Содержание
Введение
1. Характеристика драгоценных металлов, их месторождения иобласти применения
2. Мировой и российский рынок драгоценных металлов
3. Торговые операции на рынке драгоценных металлов
4. Предложение и спрос на международном рынке
5. Перспективы развития рынкадрагоценных металлов в России
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Введение
Рынок драгоценных металлов — это специальные центры торговлидрагоценными металлами, где осуществляется их регулярная купля-продажа порыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, инвестиций, страхованияриска, спекуляции, приобретения необходимой валюты для международных расчетов. Вовсем мире рынки драгоценных металлов строго регулируемые. В России рынокдрагоценных металлов регламентируется Федеральными законами и соответствующиминормативными актами.
Торговля драгоценными металлами по всему миру ведется втройских унциях (1 тройская унция весит 31,1034807 грамм). Рынок драгоценныхметаллов функционирует круглосуточно. По всему миру в сотнях центраходновременно торгуют дилеры крупных банков, различных фондов, крупных компаний,а также по телефону и через компьютерные терминалы. В 9 утра по московскомувремени работают одновременно рынки в Японии, Сингапуре, Гонконге, в 10-00 утраоткрывается рынок в Люксембурге и Цюрихе, в 11-00 утра — рынок в Лондоне, далеев 16-20 по московскому времени «вступает» американский рынок, которыйпередает «эстафетную палочку» Азии. Таким образом, сложно сказать,когда именно открывается и закрывается рынок драгоценных металлов — он открытвсегда.
Актуальность выбранной темы заключается в том, чтодрагоценные металлы традиционной использовались инвесторами всего мира вкачестве «тихой гавани» от потрясений валютных рынков, но в последниегоды резко возрос интерес мирового финансового сообщества к ним именно как котдельному инвестиционному инструменту.
Актуальность данной темы заключается и в том, что рынокдрагоценных металлов очень больная тема для нашей страны. При том, что натерритории нашего государства имеются огромные залежи сырья, деятельность вданной сфере является малорентабельной, а в отдельных случаях убыточной. Восновном это связано с недоработанной законодательной базой, с очень сложнойсистемой контроля, которая мало того, что не оправдывает себя, так еще инаносит ущерб интересам страны в данной сфере.
Цель данной курсовой работы — определиться в понятии «Рынокдрагоценных металлов», что он из себя представляет. Изучить текущеесостояние международного рынка драгоценных металлов.
Для реализации данной цели решены следующие задачи:
Дана характеристика драгоценных металлов;
Сделан обзор мирового и российского рынка драгоценныхметаллов;
Рассмотрены торговые операции на данном рынке;
Проанализированы объемы спроса и предложений на мировыхрынках.
Объектом исследования являлся международный рынокдрагоценных металлов.
Информационно-аналитической базой данного исследованияпослужили нормативно-правовые акты, данные статистических отчетов, результатыисследований отечественных и зарубежных авторов по вопросам функционирования рынкадрагоценных металлов.
1. Характеристика драгоценных металлов, их месторожденияи области применения
Золото, серебро, платина и палладий — эти металлы принятоотносить к элитной группе благородных (драгоценных) металлов. Такое названиеони получили главным образом благодаря высокой химической стойкости и красивомувнешнему виду в изделиях. Благородные металлы занимают особое место средиостальных минеральных ресурсов. Доля их в общем объеме горнодобывающейпромышленности мира мизерна и составляет около 0,00005%, в тоже время,благодаря их высокой стоимости, в ценностном выражении это составляет примерно5%. Иными словами, стоимостное выражение добычи благородных металловприблизительно в 100000 раз выше за единицу массы любого (кроме алмаза) другогополезного ископаемого.
Золото было одним из первых металлов, известных человеку сдревних времен. Красивый цвет и блеск золота, его высокая устойчивость катмосферным воздействиям были давно оценены человеком. Важно то, что различныевиды самородного золота характеризуются довольно высокой мягкостью, хорошейковкостью и тягучестью. Эти качества позволили даже при низком уровне развитиятехники обрабатывать золото и изготавливать из него украшения и бытовыепредметы. Позднее стали известны многие другие важные технические качестваметаллического золота.
Значение золота для всей истории человечества сложнопереоценить, достаточно вспомнить, что благодаря этому металлу была открытаАмерика. На заре цивилизации золото ценилось прежде всего как материал дляпроизводства драгоценностей. Затем с появлением в VI в. в ДревнелидийскомЦарстве монеты, золото начали использовать как основу монетарной системы. Вовторой половине XIX в. Почти во всех цивилизованных странах был введен Золотойстандарт. Курсы национальных валют почти всех цивилизованных стран былипривязаны к золоту
В период Великой Депрессии в США в 30-е годы прошлого века,большинство стран вынуждены были отказаться от привязки своих валют к золоту, внадежде, что это поможет им преодолеть спад в экономике.
Затем золото снова стало непосредственным участникоммонетарной системы, когда в 1944г. В Бреттон-Вудском соглашении былизафиксированы новые принципы денежно-валютной политики ведущих стран: долларСША стал главной резервной валютой, и курс всех остальных валют стран-участницпривязывался к доллару, а сам доллар, в свою очередь, привязывался к золоту. Этоттак называемый золотовалютный стандарт просуществовал до 1971г., когдапрезидент США Никсон отменил конвертируемость доллара в золото.
С начала 70-х годов прошлого столетия, золото в значительноймере утратило свою роль общепризнанного денежного эквивалента, отчастипревратившись в просто «еще один товар». Отчасти, потому что хотяцена на этот металл, как и на любой другой сырьевой товар, зависит только отспроса и предложения, тем не менее, золото остается специфическим товаром,который входит как составная часть в золотовалютные резервы почти всех Центробанковмира. Благодаря этому золото в своей цене чутко реагирует на многиеполитические и экономические события.
Сегодня самыми крупными поставщиками золота на мировой рынокявляются Южная Африка, США, Австралия, Канада, Россия, Китай. Два самых важныхрынка торговли золотом — Лондон и Нью-Йорк. Другие важные центры торговлинаходятся в Цюрихе, Токио, Сиднее, Гонконге.
Серебро позднее, чем золото, стало использоваться человеком.Об этом свидетельствуют и легенды и, археологические памятники. Известно, чтосеребро издавна добывалось в Египте, Древней Греции, Иберии.
Интересно происхождение названия «серебро» (по-латыни- аргентум), что означает «светлый». «Серебро» (сильфер) — на английском языке староанглийское название этого металла писалось «сольфер»,на голландском «цильфер», на немецком «зильбер» (связываютс древнеиндейским словом «Сарпа» — Луна). По-испански сереброназывается плата. С этим связана интересная эволюция некоторых географическихназваний. Так в ХVI в. Испанский мореплаватель С. Кабот, побывавший в ЮжнойАмерике и встретивший здесь множество серебряных месторождений, дал названиекрупной реке Ла Плата, которое перешло на окружающую территорию. В начале ХIX в.,после изгнания испанцев, страна отказалась от испанского названия, напоминавшеетяжелое прошлое народа, и стала называться Аргентиной (от латинского слова«аргентум»).
Серебро, так же как и золото, — довольно мягкий и пластичныйметалл. Оно легко поддается механической обработке, что позволяет изготавливатьразличные изделия. Серебро издавна использовалось для изготовления посуды,столовых приборов и предметов украшения.
Серебро, как и золото, издавна использовалось в качестведенег. Сегодня «профессии» серебра необыкновенно разнообразны. Примернооколо пятой части добываемого в мире серебра применяется в электронике (дляпроводников очень точных приборов, для изготовлении ответственныхэлектроконтактов, посеребренной проволоки для высокочастотной электротехники),в атомной промышленности (для индикаторов нейтронного излучения). Для контактовиспользуется сплав серебра и кадмия, серебра с палладием, серебра с оксидомкадмия.
Общие запасы серебра, по данным на 2006 г., превысили 3,5млн. т, в том числе подтвержденные 0,4 млн. т. Возможные ресурсы серебранемногим превышают 0,6 млн. т. Мировая добыча серебра почти за 500 летпревысила 800 тыс. т, причем из них более 650 тыс. т (более 80%) добыто наамериканских континентах.
Самородная платина, так же как золото и серебро, былаизвестна человеку с незапамятных времен. Она также характеризуется мягкостью ипластичностью, хорошо поддается механической обработке, но имеет очень высокуютемпературу плавления (1769°C). Последнее обстоятельство долго было большимпрепятствием на пути переработки платины в изделия.
Богатые месторождения самородной платины уже много вековназад были известны в Южной Америке (на территории нынешней Колумбии) и вАфрике (на территории нынешней Эфиопии). Интересно, что мастера этих районовумели изготавливать изделия из платины, но затем секреты этого производствабыли утеряны. Они были вновь открыты лишь в середине XIX столетия нашимисоотечественниками П.Г. Соболевским и В.В. Любарским.
В Европе информация о платине и ее описание по впечатлениямпутешествия по Южной Америке была опубликована испанцем Ульоа в 1748 г. Первыеже образцы самородной платины попали в Европу даже несколько раньше — в 1740 г.Ее привезли с острова Ямайка. Считают, что происхождение этой платины былотакже Южно-Американское. В Европе данные образцы были подвергнуты исследованиями отчеты о них опубликованы в 1751 г.
Если для ученых в Европе этот металл был предметом большогонаучного интереса, то для короля Испании, куда из Южно-Американских колонийплатина попадала прежде всего, она грозила подорвать устои королевской казны. Делов том, что платина легко сплавляется с золотом, а их плотности очень близки. Такимобразом, обнаружить примесь платины в золоте очень трудно, чем и не замедлиливоспользоваться фальшивомонетчики. Поэтому в Испании был издан королевскийуказ, по которому хранение платины каралось законом и ее надлежало присвидетелях выбрасывать в море. Разве мог король догадаться, что через 100 летпо стоимости платина превзойдет золото?
В основном, платина используется для изготовления ювелирныхукрашений и автомобильных катализаторов, в производстве химической аппаратуры,в электро- и радиотехнике, и, частично в виде сплавов с родием, палладием ииридием.
Палладий — металл серебристо — белого цвета, гибкий имягкий, который можно легко превратить в фольгу или вытянуть в тонкую проволоку.Не окисляется на воздухе при обыкновенной температуре и не смачивается. Принагревании до 860 C окисляется, но, при дальнейшем нагревании, окиселрастворяется и металл становится светлым. Что касается его химических свойств,палладий имеет худшие характеристики по сравнению с другими металламиплатиновой группы. Он растворяется в азотной кислоте, в нагретой сернойкислоте, а также в царской водке.
Главные источники производства палладия — сырая платина иотходы производства никеля.
В греческой мифологии Палладием называлась небольшаядеревянная статуя богини Атены. Сам металл был назван по имени Pallas, одногоиз самых больших астероидов (583 км в диаметре), который был обнаружен в 1802году. Палладий был открыт Британским ученым Уильямом Хиде — Вулластоном в 1803г.В сырой платине, и особенно в части, которая растворяется в царской водке. Главныезапасы палладия находятся в России, но его также производят в Канаде, США иЮжной Африке.
Главным образом палладий используется в электронике (особеннов мобильной связи) и при изготовлении слоистых палладиевых конденсаторов,которые используются в каталитических преобразователях автомобилей. В сплаве сдругими металлами он используется при производстве химического оборудования идля протезирования зубов. Сплавы палладия также используются в драгоценностях,а сам металл может быть частью сплавов белого золота.2. Мировой и российский рынок драгоценных металлов
Рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:
рынок золота
рынок серебра
рынок платины
рынок палладия
рынок изделий из драгоценных металлов
рынок ценных бумаг, котируемых в золоте
Его можно определить как сферу экономических отношений междуучастниками сделок с драгоценными металлами, драгоценными камнями, котируемымив золоте. К последним относятся золотые сертификаты, облигации, фьючерсы.
Как системное явление рынок драгоценных металлов можнорассматривать с двух точек зрения: с функциональной и институциональной.
С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов идрагоценных камней представляет собой торгово-финансовый центр, в которомсосредоточены торговля ими и другие коммерческие и имущественные сделки с этимиактивами.
С этой позиции функционирование рынка драгоценных металловдолжно обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов идрагоценных камней, создание золотого запаса государства, страхование отвалютных рисков, получение прибыли за счёт арбитражных сделок…
С институциональной точки зрения рынок драгоценных металловпредставляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирждрагоценных металлов.
Рынок драгоценных металлов включает в себя совокупностьразнообразных взаимоотношений между субъектами рынка на этапе разведки, добычи,переработки и т.д. до конечного изготовления изделий из драгоценных металлов.
Наибольший объем торговли драгоценными металлами наблюдаетсяна международном межбанковском рынке золота.
Российский рынок драгоценных металлов являетсяэкспортно-ориентированным — добываемых драгоценных металлов достаточно нетолько для обеспечения внутренних нужд страны, но также для продажи другимстранам. Драгоценные металлы являются, с одной стороны, самостоятельнойценностью — изделия из драгметаллов имеют эстетическое значение. С другойстороны, драгоценные металлы имеют утилитарное значение, так как являютсяматериалами с уникальными свойствами и используются в электронике,стоматологии, ювелирной промышленности и т.д. Также драгоценные металлыявляются специфическим инструментом бизнеса и финансов, универсальным объектомвложения средств в целях их накопления и приумножения.
Согласно законодательству Российской Федерации,недропользователи могут продавать полученные из минерального сырья (руды) слиткидрагоценных металлов лишь Государственному хранилищу России, Центральному Банкуи уполномоченным коммерческим банкам. Далее эти учреждения могут продаватьдрагоценные металлы на рынок. Хотя весь рынок драгоценных металлов РоссийскойФедерации подлежит государственному регулированию, цены на драгоценные металлыформируют, с одной стороны, недропользователи, а с другой стороны инвесторы,которые выступают как конечные потребители, приобретающие драгоценные металлы убанков.
Цена купли-продажи драгоценных металлов у Банка Россиипривязана к стоимости этих металлов также и на мировых рынках. Как правило,разница между ценой на региональных рынках и ценой на мировом рынке включает всебя различные накладные расходы: упаковка, перевозки, страхование, таможенныесборы и т.п. На основании этой разницы и влияния, оказываемого внутреннимрынком, Центральный Банк России ежедневно выводит котировки драгоценныхметаллов, которые являются официальными ценами по стране.
По данным экспертов Всемирного золотого совета (World GoldCouncil), доля золота в общем объеме золотовалютных резервов РоссийскойФедерации сократилась с 2,8% в марте 2007г. до 2,4% в июне 2007г. Россия в июне2007 г. занимала 12-е место в мире по объему золота в государственном резерве: 401,7т, что на 0,27% выше, чем в марте 2007 г. В марте 2007г. Россия занимала поэтому показателю 13-е место в мире.
Согласно информации Всемирного золотого совета, по состояниюна июнь 2007 г. первое место по объему запасов золота в государственном резервепринадлежит США — 8,1335 тыс. тонн (76,1% в общем объеме золотовалютныхрезервов), второе — Германии: 3,4225 тыс. тонн (63,2%), третье место занимаетМеждународный валютный фонд — 3,2173 тыс. тонн, Франция — 2,6806 тыс. тонн (56,9%),Италия — 2,4518 тыс. тонн (66%).
Из стран бывшего СССР Казахстан занимает 38-е место в мирепо объему запасов золота в государственном резерве, Украина — 51-е место,Беларусь — 54-е место, Латвия — 65-е место, Киргизия — 87-е место, Эстония — 109-еместо.
В настоящее время Россия занимает 5-е место в мире попроизводству золота, 2-е — серебра, 3-е — алмазов и 1-е — палладия. По добычедрагоценных металлов лидирующие позиции в Российской Федерации занимаютследующие предприятия: ОАО «Полюс Золото», ОАО «Полиметалл»,ОАО «Покровский рудник», ООО «Руссдрагмет», ОАО «Бурятзолото»,Группа компаний «Южуралзолото».
В настоящее время золото продолжает повышаться в цене нафоне падения курса доллара, напряженной международной обстановки и кризиса накредитном рынке. Во многом рост цен происходит из-за того, что золото выступаетв качестве защитного механизма от рыночных рисков.
Торговля золотом между странами мира осуществляется нарынках золота, т.е. специальных центрах, где осуществляется регулярнаякупля-продажа по рыночной цене для промышленного и бытового потребления,тезаврации, проведения спекулятивных операций, страхования риска, приобретениявалюты для международных расчетов.
Сейчас функционирует более 50 рынков золота:
в Западной Европе — 11 рынков, наиболее крупные из которыхнаходятся в Лондоне, Цюрихе, Париже, Женеве и Франкфурте;
в Азии — 19 рынков, наиболее оживленные — в Токио и Бейруте,Гонконге;
в Америке — 14 рынков, из которых 5 — в США;
в Африке — 8 рынков.
Организационно в основе таких центров находятся банковскиеконсорциумы, которые уполномочены совершать операции с золотом. В ихобязанности входит концентрация у себя заявок и осуществление посредническихопераций между продавцами и покупателями.
В зависимости от степени государственного регулирования рынкизолота делятся на четыре основные категории:
1) мировые — в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго, Гонконгеи др.;
2) внутренние свободные — в Милане, Париже, Рио-де-Жанейро;
3) местные контролируемые — в Афинах, Каире;
4)«черные» рынки — в Бомбее.
Добычу золота в Российской Федерации в настоящее времяпроизводят более чем 600 производственных структур: предприятий, артелей идругих недропользователей. Из них самые крупные — четырнадцать предприятий,которые добывают около 45% от общего объема российского золота.
По данным Всемирного Золотого Совета, в России во второмквартале 2007 г. отмечался рекордный для страны спрос на золото со стороныювелиров. Рост интереса к золоту в России в определенной степени связан спостоянным повышением мировых цен на него. Золото как инструмент вложения денегв настоящее время является одним из наиболее эффективных средств защиты отфинансовых потерь. Инвесторы предпочитают часть активов держать в драгоценныхметаллах, как минимум, сохраняя свои средства. Кроме этого, растетблагосостояние населения и, как следствие, покупательная способность.
В настоящее время Россия экспортирует 70% добываемогозолота, перерабатывая внутри страны только 30%.
Добыча золота в России в последние годы неуклонносокращается. Эксперты называют следующую причину снижения объемов производствазолота в Российской Федерации: старые месторождения иссякают, тогда как новыекрупные объекты планируется ввести только к началу следующего десятилетия.
По данным Союза золотопромышленников, Россия в январе-сентябре2007 г. снизила производство золота на 2,6% по сравнению с соответствующимпериодом 2006 г. — до 122,7608 т. При этом добыча золота сократилась на 3,2%,до 110,5 т, а попутное производство выросло на 8,2%, до 8,8977 т. Вторичноепроизводство упало на 7,1%, до 3,3167 т. Вследствие сокращения производствападает и экспорт золота. Как ожидается, до 2010 г. он снизится на 35 т (посравнению с 2005 г) и составит 110 т в год.
Одним из крупнейших производителей золота в России являетсяОАО «Полюс Золото». В первом полугодии 2006 г. компания увеличилапроизводство на 22%. Другое крупное предприятие — производитель золота, ОАО«Полиметалл», по итогам девяти месяцев 2006 г. увеличил производствозолота на 2%.
Особые правила обращения драгоценных металлов на рынкеРоссийской Федерации определяются Федеральным законом «О драгоценныхметаллах и драгоценных камнях» от 26 марта 1998 г. Документ устанавливает,что помимо лицензии, предприниматель обязан получить квоту либо иной документот администрации территории, подтверждающий, что он может добыть за годопределенное количество металла.
Мировая добыча серебра выросла в 2007 г. на 3,6% до около669 млн. унций. Согласно прогнозам британской консалтинговой компании «GFMS»,в 2008 г. прогнозируется дальнейший рост добычи серебра на 8%. Ожидается ростдобычи в Мексике, снижение — в Канаде, России и Казахстане. Объем вторичнойпереработки, по прогнозам «GFMS», снизится; резкое снижение ожидаетсяв продажах серебра из государственных запасов стран.
Всего предложение серебра в мире в 2007 г. составило 35017 тпротив 35280 т в 2006 г., спрос — 29381 т против 29809 т в 2006 г.
Добыча серебра в России в 2007 г. составила 1200 т — науровне 2006 г. (согласно данным компании «Virtual Metals»).
Доля российской добычи и производства серебра в общемировомобъеме невелика. Например, по данным за 2005 г., в мире было добыто более 20тыс. т серебра. В России в это время производилось около 1,3 тыс. т, чтосоставляло примерно 6,6% от общего объема производства указанного металла намировом рынке. По данным Российской Государственной Пробирной Палаты, за первоеполугодие 2006 г. в ювелирной отрасли Российской Федерации было переработано76,4 т серебра. Абсолютное падение объемов производства по серебру в 2006 г. составило2%.
Дефицит платины на мировом рынке в 2007 г. оценивается в 343тыс. унций. Металла не хватало по причине увеличения его потребления со стороныэлектротехнической и автомобильной промышленности. Цена будет продолжать расти,в дальнейшем ожидается значительное увеличение добычи платины дляудовлетворения прогнозируемого повышения спроса. Это увеличение произойдет восновном за счет расширения добычи в Южной Африке.3. Торговые операции на рынке драгоценных металлов
Межбанковский рынок безналичного металла включает широкийспектр торговых операций. Рассмотрим некоторые операции с драгоценнымиметаллами.
1) Операции типа «спот» осуществляются на условияхспот, то есть с датой зачисления-списания на второй рабочий день после днязаключения сделки. Все остальные сделки купли-продажи металла называются сделки«аутрайт» (outright — «неправильные сделки»).
Цена «спот Локо-Лондон» служит базой для расчетовцен, лежащих в основе всех прочих сделок.
Стандартный объем сделки в золоте на условиях спот намеждународном рынке — 5 тыс. тройских унций, или 155 кг; в серебре — 100 тыс. тройскихунций (называется один ЛЭК, 50 тыс. тройских унций — полЛЭКа), или около 3 тонн;в платине — 1000 тройских унций. Поведение каждого банка на рынке обусловлено,прежде всего, его клиентской базой, то есть наличием или отсутствием у негоклиентских заказов на покупку-продажу драгоценных металлов.
2) Операции типа «своп » (swap-«обмен»)- это купля-продажа металла с одновременным присутствием обратной сторонысделки. Стандартная сделка по свопам — 1 тонна, или 32 тыс. унций.
Виды свопов:
Своп по времени (финансовый своп) — покупка-продажа одного итого же количества металла на условиях спот против продажи-покупки на условияхфорвард. Процентная ставка по финансовым свопам представляет собой разницумежду ставками по долларовому депозиту и по золотому депозиту.
Ставки по золотым свопам ниже, чем по долларам на тот жепериод. Это связано с тем, что депозит в золоте дешевле, чем депозит в долларах.
Свопы по качеству металла — это одновременнаяпокупка-продажа металла одного качества (например, пробы 999,9) противпродажи-покупки золота другого качества (например, пробы 999,5). Сторона,продающая золото более высокого качества, будет получать премию.
Свопы по местонахождению — это покупка-продажа золота водном месте (например, в Лондоне) против продажи-покупки его в другом месте (например,в Цюрихе). Поскольку, в зависимости от конъюнктуры рынка, золото в одном местеможет стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает компенсирующуюпремию.
3) Депозитные операции. Они проводятся, когда необходимопривлечь металл на счет или, наоборот, разместить его на определенный срок. Депозитныеставки по золоту ниже депозитных ставок по валюте (разница около 1,5%), чтообъясняется более низкой по сравнению с валютой ликвидностью.
4) Опцион — право (но не обязательство) продать или купитьопределенное количество золота по определенной цене на определенную дату или втечение всего оговоренного срока.
Опцион, который может быть исполнен в любой день в течениевсего срока действия контракта, называется американским опционом.
Опцион, который можно исполнить только в день истеченияконтракта, называется европейским опционом.
Существует 2 вида опциона:
Опцион на продажу (опцион put). Он дает право покупателюопциона продать металл по цене исполнения или отказаться от его продажи.
Опцион на покупку (опцион call). Он дает право покупателюопциона купить металл по цене исполнения или отказаться от его покупки.
Такие сделки используются для хеджирования. Принципхеджирования выглядит следующим образом.
Если инвестор хеджирует себя от повышения в будущем цены, ондолжен или купить опцион call, или продать опцион put; если же инвесторхеджирует себя от уменьшения цены, он должен или купить опцион put, или продатьопцион call.
Дилеры в своей работе используют комбинации опционов. Выделяютследующие опционные стратегии:
а) Straddle — это такая опционная стратегия, при которойпокупаются или продаются один опцион call или один опцион put с одинаковойценой исполнения и датой истечения при условии, если дилер полагает, что нарынке не ожидается никаких потрясений и сильных изменений цены ни в одну, ни вдругую сторону.
б) Strangle — это опционная стратегия, при которойпокупаются или продаются один опцион call и один опцион put с разными ценамиисполнения, но одной датой истечения. Эта стратегия максимально подходит для«спокойных» рынков с низкой волатильностью (изменяемостью) цены, ноподверженных сильным колебаниям.
в) Bull spread — повышательный spread. Это опционнаястратегия, при которой покупают и продают два опциона put или два опциона callс разными ценами исполнения. Стратегия отражает мнение дилера о будущем ростецен на драгоценные металлы, но в ограниченных пределах. Продавая опцион содновременной покупкой, дилер получает возможность сократить расходы по уплатепремии за более дорогой опцион.
Все опционы можно подразделить на три категории:
Опцион с выигрышем (in the money) — это такой опцион, ценаисполнения которого более выгодна, чем текущая форвардная цена, посчитанная намомент его исполнения.
Опцион без выигрыша (at the money).
Опцион с проигрышем (out of the money).
Например, опцион call с ценой исполнения 400 долларов исроком исполнения через один месяц будет считаться «in the money», еслифорвардная цена на золото, рассчитанная из существующих на данный момент ставокпо золотым и валютным депозитам сроком на один месяц будет выше 400 долларов. Аесли текущая форвардная цена такого опциона около 400 долларов, то опционсчитается «at the money», если ниже — «out of the money».
В момент заключения опционного контракта покупательуплачивает продавцу премию, которая представляет собой цену опциона. Премияскладывается из двух компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняястоимость — это разность между текущей форвардной ценой металла и ценойисполнения опциона, когда он является опционом с выигрышем. Временная стоимость- это разность между суммой премии и внутренней стоимостью.
Величина премии опционов зависит от: цены «спот» наметалл; цены исполнения (strike price); срока до истечения опциона; существующихпроцентных ставок на валюту и металл; специфической величины — «степениизменяемости рынка» («volatility „).
С помощью опционов инвестор получает возможность строитьразличные стратегии хеджирования.
5) Фьючерсный контракт — это соглашение между контрагентамио будущей поставке металла, которое заключается на бирже. Исполнение всехсделок гарантируется Расчетной палатой биржи.
В мировой практике фьючерсные контракты на золото торгуютсяна нескольких биржах: Комекс (Нью-Йорк); Нимекс (Нью-Йорк), торговля платиной; Симекс(Сингапур); Током (Токио); Люксембургская биржа золота.
Фьючерсные контракты используются не для осуществленияреальной поставки, а для хеджирования и спекуляции.
6) Форвардные сделки предусматривают реальную покупку илипродажу металла на срок, превышающий второй рабочий день.
Цель заключения форвардной сделки покупателем состоит в том,чтобы застраховаться от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Цельзаключения форвардной сделки продавцом — застраховаться от понижения в будущемцены металла на спотовом рынке.
При определении цены форвардного контракта необходимоучитывать то, что:
продавец форвардного контракта обязуется поставить золото поистечении определенного в сделке срока. Это позволяет ему в пределах срокадействия контракта разместить золото на депозите и получить определенныйпроцент. Поэтому форвардную цену следует уменьшить на величину данного процента;
отказавшись от продажи золота на спотовом рынке, в деньзаключения форвардной сделки инвестор теряет процент по валютному депозиту,который можно было бы получить, разместив деньги от продажи золота в банке. Поэтомуфорвардная цена должна быть увеличена на данную сумму.
/>
где F — форвардная цена; spot — цена спот на металл; ставкаswap — процентная ставка по свопам (разница между ставкой валютного депозита изолотого депозита); срок — срок, на который заключается форвардная сделка.4. Предложение и спрос на международном рынке
Одним из мировых лидеров в добыче платины является ЮАР. Надолю ЮАР приходится три четверти поставок платины на мировой рынок. В 2007 годуэта цифра составила 3,9 млн. унций. Она в полной мере использует благоприятнуюконъюнктуру на мировых рынках. На сегодня основные производители этогодрагметалла — компании “Англо-Америкэн платинум» /Амплатс/, «Импалаплатинум» /Имплатс/, «Лонплатс», «Нортхэм» и «Крундал»- объявили о программах расширения производства металлов платиновой группы. Одновременноони стремятся использовать свое преимущество над производителями в СевернойАмерике, России и Зимбабве.
Стратегию ЮАР на ближайшую перспективу в этой сфере всередине 2008 года изложил один из руководителей департамента драгметалловминистерства минеральных ресурсов и энергетики — Энтони Хардинг. В своихрасчетах страна исходит из того, что нехватка платины и палладия намеждународных рынках объясняется приостановкой их экспорта Россией. При этомважно, что возобновление российского экспорта не изменит нынешнего положения,при котором спрос на эти драгметаллы опережает предложение, полагает он.
В этой связи делается вывод о том, что производство металловплатиновой группы в ЮАР будет возрастать в ближайшие несколько лет. Еслиисходить из того, что цены на палладий выше, чем на платину, то, казалось бы,выгоднее сосредоточиться на более доходном металле. Но дело в том, что рудыюжноафриканского месторождения Меренский содержат больше платины, нежелипалладия. Российские руды, наоборот, больше богаты палладием, чем платиной.
ЮАР не в состоянии увеличить производство палладияпропорционально платине из-за качественного состава своих руд. Выпускать большепалладия можно лишь за счет роста производства всех металлов платиновой группы.Но в ЮАР есть рудник Раст в Потхитерсрюсе, где добывается руда с приблизительноодинаковым содержанием платины и палладия. Для того, чтобы удвоить тампроизводство металлов, уйдут годы. К тому времени все затраты могут оказатьсянерентабельными.
В ближайшие 5 лет, рассуждают в ЮАР, спрос на палладий,особенно в США, будет превышать спрос на платину из-за требований использоватькатализаторы выхлопных газов в автомобилях. Но после 2009 года начнетсяпостепенное использование вместо двигателей внутреннего сгорания принципиальнонового источника энергии для автомобилей, где широко будет применяться платина.
Таким образом, в средне — и долгосрочной перспективеувеличивающийся спрос на палладий и рост цен на него с учетом возросшегопроизводства в ЮАР платины и палладия не будут серьезной угрозой для платиновойпромышленности страны.
Вопросы состояния спроса на платину и палладий, и пути егоувеличения — одни из кардинальных в развитии отрасли. По данным ведущей в мирекорпорации по операциям с драгоценными металлами «Джонсон Мэтти», в2008 году спрос на платину возрос по сравнению с 2007 годом на 2 проц. и достигрекордного уровня в 5,69 млн. унций. По прогнозам аналитиков «Англоплат»,в обозримом будущем ежегодный рост спроса, например, на платину может доходитьдо 5%. До сих пор этот показатель составлял в среднем 3,7% или рост на 200тысяч унций в год.
Своеобразный «рекорд» установлен ювелирнойплатиновой промышленностью — в 2007 году уровень потребления белого металлаувеличится 17-й год подряд и будет в пределах 2,94 млн. унций. Однако ростсоставит всего 2%, что меньше, чем в предыдущие годы, из-за высоких цен.
Продолжало расширяться производство ювелирных изделий в КНР,и в 2010 году на это будет использовано 1,1 млн. унций, что на 15% больше, чемв предшествующий период. Потребительский спрос на изделия из платины остаетсявысоким, но есть тенденция к замедлению производства из-за высоких цен наметалл.
Высокие цены на платину отразились на спросе и в Японии, гдеувеличивается объем производства изделий из белого золота.
Производство платиновых ювелирных изделий в Европеконцентрируется в Великобритании, Италии. Германии и Швейцарии. Принезначительном увеличении потребления в Италии и Германии его объем в Европеможет составить в 2010 году 200 тыс. унций.
В Северной Америке потребление в 2010 году увеличится на 50тыс. унций и достигнет 380 тыс. унций. Платина в США твердо завоевала позицииосновного металла в ювелирном деле. Как это ни странно, но ЮАР пока имеет слаборазвитую ювелирную промышленность.
Спрос на платину в промышленности продолжает расти. Попредварительным данным, в 2010 году он увеличится на 105 тыс. унций и составит1,46 млн. унций. Следует напомнить, что по итогам 2007 года потребление платиныв глобальном масштабе возросло на 25% именно за счет промышленности.
Все больше этого белого металла применяется в электронной истекольной отраслях. Исключение составляет химическая промышленность, гдепотребление снизится в 2007 году на 50 тыс. унций. Это объясняется сокращениемпроизводства азотной кислоты в Европе из-за наплыва на рынки дешевых азотныхудобрений из стран СНГ.
Популярность мониторов на жидких кристаллах для производствапортативных персональных компьютеров и цифровых камер содействовала роступотребления платины в стекольной промышленности и может составить в этом году245 тысяч унций.
Незначительно увеличилось использование платины дляпроизводства термоэлементов, которые применяются для измерения температуры всталелитейной и стекольной промышленности, при производстве полупроводников.
Продажа платины нефтеперерабатывающей промышленности в 2009году может сохраниться на прежнем уровне. Однако аналитики отмечают, что вцелом перспектива продаж платины этой отрасли имеет хорошие перспективы,учитывая ужесточение требования в США и Европе к составу бензина.
Особое значение сейчас придается применению платины втопливных ячейках.10 лет назад основное внимание уделялось работе над созданиемстационарных источников энергии на топливных ячейках. Ныне усилияконцентрируются на производстве автомобилей на топливных ячейках.
В июне 2008 года третий в мире производитель платины — южноафриканская компания «Лонмин» объявила в Претории о планахувеличения выпуска продукции на 31% в предстоящие 7 лет. В ее заявленииотмечалось, что рост цен на платину и мирового спроса в автомобильнойпромышленности делает целесообразным наращивать объем производства этогометалла. На первом этапе реализации плана ставится задача к 2009 году сделатьрывок с 610 тысяч унций до 750 тысяч унций в год и затем довести эту цифру до800 тысяч унций к 2010 году.
Одновременно рассматривается вопрос о приобретении другихплатинодобывающих компаний. Аналогичные программы увеличения производстваплатины уже осуществляют крупнейшие в мире производители этого драгметаллаюжноафриканские компании «Амплатс» и «Англо-Америкэн платинум».Первая ставит задачу увеличить производство платины к 2009 году на 75%, до 3,5млн. унций в год.
Объемы спроса на серебро в мире со стороны обрабатывающихпредприятий снизились чуть больше чем на 1% в 2007 году и составили 840,5 млн. унций,несмотря на тенденцию значительного роста и большей изменчивости цен на данныйметалл. Со стороны большинства промышленных потребителей серебра (заисключением ювелирной промышленности и фотографии), собственно, основныхпотребителей металла в мире, в 2007 году спрос на серебро вырос на 6% до 430.0млн. унций, таким образом, повысившись уже на протяжении пятого года подряд.
Рост промышленного спроса на серебро в Китае составил 10,4%,а в Японии — около 10% в 2007 году. В Соединенных Штатах рост промышленногоспроса на серебро в 2007 году составил 6%, а объемы потребления в данномсекторе экономики США достигли 106,8 млн. унций. В целом промышленный спрос насеребро в мире в 2007 году впервые превысил 50% от совокупного объема мировогопотребления данного металла.
В ювелирной промышленности спрос на серебро уменьшился почти5% в 2007 году, в значительной степени из-за связанного с ростом цен сниженияпотребления металла в Индии. В Индонезии и Китае объемы производствадрагоценностей из серебра, однако, продолжали расти внушительными темпами — 18и 16% соответственно. Более низкий спрос на серебро со стороны ювелиров вомногих странах также объяснялся изменением предпочтений потребителей. Общееснижение потребления серебра в ювелирной промышленности в 2007 году составило7,5 млн. унций, из которых приблизительно 60% пришлось на Индию.
Объемы потребления серебра в фотографии продолжали падать иуменьшились на 10% в 2007 году до 145,8 млн. унций. Снижение потребления былообусловлено, главным образом, более низким спросом из-за развития цифровойтехнологии отображения.
Объемы добычи серебра в 2007 году изменились незначительнопо сравнению с предыдущим годом: рост добычи наблюдался только в ЛатинскойАмерике и Азии. Совокупный объем добычи серебра в мире в 2007 году достиг 646,1млн. унций. Лидерами по добыче металла стали Перу, Мексика, Китай, Австралия иЧили.
В 2007 году объемы производства первичного серебра насеребрянных шахтах, которые составляют 25% от объема мирового производстваметалла, упали на 10% до 161,4 млн. унций. Наличные затраты на производствопервичного серебра из шахтных руд снизились на 16% и составили в среднем US$2.74за унцию.
Объемы поставок на мировой рынок серебра из наземных запасовснизились на 4% в 2007 году до 194,4 млн. унц. Снижение было обусловленоопасениями производителей по поводу уменьшения спроса на металл на мировомрынке. Поставки вторичного серебра на мировой рынок в 2007 году составили 188,0млн. унций и практически не изменились по сравнению с 2006 годом.
Рост цен на серебро, наблюдавшийся в последние нескольколет, оказал существенное влияние на баланс спроса и предложения на мировомрынке этого металла. По данным «СРМ Group», в 2007 г. онхарактеризовался избытком поставок товара относительно уровня спроса в сферепроизводства, тогда как на протяжении целого ряда предыдущих лет отмечался ихдефицит (по предварительной оценке Геологической службы США, в 2007 г. на рынкесохранился дефицит поставок, хотя и снизившийся до 700 т).
Наиболее высокий уровень дефицита поставок на мировом рынкесеребра (в 6080 т) был зарегистрирован в 1997 г. После этого количествопродаваемого металла ежегодно уменьшалось. Параллельно с этим на рынкенаблюдался ряд сопутствующих процессов. Так, значительная часть имевшегося уинвесторов и банков серебра была распродана к концу 90-х годов. При этомсеребром начали интересоваться другие инвесторы, приобретая его для различныхцелей. Спрос в промышленной сфере стал снижаться, поскольку фотографическийсектор все больше переходил к цифровым технологиям, а многие продуцентыювелирных изделий и декоративных предметов из серебра сокращали свои заказы наметалл ввиду его дороговизны. Кроме того, некоторые инвесторы переключились сзакупок ювелирных изделий (как формы капиталовложений) на приобретение серебрав слитках.
Наличие совокупности указанных тенденций сохранялось допоследнего времени. К 2005 г. годовой дефицит мировых поставок новогорафинированного серебра сократился примерно до 2010 т, а в 2006 г. — до 970 тперед тем, как в 2007 г. он сменился на избыток, оцениваемый в 1880 т.
Рост спроса на серебро со стороны инвесторов продолжаетоказывать повышательное воздействие на цены этого драгоценного металла, причемв 2009 г. ожидается дальнейший рост его закупок в данном секторе. В I полугодиитекущего года средняя цена на серебро составила 13,37 долл. /унц., тогда каксреднегодовая цена в 2007 г. равнялась 11,61 долл., а в 2006 г. — 7,35 долл. Резкоеподорожание металла наблюдалось в период с 5 января по 11 мая 2006 г., когдацены поднялись с 8,87 долл. /унц. до 14,35 долл.
В 2007 г., по данным «СРМ Group», суммарныемировые поставки серебра (добыча, вторичное производство и продажи изгосударственных запасов) остались практически стабильными относительнопредыдущего года и составили примерно 24100 т, однако по сравнению с уровнем,имевшим место десятилетие назад, они увеличились на 6220 т.
Страны Латинской Америки по-прежнему лидируют в мировомпроизводстве серебра. Значительный рост отмечается также в КНР. По данным«СРМ», добыча в Австралии в 2007 г. снизилась ввиду того, что рудник«Cannington» компании «ВНР Billiton» во второй половинепрошлого года в связи с ремонтными работами был выведен из эксплуатации. Этотрудник является крупнейшим из мировых предприятий, выпускающих серебро какединственный продукт производства.
После проведенных здесь в 2007 — 2008 гг. работ «Cannington»,по мнению компании, сейчас улучшил свои позиции.
В 2006 г. мировая добыча золота снизилась до 10-летнегоминимума. В 2007 г. также произошло снижение добычи в ряде стран. Так, в ЮАР,крупнейшем мировом производителе золота, объем добычи упал в январе — июне 2007г. на 7%.
По оценке компании «Bloomberg», Китай в 2008 г.,вероятно, обгонит США, второго самого крупного поставщика золота в мире, атакже в течение пяти лет может занять первое место в мире по добыче золота,потеснив ЮАР, лидировавшую на рынке золота на протяжении 100 лет. Увеличениепроизводства золота в Китае обусловлено во многом в связи с тем, что цены назолото достигли в настоящее время 27-летнего максимума.
Внутренний спрос на золото в Китае, определяемый в 260 т, вомногом определяется сектором производства драгоценностей.
Рост добычи золота в Китае только за первые 4 месяца 2007 г.составил 14% (77,75 т) (в первые месяцы 2006 г. отрасль выросла на 7%). В 2006г. Китай произвел 240 т золота, что позволило ему достичь третьей строчки всписке «стран-ювелиров» (Россия по данным 2005 г. занимала в этомсписке шестую позицию, добыв 168 т). Согласно прогнозу Всемирного золотогосовета, спрос на золото, вероятно, составит 20 млрд. долларов США к 2010 г. исвыше 30 млрд. долларов США к 2015 г. Компания «Credit Suisse» повысилапрогноз цен на золото, серебро и платиноиды на 2008г. из-за снижения поставокметаллов на рынок и ослабления курса доллара. «Credit Suisse» прогнозирует,что золото будет торговаться в диапазоне 730-770 долларов США за тройскую унциюпротив 670-720 долларов США за унцию, ожидавшихся ранее. Крупнейший рынокпотребления золота — индийский — наращивает объемы. По подсчетам экспертов,объем потребления золота Индией составит в общей сложности около тысячи тонн,причем как в виде ювелирных изделий, так и в форме сертифицированных монет ислитков. Объем потребления золота Индией в 2006 г. составило 715,5 т.
5. Перспективы развития рынка драгоценных металловв России
Сегодня большая часть драгоценных металлов экспортируется изРоссийской Федерации, но, по мнению специалистов — это временная ситуация,которая не является основополагающей в долгосрочной перспективе. Опора отраслина перспективу роста потребления драгоценных металлов в Европе, США и уближайших соседей в Китае и Индии заманчиво, но не дальновидно.
Развитие экономики России, ее инновационное развитие ипревращение в одну из ведущих экономик мира потребует использования новыхтехнологий, материалов и идей. Базой развития ведущих отраслей химии,нефтехимии, автомобильной индустрии, электроники, ювелирной промышленностиявляются драгоценные металлы. Драгоценные металлы обладают рядом уникальныхсвойств и используются практически во всех сферах жизнедеятельности. Главнаязадача сегодня — это отход от ресурсно-ориентированной модели развития. Российскаянаука опираясь на государственное и корпоративное финансирование должнапредпринять усилия для поиска создания и внедрения новых областей применениядрагоценных металлов. Но и сегодня уже существуют сферы, в которых необходимоактивно развивать их применение.
Развитие отрасли, как добыча полезных ископаемых, так ипереработка драгоценных металлов и ювелирное дело опирается на устойчивоефинансирование со стороны российского банковского сектора.
Дальнейшие перспективы развития аффинажного производства вРоссии, без сомнения, связаны в первую очередь с развитием крупнейших в миреметаллургических компаний отрасли — «ГМК „Норильский никель“,»Полюс-Золото", «Полиметалл», «Амур» и др. предприятияактивно проводят геологическую разведку, разработку новых месторождений,расширяя географию отрасли. Развитие горнодобывающей отрасли придает импульсинфраструктурному развитию все новых регионов от Дальнего Востока доевропейского Севера.
Заключение
В заключение можно подвести некоторые итоги.
Драгоценные металлы представляют собой не просто материал,используемый в ювелирной промышленности, электронике, стоматологии и рядедругих отраслей, драгоценные металлы — это специфический финансовый инструмент,являющийся объектом вложения средств, как в целях накопления, так и в спекулятивныхцелях.
Рынки драгоценных металлов — это специальные центры торговлидрагоценными металлами, где осуществляется их регулярная купля-продажа порыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации,инвестиций, страхования риска, спекуляции, приобретения необходимой валюты длямеждународных расчетов. Во всем мире рынки драгоценных металлов строгорегулируемые. В России рынок драгоценных металлов регламентируется Федеральнымизаконами и соответствующими нормативными актами. Спрос на рынке драгоценныхметаллов формируют промышленные потребители с одной стороны, и инвесторы,накапливающие драгоценные металлы в качестве резервов, сокровищ — с другой.
Спрос на драгоценные металлы в мире из года в год растет,поэтому многие мировые производители драгоценных металлов усиленными темпамиведут геологоразведочные работы. Ведущие мировые компании вкладывают средства внаучно-исследовательские работы, стремясь получить практические результаты.
Список использованной литературы
1. Федеральный закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях»№ 41-ФЗ от 26.03.98 г.
2. Борисович В.Т., Буренин А.Н., Кропов В.С. Организация торговлидрагоценными металлами: учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2006
3. Фомичев В.И. Международная торговля: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2004
4. Зверев М.Ю. Российский рынок драгоценных металлов — итоги развития ипроблемы дальнейшего роста. // «Рынок Ценных Бумаг». — 2005. — №4
5. Дальский М. Инвестиции в драгоценные металлы. // «Рынок ЦенныхБумаг». — 2006. — №9
6. www.cbr.ru
7. www.rdmk.ru
8. www.info. gks.ru — Российский статистический ежегодник
9. www.dragmet.ru
10. www.liberatium.ru
Приложения
Приложение №1
Основные производители серебра
Top 10 стран производителей серебра в 2007 году (млн. унций) 1. Перу 111.6 2. Мексика 96.4 3. Китай 75.4 4. Австралия 55.6 5. Чили 51.5 6. Польша 40.4 7. Россия 39.6 8. США 36.7 9. Канада 31.2 10. Казахстан 26.1
Предложение№2
Предложение и спрос на серебро в миреПредложение и спрос на серебро в мире (млн. унций) /> 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Предложение Объем добычи 520.0 542.1 556.8 590.9 606.2 593.8 600.7 622.2 645.7 646.1 Государственные продажи - 33.5 97.2 60.3 63.0 59.2 88.7 61.9 65.9 77.7 Объем вторичного производства 169.3 193.9 181.6 180.7 182.7 187.5 184.0 181.5 186.4 188.0 Продажи из запасов производителей 68.1 6.5 - - 18.9 - - 9.6 27.6 - Продажи инвестиционного металла 78.9 45.2 42.0 83.5 - 8.3 - - - - Всего предложение 836.3 821.2 877.5 915.4 870.8 848.7 873.4 875.2 925.6 911.8 /> Спрос Обработка металла Промышленный спрос 319.5 313.2 336.1 371.3 332.4 336.5 346.8 364.2 405.8 430.0 Фотография 217.4 225.4 227.9 218.3 213.1 204.3 192.9 181.0 162.1 145.8 Ювелирные изделия 150.6 140.6 159.8 170.6 174.3 168.9 179.2 174.8 173.8 165.8 Посуда 117.7 114.2 108.6 95.6 105.2 82.6 83.0 66.2 66.6 59.1 Монеты и медали 30.4 27.8 29.1 32.1 30.5 31.6 35.6 42.4 40.0 39.8 Всего обработка 835.6 821.2 861.5 888.0 855.4 823.9 837.4 828.6 848.3 840.5 Государственные закупки 0.7 - - - - - - - - - Запасы производителей - - 16.0 27.4 - 24.8 20.9 - - 6.8 Чистые инвестиции - - - - 15.4 - 15.0 46.6 77.2 64.5 Всего спрос 836.3 821.2 877.5 915.4 870.8 848.7 873.4 875.2 925.6 911.8 /> Цены на серебро (Лондон долл. /унц) 4.897 5.544 5.220 4.951 4.370 4.599 4.879 6.658 7.312 11.549
Приложение №3
График цен на золото
/>
Приложение №4
График цен на платину
/>