Классификация государственных займов

Подходы к классификации государственных займов

Классификация должна производиться по одному критерию. Поэтому для сложных понятий – к которым относятся в том числе и государственные займы – применяется сразу несколько классификаций по разным основаниям. В частности, для государственных займов могут использоваться следующие основания деления:

• по кредиторам,
• по заемщикам,
• по валюте займа,
• по способу обращения,
• по технологии оформления займа,
• по сроку погашения,
• по методам и формам выплаты доходов,
• по обеспечению обязательств,
• по способу погашения.

Классификация по субъектам займа

Ключевыми субъектами любого займа являются кредитор и заемщик. Классификация государственных займов может быть произведена по обоим участникам.

По заемщику различают следующие варианты государственных займов:

• федеральные,
• региональные,
• муниципальные.

Таким образом, государство может осуществлять заимствования на разных уровнях управления для наполнения соответствующих бюджетов. Бывают случаи, когда на федеральном уровне государство получает целевой займ от иностранного государства, а затем в порядке заимствования распределяет его по бюджетам более низких уровней. Также встречается и просто заимствование в рамках бюджетной системы, при котором бюджет более высокого уровня кредитует бюджет более низкого уровня. Соответственно, государство выступает одновременно и кредитором, и заемщиком.

В зависимости от статуса кредитора государственные займы подразделяются на:

• распространяемые только среди населения (физических лиц),
• распространяемые только среди юридических лиц,
• универсальные (предназначенные для распространения как среди физических, так и среди юридических лиц),
• специальные, предназначенные для размещения в специальных финансовых организациях (в том числе международных).

Очень важной является классификация займов на две категории:

• внешние займы,
• внутренние займы.

При этом классификационный признак является дискуссионным. В разных странах в основу деления кладутся разные характеристики займов. Основные подходы:

• является ли кредитор резидентом данной страны (субъектный, резидентский признак),
• в какой валюте осуществляется займ.

По российскому законодательству применяется валютный признак: внутренними признаются займы, номинированные в рублях, а внешними – в иностранной валюте (единственным исключением является заимствование внутри бюджетной системы полученных государством иностранных целевых займов, которое признается внутренним займом).

Классификация по другим основаниям

По способу обращения на рынке выделяют:

• рыночные займы,
• нерыночные займы.

Финансовые инструменты, представляющие рыночные займы, свободно покупаются и продаются на финансовых рынках. Нерыночные займы ориентированы на конкретные группы инвесторов, и смена владельца по ним не предусматривается.

По сроку погашения займы бывают:

• краткосрочные (не более одного года),
• среднесрочные (от одного до пяти лет),
• долгосрочные (свыше пяти лет). В России максимальный срок установлен в 30 лет.

По технологии оформления займа различают:

• облигационные займы, которые осуществляются в форме эмиссии государственных облигаций,
• безоблигационные займы (например, по классическим кредитным соглашениям с кредитными организациями, международными финансовыми организациями),

По методу размещения займы бывают:

• добровольными. Именно эта форма наиболее распространена в современном мире (для Российской Федерации она является единственной допустимой). Кредитором выступают только лица, желающие это сделать. Государственные займы привлекают кредиторов своей надежностью, способностью приносить доход с минимальным риском. Их целесообразно включать в инвестиционные портфели для регулирования уровня риска портфеля,
• принудительными. Эти займы практикуются в тоталитарных государствах, а также в наиболее тяжелые для государства периоды. В СССР принудительные подписки использовались в годы индустриализации, военный период и при послевоенном восстановлении хозяйства. Средства на такой займ либо сразу вычитаются из зарплаты (что несложно реализовать в условиях централизованной экономики), либо получаются непосредственно от инвестора, но за уклонение предусматривается ответственность.

По форме выплаты дохода различают займы:

• процентные. По ним соглашением (или условиями выпуска облигаций) предусматривается процентное вознаграждение. Также уточняется частота начисления процентов (например, раз в 3 месяца, полгода, год),
• выигрышные. Выплаты процентов производятся только по выигравших в проводимых тиражах облигациях. Расчеты производятся при погашении облигаций. Этот тип долговых ценных бумаг напоминает лотерею,
• дисконтные. Они не имеют купона (начисления процентов). Доход инвесторов образуется за счет того, что продают такие бумаги с дисконтом (со скидкой), а выкупают в установленный срок по номиналу.

По методу определения дохода долговые обязательства могут быть:

• с твердыми ставками (например, в условиях выпуска таких облигаций будет прописано начисление 6% годовых один раз в год),
• с плавающими ставками (например, ставка может зависеть от инфляции – определяться индексом потребительских цен. При высокой инфляции ставка по облигациям выше, при низкой – ниже; в момент покупки никто не знает, какой будет ставка в дальнейшем).

По критерию способа погашения займы делят на:

• погашаемые единовременно,
• погашаемые частями (равными или неравными долями).

Займ может предусматривать или не предусматривать право досрочного (полного или частичного) погашения по желанию заемщика.