Рынок капитала, его структура и функционирование

23

Курсовая работа

Тема:

Рынок капитала, его структура и

функционирование

Содержание

ВВЕДЕНИЕ

По мере развития экономической системы в качестве самостоятельного выделяется денежный капитал, который начинает профессионально оперировать с деньгами. Однако стоит заметить, что деньги появляются у него в результате того, что в процессе кругооборота промышленного капитала происходит временное несовпадение актов купли и продажи, сбыта и приобретения средств производства. В итоге появляются временно свободные денежные средства, которые промышленный капитал передает предпринимателям, профессионально и более эффективно манипулирующим с деньгами, принадлежащими капиталистам - производителям товаров. Сами они, как правило, не могут обеспечить высокую эффективность использования данных денежных средств. Все это и приводит к образованию слоя денежных (ссудных) капиталистов.

Сделки с денежным капиталом отличаются от товарно-денежных, связанных с приобретением средств производства, наймом рабочей силы и реализацией произведенной продукции. Они неизбежно принимают форму ссуды, когда специфическим объектом купли-продажи становятся сами деньги. Поясним это на следующем примере.

Появление ссудного капитала потребовало институционального закрепления возникающих изменений. Это нашло отражение в становлении и развитии кредита как специфической формы, в которой существует ссуда, и банковской системы, когда появляются специальные предприятия, которые профессионально оперируют с деньгами, причем в большей степени используют не собственные, а чужие средства.

Уровень развития национальных рынков капи-талов определяется рядом факторов, среди которых можно выделить:

Ш экономическое развитие страны;

Ш традиции функционирования в стране кредитного рын-ка и рынка ценных бумаг;

Ш уровень производственного накопления в стране;

Ш уровень сбережений населения.

Безусловное лидерство среди вышеназванных факторов принадлежит первому, т.е. уровню экономического разви-тия страны.

Очевидно, что данному критерию в наибольшей степени соответствуют три мировых центра экономического развития:

Ш США;

Ш Западная Европа;

Ш Япония.

В этих странах существуют мощные развитые рынки капиталов, хотя справедливости ради нужно отме-тить, что даже между рынками капиталов этих стран существуют определенные различия.

Наиболее мощным является рынок капиталов США. Он отличается разветвленностью, наличием двух мощных звеньев - кредитной системы и рынка ценных бу-маг, высоким уровнем накопления капитала, широкой ин-тернационализацией.

В настоящее время ситуация на рынке капита-лов США в значительной степени определяет конъюнктур-ную ситуацию на мировом рынке капиталов.

Рынок капиталов стран Западной Европы отли-чается от американского:

Ш меньшим объемом операций;

Ш недостаточной развитостью отдельных кредитно-финансовых институтов;

Ш относительной ограниченностью рынка ценных бумаг, разрушенного в результате второй мировой войны.

В настоящее время наиболее мощные рынки капиталов в Западной Европе имеют Англия, Германия, Франция, Италия, Швейцария, однако до уровня США они не дотягивают из-за:

Ш ограниченности рынка ценных бумаг;

Ш отсутствия ряда важнейших кредитно-финансовых ин-ститутов.

Такие же тенденции свойственны рынку капи-талов Японии, на формирование которого негативное влияние оказала вторая мировая война. Однако широкое ис-пользование американского опыта и существенная помощь государства позволили Японии быстро восстановить рынок капиталов, который стал играть заметную роль в 70-80-х годах среди рынков развитых стран, уступая тем не менее американскому по объему мобилизуемого капитала и размерам реализации ценных бумаг.

Особенностью рынка капиталов Западной Ев-ропы и Японии, в отличие от США, является широкое уча-стие государственных или смешанных кредитно-финансовых учреждений.

Рынки капиталов развивающихся стран уступа-ют рынкам промышленно развитых стран. Большинство развивающихся государств формально имеет такую же структуру рынка капиталов, как и у промышленно разви-тых стран, однако степень развития кредитного рынка и рынка ценных бумаг у развивающихся стран существенно ниже уровня западных рынков.

Необходимо отметить две особенности национальных рынков капиталов развивающихся стран:

Ш во-первых, наличие в их структуре сравнительно большого числа государственных или смешанных кредитно-финансовых институтов;

Ш во-вторых, тяготение к структуре рынков ка-питалов стран Запада.

Объясняется это тем фактом, что большинство развива-ющихся стран долгое время были колониями европейских стран, а также длительным экономическим и финансовым влиянием США в Латинской Америке, что в существенной степени и предопределило развитие структуры националь-ных рынков капиталов большинства развивающихся стран.

В данной курсовой работе рассматривается сущность и эволюция рынка капиталов, его структура и функции, а также проблемы функционирования рынка капиталов в России.

1. Эволюция рынка капиталов

Капитал (первоначально - главное имущество, главная сумма, от латинского capitals - главный) - одна из важнейших категорий экономической науки, обяза-тельный элемент рыночного хозяйства Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. - СПб: Питер, 2001. С. 161.

.

Историческими формами существования капитала со времен становления то-варного производства были: торговый капитал (в виде купеческого капитала), исторически древнейшая свободная форма капитала, ростовщический, а затем - промышленный.

Параллельное развитие форм капитала и экономических школ послужило причиной того, что первые исследователи данной категории - меркантилисты и физиократы - рассматривали ее односторонне. Более подробный анализ форм капитала представлен в работах А. Смита и Д. Рикардо.

Наиболее полное и логически законченное исследование категории капитала было проведено К. Марксом в его труде «Капитал» (1867 г.). Наряду с рассмотре-нием конкретных форм функционирования капитала он раскрыл и содержание дан-ной категории, анализируя ее не только как вещь, пребывающую в покое, но и как движение. В «Капитале» впервые в истории экономической науки было показано, что капитал есть особое исторически определенное общественное отношение между капиталистами и наемными рабочими. Но наряду с этим Маркс отмечал, что капи-тал имеет и вещественный облик, выступая в виде станков, машин, сырья и т. д.

Классики экономической теории выделили первоначальное накопление капи-тала («previos accumulation») как исходный пункт становления капитализма.

Первоначальное накопление капитала представляет собой процесс уничтоже-ния индивидуальной частной собственности, покоящейся на собственном труде, процесс отделения рабочего от собственности на условия его труда, превраще-ния, с одной стороны, непосредственных производителей в идеальных рабочих, с другой - общественных средств производства я жизненных средств - в капитал.

Временные границы данного экономического процесса в Западной Европе охватывают период с XVI по XVIII в. (в России - XVII-XIX вв.), когда каждая страна, формируя капиталистическое хозяйство, использовала собственные экономические и политические приемы и методы, направленные на развитие внутреннего рынка и скорейшее формирование материальной базы (в форме ве-щественного богатства) для включения в мировое состязание в рамках нарожда-ющегося мирового рынка. Бурное развитие всех форм предпринимательства в этот период требовало опре-деленных экономических и социальных условий, а также предпосылок.

Первоначальное накопление капитала и явилось тем необходимым условием формирования социально-экономической базы предпринимательства, которое, высвобождая «связанные» факторы производства (прежде всего труд, землю и капитал), содействовало проявлению в полной мере предпринимательских спо-собностей зарождающегося класса буржуазии.

Во-первых, происходило высвобождение «труда» и образование армии наем-ных рабочих. Важнейшее условие развития капиталистического производства - наличие значительного числа людей, лишенных условий труда и источников су-ществования, кроме продажи своей рабочей силы.

Экономическую основу процесса первоначального накопления капитала со-ставляла массовая экспроприация крестьян и мелких ремесленников. Развитие товарно-денежных отношений усиливало экономическую дифференциацию мел-ких производителей, часть мелких ремесленников и крестьян разорялись. Суще-ственное влияние на формирование рабочего класса в странах Западной Европы в XVI-XVIII вв. оказало государство изданием ряда законов, вошедших в исто-рию под названием «кровавого законодательства против экспроприированных». Эти законы были направлены на то, чтобы в принудительном порядке заставить экспроприированных производителей работать по найму и подчинить их капита-листической дисциплине труда.

Во-вторых, происходило высвобождение земли в качестве экономически сво-бодного пространства внутри страны, а также захват территорий за ее пределами и превращение их в колонии. Классическим примером этого служит история Анг-лии, где применялся насильственный сгон крестьян с земли лендлордами методом огораживания, а также велись прямые захваты земель в колониальных владениях.

В-третьих, ускоренными темпами шло развитие всех форм капитала - и тор-гового, и ростовщического, и промышленного, включая накопление как в виде денег, так и в виде средств производства.

Первые шаги в формировании промышленной буржуазии были связаны с раз-витием имущественной дифференциации в среде ремесленников. Выделившиеся в качестве предпринимателей наиболее богатые цеховые мастера и торговцы-скуп-щики все шире применяли наемный труд разорившихся мелких производителей. Однако развитие мирового рынка требовало более интенсивных темпов накопле-ния капитала, и для осуществления этой задачи широко использовался аппарат государственной власти. Ускорению процесса первоначального накопления капитала послужили колониальные войны и хищническое ограбление населения захваченных колоний, рост государственных долгов и налоговых сборов.

Для покрытия бюджетных дефицитов государство должно было размещать займы на крупные суммы среди владельцев денежного капитала. Это позволяло буржуазии, выступавшей в роли кредитора государства, регулярно присваивать значительные проценты, выплачиваемые по правительственным обязательствам. Развитие государственного кредита дало толчок торговле ценными бумагами, биржевой игре.

Важным средством первоначального накопления капитала служила система протекционизма. Внешнеторговая политика строилась на введении высоких импортных пошлин, призванных ограничить ввоз товаров из других стран, и выплате премий за вывоз из страны промышленных изделий. В ряде стран (например, в Анг-лии в XVII в.) вводился прямой запрет на вывоз из страны важных видов промыш-ленного сырья; предпринимателям, приступавшим к организации новых произ-водств, первоначальный капитал притекал прямо из казны в форме крупных денежных субсидий.

Первоначальное накопление капитала было подготовлено развитием произ-водительных сил, ростом товарно-денежных отношений и формированием до-статочно широких национальных рынков.

Единство основных закономерностей первоначального накопления капитала в различных странах не исключает разнообразия конкретных форм его проявления. В России, например, развитие процессов первоначального накопления капитала тормозилось длительным господством феодально-крепостнической системы, сдерживавшей экономическое высвобождение таких факторов производства, как труд и земля.

Переходный период, переживаемый ныне Россией, часто отождествляется с процессом первоначального накопления капитала. Однако между этими процес-сами нет полного совпадения. Современная Россия переживает период, связанный с отказом от командно-административной системы, основанной на директивном ценообразовании и централизованном распределении ресурсов, и переходом на рыночные методы регулирования. В этом состоит коренное отличие процесса пер-воначального накопления капитала в прежнем смысле слова.

Объединяет их процесс создания класса предпринимателей на новой матери-альной основе в виде частной собственности. Для этого имеются как внутренние, так и внешние источники.

К числу внутренних относится, прежде всего, приватизация, которая приводит к разделу государственной собственности следующими методами:

Ш перераспределением средств между отраслями тяжелой (в том числе ВПК) и легкой промышленности в пользу последней;

Ш концентрацией капитала в сфере услуг и в торговле;

Ш «самозахватом» функций распоряжения землей и природными ресурсами предприятиями ТЭК и другими энергопроизводителями;

Ш передачей элитным предприятиям и их владельцам прав на распоряжение частью произведенной ими продукции с целью ее бартерного обмена;

Ш получением внешнеторговыми фирмами прибылей, возникших за счет ли-берализации внешней торговли;

Ш получением доходов от «челночного» импорта;

Ш получением налоговых льгот, предоставляемых государством некоторым организациям на ввоз в страну спиртоводочных и табачных изделий;

Ш коррупцией, рэкетом, теневой экономикой и т.п.

К внешним источникам относится приток кредитов из-за рубежа. Значение первоначального накоп-ления капитала состоит в том, что в ходе этого процесса предприниматели получают свободный доступ ко всем факторам производства, которые при-обретают форму товара, что позволяет им реализовать свои предпринима-тельские способности.

2. Сущность, структура рынка капиталов и его функции

Развитие капиталистических экономических отношений обусловило дальнейшее ис-следование категории капитала: появление новых концепций и трактовок. Можно выделить различные подходы к определению данной категории, но наибольшее чис-ло сторонников имеют два направления, характеризующие капитал как совокуп-ность средств производства («вещная» концепция) или как денежную сумму («моне-тарная»), используемую в хозяйственных операциях с целью получения дохода.

В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала». В зависимости от того, что вы-ступает объектом взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, в даль-нейшем нами выделяются два возможных варианта трактовки этого понятия.

Первый. Под капиталом на рынке факторов производства понимается физи-ческий капитал: станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и по-луфабрикатов и т. п. в их стоимостном измерении. Поэтому в данном случае ры-нок капиталов представляет собой часть рынка факторов производства.

Изобразим это схематически (рис. 1).

Рис. 1.

Основными субъектами рынка капиталов являются сфера бизнеса и сфера хаус-холда.

Спрос на капитал на рынке факторов - это спрос фирм на физический капи-тал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления - это спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложения необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы. Спрос на капитал только выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов.

На рынке факторов производства домашние хозяйства, владеющие капита-лом в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользова-ние бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства.

В связи с тем, что физический капитал может приобретаться в собственность фирм или предоставляться им во временное пользование, следует различать пла-ту за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи).

Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (про-катную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого ка-питала. Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент.

Второй вариант - под капиталом на рынке финансов понимается денежный капитал. Поэтому рынок капиталов выступает одной из составляющих частей рынка ссудных капиталов (рис. 2).

Рис. 2.

Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотноше-ний, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется на денежный ры-нок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесроч-ные и долгосрочные операции банков. Он в свою очередь делится на ипотечный рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценны-ми бумагами). Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государ-ственных институтов.

Денежный рынок и рынок капиталов являются вторичными рынками ссудных капиталов. Каждый из них имеет собственный инструментарий, т.е. конкретные обращающиеся финансовые ценности, которые различаются по:

Ш статусу (акция или облигация);

Ш типу собственности (частная или государственная);

Ш сроку действия;

Ш степени ликвидности;

Ш характеру риска (банкротный или рыночный) и степени риска (рисковые, слаборисковые, безрисковые).

Инструментарий рынка капиталов в США включает, например:

Ш казначейские облигации, предназначенные для финансирования долгосроч-ной политики федерального правительства США;

Ш ценные бумаги государственных учреждений, которые эмитируются на ос-нове специального разрешения правительства для финансирования раз-личных типов социальных программ через финансовую систему;

Ш муниципальные облигации, выпускаемые местными органами власти;

Ш акции и облигации корпораций, эмитируемые частными фирмами.

Рынок капитала часто называют рынком инвестиционных фондов. Под ин-вестициями (капиталовложениями) понимают затраты на производство и на-копление средств производству и увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике.

Поставщиками капитала выступают домохозяйства, а потребителями - фирмы бизнеса. Взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников: коммерческие банки, ин-вестиционные фонды, брокерские конторы и т.д. Их функцией является акку-муляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы фи-нансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма предоставления капитала может быть разная - либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фир-мам. Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предостав-ленным средствам процент.

В отличие от ростовщического капитала, когда основ-ным источником выступали собственные денежные средства кредитора, ссудный капитал формируемся за счет финансо-вых ресурсов, кредитными организациями у юридических и физических лиц, а также у государства.

Причем на первом этапе развития кредитных отношений единственным источником формирования ссудного капита-ла выступали временно свободные денежные средства, на добровольной основе передаваемые кредитным организа-циям для последующей капитализации. Этот источник не потерял своей актуальности и сегодня, когда временно сво-бодные денежные средства населения составляют существен-ную часть ресурсных источников кредитных организаций.

На втором этапе развития кредитных отношений, по мере развития безналичной формы расчетов с прямым уча-стием банков, новым источником формирования ссудного капитала стали средства, временно высвобождаемые в про-цессе кругооборота промышленного и торгового капита-лов. К ним относятся:

Ш амортизационный фонд предприятий для обновления, расширения и восстановления основных фондов;

Ш часть оборотного капитала в денежной форме, высво-бождаемая в процессе реализации продукции и осу-ществления материальных затрат:

Ш денежные средства, образовавшиеся в результате раз-рыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы;

Ш прибыль, идущая на обновление и расширения, про-изводства.

Данные средства аккумулируются на расчетных счетах юридических лиц в обслуживающих их кредитных органи-зациях. Особая привлекательность данного источника ссуд-ного капитала для банка определяется отсутствием необхо-димости:

Ш получения согласия владельца расчетного счета на ис-пользование банком находящихся на счете средств;

Ш выплаты дохода по расчетным счетам, т.е. фактическая бесплатность для банка этих ресурсов.

Таким образом, для большинства современных банков рассмотренные источники выступают в качестве основного ресурса и побуждают банки к постоянному увеличению круга обслуживаемых клиентов.

Экономическая роль рынка ссудных капиталов заклю-чается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капиталистического накопления, что позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию производства и капитала.

Рынок ссудных капиталов как один из финансовых рын-ков можно определить как особую сферу финансовых отно-шений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала.

Основными участниками этого рынка являются:

Ш первичные инвесторы, т.е. владельцы свободных фи-нансовых ресурсов, на различных условиях мобили-зуемых байками и превращаемых в ссудный капитал;

Ш специализированные посредники в лице кредитно-банковских институтов, осуществляющие непосредствен-ное привлечение денежных средств и превращение их в ссудный капитал;

Ш заемщики - в лице юридических и физических лиц, а также государства, испытывающие временный недо-статок в финансовых ресурсах. Исходя из вышеизложенного, современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основны-ми признаками:

- временным;

- институциональным.

По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются краткосрочные кредиты (до одно-го года), и рынок капитала, где выдаются среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные кредиты (от 5 лет и более).

По институциональному признаку современный рынок ссудного капитала предполагает наличие рынка (собствен-но капитала или рынка ценных бумаг) и рынка заемного капитала (кредитно-банковской системы). Кроме того, ры-нок ценных бумаг подразделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются эмиссии ценных бумаг и вторич-ный (биржевой) рынок, где продаются и покупаются ранее выпущенные ценные бумаги. Существует также внебиржевой (уличный) рынок ценных бумаг, где реализуются ценные бумаги, которые по тем или иным причинам не могут быть проданы на бирже.

Оба признака рынка ссудных капиталов характерны для всех развитых стран, однако, без) словно, о состоянии на-ционального рынка судят по второму (институционально-му) признаку, в особенности по наличию и степени разви-тости его двух основных ярусов:

Ш кредитно-банковской системы;

Ш рынка ценных бумаг.

Функции рынка капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования.

Выделяют пять основных функций рынка ссудных капи-талов Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2000. С. 60.

:

Ш первая - обслуживание товарного обращения через кредит;

Ш вторая - аккумуляция денежных сбережений юриди-ческих, физических лиц и государства, а также иност-ранных клиентов;

Ш третья - трансформация денежных фондов непосред-ственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса про-изводства;

Ш четвертая - обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;

Ш пятая - ускорение концентрации и централизации ка-питала для образования мощных финансово-про-мышленных групп.

Необходимо отметить также, что:

Ш во-первых, первые три функции стали активно исполь-зоваться в промышленно развитых странах лишь в послевоенный период;

Ш во-вторых, в первых четырех функциях рынок высту-пает в качестве своеобразного посредника в движении капитала;

Ш в-третьих, все функции направлены на обеспечение эф-фективного функционирования системы государствен-но регулируемой экономики.

3. Особенности функционирования рынка капиталов в России

Ни одно государство не может существовать без развития рынка капиталов. Даже тем странам, где государственный сектор составляет большую, чем в России, долю валового национального продукта, например Франции, необходим динамичный рынок капитала, предоставляющий возможность финансировать частный сектор экономики.

Большая часть российской экономики приватизирована. Россияне владеют активами: например, Россия занимает первое место в мире по доле жилья, находящегося в частной собственности. У многих россиян имеются значительные сбережения. Однако институты и структуры, которые способны заставить крутиться колеса экономики капитализма и обеспечить продуктивное использование имеющегося богатства, едва ли существуют.

Политическая неопределенность и экономическая нестабильность приучили россиян заботиться в лучшем случае о завтрашнем дне, но не более того. Инвестиции, способные принести пользу экономике страны, рассматриваются в лучшем случае как чересчур рискованные, а в худшем - как «выброшенные на ветер». В результате десятки миллиардов долларов, оседающих на счетах иностранных банков или под матрасами в домах россиян, финансируют развитие каких угодно экономик - США, Европы или Кипра, но только не российской экономики.

Отсутствие четкой, последовательной и согласованной стратегии развития рынка капитала, в соответствии с которой можно было бы выстраивать приоритеты и планировать действия, а также определять степень продвижения. Продолжают раздаваться голоса политиков, экономистов и участников рынка, призывающие выработать стратегию привлечения капитала в реальный сектор, однако среди них нет того, кто бы имел четкое представление о том, как развить и применить такую стратегию.

Сложная, обременительная и несправедливая налоговая система, неподходящая учетная система и бюрократия вместе взятые создают у предприятий стойкое отвращение к раскрытию любой информации о себе. Недостаточная прозрачность усиливает стремление руководства предприятий и его ближайшего окружения «погреть руки» на подконтрольных активах и коррупцию, которые могут быть легко замаскированы.

Слабое принуждение к исполнению законов и произвольное, не единообразное их применение, что объясняется частично огрехами законотворчества, частично - недостатком ответственности, а частично - слабым уровнем развития регулирующих и судебных органов, чьи ресурсы недостаточны для обеспечения их эффективной работы, поддержания независимости и компетентности.

Отсутствие реальной банковской системы, заключающееся в осуществлении расчетно-платежных функций и предоставлении кредитов, не только сдерживает привлечение краткосрочных сбережений, но также, вкупе с недостатками налоговой системы, увековечивает практику неденежных взаимных расчетов, зачетов и кредитования между предприятиями.

Сменяющие друг друга российские правительства и по сей день не могут создать и поддержать законодательные и практические рамки, необходимые для существования рынков капитала, способных вызвать доверие у граждан и зарубежных кредиторов и инвесторов Российские рынки капиталов: есть ли жизнь на Марсе? // Рынок ценных бумаг. - №4. - 2000. С. 52.

. Недостаточное развитие реально действующих отечественных рынков капитала и неспособность мобилизовать сбережения населения ограничивают способность правительства эффективно управлять экономикой и оставляют финансовую систему на волю капризных приливов и отливов иностранной инвестиционной активности.

Первый и наиболее важный принцип решения проблем на рынке капиталов в России заключается в том, что на уровне правительства необходимо признать следующее:

Ш для того чтобы улучшить жизнь людей, следует сделать все возможное для стимулирования развития

Ш жизнеспособных предприятий, способных действовать самостоятельно и платить по счетам без одолжений и субсидий со стороны государства, которые в настоящее время наносят ущерб бюджету;

Ш эти предприятия не могут начать эффективно работать, выплачивая непомерные налоги и испытывая на себе произвол властей: необходимо выработать качественное законодательство, а также справедливую систему налогообложения;

Ш эти предприятия должны будут привлекать деньги для собственного развития, и если последние не будут привлечены на российском рынке, то они будут привлечены за рубежом и прибыль будут получать иностранцы, что не будет способствовать скорейшему оздоровлению России;

Ш организации, имеющие сбережения, не будут участвовать в финансировании предприятий, если они сочтут, что могут стать жертвами произвола или тяжелого налогового бремени: следует защищать права инвесторов, а также предоставлять им налоговые льготы;

Ш граждане и организации, имеющие средства и доверяющие финансовой системе, станут вкладывать деньги через институты долгосрочного инвестирования, которые, в свою очередь, смогут снизить проблему бюджетного дефицита, приобретая государственные ценные бумаги;

Ш деньги не могут эффективно и надежно работать, если в России не будет действующих рынков капитала. Рынки же не способны выживать в условиях произвола.

Необходимо, чтобы существовала решимость создать условия для развития динамичного рынка капиталов. Половинчатые настроения, способные создать только иллюзию рынка без всякого содержания, в этой ситуации еще хуже, чем отсутствие всякого настроения. Целью должны стать выработка ясной стратегии и принятие обязательства неуклонно следовать ей.

Второй принцип сводится к тому, что необходимо принять комплексную программу мер, способствующих развитию рынков капитала. Применение одной части мер и игнорирование другой не приведет к успеху.

Третий принцип - рынки капиталов по указу не появляются. Идея о том, что предприятия можно заставить использовать рынки капиталов, а инвесторов - покупать ценные бумаги, не выдерживает критики. Правительство может лишь создать должный климат для развития рынков, а затем устраниться, с тем, чтобы позволить предприятиям и участникам рынка завершить процесс.

Четвертый принцип - рынки капиталов - это не те «двое из ларца», которые выпрыгивают из-под земли в полной готовности, только позови. Политика их развития должна быть долгосрочной, последовательность мер - продуманной и непротиворечивой.

Если все будет делаться должным образом, несомненно, Россия станет преуспевающей страной, какой она и должна быть, принимая во внимание ее ресурсы и интеллектуальный потенциал. Если делом строительства рынка капиталов не заняться, то ей неизбежно грозит дальнейшее скольжение по наклонной плоскости по сравнению с другими странами.

Заключение

Трансформация российской экономики от администра-тивно-командной к рыночной обусловила необходимость создания в России рынка ссудных капиталов для обслужи-вания потребностей хозяйства. Однако подлинное развитие рынка ссудных капиталов в стране возможно при соответ-ствующем развитии других рынков, таких, как:

Ш рынка средств производства;

Ш рынка предметов потребления;

Ш рынка рабочей силы;

Ш рынка земли;

Ш рынка недвижимости.

Все эти рынки нуждаются в денежных средствах, кото-рые им и предоставляет рынок ссудных капиталов.

Необходимо отметить, что отдельные элементы рынка ссудных капиталов в России существовали давно:

Ш кредитная система (в достаточно усеченной форме);

Ш государственные страховые организации;

Ш рынок ценных бумаг в виде ограниченного выпуска выигрышных (либо невыигрышных) государственных займов.

Однако переход к построению в России рыночной эко-номики вызвал острую необходимость формирования пол-ноценного рынка ссудных капиталов в соответствии с запад-ной моделью, предусматривающей наличие в стране двух основных ярусов (кредитно-банковского и ценных бумаг).

В качестве основных направлении в формировании рос-сийского рынка ссудных капиталов можно выделить:

Ш высокую норму сбережений в стране (как в производ-ственном, так и в личном секторе);

Ш широкую приватизацию, связанную с организацией рынка корпоративных ценных бумаг;

Ш создание и всемерную гарантию рынка государственных ценных бумаг;

Ш ликвидацию монополии Сбербанка как практически единственного банка по работе с деньгами населения;

Ш создание в стране эффективной парабанковской системы;

Ш принятие закона о частной собственности на землю и включение земли в финансовый оборот.

Список использованных источников

1. Без рынка капитала деньги в реальный сектор не потекут. // Рынок ценных бумаг. - №12. - 1999.

2. Букасьян Г.М. Экономическая теория учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001.

3. Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

4. М.А. Сажина, Г.Г. Чибриков. Экономическая теория. - М.: Инфра-М, 2002.

5. Нуреев Р.М. Курс микроэкономики. - М.: Норма - Инфра-М, 2000.

6. Российская экономика: финансовая система. / Под ред. Герасименко В.В., Городецкого Д.Е. - М.: МГУ, ТЕИС, 2002.

7. Российские рынки капиталов: есть ли жизнь на Марсе? // Рынок ценных бумаг. - №4. - 2000.

8. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2000.

9. Современная экономика. / Под ред. Мамедова О.Ю. - Рос-тов-на-Дону, 2001.

10. Экономика: Учебник / Под ред. Булатова А.С. - М.: БЕК, 2002.

11. Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. - СПб: Питер, 2001.