Цели денежно-кредитной политики
Под денежно-кредитной политикой государства понимают комплекс мер, оказывающих воздействие на состояние кредита и денежное обращение для достижения экономического роста неинфляционного типа, а также полной занятости.
В качестве основной цели денежно-кредитной политики обычно выбирается одна из следующего списка:
- сдерживание инфляции,
- регулирование темпа экономического роста,
- обеспечение высокого уровня занятости (в идеале – полной занятости),
- смягчение колебаний, обусловленных циклическим развитием экономики,
- обеспечение устойчивого платежного баланса государства.
Конкретное приоритетное направление выбирается в разных странах по-разному, в зависимости от фазы экономического цикла и имеющихся особенностей организации экономики.
Цели являются в определенном смысле противоречивыми: мероприятия, способствующие достижению одной из целей, могут приводить к ухудшению ситуации по другим направлениям. Например, государство может добиться полной занятости – но при этом будет иметь место высокий темп инфляции. При низкой инфляции может наблюдаться замедление экономического роста (а может быть и так, что экономический рост замедляется при высокой инфляции – так называемая стагфляция).
Ограничительная и стимулирующая денежно-кредитная политика
Кредитно-денежная политика делится на два типа в зависимости от ориентации:
- стимулирующая монетарная политика, также называемая кредитной экспансией, нацелена на увеличение экономической активности. Этот эффект достигается за счет снижения цены денег (установленной процентной ставки – ключевой ставки центрального банка, ставки рефинансирования или аналогичного инструмента) и увеличения денежного предложения,
- ограничительная кредитно-денежная политика, также называемая кредитной рестрикцией, нацелена на сдерживание экономического роста (применяется, если экономический рост принимает инфляционный характер), предполагая повышение цены денег и снижение объема предложения.
При проведении стимулирующей политики денежные власти применяют следующие мероприятия:
- снижают нормы обязательных резервов. При этом коммерческие банки отчисляют в центральный банк меньшую долю привлеченных ресурсов, больше ресурсов остаются в их распоряжении. За счет механизма банковской мультипликации это приводит к существенному увеличению объема предложения денег. Как известно, коэффициент банковской мультипликации обратно пропорционален нормативу обязательного резервирования. Так, при нормативе 10%, значение коэффициента банковской мультипликации составляет 10, а при нормативе 5% - уже 20. Иными словами, в первом случае из 1000 наличных денежных единиц в банковской системе будет сформировано 10 тысяч безналичных денежных единиц, а во втором случае – 20 тысяч,
- снижает учетную ставку процента. Более низкая ставка стимулирует экономическую активность. Допустим, предприниматель планирует начать бизнес с ожидаемой доходностью 10%. Если он сможет взять кредит только под 15% годовых, то такой бизнес на заемные средства будет убыточным, и предприниматель откажется от подобной активности. Если же у него будет возможность привлечь кредит под 5% годовых, то активность будет иметь экономический смысл,
- приобретает на открытом рынке государственные ценные бумаги. При этом деньги попадают в экономику, денежное предложение увеличивается.
При проведении сдерживающей монетарной политики, характерной для периодов «перегрева» экономики, денежные власти применяют инструменты, нацеленные на снижение деловой активности:
- увеличение нормы обязательных резервов, что приводит к уменьшению предложения денег со стороны банковской системы,
- увеличение ключевой ставки (цены денег на денежном рынке),
- продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке Центральным банком. При этом абсорбируется излишняя ликвидность, хозяйствующие субъекты получают ценные бумаги, а деньги «замораживаются».
Ориентиры и принципы осуществления кредитно-денежной политики
В рамках стимулирующей или сдерживающей кредитно-денежной политики денежные власти выбирают некие целевые показатели. Наиболее распространенными ориентирами выступают уровень инфляции или уровень занятости (в зависимости от экономической ситуации в конкретной стране). Так, российский Центральный банк в качестве ориентира использует уровень инфляции, соответственно, можно говорить о поддержании ценовой стабильности как о ключевом направлении проводимой им монетарной политики.
При выборе любого направления монетарной политики необходимо соблюдение ряда принципов:
- публикация целей и информационная открытость. Важным свойством кредитно-денежной политики является влияние на ее эффективность ожиданий экономических агентов. Так, например, если Центральный банк устанавливает в качестве цели низкий уровень инфляции, и население верит в его достижимость, оно само своим поведением (в частности, снижением покупательской активности) будет способствовать снижению инфляции. Чаще всего речь идет не о достижении показателя на определенную дату, а о постоянном поддержании уровня целевого параметра вблизи установленного значения (обеспечение стабильности),
- анализ широкого круга информации и построение макроэкономического прогноза при принятии решений по монетарной политике. Все цели монетарной политики должны быть научно обоснованными и достижимыми. При выборе любого инструмента должно тщательно анализироваться его влияние на самые разные аспекты функционирования общества; в том числе во внимание принимаются долгосрочные тренды и тенденции развития,
- денежно-кредитная политика государства согласовывается с другими видами осуществляемой политики (в первую очередь – с бюджетно-налоговой политикой). Противоречивые направления при осуществлении разных видов политик приведут к их неэффективности.