Реферат
Источникиформирования первоначального капитала
Содержание
Введение
1. Характеристика и сущностькапитала
2. Особенности формированияпервоначального капитала
3. Источники формированияпервоначального капитала
Заключение
Глоссарий
Списоклитературы
Введение
Важнейшимобъектом управления финансовой деятельностью каждого хозяйствующего субъекта вусловиях рынка становится капитал. Понятие ''капитал" происходит отанглийского слова capital(главный) и на микроэкономическом уровне ассоциируется с общим объемомавансируемых в деятельность отдельных предприятий ресурсов. Как правило,капитал соответствует источникам финансирования имущества предприятия иобеспечивает получение определенного экономического эффекта в результатерационального использования этих ресурсов.
Существуетмного критериев деления капитала, среди которых прежде всего выделяют время иназначение его функционирования, источники финансирования, формы и способы егоучастия в производственных процессах. В зависимости от времени создания иназначения различают первоначальный и текущий капитал.
Первоначальныйкапитал ассоциируетсяс теми средствами, которыми должен располагать любой хозяйствующий субъект,чтобы начать свою хозяйственную деятельность. Он выступает как решающее условиесоздания и начала действия предприятия, поскольку обеспечивает формированиеобязательных элементов производства. Как известно, организовать любой виддеятельности, обеспечить его функционирование возможно лишь в том случае, еслиесть где, чем, кому и над чем работать. Или нужно располагать прежде всеготакими первостепенными элементами производства, как основные фонды, оборотныесредства и рабочая сила.
Вэтой связи и появляется первостепенная задача: где найти, сколько и как аккумулироватьнеобходимые средства, чтобы обеспечить начало хозяйственной деятельности.
1. Характеристика и сущностькапитала
Историческиуправление капиталом осуществляли бухгалтерские службы предприятий. Это инеудивительно, поскольку первенство капитала среди других факторов производстваобъясняется не столько тем, что в переводе с латинского capitalis(капитал)означает главный, но тем, что уже несколько веков в балансе любой фирмы — конечном продукте труда бухгалтеров — отражается в основном именно капитал.
“Капиталпредставляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ вформе денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых егособственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и факторпроизводства с целью получения дохода”[1].
“Факторкапитала представлен в балансе особым образом: в пассиве — как капитал-собственность,дающий определенное представление о собственнике данной компании, структуре еекапитала (соотношение собственного и заемного капитала). Отсюда важноеследствие: структура капитала есть суть структура власти. Это выражение первойроли капитала как денег, приносящих их владельцам новую стоимость”[2].
Содержательнаясторона процесса получения новой стоимости выражена в активе, где капиталпредставлен во второй своей роли: капитала-функции. Именно она дает ясноепредставление о профиле фирмы, ее технологической специфике и многих другиххарактеристиках бизнеса, которые отличают ее от других фирм. Две ипостасикапитала дают возможность использовать термины капитала и его составляющих,давая ему характеристику как собственности в правой стороне баланса (уставный,добавочный капитал и др.) и как функции — в левой стороне баланса (основной,оборотный капитал).
“Управлениекапиталом представляет собой систему принципов и методов разработки иреализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием изразличных источников, а также обеспечением эффективного его использования вразличных видах хозяйственной деятельности торгового предприятия”[3].
Управлениекапиталом предприятия направлено на формирование достаточного объема капитала,обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия. Этазадача реализуется путем определения общей потребности в капитале дляфинансирования необходимых предприятию активов, формирования схемфинансирования оборотных и внеоборотных активов, разработки системы мероприятийпо привлечению различных форм капитала из предусматриваемых источников.
Уровеньэффективности предстоящей хозяйственной деятельности предприятия во многомопределяется целенаправленным формированием его капитала.
“Основнойцелью формирования капитала предприятия является привлечение достаточного егообъема для финансирования приобретения необходимых активов, а также оптимизацияего структуры с позиций обеспечения условий последующего эффективногоиспользования”[4].
Всистеме управления формированием капитала предприятия важная роль принадлежитобоснованию схемы и выбору источников его финансирования.2. Особенности формированияпервоначального капитала
Формированиепервоначального капитала для всех хозяйствующих субъектов является сложнойзадачей и требует определения его оптимального размера, источников финансирования,а также наиболее выгодного размещения с точки зрения получения будущих доходов.
Следуетподчеркнуть, что объем, структура первоначального капитала во многом зависят отспецифики деятельности, ее прогнозируемых масштабов, намеченной цели. Именноэти и другие особенности субъекта влияют на стоимость имущества, его структуру,а значит, и объем финансовых ресурсов. Например, для производственныхпредприятий необходимыми являются средства для приобретения основных фондов(машин, оборудования, сооружений), создания определенных запасов сырья,материалов и других ценностей. У торговых фирм решающая доля средствнаправляется на приобретение необходимых товаров, транспортных средств,создание складских и торговых помещений или их аренду.
«Поэтомуне может быть единого общего подхода к формированию первоначального капиталахозяйствующих единиц, но в то же время имеются общие правила, главные вопросы,которые необходимо соблюдать и решать при выполнении должных управленческихдействий»[5]. К нимследует отнести:
1)четкоеопределение сферы деятельности новой хозяйствующей единицы, ее размеры, целифункционирования;
2)обоснованиеоптимальной структуры первоначального капитала и главных направлений егоиспользования, обеспечивающих начало хозяйственной деятельности;
3)определениеисточников формирования первоначального капитала, оптимизацию их структуры, атакже создание рациональной системы аккумуляции и использования соответствующихресурсов.
Вседанные действия взаимосвязаны, должны производиться с учетом реальной ситуации,конкретных возможностей, общественных потребностей, экономических интересовсамого предпринимателя. В то же время возмож/>/>ностинакопления соответствующего объема первоначального капитала ограничиваютмасштабы, иногда и сферу действия нового бизнеса. Существует множество примеровбизнеса во всех странах мира много, но в каждом конкретном случае они зависятот наличия первоначального капитала, его объема, структуры, возможностей егорасширения. При этом часть капитала может образоваться в форме имущественной,т.е. имеющихся в распоряжении владельца зданий, помещений, соответствующеймебели, оборудования, инструментов и других ценностей, которые могут бытьпригодны для предполагаемой деятельности. Если в распоряжении предпринимателянет необходимых основных фондов, а также сырья, материалов, топлива дляпроизводства продукции или осуществления других видов деятельности, то ондолжен их приобрести (иногда арендовать). Кроме того, уже на начальной стадиистановления, организации бизнеса требуются также деньги для оплаты рядаобязательных услуг. К ним относятся прежде всего нотариальные, транспортные,коммунальные услуги, реклама, а при наличии наемных работников — вознаграждение.
“Следуетпомнить, что формирование первоначального капитала является ответственнойзадачей, первой стадией эффективного управления хозяйствующим субъектом. Ееуспешное выполнение требует не только простых арифметических расчетов, но иразумного обоснования экономических решений по оптимизации объема необходимыхресурсов, величины и структуры первоначального капитала”[6].
Подсчитавобъем первоначального капитала — основы создания и начала функционированиянового дела, необходимо решить не менее сложные проблемы, где взять этиресурсы, т.е. найти источники финансирования.Источники формирования первоначального капитала
Прощевсего решить проблемы формирования первоначального капитала можно тогда, когдапредприниматель располагает собственными средствами: деньгами, ценнымибумагами, имуществом, которое можно использовать в производстве, продать илиобменять на необходимые ресурсы. Денежные средства могут иметь форму личныхсбережений, депозитов, разных вкладов в банках, финансовых компаниях, насовместных предприятиях. К денежным ресурсам относятся и ценные бумаги, т.е.документы, подтверждающие имущественные права владельца или отношения по поводузайма средств.
Кнаиболее распространенным ценным бумагам, которые следует считать источникомфинансирования первоначального капитала, относятся акции, эмитированные черезакционерные общества. Эти ценные бумаги являются частью общего акционерногокапитала, который образуется за счет взносов денежных средств и имуществаакционеров. Их общая стоимость должна отвечать общей величине акционерногокапитала, утвержденного статусом общества (в сумме не меньшей, чем установленазаконодательством). Акции не только подтверждают собственность акционера начасть первоначального капитала, но и предоставляют им широкие права вуправлении предприятием. Одновременно появляются и обязанности, вытекающие изсовладения имуществом акционерного общества.
Уобществ с ограниченной ответственностью (ООО) первоначальный капитал создаетсяв основном за счет вкладов его соучастников. Каждый из них становитсясовладельцем имущества данного общества, признанного его неотделимой частью.Участники ООО отвечают перед законом только своим вкладом, задолженность пофинансовым обязательствам погашается за счет общих ресурсов (имущества) всегообщества с ограниченной ответственностью.
Государственныепредприятия, организации свой первоначальный капитал формируют за счет бюджета,специального фонда, а также предоставленных в их распоряжение безвозмездноземельных участков, зданий, сооружений, оборудования и других ценностей. Такимобразом, собственные источники финансирования предприятий разных видов собственностиразнообразные. В общем виде они представлены в табл. 2.
Таблица 2. Первоначальныйкапитал (собственные источники)Предприятия Источники финансирования Формы
Государственные
Частные
Кооперативные
Общества:
С ограниченной ответственностью
акционерное
Бюджет, специальные фонды. Безвозмездно переданные ценности, здания, сооружения и др.
Денежные средства владельца. Материальные ценности. Имущественные права.
Вклады (план)
Вклады участников
Вклады акционеров
Уставной фонд
Наличные деньги, вклады в банках, ценные бумаги, здания, помещения, машины и т.д.
Денежные, имущественные вклады (план)
Денежные, Имуществен-ные вклады (план)
Акционерный капитал
Втрансформационной экономике, особенно в период разгосударствления идецентрализации государственных крупных предприятий, акционерный капиталстановится важнейшим источником формирования первоначального капитала. Именноон, как и вклады (взносы) добровольно объединяющихся физических и юридическихлиц в общества с ограниченной ответственностью, кооперативные, совместныепредприятия, расширяет реальные возможности увеличения размеров первоначальногокапитала, распространяет ответственность за его эффективное использование навсех членов данной организации.
Этокасается и совместных предприятий, в которых определенная доля капиталаформируется за счет вкладов (инвестиций) иностранных партнеров. Такая формадеятельности является весьма перспективной для оживления экономики, расширениявозможности модернизации производства, совершенствования его технологии. Посуществу она содействует увеличению объема первоначального капитала за счетденежных средств, ноу-хау, иногда и современного оборудования, прогрессивныхсырьевых ресурсов, технологий.
«Ксобственным источникам финансирования первоначального капитала будет относитьсялишь та часть вкладов, которая является собственностью отечественных партнеров.Остальную часть ресурсов следует отнести к привле/>/>ченным (заемнымсредствам), поскольку за их использование впоследствии фирма (общество)рассчитывается со своими иностранными партнерами из общих доходов»[7].
Единичнымиявляются случаи безвозмездной финансовой помощи других предприятий, спонсоров,средства которых также можно отнести к собственным источникам финансирования.Практически такие случаи в отечественной практике встречаются весьма редко,единичные имеют место при создании предприятий инвалидов, ученическихмастерских или общественных организаций.
Вомногих случаях не хватает собственных ресурсов для образования первоначальногокапитала в необходимых размерах для начала деятельности. В таких ситуацияхпредприниматели, фирмы вынуждены покупать дополнительные ресурсы у банков,финансовых компаний или других организаций. В странах с развитой рыночнойэкономикой эти средства, как правило, занимают существенную долю в образованиипервоначального капитала многих хозяйствующих субъектов. Этому содействуютустойчивые правила выдачи и погашения ссуд, множество кредитных учреждений,предлагающих разнообразные услуги за умеренную плату, общая экономическаяситуация в данных странах.
Впериод становления рыночной экономики потребность значительной группыпредпринимателей в приобретении заемных средств для создания и функционированиясвоего бизнеса увеличивается. Однако реализовать ее пока весьма трудно. Вбольшинстве случаев кредиты выдаются банками на короткий период времени подвысокие проценты и должны быть обеспечены внушительным залогом илипоручительством. Процедура оформления и выдачи ссуд остается достаточнотрудоемкой, дорогостоящей для кредитора и заемщика.
Источникамиформирования первоначального капитала отдельных хозяйствующих субъектов могутбыть и специальные фонды, которые предоставляют вновь создаваемым единицамчасть своих ресурсов на льготных условиях. Они отличаются большимразнообразием, условиями предоставления средств, своим целевым характером.
Наиболеераспространенными являются венчурные, инвестиционные фонды, направляющиесредства на создание новых венчурных фирм, финансирование наукоемких проектов,частичное покрытие риска от соответствующих операций. Во многих случаяхформируются и специальные фонды развития и помощи предпринимательству на макро-и микроэкономических уровнях.
/>В последние годыв масштабах Европейского сообщества, а также всего мира создается и активноиспользуется ряд международных фондов, которые в безвозмездном порядке или наусловиях льготного кредитования предоставляют ресурсы для развитияпредпринимательства. Например, в Польше в 1990 г. создан специальный Польско-американский фонд предпринимательства (ПАФП), который содействуетразвитию частного сектора. Этот фонд действует как организация (поп profit),имеет много фирм, которые финансируют различные инвестиционные проекты, а такжепредоставляют ссуды частным предпринимателям.
Вбольшинстве республик СНГ образуются специальные фонды развитияпредпринимательства (за счет бюджетных средств, специальных отчислений),которые также предусмотрены для оказания финансовой поддержки вновь созданным иразвивающимся субъектам малого бизнеса. Однако пока их размеры незначительны,что во многом снижает шансы их широкого использования для формированияпервоначального капитала новых хозяйствующих единиц.
Этов значительной степени относится и к формированию других специальных фондов, атакже привлечению инвестиций иностранных партнеров. Только в условияхстабилизации экономического положения в соответствующих странах, формированияблагоприятной финансовой политики, стимулирующей расширение предпринимательскойдеятельности, инвестиций, появятся реальные условия расширения источниковформирования первоначального капитала, а значит, возможности создания иуспешного функционирования большого количества хозяйствующих субъектов.
Таким образом, приформировании структуры капитала предприятия рассматриваются обычно две основныесхемы его финансирования — полное и смешанное финансирование.
“Полноесамофинансирование предусматривает формирование капиталасоздаваемого торгового предприятия исключительно за счет собственных его видов,соответствующих организационно-правовым формам нового бизнеса”[8].
“Смешанноефинансирование предусматривает формирование капиталапредприятия за счет как собственных, так и заемных его видов, привлекаемых вразличных пропорциях”[9].
Выборсхемы финансирования организации неразрывно связан с учетом особенностей использованиякак собственного, так и заемного капитала.
Собственныйкапитал характеризуетсяследующими основными положительными особенностями:
1.Простотойпривлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала(особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаютсясобственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласиядругих хозяйствующих субъектов.
2.Болеевысокой способностью генерирования прибыли во всех сферах торговойдеятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процентаво всех его формах.
3.Обеспечениемфинансовой устойчивости развития торгового предприятия, его платежеспособностив долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.
Вместес тем, ему присущи следующие недостатки:
1. Ограниченностьобъема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширенияоперационной и инвестиционной деятельности торгового предприятия в периодыблагоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.
2. Высокаястоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формированиякапитала.
Неиспользуемаявозможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счетпри влечения заемных финансовых средств, так как без такого привлеченияневозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельностидеятельности предприятия над экономической.
Такимобразом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшуюфинансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), ноограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формированиенеобходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктурырынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенныйкапитал.
Заемныйкапиталхарактеризуется следующими положительными особенностями:
1. Достаточноширокими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтингеторгового предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.
2. Обеспечениемроста финансового потенциала торгового предприятия при необходимостисущественного расширения его активов и возрастания темпов роста объема егокоммерческой деятельности.
3. Более низкойстоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта«налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию изналогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).
4. Способностьюгенерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельностисобственного капитала).
Вто же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:
1.Использованиеэтого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственнойдеятельности торгового предприятия — риск снижения финансовой устойчивости ипотери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально ростуудельного веса использования заемного капитала.
Активы,сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равныхусловиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудногопроцента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки;купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит ит.п.).
3. Высокаязависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансовогорынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынкеиспользование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе)становится торговому предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевыхальтернативных источников кредитных ресурсов.
4. Сложностьпроцедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставлениекредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов(кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий илизалога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующихсубъектов предоставляются, как правило, на платной основе).
Такимобразом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокийфинансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительногообъема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности,однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства(возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей суммеиспользуемого капитала).
Заключение
Подводя итоги следуетотметить, что формирование первоначального капитала для всех хозяйствующихсубъектов является сложной задачей и требует определения источников финансирования.
Проще всего решитьпроблемы формирования первоначального капитала можно тогда, когдапредприниматель располагает собственными средствами.
К собственнымисточникам финансирования первоначального капитала будет относиться лишь тачасть вкладов, которая является собственностью отечественных партнеров.Остальную часть ресурсов следует отнести к привле/>/>ченным (заемнымсредствам), поскольку за их использование впоследствии фирма (общество)рассчитывается со своими иностранными партнерами из общих доходов.
Такимобразом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшуюфинансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), ноограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формированиенеобходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктурырынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенныйкапитал.
Такимобразом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокийфинансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительногообъема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности,однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства(возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей суммеиспользуемого капитала).
Глоссарий
Капитал- представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ вформе денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых егособственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и факторпроизводства с целью получения дохода.
Первоначальныйкапитал — ассоциируется с теми средствами, которыми долженрасполагать любой хозяйствующий субъект, чтобы начать свою хозяйственнуюдеятельность. Он выступает как решающее условие создания и начала действияпредприятия, поскольку обеспечивает формирование обязательных элементовпроизводства.
Полноесамофинансирование- предусматривает формирование капиталасоздаваемого торгового предприятия исключительно за счет собственных его видов,соответствующих организационно-правовым формам нового бизнеса.
Смешанноефинансирование — предусматривает формирование капиталапредприятия за счет как собственных, так и заемных его видов, привлекаемых вразличных пропорциях.
Управлениекапиталом — представляет собой систему принципов и методов разработки иреализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием изразличных источников, а также обеспечением эффективного его использования вразличных видах хозяйственной деятельности торгового предприятия.
Список литературы
1)Белолипецкий В.Г.Финансовый менеджмент. – М.: КНОРУС, 2006 – 448 с.
2)Бланк И.А. Торговыйменеджмент. – Киев: Ника-Центр, 2006. – 780 с.
3)Кузнецов Б.Т. Финансовыйменеджмент.–М.: ЮНИТИ-ДАНА,2005.– 415 с.
4)Огарков А.А. Управление организацией,- М.: Эксмо, 2006. – 512 с
5)Ткачук М.И., Киреева Е.Ф., Основыфинансового менеджмента. – Минск: Экоперспектива, 2005. – 416 с.
6)Черняк В.З. Финансовый анализ. — М.:«Экзамен», 2005. – 416с.