Федеральное агентствожелезнодорожного транспорта
Уральский государственный университетпутей сообщения
Кафедра «Экономическая теория имировая экономика»
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
на тему « Инвестиционные отношенияОАО «ТрансКредитБанк» и ОАО «Банк ВТБ»
Екатеринбург 2011
ОАО «ТрансКредитБанк» было образовано вноябре 1992 года (лицензия Банка России № 2142 получена 2 декабря 1992 года).За прошедшие годы банк стал одним из крупнейших в России и в настоящее времявходит в топ-15 банков по активам. ТрансКредитБанк – стратегический партнер ОАО«Российские железные дороги», которому принадлежит 54,39% акций банка.
Врамках одобренной 4 октября 2010 года Наблюдательным советом ОАО Банк ВТБ(второй крупнейший российский банк) сделки по поэтапному вхождению в капиталОАО «ТрансКредитБанк», по состоянию на 31 декабря 2010 года ВТБ консолидировал43,2% обыкновенных именных акций банка, которые были приобретены у егоминоритарных акционеров, состав акционеров банка приведен в табл.1.
ТрансКредитБанк– основной актив одноименной диверсифицированной финансовой группы, компаниикоторой предоставляют корпоративным и частным клиентам полный спектр финансовыхи инвестиционных услуг.
ТрансКредитБанкзанимает лидирующие позиции в сегменте услуг для транспортной и смежных с нейотраслей. Банк также активно сотрудничает с эффективными компаниями изразличных отраслей [включая крупнейшие российские компании и предприятия малогои среднего бизнеса в т.ч. энергетической, добывающей, инфраструктурнойотраслей, промышленного производства и торговли]. Всего банк обслуживает более 50тысяч предприятий всех сфер экономики ТрансКредитБанк также активноразвивает розничный бизнес. Банк обслуживает около 3 млн. частных лиц, входит втоп-5 российских банков по количеству карт в обращении и объему выпущенныхипотечных кредитов. ТрансКредитБанк также входит в «пятерку» крупнейшихоператоров корпоративных зарплатных проектов, при этом банком выпущено свыше2,2 млн зарплатных карт. Сеть банкоматов ТрансКредитБанка, которая насчитываетболее 2100 единиц, является одной из 10 крупнейших в России.
Развитаярегиональная сеть ТрансКредитБанка насчитывает порядка 300 подразделений,действующих в 190 городах и населенных пунктах России.
На01.12.2010 года банк оперировал сетью из 2,3 тыс. банкоматов и более 3,1 тыс.платежных терминалов.
ТрансКредитБанквходит в топ-20 крупнейших банков по размеру совокупного кредитного портфеля.Инвестиционные подразделения группы ТрансКредитБанка входят в топ-5 организаторовкорпоративных облигационных займов. Банк также является одним из крупнейшихигроков рынка торгового эквайринга.
Совокупныеактивы банка по МСФО на 1 октября 2010 года составили 344 млрд руб., кредитныйпортфель – 219,8 млрд руб. Средства клиентов на эту же дату достигли 240,8 млрдруб., собственные средства банка – 25 млрд руб. Чистая прибыль ТрансКредитБанказа 9 месяцев 2010 года составила 5,2млрд руб.
Банкуприсвоены долгосрочные кредитные рейтинги Moody’s Ba1/Стабильный) и Standard&Poor’s (BB/Стабильный).
банкинвестиция актив акция
Таблица1 Состав акционеров ТрансКредитБанкаАкционеры Доля участия в уставном капитале Банка Доля к количеству голосов Открытое акционерное общество «Российские железные дороги» 54,3895 % 54,3918 % Банк ВТБ (открытое акционерное общество) 43,1792 % 43,1811 % Прочие юридические лица 2,2250 % 2,2208 % Физические лица 0,2063 % 0,2063 %
Факторыинвестиционной привлекательности акций «Транскредитбанка»:
1.В 2010 году банк ВТБ выступил с предложением опокупке«Транскредитбанка», получиводобрение со стороны правительства. 28 сентября было объявлено об оценке«Транскредитбанка» на уровне 2,2 собственных капитала на конец 2010года, но не менее 17,17 руб. за акцию. До конца 2010 года ВТБ намерен выкупить10% акций, принадлежащих ОАО РЖД, и более 40% у миноритарных акционеров.
2.Банк на протяжении последних пяти лет демонстрировал динамику основныхпоказателей существенно выше средних по отрасли, в том числе сохраняястабильный рост всех ключевых показателей в кризисные 2008–2009 годы истабильно выплачивая дивиденды на уровне не менее 10% от чистой прибыли. В планахкомпании в ближайшие 3–4 года войти в ТОР-10 российских банков.
3.Масштабные инвестиционные проекты ОАО РЖД, намеченные на 2008–2030 годы,позволят «Транскредитбанку» существенно увеличить свои денежныепотоки, так как динамика бизнеса госмонополии находит прямое отражение вдеятельности банка. Между тем зависимость от бизнеса ОАО РЖД постепенноснижается благодаря диверсификации доходов и росту клиентской базы.
4.«Транскредитбанк» имеет стабильную базу крупных корпоративныхклиентов в различных секторах экономики, с большинством из которыхподдерживается многолетнее сотрудничество. Большой опыт работы и отработанныетехнологии обслуживания позволяют банку сохранять лидирующие позиции в данномсегменте банковской деятельности.
5.В последние годы банк активно ведет работу по расширению перечня оказываемыхуслуг, особое внимание уделяя развитию инвестиционных и розничных банковскихпродуктов. Для ускоренного развития новых направлений бизнеса руководство банкапривлекает высококвалифицированный менеджмент из других банков и обеспечиваетпостоянное повышение квалификации собственного персонала.
Недавностало известно, что ОАО Банк ВТБ хочет купить контрольный пакет акцийТранскредитбанка (ТКБ), и РЖД готовы его продать; одним из условий переговоровявляется сохранение за ТКБ функции опорного банка железнодорожной монополии,сообщил в интервью РИА Новости президент РЖД Владимир Якунин.
Приэтом глава РЖД не исключил, что в будущем может быть продано до 100% акций ТКБ.«Пока на этом этапе (речь о продаже 100% акций ТКБ) не идет, но такойвозможности мы не исключаем», — отметил Якунин. Детали обсуждаемой сделки главаРЖД не раскрыл.
Чтоговорит по этому поводу аналитик Александра Лозовая насайте инвесткафе указано далее.
Теперь,когда стало очевидно, что ВТБ консолидирует до 100% акций ТрансКредитБанка и Банка Москвы, можноподсчитать, хватит ли ВТБ денег на покупки. По словам финансового директора группыГерберта Мооса, собственных ресурсовдостаточно и акционерам можно не опасаться очередной допэмиссии. Проверим.
В2011 году ВТБ планирует выкупить еще 30% акций ТКБ, увеличив своюдолю в банке до контрольной. Рыночная стоимость пакета в 30% сегодня составляет14 млрд рублей. В первой половине 2011 года ВТБ планирует также довести доконтрольной долю в Банке Москвы, выкупив у московского правительства акции и его долю в Столичной страховой группе. Размер приобретенного пакета Банка Москвы, по оценкеаналитиков, составит около 51%. Рыночная стоимость такого пакета сейчас —примерно 112 млрд рублей. Таким образом, минимальный размер затрат ВТБ напоглощения в этом году достигнет приблизительно 126 млрд рублей.
Прибыльбанка за 2010 год, пословам Мооса, составит около 50 млрд рублей. Чистаяприбыль за 9 месяцев 2010 года — 38,8 млрд рублей. Таким образом, этотпоказатель в четвертом квартале должен быть около 12 млрд рублей. Ожидаемаячистая прибыль ВТБ в 2011 году —80 млрд рублей. Грубо говоря, в первом квартале банк планирует заработатьоколо 20 млрд рублей. Плюс доход от приватизации 10% -го пакета акций, закоторый Росимущество выручило 95,7 млрд рублей.Поскольку и ВТБ, и Банк Москвы контролируются властями, то доходы от приватизации вполнемогут быть направлены на оплату пакета в Банке Москвы. По сути, государствопереложит деньги из одного кармана в другой (из федерального бюджета в бюджетгорода Москвы). Таким образом, собственные ресурсы ВТБ оцениваются в 127,7 млрдрублей. Сумма очень близка к оценке затрат ВТБ на поглощения.
Отсюдая могу сделать 2 вывода:
1.Сделка по покупке Банка Москвы и ТрансКредитБанка, скорее всего, пройдет оченьблизко к рыночным ценам. Отсюда следует, что акции Банка Москвы и ТКБ внастоящий момент оценены справедливо. Коэффициент капитализация/собственныйкапитал у обоих банков сейчас составляет 1,9. Допускаю краткосрочныеспекулятивные колебания в акциях этих банков, особенно в ТКБ из-за низкого free float (Free-float публичнойкомпании—приблизительная доля акций, находящихся в свободном обращении). Но в целом жду, что в первом-втором квартале котировкиэтих бумаг будут оставаться стабильными: 21-22 рубля — по акциям ТКБ и1200-1270 рублей — по акциям Банка Москвы.
2.ВТБ с большой вероятностью хватит собственных ресурсов и акционерам можно неопасаться очередной допэмиссии. Моя рекомендация по акциям ВТБ — «покупать» сцелью 0,1200-0,1230 рубля за акцию до конца 2011 года.
В то время как банк ВТБнакачивает деньгами одну из своих «дочек» — Транскредитбанк (ТКБ), перспективыего рыночных позиций неясны. Из-за неопределенности оценки активов Банка Москвыаналитики «Юни Кредит Секьюритиз» понизили прогноз цены акций ВТБ и рекомендуютпродавать их.
ВТБ решил пополнитьденьгами ТКБ, вложив в него в текущем году порядка 12,5 млрд руб. Как рассказалглава Транскредитбанка Юрий Новожилов, ВТБ выдал субординированный кредит на5,5 млрд руб. на десять лет. Около 7 млрд руб. ВТБ может вложить в допэмиссиюТКБ, которая запланирована на конец третьего квартала текущего года. «Если мыбудем расти опережающими темпами, сможем получить еще один субординированныйкредит», — заявил г-н Новожилов, но не указал его возможную сумму.
Пока ВТБ раздает средства«дочкам», позиции его самого немного слабеют. Аналитики ИК «Юни КредитСекьюритиз» понизили свой прогноз справедливой цены акций ВТБ на ближайший годдо 5,85 долл. за депозитарную расписку и изменили рекомендацию по этим бумагамс «покупать» до «продавать». Такое решение аналитики ИК «Юни Кредит Секьюритиз»приняли из-за возросшего уровня риска в связи с приобретением ВТБ Банка Москвы,качество активов которого может оказаться сомнительным.
Это же косвенноподтвердил и Банк Москвы, сообщивший о том, что располагает информацией опродаже активов, которые были куплены на кредиты банка или являющиеся предметомзалога по ним. «При нарушении заемщиками обязательств по указанным кредитамБанк Москвы и основной акционер банк ВТБ будут преследовать новых владельцевданных активов в предусмотренном законом порядке», — сообщил Банк Москвы.
Ранее директор группыфинансовых институтов Standard & Poor’s Екатерина Трофимова говорила о том,что результаты оценки качества активов Банка Москвы могут оказать влияние и нарейтинг ВТБ, который с начала марта находится в списке CreditWatch с негативнымпрогнозом. «Due diligence Банка Москвы еще продолжается, конфликтность ситуациитакже сохраняется, объявленной на сегодняшний день информации о сделке попокупке Банка Москвы ВТБ недостаточно для того, чтобы решить вопрос с рейтингомпоследнего», — говорила г-жа Трофимова.
На 29.04.2011г.обыкновенные акции банка ВТБ снизились на ММВБ на 1,86%, в то же время индексММВБ вырос на 0,27%./>