Наиболее убедительным доказательством, на которое ссылается Фридман в поддержку своего предложения, является тот факт, что в каждом случае, когда уровень инфляции в стране высок в течение любого длительного периода времени, темпы роста денежной массы также высоки.
Если рассмотреть связь между средним уровнем инфляции для 52 стран за десятилетие, охватывающее 1972-1982 годы, и средним темпом роста денежной массы в этот период, то она иллюстрируется линией регрессии, а корреляция между инфляцией и ростом денег составляет 0,96.
Страна с самым высоким уровнем инфляции в этот период, Аргентина, также имеет самый высокий уровень роста денег, в то время как страна с самым низким уровнем инфляции, Швейцария, также является страной с самым низким уровнем роста денег.
Важной особенностью этих данных является то, что они сосредоточены на устойчивой или базовой инфляции, то есть на ситуации, когда уровень цен постоянно растет.
Широкое заявление Фридмана о том, что инфляция всегда и везде является денежным явлением, таким образом, фокусируется на долгосрочном феномене инфляции и не касается временных инфляций, в которых восходящее движение уровня цен не является непрерывным процессом. Если бы предложение Фридмана действительно относилось к временным инфляциям, то его можно было бы легко опровергнуть многочисленными встречными примерами.
Различие между устойчивой и временной инфляцией является важным при оценке предложения Фридмана. Хотя статьи в популярной прессе, похоже, указывают на то, что монетаристы и кейнсианцы имеют совершенно другой взгляд на инфляционный процесс, это не так. Кейнсианская макро-теория в том виде, в каком она практикуется в настоящее время, а также монетаристский анализ (и его ответвление, новая классическая макроэкономика, за которую ратуют Лукас и Сарджент), все поддерживают утверждение Фридмана о том, что устойчивая инфляция является денежным явлением.
Чтобы понять процесс, порождающий устойчивую инфляцию, недостаточно знать, что устойчивая инфляция не произойдет без высоких темпов роста денег. Необходимо также понять, почему правительства проводят инфляционную денежно-кредитную политику.
Поскольку политики и правительственные чиновники никогда не выступают за инфляцию как желательный результат, должно быть, пытаясь достичь других целей, правительства в конечном итоге получают высокие темпы роста денег и, следовательно, более высокий уровень инфляции.
Есть две цели, которые могут привести к инфляционной денежно-кредитной политике:
В обоих законах о занятости в США говорится, что должен быть достигнут высокий уровень занятости, соответствующий стабильному уровню цен, но на практике это часто означает, что правительство преследует цель обеспечения полной занятости, меньше беспокоясь о инфляционных последствиях своей политики.
Одним из результатов достижения цели обеспечения полной занятости является то, что правительство будет проводить активную стабилизационную политику в целях содействия обеспечению высокой занятости, используя денежно-кредитную и налоговую политику для повышения реального объема производства и занятости, когда они упадут ниже их естественного уровня.
Рассмотрим ситуацию, в которой первоначально объем производства в экономике находится на уровне естественного.
Если профсоюзы и фирмы решат, что они хотят получить более высокую заработную плату и цены, и таким образом поднять их, краткосрочная кривая предложения поднимется до позиции, которая позволит при неизменной денежно-кредитной и фискальной политике правительства снизить объем производства до уровня, ниже его естественного.
Когда безработица растет активисты политики с высокой целью занятости в результате будут приспосабливаться к более высокой заработной плате и ценам путем осуществления экспансионистской денежно-кредитной или фискальной политики, которая поднимет кривую совокупного спроса, т.е. следствием этого для рабочих и фирм является то, что они достигли своей цели повышения заработной платы и цен без появления чрезмерной безработицы.
В результате они, возможно, захотят попытаться снова поднять свою заработную плату и цены. Кроме того, другие работники и фирмы могут также повышать свою заработную плату и цены, с тем чтобы не остаться в стороне и не пострадать от снижения их относительной заработной платы и цен.
Чистый результат будет заключаться в том, что краткосрочная кривая совокупного предложения снова сдвинется вверх. Безработица снова возрастет, в экономике будет использоваться адаптивная, активная политика, чтобы переместить кривую совокупного спроса для достижения макроэкономического равновесия.
Вышеупомянутый процесс может продолжаться, и уровень цен будет продолжать расти. Устойчивая инфляция, которая приводит к этому, известна как инфляция затрат, потому что она была вызвана стремлением рабочих и фирм повысить свои зарплаты и цены.
На первый взгляд может показаться, что инфляция, стимулирующая рост издержек, является противоположным примером утверждения Фридмана о том, что инфляция является денежным явлением. Это не так, потому что для того, чтобы инфляция была устойчивой, кривая совокупного спроса должна постоянно смещаться, и, как указывалось ранее, это может произойти только в том случае, если денежная масса постоянно растет.
Если следовать неконкурентоспособной денежно-кредитной политике, поскольку правительство не привязано к высокой цели занятости, то толчок вверх заработной платы и цен, который поднимает краткосрочную кривую совокупного предложения, не будет сопровождаться экспансионистской политикой смещения кривой совокупного спроса; вместо этого кривая совокупного спроса останется на прежнем уровне.
Теперь, когда экономика меняется и безработица развивается, давление на заработную плату и цены будет падать. Кривая совокупного предложения начнет смещаться назад, и в конечном итоге экономика вернется, где выпуск находится на уровне естественного курса, а уровень цен вернулся к своему первоначальному значению. Непрерывный рост уровня цен не происходит.
Вывод этого анализа состоит в том, что попытка рабочих и фирм повысить заработную плату и цены сама по себе не может привести к устойчивой инфляции. Политики должны протянуть «руку помощи», проводя активную политику ликвидации высокой безработицы с помощью экспансионистской денежно-кредитной политики. Другой способ заявить об этом заключается в следующем. Устойчивая инфляция, стимулирующая рост затрат, также является денежно-кредитным явлением, поскольку она не может произойти без согласия денежных властей на более высокий уровень инфляции.