Денежная масса

Понятие денежной массы

Из определения следует, что денежная масса включает два компонента:

• наличный – это монеты и банкноты,
• безналичный – деньги на счетах и вкладах различного вида: текущих, до востребования (с которых вкладчик может снять деньги в любой момент), срочных (действующих до указанной в договоре даты).

Денежная масса обслуживает экономический оборот в целом, являясь всеобщим объемом покупательных или платежных ресурсов. Деньги как часть денежной массы могут принадлежать разным владельцам:

• частным лицам (населению),
• организациям (коммерческим и некоммерческим, финансовым и нефинансовым),
• государству.

В денежной массе можно выделить две части:

• активные деньги – непосредственно обслуживающие безналичный или наличный денежный оборот,
• пассивные деньги – накопления и резервы, в перспективе способные быть использованы для расчетов (перейти в активное состояние).

Объем денежной массы постоянно меняется. В некоторой степени ее объем контролируется Центральным банком. Главным образом Центральный банк может оказывать влияние на объем наличных денежных средств, поскольку именно от обладает монопольным правом эмиссии наличных денег. Иными словами, сколько банкнот и монет выпустит Центральный банк, столько их и будет в обращении. В связи с этим важным инструментом денежно-кредитной политики выступает денежная база.

Денежная база всегда меньше денежной массы, что связано с механизмом банковской эмиссии. Если наличные деньги создаются Центральным банком, то безналичные – коммерческими банками. Процесс создания безналичных денег ограничивается механизмом резервирования средств в Центральном банке.

Рассмотрим механизм банковской мультипликации – то есть превращения денежной базы в куда большую по объему денежную массу.

Допустим, Центральный банк выпустил 1000 рублей. Денежная база составляет 1000 рублей, денежная масса в начальный момент времени такая же. Эта 1000 рублей попадает к гражданину А, который открывает в банке депозит и кладет деньги на счет. Банк выполняет обязательное резервирование – допустим, норма резервирования составляет 10%, то есть 100 рублей становятся обязательными резервами данного банка в Центральном банке. 900 рублей остаются в распоряжении коммерческого банка. Банк не прячет их в хранилище, а выдает кредит наличными гражданину Б. Итого денежная база по-прежнему составляет 1000 рублей (900 наличных рублей у гражданина Б и 100 рублей в виде обязательных резервов). Денежная масса же уже увеличилась – 1000 рублей на вкладе гражданина А и 900 рублей у гражданина Б, итого 1900 рублей. Если гражданин Б не спрячет полученные деньги, а потратит их, кредитная мультипликация может продолжиться. Максимальная денежная масса, которая может быть получена из денежной базы 1000 рублей при нормативе обязательного резервирования в 10% составляет 1000/0,1=10000 рублей.

Денежные агрегаты как элементы денежной массы

В экономике денежную массу рассматривают не как неделимый объект, а как своеобразную «матрешку», состоящую из денежных агрегатов – количественных элементов денежной массы. Каждый следующий денежный агрегат включает в себя предыдущий (дополненный какими-либо еще видами денег, по мере убывания ликвидности).

В разных странах подходы к выделению денежных агрегатов несколько отличаются, кроме того, Центральные банки разных стран публикуют сведения о разном наборе денежных агрегатов.

Основные денежные агрегаты, используемые Банком России:

• М0 – наличные деньги (монеты и банкноты, выпущены Банком России, то есть исключительно в национальной валюте), находящиеся вне банковской системы,

• M1 – включает агрегат М0 (наличные деньги, находящиеся вне банковской системы) плюс остатки средств на счетах населения и организаций, которые могут быть обналичены в любой момент (расчетные, текущие счета, счета до востребования). Не учитываются счета в иностранной валюте, а также счета кредитных организаций. Во внимание принимаются только счета, принадлежащие резидентам Российской Федерации,
• M2 – включает агрегат М1 плюс срочные депозиты в национальной валюте, принадлежащие резидентам Российской Федерации (за исключением кредитных организаций). Именно агрегат М2 называется «денежная масса в национальном определении».

Федеральная резервная система США рассчитывает другой набор денежных агрегатов:

• М0 – все наличные деньги (в том числе находящиеся в банковской системе),
• MB – денежная база, M0 плюс депозиты банков в ФРС,
• M1 – вопреки принципу вложенности, включает MB и даже М0 не полностью. В этот агрегат входят наличные деньги вне банковской системы плюс текущие счета и счета до востребования,
• М2 – М1 плюс сберегательные счета и розничные фонды денежного рынка, небольшие (до 100 тыс. долларов) срочные депозиты и сертификаты,
• МZM – M2 за вычетом мелких срочных депозитов. Включает все фонды денежного рынка, активно используется в анализе,
• M3 – M2 плюс крупные сберегательные сертификаты и депозиты,
• M4- – М3 плюс векселя.
• М4 – М4- плюс казначейские векселя.

Европейский Центральный банк использует следующие агрегаты:

• М1 – наличные деньги в обращении плюс депозиты овернайт,
• М2 – М1 плюс депозиты со сроком менее 2 лет,
• М3 – М2 плюс фонды денежного рынка, сделки РЕПО, долговые ценные бумаги, имеющие срок погашения менее 2 лет.

Банк Англии не публикует узкие денежные агрегаты, ограничиваясь наиболее всеохватывающим агрегатом М4.