Денежная база и денежный мультипликатор

Понятие денежной базы и денежной массы

В макроэкономике при рассмотрении кредитно-денежной политики используется два фундаментальных понятия:

• денежная база,
• денежная масса.

Для разных целей состав компонентов денежной массы различается. Чтобы не было путаницы, выделяют денежные агрегаты – упорядоченные по убыванию степени ликвидности группы денежных инструментов. Денежные агрегаты организованы по принципу матрешки (денежные агрегаты с меньшими номерами «вкладываются» в денежные агрегаты с большими номерами). В методологии Банка России вычисляется три денежных агрегата:

• М0 – наличные деньги, находящиеся в обращении, не включая деньги в кассах кредитных организаций. Иными словами, это те наличные, которые на момент анализа находятся на руках у населения или у юридических лиц (за исключением кредитных организаций – банков и небанковских кредитных учреждений),
• M1 – агрегат, включающий в себя М0 и банковские вклады и счета, предполагающие получение средств с них в любой момент (это вклады до востребования, текущие и расчетные счета),
• М2 – денежная масса в национальном определении. В этот денежный агрегат входит агрегат М1, к которому добавляются срочные вклады, принадлежащие населению и юридическим лицам.

Когда при подсчете денежных агрегатов речь идет о безналичных деньгах, учитываются только вклады и счета, отвечающие определенным требованиям:

• принадлежность резидентам данной страны, не являющимся кредитными организациями,
• оформление в национальной валюте.

В других странах конкретный состав денежных агрегатов может быть иным (например, в М2 могут включаться не все вклады, а только меньшие определенной суммы, а для агрегации с более крупными вкладами вводится агрегат М3), но общий принцип остается неизменным.

Каждый агрегат отвечает за определенную функцию денег:

• М0 – это деньги, находящиеся вне банковской системы (все безналичные деньги по определению функционируют в ее рамках),
• М1 – это деньги как платежные средства, т.е. то, чем можно расплатиться в любой момент (наличным или безналичным способом),
• М2 – деньги как средство накопления.

Реализация денежно-кредитной политики предполагает влияние центрального банка на объем денежной массы. Однако формирование денежной массы не может быть им проконтролировано полностью; регулирование осуществляется по двум направлениям:

• регулирование объема денежной базы,
• регулирование денежного мультипликатора.

В целом денежная масса может быть представлена как произведение денежной базы на коэффициент – мультипликатор, характерный для текущего состояния конкретной экономики (в разных странах и в разные исторические периоды коэффициент мультипликации различен).

В денежную базу входят два элемента:

• наличные деньги в обращении,
• обязательства центрального банка по отношению к коммерческим банкам.

Важно уточнить, что в наличные деньги в обращении включаются не только входящие в М0 наличные деньги, но и кассовые остатки кредитных организаций (кроме хранилищ центрального банка). Поэтому денежная база не может рассматриваться как денежный агрегат – это отдельное понятие.

Денежный мультипликатор

Денежная масса превышает денежную базу за счет того, что в нее включаются не только наличные, но и безналичные средства.

Если эмиссия наличных денег – монопольное право центрального банка, то эмиссию безналичных денег осуществляют коммерческие банки (на основе вносимых в них наличных денег). Именно поэтому денежная база так называется.

Рассмотрим процесс эмиссии безналичных денег в банковской системе с частичным резервированием.

Пусть гражданин А открыл вклад на 1000 рублей. Деньги он внес наличными в кассу, и они сразу же отразились на его счете. В этой операции денежная масса не изменилась (поскольку наличные деньги в кассах кредитных организаций не учитываются). Далее банк отчисляет 10% (100 рублей) в обязательные резервы в центральном банке, а оставшиеся в его распоряжении 900 рублей выдает как кредит гражданину Б. Денежная масса составляет уже 1900 рублей (1000 на счету гражданина А и 900 у гражданина Б). Гражданин Б приобретает товар в магазине на кредитные средства. Магазин зачисляет выручку на счет в банке. Банк переводит 90 рублей (10%) в центральный банк, а оставшиеся 810 рублей выдает как кредит гражданину В. Денежная масса составляет уже 2710 рублей. Если бы не обязательные резервы, денежная масса возрастала бы бесконечно, с резервами она имеет предел.

Чем выше норма обязательного резервирования, тем меньше денег из исходной денежной базы может создать банковская система. Так, например, если норма составляет 10% (как в рассмотренном примере), мультипликатор равен 10 (т.е. из 1000 рублей гражданина А может быть создана денежная масса в размере 10 тысяч), а если норма составляет 5% - денежный мультипликатор равен 20.

Центральный банк устанавливает норму, тем самым ограничивая верхний предел мультипликации. При норме в 10% банковская система никак не сможет создать из тысячи 20 тысяч. Но создание именно 10 тысяч не гарантируется: если спрос на деньги мал, гражданин В может не захотеть брать кредит, и поступившие от магазина 900 рублей останутся у банка. При теоретической возможности создания денежной массы в 10 тысяч рублей будет создана всего 1900. Поэтому воздействие центрального банка на денежный мультипликатор можно охарактеризовать как одностороннее. Реальная степень мультипликации определяется теоретически возможной (задаваемой нормой резервирования) и фазой экономического цикла, развитием банковских институтов, востребованностью кредитов и вкладов.