Денежные средства предприятия

--PAGE_BREAK--            Собственный капитал имеет две основные составляющие: инвестированный капитал, т. е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, т. е. созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.
Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая — добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).

На основании показателя стоимости чистых активов оценивается структура капитала (соотношение собственных и заемных средств). Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используются для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков (собственников, кредиторов), можно предполагать, что завышение объема обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих «цену» капитала.

Теоретически величина собственного капитала характеризуется показателем чистых активов.

Размер собственного капитала, или чистого имущества (чистых активов), предприятия, по существу, представляет собой счетную величину, получаемую в результате исключения из суммы активов величины обязательств предприятия (заемных средств)[1]. Приказом Минфина России «О порядке отражения в бухгалтерском учете отдельных операций, связанных с введением в действие первой части Гражданского кодекса Российской Федерации» от 28 июля 1995 г. № 81 установлен порядок определения величины чистых активов. Порядок расчета стоимости чистых активов акционерных обществ определяется приказом Минфина России и ФКЦБ от 5 августа 1996 г. № 71/149. Под чистыми активами понимается разность суммы активов организации, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к расчету.

На основании показателя стоимости чистых активов оценивается структура капитала (соотношение собственных и заемных средств). Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используются для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков (собственников, кредиторов), можно предполагать, что завышение объема обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих «цену» капитала.

В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние периоды. Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своими активами.

Уставный капитал— стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации уставным капиталом обладают акционерные общества и другие коммерческие организации (общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью). Полное товарищество, товарищество на вере располагают складочным капиталом. Унитарные предприятия располагают уставным фондом. Только в акционерных обществах (АО) уставный капитал разделен на доли, выраженные в акциях, удостоверяющих имущественные права акционеров.

Юридическое значение уставного капитала акционерного общества состоит прежде всего в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет акционерное общество по своим обязательствам. Предполагается, что сумме, отражаемой по статье «Уставный капитал», соответствует величина имущества в активе. Вместе с тем следует подчеркнуть, что в новой редакции Закона об акционерных обществах понятие уставного капитала не отождествляется с имуществом АО, стоимость которого может быть больше или меньше, чем уставный капитал (определяется величиной активов предприятия, имеющихся долговых обязательств и их оценкой). Это имущество в случае ликвидации предприятия после покрытия всех долговых обязательств должно по уставу остаться для распределения между собственниками (акционерами). Иначе происходит «проедание» уставного капитала (что находит отражение в балансе в виде убытков), а значит, в случае ликвидации предприятия его имущественной массы будет недостаточно для удовлетворения требовании собственников (акционеров). Если в результате убыточности деятельности после второго и последующего финансового года стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, т. е.

Уставный капитал > Имущество — Долговые обязательства,

то согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации предприятие, функционирующее в форме АО, ООО, должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала (уведомив предварительно своих кредиторов). Получив уведомление, кредиторы вправе потребовать досрочного удовлетворения своих претензий исходя из того, что уменьшенный размер уставного капитала снижает уровень финансовой устойчивости предприятия-должника. При уменьшении стоимости чистых активов ниже установленного законом минимального размера уставного капитала АО, ООО подлежат ликвидации. (В настоящее время величина уставного капитала не должна быть менее суммы, равной 1000-кратному размеру минимальной оплаты труда, установленному на дату представления учредительных документов для регистрации для открытых АО, и 100-кратному размеру минимальной оплаты труда — для ООО и ЗАО.)

Добавочный капитал— составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке — объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.

Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой. Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль.

Резервный капиталформируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия.

Формирование резервного капитала может быть как обязательным, так и добровольным. В соответствии с законодательством Российской Федерации для предприятий определенных организационно-правовых форм собственности, в частности для АО и СП, создание резервного капитала является обязательным. При этом законодательно устанавливается порядок формирования резервного капитала. После вступления в силу Закона об акционерных обществах минимальный размер резервного капитала не должен быть менее 15 % от уставного капитала.

Если наличие резервного капитала, создаваемого в соответствии с законодательством, — необходимое условие лишь для предприятий определенных организационно-правовых форм, то резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия независимо от его организационно-правовой формы. В зависимости от условий формирования (обязательное или добровольное) целевое назначение резервного капитала регламентируется либо требованиями законодательства, либо учредительными документами или учетной политикой.

В соответствии со статьей 35 Закона об акционерных обществах резервный капитал используется в качестве источника покрытия убытков, погашения облигаций и выкупа акций.

Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия имеет или должна иметь чрезвычайно важное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервный капитал предприятия как запас его финансовой прочности. В странах с развитыми рыночными отношениями отсутствие резервного капитала или его недостаточная величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения средств в предприятие, поскольку свидетельствует либо о недостаточности прибыли предприятия, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков.

Фонды накопленияхарактеризуют сумму чистой прибыли, направленную на производственное развитие и расширение предприятия. Суммы по данной статье баланса показывают величину приращения чистых активов предприятия за весь период его функционирования

Нераспределенная прибыльпредставляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва. Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.

Деление собственного капитала на капитал и резервы носит не столько теоретическое, сколько практическое значение: по соотношению и динамике этих групп оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия.

Заемные средстваобычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и способа обеспеченности.

По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы.

Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов в противоположность необеспеченным, тем лучше кредиторам, имеющим обеспеченные требования, но хуже остальным кредиторам, которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться остающейся имущественной массой.

Основные отличия между собственным и заемным капиталом определяются следующими критериями:

·        приоритетность прав;

·        степень определенности получения денежной суммы (факт получения и сумма);

·        дата получения денежных сумм.

Приоритетными правами обладают кредиторы. Держатели привилегированных акций обладают преимущественными правами перед владельцами простых акций. Величина уплачиваемых кредиторам сумм обычно фиксируется и определяется либо конкретной денежной суммой, либо первоначальной или номинальной суммой плюс предусмотренным процентом, выступающим в качестве платы кредитору за временный отказ от использования им денежных или иных ресурсов.

Величина дивидендов определяется полученной чистой прибылью, дивидендной политикой, наличием денежных средств, величиной чистых активов и другими факторами.

Дата погашения долговых обязательств, как правило, известна заранее, в то время как сам факт наличия уставного капитала не указывает непосредственно на то, что у предприятия как такового существуют обязательства перед собственниками по выплате им дивидендов. Дивиденды попадают в состав обязательств только после того, как они будут объявлены.

Важным вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств. Финансирование действующего предприятия за счет собственного капитала может осуществляться, во-первых, путем реинвестирования прибыли и, во-вторых, за счет увеличения капитала предприятия (выпуск новых ценных бумаг). Условия, ограничивающие использование данных источников для финансирования деятельности предприятия, — политика распределения чистой прибыли, определяющая объем реинвестирования, а также возможность дополнительной эмиссии акции.

Особо следует отметить те проблемы, с которыми приходится сталкиваться предприятиям, решающим вопрос о привлечении дополнительного капитала в результате изменения организационно-правовой формы и создания акционерного общества открытого типа. Такому решению должны предшествовать: определение потребности в капитале (весьма ошибочным может быть подход, основанный на убеждении «чем больше, тем лучше») предварительная оценка расходов, связанных с переходом в новый правовой статус; выявление преимуществ и новых проблем, связанных с данным решением.

Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия, приблизить его к банкротству.

Финансирование активов из заемных источников может быть привлекательным постольку, поскольку кредитор не предъявляет прямых претензий в отношении будущих доходов предприятия. Вне зависимости от результатов кредитор имеет право претендовать, как правило, на оговоренную сумму основного долга и процентов по нему. Для заемных средств, получаемых в виде товарного кредита поставщиков, последняя составляющая может выступать как в явном, так и неявном виде.

Наличие заемных средств не меняет структуры собственного капитала с той точки зрения, что долговые обязательства не приводят к «разбавлению» доли владельцев (если только не имеет места случай рефинансирования задолженности и ее погашения акциями предприятия).

В большинстве случаев величина обязательств и сроки их погашения являются известными заранее (исключения составляют, в частности, случаи гарантийных обязательств), что облегчает финансовое планирование денежных потоков.

В то же время наличие расходов, связанных с платой за пользование заемными средствами, смещает точку безубыточности предприятия. Иными словами, для того чтобы достичь безубыточной работы, предприятию приходится обеспечивать больший объем продаж. Таким образом, предприятие с большой долей заемного капитала имеет малую возможность для маневра в случае непредвиденных обстоятельств, таких, как падение спроса на продукцию, значительное изменение процентных ставок, рост затрат, сезонные колебания.

В условиях неустойчивого финансового положения это может стать одной из причин утраты платежеспособности: предприятие оказывается не в состоянии обеспечить больший приток средств, необходимый для покрытия возросших расходов. Уплачиваемые суммы основного долга, являясь оттоком денежных средств, не учитываются при определении налогооблагаемой базы.

Наличие конкретных обязательств может сопровождаться теми или иными условиями, ограничивающими свободу предприятия в распоряжении и управлении активами. Наиболее типичным примером таких ограничивающих условий являются залоговые обязательства.

Высокая доля существующего долга может повлечь за собой отказ заимодавца предоставить новый кредит.

Все эти моменты должны быть учтены в финансовом анализе при оценке рациональности структуры пассивов.
 
3 Финансовый анализ на предприятии

 Финансовый анализ — это исследовательский и оценочный процесс, главная цель которого заключается в выработке наиболее достоверных предположений и прогнозов о будущих финансовых условиях функцио­нирования организации.

Финансовый анализ включает вопросы анализа финансового положения, прибыли, реализации продук­ции и ее себестоимости. Включение именно такого круга вопросов обосновано тем, что решающее влияние на финансовое положение организации оказывает прибыль, основными же факторами ее формирования являются объем реализованной продукции, себестоимость и цена.

Основная цель финансового анализа — получение максимального количества наиболее информатив­ных параметров, показывающих объективную картину финансового состояния организации, ее прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в рас­четах с дебиторами и кредиторами.

Можно выделить несколько методов финансового анализа.

Горизонтальный анализ используется.для определения абсолютных и относительных отклонений фактического уровня показателей от базисного, т.е. это анализ динамики показателей.

Вертикальный (структурный) анализ позволяет изучать состав и структуру экономического процесса в целом.

Трендовый анализ применяется при изучении темпов роста или прироста за ряд лет относительно уровня базис­ного периода, т.е. для выявления закономерностей.

Сравнительный (пространственный) анализ прово­дится при сравнении отдельных внутрихозяйственных пока­зателей отчетности фирмы с показателями конкурирующих фирм, дочерних фирм, с соответствующими показателями прошлых периодов.

Факторный анализ предполагает изучение и оценку количественного влияния факторных признаков на резуль­тативные. Он используется для причинно-следственных связей. Признаки, характеризующие причину, называются факторными или независимыми. Признаки следствия назы­ваются результативными или зависимыми.

Различают два основных вида факторного анализа:

1.     детерминированный — проводится в том случае, если между факторным и результативным признаками существу­ет строгая аналитическая зависимость. В этом случае при­меняют способы цепных подстановок, абсолютных разниц, индексный и т.д.;

2.     стохастический — проводится тогда, когда между факторным и результативным признаками существует ве­роятностная зависимость, т.е. одно и то же изменение фак­торного признака может вызвать различные изменения результативного. В этом случае используется корреляци­онно-регрессионный анализ.

Эти методы применяются на всех этапах финансо­вого анализа, который сопровождает формирование обобщающих показателей хозяйственной деятель­ности организации. На основе данных показателей оцени­вают:

·       технико-организационный уровень и другие усло­вия производства;

·       использование производственных ресурсов — основных средств, материальных ресурсов, труда и за работной платы;

·         объем структуры и качество продукции;

·       оценку затрат и себестоимость продукции.

Горизонтальный анализ заключается в построе­нии одной или нескольких аналитических таблиц. с помощью которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (сни­жения) за несколько периодов. Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы вы­явить абсолютные и относительные изменения величин раз­личных статей финансовой отчетности за определенный период, дать оценку этим изменениям. Ценность горизон­тального анализа существенно снижается в условиях инф­ляции, однако его результаты можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Горизонтальный анализ выполняется по данным как ба­ланса, так и отчета о прибылях и убытках.

Для выполнения горизонтального анализа баланса сна­чала составляют укрупненный (аналитический) баланс. При горизонтальном анализе баланса сопоставляются статьи баланса, исчисляемые по ним показатели на начало и конец одного или нескольких отчетных периодов. Он по­могает выявить отклонения, требующие дальнейшего изу­чения. При горизонтальном анализе исчисляют абсолютные и относительные изменения показателей. Сопоставление по всем статьям позволяет определить общее направление из­менения баланса. В условиях инфляции для обеспечения сопоставимости балансовых данных по периодам следует скорректировать суммы статей баланса на начало периода по индексам инфляции, которые разрабатываются официальными учреждениями и публикуются в печати. При оцен­ке изменений баланса и его статей целесообразно устану вить соответствие динамики баланса Динамике объема производства и реализации продукции, а также прибыли организации. Для установления темпов роста объема производства, реализации продукции и прибыли используют данные организации о производстве продукции, отчет о прибылях и убытках и баланс. Более быстрый темп роста объема производства, реализации продукции и прибыли по сравнению с темпом роста суммы баланса указывает на улучшение использования средств.

Помимовыяснения направленности изменения всего баланса следует изучить характер изменения отдельных его разделов и статей, т.е. осуществить дальнейший анализ по горизонтали. Положительной оценки заслуживает увеличение:

·                    в активе баланса денежных средств, краткосрочных и долгосрочных финансовых вложении, основных средств, капитальных вложений, нематериальных активов, производственных запасов;

·                    в пассиве баланса итога раздела I.

Отрицательной оценки заслуживает резкий рост деби­торской и кредиторской задолженности.

Вертикальный анализ выполняют путем процентного отношения каждой статьи к итогу баланса. Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке их динамики для возможности выявления и прогнозирования изменений активов и источников их покрытия, а также в выявлении изменения велечин статей финансовой отчетности за определенный период. Он выполняется по данным баланса и отчета о прибылях и убытках.

С помощью вертикального анализа выявляют основ­ные тенденции и изменения в деятельности организации. При определении тенденции изменения оборачиваемости средств организации (отношение выручки от реализации к стоимости баланса) изучают соотношение динамики вне­оборотных и оборотных средств, а также используют по­казатели мобильности всех средств организации и оборот­ных средств:

·                    исчисляемый отношением стоимости оборот­ных средств к стоимости всего имущества органи­зации;

·                   определяемый отношением мобильных статей (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) к стоимости оборотных средств.

 Низкую мобильность оборотных средств не всегда сле­дует оценивать отрицательно. При высокой рентабельно­сти производства и продукции свободные денежные сред­ства могут обоснованно быть направлены на расширение производства.

Переход к относительным показателям делает возмож­ным сравнение показателей различных организаций одной отрасли, а также организаций различных отраслей. Отно­сительные показатели также сглаживают негативное влия­ние инфляционных процессов.

Горизонтальный и вертикальный виды анализа до­полняют друг друга, и на их основе строится срав­нительный аналитический баланс, все показатели которого разбиты на группы:

·                   показатели структуры баланса;

·                   показатели динамики баланса;

·                   показатели структурной динамики баланса.

Сравнительный аналитический баланс лежит в основе анализа структуры имущества и источников его формирования.

Однако кроме  методов существуют и показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия, которые наиболее часто используются при проведениикомплексного анализа по данным отчетности предприятия. Для этого все коэффициенты, характеризующие состояние предприятия разделим на несколько групп:

1.     Коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости.

2.     Коэффициенты кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса.

3.     Коэффициенты оборачиваемости.

4.     Коэффициенты, характеризующие финансовые результаты.

5.     Коэффициенты, прогнозирующие потенциальное банкротство.

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конечные результаты его деятельности. Конечные результаты деятельности предприятия интересуют не только работников самого предприятия, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые, налоговые органы и др.

Все это предопределяет важность проведения финансового анализа предприятия и повышает роль такого анализа в экономическом процессе. Финансовый анализ является непременным элементом как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.
4.   
Задача №6

Условно-постоянные расходы предприятия составляют 439 млн. руб. Цена единицы продукции – 48 тыс. руб. Переменные расходы на единицу продукции составляют 75% от ее цены. Рассчитайте объем реализации, обеспечивающий валовой доход в размере 230 млн. руб. в стоимостном и натуральном выражении.

Решение:

По условию задачи имеем:

·        Цена единицы продукции = 48 тыс. руб.

·        Условно-постоянные расходы = 439 млн. руб.

·        Переменные расходы на единицу продукции составляют 75% от ее цены

1. Рассчитаем сумму переменных расходы на единицу продукции

48 тыс. руб. 75% = 36 тыс. руб.

2. Рассчитаем объем реализации, обеспечивающий валовой доход в размере 230 млн. руб. в стоимостном и натуральном выражении
    продолжение
--PAGE_BREAK--