Понятие и состав денежной массы в США
Определение 1
Под денежной массой понимают общий объем предложения денег.
В современном мире деньги – а, соответственно, и денежная масса, образованная ими – могут иметь разные формы. Важным является следующее деление формы денег:
Также для экономики важны «почти деньги» - денежные (финансовые) инструменты, которые формально нельзя назвать деньгами, но которые крайне близки к ним по своей сущности, выполняют ряд функций денег и легко могут быть монетизированы (обращены в деньги). В качестве примера можно привести банковские вклады (депозиты): непосредственно оплатить ими что-то невозможно, но они реализуют функцию сбережения и накопления, характерную для денег, и могут быть обращены в деньги (путем вывода средств со вклада на текущий счет или обналичивания).
Денежная масса может быть разделена на две части:
- активная часть денежной массы,
- пассивная часть денежной массы.
Определение 2
Активная часть денежной массы – денежные средства, которые обслуживают хозяйственный оборот государства.
Пассивная часть денежной массы – денежные средства, временно не участвующие в расчетном обороте.
Переход между активной и пассивной частью может произойти в любой момент, и отследить (на макроуровне) этот переход практически невозможно. Проиллюстрируем примером: человек получает зарплату. Эти деньги находятся в активном обороте. Распорядиться зарплатой он может по-разному:
- сразу потратить (деньги останутся в активной части),
- отложить, чтобы накопить на крупную покупку (деньги перейдут в пассивную часть).
Если у человека дома лежат сбережения, государство не знает, планирует ли он потратить их завтра на покупки или будет еще год копить.
Агрегаты денежной массы в США
Для осуществления денежной политики как части экономической политики денежную массу разделяют на формализованные категории – денежные агрегаты. В разных странах общие принципы разделения совпадают, но нюансы отличаются:
- разделение производится по убыванию степени ликвидности денежных инструментов,
- более широкие денежные агрегаты включают в свой состав более узкие – по принципу матрешки.
В США выделяют следующие денежные агрегаты:
- М0 – используется редко. Включает в себя наличные деньги. Чаще Федеральная резервная система анализирует не количество наличных денег в обращении, а общее количество наличных денег (за исключением находящихся в хранилищах самой Федеральной резервной системы). Отличие состоит в том, что считаются не только деньги, находящиеся у населения или в кассах некредитных организаций, но денежные остатки в банковской системе.
- М1 – наличные деньги (банкноты и монеты), дополненные чековыми вкладами, текущими и расчетными счетами, счетами до востребования. Здесь под наличными деньгами понимают только непосредственно участвующие в обращении деньги, без кассовых остатков кредитных организаций. Это несколько нарушает принцип «вложенности» денежных агрегатов, поскольку в М0 в указанной методологии входит часть наличных, не входящая в М1.
- М2 – это М1, дополненный мелкими срочными вкладами и сберегательными вкладами, а также акции фондов денежного рынка. В этом денежном агрегате учитываются средства, которые не могут быть потрачены мгновенно. Чтобы снять деньги со вклада, клиент должен обратиться в банк (лично или через каналы связи – например, Интернет-банкинг), досрочно расторгнуть вклад, перевести деньги на другой счет (как вариант – на текущий карточный счет) или дождаться окончания срока вклада. Условиями договора могут быть предусмотрены санкции за досрочное расторжение банковского вклада: как правило, вклад предполагает начисление процентов, которых клиент лишается в случае досрочного снятия денег. Для сравнения: в российской методологии агрегат М2 – самый широкий из вычисляемых, но Банк России не делает дифференциацию вкладов по их размеру, учитывая в составе М2 все вклады населения и некредитных организаций.
- M3 – кроме М2, включает в себя крупные срочные вклады (более 100 тысяч долларов), срочные счета РЕПО, срочные евродолларовые контракты.
Замечание 1
Под РЕПО (от английского repo – аббревиатура от repurchase agreement) понимают разновидность сделки на финансовых рынках, предполагающую заключение в момент продажи ценных бумаг соглашения об их обратном выкупе (цена оговаривается сразу).
Определение 3
Срочные евродолларовые контракты – это депозиты, открытые в долларах США в банках, расположенных за пределами США.
Доллары являются одной из важнейших мировых валют, поэтому вклады в долларах открываются во многих странах мира.
Вызывает вопросы обоснованность разделения депозитов по их размеру. Здесь может быть двоякая логика:
- снятие крупных сумм требует больше времени, т.к. банки могут проводить больше операций с документами, а также должны заранее заказывать наличные деньги (если клиент пожелает получить сумму наличными),
- клиенты, открывающие крупные вклады, ориентированы на более долгосрочное их хранение, среди них много вкладов организаций, а не частных лиц.
Тенденции изменения денежной массы США
Если рассматривать долгосрочные тенденции, то денежная масса США в целом и все ее агрегаты растут. Приведем некоторые цифры:
- в 1920 году значение агрегата М1 составляло 23,4 млрд. долл., М2 – 34,8 млрд. долл., М3 – 41,9 млрд. долл.,
- в 1970 году значение М1 достигло 219,6 млрд. долл., М2 – 423,5 млрд. долл., М3 – 634,1 млрд. долл.,
- в 2018 году М1 превышает 3700 млрд. долл., М2 – более 14200 млрд. долл.
В отдельные периоды денежная масса может и уменьшаться – так, с февраля по октябрь 2018 года значение агрегата М1 уменьшилось с 3825 млрд. долл. до 3560 млрд. долл.
Темпы изменения различных денежных агрегатов отличаются. Общей тенденцией, характерной не только для США, является более высокий темп роста более широких денежных агрегатов по сравнению с более узкими. Это обусловлено расширением безналичного обращения, распространением использования различных финансовых инструментов.