Валютный своп

Понятие валютного свопа

Большая часть своп-сделок заключается на сравнительно небольшой срок – до 1 года.

Таким образом, валютный своп по сути является обменом валют, состоящим из двух частей:

• первая часть валютного свопа – спот-сделка,
• вторая часть валютного свопа – форвардный обмен теми же валютами на ту же сумму.

Курсы сделок в валютном свопе, как правило, различаются – эта разница называется своп-разницей. Оба курса – тот, по которому совершается обмен в первой части, и по которому будет совершаться обмен по второй части – согласовываются сторонами в момент заключения валютного свопа.

Виды валютных свопов

Валютные свопы могут быть классифицированы по различным основаниям. По контрагентам различают:

• чистый своп (pure swap), совершаемый одними и теми же контрагентами,
• сконструированный своп (engeneered swap) – пара сделок, отвечающих требованиям к своп-сделке (противоположная направленность, одна сумма и разные даты), но в которых совпадает только один контрагент. Допустим, банк А приобретает 1000 долларов у банка Б 1 сентября, сразу заключая договоренность с банком В о продаже ему этой 1000 долларов 1 декабря.

По порядку осуществления сделок различают:

• своп «купил/продал», когда ближняя по дате конверсионная сделка является покупкой валюты, а дальняя – продажей валюты,
• своп «продал/купил», когда ближняя по дате конверсионная сделка – это продажа валюты, а дальняя – покупка валюты.

Говоря о том, что сделка является покупкой или продажей валюты, следует уточнить один момент. Строго говоря, в конверсионной сделке с обеих сторон участвует валюта. Можно сказать: «он продал доллары за евро», а можно – «он купил евро за доллары». Для избежания путаницы, между трейдерами по всему миру достигнуты договоренности о порядке валют во всех валютных парах.

Поэтому, когда говорят о покупке валюты, имеют в виду покупку базовой валюты.

По срокам различают три вида валютных свопов:

• стандартные свопы, начинающиеся со спота. В этих свопах первая сделка – спот (то есть выполняется без отсрочки, в течение двух рабочих дней с момента заключения договора), а вторая заключается на условиях форвард,
• короткие однодневные свопы. В этих свопах обе сделки являются спот-сделками. Например, сделка Tom/Next предполагает, что расчет по первой сделке производится датой валютирования – на следующий день после заключения договора (Tom – Tomorrow), а вторая сделка – на следующий (Next) рабочий день (второй рабочий день после заключения сделки),
• форвардные споты – когда ни одна из сделок не является спот-сделкой. Одна из сделок заключается на форвардных условиях на более близкий срок, а обратная является более поздним форвардом.

При осуществлении валютного свопа права собственности на валюту переходят, что позволяет снизить кредитный риск по сравнению с другими видами сделок (депозит, обеспеченный кредит) и упростить разрешение ситуации в условиях неисполнения одной из сторон обязательств.

Валютные свопы Банка России

Валютные свопы позволяют центральным банкам поддерживать финансовую стабильность, как вариант – предоставляя кредитным организациям денежные средства в иностранной валюте. Банк России заключает своп-сделки по следующей схеме:

• продает кредитным организациям денежные средства в иностранной валюте (долларах США),
• в последующем покупает у кредитной организации иностранную валюту (доллары США) за рубли в определенную дату.

Банк России определяет следующий перечень условий:

• дата заключения сделки,
• даты обмена по обеим частям сделки,
• базовый курс,
• процентная ставка по рублям,
• процентная ставка по средствам в иностранной валюте,
• своп-разница.

В качестве инструмента постоянного действия валютный своп введен в сентябре 2002 года, что дало кредитным организациям возможность привлекать ликвидность в Банке России на один день в обмен на доллары США. С октября 2005 года появилась возможность привлечения рублевой ликвидности в обмен на евро.

Валютный своп Центрального банка позволяет решить две задачи:

• повлиять на формирование процентного коридора (его верхней границы). Ставки, которые Центральный банк устанавливает за предоставление рублевой ликвидности по своп-сделкам, соответствуют верхней границе процентного коридора – ключевая ставка плюс один процентный пункт по рублям и рыночная ставка LIBOR по иностранной валюте,
• предоставить кредитным организациям возможность привлечь на один день ликвидность (если они по каким-то причинам не смогли привлечь ее на денежном рынке) под обеспечение иностранной валютой.

Центральный банк Российской Федерации заключает сделки по инструменту «рубль-евро» с 10:00 до 15:15 по московскому времени, по инструменту «рубль-доллар США» - с 10:00 до 18:00.

Начиная с 2015 года в систему инструментов денежно-кредитной политики были добавлены аукционы валютного свопа «тонкой настройки». Аукционы проводятся на заключение сделок валютного свопа на 1-2 дня с евро или долларами США.

Банк России предлагает и обратный вариант своп-сделок, позволяющий банкам привлекать валютную ликвидность (в долларах США) в обмен на рубли. Такие сделки осуществляются в двух вариантах расчета:

• сегодня-завтра,
• завтра-послезавтра.

Совокупные лимиты на объем операций по каждому варианту определяются отдельно в ежедневном режиме.