В современных условиях экономики стран не существуют изолированно друг от друга, они пронизываются множеством связей – перемещения капиталов, товаров, рабочей силы. Особым фактором упрочения связей выступают транснациональные корпорации, действующие одновременно в нескольких государствах. Все это приводит к необходимости осуществлять валюты одного государства на валюту другого. Чтобы провести обмен, необходимо определить курс – сколько единиц одной валюты нужно отдать, чтобы получить единицу валюты другого государства. Если бы курсы не определялись, людям сложно было бы производить обмены.
Валютным курсом называют цену денежных единиц одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны (реже – в иных активах: драгоценных металлах, ценных бумагах).
Валютные курсы могут быть классифицированы по различным основаниям, в частности, по отношению к инфляции различают реальный и номинальный валютный курс.
Реальным валютным курсом (real exchange rate) называют валютный курс, скорректированный с учетом действия инфляции.
В разных странах инфляция имеет разные темпы, причем различия могут быть весьма значительными.
Темпом инфляции называют скорость развития процесса инфляции, выражающуюся через темп роста цен (изменение цен за период).
Рассмотрим две страны, имеющих торговые связи. Пусть в стране А темп инфляции составляет 10%, а в стране Б – 5%. Тогда со временем экспортные товары страны А становятся более дорогими, а цена импортных товаров окажется ниже цены аналогичных товаров отечественного производства. Это отрицательно скажется на возможностях продажи своих товаров (как внутри страны, так и за рубежом). Страна может произвести девальвацию своей валюты, но на такое решение правительства идут далеко не всегда, поскольку у него есть множество негативных последствий. Если валютные курсы были зафиксированы международными договорами, либо устанавливались рынками без учета инфляции, происходит искажение реальной ситуации. Реальный валютный курс, учитывающий фактор инфляции, более точно характеризует конкурентоспособность страны на внешнем рынке.
Для расчета реального валютного курса необходимо номинальный валютный курс умножить на соотношение уровней внутренних цен двух стран (в числителе – анализируемой страны, в знаменателе – зарубежного партнера).
Ключевым понятием при определении реального валютного курса является паритет покупательной способности.
Паритетом покупательной способности называют соотношение валют двух или нескольких стран, которое устанавливается по покупательной способности по отношению к определенному набору товаров и услуг.
Теоретическая идея заключается в том, что в разных странах одинаковый набор продуктов должен стоить одинаково. Поскольку цены выражаются в разных валютах, исходя из соотношения этих цен и определяется соотношение валют. Например, если в США телевизор стоит 1000 долларов, а в России 60 тысяч рублей, то курс доллара к рублю должен установиться на уровне 60 рублей за 1 доллар. Однако на практике паритет покупательной способности возможен только в долгосрочном периоде, в краткосрочном влияние различных факторов заставляет курс отклоняться. Основные причины несоблюдения паритета покупательной способности:
Валютный курс может устанавливаться разными способами. Различают:
Фиксированным называют валютный курс, предполагающий связь между валютами двух стран в постоянном отношении.
При фиксированном валютном курсе политика Центрального банка может быть различной. Либо он устанавливает фиксированный курс близко к сложившемуся рыночному курсу и прикладывает усилия для поддержания его на этом уровне. В таком случае Центральный банк обязуется приобретать и покупать валюту по установленному курсу – и реально может выполнять эти обязательства. Второй случай, когда фиксированный курс далек от реального рыночного. Тогда вводятся разнообразные ограничения на валютные операции. Именно так было в СССР: курс доллара был установлен на низком уровне. Население было обязано сдавать валюту по этому курсу (например, специалисты, работающие за рубежом) и практически не имело возможности купить валюту (только при выезде за рубеж, в крайне ограниченном количестве). В таком случае неизбежно формируется черный рынок валют.
Плавающим называется такой валютный курс, которые может колебаться в зависимости от ситуации на валютном рынке (спроса и предложения).
Промежуточным вариантом является определение Центральным банком валютного коридора, в рамках которого курс может колебаться. Для того, чтобы курс не выходил за пределы коридора, Центральный банк использует валютные интервенции. В России плавающий валютный курс применяется с ноября 2014 года, до этого действовали ограничения (валютный коридор).
Какой из режимов является предпочтительным для развития страны – вопросы дискуссионный. Фиксированный валютный курс позволяет обеспечивать большую стабильность и определенность, даже если он не соответствует реальному уровню. В то же время преимуществом плавающего курса является то, что он устанавливается автоматически, позволяя ослабить влияние иностранных циклов бизнес-оборота, а также кризисов и потрясений, затрагивающих другие страны. При выборе применяемой системы курсов правительства должны учитывать ограничения модели Манделла-Флеминга: невозможно одновременно поддерживать фиксированный валютный курс, свободное движение капитала и независимую денежную политику. Они должны выбирать любые два пункта из трёх.