Анализ тенденций развития денежных потоков организации в предшествующем периоде.

На первом этапе анализа рассматривается динами­ка объема формирования положительного денежного потока организации в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положи­тельного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов организации, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источ­ников, выявлению степени зависимости развития организации от внешних источников финансирования.
На втором этапе анализа рассматривается динами­ка объема формирования отрицательного денежного по­тока организации, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процес­се этого этапа анализа определяется насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов организации, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлени­ям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма ос­новного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.
На третьем этапе анализа рассматривается сбалан­сированность положительного и отрицательного денеж­ных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности организации и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа оп­ределяется роль и место чистой прибыли организации в формировании его чистого денежного потока; выявля­ется степень достаточности амортизационных отчисле­ний с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.
Особое место в процессе этого этапа анализа уделя­ется «качеству чистого денежного потока» – обобщен­ной характеристике структуры источников формирова­ния этого показателя. Высокое качество чистого денеж­ного потока характеризуется ростом удельного веса чис­той прибыли, полученной за счет роста выпуска про­дукции и снижения ее себестоимости, а низкое – за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализа­ционных операций и т.п.
Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемо­го организацией чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей. В этих целях использу­ется «коэффициент достаточности чистого денежного потока» (формула которого рассмотрена ранее). В целях устранения влияния хозяйственных циклов, расчет коэффициента достаточности чистого денежного пото­ка организации рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менее чем за полный хозяйствен­ный год).
На четвертом этапе анализа исследуется синхрон­ность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчет­ного периода; рассматривается динамика остатков де­нежных активов организации, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспо­собность. В процессе исследования синхронности форми­рования различных видов денежных потоков рассчиты­вается динамика коэффициента ликвидности денежного потока организации в разрезе отдельных интервалов рас­сматриваемого периода.
На пятом этапе анализа определяется эффектив­ность денежных потоков организации. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эф­фективности денежного потока. Опре­деленное представление об уровне эффективности де­нежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока.
Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частых показателей – коэффициентом рентабель­ности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициен­том рентабельности использования среднего остатка на­капливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.
Результаты анализа используются для выявления ре­зервов оптимизации денежных потоков организации и их планирования на предстоящий период.
3. Исследование и прогнозирование факторов, влия­ющих на формирование денежных потоков организации.
4. Формирование системы целевых параметров орга­низации денежных потоков организации. Главной целью этого процесса является повышение уровня благосостоя­ния собственников организации и максимизация ее рыночной стоимости. Вместе с тем эта главная цель требу­ет определенной конкретизации по различным уровням реализации с учетом стратегических задач и особеннос­тей предстоящего развития хозяйственной деятельности организации.
Система целевых параметров организации денеж­ных потоков должна охватывать критериальные показатели оптимизации объема формирования денежных ресурсов и структуры источников их привле­чения; стоимости привлечения денежного капитала во всех его формах; оптимизации объемов распределения денежных ресурсов по отдельным направлениям; ско­рости денежного оборота и т.п. Учитывая, что этот этап формирования политики управления денежными пото­ками представляет наибольшую сложность, он подроб­но рассматривается в специальном разделе.
5. Обоснование управленческих подходов к выбору источников формирования денежных ресурсов организации. Алгоритмы управленческих решений, включаемых в политику формирования входящих денежных потоков организации, должны обеспечивать формирование ее денежных ресурсов в необходимом объеме; финансовую устойчивость организации в процессе ее развития, а также минимизацию стоимости привлечения денежных средств. Схема источников формирования денежных ресурсов организации должна учитывать целевые пара­метры структуры и стоимости капитала, установленные в организации, а также достаточную диверсификацию этих источников по видам и срокам привлечения.
6. Обоснование управленческих подходов к оптими­зации распределения денежных ресурсов по основным на­правлениям их расходования. Этот этап разработки по­литики управления денежными потоками организации в наибольшей степени обеспечивает реализацию глав­ной цели этого управления – максимизацию благосо­стояния собственников и роста рыночной стоимости организации. В процессе оптимизации распределения денежных ресурсов приоритетной задачей является обес­печение эффективного развития операционной дея­тельности (инвестиционная и финансовая деятельность призваны лишь обеспечивать развитие основной деятель­ности организации). В рамках каждого из видов дея­тельности распределение денежных ресурсов должно опираться на соответствующие критериальные показа­тели, в первую очередь, уровень доходности и риска.
7. Обеспечение сбалансированности формирования отдельных видов денежных потоков. Такая сбалансиро­ванность должна обеспечиваться в процессе управления денежными потоками организации в целом, по от­дельным видам ее деятельности, по различным «цент­рам ответственности». В процессе этого этапа обеспе­чивается следующая форма балансовой связи отдельных показателей денежного потока:
ДАн + ПДП = ОДП + ДАк, где
ДАн – сумма остатка денежных активов и их эк­вивалентов на начало периода;
ПДП – сумма валового положительного денежно­го потока (поступления денежных средств);
ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств);
ДАк – сумма остатка денежных активов и их эк­вивалентов на конец периода.
Сбалансированность формирования отдельных ви­дов денежных потоков организации обеспечивается в процессе их текущего планирования.
8. Обеспечение синхронности формирования отдель­ных видов денежных потоков во времени. Этот этап раз работки политики управления денежными потоками направлен на обеспечение постоянной платежеспособ­ности организации на всех этапах ее предстоящего раз­вития (в разрезе каждого из интервалов общего перио­да). Система методов обеспечения такой синхронности предусматривает управление выравниванием их объемов по отдельным интервалам, ускорением или замедлением отдельных видов платежного оборота.
9. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков организации. Объектом такого контроля явля­ются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходо­ванию по предусмотренным направлениям; равномер­ность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга денежных потоков организации.
10. Оценка результативности разработанной политики управления денежными потоками. Этот этап завершает процесс разработки политики управления денежными потоками организации. Такая оценка проводится по системе специальных критериев, устанавливаемых организацией.