Золотовалютные резервы

Роль золотовалютных резервов

Золотовалютные резервы при необходимости могут расходоваться на одно из следующих направлений:

• расчеты по внешним обязательствам государства,
• инвестиционные проекты,
• покрытие бюджетного дефицита.

В общем случае создание золотовалютных резервов государствами обусловлено периодически возникающей необходимостью покрывать временное превышение платежей над поступлениями в бюджет по различным видам расчетов.

Золотовалютные резервы представляют собой высоколиквидные активы. Поэтому при необходимости они могут либо расходоваться «как есть» (во внешних сделках, предусматривающих расчеты иностранной валютой), либо обмениваться на другие виды активов. Размер имеющихся у государства золотовалютных запасов характеризует стабильность его финансового положения, способность продолжать в срок выполнять обязательства даже при отсутствии значительных поступлений.

Золотовалютные резервы имеют ряд характеристик:

• высокая ликвидность, обеспечивающая способность выступать одним из основных инструментов государственного регулирования в рамках проведения международных платежей,
• реализация роли свидетельства прочности финансового положения страны,
• выполнение функции гаранта стабильности национальной валюты, защищенности ее от девальвации,
• обеспечение бесперебойности при выполнении обязательств страны на внешнем рынке (в частности, перед другими государствами и международными организациями).

Несмотря на то, что золотовалютные резервы обеспечивают стабильность национальной валюты в глобальном понимании, их влияние на текущую инфляцию остается дискуссионным. Одни ученые утверждают, что увеличение золотовалютных резервов способствует снижению уровня инфляции, другие – напротив, ее повышению.

Состав золотовалютных резервов

Исходя из названия, можно предположить, что золотовалютные резервы включают в свой состав золото и валюту. Это не совсем точно. Компоненты золотовалютных резервов:

• монетарное золото (золотой запас),
• средства в иностранной валюте,
• специальные права заимствования,
• резервная позиция в Международном валютном фонде.

Изначально – в условиях действия золотого стандарта - золотой запас должен был обеспечивать национальную валюту эквивалентной стоимостью в золоте. Например, если у государства было 10 тонн золота, а золотое обеспечение денежной единицы устанавливалось в 10 граммов, страна могла выпустить только 1 млн денежных единиц.

В настоящее время роль золота в золотовалютных резервах снизилась. Тем не менее, золото выполняет роль стабилизатора для курса национальной валюты, антикризисного резерва.

Средства в иностранной валюте включают следующие разновидности активов:

• наличную иностранную валюту,
• средства на корреспондентских счетах, в том числе обезличенных металлических счетах,
• краткосрочные депозиты (первоначальный срок погашения по которым изначально составлял не более одного года), а также некоторые виды кредитов, предоставленные кредитным организациям, имеющим высочайшие рейтинги долгосрочной кредитоспособности (не ниже «А» по оценкам рейтинговых агентств «Standard&Poor;’s» и «Fitch Ratings»),
• долговые ценные бумаги, эмитентами которых выступают нерезиденты с высокими рейтингами (не ниже «АА-» по оценкам рейтинговых агентств «Standard&Poor;’s» и «Fitch Ratings») и другие финансовые требования, относящиеся к нерезидентам, с кратким сроком погашения (до одного года включительно по состоянию на момент выпуска).

Специальные права заимствования существуют только в безналичной форме. Это особый актив, не относимый ни к валюте, ни к долговым обязательствам. Стоимость специальных прав заимствования определяется на основе стоимости мультивалютной корзины, включающей следующие валюты:

• доллар США,
• евро,
• японская иена,
• британский фунт стерлингов,
• китайский юань.

Статистика золотовалютных резервов

В мире существует огромное количество валют, но в качестве резервных используются далеко не все из них, и используемые валюты существенно различаются по объему хранимых резервов. Наиболее популярные валюты в структуре мировых валютных резервов:

• доллар США (USD) – более 60%. Роль долларов как резервной валюты сохраняется исторически со времен Бреттон-Вудской мировой валютной системы. Доля доллара в структуре резервов то увеличивается, то уменьшается, но лидерская позиция сохраняется,
• евро (EUR) – более 20%. До введения евро (до 1999 года) второе место принадлежало немецкой марке (DEM) – около 14%. Евро заменило не только марку, но и некоторые другие валюты, используемые как резервные, хоть и не так активно – в частности, французский франк (FRF), на долю которого приходилось около 1,5-2% мировых валютных резервов,
• британский фунт стерлингов (GBP) – исторически сильная валюта, бывшая лидером в начале XX века – в настоящее время около 4% мировых резервов,
• японская иена, успешно конкурирующая с британским фунтом – так же около 4% мировых валютных резервов.

Безусловным лидером по объему международных резервов является Китай – более 3100 млрд. долларов США. На втором месте находится Япония – более 1250 млрд. долларов США. Третье место у Швейцарии с 800 млрд. долларов США, четвертое – у объединенной Еврозоны (786 млрд. долларов США), пятое – у Саудовской Аравии (504 млрд. долларов США). Россия находится на шестом месте (461 млрд. долларов США), на седьмом месте Китайская Республика (Тайвань) с близким уровнем в почти 460 млрд. долларов США. Резервы США существенно ниже. Таким образом, нет связи между резервами самой страны и популярностью ее валюты в роли резервной.