Под валютными войнами понимаются действия денежных властей нескольких государств, ориентированные на понижение валютного курса валюты своей страны относительно других (обычно – тех, которые важны для международной торговли).
Допустим, страна А прикладывает усилия, чтобы снизить курс своей валюты относительно валюты страны В. Такая ситуация не устраивает правительство страны В, оно, в свою очередь, стремится снизить курс своей валюты (вернуть его к прежнему уровню или даже ниже). Страна А вновь оказывает влияние на курс своей валюты в сторону снижения. Такой процесс напоминает перетягивание каната, и остановить его достаточно сложно.
Закономерный вопрос – зачем правительствам нужно тратить ресурсы на валютные войны, и в чем вообще смысл снижения курса национальной валюты. На примере России можно видеть, что рост курса доллара и евро (иными словами, снижение курса рубля) привело к снижению уровня жизни населения, снижению доступности импортных товаров и заграничных поездок. Логично было бы предположить, что правительства должны быть заинтересованы в укреплении своей валюты – но это не совсем так.
Целенаправленное снижение валютного курса собственной валюты позволяет промышленности страны получить более выгодное положение, чем импортеры. Более того: промышленность страны, девальвировавшей свою валюту, получает выигрыш и на внешнем рынке (при экспорте товаров в другие страны).
Под девальвацией (от латинских слов de – «понижение» и valeo – «иметь значение, ценность») понимают снижение стоимости валюты (либо обменного курса, либо золотого содержания в условиях действия золотого стандарта).
Рассмотрим действие этого принципа на примере. Пусть в России производятся карандаши по 40 рублей за штуку, а в США – по доллару за штуку. Для простоты понимания транспортными расходами пренебрежем. Если доллар стоит 30 рублей, россиянам будет выгоднее покупать американские карандаши по 30 рублей, чем российские по 40 рублей (при одинаковом качестве). Российская карандашная промышленность не сможет получить прибыль. Если курс доллара вырастет до 60 рублей, то уже и россиянам, и американцам будет выгоднее покупать российские карандаши (по 40 рублей вместо 60 рублей в России и по 67 центов вместо доллара в США). Таким образом, российская промышленность выиграет от роста курса доллара (снижения курса рубля). Однако этот закон действует не всегда: если грифели и древесину для карандашей российские фабрики закупали за доллары, после изменения курса стоимость сырья увеличится, и они не смогут сохранить цену на свою продукцию на уровне 40 рублей за штуку. В таком случае выгода может быть и не получена.
До начала XX века страны предпочитали поддерживать ценность национальной валюты на высоком уровне. Ситуация резко изменилась после Первой мировой войны и особенно в годы Великой депрессии, когда в ряде развитых стран, стремящихся стимулировать свои экономики, был произведен отказ от золотого стандарта и девальвация валют:
Сначала в странах, проведших девальвацию, ситуация несколько улучшилась по сравнению со странами, не применившими эту меру. Страны, отказавшиеся от девальвации, оказались завалены дешевыми импортными товарами, их промышленность стала «неконкурентоспособной». Политика девальваций получила название «ограбь соседа» - улучшение достигалось за счет экономического хаоса в других странах, а не за счет реального развития. Снежный ком валютных девальваций не способствовал выходу мировой экономики из кризиса: невозможно добиться благополучия, жонглируя единицами измерения. Результатом осознания этого факта стало заключение Бреттон-Вудского соглашения.
Новая активизация валютных войн началась во время мирового экономического кризиса 2008-2010 годов. Так, в период с конца 2008 по середину 2011 года курс доллара снизился по отношению к корзине основных мировых валют примерно на 20% за счет действий правительства (в частности, программ количественного смягчения). При этом пострадали развивающиеся страны, курсы национальных валют в которых выросли.
В 2012 году была девальвирована японская иена, активно росшая в годы кризиса 2008-2010 годов. Правительства других стран высказывали мнение, что девальвация была проведена специально для поддержки японского экспорта.
Швейцария не проводила девальвацию как таковую, но тоже предпринимает меры для недопущения роста курса франка. Так, был объявлен верхний предел курса по отношению к евро. Для того, чтобы франк не стоил дороже, власти Швейцарии пообещали покупать иностранную валюту за счет неограниченной эмиссии (в 2015 году это ограничение было снято). Чтобы затормозить приток иностранных инвестиций, Швейцария даже вводила отрицательные процентные ставки.
Традиционно в разжигании валютных войн обвиняют Китай. Эта страна, проводящая политику экспортной экспансии, крайне заинтересована в удержании курса юаня на низком уровне.
Вообще не всегда возможно точно определить, является ли девальвация валюты махинацией правительства или объективно обусловлена состоянием экономики. Чтобы выяснить, не прибегают ли другие государства к махинациям с курсом, Министерство финансов США раз в полгода проводит анализ валютной политики важнейших торговых партнеров. При этом используется три критерия: имеет ли анализируемое государство профицит в торговле с США, превышает ли его текущий платежный баланс 3% ВВП и превышает ли покупка властями иностранной валюты с целью снизить курс собственной валюты 2% ВВП в год. Британский журнал The Economist рассчитал рейтинг стран исходя из последних двух критериев (баланс в торговле с США не учитывался). Странам начислялось по 1 баллу за покупку властями иностранных валют на каждые 2% ВВП, 1 балл за профицит платежного баланса от 2 до 6% и 2 балла за профицит более 6%. Лидерами стали: