Объем денежной массы

Определение объема денежной массы

В современном мире деньги могут существовать в различных формах. Если в древнем мире единственным форматом были наличные деньги, и, соответственно, денежная масса совпадала с денежной базой и с количеством этих наличных денег, то в настоящее время широкое распространение получили безналичные деньги.

Здесь важно отметить принципиально отличающиеся механизмы эмиссии наличных и безналичных денег. Если выпуск наличных денег осуществляется полностью административными мерами (монопольное право такого выпуска имеют только денежные власти страны – Центральный банк или выполняющий его функции орган), то выпуск безналичных денег производит банковская система в целом, и Центральный банк может только ограничить его сверху через определение нормативов обязательных резервов. Произведут ли коммерческие банки максимально возможную в этих рамках сумму – зависит от множества рыночных факторов.

Важной особенностью денежной массы является тот факт, что в нее входят деньги с разным статусом:

• находящиеся в обращении – активная часть денежной массы,
• хранящиеся в виде накоплений или сбережений – пассивная часть.

Переход из одного статуса в другой может происходить мгновенно, а определить текущее состояние не всегда возможно. Допустим, человек делает накопления, откладывая с каждой зарплаты по 5 тысяч рублей. Через год, накопив 60 тысяч рублей (это пассивная денежная масса), он приобретает комплект колес для своего автомобиля – и его накопления превращаются в средство платежа в сделке купли-продажи, то есть приобретают активный статус.

Итак, деньги могут иметь различные формы. Соответственно, при подсчете денежной массы возникает логичный вопрос – какие из этих форм принимать к учету, а какие нет; где провести грань между собственно деньгами и другими финансовыми активами. Поскольку единого ответа на этот вопрос экономисты не выработали (для разных задач важны различные группы денежных средств), вычисляют так называемые денежные агрегаты.

Самым узким денежным агрегатом является агрегат М0. В денежный агрегат М0 входят только наличные деньги, причем находящиеся вне банковской системы. Как только деньги попадают в кассу банка, они исключаются из денежного агрегата М0. Это позволяет избежать двойного учета средств, когда в других денежных агрегатах к наличным деньгам добавляются безналичные.

Денежный агрегат М1 включает денежный агрегат М0, а также дополнительно остатки средств на счетах, снятие средств с которых не привязано к определенному сроку. Такими счетами являются:

• расчетные счета,
• текущие счета,
• счета «до востребования».

В денежный агрегат М1 входят счета как населения, так и организаций (юридических лиц). Единственным исключением являются кредитные организации – их счета в определении денежной массы не учитываются. Кроме того, исключаются из рассмотрения счета, открытые в иностранной валюте, и счета нерезидентов анализируемой страны.

Денежный агрегат М2 является основным при определении денежной массы в Российской Федерации. Именно его регулярно публикует Банк России. Этот агрегат – кроме агрегата М1 – включает остатки средств на депозитах и вкладах. Требования к счетам такие же, как и при подсчете для М1:

• принадлежность резидентам страны,
• принадлежность населению или организациям (кроме кредитных),
• исчисление в национальной валюте.

В некоторых странах также вычисляют агрегаты М3 и М4.

Факторы, влияющие на объем денежной массы

Денежная масса обслуживает движение денежных потоков, поэтому потребность в денежной массе определяется характеристиками этих потоков – их общим объемом, скорость протекания, структурой, типом (наличные или безналичные). Основные факторы, от которых зависит объем денежной массы в стране:

• общеэкономические факторы, такие как фаза экономического цикла (подъем, спад, депрессия, бум), темп экономического роста, направление изменения цен (инфляция, дефляция),
• монетарные факторы, к которым можно отнести структуру платежного оборота (долю наличных и безналичных средств в расчетах), уровень развития кредитования, ситуация на денежном рынке – соотношение спроса и предложения, установившиеся процентные ставки,
• факторы ускорения обращения – переход на электронные деньги, развитие расчетной инфраструктуры,
• факторы инфляции (точнее, инфляционных ожиданий), которые могут выражаться в росте потребительской активности, ускоряющей денежный оборот,
• факторы эмиссии: если масштабы кредитования расширяются, то платежеспособный спрос увеличивается.

Уравнение обмена Фишера описывает соотношение денежной массы, скорости денежного обращения, сложившегося в экономике уровня цен и объемов производства:

M • V = P • Q, где:

• M – это денежная масса,
• V – скорость денежного обращения,
• P – сложившийся уровень цен,
• Q – объем производства.

Таким образом, равновесный объем денежной массы тем меньше, чем выше скорость обращения денег, и тем больше, чем выше уровень цен и больше объем производства.

Институциональные и технологические факторы влияют на скорость денежного обращения достаточно медленно. Если анализируется краткосрочный период, то скорость может рассматриваться как постоянная (например, сравнивается денежная масса за несколько месяцев, следующих подряд друг за другом). В более длительном периоде изменения скорости могут быть значительными: например, активизация использования кредитных карт вместо наличных приводит к увеличению скорости обращения денег. Сложившийся в экономике уровень цен и объем производства меняется намного быстрее.