Министерствообразования и науки Российской Федерации
МосковскаяФинансово–юридическая академия
Кировскийфилиал
Экономическийфакультет
Контрольнаяработа
Дисциплина:Деньги. Кредит. Банки
Тема № 10
Цели иинструменты денежно–кредитной политики Банка России
2008 год
СОДЕРЖАНИЕ
I. ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫДЕНЕЖНО–КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ
II. Характеристика банковского процентапри осуществлении кредитных операций
II.I Ссудный процент. Классификация видов ссудного процента
II.II Механизм использования банковского процента
II.III Факторы, влияющие на определение границ ссудного процента
II.IV Процентные ставки
II.V Процентный риск, методы его оценки и управления
III. АКТИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКОВ
III.I Кредитные операции
III.II Приобретение ценных бумаг
III.III Лизинг
III.IV Факторинг
III.V Прочие операции
IV. ЛИТЕРАТУРА
ПРИЛОЖЕНИЕ № 1
I. ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫДЕНЕЖНО–КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ
Со времен появления первых банков кредитно –денежное и финансовое хозяйство многих стран находится в процессе постоянныхструктурных изменений: перестраивается кредитная система, возникают новые видыфинансово – кредитных институтов и операций, модифицируется системавзаимоотношений банков и финансово – кредитных институтов. Существенно меняетсяи деятельность банков: растет их самостоятельность и значение в экономике;расширяются функции; изыскиваются пути повышения эффективности банковскогообслуживания клиентов; идет поиск оптимального разграничения сфер деятельностии функций специализированных финансово – кредитных учреждений; разрабатываетсяновое банковское законодательство в соответствии с задачами современного этапахозяйственного развития. Во всем этом немаловажную роль играют центральныебанки.
Свою историю Центральный банк Российской Федерацииведет с середины XIX века. Насегодняшний день можно выделить главную задачу Банка России – обеспечениестабильности национальной денежной единицы, которая невозможна без реализацииединой государственной денежно – кредитной политики. Центральный банк РФрегулирует общий объем выдаваемых им кредитов в соответствии с принятымиориентирами единой государственной денежно-кредитной политики.
В современном мире денежно – кредитная политикастановится одной из наиболее значимых форм государственного регулированияэкономики. О ее роли в жизни общества выдающийся ученый, лауреат Нобелевскойпремии по экономике 1970 г. П. Самуэльсон еще в 1951 г. Писал так: «…с помощьюсоответствующей денежно – кредитной политики… возможно избежать эксцессов бумаи резкого спада, рассчитывать на здоровый экономический рост».
Денежно – кредитная политика – это часть единойгосударственной макроэкономической политики, предполагающая целенаправленноевоздействие на денежно – кредитную систему преимущественно рыночных инструментовс целью создания для экономического роста в стране.
Проводниками денежно–кредитной политики в развитойэкономике выступает ряд институтов, которые можно условно разделить на двегруппы:
· Институты,основным назначением которых и является проведение денежно – кредитной политикиот имени государства. Практически во всех странах мира, в том числе и дляРоссии, это Центральный банк;
· Институты,косвенно участвующие в процессе проведения денежно – кредитной политики. Вданную группу можно отнести министерства финансов, казначейства, Федеральныеслужбы по финансовым рынкам России и целый ряд аналогичных организаций.
Главная роль среди названных институтов отводитсяЦентральному банку, так как именно он разрабатывает основные направления единойгосударственной денежно – кредитной политики и координирует ее реализацию.
Конечными целями денежно–кредитной политикиявляются:
· Обеспечениестабильности цен;
· Полнаязанятость трудоспособного населения;
· Ростреального объемного производства;
· Устойчивыйплатежный баланс страны.
Для достижения поставленных стратегических целейЦентральный банк может проводить политику денежно кредитной рестрикции либоденежно кредитной экспансии.
Политика денежно – кредитной рестрикции направленана сжатие денежной массы и рассматривается как один из основных компонентовантиинфляционного регулирования экономики. Выделяют два варианта такойполитики. Денежно – кредитная рестрикция может осуществлять путемнепосредственного воздействия на величину денежной массы и кредитного оборота.Второй вариант – косвенное регулирование масштабов безналичного оборота денег,которое осуществляется, прежде всего, посредством повышения процентных ставок.Большим недостатком денежно – кредитной рестрикции является увеличениестоимости обслуживания внешнего и внутреннего долга и дефицита бюджета вследствиероста реального процента.
В случае необходимости стимулирования экономическогороста, деловой активности в обществе монетарные власти проводят политикуденежно – кредитной экспансии, характеризующуюся снижением процентных ставок,направленную на предотвращение паники среди вкладчиков и оттока сбережений избанка. Необходимо отметить, что следствием проведения денежно – кредитнойэкспансии в долгосрочной перспективе может стать усиление инфляционных процессов.
Таким образом, и рестрикция, и экспансия могут иметькрайне негативные последствия для экономики страны: от спада производства и«денежного голода» до раскручивания инфляционной спирали.
Выделяют структурную и конъюнктурную денежно –кредитные политики. Структурная денежно кредитная политика предусматриваетразвитие определенных отраслей государством. Такой вид регулирования оправдалсебя в условиях кризисной послевоенной экономики. Современная практика денежно– кредитного регулирования подразумевает воздействие не на конкретныхучастников рынка, а на рынок в целом, т.е. на его конъюнктуру. Конъюнктурнаяденежно – кредитная политика предполагает использование в основном рыночныхинструментов: процентных ставок, операций на открытом рынке, депозитныхопераций и т.д. Характер применения данных инструментов определяется выбраннойстратегией денежно – кредитной политики.
В соответствии со ст. 35 главы VIIЗакона о Банке России приведены основные инструменты и методы денежно-кредитнойполитики:
1) процентные ставки по операциям Банка России.
Банк России может устанавливать одну или несколькопроцентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политикубез фиксации процентной ставки. Банк России использует процентную политику длявоздействия на рыночные процентные ставки. ( Ст. 37)
2) нормативы обязательных резервов, депонируемых вБанке России (резервные требования).
Размер обязательных резервов в процентном отношениик обязательствам кредитной организации (норматив обязательных резервов), атакже порядок депонирования обязательных резервов в Банке Россииустанавливаются Советом директоров.
Нормативы обязательных резервов не могут превышать20 процентов обязательств кредитной организации и могут бытьдифференцированными для различных кредитных организаций.
Нормативы обязательных резервов не могут бытьединовременно изменены более чем на пять пунктов.
При нарушении нормативов обязательных резервов БанкРоссии имеет право списать в бесспорном порядке с корреспондентского счетакредитной организации, открытого в Банке России, сумму недовнесенных средств, атакже взыскать с кредитной организации в судебном порядке штраф в размере,установленном Банком России. Указанный штраф не может превышать сумму,исчисленную исходя из двойной ставки рефинансирования Банка России,действовавшей на момент принятия судом соответствующего решения. Наобязательные резервы, депонируемые кредитной организацией в Банке России,взыскания не обращаются. После отзыва у кредитной организации лицензии наосуществление банковских операций обязательные резервы, депонируемые кредитнойорганизацией в Банке России, перечисляются на счет ликвидационной комиссии(ликвидатора) или конкурсного управляющего и используются в порядке,установленном федеральными законами и издаваемыми в соответствии с ниминормативными актами Банка России.
При реорганизации кредитной организации порядокпереоформления ее обязательных резервов, ранее депонированных в Банке России,устанавливается в соответствии с нормативными актами Банка России.
3) операции на открытом рынке;
Под операциями на открытом рынке понимаютсякупля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций,прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а такжекраткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднееобратной сделки.
4) рефинансирование кредитных организаций;
Под рефинансированием понимается кредитование БанкомРоссии кредитных организаций.
Формы, порядок и условия рефинансированияустанавливаются Банком России.
5) валютные интервенции;
Под валютными интервенциями Банка России понимаетсякупля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке длявоздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.
6) установление ориентиров роста денежной массы;
Банк России может устанавливать ориентиры ростаодного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основныхнаправлений единой государственной денежно-кредитной политики.
7) прямые количественные ограничения;
Под прямыми количественными ограничениями БанкаРоссии понимается установление лимитов на рефинансирование кредитныхорганизаций и проведение кредитными организациями отдельных банковскихопераций.
Банк России вправе применять прямые количественныеограничения, в равной степени касающиеся всех кредитных организаций, висключительных случаях в целях проведения единой государственнойденежно-кредитной политики только после консультаций с ПравительствомРоссийской Федерации.
8) эмиссия облигаций от своего имени.
Банк России в целях реализации денежно-кредитнойполитики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых иобращаемых среди кредитных организаций.
Предельный размер общей номинальной стоимостиоблигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия Советомдиректоров решения об утверждении решения о выпуске (дополнительном выпуске)облигаций Банка России, устанавливается как разница между максимально возможнойсуммой обязательных резервов кредитных организаций и суммой обязательныхрезервов кредитных организаций, определенной исходя из действующего нормативаобязательных резервов. (в ред. Федерального закона от 18.06.2005 N 61-ФЗ)
Согласно ст. 45 Закона о Банке России ежегодно непозднее 26 августа представляет в Государственную Думу проект основных направленийединой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и непозднее 1 декабря — основные направления единой государственнойденежно-кредитной политики на предстоящий год. (приложение № 1)
Предварительно проект основных направлений единой государственнойденежно-кредитной политики представляется Президенту Российской Федерации и вПравительство Российской Федерации.
Основные направления единой государственнойденежно-кредитной политики на предстоящий год включают следующие положения:
концептуальные принципы, лежащие в основеденежно-кредитной политики, проводимой Банком России;
краткую характеристику состояния экономикиРоссийской Федерации;
прогноз ожидаемого выполнения основных параметровденежно-кредитной политики в текущем году;
количественный анализ причин отклонения от целейденежно-кредитной политики, заявленных Банком России на текущий год, оценкуперспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;
сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов)прогноз развития экономики Российской Федерации на предстоящий год с указаниемцен на нефть и другие товары российского экспорта, предусматриваемых каждымсценарием;
прогноз основных показателей платежного балансаРоссийской Федерации на предстоящий год;
целевые ориентиры, характеризующие основные целиденежно-кредитной политики, заявляемые Банком России на предстоящий год,включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, денежной массы,процентных ставок, изменения золотовалютных резервов;
основные показатели денежной программы напредстоящий год;
варианты применения инструментов и методовденежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров приразличных сценариях экономической конъюнктуры;
план мероприятий Банка России на предстоящий год посовершенствованию банковской системы Российской Федерации, банковского надзора,финансовых рынков и платежной системы.
Государственная Дума рассматривает основныенаправления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящийгод и принимает соответствующее решение не позднее принятия ГосударственнойДумой федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год.
Т.О. основной целью Центрального банка приреализации денежно – кредитной политики является выбор оптимальной модели денежно– кредитного регулирования, обеспечивающей достижение конечных целей и ненесущей в себе разрушительного влияния на экономику.
II. ХАРАКТЕРИСТИКА БАНКОВСКОГОПРОЦЕНТА ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ КРЕДИТНЫХ ОПЕРАЦИЙ
II.I Ссудный процент. Классификация видов ссудного процента
Одной из значимыхсоставляющих современной экономической практики является ссудный процент.Ссудный процент – экономическая категория, отражающая отношения, складывающиесямежду кредитором и заемщиком в процессе движения ссудного капитала (ссуженнойстоимости); своеобразная цена кредита.
Форма существованияссудного процента тесно связана с содержанием кредитного процесса.Первоначально ссудный процент формировался в натуральной форме, так как в такойформе существовал и сам кредит. По мере развития денежных отношений, ссудныйпроцент стал начисляться в деньгах. К числу самых древних упоминаний онормировании ссудного процента относится Законник Хаммурапи (середина XVIII в. до н.э.). Этот документустанавливал 20 % годовых по денежным займам и 33% по товарным, в первуюочередь зерновым. Позже величину ссудного процента регулировали в ДревнейГреции, Древнем Риме, Византии.
На Руси одним из первыхтаких документов стал Устав Владимира Мономаха (начало XII в). Устав определял возможность взимать с заемщика от20 до 50% в зависимости от объекта кредитования и иных условий.
Важным экономическимвопросом является определение границ ссудного процента. Как мы уже отмечали, наранних стадиях развития товарно-денежных отношений, когда преобладали товарныесделки, была принята ставка на уровне 20 – 50%. В средние века, когда кредитнымделом занимались ростовщики, а кредитование осуществлялось в денежной форме,цена ссуды составляла 10 – 25%. В более поздний период, когда кредитнаядеятельность стала осуществляться преимущественно специализированнымиинститутами (банками), размер кредитных ставок колебался на уровне 6 – 10%.
Сущность ссудногопроцента можно определить через выполняемые им функции: перераспределительную истимулирующую. Перераспределительная функция ссудного процента отражаетпротекание чистого дохода, полученного в отраслях материального производства.Стимулирующая функция ссудного процента предполагает, что заемщик, обязанныйвыплачивать кредитору определенную сумму за пользование кредитом, вынужденследить за эффективностью и срочностью вложения этих средств. Величина ссудногопроцента зависит от действий двух участников процесса: кредитора и заемщика.Это значит, что объективная ставка должна одновременно удовлетворятьэкономическим интересам обеих сторон. Экономический интерес кредитора состоит вполучении такого дохода, который позволил бы оправдать занятие кредитным делом,то есть получить «нормальный» уровень рентабельности своего капитала. Длязаемщика главное чтобы выплачиваемый им процент не изымал всей полученной врезультате освоения проекта прибыли.
Таким образом, мыопределили экономические границы ссудного процента: нижняя – уровеньрентабельности кредитора, верхняя – уровень рентабельности заемщика, то естьссудный процент не может быть настолько велик, чтобы подорвать деятельностьзаемщика, и настолько мал, чтобы кредитор не имел желания ссужать средства.
Ссудный процентсуществует в различных видах, классифицировать которые возможно по рядупризнаков:
классификация видов ссудного процентаКлассификационные признаки Виды ссудного процента 1. По формам кредита
Процент по коммерческому кредиту;
Банковский процент;
Процент по потребительскому кредиту;
Процент по лизинговым сделкам;
Процент по государственному кредиту 2. По видам кредитных учреждений
Учетный процент центрального банка;
Банковский процент;
Процент по ломбардному кредиту 3. По видам инвестиций
Процент по кредитам в оборотные средства;
Процент по инвестициям в основные средства;
Процент по инвестициям в ценные бумаги 4. по срокам кредитования
Процент по краткосрочным ссудам;
Процент по долгосрочным ссудам;
Процент по среднесрочным ссудам 5. По видам операций кредитных учреждений
Депозитный процент;
Процент по ссудам;
Процент по межбанковским кредитам…
II.II Механизм использования банковского процента
В странах с рыночнойэкономикой банковские системы, как правило, имеют многоуровневую структуру, гдецентральный банк занимает первый уровень, а все прочие кредитно – банковскиеучреждения составляют второй, третий… уровни (количество уровней зависит отнациональных особенностей системы). За центральным банком закрепляется праворегулировать деятельность всех прочих кредитных институтов. Так, в ст. 4 Законао Банке России (Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86 – ФЗ «О центральномбанке Российской Федерации»), наряду с прочими функциями, главному банку страныпоручается:
· Во взаимодействиис Правительством РФ разрабатывать и проводить единую государственную денежно –кредитную политику;
· Осуществлятьфункции кредитора последней инстанции для кредитных организаций, организуясистему их рефинансирования;
· Осуществлятьнадзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп;
· Организовывать иосуществлять валютное регулирование и валютный контроль в соответствии сзаконодательством Российской Федерации;
· Проводить анализи прогнозирование состояния экономики Российской Федерации в целом и порегионам, прежде всего в разрезе денежно – кредитных, валютно-финансовых иценовых отношений.
Основная
Банковский процентвозникает в том случае, когда одним из субъектов кредитных отношений выступаетбанк.
Банковский процентсуществует в различных формах, а именно: в форме депозитного процента, процентапо ссудам, в том числе межбанковским кредитам, процента по инвестициям в ценныебумаги…
При характеристикебанковского процента необходимо учитывать, что кредитное учреждение размещаетссуду, в основном, не собственные, а привлеченные средства. Доход, получаемыйбанком, выступает в качестве компенсации за посредничество приперераспределении временно свободных денежных средств. Риск невыполненияобязательств перед банком по его активам превышает риск невыполненияобязательств перед вкладчиками по пассивам. Таким образом, банк принимает насебя риск неплатежей по ссудам. Кроме того, вкладчики допускают более низкуюпроцентную ставку по средствам, передаваемым в банк с тем, чтобы не заниматьсяпоиском клиентов и оценкой их кредитоспособности.
В современных условияхпроцессы развития рыночных отношений в экономике, в том числе в сфере кредитныхотношений, определяют повышение роли ссудного и, соответственно, банковогопроцента. Процентная политика не только выступает кредитной составляющей средисредств денежно – кредитного регулирования, но и получает приоритет как экономическийспособ управления кредитными отношениями.
Механизмиспользования банковского процента представляет собой совокупность элементов,посредством которых осуществляется проведение банками процентной политики ипроисходит реализация на практике сущности ссудного процента. В качествеотдельных элементов механизма выделяются:
·Способыформирования уровня процента;
·Критериидифференциации процентных ставок;
·Методырегулирования нормы процента со стороны центрального банка;
·Порядокначисления и взимания платежей по процентам;
·Источникиуплаты процента;
·Взаимосвязьпроцента с системой материальных интересов заемщиков;
·Место процентав формировании доходов и расходов кредитного учреждения.
Механизм использованияссудного процента, с одной стороны, определяется сущностью процента какэкономической категории товарного производства и, с другой – зависит от целейпроводимой процентной политики. Современный механизм использования банковскогопроцента характеризуется следующим:
1. Уровень процентаопределяется договором между участниками кредитной сделки с учетом соотношенияспроса и предложения кредитных ресурсов.
2. Центральный банк перешелот прямого административного управления нормой ссудного процента кэкономическим способам регулирования его уровня посредством изменения платы зарефинансирование кредитных учреждений и путем маневрирования нормойобязательных резервов от объема привлеченных средств, депонируемых ЦентральныйБанк Российской Федерации.
3. Процентные ставкипо ссудам устанавливаются коммерческими банками с учетом конкретной сделки:объема ссуды и срока ее погашения, наличия обеспечения, издержек привлечениясредств, расходов по оформлению кредита и контролю, необходимости обеспеченияприбыльной работы банка, кредитоспособности заемщика и т.д.
4. Возрастаетзначение процента по пассивным операциям банка как стимула привлечения вовклады временно свободных денежных средств.
5. Порядокначисления и взимания процентов определяется договором сторон. Как правило,применяется ежемесячное начисление процентов.
6. Источник уплатыпроцентов в современной ситуации различен в зависимости от направлениякредитных вложений. Платежи по кредитам в оборотные средства включаются всебестоимость продукции; расходы по кредитам на приобретение основных средств,нематериальных и других внеоборотных активов относятся на прибыль предприятия. Расходыпо оплате процентов за пользование банковскими кредитами уменьшаютналогооблагаемую базу предприятий в пределах учетной ставки рефинансирования ЦБРФ, увеличенной на три пункта (по ссудам в рублях) или ставки ЛИБОР,увеличенной на три пункта ( по ссудам в иностранной валюте). Проценты попросроченным кредитам не уменьшают налогооблагаемую базу.
7. Особенностьюсовременного механизма использования процента является непосредственнаявзаимосвязь доходов и расходов по процентам с конечными материальнымиинтересами банка.
Одним из основныхэлементов механизма использования ссудного процента является способформирования его уровня.
II.III Факторы, влияющие на определение границ ссудногопроцента
Основой, к которойстремится процент на макроэкономическом уровне, в условиях развития рыночныхпроцессов и свободного колебания размера платы за кредит, является средняянорма прибыли в хозяйстве. Факторы, под воздействием которых процентотклоняется от средней нормы прибыли в ту или иную сторону, подразделяются наобщие (влияние конкретных экономических условий) и частные.
К общим факторам относятся:
1. Уровень деловойактивности в национальной экономике. Чем выше уровень деловой активности, тем выше спрос наземные ресурсы из любых источников. Следует отметить, что уровень ссудногопроцента неодинаков в различные моменты функционирования национальнойэкономики. Так, в период кризиса величина ставки минимальна ввиду отсутствия спросана кредит. В момент оживления деловой активности процентные ставки начинаютрасти, отражая ускорение движения капитала в сферу производства. К моментудостижения максимального подъема национальной экономикой ставки находятся на«среднем» уровне, отражая сбалансированность спроса и предложения финансовыхресурсов. Наибольшей величины ссудный процент достигает в период надвигающегосякризиса. В этой ситуации предприниматели не получают должной отдачи отвложенных ранее средств, следовательно, начинают задерживать возврат взятыхсумм и искать новые ресурсы, чтобы не останавливать производство в условияхпадения спроса на свою продукцию. В данном случае величина ссудного процента вконцентрированном виде отражает перспективы развития национальной экономики.
2. Уровень доверия кгосударству, правительству. Недоверие к государству или правительству означает отсутствие четкихориентиров развития национальной экономики и ясных перспектив отечественнойденежной единицы. В такой ситуации сокращается как инвестиционная активность вделовом секторе экономики, так и желание граждан держать средства в банках(т.е., сберегательная активность).
3. Уровень инфляции. Инфляция, как экономический процесс,неоднозначно сказывается на темпах развития общества. В то же время ее уровень,как правило, закладывается при расчете конкретных процентных ставок, и припрочих равных условиях рост инфляции вызывает рост ссудного процента. Из этогоправила бывают исключения, однако они затрагивают незначительные (с точкизрения истории) временные интервалы и характерны для периода гиперинфляции.
4. Фискальная иденежно – кредитная политика государства. Проводя фискальную политику, государство формирует доходнуюбазу консолидированного бюджета. В случае недостаточности ресурсов, собранных ввиде налоговых отчислений, государство выходит на финансовый рынок, увеличиваяспрос на кредитные ресурсы, а следовательно, и цену кредита. При сокращениигосударственных заимствований величина ссудного процента сокращается.Проведение денежно – кредитной политики также может удорожить или удешевитькредит: при проведении денежно – кредитной экспансии (от лат. «expansio» — распространение, ускоренный ростденежной массы в целях наполнения каналов денежного обращения платежнымиинструментами, а также создание свободных дешевых кредитных ресурсов, которыемогут способствовать увеличению темпов роста экономики) величина свободныхресурсов увеличивается и они дешевеют; при проведении денежно – кредитнойрестрикции (от позднелат. «restrictio» — ограничение, сжатие денежной массы в экономике, как правило, в целяхограничения уровня инфляции. Рестрикция, как и экспансия, проводитсяцентральным банком с помощью одного и того же инструментария: величина ставкирефинансирования, уровень резервных отчислений коммерческих банков и операциина открытом рынке (купля – продажа государственных ценных бумаг) свободнаяденежная масса сокращается, а ссудный процент в национальной экономике растет.
5. Степеньоткрытости национального рынка и уровень привлекательности национальной денежнойединицы. Открытаянациональная экономика и доверие к национальной денежной единице стимулируютприток иностранного капитала, что увеличивает предложение свободных ресурсов испособствует сокращению ссудного процента. В случае низкой привлекательностинациональной экономики денежные средства «уходят» из страны, обостряя дефицитресурсов, и способствуют росту процентных ставок.
Частные факторы определяются условиямифункционирования коммерческого банка, а также особенностями кредитного договорас заемщиком. Кроме того, они различаются по отдельным видам ссудного процента ихарактеру совершаемой кредитной сделки. В экономике может совершатьсязначительное число сделок, различных по своему экономическому характеру (учетвекселей и иных коммерческих бумаг, учет денежных бумаг, кредитные, депозитныесделки и т.д.). В каждом случае стороны учитывают величину принимаемого риска ив соответствии с ним назначают величину ссудного процента.
1. Уровень депозитного процента зависит от:
· Уровня процентапо активным операциям банка;
· Срока и размерапривлекаемого депозита;
· Надежности банка.
Уровень процента намежбанковском денежном рынке при прочих равных условиях, как правило, превышаетнорму депозитного процента, так как учитывает затраты и интересы кредитногоучреждения, предоставляющего ссуду.
2. Уровень процента по активнымоперациям банка зависитот:
· Объема ссуды исрока ее погашения;
· Наличиеобеспечения и его характер;
· Себестоимостьссудного капитала банка;
· Кредитоспособностьзаемщика и прочность его взаимоотношений с банком
Себестоимость ссудногокапитала банка определяется как отношение общей суммы произведенных затрат кобъему продуктивно размещенных средств. Произведенные затраты относятся не ковсему ссудному капиталу, а лишь к той части, которая размещена продуктивно.Доля средств, не получившая производительного применения, отражается в качественакладных расходов. Себестоимость ссудного капитала рассчитывается по формуле:
Расходыбанка
/>Себестоимость ссудного капитала =
Работающиеактивы
Расходы банкаскладываются из двух основных элементов:
· Расходов поформированию ресурсов;
· Расходов пообеспечению деятельности банка.
В первую группу затратвходят проценты, уплаченные по привлеченным средствам банков и других клиентов,включая займы и депозиты, проценты по выпущенным долговым ценным бумагам.
Исходя изсуществующей классификации, ко второй группе относятся следующие виды расходов:
· Расходы насодержание аппарата и социально-бытовые расходы;
· Расходы пооперациям с иностранной валютой;
· Расходы пооперациям с ценными бумагами, в том числе и расходы от переоценки ценных бумаг,комиссии, уплаченные по операциям с ценными бумагами и т.д.;
· Комиссииуплаченные, в том числе по оплате за обслуживание техники, информационныеуслуги, изготовление, приобретение и пересылку бланков, почтовые, телеграфные ителефонные расходы, амортизационные отчисления, расходы на содержание зданий исооружений, транспортные и др.;
· Другиепроизведенные расходы, в том числе арендные платежи, расходы по операциям сдрагоценными металлами, валютными ценностями, факторинговых, лизинговыхопераций, операций по доверительному управлению имуществом и др.
· Штрафы, пени,неустойки уплаченные.
Себестоимость ссудногокапитала выступает отправным моментом при определении на практике уровняпроцента по активным операциям. Верхняя граница ссудного процента складываетсяв зависимости от рыночных условий. Нижний уровень процента определяетсязатратами банка по привлечению и обеспечению функционирования кредитногоучреждения Он находится в прямой зависимости от качественного состава ресурсовкредитования. Так, при увеличении доли платных средств при прочих равныхусловиях растет нижний допустимый уровень процента, и наоборот.
При расчете нормыпроцента в каждой конкретной сделке коммерческие банки учитывают:
·Уровень базовойпроцентной ставки, устанавливаемой на определенный период для наиболеекредитоспособных клиентов банка по обеспеченным ссудам;
·Надбавку зариск с учетом условий каждой отдельной сделки.
Базовая процентная ставкаопределяется исходя из ориентировочной себестоимости ссудного капитала изаложенного уровня прибыльности ссудных операций на предстоящий период последующей формуле:
Базовая процентная ставка= С1 + С2 + Пм
где С1 — средняя реальная цена кредитных ресурсов на планируемыйпериод;
С2 — отношение планируемых расходов по обеспечению деятельностибанка к ожидаемому объему продуктивно размещенных средств;
Пм — планируемый уровеньприбыльности ссудных операций банка.
Средняя реальная ценакредитных ресурсов (С1) определяется по формулесредневзвешенной исходя из цены отдельного вида ресурсов и его удельного веса вобщей сумме мобилизуемых банком (платных и бесплатных) средств.
В свою очередь, средняяреальная цена отдельных видов ресурсов, привлекаемых банком, определяется наоснове рыночной номинальной цены указанных ресурсов и корректировки на нормуобязательного резерва, депонируемого ЦБ РФ.
В частности:
Пд
/>Сд = х 100%
1 – норма обязательногорезерва
где, Сд – средняяреальная цена привлекаемых банком срочным депозитов;
Пд – средний рыночныйуровень депозитного процента.
Аналогично определяетсясредняя реальная цена привлечения других видов ресурсов.
Надбавка за рисдифференцируется в зависимости от следующих критериев:
· Кредитоспособности заемщика;
· Наличия и характера обеспечения поссуде;
· Срока предоставляемого кредита;
· Прочности взаимоотношений клиента сбанком;
· Способа начисления процента;
· Соблюдения заемщиком сроковкредитования.
II.IV Процентные ставки
В современной экономикепроцентных ставок, отражая сущностные особенности различных операций. При этомследует учесть, что основным кредитным учреждением в настоящее время являютсябанки. Но так как банки могут проводить кредитные операции самостоятельно либоопосредованно, все таки можно разделить на банковские и небанковские.
Небанковские ставки отражают проведение кредитныхопераций, не связанных напрямую с банковской деятельностью: сделки с долговымиценными бумагами, коммерческое кредитование и ряд других.
За продолжительное время,в течение которого человечество пользуется кредитом, а следовательно, иприменяет разнообразные ставки ссудного процента, сложился целый ряд критериев,позволяющих классифицировать ставки по нескольким параметрам:
а) Принято выделятьреальные и номинальные ставки ссудного процента.
Реальная ставка учитываетуровень инфляционного обесценения денег и превышает его с таким расчетом, чтобыкредитор получил реальный доход от размещенных ресурсов. Номинальный ссудныйпроцент показывает величину прироста ссуженного капитала в номинальномисчислении.
б) В экономике различаютплавающую и фиксированную ставки ссудного процента, которые устанавливаются наопределенный период, который называется процентным периодом.
Фиксированная ставка ссудногопроцента представляет собой твердую, постоянно действующую ставку,установленную на весь в срок действия кредитного договора и не подлежащуюизменению.
Плавающая ставка ссудногопроцента — ставка по средне – и долгосрочным кредитам, уровень которойколеблется в зависимости от конъюнктуры денежно – кредитного рынка.
в) Современнаяхозяйственная жизнь невозможна без участия государства. Наиболее очевиднымфактом его влияния является обязанность каждого субъекта экономическихотношений платить налоги. Учитывая это обстоятельство, процентные ставкипринято подразделять на нетто – ставки и брутто – ставки. Нетто – ставкиотражают величину процентного дохода, реально полученного кредитором послеуплаты всех обязательных налогов и сборов государству.
Брутто – ставка отражаетваловую (т.е. «неочищенную» от налогов) сумму доходов по процентным платежам.
г) В зависимости ожелания сторон ставка может быть простой или сложной.
Простая ставка ссудногопроцента представляет собой обычную сделку по уплате оговоренного процентноговознаграждения кредитора по окончании срока действия соответствующего договора.
Сложная ставка ссудногопроцента предусматривает возможность капитализации полученного дохода. Сложныйпроцент иногда называют композиционным.
д) В современнойэкономической практике можно выделить различные способы взимания процентов заиспользование кредита. Так различают инвестиционную и дисконтную ставку.
Инвестиционная ставканачисляется на сумму самого кредита и выплачивается заемщиком в момент погашениявсей ссуды.
При использованиидисконтной ставки сумма процентного вознаграждения кредитора удерживается вмомент выдачи кредита, т.е заемщик получает денежную сумму несколько меньшую,чем та, которую должен вернуть.
К числу банковских можноотнести ставки:
1) устанавливаемые Центральным банком;
2) складывающиеся на межбанковскомрынке;
3) устанавливаемые кредитнымиинститутами по операциям, проводимым с нефинансовым сектором экономики.
1) Ставки,устанавливаемые Центральным банком.
Основными процентнымиставками, устанавливаемыми центральным банком – являются ставкарефинансирования и учетная ставка.
Рефинансированиекоммерческих банков может производится либо путем прямого кредитования, либопутем переучета коммерческих векселей.
Учетная ставка Центральнобанка РФ, наряду с политикой в области обязательных резервов от объемапривлеченных банками ресурсов и операциями на открытом рынке является одним изосновных инструментов денежно – кредитного регулирования. При помощиманеврирования учетным процентом ЦБ РФ стремится регулировать объем денежноймассы в обращении и темпы инфляционного обесценения денег. Так, понижениеофициальной учетной ставки приводит к удешевлению и увеличению предложениякредитных ресурсов на рынке. Такая политика имеет целью оживление инвестиций истимулирование экономического роста. Проведение обратно направленной учетнойполитики ведет к сжатию денежно – кредитной массы, замедлению темпов инфляции,но одновременно это путь к сокращению объема инвестиций в экономику. Таким образом,учетная политика Центрального банка должна строится в зависимости от состоянияденежно – кредитной системы и учитывать как опасность инфляции при проводимойполитике «дешевых денег», так и негативные последствия низких темповэкономического роста в периоды рестрикционной политики.
Широкое участиегосударства в операциях, формирующих рынок ценных бумаг, стало причинойпоявления целой группы сделок, совершаемых Центральным банком с коммерческими,при посредничестве долговых обязательств государства. При этом устанавливаютсяособые процентные ставки, и одной из основных является ставка РЕПО. Онасопровождает операции по покупке государственных долговых обязательств(облигаций, казначейских векселей и т.д.) центральным банком у иных кредитныхинститутов – как национальных, так и иностранных.
В современном миреприменяется целый спектр подобных ставок:
В США – ставка подолгосрочным казначейским обязательствам; и ставка по среднесрочнымказначейским облигациям.
В Великобритании – ставкапо казначейским векселям.
В России – ломбарднаяставка (ломбард – ставка, процент – ломбард), фиксированная ставка,устанавливаемая Советом Директоров Банка России и используемая в случаекредитования Центральным банком коммерческих банков под залог государственныхценных бумаг РФ, Операции ломбардного кредитования проводятся в России соктября 2003 года, но до сих пор не заняли значительного места на финансовомрынке страны.
2) Ставки межбанковскогорынка
Значение ставокмежбанковского кредитного рынка достаточно велико. Объясняется это не тольковеличиной данного рынка и той важной ролью, которую играют его участники вэкономике страны. Банки представляют собой один из наиболее квалифицированныхсегментов экономических отношений, поэтому изменение позиций на рынкемежбанковских кредитов отражает их аналитическую, прогнозную оценку перспективразвития всего народно – хозяйственного комплекса на краткосрочную идолгосрочную перспективы.
Одной из краткосрочныхпроцентных ставок является ставка ЛИБОР – Лондонская межбанковская ставка,отражающая предложение на межбанковском рынке депозитов (т.е продажу денежныхресурсов стандартными лотами). Ставку ЛИБОР можно рассматривать в широкой иузкой трактовке. В первом случае – это шкала процентных ставок, устанавливаемаялондонскими банками, которые создают мультивалютное предложение ресурсов налондонском рынке. Каждый крупный лондонский банк самостоятельно устанавливаетданную ставку для себя, в зависимости от изменения всей совокупностиэкономических и политических факторов на мировых рынках вообще и на валютных вчастности. В узком смысле ЛИБОР – это средняя ставка по предлагаемыммежбанковским кредитам в ряде валют.
Расчет ставки ЛИБОРпроизводится ежедневно в 11 часов дня по местному времени на основаниирасчетных данных, предоставляемых банками, входящими в базу расчета индекса.Помимо ставки ЛИБОР, отражающей предложение межбанковских кредитов налондонском рынке, применяется ставка ЛИБИД – она показывает средний уровеньпроцентной ставки при покупке межбанковских кредитов. Таким образом ЛИБИДотражает встречные тенденции, складывающиеся на рынке банковских услуг.
Среди массыустанавливаемых ставок можно выделить парижскую межбанковскую ставкупредложения межбанковских кредитов ПИБОР, которая устанавливается ежедневноФранцузской ассоциацией банков по результатам операций, проводимых восьмьюкрупнейшими парижскими кредитными институтами. При этом четыре ставки (двенаивысшие и две наименьшие) в расчет не берутся.
На российском рынкемежбанковских кредитов также рассчитываются собственные показатели,характеризующие интенсивность операций, проводимых финансовым рынком: МИБОР,МИБИД, МИАКР, ИНСТАР. т.д. Ставка МИБОР отражает предложение межбанковскихдепозитов на московском рынке. Она рассчитывается как средняя процентная ставкаот ежедневно заявляемых крупнейшими московскими банками ставок размещениямежбанковских кредитов. Значение ставки МИБОР заключается в том, что онаотражает политику, проводимую, банковским сектором национальной экономики внастоящее время, учитывая перспективы рынка.
Средняя процентнаяставка, объявляемая крупнейшими московскими банками при покупке межбанковскихкредитов, называется МИБИД и рассчитывается ежедневно по данным,предоставленным кредитными институтами. Процентная ставка МИАКР определяетсякак средневзвешенная по объемам фактически заключенных сделок на межбанковскомкредитном рынке. Данная ставка позволяет оценить текущее состояние кредитногорынка, его емкость, активность и ликвидность.
Ставка ИНСТАРопределяется не банковским сообществом, Межбанковским финансовым домом иотражает процентные ставки московского межбанковского рынка, рассчитываемые порезультатам реальных сделок, заключенных банками (учитывается срок, на которыйразмещен межбанковский кредит; сумму кредита; величину процентной ставки; тип конкретнойсделки). Ставки ЛИБОР, ЛИБИД, МИБОР, МИБИД, МИАКР, ИНСТАР – это ключевыеэлементы, позволяющие проанализировать состояние всего денежного рынка страны.
3) Ставки,устанавливаемые кредитными институтами по операциям, проводимым с нефинансовымсектором экономики.
Основными операциямиявляются привлечение временных свободных ресурсов в банк от одних клиентов, атакже их размещение среди других клиентов, нуждающихся в этих ресурсах.Поданным операциям устанавливаются соответственно депозитные и кредитныеставки.
Депозитная ставкапоказывает величину ссудного процента по операциям, отражающим привлечениересурсов в банк.
Кредитная ставка отражаетвеличину платы, взимаемой банком с заемщика за пользование предоставленнымкредитом.
Банк – это единственныйинститут, который одновременно проводит операции по привлечению и по размещениюресурсов. Наличие двух групп обязательств (в первом случае банк – должник, вовтором – кредитор) приводит к формированию процентного риска.
II.V Процентный риск, методы его оценки и управления
Процентный рискпредставляет собой вероятность финансовых потерь в результате изменения уровняпроцентных ставок.
Применительно ккоммерческим банкам процентный риск может быть определен как риск сокращениячистого дохода банка вплоть до потери стоимости его капитала вследствиеизменения уровня процентных ставок, результатом которого может стать превышениесредней стоимости привлеченных над размещенными средствами.
Процентный риск возникаетв результате неопределенности информации относительно будущего состоянияденежного рынка, а также изменения макроэкономических показателей, таких кактемпы инфляции, размер бюджетного дефицита, темпы роста внутреннегонационального продукта и т.д. К факторам процентного риска относится также ифинансовая устойчивость коммерческого банка.
Базельским Комитетом былиопределены следующие причины возникновения процентного риска.
1. Риск изменения цены.
Он определяется какнесбалансированность активов и пассивов по срокам платежа и по срочностипересмотра процентных ставок.
2. Риск изменения кривойдохода.
Несовпадение по времени визменении процентных ставок по активам и пассивам может привести к риску приусловии изменения конфигурации и формы кривой графика, отражающегоравномерность получения дохода. Этот вид риска возникает тогда, когданепредвиденные кривой графика доходов оказывают негативное воздействие на доходбанка и лежащую в основе операции экономическую стоимость.
3. Базисный риск
Возникает в результатенесовершенной корреляции при регулировании процентов, полученных и уплаченныхпо различным финансовым инструментам, не имеющей различий по своимхарактеристикам, при их переоценке.
4. Риски, связанные с опционами.
Опционные сделки даютсвоим владельцам право на покупку, продажу или изменение условий по сделкам соблигациями, векселями и другими процентными бумагами. К ним же по своемухарактеру можно отнести право погашения заемщиками кредитов досрочно, а такжеправо изъятия депозитов до востребования. Заключение банками таких сделоксоздает для значительные процентные риски из – за возможного изменения балансаактивов и пассивов по срокам.
Т.О., измененияпроцентных ставок могут неблагоприятно отражаться как на доходах банка, так ина стоимости его активов.
Оценка процентного рискас точки зрения перспективы получения дохода осуществляется при помощи такогопоказателя, как уровень процентной маржи. Процентная маржа представляет собойразницу между процентным доходом от активов, приносящих доход, процентнымдоходом по обязательствам банка. Процентную маржу определяют также, как чистыйдоход по процентам, выраженный в отношении к объему активов, приносящих доход ввиде процентов.
Чаще всего для расчетапроцентной маржи используют следующую формулу:
Дп – Рп
М факт/>= = х 100%
Ад
Где М факт — размерфактической процентной маржи;
Дп – процентный доход;
Рп — расходы по выплате процентов;
Ад – активы, приносящие доход в виде процентов.
Анализ процентной маржипроводится по следующим направлениям:
· Сравнениефактической процентной маржи с базовой, что позволяет своевременно обнаружитьтенденцию снижения или увеличения дохода по процентам;
· Наблюдение засоответствием процентной маржи сложившемуся стандарту или даннымсоответствующих банков;
· Анализ изменениясоставляющих компонентов процентной маржи для определения, какая из категорийдоходов (расходов) вызывает ее общее изменение;
· Определение пределов,в которых изменение процентной маржи требует принятия управленческих решений.
Распределение ссуд надолгосрочные и краткосрочные, имеющие обеспечение и высоко рискованные, а такжепо объектам кредитования определяет различную доходность вложений. С другойстороны, для расходов банка имеет существенное значение соотношение междуресурсами, купленными у ЦБ РФ, других кредитных учреждений, привлеченнымидепозитами и прочими источниками.
Кроме названных факторовразмер процентной ставки находится под непосредственным воздействиемсоотношения кредитных вложений и их источников по времени платежа, а также постепени срочности пересмотра процентных ставок. В нашей стране, при действующейпрактике кредитования, как правило, применяются фиксированные ставки, неподлежащие пересмотру до окончания срока кредитной сделки.
Развивая рыночныймеханизм, нельзя не учитывать опыт западных стран, применяющих одновременноцелый набор процентных ставок – фиксированных и плавающих и как правило,пересматривающих процентные ставки в зависимости от изменения рыночнойконъюнктуры. В этих условиях все активы и пассивы принято делить на четырекатегории в соответствии с быстротой регулирования процентных платежей иперехода на новый уровень процентных ставок. В нашей стране, при действующейпрактике кредитования, как правило, применяются фиксированные ставки, неподлежащие пересмотру до окончания срока кредитной сделки.
Развивая рыночныймеханизм, нельзя не учитывать опт западных стран, применяющих одновременноцелый набор процентных ставок – фиксированных и плавающих и, как правило,пересматривающих процентные ставки в зависимости от изменения рыночнойконъюнктуры.
В этих условиях всеактивы и пассивы принято делить на четыре категории в соответствии с быстротойрегулирования процентных платежей и перехода на новый уровень процентныхставок.
Существует следующаяклассификация активов и пассивов:
а) Активы и пассивы, покоторым применяется немедленный и полный пересмотр процентных ставок приизменении рыночных условий;
б) Полное регулирование втечение 3 месяцев;
в) Активы и пассивы, покоторым ставки пересматриваются в период, превышающий 3 месяца;
г) Активы и пассивы сполностью фиксированными ставками.
Первые две группы в челомпредставляют активы и обязательства банка, чувствительные к изменениюпроцентных ставок. Их соотношение позволяет оценить процентный риск, которыйнесет банк, а также прогнозировать изменение процентной маржи. Несбалансированностьактивов и пассивов первых двух групп в зарубежной банковской литературеполучила название ГЭПа. В случае, когда чувствительные к изменению процентныхставок активы превышают соответствующие пассивы, ГЭП носит положительного, вслучае противоположного соотношения – отрицательного.
Управление ГЭПомпредполагает задачу максимизации процентной маржи в течение цикла измененияпроцентных ставок. Существует несколько подходов к управлению ГЭПом:
· Поддерживатьдиверсифицированный по ставкам, срокам, секторам, экономики портфель активов,стремясь к обеспечению его высокой ликвидности;
· К каждому этапуцикла процентных ставок применять соответствующую стратегию управления активамии пассивами банка. Например, на этапе низких процентных при ожидании их ростацелесообразно увеличивать сроки заимствования средств, сократить объем кредитовс фиксированными процентными ставками, сократить сроки инвестиций, привлечьдолгосрочные займы, закрыть кредитные линии.
Для качественного анализасостава вложений и обязательств банка для оценки процентного риска ипрогнозирования размера процентной маржи используется группировка активов ипассивов баланса по заданным периодам срочности размещенных обязательств ихарактеру применяемых процентных ставок.
В отдельные группывыделяются активы и пассивы с подвижными процентными ставками и приравненные кним (например, если срок договора истекает в течение месяца с даты анализа илив договоре предусмотрена возможность пересмотра ставок при изменении рыночных индикаторов)и соответственно с фиксированными процентными ставками. По несоответствию междувеличиной указанных активов и пассивов оценивается процентный риск.
В целом ожидаемоеизменение чистого процентного дохода (процентной маржи – М) в связи с несбалансированностьюактивов и пассивов по срокам и срочности пересмотра процентных ставок можетбыть выражено следующей зависимостью:
М = ГЭП х I, где I – ожидаемое изменение процентных ставок
Для оценки степениподверженности банка процентному риску используется также следующий показатель:
ПР = ГЭП/Активы х 100 %
Для того чтобы свободнопроводить процентную политику, кредитному учреждению необходимо знать в какихпределах складывается коэффициент внутренней стоимости банковских услуг. Этотпоказатель характеризует сложившуюся величину затрат, не покрытых полученнымикомиссиями и прочими доходами на каждый рубль продуктивно размещенных средств.Соответственно, данный показатель может быть определена как минимальнаядоходная маржа (процентная ) маржа (Ммин), т.е. минимальный разрыв в ставках поактивным и пассивным операциям банка, который позволяет последнему покрыватьрасходы, но не приносит прибыль. Для расчета показателя служит формула:
Роб – Д п 4
/>/>Ммин = х х 100%
Ар N
Где Ар – работающие активы банка, рассчитываемые по среднейарифметической (хронологической) за последний отчетный период на основе балансовыхбанка;
Роб – расходы по обеспечению деятельности банка за последнийотчетный период, определяемые расчетным путем на основании данных Отчета оприбылях и убытках;
Д п – прочие расходы банка (за исключением дохода по активнымоперациям)за последний отчетный период, определяемые расчетным путем наосновании данных Отчета о прибылях и убытках.
N – количество кварталов ванализируемом отчетном периоде.
Ориентировочнаяпроцентная маржа (М), к обеспечению которой должен стремиться банк в ходекредитных сделок с тем, чтобы не только покрыть расходы, связанные с егодеятельностью, но и получить запланированную прибыль, определяется по следующейформуле:
М = 0,1 СР + Ммин + Пмин
Где 0,1 СР – надбавка ксредней текущей стоимости привлеченных ресурсов (СР) в связи с формированиемФонда обязательных резервов (принимается в расчете исходя из минимальной ставкив размере 10% от стоимости привлеченных ресурсов);
Ммин — минимальная процентная маржа, рассчитаннаяприведенным выше способом;
Пмин — минимальная норма прибыльности активных операцийбанка по вложениям с минимальным риском, которая определяется на основефинансового плана банка на текущий квартал и планируемого расширения илиснижения объема его активных операций.
Минимальная доходностьопераций банка, в том числе по кредитным сделкам, определяется с учетом:
· Текущей среднейстоимости привлеченных ресурсов по банку;
· Размераотчисления средств в Фонд обязательных резервов от объема привлеченныхресурсов;
· Фактическисложившегося по данным за предыдущий квартал уровня минимальной процентноймаржи (коэффициента внутренней стоимости банковских услуг);
· Минимальной нормыприбыльности активных операций банка, определяемой по вложениям с минимальнымриском на основе плановых данных.
Для расчета минимальнойдоходности активных операций банка (Д мин)используется следующая формула: Д мин = СР + 0,1 СР + М мин + П мин
Где СР – текущая средняястоимость привлеченных ресурсов по банку (на дату проведения расчета), котораяопределяется как текущая фактическая стоимость отдельных привлеченныхинструментов, взвешенная по суммам.
Как отмечалось выше,колебание рыночных процентных ставок может повлиять не только на изменениечистого дохода по процентам, но и на стоимость банковских активов, пассивов изабалансовых статей.
В широком смыслеэкономическая стоимость характеризуется как ожидаемый чистый денежный поток отнастоящей стоимости банка, определенный как сумма ожидаемых денежных потоков поактивам за вычетом ожидаемых денежных потоков по пассивам с учетом чистыхденежных потоков по забалансовым статьям.
Документами БазельскогоКомитета были определены основные методы управления процентным риском:
· Соответствующий контроль со стороныПравления и старшего руководящего состава;
· Наличие адекватных инструкций иуказаний по вопросам управления рисками;
· Соответствующие методы определенияразмера риска, наблюдения и контроля;
· Наличие всеобъемлющего внутреннегоконтроля и независимого аудита.
Конкретные формыреализации названных принципов зависят от объема банка и характера егоопераций, а также от уровня процентного риска, принятого высшим менеджментомбанка. Основные принципы управления процентным риском в коммерческом банкедолжны быть утверждены уполномоченным органом управления.
Таким образом, процентныйриск отражает уровень подверженности финансового состояния кредитнойорганизации неблагоприятным изменениям процентных ставок. Принятие на себяпроцентного риска является абсолютно нормальным для коммерческого банка и можетвыступить важным источником получения дополнительной прибыли. Вместе с темизбыточный для данного банка уровень риска может создать серьезную угрозу дляфинансового положения банка.
Т.О. форма существованияссудного процента тесно связана с содержанием кредитного процесса.Первоначальный кредит формировался в натуральной форме (первое упоминание – III тысячелетие до н.э.), значительнопозже, при развитии денежных отношений, стал начисляться в деньгах.
Роль процента в экономикероссийские исследователи всегда оценивали неоднозначно. Так, в 20–30 –е гг. ХХв. в советской экономической литературе ссудный процент трактовали как элементвоздействия на себестоимость продукции. В период позднего социализма (70 – 80гг.) его считали иррациональной стоимостью кредита. В настоящее время приопределении роли ссудного процента в экономике первостепенное значениеотводится рыночному характеру отношений, складывающихся между кредиторами изаемщиками, благодаря чему уравновешивается предложение кредитных ресурсов испрос на них в экономической системе.
III. АКТИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКОВ
Роль банков в современной экономике сложнопереоценить, ибо именно они определяют направления и интенсивность денежных потоков,насквозь пронизывающих хозяйственную деятельность. Функционирование банка каксамостоятельного бизнес – субъекта обусловлено набором операций, который онпроводит исходя из потребностей национальной экономики, но в пределах,разрешенных законодательством страны.
В нашей стране банком называют такую кредитнуюорганизацию, которая имеет исключительно право осуществлять в совокупности рядосновных банковских операций. Именно выполнение определенного набора основныхбанковских операций дает возможность квалифицировать кредитную организацию какбанк. Такой подход объясняется тем, что данные операции впрямую соотносятся сфункциями банка и являются реальным, практическим их воплощением.
Несмотря на то, что банки выполняют обширный круг операций,принято подразделять их на три группы:
- пассивные (операции по привлечению средств);
- активные (операции по размещению средств);
— комиссионные, посреднические и доверительные(операции по оказанию соответствующих услуг на комиссионной основе).
Активные операции — размещение имеющихся финансовыхресурсов с целью пустить их в оборот и получить прибыль. Наиболеераспространенные формы таких операций: предоставление денежных средств в кредитпод проценты, вложения в ценные бумаги, инвестиции в производство. Можно утверждать,что совершение активных операций является основной целью банковскойдеятельности.
Всю совокупность активных операций можноподразделить на срочные и онкольные. Срочные операции предполагают размещениебанковских ресурсов среди заемщиков на установленный срок, по истечениикоторого выданные средства должны быть возвращены кредитору. Можно выделитьактивы краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 3 лет) идолгосрочные (свыше 3 лет). Онкольные операции предполагают, что конкретныйсрок погашения задолженности не установлен, т.е. банк может потребоватьвозврата выданных ресурсов в любое время.
Основными видами банковских операций являются:кредитные; операции по приобретению ценных бумаг; лизинг; факторинг; прочие.
III.IКредитные операции
Данные операции составляют основную часть банковскихактивов. Данная группа операций весьма сложна по структуре и может бытьклассифицирована по целому ряду параметров.
1) Краткосрочное и долгосрочное кредитованиепроизводственной, инвестиционной и научной деятельности предприятий иорганизаций. В качестве заемщика при осуществлении кредитования данной группывыступают юридические лица, занимающиеся бизнесом и испытывающие временнуюпотребность в финансовых ресурсах. Цель заимствования кредита может быть такжелюбой – как на поддержание или возобновление производства, так и на цели обменаили потребления.
2) Предоставление потребительских ссуд населению. Врезультате данного кредитования увеличивается потребление материальных благ вобществе.
Специфические черты потребительского кредита: оннаправлен на расширение потребления, а не на производственные цели;относительно мал по размеру; залогом по ссуде чаще всего выступает кредитуемое имущество.
3) Инновационное финансирование и кредитование.Такое кредитование юридических лиц направлено на реализацию новых проектов иотличается повышенной рискованностью.
4) Ссуды, предоставляемые другим банкам.Кредитование банками друг друга – часть их бизнеса, и связано это сособенностями формирования их клиентуры, а также с необходимостью поддержаниясобственной ликвидности в случае наступления неблагоприятных событий.
Помимо функциональной классификации, можносистематизировать кредиты по техническим аспектам, отражающим особенностивыдачи и погашения ссуд.
Например, можно выделить связанные кредиты,предоставляемые банками в увязке с определенными условиями, и несвязанныекредиты, когда заемщик самостоятельно решает, куда именно направить полученныесредства. В банковской практике в основном используются связанные кредиты, таккак в этом случае кредитор яснее видит источник погашения ссуды.
В зависимости от порядка предоставления кредитавыделяют ссуды, предоставленные единовременно, кредитные линии, овердрафтныйкредит и т.д. Исходя из механизма погашения заемщиком взятых финансовыхобязательств можно выделить погашение кредита единовременно, либо равнымидолями через определенные промежутки времени, либо по свободному графику.
Широкие возможности существуют при определениипорядка назначения и выплаты процентов. Возможно погашение обязательныхпроцентных платежей, как при выдаче ссуды, так и в момент погашения – всейзадолженности или пропорционально, в течение действия кредитного договора. Самапроцентная ставка может быть фиксированной, т.е. неизменной весь срок действиякредитного договора, либо плавающей, изменяемой в зависимости от определенных,заранее установленных условий.
III.IIПриобретениеценных бумаг
Операции банка по вложению средств в ценные бумагипри условии эффективной их организации обеспечивают банку значительные доходы.В зависимости от типа ценных бумаг эти операции можно разделить на учетные,инвестиционные и операции РЕПО.
1) Учетные операции – это операции по покупке банкомвекселей юридических лиц.
В зависимости от вида векселя (процентный или дисконтный)определяется принцип установления его цены. Дисконтные векселя покупаются поцене ниже номинала. Разница между номиналом и ценой покупки – это доход,получаемый банком от подобного вложения средств. Процентные векселя могутприобретаться по цене выше номинала. В данном случае доход определяется какразница между суммой подлежащей выплаты векселю (номинал векселя плюснакопленный процентный доход) и ценой покупки. При этом цена покупки векселязависит от качества векселя, т.е. финансовой устойчивости векселедателя ивероятности его погашения, так и от срока обращения векселя.
При учете векселей векселедержатель совершаетиндоссамент в пользу банка. Он может быть бланковым или именным. С этогомомента банк становится векселедержателем – собственником, т.е. имеет основанияиспользовать вексель по своему усмотрению. Он может его держать с цельюполучения дохода, может продать, переучесть в центральном банке, а такжеиспользовать в качестве предмета залога.
Банки учитывают как векселя предприятий, так идругих банков.
Если должник по векселю не выполняет в срок свихобязательств, банк имеет право предъявить требования к лицу, продавшему вексельбанку.
2) Инвестиционные операции — это операции банков повложению денежных средств в ценные бумаги с целью получения дохода в видепроцентов, дивидендов и прибыли от перепродажи. В рамках инвестиционныхопераций банки осуществляют вложения преимущественно в эмиссионные ценныебумаги.
Совокупность вложений банков в ценные бумагиназывается инвестиционным портфелем банка. Инвестиционный портфель банкаклассифицируется по целому ряду признаков, основными из которых являются: видвложений; срок размещения ресурсов; отраслевая и территориальная направленностьинвестиций; способ получения дохода; степень риска.
Инвестиционный портфель банка формируется всоответствии со следующими принципами:
а) Диверсификация вложений. Этот основополагающийпринцип подразумевает рассредоточение денежных средств с целью минимизациириска.
б) Поддержание ликвидности вложений. Данный принципможет быть рассмотрен с различных позиций. С одной стороны, размещение средствбанка в отдельные виды ценных бумаг может осуществляться с целью достиженияопределенного уровня ликвидности и надежности вложений. В этом случае наиболееинтересны государственные ценные бумаги. Кроме того, поддержание ликвидностидостигается и через косвенное использование ценных бумаг в таких операциях, каксделки РЕПО или привлечение однодневных и внутридневных кредитов центральногобанка, где ценные бумаги выступают, соответственно, предметом купли – продажиили залога. С другой стороны вложения в ценные бумаги в целом должны отвечатьтребованиям ликвидности, т.е. обеспечивать возможность перевода денежныхсредств в другие активы в случае изменения конъюнктуры рынка.
Инвестиционные операции осуществляются банком всоответствии с разработанной инвестиционной политикой. Основным ее ориентиромявляется соотношение таких параметров, как риск и доход, в связи с чем выделяютвиды инвестиционной политики: консервативная, умеренная, агрессивная.
Консервативная политика предполагает, что средстваразмещаются в ценные бумаги, обеспечивающие высокий уровень ликвидности инадежности, т.е. преимущественно в государственные ценные бумаги. Но при этомвложения обеспечивают минимальный доход. Подобные портфели обычнохарактеризуются стабильностью.
Умеренная политика предполагает, что средстваразмещаются в ценные бумаги, обеспечивающие высокий уровень ликвидности инадежности вложений, соизмеримый со степенью риска. Портфель формируется наоснове государственных и корпоративных ценных бумаг, но при этом в совокупностикорпоративных ценных бумаг значительна доля бумаг, обеспечивающих фиксированныйдоход.
Агрессивная политика предполагает, что вложениянаправлены на получение максимальной прибыли. Средства размещаются вкорпоративные ценные бумаги, которые обеспечивают высокий уровень доходности,но также нередко обладают минимальной ликвидностью и надежностью. В данномслучае портфели обычно характеризуются значительной оборачиваемостью.
3) Особое место в ряду активных операций занимают операцииРЕПО. Они представляют собой совмещение кассовой и срочной сделки с ценнымибумагами. Это операция по купле – продаже ценных бумаг, предполагающаясовершение более поздней сделки.
Операция РЕПО состоит из двух частей. Первая часть –это сделка купли – продажи определенного объема ценных бумаг определенноговида, заключенная меду определенными участниками на условиях исполнения ее вдень заключения сделки. Вторая часть – это сделка купли – продажи того жеобъема ценных бумаг того же вида, заключенная между теми же участниками наусловиях исполнения ее в день, отличный от дня заключения сделки. При этомпродавец ценных бумаг по первой части сделки выступает в качестве продавца повторой части.
Исходя из сущности операций РЕПО, есть основаниесчитать их близкими к кредитным операциям, так как продавец ценных бумаг попервой части сделки имеет возможность привлечь денежные средства, что можетбыть использовано и в качестве инструмента поддержания ликвидности банка, апокупатель эффективно разместить денежные средства. Но если считать этуоперацию кредитной, то необходимо отметить и наличие рисков, близких ккредитным, которые непосредственно влияют на совместимость покупки ценных бумаги от срока сделки. Если в основе сделки лежат ценные бумаги высокого качества,на которые существует значительный спрос на рынке, о разрыв между их реальнойстоимостью и ценой покупки может быть незначительным. Если же бумаги необладают вышеназванными свойствами, то для минимизации вероятности потериденежных средств при отказе контрагента выполнить свои обязательства и выкупитьценные бумаги по второй части сделки цена покупки по первой части сделки можетбыть значительно ниже, чем их реальная стоимость.
Операции РЕПО могут быть заключены, как сфиксированным сроком, так и на условиях до востребования. В первом случае датасовершения обратной сделки определена в договоре. Во втором случае стороныежедневно договариваются об условиях совершения обратной операции, и день, вкоторый данное соглашение не будет достигнуто, считается, денем окончаниясделки. Операции РЕПО могут быть организованы между банками, и в этом случаеони представляют собой обычные коммерческие сделки. Операции РЕПО, которыепроводятся между коммерческими и центральным банком, можно рассматривать какодин из механизмов проведения денежно – кредитной политики.
III.IIIЛизинг
Лизинг (от англ. «leasing»- аренда) представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования,транспортных средств, производственных сооружений (сроком от шести месяцев донескольких лет) с возможностью их выкупа арендатором по истечении арендногодоговора. Данную финансовую сделку принято относить к коммерческой, т.е.небанковской форме кредита. Современные универсальные, многопрофильные банкишироко участвуют в кредитовании оборудования таким образом. Поэтому и выделяютбанковский лизинг – сделку, при которой лизингодателем выступает банк иликредитный институт, приобретающий имущество по заказу лизингополучателя. Чащевсего данная форма используется в схемах финансового конструирования денежногопотока заемщика, тесно связанного с данным банком или кредитным институтом.
III.IVФакторинг
Факторинг (от англ. «factoring»,«factor» – посредник, агент) –вид финансовых услуг, заключающийся в приобретении права на взыскание долгов сдолжников до наступления официального срока их оплаты. При этом банк,выполняющий роль фактор – фирмы, выполняющий роль фактор – фирмы, выплачиваетпродавцу (держателю долга) сумму, составляющую 70 – 90% суммы причитающегосяплатежа. Оставшаяся часть суммы перечисляется после оплаты должником своихобязательств, за вычетом дохода. В результате клиент получает возможностьбыстрее возвратить причитающуюся ему средства, продолжив нормальныйпроизводственный процесс. Факторинговое кредитование, как и лизинг, являетсясопутствующей банковской деятельностью. Поэтому банки применяют лишь «сжатую»форму сделки, т.е. кредитуют клиента до момента возврата долга и содействуют вполучении этого долга. Такая сделка называется конфиденциальным факторингом.
III.VПрочие операции
В эту группу можно отнести массу иных активныхопераций, совершаемых банками, например операции, связанные с участием банка вкапитале иных хозяйствующих субъектов (как банков, так и небанковских структур).
По экономическому содержанию активные операции можноподразделить на ссудные, расчетные, кассовые, инвестиционные, фондовые ипрочие.
1. Ссудные операции отражают сделки, заключающиеся впредоставлении средств заемщикам в соответствии с принципами банковскогокредитования: срочности, возвратности и платности. Банковский кредит можноотнести к одной из основных форм кредита в современном, цивилизованном,экономически развитом обществе. В данном случае банк кредитует заемщика – любоеюридическое лицо, занимающееся бизнесом и испытывающее временную потребность вфинансовых ресурсах. Цель заимствования кредита может быть также любой:поддержание или возобновление производства, цели обмена или потребления.
Одной из главных особенностей банковских ссудныхопераций является двойной обмен обязательствами. Банк, совершая кредитнуюсделку, выдает, как правило, не собственные средства, а те, которые былипереданы ему для хранения в виде депозитов. Таким образом, привлекая ресурсы надепозитные счета, банк принимает на себя обязательство вернуть средствадепозитору по истечении определенного срока, а затем, уже от своего имени,размещает кредит и принимает обязательство заемщика на возврат суммы. Подобногообмена обязательствами нет ни в одной хозяйственной сделке, кроме банковскогокредита.
К числу ссудных операций принято также относитьсделки, связанные с покупкой (учетом) векселей либо принятием векселей в залог.В этом случае они представляют группу учетных (учетно–ссудных) операций. Банковскийкредит может быть классифицирован по видам с учетом широкого наборахарактеристик: срока кредитования; отрасли экономики, использующей кредит; целикредитования; объекта кредитования; порядка обеспечения; порядкапредоставления; способа предоставления и т.д.
2. Расчетные операции проводятся банками попоручению своих клиентов и заключаются в списании или зачислении денежныхсредств. Причиной существования данной группы операций является наличие уклиентов обязательств перед своими контрагентами по товарным и нетоварнымоперациям.
Для осуществления безналичных расчетов нефинансовымисубъектами – резидентами национальной экономической системы вырабатываютсяправила, утверждаемые центральным банком страны. Необходимое условие проведениярасчетов – наличие остатков по банковским счетам участников данной сделки. Дляосуществления расчетно–кассового обслуживания между банком и клиентом –нефинансовым участником расчетов заключается договор банковского счета. Всоответствии с ним клиент открывает в банке расчетный, текущий, валютный, транзитныйили иной счет, соответствующий действующему законодательству.
Бесперебойная система безналичных расчетов на нижнемуровне экономики во многом определяет готовность хозяйствующих субъектовиспользовать предложенные формы расчетов. Однако кроме их желания необходимоналичие правовой базы, обеспечивающей единообразие расчетных операцийпосредством централизованного регулирования. На территории нашей страны главнымрегулирующим органом является Центральный банк РФ. Именно он устанавливаетединые требования к оформлению расчетных документов.
В настоящее время Банком России утверждены следующиеформы безналичных расчетов первого уровня: платежное поручение; чек; расчеты поинкассо; аккредитив.
3. Кассовые операции, выполняемые банками, связаны сприемом, выдачей и перерасчетом денежной наличности. В результате их проведениябанки осуществляют прием наличности от своих клиентов – юридических ифизических лиц в целях зачисления на их счета. Прием и выдача производятся наосновании кассовых ордеров – денежных документов, оформляемых при проведениикассовых операций. Выдача средств проводится по расходным кассовым ордерам, априем – по приходным.
Для обеспечения своевременной выдачи наличных денегс банковских счетов организаций, предприятий, учреждений, независимо от ихорганизационно – правовой формы, физических лиц, осуществляющихпредпринимательскую деятельность без образования юридического лица, а такженаличных со счетов по вкладам граждан кредитным организациям устанавливаетсясумма минимально допустимого остатка наличных денег в операционной кассе наконец дня. Фактический остаток денег в кассе не должен быть нижеустановленного.
4. Инвестиционные и фондовые операции банка отражаютвложение средств в широкий спектр инструментов, обращающихся на рынке ценныхбумаг. К их числу относятся ценные бумаги, выражающие отношения собственности(акции), долговые (облигации, векселя и т.д.) и коммерческие. Кроме того, вданную группу включаются сделки по приобретению паев различных субъектовхозяйствования, а также сделки по размещению срочных депозитов в прочихфинансово – кредитных институтах.
Одно из основных отличий инвестиционных операций отссудных заключается в том, что они выполняются по инициативе самого кредитногоинститута. Проведение ссудных операций вызвано желанием клиента воспользоватьсяуслугой банка, в этом же случае банк самостоятельно размещает ресурсы нафинансовом рынке.
В основе осуществления данных операций лежитинвестиционная политика, реализуемая банком в рамках общей стратегии своегоразвития. Инвестиционная политика предполагает формирование определеннойструктуры активов, регулирование их объема и отраслевой направленности,величины и соотношения рискованности и доходности, а также массы иныхпараметров.
Значительное место в ряду фондовых операцийотводится учету и переучету векселей, а также их инкассированию, хранению,выдаче вексельных поручений и иным сделкам.
Т.О. спектр активных операций банков достаточноширок и зависит от двух главных условий: потребностей национальной экономики изаконодательных ограничений, накладываемых государством на банковскуюдеятельность.
IV. ЛИТЕРАТУРА
1. Деньги,кредит, банки: учебник / под ред. О.И. Лаврушина — М: «Финансы истатистика», 2003 г. – 657 с.
2. Деньги.Кредит. Банки: учебгик для ВУЗов / под ред. академика РАЕН Жукова Е.Ф. – 2 – оеиздание – М: ЮНИТИ _ ДАНА, 2004 г. – 600с.
3. Деньги,кредит, банки: учебник / под ред. Белоглазовой Г.Н – М: Юрайт–Издат, 2005 г. –650 с.
4. Деньги.Кредит. Банки: учебное пособие / под ред. Тарасова В.И. – 2 – ое издание — Мн:Книжный дом – Мисанта, 2005 г. – 512 с.
5. Деньги.Кредит. Банки: учебник для ВУЗов / под ред. профессора Изифцова В.А. – М: ЮНИТИ– ДАНА, 2005 г. – 512 с.
6. РайзбергБ.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. «Современный экономический словарь– М: ИНФРА – М, 2006 г. – 674 с.
7. Деньги. Кредит. Банки: учебник для ВУЗов / под ред. проф. А.Ю. казака, проф. М.С. Марамыгина – М:Экономистъ, 2007 г. – 656 с .
8. „БЮДЖЕТНЫЙКОДЕКС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ“
от31.07.1998 N 145-ФЗ (принят ГД ФС РФ 17.07.1998) (ред. от26.04.2007)
9. ФЕДЕРАЛЬНЫЙЗАКОН от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 26.04.2007) „О ЦЕНТРАЛЬНОМ БАНКЕРОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (БАНКЕ РОССИИ)“ (принят ГД ФС РФ 27.06.2002) 10. «ОСНОВНЫЕНАПРАВЛЕНИЯ ЕДИНОЙ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2008 ГОД»подготовлены в соответствии со статьей 45 Федерального закона „ОЦентральном банке Российской Федерации (Банке России)“. (Одобрено Советомдиректоров Банка России 18 июня 2007 года.)
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение № 1
ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИЙСКОЙФЕДЕРАЦИИ
ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ЕДИНОЙГОСУДАРСТВЕННОЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2008 ГОД
»Основные направления единой государственнойденежно-кредитной политики на 2008 год" подготовлены в соответствии состатьей 45 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации(Банке России)».
Одобрено Советом директоров Банка России 18 июня2007 года.
I. Принципы денежно-кредитной политики насреднесрочную перспективу
В соответствии со среднесрочной стратегиейсоциально-экономического развития страны Правительство Российской Федерации иБанк России устанавливают цель по уровню инфляции на трехлетний период. Главнойцелью денежно-кредитной политики в предстоящие три года является постепенноеснижение инфляции — до 5 — 6% в 2010 году. При этом на 2008 год ставится задачаснизить инфляцию до 6 — 7% из расчета декабрь к декабрю. В 2008 году будутиспользоваться принципы единой государственной денежно-кредитной политики,сформировавшиеся в последние годы, однако в среднесрочной перспективе ожидаетсяизменение макроэкономических условий ее проведения, что потребует переносаакцента с программирования денежного предложения на использование процентнойставки и перехода от управления валютным курсом к режиму свободно плавающеговалютного курса. Внешние изменения связаны главным образом с неопределенностьюдинамики мировых цен на энергоносители, которые составляют основу российскогоэкспорта. В соответствии с прогнозом социально-экономического развития в 2008году и особенно в последующие два года возможное снижение этих цен повлечет засобой сокращение сальдо торгового баланса и уменьшение притока иностраннойвалюты. Высокие цены на товары российского экспорта в последнее время являлисьосновополагающим фактором в выборе режима управляемого плавающего валютногокурса, в рамках которого Банк России активно противодействовал чрезмерномуукреплению рубля путем проведения интервенций на внутреннем валютном рынке.Изменение условий торговли приведет к уменьшению дисбаланса между спросом ипредложением на внутреннем валютном рынке и снижению необходимости присутствияна нем Банка России. Ожидается, что к 2010 году прирост валютных резервов можетсущественно сократиться и увеличение чистых иностранных активов органовденежно-кредитного регулирования перестанет служить основным источником ростаденежного предложения. В этих условиях для обеспечения соответствия объемаденежной массы спросу на деньги Банку России необходимо будет активизироватьоперации по рефинансированию банков. При этом расширятся возможности влияния денежно-кредитнойполитики на динамику инфляционных процессов с помощью процентной ставки.
Важнейшим внутренним условием, которое окажетвлияние на проведение денежно-кредитной политики, является изменение принциповформирования государственного бюджета. Основными новыми моментами бюджетнойстратегии являются:
— планирование и утверждение федерального бюджета натрехлетний период в форме закона;
— разделение доходов на нефтегазовые иненефтегазовые доходы с определением размера нефтегазового трансферта, направляемогона расходы федерального бюджета в рамках преобразования Стабилизационного фондаРоссийской Федерации в Резервный фонд и Фонд будущих поколений.
Переход к «скользящему» трехлетнемугоризонту формирования бюджета будет способствовать более равномерномурасходованию средств государственного бюджета в течение года, в результате чегозависимость динамики денежного предложения от сезонных колебаний в движениибюджетных средств снизится. Реализация процентной политики посредством сужениякоридора процентных ставок по операциям рефинансирования кредитных организацийи абсорбирования их свободных средств позволяет воздействовать на изменениеграниц колебаний ставок денежного рынка. Снижение волатильности краткосрочныхпроцентных ставок межбанковского рынка и формирование долгосрочного сегментаденежного рынка Банк России относит к главным задачам своих операций наоткрытом рынке. В настоящее время стоимость денег в экономике формируется вусловиях высокого уровня ликвидности, складывающегося вследствие поступлениябольших объемов валютной выручки и активных валютных интервенций Банка России.По мере снижения объемов интервенций Банка России на внутреннем валютном рынкевсе большее влияние на формирование процентных ставок денежного рынка будутоказывать ставки по рыночным инструментам рефинансирования банков (операциямпрямого РЕПО). Снижение ставки рефинансирования в соответствии с уменьшениемтемпов инфляции будет способствовать поддержанию стабильного значения реальнойпроцентной ставки и снижению инфляционных ожиданий участников рынка. В то жевремя на уровень ставок по операциям связывания ликвидности будет оказыватьвлияние дифференциал внутренних и внешних процентных ставок. Для поддержаниямакроэкономической стабильности Банк России продолжит применять и развиватьэлементы режима инфляционного таргетирования, наиболее важными из которыхявляются приоритет цели по снижению инфляции над другими целями и среднесрочныйхарактер ее установления. Для введения инфляционного таргетирования в полномобъеме Банку России потребуется перейти к режиму свободно плавающего валютногокурса, а также реализовать меры, направленные на использование процентнойставки в качестве главного инструмента денежной политики, выполняющегосигнальную функцию и влияющего на монетарные условия функционированияэкономики. Одним из ключевых условий успешного применения режима инфляционноготаргетирования является способность центрального банка влиять на инфляционныеожидания экономических агентов. Поэтому Банк России видит своей задачей увеличениеоткрытости и прозрачности своих действий и повышение степени доверия общества кпроводимой политике. Публикация аналитических материалов и информации оразвитии ситуации в экономике, денежно-кредитной сфере и банковской системенаправлена на разъяснение обществу целей и мер проводимой Банком Россииполитики. При принятии решений в области денежно-кредитной политики Банк Россиибудет опираться на широкий спектр макроэкономических и финансовых показателей,а также на денежные агрегаты, характеризующие текущие монетарные условия иявляющиеся индикаторами будущего инфляционного давления. Эффективностьреализации денежно-кредитной политики определяется возможностями Банка Россиипо управлению ликвидностью банковского сектора, которые, в свою очередь, тесносвязаны с состоянием внутреннего финансового рынка и платежной системы.Действия Банка России будут направлены на повышение доступности инструментоврефинансирования для кредитных организаций, снижение транзакционных издержек иразвитие рыночной инфраструктуры, построение системы валовых расчетов в режимереального времени.
II. РАЗВИТИЕ ЭКОНОМИКИ РОССИИ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯПОЛИТИКА В 2007 ГОДУ
II.1 Инфляция и экономический рост
В I квартале 2007 года объем ВВП увеличился на 7,9%.Промышленное производство в январе — мае по сравнению с соответствующимпериодом предыдущего года возросло на 7,4%. Наиболее быстрыми темпамиувеличивался выпуск продукции в обрабатывающих производствах. Высокими темпамиросло предложение отдельных видов услуг, особенно связи и розничной торговли. Расширениепроизводства поддерживалось значительным увеличением внутреннего спроса. Ростреальных денежных доходов населения обусловливал увеличение потребительскихрасходов. В январе — апреле расходы населения на покупку товаров и оплату услугв реальном выражении возросли, по оценке, на 13% к соответствующему периодупредыдущего года. Инвестиции в основной капитал увеличились на 19,9%.
Инфляция на потребительском рынке и базовая инфляция(в % к соответствующему месяцу предыдущего года)
В начале 2007 года продолжилось сокращениечисленности безработных и увеличение численности занятого в экономикенаселения. На конец апреля 2007 года численность безработных в соответствии сметодологией Международной организации труда (МОТ) сократилась до 7,0% кэкономически активному населению по сравнению с 7,6% на конец апреля 2006 года.
По оценкам Минэкономразвития России, прирост ВВП в2007 году составит 6,5%, промышленного производства — 5,2%. Реальныерасполагаемые денежные доходы населения увеличатся на 9,8%, оборот розничнойторговли — на 11,6%, инвестиции в основной капитал — на 12,8%.
Инфляция на потребительском рынке (в % ксоответствующему месяцу предыдущего года)
Динамика инфляции на потребительском рынке и базовойинфляции (с начала года нарастающим итогом, %) 2004 год 2005 год 2006 год 2007 год базовая инфляция инфля- ция базовая инфляция инфля- ция базовая инфляция инфля- ция базовая инфляция инфля- ция Январь 0,9 1,8 0,9 2,6 0,8 2,4 0,6 1,7 Февраль 1,7 2,8 1,6 3,9 2,0 4,1 1,1 2,8 Март 2,4 3,5 2,4 5,3 2,8 5,0 1,7 3,4 Апрель 3,2 4,6 3,3 6,5 3,2 5,4 2,2 4,0 Май 3,8 5,3 4,0 7,3 3,6 5,9 2,5 4,7 Июнь 4,3 6,1 4,4 8,0 3,9 6,2 Июль 5,1 7,1 5,0 8,5 4,5 6,9 Август 5,8 7,6 5,5 8,3 5,1 7,1 Сентябрь 6,8 8,0 6,3 8,6 5,9 7,2 Октябрь 8,1 9,3 7,1 9,2 6,5 7,5 Ноябрь 9,3 10,5 7,7 10,0 7,1 8,2 Декабрь 10,5 11,7 8,3 10,9 7,8 9,0
Потребительские цены в мае 2007 года повысились посравнению с декабрем предыдущего года на 4,7% (в мае 2006 года — на 5,9%).Инфляция за скользящий 12-месячный период в мае 2007 года составила, пооценкам, 7,8%.
Замедление роста потребительских цен по сравнению спредыдущим годом было связано, прежде всего, со снижением темпов прироста ценна товары — до 3,2% по итогам января — мая 2007 года по сравнению с 4,8% засоответствующий период 2006 года.
Уменьшились темпы роста цен на товары и услуги,учитываемые при расчете базового индекса потребительских цен. Базовая инфляцияв мае 2007 года по сравнению с декабрем предыдущего года составила 2,5% (всоответствующий период 2006 года — 3,6%). В мае 2007 года за скользящий12-месячный период она была равна, по оценкам, 6,8%, что на 1,0 процентногопункта меньше, чем в декабре предыдущего года. По оценке, в 2007 году базоваяинфляция составит около 7%.
За январь — май 2007 года платные услуги населениюподорожали на 9,1% (в соответствующий период 2006 года — на 9,3%). Существеннымбыло удорожание услуг связи — на 10,4% (в соответствующий период 2006 года — на0,1%). Рост тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства за январь — май2007 года замедлился до 12,6%, что на 3,1 процентного пункта меньшеаналогичного показателя в 2006 году.
С учетом сложившегося уровня инфляции при отсутствиинеожиданно высокого роста цен на отдельные товары и услуги и при соблюденииустановленных предельных границ повышения регулируемых цен и тарифов целевойориентир по инфляции (6,5 — 8%) в 2007 году будет выполнен.
Замедление инфляции в соответствии с поставленнымицелями будет способствовать укреплению доверия к проводимой денежно-кредитнойполитике, снижению инфляционных ожиданий, формированию условий для перехода кинфляционному таргетированию, что соответствует стратегии обеспечениястабильности общего уровня цен в долгосрочной перспективе.
II.2 Платежный баланс
Платежный баланс в январе — марте 2007 годаформировался под влиянием снижения цен на мировом рынке нефти, что вызвалоухудшение условий внешней торговли Российской Федерации.
Значительное замедление роста экспорта товаров иускорение роста импорта было основной причиной сокращения положительного сальдосчета текущих операций в I квартале 2007 года более чем на четверть — до 21,8млрд. долларов США (в январе — марте 2006 года оно составило 30,5 млрд.долларов США). Экспорт товаров, по оценке, составил 69,9 млрд. долларов США,что на 3,8% больше, чем в I квартале 2006 года (67,4 млрд. долларов США).Падение цен на мировом рынке нефти в I квартале 2007 года обусловило снижениепо сравнению с аналогичным периодом 2006 года контрактных экспортных цен нароссийскую нефть и продукты ее переработки. Стоимость поставляемой за рубежнефти уменьшилась на 0,8 млрд. долларов США, природного газа — на 0,9 млрд.долларов США. Стоимость экспорта прочих товаров, прежде всего продукции чернойи цветной металлургии, возросла на 4,2 млрд. долларов США. В январе — марте2007 года рост экспорта был обусловлен увеличением физических объемов вывоза(на 2,1%), а также повышением контрактных цен (на 1,7%).
Импорт товаров, по оценке, возрос с 31,0 млрд.долларов США в январе — марте 2006 года до 42,1 млрд. долларов США в I квартале2007 года. Увеличение импорта в основном было связано с ростом физическихобъемов ввоза на 26,4%, а также с повышением контрактных цен на 7,4%. Темпприроста импорта по сравнению с I кварталом 2006 года увеличился до 35,8% (вянваре — марте 2006 года он составил 20,6%). Динамика импорта в значительноймере определялась наращиванием ввоза машин, оборудования и транспортных средств.
Дефицит баланса услуг оценивается в 2,7 млрд.долларов США (в январе — марте 2006 года он составил 2,6 млрд. долларов США).Экспорт услуг увеличился на 15,1% — до 6,7 млрд. долларов США. Импорт услугвозрос на 11,2% — до 9,3 млрд. долларов США.
Отрицательное сальдо баланса инвестиционных доходов,как и в январе — марте 2006 года, составило 2,6 млрд. долларов США. Доходы,начисленные к получению, оцениваются в 10 млрд. долларов США, к выплате — в12,6 млрд. долларов США. Объем доходов, полученных органами государственногоуправления и органами денежно-кредитного регулирования, превысилсоответствующие выплаты на 3,5 млрд. долларов США (в I квартале 2006 года — на1,2 млрд. долларов США). Их рост был связан с существенным сокращением внешнегогосударственного долга и увеличением объема резервных активов. Дефицит балансаинвестиционных доходов частного сектора оценивается в 6,0 млрд. долларов США (вянваре — марте 2006 года он равнялся 3,8 млрд. долларов США).
Внешние обязательства экономики увеличились на 42,5млрд. долларов США. Определяющим фактором их роста было активное привлечениеиностранного капитала частным сектором, прирост внешних финансовых обязательствкоторого по сравнению с I кварталом 2006 года возрос в 2,3 раза и составил 43,8млрд. долларов США. Обязательства органов государственного управления и органовденежно-кредитного регулирования сократились на 1,3 млрд. долларов США.
Прирост иностранных активов резидентов (без учетавалютных резервов) оценивается в 31,1 млрд. долларов США. Требования кнерезидентам со стороны банков возросли на 19,2 млрд. долларов США, внешниеактивы прочих секторов экономики увеличились на 11,3 млрд. долларовСША. Прочие секторы включают нефинансовые корпорации, финансовые корпорации(кроме кредитных организаций), некоммерческие организации, обслуживающиедомашние хозяйства, и домашние хозяйства. Чистый приток иностранного капитала вчастный сектор в I квартале 2007 года оценивается в 13 млрд. долларов США (в Iквартале 2006 года наблюдался чистый вывоз частного капитала в объеме 5,8 млрд.долларов США). В январе — мае 2007 года международные резервные активыРоссийской Федерации увеличились на 99,5 млрд. долларов США. Без учета курсовойпереоценки их прирост составил 96,2 млрд. долларов США. По состоянию на 1 июня2007 года объем резервных активов достиг 403,2 млрд. долларов США.
Соотношение базовых параметров счета текущихопераций в платежном балансе Российской Федерации (млрд. долларов США)
В 2007 году в условиях прогнозируемого снижения ценна нефть до 55 долларов США за баррель положительное сальдо баланса торговлитоварами и услугами может составить 77,2 млрд. долларов США. Экспорт товаровоценивается в 313,1 млрд. долларов США. В его структуре совокупная доля нефти,нефтепродуктов и природного газа по сравнению с 2006 годом может снизиться. В2006 году она составила 62,8%, в 2007 году прогнозируется на уровне 59,2%.Удельный вес продукции черной и цветной металлургии может вырасти — с 13,8% в2006 году до 16,0% в 2007 году. Вместе с тем экспорт металлов остаетсясущественно менее значимым по сравнению с экспортом основныхтопливно-энергетических товаров.
В 2007 году активное сальдо счета текущих операцийможет составить 50,7 млрд. долларов США. Чистый приток частного капитала можетсоставить 70,0 млрд. долларов США, что связано с ожидаемым увеличением объемапубличного размещения акций российскими компаниями. Рост валютных резервов посравнению с 2006 годом может ускориться: прогнозируется их увеличение на 114,9млрд. долларов США (в 2006 году они возросли на 107,5 млрд. долларов США).
II.3 Валютный курс
В 2007 году курсовая политика Банка России, как ипрежде, направлена на сдерживание инфляции при недопущении чрезмерногоукрепления рубля и предотвращении резких колебаний курса национальной валюты.При значительном влиянии внешнеэкономических условий на состояние внутреннегофинансового рынка Банк России продолжает использовать режим управляемогоплавающего валютного курса.
Высокие цены на энергоносители и ослабление доллараСША на мировом валютном рынке способствовали притоку значительных объемоввалютной выручки, что создавало предпосылки для превышения предложенияиностранной валюты над спросом на внутреннем валютном рынке. Дополнительнымфактором роста предложения иностранной валюты на внутреннем рынке стал высокийобъем чистого притока частного капитала, связанный с активным привлечениемроссийскими компаниями финансовых ресурсов на международных рынках.
Объем нетто-покупки Банком России иностранной валютына внутреннем валютном рынке в январе — мае 2007 года составил 93,1 млрд.долларов США, что почти на 77,1% больше, чем в аналогичный период предыдущегогода. Основное влияние на процессы курсообразования на внутреннем валютномрынке оказывали проводимые Банком России интервенции в сегменте «рубль/долларСША».
В феврале 2007 года Банк России пересмотрел составбивалютной корзины, состоящей из доллара США и евро, рублевая стоимость которойиспользуется в качестве операционного ориентира курсовой политики. Составкорзины был изменен в сторону увеличения веса евро: 0,55 доллара США и 0,45евро по сравнению с прежним составом (0,6 доллара США и 0,4 евро). Пересмотрсостава бивалютной корзины был направлен на сближение операционного ориентиракурсовой политики со среднесрочным — номинальным эффективным курсом рубля.
За январь — май 2007 года прирост реальногоэффективного курса рубля по предварительным оценкам составил 2,3%, при этомреальные курсы рубля к доллару США и евро выросли на 3,4 и 2,4% соответственно.
Динамика официальных курсов доллара США и евро
Динамика среднемесячных реальных курсов рубля кдоллару США, евро и реального эффективного курса рубля (прирост, в % к декабрюпредыдущего года)
Номинальный курс доллара США к рублю по состоянию на1 июня 2007 года составил 25,90 руб./долл. США, снизившись на 1,6% по сравнениюс 1 января 2007 года, номинальный курс евро к рублю повысился на 0,3%, составивна 1 июня 34,81 руб./евро. Эти изменения стали результатом действия внутреннихи внешних факторов, в том числе колебаний курсов на мировом валютном рынке.
В целом реализация курсовой политики Банка России вянваре — мае 2007 года позволила уменьшить амплитуду колебаний эффективногокурса рубля и снизить темпы его укрепления.
В 2007 году укрепление реального эффективного курсарубля может составить 4 — 5% из расчета декабрь к декабрю.
II.4 Реализация денежно-кредитной политики
В «Основных направлениях единой государственнойденежно-кредитной политики на 2007 год» в соответствии с прогнозомсоциально-экономического развития Российской Федерации предусматривался ростпотребительских цен в диапазоне 6,5 — 8%. Поставленной цели по общему уровнюинфляции соответствовала базовая инфляция 5,5 — 7%. В зависимости от вариантовпрогноза социально-экономического развития Российской Федерации темпы приростаВВП в 2007 году предусматривались в интервале 5 — 6,6%. Такое сочетаниемакроэкономических параметров при сохраняющемся режиме управляемого плавающеговалютного курса предполагало рост спроса на деньги (по агрегату М2) в интервале19 — 29%.
Фактически при складывающихся ценах на нефть сорта«Юралс» около 58 долларов США за баррель (в среднем за январь — май2007 года) темпы роста российской экономики близки к четвертому вариантупрогноза социально-экономического развития Российской Федерации,рассматриваемому в «Основных направлениях единой государственнойденежно-кредитной политики на 2007 год». Высокие темпы экономическогороста, внутреннего спроса и продолжающаяся дедолларизация экономикиспособствуют сохранению высоких темпов роста спроса на деньги.
В январе — мае 2007 года в продолжение тенденции2006 года темпы прироста денежного агрегата М2 в годовом выраженииувеличивались и на начало июня 2007 года, по предварительным данным, составили60% (на начало июня 2006 года — 42,8%).
Ослаблению инфляционных последствий роста рублевойденежной массы в 2007 году способствует существенное и более интенсивное посравнению с январем — маем 2006 года снижение скорости обращения денег. Подвлиянием структурных изменений в составе денежной массы скорость обращенияденег, рассчитанная по денежному агрегату М2 в среднегодовом выражении,снизилась к началу июня 2007 года по отношению к началу июня 2006 года, попредварительным данным, на 18,2% (в 2006 году аналогичный показатель составил9,1%). Позитивные изменения в структуре денежного агрегата М2 проявляются всокращении доли более ликвидного компонента — наличных денег (попредварительным данным, 27,1% на 01.06.2007 против 31,3% на 01.06.2006).
Денежная масса М2 и базовая инфляция (индекс роста ксоответствующему месяцу предыдущего года)
Проводимая Банком России курсовая политикаспособствует дальнейшему развитию процессов дедолларизации. Продолжиласьтенденция к снижению спроса экономических агентов на иностранную валюту. Вцелом за январь — апрель 2007 года суммарный объем нетто-продаж населениюналичной иностранной валюты через обменные пункты сократился до 0,04 млрд.долларов США по сравнению с 3,3 млрд. долларов США за январь — апрель 2006года. Согласно предварительным данным платежного баланса Российской Федерацииобъем наличной иностранной валюты вне банков сократился за I квартал 2007 годана 1,6 млрд. долларов США (в I квартале 2006 года он возрос на 0,05 млрд.долларов США).
В рамках продолжения тенденции 2006 года кдедолларизации сбережений граждан в январе — мае 2007 года не происходилозаметного роста вкладов населения в банках в иностранной валюте: попредварительным данным, темпы их прироста за этот период составили менее 1%.Удельный вес депозитов в иностранной валюте в структуре денежной массы вопределении денежного обзора , по предварительным данным, на01.06.2007 составил 10,1% и был значительно меньше, чем годом ранее (15,2%).
Прогнозные ориентиры и фактические темпы прироста денежногоагрегата М2 (в % к соответствующему месяцу предыдущего года)
Основным источником роста денежной массы в январе — мае 2007 года было увеличение чистых иностранных активов органовденежно-кредитного регулирования. Темп их прироста на 01.06.2007 по отношению ксоответствующей дате 2006 года, по предварительным данным, составил 55,4%. В условияхзначительного притока капитала, связанного с ростом стоимости капитальныхактивов и продолжающимся процессом развития и повышения емкости российскогорынка капиталов, возросший объем покупки Банком России иностранной валюты иускорение динамики денежной массы отражали растущий трансакционный спросхозяйствующих субъектов на национальную валюту.
Изменение скорости обращения денег М2 (в % ксоответствующему месяцу предыдущего года)
Другим важным источником опережающего роста денежноймассы в 2007 году по сравнению с предыдущим был прирост требований банковскогосектора к нефинансовым организациям и населению, который на 01.06.2007 составил49,4% в годовом выражении (на 01.06.2006 — 45,6%).
Таким образом, в 2007 году сохранялось заметноевлияние роста кредитов реальному сектору экономики на динамику денежной массы.Наибольшими темпами увеличивались объемы кредитов физическим лицам — 73,1% посостоянию на 01.05.2007 по отношению к аналогичной дате предыдущего года (в2006 году соответствующий показатель составил 91,2%). Доля этих кредитов вобщем объеме кредитов нефинансовым организациям и физическим лицам к началу мая2007 года увеличилась до 26,0% (на 01.05.2006 — 22,7%). Суммарный объемкредитов, предоставленных нефинансовым организациям, к началу мая 2007 годаувеличился на 44,6% по отношению к 01.05.2006 (в 2006 году соответствующийпоказатель составил 30,7%).
Усиление счета капитальных операций платежногобаланса обусловило увеличение прироста международных резервов РоссийскойФедерации (в долларовом эквиваленте) за январь — май 2007 года по сравнению стем же периодом 2006 года примерно в 1,5 раза, что оказало определяющеевоздействие на ускорение динамики денежной базы. Годовой темп прироста (поотношению к той же дате предыдущего года) денежной базы в узком определении на01.06.2007 составил 38,6% по сравнению с 32,9% на 01.06.2006.
Соответственно возрос уровень ликвидностибанковского сектора. Среднемесячный объем совокупных резервов кредитныхорганизаций в январе — мае 2007 года по сравнению с январем — маем2006 года увеличился на 74,7%. Следствием этого стало снижение верхней границыдиапазона колебаний процентной ставки MIACR по однодневным кредитам в рублях с8,9% годовых в январе — мае 2006 года до 7,5% годовых в январе — мае 2007 годапри снижении в целом волатильности ставок MIACR.
Совокупные резервы кредитных организаций включаютостатки наличных денег в кассах кредитных организаций, средства на счетахобязательных резервов, депонируемых кредитными организациями в Банке России,средства на корреспондентских и депозитных счетах кредитных организаций в БанкеРоссии, обязательства Банка России по обратному выкупу облигаций (включаяоблигации Банка России).
При сохранении складывающихся в январе — мае 2007года экономических тенденций годовой прирост денежной массы и денежной базыможет оказаться выше, чем было предусмотрено в «Основных направленияхединой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год».Усилившаяся в 2007 году тенденция замедления скорости обращения денег, а такжеактивизация внутреннего спроса за счет ускоренного роста его инвестиционнойкомпоненты дают основание повысить оценку годового прироста денежного агрегатаМ2 до 37 — 39%. В связи с этим оценка величины денежной базы в узкомопределении в денежной программе увеличена до 4087 млрд. рублей. Есливоздействие факторов притока капитала и ускорения темпов экономического ростадо конца года усилится по сравнению с наблюдаемым в январе — мае, годовойприрост денежной массы М2 может достигнуть и более высокого уровня. Тем неменее при условии соответствия формируемого денежного предложения возросшемуспросу на деньги замедление инфляции может продолжиться.
Оценка показателей денежной программы на 2007 год (млрд.рублей)
┌─────────────────────────┬──────────┬──────────┬──────────┬──────────┬───────────┐
││01.01.2007│01.06.2007│01.01.2008│01.01.2008│Прирост за│
││ │ │ │ │ 2007 год │
│├──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
││ Факт │ Факт │Программа │ Оценка │ Оценка │
││ │ │ │ │ │
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│Денежнаябаза (узкое │ 3208 │ 3264 │ 3687 │ 4087 │ 879 │
│определение)│ │ │ │ │ │
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│- наличные деньги в │ 3062 │ 3110 │ 3504 │ 3896 │834 │
│обращении (вне Банка │ │ │ │ │ │
│России) │ │ │ │ │ │
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│- обязательные резервы │ 146 │ 154 │ 183 │ 191 │ 45│
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│Чистыемеждународные │ 7998 │ 10 517 │ 9574 │ 11 009 │ 3011│
│резервы│ │ │ │ │ │
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│- в млрд. долларов США │ 304 │ 399 │ 364 │ 418 │ 114│
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│Чистыевнутренние активы │ -4789 │ -7253 │ -5887 │ -6922 │-2133 │
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│Чистый кредит │ -3696 │ -4851 │ -5326 │ -4951 │ -1255│
│расширенному │ │ │ │ │ │
│правительству │ │ │ │ │ │
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│- чистый кредит │ -3350 │ -4186 │ -5086 │ -4551 │-1201 │
│федеральному │ │ │ │ │ │
│правительству │ │ │ │ │ │
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│- остатки средств │ -346 │ -664 │ -240 │ -400 │ -54│
│консолидированных │ │ │ │ │ │
│бюджетов субъектов │ │ │ │ │ │
│Российской Федерации и │ │ │ │ │ │
│государственных │ │ │ │ │ │
│внебюджетных фондов на │ │ │ │ │ │
│счетах в Банке России │ │ │ │ │ │
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│Чистый кредит банкам │ -810 │ -2006 │ -637 │ -1542 │-732 │
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│- валовой кредит банкам 28 │ 0 │ 5 │ 5 │ -23 │
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│- корреспондентские │ -838 │ -2006 │ -642 │ -1547 │-708 │
│счета кредитных │ │ │ │ │ │
│организаций, депозиты │ │ │ │ │ │
│банков в Банке России и│ │ │ │ │ │
│другие инструменты │ │ │ │ │ │
│абсорбирования │ │ │ │ │ │
│свободной банковской │ │ │ │ │ │
│ликвидности │ │ │ │ │ │
├─────────────────────────┼──────────┼──────────┼──────────┼──────────┼───────────┤
│Прочие чистые │ -283 │ -397 │ 76 │ -429 │ -146 │
│неклассифицированные │ │ │ │ │ │
│активы │ │ │ │ │ │
└─────────────────────────┴──────────┴──────────┴──────────┴──────────┴───────────┘
Показатели программы, рассчитываемые пофиксированному обменному курсу, определены исходя из официального курса рубляна начало 2007 года. Вариант 2, представленный в «Основных направленияхединой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год»,пересчитанный по официальному курсу рубля на начало 2007 года.
Прогнозируемый прирост чистых международных резервовувеличен по сравнению с уровнем, предусмотренным во втором варианте программы, посколькув соответствии с уточненным платежным балансом более низкое, чем первоначальнопрогнозировалось в этом варианте, сальдо по счету текущих операцийкомпенсируется более значительным притоком частного капитала. В этих условияхснижение чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулированияможет составить 2,1 трлн. рублей, что на 1,0 трлн. рублей превышаетпервоначальный прогноз по данному варианту.
С учетом рассмотренных факторов уточнены и другиепоказатели денежной программы на 2007 год.
В условиях высокого уровня банковской ликвидностиорганы денежно-кредитного регулирования в 2007 году продолжили реализацию мер,направленных на частичное абсорбирование прироста денежного предложения,формируемого за счет операций Банка России на внутреннем валютном рынке.
Инструменты денежно-кредитной политики Банка России в2007 годуВид инструмента Назначение Инструмент Срок предоставления/ абсорбирования средств Процентная ставка, % годовых Операции на открытом рынке Предоставление ликвидности Ломбардные аукционы 2 недели Устанавливается по результатам аукциона (не ниже 7%) Прямое РЕПО От 1 до 7 дней, 1 неделя, 3 месяца Устанавливается по результатам аукциона (от 1 до 7 дней — не ниже 6%, 1 неделя — не ниже 6,5%, 3 месяца — не ниже 9%) Покупка государственных ценных бумаг и ОБР Аутрайтные операции - Покупка иностранной валюты - - Абсорбирование ликвидности Депозитные аукционы 4 недели, 3 месяца Устанавливается по результатам аукциона (4 недели — не выше 9%, 3 месяца — не выше 10%) Облигации Банка России До 6 месяцев Устанавливается по результатам аукциона Продажа государственных ценных бумаг Аутрайтные операции - Продажа иностранной валюты - - Операции постоянного действия Предоставление ликвидности Кредиты Внутридневные Овернайт Фиксированная — 10,0% (до 19.06.2007 — 10,5%, до 28.01.2007 — 11,0%) Ломбардные кредиты (по фиксированной процентной ставке) 7 дней Валютные свопы Овернайт Фиксированная — 10,0% (до 19.06.2007 — 10,5%, до 28.01.2007 — 11,0%) Абсорбирование ликвидности Депозитные операции 1 день Фиксированная — 2,5% (до 02.04.2007 — 2,25%) 1 неделя Фиксированная — 3,0% (до 02.04.2007 — 2,75%) До востребования Фиксированная — 2,5% (до 02.04.2007 — 2,25%)
Продажа/покупка государственных ценных бумаг изсвоего портфеля и ОБР без обязательства обратного выкупа/продажи. Посредневзвешенной ставке ломбардного аукциона. В случае, если два ломбардныхаукциона подряд признаны несостоявшимися, — по ставке рефинансирования БанкаРоссии.
Абсорбирование банковской ликвидности (трлн. рублей)
Бюджетная политика и, в частности, механизмформирования Стабилизационного фонда Российской Федерации, как и в 2006 году,играют существенную роль в абсорбировании банковской ликвидности. Так, снижениечистого кредита расширенному правительству в январе — мае 2007 года составило1,2 трлн. рублей, что примерно соответствовало аналогичному показателю заянварь — май 2006 года и составило 36,0% от денежной базы в узком определениина начало 2007 года.
Ставки по основным операциям Банка России иоднодневная ставка MIACR (% годовых)
Банк России при реализации денежно-кредитнойполитики в январе — мае 2007 года активизировал проведение депозитных операцийи размещение облигаций Банка России (ОБР). Задолженность Банка России подепозитным операциям и операциям с ОБР с кредитными организациями возросла заянварь — май 2007 года на 1,4 трлн. рублей против 0,3 трлн. рублей за тот жепериод 2006 года.
В 2007 году Банк России продолжил политикупоследовательного сужения коридора процентных ставок как путем повышения егонижней границы (фиксированной ставки по депозитным операциям на стандартныхусловиях «том-некст», «спот-некст», «до востребования»),так и за счет снижения его верхней границы — ставки рефинансирования и ставкипо кредитам «овернайт» Банка России. В соответствии с решениямиСовета директоров Банка России ставка рефинансирования и ставка по кредитам«овернайт» с 29.01.2007 были снижены с 11 до 10,5% годовых и с19.06.2007 — с 10,5 до 10% годовых, а со 02.04.2007 повышены процентные ставкипо депозитным операциям Банка России на стандартных условиях«том-некст», «спот-некст» и «до востребования» с2,25 до 2,5% и на стандартных условиях «одна неделя» и«спот-неделя» — с 2,75 до 3,0% годовых.
Процентные ставки по аукционным инструментам изъятияБанк России в 2007 году формировал в соответствии с условиями паритета междупроцентными ставками внутреннего и внешнего денежных рынков с учетом динамикивалютного курса рубля. В 2007 году произошло изменение схемы размещения ОБР.Вместо продажи долгосрочных ОБР с шестимесячной офертой Банк России началвыпускать краткосрочные облигации со сроком до погашения 7 месяцев ишестимесячным опционом «пут». Первый выпуск краткосрочных ОБР объемом250 млрд. рублей состоялся 15 марта. Как и прежде, размещение ОБР будетпроводиться ежеквартально с последующим регулярным доразмещением. При этомаукционы по размещению новых выпусков ОБР будут сопровождаться предложением одосрочном выкупе уже обращающегося выпуска. Для обеспечения бесперебойногоосуществления расчетов Банк России ежедневно предоставлял банкам внутридневныекредиты, объем которых за январь — май 2007 года составил 4,4 трлн. рублей иувеличился по сравнению с аналогичным периодом 2006 года на 10%. В начале 2007года кредитные организации и их филиалы активно пользовались также кредитами«овернайт». Объем предоставленных Банком России кредитов«овернайт» за январь — май увеличился по сравнению с соответствующимпериодом 2006 года в 2,1 раза и составил 31,0 млрд. рублей.
В целом у кредитных организаций в январе — мае 2007года не возникало значительной потребности в получении ликвидности от БанкаРоссии. Совокупный объем средств, предоставленных кредитным организациямпосредством операций прямого РЕПО, за январь — май составил 304,7 млрд. рублей(в январе — мае 2006 года — 395,8 млрд. рублей). Ломбардные кредиты такжепредоставлялись в небольшом объеме, однако количество предоставленных кредитоввозросло по сравнению с январем — маем 2006 года в 1,5 раза, а количествокредитных организаций, которым они были предоставлены, — более чем в 2 раза.
В 2007 году Банк России при необходимости продолжитприменение операций «валютный своп». Обеспечением кредитов БанкаРоссии и сделок прямого РЕПО являлись ценные бумаги, входящие в Ломбардныйсписок Банка России. В структуре портфеля ценных бумаг, используемых кредитнымиорганизациями при рефинансировании, основную часть составляют облигацииРоссийской Федерации, ОБР, облигации юридических лиц — резидентов РоссийскойФедерации и облигации кредитных организаций. В рамках управления краткосрочнойликвидностью кредитные организации активно использовали усреднение обязательныхрезервов, то есть выполняли часть резервных требований путем поддержаниясоответствующего среднемесячного остатка на корреспондентском счете исубсчетах, открытых в Банке России.
В мае 2007 года Советом директоров Банка России былопринято решение о повышении с 1 июля 2007 года норматива обязательных резервовпо обязательствам кредитных организаций перед физическими лицами в валютеРоссийской Федерации с 3,5 до 4,0%, по обязательствам передбанками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте, атакже по иным обязательствам кредитных организаций в валюте РоссийскойФедерации и обязательствам в иностранной валюте с 3,5 до 4,5%, что наряду сдругими мерами будет способствовать ограничению роста денежной массы и снижениювозможных инфляционных последствий, связанных с этим процессом.
III. СЦЕНАРИИ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ
III.1 Варианты макроэкономического прогноза на 2008год и на период до 2010 года
В 2008 году и в период до 2010 года предполагаетсясохранение благоприятных внешних условий функционирования российской экономики.Международные финансовые институты (МВФ, Всемирный банк) прогнозируютсохранение в 2008 году темпов роста мировой экономики на уровне 2007 года. Вперспективе до 2010 года прогнозируется продолжение экономического роста в миретемпами, близкими к среднегодовому показателю в 2004 — 2008 годах. При этом неисключается возможность замедления роста мирового ВВП.
В 2008 году вероятна стабилизация краткосрочныхпроцентных ставок в зоне евро и снижение среднегодового уровня процентныхставок в США. Предполагаемые соотношения между процентными ставками в России изарубежных странах при проведении Банком России гибкой процентной политикиобеспечат условия для сбалансированности трансграничных потоков капитала.
Банк России рассмотрел три варианта условийпроведения денежно-кредитной политики в 2008 — 2010 годах, которыесоответствуют прогнозам Правительства Российской Федерации. Первые два вариантапредполагают ухудшение ценовой внешнеэкономической конъюнктуры в среднесрочномпериоде, третий — ее улучшение.
В рамках первого варианта развития российскойэкономики в 2008 году предусматривается существенное снижение цены на нефть — до 44 долларов США за баррель. В этих условиях ожидается сокращение посравнению с 2007 годом экспорта товаров и услуг и рост их импорта.
Несмотря на ухудшение внешних условийфункционирования российской экономики, они не будут препятствовать еедальнейшему развитию. Реальные располагаемые денежные доходы населения в 2008году могут увеличиться на 7,2%. Относительное снижение доходов от экспортаскажется на инвестиционной активности. Темп прироста инвестиций в основнойкапитал может составить примерно 10%. Темп прироста ВВП в 2008 году ожидаетсяна уровне 5,4%.
В рамках второго варианта рассматривается прогноз,положенный в основу проекта федерального бюджета. Исходными условиями дляформирования этого варианта является предположение о снижении в 2008 году ценына российскую нефть до 53 долларов США за баррель.
Цены не нефть сорта «Юралс» (долларов СШАза баррель)
По сравнению с 2007 годом увеличение экспортатоваров и услуг по этому варианту будет небольшим. Активное сальдо счетатекущих операций платежного баланса в 2008 году сократится. Прирост резервныхактивов замедлится.
Активизация структурных сдвигов за счет комплексамер, предусматривающих, в частности, улучшение инвестиционного климата, будетспособствовать активному развитию российской экономики. Согласно этому вариантуразвития вследствие ускоренного роста инвестиций в инновационный секторэкономики повысятся эффективность и конкурентоспособность отечественного производства.
В 2008 году ожидаются высокие темпы роставнутреннего спроса. Прирост инвестиций в основной капитал может составить11,9%, реальных располагаемых денежных доходов населения — 9,1%. Темпыэкономического роста в этом случае составят 6,1%.
В рамках третьего варианта предполагается, что ценана российскую нефть в 2008 году повысится до 62 долларов США за баррель.
Несмотря на улучшение ценовой внешнеэкономическойконъюнктуры, активное сальдо счета текущих операций платежного балансасократится. Прирост валютных резервов будет меньше, чем в 2007 году.
Темп прироста реальных располагаемых денежныхдоходов населения в 2008 году может составить 10,6%. Инвестиции в основнойкапитал могут увеличиться на 13,2%. В этих условиях темпы экономического роставозрастут до 6,7%.
В соответствии с прогнозом на среднесрочный периодпредполагается, что цена на российскую нефть в 2010 году по первому вариантуможет составить 39 долларов США за баррель, по второму — 50 долларов США забаррель, по третьему — 62 доллара США за баррель. Изменение ценовойвнешнеэкономической конъюнктуры скажется на развитии российской экономики.Ожидается, что темп роста объема ВВП в 2009 — 2010 годах может составить 5,3 — 6,3%.
III.2 Прогноз платежного баланса
В 2008 году при всех рассматриваемых вариантахпрогноза социально-экономического развития страны ожидается, что платежныйбаланс останется устойчивым. Вместе с тем в условиях возможного сокращения илиумеренного роста экспорта товаров при достаточно интенсивном наращиванииимпорта товаров положительное сальдо торгового баланса может уменьшиться, чтоприведет к сокращению профицита счета текущих операций до 3,6 — 34,2 млрд.долларов США.
При первом варианте прогноза, предусматривающемнаибольшее снижение цен на нефть, экспорт товаров и услуг может уменьшиться до321,9 млрд. долларов США, а положительное сальдо баланса торговли товарами иуслугами — до 29,5 млрд. долларов США.
В условиях второго варианта, предусматривающегонезначительное понижение по сравнению с 2007 годом цен на вывозимую Россиейнефть, предполагается рост экспорта товаров и услуг до 352,3 млрд. долларовСША. В этом случае положительное сальдо торговли товарами и услугами можетсоставить 42,5 млрд. долларов США.
В соответствии с третьим вариантом, предполагающимулучшение внешнеэкономической конъюнктуры, ожидается более быстрый ростэкспорта товаров и услуг — до 378,7 млрд. долларов США. Вместе с темпрогнозируется еще более интенсивное наращивание импорта. В этих условияхактивное сальдо торговли товарами и услугами может сократиться до 62,1 млрд.долларов США.
Дефицит баланса доходов и текущих трансфертовпрогнозируется в диапазоне 25,9 — 28,0 млрд. долларов США при умеренном ростесоответствующих поступлений и выплат.
Предполагается, что положительное сальдо финансовогосчета уменьшится до 34,6 млрд. долларов США. Внешние обязательства органовгосударственного управления сократятся, а в целом международная инвестиционнаяпозиция государственного сектора улучшится на 5,4 млрд. долларов США. Присохранении значительных объемов внешнего финансирования частного сектора чистыйприток иностранного капитала в этот сектор может составить 40 млрд. долларовСША.
Как и в 2007 году, совокупное воздействиевнешнеэкономических факторов обусловит превышение предложения иностранной валютынад спросом на внутреннем валютном рынке. Вместе с тем в условиях сокращенияпрофицита счета текущих операций давление на обменный курс рубля ослабнет, что выразится,в том числе в меньших темпах его укрепления в реальном выражении. Валютныерезервы могут увеличиться на 37,9 — 68,4 млрд. долларов США.
Согласно среднесрочному прогнозусоциально-экономического развития страны до 2010 года ожидается усилениенегативного влияния внешних факторов на платежный баланс, прежде всего в сферевнешней торговли. В 2009 году значительное сокращение активного сальдоторгового баланса на фоне сохранения отрицательного сальдо баланса услуг исущественного превышения расходов по обслуживанию внешних обязательств надсоответствующими доходами обусловит, в зависимости от варианта, дефицит счетатекущих операций (в размере 33,1 млрд. долларов США или 17,7 млрд. долларовСША) или уменьшение его профицита (до 4,6 млрд. долларов США). В 2010 годуотрицательное сальдо счета текущих операций в зависимости от варианта можетбыть равно 56,5; 46,4 и 31,2 млрд. долларов США соответственно.
Общая макроэкономическая стабильность станетопределяющим фактором роста инвестиционной привлекательности экономики.Ожидается, что чистый приток иностранного капитала в частный сектор составит 45млрд. долларов США в 2009 году и 55 млрд. долларов США в 2010 году. Его объемабудет достаточно для обеспечения внешнего финансирования дефицита счета текущихопераций платежного баланса в 2009 году. Прирост валютных резервов можетсоставить 8,6 — 46,3 млрд. долларов США. В 2010 году возможно их сокращение на4,5 млрд. долларов США или рост на 5,6 — 20,8 млрд. долларов США.
Прогноз платежного баланса Российской Федерации на2007 — 2010 годы (млрд. долларов США)
┌─────────────────────┬─────────┬────────┬─────────────────────────────┬──────────────────────────────┬─────────────────────────────┐
││2006 год │2007 год│ 2008 год │ 2009 год │ 2010год │
││ (факт) ├────────┼─────────┬─────────┬─────────┼─────────┬─────────┬──────────┼─────────┬─────────┬─────────┤
││ │55 долл.│I вариант│ II │ III │I вариант│II │ III │I вариант│ II │ III │
││ │ США за │(44 долл.│ вариант │ вариант │(41долл.│ вариант │ вариант │(39 долл.│ вариант │вариант │
││ │ баррель│ США за │(53 долл.│(62 долл.│США за │(52 долл.│(62 долл. │ США за │(50 долл.│(62долл.│
││ │ │ баррель)│ США за │ США за │баррель) │США за │ США за │баррель) │ США за │ США за │
││ │ │ │баррель) │баррель) │ │баррель)│ баррель) │ │баррель) │баррель) │
├─────────────────────┼─────────┼────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
│Счеттекущих операций│ 94,5 │ 50,7 │ 3,6 │ 15,2 │ 34,2│ -33,1 │ -17,7 │ 4,6 │ -56,5 │ -46,4 │ -31,2│
├─────────────────────┼─────────┼────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
│Баланстоваров и │ 124,3 │ 77,2 │ 29,5 │ 42,5 │ 62,1 │-6,4 │ 10,3 │ 32,7 │ -27,7 │ -17,5 │ -2,1 │
│услуг│ │ │ │ │ │ │ │ │ ││ │
├─────────────────────┼─────────┼────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
│Экспорт товаров и │ 334,3 │ 347,8 │ 321,9 │ 352,3 │378,7 │ 311,2 │ 356,0 │ 392,5 │ 311,9 │ 358,6 │399,3 │
│услуг │ │ │ │ │ │ │ │ │ ││ │
├─────────────────────┼─────────┼────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
│Импорт товаров и │ -210,0 │ -270,6 │ -292,4 │ -309,9 │-316,6 │ -317,5 │ -345,7 │ -359,8 │ -339,6 │-376,1 │ -401,5 │
│услуг │ │ │ │ │ │ │ │ │ ││ │
├─────────────────────┼─────────┼────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
│Балансдоходов и │ -29,8 │ -26,4 │ -25,9 │ -27,2 │ -28,0│ -26,7 │ -28,0 │ -28,1 │ -28,8 │ -28,9 │ -29,0│
│текущихтрансфертов │ │ │ │ │ │ │ │ ││ │ │
├─────────────────────┼─────────┼────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
│Счетопераций с │ 13,0 │ 64,2 │ 34,3 │ 34,3 │ 34,3 │41,7 │ 41,7 │ 41,7 │ 52,0 │ 52,0 │ 52,0 │
│капиталоми │ │ │ │ │ │ │ │ │ ││ │
│финансовыми│ │ │ │ │ │ │ │ │ ││ │
│инструментами│ │ │ │ │ │ │ │ │ ││ │
├─────────────────────┼─────────┼────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
│Финансовыйсчет │ 12,8 │ 64,5 │ 34,6 │ 34,6 │ 34,6 │ 42,0│ 42,0 │ 42,0 │ 52,3 │ 52,3 │ 52,3 │
│(кромерезервных │ │ │ │ │ │ │ │ ││ │ │
│активов)│ │ │ │ │ │ │ │ │ ││ │
├─────────────────────┼─────────┼────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
│Сектор │ -28,9 │ -5,6 │ -5,4 │ -5,4 │ -5,4 │-3,0 │ -3,0 │ -3,0 │ -2,7 │ -2,7 │ -2,7 │
│государственного │ │ │ │ │ │ │ ││ │ │ │
│управления и органы │ │ │ │ │ │ │ ││ │ │ │
│денежно-кредитного │ │ │ │ │ │ │ ││ │ │ │
│регулирования │ │ │ │ │ │ │ │ ││ │ │
├─────────────────────┼─────────┼────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
│Частный сектор │ 41,7 │ 70,0 │ 40,0 │ 40,0 │ 40,0│ 45,0 │ 45,0 │ 45,0 │ 55,0 │ 55,0 │ 55,0 │
│(включая чистые │ │ │ │ │ │ │ ││ │ │ │
│ошибки и пропуски) │ │ │ │ │ │ │ ││ │ │ │
├─────────────────────┼─────────┼────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
│Изменениевалютных │ -107,5 │ -114,9 │ -37,9 │ -49,5 │ -68,4│ -8,6 │ -24,0 │ -46,3 │ 4,5 │ -5,6 │ -20,8│
│резервов("+" — │ │ │ │ │ │ │ ││ │ │ │
│снижение,"-" — рост)│ │ │ │ │ │ │ ││ │ │ │
└─────────────────────┴─────────┴────────┴─────────┴─────────┴─────────┴─────────┴─────────┴──────────┴─────────┴─────────┴─────────┘
IV. Цели и инструменты денежно-кредитной политики в2008 году
IV.1 Количественные ориентиры денежно-кредитнойполитики и денежная программа
В соответствии со сценарными условиями и основнымипараметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на2008 год и на период до 2010 года Правительство Российской Федерации и БанкРоссии определили задачу снизить инфляцию в 2008 году до 6 — 7%, в 2009 году — до 5,5 — 6,5%, в 2010 году — до 5 — 6% (из расчета декабрь к декабрю).Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствуетбазовая инфляция 5 — 6% в 2008 году, 4,5 — 5,5% — в 2009 году и 4 — 5% — в 2010году.
Согласно прогнозу социально-экономического развитияРоссийской Федерации на 2008 год темпы роста внутреннего спроса могут бытьнесколько ниже, чем в 2007 году, укрепление рубля будет не столь интенсивным,как в предыдущие годы, что обусловливает некоторое снижение темпов роста спросана деньги по сравнению с 2007 годом. В связи с этим Банк России предполагает взависимости от вариантов прогноза увеличение денежного агрегата М2 на 24 — 30%за год.
В 2009 — 2010 годах темпы прироста спроса на деньгибудут замедляться. При этом темпы прироста денежной массы М2 могут составить 20- 24% в 2009 году и 16 — 20% в 2010 году.
Денежная программа на 2008 — 2010 годы представленав трех вариантах, соответствующих сценариям прогноза социально-экономическогоразвития Российской Федерации на 2008 — 2010 годы.
В зависимости от сценарных вариантов темп приростаденежной базы в 2008 году может составить 18 — 24%, в 2009 году — 15 — 20%, в2010 году — 12-17%.
Основным источником роста денежной базы в 2008 — 2009 годах, как и в предшествующий период, будет увеличение чистых международныхрезервов (ЧМР) органов денежно-кредитного регулирования. Однако если в 2008году по всем трем вариантам прогнозируемый прирост ЧМР будет превышать приростденежной базы, допустимый с точки зрения достижения цели по инфляции, чтопотребует от органов денежно-кредитного регулирования реализации комплекса мерпо абсорбированию избыточной ликвидности в банковском секторе, то начиная с2009 года (по третьему варианту — с 2010 года) ожидается увеличение чистыхвнутренних активов (ЧВА) органов денежно-кредитного регулирования, в том числе- за счет наращивания валового кредита банкам. При этом в 2010 году по всемрассматриваемым вариантам кредит банкам может стать основным источникомприроста денежного предложения, поскольку прогнозируется заметное повышение спросасо стороны кредитных организаций на инструменты рефинансирования Банка России.
Проект основных характеристик федерального бюджетана 2008 год и на период до 2010 года предусматривает смягчение бюджетнойполитики и уменьшение объема абсорбирования ликвидности в условияхсущественного замедления роста остатков средств федерального правительства насчетах в Банке России.
По первому варианту денежной программы прирост ЧМР в2008 году может сократиться до 37,9 млрд. долларов США (или около 1 трлн.рублей по фиксированному курсу доллара США к рублю на 01.01.2007) — почти в 3раза по сравнению с ожидаемым в 2007 году. В рамках данного сценария увеличениеденежной базы, по оценке, не превысит 765 млрд. рублей, поэтому требуемоеснижение объема ЧВА составит около 233 млрд. рублей — в основном вследствиепрогнозируемого сокращения чистого кредита расширенному правительству на 220млрд. рублей (за счет роста остатков средств на счетах в Банке России).
В соответствии со сценарными характеристикамипервого варианта при прогнозируемом существенном замедлении прироста ЧМР в 2009году (до 226 млрд. рублей) и их абсолютном снижении в 2010 году на 118 млрд.рублей для удовлетворения спроса на деньги потребуется увеличение объема чистыхвнутренних активов. При условии замедления в 2009 — 2010 годах темпов приростаостатков средств на счетах расширенного правительства в Банке Россиипотребность в увеличении чистого кредита банкам, по оценке, возрастет с 793млрд. рублей в 2009 году до 991 млрд. рублей в 2010 году. При этом, если в 2009году указанная потребность почти полностью будет обеспечена за счет сниженияобъема ликвидности, абсорбированной Банком России в предшествующий период, то в2010 году более чем на 80% — за счет использования инструментов Банка России попредоставлению денежных средств кредитным организациям.
В рамках второго варианта денежной программы, вкотором прирост чистых международных резервов в 2008 году может составить 1,3трлн. рублей, предусмотрено уменьшение ЧВА на 421 млрд. рублей.Макроэкономические характеристики, соответствующие данному сценарию (в томчисле более высокие мировые цены на энергоносители), предопределяют болеезначительное, чем по первому варианту, увеличение суммарных остатков средств насчетах федерального правительства в Банке России. Общее снижение чистогокредита расширенному правительству по этому варианту программы может составить370 млрд. рублей.
Второй вариант программы предусматривает, что в 2009- 2010 годах прироста ЧМР (на 632 и 148 млрд. рублей соответственно) будет недостаточнодля обеспечения запланированных темпов роста денежного предложения со стороныорганов денежно-кредитного регулирования. Поэтому прогнозируется увеличениечистых внутренних активов на 239 и 640 млрд. рублей соответственно. Для этого в2009 году Банку России потребуется обеспечить рост чистого кредита банкам на663 млрд. рублей, а в 2010 году — на 955 млрд. рублей (из них около 84% — засчет увеличения объема валового кредита).
Прогноз показателей денежной программы на 2008 — 2010 годы (млрд. рублей)
┌───────────────────────────────────────────┬──────────┬───────────────────────┬───────────────────────┬───────────────────────┐
││01.01.2008│ 01.01.2009 │ 01.01.2010 │ 01.01.2011 │
││ (оценка) ├───────┬───────┬───────┼───────┬───────┬───────┼───────┬───────┬───────┤
││ │ I │ II │ III │ I │ II │ III │I │ II │ III │
││ │вариант│вариант│вариант│вариант│вариант│вариант│вариант│вариант│вариант│
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Денежнаябаза (узкое определение) │ 4087 │ 4852 │ 4969 │ 5022 │5609 │ 5840 │ 5946 │ 6315 │ 6627 │ 6858 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│-наличные деньги в обращении (вне Банка │ 3896 │ 4611 │ 4722 │4768 │ 5315 │ 5534 │ 5625 │ 5970 │ 6261 │ 6468│
│России)│ │ │ │ │ │ │ │ │ ││
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│-обязательные резервы │ 191 │ 241 │ 247 │ 254 │ 294│ 306 │ 321 │ 345 │ 366 │ 391 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Чистыемеждународные резервы │ 11 009 │12 007 │12 312 │12 810 │12233 │12 944 │14 029 │12 115 │13 092 │14 577 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│-в млрд. долларов США │ 418 │ 456 │ 468 │ 486 │ 465│ 492 │ 533 │ 460 │ 497 │ 554 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Чистыевнутренние активы │ -6922 │ -7155 │ -7343 │ -7788 │-6625 │ -7104 │ -8083 │ -5800 │ -6464 │ -7718 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Чистыйкредит расширенному правительству │ -4951 │ -5171 │ -5321 │-5721 │ -5291 │ -5591 │ -6291 │ -5311 │ -5761 │-6661 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│- чистый кредит федеральному правительству│ -4551 │ -4801 │-4951 │ -5351 │ -4951 │ -5251 │ -5951 │ -5001 │-5451 │ -6351 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│- остатки средств консолидированных │ -400 │ -370 │ -370 │-370 │ -340 │ -340 │ -340 │ -310 │ -310 │ -310│
│бюджетов субъектов Российской Федерации и │ │ │ │ ││ │ │ │ │ │
│государственных внебюджетных фондов на │ │ │ │ │ ││ │ │ │ │
│счетах в Банке России │ │ │ │ │ │ │ ││ │ │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Чистыйкредит банкам │ -1542 │ -1410 │ -1437 │ -1457 │ -617│ -774 │ -978 │ 374 │ 181 │ -55 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│- валовой кредит банкам │ 5 │ 5 │ 5 │ 5 │ 202 │61 │ 5 │ 1014 │ 861 │ 670 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│- корреспондентские счета кредитных │ -1547 │ -1415 │ -1442 │-1462 │ -818 │ -835 │ -983 │ -640 │ -680 │ -725│
│организаций, депозиты банков в Банке │ │ │ │ │ ││ │ │ │ │
│России и другие инструменты абсорбирования│ │ │ │ ││ │ │ │ │ │
│свободной банковской ликвидности │ │ │ │ │ ││ │ │ │ │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Прочиечистые неклассифицированные активы │ -429 │ -574 │ -584 │-609 │ -716 │ -739 │ -814 │ -862 │ -884 │-1002 │
└───────────────────────────────────────────┴──────────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┘
Показатели программы, рассчитываемые пофиксированному обменному курсу, определены исходя из официального курса рубляна начало 2007 года.
По третьему варианту денежной программыпрогнозируемый прирост ЧМР в 2008 году (1,8 трлн. рублей) будет почти в 2 разабольше прироста денежной базы, допустимого с точки зрения достижения цели поинфляции. Необходимое снижение ЧВА по данному варианту программы можетсоставить в 2008 году 866 млрд. рублей. Благоприятная внешнеэкономическаяконъюнктура и ускорение темпов экономического роста станут факторами сохранениязначительных налоговых поступлений в бюджет. С учетом прогнозируемой динамикиостатков средств консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации игосударственных внебюджетных фондов на счетах в Банке России снижение чистогокредита расширенному правительству по этому варианту прогнозируется в размере770 млрд. рублей. Оставшийся прирост чистых внутренних активов будет обеспеченза счет динамики прочих чистых неклассифицированных активов.
По данному варианту денежной программыпредусматривается, что и в 2009 году увеличение ЧМР будет превышать допустимыйприрост денежной базы — необходимое сокращение чистых внутренних активовоценивается на уровне 295 млрд. рублей. Прогнозируемое уменьшение чистогокредита расширенному правительству в 2009 году составит 570 млрд. рублей, чтосущественно превысит снижение ЧВА. В этих условиях Банку России потребуетсяобеспечить увеличение чистого кредита банкам на 479 млрд. рублей.
Ожидается, что в 2010 году прирост ЧМР по третьемуварианту будет недостаточен для обеспечения необходимого увеличения денежнойбазы и потребуется повысить объем чистых внутренних активов на 365 млрд.рублей. В условиях прогнозируемого снижения чистого кредита расширенномуправительству на 370 млрд. рублей главным источником прироста ЧВА станетповышение чистого кредита банкам на 923 млрд. рублей.
Параметры денежной программы не являются жесткозаданными и могут быть уточнены в соответствии со складывающейсямакроэкономической ситуацией, изменением влияния ключевых внутренних и внешнихфакторов на состояние денежно-кредитной сферы. Банк России при реализации денежно-кредитнойполитики будет учитывать возможные риски в целях адекватного реагирования сприменением инструментов, имеющихся в его распоряжении.
IV.2 Политика валютного курса
В 2008 году Банк России продолжит проведениеденежно-кредитной политики в условиях сохранения режима управляемого плавающегокурса рубля. Курсовая политика будет направлена на сглаживание резких колебанийобменного курса, не обусловленных действием фундаментальных экономическихфакторов, и будет проводиться с учетом необходимости сдерживания инфляционныхпроцессов и поддержания ценовой конкурентоспособности отечественногопроизводства.
В среднесрочной перспективе Банк России перейдет кболее гибкому формированию валютного курса, что будет способствовать выполнениюколичественных ориентиров денежно-кредитной политики в области поддержанияценовой стабильности путем воздействия на стоимость денег в экономике,преимущественно с помощью инструментов процентной политики органовденежно-кредитного регулирования.
В целях поддержания на относительно низком уровневолатильности курса рубля к значимым для Российской Федерации иностраннымвалютам Банк России в 2008 году продолжит использовать в качестве операционногоориентира при проведении валютных интервенций бивалютную корзину, состоящую из еврои доллара США. Это позволит Банку России оперативно реагировать на взаимныеколебания курсов основных мировых валют и, соответственно, осуществлятьсглаживание колебаний эффективного курса рубля.
Повышение в 2008 году реального эффективного курсарубля будет зависеть от внешних и внутренних экономических условий и можетсоставить от 0 до 10%. В условиях, близких ко второму вариантумакроэкономического прогноза, реальный эффективный курс рубля повыситсяпримерно на 3%. При реализации сценарных условий социально-экономическогоразвития Российской Федерации в 2008 году прирост реального эффективного курсарубля останется умеренным и не подорвет конкурентоспособность отечественныхпроизводителей, устойчивость платежного баланса и будет способствовать модернизацииэкономики. В случае резкого увеличения бюджетных расходов, повышениярегулируемых цен и тарифов темпами, превышающими установленные допустимыеграницы, роста цен на нефть сверх уровня, предусмотренного третьим вариантомпрогноза, укрепление реального эффективного курса рубля может приблизиться кверхней границе указанного диапазона. При значительном падении мировых цен наэкспортируемые Россией товары, существенном снижении притока частного капиталареальный эффективный курс рубля в 2008 году может остаться на уровне,сложившемся к концу 2007 года.
IV.3 Инструменты денежно-кредитной политики и ихиспользование
В 2008 году Банк России продолжит работу посовершенствованию системы инструментов денежно-кредитной политики и ихоперативное использование для обеспечения устойчивого состоянияденежно-кредитной сферы при различных сценариях социально-экономическогоразвития страны.
Приоритет будет иметь последовательная активизацияпроцентной политики и повышение значимости канала процентных ставок в трансмиссионноммеханизме денежно-кредитной политики по мере формирования необходимыхэкономических предпосылок. К ключевым факторам относятся: прогнозируемое всреднесрочной перспективе значительное уменьшение положительного сальдоплатежного баланса, соответствующее уменьшение участия Банка России в операцияхна внутреннем валютном рынке. Следствием этого должно стать замедление динамикиденежного предложения. В этих условиях можно ожидать усиления влияния ставок пооперациям Банка России на процентные ставки в российской экономике.
Последовательное сужение коридора процентных ставокпо операциям Банка России на денежном рынке в 2008 году останетсястратегическим направлением процентной политики. В условиях отмены ограниченийна движение капитала повышение нижней границы коридора будет осуществляться сучетом риска масштабного притока иностранного капитала.
Банком России будут использоваться инструментыабсорбирования свободной банковской ликвидности, в первую очередь проводимые нарегулярной основе операции с ОБР и депозитные операции. При этом в 2008 годуосновным каналом стерилизации (по объему абсорбируемых денежных средств)по-прежнему будет использование бюджетного механизма в рамках планируемого с 1февраля 2008 года перехода к формированию Резервного фонда и Фонда будущихпоколений.
Ведущую роль в связывании Банком России свободныхденежных ресурсов будут играть рыночные инструменты, используемые на аукционнойоснове (аукционы по продаже ОБР и депозитные аукционы). Переход к выпускукраткосрочных ОБР будет способствовать упрощению использования данногостерилизационного инструмента и, соответственно, повышению спроса на него состороны участников денежного рынка. Одновременно в 2008 году Банк Россиипродолжит применение инструментов постоянного действия, обеспечивающихсвязывание ликвидности на короткие сроки (депозитные операции по фиксированнымставкам на стандартных условиях).
Кроме того, при необходимости долгосрочногоабсорбирования ликвидности Банк России предполагает осуществлять операции попродаже государственных ценных бумаг из собственного портфеля (безобязательства обратного выкупа). В 2008 году предполагается рассмотреть вопрособ изменении структуры портфеля государственных ценных бумаг, принадлежащихБанку России, за счет обмена облигаций федерального займа (ОФЗ) с нерыночнымихарактеристиками на более ликвидные выпуски, что будет способствовать повышениюэффективности использования данного инструмента.
Обязательные резервные требования по-прежнему будутиспользоваться Банком России в качестве прямого инструмента регулированияликвидности банковского сектора. В случае значительного роста банковскойликвидности, в частности, вследствие интенсивного притока краткосрочногоиностранного капитала в российскую экономику, когда применение иных инструментовдля ее абсорбирования не сможет дать должного эффекта, Банк России допускаетвероятность повышения нормативов обязательных резервов. Вместе с тем в целяхпредоставления кредитным организациям возможности оперативно управлятьсобственной ликвидностью Банк России может продолжить поэтапное увеличениекоэффициента усреднения обязательных резервов.
Банк России учитывает возможность изменения уровняликвидности банковского сектора, связанного с внешними шоками, в том числериски значительного сокращения уровня ликвидности в условиях продолжениядействия факторов неопределенности в отношении направления трансграничногодвижения капитала, а также изменений мировых цен на товары российскогоэкспорта.
В случае снижения уровня банковской ликвидности, втом числе носящего краткосрочный характер, Банк России готов активизироватьприменение инструментов по предоставлению денежных средств кредитныморганизациям на аукционных и фиксированных условиях. Для этого будет продолженопроведение аукционов прямого РЕПО, ломбардных кредитных аукционов, применениеинструментов постоянного действия (ломбардных кредитов, предоставляемых пофиксированным процентным ставкам, сделок «валютный своп»). Дляобеспечения бесперебойного осуществления расчетов кредитным организациям наежедневной основе будут предоставляться внутридневные кредиты и кредиты«овернайт» Банка России.
В целях повышения эффективности операцийрефинансирования (кредитования) кредитных организаций Банк России в течение2008 года продолжит работу по созданию единого механизма рефинансирования. Приэтом основной задачей Банка России является создание системы, котораяпредоставит любой финансово стабильной кредитной организации возможностьполучать внутридневные кредиты, кредиты «овернайт» и кредиты на срокдо 1 года под любой вид обеспечения, входящий в «единый пул»обеспечения.
Планируемые меры направлены на обеспечениеоперативного доступа кредитных организаций к достаточному объему денежныхсредств, предоставляемых за счет операций Банка России.
В 2008 году будет продолжена работа по включению вЛомбардный список Банка России ценных бумаг, отвечающих требованиям БанкаРоссии, а также по расширению круга контрагентов Банка России по операциямрефинансирования и количества кредитуемых счетов кредитных организаций, открытыхво всех территориальных учреждениях Банка России.
В связи с планируемым расширением состава имущества,принимаемого в обеспечение кредитов Банка России, в течение 2008 года БанкРоссии будет отрабатывать механизм привлечения специализированных организаций,в том числе Агентства по страхованию вкладов, к организации публичных торгов пореализации имущества, принятого в залог по кредитам Банка России и необращающегося в России на организованном рынке, в случае непогашения кредитнымиорганизациями — заемщиками кредитов Банка России.
Повышению эффективности инструментов Банка России попредоставлению и изъятию ликвидности будет содействовать развитие рынка РЕПО сцентральным контрагентом. В связи с анонимностью сделок и отсутствием рискаконтрагента данный вид сделок позволяет преодолеть сегментированностьмежбанковского рынка и способствовать более эффективному перетоку ликвидностивнутри банковской системы. В 2008 году Банк России продолжит участие всовершенствовании нормативной базы сделок РЕПО с центральным контрагентом.
V. Приложение
V.1 Мероприятия Банка России по совершенствованию банковскойсистемы и банковского надзора в 2008 году
В 2008 году в условиях благоприятноймакроэкономической ситуации развитие банковского сектора продолжится по всемосновным направлениям, включая увеличение объемов кредитования эффективныхпроектов, малого предпринимательства и видов деятельности региональногозначения, расширение спектра розничных услуг, развитие ипотеки, повышениестепени доступности банковских услуг для клиентов, в том числе для населениясредних и малых городов, а также сельских населенных пунктов.
Дальнейшему развитию банковского сектора будетспособствовать реализация предусмотренных Стратегией развития банковскогосектора Российской Федерации на период до 2008 года (далее — Стратегия),«Программой социально-экономического развития Российской Федерации насреднесрочную перспективу (2006 — 2008 годы)», поручениями ПрезидентаРоссийской Федерации мер, направленных на улучшение правовой среды, инвестиционногои делового климата, повышение эффективности функционирования системыстрахования вкладов, расширение доступа кредитных организаций к финансовымресурсам, повышение их капитализации, укрепление конкурентоспособности иустойчивости банковской системы.
Банковский сектор сохранит инвестиционнуюпривлекательность, что позволит повысить уровень его капитализации за счетреализации вновь выпускаемых акций. Возрастет роль банков, контролируемыхиностранным капиталом.
В 2008 году Банк России в соответствии со Стратегиейпродолжит работу по развитию банковского сектора и банковского надзора по рядунаправлений. В число приоритетных направлений входит дальнейшее развитиериск-ориентированного надзора, повышение качества оценки финансовойустойчивости кредитных организаций. Будет продолжена работа:
— по развитию с учетом международно признаннойпрактики содержательной компоненты надзора, в том числе консолидированногонадзора. Это будет способствовать повышению качества надзорной оценкиэкономического положения банков, выявлению проблем в банковской деятельности наранних стадиях их возникновения, дальнейшему совершенствованию пруденциальнойотчетности, своевременному и адекватному применению корректирующих мер вотношении кредитных организаций;
— по регулированию рисков, принимаемых кредитнымиорганизациями при осуществлении операций и сделок кредитного характера сосвязанными с ними лицами и связанными должниками;
— по совершенствованию подходов к управлению рискомпотери ликвидности, ориентированных на использование концепции денежных потокови оценку состояния систем управления рисками ликвидности в кредитныхорганизациях;
— по подготовке к реализации подходов,предусмотренных документом Базельского комитета по банковскому надзору«Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала:новые подходы» (Базель II), включая разработку предложений по внесениюизменений в действующее законодательство в соответствии с этим документом.Будут разрабатываться подходы к определению стандартов внутренних процедур организациириск-менеджмента и оценки достаточности капитала для банков, к оценкевнутренних процедур банка по определению достаточности капитала и стратегииподдержания капитала, а также адекватности внутрибанковских оценокдостаточности капитала;
— по дальнейшему совершенствованию правовой базы вчасти придания нормативного характера положениям о составе и способах раскрытияинформации при осуществлении кредитными организациями потребительского (включаяипотечное) кредитования, а также при предоставлении населению других розничныхфинансовых продуктов. Важной частью данной работы будут совместные усилия БанкаРоссии и банковского сообщества по повышению финансовой грамотности иинформированности населения о банковских услугах, в том числе путем разработкии принятия банковскими ассоциациями стандартов качества раскрытия информации иих применения кредитными организациями;
— по совершенствованию доверительного управленияпутем закрепления на законодательном уровне возможности создания кредитнымиорганизациями общих фондов банковского управления, а также определенияполномочий Банка России по регламентированию их деятельности;
— по совершенствованию мониторинга устойчивостибанковского сектора и отдельных кредитных организаций, в том числе основных егокомпонентов: стресс-тестирования, расчета показателей финансовой устойчивости,текущего мониторинга рисков.
В 2007 году вступили в действие поправки взаконодательство, выравнивающие условия доступа российского и иностранногокапитала в банковский сектор и направленные на повышение капитализациикредитных организаций и развитие конкуренции в банковском секторе.
В 2008 году предстоит продолжить работу внаправлении повышения эффективности противодействия участию в управлениикредитными организациями лиц, не обладающих должными профессиональнымикачествами или имеющих сомнительную деловую репутацию, включая:
— создание механизма оценки деловой репутациируководителей и владельцев кредитных организаций, предусматривающего в томчисле расширение надзорных полномочий Банка России по сбору необходимойинформации;
— создание механизма, обеспечивающего отстранение отучастия в управлении кредитной организацией лиц, деятельность которых можетпривести к нарушениям законодательства и нанесению ущерба финансовому положениюкредитной организации.
В 2008 году будет продолжена работа по осуществлениюдополнительных мер, направленных на повышение капитализации кредитныхорганизаций и обеспечение благоприятных условий публичного размещения их акций.Указанные меры предусматривают совершенствование процедуры регистрации ценныхбумаг (введение уведомления об итогах выпуска для кредитных организаций в формеоткрытого акционерного общества с уставным капиталом свыше рублевогоэквивалента 5 млн. евро) при одновременном соблюдении требований банковскогозаконодательства приобретателями акций (долей) кредитных организаций.
В целях защиты интересов вкладчиков признанныхбанкротами кредитных организаций, не участвующих в системе страхования вкладов,Банком России будет продолжена работа по обеспечению выполнения требований,предусмотренных Федеральным законом N 96-ФЗ «О выплатах Банка России повкладам физических лиц в признанных банкротами банках, не участвующих в системеобязательного страхования вкладов физических лиц в банках Российской Федерации».
Банк России продолжит работу по совершенствованиюдеятельности банковского сектора в сфере противодействия легализации(отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.
С целью обеспечения эффективной реализации кредитнымиорганизациями требований законодательства о противодействии легализациидоходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма, Банк Россиис учетом правоприменительной практики и анализа результатов проверок кредитныхорганизаций предпримет меры по дальнейшему развитию и совершенствованиюнормативно-правового регулирования и методологического обеспечения деятельностикредитных организаций по контролю за операциями с денежными средствами или инымимуществом, подлежащими обязательному контролю.
В 2008 году основными задачами Банка России вобласти инспекционной деятельности будут являться организация и проведениепроверок кредитных организаций преимущественно на плановой основе, при этомповышенное внимание будет уделяться качеству результатов проверок кредитныхорганизаций (их филиалов).
В этих целях при проведении проверок кредитныхорганизаций (их филиалов) основное внимание будет сосредоточено на вопросах:
— оценки финансового состояния кредитныхорганизаций;
— контроля за соблюдением банками — участникамисистемы страхования вкладов требований, установленных Федеральным законом N177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках РоссийскойФедерации»;
— выявления и оценки рисков, возникающих вдеятельности кредитных организаций (их филиалов);
— оценки качества и эффективности систем внутреннегоконтроля и управления рисками кредитных организаций;
— контроля за соблюдением кредитными организациями(их филиалами) требований Федерального закона N 115-ФЗ «О противодействиилегализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированиютерроризма» и изданных в целях его реализации нормативных актов БанкаРоссии;
— оценке достоверности учета и отчетности кредитныхорганизаций;
— контроля за выполнением требований по устранениюкредитными организациями (их филиалами) нарушений законодательства РоссийскойФедерации и нормативных актов Банка России, выявленных в ходе надзора за ихдеятельностью.
В связи с возрастанием рисков кредитных организаций,обусловленных высокими темпами расширения потребительского кредитования, особуюактуальность приобретает контроль за соблюдением требований отражениякредитными организациями реального уровня риска по потребительским кредитам.Также в целях защиты интересов клиентов банков повышенное внимание припроведении проверок будет уделяться проверке соблюдения требований по доведениюдо сведения заемщиков информации о реальной стоимости кредита.
В 2008 году Банком России будет продолжена работа посовершенствованию правового и методологического обеспечения инспекционнойдеятельности в соответствии с Планом мероприятий Банка России по реализацииСтратегии.
V.2 Мероприятия Банка России по совершенствованиюфинансовых рынков в 2008 году
Банк России в рамках реализации Стратегии развитияфинансового рынка Российской Федерации на 2006 — 2008 годы, утвержденнойраспоряжением Правительства Российской Федерации от 01.06.2006 N 793-р,продолжит участвовать в работе по совершенствованию законодательства офинансовом рынке, в том числе:
— по совершенствованию нормативной базы,регламентирующей проведение сделок РЕПО на рынке ОФЗ, в том числе сделок РЕПО сцентральным контрагентом в целях развития денежного рынка и повышения еголиквидности;
— по подготовке совместно с Минфином Россиипредложений по совершенствованию нормативной базы обмена обращающихся на рынкевыпусков ОФЗ на размещаемые Минфином России облигации базовых выпусков в целяхповышения ликвидности рынка ОФЗ;
— по подготовке предложений по формированиюнормативно-правовой среды для деятельности центральных депозитариев в целяхповышения эффективности расчетов на рынке ценных бумаг и системы учета прав наценные бумаги;
— по совершенствованию законодательства оклиринговой деятельности в целях повышения эффективности управления рисками посделкам, проводимым участниками финансовых рынков через организатора торгов;
— по внедрению механизмов предоставления ценныхбумаг на возвратной основе в целях повышения устойчивости рынков долговыхинструментов и их ликвидности;
— по развитию системы индикаторов рыночныхпроцентных ставок в целях развития денежного рынка и механизма управленияпроцентным риском.
V.3 Мероприятия Банка России по совершенствованиюплатежной системы в 2008 году
Деятельность Банка России по совершенствованиюплатежной системы в 2007 году будет направлена на обеспечение эффективного ибесперебойного функционирования платежной системы и ее дальнейшее развитие и,как результат, на укрепление финансовой стабильности в стране и эффективноепроведение денежно-кредитной политики.
Банк России будет осуществлять мероприятия поразвитию системы валовых расчетов в режиме реального времени в направлениирасширения состава участников и спектра предоставляемых системой услуг,способствующие увеличению количества и объема платежей, проводимых черезсистему, и снижению финансовых рисков в платежной системе России в целом.
Банк России в 2008 году продолжит работу посовершенствованию методологической и информационной базы в области платежныхсистем, проведению мероприятий по расширению безналичных платежей, а такжемероприятий по сокращению расчетов наличными деньгами, мониторингу состояниярозничных платежей в экономике, проводимых как наличными деньгами, так и вбезналичном порядке. Указанная работа будет проводиться с учетом международныхстандартов и практики зарубежных центральных банков.
В соответствии с законодательно установленнымифункциями (статья 80 Федерального закона «О Центральном банке РоссийскойФедерации (Банке России)» Банк России намерен в основном завершитьмероприятия по установлению порядка наблюдения Банком России за частнымиплатежными системами, нарушения в деятельности которых могут отразиться настабильности финансовой системы Российской Федерации или существенно повлиятьна доверие населения к национальной валюте — рублю как средству платежа.
V.4 План важнейших мероприятий Банка России на 2008год по совершенствованию банковской системы Российской Федерации, банковскогонадзора, финансовых рынков и платежной системы
┌──────────────────────────────────────────────────────────────┬───────────────┐
│ Содержание мероприятий │Срок исполнения│
├──────────────────────────────────────────────────────────────┴───────────────┤
│ Банковская система и банковский надзор │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┬───────────────┤
│1. Участие в подготовке изменений в статью 36 Федерального │I- IV кварталы│
│закона «О банках и банковской деятельности», ││
│предусматривающих получение банком права на привлечение во ││
│вклады денежных средств физических лиц с даты его │ │
│государственной регистрации, если размер уставного капитала ││
│вновь регистрируемого банка не ниже суммы рублевого │ │
│эквивалента 100 млн. евро, а также банками с устойчивым ││
│финансовым положением до истечения двухлетнего срока с даты ││
│их государственной регистрации, если размер их собственных ││
│средств составляет в рублевом эквиваленте не менее 100 млн. ││
│евро │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│2. Участие в разработке федерального закона «О внесении │I- II кварталы│
│изменений в Федеральный закон „О Центральном банкеРоссийской │ │
│Федерации (Банке России)“, направленного на созданиеусловий, │ │
│способствующих повышению финансовой устойчивости кредитных ││
│организаций и банковского сектора Российской Федерации в ││
│целом, в частности, создание эффективного механизма │ │
│регулирования рисков, принимаемых кредитными организациями ││
│при осуществлении операций и сделок кредитного характера со ││
│связанными с ними лицами │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│3. Совершенствование законодательства о рынке ценных бумаг по│ IV квартал │
│представлению кредитными организациями в установленных ││
│случаях в Банк России уведомления об итогах выпуска ценных ││
│бумаг с одновременным изменением законодательства по │ │
│применению Банком России мер воздействия к акционерам ││
│(участникам) кредитных организаций, нарушившим банковское ││
│законодательство при приобретении акций (долей) кредитной ││
│организации │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│4. Участие в подготовке предложений по внесению изменений в │I- IV кварталы│
│банковское законодательство, направленных на реализацию ││
│положений Базеля II в части: — предоставления Банку России ││
│полномочий требовать от кредитных организаций, исходя из ││
│оценки характера и уровня принятых рисков, поддержания на ││
│определенном уровне норматива достаточности собственных ││
│средств (капитала) сверх минимально установленного; │ │
│ │ │
│- разработки (пересмотра) процедур по управлению рисками и ││
│внутреннему контролю; │ │
│ │ │
│- дополнения части 2 статьи 74 Федерального закона „О ││
│Центральном банке Российской Федерации (Банке России)“ ││
│перечнем мер воздействия, рекомендованных Базельским │ │
│комитетом по банковскому надзору при работе со»слабыми" │ │
│(проблемными) банками (Supervisory Guidance on Dealing with │ │
│Weak Banks, март,2002) │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│5. Разработка проекта федерального закона «О внесении │I — IV кварталы│
│изменений в статью 5 Федерального закона „О банках и ││
│банковской деятельности“, в соответствии с которым ││
│предполагается закрепить на законодательном уровне │ │
│возможность создания кредитными организациями общих фондов ││
│банковского управления и определить полномочия Банка России ││
│по регламентированию их деятельности │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│6. Участие в подготовке законопроекта, закрепляющего │I- IV кварталы│
│возможность привлечения организаций федеральной почтовой ││
│связи для осуществления отдельных технологических операций, ││
│связанных с осуществлением банковских операций │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│7. Проведение работы по изменению подходов регулирования │I- II кварталы│
│рисков ликвидности на основании концепции денежных потоков с ││
│учетом международного опыта результатов проекта EC/TACIS ││
│»Банковский надзор и отчетность" │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│8. Продолжение работы по реализации положений Базеля II в │I- IV кварталы│
│России в части внесения изменений в порядок расчета норматива│ │
│достаточности собственных средств (капитала) кредитных ││
│организаций на основе Упрощенного стандартизированного ││
│подхода к оценке кредитного риска │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│9. Участие в разработке стандарта качества банковской │I- IV кварталы│
│деятельности по применению банковских информационных │ │
│технологий (совместно с банковскими ассоциациями) │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│10. Совершенствование нормативно-правового регулирования │IV квартал │
│банковской деятельности, направленное на создание механизмов ││
│противодействия участию в управлении кредитными организациями│ │
│лиц с сомнительной репутацией или неустойчивым финансовым ││
│положением │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┴───────────────┤
│ Финансовые рынки │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┬───────────────┤
│11. Продолжение работы по совершенствованию нормативной базы,│ II — IV │
│регламентирующей проведение сделок РЕПО на рынке ОФЗ, в том │кварталы │
│числе сделок РЕПО с центральным контрагентом │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│12. Подготовка совместно с Минфином России предложений по │II — IV │
│совершенствованию нормативной базы обмена обращающихся на │кварталы │
│рынке выпусков ОФЗ на размещаемые Минфином России облигации ││
│базовых выпусков │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│13. Участие в подготовке предложений по формированию │ I- III │
│нормативно-правовой среды для деятельности центральных │кварталы │
│депозитариев │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│14. Продолжение работы по совершенствованию законодательства │II — IV │
│о клиринговой деятельности │ кварталы │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│15. Участие в работе по внедрению механизмов предоставления │IV квартал │
│ценных бумаг на возвратной основе │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│16. Содействие развитию системы индикаторов рыночных │ II- IV │
│процентных ставок │ кварталы │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┴───────────────┤
│ Платежная система │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┬───────────────┤
│17. Развитие системы валовых расчетов в режиме реального │I- IV кварталы│
│времени │ │
├──────────────────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤
│18. Завершение мероприятий по установлению порядка наблюдения│ III квартал │
│Банком России за частными платежными системами │ │
└──────────────────────────────────────────────────────────────┴───────────────┘