Финансовые риски, способы их начисления и снижения (на примере кредитных рисков)

МИНИСТЕРСТВООБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ
ХАРЬКОВСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
им. В.Н. Каразина
Экономический факультет
Кафедра финансов и кредитаКОНТРОЛЬНАЯ РАБОТАпо учебной дисциплине „ФИНАНСЫПРЕДПРИЯТИЯ”
потеме: Финансовые риски, способы их начисления и снижения (на примере кредитныхрисков).
Специальность:6.050100 “Маркетинг”
Выполнена
ст.  3  курса, группы @@@@
@@@@@@@@
зачетная книжка № @@@@@
Поступила накафедру
“__”_____________   _____г.
№рег. _________________
Оценкаработы:
Оформление                 _______ баллов;
Содержание                 _______ баллов;
Режим работы              _______  баллов;
Защита работы            _______  баллов;
Сумма баллов              _______

Научный руководитель:@@@@@@@ Итоговаяоценка          _______
“____”  ___________ _______ г.
Харьков, 2008
ОГЛАВЛЕНИЕ
 TOC o «1-3» h z u
ОГЛАВЛЕНИЕ… PAGEREF _Toc198568083 h 2
ВВЕДЕНИЕ… PAGEREF _Toc198568084 h 3
ТЕРМИНЫИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ… PAGEREF _Toc198568085 h 4
ПОНЯТИЕИ ВИДЫ РИСКА… PAGEREF _Toc198568086 h 5
АЛГОРИТМУПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ… PAGEREF _Toc198568087 h 7
КРЕДИТНЫЕРИСКИ: ПОНЯТИЕ, СПОСОБЫ УЧЕТА И СНИЖЕНИЯ… PAGEREF _Toc198568088 h 13
I.Идентификация кредитного риска. PAGEREF _Toc198568089 h 13
II. Качественная иколичественная оценка рисков. PAGEREF _Toc198568090 h 15
III.Планирование риска. PAGEREF _Toc198568091 h 20
IV. Лимитирование риска. PAGEREF _Toc198568092 h 20
V. Создание системы процедур,направленных на поддержание запланированного уровня риска  PAGEREF _Toc198568093 h 24
БИБЛИОГРАФИЯ… PAGEREF _Toc198568094 h 25
СНОСКИИ ССЫЛКИ… PAGEREF _Toc198568095 h 26
ВВЕДЕНИЕ
Построение эффективной системы управления рискамиявляется необходимым условием стабильного функционирования финансового секторакак государства в целом, так и отдельных финансовых и нефинансовых учреждений вчастности. Поскольку отлаженные механизмы управления финансовыми рисками  способны обеспечить эту стабильность хотя быв некоторой известной мере, мы считаем целесообразным рассмотрение данной темыименно сейчас. Украинские банки сегодня перенимают опыт зарубежных компанийдесяти-, двадцатилетней давности, пытаясь только выборочно апробироватьотдельные методики и элементы управления рисками, в то время как в развитыхстранах ЕС и в США эти модели не только работают уже десятилетиями, но ипостроено и отлажено на их основе целое направление в менеджменте, котороеподразумевает непрерывную и системную деятельность финансовых учреждений поопределению и снижению рисков.
По причине богатого опыта зарубежных компаний ипрофильных международных организаций в этом направлении, в работе использованынекоторые их публикации с рекомендациями и методикой определения понятий риска,мер риска, способов управления ими и комплексности в работе подразделений риск-менеджмента.
Целью работы была систематизация опыта зарубежныхорганизаций по способам определения и управления финансовыми рисками.
Объектом исследования является состояниенеопределенности в будущем поведении финансовых показателей и процессов.
Предмет исследования – наиболее часто используемые вмеждународной практике меры и методики, позволяющие оценить степень неопределенностибудущего изменения финансовых показателей и процессов и предпринять меры поснижению этих рисков.
Задачи исследования:
·       постановка целейи задач;
·       определениеобъекта и предмета;
·       поиск литературыпо исследуемому вопросу в доступных источниках;
·       обобщение иунификация опыта международных организаций по управлению финансовыми рисками;
·       оформлениерезультатов работы;
·       представление(защита) результатов работы.
Работа состоит из 4 глав на 26 страницах, включает всебя 1 рисунок и 10 таблиц.
ТЕРМИНЫ ИОПРЕДЕЛЕНИЯ
Дляоднозначности интерпретации понятий и терминов в работе, приведем ниже определениянекоторых из них:
Волатильность– нормально распределённая случайная величина с дисперсией равной дисперсии изменения цены за интервал. Как оценкуволатильности используют стандартное отклонение данной величины по формуле i – изменение цены за i-й интервал, а N –длина исторической выборки.
Портфельакций – комплект всех акций и ценных  бумаг, принадлежащийданному лицу, фирме.
 
Портфельликвидов – суммарная наличность в различных валютах.
Портфельценных бумаг – все ценные  бумаги,  которыми располагает инвестор.
Рискисполнения (settlement risk) – риск неисполнения контрагентом своихобязательств по поставке денежных средств/активов. В большинстве случаев можетрассматриваться как частный случай кредитного риска, или реже как частныйслучай операционного.
Сценарий– возможный набор будущих событий, определяющих развитие рынков, динамику цен,платежеспособность и надежность контрагентов / дебиторов, а также иных факторов,влияющих на финансовый результат исследуемой деятельности.
ПОНЯТИЕ И ВИДЫРИСКА
Под финансовыми рисками подразумеваются фактывозможного невыполнения договорных обязательств одной из сторон договора,послужившему причиной несения убытков другой стороной – лицом, заключившим договор.
По договору могут быть застрахованы все или отдельныеиз перечисленных ниже видов убытков:
·       прямые убытки;
·       косвенные убытки;
·       неполученныедоходы и прибыль.
Финансовые риски могут быть определены следующимобразом: чем больше заемных средств имеют банки, акционерные общества,предприятия, в том числе и совместные банки, тем выше риск для их акционеров,учредителей. В то же время заемные средства являются важным и выгодным источникомфинансирования, так как чаще всего обходятся дешевле, чем выпуск и продажадополнительных тиражей ценных бумаг. Согласно принятым нормам для заемщиковсоотношение между собственными и заемными средствами – коэффициентзадолженности (Кз) – колеблется в рамках 0,2-0,3. Этот риск тесно связан сриском рычага.
Риск ликвидности – это способность финансовых активовоперативно обращаться в наличность. Крупнейшие и известнейшие производители ибанки, чьи акции обращаются на центральных биржах, имеют наименьший риск этогорода. Малые же фирмы – новообразованные, венчурные — более подвержены риску вэтом отношении.
Системный риск связан с изменением цен на акции, ихдоходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерамидивиденда и дополнительной прибылью, вызванными рыночными колебаниями на макроуровне. Он объединяет риск изменения процентных ставок и риск инфляции.Поддается довольно точному прогнозу, так как теснота связи между биржевымкурсом акций и общим состоянием рынка регулярно и довольно достовернорегистрируется различными биржевыми индексами.
Несистемный риск не зависит от состояния рынка иявляется спецификой конкретного предприятия, банка. Основными факторами,являются наличие альтернативных сфер приложения (вложения) финансовых ресурсов,конъюнктура товарных и фондовых рынков и другие.
Совокупность системных и несистемных рисков называютриском инвестиций.
Риск падения рыночных цен – это риск недополучаемогодохода по каким-либо финансовым активам. Чаще всего он связан с падением цен навсе обращающиеся на рынке ценные бумаги одновременно.
Риск инфляции – это риск, который определяетсяжизненным циклом отраслей.
Кредитный риск, или риск невозврата кредита, водинаковой степени относится как к банкам, так и к их клиентам и может бытьпромышленным (связанным с вероятностью спада производства и/или спроса напродукцию определенной отрасли); риск урегулирования и поставок обусловлен невыполнениемпо каким-то причинам договорных отношений; риск, который связан странсформацией видов ресурсов (чаще всего по сроку), и риск форс-мажорныхобстоятельств.
Риск кредитования заемщиков зависит от видапредоставляемого кредита.
Уровень банковских рисков может возникать также приосуществлении лизинговых и факторинговых операций.
Вышеперечисленныефинансовые риски не обособлены и часто один является частью или производной другого,поэтому их можно объединить в четыре ёмкие группы:
·       Кредитный риск (Credit Risk)– риск возможных потерь из-за неспособности контрагентавыполнить свои обязательства;
·       Операционный риск (Operational Risk)– риск потерь из-за ошибок операционного персонала;
·       Риск несбалансированной ликвидности (LiquidityRisk)– потери, которые могут возникнутьв ситуации, когда для обеспечения ликвидности приходится привлекатьдополнительные средства под более высокий процент, чем обычно;
·       Рыночный риск (Market Risks)– риск, связанный с возможным изменением рыночныхкотировок активов и изменением процентных ставок.
Конечно, деление это условно, а виды рисковвзаимосвязаны. Но эта классификация представляется разумной, поскольку дляоценки и управления разными рисками применяются разные методы. Так, управлениеоперационными рисками и риском ликвидности в значительной степени носит характерпроблемы, решаемой построением правильной организационной процедуры с опорой назнания экспертов.
Управление рыночными рисками, в его современномпонимании, наиболее формализуемая и регулярная задача. Первые математическиемодели изменения рыночных цен появились еще в начале ХХ века[1]. Самуэльсон предложил в60-х годах активно используемую и поныне модель геометрического броуновскогодвижения для описания динамически цен акций. Мощный толчок развитию этой теориидали работы Блэка, Шоулса и Мертона (Black, Scholes, Merton) в 70-хгодах[2]. Появившиеся в последниегоды в финансовой литературе модели изменения рейтингов позволяют достаточно эффективнооценивать кредитные риски.
АЛГОРИТМУПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ
Финансовый рынок является наиболее регулируемым состороны государственного надзора. Национальный банк Украины давно обязалкоммерческие банки к созданию фонда обязательных резервов под пассивы, резервовпод возможные потери по активным операциям, указал требования к размерукапитала, лимиту открытой валютной позиции и прочие меры. Это обстоятельствонемаловажно, но полная картина рисков может быть составлена только самимбанком. Управление рисками – это контроль и лимитирование рисков, с которымисталкивается финансовое учреждение из-за своей зависимости от измененияразличных переменных финансовых рынков, как процентные ставки, кредитоспособностьпартнеров, изменение цен валют и т.п. Последовательность управления рискамипредставлена на схеме.
 SHAPE  * MERGEFORMAT
Идентификация риска. Выявление спектра риска каждой операции. Создание портфелей рисков.
Качественная и количественная оценка рисков.
Планирование риска как составная часть стратегии банка.
Лимитирование рисков.
Создание системы процедур направленных на поддержание запланированного уровня риска.
Идентификация (распознавание) рисков является первымэтапом на пути управления рисками. Дело в том, что в каждой операции несколькорисков и совокупность операций создает новые риски. Все эти риски должны бытьизучены, лимитированы и поставлены под контроль. Так, каждое вложение имеетследующие риски – риск проекта, в который деньги вкладываются, рискпредприятия, которое этот проект осуществляет. Совокупность операций порождаетриск ликвидности банка, если деньги, вложенные в проект, должны быть скоровозвращены владельцу, а также валютный риск, если проект в рублях, а источниксредств в валюте. Поэтому по каждой операции и по совокупности операцийнеобходимо составлять документ, именуемый «портфель рисков». Нижеприведен пример портфеля рисков вложений в векселя открытого акционерногообщества (см. табл.1).

Таблица 1
Пример портфеля рисков вложений в векселя открытого акционерного общества
Вид риска
Характеристика риска
Кредитный риск эмитента
Неоплата (задержка платежа) по векселю при наступлении срока погашения.
Кредитный риск посредника
Неоплата или несвоевременная оплата векселя.
Отказ от передачи купленного векселя.
Рыночный
Потеря стоимости актива в результате колебания рыночных цен векселей. Возникает при приобретении векселей в спекулятивный портфель или необходимости срочной реализации инвестиционных векселей для поддержания ликвидности.
Юридический
Приобретение фальшивого векселя.
Операционный
Риск арбитражной операции: отказ одной из сторон от подписания договора, вытекающего из заключенной по телефону сделки; отказ покупателя от покупки векселя, приобретенного для арбитражной сделки.
Риск потери или хищения векселя.
Кредитный риск эмитента представляет собой оценкуспособности ОАО «Газпром» в срок погасить свои обязательства.Кредитный риск посредника – есть риск покупателя или продавца векселей, вслучае если мы осуществляем предварительную поставку ценных бумаг для продажиили предоплату для покупки. Рыночный риск векселей имеет место при покупкепоследних с целью перепродажи. В момент продажи цена может под действием рыночныхфакторов опуститься ниже цены покупки. Юридический риск возникает при покупкефальшивого, либо неправильно оформленного векселя. Одной из составляющихоперационного риска выступает возможность отказа от сделки, совершенной потелефону. Факт сделки доказать нельзя, поэтому нельзя заставить контрагентавозместить потери (даже, если такая договоренность имела место).
Примернаяструктура портфеля рисков посовокупности операций приведена в таблице 2.
Можновыделить пять крупных портфелей риска, включающих в себя основной объем рисковпо всем операциям. В портфель «курсовой риск» включены два вида рисков:первый вид — это курсовые риски по любым спекулятивным операциям ( с валютой,ценными бумагами, драгоценными металлами, форвардными контрактами и т.д.),второй вид — это валютные риски, не связанные с проведением спекулятивныхопераций. К последним относится несоответствие между собой активов и пассивов водном виде валют. Общее в этой группе операций то, что финансовый результатзависит от движения цен.



Таблица 2
Типичная структура портфеля рисков по совокупности операций
Портфели риска
Операции
Курсовой риск (включает валютный)
Покупка актива с целью перепродажи: Твердые валюты, мягкие валюты, ценные бумаги, драгоценные металлы, форвардные контракты.
Открытая валютная позиция по активам и пассивам, не связанным с проведением спекулятивных операций
Процентный риск
Операции с активами и пассивами, чувствительными к изменению процентных ставок (процентные активы и пассивы, несовпадающие по срокам).
Операции с различной периодичностью уплаты процентов или поступления других видов доходов и расходов
Риск контрагента  (кредитный риск)
Кредиты
Межбанковские кредиты
Расчеты (операции на встречных платежах, либо предоплата)
Предрасчетный риск (риск отказа контрагента от проведения сделки, который приведен к возникновению курсового или валютного риска)
Выдача поручительства (риск объекта поручительства)
Кредитование под поручительство (риск поручителя)
Покупка векселей ( риск эмитента векселя)
Риск ликвидности
Превышение сроков активов над сроками пассивов
Операционный риск
Риск потери средств в результате недостатков в организации работы банка.

Портфель«процентный риск» относится не к одной операции, а к совокупностиопераций банка. Такой риск возникает при несоответствии активов и пассивов,чувствительных к изменению процентных ставок.
Портфель«риск контрагента» самый большой. Этот риск возникает при кредитовании,выдачи поручительств, вложении денег в ценные бумаги. Включает следующие составляющие:риск объекта вложения средств, риск посредника ( покупателя-продавца илиторговой площадки) и предрасчетный риск. Последний часто упускается из вида. Онсостоит в том, что в процессе заключения арбитражной сделки, одна из сторон отнее отказалась и вместо гарантированного дохода получилась открытая позиция.
Портфель«риск ликвидности» объединяет факторы, приводящие к разрыву ликвидности.Это превышение сроков активов над сроками пассивов. Последствиями могут бытьразными от внеплановых затрат на экстренное привлечение денежных средств допотери репутации банка по причине неплатежеспособности.
Портфель «операционный риск» включаетфакторы, которые могут привести к потере средств в результате недостатков ворганизации работы банка. Примером может служить неправильное оформлениекредитных документов, препятствующее обращению в суд при не возврате кредита.Или еще один пример: отсылка денег по неправильным реквизитам в случае ошибкиоперациониста и отсутствия последующего контроля.
После создания портфелей рисков следует их количественнаяи качественная оценка. Ее цель – определить приемлемость уровня риска.Качественная оценка предполагает установление ориентира в качественном выражении.Например, «минимальный риск», «умеренный риск»,«предельный риск», «недопустимый риск». Основанием для отнесенияк той или иной группе является система параметров, различная для каждогопортфеля риска. Качественная оценка дается каждой операции, входящей в составпортфеля рисков и по портфелю в целом.
Количественная оценка означает присвоениеколичественного параметра качественному. Измеряется в денежных единицах.Количественная оценка позволяет создать сопоставимую базу для всех видов риска.Совокупность количественных оценок портфелей риска образует предел потерь.
Планирование рисковна основе их качественной и количественной оценки должно бытьсоставной частью бизнес-планирования банка. Стратегия в области рисков определяетсястратегией деятельности банка. Чем агрессивнее стратегия — тем выше может бытьплановый предел потерь. Считается, что пределом потерь при агрессивной политикеявляется капитал банка, а при консервативной политике — прибыль банка. Если пределпотерь, рассчитанный на основе бизнес-плана банка превышает запланированную величину,бизнес-план нуждается в корректировке.
Лимитирование рисковпредставляет собой систему мероприятий, ограничивающих опасностьпотери имеющегося имущества или неполучения запланированного результата.Ограничение рисков достигается лимитированием операций в зависимости отсостояния существенных факторов. Предлагается следующая система лимитов(см.табл.3): структурные лимиты, лимиты контрагента, лимиты открытой позиции,лимиты на исполнителя и контролера сделки, лимиты ликвидности.
Структурные лимитыподдерживают соотношение между различными видами операций:кредитование, МБК, ценные бумаги и т.д. Устанавливается в процентах к совокупнымактивам, т.е. носят не жесткий характер, а поддерживают общие пропорции приизменении размеров совокупных активов. Размеры структурных лимитов определяютсяполитикой банка в области рисков.
Лимиты контрагентавключают три группы: лимит предельного риска на одного контрагента(группу взаимосвязанных контрагентов), лимит на конкретного заемщика илиэмитента ценных бумаг (группу взаимосвязанных заемщиков), лимит на посредника(покупателя — продавца, брокера, торговую площадку). Первый вид лимитовограничивает предельный размер операции по отношению к соответствующемуструктурному лимиту. Этот лимит является верхним пределом для остальных двухвидов лимитов. Лимиты на заемщика и лимиты на посредника устанавливаются втвердых суммах на основе изучения финансовых показателей последних и изменяютсяпри изменении состояния контрагентов.

Таблица 3
Структура лимитов
Группа лимитов
Операция
Структурный лимит: доля инструмента в совокупных активах (в процентах к совокупным активам)
Кредитование и лизинг
МБК
Государственные долговые обязательства
Векселя
Акции
Форекс
Валюто-обменные операции в обменных пунктах
Лимиты контрагента: Предельный риск на одного контрагента (группа взаимосвязанных контрагентов) Лимит на заемщика или эмитента векселей (группу взаимосвязанных заемщиков) Лимит на посредника: покупателя- продавца, брокера, торговую площадку
Кредитование и лизинг
МБК
Векселя
Форекс



Кредитование и лизинг
МБК
Векселя



Векселя
Акции
Форекс
Лимиты открытой позиции: Предельный лимит открытых Лимит открытой позиции на конкретную операцию Лимит, ограничивающий предел потерь по операции (stop loss)
Государственные долговые обязательства
Векселя (соответствует лимиту на эмитента)
Акции
Форекс
Валюто-обменные операции в обменных пунктах
Совокупная открытая позиция банка
Лимиты на должностных лиц — исполнителей и контролеров
Кредитование и лизинг
МБК
Государственные долговые обязательства
Векселя
Акции
Форекс
Валюто-обменные операции в обменных пунктах
Лимит ликвидности
Совокупность операций
Лимиты открытой позицииимеют три составляющих: предельный размер открытойпозиции, лимит открытой позиции на конкретный инструмент, лимиты – ограничителипотерь (stop loss). Предельный размер открытой позиции близок к структурным лимитами устанавливается к процентах по отношению к таким показателям, как совокупныеактивы и капитал банка.
Лимиты открытых позицийна конкретные инструменты представляют собой предельнуюсумму операции. Наиболее распространенная система расчета открытых позиций – методикаVAR (value-at-risk), предполагающая расчет позиции в зависимости отволатильности рынка и текущей доходности операции.
Лимиты на исполнителей и контролеров операцийограничивает пределы полномочий лиц, непосредственносовершающих, оформляющих и контролирующих операции. Естественно, при размещениикрупных сумм денег, риск потери и ошибки возрастает. Даже при соблюдениилимитов контрагентов и открытой позиции риск остается. Поэтому заключение иоформление сделок на крупные суммы должны производить старшие по должности. Этоправило очень актуально при совершении сделок, связанных с открытой позицией(валютные операции, акции), здесь квалификация и опыт дилера имеют первоочередноезначении. Совокупность лимитов на исполнителей и контролеров операцийназывается матрицей полномочий.
Лимиты ликвидностиотносятся не к определенной операции, а к совокупности операций. Ихзадача — ограничить риск недостатка денежных средств для своевременногоисполнения обязательств, как в текущем режиме, так и на перспективу.
Заключительной стадией процесса управления рискамиявляется создание системы процедур, направленных на поддержаниезапланированного уровня риска. Эта система процедур должна включать в себясовокупность документов и методик, регламентирующих процесс анализа рисков,алгоритм принятия решений об установлении лимитов на операции и блок мероприятийпо контролю рисков.
КРЕДИТНЫЕ РИСКИ:ПОНЯТИЕ, СПОСОБЫ УЧЕТА И СНИЖЕНИЯ
Кредитный риск (риск контрагента) представляет собойриск нарушения должником условий договора или иного способа невыполнения обязательств.Такой риск возникает в тех областях деятельности, где успех зависит отрезультатов работы заемщика, контрагента или эмитента. Соответственно,управление кредитным риском основывается на выявлении причин невозможности илинежелания выполнять обязательства и определении методов снижения рисков.Последовательность управления кредитным риском та же, что и по другим видамриска:
            I.     Идентификация кредитного риска.Определение наличия кредитного риска в различных операциях. Создание портфелейриска.
         II.     Качественная и количественная оценка риска.Создание методик расчета уровня риска на основе выявления причинневозможности или нежелания возвращать заемные средства и определении методовснижения рисков.
      III.     Планирование риска как составная часть стратегии финансового учреждения.
     IV.     Лимитирование риска.
        V.     Создание системы процедур, направленных на поддержание запланированногоуровня риска.I. Идентификация кредитного риска
Структура кредитного риска неоднородна. Выделяются 3вида кредитного риска: кредитования контрагента или риск выплаты, рискрасчетный, риск предрасчетный. Состав указанных рисков приведен в таблице 4.
Таблица 4
Элементы структуры кредитного риска и их характеристики
Вид риска
Характеристика рисков
Риск кредитования контрагента или риск выплаты
Заключается в возможности не возвращения контрагентом банку основной суммы долга по истечении срока кредита, векселя, поручительства.
Расчетный риск
Возникает в случаях, когда осуществляется передача определенных инструментов (например, денежных средств или финансовых инструментов) на условиях предоплаты, либо предпоставки с нашей стороны. Риск заключается в том, что встречной поставки со стороны контрагента не происходит.
Предрасчетный риск
Риск того, что контрагент не выполнит своих обязательств по сделке до расчетов и банку придется заменить данный контракт сделкой с другим контрагентом по существующей (и, возможно, неблагоприятной) рыночной цене.
Эти разновидности кредитногориска влияют на его количественную оценку. Первые два предполагаютподверженность риску 100 % активов, причем первый вид риска увеличивается всвязи с длительным сроком операции. Предрасчетный риск соответствует размеруиздержек на замещение сделки на рынке в случае невыполнения обязательств со стороныконтрагента.
В одной операции может бытьнесколько объектов и видов кредитного риска (таблица 5).
Ниже приведена таблица объектов кредитного риска вразличных операциях:
Таблица 5
Объекты кредитного риска в различных операциях