Деньги представляют собой специфический товар. В силу ряда особенностей денег, денежный рынок функционирует несколько иначе, чем другие товарные рынки. Тем не менее, для денег также определены базовые рыночные категории – спрос, предложение, цена.
Предложение денег отличается от предложения других товаров крайней степенью монополизированности производства. Если в других отраслях монополии, как правило, рассматриваются как негативное явление, и государство либо стремится создать конкурентную среду, либо ограничивает свободу монопольного ценообразования (для естественных монополий), то при изготовлении денег напротив – законодательно закрепляет монопольное право государства на эмиссию наличных денег, жестко (мерами уголовного наказания) пресекая попытки других лиц «создать конкуренцию». Монопольная прибыль от изготовления денег проявляется в сеньораже.
Сеньораж – получаемый эмитентом доход, обусловленный разницей между номиналом изготавливаемых денег и себестоимостью их изготовления.
Спрос на деньги предъявляет множество агентов:
Спрос на деньги обусловлен реализацией ими двух функций:
Функция денег как средства обращения порождает так называемый транзакционный спрос на деньги – спрос на деньги для заключения сделок купли-продажи. Очевидно, что, чем больше покупок совершается в экономике, чем больше их сумма, тем больше требуется денег для обслуживания этих сделок. Поэтому говорят, что транзакционный спрос на деньги прямо пропорционален валовому национальному продукту.
Функция денег как средства сохранения богатства является источником спроса на деньги для приобретения других финансовых активов (в частности, ценных бумаг – акций и облигаций), а также на деньги для накопления (когда деньги хранятся, исключаясь из обращения). Этот спрос связан с желанием агентов получить доход от временно свободных средств, и спрос на деньги в таком аспекте зависит от процентной ставки.
Уравнение обмена Ирвинга Фишера имеет следующий вид:
M • V = P • T, где:
Отсюда можно выразить M = P • T / V
Выполним преобразование. Сделав замену k = 1 / V, определим коэффициент k, который характеризует долю дохода, хранящуюся в форме кассовых остатков. От объема торгового оборота T перейдем к уровню реального объема производства Y. В таком случае M = k • P • Y.
Перейдя от M к Dm – объему спроса на деньги – получим следующее выражение: Dm = k • P • Y = P • Y / V.
Из этого уравнения можно определить факторы транзакционного спроса на деньги:
В кейнсианстве теория спроса на деньги получила название «теория предпочтения ликвидности». Дж. М. Кейнс рассматривал спрос на деньги как состоящий из двух компонентов:
Под операционным спросом на деньги в кейнсианстве понимается спрос со стороны фирм и домохозяйств на деньги для сделок (приобретение товаров и услуг, расчеты по обязательствам).
Однако далеко не все деньги тратятся. Возникают излишки, которые люди желают сохранить (и получить от них некий доход). Экономическая система предлагает разные варианты вложения свободных средств:
Абсолютной ликвидностью обладают только наличные деньги: их можно использовать мгновенно, не выполняя никаких преобразований формы. Но у них есть недостаток – они не приносят дохода, если просто лежат. Более того, в условиях инфляции деньги утрачивают свою стоимость со временем. На одну и ту же номинальную сумму через год можно будет приобрести меньше товаров, чем сейчас. Поэтому каждый экономический агент сталкивается с проблемой выбора – хранить наличные деньги или осуществить вложение. Решение зависит как от психологических особенностей и ожиданий конкретного агента, так и от предлагаемых возможностей по получению дохода. Если рассматривать поведение не отдельного агента, а всей их совокупности, значимость психологических аспектов снижается, и на первое место выходит процентная ставка.
Если процентная ставка высокая, то вложение денег позволит получить большой доход. Больше агентов будет готовы отказаться от абсолютной ликвидности ради него, и вложить средства в ценные бумаги или положить на счет. Если же ставка низкая, то сильнее будет желание сохранить максимальную ликвидность.
Совокупный спрос на деньги определяется как сумма операционного спроса (который не зависит от процентной ставки) и спроса на деньги со стороны активов (для которого действует обратная зависимость от процентной ставки). При высоких процентных ставках доминирует операционный спрос (все излишки вкладываются в ценные бумаги), и кривая в координатах «объем спроса на деньги – процентная ставка» имеет вертикальный участок (рост ставки уже не влияет на объем спроса). При более низких, чем некое пороговое значение, ставках она имеет наклонный вид.