Девальвация 1998 года

Предпосылки девальвации 1998 года

В начале 1990-х, после распада Советского Союза, в Российской Федерации имела место гиперинфляция.

Причины гиперинфляции:

• 2 января 1992 года были либерализованы потребительские цены, что привело к резкому их росту,
• несогласованная монетарная политика (активная выдача государственных кредитов, эмиссия для покрытия дефицита бюджета),
• просчеты при проведении денежной реформы 1993 года.

После «черного вторника» (резкое падение курса рубля по отношению к доллару 11 октября 1994 года) государство предпринимало попытки снижения инфляции. Макроэкономическая политика сводилась к следующему:

• жесткая денежная политика (курс рубля удерживался на завышенном уровне в рамках «валютного коридора» путем проведения валютных интервенций Центральным банком, от эмиссионного финансирования госбюджета отказались в конце 1994 года),
• мягкая бюджетная политика (раздутые бюджеты, одобряемые Государственной Думой – преимущественно под давлением партии КПРФ, стремившейся увеличивать расходы - и президентом Борисом Ельциным).

С 1 января 1998 года в Российской Федерации была проведена деноминация – номинал денежных единиц сократился в 1000 раз. Как правило, деноминацию проводят по окончании периода гиперинфляции, чтобы сделать расчеты более удобными.

Противоречия экономики компенсировались за счет наращивания государственного долга. Хотя это позволило снизить темпы инфляции, в целом такой подход не оказал оздоравливающего воздействия на экономику: не произошло модернизации экономики и активизации инвестиций. Напротив, высокая доходность по государственным ценным бумагам (в III квартале 1997 года – около 19%, а ко II кварталу 1998 года уже около 49%) привлекала средства в этот сектор, сокращая реальные инвестиции. Последствия проводимой политики были следующими:

• завышенный курс рубля привел к снижению конкурентоспособности отечественных производителей как на внутреннем рынке, так и в экспортных операциях,
• сокращение денежного предложения привело к таким негативным последствиям, как бартеризвация экономики, массовые невыплаты (пенсий, заработных плат бюджетникам и т.д.), снижение уровня жизни населения.

Толчок развитию кризиса дали следующие мировые события:

• кризис в Юго-Восточной Азии (начавшийся с середины 1997 года),
• снижение цен на основные российские экспортные товары – энергоносители (нефть, газ).

К августу 1998 года ресурсы, которые могли бы использоваться для удержания курса рубля и финансирования краткосрочного государственного долга, были исчерпаны. Не спасло ни повышение ставок по государственным обязательствам, ни очередные кредиты международных финансовых организаций.

Как утверждают положения теории международной экономики, невозможно достижение одновременно трех принципов:

• фиксированный курс валюты,
• независимая денежная политика,
• свободное движение капитала.

Накопившиеся противоречия заставили произвести девальвацию валюты.

Технический дефолт и девальвация рубля

14 августа 1998 года Борис Ельцин (на тот момент – президент Российской Федерации) заявил: «Девальвации не будет. Это я заявляю четко и твердо. И я тут не просто фантазирую, это все просчитано».

17 августа 1998 года Центральный банк совместно с Правительством России, возглавляемым С.В. Кириенко, объявили о техническом дефолте по основным видам государственных ценных бумаг.

Одновременно с объявлением о дефолте было принято решение о переходе к плавающему курсу рубля, коридор был расширен до диапазона от 6 до 9,5 рублей за 1 доллар США. Позже Центральный банк отказался от поддержки курса. Хроника изменения курса доллара:

• 15 августа 1998 года – 6,29 рубля,
• 18 августа 1998 года – 6,43 рубля,
• 22 августа 1998 года – 6,995 рубля,
• 1 сентября 1998 года – 9,33 рубля,
• 10 сентября 1998 года – 12,8749 рубля,
• 31 декабря 1998 года – 20,65 рубля.

Последствия девальвации

Непосредственным следствием дефолта и девальвации стала смена правительства (премьер-министр С. В. Кириенко подал в отставку через неделю после объявления технического дефолта – 23 августа 1998 года) и главы Центрального банка.

Полностью изменилась экономическая политика:

• завышение курса рубля было признано неэффективным, был осуществлен переход к рыночному формированию курса. В краткосрочном периоде это привело к росту курса валюты и цен, но в последующем позволило повысить конкурентоспособность производства, а также облегчить процесс накопления золотовалютных резервов страны,
• было смягчено монетарное регулирование, ослаблены ограничения денежного предложения – это позволило сократить задолженность по пенсиям, заработной плате и т.д.,
• были сокращены государственные заимствования, снижена прибыльность инвестирования в государственные долговые бумаги, что способствовало переливу капитала в реальный сектор.

Девальвация рубля повлекла за собой девальвацию валют ряда стран, экономики которых находились в тесной связи с российской – в первую очередь, Казахстана и Беларуси. Пострадали экономики и других бывших советских республик – в частности, Украины, Грузии, Молдавии.