Экономический анализ и принятие инвестиционных решений на предприятии (Украина)

Министерство образования Украины кафедра экономики предприятий
ТЕМА: Экономический анализ и принятие инвестиционных решений на предприятии. Преподаватель: Белов Студент: 5 курс, специальность 3307 Киев 1997 Раздел 1.
Теоретико-методические исследования направлений инвестиционной деятельности в экономике Украины.
1. 1. Сущность, направления и правовая база инвестиционной деятельности Украины.
Формирование и становление рыночной экономики на Украине непосредственно связано с развитием инвестиционной деятельности, что в значительной степени обусловлено резким сокращением централизованных, государственных инвестиций. В соответствии с действующим законодательством понятие инвестиции рассматривается в широком смысле слова и представляет собой все виды материально-имущественных и иных ценностей, включая интеллектуальные, вкладываемые в предпринимательскую и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) или достижения социального эффекта.
Инвестициями могут быть: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции, и другие ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество (технологии, машины, оборудование, здания, сооружения), лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, права пользования землей и другими природными ресурсами, интеллектуальные ценности, авторские права и такое прочее.
Вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по их реализации представляют собой инвестиционную деятельность.
Субъектами инвестиционной деятельности могут быть как физические, так и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. В качестве участников (субъектов) инвестиционной деятельности могут выступать инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники инвестиционного процесса.
Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы - юридические и физические лица, принимающие решения и осуществляющие вложение собственных денежных и иных привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в инвестиционный проект и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов можно выделить:
- органы уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами; - граждане, в том числе иностранные лица;
- предприятия, предпринимательские объединения (концерны, товарищества) и другие юридические лица, государства и международные организации. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, иными словами, выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.
Вторым участником инвестиционного процесса является заказчик. Это может быть инвестор, а также другие физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта. При этом заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними.
Если заказчик не является инвестором, то он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями за период и в пределах полномочий, установленных договором с учетом действующего законодательства. Третий участник инвестиционного процесса - это пользователи объектов инвестиционной деятельности. Ими могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государства и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.
Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников инвестиционного процесса.
Объектами инвестиционной деятельности являются: вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность, то есть все виды деятельности, не запрещенные законом.
В частности, запрещается инвестирование в объекты, создание которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством или наносит вред (ущерб) охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.
Граждане и юридические лица Украины вправе осуществлять инвестиционную деятельность за рубежом, руководствуясь настоящим законом и законодательством иностранных государств и международными соглашениями.
Инвестиционная деятельность, может осуществляться во всех сферах народного хозяйства, но не должна противоречить Закону Украины "о предпринимательской деятельности" и Закону Украины "о предприятиях", поэтому она осуществляется в соответствии со следующими основными принципами:
- невмешательство органов власти и управления, общественных организаций, юридических лиц и граждан в инвестиционную деятельность, не противоречащую действующему законодательству; - добросовестность инвестирования;
- равноправие любых инвесторов независимо от форм собственности и видов деятельности за исключением случаев предусмотренных законодательством; - равных прав участников инвестиционной деятельности; - правовой защищенности инвестиций;
- свободы выбора критериев при осуществлении инвестиционной деятельности; - соблюдение прав, интересов граждан, юридических лиц и государства, охраняемых законом, при осуществлении инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность может иметь ярко выраженный финансовый характер. В этом случае финансовые инвестиции осуществляются в форме вложений в акции, облигации и другие ценные бумаги, а также банковские депозиты. Инвестиционная деятельность осуществляется инвесторами, которые самостоятельно определяют объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций, а также имеют право привлекать на договорной, имущественно конкурсной основе физических и юридических лиц, необходимых им для реализации инвестиций. Инвестор может передавать по договору (контракту) свои правомочия по инвестициям и их результатам, физическим и юридическим лицам, а также государственным и муниципальным органам в установленном законом порядке. Инвестор имеет право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций, в том числе осуществлять торговые операции, а также повторные или дополнительные вложения капитала в различного рода предприятия, ценные бумаги и иные формы приложения капитала, как правило, из полученной прибыли (реинвестирование) на территории Украины. Он также может приобретать необходимые ему имущество у граждан и юридических лиц непосредственно или через посредников по ценам соглашения. Если инвестор не является пользователем объектов инвестиционной деятельности, то имеет право контролировать их целевое использование и осуществлять в отношениях с пользователем таких объектов другие права, предусмотренные договором (контрактом) и действующим законодательством. При этом следует иметь в виду, что законодательством Украины могут быть определены объекты, инвестирование которых не влечет за собой непосредственно приобретения права собственности на них. В этом случае возможно последующее владение, оперативное управление, участие- инвестора в доходах от эксплуатации этих объектов.
Инвесторы могут осуществлять на добровольных началах совместную инвестиционную деятельность.
Субъекты инвестиционной деятельности несут определенную ответственность: по соблюдению законодательно установленных норм и стандартов на территории Украины и республики Крым; по выполнению требований государственных органов и должностных лиц, предъявляемых в пределах их компетенции. Участниками инвестиционной деятельности, - выполняющие виды работ, должны иметь лицензию или сертификат на право осуществления своей деятельности, перечень таких работ определяется высшими органами исполнительной власти.
Отношения между субъектами инвестиционной деятельности определяются договором (контрактом) между ними. Договор сохраняет свое действие на весь срок инвестиционной деятельности. Договор может быть изменен, если после его заключения в законодательном порядке произошли изменения, ухудшающие положение партнеров.
Незавершенные объекты инвестиционного процесса являются долевой собственностью субъектов инвестиционного процесса до момента приемки и оплаты инвестором (заказчиком) выполненных работ и услуг. Если инвестора не устраивает инвестиционный процесс и дальнейшая его реализация, и он отказывается от инвестирования проекта, то они обязаны компенсировать затраты другим его участникам, если это не предусмотрено договором.
Прекращение или приостановление инвестиционной деятельности производится в порядке, установленном действующим законодательством Украины, и может быть осуществлено:
- по решению инвесторов. В этом случае инвесторы возмещают другим участникам инвестиционной деятельности убытки, включая упущенную - щенную выгоду, вызванные прекращением выполнения своих обязательств по договорам с ними; - по решению правомочного государственного органа. Правомочные государственные органы согласно действующему законодательству могут прекратить или приостановить инвестиционную деятельность в случаях- чаях:
- признания инвестором банкротом в силу неплатежеспособности; - стихийных и иных бедствий, катастроф; - введения чрезвычайного положения;
- если продолжение инвестиционной деятельности может привести к нарушению установленных законом экологических, санитарно-гигиенических - и других норм и правил, а также прав и интересов физических и юридических лиц и государства.
1. 2 Общая характеристика инвестиционного рынка и его составляющих.
Инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозирования развития инвестиционного рынка.
Термин "инвестиционный рынок" уже широко используется в нашей экономической литературе, но однозначной трактовки этого понятия до сих пор нет. В наиболее узком, хотя и в наиболее частом понимании, под инвестиционным рынком понимают рынок инвестиционных товаров ( всех видов строительных материалов и активной части производственных основных фондов) и инвестиционных услуг (строительно-монтажных работ). В зарубежной практике инвестиционный рынок часто отождествляется с фондовым рынком так как основными формами инвестиций там являются инвестиции в ценные бумаги. Нам представляется, что понятие инвестиционного рынка должно рассматриваться более широко - как рынок объектов инвестирования во всех его формах. Исходя из такой трактовки инвестиционного рынка его можно рассматривать как совокупность отдельных рынков (объектов реального и финансового инвестирования ), в состав, которых входят рынки: фондовый; денежный; приватизируемых объектов; прямых капитальных вложений; недвижимости; рынок прочих объектов реального инвестирования. Рассмотрим рынок инвестирования более детально. Главными составляющими инвестиционного рынка являются:
а) Рынки, которые относятся к рынкам инструментов финансового инвестирования: 1) Фондовый рынок - или другими словами рынок ценных бумаг уже получил определенное развитие как в организованной, так и в неорганизованной формах.
Формирование фондового рынка - достаточно "тонкого" механизма инвестирования, основанного на доверии владельцев средств и юридических лиц, которые их привлекают, на Украине, осложняется несовершенной действующей правовой базой, не определяющей в полной мере состав субъектов рынка и их взаимоотношений между собой, роль финансовых инструментов, место и полномочия на рынке органов государственной власти. Вследствие этого существуют возможности для осуществления махинаций на рынке, которые в свою очередь подрывают доверие инвесторов к "новым" финансовым инструментам.
В связи с этим основным объектом внимания, доверительных обществ, инвестиционных фондов и инвестиционных компаний, а также других субъектов инвестиционной деятельности, явились приватизационные средства населения и других юридических лиц. С помощью этих средств, финансовыми посредниками в инвестиционной деятельности предпочтение отдается стратегии максимизации текущего дохода, причем в ее крайних формах - в стратегии так называемого "агрессив- ного дохода". Её реализация возможна либо при проведении операций с высокорискованными ценными бумагами, либо за счет перепродажи пакетов акций приватизированных предприятий.
Особое место в реализации данной стратегии занимает "игра" с приватизируемыми предприятиями. Именно в рамках данной стратегии главной роль ставится задача овладения контрольным пакетом акций таких предприятий с целью формирования благоприятной для посредника дивидендной политики. В краткосрочном периоде получение высокого текущего (дивиденда) дохода, в перспективе - перепродажа такого пакета акций с существенной надбавкой. Следует отметить, что в развитых странах инвестиционные посредники, как правило, очень редко ставят перед собой задачу "захвата" контрольного пакета акций, так как это выходит за рамки их деятельности.
2) Денежный рынок- включен в состав инвестиционного рынка в связи с тем, что он связан с такими объектами финансового инвестирования как депозитные вклады - срочные и до востребования. Кроме того, ярко выраженные инфляционные процессы в нашей стране сделали объектом инвестирования на этом рынке свободноконвертируемую валюту ряда стран ( в первую очередь, стран с наименьшими темпами инфляции). На этом рынке главными действующими лицами выступают Национальный банк Украины и Международная межбанковская валютная биржа (ММВБ).
В связи с инфляцией, которая прогрессирует на денежном рынке Украины, необходимо отметить рост банковских процентных ставок (как депозитных так и за пользование кредитом), что непосредственно влияет на рынок реальных инвестиций.
б) Рынки, которые относятся к объектам реального инвестирования: 1)Рынок прямых капитальных вложенийпродолжает оставаться одним из наиболее значимых сегментов отечественного инвестиционного рынка. Формой инвестирования на этом рынке выступают капиталные вложения во всех видах - новое строительство; расширение; реконструкции; техническое перевооружение.
Ключевым моментом экономического регулирования технического со- вершенствования производства является реализация предусмотренных в связи с этим направлений научно-технической и инвестиционной полтики.
Следует отметить, что в связи с проявлением кризисных явлений в экономике наблюдается значительное снижение инвестиций в эту область, но без технического обновления и технологического переоборудования - выход из кризисного состояния экономики Украины в целом не представляется возможным. Поэтому политика государства в этой сфере должна быть направлена на всестороннее стимулирование технологического совершенствования производства до уровня, обеспечиваю- щего выпуск продукции конкурентоспособной не только на внутреннем, но и на внешнем рынке.
В 1994 году Кабинетом Министров Украины были предприняты некоторые меры в этом направлении путем введения в действие Декрета " о порядке использования прибыли государственных предприятий, учреждений, организаций", в соответствии с которым для обеспе- чения инвестиционной и научно-технической деятельности государственные предприятия после выплаты обязательных платежей из прибыли осуществляют в размере 30 - 80% отчислений от оставшейся прибыли на проведение мероприятий по техническому перевооружению, реконструкции, освоению новых технологий, природоохранных мероприятий, на осуществление нового строительства.
2)Рынок приватизируемых объектовполучает широкое развитие в нашей стране в связи с начавшимися процессами приватизации государственных предприятий. Однако предметом реального инвестирования на этом рынке выступают не все объекты приватизации, а только те из них, которые целиком продаются на аукционах, на конкурсной основе или полностью выкупаются трудовыми коллективами в обмен на приватизационные сертификаты или денежные средства. Та же часть приватизируемых объектов, которая в начале акционируется (корпоратизуется), а за тем реализуется в виде пакетов акций, является объектом инвестирования через механизм фондового рынка.
3) Рынок недвижимостивыделен в самостоятельный элемент инвестиционного рынка в связи с намечаемым существенным его развитием в ближайшей перспективе. Уже сейчас на этом рынке осуществляется ощутимый объем операций по продаже квартир, офисов, дач и такого прочего.
Из информационных источников на Украине создано 4 биржи по продаже недвижимости (на 1996 год) среди универсальных, в первом полугодии на Украинскую биржу "Десятинна" и Киевскую универсальную биржу приходилось почти 50% биржевого оборота по недвижимости.
С дальнейшей приватизацией жилого фонда, а особенно с включе- нием в состав объектов этого рынка земельных участков, объем операций на этом рынке значительно расширился.
4)Рынок прочих объектов реального инвестированиярассматривается нами как совокупный для таких операций, как инвестиции в предметы коллекционирования (художественные ценности и такое прочее), в драгоценные металлы, камни и другие материальные ценности. В странах с развитой рыночной экономикой инвестиционная деятельность, связанная с этими объектами реального инвестирования, уже осуществляется на сформировавшихся специализированных рынках (рынке золота и такого прочего).
Однако в нашей стране объем такого инвестирования не играет пока существенной роли.
Предложенная классификация состава инвестиционного рынка позволяет более углубленно осуществить анализ и прогнозирование его в развитии и разрезе отдельных сегментов, определять приоритетные объекты инвестирования на том или иной этапе экономического развития страны.
Состояние инвестиционного рынка в целом и отдельных составляющих его сегментов характеризуют такие его сегменты: - спрос; - предложение; - цена; - конкуренция.
Соотношение этих элементов рынка постоянно изменяется. Это общее состояние динамики, изменчивости инвестиционного рынка представляет собой чрезвычайно сложное экономическое явление, поскольку оно формируется под влиянием множества разнородных и разно направленных внутрирыночных и общеэкономических факторов. В то же время каждому инвестору важно знать, на какую степень активности инвестиционного рынка в целом или отдельных его сегментов ему следует ориентироваться при разработке инвестиционной стратегии и формировании инвестиционного портфеля. Если предстоящий характер инвестиционного рынка, на котором собирается выступить инвестор, определен неправильно, неизбежны просчеты в выборе объектов инвестирования, снижение уровня инвестиционных доходов, а в отдельных случаях потеря всего инвестируемого капитала. Степень активности инвестиционного рынка, соотношение отдельных его элементов определяются путем изучения рыночной коньюктуры.
1. 3. Исходные данные и порядок финансового обоснования инвестиционных проектов.
Имеется большое разнообразие форм и видов инвестиционных проектов. С точки зрения особенностей организации и методики финансового обоснования следует различать: А) инвестиции в действующие предприятия; Б) инвестиции в новые предприятия.
Под "предприятием" здесь понимается любое коммерческое дело. Причем не имеет существенного значения, в какой именно форме осуществляются инвестиции: непосредственного участия в формировании уставного капитала, приобретения ценных бумаг (долговых обязательств) или путем предоставления прямого или косвенного кредита например, банковского или коммерческого кредита, капитальной или операционной аренды имущества). Не имеет принципиального значения и то, что собой представляет само "предприятие". Им может быть расширение или модернизация действующего производства, строительство нового завода, создание нового технологического процесса или научной разработки. Им может быть, наконец, совершение относительно простой сделки или создание коммерческой организации (предприятия, банка, страхового общества или любого их объединения).
В дальнейшем речь идет о методах финансового обоснования инвестиционных проектов типа А) и типа Б). Во всех остальных типах проектов в той или иной мере используются методы финансового обоснования, характерные этим двум видам. Инвестиционный проект типа А) представляет собой проект приобретения ценных бумаг действующего предприятия. Основным источником информации для принятия решений по проекту типа А) является бухгалтерская и финансово-статистическая отчетность этого предприятия. В разных странах структура этой отчетности соответствует принятым в этих странах формам и методам учета и отчетности. Проблема выбора стандартной отчетности для целей данной методики решается выбором финансовой отчетности, рекомендованной IASC (International Accounting Standarts Commitlee - Международным комитетом по стандартам бухгалтерского учета), членами которого являются США, Германия, Япония, Великобритания, Франция, Италия и другие промышленно развитые страны - наиболее вероятные инвесторы в экономику Украины.
В течении 1992 -1996 годов Украина в значительной мере продвинулась в области сближения структуры и формы бухгалтерской и финансовой отчетности национальных предприятий со стандартами IASC. Тем не менее проблема адаптации не входит в проблематику настоящей методики. За ее рамками остается также методология "очистки" финансовой отчетности предприятий, следовательно и их отчетных финансовых результатов, от инфляционной составляющей (к примеру, по методике международного стандарта IAS 29 - "Финансовый отчет в гиперинфляционной экономике").
Решение и первой и второй проблемы занимает важное значение, тем не менее следует подчеркнуть, что в полной мере невозможно использовать весь арсенал финансового исследования инвестиционного проекта без достаточно корректной адаптации (реструктуризации) действующей в Украине бухгалтерской отчетности предприятий. И невозможно получение достоверных оценок, без объективной "очистки" финансовых результатов от инфляции. Далее мы исходим из того, что обе проблемы решены удовлетворительным образом.
Финансовое обоснование инвестиционных проектов типа А) с помощью предлагаемой далее методики опирается на информационную базу, соответствующую международному стандарту. Она включает в себя: а) Балансовый отчет (форма 1); б) Отчет о прибылях и убытках (форма 2);
Отчет о финансово-имущественном состоянии предприятия (фор- ма 3). Таким образом по смысловому значению структура отчетности отечественных предприятий в принципе соответствует структуре отчетности по международному стандарту, хотя каждый из видов отчетов имеет существенные различия. И проблема сопоставимости данных этих отчетов является, как уже отмечалось, одной из наиболее актуальных в проблеме финансового анализа.
Предполагается, что инвестиционные объекты типа А) располагают отчетностью о деятельности и результатах, соответствующей международному стандарту. Тем не менее сопоставительный анализ "информационной ценности" систем отчетности предприятий разных стран дает основание сделать некоторые дополнения, существенно расширяющие аналитические возможности, а также сохранения сокращения (изъятия), вынужденные в силу высокой трудоемкости (или невозможности) наполнеиия информацией из национальное системы счетоводста. Отчет о прибылях и убытках, принятый в международной практике, и Отчет о финансовых результатах и их использовании, проводимый в отечественном хозяйствовании, имеет существенные различия. Структурная подстройка последнего требует специальной процедуры пересчета, базирующейся на базе данных первичного бухгалтерского учета.
В связи с этим применение оригинальной структуры Отчета по международному стандарту в обосновании инвестиционных проектов представляет практически невозможным.
На основе сопоставительного анализа аналогичных отчетов становится возможным сформировать "стандартный" отчет исходя из сведений, содержащихся в одноименной отчетности отечественных предприятий, на основе критерия максимальной информационной ценности.
Таким образом, в обосновании инвестиционных проектов необходимо и достаточно руководствоваться следующей структурой Отчета о прибылях и убытках, укрупнено отвечающей состав финансовых результатов предприятий и корпораций "стандартной модели" и в то же время не требующей дополнительной переработки и пересчета данных первичного бухгалтерского учета. Иными словами, предлагается предварительно сгруппированная модель отчетности о прибылях и убытках (финансовых результатах) характеризующая информационные возможности финансового обоснования инвестиционных проектов типа А). Международный Отчет о прибылях и убытках лишь немного отличается от стандартного Отчета о прибылях и убытках, который ведут на Украине предприятия.
В Международном Отчете о прибылях и убытках выделены категории "валовая прибыль" (gross profit), представляющая собой разницу между "продажами" (sales) и себестоимостью проданных товаров (cost of goods sold), куда включаются только прямые затраты на производство товаров (сырье и материла, заработная плата производственных рабочих, амортизация долгосрочных активов), а также накладные расходы, связанные с непосредственным обслуживанием производства (расходы на содержание управленческого и обслуживающего персонала, аренду, электричество, снабжение, техническое обслуживание и ремонт). А также, выделены другие разделы: "операционные расходы" (operating expenses), куда относятся: рентные платежи (rent), коммунальные платежи (utilities), общие накладные (управленческие и снабженческо-сбытовые) раходы (general Overhead), расходы на рекламу (advertising). Иностранные инвесторы уделяют большое внимание анализу этих составляющих операционных расходов, свидетельствующих об общих условиях воспроизводства и эффективности предприятия. Многие из перечисленных расходов в Украине не имеют столь важного значения. Но в случае необходимости можно обратиться к данным первичного учета и получить особо интересующую информацию. Здесь же отражены в составе "затрат на производство реализованной продукции" "Отчета о финансовых результатах и их использовании" (стр. 040), так как при массовой обработке информации об инвестиционном потенциале предприятий дополнительная переработка установленной законодательством отчетности представляется существенным препятствием, которого, на наш взгляд, возможно избежать, ограничиваясь тем составом данных о прибылях и убытках, которое возможно непосредственно (без дополнительной переработки) из нее извлечь. Тем более что основным источником эффекта инвестиций в национальные предприятия является, конечно, не организация (и расходы) рекламы или "рентные платежи", а относительная дешевизна сырья и труда. Нисколько не преуменьшая значение информации о составе операционных расходов вообще, в данном случае игнорирование ее в достаточной мере компенсируется скоростью и снижением трудоемкости обработки инвестиционных проектов.
Международный Отчет об источниках и использовании фондов, имеет наиболее существенные отличия от принятого в отечественной практике Отчета о финансово-имущественном состоянии предприятия (форма 3). И в данном случае метод рекомбинации неприемлем.
Необходимо обратить внимание, что вся информация, необходимая для составления "отчета об источниках и использовании фондов", может быть получена из предыдущих двух отчетов. И практически непосредственной интерпретации "Отчета о финансово-имущественном состоянии предприятия" не требуется. Тем более, что оно иллюстрирует "натурально-вещественное" движение активов, в то время как целевой функцией "стандартного" отчета об источниках и использовании фондов является концентрация информации о направлениях финансирования за рассматриваемый период.
Финансовому менеджеру, составляющему отчет об источниках и использовании фондов, можно порекомендовать выполнить отдельные расчеты "комплексных статей", таких как "Приобретение недвижимости"=("всего долгосрочные активы"(на конец периода(с) - на начало периода(b)) - "амортизация"((с) - (b))), (формула 1. 01), и "Чистый оборотный капитал"= ("всего текущие активы"((с) - (b)) - "всего краткосрочные обязательства"((c) - (b))), (формула 1. 02).
Статья "Чистый оборотный капитал" показывает изменения его объема за исследуемый период и дает дополнительную информацию об абсолютной величине чистого оборотного капитала, имеющегося в наличии у предприятия, что имеет самостоятельную ценность.
На основе тщательного изучения изменений в чистом оборотном капитале, финансовый менеджер, владеющий арсеналом финансового анализа и синтеза, способен дать достаточно исчерпывающую оценку предприятию: - как потенциальному заемщику средств; - как потенциальному объекту инвестирования средств; - как источнику дивидендов для потенциальных акционеров; - как источнику доходов для функционирования предприятия.
Используя все приведенные выше формы отчетности, можно рассчитать различные показатели, характеризующие деятельность предприятия и его финансовое состояние. Эти показатели служат инструментарием финансового анализа, оценки предприятий как инвестиционных объектов и в то же время - критериями для принятия решений о целесообразности инвестиций.
Все многообразие показателей, как правило, группируется исходя из их функциональных свойств - соответственно тем аспектам деятельности или состояния, которые они отражают.
В финансовом обосновании инвестиционных проектов применяются следующие основные группы показателей:
- ( группа LI ): показатели ликвидности (liquidity ratios), измеряющие возможности предприятий по оплате задолженности;
- ( группа SO ): показатели платежеспособности (solvency ratios), характеризующие покрытие предприятием заимствованных средств); - ( группа PR ): показатели прибыльности (profitability ratios), измеряющие доходность вложенных в предприятие средств и используемого им оборудования; - ( группа AU ): показатели эффективности использования активов (assets use ratios), показывающие эффективность использования активов, имеющихся у предприятия;
- ( группа SF ): показатели эффективности использования собственного (или акционерного) капитала (shareholder`s funds use ratios), характеризующие интенсивность использования собственного (акционерного) капитала предприятий. В качестве заключительных положений следует подчеркнуть, что приведенные "инструменты" финансового анализа, разумеется, далеко не исчерпывают применяющийся в теории и практике инструментарий, разнообразие которого практически неисчерпаемо и зависит от состава информационной базы и опыта финансовых аналитиков. Тем не менее, перечисленные критерии образуют канаву предварительного изучения инвестиционного объекта, наиболее часто встречающуюся и в достаточной мере отвечающей на вопросы инвестиционной привлекательности объектов.
С другой стороны, далеко не все приведенные показатели могут быть определены в зависимости от состава информационно-отчетной базы. И не всегда необходимо определять полный набор финансовых показателей. Необходимый и достаточный набор критериев для принятия решения определяется характером инвестиционного объекта, структурой инвестирования и целями, которые преследуют инвесторы. И все-таки определение возможно большего числа показателей, каждый из которых "диагностирует" состояние той или иной "точки" (сферы, аспекта) инвестиционного объекта, никогда не может быть излишним. Необходимо же это прежде всего для инвестиционных и консалтинговых компаний, которые выполняют посредническую миссию и должны учитывать интересы всех субъектов инвестиционного процесса, включая, понятно, и свой - достоверную оценку инвестиционного проекта. Финансовые менеджеры должны отдавать отчет в том, что даже определение наибольшего числа всевозможных показателей практически не дает для понимания инвестиционного проекта или инвестиционного объекта. Нужно иметь , во-первых, цельную синтезированную картину объекта и процессов, протекающих в нем. образно говоря, из фрагментов, высвеченных определением отдельных показателей, нужно "сложить" целостную модель объекта и дать комплексную оценку протекающих процессов (с учетом макроэкономических и макрополитических прогнозов). Во-вторых, необходимо иметь "эталонную базу" для сравнений и оценок. Сложность здесь заключается в том, что финансовая деятельность по своей природе не имеет строгих стандартов, неких "эталонных" уровней показателей, хотя, несомненно, они применяются в качестве "рабочих гипотез", которые должны быть подтверждены дополнительным анализом других сфер деятельности и аспектов состояния предприятий. Нередко "нестандартное" поведение предприятия является залогом успешной деятельности или решения отдельной проблемы. Поэтому финансовое обоснование инвестиционных проектов типа А) далеко не сводится к расчету "диагностирующих" показателей и сравнению их с "эталонной базой" (хотя без этой процедуры невозможно обойтись). Очень важным для получения достоверных оценок, заключений и принятия надежных решений является понимание специфики инвестиционного объекта, выявление возможных перспектив его реструктуризации и последующего развития (в контексте прогнозируемого изменения рыночной конъюнктуры).
Но все это, опять-таки, опирается на первичную фрагментарную диагностику объекта (предприятия) на основе рассчитанных показателей. Раздел 2.
Характеристика объекта исследования и его финансового состояния.
2. 1. Юридический статус предприятия, направления деятельности и оценка ресурсного потенциала.
Общество с ограниченной ответственность "Кант - ЛТД" зарегистрировано в Шевченковском районном совете народных депутатов в г. Киев 19 мая 1992 году за №0091 - 1988 ЛТД. Свою деятельность общество начало с июня 1992 года. Предприятие расположено по адресу г. Киев, ул. Выборгская 5. Форма собственности: коллективная.
Уставной фонд на начало 1996 года составляет один миллион сто тысяч украинских карбованцев, что равняется одинадцати гривнам. Форма хозяйственной деятельности -хозяйственный расчет.
Уставом общества предусмотрено двенадцать видов деятельности. Но, на нынешнем этапе, предприятие занимается изготовлением запасных частей к автомобилям "ВАЗ" и "АЗЛК", а также в незначитель- ной степени торговлей, которая носит эпизодический характер. В своем подчинении предприятие не имеет ни магазинов, ни торговых то- чек. Доверительной деятельностью, размещением сертификатов и средств, принятых от юридических лиц и населения, не занимается. На предприятии выпускаются следующие виды деталей ( автозапчас- тей ): 1. Звездочка распределительного вала ВАЗ 2. Звездочка коленчастого вала ВАЗ 3. Звездочка распредилительного вала АЗЛК 4. Звездочка коленчастого вала АЗЛК 5. Звездочка натяжения АЗЛК 6. Цилиндр заднего тормоза ВАЗ 7. Цилиндр переднего тормоза ВАЗ 8. Ремкомплект бензонасоса ВАЗ 9. Барабан тормозной ВАЗ 10. Диск тормозной ВАЗ 11. Вал руля ВАЗ
Продукция данного предприятия ориентирована в основном на внутренний рынок Украины. Потребители данной продукции расположены в следующих областях нашего государства: Киевская, Харьковская, Тернопольская, Сумская, Житомирская, Днепропетровская. Эти области представлены следующими предприятиями: 1. Общество с ограниченной ответственностью "Коронел", город Киев. 2. Коллективное предприятие "Запчастини" , город Новая Каховка. 3. Общество с ограниченной ответственностью "Інтерверес - Поділ- ля", город Хмельницкий. 4. НПФ "Відродження", город Киев.
5. НТКФ Общество с ограниченной ответственностью "Ориана - литье", город Киев. 6. "Агро - Союз" ПМТО, город Днепропетровск. 7. Торговая фирма "Золотая рыбка", город Харьков. 8. Частное предприятие "Транзит - А", город Киев. 9. "Укравтокорпорация", город Киев. 10. Военный магазин "Автомобили", город Киев.
11. Государственное автопредприятие "Либідь - Авто", город Киев. 12. Частное предприятие "Павлов", город Житомир.
13. Общество с ограниченной ответственностью "Инфакс", город Киев. 14. Предприятие "Автосервис", город Конотоп. 15. Предприятие "Ремметалл", город Киев.
16. Общество с ограниченной ответственностью " Авторемонт", город Шостка. 17. "Частное предприятие "Интерекордс", город Киев. 18. Святошинское предприятие МТО , город Вишневое. 19. Малое предприятие "Ромас", город Тернополь. 20. ЧНПП "Сантехник", город Харьков.
21. Общество с ограниченной ответственностью "Дилис", город Киев. 22. Акционерное общество автопредприятие "Петровка - Авто", город Киев. 23. Фирма "Газпромсервис", город Киев. 24. Совместное предприятие " Таурт ", город Житомир.
25. Общество с ограниченной ответственностью "Мотоиндустрия - сервис", город Киев.
Предприятие "Кант - ЛТД" относится к одним из не многих предприятий, занимающихся производством запасных частей данного вида к автомобилям, на территории Украины. Основ
ная масса подобной продукции выпускается за пределами нашей страны ( главным образом в России) и ввозится на территорию Украины, что- бы "насытить" рынок автозапчастей к легковым автомобилям "ВАЗ" и "АЗЛК".
В связи с этим, необходимо отметить, что продукция предприятия "Кант - ЛТД" имеет более низкую себестоимость ( а следовательно и цену ), чем аналогичная продукция других производителей, ввозимая из-за рубежа. Это объясняется использованием относительно дешевых местных материальных ресурсов, квалифицированой рабочей силы, отсутствием расходов на таможенные сборы и небольшие транспортные расходы в связи с близостью к потребителям. По-этому, главным преимуществом, которым обладает продукция предприятия "Кант ЛТД" по отношению к продукции конкурентов, является боллее низкая цена. На территории Украины выпуском аналогичной продукции, помимо предприятия, которое мы исследуем, занимаются еще несколько малых предприятий и предприятий средних размеров. На крупных государственных машиностроительных предприятиях, в связи с нестабильной экономической ситуацией, отсутствием финансовых ресурсов производство запасных частей данного вида не организовано.
Кроме предприятия "Кант - ЛТД" производством аналогиного вида продукции занимаются следующие предприятия: 1. Малое предприятие "Колос" при Киевском мотозаводе.
2. Общество с ограниченной ответственностью "Lada -strong" в городе Вишневом. 3. Малое предприятие " Уголёк " в городе Макеевка, Донецкой области. 4. Совместное предприятие "Автозапчастини" , город Львов.
Именно эти предприятия составляют внутренний рынок производителей автозапчастей данного вида. На этом рынке предприятие "Кант - ЛТД" занимает ведущее место среди производителей - около 75%, всей выпускаемой на Украине продукции. Но в общем объеме реализуемой на территории Украины продукции данного вида ( как ввозимой так и производимой внутри страны ) доля продукции предприятия "Кант - ЛТД" составляет всего около 15%. Это объясняется отсутствием больших производственных мощностей и финансовых ресурсов.
ЛТД" занимает ведущее место среди производителей - около 75%, всей выпускаемой на Украине продукции. Но в общем объеме реализуемой на территории Украины продукции данного вида (как ввозимой так и производимой внутри страны) доля продукции предприятия "Кант-ЛТД" составляет всего около 15%. Это объясняется отсутствием больших производственных мощностей и финансовых ресурсов. Предприятие "Кант - ЛТД" арендует производственные площади АО "ЭМКО" в г. Киев, суммарная площадь, которых составляет 1 100 квадратных метров. Арендуемые производственные площади расположены в центральной части г. Киев, в одном из наиболее развитых индустриальных районов.
Месторасположение предприятия "Кант - ЛТД" можно считать экономически выгодным, что характеризуется наличием развитой сети автомагистралей, близостью к крупной железнодорожной сети коммуникаций и речному порту.
Также следует отметить, что предприятие "Кант - ЛТД" находится в непосредственной близости от своих поставщиков, большинство которых расположены в г. Киеве.
Поставщиками сырья и материалов являются следующие предприятия: 1. КП "Киевтрактородеталь" город Киев; 2. ДРМП АТ "Веркон" город Киев; 3. АО "ЭМКО" город Киев; 4. Завод автоматики им. Петровского, город Киев; 5. МКП "Мариам", город Киев; 6. АК "Киевгортара", город Киев; 7. ПТУ - 22, город Киев;
8. Общество с ограниченной ответственностью "Ливарник", город Шовква, Львовской области; 9. Завод "Автозапчастини", город Житомир; 10. Укртехрезина, город Киев.
В настоящее время существует возможность расширения производственных площадей за счет аренды дополнительных незадействованых площадей АО "ЭМКО".
Основными сырьевыми ресурсами для изготовления продукции являются чугун, алюминий, сталь с различным содержанием хрома и серы, а также резино технические комплектующие. Ведомость оценки основных производственных фондов предприятия "Кант - ЛТД" Таблица 2. 1. 1. Наименование станка Модель Цена на 01. 04. 96 г. грн. Норма амортиза ции (%) Месячная S износа по полной стоимости Токарно-винторезный станок 16К-20 6 195. 11 5 25. 81 Токарно-револьверный станок АНВ-16К 125...37 6. 7 2...37 Вертикально-свер- лильный станок ВСЧ - 22 2 252. 85 6. 5 12. 20 Широкоуниверсаль ный станок СФ-675 4 260. 62 6. 5 23. 07 Универсально заточной станок ЗА 641 334. 69 6. 5 1. 81 Пресс ручной винтовой 169. 25 7. 7 1. 08 Универсально-фре- зерный станок 6Ф 12 214. 03 6. 5 1. 15 Токарно-винторез- ный станок ФТ-11 42. 73 10 0...35 Токарно-револь верный станок 1В116П 87. 71 10 0. 73 Токарный полуавтомат 1Б265 АП-6К 69. 71 10 0. 58 Станок бесцентровой М 3032 1. 9 10. 5 0. 016 Станок бесцентровой М 2351 2. 4 10 0. 02 Вертикально-свер лильный станок 2А 135 3. 38 6. 5 0. 018 Радиально-сверлиль- ный станок 21155 283. 11 6. 8 1. 53 Зуборезный станок 5К324А 5. 43 10 0. 04 Электроточильный станок "Темп" 9. 67 6. 5 0. 05 Автомат токарный продольного точения 1А10П 16. 08 10 0. 13 Зуборезный полуавтомат 5А-312 32. 78 6. 5 0. 17 Универсальный зубофрезерный 5324 58. 87 10 0. 491 Одношпиндельный токарный автомат ВТ641-01 70. 89 10 0. 59 Токарный полуавтомат 1Б265 ЧНП 8К 88. 31 10 0. 73 Токарный станок ТВ-16 84. 78 10 0. 70 Зубофрезерный полуавтомат 5306К 127. 69 10 1. 06 Зубофрезерный полуавтомат 53А30П 132. 04 10 1. 10 Агрегатно-све- лильный станок КА-11990 145. 81 10 1. 21 Плоскошлифоваль ный станок 3Г-71 150. 76 10 1. 25 Зубофрезерный станок 5К324А 155. 21 10 1. 23 Станок резьбонакатной А-9521 241. 65 4. 3 0. 86 Шестишпиндельный прутковый автомат 1Б265 Н-6К 1 472. 55 10 12. 27 Агрегатно-сверлильный автомат КА-11990 877. 07 10 7. 30 Токарный автомат AWB-25 411. 06 10 3. 42 Горизонтально- протяжной станок 7527 30. 7 6. 5 0. 16
В связи с специфической технологией производства использование заменителей сырья исключено и нецелесообразно.
Большую часть основных производственных фондов составляют металлообрабатывающие станки различных типов (смотрите таблицу 2. 1).
В процессе производства запасных частей задействованы высококвалифицированные специалисты : токари, фрезеровщики, шлифовщики, сборщики 5-6 разрядов, перешедшие на предприятие "Кант - ЛТД" из крупных машиностроительных предприятий.
Численность работающих на предприятии по состоянию на 01. 01. 1997 год составляет 44 человека, из них 12 человек относится к управленчес- кому персоналу, 8 человек заняты в вспомогательном производстве, а остальные являются рабочими.
2. 2. Оценка финансового состояния предприятия и изменения показателей за отчетный период.
В течении 1996 года предприятие "Кант - ЛТД" реализовало продукцию собственного производства на сумму 206 830 гривен (вклю- чая НДС). Прибыль предприятия составила 7 070 гривен, что соответствует проценту рентабельности равному 4, 5%.
Доход от торговой деятельности, которой занималось предприятие "Кант - ЛТД" составил 470 гривен. До 1 января 1997 года с 1 января 1996 года реализовано товарно-материальных ценностей ( металлолом, кольца к барабанам) на сумму 6 674 гривны и получена прибыль в размере 2 590 гривны.
Прибыль от внереализационных операций составляет 1 650 гривен, в том числе: - просроченная кредиторская задолженность 1 450 гривен;
- проценты банка за использование наличных денежных средств 200 гривен. Убытки предприятия от просроченной дебиторской задолженности составили 230 гривен. Дебиторами, в данном случае, являлись малые предприятия, которые изменили свой адрес и расчетный счет или прекратили свою деятельность. В процессе деятельности предприятия "Кант - ЛТД" в 1996 году его балансовая прибыль составила 11 440 гривен.
На конец года на расчетном счете предприятия находится 8 560 гривен, и дебиторская задолженность составляет 6 820 гривен за отгруженную, но не оплаченную готовую продукцию и оплаченные, но не полученные материалы и сырье. Кредиторская задолженность на конец 1996 года составляет 22 660 гривен в том числе:
- за полученные и не оплаченные товарно-материальные ценности в размере 3 730 гривен;
- по платежам в бюджет и внебюджетные фонды, срок оплаты которых пока не наступил 3 410 гривен; - предоплата за запасные части 10 000 гривен; - задолженность по заработной плате 2 690 гривен.
За период 1996 года использовано 5 730 гривен текущей прибыли предприятия, из которых 3 430 гривен перечислено в бюджет как налог на прибыль, 300 гривен оплата дополнительных отпусков. Сумма нераспределенной прибыли на конец исследуемого периода составила 5 710 гривен. Отчисления в бюджет за 1996 год составили: - налог на прибыль - 3 430 гривен; - Фонд Чернобыля - 4 210 гривен; - подоходный налог - 3 420 гривен; - налог на добавочную стоимость - 14 490 гривен.
Оценку финансового состояния предприятия и изменение основных показателей финансового состояния предприятия за отчетный период проводим на основании сравнения аналитических балансов предприятия с базовым периодом ( базовый период - с 1 января 1995 года по 1 января 1996 года). Для упрощения оценки преобразуем баланс пред- приятия за отчетный период (отчетный период - с 1 января 1996 года по 1 января 1997 года) в таблицы 2. 2. 1 и 2. 2. 2. , дополняя его показателями структуры, динамики и структурной динамики вложения и источни- ков формирования средств предприятия в отчетном периоде. Показатели которые заносим в таблицы рассчитываются ниже.
В графе 1 таблицы 2. 2. 1. указаны статьи и разделы актива баланса, в графе 1 таблицы 2. 2. 2. указаны статьи и разделы пассива баланса.
В графах 2 и 3 таблиц 2. 2. 1 и 2. 2. 2 отражены абсолютные величины статей актива и пассива баланса на начало и конец года.
В графах 4 и 5 указанных таблиц отражен удельный вес величин статей в итоге баланса на начало и конец отчетного года. Эти величины рассчитываем по формулам 2. 01 и 2. 02 : Аі/В * 100% (2. 01) Pj/B * 100% (2. 02) где:
Ai (t1), Ai (t2) - значения по і-статье актива баланса на начало и конец года; Pj (t1), Pj (t2) - значение по j-статье пассива баланса на начало и конец года; B (t1), B (t2) - итог баланса на начало и конец отчетного периода. Рассчитываем следующие значения удельного веса статей актива на начало и конец отчетного периода, по формуле 2. 01: - І. по статье "Основные средства и внеоборотные активы": 4 530/26 170 * 100 % = 17, 31 % 4 550/63 450 * 100 % = 7, 17 % Всего по разделу І : 4 570/26 170 * 100 % = 17, 46 % 4 590/63 450 * 100 % = 17, 23 % - ІІ. по статье "Запасы и затраты", которая включает: - производственные запасы : 10 380/26 170 * 100 % = 39, 66 % 29 330/63 450 * 100 % = 46, 23 % - малоценные и быстроизнашивающиеся предметы: 3 150/26 170 * 100 % = 12, 04 % 9 830/63 450 * 100 % = 15, 49 % - готовая продукция: 1 330/26 170 * 100 % = 5, 08 % 3 490/63 450 * 100 % = 5, 50 % Всего по разделу ІІ : 15 220/26 170 * 100 % = 58, 16 % 43 480/63 450 * 100 % = 68, 52 %
- ІІІ. по статье "Денежные средства, расчеты и прочие активы", которая включает в себя: - товары отгруженные: 3 610/26 170 * 100 % = 13, 79 % 1 590/63 450 * 100 % = 2, 51 % - расчеты с дебиторами: 90/26 170 * 100 % = 0, 34 % 4 840/26 170 * 100 % = 7, 63 % - денежные средства: 2 680/26 170 * 100 % = 10, 25 % 8 560/63 450 * 100 % = 13, 49 % Всего по разделу ІІІ: 6 380/26 170 * 100 % = 24, 38 % 15 380/63 450 * 100 % = 24, 24 %
Удельный вес статей пассива баланса на начало и конец отчетного периода, рассчитываем по формуле 2. 02 :
- І. по статье "Источники собственных средств, фонды специального назначения и целевого финансирования", включающих в себя: - фонды специального назначения: 12 260/26 170 * 100 % = 46, 85 % 31 520/63 450 * 100 % = 49, 68 % - нераспределенная прибыль прошлых лет: 3 290/26 170 * 100 % = 12, 57 % 3 030/63 450 * 100 % = 4, 78 % - нераспределенная прибыль на конец отчетного периода: 5 710/63 450 * 100 % = 8, 99 % Всего по разделу І : 15 680/26 170 * 100 % = 59, 92 % 40 640/63 450 * 100 % = 64, 05 %
Так как в отчетном периоде предприятие "Кант - ЛТД" не пользовалось долгосрочными кредитами банка, не брало долгосрочных займов и не имело таковых на балансе, как не погашенные в срок, то расчеты по пассиву раздела ІІ можно не производить (нет данных).
ІІІ. по статье "Расчеты и прочие пассивы" которая включает в себя: - расчеты с кредиторами:
а) за товары, работы и услуги, срок оплаты которых не наступил: 3 350/26 170 * 100 % = 12, 8 % 3 730/63 450 * 100 % = 5, 88 % б) по авансам полученным: 430/26 170 * 100 % = 1, 64 % 11 890/63 450 * 100 % = 18, 77 % в) расчеты с бюджетом: 1 520/26 170 * 100 % = 5, 81 % 2 110/63 450 * 100 % = 3, 32 % г) по оплате труда: 560/26 170 * 100 % = 2, 14 % 2 690/63 450 * 100 % = 4, 24 % Всего по разделу ІІІ: 10 490/26 170 * 100 % = 40, 08 % 22 810/63 450 * 100 % = 35, 95 %
В графе 6 таблиц 2. 2. 1 и 2. 2. 2 показаны изменения абсолютных величин за исследуемый период, которые рассчитаны по следующим формулам: del a(i) = a(i) t2 - a(i) t1 (2. 03) del p(j) = p(j) t2 - p(j) t1 (2. 04)
Производя расчеты, по этим формулам получаем результаты изменений абсолютных величин статей актива баланса за исследуемый период: І. по статье "Основные средства": 4590 - 4570 = 20 гривен
ІІ. по статье "Запасы и затраты", которая включает в себя следующие разделы: - производственные запасы: 29 330 - 10 380 = 18 950 гривен; - малоценные и быстроизнашиваемые предметы: 9 830 - 3 150 = 6 680 гривен; - готовая продукция: 3 490 - 1 330 = 2 160 гривен; Всего по разделу ІІ. 43 480 - 15 220 = 28 260 гривен;
III. по статье "Денежные средства, расчеты и прочие активы", которая включает следующие разделы: - товары отгруженные: 1 590 - 3 610 = - 2 020 гривен; - расчеты с дебиторами: 4 840 - 90 = 4 750 гривен; - денежные средства: 8 560 - 2 680 = 5 880 гривен; Всего по разделу ІІІ: 15 380 - 6 380 = 9 000 гривен.
Изменения абсолютных величин статей пассива баланса расчитыва- ются по формуле 2. 04:
І. по статье "Источники собственных средств", которая включает в себя разделы: - специальные фонды и целевое финансирование: 31 520 - 12 260 = 19 260 гривен; - нераспределенная прибыль отчетного года: 5 710 гривен; Всего по разделу І : 40 640 - 15 680 = 24 960 гривен.
ІІІ. по статье "Расчеты и прочие пассивы", которая включает такие разделы: - по авансах полученных: 11 890 - 430 = 11 460 гривен; - расчеты с бюджетом: 2 110 - 1 520 = 590 гривен; - по страхованию: 1 390 - 410 = 980 гривен; - по оплате труда: 2 640 - 560 = 2 130 гривен; Всего по разделу ІІІ : 22 810 - 10 490 = 12 320 гривен. Всего по балансу: 63 450 - 26 170 = 37 280 гривен.
В графу 7 внесены изменения удельного веса величин статей за исследуемый год, которые рассчитаны по формулам 2. 05 и 2. 06:
del (a(i)/B * 100%)=(a(i) t2/B t2 - a(i) t1/B t1) * 100% (2. 05) del (p(j)/B * 100%)=(p(j) t2/B t2 - p(j) t1/B t1) * 100% (2. 06) Рассчитываем изменения удельного веса величин актива и пассива по этим формулам: І. по статье "Основные средства": 7, 23 - 17, 46 = - 10, 23 %
ІІ. по статье "Запасы и затраты", которая включает разделы: - производственные запасы: 46, 23 - 39, 66 = 6, 57 %; - малоценные и быстроизнашиваемые предметы: 15, 49 - 12, 04 = 3, 45 %; - готовая продукция: 5, 5 - 5, 08 = 0, 42 %; Всего по разделу ІІ: 68, 53 - 58, 16 = 10, 37 %;
ІІІ. по статье "Денежные средства, расчеты и прочие активы", которая имеет следующие разделы: - отгруженные товары: 2, 51 - 13, 79 = - 11, 28 %; - расчеты с дебиторами: 7, 63 - 0, 34 = 7, 29 %; - денежные средства: 13, 49 - 10, 25 = 3, 24 %; Всего по разделу ІІІ: 24, 24 - 24, 38 = - 0, 14 %; По статьям пассива : І. "Источники собственных средств": - специальные фонды и целевое финансирование: 49, 68 - 46, 85 = 2, 83 %; - нераспределенная прибыль прошлых лет: 4, 78 - 12, 57 = - 7, 79 %; - нераспределенная прибыль прошлого года: 8, 9 %; Всего по разделу І: 64, 05 - 59, 92 = 4, 13 %; ІІІ. по статье "Расчеты и прочие пассивы": - расчеты с кредиторами: а) за товары, работы и услуги: 5, 88 - 12, 8 = - 6, 92 %; б) по авансах полученным: 18, 74 - 1, 64 = 17, 1 %; в) расчеты с бюджетом: 3, 32 - 5, 81 = - 2, 49 %; г) расчеты с прочими кредиторами: 1, 34 - 15, 86 = - 14, 52 %; Всего по разделу ІІІ: 35, 95 - 40, 08 = - 4, 13 %.
В графе 8 таблиц 2. 2. 1 и 2. 2. 2 показаны изменения абсолютных величин статей в процентах к величинам на начало года, вычисляемых по формулам: del a(i)/a(i) t1 * 100 % (2. 07) del P(j)/P(j) t1 * 100 % (2. 08) del B/B(t1) * 100 % (2. 09)
Рассчитываем следующие значения актива и пассива по формулам 2. 07, 2. 08 и 2. 09 (результаты расчетов отражены в таблицах 2. 2. 1 и 2. 2. 2).
В графе 9 вышеуказанных таблиц отражаем изменения абсолютных величин статей в процентном отношении к изменению итога баланса, расчет производим по следующим формулам: del a(i)/del B * 100 % (2. 10) del P(j)/del B * 100 % (2. 11) I. по статье "Основные средства": 20/37 280 * 100 % = 0, 05 %; ІІ. по статье "Запасы и затраты": - производственные запасы: 18 950/37 280 * 100 % = 50, 83 %; - малоценные и быстроизнашиваемые предметы: 6 680/37 280 * 100 % = 17, 92 %; - готовая продукция: 2 160/37 280 * 100 % = 5, 79 %; Всего по разделу ІІ: 28 260/ 37 280 * 100 % = 75, 81 %;
ІІІ. по статье "Денежные средства, расчеты и прочие активы": - расчеты с дебиторами: 4 750/37 280 * 100 % = 12, 74 %; - товары отгруженные: -2 020/37 280 * 100 % = -5, 41 %; - расчеты с прочими дебиторами: 390/37 280 * 100 % = 1, 04 %; - денежные средства: 5 880/37 280 * 100 % = 15, 77 %; Всего по разделу ІІ: 9 000/37 280 * 100 % = 24, 14 %; Пассив:
І. по статье "Источники собственных средств и прировненных к ним": - специальные фонды и целевое финансирование: 19 260/37 280 * 100 % = 51, 66 %; - нераспределенная прибыль прошлых лет: - 260/37 280 * 100 % = - 0, 6 %; Всего по разделу І: 24 960/37 280 * 100 % = 66, 95 %; III. по статье "Расчеты и прочие пассивы": - расчеты с кредиторами: а) за товары срок оплаты которых не наступил: 380/37 280 * 100 % = 1, 02 %; б) по авансам полученным: 11 460/37 280 * 100 % = 30, 74 %; - расчеты с бюджетом: 590/37 280 * 100 % = 1, 58 %; - расчеты по страхования: 980/37 280 * 100 % = 2, 63 % - расчеты по оплате труда: 2 130/37 280 * 100 % = 5, 71 % Всего по разделу ІІІ: 12 320/37 280 * 100 % = 33, 05 %
Рассчитанные показатели заносим в таблицы 2. 2. 1 и 2. 2. 2 при этом получаем сравнительный аналитический баланс.
Исходя из составленного сравнительного аналитического баланса получаем ряд важнейших характеристик финансового состояния предприятия "Кант - ЛТД". Из таблиц 2. 2. 1 и 2. 2. 2 видно, что общая стоимость имущества предприятия увеличилась за год на 37 280 гривен (в процентном отношении это составляет 142, 45 % роста) и составила 63 450 гривен.
Стоимость иммобилизованных активов (то есть основных и прочих внеоборотных средств) практически не изменилась - выросла на 20 гривен, что в процентном отношении равно 0, 05 %, и составляет 4 590 гривен. Это объясняется тем, что вложение средств в основные средства предприятия, на протяжении 1996 года, практически не осуществлялось.
Необходимо отметить значительный рост стоимости материальных оборотных средств на предприятии. Их сумма увеличилась на 28 260 гривен и составила 43 480 гривен.
Величина дебиторской задолженности увеличилась с 3 700 гривен до 6 820 гривен, что в процентном отношении составляет рост на 84, 32% здесь следует отметить резкое увеличение темпа роста расчетов с дебиторами по статье "авансы выданные", сумма которых выросла с 90 гривен до 4 840 гривен, что в процентном отношении отражает рост на 5 277, 7 %. Это объясняется требованием поставщиков осуществлять предоплату под поставку материалов и сырья, необходимых для осуществления бесперебойного процесса производства.
Сумма свободных денежных средств на расчетном счете предприятия увеличилась на 5 880 гривен (219, 4 % роста за исследуемый период) и составляет на начало 1997 года 8 560 гривен.
Стоимость собственного капитала выросла на 24 960 гривен (159, 18%) и равна 40 640 гривен.
Величина кредиторской задолженности изменилась с 10 420 гривен до 22 660 гривен (процент прироста составил 117, 46 %). Особенно высокий темп роста, имеет статья расчетов с кредиторами "авансы полученные", который составляет 2 665, 12 %. Это говорит о том, что предприятие, в свою очередь, вынуждено требовать от покупателей и заказчиков авансы по предстоящим расходам.
В структуре баланса особых изменений за исследуемый период не наблюдалось. Как и в базисном периоде в пассиве баланса преобладают источники собственных средств 64, 05 %, полностью отсутствуют долгосрочные и краткосрочные заемные средства, довольно большой удельный вес имеет кредиторская задолженность 35, 95 %.
Удельный вес основных средств в общей стоимости имущества предприятия изменился от 17, 46 % к 7, 23 % за 1996 год. Зато возросла доля материальных оборотных средств, которые занимали наибольшее место в активе и до этого. Увеличение материальных оборотных средств составляет 10, 37 % ( с 58, 16 % до 68, 63 %). Практически нет изменений удельного веса раздела ІІІ актива баланса. Денежные средства и прочие активы снизились с 24, 38 % до 24, 24 %.
Исходя из показателей структурной динамики можно сделать вывод, что основными источниками собственных средств предприятия являются специальные фонды, составляющие 51, 66 % увеличения общей стоимости имущества, а также нераспределенная прибыль отчетного года, равная 5 710 гривен (15, 32 % в объеме увеличения стоимости имущества за год). Эти новые средства были вложены, в основном, в производственные запасы (50, 83 %) малоценные и быстроизнашиваемые предметы (17, 92 %) и готовую продукцию (5, 79 %). Как видим, основная часть средств предприятия, которые были получены за год, около 75, 81 % направлены на пополнение запасов.
2. 3. Анализ показателей финансовой устойчивости и ликвидности баланса предприятия "Кант - ЛТД".
После общей оценки финансового состояния и его изменений за исследуемый период, необходимо проанализировать показатели финансовой устойчивости предприятия, так как группа этих показателей определяет соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования, и обеспеченность запасов и затрат всевозможными источниками средств. Для этого воспользуемся балансовой моделью, приведенной в формуле 2. 3. 1. : F + R(a) + Z = И(с) +К(Т) + К(t) + R(p) + K(o) (2. 3. 1) где: F - основные средства и вложения;
R (a) - денежные средства, краткосрочное финансирование, расчеты м прочие активы; Z - запасы и затраты; И(с) - источники собственных средств; K(T) - долгосрочные кредиты и заемные средства; K(t) - краткосрочные кредиты и заемные средства; R(p) - расчеты и прочие пассивы; K(o) - ссуды, не погашенные в срок.
Данные величины, исходя из баланса предприятия, имеют такие значения: F = 4 590 гривен; R a = 15 380 гривен; Z = 43 480 гривен; И с = 40 640 гривен;
K(T), K(t), K(o) = "0" (поскольку предприятие за исследуемый период не пользовалось долгосрочными и краткосрочными кредитами банков и не имеет таковых на балансе как непогашенные в срок). R(р) = 22 810 гривен.
Исходя из данных имеем такую модель баланса предприятия "Кант - ЛТД" за 1996 год: F + R(a) + Z = И(с) + R(p) (2. 3. 2);
Проверим как выполняется условие ограничения запасов и затрат величиной (И(с) + К(Т)) - F , то есть : Z В данном случае это условие не выполняется так, как: 43 480 => 40 640 - 4 590 ; 43 480 => 36 050;
В связи с этим не выполняется и условие платежеспособности предприятия: R(a) => K(T) + K(o) + R(p) (2. 3. 4. ); так как имеем: 15 380
таким образом из этих ограничений следует, что денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты данного предприятия не покрывают его задолженности перед кредиторами.
Чтобы узнать, существует на данном предприятии излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, воспользуемся несколькими показателями, отражающих различную степень охвата ими различных видов источников формирования запасов и затрат : 1) наличие собственных оборотных средств :
Е(с) = И(с) - F (2. 3. 5); Е(с) = 40 640 - 4 590 = 36 050 гривен.
2) наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат : Е(Т) = (И(с) + К(Т)) - F (2. 3. 6); Е(Т) =(40 640 + 0) - 4 590 = 36 050 гривен.
3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат : Е(общ) = (И(с) + К(Т)) - F + K(t) (2. 3. 7); Е(общ) = (40 640 +0) - 4 590 +0 = 36 050 гривен.
Как видим, все три показателя равны между собой, поскольку предприятие не имеет заемных источников формирования затрат и запасов. Е(с) = Е(Т) =Е(общ) = 36 050 гривен.
Исходя из этого рассчитываем один показатель обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования отрицательны, то данная ситуация характеризует предприятие как находящееся на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывает даже кредиторской задолженности.
Ниже проверяем оценку финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств, расчет проводим по формуле, которую выводим из формулы 2. 3. 1 : F
где И(с) + К(Т) - величина постоянного капитала предприятия. Для данного предприятия 4 590 > 40 640 - 43 480.
Как видим, финансовое состояние предприятия не удовлетворяет и этого условия. Существует классификация типов финансовой устойчивости:
1) Нормальная : R(a) => R(p) + K(o) + K(T) + K(t) (2. 3. 9) 2) Предкризисная (минимальная устойчивость): R(a) + Z = R(p) + K(o) + K(T) + K(t) (2. 3. 10)
3) Кризисная : R(a) + Z 15 380 + 43 480 > 22 810 ;
Из этого следует, что в случае необходимости предприятие может продать часть материальных оборотных средств и расплатиться с кредиторами, другими словами, полностью покрыть кредиторскую задолженность.
После исследования показателей финансовой устойчивости предприятия проводим анализ ликвидности предприятия. В связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия всё чаще возникает потребность в анализе такого вида. Ликвидность баланса определяет степень покрытия обязательств предприятия его активами в срок соответствующий сроку погашения всех обязательств предприятия (или определенной части). Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке этих возрастания сроков. По степени ликвидности активы - денежные средства предприятия можно разбить по группам:
А1) Наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;
А2) Быстрореализуемые активы минус дебиторская задолженность и прочие активы. Результат определяется разницей итога баланса ІІІ раздела баланса актива и величины наиболее ликвидных активов;
А3) Медленно реализуемые активы - статьи раздела ІІ актива "Запасы и затраты" (кроме "расходов будущих периодов") , а также статьи из раздела І актива баланса "Долгосрочные финансовые вложения") и "Расчеты с учредителями"; А4) Труднореализуемые активы - статьи раздела І актива баланса "Основные средства и иные внеоборотные активы", исключая статьи включенные в предыдущую группу.
Рассчитываем значения величин, задействованных при анализе ликвидности исследуемого предприятия: А1 = 8 560 гривен; А2 = 15 380 - 8 560 = 6 820 гривен; А3 = 43 480 - 830 + 30 = 42 680 гривен; А4 = 4 590 - 30 = 4 560 гривен.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты : П1) Наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность; П2) Краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства; П3) Долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства; П4) Постоянные пассивы - статьи раздела І пассива баланса "Источники собственных средств".
Чтобы сохранить баланс актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму величины статьи "Расходы будущих периодов раздела ІІ актива. Исходя из этого имеем следующие результаты: П1 = 22 810 гривен; П2 = 0; П3 = 0; П4 = 40 640 - 830 = 39 810 гривен.
Для определения ликвидности баланса сопоставляем итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется условие: й А1 => П1 з A2 => П2 з A3 => П3 л A4 В нашей ситуации видим следующие соотношения: йА1 кА2 => П2 кА3 => П3 лА4
В связи с этим, баланс предприятия "Кант - ЛТД" не является абсолютно ликвидным, потому что сказывается недостаток наиболее активных ликвидных активов, которые компенсируются избытком быстро и медленно реализуемых активов, но эта компенсация лишь по стоимостной величине. Из этого следует вывод, что предприятие не сможет компенсировать наиболее срочные (платежи) обязательства за короткий период, поскольку менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
При сопоставлении наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами рассчитываем показатель текущей ликвидности на начало и конец исследуемого периода : на начало исследуемого периода : 2 680 + 3 700 - 10 490 = - 4 110 гривен; на конец исследуемого периода : 8 560 + 6 820 - 22 810 = - 7 430 гривен.
Это свидетельствует о неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.
Исходя из сравнения медленно реализуемых активов и долгосрочных пассивов, баланс отражает возможную перспективу ликвидности предприятия. В следствии расчета получим следующие результаты: на начало исследуемого периода: 15 190 - 0 = 15 190 гривен; на конец исследуемого периода: 42 680 - 0 = 42 680 гривен.
В перспективе ликвидность предприятия "Кант - ЛТД" представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, которые свидетельствуют о возможности улучшения положения предприятия, если оно реализует часть медленно реализуемых активов и с помощью вырученных средств погасит часть наиболее срочных обязательств. 2. 4. Расчет и анализ финансовых коэффициентов.
Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия, их расчет производим в виде отношения абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении значений этих показателей с базисными величинами и изучении динамики изменений за исследуемый период и предыдущие года деятельности предприятия.
Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости рассчитываем по данным балансов за 1996 год и 1995 год.
Наиболее важной характеристикой устойчивости предприятия, его финансовой независимостью, является коэффициент автономии, который характеризует долю источников собственных средств в общем итоге баланса.
Оценкой минимального значения коэффициента автономии (Ка), является величина равная 0, 5, а оптимальным ограничение : Ка=>0, 5.
Рассмотрим динамику изменения этого показателя на примере данного предприятия, в отчетном и предшествующем отчетному годах: на начало 1995 года: Ка(1) = 153, 4/316, 1 = 0, 49 на конец 1995 года: Ка(2) = 1 155, 7/ 2 205, 0 = 0, 52 на начало 1996 года: Ка(3) = 15 680/ 26 170 = 0, 60 на конец 1996 года: Ка(4) = 40 640/63 450 = 0, 64
Исходя из расчетов начиная "с конца 1995 года" коэффициент автономии предприятия превысил стандартное значение, что указывает на то, что с этого времени предприятие располагает совокупными активами способными покрыть все свои внешние обязательства. Динамика роста коэффициента автономии свидетельствует о увеличении финансовой независимости предприятия и снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах, что характеризует предприятие, с точки зрения кредиторов, как предприятие способное гарантировать покрытие своих обязательств.
Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств К(з/с), который определяется как отношение величины обязательств предприятия к величине собственных средств. Нормальным ограничением для этого коэффициента можно считать ограничение следующего вида: К(з/с) Проводим расчет данного коэффициента: на начало 1995 года: К(з/с)(1) = 162, 7/153, 4 = 1, 06; на конец 1995 года: К(з/с)(2) = 1 049, 3/1 155, 7 = 0, 91; на начало 1996 года : К(з/с)(3) = 10 490/15 680 = 0, 67; на конец 1996 года: К(з/с)(4) = 22 810/40 640 = 0, 56.
Как видно из расчетов, коэффициент отношения заемных и собственных средств имеет тенденцию снижения, что свидетельствует о низком риске банкротства данного предприятия и повышении его платежеспособности.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств К(м/и). Он рассчитывается как результат деления оборотных активов на иммобилизованные активы. Рассмотрим динамику изменений этого показателя: на начало 1995 года: К(м/и)(1) = (187 +78, 8)/49, 3 =5, 41; на конец 1995 года: К(м/и)(2) = (1 853, 1 + 756, 8)/450 = 4, 8; на начало 1996 года: К(м/и)(3) = (15 220 + 6 380)/4 570 = 4. 73; на конец 1996 года: К(м/и)(4) = (43 480 + 18 380)/4 590 = 12, 82.
В результате проведенных расчетов можно увидеть увеличение данного коэффициента к концу 1996 года , что говорит о вложении средств предприятием в мобильные активы, а не вложение средств в активы долгосрочного использования (оборудование, и такое прочее - І раздел актива баланса).
Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, который показывает долю собственного капитала предприятия, находящуюся в форме текущих активов и позволяющую маневрировать в целях увеличения закупок сырья, материалов, комплектующих изделий, осуществление инвестиций в другие предприятия. Он рассчитывается как отношение собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств, его оптимальная величина 0, 5. Произведем расчет этого показателя: на начало 1995 года: Км(1) = 104, 1/153, 4 = 0, 68; на конец 1995 года: Км(2) = 1 110, 7/1 155, 7 = 0, 96; на начало 1996 года: Км(3) = 11 110/15 680 = 0, 71; на конец 1996 года: Км(4) = 36 050/40 640 = 0, 89.
Исходя из проведенных результатов этого показателя можно сделать вывод, что на протяжении рассмотренного периода значительная часть собственных средств предприятия находилась в форме текущих активов, что позволяло предприятию свободно маневрировать этими средствами и свидетельствует о финансовой независимости данного предприятия.
Рассмотрим еще один показатель устойчивости финансового состояния предприятия, которым является показатель обеспеченности собственными средствами, он равен отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия (К (о)), его стандартное значение находится в интервале: К(о) =>[0, 6 ~0, 8].
При расчете данного показателя получим следующие результаты: на начало 1995 года: К(о)(1) = 104, 1/ 183 = 0, 57; на конец 1995 года: К(о)(2) = 1 110, 7/1 522, 1 = 0, 73; на начало 1996 года: К(о)(3) = 11 110/15 220 = 0, 73; на конец 1996 года: К(о)(4) = 36 050/43 480 = 0, 83.
Значение этого коэффициента находится в пределах стандартного интервала и свидетельствует о том, что предприятие в необходимом размере обеспечено собственными источниками формирования запасов и затрат.
Проанализировав показатели рыночной устойчивости, делаем вывод, что предприятия "Кант - ЛТД" имеет достаточно надежное и стабильное финансовое положение, которое способствует бесперебойному функционированию предприятия на рынке производителей запасных частей для легковых автомобилей на территории Украины. Рассмотренный ранее общий показатель ликвидности баланса выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств - как по ранним, так и поздним срокам. Но этот показатель не отражает возможность погашения предприятием только краткосрочных обязательств. В связи с этим для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Одним из них является коэффициент абсолютной ликвидности К(а. л. ), который равен относительной величине между суммой наиболее ликвидных активов и суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Этот коэффициент характеризует, какую часть краткосрочной задолженности предприятия можно погасить в ближайший срок. Стандартное ограничение данного показателя: К(а. л. )=>[0, 2~0, 5] . Для исследуемого предприятия этот коэффициент равен: на начало 1995 года: К(а. л. )(1) = 8, 7/162, 7 = 0, 05; на конец 1995 года: К(а. л. )(2) = 267, 7/1 049, 3 = 0, 26; на начало 1996 года: К(а. л. )(3) = 2680/ 10 490 = 0, 26; на конец 1996 года: К(а. л. )(4) = 8 560/22 810 = 0, 38.
Исходя из проведенных выше расчетов, коэффициент абсолютной ликвидности вырос, и весь 1996 год находился в допустимом интервале. Увеличение этого коэффициента характеризует улучшение платежеспособности предприятия.
Вторым относительным показателем является коэффициент критической ликвидности К(к. л. ), в состав ликвидных средств, необходимых для его расчета включены дебиторская задолженность и прочие активы. Этот коэффициент прогнозирует платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Допустимое ограничение К(к. л. ) =>1.
Произведем расчет этого коэффициента и проанализируем его изменения: на начало 1995 года: К(к. л. )(1) = 83, 8/162, 7 = 0, 52; на конец 1995 года: К(к. л. )(2) = 637, 8/1 049, 3 = 0, 61; на начало 1996 года: К(к. л. )(3) = 6 380/10 490 = 0, 61; на конец 1996 года: К(к. л. )(4) =15 220/ 22 810 = 0, 67.
При анализе динамики изменений данного показателя, видим что его значение ниже допустимого значения, на протяжении всего исследуемого периода. Это указывает на то, что даже при условии своевременного возврата дебиторской задолженности предприятие не сможет полностью погасить свои краткосрочные обязательства, но необходимо отметить рост этого коэффициента в исследуемом периоде, который характеризуется увеличением платежеспособности предприятия с 52 % покрытия своих краткосрочных обязательств до 67 %.
Третьим показателем является коэффициент текущей ликвидности К(т. л. ). Он характеризует платежные возможности предприятия, которые учитывают не только своевременные расчеты с дебиторами и реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих материальных оборотных средств. Допустимое ограничение этого коэффициента: К(т. л. ) => 2.
Рассчитываем значение этого коэффициента для предприятия "Кант - ЛТД". На начало 1995 года : К(т. л. ) = 266, 8/162, 7 = 1, 64; на конец 1995 года: К(т. л. ) = 2 160/1 049 = 2, 06; на начало 1996 года: К(т. л. ) = 21 600/ 10 490 = 2, 06; на конец 1996 года: К(т. л. ) = 58 860/ 22 810 = 2, 58.
Из этого следует, что в течении 1996 года коэффициент текущей ликвидности находился в пределах нормального допустимого ограничения, а также на конец 1996 года в значительной мере превысил допустимое значение, что указывает на то, что в случае крайней необходимости для покрытия краткосрочной задолженности предприятию потребуется реализовать часть материальных оборотных средств, которые имеются в наличии предприятия.
Проанализировав полученные при расчетах финансовые коэффициенты, их динамику изменений на протяжении двух лет (1995 и 1996 годы), можно подытожить, что исследуемое предприятие "Кант - ЛТД" имеет достаточно устойчивое финансовое положение, является вполне платежеспособным и обладает необходимым финансовым потенциалом для продолжения производственной деятельности на рынке. Раздел 3.
Прогнозная оценка и управление проектом расширения производства.
3. 1. Прогнозирование увеличения прибыли за счет расширения производства звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ.
В результате проведенного финансового анализа и анализа рынка сбыта, предприятию "Кант - ЛТД" предлагается воспользоваться возможным резервом увеличения прибыли в процессе реализации предлагаемого проекта по увеличению объема выпуска звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ. Предложение увеличения объема производства данного вида запчастей, обосновано устойчивым спросом на этот вид продукции предприятия "Кант - ЛТД", так как продукция исследуемого предприятия имеет конкурентные преимущества (высокое качество и низкую цену) по отношению к продукции конкурентов, а рыночная ниша потребления не заполнена в полном объеме. В связи с этим делаем вывод, что при увеличении объема производства звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ, предприятие не будет иметь особых трудностей с реализацией данного вида продукции.
Исходя из проведенного финансового анализа нужно отметить, что предприятие не испытывает недостатка в сырье и материалах, а наоборот в избытке располагает производственными запасами, которые в достаточной мере смогут обеспечить как существующий объем производства, так и расширенный в результате реализации предполагаемого проекта.
Кроме того, у предприятия налажены тесные связи с поставщиками, которые быстро и своевременно могут восполнить расход запасов сырья и материалов, необходимых для реализации предполагаемого увеличения объема выпуска данного вида продукции.
Предприятие в 1996 году выпускало аналогичный вид деталей (звездочку коленчатого вала) используя арендованное оборудование, но в 1997 году срок аренды этого оборудования истекает. Возможность аренды этого оборудования не представляется возможным.
Технологический процесс производства звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ представляет собой замкнутый технологический цикл и включает в себя 10 операций. В процессе производства данной детали задействованы четыре вида станков: токарный, зубофрезерный, протяжной и сверлильный. Рассчитаем потребность в оборудовании, в связи с расширением выпуска продукции данного вида, результаты расчетов представим в таблице 3. 1. 1.
Расчет потребности в оборудовании в связи с планируемым ростом объема производства звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ. Таблица 3. 1. 1. Основные показатели Един. измер. 1996 г. Период 1997 г. 1998 г. 1999 г. Объем выпуска шт. 40 000 52 000 250000 300000 Трудоемкость изготовления по видам обработки изделия: - токарная минуты 1, 59 1, 59 1, 59 1, 59 - зуборезная минуты 3, 04 3, 04 3, 04 3, 04 - протяжная минуты 1, 23 1, 23 1, 23 1, 23 - сверлильная минуты 0, 05 0, 05 0, 05 0, 05 Итого: минуты 5, 91 5, 91 5, 91 5, 91
Трудоемкость изготовления звездочки коленчатого вала в заданном объеме: - токарная обработка н/ч 1 060 1 378 6 625 7 950 - зуборезная -"-" н/ч 2 027 2 635 12 667 15 200 - протяжная -"-" н/ч 820 1 066 5 125 6 150 - сверлильная -"-" н/ч 333 433 2 083 2 500 Итого: н/ч 4 240 5 512 26 500 31 800
Годовой фонд работы оборудования при двусменном рабочем дне с учетом остановок на текущий ремонт. часы 3 630 3 630 3 630 3 630 Требуемое число оборудования : - токарные станки шт. 0, 3=1 0, 4=1 1, 8=2 2, 2=2 - зуборезные -"-" шт. 0, 6=1 0, 7=1 3, 5=4 4, 2=4 - протяжные -"-" шт. 0, 2=1 0, 3=1 1, 4=2 1, 7=2 - сверлильные -"-" шт. 0, 1=1 0, 1=1 0, 6=1 0, 7=1
Таким образом, для расширения объема производства коленчатого вала для автомобилей ВАЗ, исходя из данных таблицы 3. 1. 1. для реализации проекта потребуется следующее оборудование: 2 токарных станка, 4 зуборезных станка, 2 горизонтально-протяжных станка и 1 сверлильный станок.
Сверлильный станок предприятие "Кант - ЛТД" имеет в наличии, а остальное оборудование, которое необходимо для реализации предлагаемого проекта планируется приобрести, так, как возможности взять в аренду не представляется возможным на предприятии АО "ЭМКО". Цены на необходимое оборудование представлены в таблице 3. 1. 2. Расчет стоимости необходимого оборудования Таблица 3. 1. 2. Название оборудования Кол-во шт. Стоимость грн. Итого за един общая Токарный полуавтомат 1Б265НП-6К 2 2 265 4 530 Зуборезный станок 5306 К 4 1 020 4 080 Горизонтальнопротяж- ный станок 7527 2 1 475 2 950 11 560 -57
Стоимость монтажа оборудования, проложения трубопроводов, приобретения контрольно-измерительных приборов рассчитываем по укрепленным нормативам, которые представлены в таблице 3. 1. 3. Укрепленные нормативы на исследуемом предприятии в %. Таблица 3. 1. 3. Наименование оборудования Монтаж оборудования Проложение трубопровода КИП и их монтаж Прочие расходы Производство деталей 15 - 20 10 - 20 15 - 25 7 - 15
На основании указанной стоимости оборудования и укрепленных нормативов, рассчитываем сумму денежных средств, которую необходимо израсходовать для приобретения нужного оборудования, его монтажа и наладки. Все эти расчеты представлены в таблице 3. 1. 4.
Расчет суммы средств, необходимой для приобретения, монтажа и наладки. Таблица 3. 1. 4. №п/п Расходы Стоимость грн. Методика расчета 1 Договорная стоимость оборудования 11 560 2 Транспортно-загото- вительные расходы 809, 2 7% от 1 строки 3 Полная себестоимость 12 369, 2 1 стр. + 2 стр. 4 Монтаж оборудования 1 855, 38 15% от 3 строки 5 Стоимость технологи- ческого трубопровода 1 236, 92 10% от 3 строки 6 КИП и их монтаж 2 102, 76 17% от 3 строки 7 Прочие расходы 855, 84 7% от 3 строки 8 Итого: 18 330, 00 S строк 3-7.
По данным расчетов таблицы 3. 1. 4. видно, что сумма денежных средств, необходимая для приобретения, установки и наладки требуемого оборудования составила 18 330 гривен.
Поскольку у предприятия "Кант - ЛТД" нет в наличии такого количества свободных денежных средств, предлагается привлечь заемные средства в банке под 60 % годовых (в месяц это составит 5%) сроком на один год. Кредит предполагается взять в мае месяце 1997 года.
Рассчитываем дополнительные затраты и прогнозируемую прибыль которую предприятие при расширении производства звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ. Данные расчетов помещаем в таблицу 3. 1. 5.
Расчет дополнительных затрат и прогнозируемой прибыли от расширения объема производства звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ. Таблица 3. 1. 5. № строки Название показателей Ед. изм. 1997 г. Период 1998 г. 1999 г. Методика расчета 1. 2 3 4 5 6 7 1. Прирост объема производства шт. 12 000 198 000 50 000 2. Прирост трудоемкости н/ч 1 172 21 088 5 300 3. Усредненная сто-ть 1 н/ч грн. 2, 6 2, 6 2, 6 4. Отпускная цена звездочки к. в. : 4. 1. с НДС грн. 3, 6 3, 6 3, 6 4. 2. без НДС грн. 3 3 3 5. Стоимость заготовки: 5. 1. с НДС грн. 1, 1 1, 1 1, 1 5. 2. без НДС грн. 0, 92 0, 92 0, 92 6. Рост реализации: 6. 1. с НДС грн. 43 200 712 800 180 000 стр(1*4. 1) 6. 2. без НДС грн. 36 000 594 000 150 000 стр(1*4. 2) 7. Расход электроэнергии на 1 час работы об-я грн. 1, 39 1, 39 1, 39 8. Процентная ставка за кредит % 0, 35 0, 25 9. Норма ам- ортотчисле- ний % 0, 053 0, 08 0, 08 Д о п о л н и т е л ь н ые з а т р а т ы : 10. Основная заработная плата грн. 3 047, 2 54 828, 8 13 780 стр(2*3) 11. Амортиза- ция основных фондов грн. 971, 49 1 466, 4 1 466, 4 1833 * на стр. 9 12. Отчисления в фонд занятости грн. 60. 94 1 096, 58 275, 6 2% от стр10 13. Отчисления в фонд ЧАЭС грн. 365, 66 6 579, 46 1 653, 6 12 % от стр 10 14. Отчисление в соцстрах. грн. 1 127, 46 20 286, 7 5 098, 6 37 % от стр 10 15 Закупка сырья грн. 11 040 182 160 46 000 стр(1*5, 2) 16. Затраты на электроэнергию грн. 16 680 275 220 69 500 стр(7*2) 17. Стоимость %за кредит грн. 6 415, 5 4 582, 5 18 330* на стр. 8 18. Итого: грн. 39708, 3 541637, 9 137774, 2 S стр10-17 19.
Дополните- льная прибыль от увеличения объема производства звездочки коленчатого вала ВАЗ грн. 3 491, 7 171162, 1 42 225, 8 строки (6. 1. - 18)
Из вышеприведенной таблицы 3. 1. 5. видно, что предприятие с первого года будет получать прибыль от расширения выпуска звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ.
Целесообразно отметить эффективность данного проекта, поскольку срок окупаемости проекта, для предприятия "Кант -ЛТД", будет составлять один год. Как видно, из проведенных расчетов, в 1998 году, в процессе использования новых мощностей исследуемое предприятие получит прибыль, которая составит 171 162, 1 гривны, что в 9 раз превышает сумму взятого у банка кредита.
3. 2. Управление проектом расширения производства и прогнозирование возможных рисков.
Целью проекта, является увеличение прибыли за счет увеличения объема выпуска звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ.
Объектом инвестирования является предприятие "Кант - ЛТД", которое занимается изготовлением запасных частей к автомобилям марок ВАЗ и АЗЛК. Предлагаемый проект по своей величине , характеризуется как "малый проект", поскольку сумма капитальных вложений в действующее предприятие не превышает 15 тысяч долларов США и имеет не значительные трудовые затраты ( приблизительно 4 тысяч человеко-часов), которые потребуются вывода производственных мощностей на необходимый уровень функционирования предприятия.
Это краткосрочный монопроект по срокам реализации, который рассчитан на 3 года ( поскольку если рассматривать рынок автомобилей на Украине, который все больше становится "загруженным" автомобилями импортного производства с хорошо отлаженной службой сервиса, что может значительно повлиять на спрос автозапчастей для автомобилей "отечественного производства" выпуском которых занимается предприятие "Кант - ЛТД"; из этого следует не возможность прогнозировать стабильность спроса на данный вид продукции на более длительный период).
Исходя из результатов анализа проведенного на исследуемом предприятии (результаты финансового и маркетингового анализа составляют 2 раздел диссертационной работы), следует сделать вывод: возможности предприятия в процессе инвестирования настолько многообещающие, что решение о инвестировании можно принимать на основании информации, полученной на стадии предварительного проектирования.
Для реализации "малого" по масштабу проекта, изменять организационную структуру предприятия не предполагается, поскольку для достижения основной цели проекта она вполне пригодна ( смотрите рисунок 3. 2. 1. , на следующей странице). -62
Функции менеджера проекта предполагается возложить на председателя коллективного товарищества (директора этого предприятия) Калантырского Якова Борисовича. Рисунок 3. 2. 1. Организационная структура предприятия "Кант - ЛТД". Директор предприятия "Кант - ЛТД"
Производственный Коммерческий Экономичен- Транспорт отдел отдел кий отдел ный отдел Главный энергетик Отдел сбыта Отдел пла ниравания Главный технолог Отдел МТС Бухгалтерия Производственные цеха Складские помещения
В процессе разработки предлагаемого проекта направленного на увеличение объема выпуска звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ, предлагается следующий вид рабочей структуры проекта (смотрите рисунок 3. 2. 2, на следующей странице), в которой сгруппированы все необходимые виды работ в процессе реализации, которых будут достигаться поставленные перед предприятием цели предлагаемого проекта.
Распределение ответственности за выполняемые работы сведены в таблицу 3. 2. 2. "Матрица распределения ответственности", в которой показано кто является ответственным за выполнение определенного вида работ, в процессе реализации предлагаемого проекта. Рисунок 3. 2. 2.
Рабочая структура проекта направленного на увеличение объема производства звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ. Введение дополнительных производственных мощностей на предприятие.
Получение Оборудование Установка Эксплуатация кредита помещений тех- и монтаж оборудования нологической оборудова оснасткой ния
Маркетинго- Проложение Покупка Наладка, вые исследо- трубопроводов оборудова- пробный пуск вания ния
Определение Перевозка Устранение количества оборудова- неполадок и оборудования ния контроль
Заключение Монтаж Закупка договора оборудова- сырья аренды по- ния мещений Разработка бизнес-проекта
Список работ, которые необходимо выполнить в процессе реализации предлагаемого проекта, представляем в таблице 3. 2. 1. Список необходимых для реализации проекта работ. Таблица 3. 2. 1. № п/п Название работ Код работ Сроки выполнения 1 2 3 4 1. Проведение маркетинговых исследований А 01. 01. 97-01. 03. 97г. 2.
Технологическое обоснование и определение количества необходимого оборудования В 01. 01. 97-01. 04. 97г. 3. Разработка бизнес-плана С 01. 03. 97-01. 05. 97г. 4. Заключение нового Договора аренды D 01. 04. 97-01. 05. 97г. 5. Получение кредита E 01. 05. 97-01. 06. 97г. 6. Покупка оборудования І 01. 06. 97-15. 06. 97г. 7.
Оборудование помещений необходимой технологической оснасткой J 01. 06. 97-15. 07. 97г. 8. Перевозка оборудования К 15. 06. 97-15. 07. 97г. 9. Установка и монтаж оборудования L 15. 07. 97-01. 09. 97г. 10. Наладка, пробный запуск M 01. 09. 97-14. 09. 97г. 11. Закупка сырья N 15. 09. 97-01. 10. 97г. 12. Устранение неполадок и контроль работы оборуд. O 01. 10. 97-01. 01. 2000
На основании " Списка необходимых для реализации проекта работ" (Таблица 3. 2. 1. ) и " Организационной структуры предприятия "Кант - ЛТД" (Рисунок 3. 2. 1. ), составляем "Матрицу распределения ответственности" (Таблица 3. 2. 2). Матрица распределения ответственности. Таблица 3. 2. 2. Код работ Отделы А В С D E I J K L M N O 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10 11 12 13 Производственный Главный энергетик + -+ + + + + + Главный технолог + -+ + + + + -+ + Главный механик + -+ + + + + + Коммерческий Отдел сбыта + -+ + Отдел материально-технического снабжения -+ + + + Экономический Отдел планирования + -+ + + + -+ Бухгалтерия + -+ + + + -+ -+ + Производственные цеха + + + + + + Складские помещения + + + + Транспортный цех + + + ответственный исполнитель; +- участвует в разработке; -+ согласовывает выходной результат.
Для возможности экономии времени выполнения работ связанных с реализацией предлагаемого проекта, разрабатываем сетевой график (смотрите рисунок 3. 2. 3. , на следующей странице) и определим критический путь проведения работ. Рисунок 3. 2. 3.
Сетевой график планирования работ необходимых для реализации проекта. 1 2 6 3 4 7 8 5 9 10 критический путь фиктивная работа 11
Как видно из сетевого графика планирования работа J, является фиктивной работой, что указывает на то, что сроки ее выполнения имеют запас времени. Затратная часть по реализации предлагаемого проекта рассчитана в Разделе 3, этой диссертационной работы и сведена в таблицу 3. 1. 5.
График линейной диаграммы Ганта (рисунок 3. 2. 4. ) представлен на следующей странице.
Во избежание возникновения возможных критических ситуаций, которые могут иметь негативное влияние на реализацию предложенного проекта, проведен анализ всевозможных рисков и сделаны следующие выводы: • Риночный риск.
Этот риск связан с потерей доли рынка, или не возможностью расширения ее. При предварительном маркетинговом исследовании было отмечено, что если прирост выпуска продукции превысит прирост доли рынка, то существует угроза убыточности в случае падения спроса на данный вид продукции в будущем, поскольку сокращение объема выпуска продукции не сможет быть в границах предела уменьшения ры Рисунок 3. 2. 4. График линейной диаграммы Ганта. Работы A B C D E I J K L M N O 1 2 3 4 5 6, 5 8 9 (Время, мес. )36
ночной ниши. Но на данный период времени рыночный риск можно считать минимальным. • Риск потери собственности.
Основным направлением деятельности предприятия является производство запасных частей для автомобили ВАЗ и АЗЛК. Все структурные подразделения предприятия "Кант - ЛТД" оснащены системами пожарной сигнализации и пожаротушения. Территория предприятия находится под круглосуточной охраной и оснащена охранной сигнализацией. По охране имущества заключены договора с соответствующими организациями.
•Риск потери времени ( отсутствие ресурсов, остановка производства в связи с поломкой оборудования и др. )
На предприятии "Кант - ЛТД" имеется транспортный цех, который обеспечивает бесперебойную поставку материалов и сырья, а также заключены соответствующие договора с предприятиями поставщикам
Все оборудование, поставляемое в соответствии с программой инвестиций, предполагается приобретать непосредственно у производителей или их официальных диллеров с соответствующим гарантийным и сервисным обслуживанием. • Риск невыполнения обязательств.
Вышеуказанные меры позволят свести риск невыполнения обязательств к минимуму, который может быть ликвидирован на уровне тактического менеджмента. Анализ всех возможных рисков показывает, что с учетом подписанных договоров, достаточно будет приобрести страховой полис на потерю собственности (предполагается страховать в основном оборудование и другие материальные ценности). • Инфляция.
Суммы инвестиций по важнейшим направлениям рассчитаны в сопоставимых на 01. 01. 1997 года ценах и ориентированы на приобретение, установку конкретного оборудования, поэтому окончательный размер инвестиций будет скорректирован на текущие цены по каждому виду оборудования, с учетом индекса инфляции. • Политический риск.
По нашей оценке существуют два варианта негативного для предприятия развития общества:
- консервативные макроэкономические изменения, которые ведут к реанимации СССР; - острые политические конфликты "чеченского" типа.
Анализ политической ситуации на Украине показывает, что среди всех государств СНГ, Украина является наиболее стабильной как в политическом , так и в плане вероятности возникновения острых локальных конфликтов. Поэтому политический риск можно считать незначительным. Заключение.
В представленной диссертационной работе излагаются основные направления обоснования инвестиционных решений на примере предложенного объекта исследования малого предприятия "Кант - ЛТД", которое занимается производственной деятельностью с мая 1992 года.
В разделе 1, диссертационной работы представлены теоретико-методологические разработки по методике финансового обоснования инвестиционных проектов и принятию инвестиционных решений в результате исследования финансового состояния предприятий, а также анализа рыночных возможностей и проводимой маркетинговой политики на предприятии. Также этот раздел включает в себя направления инвестиционной деятельности, виды инвестиционных рынков, характеристику адаптации методики финансового обоснования инвестиционных проектов на Украине с международными системами проведения финансового анализа для принятия инвестиционных решений.
Финансовый анализ, анализ конкурентоспособности продукции, анализ месторасположения сырьевой базы, а также краткая характеристика деятельности в целом исследуемого предприятия представлены во втором разделе этой работы. При проведении финансового анализа рассмотрены в динамике изменения показателей структуры баланса, изменения источников формирования средств предприятия, а также показатели: ликвидности, финансовой устойчивости, финансовой независимости, прибыльности и изложены основные характеристики по этим группам показателей, которые дают полную характеристику состояния предприятия в процессе деятельности на протяжении исследуемого периода (исследуемым периодом считается промежуток времени с 1 января 1996 года по 1 января 1997 года). Необходимо отметить, что за год стоимость имущества предприятия увеличилась на 37 280 гривен, что в процентном отношении составляет 142, 45% роста, и характеризует его конкурентоспособным на рынке производителей запасных частей для легковых автомобилей. За это время произошло значительное увеличение дебиторской задолженности (на 84%) и стоимости материальных оборотных средств (на 75%), это объясняется требованием поставщиков осуществлять предоплату под поставку материалов и сырья, необходимых для осуществления бесперебойного процесса производства предприятия "Кант - ЛТД", но вместе с тем, следует отметить рост суммы свободных денежных средств на расчетном счете предприятия (прирост 219%), что указывает на правильно выработанную маркетинговую стратегию предприятием.
Особое внимание необходимо уделить рассчитанным коэффициентам соотношения заемных и собственных средств, который свидетельствует о расположенности предприятия к низкому риску банкротства и коэффициента маневренности, характеризующего исследуемое предприятие как финансово независимое (то есть о способности не оказаться в положении банкротства в случае длительного технического перевооружения или возникновения возможных трудностей связанных со сбытом выпускаемой продукции).
Руководствуясь результатами проведенного финансового анализа и анализа рынка сбыта, для предприятия "Кант - ЛТД" разработан проект возможного использования резерва увеличения прибыли, за счет увеличения объема выпуска звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ, в результате расширения производства. Это решение созрело в результате наличия больших объемов производственных запасов и благоприятного положения на рынке.
В разделе 3, представленной диссертационной работы, сведены все расчеты по прогнозированию предполагаемой прибыли и планированию управлением по реализации предлагаемого проекта. На сегодняшний день стоимость проекта составляет 18 330 гривен, поскольку для реализации проекта собственными силами, собственных средств предприятия недостаточно, предполагается взять кредит на вышесказанную сумму сроком на один год.
В результате этого в главе 3. 1. раздела 3 диссертационной работы, проведен предварительный анализ и расчет дополнительных затрат и возможности получения дополнительной прибыли в результате реализации проекта.
В главе 3. 2. раздела 3 диссертационной работы, изложены общие характеристики по реализации проекта расширения производства, определены планируемые сроки реализации проекта, построена рабочая и организационная структуры проекта, а также проведен анализ возможных рисков, которые могут возникнуть в процессе реализации предлагаемого предприятию проекта. -69 Заключение.
В представленной диссертационной работе излагаются основные направления обоснования инвестиционных решений на примере предложенного объекта исследования малого предприятия "Кант - ЛТД", которое занимается производственной деятельностью с мая 1992 года.
В разделе 1, диссертационной работы представлены теоретико-методологические разработки по методике финансового обоснования инвестиционных проектов и принятию инвестиционных решений в результате исследования финансового состояния предприятий, а также анализа рыночных возможностей и проводимой маркетинговой политики на предприятии. Также этот раздел включает в себя направления инвестиционной деятельности, виды инвестиционных рынков, характеристику адаптации методики финансового обоснования инвестиционных проектов на Украине с международными системами проведения финансового анализа для принятия инвестиционных решений.
Финансовый анализ, анализ конкурентоспособности продукции, анализ месторасположения сырьевой базы, а также краткая характеристика деятельности в целом исследуемого предприятия представлены во втором разделе этой работы. При проведении финансового анализа рассмотрены в динамике изменения показателей структуры баланса, изменения источников формирования средств предприятия, а также показатели: ликвидности, финансовой устойчивости, финансовой независимости, прибыльности и изложены основные характеристики по этим группам показателей, которые дают полную характеристику состояния предприятия в процессе деятельности на протяжении исследуемого периода (исследуемым периодом считается промежуток времени с 1 января 1996 года по 1 января 1997 года). Необходимо отметить, что за год стоимость имущества предприятия увеличилась на 37 280 гривен, что в процентном отношении составляет 142, 45% роста, и характеризует его конкурентоспособным на рынке производителей запасных частей для легковых автомобилей. За это время произошло значительное увеличение дебиторской задолженности (на 84%) и стоимости материальных оборотных средств (на 75%), это
объясняется требованием поставщиков осуществлять предоплату под поставку материалов и сырья, необходимых для осуществления бесперебойного процесса производства предприятия "Кант - ЛТД", но вместе с тем, следует отметить рост суммы свободных денежных средств на расчетном счете предприятия (прирост 219%), что указывает на правильно выработанную маркетинговую стратегию предприятием. Особое внимание необходимо уделить рассчитанным коэффициентам соотношения заемных и собственных средств, который свидетельствует о расположенности предприятия к низкому риску банкротства и коэффициента маневренности, характеризующего исследуемое предприятие как финансово независимое (то есть о способности не оказаться в положении банкротства в случае длительного технического перевооружения или возникновения возможных трудностей связанных со сбытом выпускаемой продукции).
Руководствуясь результатами проведенного финансового анализа и анализа рынка сбыта, для предприятия "Кант - ЛТД" разработан проект возможного использования резерва увеличения прибыли, за счет увеличения объема выпуска звездочки коленчатого вала для автомобилей ВАЗ, в результате расширения производства. Это решение созрело в результате наличия больших объемов производственных запасов и благоприятного положения на рынке.
В разделе 3, представленной диссертационной работы, сведены все расчеты по прогнозированию предполагаемой прибыли и планированию управлением по реализации предлагаемого проекта. На сегодняшний день стоимость проекта составляет 18 330 гривен, поскольку для реализации проекта собственными силами, собственных средств предприятия недостаточно, предполагается взять кредит на вышесказанную сумму сроком на один год.
В результате этого в главе 3. 1. раздела 3 диссертационной работы, проведен предварительный анализ и расчет дополнительных затрат и возможности получения дополнительной прибыли в результате реализации проекта.
В главе 3. 2. раздела 3 диссертационной работы, изложены общие характеристики по реализации проекта расширения производства, определены планируемые сроки реализации проекта, построена рабочая и организационная структуры проекта, а также проведен анализ возможных рисков, которые могут возникнуть в процессе реализации предлагаемого предприятию проекта. Таблица 2. 4. 1. Сводная таблица показателей финансовой деятельности. Показатели Ограничения 19 95 год 19 96 год на начало на конец на начало на конец 1 2 3 4 5 6 Коэффициент автономии >=0, 5 0, 49 0, 52 0, 60 0, 64 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств = 1, 06 0, 91 0, 67 0, 56 Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованых средств 5, 41 4, 8 4, 73 12, 82 Коэффициент маневренности 0, 5 0, 68 0, 96 0, 71 0, 89 Коэффициент обеспе- ченности собственными средствами 0, 6ё0, 8 0, 57 0, 73 0, 73 0, 83 Коэффициент абсолютной ликвидности 0, 2ё0, 5 0, 05 0, 26 0, 26 0, 38 Коэффициент критической ликвидности = 0, 52 0, 61 0, 61 0, 67 Коэффициент текущей ликвидности >=2 1, 64 2, 06 2, 06 2, 58 Сравнительный аналитический баланс предприятия "Кант - ЛТД" / актив / Таблица 2. 3. 1 Название статей Абсолютные на начало года величины на конец года Удельный на нач. в % вес на кон. в % в абсол. вел. грн Изменения в удел. весе % в % на нач. года в % к изм. итога бал. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 І. Основные ср-ва и внеоб. активы основные ср-ва 4 530 4 550 17, 31 7, 17 +20 -10, 14 0, 44 0, 05 незав. кап. влож. 10 10 0, 04 0, 02 0 - 0, 02 0 0 долгосрочн. финансовые вложения 30 30 0, 11 0, 04 0 -0, 07 0 0 Всего по разд. І 4 570 4 590 17, 46 7, 23 +20 -10, 23 0, 44 0, 05 ІІ Запасы изатраты производ. запасы 10 380 29 330 39, 66 46, 23 +18 950 6, 57 128, 56 50, 83 МБП 3 150 9 830 12, 04 15, 49 + 6 680 3, 45 212, 06 17, 92 Расходы б. период. 60 830 0, 22 1, 3 + 770 1, 08 1 283, 33 2, 06 Готовая продукция 1 330 3 490 5, 08 5, 5 + 2 160 0, 42 126, 41 5, 79 Товары 300 1, 15 - 300 - 0, 11 -100 -0, 08 Всего по разд. ІІ 15 220 43 480 58, 16 68, 52 +28 280 +10, 37 185, 68 75, 81 ІІІ. Денеж. ср-ва расчеты и др. Товары отгружены 3 610 1 590 13, 79 2, 51 -2 020 -11, 28 - 55, 95 - 5, 41 Расчеты с дебитор. 90 4 840 0, 34 7, 63 +4 750 7, 29 5 277, 77 12, 74 С прочими дебит. 390 0, 61 + 390 0, 61 1, 04 Денежные ср-ва 2 680 8 560 10, 25 13, 49 +5 880 3, 24 219, 4 15, 77 Всего по разд. ІІІ 6 380 15 380 24, 38 24, 24 +9 000 -0, 14 141, 06 24, 14 Итог баланса 26 170 63 450 100 100 37 280 0 142, 5 100
Сравнительный аналитический баланс предприятия "Кант - ЛТД" /пассив/ Таблица 2. 3. 2. Наименование статей Абсолютные величины Удельный вес Изменения на начало года на конец года на нач. в % на кон. в % в абсол. вел. грн. в удел. весе % в % на начало года в % к изм. Итога бал. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 І. Ист. соб-ных ср-в Уставной фонд 11 11 0, 04 0, 02 0 -0. 02 0 0 Резервный фонд 70 70 0. 27 0. 11 0 -0. 16 0 0 Финансирование капиталных влож. 50 300 0. 19 0. 47 250 0. 28 500 0. 67 Специал-е фонды 12 260 31 520 46. 85 49. 68 19 260 2. 83 157. 1 51. 32 Нераспределенная прибыль прошлых лет 3 290 3 030 12. 57 4. 78 -260 -7. 79 -7. 9 -0. 6 Прибыль 5 710 8. 9 5 710 8. 9 15. 32 Всего по рзделу І 15 680 40 640 59. 92 64. 05 24 960 4. 13 159. 18 66. 95 ІІІ. Расчеты и пр. пас. Расчеты с кред. за товары; 3 350 3 730 12. 8 5. 88 380 -6. 92 11. 34 1. 02 по авансам получен. 430 11 890 1. 64 18. 74 11 460 17. 1 2665. 12 30. 74 с бюджетом 1 520 2 110 5. 81 3. 32 590 -2. 49 38. 82 1. 58 по страхованию 410 1 390 1. 57 2. 19 980 0. 62 239. 02 2. 63 по оплате труда 560 2 110 2. 14 4. 24 2 130 2. 1 380. 36 5. 71 с пр. кредиторами 4 150 850 15. 86 1. 34 -3 300 - 14. 52 - 79. 52 - 8. 85 ссуды для рабочих 70 150 0. 26 0. 24 80 -0. 02 114. 28 0. 22 Всего по разделу ІІІ 10 490 22 810 40. 08 35. 95 12 320 -4. 13 117. 44 33. 05 Итог баланса 26 170 63 450 100 100 37 280 0 142. 45 100