и других слоев населения,
используют пенсионные, страховые и иные фонды. Находясь на сохранении у предпринимателя, такие денежные средства не приносят собственникам никакого дохода, а поэтому их выгодно отдать в ссуду, хотя бы под сравнительно небольшой процент. См. Борисов Е.Ф. Экономическая теория Учеб М. Юристъ, 1999г с.316-318. Следует отметить с точки зрения предприятия источники заемного капитала, основными видами которого являются облигационные займы и долгосрочные кредиты.
Облигационный заем. Облигации являются долговыми ценными бумагами которые предоставляют ее держателю право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. С позиций эмитентов и инвесторов облигационный заем имеет свои плюсы и минусы. Эмитенту выгоден обоснованный выпуск облигаций, поскольку а объем денежных средств, которыми будет распоряжаться предприятие, резко увеличится, появятся возможности для внедрения новых инвестиционных
проектов б выплаты держателям облигаций чаще всего осуществляются, неподверженным резким колебаниям ставкам, что приводит к предсказуемости расходов по обслуживанию этого источника в источник дешевле в плане мобилизации средств г процедура привлечения средств менее трудоемка. Основной недостаток - выпуск займов приводит к увеличению финансового риска ее деятельности, т.е. если выплата дивидендов не является обязательной для компании, то расчеты по обязательствам перед держателями
облигаций должны выполняться в обязательном порядке, несмотря на финансовые результаты текущей деятельности. Долгосрочный банковский кредит. Банковский кредит предоставляют коммерческие банки и другие кредитные организации. В основном банки выдают краткосрочные кредиты, т.е. со сроками погашения в течение 12 месяцев с момента получения кредита. Эти кредиты используются для финансирования текущих операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия. Долгосрочные кредиты в основном используются для финансирования
затрат по капитальному строительству, реконструкции и другим капитальным вложениям, а потому они должны окупиться за счет будущей прибыли, ожидаемой к получению в результате проводимых мероприятий капитального характера. Вернемся к банковской проблеме ссудного капитала. Для банка важно иметь гарантию возврата выданной ссуды. Обеспеченность ссуд предполагает, что предприятие-заемщик имеет в наличии товарно-материальные ценности,
имущество, под которые она выдается, или производит затраты, кредитуемые банком. Так создается зависимость кредита от движения материальных ценностей. Обеспечением ссуды служат залог и гарантии или поручительства. Залогом пользуются также при заключении договоров купли-продажи, имущественного найма, перевозки грузов. Кредитование предприятий осуществляется под обеспечение реальными товарно-материальными ценностями,
которое оформляется договором залога. В залог передается, как правило, имущество, включая ценные бумаги и валюту, либо имущественные права, включая лицензии, патенты, права пользования или владения имуществом. По условиям залога заложенное имущество может оставаться у залогодателя либо передаваться во владение залогодержателю. Банк - залогодержатель обычно принимает ценные бумаги и иностранную валюту, а другие предметы оставляет у залогодателя. Предметом залога могут быть только имущество или имущественные права,
принадлежащие залогодателю на праве собственности или хозяйственного ведения. Использование заложенного имущества для удовлетворения требований залогодержателя осуществляется в полном объеме, определяемом к моменту исполнения обязательств, включая проценты, убытки, причиненные просрочкой ссуд. Кроме того, требования залогодержателя могут быть удовлетворены третьим лицом, тогда к нему вместе с правом требования переходит право залога, которое это требование обеспечивает.
Если заложенное имущество остается у залогодержателя, то проблемой является проверка наличия, состояния и величины предмета залога, условий его хранения. Залогодатель обязан страховать предмет залога за свой счет на его полную стоимость, принимать меры для сохранения предмета залога, включая проведение капитального и текущего ремонта, ставить залогодержателя в известность о сдаче предмета залога в аренду. Страхование предмета залога применяется довольно редко, что приводит к снижению ответственности залогодателя
и нередко нарушает права залогодержателя. Залогодержатель вправе требовать от залогодателя соблюдения требования страхования заложенного имущества. Залог предприятия, строения, здания, сооружения и других объектов, непосредственно связанных с землей, является ипотекой. Особенность ипотеки в том, что она распространяется на все имущество предприятия. Договор ипотеки заключается, как правило, в том случае, когда залогодержатель считает необходимым оказывать
влияние на финансовое положение залогодателя. Это происходит при его неплатежеспособности. Тогда залогодержатель принимает меры по оздоровлению денежного оборота, назначает своих представителей в руководящие органы предприятия, ограничивает права распоряжения имуществом. Если меры финансового воздействия не дают результатов, то залогодержатель может обратить взыскание на предприятие, находящееся в ипотеке. В этом случае предприятие продается с аукциона как единый имущественный
комплекс, а вырученные средства направляются на погашение ссуды и других обязательств. Использование договоров залога является необходимым инструментом управления финансовым обеспечением предпринимательской деятельности в рыночной экономике, позволяющим финансовому менеджеру поддерживать конкурентоспособность предприятия и стимулирующим высокую эффективность и производительность труда. Управление процессом кредитования предприятия требует от финансового менеджера определенных знаний
в области банковского дела, а также установления контактов с банками в целях создания наиболее благоприятных условий кредитования. 2.2. Управление вексельным оборотом В процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия могут осуществлять взаимное кредитование. Это происходит в связи с разницей во времени между отгрузкой продукции, товаров, выполнением работ, услуг и их фактической оплатой. Поэтому в денежном обороте предприятий наряду со ссудами банка
присутствуют средства и других кредиторов, включая предприятия-поставщики, физических лиц, постоянных деловых партнеров по производственным и коммерческим сделкам. Для оформления долга используется вексель, являющийся платежным документом, ценной бумагой, свидетельствующей о предоставлении коммерческого кредита, обслуживающего движение товаров. Переводный вексель, или тратта - это ценная бумага, содержащая простое и ничем не обусловленное предложение
векселедателя по отношению к плательщику об уплате в установленный срок указанной в векселе суммы денег третьему лицу или по его приказу любому другому лицу. Так как вексель является ценной бумагой, к нему предъявляются жесткие требования относительно формы и содержания. Важной особенностью переводного векселя является возможность начисления процентов на вексельную сумму. Однако это допускается только в случае, если вексель подлежит оплате сроком по предъявлении или
во столько-то времени от предъявления. Процентная ставка указывается в векселе. Проценты начисляются со дня составления переводного векселя, если в нем не указана другая дата. Переводный вексель может быть передан третьему лицу посредством индоссамента. Лицо, передающее вексель по индоссаменту, называется индоссантом. Лицо, получающее вексель по индоссаменту индоссатом или индоссатором.
Действие передачи векселя называется индоссированием или индоссацией векселя. Если векселедатель указал в векселе слова не приказу или другое аналогичное выражение, то документ может быть передан только с соблюдением формы и с последствиями обыкновенной цессии. Цессия представляет собой уступку требования в обязательстве другому лицу, передачу кому-либо своих прав на что-либо. Переуступающий свое право называется цедентом, приобретающий это право - цессионарием.
Переводный вексель до наступления срока платежа может быть предъявлен векселедержателем или лицом, у которого вексель находится, для акцепта плательщику в месте его жительства. Каждый индоссант может определить, что вексель должен быть предъявлен к акцепту, с назначением срока или без его назначения, если вексель не объявлен векселедателем не подлежащим акцепту. Протест векселя представляет собой действия уполномоченного государственного органа - нотариуса, судебного
исполнителя, официально подтверждающего факты, с которыми законодательство связывает наступление определенных правовых последствий. Протест оформляется актом. Особую роль в вексельном обороте имеет аваль - вексельное поручи тельство. С помощью аваля платеж по переводному векселю может быть обеспечен полностью или в части вексельной суммы. Иногда в вексельном обороте применяется обратная тратта, когда лицо, имеющее право предъявить иск, получает платеж посредством нового векселя, выданного сроком по предъявлении на
одного из ответственных перед ним лиц, с платежом по месту жительства этого лица. Обратная тратта включает дополнительную плату - куртаж и все сборы. В отличие от переводного простой вексель - это ценная бумага, содержащая простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или в соответствии с его указанием.
В простом векселе два участника векселедатель, который обязуется уплатить по выданному им векселю, и первый приобретатель векселя, которому принадлежит право на получение платежа по векселю. В отличие от простого в переводном векселе участвуют не два, а три лица векселедатель или трассант, первый приобретатель векселя, или векселедержатель, получающий вместе с векселем право требовать платеж по нему, и плательщик - трассат, которому векселедержатель предлагает произвести платеж.
При этом обязательство трассанта условное, так как он обязуется заплатить вексельную сумму, если трассат не заплатит ее. Вексель способствует ускорению реализации товаров и увеличению скорости оборота оборотных средств, что приводит к уменьшению потребности предприятий в заемном капитале и денежных средствах в целом. Этот эффект достигается при следующих обстоятельствах срок векселя соответствует срокам реализации товаров векселями оформляются товарные сделки. 2.3
Состояние управления финансами и проблемы организации финансов в РФ Управление финансами в современной Российской Федерации прежде всего по существу являются высшие законодательные органы власти. Это Федеральное Собрание и его две палаты - Государственная Дума и Совет Федерации. Такое управление имеет место при рассмотрении и утверждении Федерального бюджета России и утверждении отчета о его исполнении.
Федеральное Собрание рассматривает также законы о налогах, сборах и обязательных платежах. Кроме того, оно устанавливает предельный размер государственного внутреннего и внешнего долга. Важнейшими департаментами Министерства Финансов России являются бюджетный департамент, который составляет проект федерального бюджета отраслевые департаменты финансирования промышленности строительства и строительной индустрии транспортных систем и связи сельского хозяйства, пищевой промышленности и охраны природы оборонного
комплекса и др. налоговых реформ государственных ценных бумаг и финансового рынка и др. Важным подразделением Министерства Финансов выступает Главное управление финансов федерального казначейства, отвечающее за кассовое исполнение бюджета. Контроль за правильным исполнением, полнотой и своевременностью взносов в бюджет всех обязательных платежей возложен на Государственную налоговую службу
РФ и ее органы на местах - налоговые инспекции. Государство в процессе своего функционирования осуществляет свою политическую деятельность в различных сферах общественной жизни. К принципам построения финансовой системы относится прежде всего финансовая политика. Она достаточно сложна так как охватывает широкий комплекс мероприятий 1. разработку общей концепции финансовой политики РФ, определение ее основных целей, главных задач 2. создание адекватного финансового
механизма 3. управление финансовой деятельностью государства и других субъектов экономики. Основа современной финансовой политики РФ - это признание свободы предпринимательской деятельности, введение разнообразных форм хозяйствования, переход к смешанной экономике, базирующейся на умелом сочетании частных и государственных хозяйствующих субъектов. Государство отказывается от директивного руководства внутрихозяйственными отношениями на предприятиях
и переводит их отношения с бюджетом на налоговую основу. 1. Сокращение расходов в целях уменьшения бюджетного дефицита. По-моему мнению это привело к невозможности профинансировать в полном объеме запланированные расходы на оборонную отрасль, сельское хозяйство, культуру, здравоохранение, образование . 2. Изменение порядка предоставления бюджетных средств.
Все большее значение приобретает нормативный метод планирования расходов, особенно в непроизводственной сфере. Получила новое направление система государственного кредита. Государство стало использовать его рыночные формы - краткосрочных и среднесрочных государственных займов при отказе от прямого кредитования расходов со стороны Центрального Банка. См. Дробозина Л.А Окунева Л.П Андросова
Л.Д. и др Финансы. Денежное обращение. Кредит , Учебник для вузов. Под редакцией проф. Л.А.Дробозиной М Финансы, ЮНИТИ, 1999г с. Административно-территориальное устройство регионов. Во многих субъектах Федерации взаимосвязь административно-территориального деления межбюджетных отношений давно замечена, и поэтому в них активно взялись за процесс перестройки административно-территориального
устройства регионов. Нарезка субъектов Федерации на муниципалитеты - менее политизированный, нежели России - на субъекты Федерации, вопрос, поэтому для него реально подобрать объективные критерии, не вызывающие острых политических споров. В любом случае принцип организации муниципалитетов должен быть единым для всего субъекта Федерации. В других субъектах Федерации муниципальных органов власти существует ограниченное количество наряду с такими формами организации
самоуправления, как районные поселковые и пр. администрации. В целом, конечно, наблюдается стремление региональных чиновников к унификации муниципальных образований, однако это не стало основополагающим принципом работы властей РФ. Поэтому возможности муниципалитетов, даже в пределах одного субъекта Федерации, сильно отличаются друг от друга. Исходя из этого, необходимо добиваться организации муниципалитетов
по единому для всего субъекта Федерации критерию. Каждый регион должен выбрать свой критерий, поскольку очевидно, что Север страны и север Кавказа, Центральная часть и Дальний Восток - несопоставимые территории. Анализ кредитоспособности регионов В общей структуре текущей задолженности рассматриваемых регионов без значений по Москве наибольшая доля приходится на кредиторскую задолженность 32 и гарантии 39 см. диаграмму , что
объясняется относительной легкостью работы с ними. Не заплатить, например, за коммунальные услуги или оформить в соответствии с п.3 ст.115 Бюджетного кодекса гарантию с соблюдением двух формальных требований к данному документу действительно не сложно. А вот на привлечение коммерческих кредитов и бюджетных ссуд приходится лишь по 10-12 , и их доля, как показывает предыдущее исследование, продолжает уменьшаться.
Это объясняется тем, что коммерческие банки и Минфин РФ перестали безоглядно предоставлять регионам средства, а для многих банков, особенно небольших, демонстративное игнорирование органов власти как заемщиков стало чем-то вроде показателя надежности, проводимой ими кредитной политики. См. Яндиев М.И. Теория финансов. Трансформация финансов органов власти - Учебное пособие
М. ТЕИС, 2001г с. Однако несколько лет назад регионы активно эмитировали векселя, всевозможные казначейские обязательства и т.п. Часть этих ценных бумаг до сих пор обращается, ожидая срока своего погашения. Задолженность по ним в основном незначительна. Иначе говоря, два последних региона обеспечивают расходы своих бюджетов лишь на 10-14 за счет собственных и закрепленных налогов. Диаграмма структуры текущей задолженности регионов на 01.07.2000г.
Прочие Бюджетные ссуды Кредиторка Кредиты Гарантии Распределение налоговой базы регионов Часть регионов владеют информацией о расходах, осуществленных из федерального бюджета, на своей территории. Это, во-первых, свидетельствует о наличии рабочего контакта администрации субъекта Федерации с местным отделением Федерального казначейства, а во-вторых, позволяет оценить значимость региона с точки зрения наполнения
федерального бюджета. По отношению к своим муниципалитетам регионы, получающие трансферты из федерального бюджета, поделились на две группы. Первая - это те, кто перечисляет муниципалитетам больше трансфертов, чем получено из федерального бюджета. Это такие регионы, как Астраханская, Белгородская, Волгоградская и Курганская области, Республика Хакасия. Остальные субъекты Федерации кроме
Самарской, Пермской и Свердловской областей, Республики Коми, Москвы и Санкт-Петербурга, не получающих трансфертов из федерального бюджета часть трансфертов, поступивших в регион из федерального бюджета, оставляют в своем бюджете. Фактическое распределение налоговой базы региона существенно отклоняется от ежегодно планируемых 50 на 50 . В большинстве регионов доля федерального бюджета в налоговой базе региона оказалась меньше нормы,
например, в республиках Карелия 27 и Хакасия 28 региональные бюджеты получили 500 млн. и 240 млн. рублей дополнительных доходов соответственно. Это может стать основанием для Минфина уменьшить данным регионам размеры финансовой помощи, за исключением перечислений из Фонда финансовой поддержки регионов. В ряде регионов, наоборот, в федеральный бюджет поступило больше 50 , как, например, в республиках Алтай 84 и Мордовия 75 , а также
Тверской области 73 - это 240, 950 и 370 млн. рублей потерь региональных бюджетов соответственно. Данный факт регионы вполне могут использовать при переговорах с федеральным центром о предоставлении им дополнительной финансовой поддержки. Правда, без гарантий на успех. 2.4 Финансовое состояние Российских предприятий их доходы, расходы и прибыль Любая коммерческая организация строит свою деятельность исходя из перспективы устойчивого генерирования
прибыли в среднем. Поскольку в мире бизнеса и конкурентной борьбы никто не застрахован от собственных ошибок и появления более умелых и удачливых к сожалению конкурентов, нельзя заранее предсказать с определенностью, какова будет прибыль в будущем, хватит ли доходов предприятию для расчетов со своими контрагентами, будут ли удовлетворены собственники уровнем рентабельности и др. Именно по этому степень эффективности текущего управления финансами определяется не только и не столько
значимостью полученных доходов убытков в отдельные годы, сколько устойчивостью генерирования прибыли в среднем. Если предприятие постоянно имеет прибыль возможно и не супербольшую но устраивающую в среднем инвесторов , обремененную, естественно, приемлемым уровнем риска, становится возможным принятие стратегических финансовых решений прогнозного характера, в особенности в отношении привлечения дополнительных источников финансирования. Иными словами, не только текущего финансового состояния, но и решения стратегического
характера в значительной степени зависит от эффективности постоянной рутинной деятельности, сутью которой является генерирование прибыли. Устойчивая текущая прибыль служит индикатором правильности выбранного курса, стратегическая цель которого - повышение уровня благосостояния собственников предприятия. В наиболее общем виде прибыль P может быть представлена как функция от двух параметров - доходов R и расходов Ex P f R Ex R - Ex Понятия доходов и расходов достаточно неоднозначны.
Доходами организации признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов денежных средств, иного имущества и или погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников собственников имущества . Не относится к доходам, а следовательно не приводят к увеличению капитала 1. сумма налога на добавленную стоимость, акцизов, налога с продаж, экспортных пошлин и других аналогичных обязательных сумм, подлежащих
перечислению в бюджет 2. поступления по договорам комиссии 3. суммы, полученные предприятием в виде авансов в счет оплаты продукции, товаров, работ, услуг 4. суммы полученных задатков 5. суммы полученных залогов 6. суммы полученные в погашении кредита займа , предоставленного ранее заемщику. Расходами организации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов денежных средств, иного имущества и или возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации,
за исключением уменьшения вкладов по решению участников собственников имущества 1. приобретением созданием внеоборотных активов 2. вкладами в установленные складочные капиталы других организаций и приобретением акций и иных ценных бумаг не с целью перепродажи 3. перечислением средств в рамках благотворительной деятельности, организации отдыха, мероприятий спортивного и культурно-просветительского характера 4. договорами комиссии 5. перечислением авансов и задатков 6. погашением полученных ранее кредитов и займов.
Доходы и расходы могут отражаться в отчете о прибылях и убытках разными способами и в зависимости от их характера, условий осуществления и направлений деятельности организации подразделяются на несколько видов рисунок 5. Представляя собой финансовый результат, прибыль является основным показателем в системе целей предприятия. Вместе с тем прибыль представляет собой весьма сложную экономическую категорию, и потому возможны различные ее определения, интерпретации, представления.
Суть экономического подхода такова прибыль убыток - это прирост уменьшение капитала собственников, имевший место в отчетном периоде. Несложно сообразить, что экономическую прибыль можно исчислить либо на основе динамики рыночных оценок капитала т.е. только для компаний, котирующих свои ценные бумаги на биржах именно в этом случае можно получить более или менее объективные данные об изменении капитала вкладчиков , либо по данным ликвидационных балансов на начало и конец отчетного периода.
Можно выделить два основных различая между экономическим и бухгалтерским подходами. Первое заключается в том, что в отличае от экономического в бухгалтерском подходе четко идентифицируются элементы прибыли т.е. виды доходов и расходов, и ведется обособленный их учет. Второе отличие заключается в неодинаковой трактовке так называемых реализованных и нереализованных доходов. Можно представить себе ситуацию, когда рыночная цена на некоторые активы предприятия например,
здания выросла. В рамках экономического подхода собственники предприятия получили прибыль, что касается бухгалтерского подхода, то он такую прибыль признавать не спешит по многим причинам, в том числе субъективности оценок, волатильности подобного эфемерного результата и т.п. По мнению бухгалтера, прибыль будет иметь место лишь в том случае, если здание действительно будет продано по высокой цене. Таким образом экономический подход не делает различия между реализованным и
нереализованным доходами напротив, бухгалтерский подход, руководствуясь принципами осторожности консерватизма , согласно которому расходы всегда очевидны, а доходы всегда сомнительны или лучше раньше признать расходы, чем позже, и лучше позже признать доходы, чем раньше , не спешит признавать нереализованный доход, точнее, этот доход будет признан как прибыль лишь после его реализации. Несложно сформулировать причины, объясняющие, почему бухгалтерский подход доминирует на практике.
Вместе с тем отметим, что оба рассмотренных подхода в принципе не противоречат друг другу более того, экономический подход полезен для понимания сущности прибыли бухгалтерский для понимания логики и порядка ее практического исчисления. Прибыль является одним из основных ключевых индикаторов успешности финансово-хозяйственной деятельности. Поскольку факторов ее формирования, а таковыми являются отдельные виды доходов и расходов, много, возможно обособление различных показателей прибыли.
Именно поэтому, характеризуя работу компании в терминах экономической эффективности нужно уточнять, о какой прибыли идет речь. Одно из представлений взаимосвязи доходов и расходов в процессе деятельности предприятия, в результате которой как раз и удается обособить те или иные показатели прибыли, приведено в приложении Б. Обособление тех или иных видов прибыли осуществляется прежде всего исходя из интересов лиц, имеющих отношение к предприятию. Один из возможных вариантов подходов заключается в следующем.
В деятельности предприятия как первичной ячейки любой экономической системы производящей некоторый вид продукции и или услуг, т.е. вносящей свой вклад в генерирование общих доходов страны, заинтересованы различные группы лиц. Наиболее общей их градацией является обособление четырех групп а собственники предприятия б его работники, представленные управленческим персоналом в государство, представленное налоговыми органами, и г прочие лица действующие и потенциальные контрагенты поставщики материальных
и финансовых ресурсов, покупатели, банки . Первая группа объединяет лиц, предоставивших свои финансовые ресурсы предприятию с целью его создания и продолжающих держать их вложенными в его активах, будучи удовлетворенными генерируемыми ими результатами. Во вторую группу входят специалисты, выступающие агентами собственников предприятия и обеспечивающие достижение поставленных перед ними целей. В третью группу входят налоговые органы, представляющие интересы государства.
Четвертая группа наиболее многочисленна. В нее входят все физические и юридические лица, имеющие определенный интерес к деятельности предприятия и вместе с тем не имеющие доступа к ее внутренней информационной базе они могут полагаться только на данные доступной бухгалтерской отчетности. Как следует из схемы в приложении Б , укрупнено алгоритм распределения совокупного текущего дохода таков получение коммерческой организацией выручка от реализации последовательно расходуется в следующей
последовательности а оплата затрат труда и материалов материальные расходы б оплата процентов за пользование кредитами и займами финансовые расходы в выплата налогов и обязательных платежей д распределение остатка между собственно предприятием реинвестирование прибыли и его владельцами. Каждое такое уменьшение приводит к получению нового результатного показателя значимость каждого из них, как видно из схемы в приложении различна для тех категорий лиц, которые заинтересованы в деятельности
данной коммерческой организации. В частности с позиций лидеров, т.е. физических и юридических лиц ссужающих деньги предприятию на долгосрочной основе и получающих свою долю в виде процентов по ссудам и займам, наибольший интерес представляет показатель прибыли до вычета процентов и налогов на схеме в приложении видно, что именно из этого источника лендеры получают свое вознаграждение - проценты по предоставленным кредитам и займам с позиции интересов государства основной финансовый показатель - прибыль до вычета
налогов и обязательных платежей налогооблагаемая прибыль , поскольку именно она служит тем источником, из которого государство получает свою долю от общих доходов предприятия для собственников основной показатель - чистая прибыль и т.п. Приведенные рассуждения вновь не следует понимать буквально - в том смысле, что например, лендеры в той или иной степени отслеживают лишь динамику прибыли до вычета процентов и налогов, а другие публичные показатели прибыли доходов и расходов для них не представляют интереса
это совершенно не так, поскольку все упомянутые индикаторы находятся в тесной взаимосвязи между собой и их динамика не может быть разнонаправленной. Речь идет о другом - в анализе большее распространение имеют относительные показатели, в частности коэффициенты рентабельности, в алгоритмах расчета которых могут использоваться различные абсолютные показатели, и потому грамотная интерпретация подобных коэффициентов как раз и предполагает четкое понимание информационной базы для их расчета.
Наиболее полные сведения о прибыли и ее компонентах приведены в отчете о прибылях и убытках. Заметим, что в балансе отчетную прибыль можно видеть не всегда. Рассмотрим подробнее суть дела на примере акционерного общества. Согласно Федеральному закону Об акционерных обществах общество должно провести собрание акционеров до 1 июня года, следующего за отчетным. Одним из основных вопросов, решаемых на собраниях
Акционерных обществ - распределение прибыли. Акционеры принимают решение о распределении например, некоторую часть прибыли направить на выплату дивидендов, другую - на формирование резервного капитала, третью - на создание дополнительных резервов, четвертую на формирование фонда накопления, из которого в дальнейшем будет приобретаться имущество, пятую - на формирование фонда естественной убыли и т.п. Таким образом, в отчетности чистую прибыль можно видеть только в отчете о прибылях и убытках в балансе
эта прибыль уже распределена по различным направлениям использования, т.е. она размыта по различным фондам и резервам, а в явном виде присутствует лишь один ее компонент, возможно и не самый главный по удельному весу нераспределенная прибыль. См. Ковалев В.В. Финансы предприятий , Уч. пособие М. ООО ВИТРЭМ , 2002г с.352 2.5 Политика управления финансовыми рисками
Политика управления финансовыми рисками представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мероприятий по нейтрализации возможных негативных финансовых последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности. Формирование и реализация политики управления финансовыми рисками предусматривает осуществление следующих основных мероприятий см. приложение В . 1. Идентификация отдельных видов рисков, связанных с финансовой
деятельностью предприятия. Процесс идентификации отдельных видов финансовых рисков осуществляется по следующим трем этапам На первом этапе в разрезе каждого направления финансовой деятельности отдельных видов финансовых операций определяются присущие им внешние или систематические виды финансовых рисков. На втором этапе определяется перечень внутренних или несистематических специфических финансовых рисков, присущих отдельным видам финансовой деятельности или намечаемых финансовых операций предприятия риск
снижения финансовой устойчивости, риск неплатежеспособности, структурный риск, кредитный риск и т.п На третьем этапе формируется общий портфель идентифицированных финансовых рисков, связанных с предстоящей финансовой деятельностью предприятия включающий возможные систематические и несистематические финансовые риски . 2. Оценка широты и достоверности информации, необходимой для определения уровня финансовых рисков. Выбор методов оценки уровня финансовых рисков, а также надежность ее результатов во многом определяются
используемой в этих целях информационной базой. Следует иметь в виду, что недостаточная или некачественная информационная база, используемая в процессе оценки уровня финансовых рисков, усиливает субъективизм такой оценки, а следовательно снижает эффективность всего дальнейшего процесса риск-менеджмента. Размер возможных финансовых потерь определяется характером осуществляемых финансовых операций, объемом задействованных в них активов капитала и максимальным уровнем амплитуды колеблемости доходов при соответствующих
видах финансовых рисков. На основе этого определения производится группировка осуществляемых намечаемых к осуществлению финансовых операций по размеру возможных финансовых потерь. В финансовом менеджменте используется следующая группировка финансовых операций по зонам риска с позиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового события рисунок 6 Гарантированный финансовый результат Возможные финансовые потери
В размере расчетной суммы прибыли В размере расчетной суммы прибыли В размере расчетной суммы дохода В размере суммы собственного капитала Безрисковая зона Зона допустимого риска Зона критического риска Зона катастрофического риска А Б В Г Д Точка полной расчетной прибыли Точка минимальной расчетной прибыли Точка безубыточности
Точка бездоходности Точка банкротства с потерей всего собственного капитала Рисунок 6 - Характеристика различных зон финансовых рисков а безрисковая зона. В связи с безрисковым характером осуществляемых в ней операций возможные финансовые потери по ним не прогнозируются. К таким финансовым операциям могут быть отнесены хеджирование, инвестирование средств в государственные краткосрочные облигации при низких темпах инфляции в стране и другие б зона допустимого
риска. Критерием допустимого уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы прибыли в зона критического риска. Критерием критического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы дохода. В этом случае убыток предприятия будет исчисляться суммой понесенных им затрат издержек г зона катастрофического риска.
Критерием катастрофического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере всего собственного капитала или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном их исходе приводят обычно предприятие к банкротству. Результаты проведенной группировки позволяют оценить уровень концентрации финансовых операций в различных зонах риска по размеру возможных финансовых потерь.
3. Исследование факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия. Такое исследование преследует цель выявить уровень управляемости отдельными видами финансовых рисков, а также определить пути возможной нейтрализации их негативных последствий. В процессе исследования факторы, влияющие на уровень финансовых рисков, подразделяются на объективные факторы внешнего характера и субъективные факторы внутреннего характера .
Система основных факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия приведена в приложении Г. В процессе исследования отдельные факторы рассматриваются по каждому виду финансовых операций предприятия. Кроме того, в процессе исследования определяется чувствительность реагирования уровня финансового риска на изменение отдельных факторов. 4. Установление предельно допустимого уровня финансовых рисков по отдельным финансовым операциям и видам финансовой деятельности.
Такой уровень устанавливается в разрезе отдельных видов финансовых операций с учетом соответствующего менталитета руководителей и финансовых менеджеров предприятия их приверженности к осуществлению консервативной, умеренной или прогрессивной финансовой политики по отдельным видам финансовой деятельности . При осуществлении умеренной финансовой политики предельными значениями уровня рисков отдельных финансовых операций по оценке специалистов являются по финансовым операциям с допустимым размером потерь -
0,1 по финансовым операциям с критическим размером потерь - 0,01 по финансовым операциям с катастрофическим размером потерь - 0,001 Это означает, что намечаемая финансовая операция с нестрахуемыми финансовыми рисками по ней должна быть отклонена, если в одном случае из 10 может быть потеряна вся расчетная сумма прибыли в одном случае из 100 - потеряна сумма расчетного валового дохода в одном случае из 1000 - потерян весь собственный
капитал в результате банкротства. 5. Выбор и использование внутренних механизмов нейтрализации негативных последствий отдельных видов финансовых рисков. Система таких внутренних механизмов включает различные методы их профилактики, мероприятия по самострахованию отдельных видов финансовых рисков. 6. Выбор форм и видов страхования передачи отдельных финансовых рисков предприятия. В процессе такого страхования, осуществляемого специальными страховыми компаниями, страхуемые риски
с существенными размерами возможных финансовых потерь передаются частично или полностью другим субъектам хозяйствования. Формы и виды страхования финансовых рисков, а также механизм его осуществления рассматриваются в специальном разделе. 7. Оценка результативности нейтрализации и организация мониторинга финансовых рисков. Система показателей результативности нейтрализации негативных последствий отдельных видов финансовых рисков включает уровень нейтрализации возможных финансовых потерь экономичность нейтрализации соотнесение
затрат на ее осуществление с размером возможных потерь оценку совокупного риска финансовой деятельности предприятия с учетом мероприятий по его нейтрализации и другие. Текущее наблюдение за финансовыми рисками включается в общую систему мониторинга финансовой деятельности предприятия. См. Бланк И.А. Финансовый менеджмент Учебный курс - К. Ника-Центр, 1999г с.442-450. В заключении можно сказать, что самая злободневная проблема на сегодня
российской экономики - неплатежи. Объем просроченной кредиторской задолженности в экономике к концу ноября 1997 года вырос до 761,7 трлн.руб что составило 25,7 ВВП в конце 1996г. он равнялся 514,4 трлн.руб. или 17,8 ВВП . Задолженность по платежам в консолидированный бюджет 1997г. продолжала нарастать более высокими темпами, чем в 1996г. и составила к концу года 30,8 долгов консолидированного бюджета по сравнению с 23
в 1996г. Неплатежи обусловлены многими макро- и микроэкономическими причинами. Однако их основная причина заключается в кризисном состоянии большинства предприятий российской промышленности, являющихся основными плательщиками налогов. Таким образом, решение проблемы неплатежей напрямую связано с осуществлением антикризисного менеджмента предприятия. Неплатежи предприятия, как правило, обусловлены недостатком ликвидных активов и прежде всего - денежных
средств для расчетов по обязательствам, связанным с текущей деятельностью. Обязательства предприятия являются отражением его затрат. См. Антикризисное управление Учебное пособие для технических вузов, В.П.Крыжаковский, В.И.Лапенков, В.И.Лютер и др под ред. Э.С.Минаев и В.П.Панакумина М. Издательство ПРИОР ,
1998г с.432. Рыночное реформирование российской экономики претерпевает болезненный процесс трансформирования централизованно планируемой директивной экономики на экономику рыночных отношений, что потребует не только внедрения принципиально новых способов хозяйствования, но и радикального изменения системы подготовки будущих и переподготовки действующих бизнесменов, предпринимателей, менеджеров и других специалистов в сфере управления бизнесом. Появилась потребность во внедрении новых специальностей, таких как финансовый
менеджер, бухгалтер, без которых не может функционировать любая экономика независимо от форм собственности, принципов регулирования и управления бизнесом. III. Пути решения финансовых проблем. Антикризисный менеджмент 3.1 Антикризисное принятие решений финансового характера в условиях инфляции Самая злободневная проблема на сегодня российской экономики - неплатежи.
Неплатежи обусловлены многими макро- и микроэкономическими причинами. Однако их основная причина заключается в кризисном состоянии большинства предприятий российской промышленности, являющихся основными плательщиками налогов. Таким образом, решение проблемы неплатежей напрямую связано с осуществлением антикризисного менеджмента предприятия. Инфляция определяется как процесс, характеризующийся повышением общего уровня цен в экономике или,
что практически эквивалентно, снижением покупательной способности денег. Понятием обратным инфляции, является дефляция, т.е. процесс падения цен. Если проанализировать динамику ценовых показателей, можно сделать вывод, что инфляция представляет собой вполне обыденное явление, свойственное практически любой стране. Иными словами инфляция сама по себе не страшна, опасен высокий темп инфляции.
В большинстве экономически развитых стран темп инфляции колеблется обычно около 5 . С позиции начинающих инвесторов инфляция - неблагоприятный процесс. Основная проблема - трудно накопить необходимые финансовые ресурсы для осуществления долгосрочных, как правило, более ресурсоемких проектов. Таким образом, нельзя сделать однозначный и безапелляционный вывод об инфляции - одним она выгодна, другим вредна.
Однако можно с определенностью сказать, что бытовавший в нашей стране в период централизованно планируемой экономики вывод о негативном характере инфляции абсолютно неверен. Одним из основополагающих принципов бухгалтерского учета в большинстве стран является принцип отражения учетных объектов по ценам приобретения. В условиях стабильных цен применение этого принципа вполне оправдано. Однако в периоды достаточно высокой инфляции отчетность, основанная на первоначальных стоимостных оценках,
может давать искаженное представление о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия. Вместе с тем нельзя не признать, что инфляция оказывает существенное влияние на достоверность и актуальность учетных данных. Не все виды активов и обязательств в равной степени подвержены ее влиянию. Например, если у предприятия в период инфляции имелись свободные неиспользованные денежные средства и кредиторская задолженность, то эффект влияния на эти объекты бухгалтерского учета прямо противоположен.
В первом случае предприятие понесло косвенные убытки, поскольку снизилась покупательная способность денежной единицы, во втором - косвенный доход, поскольку возвращать задолженность в дальнейшем придется более дешевыми деньгами, а сумма долга останется неизменной. Сохранение в балансе первоначальной и остаточной стоимости в условиях инфляции приводит к тому, что накопленная сумма амортизации становится символической, ибо то, что вчера стоил токарный станок, сегодня
может стоить коробок спичек. Как же отражается инфляция на интересах субъектов хозяйственной жизни? В условиях инфляции существенно искажается в сторону уменьшения оценка основных средств. Предприятие может рассматривать эту ситуацию с двух сторон. Если руководство заинтересовано в рекламе размеров своего предприятия, одной из характеристик которых является итог баланса-нетто, занижение оценки стоимости активов нежелательно.
Напротив, если руководство предприятия хочет его акционировать и имеет на это некоторые привилегии, такая заниженная оценка ему весьма кстати. Инфляция - подарок тем, кто хочет прибедняться, не желая показывать своей финансовой мощи. Основные решения антикризисного финансового характера, имеющие критическое значение для предприятия, носят чаще всего долгосрочный характер и связаны с выбором инвестиционных проектов. При расчетах необходимо руководствоваться двумя принципами а применять модифицированный коэффициент
дисконтирования, содержащий поправку на прогнозируемый уровень инфляции б при прочих равных условиях отдавать предпочтение проектам с более коротким сроком реализации. Планируя свою деятельность в условиях инфляции, целесообразно также придерживаться некоторых простых правил нецелесообразно держать излишние денежные средства в чулке , на расчетном счете, выдавать займы и кредиты знакомым и контрагентам свободные деньги необходимо вкладывать либо в недвижимость, либо в
дело, сулящее несомненные выгоды по возможности необходимо жить в долг безусловно, это должно быть подкреплено экономическими расчетами, подтверждающими будущую кредитоспособность . 3.2 Возрастающая потребность в дополнительных источниках финансирования В условиях инфляции величина капитала, необходимого для нормального функционирования деятельности предприятия, постоянно возрастает. Это обусловлено ростом цен на потребляемое сырье, увеличением расходов по заработной
плате и пр. Таким образом, даже простое воспроизводство, т.е. поддержание неуменьшающейся величины экономического потенциала предприятия, требует дополнительных источников финансирования. Безусловно, это относится, прежде всего к перспективному финансовому планированию. Что касается антикризисных финансовых решений кратко- и среднесрочного характера, то и здесь необходимо исходить, прежде всего, из принципа, что выбранное решение должно, по крайней мере, не уменьшать экономического
потенциала предприятия. Можно привести такой пример. Допустим, предприниматель владеет суммой в 1 млн.руб а цены увеличиваются в год в среднем на 15 . Это означает, что уже в следующем году, если предприниматель будет хранить деньги в чулке , их покупательная способность уменьшится и составит в текущих ценах 850 тыс.руб. Поэтому основным реальным инструментом планирования является экспертные оценки индексов цен, полученные
каким-либо из известных методов оценивания предпочтительнее методы групповой экспертной оценки , например, методом Дельфи. Информационным обеспечением экспертных оценок могут служить инвентаризационные описи, на основе которых можно рассчитать динамику и индексы цен по используемой на предприятии номенклатуре сырья, материалов, товаров. Каждый эксперт, получив исходные данные, делает свой прогноз индивидуальных индексов цен. Далее эксперты в ходе общей дискуссии, выдвигая аргументы за и против , приходят к общему
решению. Более точное описание приведенных процедур и аппарат статистической обработки полученных результатов приводится в литературе по методам экспертных оценок. Пример 1. Рассмотрим стандартную технику расчета потребности в оборотных средствах на примере предприятия, номенклатура сырья которого насчитывает три позиции. Исходные данные и результаты расчета приведены в таблице ниже.
Планирование потребности в оборотных средствах тыс.руб. Вид сырья Планируемая потребность тыс.ед. Цена базисная руб. Прогнозируемое изменение цены Потребность в ценах базисных прогнозируемых А В С 50 102 35 25 14 85 6,0 -5,0 10,0 1250 1428 2975 1325,0 1356,6 3272,5 Всего 5,3 5653 5954,1 Примечание к расчетам 1. Потребность в оборотных средствах в прогнозируемых ценах
цена возмещения рассчитывается следующим образом Сырье А 50х 25х 1,06 1325 тыс.руб. 2. Индекс цен по всей номенклатуре сырья рассчитывается так Ip 5954,1 5653х 100 105,3 Приведенные расчеты показывают, что в условиях роста цен на сырье, потребляемое предприятием, потребность в оборотных средствах увеличится на 301,1 тыс.руб. Таким образом, для того чтобы не снизить свой экономический потенциал, предприятие должно изыскать
дополнительные источники финансирования за счет собственных или привлеченных средств. 3.3 Увеличение процентов по кредитам и займам В условиях инфляции инвесторы, пытаясь обезопасить свой капитал, предоставляют его на условиях повышенного процента, называемого текущим и отличающегося от номинального на поправку на инфляцию. Отметим, что в западной учетно-аналитической практике терминология несколько иная реальный процент real rate of interest означает процентную ставку при отсутствии инфляции
номинальный процент nominal rate of interest представляет собой процентную ставку с инфляционной добавкой - именно эта ставка используется на рынке капитала. Существуют различные формулы, связывающие темп инфляции Ipr текущую rc и номинальную rn процентную ставки наиболее простая из них имеет вид rc rn Ipr Таким образом, видно, что в условиях инфляции стоимость привлекаемого капитала возрастает, что необходимо
учитывать финансовому менеджеру при планировании источников средств и расходов, связанных с их обслуживанием. 3.4 Снижение роли облигаций хозяйствующих субъектов как источников долгосрочного финансирования В рыночной экономике облигации являются одним из основных источников финансирования хозяйственной деятельности. В условиях инфляции инвесторы, во-первых, отдают предпочтение краткосрочному кредитованию и, во-вторых, требуют повышенного процента на свой капитал в случае его долгосрочного инвестирования.
Более привлекательными становятся облигации с плавающей процентной ставкой, привязанной к уровню инфляции. Такая политика особенно популярна в странах с постоянно высоким уровнем инфляции, например, в латиноамериканских странах. В России подобные финансовые инструменты еще не получили распространения их заменяют долгосрочные кредиты и займы. Естественно, что в условиях инфляции возможности получения подобных кредитов на приемлемых условиях весьма ограничены. Таким образом, основным источником финансирования становятся собственные
средства. Приобретение ценных бумаг являются одним из не самых последних по важности направлений финансово-хозяйственной деятельности любого предприятия. Как известно, портфель ценных бумаг формируется по следующим основным причинам страхование от потери предприятием ликвидности, финансирование непредвиденного проекта, получение регулярного дохода. Смысл первой причины заключается в следующем. Любое предприятие устанавливает определенный баланс между кредиторской и дебиторской задолженностями
- нередко их величины приблизительно равны кроме того, планируя схему и последовательность расчетов с кредиторами, предприятие, как правило, рассчитывает на своевременное поступление денежных средств от дебиторов. Если ритмичность платежно-расчетной дисциплины нарушается, предприятию может понадобиться замена не поступившим от должников средствам. Именно поэтому любое предприятие поддерживает определенный страховой запас денежных средств, но не в виде собственно денег, а в виде высоколиквидных ценных бумаг.
Во-первых, ценные бумаги являются одним из вариантов инвестирования. Во-вторых, как известно, в условиях рыночной экономики любому предприятию рекомендуют диверсифицировать свой бизнес вложение средств в ценные бумаги является одним из наиболее простых способов такой диверсификации. При наличии опытного портфельного менеджера предприятие может извлекать регулярный доход от подобной инвестиции. При формировании портфеля ценных бумаг основным критерием выступает приемлемое сочетание
комбинации риск доходность . Как известно, риск и доходность связаны между собой прямо пропорциональной зависимостью - чем выше обещаемая ценной бумагой доходность, тем выше вероятность ее неполучения. Чем больше доля высокорисковых ценных бумаг в портфеле, тем больше вероятность понести потери от подобной инвестиции. В условиях стабильной экономики предприятие может формировать несколько различающихся по уровням риска и доходности портфелей. В условиях инфляции возрастает риск банкротства предприятий, ценные
бумаги которых приобретены. Поэтому комплектованию инвестиционного портфеля должно быть уделено особо пристальное внимание. Здесь хороши три житейские мудрости, являющиеся альфой и омегой для любого портфельного инвестора а не храните яйца в одной корзине необходим достаточный уровень диверсификации б без риска не бывает дохода в не прельщайтесь ценными бумагами с аномально высоким уровнем обещанной доходности. 3.5 Выбор амортизационной политики Как известно, амортизационные отчисления уменьшают налогооблагаемую
прибыль, поэтому чем выше величина амортизации, тем больше средств остается в распоряжении предприятия. На практике традиционно применяется линейная амортизация, когда стоимость приобретенного имущества списывается на затраты равными долями в течение срока его полезного использования. В условиях инфляции величина амортизационных отчислений, рассчитанная по первоначальной стоимости, становится относительно менее значимой, формируется инфляционная прибыль, происходит эрозия капитала
и уменьшение экономического потенциала предприятия. Для противодействия этим явлениям в мировой практике предусмотрены два основных варианта действий периодическая переоценка применяется в условиях высокой инфляции и ускоренная амортизация применяется в условиях малой и умеренной инфляции . Действующие в России нормативные документы разрешают оба эти варианта. С введением в действие главы 25 Налогового кодекса
РФ именно ускоренная амортизация должна получить широкое распространение в российской практике. 3.6 Метод оценки производственных запасов В бухгалтерском учете предусмотрены различные варианты оценки а запасов, списываемых на себестоимость произведенной продукции, и б выходных запасов, т.е. запасов, отражаемых в балансе на конец отчетного периода. В условиях инфляции рекомендуется метод ЛИФО - последний на приход, первый на списание , когда выходные запасы оцениваются по ценам первых партий
поступления благодаря этому происходит относительное завышение себестоимости продукции, уменьшение налогооблагаемой прибыли, т.е. экономия на налогах заметим, что речь не идет о неуплате налогов - здесь срабатывает фактор временной ценности денег . Выбор того или иного метода оценки может существенно влиять на финансовые результаты. В литературе приводятся примеры, показывающие, насколько значительным может быть расхождение в оценке производственных запасов, а следовательно, и прибыли при использовании того или иного метода.
Так, компания General Motors в 1988г. показала в балансе остатки запасов по методике ЛИФО на сумму 7984,3 млн.долл. если бы была использована методика ФИФО, оценка составила бы 10509,6 млн.долл т.е. на 31,6 выше. Еще разительнее расхождения по компании Gaterpillar те же самые показатели по ней составили соответственно 1986,0 млн.долл. 3614,0 млн.долл. 82,7 . См. Comparative International
Accounting с.114 3.7 Обоснование системы расчетов с контрагентами Любое предприятие имеет множество контрагентов, которых можно подразделить на две категории дебиторы и кредиторы первые временно пользуются средствами, предоставленными им предприятием, вторые, напротив, являются поставщиками ресурсов, и уже само предприятие временно пользуется чужими средствами. Поскольку дебиторская задолженность представляет собой, по сути, иммобилизацию, т.е. отвлечение из
хозяйственного оборота собственных оборотных средств предприятия, сопровождающуюся косвенными потерями, любое предприятие заинтересовано в максимально возможном ускорении оборачиваемости омертвленных в дебиторах средств. С кредиторской задолженностью дело обстоит с точность до наоборот это источник средств, поэтому предприятие заинтересованно в максимально длительном использовании чужих средств, т.е. в оттягивании срока платежа. Ситуация с платежной дисциплиной усугубляется в периоды инфляции - любая непредусмотренная
задержка в платежах может обернуться как доходами, так и потерями. Косвенные доходы возникают в связи с максимально возможным оттягиванием расчетов с кредиторами, когда может оказаться выгодным уплатить штраф облегченными ввиду инфляции деньгами косвенные потери имеют место, в частности, из-за платности источников средств. Для того чтобы стимулировать ускорение расчетов, многие предприятия применяют систему скидок, смысл
которой состоит в том, в договоры купли продажи, как правило, включают опцию о скидке с цены при условии оплаты полученной продукции в достаточно сжатые сроки. Если покупатель не пользуется опцией, т.е. оплачивает товар с предусмотренной договором существенной отсрочкой платежа, у него на некоторое время появляется дополнительный источник средств, но этот источник уже не бесплатен, так как покупатель отказался от скидки.
Стандартизованный договор, содержащий опцию, имеет вид d k чисто n d k net n , т.е. покупатель может получить скидку в размере d , если он оплатит покупку в течение k дней, в оставшиеся n-k дней оплата должна быть сделана по полной цене. Значениями параметров варьируют в зависимости от надежности покупателя. Стоимость источника Краткосрочная кредиторская задолженность в случае отказа от опции рассчитывается по следующей формуле kcr d 100-d x 360 n-k x 100 где d - скидка, которую можно получить, оплатив товар
в течение k дней, n - число дней, в течение которых товар подлежит обязательной оплате. Например, если договор имеет вид 3 10 чисто 45 , то стоимость источника равна 31,8 3 97х360 35х100 . Логика рассуждений очевидна допустим, что полная цена равна 100 руб. отказ от скидки означает, что за пользование дополнительным в течение 35 дней источником придется платить больше на 3,093 3 97х100 переход к характеристике стоимости в терминах годовой процентной ставки как раз и дает величину 31,8
. Легко заметить, что этот источник весьма дорогой вот почему скидками чаще всего пользуются. 3.8 Умение работы с финансовой отчетностью потенциального контрагента В условиях инфляции существенно искажается финансовая отчетность, причем это искажение может быть как в сторону преуменьшения экономического потенциала предприятия, его финансовых возможностей, так и в сторону преувеличения. Последнее особенно опасно. В отчетности может быть показана инфляционная сверхприбыль,
но если предприятие планирует свою деятельность, основываясь на такой прибыли, в дальнейшем могут быть финансовые трудности. Вполне естественным является требование, что любой сделке должно предшествовать тщательное ознакомление с финансовой отчетностью возможного контрагента. Нередки случаи, когда, поддавшись обаянию звучных терминов корпорация , президент и пр предприниматели заключали контракты с заведомо неплатежеспособными контрагентами.
В условиях инфляции эта опасность многократно возрастает. Поэтому финансовый менеджер, как никто другой, должен знать структуру отчета и отчетности, предъявляемые к ним требования, уметь работать с ними. Рассмотрим простейший пример, характеризующий влияние выбора метода оценки запасов на финансовые результаты. Пример 2. Объем реализации в марте составил 150 млн.руб. затраты на производство за исключением затрат сырья и
материалов - 20 млн.руб. средняя ставка отчислений от прибыли - 35 . Рассчитать значения показателя рентабельности собственного капитала в зависимости от выбранного метода оценки производственных запасов, если баланс на начало периода и данные о движении сырья имели следующий вид в млн.руб. 1. Баланс на 1 марта Актив Внеоборотные активы Производственные запасы Прочие оборотные активы
Баланс 50 30 15 95 Пассив Источники собственных средств Прибыль отчетного периода Прочие пассивы обязательства Баланс 60 - 35 95 2. Данные о движении сырья на предприятии за март Дата Показатель Количество тыс.ед Цена тыс.руб. Сумма млн.руб. 06.03 11.03 17.03 26.03 Остаток на 1 марта Поступило
Поступило Поступило Поступило Всего к переработке Израсходовано Остаток на 1 апреля 30 20 35 20 25 1,0 1,1 1,2 1,4 1,6 30 22 42 28 40 130 90 40 162 Решение. Возможны три варианта оценки затрат на производство 1 по ценам первых закупок ФИФО 2 по ценам последних закупок ЛИФО 3 по средней цене. Показатель рентабельности собственного капитала ROE будем рассчитывать отнесением чистой прибыли т.
е. прибыли после вычета налогов и обязательных отчислений в бюджет к величине собственного капитала на конец отчетного периода. 1 При использовании методики ФИФО запас на конец периода ПЗк оценивается в ценах последних закупок ПЗк 25х1,6 15х1,4 61 млн.руб. Затраты сырья на производство ЗС находятся балансовым методом по данным о сырье, доступном для переработки
ПЗд , и запасе на конец периода ЗС ПЗд-ПЗк 162-61 101 млн.руб. 2 При использовании методики ЛИФО запас на конец периода оценивается в ценах первых закупок, поэтому ПЗк 30х1,0 10х1,1 41 млн.руб. ЗС 162-41 121 млн.руб. 3 При использовании средней цены СЦ расчеты имеют вид СЦ 162 130 1,246 тыс.руб. ПЗк 40х1,246 49,85 тыс.руб.
ЗС 162-49,85 112,15 тыс.руб. Заключительный баланс и отчет о прибылях и убытках в каждом из возможных случаев будут иметь вид Показатель Вариант 1 Вариант 2 Вариант 2 Отчет о прибылях и убытках Выручка от реализации Затраты сырья Прочие затраты Прибыль от налогообложения Налог 35 Чистая прибыль 150 101 20 29 10,2 18,8 150 121 20 9 3,15 5,85 150 112,15 20 17,85 6,25 11,6
Заключительный баланс Актив Основные средства Производственные запасы Прочие оборотные активы Баланс Пассив Источники собственных средств Прибыль отчетного периода Прочие пассивы обязательства Рентабельность собственного капитала, 58 61 27 146 60 18,8 67,2 146 23,9 58 41 27 126 60 5,85 60,15 126 9,6 58 49,85 27 134,85 60 11,6 63,25 134,85 16,2 Приведенный пример показал, что в условиях инфляции результатные показатели в значительной степени зависят
от выбираемых методов учета. Так, при использовании метода ЛИФО прибыль оказалась в три раза меньшей, чем при использовании метода ФИФО, уменьшилась и величина авансированного капитала по отчету. Значение показателя рентабельности также оказалось ниже. Данный пример показывает, насколько значимой в буквальном смысле может быть работа бухгалтера в условиях
инфляции и насколько важно для любого менеджера понимать, хотя бы в общих чертах, принципы учетной политики. На крупных предприятиях даже в условиях относительно невысокой инфляции расхождения по абсолютным показателям могут быть весьма существенными. См. Ковалев В.В. Финансы предприятий , Уч. пособие М. ООО ВИТРЭМ , 2002г с.238-248. Российская экономика претерпевает экономические сложности - обусловленные макро- и микроэкономическими причинами приводящими предприятие к банкротству и как следствие
приводящее к неплатежам. И это обуславливает возникновение такой проблемы как антикризисный менеджмент. Одним из путей решения кризисного состояния на Российских предприятиях - это точность прогноза денежных поступлений и приемлемого уровня эффективности инвестиций. Как только мы слышим слово, инфляция, значит нас ждет общее повышение цен и что это практически эквивалентно, снижению покупательной способности денег. Хотя, как ни странно можно с определенностью сказать, что
бытовавшие в нашей стране в период централизованно-плановой экономики выводы о негативном характере инфляции не верны. Существовавший до 36г. тезис что инфляция является исключительно деструктивной силой был опровергнут Дж.Кейнсом т.к. она является важнейшим фактором не в бесцельном накоплении денег, а в их мобилизации что в определенных условиях может вызвать развитие экономики. Напротив, отсутствие инфляции приводит к накоплению денег, что вызывает экономический кризис. заключение
Подводя итоги хотелось бы подчеркнуть то, что в общем виде менеджмент, следует представлять как науку и искусство побеждать, умение добиваться поставленных целей, используя труд, мотивы поведения и интеллект людей. Речь идет о целенаправленном воздействии на людей с целью превращения неорганизованных элементов в эффективную и производительную силу. Другими словами, менеджмент - это человеческие возможности, с помощью которых лидеры используют ресурсы для достижения стратегических и тактических целей.
Понятно и то, что предприятие как социально-экономическая система, имеющая основной целью генерирование прибыли, целесообразность любых своих действий рассматривает в основном с позиции их экономической выгодности. Любая социально-экономическая система в момент ее создания формирует новую систему управления, организующую технологические и финансово-хозяйственные процессы и способствующие их нормальному течению. Новации в российской экономике, осуществляемые с 1990-х годов в рамках перевода ее на рыночные рельсы,
в частности, кардинальное изменение банковской системы, внедрения новых форм собственности, трансформация бухгалтерского учета, вновь сделали актуальным управление финансовыми ресурсами и отношениями на всех уровнях управления. Из всего сказанного выше, можно проследить эволюцию развития финансового менеджмента как самостоятельной деятельности в рамках предприятия, позволяющей наиболее эффективно управлять финансовыми отношениями, привлекать и использовать финансовые ресурсы добиваться поставленных целей и задач т.е.
наиболее полное извлечение прибыли от хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта. Объектами финансового управления на предприятиях являются имущество, включая недвижимое и движимое имущественные права работы и услуги информация результаты интеллектуальной деятельности нематериальные блага. Имущественный комплекс в целом или часть его могут быть объектом купли-продажи, залога, аренды и других сделок, связанных с отчуждением, установлением, изменением и прекращением прав.
Это находит адекватное отражение в денежном обороте предприятия. Денежный оборот предприятия, будучи обособленным, полностью или частично, составляет материальную основу финансового менеджмента. Будучи управляемой системой, финансовый менеджмент в значительной мере подвержен государственному регулированию через налоги, цены, процентные ставки. Одним из основополагающим фактором в принятии решений, являются информационные потоки.
Анализ поступающей информации важен как в момент принятия решений, так и в процессе контроля хода выполнения управленческих функций. Находят новое развитие бюджетные взаимоотношения. Начиная с 1994г. применяется система трансфертных платежей, которая позволяет увязать объем предоставляемых средств из федерального бюджета в бюджеты Федерации со среднедушевым бюджетом отдельных регионов. Следует отметить важность экономического и бухгалтерского подхода к такой проблеме как доходы и расходы.
Их различие заключается в том, что в отличие от экономического в бухгалтерском подходе четко идентифицируются элементы прибыли т.е. виды доходов и расходов и ведется обособленный их учет. Таким образом, всегда имеется объективная информационная база для расчета конечного финансового результата. Однако можно отметить, что оба подхода экономический и бухгалтерский не противоречат друг другу более того экономический подход полезен для понимания сущности прибыли бухгалтерский для понимания логики
и порядка ее практического исчисления. Любая предпринимательская деятельность предполагает формирование и реализацию управления финансовыми рисками. Для этого необходимы широта и достоверность информации, необходимой для определения уровня финансовых рисков. Критерием катастрофического уровня финансовых рисков являются такие финансовые операции, которые приводят предприятие к банкротству. Однако существуют и антикризисные меры.
Сюда входит усложнение планирования привлечение дополнительных сфер финансирования увеличение процентов по кредитам и займам снижение роли облигаций хозяйствующих субъектов как источников долгосрочного финансирования выборе амортизационной политики методов оценки производственных запасов системы расчетов с контрагентами умением работы с финансовой отчетностью потенциального контрагента. В этой работе мы рассмотрели поставленные задачи и пришли к выводу о том, что коммерческие организации
ориентируются в своей деятельности на рост капитала, который возможен как за счет собственных финансовых ресурсов, главным образом прибыли так и за счет заемного и другого привлеченного капитала, стараются адекватно реагировать на изменения происходящие во внешней среде - на рынке. Выработка стратегии в предпринимательстве позволяет концентрированно направлять финансовые ресурсы в те сферы, которые могут принести большую экономическую выгоду.
На последок хотелось бы сказать то, что с помощью финансового менеджмента предприятия выявляют огромные резервы в совершенствовании финансирования и организации своей работы, оптимизации структуры капитала, которые обеспечивают рост объемов производства и реализации, прибыли, снижения затрат, повышения ликвидности активов, сбалансированности материальных и финансовых ресурсов. Рассмотренные проблемы финансового характера, в рамках антикризисного управления, является лишь частью
накопленного опыта по борьбе за живучесть предприятия в условиях современной рыночной экономики России. В постоянной конкурентной борьбе предприятий, поиски новых источников финансирования, накапливается огромный опыт по финансовому управлению который, с моей точки зрения заслуживает особого внимания и изучения с позиции такой дисциплины как финансовый менеджмент. литература 1. Ковалев В.В. Финансы предприятий , Учеб. пособие М.
ООО ВИТРЭМ , 2002г 352с. 2. Вершигора Е.Е. Менеджмент Учебное пособие 2-ое издание, переработанное и дополненное М. ИНФРА-М, 2000г. -352с. 3. Тейлор Ф.У. Принципы научного менеджмента Контролинг, 1991г 321с. 4. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент Учеб. для вузов - 2-е изд 2001г 269с. 5. Кабушкин Н.
И. Основы менеджмента Учебное пособие 3-е изд Минск Новое издание , 2000г 336с. 6. Дробозина Л.А Окунева Л.П Андросова Л.Д. и др Финансы. Денежное обращение. Кредит Учебник для вузов. Под редакцией проф. Л.А.Дробозиной М Финансы, ЮНИТИ, 1999г 479с. 7. Вольтер
О.Э Понеделкова Е.Н. Финансовый менеджмент .Учеб. и учеб. пособия для студентов вузов - М. Колос. 2000г. 358с. 8. Борисов Е.Ф. Экономическая теория Учеб М. Юристъ, 1999г 195с. 9. Яндиев М.И. Теория финансов. Трансформация финансов органов власти - Учебное пособие М. ТЕИС, 2001г 421с. 10. Бланк И.А. Финансовый менеджмент
Учебный курс - К. Ника-Центр, 1999г 265с. 11. Антикризисное управление Учебное пособие для технических вузов, В.П.Крыжаковский, В.И.Лапенков, В.И.Лютер и др под ред. Э.С.Минаев и В.П.Панакумина М. Издательство ПРИОР , 1998г 538с. 12. Comparative International Accounting 220с. 13. Румянцева
З.П. Менеджмент организации , М, 1996г. 14. Виханский А.С Наумов А.Н. Менеджмент Учеб. 3-е изд М, 1998г. 15. Старобинский Л.М. Основы менеджмента на коммерческой фирме . М 1994г. 16. Общая теория финансов Учебник Под ред. Л.А.Дробозиной М. Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995г. 17.
Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным потоком предприятия . Учебник М. Банки и биржи, ЮНИТИ 1995г. 18. Финансы предприятия Учеб пособие Под ред. Е.И. Бородиной М. Банки и биржи, 1995г. 19. Камаев В.Д. и колл. авт. Экономическая теория . Учебник М. Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 1998г. 20.
Брайчева Т.В. Государственные финансы - СПб Питер, 2001г 288с. 21. Пушкорева В.М. История финансовой мысли и политика налогов Учеб. пособие - М. Финансы и статистика , 2001г 256с. 22. Озеров И.Х. Экономическая Россия и ее финансовая политика - с.242-243. 23. Родионова Н.В. Антикризисный менеджмент , Учеб. пособие - издательство
ЮНИТИ-ДАНА - 223с. 24. Финансы предприятий . Под ред. проф. Н.В.Колчиной, учебник. 2-е изд. перераб. и доп 447с. 25. Финансовый менеджмент. Практикум . Под. ред. Н.Ф.Самсонова, учеб. пособ издательство ЮНИТИ-ДАНА - 269с. 26. Герчикова Н.Н. Менеджмент . Учебник. 3-е изд. перераб. и доп издательство
ЮНИТИ-ДАНА - 501с. 27. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента Учеб. пособие М. Финансы и статистика, 1998г 480с. 28. Анализ бухгалтерской финансовой отчетности для принятия управленческих решений . Издание 2-е переработанное и дополненное. Вакуленко Т.Г Фомина Л.Ф. СПб. Издательский дом Герда, 2001г 288с.
29. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия М. Финпресс, 2002г 208с. 30. Бланк И.А. Концептуальные основы финансового менеджмента . К. Ника-Центр, Эльга, 2003г 448с. 31. Абрютина М.С Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия Учебно-практическое пособие. М. Издательство Дело и
Сервис, 2000г 256с. 32. Лобанова Е.Н Лимитовский М.А. Финансовый менеджмент . М. Издательско-Консалтинговая Компания ДеКА, 2001г 416с. 33. Марочкина В.М Колпина Л.Г Титкина А.Г. Основы финансового менеджмента на предприятии . Учебн. пособие. Мн. БГЭУ, 2000г 115с. 34. Гиляровская
Л.Т Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия . Издательство Питер, 2003г 256с. 35. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия Издательство ДИС, 2002г 208с. 36. Пястолов С.М. и др. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия . Издательство Академия, 2002г 336с. 37. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях
Учебное пособиеВахрин П.И Издательство Маркетинг, 2001г 320с. 38. Абрютина М.С. Финансовый анализ коммерческой деятельности . Издательство Финпресс, 2002г 176с. 39. Финансовый практикум . Вахрин П.И. Издательство Издательский дом Дашков и К, 2002г 172с. 40. Глазунов В.Н. Финансы фирмы . Издательство
Экономика, 2001г 246с. 41. Финансы. Денежное обращение. Кредит Учебник 2-е изд. Поляк Г.Б. Издательство ЮНИТИ, 2001г 512с. 42. http www.finexpert.ru 43. http www.consulting.ru 44. http eup.ru 45. http www.dis.ru Приложение А Схема системного подхода к исследованию прибыли Приложение Б Схема взаимоувязки доходов и расходов коммерческой организации
Вычесть Вычесть Сложить Сложить Приложение В Политика управления финансовыми рисками Приложение Г Исследование факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия
| ! |
Как писать рефераты Практические рекомендации по написанию студенческих рефератов. |
| ! | План реферата Краткий список разделов, отражающий структура и порядок работы над будующим рефератом. |
| ! | Введение реферата Вводная часть работы, в которой отражается цель и обозначается список задач. |
| ! | Заключение реферата В заключении подводятся итоги, описывается была ли достигнута поставленная цель, каковы результаты. |
| ! | Оформление рефератов Методические рекомендации по грамотному оформлению работы по ГОСТ. |
| → | Виды рефератов Какими бывают рефераты по своему назначению и структуре. |