Существуют факторы, которые необходимо учитывать при формировании структуры функционирующего капитала для обеспечения условий наиболее эффективного его использования.
К числу основных внутренних факторов можно отнести:
– отраслевые особенности операционной деятельности организации;
– стадию жизненного цикла организации;
– уровень рентабельности операционной деятельности;
– коэффициент операционного рычага.
– К числу основных внешних факторов можно отнести:
– конъюнктуру товарного рынка;
– конъюнктуру финансового рынка;
– кредитный рейтинг организации;
– уровень налогообложения прибыли.
Заемный капитал характеризуется рядом особенностей. При его использовании возникает ряд эффектов.
Положительные эффекты:
– Обеспечивает рост финансового потенциала организации при необходимости существенного расширения ее активов.
– Обеспечивает эффект «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).
– Генерирует прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).
Отрицательные эффекты:
– Генерирует наиболее опасные несистематические финансовые риски – риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.
– Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли. Прибыль снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).
– Высокая корреляция стоимости (цены) заемного капитала и конъюнктуры финансового рынка.
В процессе рассмотрения основных направлений привлечения заемного капитала проанализируем его преимущества и недостатки: