В древности особенности денежной системы в принципе не позволяли произвести избыточную эмиссию, поскольку использовались полноценные деньги.
Полноценными деньгами называют деньги, представляющие собой такие денежные знаки, покупательная способность которых базируется (прямо или косвенно) на их собственной стоимости – в частности, на стоимости драгоценного металла, из которого они изготовлены.
Если говорить о самых первых деньгах, понятие эмиссии как таковой для них не имеет смысла: их не выпускали, а получали каким-либо другим способом.
Под эмиссией понимают выпуск денег, приводящий к увеличению количества обращающихся денег.
Например, в качестве денег мог использоваться скот (его разводили) или зерно (выращивали), меховые шкурки или раковины каури (добывали), слитки драгоценных металлов (тоже добывали и переплавляли). Позже из драгоценных металлов стали изготавливать монеты, но объем выпуска ограничивался запасом самих металлов. И золото, и серебро были в дефиците.
Возможности избыточной эмиссии появились только с изобретением и включением в обращение неполноценных денег, стоимость изготовления которых ниже их условной покупательной способности. Изготовление таких денег позволяет получать существенный сеньораж.
Сеньораж (от фр. seigneuriage) – это доход, который приносит выпуск наличных и безналичных денег эмитенту. Сеньораж определяется разницей между номиналом денежных средств и стоимостью их изготовления.
Изготовление бумажных денег очень дешево. Ориентировочная себестоимость изготовления купюр в разных странах (меняется при введении дополнительных степеней защиты, изменении цен на материалы и т.п., но позволяет оценить масштаб сеньоража):
Итак, себестоимость изготовления крупных купюр (они являются самыми дорогими за счет максимальных степеней защиты) в несколько тысяч раз меньше их номинала, и это справедливо для большинства стран, а не является уникальной национальной особенностью. В этих условиях естественным выглядит желание просто напечатать побольше денег для решения всех проблем государства: возник дефицит бюджета, денег не хватает – государство печатает недостающую сумму.
Для того, чтобы ограничить выпуск, сначала вводилось условие обеспечения неполноценных денег полноценными. Так, например, самые первые бумажные деньги были чем-то вроде расписки о принятии на хранение определенной суммы «настоящих» денег. Такие расписки выдавали специальные учреждения, что позволяло не возить с собой (в частности, купцам) большие суммы металлических денег, упрощая транспортировку. Однако с ходом времени связь между бумажными деньгами и металлическими (и иными ценностями) ослабевала. Снижались требования к соотношению обеспечения, а в XX веке произошел полный отказ от него. В настоящее время бумажные деньги не обеспечиваются ничем, кроме доверия к выпустившему их государству. Деньги в современном мире являются чисто управленческим элементом, имеющим только номинальную (а не реальную) ценность.
Кроме законной эмиссии, осуществляемой государством через уполномоченные организации, на денежное обращение оказывает влияние и незаконная эмиссия – выпуск фальшивых купюр. Иногда такие фальшивые купюры печатают не отдельные люди-фальшивомонетчики и даже не преступные организации, а правительства других стран. При этом ставится две цели:
Эмиссия необходима для устойчивого развития экономики. Ряд современных экономических теорий видит прямую связь между эмиссией и предпринимательской прибылью: вбрасывание новых денег в экономику, по их мнению, необходимо для обеспечения стабильной прибыли. Однако если недостаточная эмиссия, нехватка денег в обращении тормозит развитие экономики, то избыточная эмиссия дестабилизирует ее в еще большей степени.
Избыточная масса денег (в соответствии с которой не находятся товары) может аккумулироваться ложными товарами, в частности навязываемыми ненужными услугами, сверхценами, изыматься из оборота через механизмы сверхприбылей, сверхналогов и сверхрасходов. Излишние деньги могут аннулироваться путем крушения финансовой системы страны в целом или глобально значимых финансовых институтов и организаций.
Рассмотрим механизм разрушительного воздействия избыточной эмиссии на финансовую систему. Государство выпускает деньги и направляет их в обращение (обычно – путем выплаты заработной платы государственным служащим, а не в ответ на потребности реальных сделок купли-продажи). Эти деньги легкодоступны, избыточны, их слишком много. Денежный рынок осознает истинную ценность таких денег. Деньги обесцениваются, что может проявиться одним из двух способов:
Инфляция – в открытой или скрытой форме – является неизбежным результатом избыточной эмиссии. За счет этого выигрыш, который бюджет получает от такого выпуска денег, оказывается недолговечным. Бюджет неспособен выиграть гонку с инфляцией, поскольку темп роста бюджетных расходов как правило выше, чем темп роста налоговых поступлений за счет временной разницы. Бюджетные расходы осуществляются уже по новым ценам, а налоги рассчитываются с прошлых доходов, сформированных еще при старых ценах. За счет этого бюджетный дефицит только увеличивается.
Интересный вариант избегания кризисов, вызванных избыточной эмиссией, предложил Фридрих Август фон Хайек. По его задумке, деньги должны быть денационализированы и защищены на уровне промышленных образцов (т.е. каждый желающий может выпускать свои собственные деньги, но не копировать чужие). Со временем за счет конкуренции в обращении останутся только устойчивые деньги в «правильном» количестве. Однако на практике эта идея осуществлена не была, и серьезные опасения вызывает переходный период.