Биржи как субъекты валютных отношений

Содержание: Введение 1. Структура и функции биржи 2. Биржевые сделки 3. Московская межбанковская валютная биржа
Заключение Список литературы Введение. Уже не одно столетие эпицентром рыночной экономики выступают биржи. За многие годы их успешного функционирования накоплен огромный опыт, очень полезный сегодня для нашей страны. Переход России к рыночной экономике потребовал не только изменения существующего рынка, но и создания новых рынков, не присущих системе плановой экономике. Это привело к изменению традиционных и образованию новых форм торговли, послужило объективной основой возрождения в России биржевой торговли и бирж - товарных, фондовых, валютных. Этот процесс начался в нашей стране в 1990-1991 гг. и продолжается, уже в новом своем качестве, до сих пор. В настоящее время, биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей частью российской экономики, формирующей оптовой рынок, путем организации и регулирования биржевой торговли. Создание и развитие бирж в России стимулировало развитие биржевого законодательства. Несмотря на то, что в начале разработка правовой основы регулирования биржевой деятельности базировалось на имеющихся нормативных, с помощью которых осуществляется переход от командно-административной системы к рыночной, уже к концу 1996 года деятельность бирж регулируется целым рядом важнейших законов и указов. Среди них можно выделить Закон «О товарных биржах и биржевой деятельности» от 20 февраля 1992 года и Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года, а также принятие в соответствии с ними Указы Президента РФ и Постановления Правительства. Для понимания сущности биржевой деятельности в России на современном этапе, осмысления возможных путей ее дальнейшего развития, представляет интерес рассмотрение вопросов связанных с возникновением и развитием институтов биржевой торговли в мире и России XVIII - начала XX века, а также состояние биржевой деятельности зарубежных стран в настоящее время. 1. Структура биржи. Биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы какого-либо товара или ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев, предприятий, организаций. Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов. Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам, опционам. Комитет по приему членов рассматривает заявки на принятие в члены биржи. Комитет по арбитражу заслушивает, расследует и регулирует споры, возникающие между членами биржи, а также членами и их клиентами. Число и состав комитетов меняются от биржи к бирже, но ряд из них обязателен. Это комитет или комиссия по листингу, рассматривающие заявки на включение акций в биржевой список; комитет по процедурам торгового зала, который совместно с администрацией определяет режим торговли (торговые сессии) и следит за соблюдением инструкций по деятельности в торговом зале, а также в других случаях. Клиринговая палата решает две главные задачи: сверка информации, подаваемой членами биржи о заключенных ими за день сделках; смыкание начального и конечного звеньев в цепях, по которым одни и те же акции переходили из рук в руки в течение биржевого дня. Биржевой комитет или совет управляющих допускает к продаже ценные бумаги после их проверки и определяет правила торговли ими. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле, компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения биржевых операций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Биржи в капиталистических странах организуется в виде частных акционерных обществ или публично-правовых институтов. По своему правовому статусу биржи могут являться ассоциациями, акционерными обществами или правительственными органами. Биржи - это, как правило, не коммерческие структуры, т.е. бесприбыльны и потому освобождены от уплаты корпоративного подоходного налога. Для покрытия расходов по организации биржевой торговли биржа взимает с участников этой торговли ряд налогов и платежей. Это налог на сделку, заключенную в торговом зале; плата компаний за включение их акций в биржевой список; ежегодные взносы новых членов и т.п. Эти взносы и составляют основные статьи дохода биржи. Основным участником биржевых торгов является брокер. Брокер — это посредник при заключении сделок между покупателями и продавцами товаров, ценных бумаг, валют и других ценностей на товарных биржах, валютных, страховых и фрахтовых рынках. Он действует по поручению клиентов и за их счет, получая за посредничество определенную плату. Брокер может либо представлять брокерскую контору — члена биржи, либо действовать по поручению члена биржи (например, предприятия). Следовательно, только члены биржи (лично или через своих уполномоченных представителей) и биржевые брокеры (по поручению членов биржи) могут осуществлять биржевые операции. Членство на бирже дает право вести биржевые операции в дни и часы проведения биржевых собраний, принимать участие в решении вопросов о деятельности биржи, иметь своих представителей на бирже с правом осуществления биржевых операций, пользоваться всеми услугами биржи. В операционном зале, где проходят торги, кроме брокеров, функционируют маклеры. Биржевые маклеры, являясь персоналом биржи, ведут торги в секциях и регистрируют устное согласие на заключение сделки. Они могут приостановить торг в своей секции на непродолжительное время. Старший маклер имеет право проводить торг в любой секции и контролировать деятельность маклеров. В работе брокеру и маклеру помогают технические работники, име­ющие право находиться в операционном зале (как и мак­лер) без права осуществления сделок. На торгах можно увидеть также представителей руко­водства биржи, которые имеют право находиться в операционном зале. Это председатель правления, главный управляющий и ответственный член биржевого совета. Каждый участник торгов имеет карточку разного цве­та, соответственно своему статусу. Брокеры при входе в операционный зал в обмен на свой пропуск, получают карточки синего и красного цвета. Маклер (с помощниками), и все остальные работники биржи, имеет карточку зеленого цвета. Помощники брокера, не имеющие права совершать сделки без доверенности, имеют карточки желтого цвета. Во время торгов маклер реагирует только на поднятые синие и красные карточки.
Кроме членов биржи, в торгах могут участвовать и по­сетители биржи — постоянные и разовые. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, а разо­вые посетители покупают билет. Оплата входа позволяет напрямую пользоваться услугами брокеров, а если биржа действует как открытая организация, то и непосредственно участвовать в торгах.
2. Биржевые сделки. Целью проведения биржевых торгов является заключение сделок, условия которых затрагивают интересы не только непосредственных их участников, но и клиентов. Основные признаки биржевых сделок: · место заключения – биржевое собрание; · субъекты – члены биржи, аккредитованные брокеры, постоянные и разовые посетители, являющиеся участниками биржевых торгов; · объект – биржевые товары, допущенные к торгам; · обязательная регистрация сделки в определенные сроки и в определенном порядке. Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие приведенным признакам, не являются биржевыми, и биржа не гарантирует их выполнение. Подготовка сделки ведется заранее вне биржи, а заключается в процессе биржевых торгов в соответствии с правилами. Заключенная сделка оформляется и подлежит обязательной регистрации на бирже. По результатам заключенных сделок обязательному разглашению подлежит информация о наименовании товара, его количество и общая стоимость сделки. Сделка с реальным товаром – это сделка, при которой продавец товар покупателю на оговоренных и договоре между ними условиях и оплачивает его в момент поступления в собственность покупателя. Такая сделка заканчивается действительным переходом товара от продавца к покупателю. Сделкой с наличным товаром называют такую сделку, которая совершается на товар, находящийся во время торга на территории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга. В биржевой терминологии такие сделки также называются спот (spot) или кэш (cash), а также физическими сделками. Сделки на реальный товар с поставкой в будущем получили название форвард (forward) или шипмент (shipment). Форвардная сделка - это сделка на товар, который передается продавцом в собственность покупателя на оговоренных сторонами условиях поставки и расчетов в установленный договором определенный срок в будущем. Отличительной особенность таких сделок является то, что момент заключения сделки не совпадает с моментом ее выполнения. Таким образом, объектом сделок может выступать товар, который будет произведен в будущем к сроку, установленному в контракте. Сделка с залогом – это договор, в котором одна сторона выплачивает другой стороне определенную стоимость предлагаемого к сделке товара. Эта стоимость объявляется залогом и является гарантией исполнения своих обязательств. Сделка с залогом на покупку – это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является покупатель, и залог обеспечивает интересы продавца. При подписании контракта стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара. Сделка с залогом на продажу – это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является продавец, и залог обеспечивает интересы покупателя. Сделка с премией – это договор, в котором одна сторона, уплачивая другой стороне определенную премию, приобретает право отказаться от сделки или видоизменить ее первоначальные условия. Различают простые, двойные, сложные и кратные сделки с премией. Условная сделка – это сделка, при совершении которой брокер на основе договора-поручения обязан продать от имени и за счет клиента один товар и купить от имени и за счет клиента другой товар, а клиент обязуется уплатить брокеру вознаграждение. Фьючерсная сделка - основной вид сделок на бирже, который представляют собой взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Фьючерсные сделки являются логическим продолжением форвардных сделок, но в отличие от последних не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар, а предлагают куплю или продажу прав на товар, который оформлены во фьючерсном контракте. Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. К преимуществам фьючерсного контракта относятся: улучшение планирования, выгода, надежность, конфиденциальность, быстрота, гибкость, ликвидность, возможность арбитражных операций. Опционная сделка­ – это особая биржевая сделка, содержащая условие, в соответствии с которым один из участников приобретает право покупки или продажи определенной ценности по фиксированной цене в течение установленного периода, выплачивая другому участнику денежную премию за обязательство обеспечения при необходимости реализации этого права. Опцион на покупку дает его покупателю право, но не обязывает его купить определенный фьючерсный контракт по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона в обмен на уплату премии. Опцион на продажу дает его покупателю право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона в обмен на уплату премии. Двойной опцион – это комбинация опционов на покупку и на продажу. Он дает покупателю право, но не обязывает купить либо продать определенный фьючерсный контракт по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона в обмен на уплату премии. Основная разница между опционами и фьючерсными контрактами определяется соотношением риска и немедленного дохода. Валютные сделки. Торговля валютой осуществляется в виде кассовой или срочной валют­ной сделки. По кассовой валютной сделке, т.е. сделке «спот», валюта поставляется сразу, как правило, не позже чем через два рабочих дня после заключения сделки. Если перечисление валюты произошло несвоевременно, то виновная сто­рона платит проценты за просрочку. Кассовые валютные сделки в первую очередь применяются для своевременного получения иностранной валю­ты, необходимой для совершения внешнеторговых операций. Существуют различные способы извлечения дополнительной выгоды из курсовых колебаний на валютном рынке, например использование вре­менного разрыва между поступлением валюты и ее реализацией. Широко распространена практика досрочного платежа или, напротив, максималь­ного его затягивания в зависимости от ожидаемой динамики процентных ставок и валютных курсов. Другая возможность использования курсовых колебаний связана с из­менением позиций на валютных счетах в национальных (валютные сче­та) или заграничных (инвалютные счета) банках. Сделка «спот» может быть как двухсторонняя, так и многосторонняя. При двухсторонней тор­говле обмениваются национальные валюты участвующих в сделке сторон. В международной торговле валютой сложились определенные нормы и правила, не установленные в законодательном или договорном порядке, но почти всегда соблюдаемые при совершении сделок.
Вторым видом валютных сделок является срочная, или форвардная, валютная сделка. Необходимость таких сделок вызывается стремлением ее участников заблаговременно установить курс, по которому будут происходить рас­четы по валютным сделкам в будущем. Сущность форвардной валютной сделки заключается в том, что продавец берет на себя обязательство через определенный срок (в пределах до одного года) передать покупателю ва­люту, а покупатель обязуется принять ее и оплатить в соответствии с условиями сделки.
При форвардных сделках устанавливается курс, по которому будут осуществляться расчеты в будущем. Он носит название срочного (фор­вардного) курса. В его основе лежит курс кассовых сделок, сложившийся на момент заключения форвардной сделки, а также надбавки (репорт, ажио) или скидки (депорт, дизажио). К кассовому курсу устанавливаются надбавки (репорт, ажио) или скидки (депорт, дизажио). Размер репорта или депорта зависит не только от объема форвардных сделок, но и от разницы в процентных ставках по отдельным валютам. Эти надбавки и скидки именуются ставками «своп». Курс по срочной сделке определяется как соотношение спроса и предложения на валютном рынке в момент заключения сделки, разницей в процентных ставках по отдельным валютам. Различают два вида срочной валютной сделки. 1. Простая форвардная сделка. В этом случае обратная сделка заключается неодновременно. Стороны договариваются лишь предоставить определенную сумму к данному сроку и по установленному курсу. 2. Сделка «своп» - это валютная сделка, которая заключается между банками и представляет собой комбинацию купли и продажи одной и той же валюты, но в разные сроки. Определенная сумма валюты в рамках одной сделки покупается на срок и продается на кассовом рынке или на­оборот. При этом сумма иностранной валюты, получаемая к установлен­ному сроку, увеличивается (уменьшается) на величину ставки «своп» при обмене валюты с депортом (репортом). 3. Московская межбанковская валютная биржа. Московская межбанковская валютная биржа (Moscow Interbank Currency Exchange - MICEX) - ведущая российская биржа, на основе которой создана общенациональная система торгов на всех основных сегментах финансового рынка - валютном, фондовом и срочном - как в Москве, так и в крупнейших финансово-промышленных центрах России. ММВБ учреждена 9 января 1992 г. в виде закрытого акционерного общества на основе Центра проведения межбанковских валютных операций при Банке России. Учредителями стали Центральный банк РФ, ведущие коммерческие банки, правительство Москвы и Ассоциация российских банков. Главной целью биржи стала организация межбанковских торгов по валюте и другим финансовым инструментам. С 1 июля 1992 года Банк Росси стал использовать биржевой валютный курс ММВБ для официальной котировки рубля к иностранным валютам. В 1993 г. на бирже начались торги по государственным ценным бумагам, в 1996 г. — по фьючерсам, с 1997 г. — по корпоративным ценным бумагам. В настоящее время на ММВБ проходят ежедневные торги по семи иностранным валютам, включая доллар США и евро. В них участвуют около 800 банков, имеющих валютную лицензию Банка России. Торги проводятся в системе электронных лотовых торгов (СЭЛТ), представляющий собой сложный электронно-вычислительный комплекс, к которому подключено множество удаленных терминалов для участников. С помощью компьютеров они в течение дня вводят заявки на покупку или продажу валюты, а система автоматически фиксирует сделки при согласованных правилами условиях. Таким образом, в течении дня совершается несколько тысяч сделок с валютой (в основном с долларом США) на разные суммы по разным ценам. По итогам каждой торговой сессии рассчитывается средневзвешенный биржевой курс каждой валюты, который и объявляется в итоговых информационных бюллетенях. При определении официального курса рубля относительно доллара США Банк России использует средневзвешенный курс рубля к доллару США на последней утренней биржевой сессии и округляет с точностью до копейки. Кроме валюты, на бирже проходят торги по акциям и корпоративным облигациям ведущих российских эмитентов, государственным ценным бумагам, муниципальным облигациям, а также фьючерсам на доллар США. Основные направления деятельности ММВБ. Валюта ММВБ — крупнейшая валютная биржа России, объем торгов на которой по валюте составил в 2001 году 73 млрд. долларов США. С 1992 года Центральный банк РФ устанавливает официальный курс российского рубля с учетом результатов валютных торгов на ММВБ. В СЭЛТ ММВБ проводятся межрегиональные валютные торги (единая торговая сессия), а также обычные торги по иностранным валютам, включая доллар США и евро. Государственные ценные бумаги На ММВБ действует общенациональная торговая система по государственным ценным бумагам, которая объединяет восемь основных финансовых центров России. На бирже ежедневно проходят торги по ГКО, ОФЗ, ОБР. Стандартные контракты В секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ организованы торги по фьючерсам на доллар США и евро, операции с которыми позволяют банкам, финансовым и торговым компаниям, предприятиям и инвесторам управлять валютными рисками. В дальнейшем биржа планирует ввести в обращение опционы на доллар США и евро, а также начать торги производными инструментами на ценные бумаги и фондовые индексы. В стратегических планах ММВБ — разработка и внедрение производных инструментов на товарные активы — нефть и нефтепродукты, электроэнергию, сельхозпродукты. Гарантии Предоставление максимально возможных гарантий исполнения сделок — главный принцип работы биржи. Расчеты по биржевым сделкам осуществляются по принципу «поставка против платежа» через специализированные организации — Расчетную палату ММВБ и Национальный депозитарный центр (НДЦ), который получил от Комиссии по ценным бумагам и биржам США статус «надежного иностранного депозитария». Технологии ММВБ обладает одной из самых передовых электронных торгово-депозитарных систем в мире. С помощью оптико-волоконных линий, спутниковых и других каналов связи к бирже подключено более 1400 удаленных рабочих мест в офисах банков и других финансовых институтов, находящихся в Москве, Новосибирске, Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Владивостоке, Нижнем Новгороде и Самаре. Началась установка удаленных терминалов за рубежом — в Париже, Лондоне, Люксембурге. В 2000-2001 годах к торговому комплексу ММВБ было подключено более 150 брокерских систем, позволяющих обслуживать инвесторов через удаленные терминалы с помощью интернет-технологий. В результате около 70% биржевых сделок с ценными бумагами совершается через Интернет-шлюзы. Информация Информационная прозрачность является важным принципом организации биржевой деятельности на ММВБ. Участники торгов и инвесторы имеют возможность наблюдать за ходом торговых сессий через интернет, а также ведущие российские и иностранные информационные агентства. По итогам опроса средств массовой информации, проведенного Финансовым пресс-клубом, ММВБ признана самой открытой биржей на финансовом рынке России.
Заключение. При развитии российских бирж всячески используется накопленный ими исторический опыт. Современным российским биржам присущи многие основные черты классическим биржевым институтам. Вместе с тем, отличительной чертой крупнейших российских бирж всегда была их универсальность, когда одновременно на территории одной биржи совершаются операции и товарные, и фондовые. Причем это характерно как для бирж дооктябрьского периода, так и для советских бирж периода НЭПа.
Количество бирж, аукционный принцип торговли, биржевой бартер, продажа единичных или мелкосерийных партий товаров и услуг - основные черты, присущие только биржевой системе России. Они связаны, прежде всего, с необычной экономической ситуацией в стране, сложившейся сегодня. Прежде всего, возникнув из государственной собственности, биржи сами превратились в катализатор ее преобразования в частную. Уставной капитал биржи состоял из финансовых ресурсов бывших государственных структур, а также денежных средств частных юридических лиц, она уже не имела характер госсобственности, а представляла собой типичную рыночную структуру, действующую на свой страх и риск. Следует отметить, что развитие биржевой деятельности создает благоприятные условия для иностранных инвестиций, которые обогатят рынок пользующимися спросом товарами. В настоящее время практически создана соответствующая законодательная база, которая определяет порядок организации бирж, их функционирование, использование капитала. С помощью Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле», Федерального Закона РФ «О рынке ценных бумаг» установлен порядок государственного регулирования деятельности товарных и фондовых бирж, созданы специальные органы государственного контроля к которым относятся комиссия по товарным биржам и Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Биржевой институт затрагивает многие основные сферы рыночной экономики, оказывая существенное влияние на развитие законодательства в сфере предпринимательства. Поэтому его становление и развитие может и должно рассматриваться в контексте проводимых демократических преобразований. Список литературы: 1. Биржевая деятельность: Учебник / Под ред. проф. А.Г. Грязновой, проф. Р.В. Корнеевой, проф. В.А. Галанова. – М.: Финансы и статистика, 2003. 2. Биржевое дело: Учебник / Под ред. Г.Я. Резго – М.: Финансы и статистика, 2004. 3. Биржевое дело: Учебник / Под ред В.А. Галанова, А.И. Басова.- М.: Финансы и статистика, 2002. 4. Резго Г.Я., Храмцова Е.Р. Современные технологии биржевого рынка (хеджирование и спекуляция на биржевом рынке). Серия «Высшее образование». Москва: Российский государственный торгово-экономический университет. Ростов-на-Дону: Изд-во «Феникс», 2004. 5. Ширай В.И. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К˚», 2003.