Міністерство освіти і науки України
Національний ГірничийУніверситет
Фінансово — ЕкономічнийФакультет
Кафедра економічного аналізуі фінансів
Курсова робота
з дисципліни: Фінансовий менеджмент
тема: Визначення напрямків розвитку підприємства ТОВ «ДАЄРС» на основіаналізу позиції підприємства у матриці фінансової стратегії ”
Дніпропетровськ 2010
Постановка задачі
Назвапідприємства:
ТОВ«ДАЄРС».
Звітністьпідприємства:
- форма № 1„Баланс” на 31.12.2006 р. (Додаток А);
- форма № 1„Баланс” на 31.12.2007 р. (Додаток Б);
- форма № 1„Баланс” на 31.12.2008 р. (Додаток В);
- форма № 2звіт про фінансові результати ” за 2006 р. (Додаток Г);
- форма № 2звіт про фінансові результати ” за 2007 р. (Додаток Д);
- форма № 2звіт про фінансові результати ” за 2008 р. (Додаток Е);
- форма № 3звіт про рух грошових коштів ” за 2006 р. (Додаток Ж);
- форма № 3звіт про рух грошових коштів ” за 2007 р. (Додаток З);
- форма № 3звіт про рух грошових коштів ” за 2008 р. (Додаток И);
Показники,які необхідно визначити в курсовій роботі:
- додана вартість;
- брутто-результатексплуатації інвестицій;
- прибутокза капіталом;
- нетто-результатексплуатації інвестицій;
- результатгосподарської діяльності;
- результатфінансової діяльності;
- результатфінансово-господарської діяльності.
Вступ
Тема курсової роботи: «Визначення напрямківрозвитку ТОВ «ДАЄРС» на основі аналізу позиції підприємства у матриціфінансових стратегій».
Актуальність теми. З переходом економіки Українидо ринкових відносин підвищується самостійність підприємств, їх економічна таюридична відповідальність за результати діяльності. Різко зростає значенняфінансової стійкості суб’єктів господарювання, що зумовлює об’єктивнунеобхідність визначення тенденцій розвитку їх фінансового стану таперспективних фінансових можливостей. На вирішення таких питань спрямованафінансова стратегія підприємства, яка являє собою систему довгострокових цілейфінансової діяльності та вибір найбільш ефективних шляхів їх досягнення.Формування фінансової стратегії забезпечується здатністю моделювати фінансовуситуацію; виявляти та передбачати необхідність змін; використовувати надійніінструменти та методи; реалізовувати фінансову стратегію для отриманнязапланованих результатів.
Всі можливівиди фінансової стратегії підприємства можуть бути представлені у виглядіматриці фінансових стратегій підприємства. Маніпулювання в рамках даної матрицідають можливість розглядати проблему в динаміці, при цьому можна не тількиформулювати фінансову стратегію, але й міняти її в результаті зміни окремихважливих параметрів функціонування підприємства.
Вагомий вклад у дослідження напрямків розвитку підприємства за допомогою матриціфінансових стратегій внесли французькі вчені Ж. Франшон і И. Романе, якісаме рекомендували дані для такої матриці.
Метою курсової роботи є закріплення,поглиблення та узагальнення знань, одержаних за час вивчення дисципліни«Фінансовий менеджмент», їх застосування для визначення й практичногообґрунтування перспектив діяльності ТОВ «ДАЄРС» на основі ретельного аналізу таких показників як брутто — танетто результат експлуатації інвестицій, результат господарської та результатфінансової діяльності підприємства, а також аналізу можливих маршрутів рухуданого підприємства по матриці фінансових стратегій.
Об’єкт дослідження – фінансово-господарська діяльність ТОВ«ДАЄРС» протягом 2008-2006 р.р.
Предметом дослідження є позиції ТОВ «ДАЄРС» протягом 2006-2008 р.р. уматриціфінансових стратегій, причини зміни результатів господарської та фінансовоїдіяльності підприємства, а також можливі маршрути руху даного підприємства поматриці фінансових стратегій.
Методи дослідження. Теоретико-методологічноюосновою дослідження стали сучасна економічна теорія, фундаментальні положеннябухгалтерського фінансового обліку та фінансового менеджменту.
В роботі використано загальнонаукові таспеціальні методи наукового дослідження, а саме: методисистемно-структурного та порівняльного аналізів, статистичних групувань,фінансового аналізу – длявизначення показників рентабельності підприємства, кількісного аналізу – длявизначення позиції ТОВ «ДАЄРС» у матриці фінансових стратегій; методи теорії ймовірностей та прогнозування – для визначення можливих маршрутів рухуданого підприємства по матриці фінансових стратегій і перспективних напрямківйого розвитку. Поставлені завдання вирішувались із застосуванням сучасноїверсії системи обробки інформації: прикладної програми MS Excel.
Інформаційноюбазою дослідження є законодавчі, нормативні та методичні матеріали законодавчоїта виконавчої влади; офіційні матеріали Міністерства фінансів України, дані фінансових звітів ТОВ «ДАЄРС»за 2006-2008 р.р.
1. Теоретичні підходи до Визначення напрямківрозвитку підприємства на основі аналізу його позиції у матриці фінансових стратегій
1.1 Характеристика можливих позиційпідприємства у матриці фінансових стратегій
Стратегічнаустановка в поведінці підприємства в цілому обумовлює і її фінансову стратегію.Однак зв’язок між ними набагато міцніший ніж причинно-наслідковий, як можездатися на перший погляд. Фінансова стратегія підприємства має певнусамостійність по відношення до самої стратегії підприємства. При формуванніфінансової стратегії підприємства більше свободи, ніж при формуванні йогозагальної стратегічної лінії поведінки.
Всі можливівиди фінансової стратегії підприємства можуть бути представлені у виглядіматриці фінансових стратегій. Маніпулюючи в рамках даної матриці, ми можеморозглядати проблему в динаміці, надаючи можливість не тільки формулюватифінансову стратегію, але й міняти її в результаті зміни окремих важливих параметрівфункціонування підприємства.
Для вивченняданої матриці доцільно розглянути декілька нових і дуже важливих категорійфінансового менеджменту.
Результатгосподарської діяльності (РГД) з економічної точки зору може бути виявлений як грошовізасоби підприємства після фінансування його розвитку. РГД свідчить проліквідність підприємства після фінансування всіх витрат, пов’язаних з йогорозвитком. Позитивне значення даного показника дає можливість підготовки дореалізації масштабних інвестиційних проектів .
Результатфінансової діяльності (РФД) відображає фінансову політику підприємства (залучення позиковихкоштів або функціонування без їх залучення). При його розрахунку використовуютьтільки рух фінансових потоків. Вирішальне значення для встановлення знаку РФДмає знак зміни позикових коштів. При збільшення позикових коштів, щовикористовуються, РФД збільшується та стає додатнім. По мірі зростання витрат,пов’язаних з оплатою позикових коштів, РФД починає знижуватися (тут щедодається збільшення податку на прибуток, так як зростання позикових коштівпризводить до дії фінансовий важіль, який має вплив на виручку підприємства,його прибуток і виплату дивідендів). Підприємство повинно скоротитивикористання позикових коштів, але при цьому вказаний вище “ланцюжок”розгортається в іншому напрямку, що дає змогу через певний проміжок часу зновзбільшити позики.
Цей механізмзміни РФД дуже добре “вмонтований” в життєвий цикл підприємства, доповнює його,підтверджує його реальність і об’єктивність. Таким чином, на фазі залученняпозикових коштів РФД стає додатнім, на фазі відмови від залучення позиковихкоштів РФД стає від’ємним.
Визначення РГДпроводять для виявлення величини й динаміки грошових засобів в результатіінвестиційно-господарської діяльності підприємства. Визначення РФД необхіднедля виявлення величини і динаміки грошових засобів в результаті фінансовоїдіяльності підприємства. Таким чином, результат фінансово-господарськоїдіяльності (РФГД) показує величину і динаміку грошових засобів підприємствапісля здійснення всього комплексу інвестиційно-виробничої і фінансовоїдіяльності.
Додатнавеличина результату фінансово-господарської діяльності дає змогу стверджувати,що в діяльності підприємства має місце перевищення доходів підприємства надйого витратами. При цьому такий висновок може бути зроблений не тільки насьогоднішній день, а й, принаймні, на майбутній короткостроковий період. Томудля підприємства бажано щоб РФГД був додатнім. Але сам життєвий циклпідприємства не дозволяє стверджувати, що підприємства завжди може мати такезначення РФГД (наприклад, в період реалізації інвестиційного проекту зобов’язковим приростом постійних витрат і зниженням прибутку). Динаміка РФГДякраз вписується в цей життєвий цикл підприємства. Період додатного РФГД змінюєтьсяперіодом від’ємного РФГД і так далі (при умові, що підприємство нормальнорозвивається). Підприємство не може довгий час мати від’ємне РФГД, адже цепризведе до банкрутства. РФГД стабільно працюючого підприємства може коливатисяв рамках життєвого циклу між 0% і 10% доданої вартості (в обидві сторони). Це –безпечна зона для підприємства. Але ідеальний варіант – це коливання з щеменшою амплітудою.
Існує певнаасинхронність в динаміці РФД и РГД в рамках життєвого циклу підприємства, причому ця асинхронність посилюється тим, що вона не накладається на циклічніколивання виробництва підприємства (випуск підприємством продукції).
Матрицяфінансових стратегій дозволить фінансовому менеджеру винайти заходи щодооптимізації величини РФГД.
Дані цієїматриці були рекомендовані такими французькими вченими як Ж. Франшоном і И.Романе.
Квадрати 1, 2, 3 – зона рівноваги.
Квадрати 4, 5, 6 пов’язані зі створеннямліквідних засобів підприємством. Це зона прибутку.
Квадрати 7, 8, 9 пов’язані зі споживаннямліквідних засобів підприємством (дефіцит обігових засобів). Це зона збитків.
По горизонталіРФД пов’язаний зі зростанням позикових коштів підприємства. Значення РФДзмінюється від від’ємного до додатного (в матриці справа наліво). По вертикаліРГД пов’язаний з реалізацією підприємством інвестиційного проекту. Тільки цимможливо пояснити перехід від додатного РГД до від’ємного (в матриці зверхууниз).
Проаналізуємотепер кожний з можливих станів (1–9) та ті види фінансової стратегії, якіможуть бути використані підприємством.
Квадрат 1, щоносить назву «Батько родини», характеризується станом, коли РФГДнаближається до нуля. Такий стан характерний для великих промисловихпідприємств. В даному випадку можливі три варіанти фінансового розвиткупідприємства: перехід до квадратів 2, 4, або 7. Розглянемо всітри можливі сценарії.
Перш за все,знаходячись в квадраті 1, підприємство має всі можливості для початкуреалізації інвестиційного проекту (РГД >> 0). З іншого боку, данепідприємство з фінансової точки зору (з точки зору фінансової діяльності)знаходиться на стадії відмови від позикових коштів, коли наростають фінансовівитрати, пов’язані з оплатою поточної заборгованості, збільшуються виплатиподатку на прибуток та дивідендів (запас фінансової стійкості у підприємства недостатній).Але у підприємства ще зберігається можливість нарощувати запас фінансовоїстійкості за рахунок мобілізації ефекту фінансового важеля. Це дає змогупідтримувати темпи зростання виробництва. При цьому підприємство переходить вквадрат 4. В залежності від темпів зростання обороту можливі перехід у квадрат2 (при більш високих темпах зростання) або перехід у квадрат 7 (при більшнизьких темпах).
Теперрозглянемо стан підприємства, яке опинилося в квадраті 2, що має назву «Стійкарівновага». Такий стан характерний для підприємств на стадії зрілості.Діяльність підприємства може “перевести” його в один з шести квадратів: 1, 4,7, 5, 8, 3. В результаті реалізації інвестиційного проекту в залежності відтемпів зростання виробництва підприємство може опинитися в квадратах 8(невисокі темпи зростання) і 3 (достатні темпи зростання). В залежності відприйнятого рішення в області використання позикових коштів підприємство можеперейти у квадрат 5 (нарощування використання позикових коштів, активне використанняефекту фінансового важеля, фінансові інвестиції) або в квадрат 7 (відмова відвикористання позикових коштів та послаблення дії фінансового важеля). Прискороченні фінансово-експлуатаційних потреб підприємства можливий перехід уквадрат 4 (при достатньому темпі росту) або в квадрат 1 (при помірних темпахзростання обороту).
Дляризикованих збиткових підприємств характерне положення у квадраті 3, що носитьумовну назву «Хитка рівновага». Таке положення підприємства характеризуєтьсяпротифазою РФД и РГД, але вже з іншим знаком (порівняно з квадратом 1).Від’ємний РГД говорить про те, що підприємство або реалізувало інвестиційнийпроект, або скоротило фінансово-експлуатаційні потреби (за рахунок збільшеннякредиторської заборгованості). Можливі сценарії розвитку – перехід в квадрати 5або 8 (повернення до квадрату 2 малоймовірно – тільки в випадку рівновагитемпів зростання обороту та рентабельності).
Перехід вквадрат 5 можливий у випадку скорочення фінансово-експлуатаційних потребпідприємства. При цьому зростає рентабельність активів підприємства ізбільшуються темпи росту обороту (виручки).
У випадкузменшення позикових коштів підприємства у вигляді кредитів (послаблюється силафінансового важеля) підприємство може опинитися в квадраті 8, що свідчить про зростаннявласних коштів підприємства.
Для квадрата 4під назвою «Рант’є» характерна ситуація, коли РФГД додатній. Таке положенняхарактерно для підприємства, орієнтованого на основну виробничу діяльність. Утакого підприємства достатньо ресурсів для реалізації інвестиційного проектупри нульовому значені РФД. Існує деякий надлишок ліквідних засобів. Можливісценарії розвитку – переміщення до квадратів 1, 2, 7 або 6.
В квадрати 2 і7 підприємство переміститься у випадку реалізації інвестиційного проекту. Якщотемпи зростання будуть достатньо високими, то підприємство перейде до квадрату2. При невеликих темпах зростання обороту – у квадрат 7. В цьому випадкупозики, пов’язані з реалізацією інвестиційного проекту, негативно відобразятьсяна величині РФД.
У випадкускорочення використання позикових коштів підприємство може перейти у квадрат 1.Тут послаблюється сила фінансового важеля, знижується рентабельність власнихзасобів.
Для переходу уквадрат 6 підприємству необхідно розвивати систему дочірніх підприємств.
Квадрат 5 маєназву «Атака». Таке положення характерне для підприємств, орієнтованих нафінансові операції. В цілому дане положення підприємства дуже добре, стійке(так же, як і в квадраті 4), існує деякий надлишок ліквідних засобів,з’являється можливість не тільки закріпитися на власному сегменті ринку, але йрозширити його за рахунок диверсифікації виробництва. При високому рівнірентабельності і при зростанні фінансових виплат, пов’язаних з нарощуваннямвиробництва, підприємство може переміститися у квадрат 2.
Для переходу уквадрат 6 підприємству необхідно розвивати систему дочірніх підприємств.
При зниженніекономічної рентабельності підприємство може погіршити своє становище іпереміститися в квадрат 8. Але треба пам’ятати про те, що в таке положенняпопадає підприємство з диверсифікованою структурою.
Наступнеположення, яке характерне для ТНК, ФПГ та крупних холдингових компаній, –квадрат 6, що має назву «Холдинг». В цій ситуації у підприємства ярко вираженийнадлишок ліквідних засобів. Якщо підприємство зможе з найбільшою ефективністюними розпорядитися, то положення може стати стабільним. Таке положенняпов’язано не тільки з успіхами в фінансовій і виробничий сферах. Тут економічніуспіхи підприємства повинні бути підкріплені успіхами у засновництві, устворенні розгалуженої підприємницької структури.
Найбільшцікавим і перспективним в цій ситуації буде перевтілення підприємства у холдингз добре розгалуженою і розвинутою структурою. Якщо при цьому підприємствовичерпає всю позикову силу за рахунок залучення позикових коштів (при спробімаксимізувати рентабельність власних засобів з використанням ефекту фінансовоговажеля), то можливим є перехід у квадрат 4. Скоротиться величина результатуфінансової діяльності підприємства (РФД). При погіршення РГД можливий перехід уквадрат 5. Для утримання підприємства у квадраті 6 необхідна диверсифікаціядіяльності.
Положення уквадраті 7, який має умовну назву «Епізодичний дефіцит», характерне длязбиткового підприємства зі старіючим продуктом. У такого підприємства нерадіснеположення – дефіцит ліквідних засобів. Найбільш вірогідна причина –асинхронність їх надходження і використання. Якщо вдасться досягнути ситуації,коли економічна рентабельність буде зростати (причому швидше обороту), томожливий перехід в положення 2 або 1. Це буде означати подолання кризовогостану. Конкретно для переходу у квадрат 1 необхідне скорочення витрат ізростання збуту, а у квадрат 2 – крім скорочення витрат необхіднареструктуризація боргу.
У випадку,коли економічна рентабельність не буде зростати або буде знижуватися, найбільшвірогідний сценарій – поглиблення кризи (перехід в квадрат 9, може бути, черезположення 8).
Для збитковихпідприємств з пільговим фінансуванням та активною участю у фінансовому ринкухарактерне положення у квадраті 8 під назвою «Постійний дефіцит». В такомуположенні у підприємства РФГД менше нуля за рахунок значної від’ємної величиниРГД. Можливо, що підприємство або щойно реалізувало інвестиційний проект, абозробило диверсифікацію свого виробництва (або діяльності). Є певний дефіцитліквідних засобів. Існує три можливих сценарію розвитку – квадрати 2, 7 або 9.
Найкраща зперспектив – встановлення рівноваги (повернення в квадрат 2). Тут необхіднодовести рентабельність активів до потрібної величини (потрібно потурбуватисяпро ефективність, запровадивши заходи щодо скорочення витрат на підприємстві).Якщо є можливість, то слід попрацювати над скороченнямфінансово-експлуатаційних потреб, в тому числі і за рахунок грамотногоуправління дебіторською та кредиторською заборгованостями підприємства.
Більшвірогідним є перехід в квадрат 7. Це може бути реалізовано перш за все зарахунок зниження використання позикових коштів. В даному випадку поліпшенняситуації з ліквідними засобами підприємства не відбудеться, але кризові явищана підприємстві будуть трансформовані в іншу форму, яка наблизить підприємстводо виходу з такого стану. Якщо економічна рентабельність і в подальшому будезнижуватись, то не уникнути переміщення у квадрат 9.
І, нарешті,квадрат 9, що характеризується як «Криза» і знаходження якому характерне дляпідприємств-банкрутів. Це реальне кризове положення підприємства. Рецептивиходу з кризового стану можуть бути наступні: дезінвестиції, фінансовапідтримка держави (якщо це можливо) або материнської компанії (якщо така є),дроблення підприємства (дозволить різко зекономити на постійних витратах іскоротити величину фінансово-експлуатаційних потреб).
В результатіпроведення вищезгаданих заходів можливий перехід в квадрат 7 (при скороченнівитрат) або 8 (при реструктуризації боргу).
Отже, всіквадрати матриці розглянуті. Застосування аналізу позиції у матриці фінансовихстратегій підприємства дозволяє керівництву адекватно приймати рішення прокомплексне використання всіх активів і пасивів підприємства.
“Подорож” зквадрата в квадрат даної матриці дає можливість аналізувати стратегіюпідприємства в динаміці. Тут існує велика кількість можливих сценаріїв, алеякщо вдається точно ідентифікувати положення підприємства в тому чи іншомуквадраті, то кількість можливих варіантів розвитку обмежується.
1.2 Методика розрахунку показниківматриці фінансових стратегій
Для визначення позиції підприємства у матриціфінансових стратегій та можливих напрямків його пересування по матрицівиконують розрахунки за наведеними нижче формулами (1.1 – 1.10).
Брутто-результат експлуатаціїінвестицій (БРЕІ) відображає ефективність господарської діяльності підприємства(політика реалізації та політика витрат) незалежно від структури капіталу,податкової та інвестиційної політики підприємства.
Прибуток за капіталом (ПК) відображаєефективність діяльності підприємства з урахуванням структури капіталу таподаткової політики незалежно від політики інвестування.
Нетто-результат експлуатаціїінвестицій (НРЕІ) відображає ефективність діяльності підприємства з урахуваннямструктури капіталу, його податкової та інвестиційної політики.
1) Брутто-результатексплуатації інвестицій:
/>
де TR – виручка від реалізаціїпродукції, грн.,
DG – зміна залишків готовоїпродукції на складі, грн.,
Ст – матеріальні витратипідприємства, грн.,
S – оплата послуг сторонніхорганізацій, грн.,
W – заробітна плата, грн.,
Gi – товари внутрішньогоспоживання, грн.
2) Прибутокза капіталом:
/>
де І – фінансові витратипідприємства, грн.,
D – дивідендні виплати, грн.,
Т – податкові та інші обов’язковібюджетні платежі, грн.
3) Нетто-результатексплуатації інвестицій:
/>
де Іf – витрати на оновлення необоротнихактивів (амортизація) та поповнення запасів оборотних активів, грн.
/>
4)Загальна рентабельність: (1.4)
де Ā – середньорічна сумаактивів підприємства, грн.
/>
5)Рентабельність за капіталом: (1.5)
/>
6)Чиста рентабельність: (1.6)
7)Результат господарської діяльності:
/>
/>
де Ді – доходи відреалізації майна, грн.;
DФЕП – зміна фінансово-експлуатаційнихпотреб, грн.;
Ів – виробничі інвестиції,грн.
Зміна фінансово-експлуатаційнихпотреб: (1.8)
де ОКк, ОКп –сума оборотних активів на початок періоду та кінець періоду відповідно, грн.;
/>– зміна поточних зобов’язаньпідприємства, грн.
8)Результат фінансової діяльності:
/>
де DС – зміна суми позиковогокапіталу, грн.,
Дф – доходи від фінансовихінвестицій, грн.
9)Результат фінансово-господарськоїдіяльності:
РФГД = РГД + РФД
2. Характеристика ТОВ «ДАЄРС»
2.1 Загальна характеристикапідприємства
ТОВ «ДАЄРС» є офіційним дистриб’ютором торгівельнихмарок вод та серії напоїв «Bon Boisson» на Україні.
Чисельність компанії – 517 людей, які працюють урізних регіонах України.
На даний момент мінеральна столова вода «Bon Boisson»в загальному обсязі продаж усіх мінеральних вод, які продаються на територіїУкраїни, займають 6%, а напої – 15% від загального об’єму продажу напоїв.
В теперішній час мінеральна столова вода та напої ТМ«Bon Boisson» представлені в 16 800 торгівельних місцях України, зісереднім об’ємом продажу10 000 000 літрів що місяця.
2.2 Діяльність підприємства насучасному етапі
Як вже зазначено вище, підприємство ТОВ «ДАЄРС» єофіційний дистриб’ютор торгівельних марок води та серії напоїв «Bon Boisson» натериторії України.
До мінеральної столової води «Bon Boisson» входять трисмакових сегмента: газована мінеральна вода «Bon Boisson», не газована вода«Bon Boisson» та мінеральна столова «Bon Boisson» с додавання смаку лимона. Розливвідбувається в ємкості 5л. (не газована столова вода), 2л., 1л., 0,5л.
Газована та негазована води, та безалкогольні напоїпідприємства “ДАЄРС” – об’єднують ряд серій вод та напоїв високої якості, якіприсутні в усіх сегментах ринку.
Серії напоїв складаються з 19 різних видів, розливом2л., 1л., 0,5л. Таке різноманіття смаків створено для вгамування запитів всіхспоживачів, а також для максимального заміщення простору на полицях в місцяхпродажу. Види газованих напоїв «Bon Boisson» по смаковим властивостям,інгредієнтам поділяються на три серії.
Серія «Ностальжи» — це напої «родом з дитинства», вякі входять давно відомі усім смаки напоїв «Байкал», «Лимонад», «Тархун».«Ситро», «Дюшес», «Крем-Сода», «Золотой Орех». В цю серію увійшли напої,відомість яких не залежить від рекламних агентств та промоутерів. Напоїнепреривно пов’язані з нашою історією, тому завжди модні та сучасні.
На теперішній час підрозділи підприємства «ДАЄРС»знаходяться в наступних областях України: Дніпропетровській, Донецький, Запорізький,Кіровоградський, Луганський, Харківський. В регіонах підприємство працює змісцевими дистрібютерними компаніями. Якщо всі 16 800 торгівельних точокпрацюючих с ТМ «Bon Boisson» поділити на 4 категорії каналів розподілу побутупродукції:
— опт – оптові торгівельні точки;
— ВІП – супермаркети регіонального, національного таміжнародного значення; — роздрібна торгівля- магазини, кіоски, лотки;
— не традиційні канали побуту. Тоді отримаємо наступнукартину розподілу розміру продажу в процентному співвідношенні по каналам:оптові торгівельні точки – 8%, ВІП роздріб -60%; роздріб– 30 % та не традиційніканали побуту – 2 % від загального розміру.
3. Аналіз позицій ТОВ «ДАЄРС» У Матриціфінансових стратегій і шляхи їх покращення
3.1 Розрахунок показників длявизначення позиції підприємства у матриці фінансових стратегій
1. Брутто-результат експлуатації інвестицій:
Додана вартість = 463 813 – 339 919 –10 672 + 0 + 0 = 113 222 тис. грн.;
БРЕІ = 113 222 – (22 485 + 8 977) = 81 760тис. грн.
2. Нетто-результат експлуатації інвестицій:
Прибуток за капіталом = 81 760 – 18 162 –(67 775+3 583) – 0= –7 760 тис.грн.;
НРЕІ = –7 760 – (5 317 + (23 972 – 40 869) =3 820 тис. грн.
3. Величина середньорічних активів підприємства:
Ā = (158 591 + 155 015) / 2 =156 803,00 тис. грн.
4. Розрахунки рентабельності:
Rзаг = БPEI / Ā = 81 760 / 156 803= 0,52142
Така величина загальної рентабельності свідчить проте, що з кожної вкладеної гривні підприємству залишається 0,52 грн. длявиконання своїх зобов'язань за позиковим та власним капіталом, здійсненняподаткових платежів, відтворення та розвитку підприємства.
Rкап = ПК / Ā = –7 760 / 156 803 = –0,04949
Така від'ємна величина рентабельності за капіталомсвідчить про те, що підприємству необхідно шукати додаткові джерелафінансування в обсязі 0,05 грн. на кожну прогнозовану гривню до інвестиційдля відтворення власної діяльності та її розвиток.
Rчист = НРЕІ / Ā = 3 820 /156 803 = 0,02436
Така величина чистої рентабельності свідчить про те,що з кожної вкладеної гривні підприємству залишається 0,02 грн. длярозширеного відтворення.
5. Результат господарської діяльності:
∆ФЕП = (53 960 – 50 320) –(167 068 –155 551) = –7 877 тис. грн.;
РГД = 81 760 + 1 426 – (–7 877) –1 608 = 89 455 тис. грн.
6. Результат фінансової діяльності:
РФД = (167 068 + 17 031) – (155 551 +48 916) + 14 – (67 775+3 583) – 18 162 – 0 = –109 874тис. грн.
7. Результат фінансово-господарської діяльностіпідприємства:
РФГД = 89 455 + ( –109 874) = –20 419тис. грн.
8. Показники матриці фінансових стратегій:
Для визначення та характеристики позиції підприємствау матриці фінансових стратегій розрахуємо наступні співвідношення:
Згідно з розрахованими показниками за підсумками 2006року підприємство знаходилось у 1-ому квадраті матриці, який має назву«Батько родини».
1. Брутто-результат експлуатації інвестицій:
Додана вартість = 636 060 – 485 233 –20 615 + 0 + 0 = 130 212 тис. грн.;
БРЕІ = 130 212 – (33 953 + 12 298) = 83 961тис. грн.
2. Нетто-результат експлуатації інвестицій:
Прибуток за капіталом = 83 961 – 749 –(99 908 + 2 912) – 0 = –19 608 тис. грн.;
НРЕІ = –19 608 – (7 060 + (42 749 – 23 972) =–45 401 тис. грн.
3. Величина середньорічних активів підприємства:
Ā = (155 062 + 272 297) / 2 =213 679,50 тис. грн.
4. Розрахунки рентабельності:
Rзаг = БPEI / Ā = 83 961 /213 679,50 = 0,39293
Така величина загальної рентабельності свідчить проте, що з кожної вкладеної гривні підприємству залишається 0,39 грн. длявиконання своїх зобов'язань за позиковим та власним капіталом, здійсненняподаткових платежів, відтворення та розвитку підприємства.
Rкап = ПК / Ā = –19 608 / 213 679,50 =–0,09176
Така від'ємна величина рентабельності за капіталомсвідчить про те, що підприємству необхідно шукати додаткові джерела фінансуванняв обсязі 0,09 грн. на кожну прогнозовану гривню до інвестицій длявідтворення власної діяльності та її розвиток.
Rчист = НРЕІ / Ā = –45 401 /213 679,50 = –0,21247
Така від'ємна величина чистої рентабельності свідчитьпро те, що підприємству необхідно шукати додаткові джерела фінансування вобсязі 0,21 грн. на кожну прогнозовану гривню до інвестицій длярозширеного відтворення.
5. Результат господарської діяльності:
∆ФЕП = (98 957 – 53 968) –(143 541 – 164 499) = 65 947 тис. грн.;
РГД = 83 961 + 2 538 – 65 947 –14 908 = 5 644 тис. грн.
6. Результат фінансової діяльності:
РФД = (143 541 + 97 097) – (164 499 +17 031) + 18 – (99 908 + 2 912) – 749 – 0 = –44 443 тис.грн.
7. Результат фінансово-господарської діяльностіпідприємства:
РФГД = 5 644 – 44 443 = –38 799 тис.грн.
8. Показники матриці фінансових стратегій:
Для визначення та характеристики позиції підприємствау матриці фінансових стратегій розрахуємо наступні співвідношення:
РГД / Ā = 5 644 /213 679,50 = 0,03; => РГД / Ā ≈ 0;
РФД / Ā = –44 443 /213 679,50 = –0,21; => РФД / Ā
РФГД / Ā = –38 799/ 213 679,50 = –0,18; => РФГД / Ā
Згідно з розрахованими показниками за підсумками 2007року підприємство знаходилось у 7-ому квадраті матриці, який має назву«Епізодичний дефіцит».
1. Брутто-результат експлуатації інвестицій:
Додана вартість = 862 913 – 618 631 –20 316 + 0 + 0 = 223 966 тис. грн.;
БРЕІ = 223 966 – (48 044 + 17 431) = 158 491тис. грн.
2. Нетто-результат експлуатації інвестицій:
Прибуток за капіталом=158 491–(7,00+662)–(142 297+6 721)–0= 8 804 тис.грн.;
НРЕІ = 8 804 – (24 111 + (42 749 – 42 749) =–15 307 тис. грн.
3. Величина середньорічних активів підприємства:
Ā = (272 297 + 411 605) / 2 =341 951,00 тис. грн.
4. Розрахунки рентабельності:
Rзаг = БPEI / Ā = 158 491 /341 951,00 = 0,46349
Така величина загальної рентабельності свідчить проте, що з кожної вкладеної гривні підприємству залишається 0,46 грн. длявиконання своїх зобов'язань за позиковим та власним капіталом, здійсненняподаткових платежів, відтворення та розвитку підприємства.
Rкап = ПК / Ā = 8 804 / 341 951,00 =0,02575
Така величина рентабельності за капіталом свідчить проте, що з кожної вкладеної гривні підприємству залишається 0,03 грн. длявідтворення власної діяльності та її розвиток.
Rчист = НРЕІ / Ā = –15 307 /341 951,00 = –0,04476
Така від'ємна величина чистої рентабельності свідчитьпро те, що підприємству необхідно шукати додаткові джерела фінансування вобсязі 0,04 грн. на кожну прогнозовану гривню до інвестицій длярозширеного відтворення.
5. Результат господарської діяльності:
∆ФЕП = (124 852 – 98 957) –(211 274 – 143 541) = –41 838 тис. грн.;
РГД = 158 491 + 0 – (–41 838) – 92 738= 107 591 тис. грн.
6. Результат фінансової діяльності:
РФД = (211 274 + 99 995) – (143 541 +97 097) + 13 – (142 297 + 6 721) – (7 + 662) – 0 = –79 043тис. грн.
7. Результат фінансово-господарської діяльностіпідприємства:
РФГД = 107 591 – 79 043 = 28 548 тис.грн.
8. Показники матриці фінансових стратегій:
Для визначення та характеристики позиції підприємствау матриці фінансових стратегій розрахуємо наступні співвідношення:
РГД / Ā = 107 591 /341 950,00 = 0,31; => РГД / Ā >> 0;
РФД / Ā = –78 381 /341 950,00= –0,23; => РФД / Ā
РФГД / Ā = 29 210 /341 950,00 = 0,08; => РФГД / Ā ≈ 0.
Згідно з розрахованими показниками за підсумками 2008року підприємство знаходилось у 1-ому квадраті матриці, який має назву«Батько родини
3.2 Аналіз позицій підприємства уматриці фінансових стратегій за підсумками 2006-2008 років
Зведемо розраховані в розділі 3.1 показники в таблицю(табл. 3.1).
Таблиця 3.1 Показникифінансово-господарської діяльності підприємства
Рік
Показник 2006 2007 2008 Додана вартість 113 222 130 212 223 966 БРЕІ 81 760 83 961 158 491 Прибуток за капіталом (ПК) –7 760 –19 608 8 804 НРЕІ 3 820 –45 401 –15 307 Величина середньорічних активів (Ā) 156 803,0 213 679,5 341 951,0
Загальна рентабельність (RЗАГ) 0,52142 0,39293 0,46349
Рентабельність за капіталом (Rкап) –0,04949 –0,09176 0,02575
Чиста рентабельність (RЧИСТ) 0,02436 –0,21247 –0,04476 ∆ФЕП –7 877 65 947 –41 838 РГД 89 455 5 644 107 591 РФД –109 874 –44 443 –79 043 РФГД –20 419 –38 799 28 548 РГД / Ā 0,57 >> 0 0,03 ≈ 0 0,31 >> 0 РФД / Ā –0,70
Для більш глибокого аналізу розглянемо відносні змінипоказників, які використовувалися у розрахунках для визначення позиціїпідприємства у матриці фінансових стратегій (див. табл. 3.2).
Протягом 2006 та 2008 років ТОВ «ДАЄРС» перебувало, яквидно з розрахунків, у квадраті 1 матриці фінансових стратегій, який має назву»Батько родини". Можна зазначити, що протягом цих періодів: — підприємство отримувало доходи, але в недостатній мірі використовувало їх дляінвестиційних вкладень з метою підтримки і розвитку бізнесу; — підприємствомало користувалося позиковими засобами, тобто в основному використовувало вбізнесі саме власні засоби; — прибуток, що отримувало підприємство, витрачавсяна виплату (повернення) старих кредитів.
Можна зазначити, таким чином, що упідприємства у 2006 та 2008 роках існували великі невживані можливості. В цейперіод підприємство не веде активну фінансову діяльність, щоб покращити своєфінансове становище, не робить інвестиційні вкладення. В такій ситуаціїпідприємство повільно «вмирає»: капітал (фізичний: устаткування, транспорт ітому подібне) остаточно зношується. Господарські обороти зменшуються, прибутокпадає, показник “Результати господарської діяльності” РГД погіршується. Такоюстратегією користуються саме «батьки родини», які вже не піклуютьсяпро майбутнє своїх підприємств. Вони використовують залишок ліквідних засобів,переводять їх у власну винагороду і «вмирають красиво».
Саме з таких причин ТОВ «ДАЄРС» у2007 році перемістилося у квадрат 7 матриці фінансових стратегій, який маєназву «Епізодичний дефіцит» і є збитковою зоною.
Підприємство не змогло координувати учасі терміни надходження і витрачання ліквідних засобів, тому утвориласьситуація, коли сплачувати треба більше, ніж існуюча величина надходжень.
Але підприємство збільшилорентабельність існуючих проектів (при скороченні витрат збільшило збут) абовинайшло нові проекти і збільшило виручку від реалізації продукції. За рахунокдодаткового доходу від господарської діяльності підприємство вирішило проблемутимчасового дефіциту ліквідних засобів і у 2008 році повернулось у зону 1.
Аналізуючи діяльність ТОВ «ДАЄРС» у2008 році можна зазначити, що РФД у цьому періоді має від’ємне значення іскладає –79 043 (РФД / Ā = –0,23
3.3 Шляхи покращення позиціїпідприємства у матриці фінансових стратегій у 2009 році
Як було визначено раніше, підприємство знаходиться уквадраті 1 і має такі можливі варіанти пересування по матриці: у квадрат 4,квадрат 2 або у квадрат 7.
Найкращий варіант для підприємства на даному етапідіяльності – це перехід у прибуткову зону – квадрат 4під умовною назвою«Рант’є». Цей квадрат характеризується тим, що величина показника РФДпідприємства, яке перебуває в ньому, приблизно дорівнює нулю. Щоб перейти уданий квадрат, ТОВ «ДАЄРС» має при незмінній величині РГД збільшити на79 043 тис. грн. (величину від’ємного показника РФД). Взагалідопускається, щоб величина показника РФД, при якій в матриці фінансовихстратегій РФД прирівнюється до нульового значення, може бути від–34 195,10 тис. грн. до 34 195,10 тис. грн., тобто може дорівнювати ±10 % від величини середньорічних активів Ā, відповідно величина прирозрахунку результату співвідношення (РФД / Ā) буде знаходитися вінтервалі від –0,1 до +0,1.
Щоб досягти такого збільшення показника РФД(безпосередньо на величину від 44 847,9 тис. грн.(–79 043+44 847,9= –34 195,10) до 113 238,1 тис. грн. (–79 043+113 238,1=34 195,10)),необхідно залучати додаткові кредити, при цьому слід враховувати ефектфінансового важеля, тобто приріст до рентабельності власних засобів, якийотримується в результаті ефективного використання кредиту (не зважаючи наплатність підприємства). Кредитом слід користуватися до того часу, доки віддачавід позикових засобів перевищує їх “ціну”. Стратегія залучення позикових коштівдля даного підприємства цілком можлива, оскільки підприємство типа «батькородини» має авторитет у банків. Але в квадраті 4 довго знаходитисянебезпечно. Позики, що будуть залучатися, необхідно використовувати вякому-небудь новому проекті, який дозволить повернутися у квадрат 1 матриціфінансових стратегій, збільшив господарські обороти.
Крім того, додатною складовою при розрахунку величиниРФД є доходи відфінансових інвестицій, тому необхідно збільшити такі інвестиції. Для цього можна використативільні кошти, що є на поточному рахунку підприємства в сумі 2 558 тис.грн., а також частину запозичених коштів за умови перевищення фінансовихдоходів над процентними платежами за позиками.
Від’ємна частина РФД – це дивідендні виплати (якіпідприємство на даний час не здійснює), податкові та інші обов’язкові бюджетніплатежі, а також фінансові витрати підприємства. Для зменшення величини податкових та іншихобов’язкових бюджетних платежів доцільно провести реструктуризацію кредиторськоїзаборгованості, а саме: перевести частину короткострокових зобов’язань удовгострокові, і зменшити таким чином величину даних платежів. Крім того требазвернути увагу, що на відміну від попередніх періодів, які були проаналізованів курсовій роботі, у 2007 році у підприємства з’явилися втрати від участі вкапіталі в сумі 662 тис. грн. Втрати від участі в капіталі, що відображається уформі 2 „Звіт про фінансові результати”, – це збиток, спричинений інвестиціями в асоційовані, дочірніабо спільні підприємства, облік яких провадиться методом участі в капіталі.Необхідно проаналізувати причини виникнення таких втрат і впроваджувати заходидля їх зменшення.
Заходи, спрямовані на зменшеннявід’ємної частини РФД, сприятимуть досягненню нульового значення РФД унаступному періоді, і підприємство зможе перейти у квадрат 4 матриці фінансовихстратегій.
Слід зазначити, що знаходячись уквадраті 1, підприємство має всі можливості для початку реалізаціїінвестиційного проекту. При активізації інвестиційної діяльності є можливістьзбільшити показник РФД в середньому на величину 79 043 (від 44 847,9до 113 238,1) тис. грн. при відповідному зменшенні показника РГД приблизнона таку ж величину і перейти в зону 2, яка теж є зоною рівноваги і умовноназивається, як вже зазначалося, «Стійка рівновага». Але при зменшенні РГДтемпи зростання виробництва все ж таки повинні бути достатньо високими.
Збільшити РФД (відповідно зменшуючиРГД) можна за рахунок збільшення виробничих інвестицій і збільшення фінансово-експлуатаційнихпотреб підприємства.
Виробничі інвестиції доцільнозбільшити за рахунок знов-таки позикових коштів, щоб не втратити господарськіобороти у майбутньому. Таку стратегію слід використовувати, якщо «батькородини» прагне продовжити старість, адже зазвичай таке підприємстворозраховує, що інвестиції почнуть давати віддачу, прибуток збільшиться, і «батько родини» вмайбутньому повернеться в зону 1 з великими господарськими зворотами і великоювинагородою власникам.
Збільшення оборотних активів (яківраховуються у частині фінансово-експлуатаційних потреб ТОВ «ДАЄРС») за рахунок позикових коштів дастьпідприємству можливість здійснювати поточні фінансові інвестиції і отримуватипевні фінансові доходи, що в свою чергу покращуватиме показник РФДпідприємства.
Якщо ж найближчим часом не вживатиніяких заходів для покращення показника РФД, для підприємства існує загрозаповернення у збиткову зону7 (що власне і мало місце у 2007 році).
Висновки
При виконанні курсової роботи були досліджені теоретичні підходидо визначення позиціїпідприємства у матриці фінансових стратегій, а також методичні підходи довіднесення окремих статей бухгалтерської звітності до тієї чи іншої складовоїпоказників, що розраховуються.
На основі ретельного аналізу таких показників якбрутто- та нетто результат експлуатації інвестицій, результат господарської тарезультат фінансової діяльності підприємства були визначені позиції ТОВ «ДАЄРС» у матриці фінансовихстратегій у 2006-2008 р.р. У 2006 та 2008 рр., підприємство знаходилось у зонірівноваги – квадраті 1, який має умовну назву «Батько родини» іхарактеризується тим, що величина показника РГД>>0, а величина показника РФД
Покращити своє фінансове становище і повернутися уквадрат 1 у 2008 р. підприємство спромоглося за рахунок покращення РГД(при незмінному РФД) завдяки нарощуванню виробничих потужностей і відповідномузростанню господарських оборотів. Підприємство здійснило такий підйом задопомогою збільшення знов-таки власного капіталу (збільшення статутного ізалучення іншого додаткового капітал).
Проаналізувавши причини змін визначених показниківдіяльності ТОВ«ДАЄРС» таоцінивши їх вплив на перспективи розвитку підприємства, автором роботи запропоновані найбільш перспективнінапрямки розвитку ТОВ «ДАЄРС» для забезпечення стійкої позиції у прибуткових квадратах матриціфінансових стратегій.
На даному етапі діяльності, знаходячись у квадраті 1,підприємство такі можливі варіанти пересування по матриці: у квадрати 4, 2 або7.
Найкращий варіант для підприємства – це перехід уприбуткову зону – квадрат 4. Щоб перейти у даний квадрат, ТОВ «ДАЄРС» маєзбільшити величину показника РФД в середньому на 79 043 (від 44 847,9до 113 238,1) тис. грн., при цьому величина РГД може залишитися незмінною.Основна рекомендація для такого збільшення – це здійснення фінансовоїдіяльності при залученні (з урахуванням ефекту фінансового важеля) позиковихкоштів. Кредитом слід користуватися до того часу, доки віддача від позиковихзасобів перевищує їх “ціну”. Позики необхідно спрямовувати у поточні фінансовіінвестиції, у проекти, що дадуть можливість швидко отримувати значні фінансовіприбутки. У короткострокові фінансові інвестиції доцільно також спрямувати івільні грошові кошти, що знаходяться на рахунку підприємства. Крім того требазвернути увагу на втрати від участі в капіталі, які з’явилися у підприємства у2008 р., проаналізувати причини їх виникнення, розробити і впровадити заходидля зменшення таких втрат, а в майбутньому – для їх запобігання.
Для зменшення у цей період величини податкових та іншихобов’язкових бюджетних платежів доцільно провести реструктуризацію поточної кредиторськоїзаборгованості, зменшивши таким чином певне фінансове навантаження.
Запропоновані заходи сприятимутьдосягненню РФД нульового значення у наступному періоді, і підприємство зможеперейти у квадрат 4 матриці фінансових стратегій.
Для переходу у квадрат 2,підприємство має збільшувати показник РФД при певному зниженні показника РГД.Зменшення РГД можливе за рахунок збільшення виробничих інвестицій і збільшенняфінансово-експлуатаційних потреб підприємства.
Виробничі інвестиції доцільнозбільшити за рахунок знов-таки позикових коштів, щоб не втратити господарськіобороти у майбутньому.
Залучаючи позикові кошти длязбільшення своїх фінансово-експлуатаційнихпотреб ТОВ «ДАЄРС»отримає можливість здійснювати поточні фінансові інвестиції і отримувати певніфінансові доходи, що в свою чергу покращуватиме показник РФД.
Якщо ж найближчим часом не вживатиніяких заходів для покращення показника РФД, для підприємства існує загрозаповернення у збиткову зону 7 (що власне і мало місце у 2007 році).
Перелік інформаційних джерел
1. Закон України “Прооподаткування прибутку підприємств” // Відомості Верховної Ради, – 2000. – № 5.
2. Положення (стандарт)бухгалтерського обліку № 2 “Баланс” // Бібліотека “Все про бухгалтерськийоблік. Нормативні документи”, № 1, С. 10–13.
3. Положення (стандарт)бухгалтерського обліку № 3 “Звіт про фінансові результати” // Бібліотека “Всепро бухгалтерський облік. Нормативні документи”, № 1, С. 13–16.
4. Положення (стандарт)бухгалтерського обліку № 4 “Звіт про рух грошових коштів” // Бібліотека “Всепро бухгалтерський облік. Нормативні документи”, № 1, С. 16–19.
5. Положення про стандартбухгалтерського обліку № 15 “Дохід” // Бібліотека “Все про бухгалтерськийоблік. Нормативні документи”, № 1, С. 49–51.
6. Положення про стандартбухгалтерського обліку № 16 “Витрати” // Бібліотека “Все про бухгалтерськийоблік. Нормативні документи”, № 1, С. 51–55.
7. Бланк И.А. Основы финансовогоменеджмента. – Т1. – К.: Ника–Центр, Эльга, 1999. – 586 с.
8. Бригхэм Ю., Эрхард М.Финансовый менеджмент. 10-е изд./ Пер. с англ. под ред. Б.А. Дорофеева. – СПб.:Питер, 2005. – 960 с.
9. Бочаров В.В. Современныйфинансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2006. – 464 с.
10. Загородников С.В. Краткийкурс по финансовому менеджменту. – М.: Окей-книга, 2007. – 174 с.
11. Савчук В.П. Финансовыйменеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций. – К.:“Максимум”, 2001. – 600 с.
12. Финансовый менеджмент: теорияи практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 5–е изд., перераб. и доп. –М.: «Перспектива», 2000. – 656 с.
13. Основы бизнеса – компьютернаяреализация [Электронный ресурс] / Финансовые стратеги предприятия – Режимдоступа: www.osnbisn.narod.ru/ strat-lek.rar, свободный. Загл. с экрана.– Яз. рус.
14. Звітність підприємства ВАТ«Днiпропетровський металургійний завод iменi Комiнтерну» за 2004-2007 роки.