Срочный валютный рынок

Понятие срочного валютного рынка

Валютный рынок включает два сегмента:

• спот-транзакции,
• форвардные сделки.

Спот-транзакция (от английского spot, что переводится «на месте») – сделка, предполагающая немедленные расчеты (по валюте обычно на второй рабочий день после дня заключения договора).

Спот-сделки противопоставляются форвардным сделками.

Форвардный контракт (от английского forward contract, что переводится «будущий контракт») – это производный финансовый инструмент (договор), в соответствии с которым продавец (одна сторона договора) обязуется передать базовый актив (товар) в определенный договором срок покупателю (вторая сторона договора) либо выполнить альтернативное обязательство. Покупатель, со своей стороны, обязуется принять и оплатить товар (базовый актив) в порядке и в срок, установленный договором.

На валютном рынке форвардный контракт предусматривает, что покупатель и продавец договариваются о поставке определенного количества валюты в некий момент в будущем. При этом валютный курс и другие условия определяются на момент заключения сделки.

Форвардные сделки характерны для внебиржевого рынка, каковым и является рынок валют. Они не стандартизированы, т. е. покупатель и продавец могут договориться о чем угодно.

Основные свойства форвардных контрактов:

• необращаемость и обязательная сила. В любом случае, одной из сторон выполнение обязательств оказывается невыгодным: например, заключен договор о продаже долларов по курсу 65 рублей за один доллар. По факту на дату исполнения договора курс почти наверняка не будет равен 65 рублям. Если он окажется ниже (например, 63 рубля) – покупатель понесет убытки (мог бы приобрести доллары по 63 рубля, а вынужден покупать по 65 рублей), если выше (например, 67 рублей) – исполнение обязательств невыгодно уже продавцу (мог бы продать по 67 рублей, а приходится продавать по 65 рублей),
• отчетность по ним не обязательна,
• составляются под конкретные требования клиента, не являясь стандартизованными. Все условия договора определяются путем согласования, обсуждения и переговоров между покупателем и продавцом.

Валютные фьючерсы

Наряду с небиржевыми форвардными контрактами, по валюте встречаются и фьючерсы.

Покупатель и продавец на бирже вносят гарантийное обеспечение – залог за право заключения сделки. После того, как контракт исполнен, биржа возвращает гарантийный взнос.

Выделяют две разновидности фьючерсных контрактов:

• расчетные – это такие фьючерсы, по которым покупатель или продавец просто получает разницу между текущим курсом и курсом фьючерса. Если реальный курс оказывается выше определенного по фьючерсному контракту, выплату получает покупатель, а если наоборот – продавец. Например, оговорена поставка 1000 долларов по 65 рублей. Реальный курс на дату исполнения составил 67 рублей за доллар. Продавец выплачивает покупателю 2000 рублей,
• поставочные – продавец поставляет непосредственно покупателю валюту. Такой вид фьючерсных контрактов встречается намного реже.

Каждый валютный фьючерс должен содержать спецификацию. Основные условия договора, которые обязательно указываются в спецификации:

• наименование контракта;
• тип контракта (расчетный или поставочный);
• цена фьючерсного контракта — валютный курс;
• стоимость (размер) контракта — сумма иностранной валюты;
• срок обращения — период, во время которого контракт можно перепродать или откупить. Обычно фьючерсы на валюту заключают на 3 месяца;
• дата поставки или расчёта — день, когда участники контракта выполняют свои обязательства по контракту;
• минимальное изменение цены контракта (шага) — это минимальное изменение курса на рынке;
• минимальное изменение стоимости контракта (цены шага) — это произведение стоимости контракта на минимальное изменение цены.

Как было указано, фьючерсы – это биржевой инструмент, соответственно, торгуются они на бирже. В России главной площадкой по торговле валютными фьючерсами является срочный рынок FORTS Московской биржи. На этом рынке торгуются фьючерсы по трем валютным парам:

• евро-доллар,
• доллар-рубль,
• евро-рубль.

Стоимость шага валютных фьючерсов по евро и долларам США составляет 0,1 рубля, минимальное изменение шага цены – 0,0001 рубля.

Из международных бирж одной из важнейших по валютным фьючерсам является американская биржа CME, на которой торгуется более 50 видов фьючерсов на различные валюты.

Валютные опционы

В виде опционов может торговаться любая валюта, не только доступная по фьючерсным контрактам. Опционы дают возможность оперировать любой экзотической валютой, в любых комбинациях (не только в паре с популярными долларами США или евро), с любыми сроками действия контракта. В отличие от фьючерсных валютных контрактов, для приобретения валютных опционов не требуется иметь начального денежного запаса.

Различают две модели опционов:

• американская,
• европейская.

Американская модель опциона отличается от европейской тем, что она дает своему обладателю право потребовать исполнение договора в любой момент его действия. Воспользоваться европейским опционом можно только в указанный срок.