Доллар и евро: проблема выбора

[1]Центральный Банк РФ. Официальный сайт // http://www.cbr.ru

По итогам апреля 2006г. официальный курс доллара США к рублю снизился на 1,5% с 27,70 до 27,27 руб./долл. США (рис 2). Официальный курс евро к рублю возрос на 1,7% с 33,63 до 34,19 руб./евро.

Рис.2. Динамика официальных курсов доллара США и евро к рублю[1]

Реальный эффективный курс рубля за январь-апрель 2006 года возрос на 6,5% к декабрю 2005 года (6,2% за январь-март). Реальный курс рубля к доллару США вырос на 7,9%, к евро - на 5,7% (6,9% и 6,5% соответственно за январь-март 2006 года).(рис.3)

Рис.3. Динамика производных показателей курса рубля к иностранным валютам[2]

Среднедневной оборот торгов биржевого сегмента внутреннего валютного рынка в апреле значительно увеличился, в основном за счет возросших на 19,2% оборотов торгов по инструменту «рубль/доллар США», и составил 4,0 млрд. долл. США, что обусловлено, в частности, возросшим присутствием на указанном сегменте Банка России (рис. 4 и 5).

Рис.4. Совокупные объемы торгов на ЕТС по инструменту «рубль/доллар США»[3]

Рис.5. Совокупные объемы торгов на ЕТС по инструменту «рубль/евро»[4]

В то же время совокупный средний дневной оборот межбанковских кассовых конверсионных операций за указанный период уменьшился на 16,4% и составил 32,6 млрд. долл. США. Основную долю указанного оборота по-прежнему составляли операции с инструментами «рубль/доллар США» и «доллар США/евро», которые достигли в долларовом эквиваленте 22,6 млрд. долл. США и 6,5 млрд. долл. США соответственно.

Среднедневной объем торгов на ЕТС по инструменту «рубль/доллар США» с расчетами «завтра» в апреле возрос на 39,3% по сравнению с мартом до 1,73 млрд. долл. США, что было обусловлено, в частности, увеличением объема интервенций Банка России. Среднедневной объем торгов на ЕТС по инструменту «рубль/доллар США» с расчетами «сегодня» снизился на 2,2% до 0,7 млрд. долл. США. Среднедневной объем операций «валютный своп» в апреле оказался выше аналогичного показателя за предыдущий период на 12,6% и составил 1,5 млрд. долл. США. В результате совокупный среднедневной оборот торгов на ЕТС по инструменту «рубль/доллар США» в апреле увеличился по сравнению с мартом на 19,2% и составил 3,9 млрд. долларов США.

Совокупный межбанковский среднедневной оборот по инструменту «рубль/доллар США» за указанный период уменьшился на 11,2% по сравнению с предыдущим периодом и составил 22,6 млрд. долл. США.

Среднедневной объем торгов ЕТС по инструменту «рубль/евро» в апреле увеличился по сравнению с мартом на 8,8% до 34,8 млн. евро. Совокупный межбанковский среднедневной оборот по инструменту «рубль/евро» уменьшился на 10,9%, составив в долларовом эквиваленте 385,0 млн. долл. США. Среднедневной оборот по инструменту «доллар США/евро» в апреле 2006года сократился более чем на треть с 10,1 млрд. долл. США до 6,5 млрд. долл. США. В целом средний дневной оборот межбанковских кассовых конверсионных операций снизился на 16,4% с 39,0 млрд. долл. США в марте до 32,6 млрд. долл. США в апреле.

3. Россия: доллар или евро

Последние события на мировом валютном рынке дают основания задуматься о перспективах курса американской валюты по отношению к другим валютам, в том числе и к рублю. Слишком высокий курс доллара не только по отношению к рублю, но и к таким гораздо более устойчивым валютам, как евро, фунт стерлингов или японская йена в свое время стал следствием экспансии американского капитала по всему миру. По некоторым оценкам, к основным валютам доллар был завышен примерно на 15 проц. Вместе с тем, негативные тенденции в американской экономике рано или поздно должны были заставить задуматься о том, насколько оправдано такое положение. Не оправдано[5].

Сильная экономика вполне совместима с сильной национальной валютой. Слабая экономика с сильной валютой - тоже, но только недолго. В конце концов, ослабление экономики ведет к ослаблению валюты. Нынешняя администрация может отойти от политики сильного доллара - или следующая за ней. Но рано или поздно это произойдет, вопрос в том, кто возьмет на себя за это ответственность. Еще это вопрос политический: потеря статуса ведущей мировой державы в пользу, например, Европы сулит уход американской экономики в «тень». Это уже не даст право занимать ключевые позиции в международных организациях и использовать другие выгоды, связанные с привилегированным положением.

Что касается того, ослабнет ли доллар, и если да, то насколько скоро, то здесь учета состояния только американской экономики недостаточно. Это вопрос, решение которого в гораздо меньшей степени зависит от состояния американской экономики, и в гораздо большей - от экономики других развитых стран.

У евро гораздо больше проблем, чем у доллара. Во-первых, объединенная Европа с единой валютой - это скорее мечта, чем реальность. Налицо имеющиеся трудности, связанные с функционированием различных финансовых, правовых и других систем. В США такой проблемы просто нет, а в Европе ее просто необходимо решить для того, чтобы стать политическим и экономическим лидером. Единственным преимуществом евро перед долларом являются более высокие темпы экономического роста и более высокие процентные ставки. Этого может оказаться недостаточно.

Несмотря на то, что с экономикой в Европе сейчас более благополучная ситуация, последние данные по ВВП Германии (являющейся движущей силой объединенной Европы) показали неожиданное замедление темпов роста, что стало следствием нестабильной ситуации, в том числе и в США.

Ограничением для расширения сферы обращения евро в России является преобладание в российском экспорте топливно-сырьевых ресурсов, цены на которые на мировом рынке котируются в долларах, соответственно и расчеты осуществляются в американской валюте. Поэтому предложение евро на внутреннем валютном рынке ограничено. Эту ситуацию мог бы изменить перевод расчетов за энергоносители со странами ЕС в евро. В нем заинтересован Европейский Союз, поскольку это будет означать расширение сферы обращения европейской валюты[6].

Рост курса евро приводит к двум важным последствиям: росту цен на импортируемые товары и услуги и повышению привлекательности евро как валюты сбережения.

Серьезной проблемой для российской экономики является так называемая импортируемая инфляция, поскольку значительная часть российского импорта - 38,6% - закупается в странах ЕС. Вследствие подорожания европейской продукции импортерам приходится изыскивать дополнительные средства и закладывать при формировании внутренних цен существующий курсовой риск.

Целесообразность перехода российских фирм на единую европейскую валюту определяется долей импортных комплектующих в выпускаемой продукции и уровнем рентабельности. Наиболее очевидным примером такой отрасли является туризм. Поскольку россияне посещают в основном страны, либо входящие в зону евро, либо тесно с ней связанные, для туристических агентств вполне оправданным становится переход на цены в евро.

В ряде других отраслей замена цен в «у.е.» с доллара на евро зачастую экономически не обоснована и выступает способом получения дополнительной прибыли.

Однако здесь у европейской валюты имеется ряд ограничений: она еще слишком «молода» и характеризуется большими колебаниями курса. Пока рынок евро в России имеет низкую ликвидность. Подверженность европейской валюты сильным колебаниям негативно сказывается на использовании этой валюты российскими предприятиями и населением. Евро пока больше подходит для спекулятивных финансовых операций, чем для долгосрочных вложений. Тем не менее, перспективы у европейской валюты, безусловно, имеются поскольку она опирается на значительный экономический потенциал и устойчивые внешние связи[7].

Соотношение курсов двух валют на мировом рынке может меняться. Как это отразится на российском рубле? Рубль не настолько сильная валюта, что претендовать на участие в треугольнике евро-доллар-рубль. Поэтому курс доллара и курс евро в рублях будет лишь отражать отношение между двумя первыми, но никак не с рублем. Да, в рублях евро может вырасти или упасть, но эти колебания будут вызваны исключительно отношением евро и доллара. Курс рубля к доллару останется на прежнем уровне, и его колебания и далее будут определяться валютной политикой ЦБ РФ. Естественно, ЦБ РФ не может влиять на рынок евро/доллар. Поэтому российское население, в большинстве своем имеющее сбережения в долларах, может чувствовать себя спокойно.

По большому счету, такая зависимость сбережений - источников инвестиций в экономику - от курсов иностранных валют недопустима. Постепенная дедолларизация российской экономики нужна для долгосрочного экономического роста. Тогда российское население гораздо меньше будет интересовать курс доллара или евро. При выборе между долларом и евро они сделают свой выбор в пользу рубля

Заключение

Таким образом, интеграционные процессы среди развитых и приближающихся к ним в своем развитии стан явно активизируется. Однако никакому другому региону планеты не удалось до сих пор так далеко зайти в объединении, как в Европе.

Весь мир с особым вниманием наблюдает за всеми перипетиями этого процесса, так как именно от его исхода в конечном счете зависит архитектура общечеловеческого социума завтрашнего дня - будет ли мир, как сегодня, однополюсным или превратится в многополюсное образование, сохранится ли лидирующая роль европейской цивилизации или центральным вектором развития будет другой путь и так далее. Осуществление этого проекта представляет особую важность еще и потому, что в случае его успеха примеру Европы могут последовать и другие интегрирующие регионы. Поэтому мировая пресса внимательно следит за тем, как ведет себя евро - самая молодая валюта Земли. Любые колебания ее курса вызывают поток публикации с подробным анализом и порой самыми противоречивыми и неожиданными выводами и прогнозами. Уже сейчас можно сказать, что «эпоха доллара» уже закончилась. Об этом свидетельствуют почти все последние курсы валют крупнейших мировых банков. Это связано не только с нарастающим в последнее время экономическим кризисом Соединенных Штатов, но, прежде всего, с возрастанием роли Единой Европы на международной арене.

Объем покупки долларов США Банком России за апрель 2006ода более чем вдвое превысил соответствующий показатель за март и составил 16,2 млрд. долл. США. Объем покупки евро Банком России за апрель составил 54,1 млн. евро, что многократно превышает аналогичный показатель за предыдущий месяц.

Структура сбережений в России постепенно сдвигается в сторону евро, в том числе под влиянием роста его курса.

На наш взгляд, несмотря на достаточно существенные изменения, европейская валюта еще не может составить серьезную конкуренцию доллару в России, что подтверждается низкой долей сделок, совершаемых в евро. Если в странах Центральной и Восточной Европы, которые ориентированы на вступление в ЕС, евроизация действительно развита больше, нежели долларизация, то в России это далеко не так

Потеснить доллар с пьедестала главной валюты международных расчетов в ближайшем будущем вряд ли удастся. Главная причина - приверженность стран Азии к доллару, а именно они играют первую скрипку в росте международного торгового оборота. Однако общая тенденция роста доли евро будет прослеживаться во многом благодаря желанию центробанков различных стран диверсифицировать валютные резервы. В том числе и российского ЦБ.

Список литературы

Федеральный закон “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)” от 27.06.2002 г.

Федеральный закон “О банках и банковской деятельности” от 23.12.2003 г. № 181-ФЗ.

Федеральный закон “О валютном регулировании и валютном контроле” от 10.12.2003 № 173-ФЗ

Федеральный закон «О внесении изменений в Федеральный Закон «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступных путем, и финансированию терроризма» от 28 июля 2004 года. N 88-ФЗ.

Актуальные проблемы нового валютного режима // Е. Смирнов. Методический журнал «Международные банковские операции» № 4/2004

Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг.- М.: Экзамен, 2003.

Борисов С.М. Валютная сфера тоже нуждается в реформе. - М.: ЮНИТИ, 2002.

Борко Ю.В. Европейский союз: углубление и расширение интеграции// МЭиМО №8 1998г.

Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И. Техника валютных операций (второе издание). - М.: ЮНИТИ, 2002. - 87 с.

Буторина О.В. Создание экономического и валютного союза - новая ступень европейской интеграции. Деньги и кредит, №11, 1998г.

Верхов В.А. Влияние ЕВРО на банковскую систему европейских стран. Бухгалтерия и банки, №1, 2003г.

Володин Ф. Г. Валютная политика ЦБ: структурный анализ и новации // Банковские услуги. - 2004. - N 5. - С. 2-10

Долгов С.И. Единая валюта стран Европейского союза - ЕВРО: проблемы и перспективы. Деньги и кредит, №7, 1998г.

Доронин И.Г. Валютный рынок России. - М.: Финансы, 2000. - 180 с.

Евроденьги: Европейский Центральный банк./Перевод Родниной Т.А. «Су Динеро» №153, 03.01.1999г.

Европейский центральный банк сдает свою валюту. Коммерсант Дейли, 17.11.2000г

Ершов М. Банковская система и развитие российской экономики // Мировая экономика и международные отношения. - 2005. - N 3. - С.28-34.

Жуков Н.И., Из истории мировых валютных систем // ЭКО, 1997, №7

Золотухина Т.И. Интеграционные процессы в Европе: введение единой валюты// Вопросы экономики №9 1998г.

Игнатьев С. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ // Экономика России - ХХI век. - 2003. - N 12. - С.14-15.

Климович В.П. Финансы, денежное обращение, кредит: Учебник. - М.: Форум: Инфра-М, 2005.

Козлов А.А. Некоторые актуальные вопросы развития банковского сектора России // Деньги и кредит. - 2004. - N 2. - С.3-6.

Комментарий к Федеральному закону о валютном регулировании и валютном контроле /А. Д. Куликов, Н. В. Новичихина, Ю. В. Сапожникова, М. Ю. Тихомиров; Общ. ред. М. Ю. Тихомирова. - М.,2004. - 124 с.

Курс экономики: Учебник / Под ред. Б.А. Райзберга. - М.: Инфра-М, 2003.

Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты. - М.: Экзамен, 2003

Можайсков О.В. Перспективы золота: взгляд из Центрального банка // Деньги и кредит. - 2004. - N 6. - С.17-21.

Операции с ЕВРО на рынке капитала. Аналитический материал. Вестник Банка России №22 (450), 27.04.2004г.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год: Варианты развития экономики страны // Финансовый бизнес. - 2004. - №11. - С.2-13.

Основы банковской деятельности: Учебник/Под ред. К.Р. Тагирбекова- М..: Финансы и статистика, 2004.

Пищик В.Я. Евро и доллар США. Конкуренция и партнерство в условиях глобализации. - М.: Издательство «Консалт-банкир», 2002. - С. 212.

Пищик В.Я. Процесс становления евро, проблемы и перспективы // Деньги и кредит, 2001, №6

Проблемы единой Европы // Экономика и управление в зарубежных странах. Информационный бюллетень, 2001, №4

Смирнов С. Соединенные Штаты евро: гуд бай, Америка? // Континент. - 2001. - №21. - С. 3

Усик М.В., Вне зоны евро: последствия европейской валютно-финансовой интеграции // Вестник МГУ, 1999, №6

Черковец О. Европейский союз: уроки интеграции. Экономист, №10, 1998г

Шмелев В.В. Рынок евровалют и его финансовые инструменты. Деньги и кредит, №1, 2003г.

Экономика России в зеркале статистики: 2002-2004 гг. // Экономика в школе. - 2004. - №2. - С.31-57.

Янис О. Что происходит с евро? // Мировая экономика и международные отношения. - 2001. - №2. - С. 78.

Материалы сайта Материалы сайта http://www.helpeducation.ru/

Инвестиционная группа «Регион» // http://www.region.ru

Федеральная служба по финансовым рынкам // http://www.fcsm.ru

Фондовая биржа «Российская Торговая система» // http://www.rts.ru

Центральный Банк РФ. Официальный сайт // http://www.cbr.ru

Европейский Центральный Банк //http://www.ecb.int

[1]Центральный Банк РФ. Официальный сайт // http://www.cbr.ru

Работа предоставлена пользователем Student.km.ru.