Государственный кредит

Понятие государственного кредита

Итак, у отношений государственного кредита есть как минимум две стороны:

• одна сторона – государство, его субъект или муниципальное образование, представленные уполномоченными органами, организациями, правительствами. Именно участие таких агентов отличает государственный кредит от других видов кредита,
• вторая сторона – физические и юридические лица, резиденты и нерезиденты государства, международные организации, иностранные государства.

При этом государство может выступать как кредитором, так и заемщиком. Это порождает двойственность трактовки термина.

Если государство берет деньги в долг, формируются долговые обязательства. Накопленную кредиторскую задолженность в таком случае называют государственным (или муниципальным) долгом.

Во втором случае – если государство (муниципалитет) предоставляет денежные средства – возникают требования к заемщикам, или дебиторская задолженность. Она формирует активы органов власти.

Отражение государственного кредита в бюджете

Государственный кредит тесно связан с бюджетными отношениями, но выходит за его рамки. Государственное кредитование расширяет возможности финансировании бюджетных расходов (для бюджетов разных уровней). Полученные кредиты не включают в состав бюджетных доходов – их или относят к расходам с отрицательным знаком (в случае предоставления кредита – с положительным), либо учитывают как источник финансирования бюджетного дефицита в виде сальдо привлеченных и погашенных кредитов. Конкретный способ оформления зависит от вида кредита:

• для строго целевых кредитов, предоставляемых в целях осуществления финансовой поддержки, связанных с решением социальных задач, принято отражение в расходах бюджета. Это обусловлено нерыночной основой отношений,
• для привлечения ресурсов на рыночной основе принят учет в виде источников финансирования бюджетного дефицита.

Независимо от условий предоставления кредита, расходы по его обслуживанию признаются бюджетными расходами. Аналогично – с доходами, если государство выступает кредитором.

Рынок государственного кредита

На рынке капиталов выделяется специфический сегмент – рынок государственного и муниципального кредитования, рынок государственных долговых ценных бумаг.

Кредиторы государства могут быть поделены на сегменты:

• другие бюджеты (как правило, бюджет заимствует средства в бюджетах более высокого уровня),
• корпоративный и индивидуальный сектор экономики,
• финансово-кредитный сектор (включая кредитные организации – как размещенные в рассматриваемой стране, так и международные кредитные институты),
• иностранный сектор.

В первом случае (когда один бюджет кредитует другой) характер отношений меньше всего можно назвать рыночным. Факторами выбора являются не рыночные, конкурентные (более выгодные предлагаемые условия как со стороны спроса, так и со стороны предложения), а сугубо обусловленные необходимостью решить поставленную задачу внутри бюджетной системы. При этом перераспределение средств внутри бюджетной системы не оказывает влияния на общий спрос и предложение со стороны государственного экономического сектора.

Для корпоративного и индивидуального секторов экономики предоставление временно свободных ресурсов в пользование государству является одной из альтернатив (наряду с размещением их на других сегментах финансового рынка). Государство может регулировать свои потребности в заемных ресурсах через рыночные механизмы:

• объем привлекаемых займов (спрос на денежные средства),
• процентные ставки,
• срок займа,
• форма кредитования и т.д.

Если бюджет выбирает рыночные заимствования, он неизбежно несет расходы по их обслуживанию. Поэтому заимствования не могут быть безграничными: бюджет должен быть способен обслуживать долг и своевременно (в соответствии с заключенными соглашениями) его погашать. Если заимствования были чрезмерными, и в один момент государство оказалось неспособно выплачивать проценты и погашать долг, оно даже может объявить о своей финансовой несостоятельности. Как правило, в таких случаях производится реструктуризация долга, предоставляется отсрочка платежа.

Одним из основных способов получения средств от корпоративного и индивидуального сектора для государства является выпуск долговых ценных бумаг (облигаций).

Кредиты, получаемые от внутренних финансово-кредитных организаций, обычно носят краткосрочный характер. Ставки по ним обычно достаточно высоки (кредитные организации дают деньги в долг примерно на тех же условиях, что и другим заемщикам).

Внешние заимствования привлекаются государством из иностранного сектора (и от международных организаций). Недостатки внешних займов:

• эти займы подвержены валютному риску, поскольку выдаются в иностранной валюте и подразумевают погашение в ней же,
• внешние займы оказывают влияние на платежный баланс,
• внешние займы (особенно в случае тяжелого финансового положения заемщика, невозможности в срок выполнить обязательства) порождают зависимость от кредитора (в том числе политического характера). Именно это является одним из ведущих мотивов стран, предоставляющих кредиты развивающимся государствам, у которых риск невозврата денег крайне велик. В частности, Россия нередко прощает проблемные долги бедным странам в обмен на некие преференции.